N° 47 Agefi Magazine

bimestriel Octobre 2015 / CHF 5.50 Henri Lepage (Institut Turgot) Le poids des institutions internationales n’est pas un progrès démocratiquePME et PRéVOYANCEL’impact des taux négatifsDéMONSTRATION RéPéTITION CONJONCTUREL’évidente filiation La maîtrise L’incertitudeignorée entre des bases est la chinoise devraitlibéralisme et pierre angulaire se dissiper aupsychanalyse dans tout travail 4e trimestre

Asset ManagementWealth ManagementAsset ServicesGenève Lausanne Zurich Bâle Luxembourg LondresAmsterdam Bruxelles Paris Francfort Munich MadridBarcelone Turin Milan Vérone Rome Tel Aviv DubaïNassau Montréal Hong Kong Singapour Taipei Osaka Tokyowww.pictet.com

sommaire / octobre 2015bimestriel | pme Prévoyance | Transfrontaliers 20 éDITOrial 22 Le défi d’un continent entier������������������������������������������������������������������������������ 7 porteur. Pourquoi les Antisélection. Ce phénomène versements volontaires dans la Noël Labelle, rédacteur en chef peut entraîner des pertes finan-caisse de pension peuvent s’avérer cières. D’autant que la situation prologue��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 8 actuelle en matière de taux d’intérêt être un placement financier tend à en aggraver les effets. porteurs. Roland Bron, Capital Franziska Berger, Mobilière Suisse. Le prix et la valeur.................................................................................................. 15 Directeur VZ Suisse romande. Eric Blanchard, Harold Alexander Consulting 24 Les nuages noirs de la gouvernance fiscale mondiale..................... 16 valeur. Les petites et moyennes entreprises sont au centre de Entretien avec Henri Lepage, économiste l’économie. Elles sont des acteurs Pme prévoyance clés de la prévoyance profession- L’impact fiscal des rachats LPP�������������������������������������������������������������������������20 Pourquoi les versements volontaires dans la caisse de pension peuvent nelle. Alexandre Michellod, s’avérer être un placement financier porteurs. Edmond de Rothschild (Suisse). Roland Bron, Directeur VZ Suisse romande Pourquoi le risque d’antisélection est sous-estimé����������������������������22 Ce phénomène peut entraîner des pertes financières. D’autant que la situation actuelle en matière de taux d’intérêt tend à en aggraver les effets. Franziska Berger, Mobilière Suisse Cruciale et si souvent négligée�����������������������������������������������������������������������24 Alexandre Michellod, Edmond de Rothschild (Suisse) Le temps adapté au rachat��������������������������������������������������������������������������������26 Marçal Decoppet, Collective de Prévoyance Copré La prévoyance débute par les bonnes prévisions�������������������������������28 L’environnement des taux négatifs actuel pourrait prochainement évoluer par suite d’une hausse des taux. Andreas Jaggi, Credit Suisse Les avantages de la flexibilité�������������������������������������������������������������������������29 Le choix de la solution de prévoyance pour une entreprise dépend d’abord de la structure de son effectif. Et de la volonté ou non de s’impliquer et d’impliquer ses employés dans la gestion de leur propre retraite. Jérôme Chevallerau, Avadis Prévoyance Stratégie adaptée à la mobilité du travail�����������������������������������������������31 Détenir un compte de libre passage en Suisse peut se révéler particulièrement attractif lorsqu’on s’expatrie. Pasquale Zarra, directeur PensExpert AGEFI magazine est un magazine de l’Agefi, le quotidien de l’Agence économique et financière à Genève • Administrateur délégué-Rédacteur en chef François Schaller • CEO Agefi SA Olivier Bloch Directeur adjoint, développements Lionel Rouge • Rédacteur en chef Agefi magazine Noël Labelle • Graphisme Sigrid Van Hove • Responsable IT Guy-Marc Aprin • Administration et Finance Patricia Chevalley, Carole Bommottet • Responsable Marketing Khadija Hemma Tél. (021) 331 41 44 • Abonnements Tél. (021) 331 41 01 Fax (021) 331 41 10 – [email protected] Publicité Christian Nicollier Tél. (021) 331 41 32 – [email protected] • Impression Kliemo Printing, Eupen • Direction et administration Rue de Genève 17, 1002 Lausanne Tél. (021) 331 41 41 Fax (021) 331 41 10 – e-mail: [email protected] • Vente en kiosque Naville, Genève. Prix: 5,50 fr. (TVA 2,5% incl.) • Photo couverture © BloombergAgefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

Mr Brainwash_Jimi Hendrix_Hôtel N‘vY

sommaire /  42 intangible 40 La méthode de promotion la plus légitime���������������������������������������������33Mesure. L’optimisation fiscale des handicap. Les PME sont plusmultinationales coûterait quelques Jean-Paul Oury, expert en influence digitale nombreuses qu’au trimestre 100 à 240 milliards de dollars aux précédent à annoncer des volumes trésors nationaux. Soit 4% à 10% déCALé à l’export en baisse pour cause Hâter lentement son développement���������������������������������������������������������37 de surévaluation du franc. du poids total de l’impôt sur les Bettina Rutschi, Credit Suisse. bénéfices prélevé mondialement. Jean-Charles Méthiaz, CEO Lord LouiseDrazen Turujlija, Reyl Private Office. inspiration L’espoir d’une cadre harmonieux�������������������������������������������������������������������38 Transfrontaliers Le moral des entrepreneurs durablement impacté����������������������������40 Bettina Rutschi, Credit Suisse, Alberto Silini,  Switzerland Global Enterprise. Le choix discutable d’une solution inefficace����������������������������������������42 Drazen Turujlija, Wealth & Tax Planner, Reyl Private Office L’évidente proximité européenne�����������������������������������������������������������������46 Philip Maguire, OPI Convivial La seule base morale de tous les groupes������������������������������������������������47 Ayn Rand (1905-1982), philosophe américaine Recension Produits et pilotes de la globalisation��������������������������������������������������������48 Edith Coron et Anne Garrigue, écrivaines et journalistes Performance L’obligatoire travail de répétition�����������������������������������������������������������������50 Larry Legault, Head coach des Genève SeahawksSociété de marketing auconSccooencpciéettpéutndueinqmiuqaeurekeeetttiinningnnoaouvvaatteeuurr Spécialiste en revêtements de Société de distribution B2B Entreprise de distribution dans Centre de formation continue sols avec 20 ans d‘expérience avec marges attractives la technique médicale de 15 ans d‘expérience Chiffre d‘affaires: 373‘000.- Chiffre d‘affaires: 2‘907‘000.- Chiffre d‘affaires: 660‘000.- Chiffre d‘affaires: 770‘000.- Chiffre d‘affaires: 677‘000.- Prix: CHF 380‘000.- Prix: CHF 1‘790‘000.- Prix: CHF 420‘000.- Prix: CHF 800‘000.- Prix: CHF 595‘000.- Excellentes marges $FWHXUPDMHXUGDQVODIRXUQLWXUHHW DQVGoH[LVWHQFH 3URGXLWVXQLTXHVHQ6XLVVH ([FHOOHQWHUHQRPPÆH &OLHQWÅOHĺGÅOH ODSRVHGHSDUTXHWV 0DUJHEUXWHDWWUDFWLYH 6ROXWLRQVFRPSOÅWHVGHSUHPLHU 3XEOLFFLEOHÆWHQGXHWFOLHQWÅOHĺGÅOH 2IIUHĻH[LEOHHWSHUVRQQDOLVDEOH /DUJHSDQHOGHSURGXLWVGHTXDOLWÆ 6WDELOLWÆGXFKLIIUHGoDIIDLUHV VHFRXUV )OH[LELOLWÆGDQVODJHVWLRQGHVFRXUV 6ROXWLRQVFOÆVHQPDLQ 9DVWHSRUWHIHXLOOHGHFOLHQWVĺGÅOHV ([FOXVLYLWÆSRXUODPDMRULWÆGHVSURGXLWV 7HFKQRORJLHSHUIRUPDQWH 7DULĺFDWLRQPRGXODEOH /DUJHUÆVHDXGHSDUWHQDLUHV ([FHOOHQWHVUHODWLRQVDYHVVHVIRXUQLV- 5HODWLRQVGLUHFWHVDYHFOHVIDEULFDQWV ([FHOOHQWHPDUJHEUXWH )RUPDWHXUVH[SÆULPHQWÆVHWĺDEOHV *HVWLRQSURIHVVLRQQHOOHGHOoHQVHPEOH VHXUVGHORQJXHGDWH %UDQFKHHQFRQVWDQWHÆYROXWLRQ 3URĺWGXSURSULÆWDLUHDWWUDFWLI /DUJHFKRL[GHFRXUV GXSURFHVVXV ,PSRUWDQWFDUQHWGHFRPPDQGHV $FWLYLWÆQRQOLÆH½XQHPSODFHPHQW )LGÆOLVDWLRQGHODFOLHQWÅOHSDUOHELDLV 6HUYLFHSHUVRQQDOLVÆ (QRUPHSRWHQWLHOGHGÆYHORSSHPHQW RXYHUWHV ĺ[H GHFRQWUDWV½DQV (PSODFHPHQWVLGÆDX[ Voie du Chariot 3 www.businessbroker.ch CH-1003 Lausanne T +41 (0) 21 823 06 06Priixnf:oC@HbuFsi3ne8s0s‘b0ro0k0e.r-.ch



Le défi d’un continent entier éditorial / L’Afrique entame une nouvelle période de développement. Malgré les incertitudes conjoncturelles. Rédacteur en chef Noël Labelle A lors que l’Océanie voit sa croissance bondir comme un kangourou sous l’impulsion des so- lides performances australiennes depuis près de vingt ans, la Banque mondiale s’attend à un ralentissement marqué en Afrique subsaha- rienne. Même si certains pays comme la Côte d’Ivoire, l’Éthiopie, le Mozambique, le Rwanda et la Tanzanie de- vraient tout de même enregistrer une croissance de 7% au moins par an entre 2015 et 2017. Parmi les facteurs qui vont porter cette croissance, il y a les investissements dans l’énergie, les trans- ports, le secteur extractif et de la hausse de la consommation des ménages. Ces données confirment l’essor d’une bonne partie du continent. Pourtant, la croissance économique a nettement marqué le pas dans les pays d’Afrique subsaharienne. Elle se limitera à 3,7% en 2015 au lieu des 4,6% affichés en 2014, soit le taux de croissance le plus faible depuis 2009. Résultat: en 2015, la croissance dans la région sera plus faible que la moyenne de 6,5% constatée au cours de la période 2003-2008. Elle sera même inférieure au taux de croissance de 4,5% enregistré après la crise financière mondiale entre 2009 et 2014. Le rapport de la Banque mondiale prévoit tout de même pour 2016 un rebond de la croissance à 4,4% avec une accélération en 2017 vers le taux de 4,8%. Limites. Il est de coutume de considérer que l’émergence afri- caine freine du fait de la chute brutale des cours du pétrole et des autres matières premières, mais aussi du ralentissement de l’économie chinoise et de facilités financières de moins en moins à l’ordre du jour. Une autre donnée pèse: les limites du continent en matière d’énergie donc d’électricité, ce qui handicape fortement les économies africaines. Opportunité. La fin du super-cycle des matières premières constitue cependant une opportunité pour les pays africains de relancer leurs réformes afin de moderniser leur économie et de diversifier leurs sources de croissance. La mise en œuvre de bon- nes politiques pour stimuler la productivité agricole et réduire les coûts de l’électricité tout en augmentant l’accès permettra d’ac- croître la compétitivité et de soutenir la croissance de l’industrie légère. Impact. La population africaine a vu ses conditions de vie s’améliorer, tout particulièrement au niveau de la santé (mortalité maternelle et infantile) et de la scolarisation dans le cycle primai- re où les inégalités basées sur le genre se sont fortement réduites. Cela dit, les taux de natalité très élevés observés durant la même période en Afrique ont limité l’impact de deux décennies de forte croissance économique. Le continent est finalement entré dans une nouvelle phase de son développement en débutant un long travail de progression lente et peu visible, à l’image du déplace- ment sous-marin de l’hippopotame. ///Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

/ prologuePolitique monétaire euro qui porte le germe du retour aux bilan, se lancer dans des opérations de monnaies nationales. Celui-ci se produira spéculation sur les marchés financiers etDe la survie mécaniquement, si le bilan des banques gonfler encore plus la bulle spéculative. de l’euro centrales nationales continuait à se gon- (…) Ce débat est piégé par le fait que la fler, au-delà de septembre 2016, et si de majorité des économistes académiques Toutes les tentatives d’États fortes poussées inflationnistes venaient à croient à la théorie du «multiplicateur indépendants de constituer une se manifester simultanément dans plu- monétaire» (…) monnaie commune unique ont sieurs pays de la zone euro. Ce scénario Pour faire simple, cette théorie énonce fini par échouer. On ne connaît du retour des monnaies nationales par que c’est la banque centrale qui, quand pas de contre-exemple. la prolongation des QE de la BCE n’est elle crée de la monnaie, rend possible la pourtant pas celui que nous privilégions. création de monnaie par les banques pri-Gilles Dryancourt A la différence de la FED, la BCE n’hési- vées qui prêtent ensuite en faisant des tera pas à mettre brusquement un terme crédits. (…) C’est à quoi toute une partiePrésident de l’Institut Turgot à son QE pour sauver l’euro. Même au des hauts fonctionnaires aux Etats-Unis, risque de plonger les Etats inflationnistes mais aussi en Europe et en France, croitParmi les dérives de l’union moné- dans une grave dépression. dur comme fer. Sauf que ce n’est pas vrai taire européenne, on pense naturel- Il faut dire que l’euro est la seule raison du tout. La banque centrale d’Angleterre, lement à la politique d’assouplisse- d’exister des 2600 fonctionnaires et em- elle-même, a reconnu l’an dernier que cet-ment monétaire de la BCE et à son impact ployés de la BCE. Il est donc parfaitement te théorie est fausse». sur son bilan. Ce dernier n’est pas extensi- concevable qu’ils utiliseront tout leur Si nous adhérons aux grandes lignes deble à l’infini. Quand il aura atteint un cer- pouvoir pour maintenir en place un sys- cette analyse, nous n’y discernons pas unetain seuil, le retour à la réalité monétaire menace directe pour l’existence de l’euro. s’imposera. C’est d’ailleurs ce qui a forcé L’euro est la seule raison d’exister Des bulles boursières se formeront et écla-la banque nationale suisse à abandonner des 2600 fonctionnaires et em- teront, sans modifier les rapports de forcele cours-plancher avec l’euro: «La Banque ployés de la BCE. Ils feront donc politiques qui sous-tendent l’euro. ParNationale Suisse (BNS) avait épuisé tous tout pour maintenir en place contre, le QE de la BCE pourrait, dansses artifices monétaires pour maintenir le un système monétaire qui leur son ensemble, modifier ces rapports decours entre la devise helvétique et l’euro: assure de confortables rentes. force en dépréciant l’euro au-delà de ceLa BNS est au bout du rouleau. Étant qui serait acceptable par la majorité desdonné que sa devise était arrimée à l’euro, tème monétaire qui leur assure de confor- électeurs allemands. la banque centrale se devait d’intervenir tables rentes. Cela, qu’elles qu’en soient C’est là une question cruciale que très peuen permanence pour des raisons qui ne les conséquences pour les assujettis à la d’analystes se posent: comment le modèleconcernaient pas l’économie suisse. Pour monnaie unique. allemand construit sur une monnaie fortela faire baisser, la BNS vendait donc du Nous l’avons bien vu cet été, quand la et une hausse raisonnable des salaires peut-franc suisse et achetait de l’euro. En trois BCE a limité ses prêts d’urgence aux ban- il résister à la dépréciation de l’euro? Enans, cet interventionnisme monétaire lui a ques grecques pour empêcher les titulai- effet, ce modèle a été bâti sur l’enrichisse-coûté plus de 200 milliards d’euros, si bien res de comptes de retirer tous leurs avoirs ment de la classe moyenne par l’apprécia-que son bilan atteint aujourd’hui 90% du et pour les contraindre à voter non au tion continue du mark. Pour fonctionner,PIB suisse. Pour comparer, le bilan de la référendum anti-austérité lancé par leur il impliquait, d’une part, une productionBanque centrale européenne ou de la Ré- gouvernement. industrielle hautement spécialisée, à forteserve fédérale américaine ne dépasse pas C’est un fait sans précédent dans l’histoire valeur ajoutée, et destinée à l’exportation50% du PIB de la zone économique dont des banques centrales. Car, le premier rôle (les machines-outils, les technologies deelles ont la charge». d’une banque centrale n’est pas la lutte pointe, les véhicules haut de gamme…). Dans le cas de la BCE, il reste encore contre l’inflation. C’est de permettre le D’autre part, la classe moyenne alleman-trop de marge pour que la taille du bilan libre accès à la liquidité qui est la forme de devait accéder à des biens de grandeconduise à l’éclatement rapide de la zone. dématérialisée des droits de propriété. consommation, généralement importés,Ceci d’autant plus que sur les 1260 mil- C’est l’une des grandes leçons à retenir à bon marché (alimentation, équipementliards d’euros du QE de la BCE, 80% des de cet été, la BCE est prête à détruire les ménager, meubles, vacances à l’étranger). rachats de dettes devront être effectués par droits de propriété des citoyens européens Dans ce modèle économique, toute déva-les banques centrales nationales. La BCE pour sauver l’euro. Aussi ne faut-il se luation de la monnaie se traduit immédia-ne pouvant racheter que les meilleurs ti- faire aucune illusion sur la poursuite de tement par une perte de pouvoir d’achattres sur le marché, le risque de défaut va son QE, s’il venait à menacer la monnaie pour la classe moyenne. par conséquent se concentrer dans le bilan unique. Pour Gaël Giraud, ce QE est, de Les Allemands l’ont bien compris et ontdes banques centrales nationales. toutes les manières, voué à l’échec. No- commencé à revendiquer des hausses deAu passage, notons que celles-ci rachètent tamment le volet de 400 milliards destiné salaires pour compenser un euro struc-essentiellement les dettes publiques de au rachat des dettes des banques privées: turellement sous-évalué par rapport à laleur propre Etat. On assiste donc, depuis «Cette politique risque de simplement valeur qu’aurait eue le mark, s’il avait étéjanvier 2015, à une monétisation partielle permettre aux banques privées d’avoir de conservé. Pour la première fois depuisdes dettes nationales, comme le réclament nouveau un matelas de liquidités consi- 1959 et la fondation du modèle rhénan,Sapir et consorts. dérables pour combler les trous de leur les Allemands ont commencé à manifes-Pour l’instant, le seul effet réel du QE de ter leur mécontentement par des grèvesla BCE est la fragmentation de la zone massives: «Crèches fermées, boîtes auxAgefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

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10 / prologue © Bloomberg du pacte de stabilité qui permet au déficit public en cas «d’événements exception- Allemagne. Angela Merkel a décidé de se servir des réfugiés syriens comme d’une réserve nels» de dépasser le plafond de 3% du PIB d’un million d’immigrés surnuméraires. sans encourir de procédure de sanctions». Comme on doit le constater, la crise de lettres vides, trains annulés, billets de ban- peut-être pour éviter d’être confrontée à l’euro et la crise migratoire sont systémi- que absents des automates, avions cloués ce dilemme qu’Angela Merkel, soutenue quement liées. Elles se nourrissent l’une au sol… Les Allemands sont désespérés! par l’élite mercantiliste allemande, a déci- l’autre. Elles renforcent la structure de Ils ont l’impression de vivre au rythme dé de se servir du prétexte de l’arrivée de pouvoir en place et conduisent au relâ- des grèves depuis plus d’un an. «Je pensais quelques dizaines de milliers de réfugiés chement de la discipline monétaire. Elles qu’il n’y avait qu’en France qu’on faisait Syriens, pour constituer une armée de ré- accentuent le désordre monétaire dans autant grève», se lamentent les Allemands. serve d’un million d’immigrés surnumé- l’Euroland dont la sous-évaluation de Neuf jours seulement après avoir mis fin raires, au vrai sens marxiste du terme. l’euro-mark n’est que l’un des effets, par- à la grève la plus longue de l’histoire de Cette armée aura l’avantage de faire mi beaucoup d’autres. la Deutsche Bahn (compagnie ferroviaire pression, à la baisse, sur les salaires. Ici, il faut se poser la question de savoir si nationale), les cheminots ont décidé de Ultérieurement, elle formera une nouvel- les électeurs allemands accepteront enco- paralyser de nouveau tout le pays. Ainsi, le classe d’électeurs dont les voix pourront re longtemps le sacrifice de leur pouvoir le nombre de jours de grève a augmenté être achetées à un coût beaucoup moins d’achat et le renforcement des inégalités ces dernières années, passant de 25.000 à élevé que celui auquel il faut, aujourd’hui, sociales au profit de l’élite mercantiliste au 155.000 entre 2010 et 2014». pouvoir? Pour nous, rien n’est moins cer- Maintenant que l’euro est artificiellement Les événements de cet été tain. Toutefois, en supposant que le plan dévalué, par le QE de la BCE, on peut s’at- se seraient déroulés d’une toute des hommes de l’Etat allemand d’un euro tendre, dans un futur proche, à un durcis- autre manière si le plan secret faible, de salaires laminés et d’excédents sement des conflits sociaux en Allemagne. de retour à la drachme de commerciaux astronomiques fonctionne, Si ces conflits n’ont pas encore pris de Varoufákis avait été adopté. cela implique que les économies des pays grande ampleur, c’est grâce à l’effondre- méditerranéens continueront à décliner. ment du prix des matières premières: acheter les voix de nationaux rendus plus Alors, viendra un moment où les électeurs pétrole, denrées alimentaires, métaux, etc. prospères et indépendants par le plein- de ces pays voteront contre l’Allemagne et Cette coïncidence préserve, pour l’ins- emploi. Du côté des pays méditerranéens, contre l’euro, car les hommes de gouver- tant, le pouvoir d’achat des Allemands cet afflux massif de migrants a été immé- nement, partisans de la monnaie unique, et la chaîne de valeur dans les industries diatement exploité pour demander à la n’auront plus les moyens d’acheter assez de exportatrices. Commission Européenne un relâchement voix pour s’opposer au retour d’une mon- Cependant, le jour où le prix de ces ma- des contraintes budgétaires: naie nationale, mieux adaptée aux réalités tières premières remontera, l’Allemagne «Le commissaire européen aux Affaires économiques et sociales de leur pays. risque d’être confrontée à l’un des plus économiques Pierre Moscovici a indi- Parvenu à ce stade de dysfonctionnement, graves dilemmes économiques auxquels qué mardi que la Commission étudiait la la zone euro ne peut survivre que par elle aura eu à faire face depuis l’après- possibilité de considérer comme une «cir- l’établissement de la dictature. Certains guerre. Ou, il lui faudra sortir de l’euro constance exceptionnelle» la crise des mi- pourraient objecter que cette dictature a pour revaloriser le pouvoir d’achat de grants, ce qui permettrait d’assouplir les été mise en place, cet été, par l’Eurogrou- sa classe moyenne. Ou bien il lui faudra règles budgétaires européennes. L’Autri- pe et la BCE. Néanmoins, cette dictature augmenter les salaires. Dans les deux cas, che et l’Italie notamment demandent en n’est, pour l’instant, qu’une dictature de la compétitivité de l’économie allemande effet à Bruxelles d’appliquer une clause papier. Les événements de cet été se se- s’en trouvera fortement amoindrie. C’est raient déroulés d’une toute autre manière, si le plan secret de retour à la drachme de Varouflakis avait été adopté: «Nous voulions créer, discrètement, des comptes de réserve rattachés à chaque nu- méro fiscal, et permettre ensuite à chacun d’y accéder facilement, explique Varoufá- kis, avec pour objectif d’offrir un moyen de transférer des fonds du contribuable à des organisations sans passer par la case banque. Dans ce cas, un système de paie- ment parallèle se serait installé pour met- tre la Grèce à l’abri d’une fermeture des établissements bancaires». Entre la pusillanimité de ses dirigeants et sa taille non-critique, la Grèce a joué de malchance. Son infortune a provi- soirement empêché l’heure des révi- sions déchirantes de sonner. Mais, cette heure viendra nécessairement. Comme l’a Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

prologue / 11 laire figurée par les très contestables «spin Par quel canal? En réunion? Comment doctor». Il nous faut, malheureusement, organiser le feed-back? Avec quels ris-récemment mis en évidence l’économiste en situation de crise nous défaire de cette ques? Et après? Chacun aura à l’esprit leJens Nordvig, toutes les unions monétai- chimère pour réaliser un travail commu- cadre vindicatif, le syndicaliste combatifres construites sur le modèle de l’euro ont nicationnel de fond, constructif, discret et ou l’allié indéfectible… et de se rappelerfini par exploser: sur le long terme. l’importance de la relation, du choix de«Depuis cinq ans et demi qu’a éclaté la cri- Car la communication de crise est une l’instant, des signes qui accompagnent lesse grecque, un spectre hante la zone euro, affaire sérieuse et ne peut être confiée mots, de la nécessité du dialogue. Ainsi lason éclatement. Il vient en réalité du fond au pompier de service, venu toutes sirè- communication de crise ne se préoccupedu siècle passé. L’économiste danois Jens nes hurlantes éteindre un feu médiatique, pas exclusivement de caméras, de com-Nordvig a ainsi répertorié qu’entre 1918 et pour au final négliger l’essence syncréti- muniqués de presse et de réseaux sociaux. 2012 quelques 67 unions monétaires ont que des objectifs de la communication. La Elle se mêle de la relation entre groupesvolé en éclat. Toutes les tentatives d’États communication de crise se doit d’accom- sociaux et entre individus, exige d’êtreindépendants de constituer une monnaie pagner la gestion de crise sur l’ensem- planifiée, prépare les dirigeants aux ren-commune unique ont fini par échouer. On ble des enjeux que recouvre une crise et dez-vous importants, détermine ce quine connaît pas de contre-exemple». ses impacts sur les personnes, les clients peut être dit ou non, pèse chaque mot etSauf à imaginer la totale dissolution des ou administrés, les parties-prenantes, les chaque signe, crée les conditions d’uneEtats-nations européens dans une Union investisseurs, l’environnement et par- communication et assure une parfaite co-Européenne soviétisée, la zone euro tenaires et l’avenir de l’entreprise ou de hérence entre toutes les communicationsn’échappera pas à cette fatalité. Une fata- l’organisation en crise. Ainsi, avant toute dans le respect des publics et de la loi. lité que le jeune ministre de l’économie, opération de communication, il faut se Il n’y a pas un public à prendre en consi-Emanuel Macron, a reconnue à demi- poser la question de ce qu’est la crise, de dération, mais des publics hétérogènes quimots, le 26 septembre, déclarant à un col- ses impacts, ses enjeux, imaginer la suite possèdent chacun leur objectif, leur agen-loque organisé par le journal Le Monde: possible des événements et fixer le regard da, leurs préoccupations et leurs rapports«Si rien ne bouge, il n’y a plus de zone sur l’horizon de la sortie de crise. à la crise. Dans un monde ouvert, nombreeuro dans dix ans». La deuxième question se destine à déter- de publics vont s’intéresser à «votre crise»: miner les objectifs de la communication impliqués, impactés, concernés, commen-Extrait d’une conférence tenue le 1er octobre de crise, prosaïquement: ce qui est à pro- tateurs, observateurs et apathiques. Enà l’Assemblée nationale française. téger en priorité alors que les événements relations publiques de crise, nous dis- se bousculent. Est-ce une marque? Un tinguons les publics selon une matriceSTRATéGIE produit? La relation avec les investisseurs? intérêt/ légitimité. L’interne? Le leadership d’une direction? Comprendre la signification de la criseDiscret travail Les clients? Le lancement d’un produit? pour ces publics prioritaires, leur relationde fond Prévenir le risque juridique? Protéger des à la crise, les perceptions, les émotions élections à venir? La communication de qui les traversent, leur agenda, les espaces La communication de crise est crise est une communication de combat, symboliques marqués par la crise, les ca- avant tout une affaire de relations. il faut accepter de prendre des coups pour dres normatifs sollicités, a plus d’impor- sortir vainqueur de la crise. Cette phase tance dans la communication de crise queDidier Heiderich, Directeur Conseil, d’analyse et de décision n’est pas évidente la construction même du langage. Si peuPrésident de l’Observatoire International à réaliser, car – et c’est naturel – les diri- de règles existent dans ce terrain mouvant,des Crises et Myriam Delouvrier geants sont soumis à des pressions psycho- une est cependant à signaler: l’opinion pu-consultante chez Farner Consulting logiques qui les poussent à se précipiter blique et la presse se rangent aux côtés des dans l’action. personnes impactées qui deviennent parOn a coutume de dire, à juste titre, En communication de crise, considérer les la force des événements les leaders d’opi- qu’une communication de crise publics internes est une priorité absolue: nion de la crise. réussie ne se voit pas. Pourtant, ce sont les publics les plus affectés par une La communication de crise ne se satisfaitla communication de crise est à l’origine crise et sont les porte-parole naturels de pas de principes «rapidité-fluidité-trans-d’un malentendu qu’il nous faut dissiper leur cercle d’influence professionnel et parence-message» ou autres doctrinesd’emblée: réduite aux opérations «mé- personnel. Il est nécessaire de détermi- hasardeuses. Elle procède d’une guerredias», la réputation, la «e-Reputation» ou ner rapidement s’il faut communiquer en de territoires, celui de la légitimité, de laencore les fameux «éléments de langage», interne, et si oui, avec qui en priorité et symbolique, de la relation, de la dignité,nombre d’acteurs s’égarent dans le choix par quel canal. Ceci nous permet d’entrer du temps, de batailles contre les démonsd’une stratégie de communication en si- dans le vif de notre propos: la relation en qui ravagent les dirigeants en proie àtuation de crise. Elle ne peut en aucun situation de crise. Car tout dirigeant envi- l’émotion et à l’épuisement, de corps àcas se limiter à des messages clés, du me- sage quotidiennement la communication corps avec des adversaires farouches par-dia-training et quelques tweets devant dans la relation. fois d’une intelligence remarquable. Et silesquels s’émerveille l’amateur. L’erreur Les questions se posent alors naturelle- «crise» est synonyme de «rupture» c’estpar excellence recouvre l’approche média- ment concernant les cadres, les instances dans la relation, la dignité, le respect quetique: l’intérêt de la presse et la pression représentatives du personnel et le person- vous trouverez les stratégies de commu-médiatique sont généralement les symptô- nel en général: quels objectifs de commu- nication qui permettent de sortir par lemes d’une crise et non la crise elle-même. nication? Quels messages? Qui commu- haut d’une crise. Et si possible, avec uneCette confusion entre le thermomètre et la nique? De quelle façon? A quel moment? certaine élégance. maladie est amplifiée par l’imagerie popu-Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

12 / prologue des égards, en général et dans cette crise en de redonner la moindre direction cohérente particulier. Elle a notamment la caractéris- au pays. C’est là le scenario le plus proba-TURQUIE tique d’être la deuxième armée en effectifs ble, celui auquel tout le monde s’attend, sur de l’OTAN. Les intérêts se pressent donc lequel beaucoup dans le camp occidentalLes scénarios autour de ses orientations politiques, et ce comptent en réalité, celui qui remplit lesdu chaos depuis longtemps. pages de nos médias. Cela dit, nos lecteurs Lorsque Erdogan est arrivé au pouvoir par connaissent maintenant notre inclination à Ankara joue un rôle central dans les urnes en 2003, il a remis en question la montrer des pistes alternatives. la crise actuelle au Moyen-Orient. tutelle militaire sous laquelle le pays vivait L’autre scenario possible, bien que peu depuis des décennies, éloignant par consé- évoqué dans la presse courante, seraitLaboratoire Européen d’Anticipation quent son pays de l’influence occidentale. qu’Erdogan gagne son pari de retrouver saPolitique/Europe2020 La demande d’adhésion à l’UE est devenue majorité parlementaire et/ou parvienne à formelle et bien peu volontaire. La priorité former une coalition qui ne neutralise pasNous avions identifié l’Iran shiite est passée à des relations équilibrées entre tout pouvoir d’action, et reprenne la main et la Turquie sunnite, deux seules les innombrables et puissants voisins de ce sur la mise en œuvre de sa politique. démocraties de la région comme pays si «bien» entouré, parmi lesquels la Les autres partis sont très loin derrièrela seule alliance possible, légitime et garan- Syrie de Bachar el-Assad et l’Iran. Le pro- l’AKP d’Erdogan. Le CHP, parti kéma-te du maintien du multiconfessionnalisme cessus démocratique n’a pas été remis en liste, est à 25%; le nouveau chouchou desde la région. Idéalement, l’Égypte aurait question, mais il se trouve que dans cette Européens, le très sympathique parti pro-dû s’ajouter à cette alliance ainsi que, en région, à cette époque, démocratie rime kurde modéré HDP ou Syriza turc, n’estmode mineur, Israël. avec Islam. Une autre priorité d’Erdogan, qu’à 13%; suivi de l’ultra-nationaliste etToutes les conditions auraient alors été en lien avec la réduction du pouvoir mili- très fascisant MHP. remplies pour une réorganisation démo- taire sur le pays, était de mettre en route Rappelons que la «défaite» de l’AKP auxcratique et multiconfessionnelle de la ré- un processus de paix avec les Kurdes. dernières législatives consistait en un sco-gion. Egypte et Israël ont été durablement À la lecture de la voie que traçait la Tur- re de 40%! Il n’est donc pas question le 1eréliminés de tout jeu positif et les chances quie d’Erdogan jusqu’en 2011, on voit novembre de voir émerger une vraie alter-d’une transition hors de la crise se sont sin- combien la crise syrienne l’a fragilisée native à Erdogan mais bien de savoir si legulièrement réduites. L’Iran en revanche a dans la poursuite de son projet. dirigeant actuel aura la main pour mettreété placé en liberté conditionnelle et com- Du point de vue de notre équipe, Erdo- en œuvre sa politique ou si la paralysie dumence à retrouver le rôle régional qui lui gan a commis une grande erreur: faire gouvernement sera reconduite alors queincombe. Cela dit, ce pays est attaqué sur confiance aux Occidentaux dans le fait le pays sombre dans le chaos, nécessitantdeux fronts (Yémen et Syrie) et sa «condi- que Bachar el-Assad allait être rapidement l’intervention de l’armée. tionnelle» fait qu’il n’a toujours pas les éliminé et, dans un mélange de realpoli- Dans l’hypothèse où Erdogan parvienne àmains libres pour défendre ses intérêts et tik et de tentation idéologique (idéologie reprendre la main, quelle politique mène-ceux de ses alliés. La Turquie enfin se trou- moins islamiste que démocratique d’après ra-t-il? Les aperçus qu’il en a déjà donnésve désormais dans un chaos indescriptible nous), miser sur les remplaçants prévus en indiquent clairement un retour à la politi-et bien incapable apparemment de jouer le soutenant l’Armée syrienne libre. que d’indépendance qu’il avait inauguréemoindre rôle indépendant dans la région. Problème: les Occidentaux n’avaient de en 2003:En guise de puissance régionale, l’Arabie toute évidence pas les moyens de leur  Distanciation des US: les relations avecsaoudite semble donc rester seule à bord, politique. Et quatre ans plus tard, Bachar les Américains se tendent lorsque ces der-un scenario qui nous emmène bien loin el-Assad est toujours là mais la situation a niers parachutent des armes lourdes auxde toute perspective de Moyen-Orient dégénéré au-delà de toute imagination, dé- rebelles anti-Bachar, parmi lesquels lesouvert, démocratique et multiconfession- bordant maintenant largement sur toute la troupes pro-PKK du PYD, dans le cadrenel – malgré la folle convergence, totale- région, et sur l’Europe désormais, via ces de leur guerre-proxy contre la Russie;ment contre nature, entre elle et l’Israël de afflux de réfugiés. En quatre ans, la politi-  Rééquilibrage au profit de la Russie àNetanyahou. que d’Erdogan est devenue illisible et inco- laquelle il rend visite récemment et ouver-Cela dit, un autre scénario se met en place hérente, et la Turquie se retrouve au bord ture à l’Iran;actuellement, pas beaucoup plus enthou- du gouffre économique, social, politique  Assouplissement vis-à-vis de la politi-siasmant, autour de l’Iran celui-là, et de ses et géopolitique… Sur le point d’imploser! que de Bachar: Erdogan s’est récemmentfaibles alliés la Syrie et l’Irak, soutenus par En un scénario qui a la plus forte proba- déclaré en faveur de la mise en place d’unla Russie, le cap des «losers» pour certains. bilité de se réaliser, l’AKP ne parvient pas gouvernement intérimaire syrien compre-Le multiconfessionalisme n’est sans doute à récupérer sa majorité parlementaire ni à nant Bachar el-Assad du moment que celapas beaucoup plus au programme de l’ave- former une coalition, et le pays reste poli- n’acte pas d’une légitimation du régimenir proposé par ce groupe de pays et le tiquement paralysé en plein milieu d’une syrien. sponsor russe n’est certainement pas ga- crise multi-frontale. Cette dernière condition est importanterant de durabilité des solutions qu’il pour- Nous anticipons que, compte tenu du fait car elle ferait de la Turquie le garant durait mettre en place si le groupe en reste là. que personne n’entend voir la Turquie compromis entre les positions russe etNon, décidément, le seul «avenir ayant de prendre le chemin de la Libye ou de l’Iraq, américaine: que la coopération avec Ba-l’avenir» repose bien sur une alliance entre les militaires ne tarderont pas à remettre de char el-Assad proposée par la Russie afinl’Iran et la Turquie. Et tout se joue donc l’ordre dans le pays si les législatives de no- de ramener le calme en Syrie et dans la ré-autour de ce qu’il va se passer en Turquie vembre se soldaient par une nouvelle im- gion ne signifie pas le maintien de Bacharlors de la «ré-élection» législative du 1er possibilité de forger la moindre coalition et el-Assad à la tête du régime syrien. novembre. La Turquie est centrale à bienAgefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

Prologue / 13 d’une économie tirée par les exportations l’immobilier dans le patrimoine des mé- vers un modèle davantage tourné vers nages atteint 66% contre moins de 10%Chine la consommation intérieure a contribué pour les actions. Ainsi, il est encourageant au ralentissement de la croissance. Alors de constater que les prix moyens des lo-L’embellie qu’une grande attention est accordée à gements ont grimpé en août pour le qua-progressive la détérioration des exportations et de la trième mois d’affilée, tandis que les ventes production industrielles en Chine, le dé- de logements neufs ont augmenté de 16%, L’incertitude entourant l’Asie veloppement continu du secteur chinois entraînant une diminution du niveau des devrait se dissiper au quatrième des services est passé inaperçu. En témoi- stocks. La série de baisses des taux d’inté- trimestre. gne la divergence entre les indices PMI rêt et l’assouplissement des règles afféren- manufacturier et des services – celui du tes aux prêts immobiliers ont contribué à Daryl Liew secteur manufacturier poursuit son recul réduire l’endettement pesant sur les pro- (il est tombé en-dessous de 50 à 49,8 en priétaires d’habitations, contribuant à sti- Head of Portfolio Management septembre, niveau indiquant une contrac- muler la demande de logement. REYL Singapore PTE LTD tion), alors que le PMI non manufacturier Alors que l’économie chinoise bien soute- continue de grimper (l’indice est resté so- nue, il en va tout autrement du sentimentLes récentes données économiques lide en septembre à 53,4). Ce rééquilibra- des investisseurs. En effet, le sentiment de moroses en provenance de Chine ge structurel est une étape indispensable marché à l’égard des actions chinoises est ne font qu’attiser les craintes. De au développement de l’économie chinoise très déprimé. Les investisseurs particuliersfait, il est probable que la croissance du et devrait voir la consommation privée re- semblent avoir perdu confiance envers lePIB chinois au troisième trimestre sera in- présenter une plus grande proportion de marché local des actions A. Le volume desférieure à l’objectif officiel de 7%. Si cette la croissance du PIB à l’avenir. opérations sur marge a ainsi chuté d’undégradation tient en partie à la diminu- Nous restons d’avis que le gouvernement sommet de 2500 milliards CNY en juintion de la demande extérieure liée au ra- chinois parviendra à arranger un atterris- pour atteindre actuellement 1000 mil-lentissement de la croissance mondiale, les sage en douceur de l’économie. La série de liards CNY, laissant penser que «l’espritdifficultés internes constituent vraisem- mesures de stabilisation économique prises animal» s’est en grande partie dissipé. Lablablement la principale raison de la dé- par les autorités inclut l’assouplissement plupart des investisseurs estiment que letérioration des données. En premier lieu, de la politique monétaire – via l’abaisse- gouvernement les a trahis, tout d’abordla politique musclée de lutte contre la cor- ment des taux d’intérêt et du ratio des ré- en vantant les mérites de la Bourse, puisruption menée par le président Xi Jinping, serves obligatoires, des projets de dépenses en omettant de prendre les mesures ap-bien que bénéfique sur le long terme, a en- d’infrastructures et des initiatives visant à propriées suite à l’éclatement de la bulle. traîné à court terme un effondrement des soutenir le secteur immobilier. Cependant, Il faudra probablement un certain tempsdépenses intérieures (hôtellerie-restaura- il faudra du temps avant que ces politiques avant que les investisseurs particuliers setion/cadeaux) et, surtout, une paralysie du ne fassent sentir leurs effets. Dès lors, nous montrent disposés à revenir sur le marchégouvernement car les hauts fonctionnaires nous attendons à ce que les données éco- des actions A. Les actions H ont égalementsont réticents à prendre des décisions par nomiques chinoises amorcent un redresse- souffert du sentiment négatif alors que lescraintes de poursuites pénales à l’avenir. ment à partir du quatrième trimestre. investisseurs internationaux réduisaientNotons que les investissements en immo- En outre, le marché clé de l’immobilier ré- leurs positions en actions des marchésbilisations en Chine ont diminué de plus sidentiel en Chine demeure bien orienté. émergents et asiatiques. de moitié depuis le lancement de la cam- D’aucuns estiment que le secteur du lo- Suite à cette vague de ventes massives,pagne anti-corruption. gement est plus important que le marché les valorisations des actions chinoises affi-En second lieu, le rééquilibrage structurel des actions local, sachant que la part de chent désormais des niveaux très attractifs. Comme le montre le graphique ci-contre,ASIAN MARKETS CURRENT PE VS 10YR RANGE (2005-2015) le PER des actions H chinoises se situe dans le bas de la fourchette observée cesJapon - Topix dix dernières années, laissant penser que laHong Kong - HSI plupart des mauvaises nouvelles sont déjàChine H - HSCEI intégrées dans les cours. Les investisseursCorée - Kospi étant fortement sous-exposés à la Chine,Taiwan - TWSE toute bonne nouvelle si timide soit-elleSingapour - STI pourrait suffire à engendrer un redresse-Malaisie - KLCI ment des actions cotées à Hong Kong. Thailande - SET L’autre catalyseur potentiel pour un re-Philippines - PCOMP dressement des actions chinoises pourraitInde - SENSEX être la tenue prochaine de la 5e sessionMSCI Asie ex-Japon plénière du Comité central du Parti com-MSCI Asie Pacifique muniste chinois, qui sera marquée par un remaniement ministériel (avant de possi- 5x 10x 15x 20x 25x 30x bles changements parmi les membres de l’influent Comité permanent du BureauSource: Reyl politique en 2017) et par la préparation du 13e plan quinquennal. Tout signe in-Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015  Commentaire 1 ou 2 lignes maximum

14 / prologue en Europe sont en effet «à taux garantis», niveau, c’est le moment de prendre sa re- ce qui signifie que l’assureur s’engage vanche, non? «L’or [physique] ne fait pasdiquant que le président Xi Jinping est par contrat à un rendement minimal sur faillite» dit la formule (qui peut en direparvenu à consolider sa position politique toute la durée du produit souscrit par autant?), et son cours ne manquera pasconduirait à un nouveau mandat pour la l’épargnant. Cet engagement représente d’être favorablement impacté au fur et àpoursuite des réformes économiques. Ce désormais une contrainte financière trop mesure que les dégâts du taux zéro se ré-scénario pourrait également engendrer lourde pour les sociétés d’assurance et le pandront dans l’économie. Chacun sait ceune inflexion de la campagne anti-corrup- FMI préconise carrément de modifier la qu’il lui reste à faire. tion et mettre fin à la «paralysie» du pro- réglementation pour rompre cette obliga-cessus décisionnel du gouvernement. Ces tion. Nous n’y sommes pas encore, mais COOPéRATIONévolutions pourraient favoriser la reprise une première étape sera bientôt franchiedes investissements en immobilisations en Allemagne puisqu’à partir de l’année Les entrepriseset la poursuite du programme de réfor- prochaine les nouveaux contrats ne seront péruviennes aidéesme des entreprises publiques. Le Conseil plus obligés de comporter cette clause. d’État chinois a récemment présenté les L’assurance-vie à taux garanti, en Allema- La Suisse a signé deux accordsprincipales lignes d’une réforme des gran- gne, c’est terminé ! de projet bilatéraux avec le Péroudes sociétés publiques et bien que le calen- L’Allemagne est la première concernée dans le cadre du SECO.drier soit encore flou, elle conduira à une parce que ses obligations souverainesutilisation plus efficiente du capital, une (les «bunds») sont très proches de zéro: Le Programme mondial d’infrastructuresmeilleure productivité et une rentabilité l’emprunt à dix ans rapporte 0,56% par financières (17,5 millions de dollars) deaccrue pour les actionnaires. an (cours du 14 octobre), il ne reste donc la Banque mondiale entend renforcer lesSelon certains experts, le brouillard qui vraiment plus grand-chose à reverser au infrastructures locales des marchés finan-enveloppe les pays d’Asie du Sud-Est souscripteur! Mais gageons que d’autres ciers dans les pays prioritaires du Secréta-pourrait perdurer jusque fin novembre, pays vont la suivre dans cette voie, com- riat d’Etat à l’économie (SECO), afin dedu fait de l’effet de sécheresse particu- me la France, l’Italie, l’Espagne, l’Europe faciliter l’accès des PME à du capital. Lalièrement prononcé du courant chaud El du Nord. Et si, comme on peut le prévoir, Suisse participera à deux programmes deNino cette année. Le ciel devrait toute- les taux d’intérêt restent scotchés à zéro et financement des infrastructures. Le Parte-fois s’éclaircir avec l’arrivée des pluies de qu’en conséquence la situation financière nariat de l’eau (9 millions de dollars) visemousson. D’ici là, l’incertitude entourant des assureurs se dégrade encore, on peut l’amélioration de l’approvisionnement enles perspectives des marchés asiatiques s’attendre à voir la préconisation du FMI eau et en énergie hydraulique dans lesdevrait également s’être dissipée grâce à mise en œuvre, c’est-à-dire que l’engage- pays en développement. Le Programmel’embellie progressive des nouvelles en ment des taux garantis sur les contrats de soutien du secteur de l’énergie (4 mil-provenance de Chine. existants sera cassé. lions de dollars) de la Banque mondiale Une telle décision suscitera un scandale promeut, quant à lui, des réformes dura-INVESTISSEMENT chez les épargnants floués, les gouverne- bles dans ce secteur, et met l’accent sur ments tenteront d’enrober la nouvelle en l’efficacité énergétique des villes et la ré-Le placement expliquant qu’il faut sauver les compa- forme du subventionnement des énergiesle plus snobé gnies d’assurance, mais cela voudra sur- fossiles. tout dire que la crise financière a encore En tant que pays prioritaire de la coopé- L’assurance-vie a longtemps ap- franchi un palier. ration économique au développement du porté des revenus confortables aux L’assurance-vie a longtemps apporté des SECO, le Pérou bénéficie d’un soutien épargnants. Cet âge d’or s’achève. revenus confortables aux épargnants, direct. Le Programme bilatéral pour le mais désormais cet âge d’or s’achève. Seuls renforcement des finances publiques auPhilippe Herlin les contrats anciens, souscrits à l’époque niveau infranational (6 millions de dol- où les taux étaient élevés, demeurent in- lars) a pour objectif de favoriser la mo-www.goldbroker.fr téressants, mais leur nombre s’amenuise. dernisation des administrations locales et Ce placement ne propose presque plus infranationales, aspect qui a été négligéL’assurance-vie reste l’un des pla- rien en termes de rendement, tandis qu’il dans le programme de décentralisation cements préférés des Européens. devient de plus en plus risqué en termes mené voici environ dix ans. Ce program- Avec des taux d’intérêt à zéro ou de capital à mesure que les Etats conti- me porte prioritairement sur des financespresque sur toutes les maturités, avec de nuent de s’endetter. Souscrire un contrat publiques efficientes et transparentes.très faibles rendements obligataires même investi dans des bons du Trésor italiens, Le Programme bilatéral pour le renfor-sur des échéances longues, il devient im- espagnols, français, voici un sacré risque! cement de la compétitivité nationale (6,6possible d’offrir des rendements attractifs Quant à y inclure une part significative millions de francs) soutiendra le gouver-aux produits d’assurance-vie. Pire, cela re- d’actions pour espérer en améliorer le ren- nement péruvien dans l’application demet en cause la rentabilité de ce métier: dement, voici un autre risque important son plan d’action national en faveur de laselon le FMI, le quart des compagnies au moment où les marchés boursiers sont compétitivité. L’objectif est de renforcerd’assurance européennes seraient incapa- au plus haut. les chaînes de valeur ajoutée agricoles. bles de respecter les ratios de solvabilité, et On y revient: pendant longtemps le mi- La mise en œuvre du programme seracela constitue une «source potentielle de lieu de la finance s’est moqué de l’or en confiée à Helvetas. ///déstabilisation» du système financier dans expliquant qu’il ne rapporte pas d’intérêts. son ensemble avertit l’institution interna- Désormais tout le monde est au mêmetionale. La plupart des produits distribuésAgefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

Capital / 15Le prix et la valeur par éric blanchard Associé-gérant Harold Alexander ConsultingEvaluation. Metro AG va déprécier 450 millions d’euros écarts d’évaluation peuvent devenir rédhibitoires. Ajoutons-yde survaleurs liées à l’acquisition des supermarchés Reals. le biais qui peut être lié à l’évaluateur: un autre mandat risque-Encore une illustration de la difficulté à évaluer le prix d’une t-il d’être remis en cause si l’évaluation est trop basse ou si laentreprise. vente se réalise?Tordons d’abord le cou à une argutie de communication quine manque pas de piquant. Une dépréciation de survaleur Difficulté. Parmi les ingrédients essentiels d’une évalua-(goodwill) est une simple écriture comptable sans incidence tion et d’une transaction figure l’appréciation du risque. Icisur la trésorerie (donc, sous-entendu, sur la dr réside une autre source de difficulté de com-valeur de l’entreprise). C’est exact. Lors de munication entre acquéreur et vendeur. Cel’acquisition, la trésorerie versée par l’ache- dernier bénéficie d’une information beau-teur n’est pas une perte: c’est un investisse- coup plus complète sur le risque. Il aura unement. Exact également. Il n’y a donc pas de tendance naturelle à minimiser les risquesproblème. Pourtant, à un moment ou à un avec lesquels il a vécu depuis longtemps. autre l’acquéreur a perdu de la substance à A l’inverse, l’acquéreur aura une approchecause de cet investissement ! plus circonspecte. Les diligences ne répon-Au-delà de ces jeux, le prix des transactions dront pas toujours à sa question: «que mede fusions-acquisitions soulève de nombreu- cache-t-on?». Le changement d’actionnaireses questions de fond. La première série de peut également entrainer un changement dequestions tient aux méthodes utilisées, la se- risque et donc de valeur. Les clients et lesconde à l’asymétrie d’information et la troi- autres parties prenantes pourront, avoir unesième à l’émotionnel. attitude différente vis-à-vis d’un actionnaireApproche. Une multitude de méthodes local ou d’un étranger, d’une petite structure ou d’une filiale de multinationale. se côtoient dans un vocabulaire fleuri aux La dimension émotionnelle, toujours pré-accents anglo-saxons. Cash-Flows actualisés, Le prix des transactions sente, peut prendre une place détermi-multiples d’EBITDA, méthode des praticiens de fusions-acquisitions nante dans les transactions impliquant les(en français dans le texte)... En réalité l’ap- soulève de nombreuses entreprises familiales. Ce sujet a déjà étéproche est unique: un actif financier vaut par questions de fond. abordé dans ces colonnes. En substance,ce qu’il va rapporter. Qu’il soit liquide (titre le prix de cession peut être vécu par lecoté), moyennement liquide (immobilier,...) cédant, non pas comme le résultat d’unou peu liquide (entreprise), seule la mesure calcul froid et impersonnel, mais comme sonchange. Le cas le plus complexe est celui de l’évaluaton d’une évaluation personnelle. Le prix n’est plus seulement une ques-entreprise non côtée. L’évaluateur tentera de «se rapporter au tion de cash-flows, mais également la récompense d’annéescas précédent» en applicant un multiple d’entreprise cotée à d’implication, de sacrifices personnels ou familiaux. un agrégat (résultat net, EBITDA...) de l’entreprise évaluée. Problème résolu? Que nenni. Il est impossible de trouver Alignement. On le voit, le fossé entre acquéreur et ven-deux entreprises dont les performances sont parallèles. C’est deur peut être gigantesque. Heureusement des mécanismespourtant l’hypothèse implicite qui est faite. permettent d’aligner les intérêts de l’acquéreur et du vendeur. En effet, un multiple n’est autre (mathématiquement parlant) L’idée qui les gouverne est d’associer la rémunération duqu’un rendement attendu, agrégé à un taux de croissance à vendeur aux performances de l’entreprise dans les quelquesl’infini. Nous sommes ramenés au problème de l’actualisation années qui vont suivre la transaction. Cela permettra de ras-d’une chronique de flux de trésorerie futurs. La formulation surer l’acquéreur sur la meilleure transmission possible desest rassurante. Elle autorise des calculs impressionnants. Le relations avec les clients ou les partenaires-clés. Le vendeurrelent scientifique de la démarche donne confiance. Mais le pourra obtenir un prix d’autant plus élevé que son implica-diable se niche dans des détails qui peuvent vite prendre des tion personnelle dans la transition sera efficace. Et gageonsdimensons gigantesques. Des variations faibles des hypothèses que l’acquéreur sera heureux de payer un prix plus élevé pourfinancières entraînent facilement des écarts de 30% sur la va- une société encore meilleure qu’il ne l’imaginait (ce dont neleur de l’entreprise. Si l’on intègre la dimension «business», les doutait pas le cédant !). ///Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

16 / Entretien Henri Lepage, économisteLes nuages noirs de la gouvernance mondialeLe rôle ascendant des institutions internationales en matière économique et financière est davantageune conséquence des crises financières qu’une solution pour les éviter.Propos recueillis par Gilles Pouzin Qu’est-ce qui motive cette course à la réglementation internationale?Pour l’économiste Henri Lepage, l’émergence de puissances supranationales renforce l’initiative On a tendance à justifier ce phénomène comme une nécessité liée réglementaire. Cette tendance, accentuée par l’in- à la mondialisation. La mondialisation des marchés exigerait que certitude économique des pays occidentaux de- lui corresponde comme corollaire la montée en puissance d’une puis maintenant huit ans, semble dessiner la nais- mondialisation réglementaire, débouchant ensuite sur l’instaura- sance d’un cartel réglementaire d’une puissance tion d’une sorte de «gouvernance économique mondiale». inédite, allant à l’encontre des libertés économiques et de la mon- Je ne suis pas du tout d’accord avec cette affirmation très à ladialisation. Cette interview a initialement été publiée dans «santé mode. Ce qui se passe est d’une nature bien différente. C’est sim-publique et politique fiscale», un dossier spécial de l’influente re- plement la réaction, la réponse des états à la mondialisation. Lavue française Politique Internationale. Nous la reproduisons ici mondialisation a bien des avantages. Elle a permis à plus d’unavec son aimable autorisation. milliard d’êtres humains de faire enfin leur entrée dans le mar- ché et l’économie moderne (les pays émergents). Grâce à elle,Les instances internationales comme le G20, l’ONU, le FMI ou l’OCDE les acteurs économiques sont de moins en moins prisonniers des’ingèrent de plus en plus fréquemment dans la politique des états. leurs états. Les entreprises (mais aussi les individus) font jouer laEst-ce une réponse à la crise financière? concurrence entre les états, pour leurs implantations, leurs inves- tissements, leurs créations d’emploi, ce qui réduit la capacité desHenri Lepage: C’est vrai, il y a un mouvement de transfert de états à continuer d’extraire des rentes fiscales abusives. l’intiative réglementaire des états vers la sphère supranationale, Ce qui se passe aujourd’hui est que, comme les entreprisesavec pour effet de doter certaines organisations internationales confrontées à une concurrence qui les déstabilise et réduit leursdu pouvoir d’interférer de plus en plus avec la liberté d’action recettes, les états réagissent en essayant de se constituer en carteldes états. Mais le rôle croissant des institutions internationales en réglementaire. Telle est désormais la véritable fonction des or-matière économique et financière est davantage une conséquence ganisations économiques internationales. Il s’agit d’une sorte dedes crises financières qu’une solution pour les éviter. contre-mondialisation. La crise a fait évoluer le rôle des banques centrales d’une sim- C’est dans cette optique qu’il faut, par exemple, interpréter laple gestion de la politique monétaire vers un nouveau concept montée en puissance de la chasse aux paradis fiscaux qui figurede stratégie macro-prudentielle dans l’élaboration de laquelle la désormais au premier rang des préoccupations d’enceintes deBanque des règlements internationaux (BRI, la banque des ban- concertation internationales comme le G20 ou l’OCDE (quiques centrales) a joué un rôle essentiel. Cela se traduit par la mise vient de proposer un grand plan de lutte contre l’optimisationsous surveillance et sous tutelle de l’industrie d’intermédiation fiscale des entreprises multinationales).financière, notamment des grands établissements à caractère sys-témique. – une politique qui ressemble fort à nouvelle forme de Quelle est la légitimité des institutions internationales pour imposerplanification économique par les banques centrales elles-mêmes. des règles aux états?Pour éviter que les différentes réactions des états en matière de ré-glementation financière ne ressuscitent de nouvelles barrières aux La nouveauté est que le pouvoir de contrôle exercé par les étatséchanges – un risque non négligeable – il paraît urgent d’inciter sur leurs organisations internationales est aujourd’hui de plus enles états à coopérer davantage pour une meilleure harmonisation plus détourné au profit de nouveaux venus dans le jeu de la po-des règles. Cette mondialisation réglementaire puise sa force dans litique mondiale. Il s’agit notamment des ONG (Organisationsle souci d’éviter le retour de nouvelles crises. Mais on ne doit pas Non Gouvernementales) dont on a tendance à sous-estimer leperdre de vue que les événements financiers que nous venons de rôle, et dont l’influence sur les processus de gouvernance inter-vivre sont largement le produit d’une multitude d’interférences nationale, dans un certain nombre de domaines, n’a aujourd’huiétatiques qui, précédemment, ont notamment favorisé le déve- plus rien à envier à ce qui est souvent reproché aux plus gran-loppement des très grandes banques et groupes financiers dont on des multinationales. Prenez l’ONU. L’un des événements politi-s’est ensuite servi comme boucs émissaires pour désigner les res- ques les plus importants des vingt dernières années est la priseponsables de ce qui arrivait. On ne doit pas non plus passer sous de contrôle progressive de l’énorme machine onusienne par dessilence le fait que la mobilisation de la coopération internationale groupes de pression et des lobbies idéologiques qui n’ont pluspour imposer aux banques une politique forcenée de désendette- rien à voir avec la mission d’origine de l’institution. ment est l’un des facteurs qui a largement contribué à amplifier la Le Conseil de sécurité reste – avec l’Organisation mondiale dudurée du marasme économique par rapport à ce qui se serait passé commerce (OMC) – la seule instance internationale réellementsi les politiques ne s’en étaient pas mêlés. Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

Entretien Henri Lepage, économiste / 17 Henri Lepage économiste français Il est diplômé de l’Institut d’études politiques de Paris en 1962 après être passé par le lycée Janson-de-Sailly. Il a également étudié à l’Université du Colorado (États-Unis) et à la London School of Economics (Grande-Bretagne). Il est journaliste économique de 1967 à 1976 dans les hebdomadaires Entreprise et Review. Henri Lepage a enseigné dans les milieux les plus divers: il a été professeur associé à l’Université Paris-Dauphine et travaille maintenant au Parlement européen. Il est membre de la Société du Mont Pèlerin, administrateur de l’ALEPS, membre fondateur, président du Conseil scientifique et membre du conseil d’administration de l’Institut Turgot.dotée d’un pouvoir supranational se traduisant par la capacité réflexes qui, sous de nouveaux habits, sont paradoxalement end’initier et d’imposer des sanctions et des disciplines à des états train de ressurgir au niveau international. Derrière les impôts, ilqui n’obéiraient pas à des décisions prises par l’Assemblée gé- n’y a pas que le bien public et la réalisation de ses objectifs, il y anérale. Cependant le plus important est ce qui se passe à côté, aussi les intérêts de tous ceux qui gravitent autour des pouvoirsdans l’enceinte des multiples commissions et forums organisés publics. Dans le cas des instances internationales, nous le savonspour discuter des grands problèmes qui concernent la planète. Je bien, leurs actions sont aujourd’hui influencés par les activistespense en particulier à tout ce qui concerne la pollution, l’éner- d’ONG qui veulent imposer leurs choix de société. C’est flagrantgie, l’écologie, le réchauffement climatique, mais également le dans de nombreux domaines, notamment les politiques sanitai-domaine des droits des femmes. Formellement, il s’agit toujours res, et ce serait encore plus désastreux si elles avaient un pouvoirde tribunes de réflexion et d’échanges inter-étatiques où se ren- fiscal. On n’insistera jamais assez sur le fait que la concurrencecontrent pour s’informer et discuter les représentants des états- fiscale est l’un des remparts essentiels de la liberté. membres. Mais le véritable pouvoir y est aujourd’hui de plus enplus directement exercé par la bureaucratie onusienne (le staff, En quoi les politiques sanitaires internationales vous semblent-ellesles rapporteurs, ceux qui organisent les réunions et leurs agen- influencées par les ONG?das, ceux à qui on confie les études, les réseaux d’experts), elle-même infiltrée par des groupes de pression idéologiques dont La plupart des règles que ces organisations cherchent à pro-l’agenda particulier apparaît désormais au grand jour: préparer mouvoir au niveau international incluent une forte composantel’émergence d’une véritable gouvernance mondiale, au sens de d’ordre idéologique. Cette idéologie est liée à l’émergence d’une«gouvernement mondial», voire même de planification mondiale nouvelle élite intellectuelle internationale dont les idées ont été– et donc de fiscalité mondiale, bien évidemment, qui en est né- nourries par la critique de la croissance formulée à la fin descessairement le point d’aboutissement ultime. années soixante (le Club de Rome), mais aussi par les théoriesContrairement à ce que beaucoup croient, cette évolution n’est post-modernes et déconstructionnistes de la philosophie des an-pas un progrès, pas même vers davantage de démocratie dans nées 1960-1970. L’appétit réglementaire de ces nouvelles élitesles organisations internationales. Aujourd’hui, l’inspiration de la ne concerne pas seulement les aspects économiques, mais aussigouvernance mondiale est de confier la gestion du monde à une de plus en plus le domaine des comportements individuels, enélite d’experts. Mais si ces experts n’ont pas été compétents pour particulier celui des comportements à risque (par exemple larésoudre les problèmes au niveau des états, pourquoi le seraient- consommation de tabac), ainsi que tout ce qui se rapporte à l’édu-ils davantage au niveau mondial? cation, à la formation des futures générations et aux inégalités en tous genres. Concernant la gouvernance fiscale internationale, qu’a-t-elle de si La fiscalité y est vue comme un instrument normal d’orientation,particulier? un moyen de diriger et de faire évoluer les comportements indi- viduels et collectifs dans un sens conforme à la conception queJe suis scandalisé par l’idée même d’une «gouvernance» fiscale ces élites se font de la bonne société, en rupture avec les valeursinternationale. Le G20, le FMI et les instances internationales qui inspiraient ceux qui ont contribué à la fondation de la sociétén’ont pas de compétences fiscales, elles ne font pas du droit, mais internationale moderne. Prenez l’exemple de la théorie du genre,sont des instances de consultation, de réflexion, d’échange d’in- dont on a de nouveau beaucoup parlé au moment de la rentréeformation avec pour objet de faciliter et d’améliorer la coordina-tion des politiques mises en œuvre par les états. Elles exercent unrôle de leadership aux formes multiples pour promouvoir uneplus grande coopération entre les gouvernements, notammentsur le plan fiscal. Je ne vois pas pourquoi il faudrait les doter denouvelles responsabilités élargissant leur rôle. Je pense que nousn’avons pas besoin d’une gouvernance fiscale mondiale, bien quetoutes les crises soient utilisées comme alibi pour avancer vers cetobjectif. Une fiscalité mondiale aurait un effet dévastateur sur lebon fonctionnement des marchés mondiaux. Tout ceci n’est que le nouvel avatar de ce qu’il faut bien appelerune mentalité planiste. On croyait en avoir fini depuis l’effon-drement de l’Union Soviétique en 1991. Mais ce sont les mêmesAgefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

18 / Entretien Henri Lepage, économisteCette évolution n’est pas un progrès. Et l’on ne va pasvers davantage de démocratie dans les organisationsinternationales.scolaire, et qui est en train de passer dans le droit international incompréhension. On va interdire aux gens de fumer dans leuret les droits nationaux via la ratification par un nombre crois- véhicule personnel ou dans les squares à cause des enfants. D’abord,sant de pays européens d’une convention récente du Conseil de les gens sont choqués qu’on mobilise la police pour contrôler lesl’Europe. C’est une illustration absolument aberrante de la vo- fumeurs, alors qu’il y a tant de conducteurs sans permis oulonté de ces nouvelles élites de dicter aux gens comment ils doi- d’autres comportements dangereux. Ensuite, comme l’effet desvent se comporter, en prétendant notamment les défendre contre fumées de cigarettes dans les squares n’est pas prouvé, on évoqueeux-mêmes, et en utilisant la voie détournée et moins visible des le mauvais exemple, ce qui nous ramène aux réglementationsconventions internationales. Il ne me paraît pas faire de doute idéologiques. Pourquoi fumer serait-il un plus mauvais exempleque, comme le droit, l’arme fiscale, au niveau des organisations pour les enfants que boire du vin à table? On interdit de fumerinternationales concernées, sera de plus en plus directement aux adultes car c’est un mauvais exemple pour les enfants, com-sollicitée à cette fin. me on interdit l’alcool dans certains pays car c’est banni par laLa réglementation du tabac est un exemple emblématique de la religion. On est dans le même registre de croyances imposées parmanière dont ces nouveaux idéologues, à travers leurs ONG, ont des minorités d’activistes.L’interdiction de fumer dans sa voitureacquis la maîtrise de l’art de manipuler les opinions publiques. Il est particulièrement significative pour une autre raison. Récem-est quand même stupéfiant que les gens considèrent l’informa- ment le jugement d’un tribunal a confirmé que la voiture étaittion publique plus fiable quand il s’agit du tabac, et la jugent peu une extension du domicile privé. Imagine-t-on ce que pourraientfiable quand il s’agit de l’énergie nucléaire. Pourquoi les experts être les répercutions d’un tel projet si jamais il devenait loi? Il n’you les pouvoirs publics diraient-ils la vérité aux citoyens sur le a pas de limites à la logique réglementaire lorsque la machine esttabac mais pas sur l’énergie nucléaire? Ce décalage de perception lancée, même pas le respect de la sphère privative. n’est pas rationnel, il relève de croyances propagées par des tech-niques très élaborées, comme l’art de concevoir et d’organiser ce L’Organisation mondiale de la santé pousse aussi pour harmoniserqu’on appelle des «cascades d’opinion». la fiscalité du tabac. Est-ce son rôle?Un autre exemple, encore plus fort, est bien évidemment le ré-chauffement climatique où le GIEC, un organisme créé dans le Dans le cas des politiques sanitaires, l’OMS émet des recomman-giron de l’ONU, qui prétend diffuser une parole scientifique mais dations, par exemple pour contrôler la consommation de tabac. n’est en réalité qu’un organe politique d’expression scientiste, a Ce qui est nouveau est qu’elle intervient sur des leviers d’actionréussi à imposer un véritable monopole de la pensée au point de de plus en plus nombreux des pouvoirs publics en laissant entre-réduire au silence tous les scientifiques qui ne pensent pas com- voir des mesures très précises et contraignantes qui iraient bienme lui (car il y en a, beaucoup plus nombreux qu’on le croit). au-delà de simples recommandations, au risque de réduire laOn ne soupçonne pas à quel point les ONG sont aujourd’hui marge de manœuvre fiscale des Etats. devenues des acteurs à part entière de la scène internationale. Concrètement, l’OMS orchestre actuellement une conventionCertaines d’entre elles, qui sont aussi de formidables business cadre sur le contrôle du tabac (FCTC ou Framework Convention– une dimension qu’il ne faut pas oublier – y pèsent désormais on Tobacco Control) qui pourrait aboutir à une harmonisationd’un poids politique bien supérieur à celui de nombreux états. Il fiscale imposée aux Etats, comme une mesure accessoire à sesne me fait aucun doute qu’elles sont arrivées au point où elles se objectifs de santé publique. Pour simplifier, l’OMS met en placepositionnent désormais en concurrentes directes des états pour un groupe de travail qui fixerait le niveau de taxe du tabac dansleur disputer la capture et l’usage des rentes fiscales. le monde entier. Dès lors, les Etats n’auraient plus leur mot à dire. Il est inquiétant que des activistes imposent leurs réglementa-Vous avez mentionné le tabac, sa réglementation draconienne tions et leurs taxes aux Etats et aux citoyens, en s’emparant desn’est-elle pas choquante? réglementations par le biais d’instances internationales comme l’OMS, au mépris de toute légitimité démocratique. Ceci dit,D’une manière générale, je suis scandalisé par les réglementations entendez-moi bien, si je m’insurge contre la nouvelle mode deaberrantes que des minorités d’activistes parviennent à imposer «gouvernance mondiale» ce n’est pas au nom des états, pour dé-au plus grand nombre, contre leur volonté. Les dernières mesu- fendre leur souveraineté contre de méchants ogres qui voudraitres anti-tabac annoncées par la ministre de la santé illustrent par- accaparer leurs prérogatives, et les avantages qui en découlent. faitement ce phénomène. D’un côté, les activistes anti-tabac se C’est parce que je ne connais qu’une seule «souveraineté», cellefélicitent d’avoir obtenu ces nouvelles règles, en déclarant qu’ils de l’individu et que c’est elle qu’il faut aujourd’hui plus que ja-les réclamaient depuis des années. De l’autre, vous n’avez qu’à mais défendre contre les empiètements tant des états que de ceuxconsulter les réactions des gens sur Internet pour constater leur qui voudraient prendre, au moins partiellement, leur place. ///Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

PME prévoyance / 19 © Bloomberg Leésvostlruattiévgeises Depuis 1985, toutes les entreprises établies en Suisse doivent assurer leur personnel dans le cadre du deuxième pilier. Elles peuvent adhé- rer à des fondations collectives ou communes, ou alors créer leur propre institution de pré- voyance. Ces dernières années, en raison de la mondialisation croissante et des progrès techniques, les marchés des PME se sont transformés. La suppression des entraves au commerce et la chute du prix des transport et des communica- tions ont permis aux PME suisses d’accéder au marché mondial. Il est simultanément devenu possible pour les entreprises concur- rentes étrangères d’offrir leurs marchandises et leurs services en Suisse. Cela a eu pour conséquence d’écourter les cycles d’inno- vation et de production et d’estomper les frontières politiques et sectorielles, et a engendré une dynamique, une complexité et une compétition accrues sur le marché. La prévoyance d’entreprise aide ainsi les PME à reconnaître à temps les changements tech- nologiques ou sociétaux ainsi que l’évolution des marchés et des besoins des clients, et à s’y préparer. Une stratégie de placement dans la prévoyance professionnelle porte sur le long terme et tient compte des dispositions de l’ordonnance sur la prévoyance pro- fessionnelle vieillesse, survivants et invalidité. Le devoir de dili- gence, la sécurité et la diversification sont essentiels à cet égard. L’objectif consistant à dégager un rendement stable et approprié constitue un autre principe important. ///Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

20 / PME prévoyanceL’impact fiscal des rachats LPPPourquoi les versements volontaires dans la caisse de pension peuvent s’avérer intéressants comme placement financier. Roland Bron Directeur VZ Suisse romandeA vec les versements dans liorer les prestations de vieillesse et, selon est souvent nettement plus faible pour cette le pilier 3a, les rachats les caisses de pension, les prestations en catégorie de fonds de prévoyance. dans la caisse de pension cas de décès et d’invalidité. Mais cet avan- Deuxièmement, la manière dont l’avoir (CP) représentent l’une tage, dont les effets se constatent principa- de la CP sera perçu à la retraite est im- des mesures les plus lement à la retraite, passerait presque pour portant. Si le choix porte sur le versement du capital, en règle générale, un impôt efficaces pour réduire secondaire, tant l’économie fiscale des ra- unique à taux préférentiel est prélevé au moment du versement, puis l’avoir est in-la charge fiscale de la plupart des contri- chats est, à court terme, bien plus séductri- tégré dans la fortune imposable. Pour la rente, son montant sera, certes, plus élevébuables. Les rachats d’années de cotisation ce. En effet, les rachats sont déductibles du à vie grâce aux rachats, mais celle-ci est imposée comme un revenu ordinaire. sont permis pour compenser une lacune de revenu imposable. Plus le revenu imposa- Troisièmement, le moment choisi pour effectuer le rachat a également son impor-prévoyance. En règle générale, les CP indi- ble est élevé durant l’année du versement, tance, puisque le rendement diminue en fonction de la durée du placement. En ef-quent le montant maximal de rachat dans plus l’économie d’impôts est profitable. fet, l’économie fiscale réalisée au moment du rachat s’amoindrit au fil du temps. Lele certificat de prévoyance de l’assuré. Les En outre, les avoirs accumulés dans la CP rachat effectué pendant les années qui pré- cèdent le départ à la retraite produit doncversements volontaires ou rachats dans la ne sont pas comptabilisés dans la fortune un rendement plus élevé, étant donné que le salaire est généralement à son niveau leCP possèdent de nombreux avantages, le imposable et les intérêts dégagés par ces plus élevé et que les avoirs ne tarderont pas à être perçus. Le tableau ci-contre présenteplus attractif étant sans aucun doute qu’ils avoirs sont exonérés d’impôts. Echelonner une méthode pour calculer le rendement d’un rachat. Dans le modèle présenté, lepermettent d’économiser des impôts. les rachats sur plusieurs années permet de rendement du rachat atteint 6,5% par an en cas de versement du capital et 3,2%En premier lieu, les versements volontai- maximiser encore davantage l’économie annuels en cas de prélèvement de la rente. Dans une grande majorité de cas, la ren-res dans la caisse de pension servent à amé- fiscale, en raison de la progression fiscale. tabilité des rachats est plus élevée en cas de prélèvement de l’avoir de la CP sous Par conséquent, les forme de capital. Tous ces facteurs interagissent l’un avecMÉTHODE DE CALCUL DU RENDEMENT D’UN RACHAT nombreux avantages l’autre. Selon l’hypothèse suivie pour leDANS LA CAISSE DE PENSION calcul, le rendement obtenu diffère. D’une fiscaux offerts par les manière générale, le rendement le plus élevé est obtenu en effectuant des rachatsExemple: homme âgé de 58 ans, salaire assuré de 150.000 francs, rachats volontaires peu avant la retraite, répartis sur plusieursrémunération des avoirs de vieillesse 1,5% p.a. en font un placement années et lorsque l’avoir de la CP est perçu financier très intéres- ensuite sous forme de capital. Attention : sans rachat avec rachat sant, à condition de en cas de versement de tout ou partie du capital de la CP, le dernier rachat doit avoirAvoir de vieillesse à l’âge de 58 ans 600.000 600.000 vérifier plusieurs élé- été effectué au plus tard trois ans aupara- vant, jour pour jour. Avant d’envisagerMontant de rachat - 50.000 ments au préalable et tout rachat dans la caisse de pension, il faut encore procéder à quelques vérifications. Economie fiscale par achat1 - -17.500 de s’assurer du rende- La plus importante concerne la situationCoûts effectifs du rachat (après impôts) - 32.500 ment du rachat. Justement, sous quel-Avoir de vieillesse à l’âge de 65 ans 831.100 886.600 les conditions un ra-RENDEMENT EN CAS DE VERSEMENT DU CAPITAL -79.800 chat dans la caisse deImpôt unique lors de la perception du capital2 -74.800 pension est-il rentable? Premièrement, il fautVersement net après impôts 756.300 806.800 examiner le taux deFortune complémentaire générée par le rachat 50.500 conversion et le tauxRendement par an 6,5% d’intérêt appliqué à l’avoir de la caisse deRENDEMENT EN CAS DE RENTE pension. En principe, laRente par an3 54000 57.600 caisse de pension affec-Impôt sur la rente4 -13.500 -14.400 te le rachat aux avoirs surobligatoires. Cepen-Rente net par an 40.500 43.200 dant, la rémunérationRetraite complémentaire générée par le rachat 2700 de ces derniers est sou- vent moins élevée queRendement par an5 3,2% celle des avoirs obliga- toires. De plus, le taux1) Taux d’imposition: 35%. 2) Taux: 9%. 3) Taux de conversion pour les avoirs: de conversion en rente6,5%. 4) Taux: 25%. 5) Hypothèse: rente de vieillesse pendant 20 ans.Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

PME prévoyance / 21La caisse de pension pourrait être contrainte de réduireles avoirs du montant du découvert en cas de restructuration.financière de la caisse de pension. Si la cais- Prévoyance cadres optimiséese se trouve en sous-couverture, un rachatest déconseillé. Dans l’hypothèse où des Yannick Yersin 150.000 francs et la cotisation d’épargne ne semesures d’assainissement doivent être mi- monte qu’à 15%. Si ce propriétaire augmenteses en œuvre pour remettre la caisse à flot, Spécialiste Clientèle en même temps sa cotisation d’épargne del’évolution du rachat, tout comme celle du entreprises et CP chez 15 à 25% et qu’il assure la totalité de soncapital, peut être freinée. Si la rémunéra- VZ Suisse romande salaire comme le permet la LPP, ses cotisationstion de capital surobligatoire est suspendue,les rachats en sont directement affectés. En Les solutions de prévoyance à l’intention annuelles passent de 22.500 à 70.000 francs.cas de restructuration, la caisse de pensionpourrait même être contrainte de réduire des cadres et des dirigeants tirent rarement Cette hausse des cotisations d’épargne aurales avoirs du montant du découvert. Il est aussi recommandé de s’informer profit de toutes les possibilités offertes par pour effet de diminuer son revenu imposablesur les conséquences d’un rachat sur lesprestations de risque et de se renseigner la loi. Une prévoyance optimisée présente de et d’augmenter ses prestations de prévoyancesur le sort des rachats en cas de décès. Renseignez-vous afin de savoir si le rachat nombreux avantages. ainsi que son potentiel de rachat. Au final,augmente les prestations versées en cas dedécès et s’il y a un risque que le capital ra- En règle générale, les cadres et dirigeants ces mesures permettent au propriétairecheté serve à financier les prestations derisque – dans ce cas le rachat serait perdu. d’entreprises effectuent autant de versements d’effectuer des rachats supplémentaires àPour les célibataires, une rente de veuf/veuve plus élevée ne leur sera d’aucune que possible dans leur caisse de pension. Par hauteur de 1,2 million de francs dans la caissed’utilité. En l’absence de conjoint, lesavoirs peuvent éventuellement revenir à ce biais, ils améliorent leurs prestations de de pension et de déduire ce montant de sonla CP, rachats compris. Mentionnons également qu’un rachat se vieillesse et réalisent en même temps d’impor- revenu imposable.base sur le postulat que l’assuré dispose desuffisamment de liquidités. En effet, une tantes économies d’impôts. Mais il arrive que Les solutions de prévoyance modernes oufois le versement effectué, l’argent ne peutplus être prélevé jusqu’à la retraite. le potentiel de rachat soit déjà complètement optimisées à l’intention des cadres offrentSi l’on ne dispose pas de suffisammentd’une marge de manœuvre financière épuisé. Dans un tel cas, la solution est d’opti- de nombreux autres avantages. Avec depour effectuer un rachat, mais que l’on acotisé à un 3e pilier, il est envisageable de miser le plan de prévoyance afin d’augmenter tels plans, les assurés peuvent choisir entredébloquer l’avoir du 3a à 60 ans et d’effec-tuer un rachat avec cet argent. Attention, le potentiel de rachat volontaire de plusieurs trois pourcentages de cotisation et déciderdans ce cas, il faut respecter un délai d’unan entre le déblocage et le rachat. milliers de francs. Prenons un exemple. Un eux-mêmes de la stratégie d’investissementPour s’assurer que l’administration fiscaleaccepte la déduction des rachats, il est plus propriétaire d’entreprise de 55 ans gagne qui sera appliquée à leur capital. Les avoirsprudent de demander à la CP de calculerindividuellement le potentiel de rachat. 280.000 francs par an. Son plan de prévoyance de prévoyance sont protégés d’une redistri-Afin de bénéficier des avantages fiscauxcette année encore, il est conseillé d’ef- actuel assure seulement le salaire jusqu’à bution peu souhaitable des avoirs au profitfectuer les rachats avant la fin du mois denovembre. Il reste donc quelques semaines d’autres assurés. De plus, lepour effectuer vos calculs. /// OPTIMISATION DU POTENTIEL DE RACHAT résultat des placements est crédité directement sur leur Exemple: propriétaire d’entreprise, 55 ans, salaire AVS compte et les avoirs sont 280.000 francs rémunérés directement en fonction des rendements des Actuelle prévoyance pour cadres Solution CP optimisée Revenu AVS 280.000 frs Revenu AVS marchés financiers. Au moment du départ à la retraite ou lors 150.000 frs d’un changement d’emploi, les assurés reçoivent la totalité de leur capital. Profiter de tous les avantages offerts par la LPP sert également à l’entreprise 22.500 frs Cotisations d’épargne p.a 70.000 frs qui, par le biais d’une pré- 880.000 frs Max. avoir de vieillesse 2.120.000 frs voyance cadres optimisée, dis- Potentiel de rachat pose d’un argument de poids supplémentaire pour se positionner comme un 1.240.000 frs employeur attractif et fidéliser Salaire assuré le personnel dirigeant. ///Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 Source: XXXXX Commentaire 1 ou 2 lignes maximum

22 / PME prévoyanceLe risque d’antisélection est sous-estiméCe phénomène peut entraîner des pertes financières. D’autant que la situation actuelle en matière de taux d’intérêttend à en aggraver les effets. Franziska Berger Experte en prévoyance professionnelle CSEP, la MobilièreA u moment de la retrai- au financement des rentes de conjoint. Or, nomène peut évoluer au désavantage de la te, le capital d’épargne les hommes mariés représentent un risque caisse de pension, compliquer le calcul et le est converti en rente financier potentiel pour les institutions de financement des rentes à moyen et à long de vieillesse sur la base prévoyance, car en cas de décès, la caisse terme et nécessiter la constitution de pro- du taux de conversion. de pension doit verser une rente de veuve visions plus importantes. En dernière ex- Or, ce processus peut sur une période qui peut être très longue. trémité, il peut même entraîner des pertesavoir un impact financier négatif pour les Il est donc essentiel, pour toute caisse de financières, d’autant plus que la situationcaisses de pension. Le taux de conversion pension, que la proportion entre assurés actuelle en matière de taux d’intérêt tendappliqué pour convertir le capital de pré- mariés et non mariés soit équilibrée. à en aggraver les effets, même si le choixvoyance en rente au moment de la retraite Les caisses de pension doivent également du capital plutôt que celui de la rente peutse compose de deux éléments: le premier faire face à un autre problème: les assurés être attrayant pour les caisses de pensionconstitue la rente principale proprement non mariés sont toujours moins enclins à et les assurés.dite, tandis que le second correspond à accepter des rentes plus faibles pour finan-l’éventuelle future rente de veuf ou de cer la solidarité entre groupes de risque. Un Clairvoyance. Chaque caisse de pen-veuve. Celle-ci est généralement calcu-lée à partir de valeurs statistiques, selon Le premier pas consiste à analyser sion devrait donc de se pencher sur cetteune méthode dite «méthode collective». le portefeuille des rentiers et futurs problématique et d’examiner dans quelleD’après ces valeurs statistiques, il y a rentiers. Et à déterminer la propor- mesure elle doit agir. Le premier pas80% de probabilité qu’un homme de 65 tion de personnes mariées et non consiste à analyser le portefeuille des ren-ans soit marié quand il décèdera. Pour les mariées qu’il présente. tiers et futurs rentiers et à déterminer lafemmes de 64 ans, cette probabilité n’est proportion de personnes mariées et nonque de 40%. homme célibataire disposant d’un capital mariées qu’il présente. Il est ensuite re- vieillesse de 300.000 francs toucherait par commandé, si le règlement le permet, deEquilibre. La méthode collective re- exemple 2400 francs de moins par année passer à la méthode de calcul individuelle, avec un taux de conversion de 5% au lieu afin de mieux prendre en compte l’âge despose sur le principe de solidarité, qui est à de 5,8%. C’est pourquoi, dans la pratique, époux. Tant pour l’analyse du portefeuillela base de toutes les assurances. Elle s’op- de nombreux assurés non mariés choisis- que pour la recherche d’une solution, l’ex-pose en cela à la méthode individuelle, qui sent de percevoir le capital, tandis que les pert en caisses de pension ou le spécialisteprend en compte l’état civil de l’assuré couples mariés optent plutôt pour la rente. en prévoyance saura conseiller valable-ainsi que l’âge des époux. L’effet de soli- Connu sous le nom d’antisélection, ce phé- ment les institutions de prévoyance et leurdarité entre les divers groupes de risque montrer comment optimiser leur situationinhérent à la méthode collective contribue financière et celle de leurs assurés. ///1. BESOINS DE RÉSERVES DE LA CAISSE DE PENSION 2. EFFET DE L'ANTISÉLECTION SUR LES RÉSERVES(PAR ASSURÉ) (PAR ASSURÉ)Source: la Mobilière Manque de réserve Source: la Mobilière Manque de réserve décelée grâce à la décelée grâce à la méthode individuelle méthode individuelle Moyenne des réserves en méthode individuelle Antisélection: Moyenne des réserves assurés célibataires qui en méthode collective choisissent le capital Différence de réserves entre méthode Moyenne des réserves collective et méthode individuelle en méthode individuelle Moyenne des réserves en méthode collective Différence de réserves entre méthode collective et méthode individuelleAgefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

Publireportage © photos Benjamin HasencleverLes boucheries Hatecke se distinguent par leur design. Ludwig Hatecke, propriétaire de la boucherie Hatecke Qui a dit que le saucisson devait être rond?Le courage de prendre de nouvelles routesUn maître boucher suisse réinvente un classiquePour évoluer avec son temps et Le bon assureur pour les idées audacieuses Services PME d’Allianz: bénéficier des se distinguer de la concurrence, un Allianz Suisse s’attache à fournir un avantages d’une grande entreprise entrepreneur doit sans cesse innover. conseil personnalisé et bien structuré. Spé- Les grandes entreprises obtiennent souventLudwig Hatecke l’a bien compris, lui qui, cialiste de l’assurance sur mesure pour les des conditions préférentielles pour des pro-il y a 37 ans, a repris l’entreprise familiale entreprises de types et de tailles variés, duits et services courants tels que la télé-de troisième génération à Scuol. «C’était Allianz Suisse ne perd jamais de vue phonie, les voyages en train ou les séjoursimportant pour moi de perpétuer la tradi- l’activité de ses clients. à l’hôtel. Les petites entreprises, quant àtion familiale et de traiter les animaux (et elles, ont rarement accès à ces offres. Pourdonc les produits) avec respect. Mais je CombiRisk Business: la solution tout-en- rééquilibrer la situation, Allianz Suissevoulais aussi innover et me démarquer de un pour vos activités a lancé un réseau exclusif de partenairesla concurrence», raconte le maître bou- Avec CombiRisk Business, Allianz Suisse pour ses clients entreprises, qui bénéficientcher. C’est ainsi qu’a été élaboré le premier pose de nouveaux jalons en matière d’as- ainsi d’offres spéciales et de rabais. Cesalsiz triangulaire, une invention que surances entreprises. réseau est constitué d’entreprises de renomLudwig Hatecke a fait breveter. Ses trois Vous avez le choix entre trois offres, adap- issues de tous les secteurs de l’économieboutiques design, à Scuol, St-Moritz et tées aux besoins des différents secteurs suisse.Zernez, ont également de quoi surprendre. d’activité:Elles se distinguent des boucheries tradi- • Base: couverture de vos besoins essen- Simple, rapide et gratuittionnelles par leur style épuré et intemporel tiels Pour profiter immédiatement des diversesdestiné à mettre en valeur les produits. Autre • Plus: extensions les plus fréquentes de offres proposées par le réseau de parte-élément qui fait la différence: la viande est la couverture de base naires, les clients entreprises d’Allianzprésentée dans un élégant emballage noir. • Top: couverture de vos besoins spéciaux peuvent s’inscrire en ligne sur allianz.ch/ en assurance servicespme en indiquant leur numéro deLe respect de la viande, une histoire L’administration est simple et claire: une client et leur numéro de police. L’utilisationde famille seule police, une seule facture. Grâce à ce des services PME est gratuite, les avantagesLes affaires marchent bien et Ludwig produit modulaire, vous pouvez combiner et les rabais accordés aux clients sont appli-Hatecke est heureux que ses deux fils suivent toutes vos assurances (biens mobiliers, cables dans toute la Suisse.ses traces: «Ils partagent ma passion pour la bâtiments, responsabilité civile, équipe-nature et la viande. Un jour, ils reprendront ments techniques, transport et protection Bruno Spicherle flambeau.» D’ici là, Ludwig Hatecke juridique) dans un seul et même contrat, Responsable affaires Entreprisespeut continuer à innover. Client d’Allianz, avec une facture claire. [email protected] sait qu’il peut se consacrer entièrement à Vous profitez en outre d’un rapport prix- www.allianz.ch/crbses produits et suivre la voie du courage en prestations avantageux, d’un rabais deélaborant de nouvelles spécialités. combinaison et de nos services PME (pourDécouvrez les histoires d’autres entre- en savoir plus sur CombiRisk Business,preneurs courageux sur allianz.ch/pme rendez-vous sur allianz.ch/crb).

24 / PME prévoyanceCruciale et si souvent négligéeLes PME sont au centre de l’économie. Elles sont forcément des éléments fondamentaux de la prévoyance professionnelle. Alexandre MICHELLOD, CAIA Responsable du secteur Prévoyance professionnelle & Stratégies OPP2 siam Edmond de Rothschild (Suisse) SAL a réussite du système hel- par rapport à une affiliation auprès d’une de 2008 et des années qui s’en suivirent, vétique de sécurité sociale fondation collective proposée à l’origine la prévoyance professionnelle a connu étant enviée, nous le savons par les compagnies d’assurance. des modifications structurelles qui ont bien, par beaucoup de pays, Pourtant, la concentration du nombre de changé ses points de repère et bouleversé l’observation de son évolu- fondations de prévoyance soumises à la la composition de son panorama et de ses tion par ces derniers est LPP tend à prédire la fin de ce modèle. La acteurs. A l’origine, le cadre réglementairefinalement une conséquence logique de disparition chaque année d’une centaine de la LPP pouvait être considéré commece constat. Pour ce qui est de notre pays, d’institutions de prévoyance (IP) structu- relativement flexible. Depuis, le contextel’étude 2014 d’EY sur le 2e pilier rappelle, rées sous la forme juridique de la fonda- législatif s’est resserré et nos PME doiventpour sa part, que la prévoyance profes- tion est un phénomène préoccupant qui désormais prendre en compte une nou-sionnelle – pierre angulaire du système illustre la mutation des acteurs du 2e pilier. velle donne réglementaire toujours plusdes trois piliers – est également un facteur Cette évolution qui s’accélère est claire- contraignante au niveau du 2e pilier lorsdéterminant pour l’attractivité de la place ment observable; elle est très révélatrice, de leurs réflexions portant sur le choix duéconomique suisse et de ses emplois. en termes statistiques, des changements modèle d’organisation de leur prévoyanceDans ce contexte, un plan de prévoyance profonds qui se mettent en place. En effet, professionnelle. professionnelle attractif est aussi un critère en l’espace d’une dizaine d’années, le 2eclé pour l’acquisition ciblée des meilleurs Transformation. Etouffées sous lecollaborateurs sur le marché du travail. Il Un plan de prévoyance profes-est donc de grande importance pour les sionnelle attractif est aussi un poids de la réforme structurelle de la LPPPME qui doivent s’affilier au 2e pilier de critère-clé pour l’acquisition et de ses nouveaux aspects réglementaires,pouvoir faire bénéficier leurs employés ciblée des meilleurs collabora- de ses coûts de fonctionnement toujoursde prestations de prévoyance profession- teurs sur le marché du travail. plus chers et du renforcement de moinsnelle de premier ordre par l’intermédiaire en moins acceptable de la responsabilitéde caisses de pension solides assurant des pilier a vu le nombre des fondations sou- des membres des conseils de fondation,prestations d’assurance adaptées à leur mises à la LPP diminuer de plus de 30%. les PME se détournent aujourd’hui dudiversité. En 2013, les IP n’étaient plus que 1957 modèle de la fondation propre, préférant alors qu’elles étaient encore 2935 en 2004. transférer les risques liés à la prévoyanceConcentration. Il y a quelques an- Par contre, entre 2004 et 2013, le nombre professionnelle à, par exemple, des fonda- d’assurés cotisants a progressé de 22,36%. tions collectives indépendantes. nées encore, la création d’une fondation Et ce mouvement est en hausse constan- Or, à l’instar des institutions de pré-propre permettant la mise en place d’une te. Pour faire écho au titre du Financial voyance et de leurs assurés, il ne faut pascaisse de pension représentait, pour de Times, il est fort probable que d’ici dix ans, oublier que nos PME font partie des ac-nombreuses PME, le but à atteindre pour ce phénomène de concentration des IP se teurs incontournables de notre système dequ’elles puissent offrir à leurs salariés une sera renforcé encore avec notamment une sécurité sociale et de son évolution. Ellesorganisation de prévoyance profession- disparition des petites fondations de moins sont en outre les principales contributricesnelle de première qualité. En effet, depuis de 300 assurés combinée à des fusions de financières du 2e pilier et représententl’entrée en vigueur de la Loi sur la pré- caisses de pension. Toutefois, la crainte de donc l’une des composantes les plus impor-voyance professionnelle (LPP) en 1985, la faillite de nos institutions de prévoyance tantes de l’équation que le Conseiller fédé-les fondations propres ont longtemps est une hypothèse peu probable étant don- ral Alain Berset doit considérer dans sonpermis à de nombreuses PME de choyer né le renforcement du cadre réglementaire projet de réforme «Prévoyance vieillesseet de fidéliser leurs employés, principale de la LPP. Au fond, ce qu’il importe d’ob- 2020». Par ailleurs, la prévoyance profes-richesse de l’entreprise. Source de fierté server et de bien appréhender, c’est surtout sionnelle reste toujours un facteur impor-et illustration d’une saine gestion, la fon- le changement des profils des acteurs du tant dans les processus de recrutementdation propre était souvent perçue comme 2e pilier qui se dessine à l’horizon 2025. des entreprises. Les plans de prévoyanceun outil de séduction dans les processus de C’est cette mutation qui doit être au centre destinés aux cadres, que proposent desrecrutement. Ainsi, pour les PME qui en des préoccupations actuelles. fondations sur-obligatoires et qui per-avaient les moyens, l’affiliation à la LPP En effet, à la suite de la crise financière mettent la constitution d’une épargne depar l’intermédiaire d’une fondation propre prévoyance complémentaire combinée aude prévoyance a longtemps été privilégiée libre choix de la stratégie de placement,Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

moserdesign.ch A 23 ans, Benoît ouvrira sa première entreprise de jardinier-paysagiste. Nous serons là pour lui ! Comme Benoît, vous avez toujours suivi votre propre voie et rêvé d’entreprendre. Le Fonds interprofessionnel de prévoyance est une institution de prévoyance professionnelle gérée par le Centre Patronal. Le FIP vous accompagne et vous facilite la tâche en vous proposant des formalités administratives simplifiées et des prestations supérieures à la moyenne, parfaitement adaptées à vos besoins comme à ceux de votre entreprise. www.centrepatronal.ch/prevoyance

26 / PME prévoyance Le temps adapté à l’action Le rachat du 2e pilier est une opération le plus souvent indiquée pour les résidents. Comme pour les non-résidents. Marçal Decoppetest un bon exemple de la flexibilité que la Directeur de la Collective de Prévoyance CopréLPP, telle que nous la connaissons encoreaujourd’hui, permet de donner. L e rachat consiste à com- nement des intérêts composés, mais aussi penser par un ou plusieurs parce que les montants rachetés doiventRestructuration. Ces prochaines an- versements les lacunes de rester au moins trois ans dans la caisse de prévoyance profession- pension, du moins si le but est de les récu-nées les PME vont devoir se doter d’une nelle. Celles-ci peuvent se pérer sous forme de capital. En effet, s’ilorganisation de prévoyance professionnel- présenter dans différentes est envisageable théoriquement de réaliserle adaptée aux nouvelles contraintes régle- situations: insuffisance du nombre d’an- des rachats jusqu’à 62 ans, mieux vaut s’ymentaires de la LPP afin de maîtriser sa nées de cotisations à l’annonce d’une re- prendre plus à l’avance, parce qu’en casplus grande complexité. Simultanément traite anticipée, augmentation de salaire, de licenciement ou de cessation d’activitéelles devront gérer de manière efficace les changement de plan de prévoyance, etc. avant 65 ans, leur montant ne pourra êtrecoûts de fonctionnement plus élevés qui Dans tous les cas, ces lacunes peuvent être reversé que sous forme de rente. en découleront de manière à rester compé- calculées par l’institution de prévoyance. titives. Pour elles, il s’agit surtout de pou- Quant au droit au rachat, il implique d’être Intérêt. Outre le fait d’améliorer le ni-voir offrir à leurs employés un système de affilié à un 2e pilier et doit être prévu parprévoyance professionnelle à la fois trans- l’institution de prévoyance. Mais il im- veau de sa retraite, les rachats présententparent et attractif. porte de réaliser les rachats suffisamment un intérêt fiscal important du fait qu’ilsDans ces circonstances, les membres des tôt, non seulement pour bénéficier plei- sont totalement déductibles des revenusconseils de fondation vont ainsi être expo- tant au plan communal que cantonal et fé-sés à toujours plus de responsabilités tant Comparaison des gains fiscaux déral. Et cette disposition est valable aussisur un plan civil qu’en matière pénale ce bien pour les résidents que pour les person-qui risque de les décourager à poursuivre Imposition Variante Variante nes soumises à l’impôt à la source. A Genè-leur mandat d’administrateur basé sur un à la source sans rachat avec rachat ve par exemple, il s’agit des travailleurs ausystème de milice. En outre, pour une en- bénéfice d’un permis B ainsi que des fron-treprise, même de taille moyenne, vouloir État civil Célibataire Célibataire taliers. En revanche, pour les cantons quimaintenir une fondation propre va impli- ne prévoient pas ce type d’imposition, cequer des coûts de fonctionnement quasi- Canton Genève Genève qui est le cas du canton de Vaud où le sa-ment prohibitifs, de sorte qu’à terme, seu- larié sera imposé sur son lieu de résidence,les les plus grandes entreprises pourront Revenu brut 100’000 100’000 en l’occurrence généralement la France, laencore se permettre d’assumer un tel luxe. déductibilité des montants versés au titreQuant aux PME qui se verront contrain- Rachat LPP 0 20’000 de rachat peut être moindre. tes à dissoudre leur fondation propre, il En effet, il n’existe pas d’unité de doctrinesera nécessaire pour elles de ne pas pour Revenu imposable 100’000 80’000 sur le calcul des montants déductibles auautant se détourner complètement de la niveau de l’administration fiscale fran-prévoyance professionnelle. La PME qui Impôt 16’320 11’048 çaise; en principe, pour ce qui concerne larestructure sa prévoyance professionnelle partie obligatoire du 2e pilier, les rachatsen abandonnant sa fondation propre pour- Total charge 16’320 11’048 sont totalement déductibles, mais la situa-ra optimiser son obligation d’affiliation à fiscale tion est moins claire pour la partie surobli-la LPP par l’intermédiaire d’une organisa- gatoire. Néanmoins, on peut affirmer ention scindée entre une fondation collective Gain fiscal 5’272 règle générale que le gain fiscal réalisé en-de prévoyance et une fondation collective tre le moment où l’on effectue les rachatssur-obligatoire. Ce schéma d’affiliation Imposition Variante Variante et celui où ils seront reversés présente unpermettra d’une part à l’employeur d’op- à la source sans rachat avec rachat avantage important, quel que soit le paystimiser ses coûts liés au 2e pilier et d’autre de résidence. part aux employés affiliés de pouvoir bé- État civil Marié Marié Pour illustrer ce propos, prenons quelquesnéficier de possibilités de planification exemples. A Genève, un célibataire imposéfiscale non négligeables dans le cadre de Canton Genève Genève à la source sur un salaire brut de 100.000rachats de cotisations d’années LPP. /// francs effectue un rachat de 20.000 francs. Revenu brut 150’000 150’000 Selon les barèmes fiscaux en vigueur ac- tuellement, il voit son impôt diminuer de Rachat LPP 0 30’000 Revenu imposable 150’000 120’000 Impôt 28’635 19’872 Total charge 28’635 19’872 fiscale Gain fiscal 8’763 Source: Swiss Risk & Care, Joël ThéodolozAgefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

 PAX MET LES DEUX SUR PIED5272 francs. En d’autres termes, plus de25% de la somme investie pour son rachat Prévoyance privée et professionnelle auprès d’un même fournisseur.de cotisations a été économisée1. Il a ainsi La meilleure solution à des conditions équitables. Crédibles, prévoyants, directs. Nosprofité d’un double bonus puisqu’en ré- produits de prévoyance sont extrêmement compétitifs et proposés exclusivementduisant sa base d’imposition qui est passée par des partenaires de vente. En tant que partenaire de vente, vous êtes entre dede 100.000 à 80.000 francs, il a également bonnes mains chez nous. Nous nous occupons personnellement de vous et vousdiminué son taux d’imposition, ramené proposons précisément le produit qui saura convaincre vos clients: la prévoyancede 16,32% à 13,81%. La réduction d’im- au point.pôt serait tout aussi intéressante pour uncouple marié imposé à la source. www.pax.ch/partenaires-de-vente-bienvenuePar exemple pour un revenu total de150.000 francs et un rachat de 30.000francs, leur taux d’imposition passerait de19,13% à 16,56% ce qui leur permettraitde réaliser une économie de 8763 francs. De manière générale, et si l’on ajoute lesdéductions possibles au titre du 3e pilier,les économies d’impôt se situent entre 20et 40% des montants investis. Conséquence. Enfin, pour ce quiconcerne les expatriés qui quittent la Suis-se et retirent la totalité de leur capital in-vesti au titre du 2e pilier, la différence can-tonale en matière d’impôt peut être trèsconséquente. Elle dépend de la localisationdu siège de la fondation de prévoyance. Ainsi un capital de prévoyance d’un mil-lion de francs détenu par une fondationqui a son siège dans le canton de Schwytzne sera imposé qu’à hauteur de 4,8% alorsque ce taux grimpe à 13,1% pour le cantonde Vaud qui est l’un des moins intéressantsen la matière. Aussi pour éviter de passerde 48.000 à 131.000 francs d’impôts, unesolution consiste à ouvrir un compte delibre passage auprès d’une institution deprévoyance siégeant dans un canton plusagréable du point de vue fiscal. ///(1) Pour accéder au remboursement du trop-perçud’impôt, le salarié devra envoyer à l’administrationfiscale une demande de rectification de l’impôtaccompagnée d’une attestation de versement de sonrachat, attestation délivrée par sa caisse de pré-voyance. Cette demande devra être envoyée avant le31 mars de l’année suivant le rachat, faute de quoice dernier ne serait pas pris en compte.Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

28 / PME prévoyanceLa prévoyance débute avec les bonnes prévisionsL’environnement actuel de taux négatifs pourrait prochainement et subitement évoluer. Andreas Jaggi Conseil en stratégie, clientèle institutionnelle Credit SuissePour étayer notre réflexion, Au-delà de l’influence sur la performance, la volatilité aux environs du pic de taux nous observons un histo- rique mensuels de janvier nous nous intéressons à l’impact d’une d’intérêt (début des années huitante). Les 1950 à juin 2015. Nous utilisons des indices en hausse de taux sur la volatilité des rende- évolutions du taux d’intérêt depuis 2008 USD, car ils présententdes séries historiques plus longues. Du- ments. Actuellement les niveaux de taux résultent en une tendance haussière de larant la période analysée, l’historique dutaux d’intérêt montre une évolution en sont extraordinairement bas et toute aug- volatilité et plus récemment une stabilisa-deux temps: une phase haussière jusqu’enseptembre 1981, suivie d’une phase bais- mentation de taux représente donc une tion – effectivement un reflet des varia-sière. Nous voulons partager quelques ré-flexions sur l’évolution du taux d’intérêt1 variation proportionnellement importan- tions importantes du taux d’intérêt durantainsi que son impact sur les obligationsd’entreprises2 et les actions3. te du niveau de taux. cette période. Performance. Commençons par cal- Sur la base de l’historique du taux d’inté- Nous calculons aussi la volatilité des obli-culer la performance des deux catégories rêt à long terme, nous calculons la volati- gations d’entreprises – à nouveau en pasde placement. Sur l’ensemble de la pé-riode, les actions surperforment les obli- lité en pas glissant sur cinq ans et dix ans. glissant sur cinq et dix ans. Nous obser-gations d’entreprises avec un rendementannualisé de 11,2%, resp. 6,4%; cette sur- Ces longueurs de la fenêtre de temps re- vons que ces niveaux de volatilité dépas-performance va de pair avec un profil derisque plus prononcé: la volatilité (écart- flètent un horizon de planification plutôt sent ceux du taux d’intérêt: les obligationstype annualisé) pour l’indice des actions semonte à 13,0%, contre 8,5% pour l’indice stratégique et présentent des fluctuations d’entreprises participent à la fois à l’évo-obligataire. Pour estimer l’impact du taux d’abord La volatilité en pas glissant lution des taux d’intérêt et aux variationshaussier puis baissier, nous calculons aussi sur cinq et dix ans pour les des écarts de crédit (credit spreads). Lala performance sur les deux sous-pério- actions présente un profil sans comparaison des profils de volatilité desdes (avant/après septembre 1981). Ainsi un lien fort avec l’évolutionen période de hausse des taux, le rende- des taux d’intérêt. taux d’intérêt et des obligations d’entrepri-ment obligataire moyen est de 2,3% par ses nous montre une certaine similitudeannée, alors que durant la phase de baisse, dans les grands changements de direction;le rendement moyen de cette catégorie la volatilité des obligations d’entreprisesde placement grimpe à un niveau très at-tractif de 10,4% (annualisé). Cette grande évolue généralement au-dessus de la vola-différence montre la forte dépendance desobligations aux taux d’intérêt. de la volatilité plus stables; alors que des tilité du taux d’intérêt. Pour les deux mêmes sous-périodes, nousnotons une différence de rendement net- longueurs de fenêtre plus courtes présen- La volatilité en pas glissant sur cinq et dixtement plus faible pour les actions avec10,7%, resp. 11,7% par année. Nous en tent un focus plus tactique. Les deux sé- ans pour les actions présente un profil sansdéduisons que la performance des actionsest sensiblement moins sujette aux mou- ries de volatilité ainsi obtenues présentent un lien fort avec l’évolution des taux d’in-vements des taux; les actions s’accordentplutôt avec le contexte économique et plusieurs phases de hausses et de baisses térêt; le profil de volatilité en pas glissantl’évolution des marchés. en alternance, avec une volatilité annuali- sur cinq ans esquissent les cycles pronon- sée maximale de 9,2% et des valeurs mini- cés des actions. De façon générale, le pro- males à 1,4%. Les deux profils de volatilité fil de volatilité des actions se positionne en pas glissant fluctuent en grande partie à des niveaux supérieurs à ceux des obli- entre 2% et 5%, avec une croissance de gations d’entreprises. Durant la période des pics de volatilité des obliga- RENDEMENTS SELON ÉVOLUTION DES TAUX tions d’entreprises (milieu des Taux d’intérêt à long terme: volat. en pas glissant sur 5 ans 20% années nonante), cette relation IA SBBI US LT Corp TR: volat. en pas glissant sur 5 ans 18% est temporairement inversée; S&P 500 TR: volat. en pas glissant sur 5 ans 16% durant la deuxième moitié des Ecart-type annualisé en % (volatilité) 14% années nonante, cette relation Taux d'intérêt à long terme (en %) 12% retrouve son ordre initial. 10% Les obligations et les actions 8% présentent des sensibilités dif- 6% férentes au taux d’intérêt et 4% présentent un potentiel de di- Taux d’intérêt à long terme 2% versification intéressant pour 0% un portefeuille investi dans ces 50 53 57 61 64 68 72 75 79 83 86 90 94 97 01 03 05 06 08 10 12 14 deux catégories de placement. Rendements: oblig. 6,4% actions 11,2% Rendements: oblig. 10,7% actions 11,7% Nous mesurons le potentiel Rendements: oblig. 2,3% actions 10,7% Source: Morning Star et Credit Suisse de diversification avec la cor-Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

PME prévoyance / 29 Les avantages de la flexibilité Le choix de la solution de prévoyance pour une entreprise dépend d’abord de la structure de son effectif. Depuis 1985, toutes les Jérôme Chevallerau entreprises établies enrélation. Sur l’ensemble de la période la Suisse doivent assurer Avadis Prévoyancecorrélation affiche une valeur très faible leur personnel dans(+0,14), ce qui indique un potentiel de di- le cadre du deuxième de la caisse. Il faut également disposer desversification attractif. pilier. Elles peuvent ressources et des compétences nécessairesPour approfondir la question, nous calcu- adhérer à des fondations collectives ou pour la gestion technique et administra-lons aussi la corrélation en pas glissant sur communes, ou alors créer leur propre ins- tive et pour la gestion de fortune, ou pourcinq ans et dix ans. Ces profils de corré- titution de prévoyance. le moins pour choisir, évaluer et surveillerlation fluctuent dans un intervalle allant le travail des prestataires externes à quide -0,4 (fin des années cinquante) à +0,6 Solutions. Par le passé, un certain nom- ces tâches seraient déléguées. (deuxième moitié des années nonante) et La délégation des tâches est d’ailleurs leindiquent que le potentiel de diversifica- bre d’entreprises de petite taille avaient modèle le plus répandu, devant la com-tion varie de façon importante au cours leur propre caisse de pensions. Cependant, plexification de l’environnement régle-du temps. Une corrélation négative si- devant les difficultés croissantes à fournir mentaire (réforme structurelle, Prévoyan-gnale que les rendements de l’une des ca- des prestations conformes aux attentes des ce 2020) et la spécialisation nécessaire àtégories de placement sont compensés en assurés et aux prescriptions réglementai- la gestion de la fortune qui demande tou-partie par la performance de l’autre caté- res, nombre d’entre elles se sont liquidées jours plus de connaissances et de réacti-gorie de placement; ceci permet une forte pour rejoindre des structures collectives. vité. A cela s’ajoutent les responsabilitésmitigation du risque pour un portefeuille En effet, l’environnement institutionnel, des membres du conseil de fondation,engagé dans les deux catégories. les défis démographiques et les difficultés à générer de la performance avec les mar- Les solutions complètesCorrélation. La performance d’un chés financiers mettent toujours plus sous d’assurance fournissent une pression l’organisation de la prévoyance garantie sur le capital deportefeuille investi dans les obligations professionnelle, ce qui entraîne une dimi- prévoyance et le rendementet les actions ne découle pas directement nution continue du nombre d’institutions minimal LPP. Mais elles ne ver-de la corrélation. Effectivement, le rende- de prévoyance malgré une augmentation sent qu’une partie du rendementment est influencé par l’allocation relative du nombre d’assurés actifs. de la fortune qu’elles gèrent.aux deux catégories de placement et leurs Pour les plus petites entreprises, il n’estperformances respectives. pas vraiment d’autres choix que d’adhérer dont les tâches «intransmissibles et ina-La performance obligataire dépend plus à des institutions collectives qui peuvent liénables» sont définies par l’article 51afortement de l’environnement de taux parfois être des caisses de branche, mais LPP. Il doit en particulier définir les plansque le rendement des actions. La volatilité pour les entreprises plus grandes, le choix de prévoyance et le système de finance-des obligations d’entreprises évolue de fa- d’une caisse de pensions propre est pos- ment, établir les différents règlements,çon naturelle au-dessus de la volatilité du sible, ce qui leur donne une plus grande approuver les comptes annuels, décider detaux d’intérêt; nous observons un air de autonomie pour la définition du plan de l’éventuelle réassurance des risques, défi-famille dans les grands changements de prévoyance, des prestations et de la politi- nir la politique de placement de la fortunedirection de la volatilité. Les actions pré- que de placement. Cela permet également et contrôler en permanence la gestion dessente un profil de volatilité plus dynami- de créer différents plans pour différentes tâches déléguées. que et généralement au-dessus du profil catégories de personnel. Les membres de conseils de fondationdes obligations; de plus nous n’observons doivent pouvoir consacrer du temps à lapas de lien prononcé avec l’évolution des Critères. Le choix d’avoir sa propre bonne exécution de ces tâches, mais éga-taux. Le comportement différent de ces lement à la formation continue, désormaiscatégories de placement face au taux caisse de pensions pour une entreprise dé- obligatoire. Leur responsabilité étant illi-d’intérêt et à l’évolution du profil de pend d’un certain nombre de facteurs. Le mitée, donc étendue à l’ensemble de leursvolatilité confirme un potentiel de diver- nombre d’assurés, la répartition entre as- biens personnels en cas de faute, on com-sification intéressant dans le contexte d’un surés actifs et bénéficiaires de rentes ainsi prend qu’il est parfois difficile de trouverportefeuille diversifié. /// que la pyramide des âges et l’homogénéité des candidats pour accomplir ces tâches et de l’effectif sont extrêmement importants on voit plus de fondations propres d’entre-(1) Taux d’intérêt à long terme en USD. car ils déterminent la capacité de risque prises qui se liquident pour rejoindre des(2) IA SBBI US Long Term Corporate USD TR.(3) S&P 500 TR.Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

30 / PME prévoyanceUn nombre important d’entreprises veulent garderleur indépendance dans la gestion de la prévoyanceprofessionnelle de leurs ressources humaines.fondations collectives que l’inverse. Il reste Les autres fondations, collectives ou com- excédents éventuels. Selon le modèle, lafort heureusement un nombre important munes, permettent aux entreprises de commission sera aussi chargée de définird’entreprises qui souhaitent garder leur proposer à leur personnel des prestations et modifier la stratégie de placement deindépendance dans la gestion de la pré- plus adaptées à leur politique de gestion la fortune, de déterminer le taux d’intérêtvoyance professionnelle de leurs employés des ressources humaines. Elles peuvent as- qui sera versé annuellement sur les comp-et qui y consacrent le temps et les moyens sumer tout ou parties des risques, compte tes des assurés et dans les cas plus difficiles,nécessaires, parfois appuyées par des pres- tenu de la structure de leur collectif de de décider des éventuelles mesures d’as-tataires externes pour la gestion adminis- prévoyance et de leur situation financière. sainissement à prendre. La commission detrative ou le placement de la fortune et par Elles se différencient selon que chaque prévoyance de l’entreprise peut ainsi gar-des experts et divers consultants spéciali- employeur crée une caisse qui s’affilie en der un certain nombre de responsabilitéssés pour pouvoir prendre leurs décisions toute indépendance des autres ou qui re- dévolues au conseil de fondation d’uneen toute connaissance de cause. joint un pool dans lequel toutes les cais- caisse de prévoyance propre. Ses responsa- ses affiliées sont solidaires. Les premièresAdaptées. Pour les entreprises qui proposent un règlement cadre mais cha- Le choix de la solution de que entreprise affiliée dispose de sa propre prévoyance pour une entreprisen’ont pas la possibilité ou qui ne veulent caisse, avec son propre plan de prévoyance dépend d’abord de la structurepas avoir leur propre caisse de pensions, («sur-mesure»), une entreprise pouvant en de son effectif et de la volontéles fondations collectives ou communes avoir plusieurs (par exemple un plan de d’impliquer ses employés.sont l’alternative. On trouve parmi celles- base et un plan pour les cadres). ci des solutions complètement garanties Elles permettent en général également de bilités ne sont pas aussi étendues puisqueproposées par des compagnies d’assuran- choisir pour chaque entreprise affiliée la la responsabilité finale incombe au conseilce, ou des caisses collectives qui assument stratégie de placement. Les secondes ont de fondation de l’institution collective. elles-mêmes tout ou partie des risques. un règlement cadre et une caisse uniques,Les solutions d’assurance complètes four- et elles peuvent éventuellement proposer Implication. En conclusion, le choixnissent une garantie sur le capital de pré- quelques plans différenciés («prêt-à-por-voyance et le rendement minimal LPP, ter»), mais la fortune est gérée dans un de la solution de prévoyance pour une pot commun avec une seule stratégie de entreprise dépend d’abord de la structure Le solde sert à rémunérer placement. de son effectif et de la volonté ou non de d’une part le capital mobilisé Contrairement aux solutions de prévoyan- s’impliquer et d’impliquer ses employés pour l’assurance des risques, ce d’assurance complète, elles n’offrent dans la gestion de leur propre retraite. Il selon les exigences de la FINMA. pas de garantie du capital de prévoyance, dépend également de la compétence des mais en contrepartie la totalité des rende- personnes qui pourraient consacrer dumais comme elles doivent assumer elles- ments de la fortune est affectée à la caisse temps à l’institution de prévoyance. mêmes l’ensemble des risques, elles ne de prévoyance. Après déduction des frais L’environnement toujours plus contrai-versent qu’une partie du rendement de la de gestion, des coûts de réassurance et des gnant, les responsabilités accrues desfortune qu’elles gèrent. éventuelles dotations aux réserves pour membres de conseils de fondations et lesLe solde sert à rémunérer d’une part le ca- fluctuation de valeur, le solde est dispo- difficultés à trouver des solutions pour lepital mobilisé pour l’assurance des risques, nible pour être distribué sur les comptes placement de la fortune poussent de plusselon les exigences de la FINMA, et d’autre des assurés ou pour constituer des réser- en plus de caisses de pensions à rejoindrepart les actionnaires de la compagnie d’as- ves supplémentaires (fonds libres) en vue des fondations collectives. Mais on l’asurance qui, au contraire des fondations de faire face à d’éventuelles fluctuations vu, il existe des solutions qui permettentde prévoyance collectives indépendantes, de performance futures. Les fondations tout de même à l’entreprise et à ses em-ne sont pas des organisations à but non collectives demandent à chaque caisse ployés de s’impliquer et de ne pas diluer salucratif. Ces solutions d’assurance sont affiliée de constituer une commission de prévoyance dans la masse, en gardantplutôt adaptées aux petites entreprises et à prévoyance dont le rôle sera de représen- ainsi toute son indépendance. Il est pro-celles qui ne veulent proposer à leurs em- ter ses membres auprès de la fondation, de bable que c’est ce type de solution flexi-ployés que des plans de prévoyance pro- définir les plans de prévoyance et de déci- ble qui connaîtra à l’avenir la plus forteches de la base minimum légale. der de l’utilisation des fonds libres et des croissance. ///Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

PME prévoyance / 31Le plan adapté à la mobilité du travailDétenir un compte de libre passage en Suisse peut s’avérer particulièrement attractif lorsqu’on s’expatrie.Bien que la réforme du sys- ou de l’AELE. Ce choix permettra d’éviter Pasquale Zarra tème suisse de prévoyance les lacunes de cotisations dans le premier soit indispensable, ce der- pilier, et donc de voir sa rente de retraite Directeur PensExpert nier reste l’un des plus ou d’invalidité se réduire comme peau de stables et performants en chagrin. sert de base pour évaluer le niveau de la comparaison internatio- Les choses se compliquent concernant couverture de risques tels que l’invaliditénale. Autant le dire tout de suite: rester les avoirs du 2e pilier et l’adaptation de ou le décès. Quand apparaît un cas de pres-lié à la prévoyance suisse aussi longtemps la couverture de risque. L’assuré qui émi- tation lors d’un séjour à l’étranger, le capi-que possible est la meilleure garantie gre définitivement peut certes décider de tal peut être versé à tout moment, mais aupour protéger son patrimoine et réduire quitter sa caisse de pension et de toucher plus tard cinq ans après l’âge ordinaire deles risques. Ainsi, lors d’une interruption ses avoirs en espèces – sous réserve qu’il la retraite (actuellement 69 ans pour lesde travail prolongée ou d’un séjour pro- s’établisse dans un pays n’appartenant ni femmes, 70 ans pour les hommes). fessionnel à l’étranger, il conviendra de se à l’UE, ni à l’AELE et qu’il n’ait pas effec-pencher sur sa situation afin de s’assurer tué de rachat durant les trois ans au moins Flexibilité. En ce qui concerne le ver-que ses prestations de prévoyance demeu- avant le départ. Mais s’il poursuit sa car-rent intactes. rière, il aura tout intérêt d’exploiter autant sement des prestations, seul le paiement du capital intégral est en principe admisAlternatives. Prenons le cas typique Rester lié à la prévoyance dans le domaine du libre passage, rendant suisse aussi longtemps que ainsi impossibles les combinaisons entred’un départ professionnel hors de Suisse. possible est la meilleure garantie capital et rentes de vieillesse. Une lacuneDeux alternatives se présentent alors: être pour protéger son patrimoine que nous avons toutefois comblée. L’unetitulaire d’un statut d’expatrié ou non. et réduire les risques. de nos fondations propose par exempleL’employé qui part à l’étranger en mission depuis peu le paiement d’une rente dede quelques mois ou années pour le comp- que possible les avantages financiers et fis- vieillesse comme option de planification. te de son employeur n’a rien à craindre. Il caux qu’offre la prévoyance suisse, évitant Grâce à cette nouvelle alternative, l’em-peut en effet bénéficier du statut spécial ainsi de se trouver entièrement dépendant ployé peut adapter sa prévoyance de ma-d’expatrié, qui lui permet de rester entiè- d’un système étranger, souvent moins fa- nière individuelle et flexible: il définit lui-rement intégré au système de prévoyance vorable envers son patrimoine. même s’il souhaite une rente avec ou sanshelvétique. A condition que sa situation Dans ce cas, la meilleure solution réside droit de réversibilité (rente de conjoint enprofessionnelle soit régie par un contrat dans le transfert des avoirs de prévoyance cas de décès), de même qu’une éventuellede travail suisse et qu’il soit déjà couvert de la caisse de pension vers une ou plu- combinaison avec le versement d’un capi-par le système social suisse de base (AVS) sieurs fondations de libre passage – idéale- tal. Afin de bénéficier d’une flexibilité plusavant le départ. Notons que dans d’autres ment après avoir effectué tous les rachats élargie dans la planification de sa retraite,domaines, tels que les assurances mala- de lacunes éventuelles. Les montants ainsi nous recommandons par ailleurs de trans-dies, il faudra s’adapter au système du transférés peuvent être déduits du revenu férer ses fonds de manière scindée auprèspays d’accueil. imposable. Le choix du canton de domi- de deux fondations de libre passage. UneLa situation est toute autre pour celui cile de la fondation de libre passage n’est à opportunité que l’assuré pourra dans cequi perd son statut d’expatrié. Que cela ce propos pas anodin, car il déterminera le cas saisir, en fonction de sa fortune et dese produise en raison du dépassement de niveau d’impôt. Les institutions implan- ses besoins. Cela aura certes un impact surla durée de séjour maximale autorisée tées par exemple à Schwyz, dont la fisca- le taux de conversion, mais ce dernier de-dans le pays ou d’un changement d’ac- lité est plus basse, seront alors préférables. vrait toutefois demeurer plus avantageuxtivité professionnelle cette fois régie par Concrètement, le transfert de son capital que ceux pratiqués par les assureurs vieun contrat local, l’employé devra mettre à vers une institution de libre passage rend pour une rente viagère. jour sa prévoyance. les prestations promises par la caisse deAu niveau du premier pilier, l’employé pension caduques et soumet l’assuré à une Optimisation. Un autre avantage, etsur le départ a la possibilité d’adhérer à nouvelle réglementation. Le montant desl’AVS/AI facultative, pour autant que avoirs économisés reste inchangé, mais il non des moindres, consiste en la possibili-toutes les conditions soient remplies – no- té d’optimiser le rendement de son capitaltamment le fait de résider hors de l’UE de prévoyance et d’adapter la structure de ce dernier à la fortune privée. Ainsi, cer- taines fondations de libre passage offrent à leurs clients, à partir d’un certain mon- tant d’avoirs, le libre choix de la stratégie de placement (dans le respect des limitesAgefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

32 / PME prévoyanceLe transfert de son capital vers une institution de librepassage rend caduques l’ensemble des prestations promisespar la caisse de pension caduques.fixées par la loi sur la prévoyance OPP2). videndes est plus élevée que la moyenne. de leur carrière. D’autant plus lorsque leA noter que cette liberté va de pair avec Du côté de la fortune privée, entièrement pays d’accueil ne possède pas la mêmeune plus grande responsabilité indivi- imposable, la stratégie de placement de- stabilité politique que la Suisse, ni la so-duelle, car si l’assuré profite directement lidité du franc. Mais les opportunités quides gains liés à ses choix de placement, il Une plus grande liberté dans existent dans la prévoyance suisse ne doi-devra également en assumer les risques de le système permet aux salariés vent pas faire oublier que la législation enfluctuations du cours de son portefeuille. et aux entrepreneurs une gestion la matière n’est plus adaptée à la sociétéDans l’environnement actuel du marché optimale de leur patrimoine. d’aujourd’hui. Elles démontrent en effetdes capitaux, nous conseillons d’orienter que seule une plus grande liberté dans lesa stratégie de placement sur des valeurs vrait à l’inverse s’orienter sur des actions à système permet aux salariés et aux en-au potentiel élevé, telles qu’actions et ti- fort potentiel de croissance, dont les gains trepreneurs une gestion optimale de leurtres immobiliers. Il convient par ailleurs en capitaux ne sont pas imposables. patrimoine, selon leurs besoins, leur profild’explorer le potentiel de stratégies fisca- Certaines fondations de libre passage pro- de risque et, dans ce cas, leur lieu de rési-lement optimisées et à haut rendement, posent aujourd’hui des solutions idéales dence. Gageons que le parlement fédéralen investissant dans des véhicules de pour les employés émigrant dans le cadre y songera au moment de prendre positionplacement, dont la rémunération en di- sur la réforme Prévoyance 2020. ///... et vous méritez le<wm>10CAsNsjY0MDQx0TW2MDSxMAIAIfH9Fw8AAAA=</wm> meilleur,tout simplement. <wm>10CFXKqw4CQQwF0C_q5Pa2nW2pJOs2Kwh-DEHz_4qHQxx3jqNj4Oe6n_f91gp1F0v1ZEfF4DbbZo6AN8pAaFw-yxTJ-vtCUgO1vkdQYlgpSplLuaV51Xg9nm8SrdQudQAAAA==</wm>Quelles que soient les tendances et évolutions qui se dessinent, avec MobiLifePro, le spécialiste des risques biométriquesdepuis plus de 65 ans, vous êtes en bonnes mains. Grâce à la Coopérative vous profitez de solutions durables dans un espritde partenariat. Tout ce qu‘il faut savoir: www.mobilifepro.ch

intangible / 33La méthode de promotion la plus légitime Par Jean-Paul Oury Expert en stratégie et influence digitaleImpératif. A l’ère de la mobilité où le consommateur évitez le scooter, Sixt loue des voitures avec vitres teintées.»…est connecté H-24, les communicants font face à un dou- L’exercice n’est pas évident, mais il fait son effet. ble enjeu: les marques doivent séduire par des contenus de 3) L’engagement: Voici une technique qui n’est pas nouvelle. qualité, et avec une prime à l’actualité. Face à ces nouveaux Mais si nous la citons ici, c’est qu’à nos yeux, elle est bien uneimpératifs, les professionnels du marketing ont innové. C’est façon de communiquer en rattachant avec un certain oppor-ainsi, par exemple, qu’on a vu émerger l’Inbound marketing tunisme une marque à un phénomène de société et ce, par-dont le principe consiste à développer des fois de manière totalement arbitraire, ou àcontenus à forte valeur ajoutée pour atti- bon compte. Le «marketing du sans» consti-rer l’attention de clients cibles et qui se di- tue un parfait exemple. Ce phénomèneront, pour reprendre le célèbre mot de Seth est apparu aux USA dans les années 2000. Godin, «ceci a été écrit pour moi». Et si en Certaines marques, en réaction à des scan-plus d’être ciblé, le contenu résonne avec dales alimentaires et environnementaux,l’actualité, alors sa valeur ajoutée s’en trouve ont commencé à étiqueter leurs produitsdécuplée. Voici donc un petit vade-mecum «sans nitrate», «sans acide gras», «sans agentdes stratégies de communication pour bien chimique»… Cette stratégie représente unecommuniquer en saisissant les perches que véritable opportunité pour les marques, quinous tend l’actualité. de ce fait valorisent leurs produits en met-1) La campagne boomerang: C’est com- tant en valeur «l’agent qu’il ne contient pas»,me son nom l’indique une manière de fai- sachant que ce dernier est mal perçu par lere campagne en répondant à l’actualité du consommateur. Actuellement, par exemple,tac au tac. Nous sommes en 2005, le débat on voit énormément de marques apposersur le traité constitutionnel européen fait l’étiquetage «sans Gluten» sur leur packa-rage, la Pologne est victime d’un bad buzz. L’expert reviewing ging. Une stratégie qui n’est parfois justifiéePhilippe De Villiers a lancé le mot du «plom- permet de rebondir que par un souci de communication. bier polonais» pour dénoncer le phénomène sur l’actualité. Et d’ouvrir 4) L’expert reviewing: Cette dernière mé-des travailleurs détachés qui viennent en le débat. thode est à nos yeux la plus légitime. Jusqu’àFrance pour «prendre le travail des Français» présent, on a traité de «ruses» de commu-et sont soumis à une forme de dumping so- nicants. La méthode de l’expert reviewingcial. L’Europe entière parle du plombier po- se distingue en ce sens qu’elle fait sens parlonais. L’office du tourisme polonais saisit l’opportunité. Elle rapport à l’actualité en rebondissant et en ouvrant le débat. réalise une affiche sur laquelle on voit le mannequin Piotr Elle n’est pas une récupération, ou un détournement, elle faitAdamski qui invite les Français à venir visiter la Pologne. partie de la conversation. Concrètement, il s’agit de trouverBelle manière de prendre le contre-pied d’un «bad buzz» et de des leaders d’opinion légitimes pour s’exprimer sur des sujetsle récupérer à son avantage. d’actualité et défendre des idées qui vont dans le sens de vo-2) Le détournement de «Une»: Aujourd’hui, les agences de tre marque, de votre cause ou de votre entreprise. Ou encorePR parlent de «Newsjacking». Cette expression a été inventée de vous exprimer vous-même au travers d’un contenu (tri-par David Meerman Scott qui en donne la définition suivante: bune, vidéo, interview, infographie…) dans lequel vous allez«L’art et la science de pouvoir se mêler à un fait d’actualité promouvoir vos idées en réaction à l’actualité. Un exemple:qui bénéficie de l’attention d’une communauté en particulier, votre entreprise a mis au point une plateforme qui permetou même d’un grand nombre de consommateurs en général.» de gérer le partage de véhicule? Alors que tous les médiasCertaines marques se sont faites un nom grâce à cette straté- parlent de sharing economy, à vous de jouer: travaillez avecgie marketing. C’est le cas du loueur automobile Sixt. Ainsi un think tank pour produire un livre blanc, organisez unedepuis quelques années la marque surfe en continue sur les conférence, consultez des leaders d’opinion qui produiront«Unes» qui touchent les Français. Ainsi, juste après l’affaire pour vous des tribunes…DSK, ils ont réalisé une affiche avec des hôtesses Sixt et le mes- Le champ des possibles est infini: les contenus que voussage «Cher DSK, à votre arrivée à l’aéroport, louez une voiture produirez feront sens, ils serviront votre marque, vos serviceschez SIXT.». Dans la même veine, à la suite des révélations sur et ou vos produits et intéresseront vos clients potentiels. LaJulie Gayet, ils avaient fait «M. le président, la prochaine fois, boucle est bouclée. ///Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

34 / FondamentalDémonstration jusqu’alors passionnées par la psychologie et la psychanalyse à découvrir les penseurs libéraux. L’évidente filiationpourtant ignorée Comment expliquez-vous cet évitement quasi permanent, cette opposition entre libéralisme et psychanalyse?La psychanalyse est avant tout centrée sur l’individu.Elle lui permet in fine de devenir pleinement proprié- Tout d’abord les psychanalystes d’une part et les penseurs ettaire de lui-même. économistes libéraux d’une autre sont des passionnés de leurs disciplines respectives et n’ont de cesse d’approfondir leursPropos recueillis par l’Institut Coppet connaissances dans leur matière. C’est peut-être le biais cogni- tif dit de «confirmation». On recherche toujours ce qui confor-Raphaël Krivine a une longue expérience dans le do- te ce qu’on pense. Du côté des psychanalystes, en particulier maine du marketing, du digital et du management au en France, il y a bien entendu le fait qu’ils soient des intellec- sein de grandes entreprises du secteur de la banque et tuels… et donc souvent de gauche. Certains sont d’ailleursde l’assurance. Il s’intéresse depuis longtemps aux idées libé- très médiatiques. Les psychanalystes ont lu les auteurs marxis-rales en politique et en économie. Il publie pour la première tes et les freudo-marxistes que j’évoque dans l’ouvrage, maisfois un essai, aux éditions de l’Institut Coppet, en abordant ils n’ont que rarement ouvert les livres des auteurs libéraux. une thématique rarement abordée par les penseurs libéraux: Quant aux libéraux, ils se sont conformés aux jugements dela psychanalyse. Le livre s’intitule «#Freudo-libéralisme, les Popper et d’Hayek – Popper critiquait la psychanalyse poursources libérales de la psychanalyse». son caractère non scientifique et Hayek mettait Freud dans le camp des constructivistes, adversaires du libéralisme. Et pourtant d’après vous la psychanalyse peut être attachéePourquoi avoir choisi d’étudier Freud et la psychanalyse, au courant libéral…et surtout pourquoi l’associer au libéralisme? Vouliez-vous Oui, il y a une filiation évidente. Tout d’abord, beaucoup dedélibérément créer une polémique? biographes montrent que son fondateur, Freud, par son édu-Les auteurs libéraux se consacrent essentiellement à traiter de cation, sa culture, n’était pas très éloigné du libéralisme, mêmel’économie et de la société. Ils se réclament tous de l’individu, Freud a eu s’il n’écrivit pas grand-chose sur le sujet. Il se déclara toutmais décrivent surtout les conséquences de ses interactions franchement une attitudeavec ses semblables. Très peu se sont intéressés à décrire ses d’entrepreneur de même un jour comme étant lorsqu’il a introduit un «libéral à l’ancienne mode». motivations intérieures, contrairement à Sigmund Freud et une disruption Au détour d’une phrase on sur le marché lit qu’il considérait que la Ri-ses disciples. J’ai préféré appliquer la fameuse phrase de Ro- chesse des Nations d’Adam Smith était un ouvrage fon-bert Prost dans son poème «La route non prise»: «Deux che- damental. Dans sa jeunesse ilmins divergeaient dans un bois, et moi j’ai pris celui qui étaitle moins emprunté». Et j’ai choisi ce sujet rarement exploité. Je ne suis ni un spécialiste de la psychanalyse ni un parfait des soins en lançant sa start-upconnaisseur de tous les textes libéraux mais j’essaie d’établir Psychanalyse. a également traduit plusieurs ouvrages de John Stuart Mill. des passerelles et de trouver les confluences entre une disci- Ensuite, et c’est un élément-clé de ma tentative de démonstra-pline et un courant de pensée qui se sont ignorés ou qui ontjoué à «Je t’aime moi non plus». Et puis évidemment le sujetme tenait à cœur. M’intéressant à la fois aux idées libérales et tion, la psychanalyse est avantjugeant la psychanalyse digne d’intérêt, je me demandais il tout centrée sur l’individu. Elle y a une quinzaine d’années si vise à approfondir et lui faire comprendre son moi profond je n’étais pas un peu schizoph- pour lui permettre in fine de devenir pleinement propriétaire rène tellement j’avais le senti- de lui-même. Et là on touche au libéralisme. ment que la psychanalyse était naturellement marquée à gau- Est-ce justement là ce qui fait que Ludwig von Mises avait un avis assez positif de la psychanalyse? che, très à gauche… Vous me Non, pas exactement. Mises, quasiment contemporain de direz que c’est logique vu que Freud, ne chercha pas à récupérer la psychanalyse. En revan- che, il fut admiratif de la discipline freudienne et considéra j’ai passé ma jeunesse dans le qu’elle commence où s’arrête la praxéologie. La praxéologie est la science de l’échange et de l’action humaine, mais elle ne quartier latin des années post cherche pas à connaître les motivations profondes de chaque individu. La psychanalyse permet de les découvrir et de tra- 68… Alors j’ai fait des recher- vailler sur elles. Une autre découverte que j’ai réalisée, c’est que Mises a été le premier à percevoir que la psychanalyse ches et des lectures croisées. Le s’était développée parce qu’elle avait échappé au contrôle éta- tique ! Mises insiste par exemple sur le fait que, comme lui, livre est le résultat de ce tra- Freud fut un Privatdozent, un professeur qui enseignait en marge du système d’enseignement autrichien. À ma connais- vail. Il s’inscrit en quelque sor- sance, aucun historien de la psychanalyste ou biographe de Freud n’a mis en lumière les écrits de Mises sur le sujet. te dans la lignée de Raymond Boudon et de son essai Pour- quoi les intellectuels n’aiment«Le «e-moi», le moi nu- pas le libéralisme. Vais-je créermérique, vient désormais la polémique? Onfray m’encompléter le concept de ça, préserve ! J’espère modeste-de moi et de sur-moi élaboré ment animer le marché despar Freud il y a un siècle.» idées et inciter des personnesAgefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

FONDAMENTAL / 35 Il a créé en quelque sorte son propre «spin-off» et a introduit de la disruption symbolisée par les séances courtes de quelques Vous dites que Mises a reconnu le développement libre de minutes en rupture avec les séquences longues recommandées la psychanalyse. Dans votre livre, vous évoquez cet aspect en par l’école freudienne. montrant qu’au fond celle-ci s’est développée un peu comme une entreprise qui devient petit à petit une multinationale. Vous avez cité Lacan et Freud. À côté de ces deux personnages, Pouvez-vous nous en dire plus? avez-vous trouvé des psychanalystes libéraux? Freud a eu franchement une attitude d’entrepreneur en intro- Le plus explicite sur le sujet est le psychiatre américain Tho- duisant une disruption sur le marché des soins en lançant sa mas Szasz (qui a fait partie du groupe libertarien d’Ayn Rand) start-up Psychanalyse. Avec une vision, une intense activité de qui considère que le rôle du thérapeute est d’aider son patient production (ses ouvrages nombreux), une approche en quel- – avec lequel il passe un contrat – à devenir individuellement que sorte de «patron d’un réseau de franchisés» au travers de libre. Il établit aussi un parallèle entre traitement analytique l’Association Internationale de la Psychanalyse, et en contrô- pour un individu… et réforme libérale en politique. lant notamment le plus possible la formation. La plus surprenante est la psychanalyste pour enfants Fran- Et Freud est incroyablement libéral dans sa vision du rôle de çoise Dolto qui a tant fait en France pour démocratiser la pra- l’Etat par rapport à sa discipline. Pour être clair, il n’en veut tique freudienne. Elle utilise les mêmes mots à propos des en- pas. Il est pour l’analyse profane, c’est-à-dire pratiquée par des fants que les libéraux en général! Elle prône pour l’éducation non médecins. Il le dit en français dans le texte et en deux des enfants un climat de liberté source de confiance, avec des mots. Il n’attend qu’une chose de l’Etat pour sa propre discipli- règles, certes, mais qui se limitent à ce qui est indispensable ne: le «laisser faire»! Il juge «l’interventionnisme des pouvoirs à leur sécurité. Permettez-moi de la citer: «Laissons l’enfant publics» moins efficace que le «développement naturel». Il se aussi libre que possible, sans lui imposer des règles sans inté- méfie du penchant à mettre sous tutelle et des excès d’ordon- rêt. Laissons-lui seulement le cadre de règles indispensables à nances et d’interdictions… sa sécurité et il s’apercevra à l’expérience, lorsqu’il tentera de les transgresser, qu’elles sont indispensables et qu’on ne fait Cette intention libérale au démarrage s’est-elle maintenue par rien «pour l’embêter».» Ou encore: «De zéro à deux ans, l’en- la suite? En bref, a-t-on assisté à une mainmise de l’État sur la fant (…) va courir des risques mais il faut le laisser vivre, le psychanalyse, comme ce fut le cas pour bien d’autres domaines? laisser avoir des épreuves». «Lorsqu’il est un peu plus grand (…) le mieux est de le laisser-faire lui-même ses expériences, Et bien en tout cas et paradoxalement, pas en France! C’est ce qui d’ailleurs le rendra extrêmement prudent». (Les Étapes même la concurrence entre différents courants, différentes majeures de l’enfance de Françoise Dolto, Folio, Gallimard, écoles qui a probablement permis à la psychanalyse de connaî- 1994, p.24; p.95; p.101). tre un développement important dans les années 1950 et 1960 et de devenir un «produit» grand public. Et dans le genre, Lacan a lui-même été un sacré entrepreneur! QUI PROFITE DES PAUSESLUNCH�CHECK? Carte Lunch-Check sans contact: l’art de payer encore plus simplement. L’ÉQUIPE ET Les collaboratrices et les collaborateurs peuvent échanger LE SUPÉRIEUR. les Lunch-Checks dans plus de 7000 restaurants, ce qui leur assure un vaste choix culinaire. Une alternative intéressante au restaurant du personnel et aux notes de frais – pour le plus grand bonheur de l’équipe et du supérieur. Et pour cause: les Lunch-Checks sont exempts de toute charge sociale jusqu’à un montant de 180 francs par mois et par collaboratrice/teur. Un moyen de paiement supplé- Anne-Marie Tartempion 1234 1234 1234 1234 mentaire qui offre les mêmes avantages: découvrez-en plus sur la nouvelle carte de prépaiement sous lunch-check.ch. LUNCH�CHECK SUISSE LA DEVISE LA PLUS SAVOUREUSE DE SUISSE.

36 / Fondamental ges, je me suis dit que c’était une façon «tendance» d’indiquer que le concept de freudo-libéralisme avait un avenir durable. Comment faites-vous le lien entre ce concept et ce que vous observez dans votre vie professionnelle? L’entreprise est la matrice du capitalisme. Or la psychanalyse y trouve un terrain fertile. J’apprécie les analyses de psycha- nalystes sur le thème du leadership par exemple. Les travaux des disciples de Freud dans des domaines comme le marketing sont aussi utiles. S’agissant de la présence des individus sur les réseaux sociaux et le développement du personal branding – ou marketing du moi – l’apport de la psychanalyse est in- déniable. Elle donne des éclairages, par exemple sur le risque de narcissisme aigu comme l’évoque le psychanalyste Michel Schneider dans son essai Miroirs des princes : Narcissisme et politique. Bref, le «e-moi», le moi numérique, vient désormais compléter le concept de ça, de moi et de sur-moi élaboré par Freud il y a un siècle. «Mises a été le premier à percevoir que la psychanalyse s’était Comment peut-on utiliser ce concept?développée parce qu’elle avait échappé au contrôle étatique.» Deux essais récents illustrent comment le freudo-libéralismeDès le début de votre livre, vous posez très clairement le faitque la psychanalyse est instinctivement associée à la gauche, constitue une grille de lecture riche: le fameux essai Big Mo-et même au marxisme. Vous ajoutez aussi que la psychanalysesouffre d’un faible crédit, après d’innombrables attaques. ther (2002) de l’écrivain, énarque et psychanalyste, MichelLa dernière en date est celle de Michel Onfray. Que répondez-vous à sa critique de Freud et de la psychanalyse? Scheider est franchement freudo-libéral; l’essai La France ado-Au départ, cela m’a mis un peu KO. Il a réussi un coup d’éclat lescente (2013) co-écrit par le libéral Mathieu Laine et le psy-en publiant en 2010 son ouvrage Crépuscule d’une idole. Il asuscité l’indignation de la profession en s’attachant à prouver chiatre psychanalyste Patriceque la psychanalyse n’est pas une science (ce que Popper avaitécrit il y a longtemps) et en s’en prenant à l’homme Freud, Mises ne chercha Huerre également. Au fond,selon lui coupable d’être un bourgeois réactionnaire pas très pas à récupérer ma contribution au débat seéloigné du fascisme, du libéralisme voire du nazisme… Ce la psychanalyse. limite à prôner un libéralismeque je n’arrive pas à comprendre c’est que dans son ouvrage Il fut en revanche décomplexé, empathique, àsuivant, Les Freudiens hérétiques publié en 2013, Onfray fait admiratif de la l’écoute. Elle s’inscrit dans lal’éloge des freudo-marxistes, ces psychanalystes qui ont voulu discipline freudiennemarier leur discipline avec une vision marxiste de la société. et considéra lignée de toutes celles et tousEt ces freudo-marxistes (Wilhem Reich, Erich Fromm, Otto qu’elle commence ceux qui pensent qu’on doitGross…) s’inscriraient dans la lignée du fondateur de la psy- où s’arrête la faire confiance aux individuschanalyse. Étrange cette logique consistant à tuer un des pères praxéologie. pour trouver des solutions,spirituels de penseurs que vous admirez. Je suis pour ma part qu’on doit les traiter en adul-très à l’aise avec la position du philosophe et ancien ministre tes responsables qui n’ont pasLuc Ferry qui considère Freud comme l’un des plus grands besoin d’un État trop envahis-penseurs du XXe siècle et juge son livre L’Introduction à lapsychanalyse éblouissant de profondeur, tant pour les fonde- sant. Ce n’est pas très éloignéments de ses théories que pour sa vision générale de la condi-tion humaine. par exemple de la démarchePour en revenir au titre même de votre livre, que voulez-vous de l’écrivain Alexandre Jardin avec son initiative Bleu Blancdire par «Freudo-libéralisme» et pourquoi avoir céder à la modede Twitter en ajoutant un hashtag dans votre titre? Zèbre. D’ailleurs, il n’y a pas si longtemps, il ne se réclamaitLe Freudo-marxisme a longtemps désigné les mouvements, pas de Freud mais en tout cas d’un psychothérapeute, Miltonpenseurs, psychanalystes ou philosophes qui ont tenté de rap-procher théoriquement le marxisme et la psychanalyse. Ils ont Erickson. Enfin, remarquons que nous faisons face en ce mo-essayé de faire fonctionner deux logiciels puissants mais l’und’entre eux a montré qu’il buggait dans ses analyses et ses so- ment à une double crise, une crise économique et monétaire etlutions… Au contraire les logiciels psychanalyse et libéralismefonctionnent très bien ensemble et se complètent comme l’a une crise géopolitique caractérisée par la montée du fanatismemontré, le premier, Ludwig Von Mises. Sachant que les hash-tags sont souvent utilisés pour développer la viralité de messa- religieux. Là aussi, les deux logiciels, libéralisme pour analy- ser et trouver des solutions aux problèmes économiques, et psychanalyse pour comprendre les phénomènes de pulsion de mort théorisés par Freud me semblent pertinents. /// Raphaël Krivine #Freudo-libéralisme Les sources libérales de la psychanalyse. Essai. Institut Coppet éditions. 186 pages ISBN 978-1-5171-0011-7Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

Décalé / 37Hâter lentement son développement Par jEAN-cHARLES méTHIAZ CEO Lord LouiseCap. Mon entreprise vient de fêter ses cinq ans. Cinq ans en Suisse, en France, en Angleterre, en Hollande ou aux Etats-correspondent souvent à un premier cap. On dit que plus Unis. Cette possibilité d’extension – la fameuse scalabilitéd’une entreprise sur deux a déjà disparu après trois ans, 75% d’un business model – est la clé pour créer une croissance ful-après cinq ans. Je n’y avais pas prêté atten- gurante. Quand on voit Uber lever plusieurstion jusqu’à ce que ma banque me contacte, milliards de dollars pour poursuivre son ex-me félicitant de la possibilité d’ouvrir désor- pansion, on comprend bien que la vitesse demais une ligne de crédit. Auparavant – au pénétration et de croissance – certains l’ap-moment où nous en avions vraiment besoin pellent BlitzScalling – est l’indicateur ma-– la prudence était de mise de sa part. Fort jeur suivi par les fonds d’investissement quide ce fait, j’ai commencé à m’interroger sur les soutiennent. De l’autre côté du spectre,la vitesse de développement des entreprises. plusieurs de mes aînés m’enjoignent de neEn cinq ans, nous avons atteint la dizaine pas soutenir une croissance supérieure à 15d’employés, la vingtaine de clients. Nous à 20% par an. avons passé le premier million de chiffre Adaptation. Qui croire? Dans tous lesd’affaires – celui dont on dit qu’il est le plusdifficile à atteindre – et avons amélioré nos cas, le marché parlera et décidera si nousservices au fil des erreurs et des découvertes. pouvons franchir des paliers d’accélération,Dans le cadre de mes activités de réseautage, Ceux qui l’emportent technologiques, capitalistiques, géographi-l’un des sponsors d’un événement que j’or- sont ceux qui savent ques, marketing ou humains. L’an dernier,ganise vient également de fêter ses cinq ans. gérer le plus vite la nous avons doublé notre chiffre d’affairesEn cinq ans, ce groupe a passé le milliard de notion de complexité. et nous sommes retrouvés dans une vérita-dollars de chiffre d’affaires, est valorisé 15 ble crise de croissance face à la nécessité demilliards au NY Stock Exchange, a 2500 recruter pour servir les nouveaux clients,employés et va en recruter 500 de plus d’ici servir les anciens clients et continuer de mo-Noël. Cette entreprise s’est développée, en termes de vitesse derniser nos processus. Le rôle des médias paraît important,de pénétration de marché. Mille fois plus vite que la nôtre! qui soulignent sans cesse la croissance fulgurante de quelques Unicorns, ces entreprises rapidement valorisées plus d’un mil-Conditions. Le livre de Fathi Derder, «le prochain Google liard sur les marchés financiers. Ce monde d’accélération estsera suisse», s’interroge sur les conditions cadres à mettre en fascinant. Derrière l’accélération, ceux qui l’emportent serontplace pour permettre à la Confédération d’engendrer les pro- ceux qui sauront gérer le plus vite la notion de complexité. Ilchains Google, Uber et Facebook. L’un des principaux freins y a cinq siècles à peine, les grands penseurs pouvaient maîtri-à cette possibilité que la Suisse abrite le prochain Google est la ser l’ensemble des connaissances scientifiques, artistiques, phi-faiblesse du Capital Investissement sur les seconds tours d’in- losophiques en une vie. Désormais, le volume d’informationvestissements, ceux que l’on appelle justement «Growth» pour créé par les entreprises, les individus, les médias réunis doublepermettre aux entreprises de se développer très vite et prendre quasiment chaque année. Face à cette complexité, une seuledes parts de marché quand celui-ci est naissant et plus fluide. chose n’a pas changé, et ne peut s’adapter à une vitesse tropAutour de moi, le monde se scinde clairement en deux camps. grande: L’homme. D’un côté, ceux qui souhaiteraient que nous fassions plus que En tant qu’entrepreneurs, nous manquons toujours de tempsdoubler notre chiffre d’affaires chaque année. De l’autre, ceux stratégique, celui pour se retourner sur le passé, afin de mieuxqui m’intiment de freiner notre croissance, souvent les ainés. envisager et préparer de manière opérationnelle l’avenir. LaJ’aimerais répondre que je souhaite suivre ces deux voies Suisse paraît très armée sur un point fondamental, celui dusimultanément. Lorsque les médias interrogent le CEO de bien être de sa population. L’un des indicateurs que je regardeSwisscom, il répond souvent qu’il ne rachète pas d’entrepri- toujours pour la croissance de mon entreprise, comme un cou-ses étrangères puisque les entreprises helvètes qu’il possède reur de fond, c’est notre capacité à nous mettre en déséquilibreou conquiert visent déjà, par l’intermédiaire d’internet et de avant, pour avancer, déconstruire, reconstruire, améliorer sanssa capacité de connexion sans limite, les marchés mondiaux. cesse notre service au client, tout en ne perdant jamais de vueNotre entreprise est «global born», nous travaillons depuis la que l’entrepreneuriat est un sprint long. Comme le dit WoodySuisse avec des groupes multinationaux dont les sièges sont Allen «L’éternité peut être longue, surtout vers la fin». ///Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

Good Morning City, Œuvre graphique de Hundertwasser, 1969/70.

Inspiration / 39L’espoir d’une cadre harmonieuxHundertwasser a produit un art politiquement très engagé qui questionne des thèmes tels que l’humanisme ou l’écologie.Hundertwasser a com- art politiquement très engagé et se question- poussent les artistes à se réfugier aux États- mencé à dessiner et nent sur des thèmes tels que l’humanisme Unis. L’exil artistique fait de New York à peindre pendant la ou l’écologie. La fin du XIXe siècle est mar- la nouvelle capitale de l’art moderne. Au Deuxième Guerre quée par l’avènement du béton armé dans sortir de la guerre, les artistes se réinven- mondiale, à l’adoles- la construction industrielle et le génie civil. tent à nouveau. Après l’Expressionisme cence. Il vit à Vienne Cette technique consiste à étirer l’armature abstrait des années 50, vient le temps dusous l’occupation des nazis et 69 membres métallique qui traverse le béton. Beaucoup Pop Art américain et du Nouveau Réalis-de sa famille périssent dans les camps de plus résistante et moins coûteuse, elle per- me français des années 60. Des deux côtésconcentration. Malgré ces années diffici- met de construire des ponts monumentaux de l’Atlantique, les créateurs puisent leurles, ses premières aquarelles dépeignent et des immeubles toujours plus hauts. A inspiration dans la culture populaire, la pu-une nature et des paysages urbains paisi- Chicago, les premiers buildings atteignent blicité et la société de consommation pourbles. Son expression artistique se précise à des sommets inégalés grâce à cette techni- mettre en valeur les objets du quotidien etune époque où le monde s’apprête à vivre que. Après un séjour aux États-Unis, Adolf en faire des symboles de consommation. Ales Trente Glorieuses. Au sortir de la guer- Loos fait l’apologie de l’esthétique épurée. contre-courant de ces tendances artistiquesre, l’économie mondiale connaît une crois- Il critique l’idée de l’art total né de l’Art dites «postmodernes», Hundertwasser dé-sance fulgurante. La nécessité de recons- nouveau et déclare en 1908: «L’ornement veloppe une peinture tout à fait personnel-truire les villes détruites, le baby-boom est un crime». Il pose les bases d’un style le qui ne s’attache à aucun mouvement. Àet l’envie des civils de consommer après où les ornements sont bannis au profit de mi-chemin entre l’abstraction et la figura-avoir connu la pénurie créent une forte formes rationnelles et utilitaires. Portée par tion, son langage pictural aux lignes cour-demande. Les progrès de l’agriculture, la Le Corbusier et Mies van der Rohe, cette bes et aux formes organiques rappellent lesproduction de masse et la standardisation architecture que l’on appelle le Style in- artistes de la Sécession viennoise alors quedes produits amènent la période que l’on ternational prédomine jusqu’en 1980. Elle l’application de couleurs éclatantes évoquesurnomme «le miracle économique». sert, notamment, à construire des gigantes- les fauvistes. /// ques lotissements et des banlieues en gran-Conscience. Parallèlement à cette so- de quantité et à grande vitesse, permettant Exposition Dans la peau de reloger des millions de personnes et de de Hundertwasserciété de consommation, une conscience reconstruire des dizaines de villes détruitesécologique s’installe timidement dans les par la Deuxième Guerre mondiale. Au travers de ses œuvres et de sonannées 60 et 70. Elle apparaît suite à dif- architecture, Hundertwasser a tenté deférentes catastrophes environnementales Peinture. L’art de la première moitié du réconcilier l’homme et son environnementcausées par l’homme. Les conséquences de dans l’espoir de rétablir un cadre de vieHiroshima et Nagasaki démontrent pour XXe siècle se caractérise par une décons- en harmonie avec la nature. L’expositionla première fois les dommages irréparables truction des normes artistiques. Le trauma- présente des créations visuelles et architec-sur les populations humaines et sur les éco- tisme causé par la Première Guerre mon- turales de Hundertwasser qui démontrentsystèmes. En 1967, le naufrage du pétrolier diale pousse les artistes à fuir le monde réel son engagement pour le développementTorrey Canyon provoque une catastrophe et à se réfugier dans une autre réalité qu’ils durable et le refus de conformité. De l’archi-écologique sans précédent. Enfin, le terrible expriment par l’invention d’un nouveau tecture à la peinture, Hundertwasser laisseAccident de Tchernobyl en 1986 soulève langage artistique. Durant l’entre-deux- éclater la couleur, supprime la ligne droitede nouvelles interrogations sur l’utilisation guerres, l’art abstrait supprime la forme et invite inlassablement la végétation à sede l’énergie nucléaire. En réponse à cette naturelle pour libérer l’essence de l’art. Le déployer. L’exposition marque des tempsdemande sociale, les milieux associatifs et mouvement Dada rejette toute convention d’arrêt sur quatre thèmes: l’architecture,politiques se mobilisent un peu partout sociale et artistique, et enfin, le Surréa- les œuvres graphiques, l’écologie et ladurant ces décennies avec la signature de lisme s’aventure dans le subconscient. La peinture. Croquis, planches et réalisations47 conventions internationales. En 1972 a Deuxième Guerre mondiale marque une 3D invitent à découvrir l’un de ses grandslieu la première conférence mondiale sur rupture dans la création artistique. Tous préceptes de cohabitation entre l’hommel’environnement organisée par les Nations les arts qui s’écartent de l’esthétique classi- et la nature: l’arbre locataire.Unies à Stockholm. C’est dans ce contexte que prônée par les régimes totalitaires sont Quartier Libre SIG, Pont de la Machine,général que certains artistes comme Hun- considérés comme «dégénérés» et sont ex- Genève. Jusqu’au 10 janv. 2016dertwasser ou Joseph Beuys produisent un clus des musées. Ces politiques répressivesAgefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

40 / L’instinct- Transfrontaliers - de stabilitéLe moral des entrepreneurs durablement impactéLes PME sont plus nombreuses qu’au trimestre précédent à annoncer des volumes à l’export en baissepour cause de surévaluation du franc. la demande étrangère, signale que la crois- L e baromètre des exporta- sance des exportations devrait être actuel- tions de Credit Suisse, qui lement 5 points au-dessus de ce qu’elle est reflète la demande étrangè- effectivement. Ainsi la forte appréciation re de produits suisses, indi- du franc affaiblit considérablement les ex- que actuellement 1,04, soitune valeur équivalant à la portations suisses. moyenne pluriannuelle fixée à 1,00, qui Cet affaiblissement apparaît aussi net-signale une croissance des exportations. tement dans les perspectives export desEt ce, pour le troisième trimestre consé- PME de Switzerland Global Enterprisecutif. Depuis six mois, ce sont toujours les (S-GE): elles ont chuté à 43,3 points auEtats-Unis qui stimulent croissance. Mais cours du trimestre écoulé, la valeur la plusdes impulsions viendront aussi d’Europe basse jamais atteinte depuis la lancementces prochains mois car les signes de reprise de cet indice en 2010. La valeur de l’in-y sont toujours plus nombreux. Quant à la dice combine les attentes des PME pourcrise grecque, elle ne devrait avoir aucun le 3e trimestre et les exportations réelleseffet direct sur les exportateurs suisses effectuées au trimestre écoulé. L’indicecompte tenu de l’infime poids de la Grèce se situe clairement en dessous du seuil dedans les exportations suisses (0,4%). croissance fixé à 50 sur cette échelle de 0Le baromètre des exportations du Credit à 100. Au trimestre précédent, il indiquaitSuisse ne rend compte cependant que la encore 46,6 points et même 65,4 points audemande de étrangère indépendamment début de l’année. de l’évolution des cours de change. Bien Finalement, il n’y a plus que 25,7% desque la conjoncture soit à l’embellie un peu entreprises suisses interrogées pour établirpartout et que la demande internationale les perspectives export des PME de SGEsoit à la hausse sur le long terme, il seraiterroné de conclure que ces facteurs vont BAROMÈTRE DES EXPORTATIONS DU CREDIT SUISSEinduire une croissance des exportations demême amplitude. Avec écart-type, seuil de croissance = 0 4 3Effets. Pour apprécier efficacement les Baromètre 2effets néfastes du franc fort sur la crois- 1sance des exportations suisses, CreditSuisse a comparé la croissance effective 0des exportations avec les attentes des PMEen la matière en pondérant les valeurs par Croissance tendancielle -1des indicateurs sur la demande étrangère. des exportations -2Le baromètre, en ne tenant compte que de (moyenne pondérée -3 sur 6 mois) Jan-00 Jan-02 Jan-04 Jan-06 Jan-08 Jan-10 Jan-12 Jan-14 Sources: Bloomberg, Datastream, PMIPremium, Credit Suisse / IDCAgefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

transfrontaliers / 41 Bettina Rutschi Senior Economist, Credit Suisse Alberto Silini Responsable Conseil, Switzerland Global Enterprisequi déclarent tabler sur une hausse de «seulement» pointaient l’effet négatif du En revanche, aucune des entreprises in-leurs exportations au prochain trimestre, franc fort. Toutefois, seul l’euro est généra- terrogées n’envisage de se désengager ducontre 29,2% au dernier trimestre, 43,2% lement mis en cause, le dollar s’étant déjà marché international. s’attendent à une stagnation de leurs ven- fortement apprécié depuis la décision de Les PME attendent beaucoup de ces me-tes étrangères, contre 42,5% au début du la BNS. La plupart des PME (94%) admet- sures, car les deux tiers (67%) d’entre el-2e trimestre 2015, et 31,1% craignent un tent prendre des mesures, spécialement les estiment que le problème du franc fortrecul de leur performance export, contre depuis le 15 janvier 2015, pour renforcer va perdurer dans un avenir prévisible et28,3% au trimestre précédent. leur compétitivité à l’export. La recette la tablent sur le maintien du cours actuel plus prometteuse, pour 59% des entrepri- de l’euro d’ici un an, à 1,05 tout au plus. Baisses. Les perspectives export des ses, est d’optimiser leurs sources d’achat Pour 33% des PME, le franc perdra de la afin de compenser l’érosion de leurs mar- valeur. Le poids écrasant de l’Europe pourPME de S-GE font état du pessimisme ges. La deuxième mesure appliquée, «com- les exportateurs Le fort impact du coursdes entreprises pour le prochain trimestre: pression des coûts de production», est citée franc-euro sur les PME suisses s’observedans sept branches d’activité sur huit, les par 46% des entreprises. Enfin, les «aug- aussi dans le fait que 90% des sociétés in-PME prévoient une baisses de leurs expor- mentations de prix» sont évoquées par terrogées par S-GE entendent exporter entations. Le recul le plus marqué est attendu 26% des PME. La «recherche de nouveaux Europe au cours des six prochains moisdans la chimie/pharma. Seuls les exporta- marchés export lucratifs» est cité par 24% (plusieurs réponses étaient possibles). teurs de biens de consommation voient le des entreprises, contre 20% au trimestre Le marché cible le plus important restetroisième trimestre 2015 avec confiance. précédent. Par contre, la «baisse des coûts l’Allemagne, où 82% des PME interrogéesPour accroître leurs ventes étrangères au salariaux» est en recul (16% citent cette ont l’intention d’exporter des biens ou desprochain trimestre malgré un franc su- mesure, contre 23% au dernier trimestre). services. Suivent la France (53%), l’Autri-révalué, 54% des PME entendent miser che (49%) et l’Italie (41%). sur l’innovation produit (contre 47% au EXPORT PME DE SWITZERLAND GLOBAL ENTERPRISE Près de 56% des PME suisses exporterontdernier trimestre; plusieurs réponses en Asie-Pacifique ces six prochains mois. étaient possibles). Le facteur «marketing Valeur pondérée 3e trim. 2015 et 2e trim. 2015 80 Leurs attentes à l’export en Asie-Pacifi-renforcé» a nettement gagné en importan- Indice Seuil de croissance 75 que ont ainsi augmenté depuis le dernierce: il est nommé par 50% des PME, contre trimestre (52%). La destination asiatique39% au trimestre précédent. Toujours en 70 la plus prisée reste la Chine, avec 39% destroisième place, le facteur «amélioration suffrages, devant le Japon (22%), l’Austra-de la conjoncture sur les marchés export» 65 lie (19%) et l’Inde (19%). Pour ce qui est deest cité par 28% des entreprises (2e trimes- l’Amérique du Nord, 45% des PME enten-tre: 31%). 60 dent y exporter au cours des six prochainsQuant aux PME redoutant un recul de moins; 31% visent l’Afrique et le Moyen-leurs exportations, 61% d’entre elles voient 55 Orient, 19% l’Amérique latine. ///dans la pression de la concurrence la pre-mière cause de leurs maux (2e trimestre: 5053%). Elles pensent aussi (à 47%) qu’ellesdevront accorder des baisses de prix (2e tri- 45mestre: 50%). Enfin, il semble que le spec- T2-10 T4-10 T2-11 T4-11 T2-12 T4-12 T2-13 T4-13 T2-14 T4-14 T2-15tre de la récession sur les marchés exportsoit en recrudescence: 41% des entreprises Source: Sondage réalisé auprès d’un panel de plus de 200 PME suissesinterrogées craignent un ralentissement,contre 31% au trimestre précédent. EXPORT POUR LE 3e TRIMESTRE 2015, PAR BRANCHES MARCHÉS EXPORT VISÉS AU PROCHAIN SEMESTREPrès des trois quarts (74%) des PME in-terrogées estiment que l’appréciation du Prévisions de croissance établies sur la base d’un sondage réalisé Principaux marchés cibles selon un sondage réalisé auprès d’un panelfranc face l’euro et au dollar a un impact auprès d’un panel de plus de 200 PME suisses (pondérées selon la taille) de plus de 200 PME (plusieurs réponses possibles)négatif sur leurs exportations. Les PME 90%sont toujours plus inquiètes puisqu’au der- Biens de consommation 6,7%nier trimestre, les deux tiers d’entre elles Commentaire 1 oSeurv2icliegsnes maximum-0,6% -14,2% 82% 53% 49% 56% Construction mécanique -0,6% 41% 39% 45% 40% 31% Electrotechnique -1,9% 22% 19% 19% 19% Industrie de précision -2,0% Europe Allemagne Métallurgie -2,6% France Papier -4,9% Autriche Chimie/pharma Italie Asie-Pacifique Source: Perspectives export des PME, Switzerland Global Enterprise Chine Japon Australie Inde Amérique du Nord Etats-Unis Proche-Orient/ Afrique Amérique du Sud Source: Perspectives export des PME, Switzerland Global EnterpriseAgefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

42 / transfrontaliersLe choix discutable d’une solution inefficaceL’optimisation fiscale des multinationales coûterait quelques 100 à 240 milliards de dollars aux trésors nationaux.Soit 4% à 10% du poids total de l’impôt sur les bénéfices prélevés mondialement. Drazen Turujlija Wealth & Tax Planner, Reyl Prime SolutionsEstimant que le phénomène efficace, sans doute influencée par certains pe à déposer auprès de l’administration est facilité par l’inadéqua- lobbyistes opposés à toute tentative de fiscale de son pays de résidence un rap- tion entre les règles fiscales convergence fiscale internationale. port détaillant pour chaque pays où le internationales et l’envi- groupe entreprend des activités écono- ronnement actuel des affai- Les mesures nécessitant une miques certaines informations comme le res, l’absence de cohérence transposition bénéfice réalisé, l’impôt payé, ou le nom-entre les droits nationaux et l’absence bre d’employés. d’information pertinente au niveau des  Prévention du «treaty shopping» Outre le fait que cette obligation s’appli-administrations fiscales, le Plan vise à re- Le Plan introduit dans le modèle OCDE quera uniquement aux entreprises dont lemédier à ces insuffisances. des conventions fiscales de nouvelles règles chiffre d’affaires consolidé de l’année pré-Certaines mesures introduites seront anti-abus destinées à combattre le «treaty cédente dépasse 750 millions de dollars, ild’application immédiate et leur mise en shopping», c’est-à-dire le fait d’établir des reste à voir à l’œuvre la volonté des paysplace fera l’objet d’un suivi par l’OCDE. sociétés relais dans un pays simplement riches d’échanger ces informations au-delàD’autres mesures devront être transposées pour profiter de son réseau de conven- de leur club fermé. dans les droits nationaux et/ou dans les tions fiscales. Désormais, le bénéfice de la Dans la même logique, le Plan imposeraconventions fiscales internationales. Un convention sera refusé si le but principal aux états d’informer leurs partenaires destroisième type de mesures restera au stade de l’opération est de faire des économies rulings accordés aux MNE, ce qui risquede recommandations, que les états partici- d’impôt. Un instrument multilatéral sera également de poser quelques problèmespants pourront suivre. Ou pas. proposé à la signature aux participants à pratiques. partir de 2016, afin de faciliter la révisionsMesures d’application immédiate de leurs conventions fiscales. Approches communes Ces règles étant déjà présentes dans certai- et recommandationsElles concernent les prix de transfert, à nes conventions signées notamment parsavoir les prix auxquels les filiales d’un les Etats-Unis et le Japon, avec les résultats  Règles spécifiques à l’économiemême groupe s’échangent les biens et les que l’on connait, il est permis de douter de numériqueservices entre elles. Le Plan impose aux leur efficacité. La définition de l’établissement stable (ES)MNE de nouvelles obligations déclarati-  Dispositif contre la concurrence implique la présence dans un pays d’uneves et enrichit les instructions existantes fiscale dommageable installation fixe d’affaires ou d’un agentafin que ces prix soient conformes aux Le Plan s’attaque aux régimes de «patent dépendant autorisé à engager la société. prix de pleine concurrence. boxes», en exigeant que le traitement fis- Ce n’est qu’en présence d’un ES qu’unCe faisant, l’OCDE continue de voir une cal favorable soit accordé uniquement pays est généralement autorisé à taxer lesMNE comme une constellation de socié- lorsque la société qui en bénéficie exerce bénéfices d’entreprises réalisés sur son soltés indépendantes les unes des autres, qui elle-même l’activité de R&D ayant contri- par une société étrangère. Or, pour des rai-doivent aligner le prix de leur transactions buée à la création du brevet. Il sera donc sons évidentes, le commerce numériqueintra-groupe aux conditions du marché. plus difficile dorénavant de loger un bre- permet à une société d’éviter une présenceUne autre approche, plus efficace, consis- vet dans une société offshore, afin qu’elle physique à l’étranger, alors même qu’elleterait à regarder une MNE comme une puisse recevoir en franchise d’impôt les y réalise d’importants volumes d’affaires. seule et unique entité économique, pour redevances payées par les autres filiales du Elle échappe ainsi à l’imposition des béné-ensuite ventiler le profit global réalisé par groupe. fices dans le pays de la source. Si la sociétéle groupe entre les différentes filiales en Les MNE riposteront en déplaçant leurs est établie dans un paradis fiscal, elle nefonction des critères économiques tels que centres R&D dans des juridictions à fis- sera pas non plus taxée dans son pays dele volume des ventes, le nombre de sala- calité douce et disposant de la population résidence. riés ou la valeur des actifs. Cette approche qualifiée, à même de soutenir les activités Pour remédier à cette insuffisance, le Planrendrait superficiel le contrôle des prix de à forte valeur ajoutée. La Suisse devrait aborde le concept de «la présence écono-transfert et permettrait de régler la ques- profiter de cette occasion pour bien se po- mique significative» comme un nouveltion de la valorisation des actifs incorpo- sitionner sur la grille de départ. élément constitutif de l’ES. Ainsi, le faitrels, autre technique d’optimisation fiscale  Déclaration pays par pays et l’échan- pour une société de réaliser un nombreutilisée par les MNE. ge des rulings important de transactions dans un pays A,L’OCDE a donc choisi une solution moins Le plan oblige une société mère du grou- serait à lui tout seul constitutif d’un ES. Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

PublireportageGestion de flottes professionnelleCompétence, durabilité et transparenceen sont la clé du succès depuis 15 ans!Fin mai 2015, MF Fleetmanagement La philosophie de MF Fleetmanagement en plus dans les détails. Le succès d’une SA a fêté ses 15 ans d’existence SA est basée sur la compétence, la durabi- collaboration avec un gestionnaire de flotte sur le marché âprement disputé du lité et la transparence. La proximité avec externe se révèle essentiellement dans la full-service leasing et enregistre ses clients est fondamentale. Aussi les col- durée et peut seulement être mesuré pour ladepuis des années une croissance constan- laborateurs accordent-ils une grande valeur première fois lorsque les premiers contratste et saine du portefeuille. Depuis l’année à un service de premier ordre, compétent et arrivent à échéance et que les décomptes2000, cette filiale du Groupe Emil Frey cordial. Les quelque 25 collaborateurs du finaux sont établis. Les aspects tels que(anciennement Credit Suisse Fleetmanage- site de Schlieren s’engagent tous les jours les frais effectifs, la qualité du service, lement AG) propose des produits efficients afin de détecter les besoins des clients et d’y soutien pour les cas de complaisance et lapour le financement et la gestion de flottes répondre au mieux. Des efforts récompen- satisfaction des conducteurs ne peuvent êtreet est synonyme de compétence, durabilité sés par des retours très positifs de l’enquête évalués qu’après plusieurs mois, voire plu-et transparence. MF Fleetmanagement SA de satisfaction menée auprès des clients sieurs années. Il n’est malheureusement pasest heureuse de pouvoir compter sur des l’année dernière. rare d’être surpris et déçu au final en raisonrapports de longue durée avec ses clients, de charges ou de factures élevées inatten-ses partenaires et ses collaborateurs et les Après 15 ans, MF Fleetmanagement SA dues à l’échéance du contrat. Lors du choixremercie de la confiance témoignée ainsi est toujours convaincue qu’à part une poli- du prestataire de full- service leasing, il vautque de l’excellente coopération. Ce jubilé tique de prix et de conditions, les «facteurs donc la peine d’analyser les offres de ma-a été fêté lors d’un captivant jeu de piste doux» sont aussi à prendre en compte afin nière approfondie et de ne pas se contenter«rétro» en voiture à travers la Suisse. d’assurer une collaboration durable. Il est de regarder la pointe de l’iceberg. Poser les vivement recommandé d’examiner atten- bonnes questions et bénéficier d’un conseilMF Fleetmanagement SA figure parmi les tivement les offres de full-service leasing professionnel et transparent sont essentielsquatre premiers fournisseurs sur le marché et de comparer les différentes prestations dans la démarche.du full-service leasing de Suisse. L’entre- proposées. Les produits et prestations deprise est fière de ce succès car les conditions service dans le full-service leasing sont MF Fleetmanagement SA profite de l’oc-sont très exigeantes dans le contexte actuel. très complexes et se différencient de plus casion de cet anniversaire pour remercierLes éléments décisifs du succès de MF tous ses clients et partenaires de longueFleetmanagement SA sont avant tout les date, mais également ses collaborateursrelations de longue durée avec ses clients à pour l’agréable, fructueuse et efficace colla-qui elle adresse sa reconnaissance. Un autre boration. «Nous sommes tournés vers l’ave-facteur important sont les collaborateurs nir avec enthousiasme!»de longue date, disposant d’un savoir-faireapprofondi, d’un très bon réseau dans le sec- MF Fleetmanagement SAteur de l’automobile et du leasing et sachant Claudia Casagrande, management supportcultiver des partenariats et des contacts sur Rütistrasse 28 - 8952 Schlierenle long terme. Un réseau de partenaires et de Tél. 044 496 80 00 - Fax 044 496 80 11distribution fiable, éprouvé et couvrant tout [email protected] pays complète ce concept à succès. www.mf-fleetmanagement.chAnniversaire – 15 ansSur la voie du succès depuis 15 ans et bien parti pour la génération à venirNous remercions nos clients, partenaires et collaborateurs pour leur confiance et nous réjouissons de poursuivrecette collaboration fructueuse. A l’avenir nous continuerons de tirer le meilleur parti de votre flotte de véhicules– de manière fiable et transparente.

44 / transfrontaliers L’évidente proximité européenne Plus de 1500 entreprises suisses sont déjà actives en France. Dont une grande majorité de PME. Philip MaguireLa société serait alors redevable dans ce Office de Promotion des Industries et des Technologiespays A de l’impôt sur les bénéfices ainsigénérés. Cela reste cependant une simple Complexité. C’est le mot cela représentait donc un réel problème. recommandation que les états pourront qui revient le plus sou- De plus, quand on est basé en Suisse, il ysuivre, mais l’article 5 du modèle type de vent lorsque l’on aborde a les problématiques douanières que lesla convention fiscale OCDE (définissant la question du marché Européens, eux, ne connaissent plus. Nousl’ES) ne sera pas modifié dans ce sens. Vu français avec des entre- étions systématiquement désavantagésl’importance du commerce numérique preneurs suisses. Les dé- et en avons conclu qu’il fallait nous im-dans l’économie mondiale, ceci constitue marches administratives labyrinthiques, planter sur place pour pouvoir être vrai-une sérieuse faille du dispositif. les différences majeures dans l’approche ment efficaces».  Les instruments hybrides des relations d’affaires ou le droit du tra-Un autre domaine où l’absence de consen- vail trop confus et trop lourd sont ainsi Succès. Une fois la succursale d’IEMsus entre les états a poussé l’OCDE à frei- fréquemment évoquées lorsqu’il s’agitner ses ardeurs est celui des instruments d’expliquer pourquoi une implantation ouverte en France, le succès ne tarde pas àhybrides. Il s’agit d’un instrument dont la de l’autre côté de la frontière n’est pas en- arriver. Le premier gros marché remportéqualification juridique diffère d’un pays à visagée. Alors faut-il en déduire que s’atta- est Béziers, où une centaine de machinesl’autre. Typiquement, un prêt accordé par quer à ce marché relève de la gageure? Pas sont commandées en 2006. Suivent plu-une filiale A à une filiale B est considéré forcément. A ce jour, plus de 1500 entre- sieurs autres villes, dont Nantes en 2009. comme une participation par le premier et prises suisses sont déjà actives en France, A la fin 2015, l’entreprise comptera mêmecomme une dette par le second pays. Ceci dont une grande majorité de PME. De plus de 100 municipalités françaises par-permettra à la filiale B de déduire les inté- plus, régulièrement, de nouveaux entre-rêts du prêt et de minorer son imposition, preneurs partent à l’assaut de ce qui repré- La structure créée par IEMalors que la filiale A sera considérée com- sente souvent pour eux une porte d’entrée distribue les produits sur leme recevant un dividende, souvent non vers l’Europe. Illustration à travers trois marché français et fonctionneimposable. On aboutit ainsi à une double entreprises lémaniques qui ont décidé de de manière quasi-indépendante.non-imposition. franchir le pas, avec des stratégies et desLe Plan laisse libre les participants à condi- atouts différents, mais toujours avec un mi ses clients. Une implantation réussietionner la déduction des charges par l’im- succès certain à la clé. donc, et un modèle qui marche: la struc-position du revenu correspondant, sans ture créée, IEM sarl, distribue les produitspour autant en faire une obligation. Accès. Il y a dix ans, lorsqu’il décide de la société sur le marché français et fonc- Communication de schémas d’opti- tionne de manière quasi-indépendantemisation fiscale d’explorer les opportunités offertes par le (employés locaux, force de vente propre,Le Plan propose un nouveau régime im- marché français, Edouard Menoud essai- etc.) Encouragé par cette expérience, IEMposant aux MNE d’informer par avance me déjà ses parcmètres à travers toute la exporte aujourd’hui ses produits dans plu-les autorités fiscales de l’utilisation de Suisse. Pour sa société, l’actuel leader hel- sieurs autres pays européens. schémas présentant certains «marqueurs». vétique de l’ingénierie électronique IEM «Quand on décide d’aller à l’étranger, ilL’idée c’est de permettre à l’administration (Ingénierie Electronique et Monétique), le y a toujours des difficultés. Les marchésde disposer de renseignements sur les dis- moment était venu d’élargir ses horizons, publics ne sont pas simples et, même si lespositifs de planification fiscale à caractère d’autant que ses machines pouvaient tout appels d’offres sont maintenant unifor-potentiellement agressifs, pour ensuite in- à fait s’exporter à l’étranger moyennant misés au niveau européen, la manière d’ytervenir plus effacement en cas de besoin. quelques adaptations. répondre reste très nationale. L’emploi, laLes recommandations dans ce domaine ne Au moment de commencer à prospecter, comptabilité ne sont pas régis de la mêmeconstituent pas une norme minimale et il ne s’imaginait toutefois pas qu’un dé- manière. Cela fait beaucoup de choses àles pays restent libres de les introduire ou tail, a priori insignifiant, allait entraver la apprendre» tempère Philippe Menoud,pas dans leurs droits positifs. Le Plan ris- progression de ses affaires. Comme l’expli- avant d’ajouter que dans ce cas, c’est enque donc d’ajouter à l’inflation des règles que son fils Philippe, qui a repris la gestion offrant des produits fiables ainsi qu’uneen vigueur, sans pour autant mettre fin à de cette PME familiale en 2007, certaines alternative crédible (le leader mondiall’optimisation fiscale des MNE. /// municipalités françaises n’avaient en ef- du domaine, Parkeon, est français et pos- fet pas la possibilité d’appeler ou même sédait un quasi-monopole sur le marché) de faxer à l’étranger. «Nous n’avons tou- qu’IEM a pu bâtir son succès. jours travaillé que sur les marchés publics,Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

WWWMFFLEETMANAGEMENTCH Sur la voie du succès depuis 15 ans et bien parti pour la génération à venir 1RXVUHPHUFLRQVQRVFOLHQWVSDUWHQDLUHVHWFROODERUDWHXUVSRXUOHXUFRQ¿DQFH et nous réjouissons de poursuivre cette collaboration fructueuse. $O¶DYHQLUQRXVFRQWLQXHURQVGHWLUHUOHPHLOOHXUSDUWLGHYRWUHÀRWWHGHYpKLFXOHV± GHPDQLqUH¿DEOHHWWUDQVSDUHQWH

46 / transfrontaliersLa France est un pays culturellement proche. Et l’industrien’y est pas en si mauvaise forme.En fin d’année dernière, le genevois Qua- l’incertitude fiscale et un service bancaire est relativement peu fourni en entrepri-limatest annonçait, à l’occasion de ses 25 compliqué ont représentés pas mal de tra- ses de taille intermédiaire, notre catégo-ans, l’acquisition de l’isérois Saphir. Une cas pour les Genevois. rie privilégiée. Nous avons donc décidéopération minutieusement préparée du- Le bilan de l’opération reste toutefois très dans un premier temps de nous focaliserrant de long mois par les équipes des deux positif. Les équipes collaborent bien et, pa- sur des partenariats avec des éditeurs desociétés, tant sur le plan administratif que rallèlement à l’accès au marché français, logiciels dans le domaine banque-finance,juridique et financier. Du côté de Quali- l’acquisition de Saphir offre d’autres avan- ce qui s’est révélé fructueux. Il ne fautmatest, cette démarche répondait à un ob- tages à Qualimatest, comme le souligne pas oublier non plus les pôles de compé-jectif principal: «La Suisse romande reste Ivan Meissner: «le fait d’avoir une équipe titivité, comme Cap Digital et Financeun marché relativement limité», explique de taille plus importante nous permet de Innovation, qui nous ont considérable-Ivan Meissner, Directeur général. «Pour ment aidés à réaliser les bons contacts plusse développer, il nous fallait aller ailleurs. Tout ne se fait pas facilement. rapidement». Après une première tentative en Suisse al- Le droit social, l’incertitude fiscalelemande qui a donné des résultats mitigés, et un service bancaire compliqué Visibilité. Si ces éléments sont certai-nous avons commencé à regarder vers la sont de véritables tracas.France. C’est un pays culturellement pro- nement importants, il en est un autre qui ache et contrairement à ce que disent par- réduire les coûts. Et nous pouvons égale- joué un rôle déterminant dans l’expansionfois les médias, l’industrie n’y est pas en si ment offrir de nouvelles perspectives de de Crossing-Tech. L’entreprise lausan-mauvaise forme que cela. Il suffit de re- carrière à nos employés, ce qui est impor- noise a en effet été invitée à participer augarder du côté de la vallée de l’Arve pour tant afin de retenir des compétences sou- Conseil stratégique de l’attractivité (CSA),s’en rendre compte». vent très recherchées». mis en place par le président françaisPartant de là, la PME spécialisée dans François Hollande et destiné à construireles contrôles qualités automatisés a tenté Partenariats. Depuis l’ouverture de une dynamique d’échanges avec des CEO de pénétrer le marché hexagonal. «Nous et investisseurs internationaux. «Le faitavons pas mal fait depuis la Suisse» ajoute son bureau parisien en juillet 2013, le que Crossing-Tech ait figuré en 2012 etIvan Meissner. «Mais il y a les questions pensionnaire de l’EPFL Innovation Park 2013 dans le TOP 100 des compagnies lesdouanières et aussi celles d’image: les en- Crossing-Tech n’a cessé de se développer plus innovantes au monde a certainementtreprises françaises sont parfois réticentes en France, concluant plusieurs contrats pesé dans la balance» confie James Nauf-à acheter à l’étranger. Nous avons réalisé d’ampleur ainsi que des partenariats avec fray. «Et le fait que je sois français et CEO que, pour vraiment nous développer et des entreprises telles que Quinten (data d’une entreprise suisse également». nous implanter durablement, nous de- sciences) et Transparency Rights Manage- Au-delà de ces aspects, faire partie de cettevions avoir quelque chose sur place». ment (traitement de données). «D’autres sélection de grands patrons internatio-L’équipe dirigeante de Qualimatest se partenariats majeurs et à long terme sont naux s’est révélé extrêmement profitablemet alors en recherche de la perle rare. en train de se cristalliser avec à la clé, je en termes de visibilité et surtout de retom-L’objectif: trouver un projet qui offre de pense, une grande accélération dans la bées. «La plus importante est la reconnais-réelles possibilités de collaborations entre progression de nos affaires sur le territoire sance de notre expertise et du potentielles équipes et qui possède les mêmes bases français, une croissance de nos équipes et d’innovation de Crossing-Tech, notam-technologiques, tout en permettant de di- plusieurs projets innovants co-produits» ment pour le travail effectué sur notreversifier les produits et services offerts. Et précise James Nauffray, CEO de cette plateforme Connectivity Factory. Messurtout, il fallait dénicher une bonne op- PME employant 35 personnes et active deux visites à l’Elysée dans ce cadre m’ontportunité. Saphir répondait à ces critères, dans l’intégration, la sécurisation des don- également permis de nouer des contactsson propriétaire était vendeur et l’entre- nées et le Big Data. privilégiés avec les ministres concernés. prise maitrisait les domaines du contrôle Comment explique-t-il le succès de son Nous avons ainsi pu explorer plusieursacoustique et vibratoire, ce qui n’était pas implantation de l’autre côté de la fron- axes de coopération. Enfin, rencontrer lesle cas de Qualimatest. tière? «L’une des clés de notre réussite se présidents de grands groupes était égale-Tout ne s’est cependant pas fait facile- trouve peut-être dans notre stratégie: le ment très intéressant. Nous sommes per-ment. Le droit social (notamment le droit marché français, pour différentes raisons, suadés que certains partenariats technolo-des contrats, beaucoup plus complexe), giques et commerciaux pourront se tisser prochainement», conclut-il. ///Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

Convivial / 47La seule vertu de tout groupeL’amoralité de la mystique collectiviste est particulièrement patente aujourd’hui dans le débat sur les droits des nationalités. Ayn Rand Philosophe américaine (1905-1982) Extrait de «The Virtue of Selfishness», New American Library, New York, 1964Négation. Quand on oppose la force dr gagements singuliers. Chacun de cesau Droit, le concept de «force» ne peut accords est délimité, spécifié et sou-signifier qu’une chose: le pouvoir de la mis à certaines conditions, en fait ilforce brutale, la violence physique, lequel dépend de la mutualité des échangesqui n’est pas en fait un «pouvoir», mais pour la mutualité des avantages. Celale plus désespéré des états d’impuissance. est vrai de tous les groupes et associa-Il ne s’agit que du pouvoir de détruire, tions légitimes dans une société libre:c’est le «pouvoir» d’animaux qui foncent les sociétés de personnes, les sociétésdevant eux parce que quelque chose les de capitaux, les associations profes-a rendus fous. Et pourtant c’est cela qui sionnelles, les syndicats (volontaires),est le but de la plupart des intellectuels les partis politiques, etc. Cela s’appli-aujourd’hui. A la base de toutes leurs in- que aussi à tous les accords de délé-versions conceptuelles on en trouve une gation: le Droit d’un homme d’agirqui est plus fondamentale: le passage du pour un autre ou de le représenter estconcept des Droits individuels à celui de déduit des Droits de ceux qu’il repré-«droits collectifs», ce qui veut dire rem- sente et lui est délégué par choix vo-placer les «Droits de l’Homme» par «les lontaire, pour une mission spécifiquedroits de la bande». et délimitée. C’est le cas d’un avocat,Comme il n’y a qu’une personne sin- d’un négociateur, d’un délégué syn-gulière qui puisse avoir des Droits, l’ex- dical, etc. Un groupe, en lui-même,pression «Droits individuels» est une n’a pas de Droits. Un homme ne peutredondance (dont il faut bien se servir Ayn Rand. «Un homme ni acquérir des Droits nouveaux enpour être clair dans le chaos conceptuel ne peut ni acquérir des Droits rejoignant un groupe ni perdre ceuxd’aujourd’hui). Mais l’expression «droits nouveaux en rejoignant un qu’il a en s’en détachant. Le principecollectifs» est une contradiction dans les groupe ni perdre ceux qu’il des Droits individuels est la seule base a en s’en détachant.termes. morale de tous les groupes et associa- tions. Un groupe qui ne reconnaît pasApplication. Tout groupe, ou «collec- ce principe n’est pas une associationtif», n’est qu’un rassemblement de per- mais une bande ou une populace. sonnes. Un groupe ne peut avoir d’autres Droits que résultant Toute théorisation des activités d’un groupe qui ne reconnaîtdes Droits des individus qui le composent. Dans une société pas les Droits individuels est une doctrine du pouvoir à lalibre, les «droits» d’un groupe, quel qu’il soit, dérivent des populace ou la loi de Lynch. Droits de ses membres, par un accord volontaire, individuelet contractuel, et ne sont que l’application de ces Droits parti- Mysticisme. La notion de «droits collectifs» (l’idée queculiers à une entreprise spécifique. Toute entreprise légitime les Droits sont attachés aux groupes et non aux personnes)assumée par un groupe est fondée sur le Droit de libre associa- signifie que les «droits» appartiennent à certains mais non àtion et de libre échange de ses membres. Par «légitime», j’en- d’autres, que certaines personnes auraient le «droit» de dis-tends non-criminel et librement formé, c’est-à-dire un groupe poser des autres à leur convenance, et que le critère d’accès àdont personne n’est forcé de faire partie. cette position privilégiée est le pouvoir du nombre. Par exemple, le Droit qu’a une société industrielle de faire Rien ne peut jamais valider ni justifier une telle doctrine, etdes affaires est déduit du Droit qu’ont ses membres de se jamais personne n’y est parvenu. lancer dans une entreprise productive, de leur Droit d’enga- Comme la morale altruiste dont elle est déduite, cette doctrineger des employés, du Droit qu’ont ces employés de vendre repose sur le mysticisme: soit sur le mysticisme à l’ancienne deleurs services, du Droit qu’ont tous ceux qui sont impliqués la croyance dans des édits surnaturels, comme le «droit divin»de produire et de vendre leurs produits, et du Droit qu’ont les de la monarchie, soit sur la mystique sociale des collectivis-clients d’acheter ou de ne pas les acheter. Tous les maillons de tes modernes qui considèrent la société comme une sorte decette chaîne complexe de relations contractuelles reposent sur super-organisme, une super-entité distincte de la somme dedes Droits individuels, sur des choix personnels, sur des en- ses membres individuels et supérieure à elle. ///Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

48 / RecensionProduits et pilotes de la globalisationL’essor économique asiatique a créé des millions de personnes à l’identité hybride qui forment une charnièreentre la Chine et le monde. Edith Coron et Anne Garrigue écrivaines et journalistes Extrait de «Les nouveaux éclaireurs de la Chine»L e tournant du millénaire de compagnies locales. Celles-ci, pour joué un rôle unique d’accélérateurs. marque l’irruption des exister, ont absolument besoin des ré- Les Jeux olympiques à Pékin, la crise compagnies chinoises seaux que les hybrides culturels d’origi- financière et économique mondiale, et dans le monde de la fi- ne chinoise et de haut niveau ont créés l’Exposition universelle de Shanghai, nance mondiale. Ce mou- dans les pays où ils ont étudié et entamé en faisant prendre conscience au monde vement va s’accélérer leur carrière. De retour en Chine, au d’un changement des rapports de for-avec l’acquisition par le capital chinois sein de banques d’investissement occi- ces entre la Chine et le reste du monde,de pans importants de l’économie mon- dentales ou en tant qu’entrepreneurs, vont modifier les règles du jeu. diale, des vignobles bordelais aux mines ces hybrides aident les startups chinoises La montée en puissance des compa-d’or australiennes. Durant la décennie ou certaines sociétés d’État à faire leur gnies chinoises, publiques ou privées,1998-2008, les hybrides culturels vont entrée en bourse. Ainsi en février 2001, assèche le marché des talents pour lesjouer un rôle absolument clé dans cette Liu Erfei, premier président chinois de multinationales étrangères en Chine,émergence foudroyante. la branche d’une banque d’investisse- qui doivent redoubler d’efforts pour at-Tout commence avec les premières en- tirer, faire grandir et fidéliser ces talentstrées de compagnies chinoises au Nas- Il est difficile d’intégrer capables d’interagir dans un mondedaq, le second marché d’actions amé- ces Chinois venus d’ailleurs globalisé. François Bouyer, fondateurricain, puis dans les grandes Bourses dans des équipes de Chinois de BeThe1, une société de recrutementmondiales. Nasdaq installe des bureaux continentaux. Ils sont international sur le net, active en Asieen Chine en 2007 et son directeur en souvent considérés comme et spécialisée dans les secteurs du luxe,Chine, Xu Guangxun 17, explique clai- des traîtres et des arrogants. évoque la pénurie de main-d’oeuvre fla-rement que la plupart des patrons des grante dans son domaine. La chasse auxcompagnies chinoises cotées, le plus ment américaine, Merrill Lynch Chine, talents est ouverte et les Chinois conti-souvent dans l’internet, ont eu une lon- permet à China National Offshore Oil nentaux formés dans les multinationa-gue expérience de l’étranger. Corporation (CNOOC), un des fleu- les étrangères sont le coeur de cible. C’est le cas de Liang Jianzhang et rons des entreprises d’État chinoises, Bouyer effectue chaque année une cen-Shen Nanpeng, deux anciens de Wall d’être finalement cotée sur les Bourses taine de missions de recrutement pourStreet, qui ont créé en 1999 la société de New York et de Hong Kong et de des postes de cadres en Asie et notam-Ctrip, un site de voyages en ligne qui pouvoir lever 2,7 milliards de dollars. ment en Chine. «Nous ne recrutons queest entré trois ans plus tard avec succès Au-delà du monde de la finance, ces des profils d’hybrides culturels parceau Nasdaq. C’est aussi celui de Deng hybrides culturels jouent aussi un rôle qu’il faut des gens capables de véhiculerZhonghan, qui se fait appeler Dr John essentiel pour faciliter des accords en- de la façon la plus «pure» possible le mes-Zhonghan Deng et qui a fait son doc- tre la Chine et le reste du monde, tant sage d’origine du siège, tout en faisant letorat à Berkeley. Fondateur en 1999 de sur le plan officiel pour la signature du pont entre la logique de création et celleVimicro Corp., une entreprise de de- traité pour l’obtention de la clause de la des clients asiatiques», explique-t-il. sign de semi-conducteurs, il parvient nation la plus favorisée avec les États- Le challenge est d’autant plus grand qu’ilen novembre 2005, après quatre-vingt- Unis en décembre 2001 que sur le plan est difficile d’intégrer des Chinois venusdix-huit road shows 18, à faire rentrer privé pour la réussite de fusions et ac- d’ailleurs dans des équipes de Chinoissa société au Nasdaq, faisant de Vimicro quisitions. Le rachat pionnier en 2005 continentaux. «Ils sont souvent considé-la première entreprise chinoise au coeur d’IBM-PC par Lenovo a été grandement rés comme des traîtres et des arrogants.»de métier technologique à y entrer. Et facilité par l’amitié personnelle entre les Ce secteur a connu une croissance ultraen 2010, il reçoit le prix de l’Académie deux Liu: Liu Erfei, président de Merrill rapide, même si celle-ci est aujourd’huid’ingénierie de Chine, la plus haute ré- Lynch Chine, et Liu Chuanzhi, CEO de freinée par la lutte anticorruption ducompense universitaire dans le domai- Lenovo. Durant cette étape clé du mira- président Xi Jinping. «Il y a une dizainene des sciences et de l’ingénierie. cle économique chinois, qui court de la d’années, il n’y avait pas d’industries duEntre-temps, le gouvernement chinois fin des années 1990 au tournant 2008- luxe en Chine. Aujourd’hui, le secteurqui a reconnu l’importance du capital- 2010, les hybrides culturels ont donc emploie des centaines de milliers derisque, a commencé à rédiger des lois et gens et les entreprises ont besoin de ca-des règlements pour soutenir la création dres de bon niveau.» Elles recherchentAgefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015 

Recension / 49La montée en puissance des compagnies chinoisesassèche le marché des talents pour les multinationalesétrangères en Chine.toutes le même oiseau rare: un Chinois Édith Coron, Anne Garrigue venus s’y installer à l’intérieur d’un élé-de Chine populaire, avec plus de dix ans «Les nouveaux éclaireurs de la Chine. gant bâtiment en L de douze étages, àd’expérience dans une entreprise étran- Hybridité culturelle et globalisation» l’architecture industrielle contemporai-gère, éduqué en Chine. «Or comme il Edition Manitoba/Les Belles-Lettres ne et colorée. Conçu sous la houlette at-y a dix ans, il n’y avait pas de luxe en tentive de l’ancienne directrice généraleChine, le goulot d’étranglement est in- R&D de la firme Agilent-CCO 19, qui a Chine, Gail Heck-Sweeney, l’aménage-contournable.» sinisé sa direction en 2013 en promou- ment intérieur a été particulièrementNon seulement les Chinois «internatio- vant à sa tête un Chinois continental: soigné pour offrir un lieu de convivia-nalisés» ne sont pas assez nombreux mais David Wei. Un long chemin parcouru lité en même temps que de travail. DeBouyer s’interroge sur la profondeur de depuis l’installation en Chine en 1981 grands escaliers de verre conduisent àleur hybridation et regrette que les en- de la compagnie Agilent Technologies. un coin de repos au pied d’une chutetreprises ne pensent pas à embaucher des Cette entreprise spécialisée dans les ap- d’eau murale et, dans le hall d’entrée, leCaucasiens qui parlent bien chinois. «Les pareils de mesure, issue de Hewlett Pac- visiteur est accueilli par un petit muséesociétés préfèrent systématiquement des kard, est née au cœur de la Silicon Val- d’appareils de mesure de HP. locaux. Comme il n’y a pas assez de can- ley. À l’époque, venir s’implanter dans la La soixantaine menue, cheveux courtsdidats chinois continentaux qui ont tra- lointaine Chine encore sous-développée auburn et visage souriant, Heck-Swee-vaillé pour des entreprises étrangères, la était une première pour une compagnie ney raconte qu’elle vient s’asseoir unebagarre est absolument incroyable.» Les de hautes technologies étrangère. fois par semaine au pied de la fontainecandidats se voient proposer quinze jobs Son «campus» est aujourd’hui logé pour se mettre à la disposition de tous. à la fois et font monter les enchères en dans la zone high-tech de Wangjing, Titulaire d’un PhD et d’un MBA 20,demandant 25% d’augmentation à cha- au nord-est de Pékin, qui regroupe de ayant roulé sa bosse de Palo Alto à Hongque changement. «Non seulement, ce nombreux grands noms de l’électroni- Kong en passant par la Hollande etsont des gens très difficiles à avoir et à que mondiale. Il a été aménagé en 2007 l’Écosse, elle a atterri en Chine en 2004. garder, mais ils ne sont pas bons parce et les laboratoires R&D d’Agilent en Cette mère de famille a dirigé la montéeque leur formation en Chine ne les a pas Chine, qui avaient ouvert en 2003, sont en puissance des laboratoires Agilent enpoussés à être concrets, pragmatiques et Chine, qui sont passés durant son man-analytiques. Dans les entreprises étran- dat de trente-sept à trois cents personnes. gères, ils ont souvent été dirigés, au jour Elle dégage une autorité tranquille. le jour, par des Chinois.» Une de ses grandes fiertés est d’avoirBouyer observe que, sur le terrain, les pu remettre les clés des laboratoires àentreprises sont soumises à une telle un Chinois, David Wei, de son nompression qu’elles ne raisonnent plus chinois Wei Xiangdong, entré chezsur le mode qualitatif mais sur le mode Agilent en 1994, quand elle est partiequantitatif et se demandent seulement prendre d’autres fonctions en Espagne. comment faire pour répondre à la de- Ce passage de relais s’est fait progres-mande en temps et en heure. sivement grâce à une stratégie patienteIl aimerait pouvoir proposer davan- pour globaliser les équipes en Chinetage de candidats occidentaux mais peu avec beaucoup d’embauches et de for-d’entre eux plongent vraiment dans la mation. «Au départ, il n’y avait pas deChine, parlent chinois et savent établir modèles sur place. Chacun était nou-des relations de confiance. Il se replie veau et assez passif, ne comprenant pasdonc sur un vivier chinois de cinq cents bien ce qu’on attendait de lui. J’ai passéClubs Chine d’universités du monde beaucoup de temps avec chacun d’entreentier, qui regroupent environ trois cent eux. Maintenant nous avons des équi-mille personnes. pes plus expérimentées, une organisa-Cette localisation des talents peut réus- tion plus importante, des pairs, des ca-sir, si elle est préparée avec soin et de lon- dres qui comprennent mieux ce qu’ongue date. C’est le cas pour le laboratoire attend d’eux. ///Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015

50 / PerformanceL’obligatoire travail de répétitionLa maitrise des techniques de base est la pierre angulaire dans tout travail. Que l’activité soit dans le domaine sportifou dans le domaine commercial. Larry Legault Head coach des Genève SeahawksBasique. L’an dernier, lors d’une DR records personnels en sélection natio-tournée en Australie, l’encadrement nale et a mené le XV de la Rose au ti-technique de l’équipe de France de tre mondial en 2003. Perfectionnisterugby à XV fut invité à un entrai- et méticuleux, aucun de ses exploitsnement de rugby à XIII profession- sur un terrain n’était le fruit du ha-nel. Les trois techniciens étaient sard. Wilkinson pratiquait ses coupstrès étonnés de constater le temps de pieds de manière obsessionnelle,consacré à des gestes habituelle- avant les entrainements, après les en-ment considérés trop basiques pour trainements, lors des jours de reposdes joueurs évoluant au plus haut et parfois même le jour de Noël ! Il yniveau de leur sport. Une gamme a l’expression «la pratique rend par-élémentaire d’enchainement de pas- fait». Mais les entraineurs ont plutôtses en suivait une autre. Tellement tendance à dire «la pratique parfaiteélémentaire que les techniciens rend parfait». français se voyaient mal convaincre Appliqué. Dans son livre «Fromleurs joueurs de la nécessité de telsexercices. Cette appréhension était Good to Great», Jim Collins expli-bien fondée ! Leurs tentatives sub- Jonny Wilkinson s’exerçait aux coups que pourquoi certaines entreprisesséquentes de recentrer une partie de pieds de manière obsessionnelle. réussissent à franchir le cap de bonde la préparation de l’équipe natio- Avant les entrainements.Après à excellent. Il avance la théorie du les entrainements. Et même lorsnale sur les bases techniques furent des jours de repos. «volant d’inertie». Ou comment lesreçues avec l’enthousiasme ressenti grandes entreprises, par la concen-lors d’une visite chez le dentiste. Le tration des efforts dans leur secteurprojet fut abandonné. de compétence, développent de l’élan très progressivement, pres-Détail. Pourtant, plusieurs études récentes en matière de pé- que imperceptiblement, en appliquant continuellement desdagogie confirment tout à fait le bien fondé des treizistes austra- petits coups au volant. Et une fois l’inertie surmontée, ellesliens. En effet, une pensée courante présume que la répétition s’envolent ! Leur succès ne doit rien à un moment transfigu-des gestes basiques s’achève du moment qu’un athlète atteint rant mais tout à un effort constant et intelligent, appliqué auxun certain niveau d’expertise. En clair, les entraînements pour bons endroits. Parfois, la vérité n’est pas assez glamour à nosles compétitions ne doivent s’établir que sur le travail tactique. goûts. On recherche trop souvent des recettes magiques et desFaux ! Même les meilleurs athlètes ont besoin de pratiquer les raccourcis. Même la presse spécialisée tombe parfois dans ledétails de leur art. Et c’est pareil dans tous les domaines qui piège de vouloir trouver le moment clé dans l’évolution d’uneplacent une importance sur l’exécution technique. Dans les entreprise. Le fait est qu’après coup, on donne la significationsports collectifs, les entraineurs doivent isoler des phases de que l’on veut au moment de son choix. Et on continue d’entre-jeux ou des mouvements clés pour que les joueurs puissent tenir le mythe du leader transformationnel qui fait évoluer ra-les répéter dans des conditions orchestrées spécifiquement à pidement les fortunes d’une compagnie moribonde sans pourcette fin. Doug Lemov, dans son livre «Practice Perfect» ose autant être capable de soutenir ces résultats au long terme. même insinuer que plus un individu est performant, quel que La maitrise des techniques de base est la pierre angulaire danssoit son domaine, plus il a besoin de répéter les bases. Cette tout travail, que l’activité soit dans le domaine sportif ou dansassertion est remarquable parce qu’elle va complètement à le domaine commercial. Penser que la vérité se trouve ailleursl’encontre des idées reçues et de premier abord paraît carré- est détourner le regard de l’essentiel et fragilisera l’entreprise àment contre-intuitive. Mais un regard plus discernant sur le moyen ou à long terme. Il est donc évident qu’un défi impor-parcours et les pratiques des plus grands athlètes nous permet tant du coach ou du chef d’entreprise est de ne pas négliger lesde confirmer sa véracité. Restons dans le rugby et considérons fondamentaux, tentation qui devient de plus en plus difficilele cas de l’Anglais Jonny Wilkinson, l’un des meilleurs joueurs avec la maturité de l’équipe. Et il est quelque part ironiquede l’histoire de ce sport. Sir Jonny, tel qui a été surnommé qu’en cherchant à être plus intelligent dans la compétition,après avoir été annobli par la Reine, possède pas moins de neuf nous devenons parfois moins sage. ///Agefi Magazine | PME prévoyance | octobre 2015