L'Agefi du 24.07.2015

Vendredi-mardi 24-28 juillet 2015 | Numéro 134 | Créé en 1950 | Vendu en kiosques et par abonnement | Prix 4,50 CHF (TVA 2,5% incl.) - 4,50 EUR | [email protected] | Rédacteur en chef: François Schaller Credit Suisse sur six mois Brady Dougan aura plutôt réussi sa sortie PAGE3 JA-PP/JOURNAL — CASE POSTALE 5031 — CH-1002 LAUSANNE SMI 9381.57 DOW JONES 17731.95 L’esprit critique des actionnaires ressort lorsqu’ils sont consultés9450 178609400 17810 CULTURE MINDER. Les votes négatifs en assemblée sont toutefois très corrélés aux recommandations des conseillers.9350 177609300 17710+0.99% -0.67%DÉMONSTRATION DE SYNGENTA SUR 6 MOIS PIOTR KACZOR statuts un vote consultatif du rap- s’agissant des montants des ré- leurs loin de parler d’une seule port de rémunération. En tout, munérations lorsque ceux-ci voix. Leurs philosophies respec-Sous l’œil attentif Mise sur pied dans le sillage de plus de 50% des entreprises ana- semblent sortir des limites de tives tendent même à se différen-de Monsanto l’acceptation de l’initiative popu- lysées ont toutefois tenu un tel l’acceptable par l’opinion pu- cier de plus en plus. Ce qui s’ob- laire dite Minder en 2013, la fon- vote non contraignant lors de blique. serve par une convergence PAGE 7 dation SWIPRA, active dans le leurs assemblées générales cette La part des refus paraît cependant moindre que l’année précédente conseil aux caisses de pension année. étroitement corrélée avec les re- lors des recommandations sur lesJEAN-MICHEL CINA SUR L’AFFAIRE TAMOIL s’agissant de leurs votes aux as- L’enquête permet surtout de commandations des conseillers points importants à l’ordre du semblées générales, a réalisé avec prendre la mesure du fait que les de votes, ou «proxy advisors» jour.L’Etat attend un signal positif l’Institut de banque et finance de actionnaires se montrent nette- (même si Swipra tient à préciser Sur les votes relatifs à l’élection l’Université de Zurich une ana- ment plus critiques lors des votes qu’il ne s’agit pas d’un lien de cau- des présidents et des comités de PAGE 9 lyse des assemblées des 100 plus consultatifs relatifs aux rapports salité). Ces conseillers exercent rémunérations, une très haute grandes entreprises couvertes par de rémunérations que lors des une influence considérable, à un convergence de vues prévaut en-LA LEVÉE DE FONDS RÉUSSIE DE DBS SYSTEM l’indice SPI. Les conclusions sont votes contraignants. Ce qui, pour niveau qui a peu changé cepen- core. En pareils cas, les action- instructives. les responsables de la fondation, dant par rapport à l’année précé- naires paraissent de surcroît s’êtreLe démarrage de la production Un cinquième seulement des en- fournit une indication sur l’ap- dente. montrés moins critiques que les treprises ont prescrit dans leurs proche à privilégier à l’avenir Les conseillers de vote sontpar ail- conseillers de votes. PAGE 13 PAGE 8 Pourquoi 350 millions Leçons de la bulle duNOUVEAU STANDARD POUR LES CARTES SIM est un montant viable marché actions chinoisLes petits opérateurs sceptiques US PROGRAM. La provision du groupe Julius Baer est très L’Etat a mis fin à la panique. Le marché semble rester inférieure au consensus (800-900 millions). Explications. porteur avec une hausse sensible depuis le début de l’année. PAGE 6DOUTES SUR LE SUCCÈS DE L’APPLE WATCHLa réaction de Xavier Comtesse PAGE 7LE GROUPE SWISSLIFE A UNE BANQUE PRIVÉEPourquoi se trouve-t-elle à Paris? PAGE 6LE PARTENARIAT AVEC LE GROUPE IG BANKEntité suisse de crowd trading PAGE 6EQUIPEMENTS MÉDICAUX LOURDS (VAUD)Reymond Loretan (Aevis) réagit PAGE 12Les automobiles Tesla Le fait que le groupe bancaire interprétée par le DoJ comme un Il faut différencier les mesures ra-assommées par UBS suisse Julius Baer a provisionné signe important de bonne vo- dicales, de court terme, qui visent un montant tellement éloigné de lonté. Ce qui a conduit le DoJ à à limiter le rythme d’effondre-ELON MUSK (TESLA). Il n’y a pas que les valeurs celui retenu par le consensus des accorder un substantiel rabais sur ment des marchés actions après DAVID GAUD. Il s’agit d’uneInternet qui suscitent des doutes croissants sur la trajec- analystes (350 millions de dollars un montant évalué dans un pre- l’éclatement de la bulle des prêts normalisation sur un marchétoire de l’indice Nasdaq. contre 800 à 900) ne signifie pas mier temps aux alentours de 900 sur marge, et les mesures structu- encore immature. nécessairement que le consensus millions de dollars avec la mé- relles de moyen terme de ces deuxA peine une heure après l’ouverture des places finan- n’a aucun sens. La banque dispo- thode de calcul utilisée dans le dernières années (renforcées pour normalisation et l’internationali-cières américaines avant-hier, la nominative du sait d’un avantage considérable programme. permettre un développement du sation des marchés chinois maisconstructeur américain de véhicules électriques Tesla dans sa négociation avec le De- Révélée par le Wall Street Journal marché). Si certaines des mesures ne sonnent pas pour autant le glasaccusait déjà une perte de valeur de 5%. Alors que le partment of Justice américain en mai dernier, cette demande de adoptées récemment sont assez d’un marché qui reste fondamen-Nasdaq évoluait à l’équilibre. Fait intrigant car, depuis (DoJ). En 2009, elle a demandé à Julius Baer nous été confirmée dommageables en termes de libé- talement porteur. PAGE 17le début de l'année, le titre était bien orienté en hausse la Finma de pouvoir envoyer aux par un ancien cadre de la banque. ralisation et de normalisation du(+21,5% contre +10% pour l’indice). La raison de Etats-Unis toutes les données ré- Qui précise également que le ma- marché chinois, David Gaud, gé-cette soudaine dégradation? Le groupe bancaire suisse clamées par Washington. nagement de Julius Baer avait rant des actions asiatiques chezUBS. Il a rétrogradé sa recommandation de «neutre» à Comme UBS l’avait fait en fé- pris conscience du risque améri- Edmond de Rothschild Asset Ma-«vendre», avec un objectif de cours réduit de 220 à vrier. cain dès le début des années 2000. nagement les juge indispensables210 dollars. L’analyste Colin Langan a plus précisément Malgré le refus de l’Autorité de Six ans avant de vendre son unité pour mettre fin à la panique. Ellesjugé «peu crédible» l’objectif de Tesla concernant la surveillance, cette initiative a été new-yorkaise à... UBS. PAGE 4 ont perturbé les mécanismes, lacommercialisation de plus de 1,5 million de véhiculesdans les dix ans. Combinée à une critique sévère contre ÉDITORIAL NICOLETTE DE JONCAIREles capacités du groupe dans le stockage d'énergie, leresearch note d’UBS vient s’ajouter à une série de trois Le révolte programmée des bons élèvesrecommandations négatives. L’analyste du groupebancaire a toutefois porté un sérieux coup à la pro- «Pourquoi devons-nous donc participer ficile de leur donner tort.Ils sont plus pau- pect de la gestion du pays n’a échappé Inutile de dire que le premier ministre grec 9HRLEMB*jeiaae+[P\A\A\N\Agression de la nominative. Sur les vingt analystes qui au prolongement de l’agonie grecque?». vres que les Grecs et leur dette publique au sacrifice. Les contributions à l’Union n’est pas épargné: «Pour une dose desuivent la valeur, quatre ont une recommandation Publiée hier sur le blog de Richard Sulik, est considérablement mieux maitrisée. européenne, elles, étaient épargnées. prêt supplémentaire,il est prêt à promet-«vendre». Dix mettent en évidence une recommanda- ancien président du Parlement slovaque Comment justifier auprès d’un Letton (PIB Les pays de l’Est sont d’autant plus agacés tre n’importe quoi»,lance Richard Sulik.tion «acheter» ou plus, et six sont à «neutre». Les et député européen, la phrase reflète la par tête 15.700 dollars) qu’il doit aider que le sauvetage grec leur paraît futile. On comprend dans ces conditions que lacommentateurs suisses, hormis UBS, restent optimistes colère des pays d’Europe de l’Est un grec qui produit 40% de plus? Pour- En cinq ans,le chômage a doublé,la pro- révolte (verbale à ce stade) ait atteintsur l’évolution de la nominative. Avec cette note néga- contraints de contribuer au sauvetage quoi un Estonien (dette publique / PIB duction industrielle est retombée au ni- jusqu’à des premiers ministres et mem-tive, les choses deviennent toutefois sensiblement plus grec.«La part de la Slovaquie au plan de 10,6%) ou un Lituanien (dette publique veau des années 1970 et l’endettement bres de gouvernements.Et que Bruxellescompliquées. PAGE 6 secours passera à près de deux milliards / PIB 41%) irait-il renflouer une dette empire. n’ai guère de réponse à donner. d’euros. Soit environ un millier d’euros grecque équivalente à plus de 170% du par ménage slovaque». Un millier d’euros PIB? Genève www.lindegger-optic.ch pour le citoyen d’un pays où le PIB par L’Estonie,la Lituanie et la Lettonie ont re- tête est de 18.500 dollars, c’est beaucoup. médié à la crise financière dans la plus Surtout lorsque l’on sait que le PIB par grande discrétion.Au prix d’un processus habitant de la Grèce est de 21.600 dol- très douloureux. En 2009, la Lettonie a lars. fermé la moitié des agences d’Etat, L’Estonie, la Lettonie, la Lituanie, la Slo- congédié 30% des fonctionnaires et ré- vaquie rechignent à tendre la main à un duit le salaire des rescapés de 28%.Au Etat qui a si longtemps rejeté la rigueur budget 2010,on trouvait encore 20% de dont ils ont eux-mêmes fait preuve. Dif- réductions supplémentaires.Aucun as-

PAGE 2 vendredi 24 juillet 2015 FORUMPour une Mirage de la singularité financièreSuisse ouverte Les marchés du monde réel sont extrêmement éloignés de cette vision. L’énigme de Grossman-Stiglitz semble moins convaincante.et souveraine ROBERT J. SHILLER* School, concluent que Buffett ne gé- Joseph Stiglitz ont présenté ce pro- penser au plongeon récent du marchéMONIKA RÜHL* nère pas d’alpha significativement po- blème comme un paradoxe: des mar- boursier chinois. Les médias décrivent Dans leur nouveau livre The Incredible sitif si l’on tient compte de certains fac- chés parfaitement efficaces nécessitent, des hordes de gens émotifs négociant surLe 1er août, tout le pays célèbre Shrinking Alpha, Larry E. Swedroe et teurs de risque moins connus qui ont pour devenir tels, l’investissement des base d’intuitions et de superstitions. Celal’indépendance de la Suisse à l’oc- Andrew L. Berkin décrivent un envi- pesé lourdement dans son portefeuille. milieux bien informés; mais si les mar- ressemble beaucoup plus à la réalité quecasion de notre fête nationale. Ce ronnement d’investissement peuplé L’implication est que le génie de Buffet chés étaient parfaits, ces mêmes mi- tous les discours annonçant une singu-que nos traditions soutiennent est d’analystes de plus en plus sophistiqués pourrait être reproduit par un pro- lieux y renonceraient. larité financière imminente.cependant toujours plus contesté qui se basent sur les big data, des ordi- gramme informatique tenant compte L’énigme de Grossman-Stiglitz semble Les marchés semblent être entraînésdans la réalité. L’interconnexion nateurs puissants et la recherche scien- de ces facteurs. moins convaincante dans le contexte par des histoires, comme je l’expliquede la Suisse à l’échelle internatio- tifique. Avec toute cette concurrence, dans mon livre Exubérance irration-nale est souvent dénigrée et pré- «les obstacles à la réalisation de l’alpha LA SINGULARITÉ FINANCIÈRE IMPLIQUERAIT QUE TOUS nelle. Il y a des histoires de nouvellessentée comme menace pour no- [des rendements supérieurs à un ni- LES PRIX SOIENT FONDÉS SUR DES CHOSES TELLES grandes ères et d’autres de dépressionstre souveraineté. Or, c’est veau de référence ajusté pour le risque se profilant à l’horizon. Il y a des his-l’inverse qui est vrai. Dans toute – et donc une mesure de succès utile QUE LES BÉNÉFICES FUTURS DES SOCIÉTÉS PROJETÉS toires fondamentales à propos desson histoire, la Suisse n’a encore pour choisir entre plusieurs investis- DE FAÇON OPTIMALE ET LA CORRÉLATION DES PROFITS changements technologiques et de lajamais aussi forte et souveraine. sements individuels] sont plus en plus diminution des ressources. Et il y a desSi l’on assimile l’indépendance à élevés». AVEC LES INNOVATIONS TECHNOLOGIQUES. histoires au sujet de la politique et dela liberté, alors nous en bénéfi- Cette conclusion soulève une question conspirations bizarres.cions à plus d’un titre dans le clé: l’alpha est-il voué à s’annuler pour Si cela était vrai, les investisseurs aban- de la singularité financière si nous pou- Personne ne sait si ces histoires sontcontexte actuel. La Suisse a au- chaque stratégie d’investissement ima- donneraient, en masse, leurs efforts vons imaginer que les ordinateurs di- vraies, mais elles développent une viejourd’hui le choix et les outils lui ginable? Plus fondamentalement, pour débusquer les mauvaises évalua- rigent toutes les décisions d’investis- propre. Parfois, elles deviennent vi-permettant d’être souveraine.. nous approchons-nous du jour où, tions de prix sur le marché, puisqu’il sement. Même si l’alpha était rales. Quand on a une conversation deElle peut dire non à l’ajustement grâce à tant de gens intelligents et d’or- n’y en aurait pas. Les participants au extrêmement faible, il représenterait cœur à cœur avec beaucoup de gensde normes internationales ou à la dinateurs encore plus intelligents, les marché supposeraient de manière ra- encore suffisamment de profits pour apparemment rationnels, ils se révè-reprise du droit européen. Elle marchés financiers deviendront effec- tionnelle que tous les prix des actions faire perdurer l’action des ordinateurs. lent avoir de folles théories. Ces per-est libre d’abandonner la voie bi- tivement parfaits, et où nous pourrons représentent la vraie valeur actuelle Néanmoins, le vrai problème avec sonnes influencent les marchés, parcelatérale, de se débrancher du ré- simplement nous asseoir, détendus, et attendue des flux de trésorerie futurs, cette vision de la singularité financière que tous les autres investisseurs doi-seau d’électricité ou de tenter l’ex- faire l’hypothèse que tous les actifs sont utilisant le taux d’actualisation appro- n’est pas l’énigme de Grossman-Sti- vent compter avec eux; et leur folie nepérience de l’autosuffisance évalués correctement? prié, et que ces flux de trésorerie reflè- glitz; c’est le fait que les marchés du disparaîtra pas de sitôt.agricole. Ce scenario imaginé pourrait être appelé tent les fondamentaux que tout le monde réel en sont extrêmement éloi- Peut-être que le style passé d’investis-Vu la taille de notre pays et les la singularité financière, analogue à l’hy- monde comprend de la même façon. gnés. Les passionnés d’informatique sement de Warren Buffett peut êtreliens étroits de l’économie suisse pothèse de la singularité technologique Les décisions des investisseurs diver- sont excités par des choses comme la capturé aujourd’hui dans un algo-avec l’étranger, il faut cependant à venir, lorsque les ordinateurs rempla- geraient seulement en raison de diffé- blockchain utilisée par Bitcoin (dont rithme de négociation. Mais cela ne di-se demander si nous sommes ceront l’intelligence humaine. La singu- rences dans leur situation personnelle. la couverture est faite par un site Web minue pas nécessairement son génie.vraiment prêts à payer le prix larité financière implique qu’il serait pré- Par exemple, un ingénieur automobile éducatif appelé Singularity University, En effet, la véritable source de son suc-d’une indépendance au sens de férable de laisser toutes les décisions pourrait ne pas acheter des actions au- au sein d’une section répondant au titre cès peut consister dans sa compréhen-séparation, voire d’isolement. d’investissement à un programme d’or- tomobiles - et pourrait même en ven- spectaculaire de Exponential Finance). sion du moment d’abandonner uneL’interconnexion mondiale de dinateur, parce que les experts ont com- dre à découvert - en vue de couvrir le Mais le monde financier des futuristes méthode et d’en concevoir une autre.notre économie, société et poli- pris grâce à leurs algorithmes ce qui dé- risque lié à son propre type particulier ne ressemble pas au monde financier L’idée de la singularité financière peuttique est primordiale pour une termine les résultats du marché et l’ont de capital humain. En effet, selon un d’aujourd’hui. Après tout, la singula- sembler inspirante; mais elle n’est pasSuisse forte et indépendante. Au réduit à un système sans heurts. ordinateur analysant les big data, il rité financière impliquerait que tous moins illusoire que l’utopie rationnellecours des dernières décennies, Beaucoup estiment que nous en s’agirait d’une décision optimale. les prix soient fondés sur des choses qui a inspiré des générations de plani-l’interaction entre les relations sommes presque là. Même les inves- Il y a cependant un problème reconnu telles que les bénéfices futurs des so- ficateurs centraux. Le jugement hu-extérieures constructives et la ca- tisseurs légendaires comme Warren de longue date concernant ces marchés ciétés projetés de façon optimale et la main, bon et mauvais, déterminera lespacité économique a consolidé Buffett, explique-t-on, ne font pas vrai- parfaits: personne ne voudrait dépen- corrélation des profits avec les inno- décisions d’investissement et les résul-notre souveraineté et a apporté ment mieux que le marché. Dans un ser le moindre effort de comprendre vations technologiques et les change- tats des marchés financiers pour lede la prospérité au pays tout en- article récent, «Buffett’s Alpha,»An- ce que les oscillations des prix signi- ments démographiques de long terme reste de nos vies et au-delà.tier. De nombreux classements drea Frazzini et David Kabiller de fient pour l’avenir. Il y a trente-cinq attendus. Or, les milieux de la financeet statistiques le prouvent. AQR Capital Management et Lasse ans, dans leur article classique, «On the ne parlent presque jamais en ces * Université de YaleLa Suisse a toujours su mettre à Pedersen de la Copenhagen Business Impossibility of Informationally Effi- termes éthérés.profit les échanges et les dia- cient Markets», Sanford Grossman et Dans ce contexte, il est difficile de ne pas Project Syndicatelogues pour conserver son indé-pendance dans le cadre de ses re- Le règne de la discordante concordancelations. Chez economiesuisse, Revenir au contenu véritable de la notion de concordance, plutôt que de fantasmer sur une bipolarité qui n’a pas de sens en Suisse.nous nous employons à ce quecette situation perdure à l’avenir JEAN-DANIEL DELLEY* Le socialiste Christian Levrat, lui, dent du PLR, il renvoie prudem- agriculteurs et l’armée, le PDC nonce vigoureusement l’utilisa-également, car nous voulons une veut empêcher que l’UDC et le ment à un choix qui appartient les familles et le PLR la culture tion de l’asile comme «jouet élec-économie forte – et donc une «Aujourd’hui c’est le règne de la PLR dominent le gouvernement, au peuple, puis au Parlement. et la recherche. toral». Mais elle croit pouvoir dis-Suisse forte! cacophonie.» C’est le constat dés- alors que ces deux partis ne dis- Tout en regrettant lui aussi la po- Ne nous lassons pas de la répéti- cipliner l’UDC en lui concédant abusé de Martin Bäumle, prési- posent pas d’une majorité au Par- litique de centre-gauche menée tion. La concordance ne relève un deuxième siège au Conseil fé-* economiesuisse dent des Verts libéraux, à propos lement. En clair, il vise à mainte- par l’exécutif et le législatif. pas d’une formule arithmétique. déral: mettons-les «à ramer avec de ce que l’on entend par concor- nir à l’exécutif une «majorité des Visiblement, à droite comme à Si elle postule la participation au nous dans la barque plutôt que deUPC CABLECOM: le dance. Mais lui-même ne semble forces progressistes». Nous avons gauche, on cherche à imposer une gouvernement des principales les laisser faire des vagues de- pas très au clair sur le sens à don- dû manquer un épisode de la lé- vision bipolarisée du paysage po- forces politiques, c’est dans le but hors».projet de la Comco salué ner à ce principe de gouverne- gislature… ou alors il fait réfé- litique, qui devrait se refléter au de parvenir à des solutions de Problème: l’UDC n’a point d’in-C’est avec bienveillance que UPC ment. rence à un autre pays! Parlement comme au gouverne- compromis portées par des ma- térêt à ramer, c’est le gouvernailCablecom a pris connaissance du A peine la campagne électorale Pour le PDC Christophe Darbel- ment. Or cette lecture ne corres- jorités variables, au Parlement et qui l’intéresse. Et pour s’en em-projet de décision que le Secréta- a-t-elle démarré que s’expriment lay, l’UDC a fondamentalement pond pas au fonctionnement réel le cas échéant en votation popu- parer, elle est prête à faire desriat de la Commission de la les ambitions des partis pour le droit à deux sièges, mais on at- des institutions. En Suisse, ni ma- laire. Dans cet esprit, participer vagues à l’intérieur. La brève ex-concurrence lui a soumis hier Conseil fédéral. Martin Bäumle tend d’un parti gouvernemental jorité ni opposition au sens des n’implique pas un accord perma- périence exécutive de son men-concernant la commercialisation a tenté de convaincre ses homo- un autre comportement que le régimes parlementaires. Mais des nent entre tous les partis de gou- tor, Christoph Blocher, et le sensdes contenus sportifs. Pour UPC logues de fixer des règles pour refus de tout compromis et la dif- majorités changeantes au gré des vernement. Mais participer ne pour le moins défaillant de la col-Cablecom et les autres câblo-opé- l’élection du collège gouverne- famation systématique de ses par- dossiers (DP 2085). peut se conjuguer avec un désac- légialité de son actuel ministre,rateurs suisses, cela confirme que mental en décembre prochain. tenaires bourgeois. Par ailleurs, On a vu le centre-gauche imposer cord permanent tel que le pra- Ueli Maurer, en témoignent.les contenus sportifs retransmis En vain. Chacun des partis ma- il n’est pas d’usage de ne pas ré- l’abandon du nucléaire alors que tique l’UDC.en exclusivité par Swisscom/Te- nifeste ses ambitions ou cherche élire un magistrat – lire Eveline le centre-droit dicte sa loi en ma- Voyez la politique d’asile. L’UDC * domainepublic.ch/articles/27894leclub doivent être disponibles à tirer la couverture à lui en pro- Widmer-Schlumpf – qui donne tière économique et financière. a fait de ce dossier son fonds depour tous les téléspectateurs sur tégeant ses acquis. Le principe de satisfaction. La récente tentative de rappro- commerce. Mais lorsque le À DROITE COMMEtoutes les plateformes, et cela sans proportionnalité le dispute à l’éta- Toni Brunner se plaint amère- chement entre UDC, démo- Conseil fédéral propose une pro-discrimination. En effet, il n’est blissement de coalitions et de ma- ment de la mise à l’écart de son crates-chrétiens et libéraux-radi- cédure accélérée – ce qu’elle a À GAUCHE, ON CHERCHEpas envisageable qu’un client jorités fantasmées. parti, l’UDC, et dénonce une do- caux n’a pas tenu trois mois. Un toujours revendiqué –, elle s’y op-doive changer de fournisseur TV Pour Martin Bäumle, la force des mination du centre-gauche. Là catalogue de mesures propres à pose seule contre tous (DP 2086). À IMPOSER UNE VISIONet internet à large bande seule- partis, exprimée en sièges et en aussi nous cherchons vainement soutenir l’économie et signé en Dans une interview par ailleursment parce que l’offre sportive de voix, devrait dicter la composi- ce centre-gauche dominateur. Au grande pompe par les trois prési- émouvante, Doris Fiala, conseil- BIPOLARISÉE DU PAYSAGETeleclub n’est disponible que par tion du Conseil fédéral. Donc nom de la proportionnelle, il re- dents n’a pas résisté à l’épreuve lère nationale PLR zurichoise quile biais de l’infrastructure de télé- une représentation proportion- vendique un deuxième siège. d’une campagne d’économies, vient de visiter plusieurs camps POLITIQUE, QUI DEVRAITcommunication de Swisscom. nelle. Quant à Philipp Müller, prési- l’UDC préférant privilégier les de réfugiés au Proche-Orient, dé-UPC Cablecom espère que la SE REFLÉTERCommission de la concurrenceprendra une décision finale dans AU PARLEMENT COMMEles plus brefs délais (page 12). AU GOUVERNEMENT.

SUISSE vendredi 24 juillet 2015 PAGE 3 SUISSEPlaidoyer pour l’Asie Pacifique La hausse du bénéficeet le marché domestique suisse de la maison-mère BC BÂLE. Il s’est apprécié de 16,5% sur une année.CREDIT SUISSE. Résultats trimestriels supérieurs aux attentes. Analysés par le nouveau CEO dans une perspective stratégique. La Banque cantonale de Bâle de change. Le bilan de la maison- (BKB) a vu le bénéfice net de sa mère a pris 0,6% à 22,8 milliardsPIOTR KACZOR tion privée, l’unité CIC (institu- Asie-Pacifique, en se référant à son des mandats de gestion discrétion- maison-mère nettement augmen- de francs par rapport à fin 2014. tionnels et entreprises) a essuyé expérience de la région en tant que naire à 20% du total. Alors que la ter, mais celui du groupe a par Au niveau du groupe Banque can-Attendu au tournant sur l’orien- des sorties nettes de 1,6 milliard CEO de Prudential. Même si «je marge brute de rentabilité des ac- contre reculé au cours du premier tonale de Bâle, qui comprend aussitation stratégique anticipée depuis de francs en raison du contexte des n’ai jamais connu une année sans tifs s’est élevée à 102 points de base trimestre 2015. Pour l’exercice en la Banque Coop, cette dernière af-l’annonce en mars de sa nomina- taux d’intérêt négatifs. Reste qu’un ou plusieurs pays de la ré- au deuxième trimestre. Enfin, Da- cours, l’institut vise un résultat sta- fiche sur les six premiers mois untion en tant que nouveau Direc- qu’avec un bénéfice avant impôts gion ne soient en difficulté. D’où vid Mathers a annoncé que le pro- ble par rapport à 2014. résultat net en recul de 4% àteur exécutif (CEO) de Credit de 1,3 milliards de francs au pre- l’impératif de la diversification» gramme de régularisation fiscale Le bénéfice de la maison-mère 56,4 millions. Et le résultat brut aSuisse, Tidjane Thiam ne s’est que mier semestre (sur un total de 3,2 a-t-il précisé. En insistant sur le pour la clientèle d’Europe occiden- BKB s’est apprécié de 16,5% sur chuté de 42% à 69,3 millions demodestement avancé en la matière milliards), la Suisse a apporté la lien étroit entre démographie, tale arrive à son terme (plus tard un an à 41,7 millions de francs au francs. En ce concerne le conflitlors de sa première présentation contribution bénéficiaire la plus croissance économique et degré dans l’année pour l’Italie). La premier semestre 2015. Cette fiscal avec les autorités améri-des résultats de la grande banque, importante devant les Amériques de pénétration d’une activité pour banque avait anticipé 10-15 mil- bonne performance est due no- caines, le groupe a constitué depuisjeudi à Zurich (ci-dessous), au titre (1 milliard) et l’Asie-Pacifique mesurer son potentiel. liards de sorties de fonds dans le tamment à l’évolution positive du décembre 2013 une provision dedu deuxième trimestre 2015. Il (873 millions). Mais le nouveau CEO n’a pas cadre de ce programme. Une esti- produit d’exploitation ainsi que la 100 millions de francs. Celle-ci ests’est en revanche montré plus di- C’est que le nouveau CEO a pré- manqué d’insister sur la nécessité mation abaissée à «moins de 10 vente des participations dans maintenue, précise l’établissementsert sur ses prédilections géogra- senté des résultats nettement su- de ne pas s’en tenir à des résultats milliards» par le CFO. Swisscanto, indique un commu- qui aimerait clore ce dossier aussiphiques. Soit l’Asie et les marchés périeurs aux attentes du marché trimestriels pour extrapoler les Mais Tidjane Thiam n’a pas man- niqué. Le bénéfice brut a par vite que possible.émergents d’une part et le marché au titre d’un premier semestre priorités stratégiques à long qué de rappeler que la perfor- contre chuté de 36% à 45,6 mil- Le deuxième semestre dépend endomestique suisse de l’autre. Re- 2015, encore placé sous la direc- terme. «Avant la fin de l’année, mance extraordinaire du négoce lions, en partie à cause des grande partie de l’évolution descourant à une métaphore sportive, tion opérationnelle de son prédé- nous aurons établi une stratégie actions, en Asie en particulier, re- amendes liées aux avoirs non-dé- marchés financiers et des devises.le fan de foot a expliqué qu’une cesseur Brady Dougan. A la fa- et un modèle commercial qui pose sur des activités réalisées en clarés de clients allemands et de Dans le secteur des taux d’intérêt,«équipe qui veut se montrer ga- veur d’une excellente nous permettrons d’obtenir une grande partie aux Etats-Unis. nouvelles normes comptables. la banque estime être bien posi-gnante à l’extérieur doit aussi ga- performance de la gestion privée croissance durable et rentable» a- Soulignant ainsi le rôle clé de la Le produit d’exploitation de la tionnée mais elle compte surtoutgner à la maison». Exprimant le en particulier en Asie Pacifique, t-il assuré. banque d’investissement et la maison-mère a quant à lui crû de développer ses activités de négoce.dessein de vouloir en faire davan- où le pôle gestion d’actifs Répondant à une question, il a pré- bonne performance de son né- 4,1% à 188,5 millions de francs. Les activités de négoce de la mai-tage en Suisse au niveau du service PB&WM a drainé 17,1 milliards cisé que l’orientation stratégique goce Actions et de ses Conseils en Les activités liées aux opérations son-mère, qui ont fortement pro-à la clientèle, de l’innovation, en de francs de nouveaux fonds en future du groupe ne résultera pas fusions et acquisitions, malgré un d’intérêts ont engrangé un résultat gressé au premier semestre, de-visant une pénétration renforcée six mois (sur un total au niveau du de «négociations» menées avec les résultat pénalisé au deuxième tri- brut en baisse de 7,7% à 87,1 mil- vraient continuer leur bonneauprès de la clientèle retail et des groupe de 31,2 milliards dont 14,2 responsables des différents métiers mestre par la faiblesse du négoce lions de francs. Après la prise en évolution au deuxième semestre,PME, segment présenté comme milliards au deuxième trimestre) mais d’une réflexion commune. obligataire et une hausse des compte pour la première fois des a déclaré le directeur généraltrès attractif. D’autant que la grâce pour moitié aux crédits lom- Il apparait, au demeurant, qu’au coûts. Pour le nouveau CEO, la correctifs de valeurs dans le résul- (CEO) Guy Lachappelle à AWP.Suisse incarne le modèle de la bards qu’apprécie tant la clientèle vu de la forte performance de la nouvelle stratégie doit permettre tat des opérations d’intérêts, le ré- Après l’abolition du taux plancherbanque universelle. «Compte tenu cible très fortunée (UHNWI) gestion de fortune, la position de de parer à certaines pressions ap- sultat net des opérations d’intérêts par la Banque nationale suisse, lede son économie orientée vers les dont la part des actifs s’est élevés Hans-Ulrich Meister, le CEO de parentes dans nos résultats du s’est établi à 87,3 millions (-3,8%). CEO estime que l’environnementexportations, la Suisse bénéficie à 65% de ceux gérés par la banque PB&WM apparaît désormais deuxième trimestre 2015. Nous Les commissions et les prestations redevient maintenant normal. Eten outre d’une compréhension du dans la région, ainsi que l’a souli- confortée. D’autant que le lance- comptons optimiser notre porte- de services totalisent quant à elles par rapport au secteur des hypo-monde et de la globalisation que gné David Mathers, le CFO du ment l’an dernier du nouveau mo- feuille d’affaires afin de diminuer 39,7 millions de francs, soit un re- thèques, il souligne la haute laje n’ai pas trouvée ailleurs». groupe. A cet égard Tidjane dèle CS Invest, basé sur la tarifi- ses besoins capitalistiques et pou- cul de 12%. En revanche, les acti- pression sur les marges du fait queMais si la Suisse a drainé des ap- Thiam a tenu à souligner la di- cation des conseils, a été présenté voir secréter des capitaux excé- vités de négoce affichent un bond les banques essaient de compenserports nets de fonds solides au mension incontournable et la vi- comme «un grand succès». Avec dentaires à travers un cycle éco- de 45% de 37,7 millions de francs les taux négatifs par des volumesdeuxième trimestre dans la ges- gueur de la croissance de la région à la clé une progression de la part nomique». en raison de la volatilité des taux plus importants.Nouvelle stratégie présentée d’ici la fin de l’annéeCredit Suisse est retourné en ter- BLOOMBERG de dollars à 675 milliards son ex-ritoire positif au deuxième tri- position à l’endettement «et cemestre 2015, après avoir subi une TIDJANE THIAM. Première processus doit se poursuivre», a IAM IMMO SECURITIES FUNDperte un an plus tôt en raison de présentation du nouveau CEO. souligné le nouveau patron. L’ob-démêlés judiciaires aux Etats- jectif visé d’ici la fin de l’année Dans la course avec des valeurs réelles.Unis. L’établissement zurichois privée et gestion de fortune, est de 600 à 620 milliards de dol-a enregistré des afflux d’argent contre 10,7 milliards il y a un an. lars. Cette division a vu son bé- IAMFUNDS.CHen forte hausse dans son coeur de «Nos activités de gestion de for- néfice avant impôts se contracter FONDS DE PLACEMENT POUR CLIENTS PRIVÉSmétier et a confirmé ses objectifs tune ont réalisé une meilleure de 18% à 615 millions de francs,d’économies. Le groupe compte performance et ont généré un moins que les 667 millions anti-présenter sa nouvelle stratégie bon rendement du capital régle- cipés par les analystes.d’ici la fin de l’année. mentaire, certaines initiatives Le directeur financier (CFO) Da-La banque a dégagé entre avril et portant leurs fruits, notamment vid Mathers a quant à lui indiquéjuin un bénéfice net de 1,05 mil- en Asie-Pacifique et en Suisse», que la suite de l’exercice était mi-liard de francs, contre une perte a indiqué M. Thiam. tigée. «Jusqu’à présent au troi-de 700 millions un an plus tôt, a- De fait, la division banque privée sième trimestre, la dynamiquet-elle annoncé hier. L’établisse- et gestion de fortune a réalisé un s’est poursuivie en Asie-Paci-ment a également réalisé un bé- bénéfice avant impôts de fique, dans le Wealth Manage-néfice sur les activités poursuivies 937 millions de francs, après une ment Clients et en Equities. Ce-et avant impôts de 1,65 milliard perte de 749 millions un an plus pendant, la plus faible évolutionde francs, contre une perte de tôt, mieux que les 853 millions des marchés des titres à revenu370 millions un an plus tôt. Le escomptés par les analystes. L’af- fixe que nous avons constatée enproduit net a quant à lui progressé flux de liquidités a été porté par juin s’est poursuivie en juillet»,de 8% à 6,94 milliards. Les résul- la Chine et «une bonne contribu- a-t-il précisé. Credit Suisse s’esttats du deuxième trimestre, pré- tion» de la Suisse et de la région également déclaré en bonne voiesentés pour la première fois par Europe, Moyen-Orient et pour atteindre l’objectif de réduc-le nouveau directeur général Afrique. La marge nette de l’acti- tion des coûts d’environ 4,0 mil-(CEO) Tidjane Thiam entré en vité s’est étoffée de 3 points de liards de francs d’ici la fin de l’an-fonction en juillet, sont largement base sur un an à 31 points de base. née, le groupe étant parvenu àsupérieurs aux prévisions des ana- Concernant la banque d’affaires, 3,5 milliards d’économie fin juin.lystes interrogés par AWP. Ces le groupe a réduit de 22 milliards Le ratio de fonds propres dursderniers tablaient sur un résultat s’est établi pendant la périodenet de seulement 694 millions de sous revue à 13,9% et celui me-francs et des recettes de 6,27 mil- surant l’endettement à 3,7%.liards entre avril et juin. Le groupe compte présenterL’établissement du Paradeplatz avant la fin de l’année sa nouvellea enregistré des afflux nets d’ar- stratégie, qui pourrait influencergent nouveau de 14,2 milliards les objectifs de réductions desde francs dans la division banque coûts.

PAGE 4 vendredi 24 juillet 2015 SUISSELégère hausse L’entreprise continue de prospérerdes fonds LEONTEQ. Les partenariats dopent les résultats. Le levier opérationnel fonctionne pleinement. Coopération envisagée avec Swiss Life après Helvetia.sous gestion PHILIPPE REY lions de francs à fin juin dernier JAN SCHOCH. Il reste Peter Forstmoser quittera la pré- teq a continué de renforcer sesGOTTEX.Gottex Fund Manage- (352,6 millions à fin 2014), com- fermement à la barre en tant sidence du conseil d’administra- bureaux régionaux ainsi que sesment a accru ses actifs généra- Le résultat net du groupe Leon- parativement à un capital mini- que CEO et actionnaire. tion en 2016 (en date de l’assem- investissements dans sa plate-teurs de revenu de 1% dans le teq a progressé au premier semes- mal requis de 128,7 millions, le blée générale) et sera remplacé forme automatisée, et achevé lacourant du deuxième trimestre tre 2015 de 45% à 38,9 millions risque de marché se taillant la tres actuellement bloqués. Ce par Pierin Vincenz, actuel vice- mise en place de l’adaptateur au-2015, à 8,55 milliards de dollars. de francs pour un volume de part du lion 82,7 millions devant groupe d’actionnaires continuera président et par ailleurs président tonome d’Avaloq «Leonteq Di-Le gestionnaire de fortune entre- transactions de 10,7 milliards de les risques de crédit et opération- à détenir une participation de désigné du conseil d’administra- rect». De plus, Leonteq, Avaloq,voit un retour à la rentabilité opé- francs (+14%) et un résultat glo- nel. 48,1%. En revanche, un des au- tion du groupe Helvetia. DBS et Numerix ont commencérationnelle d’ici le dernier partiel bal d’exploitation de 111,6 mil- Le prestataire indépendant de tres artisans de Leonteq, Michael Le réseau de partenaires de Leon- à développer un système de dis-de l’année, précise le rapport lions (+26%). Toutes les régions services et de technologies appli- Hartweg, a l’intention de vendre teq pour la création et la distribu- tribution de produits d’investis-d’étape publié mercredi. de Leonteq ont contribué à la qués aux solutions d’investisse- sa première tranche d’actions et tion de produits d’investissement sement (SDPI) multi-émetteurs«Dans un marché global turbu- croissance de l’activité. Les deux ment (dont les produits structu- quitter l’entreprise. D’autre part, structurés continue à s’étendre au intégré, centré dans un premierlent, nous avons lancé avec succès segments partenaires (banque et rés), qui a son siège à Zurich, moyen de nouvelles coopérations temps sur la région Asie Paci-deux fonds qui montrent de so- assurance) ont crû, de même que demeure optimiste quant à la en passe de s’établir avec des fique. La coopération avec DBS,lides performances initiales au la production de Leonteq. La dé- poursuite de sa croissance renta- banques renommées (Deutsche important groupe de services fi-regard d’autres produits», assure cision de la BNS d’abandonner ble, bien que l’environnement Bank en Europe à l’exclusion de nanciers situé en Asie, se déroulele président et directeur général le cours-plancher a eu un effet né- économique soit fragile et que la la Suisse, Raiffeisen Suisse ainsi de façon satisfaisante. Le volumeArpad Busson, cité dans le com- gatif de 3 millions de francs, bot- situation des marchés financiers que JP Morgan et Banque de de transactions correspondant at-muniqué. Le grand patron re- tom-line. n’ait pas été facile lors du premier Montréal aux Amériques) et l’as- teignait 950 millions au premiermercie par ailleurs ses clients et Le «ratio fintech», qui correspond semestre. En sous-traitant la ges- sureur Swiss Life en Suisse dans semestre 2015, à partir de plus deinvestisseurs pour leur «patience à la part du volume de transac- tion du risque à des partenaires, le secteur de l’assurance. 800 produits DBS proposés suret leur confiance». tions réalisé par les partenaires Leonteq va continuer à croître Au premier semestre 2015, Leon- la plateforme de Leonteq.Les actifs de base du groupe ont de la plateforme de Leonteq, a avec un besoin moindre de capi-grappillé 1% pour s’élever à 8,08 augmenté de 50% à 58%, tandis tal. L’impact net sur le rendement Trop haut à court termemilliards de dollars, tandis que que le coût unitaire a encore re- des fonds propres (ROE) sera po-les plateformes combinées culé de 2% en glissement annuel. sitif, selon Jan Schoch, CEO et Avec une capitalisation boursière avoisinant 3 milliards de moins de capital pour croître. L’extension du réseau de parte-LUMA et LUMX ont perdu 1% Le levier opérationnel fonctionne co-créateur de Leonteq. francs, Leonteq vaut plus aujourd’hui qu’EFG International, naires à travers sa plateforme,l’expansion régionale ainsi queà 0,46 milliards de dollars. Ces pleinement. Le ratio coûts/reve- Ce dernier compte rester ferme- dont il s’est affranchi. Le spin-off accompli en 2012 est un l’innovation et la technologie constituent les trois moteurs dedeux produits ont essuyé des re- nus (cost/income ratio) ou le ment à la barre de cette entre- succès indéniable,sans doute meilleur qu’escompté ! Leonteq croissance de Leonteq. Sa croissance rentable depuis 2009traits de clients pour 17 millions coefficient d’exploitation est resté prise. Lui et Lukas Ruflin, associé exploite un modèle d’affaires unique dans son domaine d’ac- s’avère impressionnante. Cependant, cette période a corres-de dollars, partiellement com- stable à 65%, ce qui démontre que fondateur, et désormais vice-pré- tivités, à l’image de Partners Group dans les marchés privés, pondu à des marchés d’actions haussiers et à une tendance àpensés par une performance po- ce groupe croît de manière disci- sident du conseil d’administra- spécialement le private equity. Toutefois, Partners Group est la baisse des taux d’intérêt. Une hausse progressive des tauxsitive de 11 millions de dollars. plinée, en particulier pour ce qui tion, ne céderont aucune action moins intense en capital que Leonteq,tout en étant dépourvu ne sera pas nuisible à Leonteq.En revanche,un marché baissierLa publication des résultats se- concerne les coûts du personnel. de la société dans un avenir de levier financier à son bilan.Avec la sous-traitance de la ges- des actions (un important sous-jacent) durant deux à trois ansmestriels est agendée au 18 sep- Leonteq a tiré un rendement de proche. Ils sont convenus d’un tion du risque (ce qui implique une pleine intégration dans le le serait. Les niveaux actuels de ces derniers incitent à la pru-tembre. 20% (33% lors du premier semes- autre accord avec Raiffeisen por- workflow ou le flux d’informations opérationnel et les procé- dence. La capitalisation boursière de Leonteq, qui représenteGottex essuie des pertes depuis tre 2014) des fonds propres, tout tant sur une période de détention dures de gestion du risque d’une banque), Leonteq, qui est le près de huit fois les fonds propres, est sans doute trop élevée2010. L’an dernier, la société sise en demeurant surcapitalisé. obligatoire jusqu’à octobre 2020 partenaire leader pour les solutions digitales, aura besoin de aujourd’hui dans une perspective de court terme. – (PR)sur l’île britannique de Guerne- Ceux-ci s’élevaient à 370,6 mil- concernant deux tiers de leurs ti-sey a accusé une perte nette de18,9 millions de dollars. Les raisons de l’inhabituel écart BLKB: le crowdlendingLe spécialiste des fonds spécula- avec la prévision du consensustifs a annoncé récemment le dé- fait ses débuts en Suissepart de son directeur général US PROGRAM. Pourquoi Julius Baer a provisionné 350 millions de dollars quand les analystes prévoient 800 millions. La Banque cantonale de Bâle-(CEO) et fondateur Joachim Campagne (BLKB) est la pre-Gottschalk. M. Busson avait alors SÉBASTIEN RUCHE BLOOMBERG informations réclamées. Comme Même si ce transfert de données mière banque suisse à mettre enrepris la direction à titre intéri- UBS l’avait fait en livrant les n’a finalement pas eu lieu, le sim- place une plateforme de crowd-maire. Pourquoi Julius Baer provi- BORIS COLLARDI. Le risque données de 255 clients améri- ple fait que Julius Baer en ait pris lending pour les entreprises, pour sionne-t-elle 350 millions de dol- cains le 20 février 2009, avec l’initiative dès 2009 a été inter- des montants entre 20.000 etVALIANT: portail lars dans le cadre du différend américain a été identifié l’aval de l’Autorité des marchés. prété par le DoJ comme un effort 100.000 francs. Une opportunité fiscal avec les Etats-Unis, alors Mais cette fois, la Finma interdit extraordinaire dans le but de ré- de financement qui s’établit ra-financier destiné aux PME que le consensus des analystes dès le début des années 2000. à Julius Baer de violer le secret gler le différend fiscal. Qui mé- pidement dans le monde, Gold-Le groupe bancaire Valiant an- prévoit de 800 millions à un mil- bancaire, comme l’avait révélé le ritait bien une réduction de man Sachs a récemment annoncénonce hier la création en 2016 liard? Cet écart inhabituel s’ex- établissement: la rentabilité des Wall Street Journal du 25 mai. l’amende éventuelle de 800 ou vouloir créer sa plateforme. Lad’un portail financier ciblé pour plique par la détermination de la comptes détenus par des «US Interrogées sur ce point, la 900 millions à moins de 400 mil- plateforme de crowdfunding deles petites et moyennes entre- banque à collaborer avec les au- persons» et la perte fiscale pour banque et la Finma s’en tiennent lions. Swisscom a été utilisée pour dé-prises (PME). Pour ce projet no- torités US. Au point d’avoir de- l’administration fiscale améri- au traditionnel no comment. Cette apparente indulgence du velopper la place de marché de latamment, la société bernoise s’est mandé en 2009 à la Finma l’au- caine, l’IRS. Le tout étant soumis Mais un ancien de Julius Baer a DoJ s’explique aussi probable- BLKB.associée à l’opérateur Swisscom. torisation de transmettre toutes à une sévère et parfois longue né- confirmé à L’Agefi que cette de- ment par la présence d’institu-Ce nouvel outil comptable sera les informations exigées par les gociation très influencée par l’in- mande a bien eu lieu. «En fait, tions américaines parmi les prin- TRAJECTOIRESassocié à la plateforme d’eban- autorités US, comme UBS l’avait tensité de la collaboration. précise-t-il, la banque était cipaux actionnaires de Baer,king de l’établissement. Valiant fait en février. Malgré le refus de Dans le cas de Julius Baer, ce consciente du risque lié à la clien- poursuit notre interlocuteur. SYZ AM: Adrien Pichoudet Swisscom ont signé en février l’Autorité de surveillance, cette mode de calcul a dans un pre- tèle américaine depuis très long- Les cinq actionnaires détenantdernier un partenariat en vue de initiative a convaincu les autori- mier temps donné un chiffre as- temps. Depuis le début des an- plus de 3% de son capital étant nouveau chef économistenumériser les services de la tés US d’accorder un sérieux ra- sez sous-évalué. Le DoJ décide nées 2000, soit six ans avant la effectivement américains: MFS Syz Asset Management, la divi-banque. Le portail PME consti- bais sur la future amende de Ju- alors d’appliquer la méthode de vente de Julius Baer New York Investment Management sion de gestion institutionnelletue le premier projet issu de cette lius Baer. calcul du programme (ce qui à UBS.» (9,9%), Wellington Manage- du groupe Syz, a annoncé hier lacollaboration. En tant que banque de catégorie avait été fait pour Leumi aussi). Gérer des avoirs US offshore de- ment Group LLP (près de 6,5%), nomination d’Adrien Pichoud 1, Julius Baer ne pouvait pas bé- Résultat: l’amende théorique ex- puis la Suisse tout en étant phy- Black Rock Inc (5,95%), Harris en tant que chef économiste. ParLLB: bénéfice semestriel néficier de la méthode de calcul plose, et c’est là que surgit le chif- siquement présent sur le terri- Associates L.P. (5,3%) et Bank of ailleurs, il siège au comité de stra- forfaitaire des participants au fre de 900 millions repris par les toire américain a été considéré America (3,8%), cette dernière tégie qui définit la politique d’in-de près de 44 millions programme de régularisation des analystes. C’est aussi là que Julius comme trop dangereux par les étant apparemment très satisfaite vestissement du groupe. Sous laLa Liechtensteinische Landes- US persons (les avoirs litigieux Baer, sous enquête depuis quatre dirigeants de Julius Baer il y a du déroulement de l’acquisition responsabilité de Fabrizio Quiri-bank (LLB) prévoit au premier sont taxés de 20% à 50% selon la ans, a bénéficié d’un sérieux près de quinze ans. Précurseur, par Julius Baer de son business ghetti, chief investment officersemestre 2015 un bénéfice net en date d’ouverture du compte). atout dans la négociation. tout comme l’a été le choix de international. De là à imaginer de Syz Asset Management,hausse à 44 millions de francs, Pour les banques de catégorie 1 En 2009, la banque a demandé à fermer les comptes offshore à que ces institutions pourraient Adrien Pichoud assume égale-contre 40,4 millionsF un an au- – sous enquête ou destinées à le la Finma l’autorisation de trans- partir de 2009. influencer le DoJ… ment la fonction de co-gérant desparavant. L’établissement évoque devenir, le calcul de l’amende re- férer aux Etats-Unis toutes les fonds Oyster European Fixed In-jeudi une «bonne prestation opé- pose sur les «sentencing guide- LA DEMANDE DE JULIUS BAER À LA FINMA come et Oyster USD Bonds.rationnelle» malgré la suppres- lines» du Department of Justice DE LIVRER DES DONNÉES AU DOJ EN 2009 Adrien Pichoud a rejoint lesion du taux plancher par la (DoJ). Un ensemble de règles A ÉTÉ VUE COMME UNE GRANDE VOLONTÉ DE COOPÉRER. groupe Syz en 2010 en tantBanque nationale suisse (BNS) complexe qui prend essentielle- ET LUI A VALU UN SÉRIEUX RABAIS SUR L’AMENDE. qu’économiste. Avant cela, il ami-janvier et l’introduction de ment en compte deux éléments travaillé pendant sept ans commetaux négatifs. Le produit d’exploi- pour évaluer la culpabilité d’un économiste dans une maison detation s’est inscrit à 157 millions courtage à Paris. Il détient unede francs pour des charges de maîtrise en finance de l’Univer-109 millions. A fin juin, le vo- sité de Grenoble (France), ainsilume d’activités atteignait qu’une licence (BA) en économie55,7 milliards de francs. Les prêts de l’Université de Sussexà la clientèle étaient constants à (Grande-Bretagne).hauteur de 10,7 milliards defrancs.

UN NOUVEAU LEADER POUR NOUVEAU MONDE UNAUBERTSTORCH : credit photo – getty Le monde change et les besoins en construction sont en profonde évolution. Pour relever ces G«\"m Võm XQm QRXYHDXm OHDGHUm PRQGLDOm GHVm PDW«ULDX[m GHm FRQVWUXFWLRQm HVWm Q«õm LVVXm GHm ODm IXVLRQm GHm /DIDUJHm HWm +ROFLP÷m /DIDUJH+ROFLPm Dm SRXUm DPELWLRQm GDSSRUWHUm GHVm U«SRQVHVm LQQRYDQWHVm DX[m JUDQGVm G«\"m Vm GHm OXUEDQLVDWLRQm GDQVm OHm PRQGHõm DYHFm XQHm DSSURFKHm IRQG«Hm VXUm OHm G«YHORSSHPHQWm durable. LafargeHolcim compte 115 000 collaborateurs présents dans 90 pays à travers le monde. Retrouvez-nous sur www.lafargeholcim.com

PAGE 6 vendredi 24 juillet 2015 SUISSELe nouveau standard qui ne fait pas l’unanimitéLes fabricants de smartphones pourront directement intégrer les cartes sim lors de la production. Les opérateurs minoritaires comme Sunrise et Salt pourraient être désavantagés.JOHAN FRIEDLI pliqués. Salt, Sunrise et Swisscom, membres de Les petits acteurs pourraient se retrouver dans des Les consommateurs ne pourront apparemment plus GSMA, ont tout trois confirmé qu’ils prenaient part situations précaires dans le cas où les grands fabri- être bloqués chez un fournisseur. Cette technologieLes opérateurs télécoms et les fabricants de smart- aux discussions. L’Office fédérale de la communi- cants décideraient de privilégier les opérateurs ma- leur permettrait de modifier les paramètres de leurphones négocient un nouveau standard pour les cation (Ofcom) est aussi consultée dans ce cadre. joritaires dans l’avenir. «De manière générale, carte de manière électronique. Sunrise estime ce-cartes sim. L’objectif des esim (embedded sim) est Les esim représentent une simplification de la pro- lorsque des cartes sim sont diffusées et configurées pendant que la procédure ne serait pas réellementd’être directement intégrées dans le mobile, sans duction pour les fabricants ainsi que la possibilité par des fabricants d’appareils dominants sur le mar- simplifiée car ce sera toujours aux fournisseurs depossibilité d’être retirées. Les réactions sont contras- d’affiner encore leurs téléphones. Pour les opéra- ché, il y a un risque que ces derniers tentent d’exercer transférer le numéro de téléphone du client.tées comme à chaque évolution technologique. teurs, cela marquera la fin potentielle de leur une quelconque influence sur les possibilités d’op- Les consommateurs ne pourront plus disposer phy-L’association GSMA, qui représente 850 opérateurs contrôle sur les cartes sim. Ce qui est une liberté tions et sur le processus», estime Markus Werner, siquement de leur carte sim comme ils veulent. Pourtélécoms dans le monde, approcherait d’un accord supplémentaire pour le consommateur. Mais les porte-parole de Sunrise. Les régulateurs devront la changer de téléphone par exemple. Un point quiavec les fabricants, selon le Financial Times. Difficile fournisseurs, en particulier ceux minoritaires sur s’assurer que toutes les alternatives du marché sont risque de provoquer certaines oppositions sur lad’imaginer qu’Apple et Samsung ne soient pas im- le marché, pourraient être les grands perdants. proposées. place publique.L’originale présence L’essor du crowd tradingsur le marché français Une plateforme basée sur ce concept sera bientôt lancée en Suisse. Notamment en partenariat avec IG bank.SWISSLIFE BANQUE PRIVÉE. Décryptage de l’assurbanque. MARJORIE THÉRY principe de l’intelligence collec- Sagesse des foules en 2004, du jour- de définir un point de sortie pour tive. A ne pas confondre avec naliste américain James Suro- limiter les aspects émotionnel.SÉBASTIEN RUCHE vée vers les distributeurs et Après le crowd funding et le d’autres systèmes de social tra- wiecki. En 2012, dans la revue Les membres du groupe reçoi- clients de province. Cela permet crowd investing, le crowd tra- ding comme Etoro par exemple, spécialisée Science, des cher- vent alors un mail avec la possi-Un groupe suisse actif dans la aux distributeurs de rester «maî- ding, ou le fait de réaliser des opé- qui est un réseau social d’inves- cheurs ont pu démontrer que l’on bilité de voter. Si la majorité estgestion privée en France, mais tres» de leurs clients, là où la pra- rations de trading en groupe, fait tissement, avec l’inconvénient peut mesurer le QI d’un groupe atteinte l’ordre est passé. «Cer-pas en Suisse. C’est l’originalité tique courante du marché son apparition. d’être sujet au mouvements de et que les résultats obtenus sont tains détails doivent encore êtrede SwissLife, l’assureur zurichois consiste plutôt à dessaisir les dis- Alexandru Craciun a co-créé foule et aux comportements supérieurs. Bien sûr, il faut mettre ajustés en fonction des retoursdont la filiale française détient tributeurs de leurs clients hauts l’entreprise Crowd Trading en moutonniers pour suivre les en place des conditions pour op- utilisateurs et du fonctionne-60% de SwissLife Banque Pri- de gamme au profit des «spécia- décembre dernier dans le canton meilleurs traders, ce qui ne timiser l’intelligence collective, ment. Comme le fait d’affichervée. Mais en réalité, l’établisse- listes du siège». de Vaud, après avoir reçu l’auto- conduit pas forcement aux meil- afin d’éviter les comportements les pourcentages de votes enment parisien n’a aucun lien di- De cette façon, les distributeurs risation de l’autorité des marchés leures décisions. moutonniers et garantir l’indé- cours de processus, ce qui pour-rect avec le groupe suisse, ni avec bénéficient directement de la financiers (Finma) et s’être affilié Le modèle de Crowd Trading est pendance d’opinion. rait influencer les votants».les clients des banques suisses. croissance des actifs de ces à un organisme d’autorégulation. sensiblement différent. Le La plateforme de Crowd Trading Il est possible de définir un voteSon afflux de capitaux record du clients, attirés par l’approche glo- Il est en contact avec plusieurs concept même d’intelligence col- est construite pour optimiser cela. par défaut si l’on a pas la dispo-premier semestre (1,2 milliard bale qui leur est proposée. Au- grandes sociétés de trading en lective a beaucoup évolué ces der- Elle est développée pour le forex nibilité de répondre, ou de voterd’euros) n’a que très faiblement jourd’hui, plus de la moitié des Suisse pour devenir partenaire nières années et devient toujours et les CFD sur les indices bour- à chaque fois. Une récompenseété alimenté par les régularisa- encours d’assurance vie sont de la plateforme, dont IG Bank, plus utilisé en économie et en siers et les matières premières. est prévue pour les plus actifs quitions d’actifs auparavant déposés ainsi détenus par des clients dits qui est un des leaders internatio- psychologie, en particulier depuis L’idée étant de choisir des font les meilleures propositions.en Suisse, assure le directeur gé- gestion privée. naux dans le trading online forex l’explosion de numérique et du groupes d’investissement en Quant au modèle d’affaires, il re-néral, Tanguy Polet. Qui ex- Ce modèle «Assureur gestion et CFD. Le projet devrait être of- big data. Des multinationales fonction de thèmes ou profils qui pose sur des commissions rever-plique ce modèle «assurban- privée» contribue à la collecte ficiellement lancé à l’automne comme Google, Pfizer ou de nous intéressent. Elle peut fonc- sées par les brokers.caire» original. dans l’assurance-vie, mais aussi mais la plateforme est disponible grandes agences de renseigne- tionner avec un compte démo ouContrairement aux structures et surtout à la qualité de cette col- en version démo. Alexandru Cra- ment l’utilisent. La majorité des avec un compte lié à un broker. LE CROWD TRADINGrécemment ouvertes en Europe lecte. En France, une grande ciun travaille chez un grand opé- études académiques des dernières Pour les décisions d’investisse- FONCTIONNE SUR LEpar des banques ou gérants partie de la collecte en assurance- rateur de trading en ligne suisse années montrent que les consen- ment, les participants peuventsuisses, SwissLife Banque Pri- vie reste tournée vers le fonds depuis plus de 10 ans et dirige ac- sus de crowd (foule) donnent de proposer une idée d’investisse- PRINCIPE DEvée n’a pas vocation à récupérer euro, qui offre un rendement ga- tuellement la partie offshoring et meilleurs résultats que des avis ment avec un titre, des quantités, L’INTELLIGENCEles avoirs régularisés ou chassés ranti (2,5-3% actuellement), très développements IT, tout en tra- d’experts réunis ou des sondages. un deadline et surtout des expli- COLLECTIVE. DIFFÉRENTEde Suisse. «La pression fiscale consommateur de capital pour vaillant sur ce projet entrepre- Le concept a ensuite été popula- cations sur les raisons de leur pro- DES PLATEFORMES DEfrançaise s’est traduite par la col- l’assureur. «Mais la clientèle haut neurial. Le concept repose sur le risé par la publication du livre La position. Il est aussi obligatoire SOCIAL INVESTING.lecte de moins de 100 millions de gamme attirée par l’offre de»d’euros sur les deux dernières l’assureur gestion privée «veut UBS provoque de sérieux remousannées, ce qui est insignifiant, aussi des produits sans garantie,même si la banque a aidé qui coûtent nettement moins TESLA. Le constructeur de voitures électriques a connu une baisse drastique de son titre à cause d’une note de recherche.quelques clients à régulariser, à cher au groupe en termes de ca-travers une cellule dédiée», pré- pital. Au niveau de SwissLife TIAGO PIRES suite à la présentation de nou- toutefois que le cours de l’action tiers est de 309 dollars, soit unecise Tanguy Polet. France, la moitié de la collecte velles fonctionnalités sur le Tesla a néanmoins bondi de 40% de- hausse de plus de 14% par rap-En réalité, la banque a été créée en assurance-vie repose sur des En l’espace d’un mois, l’entrepre- Model SP 90D. Les nouvelles op- puis les premières rumeurs évo- port au cours actuel. Selon cer-en 2007 (sur la base de la banque produits sans garantie, ce qui neur Elon Musk a rencontré des tions font sensiblement augmen- quant le lancement d’une batterie tains observateurs suisses, Teslaprivée italienne Fideuram, re- soutient les divers ratios auquel difficultés sur deux de ses initia- ter le prix des voitures électriques. destinée à un usage domestique. dépend de deux facteurs: la venteprise avec le groupe Viel, pro- le groupe est soumis», conclut le tives industrielles. Après l’explo- Il n’en fallait pas tant pour le Il s’agit de la troisième research de voitures et le succès des nou-priétaire notamment de Com- directeur général. sion du vol de son Falcon 9, groupe UBS et son analyste Co- note établissant un constat sévère velles batteries. Si le constructeurpagnie Financière Tradition, Côté Swiss Life Banque Privée, l’homme d’affaires d’origine sud- lin Langan. des attentes de Tesla. Plus tôt parvient à optimiser les batteriescotée à Zurich) avec pour le net new money record au pre- africaine a affronté une nouvelle Il juge alors «peu crédible» les ob- dans le mois, Deutsche Bank et les coûts de production, les mo-objectif de positionner et déve- mier semestre résulte d’ailleurs désillusion: le manque de jectifs de Tesla. A savoir la com- avait abaissé Tesla d’«acheter» à dèles d’entrée de gamme serontlopper le pôle assurance vie de aussi de cette stratégie, poursuit confiance envers Tesla. mercialisation de plus de 1,5 mil- «conserver» et Pacific Crest était plus abordables. Permettant ainsiSwissLife France (active aussi le CEO, tout comme du travail A peine une heure après l’ouver- lion de véhicules livrés à horizon passé de «surpondérer» à «pon- d’atteindre les perspectives fixéesdans l’assurance santé, l’assu- de la vingtaine de banquiers pri- ture des places financières amé- de dix ans. De plus, le broker a dération en ligne». Les précé- en début d’années. La recom-rance dommages et l’asset ma- vés employés par la banque pour ricaines, mardi dernier, la nomi- souligné que la croissance des dentes recommandations ne sem- mandation sévère du groupenagement). L’idée étant de cibler trouver de nouveaux clients. native TSLA accusait déjà une ventes de batterie du groupe res- blaient pas avoir eu un impact UBS a toutefois modifié laune clientèle haut de gamme en L’objectif de la banque d’attein- perte de valeur de 5%, alors que sortirait à un niveau inférieur aux notable sur l’évolution du titre donne.lui offrant des services de gestion dre 10 milliards d’euros sous ges- le Nasdaq évoluait à l’équilibre. attentes. La hausse des coûts et Tesla. UBS a donc modifié consi- Les observateurs considèrentprivée classiques (gestion discré- tion d’ici à trois ans passera éga- Or, depuis le début d’année, le ti- l’intense concurrence dans le sec- dérablement la vision des recher- maintenant que les objectifs an-tionnaire, produits structurés, lement par de la croissance tre restait en hausse de quelque teur automobile décevront les in- chistes financiers, comme le nuels seront difficilement attei-etc) dans l’enveloppe de l’assu- interne. 21,5% contre +10% pour l’indice vestisseurs, selon Colin Langan. prouve l’impact sur les notes sui- gnables pour Tesla.rance-vie, véhicule de gestion de Comme l’ont fait certains éta- américain. La raison de cette sou- Et l’analyste poursuit. Si Tesla a vantes.patrimoine par excellence en blissements genevois, SwissLife daine dégradation? Le groupe indiqué avoir reçu 800 millions Sur les vingt analystes suivant la LA RESEARCH NOTE DUFrance: «Ne pas proposer l’assu- Banque Privée (5 milliards d’eu- bancaire UBS. de dollars de «commandes» pour valeur, quatre ont désormais une GROUPE UBS A CHANGÉrance-vie à un client est pratique- ros sous gestion et une clientèle Dans une research note, l’établis- sa gamme Powerwall/Power- recommandation à «vendre», dixment une faute professionnelle exclusivement résidente) s’est sement suisse a abaissé la recom- pack, la banque UBS a souligné mettent en évidence une recom- DRASTIQUEMENTici», souligne le directeur. diversifiée dans le corporate fi- mandation de «neutre» à «ven- qu’il ne s’agissait pas de véritables mandation «acheter» ou plus et LA PERCEPTIONEn 2013, SwissLife France a nance, en 2011, ajoutant une ac- dre» sur Tesla avec un objectif de précommandes, mais de simples six sont à «neutre». Comme le DES ANALYSTES SURcréé son département «Assureur tivité centrée sur les IPO en juin cours réduit de 220 à 210 dollars. «manifestations d’intérêt». rappelle le site Zonebourse, l’ob- L’ÉVOLUTION SECTORIELLEgestion privée», afin d’optimiser 2014La banque affiche actuelle- La dégradation est intervenue Dans son étude, UBS rappelle jectif de cours moyen de ces cour- DE LA MARQUE TESLA.les interactions générées par son ment un ratio cost/income demodèle «assurbancaire». En pra- 67-68%, contre plus de 80% il ytique, les collaborateurs de ce dé- a quelques années - une amélio-partement apportent en région ration qui résulte de l’augmen-le savoir-faire de la banque pri- tation des résultats.

SUISSE vendredi 24 juillet 2015 PAGE 7La fenêtre de faiblesse se referme Le modèle de succèsSYNGENTA. Le groupe bâlois a profité des chiffres semestriels pour détailler son modèle d’affaires. Et renvoyer celui de Monsanto à un certain archaïsme. à long termeSTÉPHANE GACHET première fois que Syngenta pro- l’agrochimie, la présentation a par nologisation de la semence, en de- présente enfin l’avantage d’être APPLE WATCH. La montre fite visiblement de la longue ré- exemple insisté sur les semences hors de la modification génétique nettement plus concentrée. Plus n’a de loin pas encore«What part of No don’t they un- vision stratégique engagée en OGM, en démontrant avec force toujours plus contestée, demeu- de la moitié du marché est domi- atteint sa phase de maturité.derstand.» Mike Mack, président 2011. graphiques, que le potentiel de rent limitées. Bien que Syngenta née par trois groupes, Syngenta,exécutif de Syngenta, n’a pas ca- Le succès est marqué à plusieurs croissance était déjà largement promet d’introduire à large Bayer et BASF, ce qui présente JOHAN FRIEDLIché un certain agacement hier en niveaux, le cœur de message épuisé. «Tous les champs d’appli- échelle certaines hybridations, passablement d’intérêt dans la ca-conférence de presse à Bâle, alors étant le gain de parts de marché cations évidents sont couverts de- déjà testées sur l’orge. pacité de fixer et augmenter les La montre connectée n’en estque l’attention était clairement et le renforcement de la rentabi- puis longtemps.» La spécialité au- En quelques slides, Mike Mack a prix. D’autant plus appréciable qu’au début de son parcours etfocalisée sur Monsanto. «C’est la lité, dans un contexte toujours rait ainsi atteint son niveau de également retracé quelques que la part des dépenses consa- pourrait surprendre après avoirtroisième fois qu’ils essaient. très contrariant pour l’ensemble saturation et serait maintenant grandes lignes de l’agro-chimie crées par les agriculteurs est deux déçu. Les produits du groupe ontNous avons dit non en 2011, non de l’industrie, dans l’étau de la vouée à se développer sur des of- de la dernière décennie. «Il y a dix fois plus importantes pour la pro- souvent pris du temps pour ren-en 2012 et non en 2015.» Mike pression continue sur les prix des fres de niche, avec un niveau de ans, personne ne tablait sur le suc- tection des cultures que pour les contrer un succès planétaire. C’estMack s’est surtout concentré à produits agricoles et la volatilité rentabilité en stagnation. Une gi- cès actuel de la protection des cul- semences. en tout cas la théorie soutenue parsouligner que la position de Syn- cruelle des monnaies. fle directement adressée à Mon- tures.» De fait, personne ne tablait Le dirigeant a aussi largement Xavier Comtesse, expert en tech-genta n’avait pas évolué depuis Monsanto s’efforçait de battre en- santo, chancre de l’OGM. non plus sur le fait qu’un groupe, rappelé combien le R&D était la nologie: «Les produits Apple seavril dernier, lorsque le manage- core le rappel hier en clamant une Syngenta a plus largement en- Syngenta, puisse lancer deux clé de voûte de la stratégie inté- sont toujours démarqués par unement a rendu public l’échange fois encore que son offre était la core présenté une image assez né- nouveaux blockbusters en deux grée qui intéresse tant Monsanto. succession de petites innovationsépistolaire avec Hugh Grant, pré- bonne occasion de valoriser Syn- gative de l’univers des semences, années consécutives. Avec cette Tout le pricing power dont béné- qui répondaient aux critiques».sident de Monsanto, accompagné genta en prise avec sa propre in- leadership incontesté de Mon- projection à la clé: Ebitda de 2,9 ficie Syngenta repose précisé- La première correction du sys-d’un nouveau refus. capacité à mener une vue à long santo, tel qu’il se présente au- milliards de dollars en 2014, avec ment sur sa capacité à innover. Le tème de l’Apple Watch, prévuLa joute de relations publiques et terme, comme en témoigneraient jourd’hui et sur la prochaine dé- une part de marché de 20%, et de pipeline actuel présente un po- pour septembre, pourrait en êtrelobbying auprès des investisseurs les résultats sur six mois, selon un cennie. Outre la commoditisation 6-6,5 milliards dès 2020. Le mar- tentiel maximum de 3,6 milliards la première preuve. Le groupe vaque le groupe américain a engagé communiqué à charge publié galopante et le surstockage, les se- ché global de la protection des de dollars, d’ici la fin de la décen- permettre la création d’applica-par la suite se justifiait pleine- hier. Une lecture sans surprise mences souffrent d’une pression cultures dépasse aujourd’hui 63 nie. La part du portefeuille pro- tions qui nécessiteront unique-ment à la lumière des résultats diamétralement opposée à l’in- concurrentielle nettement plus milliards de dollars, alors que les duits protégée par des brevets ment la montre pour fonctionner.présentés hier par Syngenta. Des terprétation des chiffres par le lea- importante que les activités de semences, OGM et convention- tend aussi à augmenter. Elle est Il va aussi donner la possibilitérésultats qui commencent à dé- der bâlois. protection des cultures. Non nelles, s’établit à près de 40 mil- passée de 30% en 2013 à 40% en aux développeurs d’utiliser unmontrer que la réorientation stra- De manière paradoxale, les inves- content, les possibilités de tech- liards. La protection des cultures 2015. capteur sensible aux vibrationstégique et les mesures d’optimi- tisseurs ont donné raison hier à ainsi que celui lié au sport.sation produisent des effets Syngenta, en abandonnant la po- Contraction du bénéfice net depuis janvier Xavier Comtesse estime que lepositifs. Exactement ce que Mon- sition. Le titre était en perte, ce marché traditionnel de l’horlo-santo doit le plus redouter, toute qui pourrait tout à fait s’expliquer Le groupe agrochimique Syngenta a vu son bénéfice couverture du risque de change, ont atténué l’impact gerie ne va pas tenir le choc. Leson approche reposant sur la fe- par le retrait de positions de spé- net se contracter sur la première partie de l’année, des devises sur l’Ebitda», a indiqué le directeur gé- potentiel de nouvelles applica-nêtre de faiblesse ouverte en culation, les résultats sur six mois, tout comme les ventes qui ont souffert des effets de néral (CEO) Mike Mack. Les recettes se sont tions est immense en comparai-2013 et 2014, quand Syngenta a refermant d’une certaine ma- change défavorables. La direction a confirmé ses contractées dans toutes les zones géographiques son avec les montres classiques.présenté des résultats historique- nière la fenêtre de faiblesse dont objectifs pour l’exercice en cours et a estimé que les sous le coup des devises, avec -14% dans la région «Il n’y a pas d’innovation sansment pauvres. Monsanto tente de profiter de- chiffres présentés étaient «la meilleure réponse» à Europe, Afrique et Moyen-Orient (+13% à taux de marge, Apple l’a bien compris etL’exercice de présentation des ré- puis plusieurs mois, pour ne pas l’offre de Monsanto. change constant), -9% en Amérique du Nord (-7%), c’est ça qui fait son succès». Lesultats avait donc sans surprise dire des années. Le contraire se- La société bâloise a dégagé au premier semestre -8% en Amérique latine (+1%) et -6% en Asie-Paci- changement de bracelet est facile,une teinte assez inhabituelle. En rait difficile à justifier: pourquoi 2015 un bénéfice net en baisse de 12% à 1,22 mil- fique (-1%). Par division, Protection des cultures a ce qui amènerait 25% des clientsaparté, John Ramsay, directeur abandonner le titre maintenant liard de dollars. Le bénéfice d’exploitation a subi dégagé un chiffre d’affaires en baisse de 9% à à en acquérir un deuxième. «Avecfinancier, a reconnu l’attention si la perspective d’une fusion était un repli de 9% sur un an à 1,57 milliard de dollars, 5,68 milliards de dollars (+4% hors effets des mon- un prix de vente de 140 dollarsparticulière portée au storytel- épaulée par des résultats médio- tandis que le résultat brut d’exploitation (Ebitda) naies), tandis que Semences a vu ses recettes se pour un coût de production de 2ling, là où le commentaire des cres. La marge d’interprétation s’est contracté de 5% à 2 milliards. A taux de change contracter de 16% à 1,65 milliard (+1%). L’unité dollars», estime Xavier Comtesse.chiffres a longtemps prédominé. est lourde de sens et tous ne s’y constant, ce dernier a par contre bondi de 21%. La Lawn and Garden a subi un recul des ventes de 11% Il ajoute que les acteurs tradition-Assurément un effet visible de la sont pas risqués. Il est par exem- marge afférente a quant à elle pris 140 points de à 325 millions. Le dirigeant de l’agrochimiste bâlois nels ne pourront pas rivaliser.pression exercée par Monsanto, ple assez symptomatique que ni base à 26,2%. Le chiffre d’affaires s’est replié de 10% a également confirmé les perspectives, avec un Les ventes seraient sous les at-très occupé à accaparer la com- J.Safra Sarasin, ni Vontobel n’ait à 7,63 milliards de dollars. maintien des objectifs annuels de chiffre d’affaires, tentes des analystes mais lemunication depuis plusieurs se- pris le risque de publier hier une Hors effet des monnaies, les ventes ont par contre à taux de change constant, et d’Ebitda, incluant l’ef- groupe n’a pas donné de chiffres.maines. Et on comprend mieux note de recherche. progressé de 3% sur les six premiers mois de l’année. fet des devises, «à un niveau similaire à celui de Les ventes s’élèveraient entre 1,1pourquoi après la lecture des chif- La direction bâloise s’est surtout Le profit net est ressorti légèrement supérieur aux 2014». Le groupe anticipe également une généra- et 1,2 milliard de dollars soit en-fres sur six mois. John Ramsay efforcée de faire la preuve que 1,15 milliard de dollars attendus par les analystes tion de free cash-flow substantielle. Le groupe table viron 2 millions de montres écou-lui-même reconnaît l’importance son orientation stratégique était interrogés par AWP. Les recettes sont par contre également sur un chiffre d’affaires maximum de lées, selon Xavier Comtesse.du dernier semestre, qui apparaît la bonne. «C’est d’ailleurs pour quasiment conformes aux prévisions. «Nous avons 2,7 milliards de dollars généré par le nouveau fon- «C’est une véritable réussite, lesle plus démonstratif et le plus po- cela que Monsanto s’intéresse à largement compensé la dépréciation des devises sur gicide Elatus et l’herbicide pour maïs Acuron. Au attentes étaient irréalistes. Au-sitif que le groupe bâlois a posté nous.» Chose très singulière ve- les marchés émergents par des augmentations de total, le portefeuille représente un potentiel de cune entreprise du secteur nedepuis plusieurs années. C’est la nant d’un opérateur dominant de prix ciblées qui, combinées à notre programme de ventes d’un maximum de 3,6 milliards. vend autant sur un trimestre».ASCOM: bond de l’activité Fort recul du résultat trimestriel CLARET: vingt personnesprincipale sur six mois licenciées au LocleAscom a enregistré une hausse L’entreprise horlogère Chris-de 4% sur un an du chiffre d’af- tophe Claret, au Locle, a licenciéfaire de son secteur principal à LOGITECH. Les effets de change ont laissé des traces sur les activités du groupe. Tout comme les coûts de restructuration. vingt personnes sur la centaine202 millions de francs. A taux de de collaborateurs qu’elle emploie.change constant, cette progres-sion a été de 13%, selon les résul- Le spécialiste des accessoires in- non GAAP est ressorti à 31,5 mil- AWP. 2015/2016 sera toutefois nateurs restent pour l’heure la Elle recourt aussi au chômagetats provisoires. Pour la périodesous revue, l’EBITDA de l’acti- formatiques Logitech a vu son lions de dollars, soit en recul de une année pleine de défis dans la base des activités de Logitech, technique, et renonce à repour-vité principale a bondi de 23% à20,5 millions. Et la marge affé- bénéfice net chuter de plus de 24%. mesure où Logitech entend se «même si le marché s’est tassé de voir certains postes après des dé-rente a avancé de 1,4 point depourcentage à 10%. Le bénéfice 62% à 7,4 millions de dollars au Des coûts de restructuration de concentrer sur ses activités de dé- deux chiffres», a-t-il précisé. parts volontaires. Une premièrenet quant s’est apprécié d’environun tiers à 11 millions. premier trimestre de l’exercice 13 millions de dollars sont venus tail. Au premier trimestre, le Le groupe basé à Lausanne et à vague de neuf licenciements a euUPC CABLECOM: hausse décalé 2015/2016, clos au 30 pénaliser la rentabilité du groupe, groupe a enregistré une crois- Newark confirme ses prévisions. lieu en janvier, a expliqué le pré-de 13% du tarif de base juin. Les effets de change ont ainsi qu’une provision de 3,5 mil- sance organique de 7% dans ce Il table toujours sur une crois- sident de la marque, ChristopheLes clients d’UPC Cablecom de-vraient voir leur facture augmen- laissé des traces sur les activités lions de dollars en lien avec l’en- secteur. «Nous sommes en ligne», sance de 7% des ventes au détail, Claret, dans les pages de L’Ex-ter de 13% l’an prochain. L’adap-tation de tarifs concerne l’offre de du groupe, tout comme des coûts quête menée par la SEC. a résumé le CEO. à taux constants, et sur un EBIT press/L’Impartial. Puis le licencie-base pour la télévision, internetet la téléphonie fixe. L’opérateur de restructuration, a-t-il annoncé Les résultats trimestriels du Le chiffre d’affaires réalisé avec non-GAAP de 150 millions de ment de onze autres personnes amotive sa décision par les inves-tissements annuels de 200 mil- jeudi. La performance globale, groupe vaudois sont nettement les produits de croissance a légè- dollars. eu lieu fin juin.lions dans son propre réseau defibre optique et par de nouveaux supérieure aux attentes, était supérieurs aux attentes des ana- rement augmenté pour s’inscrireproduits offrant un accroissementde la vitesse avec internet. néanmoins saluée par les ana- lystes du consensus AWP, à l’ex- à 124,2 millions de dollars, assu- lystes, tout comme les prévisions ception du bénéfice net. Le chif- rant 26% des ventes trimestrielles Emploi [email protected] qui ont été confirmées pour l’en- fre d’affaires était escompté à du groupe. Les haut-parleurs mo- semble de l’exercice. 458,6 millions de dollars, l’EBIT biles (+41%) ont bénéficié d’une Girl Friday Executive Assistant/PA, Le chiffre d’affaires s’est légère- non GAAP à 31,5 millions de demande soutenue, alors que les ment contracté de 2,4% à 470,3 dollars et le bénéfice net à 9,4 mil- accessoires (-41%) pour tablettes millions de dollars, indique le lions de dollars. ont fait grise mine. «Je ne prévois international background, 20 years Private Banking, bilin- communiqué. A taux de change Le directeur général de Logitech, pas de développement spectacu- constant (tcc), les ventes ont aug- Bracken Darrell s’est déclaré sa- laire cette année», a déclaré le pa- gual English/French seeks position Lake Geneva area with menté de 4% et les ventes de dé- tisfait de la performance. «Après tron de Logitech, mettant en semi-retired business person needing part-time administra- tail ont même progressé de 7% ce trimestre d’ouverture, j’ai un avant le cycle plus lent que prévu tive/personal assistance at office/home. Hours and salary tcc à 425 millions de dollars. bon sentiment pour l’ensemble de ce segment d’activité. negotiable. Au plan opérationnel, l’EBIT de l’exercice», a-t-il déclaré à Les souris et claviers pour ordi- Call: (079) 486 3556

PAGE 8 vendredi 24 juillet 2015 SUISSELe repli de la rentabilité Le démarrage de la productionROCHE. Le bénéfice net s’est contracté de 7%en comparaison annuelle à 5,25 milliards de francs. DBS SYSTEM. La start-up de génie médical a reçu un prêt afin d’accélérer la commercialisation de sa carte micro-fluidique.Roche a essuyé au premier semes- 23,37 milliards de francs au ni- La révolution du processus de ERIC ÖDMAN. La scène suisse ajoutée sur le marché. C’est la clé positifs à beaucoup de niveauxtre 2015 un repli de sa rentabilité, veau du groupe, de 18,23 mil- prise de sang est en marche. La medtech va déboucher sur pour continuer à croitre. Nous (croissance, emploi, …) dans lesmoins marqué toutefois qu’anti- liards de francs pour Pharma et Fondation pour l’innovation des effets sectoriels positifs. pouvons le financer par notre années à venir. Alors que d’autrescipé par les analystes. A taux de de 5,16 milliards de francs pour technologique (FIT) a octroyé un propre cash-flow futur, ou nous industries classiques suisses fontchange constant, le laboratoire Diagnostics. L’EBIT de base du prêt de 300.000 francs à la start- exactement dans cette perspec- pouvons faire appel à des inves- face à de gros défis, voilà peut-bâlois affiche une parfaite stabi- groupe était attendu à 9,15 mil- up vaudoise DBS System. Cette tive. Nous en aurons besoin pour tisseurs externes et privés pour être une manière pour la Suisselité. Le produit des ventes s’est liards de francs. somme officiera comme accélé- être présent à divers congrès, financer ces développements afin de se diversifier. Pour ce qui estquelque peu étoffé, en dépit d’ef- A taux de change constant (tcc), rateur de croissance, selon le di- conférences à travers le monde d’aller plus vite et garder du profil des investisseurs, nousfets de change contraires. Mabthera/Rituxan contre le lym- recteur général Eric Ödman. dans le but d’acquérir de la visi- quelques longueurs d’avance sur n’avons pas forcément d’aprioriLe bénéfice net s’est contracté de phome, la leucémie et la polyar- «Nous voulons révolutionner le bilité et de la notoriété hors de la concurrence. Le « time to mar- en fonction du passeport de ces7% en comparaison annuelle à thrite rhumatoïde a accru ses processus de prise de sang!» nos frontières. En marge, nous ket » est clé dans notre cas. derniers. Nous cherchons des in-5,25 milliards de francs. Les ventes de 6% à 3,50 milliards de Tout le monde s’en rappelle: la voulons travailler avec divers vestisseurs à valeur ajoutée, quiventes du groupe pharmaceu- francs. Les anticancéreux Her- méthode de prélèvement san- partenaires de vente et distribu- Où démarrera la production des puissent nous aider à faire avan-tique ont progressé de 3% à 23,59 ceptin, Perjeta et Kadcyla ont guin sur la base d’une seringue tion. Pour ce faire, nous avons be- deux générations de produits? cer notre projet. Avec qui la com-milliards de francs, détaille le rap- bondi de respectivement 11% à laisse souvent un souvenir trau- soin de fonds pour assurer ces en- munication est aisée et qui parta-port d’étape publié jeudi. Le bé- 3,27 milliards de francs, 72% à matisant. DBS System basée à tentes et financer quelques Nous avons conclu in partenariat gent notre vision. Il sera sansnéfice par bon de jouissance a 659 millions de francs et 65% à Gland a décidé de saisir la situa- programmes de co-marketing. de R&D et de production avec doute plus simple de les trouverstagné à 7,22 francs. 362 millions de francs. tion «à bras le corps», en révolu- une société spécialisée en micro- localement, mais nous ne fer-L’impact négatif sur le chiffre Avastin, qui complète le podium tionnant tout le processus. Créée Avez-vous déjà défini une date fluidique et en injection plastique mons aucune porte.d’affaires attribué aux fluctua- des médicaments générant plus en décembre 2010 par Julien Dé- pour la commercialisation? en Australie. Cela semble loin,tions monétaires est devisé à 3 d’un milliard de francs annuelle- glon, Aurélien Thomas et Julien mais les compétences sont toutes Avez-vous déjà conclu des parte-points de pourcentage, soit moins ment, s’est étoffé de 9% à 3,26 Dumont, elle a mis au point une Cet automne. Nous devons nor- réunies sous un même toit et nariats locaux ou internationaux?qu’escompté par les analystes (au milliards de francs. plaque microfluidique ressem- malement recevoir nos premières nous pouvons compter sur le sup-moins 3,5% en moyenne). L’en- Le médicament de la société In- blant à un porte-cartes de visite. livraisons en octobre et serons dès port de l’un de nos actionnaires Les deux marchés prioritaires ac-treprise s’estimait récemment na- terMune rachetée en août der- Elle est constituée de microca- lors en mesure de répondre à la sur place, lui-même ingénieur en tuels sont le secteur pharmaceu-turellement couverte contre ce nier, homologué depuis aux naux paramétrés lui permettant demande de nos clients. microfluidique, pour assurer la tique et les études cliniques. Noustype de turbulences. Etats-Unis, a représenté un mon- de contrôler le volume de sang production et le développement sommes donc dans un modèleLa faiblesse de l’euro face au franc tant de 229 millions de francs. nécessaire. Le patient se pique Afin d’accélérer la production des deux générations initiales de B2B initialement. Pour lasuisse a été partiellement com- Les Etats-Unis ont renforcé leur tout simplement le bout du doigt et la commercialisation de vos nos produits. Pour la seconde, pharma, nous ciblons les labora-pensée par la force du dollar, a in- position de premier débouché pour recueillir une goutte de plaques, un financement exté- l’industrialisation va démarrer en toires de recherche des grosses so-diqué le directeur général (CEO) pour les médicaments du groupe, sang. La quantité de sang requise, rieure est-il prévu? août. ciétés, telles que Novartis ouSeverin Schwan en conférence avec une progression des ventes 20 microlitres, va pénétrer direc- Merck, pour ne citer qu’eux. Entéléphonique. Mais dans les mois de 13% à 8,59 milliards de francs. tement dans les canaux. C’est Nous avons planifié des dévelop- En ce sens, envisagez-vous parallèle, nous travaillons avecà venir, «l’impact négatif du franc Le pays de l’oncle Sam représente donc la fin des gros tubes san- pements de nos produits pour de mener des levées de fonds les Hôpitaux universitaires desuisse va augmenter», a-t-il pré- ainsi un peu moins de la moitié guins. continuer à amener de la valeur à l’étranger ou de poursuivre Genève (HUG) et le Centre hos-venu. du chiffre d’affaires de la division la localisation en Suisse? pitalier universitaire vaudoisL’excédent d’exploitation (EBIT) Pharma. L’Europe et le Japon nt La FIT vous a octroyé la somme (CHUV) pour les études cli-de base, hors gain exceptionnel allégé leurs contributions respec- de 300.000 francs. Quelle sera Il y a un bel engouement actuel- niques. Nous sommes en contactde 428 millions de francs l’an der- tives, à 4,29 (-10%) et 1,54 (-3%) son utilisation? lement pour les industries med- et avons des commandes avec desnier pour les droits de Filgastrim, milliards de francs. Le reste du tech en Suisse. Et en Suisse ro- instituts hospitaliers français ous’est tassé de 2% à 9,24 milliards monde a grappillé 1% à 3,93 mil- Le prêt FIT a pour vocation de mande, l’EPFL joue le jeu de la néerlandais par exemple.de francs. Les résultats «de base» liards de francs. soutenir le développement com- locomotive en attirant cher-excluent tout facteur non-récur- Sur le front des diagnostiques, le mercial d’une start up. Nous cheurs, investisseurs, soutien po- INTERVIEW:rent, tels que les charges de re- segment Professional a progressé avons l’intention de l’utiliser litiques. C’est une aubaine et celastructuration, amortissements, de 2% à 2,97 milliards de francs, devrait déboucher sur des effets TIAGO PIREScorrections de valeur ou encore tandis que Diabetes Care s’estpertes sur restructuration de contracté de 7% à 1,06 milliards Le site tchèque plombe le résultatdettes. de francs. Molecular et Tissue ontLa division Pharma a généré un gagné 12% chacun, à 832 et 374 LONZA. Le spécialiste des sciences de la vie a accusé un recul de 20,7% du bénéfice net semestriel. A 111 millions de francs.chiffre d’affaires de 18,5 milliards millions de francs.de francs, en hausse de 3%, sous La zone Europe, Moyen-Orient Le chimiste spécialisé Lonza a gression de 8,3% à 261 millions Ingredients ont grimpé de 2,3% lors du premier semestre, mar-l’impulsion des franchises onco- et Afrique s’est repliée de 7% à connu une croissance robuste de francs. L’EBIT de base est dé- à 1,13 milliard de francs pour un quée par une forte hausse du chif-logique (Avastin et 2,26 milliards de francs et le Ja- dans ses deux divisions au pre- lesté des amortissements d’actifs EBIT en hausse de 6,8% à 172 fre d’affaires, à 754 millions deMabThera/Rituxan) et immuno- pon de 15% à 149 millions de mier semestre 2015. Des coûts de incorporels liés aux acquisitions, millions de francs. Les recettes francs (+11,9%), et de l’EBIT, àlogique (Actemra/RoActemra et francs. Toutes les autres régions restructuration sur le site tchèque des dépréciations d’actifs et des ont été portées par les domaines 117 millions de francs (+17%).Xolair). Diagnostics affiche pour ont étoffé leur participation. de Kourim ont néanmoins revenus ou charges de restructu- Agro Ingredients and Wood Pro- La dynamique connue dans lessa part une croissance de 2% à La direction reconduit ses objec- plombé le bénéfice net. Le groupe ration. Les analystes l’attendaient tection. produits biologiques commer-5,24 milliards de francs. tifs pour l’ensemble de l’exercice, bâlois reconduit ses prévisions et à 247 millions de francs. Lonza entend par ailleurs déve- ciaux a plus que compensé la fai-A l’exception du bénéfice par ti- à savoir une croissance des ventes ses objectifs à moyen terme et an- La bonne surprise est à mettre sur lopper sa palette de produits pour blesse des autres activités de la di-tre anticipé à 7,31 francs, le co- inférieure voire égale à 5% à taux nonce 90 suppressions de postes le compte du chiffre d’affaires, le traitement de l’eau, une activité vision.losse pharmaceutique a surpassé de change constant, assortie en Valais. Analystes et investis- qui s’est fixé à 1,90 milliard de qui a causé bien des soucis aules prévisions moyennes des ana- d’une progression plus que pro- seurs votent la confiance à Lonza. francs, soit une hausse de 5,8% groupe bâlois ces deux dernières LA BONNE SURPRISElystes consultés par AWP sur portionnelle de la rentabilité et Le spécialiste des sciences de la ou 6,1% tcc. Les analystes du années. Ce segment, qui com- EST À METTRE SURtoute la ligne. Le consensus arti- d’un nouveau relèvement du di- vie a accusé une chute d’un cin- consensus voient leurs prévi- prend notamment les produits de LE COMPTE DU CHIFFREculait un chiffre d’affaires de vidende. quième (-20,7%) du bénéfice net sions, de 1,85 milliard de francs, nettoyage pour les piscines, a pâti D’AFFAIRES, QUI S’EST FIXÉ semestriel à 111 millions de satisfaites. Les deux divisions de des mauvaises conditions météo- À 1,90 MILLIARD DE FRANCS,AC IMMUNE: Roche introduit Crenezumab en phase III francs, en comparaison annuelle. Lonza ont largement contribué à rologiques. SOIT UNE HAUSSE DE 5,8%Le laboratoire vaudois AC Immune, spécialisé dans les maladies neu- Un recul important est égale- la croissance semestrielle. La division Pharma&Biotech arodégénératives, revendique un paiement d’étape non chiffré suite à ment constaté pour le bénéfice Les ventes de la division Specialty signé une performance de choix OU 6,1% TCC.l’annonce par Roche de l’introduction de Crenezumab en étude de d’exploitation, qui plonge dephase III. L’accord de licence conclu en 2006 avec la filiale Genentech 10,7% à 192 millions de francs. Le sommet de 2008 presque retrouvédu géant pharmaceutique rhénan sur cette molécule comprend des Ces deux indicateurs déçoiventjalons pouvant s’élever à 300 millions de dollars au total, rappelle le clairement les prévisions du Les résultats semestriels de Lonza Group se sont révélés au- Le free cash-flow opérationnel a sensiblement progressé lorscommuniqué publié hier. «Il s’agit déjà du quatrième versement d’étape consensus AWP, qui les plaçaient dessus des attentes.L’action Lonza teste de nouveau ses plus des six premiers mois de 2015,à 299 (124) millions de francs.versé par Roche pour Crenezumab, après un paiement initial, puis dans un moyenne respective de hauts de 2008.Ce nouveau pic peut susciter certaines craintes Les perspectives pour 2015 ont simplement été confirmées.les passages en phase I et II. Chaque étape de développement donne 148 mio et 226 millions de francs. et l’envie de vendre ce titre pour réaliser un gain en capital, Lonza prévoit une hausse de 5% de son bénéfice opérationnelnaturellement droit à des montants plus élevés», a précisé à AWP la La rentabilité de la société bâloise dès lors que ce groupe est relativement cyclique et intense en courant (hors éléments extraordinaires) à taux de changedirectrice générale (CEO) Andrea Pfeiffer. La dernière transaction a été plombée par des charges de capital. Cependant, Lonza affirme aujourd’hui un meilleur constant.En outre,les développements positifs des deux seg-constitue en outre le troisième paiement reçu par AC Immune depuis restructuration de 45 millions de profil risque/rendement qu’en 2008.Son portefeuille d’affaires ments (Specialty Ingredients et Pharma&Biotech) indiquentle début de l’année, après la conclusion d’un accord avec Janssen Phar- francs sur le site tchèque de Kou- et son organisation semblent en effet meilleurs qu’il y a sept que Lonza se trouve à mi-terme sur la bonne voie pour attein-maceuticals et un précédent paiement d’étape de Genentech pour un rim. Le CEO n’exclut pas d’au- ans. Sa gouvernance d’entreprise est plus forte. Ce qui se tra- dre ses objectifs 2018, tout en poursuivant la diminution deanticorps anti-Tau. «Ces entrées d’argent nous permettent d’assurer tres mesures à l’avenir. «Nous duit notamment par un retour sur capital investi de 16,1% sa dette. Les investissements corporels demeureront au-des-notre financement pendant au moins deux ans» a estimé Mme Pfeiffer. évaluons notre présence en Tché- (14,5% au premier semestre 2014),à l’aune du core RONOA, sous de 300 millions de francs en 2015. On peut présumer àPas moins de quatre nouveaux produits devraient franchir de nouvelles quie de manière permanente», a c’est-à-dire du résultat opérationnel (hors effets extraordinaires cet égard un niveau normal de 250 millions. Avec un ratio va-étapes au cours des 18 prochains mois. Le société vaudoise, émanation déclaré le CEO. tels que les charges de restructuration, amortissements de leur d’entreprise/excédent brut d’exploitation (EV/ EBITDA)en 2003 de l’Ecole polytechnique fédérale de Lausanne (EPFL), a éga- L’EBIT de base s’est étoffé de goodwill et d’actifs incorporels liés à une acquisition,qui peu- supérieur à 10 fois et à près de 25x le cash-flow libre moyenlement conclu des partenariats pour trois programmes ciblant la pro- 7,9% à 260 millions de francs. A vent varier fortement d’une année à l’autre) rapporté aux de 2014 et 2013, Lonza Group n’est sans doute plus une au-téine Tau, avec le Belge Janssen, l’Indien Piramal et l’Américain Ge- taux de change constants (tcc), actifs nets d’exploitation. baine au plan boursier. – (Philippe Rey)nentech. La valeur totale des versement dépasse le milliard de francs. cet indicateur affiche une pro-

SUISSE vendredi 24 juillet 2015 PAGE 9Le potentiel considérable de revalorisationLAFARGEHOLCIM. Thomas Schmidheiny demeure le premier actionnaire avec près de 11,9%. La capitalisation boursière paraît encore modérée en avoisinant 40 milliards de francs.PHILIPPE REY Dodge & Cox (3,41%) et Harbor Funds (1,8609%). atteint 4,63 milliards de francs. Cela est d’ailleurs une un résultat net de 1,6 milliard pour un chiffre d’affaires La nouvelle entité combinée présente actuellement façon de rappeler que l’industrie du ciment s’avère net de 32,6 milliards de francs.Thomas Schmidheiny (par le biais de la société une capitalisation boursière totale d’environ 40 mil- non seulement gourmande en capital mais aussi cy- L’endettement net de l’entité combinée se montait àSchweizerische Cement-Industrie-Gesellschaft) est liards de francs. Cette valorisation par le marché est clique. Entre-temps, celle-ci a diminué, en bonne partie 17,9 milliards de francs. La valeur d’entreprise de La-le premier actionnaire de LafargeHolcim avec un encore modeste. Celui-ci doute toujours de la capacité du moins, les capacités excédentaires. Le besoin d’in- fargeHolcim s’élève à près de 58 milliards de francs,pourcentage des droits de vote de 11,872% au 15 juillet de LafargeHolcim à créer durablement de la valeur, vestissements d’expansion de LafargeHolcim sera soit près de 8,7 fois l’EBITDA pro forma de 2014. La-2015, suivi par Groupe Bruxelles Lambert (Jacqueline donc à pouvoir gagner plus que le coût moyen des ca- considérablement réduit en comparaison des besoins fargeHolcim recèle indéniablement le potentiel d’aug-Desmarais, André Desmarais, Paul Desmarais Jr, Al- pitaux investis, à travers les cycles conjoncturels. de Lafarge et Holcim séparément (stand-alone). menter sensiblement l’EBIDTA. Mais ce dernier n’estbert Frère) avec 9,84%, Eurocement Holding (Filaret Comparaison n’est pas raison, mais à lui seul, Holcim Sur la base des chiffres disponibles pro forma 2014 pas un substitut au cash-flow. C’est pourquoi ilGalchev-Kaltsidis) avec 6,389% ainsi que NNS Jersey dégageait un cash-flow libre (avant investissements non révisés, LafargeHolcim a réalisé un excédent brut convient de considérer et d’analyser au plus près ceTrust (Nassef Sawiris) avec 4,97% (3,99% en actions d’expansion) de l’ordre de 3,5 milliards de francs en d’exploitation (EBITDA) opérationnel de 6,7 mil- dernier, qui est un meilleur indicateur de la perfor-nominatives). Par ailleurs, on relève les gérants d’actifs 2009, alors que l’excédent brut d’exploitation avait liards, un bénéfice d’exploitation de 4,0 milliards et mance d’une entreprise que l’EBITDA.L’absence de signaux positifs perdure Confiant aprèsTAMOIL. Le ministre valaisan Jean-Michel Cina souhaite toujours que la raffinerie de Collombey-le-Grand fasse l’objet d’une acquisition. les résultats semestrielsL’entreprise Tamoil devrait fina- JEAN-MICHEL CINA. «L’Etat rer les nouveaux dossiers présen- du blocage interne est-elle finerie de Collombey, cela repré-liser la mise hors-service de sa raf- tés, ainsi que ceux transmis par encore crédible à vos yeux? sente un signal encourageant, AUTONEUM. L’entreprisefinerie de Collombey-le-Grand n’a jamais baissé les bras l’Etat du Valais. sans vouloir créer trop d’attentes, n’a pas ressentid’ici fin octobre. Une situation qui C’est une piste à ne pas écarter. La Tamoil ayant jusqu’ici indiqué le ralentissementne satisfait pas l’Etat du Valais, le- dans le dossier Tamoil.» Pensez-vous que Tamoil envisage qualité et la flexibilité de la raffi- souhaiter se concentrer sur la de la production automobilequel préférerait que le site soit ra- réellement de céder la raffinerie? nerie a été reconnue, les marges mise en veille. mondiale. Impact d’unecheté par un repreneur souhaitant L’Etat a suivi avec intérêt les der- Sa mise en arrêt est un obstacle ont augmenté depuis fin 2014 et amende sur le bénéfice.continuer de l’exploiter. Permet- nières annonces de repreneurs po- non négligeable à une telle des repreneurs potentiels se sont Existe-t-il d’autres scénariostant ainsi de maintenir une partie tentiels. Comme indiqué à la fin opération. A moins annoncés. De plus, nous n’avons crédibles pour éviter la mise L’équipementier automobile Au-des emplois sur place. Mais Ta- de la période offerte par Tamoil que l’entreprise accepte pour le moment eu aucune entrée en arrêt de la raffinerie? toneum a poursuivi sa croissancemoil n’est pas en mesure de à la Task force pour la présenta- de baisser le prix d’acquisition en matière sur les dossiers présen- au premier semestre 2015. Leconfirmer sa capacité à finaliser tion d’éventuels repreneurs - soit en proportion des montants à tés par la Task Force, alors qu’ils Le scénario le plus crédible est ce- chiffre d’affaires et la profitabilitéune cession de la raffinerie fin mars dernier - l’Etat du Valais investir pour redémarrer l’usine. remplissaient les critères exigés lui de la vente. Celui du «leasing» ont augmenté, mais une amende(L’Agefi du 15 et du 22 juillet) à n’effectue plus de recherches ac- par Tamoil. Au vu de tous ces élé- – ou location-vente – du site n’a a fait fondre le bénéfice. Sans cetcause de la confusion qui règne tives. Il continue cependant à Seule Tamoil peut réellement ré- ments cette piste semble tout à fait pas été exclu par Tamoil, qui a les effet cependant, les résultats pu-autour de son actionnariat libyen. transmettre les coordonnées pondre à cette question! Et dans crédible. cartes en main pour décider du bliés sont supérieurs aux prévi-De nombreux signaux laissent d’éventuels repreneurs à Tamoil les médias la semaine dernière, scénario. sions des analystes. Confiantepenser que la mise en veille du site et les invite à contacter directe- Monsieur Stéphane Trachsler (le La direction a affirmé la semaine dans la poursuite des activités, lapourrait se prolonger sans espoir ment l’entreprise pour signifier secrétaire général, ndlr.) reconnaît dernière qu’elle assumerait ses L’Etat du Valais entretient-il direction a relevé légèrement sesde rachat ces prochaines années, leur intérêt. L’Etat n’a jamais lui-même ne pas être en mesure responsabilités environnemen- encore à ce jour une relation objectifs. Ces résultats ont étérappelant l’abandon de la raffine- «baissé les bras» dans le dossier Ta- de répondre. Les éléments concer- tales si des pollutions devaient de confiance avec la direction bien accueillis par les analystes etrie de Crémone en Italie, égale- moil et espère toujours une issue nant une possible cession n’ont ja- être relevées par l’enquête que de Tamoil? à la Bourse.ment détenue par Tamoil. Le favorable à ce dossier. Les médias mais été réellement connus ou les autorités cantonales et com- Spécialisé dans la vente d’équi-conseiller d’Etat valaisan en ont mis en avant la qualité et la communiqués. Il semble cepen- munales ont récemment autorisé. Dans les domaines de la santé et pements de systèmes acoustiquescharge de l’Economie, le démo- modernité de la Raffinerie de Col- dant que les installations puissent Mais Tamoil refuse de verser à de la sécurité au travail, nous pou- et thermiques aux fabricants decrate-chrétien Jean-Michel Cina, lombey. Elle est très flexible (plus être redémarrées relativement fa- l’Etat les 22,5 millions de francs vons compter sur une collabora- voitures, Autoneum dit ne pasréagit à la dernière opération de de 15 types de brut différents) et cilement. Mais il est vrai que cette de garantie que vous exigez. tion constructive. Au niveau en- avoir ressenti le ralentissementcommunication de l’entreprise. dispose d’un personnel très com- opération aura un coût qui devra Comment percez-vous ce refus? vironnemental, le Service de la dans la production automobile pétent et fortement impliqué. être pris en considération. protection de l’environnement mondiale au premier semestre.Tamoil s’est expliqué la semaine Ceci représente un signal encou- Le Canton ne fera pas de conces- (SPE) a rencontré à plusieurs re- «Même pas en Chine» où les pro- rageant, sans vouloir créer trop L’entreprise n’est peut-être sion au niveau des exigences en- prises les représentants de Tamoil duits de l’entreprise équipent sur-dernière devant la presse. d’attentes non plus. Ces éléments pas en mesure de finaliser vironnementales. Un recours est et Oilinvest. tout des véhicules destinés aux doivent inviter Tamoil à considé- une opération de rachat à cause actuellement encore en suspens De plus, des visites périodiques classes moyenne et supérieure,La direction continue d’affirmer de son actionnariat – composé mais le Canton continuera à agir du site ont lieu. Du côté des repre- où la demande est, par expé- d’intérêts publics libyens. Vous avec la même détermination. neurs potentiels que nous avons rience, moins volatile, a déclaréqu’elle étudie tous les dossiers aviez-vous même évoqué cette présentés, la situation est plus ten- le CEO Martin Hirzel au cours thèse il y a quelques mois. Doit-on se résigner à la perspec- due. Nous attendons toujours un d’une conférence téléphonique.«sérieux» en vue d’un potentiel La direction refuse de s’exprimer tive d’un arrêt du site pendant signal positif de Tamoil, qui doit Une amende a cependant sur ce point, tout en confirmant plusieurs années? leur montrer plus de considéra- plombé le bénéfice. En juin, Au-rachat de la raffinerie. Plusieurs qu’une cession de la raffinerie tion. toneum a dû payer 31,5 millions nécessiterait l’accord L’intérêt de repreneurs potentiels de francs (29,5 millions d’euros)repreneurs semblent avoir mani- de l’actionnaire. La piste indique que ce site constitue une INTERVIEW: à l’autorité anti-cartellaire alle- opportunité. En y ajoutant la mo- mande pour entente sur les prix,festé de l’intérêt, dont le fonda- dernité et la flexibilité de la Raf- GRÉGOIRE BARBEY a indiqué la société mercredi. Le bénéfice net a chuté en consé-teur du groupe, Roger Tamraz. quence de 58% à 17,0 millions. Sans cet effet, il aurait augmentéEtes-vous encore optimiste quant de 21% à 48,5 millions. L’EBIT a reculé de 31% à 46,1à une reprise de la raffinerie per- millions et la marge correspon- dante s’est élevée à 4,5%. Horsmettant un redémarrage du site? amende, il serait monté de 16%, ce qui aurait donné une marge deSCHINDLER: assemblée extraordinaire annulée Projet de reprise validé par l’UE 7,7%, après 6,8% l’année précé- SIKA. L’antitrust européen n’émet pas d’objection au projet de reprise de Saint-Gobain. dente.Schindler annule l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires Le chiffre d’affaires a progresséprévue pour le 11 août. Cette mesure fait suite à une décision de la A la veille de l’assemblée générale chevauchements limités ne sou- écrit le conseil d’entreprise euro- de 3,4% à 1,01 milliard de francs.Commission des offres publiques d’achat. La COPA a en effet refusé extraordinaire des actionnaires de lèvent aucun sujet en droit de la péen de Sika. Ce dernier exige le En monnaies locales, la hausse estun projet du fabricant lucernois d’ascenseurs et d’escaliers mécaniques, Sika, la Commission européenne concurrence. maintien des effectifs sur l’en- de 6,3%. Toutes les régions, à l’ex-qui voulait éviter de se trouver confronté à une situation identique à a donné son feu vert à la reprise Si Bruxelles ne voit aucune ob- semble des sites repris au groupe ception de l’Amérique du Sud,celle de Sika. Le projet de modification des statuts de Schindler prévoyait du fabricant zougois de spécialités jection à une éventuelle reprise, établi à Baar et dirigé depuis Zu- du Moyen-Orient et de l’Afriqued’introduire une clause dite «d’opting-in sur mesure» en cas d’offre chimiques par Saint-Gobain. Les les salariés européens de Sika ont rich durant les trois années sui- (Samea) ont affiché une crois-d’achat, laquelle obligerait le détenteur de 50% du capital-actions à pré- salariés de Sika ont eux fait part eux fait part de leurs inquiétudes vant la reprise. sance nettement supérieure ausenter une offre publique d’achat (OPA) aux autres détenteurs de titres. au CEO du français de leurs in- quant aux suppressions d’em- Les représentants des salariés eu- niveau du marché, selon l’équi-Une mesure «contraire à la loi sur les Bourses», a annoncé mardi la quiétudes. plois que pourraient entraîner ropéens de Sika réclament égale- pementier.COPA. En conséquence, le conseil d’administration de la société lu- L’exécutif européen estime que l’opération. Dans une lettre ou- ment des assurances sur le niveau L’Europe et l’Amérique du Nord,cernoise annule l’assemblée extraordinaire qui devait statuer sur cette l’opération ne soulèverait pas de verte publiée jeudi par le groupe des salaires ainsi que sur les pres- qui contribuent à raison de 87%question. «Schindler souhaitait proposer une solution innovante et problème de concurrence, au vu zougois, ils demandent au patron tations sociales. Redoutant aussi au chiffre d’affaires affichent uneconstructive pour protéger les actionnaires minoritaires», regrette le du grand nombre d’acteurs oeu- de Saint-Gobain, Pierre-André que Saint-Gobain ne cède cer- croissance organique de 6,9%,groupe dans un communiqué, précisant que la décision de la COPA vrant sur les marchés concernés. de Chalendar, de leur fournir des taines unités de Sika afin de com- respectivement 5,1%.est «incompréhensible» à ses yeux. Sans donner d’indication quant à Saint-Gobain s’est félicité de la assurances écrites. penser en partie le montant dé-un éventuel recours contre cette décision, l’entreprise précise vouloir décision, notant que la CE Dans son argumentaire plaidant boursé pour s’emparer de la«éviter une longue et coûteuse polémique avec les autorités». Elle conclut que les activités des deux en faveur d’une reprise de Sika majorité de contrôle de SWH, ilsprévoit d’informer les médias à ce sujet lors d’une conférence de presse groupes sont largement complé- par Saint-Gobain, le patron de la souhaitent que M. de Chalendarà la mi-août. Dans le cadre du contrat d’actionnaires liant les familles mentaires, y compris dans le do- multinationale d’outre-Jura in- présente des engagements fermesBonnard et Schindler, celles-ci bénéficient, à l’image de Sika, d’une maine des mortiers, et que les siste sur l’utilisation de synergies, et par écrit. – (ats)clause dite «d’opting-out». Cette dernière les dispense de présenter uneOPA aux autres actionnaires de Schindler dans le cas où un changementinterviendrait dans le contrat liant les deux familles. – (ats)

PAGE 10 vendredi 24 juillet 2015 SUISSEAGENDA Affecté par le taux de change et le pétroleVENDREDI 24 JUILLETSika: résultats S1 ABB. Le bénéfice net s’est contracté de 8% à 588 millions de dollars. Toutefois au-dessus des attentes. L’EBITA par action s’apprécie en revanche de 9%.Starrag: résultats S1CFT: chiffre d'affaires S1 Le groupe énergétique et d’auto- ce domaine et les cessions ont 9,07 milliards de dollars pour les Les perspectives à long terme de-Calida: résultats S1 mation ABB a subi des vents pesé à hauteur de 2%. commandes et 9,03 milliards meurent par contre intactes dansSFS: résultats S1 contraires au deuxième trimestre Le directeur général (CEO) pour le chiffre d’affaires. L’EBITA les trois segments de base duSika: as. g. extra., Baar 2015, sous l’effet des changes et d’ABB, Ulrich Spiesshofer, s’est opérationnel était quant à lui es- groupe, selon le communiqué. de la baisse des prix du pétrole. déclaré «globalement satisfait» de compté à 1,02 milliards et le bé- Malgré des vents contraires, ABBLUNDI 27 JUILLET Le bénéfice net s’est contracté de la performance du groupe au néfice net à 570 millions. prévoit que la Chine poursuive 8% à 588 millions de dollars, mais deuxième trimestre, dans une vi- Les divisions affichent une per- sa croissance en 2015, mais à unBellevue: résultats S1 ressort toutefois au-dessus des at- déo publiée sur le site internet du formance légèrement contrastée niveau inférieur à celui de 2014.Vontobel: résultats S1 tentes des analystes. ABB reste groupe. Il se félicite notamment au deuxième trimestre. En ma- «Actuellement nous sommes enVontobel: CP S1, Zurich prudent en matière de perspec- ULRICH SPIESSHOFER. Le CEO de l’amélioration de la marge tière d’entrées de commandes, surcapacité et nos partenaire di-ams: résultats S1 tives compte tenu des incerti- se déclare globalement satis- EBITA de 100 points de base, des elles sont toutes en retrait, les sec- rects se montrent prudents», mais tudes macroéconomiques et géo- fait de la performance trimes- quelques «jolis contrats rempor- teurs Automatisation de proces- à long terme les perspectives duMARDI 28 JUILLET politiques. L’EBITA opérationnel trielle du groupe. tés dans le secteur des nouvelles sus (-23%) et Systèmes énergé- pays demeurent positives, a dé- a reculé de 3% à 1,05 milliards de énergies» et de l’évolution des ac- tiques (-22%) enregistrant les claré M. Spiesshofer.UBS: résultats T2 dollars, pour une marge afférente tivités en Chine. replis les plus marqués. Questionné sur l’Iran, il a déclaréAlso: résultats S1 de 11,7 (10,7)%, le bénéfice opé- Les entrées de commandes se Les résultats sont globalement su- Le rouge prédomine également que le groupe était prêt pour l’ou-Sulzer: résultats S1 rationnel par action s’appréciant sont quant à elles contractées de périeurs aux projections des ana- au niveau des chiffres d’affaires, verture du marché. «S’il s’ouvreSwissquote: résultats S1 en revanche de 9% à 0,33 dollar. 15% à 8,99 milliards sur la pé- lystes, à l’exception des entrées de l’Automatisation de processus nous sommes idéalement posi-ams: CC S1 Côté ventes, ABB accuse un repli riode sous revue. L’appréciation commandes qui se situent en des- remportant la palme (-17%) et les tionné», a-t-il estimé.Swissquote: CP S1, Zurich de 10% à 9,16 milliards de dollars. du dollar a coûté 9% à ABB dans sous. Le consensus AWP était à autres secteurs se contractant en- En septembre dernier, ABB avait tre 8% et 11%. formulé de nouveaux objectifs Pour ce qui est de la rentabilité, financiers pour la période 2015-Avis financier [email protected] trois divisions réussissent à amé- 2020. La marge EBITA est atten- liorer leur score, Systèmes de tech- due dans une fourchette com- niques énergétiques, Automati- prise entre 11% et 16% et la sation de processus et Produits de croissance des ventes annuelles basse tension. Les deux divisions entre 4% et 7%. Le bénéfice opé-Schindler Holding SA, Hergiswil phares du groupe Automatisation rationnel par action est quant à industrielle et entraînements ainsi lui escompté entre 10% et 15% et que Produits de technique éner- le rendement sur capitaux inves- gétique enregistrent quant à elles tis entre 10% et 20%, dans le mi- un léger tassement. lieu de la fourchette. ABB est resté relativement vague Les analystes de la banque Von- Schindler Holding SA annule l’assemblée générale extraordinaire après la décision de la en matière de perspectives, met- tobel ont évoqué des chiffres glo- Commission des OPA de s’opposer à l’adoption d’une obligation statutaire d’OPA. tant en avant les incertitudes gé- balement solides. Une base de nérées par les développements comparaison élevée, le dés- Le 3 juillet 2015, Schindler Holding SA avait annoncé, en lien avec l’affaire Sika, que l’assemblée générale macroéconomiques et géopoli- tockage, des conditions écono- extraordinaire du 11 août 2015 ajouterait aux statuts une clause « opting in ». Après la modification des statuts, tiques. Les signaux restent positifs miques difficiles et des vents un tiers acquéreur rachetant 50 % du capital ou plus aurait dû présenter à tous les actionnaires et titulaires de aux Etats-Unis et la Chine va contraires dus aux changes voi- bons de participation une offre publique d’achat volontaire pour être inscrit comme actionnaire disposant d’un continuer de croître, mais moins lent plusieurs tendances posi- droit de vote dans le registre des actionnaires. qu’en 2014, a-t-il indiqué. La tives, selon eux. La stratégie croissance atone en Europe conti- «Next Level» du groupe, assortie Dans sa décision du 21 juillet 2015, la Commission des OPA considère, que la solution proposée sur le plan du nuera à peser tout comme proba- d’une stricte discipline de coûts, droit des sociétés anonymes, constitue une violation de la loi sur les bourses et est réputée invalide. blement les effets de change et les pose les fondamentaux d’une cours actuels du pétrole. croissance rentable. Le conseil d’administration de Schindler Holding SA a décidé à présent de renoncer à une contestation de la Interrogé sur les perspectives du Malgré l’évolution du dollar et décision de la Commission des OPA et d’annuler l’assemblée générale. Schindler voulait, par sa modification second semestre, Ulrich Spiess- des prix du pétrole en baisse, planifiée des statuts, proposer une solution innovante et constructive visant à protéger les actionnaires hofer a déclaré que les vents ABB a rempli son contrat, voire minoritaires, laquelle trouvait un écho très favorable. Schindler ne peut donc pas comprendre la décision de contraires allaient perdurer mais fait nettement mieux, a résumé la Commission des OPA. Cependant, il est clair que les priorités de l’entreprise vont à la gestion opérationnelle que le groupe saurait faire avec. la Banque cantonale de Zurich et, de ce point de vue, il est nécessaire d’éviter les discussions longues et onéreuses avec les instances La mise en oeuvre de la stratégie (ZKB). Les facteurs d’incerti- administratives. Schindler fournira des explications plus précises à ce sujet lors d’une conférence de presse «Next-Level» est sur la bonne tudes, qui tendent à affaiblir la au milieu du mois d’août. voie. Il s’est dit confiant dans un demande, vont cependant persis- environnement exigeant de «li- ter, a nuancé l’établissement can- Selon la décision de la Commission des OPA, Schindler est tenu de publier l’information suivante: vrer une prestation solide». tonal. La Commission des OPA décide Transition intermédiaire 1. Le nouvel article 40 des statuts de la Schindler Holding SA, que celle-ci avait l’intention d’adopter,<wm>10CAsNsjY0MLQw0DU0NDE0NQYAt7Pnxg8AAAA=</wm> Reculer pour mieux sauter.C’est comme cela que l’on peut décrire le recul du résultat est invalide et sera réputé sans effet dans le cas de son adoption lors de l’assemblée générale extraordinaire<wm>10CFXKIQ7DQAxE0RN5NTNe19sYVmFRQFW-pArO_VHbsIL_0du2ioarx7q_1mcRHDCyM7xC2dR7pWcDRiHlAmPh97gPH3_eJDGA-TOGNPmkDDDlTL-18318AAjcga9yAAAA</wm> net et du cash-flow opérationnel (-33% à 598 millions de dollars) d’ABB au second de la Schindler Holding SA du 11 août 2015. trimestre 2015. Cela dit, on constate la hausse de 8% sur une base like-for-like du 2. Schindler Holding SA publiera une annonce avec le dispositif de la présente décision ainsi que des bénéfice d’exploitation avant amortissement d’actifs incorporels (EBITA). Le taux voies de droit à disposition (art. 58 OOPA) dans un délai de trois jours de bourse après l’ouverture de marge EBITA s’est amélioré de 100 points de base à 11,7% comparativement conformément à l’art. 6 jusqu’à 6b OPA. au second trimestre 2014. La hausse est de 7% pour le semestre par rapport au 3. La présente disposition sera publiée sur le site internet de la Commission des OPA après l’ouverture. premier semestre 2014. Le marché a salué la forte exécution du management du 4. L’émolument à charge de Schindler Holding SA se monte à CHF 40 000. groupe, qui est capable de réaliser des initiatives de croissance malgré des vents contraires. Des marchés attractifs, une croissance rentable, une exécution sans re- Indication des voies de droit Opposition (art. 58 de l’ordonnance sur les OPA, RS 954.195.1): lâche ainsi qu’une simplification de l’organisation et de la façon de travailler en- Un actionnaire qui détient au minimum 3% des droits de vote, exerçables ou non, de la société visée semble sont autant de moyens pour accélérer la création de valeur de ce groupe (actionnaire qualifié, art. 56 OOPA) et qui n’a pas participé à la procédure peut former opposition contre d’ingénierie.Si les perspectives demeurent mi-figue,mi-raisin à court terme,celles la présente décision. en termes de demande sont positives à long terme,avec des moteurs de croissance L’opposition doit être déposée auprès de la Commission des OPA (Selnaustrasse 30, Case postale, CH-8021 en place pour l’énergie, l’industrie, les transports et les infrastructures. L’action Zurich, [email protected], téléfax: +41 58 499 22 91) dans les cinq jours de bourse suivant la publication reste à conserver,en sachant que les deux actionnaires InvestorAB et Cevian Capital du dispositif de la présente décision dans les journaux. Le délai commence à courir le premier jour de bourse veillent au grain. – (PR) après la publication. L’opposition doit comporter une conclusion, une motivation sommaire et la preuve de la participation de son auteur conformément à l’art. 56 OOPA. Hergiswil, le 22 juillet 2015 RUAG: augmentation du temps de travail hebdomadaire Ruag augmente le temps de travail des employés de sa division Am- motec à Thoune de trois heures hebdomadaires, portant le total à 43 heures pour les collaborateurs et à 45 pour les cadres. La mesure, limitée pour l’heure de début août à fin décembre, répond à une aug- mentation de la demande de munitions de petit calibre et à l’appré- ciation du franc, explique le groupe d’armement et d’aéronautique. Quelque 300 personnes sont concernées. La société aux mains de la Confédération explique n’avoir jusqu’ici pas su compenser intégra- lement les effets du franc fort pas le bais d’optimisations de processus, de négociations avec les fournisseurs ou encore de mesures d’écono- mies. Ruag avait déjà introduit au 1er mai des heures supplémentaires pour ses divisions Environment et Defence.

SUISSE vendredi 24 juillet 2015 PAGE 11Légère hausse du résultat au premier semestrePANALPINA. Le bénéfice net est monté de 3,0% à 45,3 millions de francs et le résultat opérationnel est resté stable. Le bénéfice a toutefois reculé de 1,4% au deuxième trimestre.Le groupe de logistique Panalpina a enregistré au en raison d’une réduction de 6% de la base de coûts. un communiqué. Le deuxième trimestre a été aussi volumes ont baissé de 2%, alors que la croissancepremier semestre 2015 une légère hausse de la pro- La marge de conversion, soit le rapport entre le bé- très faible (-7,5%). de marché de Panalpina a augmenté entre 1% etfitabilité et du bénéfice, mais un net recul du chiffre néfice brut et l’EBIT et qui dans la branche est la Au deuxième trimestre, le bénéfice net a baissé de 2%. La baisse est due à un recul des volumes dansd’affaires, dans un contexte de marché faible. Ces référence de calcul de la profitabilité, a augmenté 1,4% à 35,1 millions de francs et l’EBIT de 1,4% à les secteurs de l’automobile et de l’énergie, lit-on.résultats sont cependant à mettre au compte du pre- à 8,2%, contre 7,7% l’année précédente. 35,1 mio. Le chiffre d’affaires a reculé de 12% à 1,44 Le bénéfice brut par tonne a baissé de 3% à 720mier trimestre, le deuxième s’étant avéré en recul Le chiffre d’affaires net a reculé sur les six premiers mrd et le bénéfice brut a baissé à 364,3 mio contre francs et la marge de conversion à 15,7% de 18,4%.et inférieur aux prévisions. Pour le second semestre, mois de 8,9% à 2,94milliards, avec un recul de 12% 393,6 mio. Ces résultats sont inférieurs aux prévi- Le fret maritime s’est en revanche bien développé.l’entreprise prévoit un maintien de la croissance sta- au deuxième trimestre. Le bénéfice brut, plus signi- sions des analystes. Les volumes ont augmenté au premier semestre deble de marché dans les divisions du fret aérien et ficatif, étant donné qu’il est corrigé des taux volatils Le contexte de marché est faible, mais les coûts sont 3%, soit au rythme du marché. Le bénéfice brut parmaritime. du fret, a baissé de 5,4% à 736,1 millions de francs. toujours mieux maîtrisés, a commenté Panalpina. container a baissé de 7% à 299 francs, mais la margeLe bénéfice net est monté de 3,0% à 45,3 millions A taux de change constants, il en aurait toutefois Le fret aérien a connu un nouveau recul au de conversion est montée à 5,4%, après 2,9% un ande francs. Le résultat opérationnel est resté stable résulté une hausse de 2%, a indiqué Panalpina dans deuxième trimestre. Sur les six premiers mois, les auparavant.La deuxième source d’énergie indigène STAR ALLIANCE:ENERGIE BOIS SUISSE. L’énergie du bois couvre 4% des besoins en énergie de la Suisse. L’objectif de l’association faitière est d’atteindre 15% en 2035. à nouveau au Brésil Le consortium de compagnies aé-L’énergie du bois est – après la ÉVOLUTION DES PRIX DES SOURCES D’ÉNERGIE la production est consommée lo- que les forêts n’en souffrent. En riennes Star Alliance, dont faitforce hydraulique – la deuxième calement. A l’exception de rares effet, l’accroissement annuel en partie Swiss, a annoncé hiersource d’énergie indigène de la 14 ct./kWh exportations de pellets en sacs bois est de neuf à dix millions de l’adhésion d’Avianca Brasil. CeSuisse. A la fin des années 1970, 13 vers l’Italie. La Suisse importe en- mètres cubes, tandis que l’exploi- nouveau membre permet à l’or-le bois recouvrait 1,5% des be- 12 viron 30% de sa consommation tation annuelle n’atteint en ganisation d’être à nouveau di-soins totaux en énergie de la 11 locale via des sociétés euro- moyenne que 7,1 millions de mè- rectement implanté au Brésil,Suisse, dont le chauffage et l’élec- 10 péennes de trading d’énergie. En tres cubes. Aujourd’hui, la forêt après le départ en 2014 de Tamtricité. Aujourd’hui, 4% des be- Suisse, plus de 20.000 nouveaux suisse est toujours sous-exploitée. Linhas Aéreas. «Ajouter Aviancasoins dans ces deux secteurs, qui 9 chauffages aux pellets ont été ins- Brasil à notre réseau est une étapereprésentent respectivement 40 8 tallés au cours des dix dernières L’évolution des prix des pellets importante pour notre offre enet 60% du marché, sont couverts. 7 années, dont la plus grande partie en comparaison avec les deux Amérique latine, a commenté leL’association faitière Energie 6 dans des maisons individuelles et sources d’énergie pour le chauf- CEO de Star Alliance, MarkBois Suisse se fixe un objectif à 5 des immeubles d’habitation. fage (mazout et gaz naturel) est Schwab. Le Brésil est le marché15% d’ici à 2035. Le bois de 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 illustrée par le graphique ci- le plus important sur le continentchauffage est composé de gra- A l’exception des importations, la contre. La stabilisation va-t-elle et nous nous réjouissons de pou-nules (pellets), de copeaux, de Gaz naturel Mazout Pellets Suisse possède-elle toute la se poursuivre? voir à nouveau y proposer desbûches et de briquettes de bois. chaîne de valeur de ce marché? vols internes.»Les pellets représentent environ OFS Les pellets sont la source d’éner-10% du volume total du bois de Absolument. Des forêts aux pel- gie avec la grande stabilité des INTERHOME: nouvelleschauffage. L’objectif pour 2035 Pellets.ch répond aux questions une consommation nationale de lets, nous avons tout le cycle de prix. Contrairement au pétroleest de 30%. Deux kilos de pellets de L’Agefi sur le marché des pel- 200.000 tonnes qui varie selon la production et de distribution en qui fluctue drastiquement de fa- agences en Francecontiennent presque autant lets en Suisse. météo. Nous nous attendons à un Suisse. Contrairement à une idée çon imprévisible. Malgré la crois- Le spécialiste suisse en maisonsd’énergie qu’un litre de mazout chiffre similaire pour 2015. En- recue, la fabrication de pellets sance de la demande, la ligne de de vacances Interhome déve-et produit dix kilowhattheures Quelle est la taille du marché des viron 50 traders sont installés en n’est pas préjudiciable aux forêts. tendance pour les pellets n’affiche loppe son réseau et a récemmentd’énergie. Martina Caminada, pellets en Suisse? Suisse et certains producteurs A l’opposé, c’est un moyen de qu’une faible augmentation de ouvert deux nouvelles agencescollaboratrice d’Energie Bois font leur propre négoce de vente. maintenir leur santé et vitalité. prix. régionales à Carnac (BretagneSuisse et directrice de pro- En Suisse, 24 producteurs de pel- C’est un petit marché, en compa- La consommation de bois pour- Sud) et à Saint-Aygulf (Côte lets ont fabriqué en moyenne raison européenne. La totalité de rait facilement être doublée, sans INTERVIEW: d’Azur). Avec ces nouvelles suc- 160.000 tonnes en 2014 pour cursales, le réseau s’établit à 60 ELSA FLORET bureaux (dont 30 en France). Pa- rallèlement, Interhome a intégréMICRONAS: perte de 5,2 millions au premier semestre Chute des entrées de commandes dans son portefeuille quelqueLe fabricant de semi-conducteurs Micronas a enregistré au premier 140 appartements de vacancessemestre une perte nette de 5,2 millions, contre un bénéfice de 2,3 mil- RIETER. Le fabricant de machines-textiles a toutefois amélioré son résultat semestriel. sur ces deux régions.lions il y a un an. Le groupe zurichois attribue cette mauvaise perfor-mance à l’appréciation du franc, indique-t-il. L’entreprise table sur une Rieter a vu au premier semestre de commandes étaient attendues a porté l’évolution du bénéfice. NESTLÉ: nouveau centrebaisse du chiffre d’affaires pour l’année 2015. Le résultat brut d’ex- 2015 ses entrées de commandes à 471 millions de francs. Les marchés asiatiques sont restésploitation (EBITDA) a régressé d’un quart à 6,7 millions, tandis que chuter, mais il a amélioré sa ren- Le directeur général (CEO) de stables par rapport à 2014 mais de recherche aux USAle bénéfice d’exploitation (EBIT) a chuté de près de la moitié à 1,9 mil- tabilité et son chiffre d’affaires. Rieter, Norbert Klapper, se veut les commandes turques ont cédé Nestlé ouvre un nouveau centrelions de francs. La marge EBIT s’est érodée de 2 points de pourcentage L’entreprise, qui souffre du franc rassurant par rapport à la chute du terrain. Les clients indiens ont de recherche aux Etats-Unis. Leà 1,7%. Le chiffre d’affaires a également dégringolé, de 12,6%, à 70,8 fort, a confirmé ses objectifs pour des entrées de commandes. Il in- continué d’investir mais le mar- géant de l’alimentation investiramillions. A taux de change constants (tcc), les ventes ont progressé de l’exercice en cours. dique que beaucoup de clients at- ché chinois reste timide. 48 millions de francs dans ce site2%. Le bénéfice et la marge EBIT manquent les prévisions des analystes Sur les six premiers mois, les en- tendent le salon des machines L’appréciation du franc constitue situé à Solon, dans l’Etat dedu consensus AWP, tandis que le chiffre d’affaires et l’EBIT les dépassent trées de commandes de Rieter «ITMA» qui se tiendra à Milan par ailleurs un défi pour le l’Ohio, a-t-il indiqué mercredilargement. Les ventes de la division Automotive ont cédé 12% (+3% ont subi un recul de 41% sur un en novembre pour passer leurs groupe zurichois. «Nous avons dans un communiqué. Le centretcc) à 66,5 millions. Le groupe a particulièrement souffert d’une chute an à 388,3 millions de francs. Le commandes. «Nous avons pré- abaissé nos prix quand c’était né- de recherche et de développe-de la demande des constructeurs japonais, alors que la demande a crû chiffre d’affaires a quant à lui paré un beau paquet d’innova- cessaire», a-t-il relaté. Mais Rieter ment se concentrera sur les ali-dans les autres principaux marchés automobile. Une nouvelle contrac- progressé de 6% à 553,9 millions tions», a dit à AWP M. Klapper n’a presque pas perdu de parts de ments congelés et réfrigérés. Lation des ventes sur le marché japonais est attendue au deuxième se- de francs en comparaison an- en faisant référence à cette expo- marchés, selon le CEO. multinationale comptera ainsimestre. «Il est difficile pour nous de pronostiquer quant la dynamique nuelle. sition. Pour l’ensemble de l’exercice, le son douzième centre mondialva s’inverser» a avoué le directeur général Matthias Bopp. L’EBITDA a atteint 66 mio, une Il rappelle également que la de- groupe a confirmé ses objectifs. consacré au développement de augmentation de 36% sur un an. mande dans les branches «After Il s’attend à un chiffre d’affaires, produits et de processus alimen-MIKRON: fortement pénalisé par l’appréciation du franc La marge afférente s’est établi à sales» et «Components» reste in- un EBIT et un bénéfice net infé- taires. – (ats)Mikron a essuyé au premier semestre 2015 une perte et a vu son chif- 11,9 (9,3)%. Le résultat d’exploi- tacte. Par ailleurs, les entrées de rieurs à celui de 2014, précise lefre d’affaires et ses entrées de commandes baisser. Le groupe spécialisé tation (EBIT) a atteint 46,1 mil- commande dans le secteur des communiqué. ARYZTA: acquisitiondans les solutions d’automation est impacté négativement par l’ap- lions de francs, un bond de 60%, nouvelles machines restent tou- Au deuxième semestre, d’autrespréciation du franc et la volatilité des entrées de commandes. Le pour une marge appréciée de 2,8 jours élevé, a-t-il affirmé. mesures devraient «compenser de l’irlandais La Roussegroupe a par ailleurs abaissé ses objectifs pour l’exercice en cours. points de pourcentage à 8,3%. Le Depuis janvier, les activités du totalement» les effets du franc Le groupe zurichois de boulan-Mikron a subi une perte nette de 3,9 millions de francs, contre un groupe a doublé son bénéfice net groupe sont nouvellement répar- fort: la production à Winterthour gerie industrielle Aryzta a pro-bénéfice net de 1,4 million il y a un an. Le résultat d’exploitation à 29,1 millions de francs. ties en trois branches: Machines sera rassemblée dans un bâtiment cédé à l’acquisition de la société(EBIT) affiche aussi une perte de 2,7 millions de francs, contre 2,4 A l’exception des entrées de com- & Systems (71% des ventes), Af- mais une réduction des effectifs irlandaise La Rousse Foods, activemillions de francs engrangés l’an dernier sur la même période. «Sans mandes, les résultats de l’entre- ter Sales (13%) et Components n’a, pour le moment, pas été dé- dans le domaine de la restaura-tenir compte des effets de change négatifs sur le résultat, le groupe prise zurichoise sont largement (16%). Ces trois secteurs, ainsi cidée. tion. Le porte-parole de la sociétéaurait atteint l’équilibre comme prévu», précise la société biennoise. au-dessus du consensus AWP. que les mesures de réduction des En outre, le fabricant de ma- a confirmé une information deLe chiffre d’affaires s’est également tassé de 9,7% à 107,8 millions Les analystes tablaient sur des re- coûts prises en raison du franc chines-textiles veut diminuer le l’Irish Times. Le quotidien irlan-de francs. Les taux de change ont impacté le chiffre d’affaires à hauteur cettes de 528 millions de francs, fort, ont contribué à l’améliora- volumes des achats en francs. dais parle d’une entreprise valo-d’environ 9,2 millions de francs. Les entrées de commandes ont di- un EBIT de 32,6 millions et un tion de la rentabilité. «Nous voulons utiliser toutes les risée à hauteur de 20 à 30 mil-minué de 15% sur un an à 118,3 millions. Hors effets de change, ce bénéfice net de 20 millions de En outre, la vente d’un bien im- possibilités à un niveau global», lions d’euros. La Rousse estrecul aurait été de 10%. En outre, le carnet de commandes s’est replié francs. En revanche, les entrées mobilier de 5 millions de francs a précisé le CEO. présent à Dublin et Belfast. L’en-de 8,5% à 124,1 millions. treprise dispose d’une base clien- tèle de 1300 professionnels en Ir- lande. Aryzta possède déjà des racines irlandaises. L’ancienne so- ciété Hiestand avait fusionné en 2008 avec l’irlandais IAWS pour donner naissance à Aryzta. – (ats)

PAGE 12 vendredi 24 juillet 2015 SUISSETRAJECTOIRES Le signal anachronique lancé à Lausanne La clause du besoin sur les équipements médicaux lourds sera débattue au Grand Conseil vaudois. Raymond Loretan y voit des effets négatifs évidents.ARES ALLERGY: L’Etat de Vaud est le dernier relève du protectionnisme des RAYMOND LORETAN. L’écono- A l’international, l’Allemagne Dans les grandes lignes, si vousF. Firouz à la direction grand canton à relancer le débat institutions publiques, contre la micité doit être observée de l’avait introduite, puis suppriméeSuite à l’approbation par l’assem- sur la régulation des équipements libre concurrence, avec le risque cas en cas. Pas à travers un dé- dix ans après parce qu’elle était deviez résumer la politique d’in-blée générale de Stallergenes le médicaux lourds. Le dossier a été de forcer la population à chercher cret général. sans effet sur les coûts de la santé.26 juin du projet de fusion avec ouvert à plusieurs reprises depuis des soins dans d’autres cantons. Les exemples en Suisse parlent vestissement de GSMN?Ares Allergy, le nouveau conseil une quinzaine d’années, sans ja- C’est l’illustration même de la vo- ments généraux du contrôle des aussi pour eux-mêmes. Les troisd’administration d’Ares Allergy mais aboutir à un débat complet. lonté du politique de contrôler le coûts? cantons qui l’ont introduite, Neu- GSMN investi en fonction desa nommé Fereydoun Firouz au Une étape a été franchie mi-juil- système de santé (surtout public) châtel, Jura et le Tessin, sont tous besoins... du marché! Nos éta-poste de président-directeur gé- let. Après une période de consul- au détriment de la complémen- Au contraire, on n’a jamais ob- des cantons présentant des fac- blissements investissent dans lesnéral. Fereydoun Firouz avait au- tation de plusieurs mois, un pro- tarité avec le privé. Ce qui va à tenu une baisse de prix en limitant tures de santé très élevées. L’ar- domaines ou ils sont perfor-paravant exercé les fonctions d’as- jet a été soumis au Grand Conseil l’encontre des effets recherchés l’offre... La preuve en a été faite gument de Pierre-Yves Maillard mants tant au niveau de la qua-socié-gérant au sein de Gurnet et devrait être débattu à Lausanne de la LAMal, basée sur la saine dans maintes activités (Swisscom, est de considérer que l’offre crée lité que sur le plan concurren-Point Capital LLC, fonds d’inves- cet automne. L’auteur, Pierre- concurrence intégrant des cri- électricité, alimentation, automo- la demande est justement fausse tiel. Les techniques d’avanttissement américain spécialisé Yves Maillard, conseiller d’Etat, tères de qualité des soins et d’éco- biles) L’inefficience de la clause dans les équipements lourds, garde, dont fait partie l’imagerie,dans les domaines de la santé et chef du Département de la santé nomicité. La limitation des équi- du besoin en matière de contrôle pour la simple raison que le mé- définissent la médecine du fu-des sciences de la vie. Il a aussi été et de l’action sociale, propose la pements empêchera également des coûts est illustrée par plusieurs decin opérateur n’est en principe tur. Moins invasive, ambula-président-directeur général de mise en place d’un dispositif de tout développement de la «desti- exemples nationaux et interna- jamais le prescripteur, comme en toire, moins coûteuse pour la so-Merck Serono US et membre du régulation pour une première pé- nation santé suisse» pour les tionaux. Les prix doivent être li- radiologie par exemple. ciété car permettant le retourcomité exécutif de Merck Serono. riode de cinq ans, au terme de la- étrangers, un vecteur important béralisés pour laisser jouer la plus rapide de l’individu dans laWaypoint Capital, l’organisme quelle une évaluation sera à nou- de croissance pour la Suisse et concurrence et le contrôle doit se Le projet qui sera débattu au vie sociale.en charge de la gestion des inves- veau soumise au Conseil d’Etat. pour le canton de Vaud en parti- faire en aval, notamment par lestissements de la famille Bertarelli, Différentes parties prenantes se culier. assurances-maladies et les organes Grand Conseil vaudois cet En tenant toujours compteest l’actionnaire majoritaire sont déjà exprimées sur le thème de surveillance (ComCo, Mon-d’Ares Allergy. au cours des derniers mois. En En quoi la clause du besoin servi- sieur Prix). Conformément à l’ap- automne a fait l’objet d’une de l’offre locale existante? janvier déjà, l’Association des cli- proche que le législateur a déve-SANITAS: nouveau niques vaudoises portait l’atten- rait-elle avant tout les établisse- loppée dans la LAMal, consultation, mais vous y restez Bien entendu! A la base de tous tion sur les dangers potentiels l’économicité doit être évaluée de nos développements et investis-responsable de division d’une telle mesure, qualifiée de ments publics? cas en cas, mais pas à travers une toutefois opposé. sements, il y a une étude de mar-Le conseil d’administration de Sa- contreproductive et dangereuse mesure générale. Par ailleurs, le ché. Nous n’allons pas surinvestirnitas a confié à Lukas Vogt les pour la qualité des soins. Le Canton étant exploitant, projet de décret différencie peu la Que craignez-vous, une contami- dans un domaine déjà bien cou-rênes de la division Business De- Raymond Loretan, président contrôleur et financeur, on peut destination des équipements, qui vert sur une région. En tantvelopment dès le 1er août pro- non-exécutif du groupe de cli- toujours douter de son objectivité restent indispensables pour le nation à d’autres cantons? qu’acteur privé, nous sommeschain. Il succède à Otto Bitterli, niques privées GSMN, égale- et de son impartialité dans l’ap- fonctionnement d’un établisse- condamnés à répondre à la de-CEO de Sanitas, qui en assumait ment candidat genevois PDC au plication d’une telle mesure. La ment, aussi à fins de diagnostic. Nous luttons contre l’application mande du marché et par consé-la responsabilité à titre provisoire. Conseil des Etats, s’exprime à son démonstration est faite depuis biaisée de la LaMal par les can- quence, il faut bien entendu êtreEn reprenant la direction de cette tour et défend une approche l’introduction des DRGs que le La clause du besoin est pourtant tons, celle ci voulait faire jouer la en phase avec l’offre locale et évi-division entièrement remodelée pragmatique, basée sur une ap- réseau de soins public coûte toujours présentée comme un concurrence pour freiner l’aug- ter toute surcapacité. Sans quoi ilen avril, il rejoint aussi le comité proche au cas par cas, par oppo- presque toujours plus cher, en contrepoids à l’inflation des mentation des coûts, l’application nous serait impossible de finan-de direction. Né en 1988, Lukas sition à une mesure générale dont particulier en Suisse romande. La dépenses de santé. Pourquoi ne qu’en fait certains cantons, prin- cer nos investissements de ma-Vogt est titulaire d’un bachelor l’application n’a encore jamais mise en concurrence fait baisser serait-ce pas le cas? cipalement pour protéger ses éta- nière autonome.en Business Administration à la fait ses preuves. les coûts forçant certains établis- blissements, prends la directionHaute école de St-Gall et d’un sements à remettre en question opposée. Nous pensons que par Question périphérique: la clausemaster de l’INSEAD à Singapour Un projet de régulation des équi- leur fonctionnement. Nous définition une limitation de l’of-dans cette même spécialisation. sommes favorables à une meil- fre tue la concurrence. Le pro- du besoin fera-t-elle partie deIl a ensuite rejoint les rangs de pements médicaux lourds a été leure maîtrise des dépenses: blème vient de la rigidité du sys-McKinsey en 2009. Celle-ci ne dit toutefois pas péjo- tème tarifaire. S’il est juste de votre campagne pour le Conseil soumis au Grand Conseil vaudois. rer la qualité de l’activité médi- limiter les excès, tout système ta-GENÈVE: polémiques sur cale, directement au détriment rifaire bas sur les coûts empêche des Etats? Qu’en pense le président des patients.. la concurrence de bénéficier aula facture de la grève TPG consommateur. Prenez trois type La clause du besoin est pour l’ins-Le règlement du préjudice de de GSMN? La régulation des équipements de médecine dont les tarifs ne tant une question cantonale et, le175.000 francs causé par la grève sont pas régulés: la chirurgie ré- débat n’est pas ouvert à Genève.de novembre dernier aux Trans- Fondamentalement, nous som- ne fait-elle pas partie des instru- fractive, la médecine dentaire et Mais des telles velléités de régu-ports publics genevois (TPG) di- mes opposés à cette mesure, qui la chirurgie esthétique; les prix lation au niveau fédéral sont avé-vise les partenaires sociaux. Les ont été divisés par deux en une rées et, le cas échéant, je m’y op-syndicats veulent scinder la fac- dizaine d’année. poserai.ture en deux. La direction desTPG refuse. La modalité de com- INTERVIEW:pensation pose aussi problème.La direction a refusé de prendre STÉPHANE GACHETen charge la moitié de cette fac-ture, a indiqué jeudi à l’ats Nico- La place financière suisse est très Le régulateur inquiètelas Charbonnier, directeur des affectée par le scandale Petrobras l’opérateur historiqueressources humaines aux TPG.Il revenait sur une information Le Ministère public de la Confédération ouvre une enquête contre le groupe Odebrecht. COMCO. Swisscom risque une amende de 143 millions.du Matin. Le second écueil sur-venu pendant les négociations La justice suisse a ouvert une en- a demandé aux autorités brési- au pouvoir. En Suisse, l’enquête Swisscom est menacé d’une recours devant le Tribunal fédé-entre l’entreprise et les syndicats quête contre le groupe brésilien liennes de sécuriser des éléments contre Petrobras a été ouverte en amende de 143 millions de francs ral. Le géant bleu souligne éga-porte sur la manière de compen- Odebrecht dans le cadre du scan- de preuves et d’interroger des sus- avril 2014. Le 18 mars dernier, le de la part de la Commission de la lement les investissements élevésser le préjudice. Les syndicats ont dale de corruption touchant le pects et leurs associés, a-t-elle dit. MPC avait annoncé avoir mis au concurrence (COMCO) pour consentis pour étoffer son offreproposé que tous les employés ef- géant pétrolier Petrobras. Dans ce «D’après les premières constata- jour plus de 300 relations d’af- des comportements illicites de retransmissions sportives.fectuent une heure supplémen- contexte, le Ministère public de tions, on soupçonne des sociétés faires avec plus de 30 établisse- concernant la commercialisation Sans exclusivité partielle, ces in-taire pour solde de tout compte, la Confédération (MPC) a effec- appartenant au groupe Ode- ments bancaires en Suisse. Les de contenus sportifs. L’opérateur vestissements ne pourraient pasa précisé Valérie Solano, secré- tué une demande d’entraide ju- brecht d’avoir versé des pots-de- versements pour corruption exa- historique rejette formellement être suffisamment protégés, es-taire syndicale au SEV. – (ats) diciaire au Brésil. vin via des comptes suisses à d’an- minés par le Brésil ont vraisem- ces accusations. time Swisscom. «Le procureur général de la ciens dirigeants de Petrobras», a blablement transité par ces éta- Teleclub, le service de télévision Le gendarme de la concurrenceGENÈVE: C.-X. Clivaz Confédération a ouvert de nom- affirmé Mme Guth. blissements. payante de Swisscom, bénéficie- avait ouvert en avril 2013 une en- breuses enquêtes en relation avec Le géant brésilien de la construc- Les ayants droit des comptes sont rait d’une position dominante quête sur la retransmission en di-à la présidence des TPG l’affaire Petrobras», a expliqué la tion et de plusieurs autres secteurs des cadres de Petrobras, des res- dans la retransmission de cham- rect d’événements sportifs viaChristophe-Xavier Clivaz, 41 ans, porte-parole du MPC, Nathalie Odebrecht est en pleine tour- ponsables de sous-traitants, des pionnats nationaux de football et Pay-TV. Jusqu’à présent, seuls lesa été nommé à la présidence ad Guth. «Les premiers résultats de mente. Son président, Marcelo intermédiaires financiers et des de hockey sur glace, estime le se- abonnés de Swisscom TV peu-intérim du conseil d’administra- ces enquêtes indiquent que la Odebrecht, et plusieurs autres di- entreprises brésiliennes ou étran- crétariat de la COMCO. L’opé- vent recevoir tout l’éventail destion des Transports publics gene- place financière suisse a été sérieu- recteurs du groupe, ont été arrêtés gères ayant versé des pots-de-vin. rateur doit proposer des services matchs suisses de football et devois. Actuel vice-président de ce sement affectée par le scandale, le 19 juin, dans le cadre du vaste Les services du procureur général identiques aux autres opérateurs hockey sur glace, ainsi que d’au-conseil, il remplacera la démis- avec de nombreuses personnes et scandale de corruption au sein du Michael Lauber avaient précisé à «des conditions non discrimi- tres manifestations sportives. Lessionnaire Anita Frei à partir du sociétés qui ont été accusées ou re- groupe pétrolier Petrobras. avoir libéré 120 millions de dol- natoires». concurrents de Swisscom consi-1er août. Le Conseil d’Etat a pris connues coupables au Brésil Selon l’enquête brésilienne en lars bloqués en Suisse dans le ca- Swisscom rejette ces accusations dèrent comme inacceptable laacte de sa démission, indique-t-il. d’avoir effectué des transactions cours, des entreprises se sont ré- dre de cette affaire. Au total, 400 et estime que la sanction envisa- monopolisation des contenusL’annonce surprise de son départ suspectes portant sur des comptes parties de 2004 à 2014 les mar- millions de dollars étaient gelés gée par la COMCO est «injusti- sportifs.est intervenue à la fin juin. Selon en Suisse», a-t-elle ajouté. chés de Petrobras en payant à tour en Suisse. – (ats) fiée», a-t-il indiqué jeudi dans un Reste que la décision incombe àles Verts, l’ancienne députée éco- Une de ces enquêtes concerne le de rôle des pots-de-vin à des direc- communiqué. Le groupe va étu- la COMCO. La position du se-logiste a été poussée vers la sortie groupe brésilien de la construc- teurs de la compagnie en échange ON SOUPÇONNE DES dier le rapport de la commission, crétariat peut être comparée àpar le conseiller d’Etat Luc Bar- tion «Odebrecht, ainsi que des en- de contrats. Une partie de ces SOCIÉTÉS APPARTENANT À riche de 170 pages, et y répondre l’acte d’accusation d’un ministèrethassat. M. Clivaz est entré au treprises et personnes associées», commissions était reversée à des ODEBRECHT D’AVOIR VERSÉ dans les délais impartis, rappe- public à l’intention d’un tribunal.conseil d’administration des TPG a précisé la porte-parole. Dans ce personnalités politiques, en ma- DES POTS-DE-VIN VIA DES lant que la décision peut être Comme une cour, la Commis-en janvier 2009. – (ats) contexte, le MPC a effectué une jorité des députés et des sénateurs contestée devant le Tribunal ad- sion de la concurrence est libre demande d’entraide judiciaire. Il de la coalition de centre gauche COMPTES SUISSES. ministratif fédéral et en dernier dans sa décision. – (ats)

SUISSE vendredi 24 juillet 2015 PAGE 13Les effets du vote consultatif EMPLOI: hausse de 0,2% des offres en juillet Les offres d’emploi publiées sur internet ont augmenté de 0,2% entreGOUVERNANCE D’ENTREPRISE. Les votes de refus des actionnaires sont très corrélés avec les avis des «proxy advisors». juin et juillet en Suisse romande et de 1,3% en Suisse alémanique. De manière générale, les postes à pourvoir en Suisse ont progressé de 1,2%.PIOTR KACZOR INFLUENCE DES CONSEILLERS DE VOTES Entre juin et juillet, le nombre de postes offerts a augmenté de 4,2% dans l’industrie, selon l’indice Swiss Job Index publié hier par le cabinetLa saison des Assemblées Géné- Ethos Z-Rating ISS de conseil Michael Page. Dans tous les cantons, les offres d’emploi dansrales (AG) 2015 a été marquée Pour Contre Pour Contre ce secteur sont stables ou en hausse, avec la seule exception du plateaupar l’application intégrale de Pour Contre suisse (-2,7%). Pour la première fois ce trimestre, on observe une haussel’ordonnance contre les rému- 866 122 887 93 des offres d’emploi en Suisse centrale (+5,4%), orientale (+3,4%) et dunérations abusives (Orab) dans Swipra final 875 105 Nord-Ouest (+3,7%). La région lémanique a quant à elle vu le nombreles sociétés cotées en bourse. Swipra final Contre 13 25 16 22 de postes proposés progresser de 2,6%. Les cantons de Genève et duConstituée dans le sillage de 9 29 Valais ont enregistré une hausse de 3% et Vaud de 2%. Suite à trois moisl’acceptation de l’initiative Min- Swipra Revue des AG 2015 Recoupement: 86,8% Recoupement: 89,3% consécutifs marqués par une diminution du nombre d’offres d’emploi,der, la fondation SWIPRA, cen- Recoupement: 88,8% la Suisse du Nord-Ouest se rétablit. Les cantons de Bâle-Ville (+6%) ettrée sur les conseils de votes aux d’Argovie (+4%) affichent les taux de croissance les plus élevés.caisses de pension, a mené, non contraignant lors de leurs à préciser qu’il ne s’agit pas là for- dents de conseils d’administra-conjointement avec l’Institut de AG 2015. cément d’un lien de causalité. Les tion ont ainsi été refusés par plus CONSTRUCTION: les dépenses poursuivent leur hausseBanque et Finance de l’Univer- Les entreprises ont ainsi mis en chiffres montrent simplement de 10% des voix. La hausse des dépenses dans la construction en Suisse s’est poursuiviesité de Zurich, une analyse des place un système de vote pros- que ces conseillers exercent une Enfin, la fondation estime s’être l’an dernier. Les investissements ont progressé de 3,1% en termes no-AG des 100 plus grandes entre- pectif pour leur direction dans influence énorme, à un niveau initialement montrée plus cri- minaux par rapport à 2013. Les dépenses avaient augmenté de 3,2%prises cotées sur l’indice SPI. 65% des cas observés. Et même cependant quasiment inchangé tique dans ses analyses et re- en 2013 et de 3,4% en 2012. Dans le détail, les investissements dansLes conclusions sont instruc- dans 92% des cas s’agissant des par rapport à l’année précédente. cherches objectives que les autres la construction ont progressé l’an dernier de 3,3%, alors que les dépensestives. rémunérations du conseil d’ad- Des conseillers de votes qui sont conseillers de votes. Elle n’en a pour des travaux d’entretien publics ont affiché une hausse de 0,9%,L’enquête permet surtout de ministration. loin de parler d’une seule voix. pas moins conduit un dialogue selon des résultats provisoires publiés mercredi par l’Office fédéral deconstater que les actionnaires se Les votes prospectifs entraîneront Leurs philosophies respectives sur un point sur six à l’ordre du la statistique (OFS). Les investissements dans les nouveaux projets demontrent nettement plus cri- cependant aussi des exigences re- tendent même à se différencier. jour qui a abouti, soit à une clari- construction se sont accrus de 1,7% en un an, alors que la somme destiques lors des votes consultatifs haussées en matière de clarté du Ce qui s’observe par une conver- fication des questions impor- dépenses dans des projets de transformation a augmenté de 6,5%. Lesrelatifs aux rapports de rémuné- reporting relatif à l’affectation gence moindre que l’année pré- tantes en matière de gouvernance maîtres d’ouvrage privés ont plus investi que l’année précédente dansrations que lors des votes contrai- des rémunérations approuvées. cédente lors des recommanda- auprès des entreprises analysées, de nouvelles constructions (+2,3%) et dans les transformations (+4,6%).gnants sur lesdits rapports. Différentes enquêtes ont d’ail- tions sur les points importants à soit à une acceptation de la situa- De leur côté, les maîtres d’ouvrage publics ont fortement accru leursPour un quart des entreprises leurs déjà révélé de manière réi- l’ordre du jour, ainsi que l’illustre tion actuelle, avec prise de investissements dans des projets de transformation (+9,5%), mais les(quartile), le rapport de rémuné- térée l’importance grandissante le tableau ci-contre. Reste que conscience de l’adaptation re- ont réduits dans les nouvelles constructions (-0,9%). – (ats)ration a ainsi été refusé par 16% d’une communication compré- pour les votes relatifs à l’élection quise sur la durée. Une approcheau moins des votes. Ce qui, pour hensible du mode de rémunéra- des présidents et des comités de qui selon la fondation a entraîné ECONOMIE FORESTIÈRE: résultats en baisseles responsables de la Swipra, est tion lié aux résultats («pay for rémunérations, prévaut encore une transparence rehaussée pour La récolte et l’exploitation du bois indigène ont continué d’augmenterde nature à constituer une indi- performance»), indépendam- une convergence de vues très éle- les investisseurs ainsi qu’à une l’an dernier, comme en 2013. Cette tendance ne s’est toutefois pas re-cation sur l’approche à privilégier ment de la portée à court ou à vée. Alors que les choix proposés meilleure compréhension des portée sur le résultat des entreprises forestières qui s’est à nouveauà l’avenir au niveau des montants long terme de ces rémunérations. pour l’élection des administra- questions de gouvernance parti- dégradé. Et les perspectives ne sont pas bonnes. La progression en ma-des rémunérations, lorsque ceux- Barbara A. Heller, Directrice de teurs bénéficient d’un niveau de culière des entreprises. tière d’exploitation de 2013 et 2014 sera très probablement stoppéeci semblent sortir des limites du la Swipra, s’attend par consé- soutien majeur. Quant au niveau de rémunéra- en 2015 avec la suppression du cours plancher de l’euro intervenueraisonnable. quent à ce que le regain d’esprit D’importantes différences entre tion moyen des entreprises ana- mi-janvier, a indiqué jeudi l’Office fédéral de l’environnement (OFEV)Certes, un cinquième seulement critique observé lors des votes les recommandations sur les di- lysées, celui-ci est demeuré qua- à la lecture de la statistique forestière ainsi que du Réseau suisse d’en-des entreprises de l’indice SPI100 consultatifs se manifeste aussi à verses propositions d’élection siment inchangé par rapport à treprises forestières pilotes. Ainsi les importations bon marché ainsiont prescrit dans leurs statuts un l’avenir lors des votes contrai- sont malgré tout observées. Lors l’année précédente selon la Swi- que les exportations nettement plus difficiles ont fait chuter le prixvote consultatif du rapport de ré- gnants. des élections, les actionnaires pa- pra. A ceci près que le pourcen- du bois de 15 % en Suisse. Cette baisse de prix aura des répercussionsmunération. Mais en tout, plus La portion des voix de refus lors raissent en tout cas s’être montrés tage des rémunérations liées à la négatives sur la récolte et sur les recettes des entreprises forestières etde 50% des entreprises analysées des AG analysées apparaît en ou- moins critiques que les recom- performance, susceptible dans des propriétaires forestiers. Pour relancer la demande, la branche veutpar la Swipra ont tenu un tel vote tre fortement corrélée avec les re- mandations des conseillers de certains cas de perdre toute va- sensibiliser les acheteurs potentiels de bois des forêts suisses. Les pre- commandations des conseillers votes, selon la Swipra. Pour un leur à l’échéance, a augmenté au mières mesures en ce sens seront présentées à la foire forestière qui de votes, même si la Swipra tient quart des entreprises, les prési- cours de ces dernières années. aura lieu du 20 au 23 août 2015 à Lucerne.LE MARCHÉ HORS-BOURSE HELVETICANo. val. Nom Demandé Offert No. val. Nom Demandé Offert No. val. Nom Demandé OffertINDUSTRIE ET FINANCE - 199228 Kurzentrum Rheinfelden AG 750.00 - 204649 Eb Entlebucher Bank N 170.00 200.00 - 201219 Lagerhäuser Buchs AG 18500.00 - 133720 EK Affoltern 1700.00 1850.00140241 Agruna AG 2900.00 - 203978 Licht- und Wasserwerk - 133631 Ersparnisanstalt Oberuzwil 600.00918360 Aubonne Sté éléctrique N -A- 150.00 390.00 10517517 Lorze AG 875.00 - 1058344 Clientis Bank Kuettingen-Erlinsbach 1550.00 -918361 Aubonne Sté éléctrique N 1500.00 1000.00 205500 LZ Medien N 20.00 2000.00 131837 Lienhardt & Partner N 1850.00 1650.003201868 Auto Holding 340.00 - 19896350 Magazzini General N 2900.00 134388 LK Stammheim N 1270.00 2050.00247790 Avancon FM Bex SA 650.00 2290.00 10702069 Montana Tech N - 4.90 133285 Obwalder Kantonalbank PS 800.00 1315.003088868 AZ Medien - 727105 Montena SA Fribourg N 2560.00 - 134019 Regiobank Maennedorf N 4600.00 1000.00385703 Bad Schinznach - - 12651797 Neue Zurcher Zeitung - 135292 SB Saanen Bank N 2450.00 5000.001072696 Beau-Rivage SA 2200.00 520.00 217440 Parking Riponne SA 4.70 - 134872 Sp & Lk Bucheggberg 4300.00 2545.00157005 Caran d’Ache N 205.00 250.00 503412 Parking St. François SA 20.00 - 135011 Sp & Lk Frutigen AG N 2275.00 4700.00931972 Casino Baden N 10100.00 - - Ports Francs SA, Genève 5000.00 - 135032 Sp & Lk Guerbethal 4800.00 2500.00198951 Casino Interlaken 475.00 8250.00 251610 Salines (Mines) de Bex SA P 2750.00 - 135186 Sp & Lk Muensingen N 1440.00 5000.00495950 Casino-Kursaal Montreux 100 N 215.00 - 230436 Seiler Hotel N 1500.00 240.00 135272 Sp & Lk Riggisberg N 5500.00 1470.00157936 Cendres & Métaux N 1800.00 - 1789702 Sihl Manneg Immob. - 135429 Sp & Lk Wynigen 7800.00 6150.00158544 Chemie Holding SA - 233400 Sonotel Ouchy SA N - - 135700 Sparkasse Oftringen AG N 1850.00 8700.00159808 Cie Bain, Yverdon - 3350.00 249584 Sté Genevoise Invest. Immob. 1600.00 - 114552 Triba Partner Bank N 1290.00 1900.00244291 Cooperative Serpentine 7000.00 - 265513 St.Galler Tagblatt 185.00 - 1360.00166514 Dolder Hotel AG - 253801 Tersa Rheinfelden - TRANSPORTS10269954 Energie Electrique du Simplon SA EES 1.50 148.00 254156 Thermalbad Zurzach AG P 6.00 380.00 -137809 Effingerhol AG 120.00 2900.00 257005 Typon Holding N 1500.00 700.00 140532 Air Zermatt AG P - -255740 Espace Real Estate 2850.00 1050.00 257770 UD Print 7500.00 109.00 140530 Air Zermatt AG N - 95.00251331 Explosifs (Sté Suisse) N 825.00 6940.00 1238320 Unione Farmaceutica 2000.00 4300.00 143093 Arosa Bergbahnen - -168968 EW Altdorf 600.00 - 2991093 Vallée de l’Orbe Energie 10000.00 12.45 223716 Aletsch AG - 8.50123939 EW Brig-Naters N 140.00 - 258410 Usine Métall. Vallorbe SA N 340.00 - 920651 CGN Nav Lac Léman - -169053 EW Jona Rapperswil N - 262089 Wasserwerke AG Zug N - 379859 Montreux-Oberland Bernois 2.00 -12230366 Febex SA 0.00 - 496018 Weleda N - - 193395 Télé Champéry-Crosets 500.00 -363758 FTB Holding SA 875.00 12100.00 1017318 Welinvest N - 4200.00 252985 Télé Nendaz 200.00 -254158 Gd Resort Bad Ragaz 6000.00 500.00 623401 Zuckerfabrik Aarberg-Frauenfeld 3500.00 32.00 417805 Télé Villars-Gryon 32.00 50.00160200 Générale Beaulieu 4750.00 795.00 635836 Zuercher Freilager 10.00 - 817564 Téléverbier SA P 39.00 1.00617479 Genturica SA 250.00 - 7750.00 1238685 Transports Montreux-Vevey Riviera -182043 Gestione Stalvedro 600.00 900.00 12500.00 1200.00 -182364 GHL Immobilière SA Priv. P 5250.00 - BANQUES 2650.00 470.00 OBLIGATIONS183344 Gondrand SA Bâle Priv. P 11000.00 3700.00 3950.00 3650.00 23/07/2015222133 Gotthard Raestetten AG 950.00 13618257 Acrevis Bank N - 21961870 Rebonds SA 3.5% 2023 -247747 Goule Sté éléctrique P - - 1132220 Alpha Rheintal Bank 5000.00 -653256 Griesser Holding SA N 600.00 70.00 131485 Bank in Zuzwil N - Le marché hors-bourse Helvetica1652312 Griston AG 800.00 - 1379284 Bank Oberaargau 1135.00 140.00 vous est offert par:184603 Grottes de Vallorbe SA P - 4958812 Bank Von Roll N 420.00 455.00 Bondpartners SA2050274 Holdigaz SA - - 1075653 BBO Bank Brienz Oberhasli 3150.00 235.00190684 Imbrex AG N 190.00 0.00 1487491 Bernerland Bank 325.00 1950.00 Avenue de l’Elysée 24 - 1006 Lausanne Tél. +41 21 613 43 43 www.bpl-bondpartners.ch257750 Imm. Pharmapark SA 600.00 1804361 Biene Bank 375.00372375 Klinik Linde N - - 943810 BS Bank Shaffhausen N - 330.00161329 Kongress Kursaal Bern AG - 1685.00 3907469 Clientis Bank Leerau 110.00 400.0011502954 Konkordia N 1425.00 246821 Clientis Bank im Thal N 440.00 800.00199268 Kurhotel Weissbad 45.00 1062192 Clientis Bank Toggenburg 210.00 150.00 133302 Crédit Mutuel de La Vallée 1800.00 6000.00 340.00 1000.00 280.00 750.00 325.00 530.00 675.00 3000.00 1500.00

PAGE 14 vendredi 24 juillet 2015MARCHES & PRODUITSMARCHÉ OBLIGATAIRE SMI DU JOUR: +0.99% SMI 10 JOURS: +5.29% SMI ANNUEL: +10.19% RESSOURCES BASE: -0.28% BANQUES: +2.90%Harley 9450 9380 9300 383 755Davidsonemprunte à 9380 9120 8800 381 751deux vitesses 9310 8860 8300 379 747Sur le marché primaire en francssuisses, J.P.Morgan Chase (rating 9240 8600 7800 377 743Moody’s: A3 avec perspective sta-ble; S&P: A avec perspective né- 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00gative; Fitch: A+ avec perspectivestable) a rouvert un emprunt à SIX SWISS EXCHANGE - MARCHÉ SUISSE LES TITRES DU SMIhauteur de 350 millions de francs(nouveau total de 700 millions Nouvelle journée tout No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.de francs), avec un coupon de0,5% et une échéance au 4 dé- à fait satisfaisante jeudi 1222171 ABB N 20.00 +1.73% - 2.75 22.31/16.75 12138421cembre 2023. Le pricing est de Les indices ont clôturé dans le vert, portés par de bons résultats semestriels. Le Swiss 1053247 Actelion N 143.60 +0.07% - 0.91 147.00/91.35 217302mid swaps +45 points de base Market Index s’est affiché en hausse de 0,99% juste au-dessous de la barre des 9400 points. 1213860 Adecco N 81.00 +1.12% - 2.59 82.90/56.60 447475(pb), soit un rendement de 1213853 CS Group N 28.51 +6.22% -- 28.94/18.050,602%. L’opération est menée ACTELION: +0.07% MICRONAS: -3.79% SWISSCOM: -0.18% 3017040 Geberit N 321.20 +0.31% - 2.58 371.90/277.50 16137490par UBS, Credit Suisse et 1064593 Givaudan N 1759.00 +0.98% - 2.84 1948.00/1427.00 87504J.P.Morgan Securities. Sur le mar- 144.5 5.5 565 10248496 Julius Baer Grp N 53.50 -0.56% - 1.87 54.55/33.77 26236ché en monnaies étrangères, Har- 1221405 LafargeHolcim N 72.10 +0.35% - 1.80 77.85/56.50 462946ley-Davidson (rating attendu de 3886335 Nestle N 72.60 +0.35% - 3.03 77.00/64.15l’émission Moody’s: A3; S&P: 1200526 Novartis N 98.90 +0.51% - 2.63 103.20/76.05 1746438A-; Fitch: A, tous avec perspective 21048333 Richemont N 81.25 +1.12% - 1.97 92.25/68.80 3797151stable) émet deux obligations 1203204 Roche Hldg G 279.50 +1.56% - 2.86 295.80/238.80 4756044pour un total de 750 millions de 249745 SGS N 1796.00 +1.01% - 3.79 2162.00/1597.00 1346465dollars à échéance l’une au 28 12688156 Swiss Re N 88.00 +0.86% - 8.24 96.95/69.25 1350260juillet 2025 et l’autre au 28 juillet 874251 Swisscom N 551.50 -0.18% - 3.99 587.50/494.202045. Citygroup, J.P.Morgan et 1103746 Syngenta N 400.60 -0.77% - 2.75 435.20/273.20 19745Goldman Sachs gèrent l’opéra- 1225515 The Swatch Grp 411.00 +1.28% - 1.82 521.00/350.00 1089121tion. Macquarie Bank (rating 4826551 Transocean N 12.85 +0.08% -- 39.39/11.83Moody’s: A2; S&P: A; Fitch: A, 24476758 UBS Group N 21.67 +1.98% - 2.31 21.77/13.58 69799tous avec perspective stable) 1107539 Zurich Insur Grp N 302.70 +0.46% - 5.62 334.60/257.90 316874lance deux em-prunts en dollars, 161384l’un avec échéance au 29 juillet 22365492020 et le second avec échéance 11972837au 29 juillet 2025. Le pricing est 305444de respectivement Treasury +130pb environ et Treasury +175 pb 23/07/2015environ. L’opération est menéepar Barclays, J.P.Morgan, Mac- 143.5 5.0 560quarie Bank, WFS Financial. LaRépublique de Zambie (rating GAGNANTS ET PERDANTS AU SMIS&P: B; Fitch: B) émet une obli-gation en dollars avec trois rem- 142.5 4.5 555 No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.bour-sements de part égale enjuillet 2025, juillet 2026 et juillet 141.5 4.0 550 LES CINQ GAGNANTS 28.51 +6.22% -- 28.94/18.05 161374902017. Le pricing est d’environ 21.67 +1.98% - 2.31 21.77/13.58 119728379,5%. Barclays et Deutsche Bank 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 1213853 CS Group N 20.00 +1.73% - 2.75 22.31/16.75 12138421mènent l’opération. Eurofins 24476758 UBS Group N 279.50 +1.56% - 2.86 295.80/238.80 1350260Scientific S.E. (pas notée) lance Les indices bouclaient sur une Le SMI a fini en hausse de analystes ont qualifié la progres- 1222171 ABB N 411.00 +1.28% - 1.82 521.00/350.00un emprunt d’au moins 300 mil- note positive jeudi. Le SMI a ac- 0,99% à 9381,57 points. Le SLI sion du chiffre d’affaires de très 1203204 Roche Hldg G 161384lions d’euros avec échéance au 30 centué ses gains et franchi par a gagné 0,97% à 1401,70 points solide. Ils ont aussi relevé la 1225515 The Swatch Grp 400.60 -0.77% - 2.75 435.20/273.20janvier 2023. Le pricing est de moment la barre des 9400 points, et le SPI 0,91% à 9502,53 bonne évolution de l’Esbriet. 53.50 -0.56% - 1.87 54.55/33.77 316874mid swaps +280 pb environ. Le perdant un peu de son élan sur la points. Sur les trente blue chips, Novartis (+0,5%) est resté en re- LES CINQ PERDANTS 551.50 -0.18% - 3.99 462946syndicat d’émission est emmené fin. La progression s’explique 24 ont progressé, quatre reculé trait. ABB a progressé de 1,7%. 143.60 +0.07% - 0.91 587.50/494.20 69799par BNP Paribas, HSBC et So- surtout par de bons résultats de et deux sont restés stables. Plus Le recul de 10% du chiffre d’af- 1103746 Syngenta N 12.85 +0.08% -- 147.00/91.35 217302ciété Générale. BCV quelques grosses entreprises. gros gagnant incontesté du jour, faires trimestriel s’est révélé 10248496 Julius Baer Grp N 39.39/11.83 2236549 Treize d’entre-elles ont publié des Credit Suisse a grimpé de 6,2%. moins fort que craint par les 874251 Swisscom NMARCHÉ DES CHANGES résultats intermédiaires, dont Les résultats ont nettement dé- analystes qui ont salué l’amélio- 1053247 Actelion N 23/07/2015 Credit Suisse, ABB, Roche et passé les attentes, en particulier ration de la profitabilité dans un 4826551 Transocean NL’euro monte face au dollar Syngenta. La situation du dossier une forte hausse du bénéfice environnement difficile. Syn-L’euro montait face au dollar hier, grec s’est calmée après que le par- net. Le nouveau CEO Tidjane genta, 4e valeur du SMI à avoir GAGNANTS ET PERDANTS AU SPI EXTRAstimulé par le satisfecit décerné lement ait voté un deuxième Thiam a annoncé une nouvelle dévoilé sa performance ce jeudi,par les créanciers de la Grèce après train de réformes proposé par le stratégie axée sur la croissance a concédé 0,8%. La direction es- No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.le vote par le parlement grec d’un gouvernement pour satisfaire les durable et profitable d’ici la fin time que ses bons chiffres pré-second volet de réformes, alors exigences des créanciers du pays. de l’année. UBS a gagné 2% et sentés sont «la meilleure ré- LES CINQ GAGNANTS 0.07 +16.67% -- 0.11/0.06 287055que le dollar profitait peu de la Les inscriptions hebdomadaires Roche (+1,6%) a bien soutenu ponse» à l’offre de Monsanto. 14.20 +7.17% - 1.85 15.45/10.50 3906586chute des inscriptions hebdoma- au chômage ont baissé à un plus l’indice. Les chiffres semestriels Les autres perdants sont 10019113 THERAMetrics hldg N 16.00 +5.26% -- 27.50/13.05daires au chômage aux États-Unis. bas de 42 ans aux USA alors que ont dépassé les attentes tant Kühne+Nagel (-0,7%) et Julius 2575132 Logitech Intl N 164.40 +5.12% - 2.74 173.90/120.60 683Vers 16h GMT (18h à Paris), la l’indicateur composite de l’acti- pour les ventes que pour les bé- Baer (-0,6%) et les autres ga- 23806732 Lastminute.com 34.25 +4.42% - 1.31 34.90/17.90 3106monnaie unique européenne va- vité économique de juin a gagné néfices. Au vu de la situation dif- gnants Swatch (+1,3%) et Ri- 1117825 Tamedia N 200952lait 1,0967 dollar, contre 1,0926 0,6%. ficile des cours de change, les chemont (+1,1%). 10018595 Gategroup Hldg N 12.10 -7.63% -- 18.00/12.10dollar mercredi soir. La devise eu- 4.82 -3.79% - 1.04 7.87/4.81 116ropéenne montait également face LES CINQ PERDANTS 0.51 -3.77% -- 0.90/0.48 131531à la monnaie nippone, à 135,91 96.25 -2.53% --yens contre 135,44 yens mercredi. 136633 Accu Hldg N 5.90 -2.48% - 0.85 119.00/49.60 5450Le dollar se stabilisait face à la de- 1233742 Micronas Semicond N 8.96/5.81 6549vise japonaise, à 123,93 yens 257226 Swmtl Holding 10606contre 123,96 yens la veille. La de- 2714864 Santhera Pharma Nvise suisse reculait face à l’euro, à 339006 Mikron Hldg N 23/07/20151,0516 franc suisse pour un euro,mais gagnait un peu de terrain PRINCIPAUX INDICES SUISSESface au billet vert, à 0,9589 francsuisse pour un dollar. No. val. Nom Valorisation +/-% H/B 52S ACTELION: correctement valorisé faible qu’attendue au 2e trimestre. Les risques et INDICES PRINCIPAUX 9381.57 +0.99% 9525.79/7852.83 Après publication des chiffres d’Actelion, Beren- chances principaux se situent au niveau du franc, 9502.53 +0.91% 9628.76/7767.90 berg a abaissé sa recommandation d’Acheter à de l’euro et d’une hausse moins forte que prévu du 998089 SMI 2922.20 +0.48% 2974.10/2416.55 Conserver et relevé l’objectif de cours de 135 à prix du ciment. De bonnes performances en Inde, 998750 SPI 1401.70 +0.97% 1416.81/1143.07 141 francs. Depuis que la recommandation avait aux USA et au Canada sont importantes pour le 1781097 SPI EXTRA (total return) 1801.20 +0.46% 1870.46/1525.73 été relevée à Acheter, l’action a gagné 25%, a com- groupe. 3025288 SLI Swiss Leader Pr menté l’analyste. Elle est désormais correctement 1939983 SMI Mid Pr 2530.48 +0.34% 2689.12/2258.17 valorisée. Les estimations de l’analyste sont dans MICRONAS: faiblesse du yen 676.10 +0.60% 730.78/561.40 le haut des prévisions de la société, car elle attend Kepler Cheuvreux a abaissé l’objectif de cours de INDICES SECTORIELS 751.82 +2.90% 756.71/501.37 une poursuite de la hausse des ventes d’Opsumit, l’action Micronas de 5 à 4 francs, tout en restant à 2871.59 +1.15% alors que celles de Tracleer devraient se montrer Réduire sur le titre. Les résultats du deuxième tri- 2265371 Alimentation 2102.66 -0.14% 3314.93/2447.33 résistantes. mestre sont tout juste en ligne avec les projections 2262744 Assurances 1222.61 +0.09% 2207.21/1518.03 de la direction et en deçà de ses propres prévisions, 2262671 Banques 1162.77 +1.03% 1247.78/956.91 HELVETIA: conditions défavorables indique l’analyste. Les objectifs pour le second se- 2265384 Biens de consommation 330.87 +0.44% 1233.41/979.25 Kepler Cheuvreux a réduit sa recommandation mestre se situent par ailleurs 10% sous ses prévisions. 2265299 Chimie 834.09 +2.31% pour le titre Helvetia d’Acheter à Conserver et La faiblesse du yen et le franc fort posent problème 2265407 Commerce de détail 1775.87 +0.29% 355.64/295.68 augmenté l’objectif de cours de 575,65 à 580 au fabricant de semi-conducteurs. 2265354 Industrie 459.92 +2.86% 911.68/605.55 francs. L’action a surperformé après l’acquisition 994740 Immobilier (total return) 378.37 -0.28% 1957.30/1518.12 de Nationale Suisse, dont l’intégration avance bien, RIETER: léger potentiel de baisse 2265433 Loisirs 1634.64 +0.91% 463.59/338.41 a commenté l’analyste. Les résultats actuels, tou- Vontobel va réviser l’objectif de cours de 170 francs 2265343 Matériaux de construction 1205.13 +0.35% 610.72/374.89 chés par les conditions défavorables des devises et sur le titre Rieter mais confirme la recommandation 2265420 Médias 852.69 +0.12% 1681.06/1348.95 de faibles gains en capital rendent l’action vulné- Conserver. Le groupe industriel a montré qu’il est 2265313 Ressources de base 590.06 +1.95% 1311.71/1019.19 rable. capable de générer une solide rentabilité avec un 2265391 Santé 927.71 -0.26% 882.66/698.57 chiffre d’affaires suffisant. Le plus gros défi reste 2262812 Services publics 656.82/442.37 LAFARGEHOLCIM: risques sur les devises toutefois le caractère cyclique de l’entreprise, sou- 2262777 Services financiers 11350.95 +0.97% 995.83/839.72 Jefferies a réduit l’objectif de cours de l’action La- ligne l’analyste. Malgré des recettes solides, il se 2262788 Technologie 11545.73 +0.81% fargeHolcim de 86 à 85 francs et a confirmé sa re- veut prudent en raison du recul des entrées de com- 2265446 Télécommunications 11494.79 +1.42% 12189.72/9366.79 commandation d’Achat. L’analyste a réduit ses es- mandes et de perspectives inchangées à court terme. 11696.60/9290.90 timations d’EBITDA 2015/16 de respectivement A première vue, il entrevoit un léger potentiel de INDICES 11725.62/9554.13 3 et 4% à cause d’une croissance des volumes plus baisse dans ses prévisions. 998751 Actions porteur 23/07/2015 998752 Actions nominatives 998753 Porteur + bon GÉRANCE PROMOTION COURTAGE www.moservernet.ch

MARCHÉS&PRODUITS vendredi 24 juillet 2015 PAGE 15PRINCIPAUX INDICES EUROPÉENS LONDRES / Foostie / -0.19% / -12.33 pts / 6655.01 pts Le titre bonditNo. val. Nom Valorisation +/-% Haut/Bas 52 semaines Les producteurs d’or sont restés sur la défensive, Randgold cédant 0,55% à 3824 pence TECHNICOLOR. Le titre du et Fresnillo 0,24% à 633,50 pence. groupe français de services et de846421 DJ Stoxx 50 (Europe) 3438.62 -0.45% 3602.76/2714.92 technologies pour les médias nu-846423 DJ Stoxx (Europe) 398.10 -0.54% 415.18/302.48 6900 perdu 12,33 points pour terminer la défensive, Randgold cédant mériques Technicolor était dopé846480 DJ Euro Stoxx 50 (Europe) 3634.64 -0.03% à 6655,01 points. 0,55% à 3824 pence et Fresnillo hier matin à la Bourse de Paris846483 DJ Euro Stoxx P (Europe) 375.13 -0.08% 3836.28/2789.63 6700 Après avoir lourdement chuté 0,24% à 633,50 pence, après le par l’annonce de négociations ex-998211 AEX (Hollande) 496.35 +0.05% 392.98/280.43 mercredi, sur fond de repli régu- plus bas en cinq ans et demi at- clusives en vue du rachat d’une998690 Euronext BEL-20 (Belgique) 3802.38 -0.10% 510.55/366.84 6500 lier des cours des matières pre- teint en début de semaine par le activité de Cisco.1646037 OMX (Danemark) 1392.16 -0.35% mières, les compagnies minières cours du métal jaune. L’action A la clôture, l’action prenait998032 DAX (Allemagne) 11512.11 -0.07% 3910.33/2809.31 6300 ont encore perdu du terrain hier: Pearson a clôturé en hausse de 17,26% à 7,188 euros dans un252367 Mid Cap Index (Allemagne) 20749.11 -0.37% 1419.43/897.43 V L MM J V L MM J BHP Billiton a cédé 1,02% à 2,07% à 1.234 pence. Le groupe marché proche de l’équilibre758853 OMXH (Finlande) 3366.21 -0.10% 12390.75/8354.97 1168 pence, Anglo American pharmaceutique Shire a grimpé (+0,08%).998185 FTSE 100 (Grande-Bretagne) 6667.34 21656.74/14397.98 La Bourse de Londres a terminé 0,87% à 806,40 pence et Rio pour sa part de 3,20% à 5640 L’annonce de négociations exclu-997736 FTSE Act 250 (Grande-Bretagne) 17645.65 - 3660.41/2660.82 hier en légère baisse de 0,18% à Tinto 0,58% à 2488 pence. Les pence,, tandis que Kingfisher s’est sives pour l’acquisition par Tech-513607 FTSE Aim Index (Grande-Bretagne) 753.40 - 7122.74/6072.68 cause d’un nouveau repli des va- producteurs d’or sont restés sur élevé de 2,02% à 374,40 pence. nicolor de l’activité de terminaux1354447 IGBM (Espagne) 1161.69 - 18393.16/14193.37 leurs minières. L’indice FTSE- domestiques et de solutions vidéo1603325 MIBTEL (Italie) 23633.05 -0.37% 782.06/669.37 100 des principales valeurs a de Cisco est «la grande nouvelle998531 Oslo OBX Index (Norvège) 581.10 -0.20% 1205.45/957.90 du jour» à laquelle s’ajoutent «de998033 CAC 40 (France) 5086.74 +0.10% 24157.39/17555.77 FRANCFORT / DAX / -0.07% / -8.56 pts / 11512.11 pts bons résultats au premier semes-2021101 CAC MID & S. (France) 11371.74 +0.08% 605.85/482.03 tre», ont souligné les analystes de10375187 OMXS 60 (Suède) 239.08 -0.13% 5283.71/3789.11 Volkswagen a grimpé de 1,22% à 198,50 euros. Son concurrent BMW a en revanche perdu 0,47% la banque Morgan Stanley.998663 ATX (Autriche) 2524.31 +0.00% 11524.16/7852.28 à 93,69 euros. L’autre concurrent Daimler a également reculé de 0,64% à 83,72 euros. L’accord d’exclusivité prévoit que997718 Athen Index Compos (Grèce) 797.52 +0.11% 252.82/175.78 Cisco reçoive environ 413 mil-495317 BUX Index (Hongrie) 22315.45 - 2695.57/1980.53 lions d’euros en espèces et envi-576823 ISE National 100 (Turquie) 78336.57 -0.26% 1220.47/651.78 ron 137 millions d’euros en ac-395702 PSI 20 (Portugal) 5825.00 -3.55% 23046.51/15596.56 tions nouvelles émises par2485271 PX Ind (Tchèquie) 1029.93 +0.20% 91805.74/72612.18 Technicolor. Elle doit permettre857975 RTSI Index (Russie) 884.47 -0.63% 6562.96/4602.48 au groupe français de devenir un393229 Warsaw Wig Ind (Pologne) 51986.22 -1.92% 1060.54/893.50 des leaders mondiaux des termi- +0.56% 1285.50/578.21 naux domestiques et des solu- 57460.44/49321.83 tions vidéo avec 15% de part de marché mondiale et près de trois 23/07/2015 milliards d’euros de chiffre d’af- faires pro forma en 2014.GAGNANTS ET PERDANTS AU DJ EURO STOXX 50 11700 perdu 0,37% à 20.749,11 points. 1,22% à 198,50 euros. Son concur- En terme de résultats, le groupe Le fabricant de puces électroniques rent BMW a en revanche perdu a annoncé une hausse de 72,4%No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. 11300 Infineon a terminé en tête du Dax, 0,47% à 93,69 euros. L’autre de son bénéfice net au premier avec un gain de 2,34% à 10,74 eu- concurrent Daimler a également semestre à 50 millions d’euros etLES CINQ GAGNANTS 92.99 +1.14% - 0.75 104.85/61.58 1183015 10900 ros, après avoir renoué avec un ré- reculé de 0,64% à 83,72 euros. Le a confirmé ses objectifs pour 243.90 +0.95% - 3.94 262.00/180.70 343810 sultat net positif au deuxième tri- fabricant de pneumatiques Conti- 2015. L’excédent brut d’exploi-19531091 ASML Hldg 64.01 +0.93% -- 1888722 10500 mestre. Il a été talonné par le nental (-0,88% à 214,55 euros), tation ajusté (Ebitda) a quant à525084 Unibail-Rodamco 41.10 +0.83% - 2.77 75.29/52.59 6419260 V L MM J V L MM J chimiste de spécialité Lanxess l’industriel ThyssenKrupp (-0,91% lui progressé de 17,3% à 250 mil-509120 Schneider Electric 98.25 +0.82% - 2.90 42.75/28.75 2239764 (+1,60% à 54,46 euros), dont le bon à 24,00 euros) et le fabricant de gaz lions d’euros pour un chiffre d’af-2560588 Unilever Cert 99.83/69.58 La Bourse de Francfort a terminé deuxième trimestre a excédé les at- industriels Linde (-1,38% à 175,40 faires en hausse de 7,7% à 1,62699381 Sanofi 57920304 à l’équilibre hier. L’indice vedette tentes du marché. Dans le peloton euros) ont signé les plus grosses milliard d’euros à taux de change 4.30 -1.51% - 3.26 4.50/3.36 5417641 Dax a reculé de 0,07% à 11.512,11 de tête, Volkswagen a grimpé de pertes du Dax. courants.LES CINQ PERDANTS 16.16 -1.43% -- 18.38/13.84 1027849 points, après -0,72% la veille. Le 115.75 -0.90% - 2.59 119.65/78.75 1655233 MDax des valeurs moyennes a RECOMMANDATIONS1250633 Enel 42.55 -0.87% - 1.46 43.64/29.07 1229425675467 Repsol 56.33 -0.86% - 3.14 57.66/39.65 EDF: remboursement1147290 Anheus.-Busch InBev 23/07/2015490580 Saint Gobain de subvention508670 Vinci Bryan Garnier est revenu sur leGAGNANTS ET PERDANTS AU NIKKEI 225 PARIS / CAC 40 / +0.08% / +4.17 pts / 5086.74 pts titre EDF après que la Commis- sion européenne ait exigé, mer-No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. Technicolor s’est envolé (+17,26% à 7,19 euros) après l’annonce de négociations exclusives en vue credi, le remboursement ce du rachat de l’activité de terminaux domestiques et de solutions vidéo de l’américain Cisco. qu’elle considère comme uneLES CINQ GAGNANTS 6727000 subvention étatique d’un mon- 1434200 tant de 1,2 milliard d’euros d’ici498093 Oji Holdings 565.00 +3.86% - 1.77 568.00/356.00 2170200 5300 points à 5086,74 points, dans un nium (+7,55% à 25,93 euros) a la fin de l’année. Le régulateur764013 Uny Group Holdings 858.00 +3.75% - 2.33 868.00/531.00 15052900 volume d’échanges faible de 2,9 profité de la publication d’un bé- européen a requalifié en aide762224 Kao 6393.00 +3.72% - 1.16 6451.00/3956.00 1104300 5100 milliards d’euros. La veille, il avait néfice net en hausse de 31% pour d’Etat, incompatible avec les rè-763300 SONY 3660.50 +3.68% - 0.55 3970.00/1685.00 reculé de 0,47% après avoir mis le premier semestre, le groupe gles de l’Union, le traitement fis-761611 Chugai Pharm 4715.00 +3.51% - 1.10 4730.00/2862.00 6396300 4900 un terme mardi à neuf jours de prévoyant d’atteindre sept mil- cal des provisions constituées en 4514400 hausse d’affilée. liards d’euros de chiffre d’affaires 1986 et 1997 pour le renouvelle-LES CINQ PERDANTS - 1.80 9756.00/4073.50 39904000 4700 Parmi les valeurs, Technicolor dès 2017, avec un an d’avance. ment des ouvrages du réseau - - 2458.00/809.00 1822000 V L MM J V L MM J s’est envolé (+17,26% à 7,19 eu- STMicroelectronics a engrangé d’alimentation générale. EDF761802 Eisai Co Ltd 8320.00 -5.86% - - 336.00/147.00 3694800 ros) après l’annonce de négocia- 7,74% à 7,33 euros après avoir re- procédera au remboursement2306957 SUMCO 1313.00 -5.54% - 1.28 1474.00/709.00 La Bourse de Paris a terminé tions exclusives en vue du rachat noué avec un résultat net positif mais conteste l’existence d’une763257 Sharp Corp Osaka 167.00 -4.02% - 1.31 1831.00/1220.00 23/07/2015 proche de l’équilibre hier de l’activité de terminaux domes- au deuxième trimestre, toutefois aide d’Etat illicite et déposera un784526 OKUMA 1251.00 -2.87% (+0,08%), incapable de se relancer tiques et de solutions vidéo de légèrement en baisse sur un an. recours en annulation devant le784577 YASKAWA Electric 1523.00 -2.87% après deux jours de baisse et face l’américain Cisco pour environ Publicis Groupe a perdu du ter- Tribunal de l’Union européenne. à des résultats d’entreprises di- 550 millions d’euros. Plastic Om- rain (-2,65% à 70,21 euros). Au 30 juin 2015, le principalPRINCIPAUX INDICES ASIE/MOYEN-ORIENT versement accueillis par le mar- d’impôt, soit 889 millions d’eu- ché. L’indice CAC 40 a pris 4,17 ros, impacte négativement les ca-No. val. Nom Valorisation +/-% Haut/Bas 52 semaines pitaux propres consolidés, tandis EUROPE / Divers que les intérêts financiers courus998407 Nikkei 225 (Japon) 20683.95 +0.44% 20952.71/14529.03 associés impactent le résultat net998405 Topix Index Sec 1 (Japon) 1664.88 +0.57% 1686.61/1177.22 Les Bourses européennes ont ter- leurs de la Bourse d’Amsterdam nics a bondi de 7,63% à 7,335 eu- part du groupe, et sont estimés à998396 Hang Seng (Hong Kong) 25398.85 +0.46% miné hier sans vraie direction et a clôturé en légère hausse jeudi ros après avoir renoué avec un ré- environ 350 millions après im-3666055 Straits Times Index (Singapour) 3356.37 -0.08% 28588.52/22529.75 proches de l’équilibre. de 0,05% à 496,35 points. La sultat net positif au deuxième tri- pôt. Cette annonce implique un998293 Bangkok SE Set Ind (Thaïlande) 1444.66 -0.22% 3549.85/3149.91 La Bourse de Bruxelles a ter- hausse la plus importante de la mestre. décaissement de cash équivalent1473058 KOSPI 100 Index (Corée du Sud) 1819.27 -0.30% 1619.77/1375.99 miné en baisse (-0,16%) à Bourse d’Amsterdam a été enre- La Bourse de Madrid a clôturé à 0,70 euro par action (à rappro-998594 Taiwan Weighted Stk (Taïwan) 8791.12 -1.43% 2067.96/1788.21 3800,10 points. Befimmo (im- gistrée par le groupe néerlandais en légère baisse, l’indice Ibex 35 cher d’un dividende 2014 de 1,25998444 All Ordinaries Idx (Australie) 5581.30 -0.40% 10014.28/8501.29 mobilier) a le plus reculé avec une d’intérim Randstad, qui a gagné cédant 0,37% à 11.441,90 points. euro). EDF doit préserver sa tré-257111 Shanghai Composit (Chine) 4123.92 +2.43% 5963.50/5121.20 baisse de 2,17% à 57,58 euros, 1,83% à 63,49 euros. La baisse la La Bourse de Lisbonne a ter- sorerie en raison de prix énergé-998275 Mumbai Sensex (Inde) 28370.84 -0.47% 5178.19/2072.23 suivi par le métallurgiste Bekaert plus forte est celle de Altice, mai- miné en hausse de 0,20% à tiques déprimés et de la reprise1114782 Vietnam St Exch Idx (Viýt Nam) 632.01 +0.34% (-0,94% à 25,36 euros) et le ban- son mère de l’opérateur Nume- 5825,00 points, entraînée par le de l’ex-Areva NP. La dette finan-998652 KLSE Composite (Malaisie) 1729.53 30024.74/25232.82 cassureur KBC (-0,92% à 63,86 ricable-SFR, qui a perdu 1,55% à poids lourd de la grande distribu- cière nette du groupe devrait aug-228097 Tel-Av TASE-100 Ind (Israël) 1466.67 - 644.56/513.06 euros). Le groupe de services aux 124,20 euros. tion Jeronimo Martins, qui s’est menter de 900 millions d’euros,1188203 Saudi Share Price (Arabie Saoudite) 9372.74 +0.03% automobilistes D’Ieteren a gagné La bourse de Milan a terminé en envolé de 3,95% à 12,50 euros. ce qui induirait une charge nette997712 Kuwait 100 Index (Koweït) 35934.99 -0.09% 1886.39/1671.82 1,16% à 33,18 euros et l’opérateur baisse de 0,20%, à 23.633 points. Le groupe de construction Mota sur le cash de 0,50 euro par ac- -0.34% 1487.47/1231.77 postal bpost 1,13% à 25,98 euros. Le fabricant franco-italien de se- Engil a gagné 1,47% à 2,77 eu- tion. Cet évènement ne remet 11159.50/7225.83 L’indice AEX des principales va- miconducteurs STMicroelectro- ros. toutefois pas en cause le conseil 36115.84/27354.12 d’Achat ni la valeur d’équilibre à 27,5 euros. 23/07/2015ASIE / DiversLa Bourse de Hong Kong a ter- nées à soutenir le marché après TOKYO / NIKKEI / +0.44% / +90.28 pts / 20683.95 ptsminé hier en hausse de 0,46% son plongeon de plus de 30% endans le sillage des places de Chine moins de quatre semaines, tandis Toyota a fait du surplace (-0,01% à 8277 yens). Mais Nissan a pris 0,33% à 1228 yenscontinentale, faisant peu de cas que Shenzhen a pris 2,83%. L’in- et Honda Motor 0,29% à 3924,50 yens.du repli enregistré la veille par dice hongkongais a fait peu deWall Street. L’indice Hang Seng cas du recul de Wall Street suite 21000 valeurs vedettes a progressé de place (-0,01% à 8277 yens), Nis-a progressé de 116,23 points à aux résultats décevants des 90,28 points à 20.683,95 points, san a pris 0,33% à 1228 yens et25.398,85 points dans un volume géants informatiques Apple et 20500 faisant fi du recul de Wall Street Honda Motor 0,29% à 3924,50d’échanges de 79,82 milliards de Microsoft (Dow Jones -0,39%, et de l’annonce d’un nouveau dé- yens. Dans l’autre grand do-dollars de Hong Kong (9,37 mil- Nasdaq -0,70%). 20000 ficit commercial japonais en juin. maine, celui de l’électronique,liards d’euros). Du côté des valeurs, l’exploitant L’indice élargi Topix de tous les Sony a enregistré un fort rebondLa Bourse de Shanghai a ter- de casinos Sands China a bondi 19500 titres du premier tableau a gagné de 3,68% après avoir cédé un peuminé en hausse, pour la sixième de 7,93% à 33,35 dollars de Hong J V L MM J V MM J pour sa part 0,57% (+9,51 points) de terrain la veille. Nintendoséance consécutive, progressant Kong. Son concurrent Galaxy à 1664,88 points. La séance a été aussi a recouvré la trajectoirede 2,43% après les récentes me- Entertainment a gagné 4,50% à La Bourse de Tokyo a fini en très moyennement active, avec haussière amorcée une semainesures gouvernementales desti- 34,80 dollars de Hong Kong. hausse hier, le Nikkei prenant 1,84 milliard de titres échangés plus tôt et a augmenté de 1,91% 0,44% grâce au regain du dollar sur le premier marché. à 21.880 yens. A l’inverse, le titre et à des chiffres exceptionnels de Dans le secteur phare de l’auto- Sharp a poursuivi sa chute fréquentation touristique au Ja- mobile, si Toyota a fait du sur- (-4,02% à 167 yens). pon au premier semestre. A l’is- sue des échanges, l’indice des 225

PAGE 16 vendredi 24 juillet 2015 MARCHÉS&PRODUITSNOUVEAUX PRODUITS Le potentiel de retournement de l’Iran La réintégration à l’international du système bancaire assurera une base de financement et une liquidité accrue. Mais le chemin reste pavé d’obstacles.BANK VONTOBEL: BRUNO JACQUIER* PRODUCTION PÉTROLIÈRE DE L'IRAN mais qui évolue de plus en plus système bancaire assurera uneFloater CHF 3M Libor vers une structure de production base de financement et une liqui-Bank Vontobel émet à la SIX Après des années d’âpres négo- 4400 éclatée. dité accrue. La perspectiveStructured Products le certificat ciations, l’accord établi entre le 4200 Nation aux fondamentaux dé- d’émettre des instruments obli-Floored Floater avec Obligation conseil de sécurité des Nations- 4000 mographiques très enviables, gataires souverains s’inscrit dansde référence et protection Cosi, Unies et l’Iran, portant sur la po- 3800 l’Iran pourra s’appuyer sur cette ce développement et permettrasur le taux monétaire suisse CHF litique nucléaire de ce dernier, va 3600 ouverture internationale et la à terme de financer l’expansion3M Libor, échéance 20 juillet profondément modifier le pay- 3400 constitution désormais possible des activités locales.2020. Ce certificat de débiteur de sage économique et géopolitique 3200 d’une rente pétrolière pour dy- Si cet accord est porteur d’espoirsréférence avec protection condi- de cette région du monde. Cet ac- 3000 namiser sa consommation privée. de développement à la hauteurtionnelle du capital est doté d’une cord - qui subordonne la relaxe 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Conséquence de l’embargo initié du potentiel économique deprotection de 100% du capital, des sanctions imposées à l’Iran 2012 marque l'introduction d'une batterie de mesures particulièrement en 2012, le centre de gravité des l’Iran, le chemin reste néanmoinsconditionnée par un évènement depuis une décennie au respect lourdes adoptées par les Etats-Unis et l'UE. imports iraniens s’est déplacé pavé d’obstacles. La vérificationde crédit potentiel sur l’emprunt d’une politique nucléaire exclu- Thomson Reuters Datastream / Edmond de Rothschild (Suisse) vers l’Asie, plus particulièrement de la bonne application desminier USD 3,55% Freeport- sivement dédiée à des fins non- vers l’Inde et la Chine qui n’ont termes de l’accord sur le nucléaireMcMoRan, échéance 1er mars belligérantes - sera déployé sur interdisant les assureurs euro- pétrole brut et l’intensification guère suivi la politique restrictive se fera via l’inspection de sites mi-2022. Le coupon est doté d’un plusieurs années et assorti de péens de couvrir le transport par des échanges commerciaux in- dictée par les économies occiden- litaires, sujet épineux s’il en est,plancher de 1,00% p.a. Soit la ré- multiples clauses à respecter. No- tanker du pétrole produit en Iran. ternationaux. Si le retour à un ré- tales. Ces pays devraient rester tandis que le cycle des électionsmunération minimale auquel le tons que ne sont concernées que En parallèle, le système bancaire gime de production pétrolière des partenaires commerciaux pri- en février 2016 pourrait, àproduit donne droit (dans un les sanctions liées à la politique de la république s’était vu exclure d’avant-2012 sera progressif car vilégiés au même titre que la Tur- l’image de 2005 avec Ahmadine-contexte de taux suisses négatifs nucléaire de l’Iran, celles assujet- du réseau de communication fi- conditionné au rétablissement quie et les Emirats Arabes Unis jad, stopper net les avancées surou nuls). Pour mémoire, les cer- ties au financement d’activités nancière SWIFT intensifiant d’un appareil de production peu voisins, également bien position- l’ouverture internationale detificats avec débiteur de référence terroristes demeurant d’applica- d’autant l’isolement économique modernisé, l’importance des ré- nés pour tirer parti de cette re- l’Iran. A plus court terme, unesont des produits dont la struc- tion. du pays, souvent dépeint comme serves pétrolières prouvées de- configuration commerciale. La première échéance tombera d’iciture de base est optimisée par La liste des mesures répressives la dernière économie à fort po- vrait induire à terme des pres- sous-représentativité des imports une soixantaine de jours sous lal’ajout d’une obligation d’entre- internationales portant sur les ac- tentiel déconnectée du libéra- sions baissières sur le cours du dans le PIB iranien - résultant forme d’une approbation - ouprise ou d’Etat (emprunt de réfé- tivités iraniennes est longue et lisme économique mondial. baril. La levée des interdictions d’années de substitution des im- d’un rejet - de l’accord par lerence), présentant une échéance trouve ses origines en 1979. La Si les interrogations d’ordre géo- frappant les investissements dans ports bannis par une production Congrès américain, très polarisécomparable. Le remboursement mise en œuvre en 2012 d’une politique se doublent d’autant le secteur des hydrocarbures de- locale - renforcera ces liens déjà sur ce sujet.du produit ne dépend plus seule- batterie de mesures particulière- d’inconnues, certaines tendances vrait attirer les capitaux interna- existants. A l’inverse, l’Europe,ment du risque d’émetteur, mais ment lourdes avait déprimé très peuvent être isolées au niveau des tionaux de pair avec la diffusion en perte de vitesse nette depuis *Banque Edmond de Rothschildégalement de la solvabilité du dé- significativement le dynamisme dynamiques économiques. La le- des technologies de production 2012 et peu populaire, ne pourrabiteur de référence. En contre- de l’économie domestique (voir vée des sanctions internationales les plus récentes. La réémergence probablement pas reprendre les L’IMPORTANCEpartie de ce risque accru, l’inves- graphique). Ainsi, la production permettra de dynamiser et d’ac- de cet acteur majeur va égale- parts de marché perdues.tisseur obtient de meilleures pétrolière s’était nettement croître le périmètre d’influence ment redessiner la carte géopoli- Cette relaxe jouera aussi sur le DES RÉSERVES PÉTROLIÈRESconditions (coupons et taux de contractée à la suite des mesures de l’économie iranienne au tra- tique d’un marché pétrolier tra- marché des capitaux. La levée desparticipation plus élevés). SIX adoptées par les Etats-Unis - ré- vers d’un retour sur le marché du ditionnellement oligopolistique sanctions devrait libérer 100 mil- PROUVÉES DEVRAITStructured Products rappelle en- primant les entreprises traitant liards de dollars d’actifs étrangersfin que la qualité de crédit peut avec le secteur énergétique ira- aujourd’hui gelés tandis que la INDUIRE À TERMEévoluer pendant la durée de vie nien - et l’Union Européenne - réintégration à l’international dudu produit, exerçant une in- DES PRESSIONS BAISSIÈRESfluence le prix du note sur le mar-ché secondaire. Si un événement SUR LE COURS DU BARIL.de crédit survient, le produit ar-rive prématurément à échéance, L’exercice d’un droit d’option Ferrari prépare son IPOà la valeur de marché de l’em- freine les ambitions de Teva sur la cote américaineprunt de référence, exposant l’in- MYLAN. Une fondation néerlandaise tente de bloquer l’OPA du groupe israélien. Demande d’enregistrement déposée auprès de la SEC.vestisseur à des pertes en capitalsignificatives. Une fondation néerlandaise liée du marché des produits géné- Pharmaceutical Industries qui ne Le constructeur italien de voi- semblable à celle utilisée par FCA au spécialiste américain des mé- riques, ont des approches profon- cesse de lui prendre des parts de tures de sports Ferrari, filiale de depuis la fusion entre Fiat etMARCHÉ OTC-X dicaments génériques Mylan a dément différentes en matière de marché, selon les experts. Fiat Chrysler Automobiles Chrysler l’année dernière. Sergio exercé son droit d’option et culture, de modèle financier et de En outre, son médicament phare, (FCA), a formellement déposé Marchionne, directeur généralSemaine plutôt calme acheté des nouvelles actions de la compensations pour les dirigeants le Copaxone prescrit contre la une demande d’enregistrement de FCA, a récemment estimé laLe négoce sur la plateforme société dans l’espoir de bloquer de l’entreprise», a affirmé la fon- sclérose en plaques, devrait voir en vue d’une entrée en Bourse à valeur totale de Ferrari à 10 mil-OTC-X de la Banque cantonale les avances de son grand rival is- dation dans son communiqué. arriver prochainement sur le Wall Street auprès du gendarme liards d’euros, rappelle le quoti-bernoise (BCBE) a vu passer des raélien Teva. Cette décision rend Par exemple, «Mylan utilise ses marché des versions génériques. de la Bourse américaine, la SEC, dien italien La Stampa, qui faitvolumes en hausse sensible sur la d’autant plus difficiles les tenta- profits pour générer de la crois- Mylan fait partie des groupes a annoncé FCA hier dans un partie du groupe FCA. Le calen-semaine du 16 au 22 juillet. Va- tives de l’Israélien d’acquérir une sance tandis que Teva a introduit pharmaceutiques qui dévelop- communiqué. Ni la fourchette drier initial de Fiat Chrysler pré-cances d’été obligent, le nombre majorité du capital de Mylan, une politique régulière de paye- pent des copies du Copaxone. de prix ni le nombre d’actions à voit une première cotation en oc-de transactions a en revanche lit- sauf s’il parvient à convaincre ou ments aux actionnaires et se Or le Copaxone représente un placer n’ont encore été détermi- tobre 2015 après un «roadshow»téralement fondu, reporte jeudi à forcer la fondation à renoncer. concentre sur le contrôle des cinquième des 20 milliards de nés mais ce dernier «ne devrait (tournée de présentation de l’en-un courtier à AWP. La période à La «Fondation actions préféren- coûts», a ajouté la fondation. dollars des revenus de Teva en pas dépasser 10% des actions or- treprise aux investisseurs dansété marquée par les résultats in- tielles Mylan» a exercé son droit Un rapprochement entre Mylan 2014 et la moitié de ses 3 mil- dinaires», précise FCA, actuel dé- différents continents). Ferrari esttermédiaires de plusieurs banques d’option car les intérêts de Mylan et Teva redistribuerait les cartes liards de bénéfices. tenteur des titres qui seront mis actuellement détenu à hauteurrégionales. Tous les indices prin- et des parties prenantes «sont en dans les génériques, secteur très Cette «pilule empoisonnée» est en vente. L’intention de Ferrari de 90% par FCA et de 10% parcipaux ont terminé dans le rouge. danger suite à l’incertitude et aux investi par les groupes pharma- de nature temporaire: la fonda- est «de se coter sur le New York Piero Ferrari, fils d’Enzo Ferrari,Premium a concédé 0,2% pour menaces associées avec une pos- ceutiques de pays émergents. La tion ne compte pas garder les ac- Stock Exchange», précise FCA. qui avait fondé la marque enfinir en dessous de la barre des sible OPA sur Mylan par Teva», nouvelle entité réaliserait un chif- tions, et le droit de vote associé, La séparation et l’entrée en 1947 à Maranello, près de Bo-1000 points. Liquidity a faibli de a-t-elle indiqué dans un commu- fre d’affaires annuel d’environ 30 «plus longtemps que nécessaire». Bourse de la marque Ferrari logne (centre nord). FCA avait0,1% tandis que Top50 et All niqué. milliards de dollars pour un bé- Avec ce droit d’option, la fonda- avaient été annoncées en octobre rappelé début juillet que malgréShare ont fléchi marginalement Mylan, qui fabrique l’EpiPen, un néfice d’exploitation de près de tion, fondée cette année après l’ar- par FCA. Le groupe entend ainsi ces changements, Ferrari allaitde 0,02% et 0,03%. Le baromètre traitement d’urgence des allergies 9 milliards, assure Teva. rivée de Mylan aux Pays-Bas, dis- financer en partie l’ambitieux demeurer résident fiscal en Italiesectoriel se révèle plus contrasté, provoquées par des aliments, des La fondation estime qu’éliminer pose de 50% des droits de vote au plan de développement sur cinq et que la société continuerait deentre Transport/trafic/logistique morsures ou des piqûres d’in- un des «quatre grands acteurs du sein de la société. Elle est dirigée ans de quelque 48 milliards d’eu- fonctionner selon la loi italienne.en hausse de 0,9% et Remontées sectes, est coté à Wall Street mais marché du générique va réduire par un conseil de direction com- ros annoncé au printemps 2014, La marque s’était aussi engagéemécaniques en chute de 1,7%. En- son siège est aux Pays-Bas pour la compétition et pourrait avoir posée de quatre membres. qui prévoit de vendre à terme 7 à ne pas transférer ou réduire letre ces deux extrêmes, des raisons fiscales et sa direction des effets inverses sur l’accessibi- Les fondations de ce type, une millions de voitures par an. A personnel et les activités actuel-Tourisme/loisirs/autres a pro- au Royaume-Uni. lité des produits génériques». Par structure légale centenaire, sont l’époque, FCA, qui est lui-même lement basées en Italie. Ferrari,gressé de 0,5% et Energie de 0,4%. Le groupe rejette depuis avril une conséquent, obtenir l’aval des au- légion aux Pays-Bas, où celle liée entré à Wall Street en octobre qui produit environ 7000 véhi-Alimentation et boisson a perdu offre de fusion de 40,1 milliards torités compétentes et des gar- à l’opérateur de télécoms KPN 2014, avait déclaré vouloir coter cules par an, a récemment dû rap-0,7% et Immobilier 0,6%. Le vo- de dollars mise sur la table par diens de la concurrence serait avait ainsi bloqué avec succès Ferrari «aux Etats-Unis et sur un peler 2600 véhicules dans lelume d’ensemble a doublé pour Teva et lui préfère un rapproche- «improbable». l’OPA hostile d’America Movil. autre marché européen», sans monde en raison de défauts dansatteindre 4,4 millions de francs ment avec le spécialiste des mé- L’enjeu est pourtant crucial pour Mais Teva ayant acquis 4,6% de préciser lequel. La marque Fer- les airbags fournis par l’équipe-en 105 transactions contre encore dicaments en libre accès (OTC) Teva dont le catalogue comprend Mylan depuis son offre, il pour- rari a depuis été transformée en mentier nippon Takata. Un dé-138 une semaine auparavant. La Perrigo pour qui il propose 35,6 des traitements liés notamment rait se retourner vers la justice une nouvelle société, New Busi- faut cependant sans lien avec lesporteur Reishauer a généré un milliards de dollars. à la neurologie, la pneumologie néerlandaise, qui pourrait forcer ness Netherlands NV, qui sera à rappels opérés par nombre d’au-chiffre d’affaires de 1,7 million «Mylan et Teva, bien que tous les et l’oncologie: il doit arrêter l’as- la fondation à renoncer à ses ac- terme rebaptisée Ferrari NV, pré- tres grands constructeurs pourde francs en un seul passage à deux des grands acteurs à succès cension du groupe indien Sun tions. cise le groupe. Cette structure est des airbags Takata.59.450 francs par titre. Le coursdemandé est resté stable à 59.350.La nominative de l’industriel zu-richois a dégagé simultanément416.000, à un prix par titre de59.450 francs pour 59.300 francsdemandés.

MARCHÉS&PRODUITS vendredi 24 juillet 2015 PAGE 17Leçons de la bulle du marché chinois PERFORMANCESEDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT. Mesures drastiques mais indispensables du législateur pour mettre fin à la panique sur un marché porteur. SIX STRUCTUREDLe Shanghai Composite Index des actifs totaux est inférieur à 7 DAVID GAUD. Il s’agit d’une compartiment du TSF qu’on as- placement perturbent les méca- PRODUCTS: Participationrepassait au dessus de 4000 cette %, dont 70 % en prêts hypothé- phase de normalisation simile le plus au Shadow Ban- nismes de marché et entravent lasemaine. Un net progrès sur sa caires. Ces chiffres illustrent clai- d’un marché encore jeune. king sont les Entrusted Loans. normalisation et l’internationali- Index: +0,76%valeur basse du 8 juillet (3507) rement que le crédit des ménages Ces crédits sont contractés par le sation des marchés chinois. Ces L’indice SIX Structured Productsbien qu’encore inférieure à son en Chine ne présente pas de chères, avec des P/E de l’ordre de biais de véhicules ayant la forme mesures ne sonnent pas pour au- de participation directe SSPPpic de 5166 le 12 juin. On peut risque systémique. Le prêt sur 5 ou 6, et où des valeurs de légale de Trust, peu réglementée tant le glas des marchés. Les au- (CH0113557455) s’est appréciéen dire (presque) autant du Hong marge reste néanmoins toxique. concept pouvaient atteindre des pendant plusieurs années. Une si- tres mesures plus vastes, plus fon- de 0,76% à 2107,06 points, hier àKong Hang Seng Index. Le vent Son dégonflement actuel té- P/E de plus de 500. Un éventail tuation qui est en train de changer damentales et plus durables, telles Zurich. L’indice SSPP, quide panique semble s’apaiser mais moigne clairement d’une norma- de valorisations extrêmes. comme le montre la forte baisse que la normalisation des taux s’adresse aux investisseurs sou-que penser d’un marché si vola- lisation du marché même si le lé- de croissance de ces prêts cette an- d’intérêt, la réforme des entre- haitant s’exposer directement àtile. Entretien avec David Gaud, gislateur a trop tardé à légiférer Des valeurs de concept? née. Le montant total estimé de prises publiques, la campagne l’évolution d’un actif sous-jacent,gérant des actions asiatiques chez et si son montant total reste sous- Une sorte de bulle internet? ces entrusted loans est de 10.000 anti-corruption, le soutien de réplique le segment des produitsEdmond de Rothschild Asset Ma- évalué car une partie émane du milliards de yuans avec, une l’État aux secteurs de la nouvelle de participation, dont font partienagement. shadow-credit et échappe à la sur- En quelque sorte. Ces excès ont baisse de 60% des nouveaux mon- économie, le processus de refinan- les certificats Tracker (1300), les veillance. joué à la défaveur de segments tants sur les 6 premiers mois de cement des provinces par le mar- certificats Bonus (1320), les cer-Quelles premières conclusions solides avec des P/E justifiés de l’année 2015 par rapport à 2014. ché obligataire, compenseront ces tificats de surperformance («Out- Les autorités ont également 20 ou 30 qui ont été terriblement L’année devrait se clore avec en- mesures préjudiciables à court performance certificates», 1310)tirez-vous des mouvements maltraités. Je pense ici plus par- viron 800 milliards supplémen- terme et devraient commencer à ou encore les certificats Outper- autorisé la suspension de la cota- ticulièrement aux valeurs de type taires émis en 2015 contre 2500 porter leurs fruits dès 2016. Il ne formance Bonus (1330). Leurdes dernières semaines? life style (tourisme, santé, éduca- milliards émis en 2014. D’autres faut pas confondre extrême vo- hausse, hier, s’expliquerait par tion d’un nombre important de tion, e-commerce et services) qui segments du TSF sont les Trust latilité de court terme et tendance celle enregistrée sur le marché desLe plus important me parait que, sont amenés à se développer avec loans (6000 milliards à peu près) à long terme. Comme je l’ai dit au blue chips suisses, celles-ci ayantmalgré ces mouvements, le mar- sociétés. Cette mesure était-elle la hausse du niveau de vie et l’avè- et les Bank acceptance bills (9000 début, Shanghai demeure, en été portées par des bons résultatsché actions chinois reste l’un des nement d’une vraie classe milliards) qui pourraient eux termes de performances, l’un des d’entreprise (un peu moins d’uneplus intéressants avec une hausse adaptée? moyenne de 100 à 150 millions aussi être, plus ou moins, comp- meilleurs marchés actions du quinzaine d’entre-elles). Qui ontde quasiment 25% depuis le dé- de personnes. tabilisés comme shadow banking monde en 2014 et 2015. en effet publié leurs résultats in-but de l’année, bien meilleure que Là aussi, le système parait man- bien que leurs sous-jacents soient termédiaires, dont les blue chipscelle de Tokyo par exemple. La vo- quer de maturité. Toute société Vous parliez plus haut des hypo- considérés comme plus surs et Quelles sont, à votre avis, Credit Suisse, qui a bondi de pluslatilité est forte mais la tendance demandant la suspension de co- thèques. Le marché chinois est-il qu’ils soient soumis à une régle- de 6%, en tête des plus fortes va-à l’appréciation reste positive. tation pouvait l’obtenir «pour rai- laxiste? mentation plus stricte. Les Trusts, les meilleures opportunités? riations de la séance. Le poids desNous sommes face à un marché sons graves» sans réelle justifica- soit entre 7 et 8% du TSF, sont le bancaires et des financières, UBScertes jeune, susceptible de s’em- tion. Avec pour résultat une Certainement pas au regard de vrai maillon faible. La dispersion est très large, cer- s’appréciant de 2% par ailleurs, aballer et que les autorités de régu- suspension de la moitié environ ce que l’on peut observer aux tains secteurs voient leurs béné- permis au SMI d’engranger prèslation ne maitrisent pas toujours des marchés actions continen- Etats-Unis ou en Grande-Bre- En résumé, que pensez-vous des fices 2015 chuter de 50 % en glis- de 1% sur la journée.à temps, mais qui est porteur. taux. Au détriment, bien évidem- tagne. L’apport personnel mini- sement annuel, tandis que ment du marché de Hong Kong mum, pour des privilégiés, est de mesures adoptées par les autori- d’autres signent actuellement BANQUE CANTONALEPouvez-vous nous donner la qui n’est lui pas protégé. Le régu- 30 à 40%. Il se situe en moyenne une hausse de 30 % à 40 %. La VAUDOISE: Tracker Top lateur ne s’est peut-être pas mon- autour de 50 à 60%. Théorique- tés chinoises? Chine est dans une phase de tran-mesure de l’importance des prêts tré suffisamment strict mais, une ment donc, le marché du crédit sition qui génère des écarts im- Swiss Shares: +0,48% fois encore, il s’agit d’une phase hypothécaire est strict. Toutefois, Il faut différencier les mesures ra- portants. Une approche sélective Le certificat tracker CTSTSsur marge qui sont l’une des de normalisation d’un marché une partie de l’apport personnel dicales, de court terme, adoptées est nécessaire, mais les opportu- (ISIN CH027225589), émis par encore jeune. peut être financé par le shadow récemment, qui visent à limiter nités sont nombreuses. Nous la Banque cantonale vaudoiseprincipales causes de la bulle? banking: trusts, microcrédit ou le rythme d’effondrement des continuons à privilégier les nou- (BCV), échéance 19 février 2016, L’impact sur Hong Kong a été fort. même prêts de particulier à par- marchés actions après l’éclate- veaux secteurs de l’économie, tels s’est apprécié hier de 0,48% àLe prêt sur marge a clairement ticulier, une pratique très cou- ment de la bulle des prêts sur que les télécommunications, la 105,40 francs. Le panier est com-été le point faible du système et Pour répondre aux appels de rante en Chine. marge, et les mesures de moyen santé ou la protection environne- posé des actions Geberit, Nestlé,a fortement pesé sur la perfor- marge, les investisseurs ont été et long terme, qui sont, en subs- mentale. Nous affichons davan- Novartis, Roche, SGS et Swiss-mance des marchés. Il représen- contraints de disposer des valeurs Quels montants représente le tance, structurelles, et, qui ont au tage de prudence à l’égard des sec- com. Le tracker est en hausse detait 3000 milliards de yuans à son dont ils pouvaient se défaire. Les shadow banking chinois? cours de ces deux dernières an- teurs économiques plus 5% depuis son émission fin fé-plus haut, fin juin-début juillet, marchés continentaux étant lar- nées étaient en permanence ren- traditionnels tels que les matières vrier 2015.avec des effets de levier pouvant gement suspendus, il ne leur res- La totalité des moyens de crédit forcées pour permettre un déve- premières et les infrastructures.atteindre 5 à 6 fois la mise initiale. tait que les valeurs cotées à Hong du pays (Total Social Financing loppement du marché. Certaines Nombre de valorisations sont CREDIT SUISSE: TrackerToutefois même à ce niveau (lar- Kong pour le faire. L’impact sur ouTSF) s’élevait à fin juin 2015 des mesures adoptées récemment désormais plus attrayantes depuisgement réduit depuis puisqu’il les mid-caps et sur la nouvelle à 136.000 milliards de yuans. Le sont assez dommageables en la correction du marché, les ratios SMI Index: +1,02%n’est plus que de 1400 milliards économie a été très négatif et les termes de libéralisation et de nor- PEG atteignant des plus-bas re- Le certificat tracker SMICTCde yuans aujourd’hui), il ne re- valeurs ont été massacrées même malisation du marché chinois, cord (certains PEG ont chuté en (ISIN CH0262491183) sur l’in-présentait que 4 à 6% de la capi- si leurs fondamentaux restaient mais elles étaient indispensables dessous de 0,5). Nous pensons dice SMI Index, émis par Credittalisation de marché et un très fai- bons. pour mettre fin à la panique. La qu’il s’agit d’une bonne opportu- Suisse le 3 mars 2015, a gagnéble pourcentage des actifs des suspension massive des cotations nité d’achat. Une fois le marché 1,02% à 17335 francs, hier à Zu-ménages, estimés à 220.000 mil- Au plus fort de la bulle, le P/E de d’actions, le blocage des introduc- stabilisé, nous renforcerons nos rich, dans le sillage de son sous-liards. La dette des ménages chi- tions en bourse et l’intervention positions. jacent. À noter que la perfor-nois est de l’ordre de 16.000 mil- l’indice de Shanghai est monté directe de la Banque populaire de mance du tracker a été plus forteliards de yuans dont 13.000 sont Chine à travers le CSFC pour in- INTERVIEW: que celle de l’indice répliquédes hypothèques. Ils sont donc, jusqu’à 44. Un chiffre assez fou. vestir dans les fonds communs de (+0,99%). Le produit arrive àdans leur grande majorité, peu NICOLETTE DE JONCAIRE échéance le 26 février 2016. Il estexposés au crédit en dehors des D’autant plus fou qu’en réalité, en hausse de 6% environ depuisprêts hypothécaires car leur en- il s’agit d’une valeur moyenne son émission.dettement total en pourcentage qui reflète mal l’extrême morcel- lement d’un marché où les grosses capitalisations sont peuL’absence d’actualité fait tourner Immobilier [email protected] marché de la dette au ralenti GROUPE SPG-RYTZ 34.88G4 ENÈVE – NYON – LAUSANNE Le conseil immobilier global www.spg.ch – www.rytz.comOBLIGATIONS. Les taux d’emprunt de la zone euro ont connu de faibles variations hier. À VENDRELes taux d’emprunt des princi- de choses près là où il se trouvait veille. La seule animation se si- Bureaux / Quai du Seujet (Genève)paux pays de la zone euro ont la veille. tuait aux Etats-Unis, avec les de-connu de faibles variations hier, A 18h (16h GMT), le taux d’em- mandes hebdomadaires d’alloca- Beaux bureaux de plus de 600 m2 à proximité immédiatela faiblesse de l’actualité écono- prunt à 10 ans de l’Allemagne a tions chômage qui ont chuté plus de la Place Bel-Air et du centre-villemique offrant peu de catalyseurs légèrement reflué à 0,742% que prévu et l’indicateur compo- • Situés au 5e étage d’un immeuble contemporainaux investisseurs. Après avoir été contre 0,747% mercredi sur le site de l’activité économiquetenus en haleine pendant des se- marché secondaire, où s’échange (Conference Board) en juin qui en bordure du Rhône,maines par les négociations au- la dette déjà émise. Le taux de la a progressé et dépassé les attentes. • Bureaux de standing aménagés avec goût,tour de la dette grecque, les inves- France a quant à lui terminé à Mais l’impact s’est essentielle- • 3 lots distincts pouvant être vendus séparément,tisseurs voient s’éloigner 1,028% contre 1,050%. Parmi les ment fait sentir sur la dette amé- • Quartier d’affaires, environnement agréable,provisoirement de leur quotidien pays du sud de la zone euro, le ricaine. Le taux d’emprunt à 10ce dossier avec le vote par le Par- taux de l’Espagne a très légère- ans des Etats-Unis s’inscrivait à proche de toutes commodités,lement du pays d’un second volet ment baissé à 1,948% (contre 2,307% contre 2,324% et celui à • Parkings disponibles dans l’immeuble,de réformes, dans la nuit de mer- 1,988%), tout comme celui de 30 ans à 3,023% contre 3,037%. • Disponibilité à convenir.credi à jeudi. L’agenda du jour l’Italie à 1,898% (contre 1,938%) Le taux à 2 ans s’établissait àn’a pas comblé le vide, sans actua- et celui du Portugal à 2,573% 0,704% contre 0,706%. Celui de CHF 6’200’000.–lité macroéconomique majeure (contre 2,614%). Le taux de la la Grande-Bretagne a fini pouren Europe. Dans ce contexte, le Grèce s’est établi pour sa part à sa part à 2,009% contre à Prix par lot sur demandemarché de la dette est resté à peu 11,350% contre 11,919% la 2,030%. SPG / VENTES-ÉVALUATIONS D’IMMEUBLES SOCIÉTÉ PRIVÉE DE GÉRANCE | Route de Chêne 36 | CH-1208 Genève T +41 (0)58 810 30 10 | [email protected] | www.spg.ch

PAGE 18 vendredi 24 juillet 2015 MARCHÉS&PRODUITSLa chute Ne pas tomber dans le piège des indicesse poursuit MARCHÉS. Les participants ont perdu leurs repères et leur esprit critique. Grisés par les performances passées et aveuglés par quelques réussites présentes.PÉTROLE.Le pétrole a poursuivisa chute jeudi à New York, un BRUNO BERTEZ et n’importe quoi et la hausse est disposition de l’investisseur ou du comportement individuel de tion commence à se poser et à in-mouvement de fond baissier pre- extensive, toute la population joueur, il y a le suivi de nom- quelques titres. Et c’est la même fluencer le comportement desnant le dessus sur un repli du dol- Vous savez que nous défendons boursière est portée par la vague. breuses courbes de titres et d’in- chose si vous triturez les mêmes participants.lar qui aurait pu soutenir les l’idée que la valeur d’une action La hausse est unanime. dices. L’idée est toujours la même, courbes pour le Nasdaq. Les Dans l’ambiance actuelle, il y acours, laissant entrevoir la possi- est la somme, d’une part, d’une va- En sens inverse, quand l’appétit il s’agit d’appréhender l’unifor- grandes valeurs vedettes, en vue, peu de place pour le raisonnementbilité de nouveaux plus bas pour leur fondamentale et, d’autre part, disparait ou se réduit, la liste des mité, la participation à la hausse. accomplissent l’essentiel de la per- et la logique. Les participants auxl’année. d’un billet de loterie, ce que nous titres en hausse se contracte, la Il s’agit de déceler les marchés qui formance de l’indice. Le reste ne marchés sont sous influence. IlsLe cours du baril de «light sweet appelons un bon de droit à écart hausse devient sélective, elle montent en trompe l’œil, don- fait rien ou baisse. Nous avons ont perdu leurs repères et leur es-crude» (WTI) pour livraison en de cours. Le rendement, l’inves- touche de moins en moins de va- nent une impression de force aux diagnostiqué, sous cet aspect, ce prit critique, grisés par les perfor-septembre a perdu 74 cents à tissement dans la valeur fonda- leurs. niveaux des indices, mais qui, en que l’on appelle de la distribution. mances passées et aveuglés par48,45 dollars sur le New York mentale, vient de l’entreprise, tan- De même, quand l’appétit pour le réalité, sont faibles dans leur en- Les mains fortes vendent aux quelques performances présentes.Mercantile Exchange (Nymex), dis que le rendement du billet de jeu/risque est rassasié, les spreads semble. Dans les marchés, à cer- mains faibles. Ils croient, à tort, que ce que disentclôturant sous la barre des 49 dol- loterie vient du Ponzi, c’est à dire recommencent à s’élargir, on com- tains moments, il y a des arbres Sur le S&P 500, relève l’excellent les Maîtres est vrai: ils ne laisserontlars pour la première fois depuis des autres joueurs. Bien entendu, mence par délaisser ce qui appa- gigantesques qui cachent la forêt, Hussman qui travaille sur ces di- pas tomber le marché. L’expé-le 31 mars. A Londres, le baril de cela n’a aucune réalité, c’est une rait comme le plus risqué. On c’est ce qu’il s’agit de discerner. vergences, moins de la moitié des rience historique incite à penserBrent de la mer du Nord pour li- construction intellectuelle desti- concentre ses achats sur le meil- Les modes, le poids des capitali- titres se traitent au-dessus de leur qu’ils ont tort, arrêter un retour-vraison en septembre a reculé de née à mettre un peu d’ordre opé- leur couple risque/récompense. sations peuvent très bien induire moyenne mobile des 100 jours. nement n’est pas toujours possi-86 cents à 55,27 dollars sur l’In- rationnel dans le chaos des valo- Nous avons fait remarquer, il y a en erreur l’observateur superfi- Hussman observe que, lorsque les ble. Ce qui se passe en Chine, où,tercontinental Exchange (ICE). risations boursières. peu, que les indices qui retracent ciel. Depuis la mi-avril, les diver- données internes du marché se précisément, les autorités em-Le marché «n’a pas pu rester sur La valeur fondamentale mesure le comportement du High Yield gences se creusent, les marchés se détériorent, c’est le signe et le si- ploient tous les moyens, même lesla hausse du début de séance», a l’intérêt intrinsèque de l’investis- avaient décroché à la mi-avril. détériorent en profondeur. Si gnal que l’appétit pour le plus hors normes pour stopper lasouligné Kyle Cooper chez IAF sement. La valeur du billet de lo- Le meilleur moyen de suivre les vous mettez sur le même gra- jeu/risque diminue. C’est quand chute, devrait faire réfléchir.Advisors. terie, bon de droit à écart de cours, marchés sous cet aspect consiste phique la courbe du S&P 500 l’action du marché cesse d’être Pour faire venir les joueurs et s’en-«On aurait pu penser qu’avec le mesure l’appétit pour le jeu, ce à porter son attention sur l’exten- pondéré des capitalisations bour- uniforme qu’il convient de re- richir à leurs dépens, les organisa-dollar plus bas, le pétrole serait que les bien-pensants appellent sion de la hausse, sur son unani- sières et la courbe du S&P 500 commencer à se préoccuper de ce teurs des paris et des loteries ontallé plus haut, mais cela n’a pas l’appétit pour le risque. mité ou son défaut d’unanimité. avec les mêmes valeurs non pon- que nous appelons la valeur fon- trouvé un truc: ils montrent lesété le cas, ça pousse encore à la Nous avons suggéré dans le passé Si une poignée de titres en vue déré des capitalisations, vous ob- damentale, la valeur intrinsèque, gagnants. Cela occulte et oblitèrebaisse», a-t-il ajouté. que, pour apprécier objectivement fait monter les indices alors que servez une divergence croissante. ou encore la valeur «nue», hors le l’existence des perdants. EnLes échanges de brut étant libel- l’appétit pour le «jeu/risque», il la majorité ne fait rien ou est bais- Et inquiétante. Le profil est très bon de droit à écart de cours. C’est Bourse, c’est un peu la mêmelés en dollar, souvent la baisse du fallait regarder la généralisation sière, alors il y a lieu de devenir différent: vous constatez l’érosion à ce moment, lors de ce processus chose, pour gruger les gogos, ondollar est liée à une hausse du ba- de l’intérêt des opérateurs. Quand plus prudent. des cours des valeurs de fond de de multiplication des divergences, montre les indices, on les met à laril, ce qui n’a pas été le cas l’appétit est grand, on achète tout Parmi les outils techniques à la marché, érosion masquée par le que la question de la surévalua- «Une» des journaux.jeudi.L’ANALYSE TECHNIQUELes rendez-vous LUNDI MARDI MERCREDI JEUDI VENDREDIde la semaine Taux Matières Forex Marché suisse: Indices actions premières grandes capitalisationsCopyright © 2012 – Management Joint Trust SA – www.FinGraphs.com Les prix peuvent être retardés jusqu’à 20 minutes selon les Bourses. Source: www.fingraphs.com – MJT StatisticsLire et interpréter les graphiques: coaching sur www.fingraphs.comPrendre une décision Tendance Objectifs Indicateur de risques Exagération du prixFingraphs vous propose 3 horizons Les deux enveloppes présentes sur les Un objectif probable en temps et en Un indicateur représentant le risque Lorsque la petite enveloppe vientd’investissement (long, moyen et court graphiques ci-dessus représentent la prix est automatiquement calculé en oscille entre une zone Overbought rencontrer la grande enveloppe,terme) afin de percevoir l’environne- tendance suivie. Une tendance haus- permanence. Cet objectif est illustré (rouge: risque élevé) et Oversold ceci représente une exagérationment dans lequel évolue le marché. sière est illustrée par un Bull et une par un faisceau vert ou rouge selon la (vert: risque faible). Un retournement du prix, et un mouvement contraire tendance baissière par un Bear. tendance et par une éllipse, qui repré- de la tendance est probable lorsque est probable. sente la projection dans le temps pour l’indicateur sort de ces zones. atteindre cet objectif. 3 2 1Avertissement: Les analyses réalisées par la société Management Joint Trust SA depuis 1969, contributrice de cette page au travers de son site fingraphs.com, n’ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d’achat de valeurs mobilières ou autreproduit financier. La responsabilité de la société Management Joint Trust SA ainsi que ses dirigeants et salariés ne saurait être engagée en cas d’erreur, d’omission ou d’investissement inopportun. Les informations, graphiques, chiffres, opinions indicatives présentés sur cette page s’adressent à des inves-tisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations qui y sont développées. Ces dernières sont diffusées à titre purement indicatif, Management Joint Trust SA ne peut en garantir l’exactitude ou la fiabilité.

FONDS DE PLACEMENT vendredi 24 juillet 2015 PAGE 19ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTENo. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.14Alken Fund 1814697 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B 2/3 EUR 168.84 +2.43% 12351284 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond CHF 2/1 CHF 115.97 +2.89% 1066414 CB-Accent Short Term Maturity Fund 2 EUR 105.55 +0.02% Fonds en actions 2 USD 105.56 +0.15%12171924 Alken Fund - Absolute Return Europe A EUR 1849564 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A 2/3 EUR 158.99 +2.42% - BSI-Multinippon 1066427 CB-Accent Short Term Maturity Fund2331080 Alken Fund - European Opport. EUR 542571 BSI-Multieuropa 2/1 - - - Fonds de placement étrangers 2 EUR 127.24 +8.22%11488998 Alken Fund - European Opport. A EUR 1849570 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B 2/3 EUR 156.18 +2.26% 277516 BSI-Multihelvetia 2 CHF 106.78 -1.20%2331078 Alken Fund - European Opport. H EUR 1473624 BSI-Multinvest - Swiss Stocks 2 USD 108.08 -0.53%3781174 Alken Fund - European Opport. U EUR EUR 135.37 +8.70% 1237019 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - A 2/3 EUR 211.12 +2.02% 1473627 BSI-Multinvest - US Stocks 2/1 EUR 122.70 +19.67% 3085600 CB-Accent Lux Asian Century B 2 EUR 159.79 -0.61%10235294 Alken Fund - European Opport. Z EUR EUR 231.43 +13.48% 12348777 BSI-Multinvest-Asian Stocks CHF 2 EUR 106.49 +1.94%20209484 Alken Fund - European Opport. US2 EUR 196.38 +13.01% 1237020 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - B 2/3 EUR 206.30 +1.90% 12348774 BSI-Multinvest-Asian Stocks EUR 2/1 CHF 477.47 +5.54% 20124824 CB-Accent Lux Bond EUR Fund - CHF Hedged 2 CHF 102.38 +1.37%3088879 Alken Fund - Small Cap Europe EUR EUR 244.78 +13.86% 1132620 BSI-Multinvest-Asian Stocks USD 2 USD 103.76 +2.11%21815307 Alken Fund - Small Cap Europe EU1 EUR 179.66 +13.48% 1399189 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A 2/3 EUR 152.22 +2.65% Fonds stratégiques 2/1 CHF 253.21 +6.56% 20124834 CB-Accent Lux Bond EUR Fund - USD Hedged 2 EUR 109.25 +2.39%Banque CIC (Suisse) SA EUR 219.61 +13.48% 4672031 BSI Multinvest Strategy Balanced (CHF) 2 CHF 98.70 +1.49%Tél. 0800 242 124 USD 109.14 +2.13% 1399192 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B 2/3 EUR 148.38 +2.48% 4672028 BSI Multinvest Strategy Balanced (EUR) 2/1 USD 176.01 +1.00% 1199769 CB-Accent Lux Bond EUR Fund B 2 EUR 111.43 +2.96%www.cic.ch EUR 190.27 +30.24% 22449024 BSI Multinvest Strategy Balanced EUR cl. A (USD hedged) 2 USD 104.07 +2.96%Fonds en obligations EUR 156.86 +30.50% 3550468 PRIFUND Alpha UNCORRELATED - G 2/3 GBP 123.21 +2.22% 4671697 BSI Multinvest Strategy Income (CHF) 2/1 CHF 101.96 +0.30% 14650258 CB-Accent Lux Carthesio Regulae Fund 2 CHF 104.58 +1.19%1083138 CIC CH Corporates Bond CHF B 4671886 BSI Multinvest Strategy Income (EUR) 2 EUR 91.65 +17.71%1083143 CIC CH Europe Bond B 2/1 CHF 1281.96 +2.10% 1598145 PRIFUND Alpha Concentrated - A 2/3 USD 165.89 +3.09% 11090616 BSI Life Invest - 40 2/1 EUR 103.56 +0.90% 20126389 CB-Accent Lux Carthesio Regulae Fund - CHF Hedged 2 CHF 167.70 +9.80%19898391 CIC CH Governments Bond CHF B 2/1 EUR 860.60 +0.49% 11527845 BSI-Multinvest Alternative UCITS 2 EUR 175.87 +10.30%19898435 CIC CH High Yields Bond CHF Primus B 2/1 CHF 105.71 +1.65% 1598148 PRIFUND Alpha Concentrated - B 2/3 USD 162.54 +2.93% Autres fonds 2/1 USD 226.73 +1.18% 20125260 CB-Accent Lux Carthesio Regulae Fund - USD Hedged 2 USD 252.04 +10.41%Fonds en actions 2/1 CHF 106.65 +2.45% - BSI-Multinvest-Absoluta Daily EUR 2 USD 92.83 -4.29%1083230 CIC CH Large Caps Swiss Equities Active B 2165758 PRIFUND Alpha Concentrated - G 2/3 USD 102.93 - - BSI-Multinvest-Absoluta Daily USD 4638419 CB-Accent Lux Darwin Selection Fund B 2 CHF 90.64 -5.43%19899078 CIC CH Small & Mid Caps Swiss Equities Active B 2/1 CHF 2375.86 +4.77% - BSI-Multinvest-Absoluta Daily CHF 13939805 CB-Accent Lux Darwing Selection EUR - CHF Hedged 2 EUR 91.66 -4.65%Fonds stratégiques 2/1 CHF 145.09 +3.32% 1646381 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A 2/3 USD 182.18 +2.45% Fonds en investissements alternatifs 2/1 CHF 108.65 -0.81% 4451394 CB-Accent Lux Erasmus Bond B 2 CHF 105.72 +1.07%- CIC CH Strategy (EUR) B 4394548 BSI-MM Directional Fd CHF 2/1 EUR 130.42 +7.07% 20124841 CB-Accent Lux Erasmus Bond Fund - USD Hedged 2 EUR 82.62 +1.60%1083254 CIC CH Strategy (CHF) B 2/1 - - - 1837521 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B 2/3 USD 178.72 +2.33% 4394546 BSI-MM Directional Fd EUR 2/1 USD 116.61 +6.65% 23113355 CB-Accent Lux Eureka Allocation 2 EUR 135.02 +6.00%Autres fonds 2/1 CHF 1059.13 +5.37% 1485588 BSI-MM Directional Fd USD 2/1 CHF 105.30 -1.18% 1199761 CB-Accent Lux European Equity Fund B 2 CHF 106.61 +0.59%1083213 CIC CH Convert Bond B 1849577 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A 2/3 USD 178.77 +2.98% 4402685 BSI-MMF - Yd Enhanc. CHF 2/1 EUR 127.94 +2.24% 13941001 CB-Accent Lux Far East Equity Fund - CHF Hedged 2 USD 102.11 +1.20%Piguet Galland & Cie SA 2/1 EUR 1291.01 +14.55% 4402692 BSI-MMF - Yd Enhanc. EUR 2/1 CHF 116.93 +0.80% 13939842 CB-Accent Lux Far East Equity Fund - EUR Hedged 2 EUR 113.43 +1.06%Tél. 058 310 44 36 1849579 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B 2/3 USD 175.80 +2.84% 2018256 BSI-MMF - Yd Enhanc. USD 2/1 EUR 109.60 +2.62% 2 EUR 105.97 +2.10%[email protected] 2 CHF 105.47 +1.91%www.piguetgalland.ch 1237027 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - A 2/3 USD 227.70 +2.36% 2 USD 106.78 +2.52% 2 EUR 119.30 +2.43%686249 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap. 1237031 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - B 2/3 USD 222.57 +2.24% 2 CHF 153.31 +5.57%686301 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap. 2 USD 76.05 +2.03%686298 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap. 1399180 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A 2/3 USD 162.27 +2.84%686247 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. EUR 106.80 +0.61%11002629 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. 1399182 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B 2/3 USD 158.41 +2.76% 1199764 CB-Accent Lux Far East Equity Fund B EUR 104.75 +0.34%686299 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. 2/1 - - - USD 107.39 +1.00%686297 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. Compartiment lié au secteur de l’immobilier à risques particuliers10898918 Piguet International Fund - World Equities CHF D 20121722 CB-Accent Lux Global Absolute Fund3581719 Piguet International Fund - World Equities EUR 2419981 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A 2/3 CHF 100.57 +1.57% 2/1 - - -2322853 Piguet International Fund - World Equities USDEdmond de Rothschild (Suisse) S.A. 2419985 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B 2/3 CHF 79.23 +0.85% 20121973 CB-Accent Lux Global Absolute Fund - CHF HedgedGenève 2/1 - - - 20121979 CB-Accent Lux Global Absolute Fund - EUR Hedged 2419959 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A 2/3 EUR 113.81 +2.51% 11995590 CB-Accent Lux Global Economy 4451387 CB-Accent Lux New World B 2419972 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B 2/3 EUR 90.34 +1.92% 2/1 CHF 116.71 +4.30% 1884262 CB-Accent Lux Strategic Diversified EUR B 2/1 EUR 117.90 +4.95% 13941279 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity - CHF Hedged 2419975 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A 2/3 USD 114.15 +2.25% 2/1 USD 1014.42 +5.07% 14173941 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity - USD Hedged 2/1 CHF 98.34 +1.57% 4543099 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity B 2419976 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B 2/3 USD 91.69 +1.54% 2/1 EUR 111.02 +2.10% 10515953 CB-Accent Lux Swan Flexible B 2/1 USD 118.20 +2.19% Banque Sal. Oppenheim Jr. & Cie (Suisse) SA Tél. 044 214 23 33 www.oppenheim.ch 145442 Pharma/wHealth FCP Fund 2 USD 529.99 +14.16% CACEIS (Switzerland) S.A. Tél. +41 22 360 94 00 4 CHF 170.12 -3.96% BBGI GROUP SA www.caceis.ch 20125130 CB-Accent Lux Swan High Yield - CHF Hedged Tél. + 41 22 595 96 11 4904118 AS Equities Fund - Opportunity Switzerland (CHF) 20124848 CB-Accent Lux Swan High Yield - USD Hedged 4 EUR 172.91 +3.64% www.bbgi.ch 1/1 USD 91.70 -14.62% 2640095 As Equities Fund Flexibility Switzerland 2/1 CHF 126.90 +4.10% 25381014 Bruellan Dynamic - Swiss Equities - Classe A (CHF) 4 USD 241.11 +0.00% 2/1 USD 123.70 -16.70% 25381016 Bruellan Dynamic - Swiss Equities - Classe B (CHF) 2/2 CHF 127.30 +4.95% 11339568 CB-Accent Lux Swan High Yield B 4 CHF 114.57 -5.27% 2/1 USD 59.30 +0.51% 1924309 Bruellan Dynamic - Tactical 4 CHF 103.20 -5.06% 2248527 BBGI Commodities (USD) 2/1 USD 32.00 -25.93% 11194367 Rare Earth Elements Fund (CHF) 2/2 CHF 121.90 +5.18% 1281969 CB-Accent Lux Swiss Equity Fund B 4 EUR 113.82 +2.32% 2610316 BBGI Equities Swi. Behavioral Val. 2/1 CHF 72.70 -11.66% 2095702 RFP Small & Mid Caps Switzerland 4 USD 148.39 +0.00% 2610307 BBGI Islamic Share Energy (USD) 2/1 CHF 64.60 -10.77% 3112416 RFP Special Europe Plus A 2/5 CHF 1200.14 - 1199754 CB-Accent Lux US Equity Fund B 4 CHF 135.88 +2.14% 2610311 BBGI Share Clean Energy (USD) 2/1 EUR 88.70 +1.26% 2344989 RFP Swiss Equity Plus A 4 EUR 113.94 +9.22% 2610302 BBGI Share Gold USD 2/5 CHF 1199.82 - Pegaso Capital Partners S.A. 4 USD 134.18 +3.51% 12238949 BBGI Swiss Physical Gold Cl CHF Tél. +41 91 210 31 94 12239030 BBGI Swiss Physical Gold Cl CHF hedged 2/5 EUR 158.09 +9.20% www.pegasocapital.com 12239032 BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR [email protected] 2/1 CHF 54.60 -13.74% 12239033 BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR hedged 2/1 EUR 67.40 -9.29% 2344994 RFP Swiss Equity Plus I 2/2 CHF 205.97 +3.40% 13975737 Pegaso Capital Strategic Bond Class I EUR 2/2 EUR 155.04 +26.14% 13975735 Pegaso Capital Strategic Bond Class R EUR 2/2 CHF 126.05 +5.17% 13977329 Pegaso Capital Strategic Bond Class I USD Hedged 2/1 CHF 128.95 +5.67%Représentant en Suisse de: 12238872 BBGI Swiss Physical Gold Cl USD 2/1 USD 72.00 -8.75% Carmignac Gestion Index de sécurité TIPERsmEdmond de Rothschild Prifund 1645471 BBGI Tactical Switzerland A 2/1 CHF 140.50 +2.70% www.carmignac.ch sur le marché suisseTél. +41 58 818 98 54 1645492 BBGI Tactical World A 2/1 USD 100.10 +1.21%www.edram.ch BlackRock Asset Management Suisse SA 2/1 EUR 84.36 +10.40%Compartiments monétaires Tél. 022 703 19 70 2/1 EUR 123.10 +21.69% Représentant pour la Suisse: www.blackrock.com/ch 2/1 CHF 11.71 +1.30% BGG, Banque Genevoise de Gestion S.A.282686 PRIFUND - MM (CHF) - A 1/1 CHF 12409.70 -0.32% 2/1 USD 57.12 -10.48% Tél. +352 46 70 60 63 ABB 35.4% Meyer Burger 7.2% Fonds en actions 2/1 USD 22.02 -4.84% Actelion 99.9% National Ver. 13.5% 618455 BGF Emerging Europe A2 EUR 2/1 USD 26.14 +1.28% Certains fonds possèdent des parts de distribution et/ou des parts Addex 0.1% Nestle 95.3% 618486 BGF European A EUR 2/1 USD 19.66 -21.49% en autres devises, la liste complète est disponible sur le site www.carmignac.ch. Adecco 75.2% Nobel Biocare 3748203 BGF Global Allocation Hedged A2 CHF 2/1 USD 28.05 -19.90% Airesis 0.1% Novartis 0.5%282685 PRIFUND - MM (EUR) - A 1/1 EUR 664.86 +0.03% 567975 BGF LatinAm A USD Alpha Pet 0.1% OC Oerlikon 91.0% 2857820 BGF Local Emg Mkts Short Dur Bond A2 USD 2/1 CHF 100.63 -0.04% Arbonia 0.1% Orascom282683 PRIFUND - MM ($) - A 1/1 USD 1661.43 +0.05% 1501042 BGF US FlexEquity A USD 2/1 EUR 102.17 -0.07% 19033143 Carmignac Capital Plus A CHF acc Hdg 2/2 CHF 1079.24 +0.77% Aryzta 56.6% Richemont 2.4%Compartiments obligataires 333541 BGF WdGold A USD 2/1 USD 101.31 +0.07% 3610469 Carmignac Capital Plus A EUR acc 2/2 EUR 1176.66 +1.10% Ascom 7.9% Roche 0.1% 620823 BGF WdMining A USD 19033289 Carmignac Commodities A CHF acc Hdg 2/2 CHF 95.58 -1.93% Baloise 84.7% Schindler 78.2%1399170 PRIFUND - BOND (CHF) - A 2/3 CHF 133.19 +0.54% 2/1 CHF 115.58 +1.14% 1568347 Carmignac Commodities A EUR acc 2/2 EUR 283.21 -1.23% Basilea 22.2% Schmolz+Bicken. 93.3% BSI SA 2/1 EUR 67.47 -0.75% 18833369 Carmignac Emergents A CHF acc Hdg 2/2 CHF 119.81 +12.43% Cembra 96.1% SGS 91.5%1399173 PRIFUND - BOND (CHF) - B 2/3 CHF 112.13 -0.38% Tél. +41 91 809 31 69 2/1 USD 122.24 -0.68% 2027897 Carmignac Emergents A EUR acc 2/2 EUR 851.02 +13.48% Clariant 94.0% Sika 0.1%Compartiments actions Fax +41 91 809 41 82 2/1 CHF 84.71 -10.91% 19033134 Carmignac Emerging Discovery A CHF acc Hdg 2/2 CHF 125.65 +10.37% Credit Suisse 15.5% Sonova 57.3% www.bsibank.com 2/1 CHF 119.88 +0.69% 3610495 Carmignac Emerging Discovery A EUR acc 2/2 EUR 1354.58 +11.37% Dufry 74.2% Sulzer 93.5%1605811 PRIFUND - SWISS EQUITIES - A 2/3 CHF 198.75 +4.74% 2/1 EUR 151.09 -0.19% 19033319 Carmignac Emerging Patrimoine A CHF acc Hdg 2/2 CHF 95.09 +5.57% Evolva 0.1% Swatch Group 94.7% Fonds en monnaies 2/1 USD 157.50 +0.40% 12617963 Carmignac Emerging Patrimoine A EUR acc 2/2 EUR 109.03 +6.83% GAM 75.6% Swiss Life 34.0%1605814 PRIFUND - SWISS EQUITIES - B 2/3 CHF 194.85 +4.60% 12348783 BSI-Multinvest-Cash CHF 2/1 EUR 134.82 -1.23% 2027931 Carmignac Euro Entrepreneurs A EUR acc 2/2 EUR 332.49 +26.38% Geberit 94.2% Swiss Prime Site 50.3% 12348780 BSI-Multinvest-Cash EUR 2/1 USD 109.26 -0.32% 2027908 Carmignac Euro Patrimoine A EUR acc 2/2 EUR 322.63 +3.55% Givaudan 97.4% Swiss RE 57.1%1170662 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - A 2/3 EUR 187.70 +14.86% 12348781 BSI-Multinvest-Cash USD 2/1 CHF 111.24 +0.78% 18833372 Carmignac Euro-Patrimoine A CHF acc Hdg 2/2 CHF 107.25 +3.09% Holcim 34.1% Swisscom 85.5% Fonds en obligations 19033154 Carmignac Global Bond A CHF acc Hdg 2/2 CHF 106.96 +4.06% Julius Baer 99.9% Swisslog 60.2%1170664 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - B 2/3 EUR 181.44 +14.70% 277517 BSI-Multibond CHF 3610504 Carmignac Global Bond A EUR acc 2/2 EUR 1301.69 +5.13% Kudelski 0.5% Syngenta 96.9% 277518 BSI-Multibond EUR 19032609 Carmignac Grande Europe A CHF acc Hdg 2/2 CHF 139.54 +11.62% Kuehne+Nagel 92.9% Transocean 0.1%1170666 PRIFUND - USA EQUITIES - A 2/3 USD 167.89 +2.14% 277519 BSI-Multibond USD 839512 Carmignac Grande Europe A EUR acc 2/2 EUR 194.52 +12.19% Logitech 14.4% UBS 97.0% 277520 BSI-Multinbond Global Dynamic CHF 18833362 Carmignac Investissement A CHF acc Hdg 2/2 CHF 149.03 +15.32% Lonza 85.0% Zurich Insurance 2.7%1170668 PRIFUND - USA EQUITIES - B 2/3 USD 162.28 +1.97% 1425918 BSI-Multinvest-Short Term Bonds CHF 2027941 Carmignac Investissement A EUR acc 2/2 EUR 1296.56 +16.47% 15.5%Compartiments de stratégie 1426015 BSI-Multinvest-Short Term Bonds EUR 18833391 Carmignac Patrimoine A CHF acc Hdg 2/2 CHF 120.32 +8.26% Données au 23.07.2015 62.5% 1425992 BSI-Multinvest-Short Term Bonds USD 2016960 Carmignac Patrimoine A EUR acc 2/1 EUR 679.07 +9.44%1170675 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - A 2/3 CHF 109.79 +2.46% 12348785 BSI-Multinvest-Long Term Bonds EUR 18833319 Carmignac Sécurité A CHF acc Hdg 2/2 CHF 106.59 +0.28% 12349072 BSI-Multinvest-Long Term Bonds USD 2027926 Carmignac Securite A EUR acc 2/2 EUR 1709.84 +0.80%1170678 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - B 2/3 CHF 105.60 +2.22% 12349073 BSI-Multinvest-Long Term Bonds CHF Cornèr Banca SA - Lugano Tél. +41 91 800 51 111170679 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - A 2/3 EUR 136.33 +6.26% Fax +41 91 800 53 491170680 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - B 2/3 EUR 131.38 +6.06%3481346 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - A 2/3 USD 56.71 -14.35% De 0 à 100% (de la sécurité la plus faible à la plus élevée). La corrélation, la liquidité, la volatilité, le prix, l’EPS, le P/E, les3481355 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - B 2/3 USD 55.36 -14.69% news, la contagion ainsi que les risques systémiques sont intégrés. Cet index est basé sur l’objectivité et la trans-1170683 PRIFUND - STRATEGY ($) - A 2/3 USD 147.29 +1.71% parence.1170685 PRIFUND - STRATEGY ($) - B 2/3 USD 142.77 +1.52%Compartiments de gestion alternative à risques particuliers TIPERsm by cfinancials.com - satisfies the new requirements in MiFID II and fulfills 100% of the requirements set out by1837517 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A 2/3 CHF 148.36 +2.04% the directive. Implementation is to start June 2015.1837522 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B 2/3 CHF 145.06 +1.86% From 3 January 2017, the Directive will make it compulsory for the financial industry within 22 countries inside Europe to3387128 PRIFUND Alpha UNCORR. (CHF) - G 2/3 CHF 116.90 +1.87% display a risk indicator such as TIPERsm on all products daily. TIPERsm by cfinancials.com will help banks and investment1598152 PRIFUND Alpha Concentrated - A 2/3 EUR 154.37 +2.89% firms across the EU to meet MiFID II requirements. It is the only solution of its kind to meet the requirements for the EU.1598153 PRIFUND Alpha Concentrated - B 2/3 EUR 150.93 +2.72% Investor relations +41 848 848 181 (24/7/365)2165752 PRIFUND Alpha Concentrated - G 2/3 EUR 102.73 - Fonds de placement suisses26409596 PRIFUND Alpha Concentrated - M 2/3 EUR 102.73 - 12349076 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond EUR 2/1 EUR 152.27 +3.98% 866225 CB-Accent Income Fund 2 CHF 97.70 -2.98% www.cfinancials.com1646382 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A 2/3 EUR 172.24 +2.62% 12351285 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond USD 2/1 USD 118.14 +3.62% 1066400 CB-Accent Short Term Maturity Fund 2 CHF 101.96 -0.18%

PAGE 20 vendredi 24 juillet 2015 FONDS DE PLACEMENT ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTENo. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.1413975738 Pegaso Capital Strategic Bond Class R USD Hedged USD 105.04 +0.38% 12309313 GAM STAR NORTH OF SOUTH EM EQ EUR ACC EUR 14.02 +5.75% 10852698 UBS (CH) Vitainvest - 50 Swiss 6/6* CHF 134.14 +3.37% AUTRES FONDS11760519 Pegaso Capital Strategic Trend Class I EUR USD 14.35 +2.12% 2247644 UBS (CH) Vitainvest - 12 World 6/6* CHF 257.45 -0.38% 148536 BDekafonds11760518 Pegaso Capital Strategic Trend Class R EUR EUR 105.95 +5.84% 3112424 GAM STAR US ALL CAP EQ USD ACC 6/6* CHF 332.25 +0.58% 329041 Dekar. Int AntCREDIT SUISSE 2247646 UBS (CH) Vitainvest - 25 World 6/6* CHF 254.66 +1.15% 332847 Interzins EUR 103.12 +5.53% IAM Independent Asset Management 2247648 UBS (CH) Vitainvest - 40 World 6/6* CHF 229.13 +1.76% EUR 51.99 -0.50%www.credit-suisse.com/triamant Tél. 022 818 36 40 2247650 UBS (CH) Vitainvest - 50 WorldFonds d’allocation d’actifs EUR 19.85 +5.98%2087605 CS Triamant Balanced www.iamfunds.ch2087607 CS Triamant Balanced EUR 27.63 -1.00%2087611 CS Triamant Cap Gains Oriented www.iam.ch2087613 CS Triamant Cap Gains Oriented 23/07/20152087602 CS Triamant Income Oriented2087603 CS Triamant Income Oriented Fonds en actions RAM Active Investments S.A.Dynagest SA Tél. +41 22 816 87 30Tél. +41 22 593 55 55 2/1 CHF 1010.28 -0.24% 973381 IAM EMERGING Mkt. Fd - A 2/1 CHF 1984.78 -7.98% www.ram-ai.comwww.dynagest.ch 2/1 EUR 1241.44 +8.36% 599987 IAM EUROPEAN Eq. Fd - A 2/1 CHF 1295.05 +2.20% Découvrez la méthode de RAM Active Investments 2/1 CHF 1154.51 +0.68% 19999071 IAM EUROPEAN Eq. Fd - A 2/1 EUR 1245.84 +16.92%916128 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds DF R (EUR) 2/1 EUR 1409.78 +11.21% 439578 IAM Global Eq. Fd - A 2/1 CHF 1884.15 +1.68% Fonds d’actions 2/1 USD 160.88 -0.28% LÉGENDES11378027 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds Europe DF R (CHF couv.) 2/1 CHF 871.26 -0.65% 1472525 IAM GOLD&METALS Fd - A 2/1 CHF 1657.83 -19.34% 1530813 RAM Emerging Mkts Eq B USD 2/1 CHF 144.33 -3.43%1526238 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (USD) 2/1 EUR 1103.15 +5.16% 2543746 IAM IMMO Sec. Fd - A 2/1 CHF 1119.99 +2.51% 10078792 RAM Emerging Mkts Eq J CHF 2/1 EUR 185.30 +8.35% Conditions appliquées lors de l’émission de parts:11378044 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (CHF couv.) 439579 IAM SWISS Eq. Fd - A 2/1 CHF 2409.20 +3.79% 10078787 RAM Emerging Mkts Eq L EUR 2/1 EUR 380.67 +17.52% 1) Pas de commission d’émission et/ou de taxes en faveur du fonds.2069864 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS R (EUR) Fonds d’allocation d’actifs 1530792 RAM European Eq B EUR 2/1 CHF 341.92 +16.84%2775694 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS I (EUR) 2/1 CHF 1281.65 +0.10% 1802481 RAM European Eq C CHF 2/1 CHF 115.73 +2.15% (l’émission a lieu à la valeur d’inventaire)2069871 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS R (USD) 484661 IAM ASSET Alloc. Fd - A 14249983 RAM Lg/Sh Emerg.Mkt Eq C CHF 2/1 USD 118.60 +2.83% 2) Commission d’émission en faveur de la direction du fonds et/ou du - -- 14249980 RAM Lg/Sh Emerg.Mkt Eq B USD 2/1 EUR 136.14 +7.65% 3/3 EUR 1778.29 +0.17% Martin Currie Global Funds USD 19.51 -8.32% 14249061 RAM Lg/Sh European Eq. B EUR 2/1 CHF 134.45 +6.74% distributeur 3/3 CHF 1052.27 -0.60% www.martincurrie.com USD 23.79 +5.92% 14249086 RAM Lg/Sh European Eq. C CHF 2/1 EUR 213.36 +1.06% 3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture 2703508 RAM North American Eq E EUR 2/1 USD 228.91 +1.44% 3/3 USD 1228.25 -1.17% Représentant en Suisse: 1530802 RAM North American Eq B USD des frais lors du placement de nouvelles ressources entrées). 3/3 CHF 989.00 -1.77% First Independent Fund Services S.A. Fonds d’obligations 2/1 CHF 134.43 +6.89% 4) Plus commission d'émission 3/3 EUR 1494.06 +0.88% Tél. +41 44 206 16 40 2840396 RAM Convertibles Europe C CHF 3/3 EUR 1545.94 +1.11% Conditions appliquées lors du rachat de parts: 3/3 USD 1500.17 -1.71% - Martin Currie GF - Pan-European Alpha Fund 1) Pas de commission de rachat et/ou de taxes en faveur du fonds (le 1681254 Martin Currie GF - Global Resources Fund rachat a lieu à la valeur d’inventaire). 2) Commission de rachat en faveur de la direction du fonds et/ou du 1671615 Martin Currie GF - Greater China distributeur (peut être différente pour le même fonds en fonction de la filière de distribution). 3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture des frais lors de la vente de placements). 4) Combinaison de 2) et 3). 5) Conditions particulières lors du rachat de parts2775724 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS I (USD) 3/3 USD 1539.31 -1.49% 431832 Martin Currie GF - Japan USD 13.00 +9.98% 2840378 RAM Convertibles Europe E EUR 2/1 EUR 143.75 +7.47% LÉGENDES DES FONDS UBSGAM Picard Angst SA 10034729 RAM Global Bd Tot Ret E EUR 2/1 EUR 140.53 +0.96% *) Cours de la veilleTél. +41 58 426 30 30 Tél. +41 (0) 22 989 50 00 2/1 CHF 134.22 +0.37% **) Mise à [email protected] www.picardangst.com 10034731 RAM Global Bd Tot Ret C CHF 1) Plus commission d'emissionListe complète sous www.gam.com [email protected] 2/2 CHF 11.76 +0.06% 2) Plus commission d'emission et de rachat 2/2 CHF 12.30 +0.38% 3) Plus commission d'émission et de rachat en faveur du fonds de pla-600594 GAM STAR (LUX) EUROPEAN ALPHA C EUR ACC EUR 291.71 +5.25% Fonds de placement matières premières 2/1 USD 52.26 -10.82% Zurich Invest AG 2/2 CHF 13.12 +1.04% CHF 12.08 -0.69% 4913676 All Commodity Tracker Plus A USD Tél. 044 628 49 99 2/2 CHF 18.64 +3.51% cement14032053 GAM STAR CAT BOND CHF ACC USD 25.54 +15.77% 4913681 All Commodity Tracker Plus Ah hdg CHF Fax 044 629 18 60 2/2 CHF 9.86 -1.31% 4) +/- frais d'achat/de vente de titres en faveur du fonds de placement EUR 23.34 +24.82% 19027338 PA Energy & Metals Fund A www.zurich.ch 5) Plus frais d'achat de titres en faveur du fonds de placement3191966 GAM STAR CHINA EQUITY USD ACC 6) Ni commission d'émission ou de rachat au profit du fonds EUR 15.43 +4.92% 19027340 PA Energy & Metals Fund Ae 2/1 CHF 73.79 -12.23% 3833980 Target Investment Fund - 25 B1705552 GAM STAR CONT EUROPEAN EQ EUR ACC 2/1 USD 60.86 -11.48% 3833993 Target Investment Fund - 35 B (L'émission/rachat ont lieu à la valeur d'inventaire) EUR 11.66 +0.58% 19027341 PA Energy & Metals Fund Ah 2/1 EUR 59.08 -12.64% 3834007 Target Investment Fund - 45 B 6#) Ni commission d'émission, ni frais au profit du fonds dans le cadre12422043 GAM STAR CREDIT OPPORTUNITIES (EUR) EUR ACC 2/1 CHF 58.75 -13.10% 3834027 Target Investment Fund - 100 B du pilier 3a. (L'émission a lieu à la valeur d'inventaire)10864576 GAM STAR EMERGING MKT RATES EUR ACC CHF 12.79 +3.53% UBS Vitainvest Fonds 3833973 Target Investment Fund Obligationen B 7) Emission provisoirement suspendue10680441 GAM STAR FLEXIBLE GLOBAL PORT CHF ACC PUBLICATION DES FONDS DANS L’AGEFI Les banques et sociétés financières désireuses de faire figurer leurs fonds de placement dans L’Agefi peuvent nous contacter par e-mail à [email protected] ou par fax au +41 (0)21 331 41 1010681310 GAM STAR GLOBAL RATES USD ACC USD 12.97 +7.00% 10852691 UBS (CH) Vitainvest - 25 Swiss 6/6* CHF 121.33 +2.56% 24728620 Zurich Invest Protect 85+ B 2/2 CHF 106.66 +2.11% Les informations sont fournies sans garanties.OPTIONS SUISSESNo. val. Symbol Echeance Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Echeance Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Echeance Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Echeance Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Echeance Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola.SMI EXPANDED 27153028 ARYUZ 16.12.16 C 52.50 20.00 0.24 22 0.24 32.01 LOGITECH INTL N 22829914 ROGUM 16.12.16 C 250.00 50.00 0.67 230 0.72 19.93 24530341 SYKKR 18.12.15 C 400.00 50.00 0.73 20 0.60 31.70 25567338 XARYC 18.12.15 C 40.00 20.00 0.23 10 0.44 37.93 23107296 ROGTS 18.03.16 C 280.00 10.00 1.16 100 1.28 17.30 24530729 SYNZG 18.09.15 C 300.00 50.00 0.56 155 1.94 53.874998332 MXAGD - C 13.65 - 0.56 2 0.58 - 27891997 ARYFI 18.12.15 C 45.00 15.00 0.32 3 0.36 35.29 22989022 FLOEA - C 9.16 - 0.84 50 1.02 - 23135395 ROGLE 16.06.17 C 260.00 10.00 2.85 9 3.04 18.56 24530731 SYNZI 18.09.15 C 400.00 50.00 0.47 67 0.43 35.2112728960 SOCSP - P 31.66 27891994 ARYBB 18.03.16 C 44.00 20.00 0.27 14 0.35 36.05 23135396 ROGIU 16.06.17 C 300.00 10.00 1.36 4 1.34 17.72 26168048 XSYNA 18.09.15 C 300.00 50.00 1.98 18 2.07 61.2812740549 MCSGO - P 35.37 - 0.49 15 0.32 - 27891892 ARYJS 18.12.15 C 47.50 20.00 0.13 10 0.21 35.68 23278583 VTLOBI 18.12.15 C 12.00 10.00 0.17 320 0.25 35.61 23483423 USROG 16.12.16 C 275.00 50.00 0.37 122 0.41 18.1613376673 VTROAJ 18.12.15 C 260.00 28590349 ARYZG 17.06.16 C 46.00 25.00 0.24 4 0.27 35.73 23483426 UWROG 15.12.17 C 250.00 50.00 0.72 300 0.79 19.9628380120 SODAI - C 11407.28 - 0.42 4 0.37 - 23278584 VTLOBJ 18.12.15 C 16.00 5.00 0.05 63 0.07 27.44 23483427 UXROG 15.12.17 C 275.00 50.00 0.47 105 0.50 18.4914417503 MUHRB - C 335.1114630069 STMCS 29.12.17 C 162.10 50.00 0.43 15 0.47 20.08 24891742 VTLOGD 18.09.15 C 14.00 5.00 0.09 40 0.15 30.40 TEMENOS GRP N14701767 SGSKF 16.01.17 C 1448.8514739871 ABBWS 18.12.15 C 21.50 - 0.35 11 0.36 - 24990349 UCLOG 18.12.15 C 13.00 15.00 0.07 50 0.08 14.8118993259 CSGTC - P 30.49 25629700 VTTEMD 18.09.15 C 32.00 20.00 0.18 100 0.20 34.93 - 0.75 15 0.77 - BALOISE HLDG N 25559331 LOGLL 18.09.15 C 13.00 7.00 0.25 300 0.18 22.12 50.00 1.86 20 2.39 30.80 25901762 LOGUC 18.09.15 C 15.00 15.00 0.02 200 0.03 35.14 SCHINDLER HLDG PS VALIANT HLDG N 22383069 SOBBI - C 97.20 - 0.43 10 0.51 - 125.00 20.00 0.64 96.79 3.66 5 3.64 21.71 25901764 LOGUO 18.09.15 C 11.00 15.00 0.17 25 0.21 46.78 26739393 UCSCH 18.09.15 C 159.02 39.76 - 20 0.07 21.33 25559352 VATLO 18.09.15 C 90.00 30.00 0.18 30 0.28 33.47 26152372 VATJS 18.12.15 C 85.00 40.00 0.32 200 0.34 32.35 26700025 BANUY 16.12.16 C 20 0.40 21.49 SGS N 27891727 VATJD 18.03.16 C 97.50 40.00 0.17 250 0.19 29.41 5.00 0.05 5406 0.07 18.85 26024273 FLOIA - C 10.93 - 0.18 10 0.26 - - 3.40 10 2.50 - 26152360 LOGRR 18.12.15 C 14.00 8.00 0.12 10 0.14 30.47 CLARIANT N NESTLE N 14701767 SGSKF 16.01.17 C 1448.85 96.79 3.66 5 3.64 21.71ABB N 26168073 CLNKD 18.03.16 C 22.00 5.00 0.33 150 0.18 31.10 SIKA 26700035 ULCLN 18.09.15 C 19.00 5.00 0.25 15 0.20 28.75 ZURICH INSUR GRP N21883041 ABBMK 18.12.15 C 20.00 10.00 0.08 68 0.09 20.06 22286789 NESWU 18.12.15 C 70.00 10.00 0.42 90 0.41 17.4611300931 ABBMS 26.05.16 C 22.50 5.00 0.06 274 0.08 18.4919246678 ABBMUA 25.05.18 C 17.50 5.00 0.54 97 0.61 18.92 22286790 NESWV 18.12.15 C 60.00 10.00 1.28 20 1.30 29.29 25901843 SIKUU 18.09.15 C 3750.00 500.00 0.07 8 0.07 27.45 20095974 VTZURV 18.12.15 C 320.00 50.00 0.09 1 0.11 18.3325269848 ABBMWC 27.08.20 C 21.00 5.00 0.27 15 0.33 17.06 26168034 SIKKC 18.09.15 C 3500.00 1000.00 0.16 10 0.13 33.82 20797227 ZURWD 16.12.16 C24868736 ABBNA 16.12.16 C 18.00 10.00 0.25 10 0.27 22.28 24530511 NEKKR 18.09.15 P 76.00 15.00 0.28 100 0.28 13.72 27096355 SIKJG 18.12.15 C 3550.00 1000.00 0.32 50 0.18 30.09 22382209 VTZUBB 16.12.16 C 300.00 50.00 0.42 20 0.42 20.4824868737 ABBNB 16.12.16 C 19.00 10.00 0.17 190 0.20 20.45 27154232 SIKWB 18.09.15 C 3400.00 1000.00 0.25 31 0.15 29.78 23107302 ZURFA 17.06.16 C26628084 ABBSS 18.09.15 C 20.50 8.00 0.05 500 0.05 20.61 CS GROUP N 25566514 SIZZS 18.09.15 C 3100.00 1000.00 0.42 100 0.38 41.03 23135402 ZUROM 15.09.17 C 320.00 50.00 0.22 100 0.23 18.2426739273 ABBUN 18.09.15 C 20.00 4.00 0.10 125 0.16 21.85 25566135 ZURKB 18.09.15 C25901465 ABBUT 18.09.15 C 21.00 4.00 0.04 300 0.08 23.09 26167434 NEZKA 18.09.15 C 64.00 15.00 0.61 4000 0.59 28.39 26167370 ZURKM 18.12.15 C14739869 ABBWK 18.12.15 C 17.50 5.00 0.48 36 0.56 28.61 26739461 ZURUR 18.12.15 C 12728960 SOCSP - P 31.66 - 0.49 15 0.32 - 28216005 TNESH 18.12.15 P 75.00 10.00 0.30 10 0.31 - 28241792 ZURWM 17.06.16 C 300.00 10.00 1.66 5 1.79 20.00 12728961 SOCSS - P 32.92 - 0.75 10 0.45 - 28469426 FNEFZ - P 77.60 - 0.97 200 0.54 - 300.00 10.00 2.28 15 2.17 19.19 12740548 MCSGY - P 32.81 - 0.40 125 0.21 - 300.00 50.00 0.21 36 0.21 21.97 12740549 MCSGO - P 35.37 - 0.42 4 0.37 - NOVARTIS N SONOVA HLDG N 300.00 50.00 0.33 700 0.30 21.94 13197409 FCSGU - P 31.60 - 0.22 30 0.18 - 310.00 50.00 0.22 50 0.19 19.91 3406984 NOVLV 21.12.18 C 50.00 15.00 3.47 5 3.22 35.57 23278588 VTSOOL 18.12.15 C 120.00 50.00 0.36 20 0.36 26.90 75.00 15.00 1.58 26739418 SOOUY 17.06.16 C 130.00 50.00 0.27 16 0.28 24.25 13255288 SOXSX - P 29.75 - 0.32 46 0.13 - 80.00 15.00 0.99 280.00 50.00 0.52 10 0.61 22.44 96.00 20.00 0.47 23/07/2015 22286804 NOVWY 18.12.15 C 69.54 - 1.60 54 1.62 36.08 80.00 15.00 1.60 18993259 CSGTC - P 30.49 - 3.40 10 2.50 - 88.00 15.00 0.75 90.00 15.00 0.72ACTELION N 22829912 UBNOV 16.12.16 C 96.00 15.00 0.50 2 1.34 24.03 100.00 15.00 0.29 20095981 VTCSAQ 18.12.15 C 24.00 10.00 0.40 10 0.47 23.70 23278005 VTNOCA 16.12.16 C 2 0.40 18.23 STRAUMANN HLDG N24891721 VTATLK 18.09.15 C 140.00 50.00 0.22 95 0.17 30.20 20526057 CSGLA 18.12.15 C 28.00 12.00 0.08 492 0.15 21.9426167059 ATZKG 18.09.15 C27506812 MATLV - C 23279972 MNOVN - C 3 1.50 - 160.00 25.00 0.12 17 0.10 34.90 20526058 CSGLY 18.12.15 C 30.00 12.00 0.05 64 0.08 21.90 14630069 STMCS 29.12.17 C 162.10 50.00 1.86 20 2.39 30.80 23483431 UHNOV 15.12.17 C 2 1.35 21.31 119.75 - 0.52 265 0.54 - GAM HLDG N 24530430 NOVYD 18.09.15 C 12 0.78 31.94 SWISS LIFE HLDG N 24530439 NOVYZ 18.12.15 C 5 0.69 23.09 22286838 WASLH 18.12.15 C 230.00 25.00 0.33 50 0.31 18.60 24530762 SLHZC 18.09.15 C 200.00 40.00 0.46 4 0.71 35.01ADECCO N 28749245 FGAGA - C 15.71 - 0.53 8 0.51 - 28590223 SLHZQ 17.06.16 C 240.00 40.00 0.26 100 0.28 22.33 24530442 NOVXK 18.12.15 C 15 0.43 22.33 - 0.56 2 0.58 GIVAUDAN N 24530444 NOVXO 18.12.15 C 30 0.28 20.864998332 MXAGD - C 13.65 -12728960 SOCSP - P 31.6612740549 MCSGO - P 35.37 - 0.49 15 0.32 - 24530794 GIVZK 18.09.15 C 1700.00 200.00 0.42 7 0.43 20.96 OC OERLIKON N13376673 VTROAJ 18.12.15 C 260.0028380120 SODAI - C 11407.28 - 0.42 4 0.37 - HELVETIA HLDG N SWISSCOM N14417503 MUHRB - C 335.1114630069 STMCS 29.12.17 C 162.10 27891905 OERJA 17.06.16 C 12.00 10.00 - 40 0.14 31.11 24886550 SCMCSD 18.12.15 C14701767 SGSKF 16.01.17 C 1448.85 26167634 SCMKE 18.09.15 C14739871 ABBWS 18.12.15 C 21.50 50.00 0.43 15 0.47 20.08 RICHEMONT N18993259 CSGTC - P 30.49 - 0.35 11 0.36 - 26699498 UKHEL 18.12.15 C 525.00 100.00 0.46 25 0.40 22.18 540.00 100.00 0.32 2 0.29 19.85 28241734 UAHEL 18.12.15 C 550.00 100.00 - 50 0.26 21.26 580.00 50.00 0.11 70 0.12 19.79 - 0.75 15 0.77 - 22286728 CFRAU 18.12.15 C 85.00 - 0.12 70 0.14 - 50.00 1.86 20 2.39 30.80 RIETER HLDG N 96.79 3.66 5 3.64 21.71 LAFARGEHOLCIM N SYNGENTA N 5.00 0.05 5406 0.07 18.85 22286774 WMHOL 18.12.15 C 70.00 10.00 0.54 3 0.56 26.85 26699599 UNRIE 18.12.15 C 145.00 100.00 0.22 2 0.18 36.96 20095972 VTSYAH 18.12.15 C 480.00 100.00 0.06 275 0.05 27.17 27504759 VTHOLH 18.03.16 C 72.00 20.00 - 15 0.31 28.72 20095973 VTSYAI 18.12.15 C 400.00 100.00 0.30 485 0.28 29.70 - 3.40 10 2.50 - ROCHE HLDG G 22294403 SYNWA 18.12.15 C 400.00 50.00 0.67 30 0.51 27.21 22382202 VTSYBR 16.12.16 C 400.00 100.00 0.44 6 0.37 23.57- 13376673 VTROAJ 18.12.15 C 260.00 50.00 0.43 15 0.47 20.08 22829933 UBSYN 16.12.16 C 400.00 100.00 0.36 13 0.34 21.91 21437154 ROGOV 18.12.15 C 300.00 50.00 0.06 2025 0.08 17.11 23483374 UYSYN 15.12.17 C 400.00 50.00 1.00 5 0.80 21.09 KUEHNE+NAGEL INT N 22286819 UYROG 18.12.15 C 280.00 50.00 0.18 65 0.22 18.1813811075 FARYC - C 34.68 - 0.63 5 0.71 -27153026 ARYUM 16.12.16 C 62.50 20.00 0.16 20 0.12 31.48 24990342 KNIUK 18.12.15 C 136.83 24.44 0.18 2 0.17 21.87

ACTIONS SUISSES vendredi 24 juillet 2015 PAGE 21No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.ACTIONS SUISSES (SWX) 19089118 Leonteq N 193.50 +3.09% - 0.78 196.90/78.00 100247 3017040 Geberit N 321.20 +0.31% - 2.58 371.90/277.50 87504 4561571 ComS S600 RE IC 31.70 - - - 33.00/27.86 92 19440157 SPDR Gl Re Est USD 33.76 -0.27% - - 37.46/30.66 4500 - 4.00 41.55/35.25 7239 - 2.84 1948.00/1427.00 26236 - - 71.61/67.91 100 - - 94.26/90.20 2700 3019524 Liechtenst Landesbk 37.50 -0.53% - - 17.30/7.78 18679 1064593 Givaudan N 1759.00 +0.98% - 1.87 54.55/33.77 462946 4561576 ComS S600 Ret IC 72.54 - - - 53.77/44.73 77 18540456 SPDR Mer Ly Mkt USD 92.81 - - - 56.68/45.15 2000 - 1.16 63710.00/50605.00 63 - 3.06 148.70/113.20 124875 - - 88.67/77.63 300 - - 17.10/13.23 354 1281545 LifeWatch N 16.30 +3.16% - 1.37 5385.00/4208.00 944 10248496 Julius Baer Grp N 53.50 -0.56% - 1.80 77.85/56.50 1746438 4561599 ComS S600Tech IC 52.93 - - - 48.45/39.95 202 12931436 SPDR MSCI EM USD Ac 48.61 - - - 48.44/39.18 3900 - 2.46 212.00/163.00 15 - 1.81 143.40/90.90 198354 - - 96.78/82.83 309 - - 103.75/85.60 2000A 1057075 Lindt & Spruengli N 62615.00 +0.75% - 1.85 15.45/10.50 390658 2523886 Kuehne+Nagel Int N 130.80 -0.68% - 3.03 77.00/64.15 3797151 4561604 ComS S600Tele IC 92.67 - - - 89.92/71.92 300 12931451 SPDR MSCI EM USD-Ac 14.07 - - - 99.90/83.75 5613 - 1.81 143.40/90.90 198354 - 2.63 103.20/76.05 4756044 - - 81.34/67.01 750 - - 42.33/33.33 651222171 ABB N 1057076 Lindt&Spruengli PS 5295.00 +0.19% - 3.44 70.90/47.10 145 1221405 LafargeHolcim N 72.10 +0.35% - 1.97 92.25/68.80 1346465 4561607 ComS S600TL IC 48.06 - - - 45.96/27.50 1585 12931510 SPDR MSCI Em USD-Ac 42.07 - - - 208.95/170.05 43125330112 ABB N 2L - 3.11 365.00/340.50 698 - 2.86 295.80/238.80 1350260 - - 91.85/75.36 4058 - - 19.29/14.95 668136633 Accu Hldg N 20.00 +1.73% - 2.75 22.31/16.75 121384 204549 Loeb Holding BE PS 179.00 -0.56% 1384101 Lonza Grp N 137.90 -0.07% - 1.43 168.30/119.20 137632 4561610 ComS S600 Util IC 86.35 - - - 13.88/11.39 270 12931413 SPDR MSCI USD Ac 100.50 - - - 24.17/19.80 16001053247 Actelion N 20.76 - - - -/- 400000 - 3.79 2162.00/1597.00 19745 - - -/- 110 - - 19.34/17.59 18527289091 Actelion N 2L 12.10 -7.63% - - 18.00/12.10 116 2575132 Logitech Intl N 14.20 +7.17% 3886335 Nestle N 72.60 +0.35% - 2.12 3903.00/2640.00 2821 12603144 ComS SDAX IC 92.17 - - - -/- - 12930745 SPDR MSCI USD Acc 95.95 - - - 41.25/33.50 183822985075 AddexTherapeutic N 143.60 +0.07% - 0.91 147.00/91.35 217302 - 1.51 153.70/115.70 153972 - - 20.14/16.49 600 - - -/- 731213860 Adecco N 144.05 +0.28% - - -/- 13000 1384101 Lonza Grp N 137.90 -0.07% 1200526 Novartis N 98.90 +0.51% - 2.87 250.80/195.60 79296 4561475 ComS SE600 IC 80.08 - - - 32.55/27.50 4 14752663 SPDR S&P 400 USD-Ac 40.08 -0.91% - - 34.70/31.12 40018917705 Adecco N 2L 3.07 -1.92% - - 4.67/2.22 1801 - 8.24 96.95/69.25 1089121 - - 112.23/105.90 279 - - 110.40/93.91 7320896792 AdvalTech Hldg N 81.00 +1.12% - 2.59 82.90/56.60 447475 2620586 Looser Hldg N 52.40 -0.19% 21048333 Richemont N 81.25 +1.12% - 3.99 587.50/494.20 69799 12603142 ComS ShortDAX IC 29.19 - - - 39.28/33.62 13 18118572 SPDR S&P 500 USD 202.40 - - - 55.90/44.97 7501248819 AEVIS VICTOR N 79.00 - - - 79.00/57.02 10000 - 2.75 435.20/273.20 316874 - - 17.49/16.55 6961 - - -/- 189911024060 AFG Arbonia N 172.50 -1.15% - - 196.50/172.30 18 1169360 Luzerner KB N 353.75 +0.50% 1203204 Roche Hldg G 279.50 +1.56% - 1.82 521.00/350.00 161384 12603146 ComS SPI IC 90.93 - - - 47.23/39.07 3006 13976042 SPDR S&P Emg USD 15.40 - - - 70.47/61.42 14024260694 AirTech Group N 45.00 -0.22% - 1.22 47.25/31.45 691 - - 39.39/11.83 2236549 - - 16.44/12.46 3800 - - 90.72/78.69 451094762 AIRESIS N 17.00 +0.00% - - 26.35/15.55 14604 2463819 Schindler Hldg PS 153.50 +0.52% - 2.31 21.77/13.58 11972837 4878606 ComSTOPIX IC 13.57 - - - -/- 657 14969376 SPDR S&P Eur EUR 23.01 - - - 63.16/51.76 6320883756 Allreal Hldg N 10.95 -0.45% - - 11.50/6.99 8321 - 5.62 334.60/257.90 305444 - - 35.24/29.00 60000 - - 49.87/45.20 40018900932 Alpha PetroVision N 1.13 +0.89% - - 1.80/1.05 2800 M 249745 SGS N 1796.00 +1.01% 25004349 Con dbx Wrl USD-1D- 45.51 - - - 12.76/9.03 340 14969767 SPDR S&P UK Div GBP 18.63 - - - 48.92/43.85 6051919955 Alpine Select N 134.00 -0.22% - 4.10 150.20/121.90 7401 - - 45.55/26.00 72 - - 36.71/29.88 1003438970 Alpiq Hldg N 0.06+20.00% - - 0.15/0.02 67900 58797 Sika 3395.00 +0.41% 28626998 DBX EMU CHF Ac 13.77 - - - 128.25/97.65 84 13976063 SPDR S&P US Div USD 38.00 - - - 48.57/43.60 5002459027 ALSO Holding N 18.10 - - - 19.40/16.90 27 - - 118.51/95.51 93 - - 33.27/32.43 701442452 Altin N 80.70 +0.56% - 2.48 99.50/55.60 2988 3954285 MCH Group N 61.50 +0.08% - 0.81 69.05/57.25 547 1254978 Sonova Hldg N 135.70 +1.04% 19978629 Dbx EUSTX50 EXFIN D 19.66 - - - 10.51/10.07 1 14969108 SPDR UK All Shs GBP 59.44 - - - 38.78/36.21 25024924656 Ams 56.00 +0.72% - 2.86 59.00/49.00 251 - 2.34 2680.00/2218.00 155 - - 10.97/10.26 5224 - - -/- 6001910702 APG SGA N 61.50 - - - 64.00/51.50 4674 3982108 METALL ZUG N -B- 2603.00 +0.27% - - 12.50/4.44 940615 1485278 Swiss Life Hldg N 226.20 +0.62% 3067384 DBX GLBL DIV 100 1D 29.32 - - - 19.20/13.85 2609 19440501 SPDR US LV USD-Ac 34.47 - - - -/- 501133920 Ascom Hldg N 44.45 +1.02% - - 59.05/28.90 286197 - 1.04 7.87/4.81 131531 - - 21.96/15.45 12400 - - -/- 90012748036 Autoneum N 377.00 +0.80% - 2.92 411.75/272.50 867 10850379 Meyer Burger N 8.18 +0.25% - 0.85 8.96/5.81 10606 12688156 Swiss Re N 88.00 +0.86% 19204552 DBX GLBL ILU CHF 107.62 - - - 49.91/39.89 43 12931806 SPDR USTrea USD 101.54 - - - -/- 200 17.30 +1.17% - 2.60 17.65/11.45 316365 - 3.64 17.55/9.72 36874 - - 40.61/32.71 175 - - -/- 26 197.50 +0.25% - 2.28 226.40/130.50 33265 1233742 Micronas Semicond N 4.82 -3.79% - 4.70 229.80/182.00 6529 874251 Swisscom N 551.50 -0.18% 3614442 DBX GLBL INFRA 1C 35.95 - - - 28.02/17.10 500 22178032 SPDR Wrld Sm USD-Ac 53.88 - - - -/- 2 - - -/- 28093 - - 23.11/18.23 5 - - -/- 16 339006 Mikron Hldg N 5.90 -2.48% - - 6.71/2.20 359532 1103746 Syngenta N 400.60 -0.77% 23971272 DBX GLOBAL AGG CHFH 16.97 +0.41% - - 25.81/19.11 39 23910183 SSgA 2000 SM USD-Ac 31.53 - - - -/- 15 - - 29.53/20.85 517 - - -/- 17 27683769 Mobilezone hldg N 16.50 +0.30% 1225515 The Swatch Grp 411.00 +1.28% 23793812 DBX GLOBAL AGG ETF 42.15 - - - 9.18/7.07 359 12931570 SSgA Bar Agg Bd EUR 61.82 - - - -/- 200 - - 138.31/79.93 160 - - -/- 3464 1110887 Mobimo Hldg N 202.00 -0.79% 4826551 Transocean N 12.85 +0.08% 20454084 DBX Nikkei 225 DR 16.07 - - - 6.09/4.45 21450 12931527 SSgA Bar Cor Bd GBP 84.07 - - - -/- 1 - - 46.50/36.04 1420 - - -/- 137 25637909 Molecular Partn N 36.90 +1.10% 24476758 UBS Group N 21.67 +1.98% 24917265 Dbx Russ USD-1C-Acc 17.37 - - - 51.74/40.06 10700 13975741 SSgA Bar Eu Gov EUR 55.35 - - - 19.08/15.31 835 - - 17.04/11.62 1300 - - 25.04/21.46 2851 1962480 Myriad Group N 4.53 +1.80% 1107539 Zurich Insur Grp N 302.70 +0.46% 11138249 DBX S&P500 1C 34.35 +0.00% - - 6.61/4.50 5000 22014854 SSgA Bar US HY USD 46.64 - - - 71.13/51.55 54301 - - 17.72/14.78 320 - - 83.25/57.82 1347 3614486 DBX SEL FRONTIER 1C 10.35 -3.18% - - 41.10/35.61 10000 22014885 SSgA Bar USTrs USD 48.14 - - - -/- 2000 - - 11.20/9.18 4086 - - -/- 900 N NORD AMERICAINES 3067452 DBX SHORTDAX 1C 27.80 +1.91% - - 14.63/11.43 5000 22014874 SSgA Br Euro Cr EUR 31.89 - - - -/- 100 - - 21.22/17.59 4000 - - 25.54/21.86 4960 505943 Nebag N 2825575 Dbxt DAX 1C 118.62 +0.10% - 2.13 143.49/115.97 297 22014865 SSgA Br US Corp USD 48.15 - - - 31.71/30.81 4000 3886335 Nestle N - - 99.28/80.41 5753 - - 39.00/35.08 2320 25149201 Nestle N 2L 9.88 +1.33% - 7.09 10.75/9.60 3000 903037 Abbott Laboratories 48.10 - - - 49.55/36.80 100 20028815 Dbxt DAX U In 1DD 111.91 - - 1.32 97.08/79.24 4932 22778776 SSgA Eur Low EUR-Ac 34.27 - - - 42.78/36.60 200 1081986 NEW VALUE N 72.60 +0.35% - 3.03 77.00/64.15 379715 28467182 Baxalta 0.00 - - - -/- - - - 178.55/169.82 190 - - -/- 500 703683 New Venturetec 72.67 +0.33% - - -/- 100000 933071 General Electric 25.30 -1.94% - - 27.85/19.50 510 13010841 Dbxt DB ESHF 5C 10.41 - - - 15.69/11.23 1300 22178033 SSgA II EM USD-Acc 33.99 - - - -/- 5900 2791431 NEWRON PHARMA 1.59 - - - 2.85/1.50 2000 961618 Pepsico 91.95 - - - 97.50/81.05 200 - - 21.38/14.33 255 - - -/- 4200 1359224 NORINVEST HLDG N 7.52 +4.44% - - 8.10/4.40 12551 962004 Pfizer 33.15 - - - 34.70/25.55 291 10638165 Dbxt DB HFI ETF 5C 10.78 +0.19% - - -/- 1000 24767054 SSgA MSCI Di EUR-Ac 120.23 - - - -/- 1600 1200526 Novartis N 29.75 +0.00% - - 35.85/13.50 8416 3754629 Philip Mrrs Int 81.05 - - - 86.00/70.20 175 - - 53.29/49.37 1000 - - -/- 8010 3845941 Novartis N 2L 2.88 - - - 3.55/2.32 200 699232 Royal Bank Canada 53.50 - - - -/- 50 10638160 Dbxt DBCB BlU 4CC 13.62 - - - 10.55/8.46 2079 24767119 SSgA MSCI En EUR-Ac 109.60 - - - -/- 500 98.90 +0.51% - 2.63 103.20/76.05 475604 555100 Schlumberger 81.10 - - - 102.60/67.00 94 - - 162.58/133.45 750 - - 90.98/70.17 17850B 98.93 +0.46% - - 103.03/76.13 295000 10641130 Unisys 18.40 - - - 26.30/17.00 200 11068735 Dbxt DBLCI OYB 4C 14.99 - - - 242.37/202.92 7 24767099 SSgA MSCI St EUR-Ac 171.75 - - - 40.26/31.50 40 1262932 Zimmer Biomet Hldgs 100.40 - - - 118.10/86.00 20 - - 132.68/112.40 350 - - 40.26/31.50 40 4549696 Dbxt ES50 1C 49.30 - - - 140.95/117.98 72 24286242 SSgA Rs 3000 USD-Ac 31.60 - - - 102.53/80.56 9 - - 107.62/100.03 6004 - - -/- 1501253020 BACHEM HLDG N -B- 50.40 +0.60% - 3.97 54.00/41.55 1377 2825565 Dbxt ES50 1D 39.88 - - 4.41 102.23/94.56 3023 24770548 SSgA SPDR Eu EUR-Ac 198.09 - - - 122.97/104.80 2250 - 4.11 136.30/107.50 102230 - - -/- 5100 - - -/- 7001241051 Baloise Hldg N 121.60 +0.66% - - -/- 2500 3071334 Dbxt ES50 SH 1C 17.47 +2.19% - - 28.14/22.61 3068 24767127 SSgA SPDR Fi EUR-Ac 61.15 - - - 88.18/78.03 46 - 1.44 1190.00/857.00 3596 - - -/- 54950 - - 88.18/78.03 4627480484 Baloise Hldg N 2L 114.00 - - - 139.30/79.75 21430 3067379 Dbxt ESS D30 1D 21.46 - - - 42.02/35.30 19194 24767202 SSgA SPDR He EUR-Ac 146.60 - - - 82.93/73.08 248 - 3.70 358.25/151.30 21259 - - -/- 200 - - 66.31/54.32 230900296 Barry Callebaut N 1077.00 +0.00% - 2.93 67.90/58.00 23 2825593 Dbxt FTSE MIB 1D 25.50 - - - 34.02/28.14 7315 24767393 SSgA SPDR In EUR-Ac 146.30 - - - 50.00/33.75 90 - 5.16 627.00/472.75 11122 - - 37.95/30.31 85 - - 76.92/63.89 141143244 Basilea Pharmaceu N 121.90 -0.65% - 3.08 207.50/173.50 967 3614093 Dbxt FTSE VIETN 1C 25.85 - - - 103.29/87.02 10500 24767874 SSgA SPDR Ma EUR-Ac 164.93 - - - 76.92/63.89 14 - 2.95 2458.00/1950.00 127 - - 97.86/84.00 3002 - - 31.61/30.84 1603838999 BB Biotech N 313.50 +0.32% - 2.59 2585.00/1950.00 8 O 3613625 Dbxt FTSE100 SH 1C 7.98 - - - 99.47/86.47 700 24770423 SSgA SPDR Sm EUR-Ac 206.63 - - - 67.81/59.16 1545 - 6.90 15.90/11.65 465 - - 126.86/105.76 490 - - 95.89/95.89 1403299134 BC Jura 61.50 - - 4.02 34.45/28.15 2504 81682 OC Oerlikon N 12.25 +1.24% - 2.45 13.35/10.00 407671 AUTRES 10804968 Dbxt LEVDAX 1C 119.31 -2.07% - - -/- 350 24770428 SSgA SPDRTe EUR-Ac 79.22 - - - -/- - - - 45.00/40.00 2434 3828567 Orascom Devl Hldg N 12.00 +2.56% - - 20.95/11.00 6084 - - 38.70/32.61 1318 - - 136.54/115.11 9101525171 BCV N 620.00 +1.47% - 1.58 535.00/464.25 34 342080 Orell Fuessli Hld N 116.50 +2.64% - - 117.50/81.00 262 3186826 Anglo American 12.20 -4.69% - - 25.40/11.75 5031 11115473 Dbxt MACI MEX 1C 4.89 -3.83% - 0.95 96.03/76.85 2502 24767694 SSgA SPDRTe EUR-Ac 53.15 - - - 140.94/117.30 910 - 4.65 37.65/26.10 30064 11167736 Orior N 54.15 +0.09% - 3.69 61.70/49.25 13541 11450563 BASF N 79.50 - - - 101.00/71.00 50 - 2.57 114.65/94.40 5220 - - 119.67/102.14 4020969160 BEKB / BCBE N 188.20 +0.64% - 3.80 934.50/880.00 192 632685 OTI Energy 9.01 -27.92% - - 32.00/9.01 1000 455617 Come 1.12 - - - 1.70/0.56 42800 12697087 Dbxt MSCI BRIC 1C 40.07 - - 2.66 153.10/122.10 2877 24770468 SSgA SPDR Ut EUR-Ac 103.25 - - - 119.67/102.14 4020 - 3.03 46.00/26.55 6410 21170377 Commerzbank 12.70 +0.79% - - 15.65/10.45 1600 - 2.67 88.37/84.69 2668 - - 14.67/12.68 1150319 Belimo Hldg N 2200.00 -1.17% - 2.76 118.40/88.00 3045 26685187 COSMO Pharm 167.70 -0.30% - - 190.00/125.20 5870 11115468 Dbxt MSCI CAN 1C 42.02 - - 2.14 97.98/93.82 3456 22374953 UBS Aus AUD-A-Acc 16.30 - - - -/- 14 - - 2.99/1.31 6120 1462983 Formulafirst 28.30 - - - 29.00/22.50 1068 - 1.80 104.71/101.22 38163 - - -/- 14441041 Bell N 2510.00 -0.40% - 2.02 251.75/208.00 193 803185 Gold Fields 2.90 +7.01% - - 6.15/2.65 1000 11421659 Dbxt MSCI CHINA 1C 13.77 - - - 29.67/26.11 620 22375101 UBS Aus He CHF-A-Ac 23.12 -0.77% - - -/- 3000 - 3.59 752.00/688.00 66 3381261 Gottex Fnd Man Hld 1.06 +0.95% - - 2.19/0.97 2699 - - 141.97/141.97 360 - - 18.12/14.74 111262842210 Bellevue Grp N 14.50 +0.35% - 2.69 293.25/215.20 9575 1210415 ISharesSLI (DE) 94.77 - - 0.95 96.03/76.85 2502 12860158 Dbxt MSCI EEE 1C 5.51 - - - 96.32/83.20 28 11926022 UBS Blo Co CHF-A-Ac 51.55 -0.94% - 2.18 17.66/14.54 715 - 2.73 480.00/266.00 4309 3019524 Liechtenst Landesbk 37.50 -0.53% - 4.00 41.55/35.25 7239 - - 155.31/113.74 19 - - -/- 3001820611 BFW Liegensch N -A- 32.30 -1.52% - 4.72 120.00/75.65 3499 2791431 NEWRON PHARMA 29.75 +0.00% - - 35.85/13.50 8416 11918981 Dbxt MSCI EMSD 1C 17.02 - - - 95.11/86.96 18 11926029 UBS CMCI CHF-A-Ac 57.94 -0.96% - - -/- 5896 - 2.44 454.00/295.50 1 1237582 Robeco 32.15 - - - 38.50/32.50 337 - - 78.00/62.93 125 - - 102.83/82.53 36921811647 Bk Coop 42.85 -1.27% P 490580 Saint Gobain 28.50 - - - 44.78/40.44 40 20028776 Dbxt MSCI EMU I 1DD 40.53 - - - 25.49/19.50 3000 24501360 UBS DJ Gl Di USD-A- 9.61 - - - 131.21/104.34 25 2844943 SCOR SE 36.55 - - - 36.00/27.55 79 - - 174.50/140.93 8002 - - 40.35/30.92 10130775 Bk Linth N LLB 507.50 +0.40% 1128957 SHLTelemedicine R 9.35 +0.75% - - 11.25/7.05 4018 11421675 Dbxt MSCI INDIA 1C 10.28 -1.67% - - 134.64/107.75 3458 24501805 UBS EMU Cycl EUR-A- 23.18 - - - 27.82/24.10 3060 352780 Volkswagen 207.00 +0.83% - - 264.00/180.60 15 - - 145.47/120.53 100 - - 201.97/164.00 5513029366 BKW N 34.40 -0.15% 216808 Panalpina Welttra N 117.00 -0.85% - 2.35 148.00/109.20 33105 352781 Volkswagen Vz 200.00 - - - 269.25/181.30 165 11421677 Dbxt MSCI MALAY 1C 11.56 - - - 123.27/99.52 100 24501900 UBS EMU Defn EUR-A- 24.90 - - - 176.06/143.51 3365 - 3.46 80.40/61.05 51611 - - 24.20/19.30 5500 - 0.43 12.32/11.94 13116147355 BLKB 895.00 +1.53% 2178339 Pargesa Hldg 65.70 +0.84% - 2.68 319.00/217.10 24098 11421680 Dbxt MSCITHAI 1C 17.66 - - - 270.00/215.95 3 14547692 UBS ETF BCU13YT AD 23.91 - - 0.97 14.72/13.75 207 - 1.71 1425.00/1060.00 - - 181.52/148.84 1700 - - 5.70/1.77 5851268465 Bobst Grp N 41.30 +1.10% 2460882 Partners Grp Hldg N 317.50 -0.08% - - 15.70/10.35 89 3613620 Dbxt SLI 1D 141.76 - - - 244.23/202.64 249 14547693 UBS ETF BCU35YT AD 31.34 - - 1.35 61.33/49.60 19445 - - 0.10/0.06 713 - - 203.17/175.69 27507 - - 95.50/88.87 4023862714 Bossard Hldg N 108.50 +0.46% 217834 PAX Anlage N 1345.00 +1.89% - - 100.00/49.05 12021 21743691 Dbxt SMI 1C 97.77 +0.39% - - 200.42/162.80 7 14547695 UBS ETF BCU57YT AD 35.93 - - - 10.33/5.95 1500 - 3.18 560.00/381.75 - - 27.29/21.00 1004 - - 50.71/42.17 1000249229 Bq Prof Gestion 1.43 +0.00% 11853036 Peach Property N 11.05 +0.45% - - -/- 2 2825604 Dbxt SMI 1D 95.89 +1.33% - - 38.50/30.00 60 14547719 UBS ETF BCU710Y AD 39.97 - - - 63.54/53.72 23 - - -/- 42 - - 42.11/34.25 3 - - 43.74/36.34 800164268 Bque Cant Geneve 247.50 +0.00% 911512 Perfect Hldg N 0.06 +0.00% - 4.78 66.25/56.20 1370 13528821 Dbxt2 Gl SU 4CC 173.22 +0.57% - - 34.69/27.61 6 24016077 UBS ETF BEur1-5 AD 14.07 - - - 34.10/28.10 675 - - 6.32/2.05 395 - - 40.15/32.15 230 - - 176.22/138.30 235028873 Bque Cant Valais 751.50 +1.14% 25262070 Perrot Duval Hldg 51.00 - - 3.77 99.75/76.75 251 3246482 FTSE MIB EUR 15.13 - - - 55.61/44.12 6 24017543 UBS ETF BEur1-5 AHC 12.98 - - - 147.40/116.68 1399 75 - - 26.10/22.75 13710 - - 97.43/79.61 79159243217 Bucher Ind N 241.50 -0.82% 218781 Phoenix Mecano 471.00 +0.21% 56343 4595666 GO DAXglb Gold USD 12.79 - - - 32.43/26.32 5 24019996 UBS ETF BUS 1-5 AD 13.65 - - - 14.21/9.90 500 - - 12.80/10.44 100 - - 10.70/6.62 35602553602 Burckhardt Compre N 366.50 +1.10% 28414291 PLAZZA -A- N 203.50 -0.20% 24401719 GO ETF En In USD-A- 7.51 - - - 126.27/100.82 8978 24020111 UBS ETF BUS 1-5 AHC 13.73 +0.15% - - 24.72/12.41 350 - - 102.02/86.03 3378 - - -/- 180021225580 Burkhalter Hldg N 106.00 +0.47% 10700655 POLYMEN FDIMMO 132.00 +0.69% 4595730 GO S-Net Glb Ag USD 51.56 - - - 108.21/91.44 1200 24022463 UBS ETF BUSLC AD 15.37 - - - 18.51/15.71 11732 - - 9.75/5.60 26750 - - 81.51/57.20 502820735 BVZ Hldg N 450.00 -0.55% 608992 Private Equity N 57.50 +0.44% 1083749 ISh Co FTSE 100 GBP 9.88 - - - 51.24/41.74 1000 24023151 UBS ETF BUSLC AHC 15.57 - - - 131.59/90.76 680 - - 27.05/21.70 41 - 0.89 190.30/154.40 11574 1051086 Progressnow inv N 2.20 - BERNOISES 1582841 ISh Eu Co Bn La EUR 138.78 -0.05% - - 34.12/27.91 100 13711559 UBS ETF EMU SmC AD 90.74 +0.77% - - 128.23/103.85 7452 - - 53.78/37.28 38157 - - 16.16/11.24 500 1829415 PSP Swiss Propert N 86.25 -0.40% 2308827 ISh Eu In Li EUR-Ac 209.94 - - - 38.59/31.76 3655 1272980 UBS ETF ES50A 38.84 +0.00% - 0.86 77.50/63.03 130 - - 28.57/17.40 275 - 1.13 30.44/25.39 13701C 4981363 ACRON HELVETI VII N 85.50 - - - 100.00/82.55 260 10608698 ISh EUR Crp Bd 1-5 114.36 - - 2.67 99.83/81.57 107013 1272980 UBS ETF ES50A 38.84 +0.00% - 0.77 59.84/50.51 13141 - - 5.99/3.01 1723 - 1.99 199.86/158.95 5919 - - 26.65/20.05 3000 R 10201284 ACRON HELVETIA I N 4.20 - - - 81.90/51.24 10608422 ISh EUR Crp Bd ex F 120.22 - - - 38.16/30.61 760 1272999 UBS ETF FTSE100 AD 93.31 - - - -/- 1500 - - 75.00/40.00 99 - 2.98 113.49/93.56 915 - - 24.69/19.80 300012663946 Calida Hldg N 40.70 -1.81% - 1.97 42.50/31.50 264 2119058 ACRON HELVETIA II N 69.00 - - - -/- 10 22592993 ISh Euro Ult Bd EUR 105.49 - - - 15.00/12.01 85168 24019096 UBS ETF FTSE250 AD 17.66 - - - 57.43/43.83 3070 - 5.10 256.00/185.50 261 - - 23.75/19.00 150 - - 10.40/8.01 20 - - 34.42/27.95 50171100359 Carlo Gavazzi 235.20 +0.09% - - -/- 5587 1640583 Repower 88.00 -2.22% - - 130.00/88.00 450 2521745 ACRON HELVRTI III N 75.00 - - - 1775.31/1421.76 102 22134231 ISh Gl Hg Yd Co CHF 95.97 -0.53% - - 100.99/86.51 195 10602719 UBS ETF Gl USD Adis 103.01 - - - -/- 1500 - - 17.30/13.55 3150 1640584 Repower PS 69.95 - - - 97.00/67.50 6 - 2.50 7995.00/6000.00 - - - 110.40/92.97 1105 - - 70.86/58.02 31528252872 Cassiopea 40.00 -1.11% - - 15.00/13.05 9500 21048333 Richemont N 81.25 +1.12% - 1.97 92.25/68.80 134646 1147156 AP Alternat N 292.00 - -13.35 7.98/4.51 2 22138623 ISh JPM Bond CHF 4.80 - - 2.04 128.19/117.03 492 24015783 UBS ETF M EexUK AD 14.87 - - - 70.86/58.02 315 - - 15.05/13.00 19950 367144 Rieter Hldg N 154.30 -2.22% - 2.92 227.00/117.00 20525 - - 50.00/20.00 558 - - 118.45/103.55 48 - - 51.93/43.63 180509275 Castle Alternativ N 16.35 +0.31% - 5.24 62.40/48.60 61828 1203211 Roche Hldg 274.50 +1.76% - 2.91 290.00/240.00 33966 3381329 Art & Fragrance N 20.00 - - - 40.00/24.25 5 20023133 ISh MSCI EM USD-Acc 24.98 -0.91% - - 98.50/78.91 2810 13042390 UBS ETF M EMESR AD 87.94 - - - -/- 600 - 1.22 268.00/219.90 105 1203204 Roche Hldg G 279.50 +1.56% - 2.86 295.80/238.80 135026 - 2.88 13.90/12.20 1000 - - 175.85/152.10 1376 - - -/- 19818458715 Castle PE N 2L 14.35 -0.69% - - 16.65/10.00 14923 2560733 Romande Energie N 1056.00 +1.05% - 2.84 1151.00/961.00 2 199776 Bern Boerse BIRW 1589.23 -0.16% - 3.45 2750.00/2000.00 6924 27741453 ISh MSCI EMU CHF-Ac 5.01 +0.44% - - 132.52/107.15 25 13042390 UBS ETF M EMESR AD 87.94 - - - -/- 295 - - 15.95/5.52 9993 - 2.38 8.95/6.73 80 - - -/- 5 - - -/- 2604885474 Castle Private Eq N 14.20 +0.35% - 1.13 38.20/31.05 1320 151948 Biella-Neher Hldg N 5900.00 - - - 10.40/10.40 750 20023257 ISh MSCI Eu Mi EUR 41.60 - - - -/- - 13042337 UBS ETF M NASR AD 81.39 - - - -/- 3770 - - 68.00/36.00 1008 - - 36.00/27.00 250 - - -/- 2 - - -/- 363022517316 Cembra Money Bank N 59.20 +0.85% - 2.07 21.70/13.50 118825 1339601 BV Hldg N 7.98+32.56% - - 30.10/25.50 400 25019150 ISh MSCI Fra EUR-Ac 30.81 - - - -/- 10 13042405 UBS ETF M Pa SR AD 61.73 - - - 393.01/321.52 28490 - 3.68 84.50/50.00 2519 - - -/- 6375 - - 1383.06/1108.81 912 - - 406.55/328.50 54461193185 Cham Paper Grp N 246.00 - - 1.36 856.50/512.50 153 3750288 CBC Schweiz N 20.00 - - - 1.55/0.11 9625 20023018 ISh MSCI Wo Mi USD 32.87 - - - 1378.46/1114.04 200 13042145 UBS ETF MTurk AD 34.97 - - - 259.38/180.00 878 - 1.71 760.60/570.00 1139 - - 0.30/0.05 450 - - 829.00/550.00 13 - - 417.36/285.01 5700693777 Charles Voegele Hld 10.40 +3.48% - - 190.00/125.20 5870 20185305 Dual RealEstate 36.00 - - - 7.95/4.32 20500 20023273 ISh S&P500 Min USD 36.30 -0.41% - - 825.00/551.24 25 13042150 UBS ETF M Wd SR AD 73.96 - - - 58.28/42.50 3470 - 1.63 62.50/39.55 59 - - 7.30/2.75 750 - - 1401.99/877.77 90 - - 57.56/39.29 360162581 CI COM Pr 6.00 - - 2.26 100.50/88.50 521 4582551 Fundamenta Real N 13.80 - - - 5.50/2.51 1452 22593004 ISh USD Sh Du USD 96.37 - - - 1366.20/922.65 8 13042150 UBS ETF M Wd SR AD 73.96 - - - 28.94/18.05 161374 25 - - 19.05/12.99 45799 - 2.26 148.00/121.10 3704870219 CicorTechnologie N 32.00 -1.39% - - 2.60/0.15 498712 S 1924492 ImmoMentum N 2695.00 +0.00% 22592984 ISh USD Sh Du USD 91.55 - - - 18.83/13.32 13000 13635828 UBS ETF MAJ2035 AD 32.22 - - 3.90 229.15/197.92 4110 - - -/- - - 2.95 203.90/168.90 66991434511 Cie FinTradition 66.50 +0.00% 2714864 Santhera Pharma N 96.25 -2.53% - - 119.00/49.60 6549 2377723 Kleinkraftwerk Bi N 8.40 +0.00% 22593013 ISh USD Ultr Bd USD 95.79 - - - 28.53/19.00 6210 13636142 UBS ETF MEI2035 AD 60.48 - - 2.46 150.30/123.50 18929 906209 Schaffner Hldg N 231.50 -0.34% - 2.81 314.50/221.50 271 - - 21.19/12.38 15196 - 2.96 157.90/133.00 24171214263 Clariant N 19.33 +0.42% 2463821 Schindler Hldg N 154.60 +0.72% - 1.42 166.50/118.00 45402 3077310 Matador Pr Eq 10.25 - 21332954 ISh VI Eu Cor EUR 109.10 - - - 17.63/15.26 40930 14547764 UBS ETF MiE 13 AD 83.52 - - 2.27 185.00/154.00 4003 19841506 Schindler Hldg N 2L 155.00 +0.91% - - -/- 5250 - - -/- 3500 - 2.90 243.10/192.00 9072534325 COLTENE HLDG N 67.95 -1.88% 2463819 Schindler Hldg PS 153.50 +0.52% - 1.43 168.30/119.20 137632 21218624 Novavest N 34.40 -0.86% 23090061 IShares EURO EUR-Ac 34.18 - - - -/- 49000 14547766 UBS ETF MiE 35 AD 99.29 - - 3.18 459.75/383.00 994 19841505 Schindler Hldg PS2L 153.90 +0.26% - - -/- 24000 - - -/- 465 - 1.84 1118.00/849.50 452382575 Comet Hldg N 808.50 +1.06% 227731 Schlatter Industr N 37.35 -0.27% - - 93.89/35.70 105 1785508 Q Cap 27.60 - 19328353 IShares S&P CHF-Acc 38.10 -0.05% - - -/- 80 14547777 UBS ETF MiE 510 AD 118.07 - - 2.76 155.84/120.43 998 579566 Schmolz + Bicken N - - 1.44/0.78 325601 - 0.71 14.01/12.80 12000 - 2.68 1330.00/1070.00 33624401750 Conzzeta -A- N 585.50 +0.43% 131926 Schw National Bk N 0.81 +0.00% - 1.34 1400.00/980.00 36 1384973 QINO CAP PARTNERS 12.50 - 1210415 ISharesSLI (DE) 94.77 - - - -/- 1000 14547779 UBS ETF MiE 710 AD 121.68 - - 2.02 263.75/214.70 3799 1075492 SchweiterTechnolog 1118.00 +1.64% - 5.29 869.50/603.00 883 - - 3827.87/3105.86 22 - 2.64 134.90/113.80 911526685187 COSMO Pharm 167.70 -0.30% 23922930 SFS Group N 756.00 +2.86% - 2.24 79.30/56.90 20783 1075176 QINO FLAGSHIP 0.11 - 23793565 IShCore SPI CH 112.10 +0.89% - - 1252.79/1035.25 81 14547791 UBS ETF MiE LC AD 103.35 +1.18% - 2.79 177.00/142.00 1359 249745 SGS N - 3.79 2162.00/1597.00 19745 - - 1193.17/960.95 215 - 2.97 75.90/63.65 50464162471 CPH Chem&Pap H N-A- 39.90 -0.25% 26807681 SGS N 2L 67.10 -0.52% - - -/- 5000 3305096 Sandpiper Dig 0.22 - 3176893 IShrs SLI R CH 149.15 +1.10% - 2.51 94.02/91.42 1693 14547791 UBS ETF MiE LC AD 103.35 +1.18% - 2.75 94.02/77.35 10874 1288584 ShaPE Cap N 1796.00 +1.01% -24.97 82.90/44.00 991 - 2.06 161.79/147.04 793 - 3.12 117.40/97.25 823591111570 Crealogix Hldg N 88.50 - 1128957 SHLTelemedicine R 1839.00 - - - 11.25/7.05 4018 2392655 SE Swiss Estates N 5.01 - 10253078 IShrs SwDGB 1-3 84.80 -0.01% - 2.54 126.08/119.79 128 22283922 UBS ETF MiES 15 AD 12.74 - - 3.77 77.82/65.02 6664 1428449 Siegfried Hldg N - 0.86 178.40/136.20 8744 - 1.43 34.96/32.79 1701213853 CS Group N 28.51 +6.22% 58797 Sika 44.05 -0.11% - 2.12 3903.00/2640.00 2821 1930453 SE Swiss Estates PS 3.49 +2.65% 1699984 IShrs SwDGB 3-7 94.59 -0.13% - 1.43 28.18/27.51 1829 13635825 UBS ETF MJI2035 AD 63.69 - 23/07/2015 1254978 Sonova Hldg N 9.35 +0.75% - 1.51 153.70/115.70 153972 - - -/- 101102521 Cytos Biotechnolo N 0.47 +2.17% 26117793 Sonova Hldg N 2L 173.70 -0.12% - - -/- 6750 19304250 Wockhardt Bio 0.61 - 22697681 IShrsCHFCrpBd A 102.14 +0.02% - - 46.41/44.65 6000 13635825 UBS ETF MJI2035 AD 63.69 - 915331 Spice Priv N 3395.00 +0.41% - - -/- 201 - - 42.65/35.61 8000 1148406 St.Galler KB N 135.70 +1.04% - 4.25 372.00/330.00 5441 13936193 IShs Agribus USD-Ac 28.80 - - - 72.54/62.49 2500 24018687 UBS ETF MS EMSR AD 11.84 - 236106 Starrag Group Hd N 135.88 +1.09% - 3.16 83.30/53.05 200 - - 68.55/56.19 1015D 1228007 Straumann Hldg N 24.00 +0.00% - 1.33 284.00/192.00 23406 FONDS SUR INDICES ETF 22407402 IShs Cor Bd In GBP 139.82 - - - 84.99/71.35 33 22492322 UBS ETF MS2035 AC 17.90 +1.07% 3838891 Sulzer N 353.00 +4.21% - 3.68 138.40/88.55 107855 - - 69.53/58.24 1805 26729122 Sunrise Comm 56.95 - - - -/- 74501 22407388 IShs Cor Bd In USD 91.28 - - - 110.10/96.25 1005 22534681 UBS ETF MS2035 AD 17.47 +0.66% 3281613 Swiss Fin&Prop N 282.75 +0.80% - - 85.89/75.46 500 - - 92.54/88.10 12503048677 Daetwyler Hldg 117.80 +1.20% - 1.87 144.37/99.03 6932 1485278 Swiss Life Hldg N 95.20 +1.38% - 2.87 250.80/195.60 79296 11145933 Am Switz UC ETF CHF 283.03 +0.35% - - 285.68/233.98 193 10012767 IShs Cr Eur Crp EUR 132.87 - - - 21.18/14.88 4500 25383925 UBS ETF MS2035 AUKD 14.30 - - 1.84 651.50/490.00 10 803838 Swiss Prime Site N 74.00 -0.67% - 4.60 82.08/64.00 101354 - - 1736.00/1683.00 18 - - 74.22/59.84 149853104 Datacolor N 597.00+10.56% - 1.57 81.95/62.50 77206 12688156 Swiss Re N 82.00 +0.61% - 8.24 96.95/69.25 108912 3433473 BB Adam F MdSrv AA 1793.00 - - - 58.60/29.70 27498 18127378 IShs Em Asi Loc USD 87.18 - - - 32.66/27.54 220 25873967 UBS ETF MSCI Ca AHC 17.41 -0.94% - - 230.00/188.50 191 874251 Swisscom N 226.20 +0.62% - 3.99 587.50/494.20 69799 - - 58.60/29.70 2749812667353 DKSH Hldg N 73.35 +0.07% - - 162.63/117.42 106956 1232462 Swisslog Hldg N 74.80 -0.07% - - 1.39/1.09 10095 11601535 CMCIOilSFCHAdis 29.85 -1.84% - - 31.37/24.20 500 13167739 IShs Em Loc Gov USD 63.65 - 10920548 UBS ETF MSCI Em AD 89.20 -0.94% 1067586 Swissquote Grp Hl N 88.00 +0.86% - 2.11 32.65/21.55 7494 - - -/- 12073900 DOTTIKON ES HLDG N 190.00 - 257226 Swmtl Holding 551.50 -0.18% - - 0.90/0.48 5450 11601535 CMCIOilSFCHAdis 29.85 -1.84% - - 61.37/43.77 1000 14423164 IShs Em Mks Div USD 20.22 - 1429074 UBS ETF MSCI EMU AD 130.07 -0.43% 1103746 Syngenta N 1.35 +0.00% - 2.75 435.20/273.20 316874 - - 254.79/209.28 5052340545 Dufry N 132.10 +0.00% 20498578 Syngenta N 2L 28.40 +1.43% - - -/- 2000 4878674 ComS ATX IC 30.19 - - - 87.40/67.47 40 2585405 IShs Eu Gov Bd EUR 151.21 - 1272995 UBS ETF MSCI Jap AD 39.23 -0.15% 0.51 -3.77% - - 129.69/93.00 42 400.60 -0.77% 11398824 ComS C Bu Fut IC 154.32 - - - 124.71/110.15 1005 11729717 IShs Eu Ye Co EUR 114.09 +0.52% 21846324 UBS ETF MSCI UK AD 25.46 - 323.70 - - - 101.30/87.85 1105E 11555647 ComS C BuF DS IC 46.50 - - - 63.09/55.33 150 10012758 IShs Eur Agg Bd EUR 125.42 +1.69% 1272983 UBS ETF MSCI USA AD 194.44 -0.73% - - 16.82/12.55 5000 11555642 ComS C BuF L IC 220.67 - - - 42.24/29.91 80 19893843 IShs Eur Crp In EUR 104.49 - 3726774 UBS ETF MSCI Wld AD 170.86 -0.44% - - 128.48/98.64 2502473640 Edisun Power Euro N 34.50 - - - 42.00/30.00 230 11555644 ComS C BuF S IC 70.85 - - - 32.49/25.65 4531 2308797 IShs EUR Divid EUR 22.50 +0.27% 20557004 UBS ETF SBIF1-5 AD 11.98 +0.25% - 3.24 20200.00/13495.00 3 - - 191.15/167.36 4742134749 Edmond de Roths 19300.00 +1.58% - - 8.00/4.54 1000 10239604 ComS C Com EW IC 91.38 - - - 110.89/89.91 45 2803854 IShs Eur Gov Bd EUR 228.40 - 20557019 UBS ETF SF510 AD 14.08 +0.21% - 1.81 14.30/8.61 49388 - - 42.39/37.07 89716295 EEII 7.75 - - - 398.25/343.25 25 4561617 ComS C EONIA IC 108.37 - - - 35.00/25.64 56 10130108 IShs Eur Gov Bd EUR 158.15 - 13711475 UBS ETF STO GRE AD 1.97 - - 1.25 390.00/274.25 10841 - - 28.60/18.04 292226822 EFG Intl N 13.80 +1.85% - 2.15 471.75/314.00 20307 4561626 ComS C FED ERI IC 96.24 - - - 75.45/62.01 290 2803943 IShs Eur Gov Bd EUR 210.26 - 13187243 UBS ETFSPI CHF Adis 60.54 +0.90% - 5.77 32.00/25.30 2262 - - 25.40/25.40 500531916 Elma Electronic N 350.25 - -35.94 36.50/26.00 120 10631063 ComS CAC 40 IC 63.53 - - - 66.67/51.45 78 10127472 IShs Eur Gov Bd EUR 174.08 - 11620778 UBS HFRX CHF-A-Acc 90.83 - - - 1.86/1.07 457396 - - 39.50/36.53 2501282989 Emmi N 303.50 +1.34% 10631081 ComS CAC 40 Lev IC 16.79 - - - -/- 30 2803883 IShs Eur Gov Bd EUR 174.41 - 18885346 UBS MSCI Bra USD-A- 6.00 -3.85% - - 78.00/70.81 1601644035 EMS-CHEM HLDG N 465.25 +1.14% 10631071 ComS CAC40 SGR IC 29.85 - - - 20.03/13.45 164 2308806 IShs EUR Ma La EUR 25.40 - 18162708 UBS MSCI USA USD-A- 49.40 - - - 38.82/29.73 1123965118 Energiedienst Hld N 26.00 +1.56% 4561632 ComS DAX IC 119.54 - - - -/- 43 2308814 IShs EUR Mr Lg EUR 36.89 - 18163043 UBS MSCI Val USD-A- 59.59 - - - -/- 203447695 ENR Russia Invt 32.00 - 12603139 ComS DivDAX IC 30.59 - - - 273.73/264.76 410 2308855 IShs Eur Pro Ye EUR 37.97 -0.03% 18163057 UBS MSCI Wrl USD-A- 42.67 -0.51% - - -/- 592121806 Evolva Hldg N 1.72 +0.58% 4561638 ComS DJIA IC 189.45 - - - 110.66/110.66 650 1963445 IShs EUR STO Sm EUR 34.00 - 18163074 UBS S&P 500 USD-A- 32.79 -0.33% - - 182.30/168.54 1010 4878600 ComS DJST 30TM IC 110.11 - - - 141.62/141.62 228 1065278 IShs EUR STOX50 EUR 39.30 +0.00% 11892904 UBS Silver USD Adis 137.80 - - - 196.50/196.50 24 4561438 ComS ES SD30 IC 40.62 - - - 209.00/198.25 33 1963443 IShs EUR STOXX EUR 54.94 - 3291273 UBS SLI R CHF Adis 145.78 +0.97% - - 234.70/184.29 70F 4878611 ComS ES50 D Lev IC 34.70 - - - -/- - 1828018 IShs FTSE 250 GBP 25.50 - 1714271 UBS SMI R CHF Adis 95.89 +1.00% - - -/- -932009 Feintool Intl N 94.85 +1.17% - 1.58 108.00/74.25 1096 4878608 ComS ES50 D Sh IC 17.92 - - - -/- 10000 1315453 IShs FTSEur 100 EUR 30.74 - 18168222 UBS So Gl Co USD-A- 9.93 -1056796 Flughafen Zuerich N 771.50 +1.05% - 1.75 779.00/538.00 8529 - - 153.79/140.66 15354151 Forbo Hldg N 1131.00 -0.35% - 1.41 1255.00/800.00 2817 4561435 ComS ES50 IC 74.62 - - - -/- 75 1179040 IShs FTSEuro 80 EUR 12.50 -0.28% 18168423 UBS So Gl Go USD-A- 6.54 -18390376 Forbo Hldg N 2L 1220.00 - - - -/- 497 - - 214.13/199.18 64 13351130 ComS FAZ Index IC 26.76 - - - -/- 57 10413628 IShs Gd CHF Hdg A 101.85 +0.88% 18168341 UBS So Gl Oi USD-A- 12.09 - - - -/- 29 T 11058197 ComS FR DAX IDD 61.64 - - - 34.58/23.97 70 20026095 IShs Gl Co Bn USD 92.58 - 24501376 UBS UK Res GBP-A- 21.46 - - - 27.13/25.70 370 11058201 ComS FR ES 50 IDD 38.97 - - - 57.55/48.69 200 10012744 IShs Glb Gov Bd USD 97.47 - 22375108 UBS US Hed CHF-A-Ac 18.34 +0.03% - - 96.26/96.26 1 1117825 Tamedia N 164.40 +5.12% - 2.74 173.90/120.60 3106 21701664 ComS FTSE ChA50 IC 150.40 - - - 95.43/79.00 2 13937387 IShs Gld Prd USD-Ac 5.60 -4.76% 11892902 UBSETFPldm USD Adis 58.09 - 1210019 Tecan Grp N 118.50 -0.17% - 1.27 135.00/89.05 13072 - - 39.05/30.55 56G 1245391 Temenos Grp N 35.45 +0.85% - 1.13 37.55/25.95 281857 11058139 ComS FTSE100 IC 75.12 - - - -/- 10 10608355 IShs MSCI EUR-Acc 50.23 - 11601493 UBSETFPltn USD Adis 92.07 +1.44% 28688848 The Kraft Heinz - - -/- - - - 51.15/43.46 1000 1225515 The Swatch Grp -- - 1.82 521.00/350.00 161384 11058191 ComS HSCEI IC 15.93 - - - 56.78/47.50 18 3246398 IShs MSCI Europ EUR 26.46 -1.38% 11176253 UBSETFSMIM CHF Adis 185.72 +0.40% 1225514 The Swatch Grp N 411.00 +1.28% - 1.90 96.40/65.70 65349 - - 51.06/40.37 50010265962 GAM Hldg N 20.45 +0.25% - 3.18 21.90/14.45 125039 10019113 THERAMetrics hldg N 78.75 +1.35% - - 0.11/0.06 287055 11058186 ComS HSI IC 34.30 - - - 52.00/43.25 2500 2585447 IShs MSCI ex-UK EUR 33.53 - 10602712 UBSGlCHFh CHF Adis 104.36 +0.38% - - 21.72/14.67 10000 23135110 Thurgauer KB PS - 3.50 81.40/74.00 1366 - - 142.16/71.36 20024222519 GAM Hldg N 2L 20.47 +0.00% - 1.31 34.90/17.90 200952 21470635 Titlisbahnen N 0.07+16.67% - 1.82 329.00/219.00 331 11058224 ComS iGCC 3-5 IC 210.54 - - - -/- 400 19328344 IShs MSCI Ja CHF-Ac 52.85 +0.21% 12952733 UBSSlrCHFh CHF Adis 11.27 +0.27% - 2.58 371.90/277.50 87504 1160768 Tornos Hldg N 78.65 -0.13% - - 6.44/4.00 2748 - - 23.50/20.62 20010018595 Gategroup Hldg N 34.25 +4.42% - - 371.20/305.80 3000 4826551 Transocean N 329.00 +2.97% - - 39.39/11.83 223654 11058229 ComS iGCC 5-7 IC 238.46 - - - 52.18/43.31 2000 19328350 IShs MSCI Wl CHF-Ac 37.90 +0.00% 13059512 UBSSPIMid CHF Adis 75.65 - - 2.70 739.00/494.75 11984 4.16 +1.46% - - 154.13/128.57 1103017040 Geberit N 321.20 +0.31% - 2.84 1948.00/1427.00 26236 12.85 +0.08% 11058232 ComS iGCC 7-10 IC 266.92 - - - 162.10/131.15 174 13936008 IShs Ol & Gs USD-Ac 16.95 - 12475852 UBSSXI RE CHF Adis 28.35 +0.00% - 3.21 19.90/16.45 7316 - - 36.64/29.33 8223971490 Geberit N 2L 321.33 +0.23% - 8.21 21.60/15.50 389 11058254 ComS iGCC Ov IC 208.72 - - - 46.02/38.07 119 889976 IShs SMI R CH 97.41 +1.05% 10599440 UBSSXIREFd CHF Adis 55.83 -0.11% - - 2.19/0.97 2699 - - -/- 400175230 Georg Fischer N 628.50 -0.16% - 2.45 1552.00/1261.00 25 10631093 ComS iLSD 3m1 IC 109.03 - - - 42.58/34.11 100 1985280 IShs SMIM R CH 191.31 +0.75% 20974096 Va FTSE Jap ETF USD 25.98 +0.00% - 1.52 354.50/310.00 98 - - 45.67/35.94 1541064593 Givaudan N 1759.00 +0.98% - - 335.00/290.00 150 10631091 ComS iLSD Ov IC 160.67 - - - 17.25/13.49 90 1065255 IShs STOXX Euro EUR 37.02 -0.05% 25116456 Van Dev World USD 49.71 - - 1.62 540.00/318.00 681 - - 22.89/10.90 85018939665 Glarner KB N 18.70 +3.89% 10631104 ComS iLSD1-3 IC 138.56 - - - -/- - 23793563 IShs SwissDivCH A 109.90 +0.83% 20974082 Van FTSE As ETF USD 21.19 -0.98% - - 220.05/185.93 250487094 Goldbach Grp N 19.50 +0.26% 10632210 ComS iLSD10-15 IC 173.93 - - - 168.08/135.71 35 2308843 IShs UK Divid GBP 14.61 -1.78% 18575472 Van FTSE Em Ma USD 50.14 -1.74% - - 113.50/87.88 103381261 Gottex Fnd Man Hld 1.06 +0.95% U 10632211 ComS iLSD15+ IC 191.59 - - - 51.13/44.64 200 3007836 IShs UK Proper GBP 10.28 -1.06% 20973873 Van FTSE Eu ETF EUR 33.32 -0.92% - - 103.44/70.68 380134020 Graubuendner KB PS 1550.00 +0.65% 3336167 U-blox Hldg N 10632213 ComS iLSD25+ IC 193.97 - - - 191.27/165.50 50 18425202 IShs USD Em Mks USD 95.07 -0.45% 25115468 Van FTSE Nrt Am USD 50.58 -1.21% 24476758 UBS Group N - - 78.96/63.55 1501294946 Groupe Minoteries N 330.00 - 2489948 UBS N 203.20 -0.44% - 0.79 211.50/105.00 11113 10631138 ComS iLSD3-5 IC 151.23 - - - 120.92/106.70 33 13876308 IShs USD Hi Yld USD 100.29 - 18575459 Vang FTSE All USD 68.05 +0.00% 1442088 UBS Swiss Swissreal 21.67 +1.98% - 2.31 21.77/13.58 119728 - - 104.23/75.22 75217577 Grp Baumgartner N 325.00 +0.00% 227101 USI Grp N 21.70 +2.36% - 2.30 -/- 172113 10632204 ComS iLSD5-7 IC 167.66 - - - 148.78/118.23 1290 1699986 IShsSwDmGvB7-15 122.08 - 18575459 Vang FTSE All USD 68.05 +0.00% 69.15 +0.36% - 3.77 77.82/65.02 6664 - - 86.22/81.69 50801223 Gurit Hldg 525.50 +0.77% 11.50 - - - 14.50/11.00 116 10632209 ComS iLSD7-10 IC 170.77 - - - 59.62/52.65 250 18003094 J Baer S Eq As SC 105.70 - 20974572 Vn Hg Dv ETF USD 49.13 - - - 62.71/55.67 180 10632222 ComS iS I-L E-I IC 137.08 - - - 89.68/61.40 40 18003065 J Baer S Eq EM SC 83.20 - 26106871 Wis EM Eqt Inc USD 13.86 - - - 147.66/128.41 200H 10632217 ComS iSGC1-5 IC 118.21 - 18002993 J Baer S Eq Eu SC 183.00 - 26106664 Wis EM SmCp Div USD 14.37 - 10632219 ComS iSGC10+ IC 186.98 - 18002842 J Baer Sm Eq W SC 126.70 - 25883159 Wis Eur Eq Inc EUR 14.35 -1262725 HBM Healthcare N 103.80 +0.48% - 5.30 113.50/78.65 11014 V 10632216 ComS iSGC3m-2 IC 108.38 - 13464857 JB Phys Alu AX CHF 135.10 - 25882921 Wisd Eur SmlCap EUR 16.96 - - - -/- 250025771709 HBM Healthcare N 2L 112.30 - - 3.27 568.00/419.00 32334 10632218 ComS iSGC5-10 IC 146.12 - 13464834 JB Phys Copp AX CHF 454.00 - 25883175 Wisd US Eqt Inc USD 15.62 - - 3.69 99.75/76.15 4521227168 Helvetia Hldg N 550.00 +0.00% - - 18.75/14.40 135 184045 Valartis Group 13.00 - - - 22.00/11.60 57 4878178 ComS M East Eu IC 30.32 - 13464841 JB Phys Nick AX CHF 956.50 - 25883167 Wisd US SmaCap USD 15.95 - - 2.45 165.00/107.50 319 1478650 Valiant Hldg N 96.40 +1.26% - 3.32 97.50/73.90 1758223951877 HIAG Immo N 89.35 -1.97% - 3.38 52.45/38.45 3292 208897 Valora Hldg N 192.70 +0.26% - 6.49 233.30/175.20 4286 4878173 ComS M EMU IC 27.77 - 13464848 JB Phys Zinc AX CHF 164.80 - 13910159 ZKB Gold ETF AA CHF 324.56 -0.48% - 2.21 788.50/630.00 2154566 VD Assur Hldg N -B- 533.50 -0.28% - 2.25 545.00/393.00358325 Highlight Ev&En 18.40 - - 2.61 4345.00/3980.00 51 622761 Vetropack 1649.00 +0.30% - 2.33 1661.00/1200.00 254 4878087 ComS M Eu IC 57.22 - 4478123 JB PhysGd A (CHF) 1114.50 -0.01% 13910160 ZKB GoldETF AAH CHF 333.08 +0.84% 23 260965 Villars Hldg N 500.00 - - 1.60 550.00/500.00 672466652 HOCHDORF Hldg N 151.00 +0.13% 324535 Von Roll Hldg 0.95 +2.15% - - 1.84/0.87 102 4878593 ComS M Eu Lg IC 96.89 - 4482173 JB PhysGd AX (CHF) 1126.50 +0.99% 18313606 ZKB Pall ETF AA CHF 185.00 -0.54% 1233554 Vontobel Hldg N 51.05 +0.89% - 3.04 51.20/30.25 143693038073 Huber + Suhner N 41.40 +0.98% 1073721 VP Bank 82.50 -0.42% - 3.64 89.20/71.15 51034 4878596 ComS M Eu Md IC 95.09 - 10640723 JB PhysPallad A CHF 575.00 +0.06% 18313605 ZKB Plat ETF AA CHF 290.20 +0.76% 2820083 VZ Holding N 245.10 -0.77% - 1.43 253.00/143.90 1362464795 Huegli Hldg 725.00 +0.55% 1919 4878599 ComS M Eu Sm IC 38.84 - 10640732 JB PhysPalladAX CHF 563.08 -0.45% 18313597 ZKB SilverETF AACHF 43.10 -0.87%134160 Hyp Bk Lenzburg N 4214.00 -0.02% 25308000 ComS M It IC 113.42 - 10640628 JB PhysPlatin A CHF 897.49 +1.96% 18313602 ZKB SilverETF AAHCH 39.85 +1.43% 4878180 ComS M Jap IC 49.72 - 10640717 JB PhysPlatinAX CHF 887.57 -I 4878174 ComS M N Amer IC 54.88 - 10640589 JB PhysSilver A CHF 13.06 +0.46% FONDS IMMOBILIERS 4878176 ComS M Pac IC 49.11 - 10640619 JB PhysSilverAX CHF 13.04 - 2672561 BONHOTE IMMOB 137.90 +0.29%2386855 Implenia N 58.60 -0.26% - 3.07 68.20/47.30 21714 4878177 ComS M Pac xJap IC 47.76 - 28320141 L JPX N400 UC C CH 0.00 - 276935 CS Re Est Fd Inters 210.70 +0.86% - 5.20 391.00/250.00 34241102994 INFICON HLDG N 288.50 -2.12% - - 630.00/429.00 14 W 4878183 ComS M Rus30 C IC 105.67 - 11439031 L U ETF L SMI C CHF 27.75 +1.06% 1291370 CS Re Est Fd Siat 183.10 +0.66% - 4.99 410.25/350.00 794637289 INTERROLL HLDG N 615.50 +0.08% - 6.42 65.50/43.00 99 20806262 Walter Meier N 25308027 ComS M Sp IC 22.79 -0.26% 11202645 L U ETF S SMI C CHF 12.70 -2.53% 3106932 CS RE LivPlus 130.00 +0.08% - 1.52 155.00/119.00 650 261948 Warteck Invest N27377479 Intershop Hldg N 401.00 -0.06% 38.40 +0.00% - 6.51 47.95/36.10 5760 4878185 ComS MTaiw IC 20.92 -0.76% 11167373 Long Dat Al Com USD 14.21 - 4515984 CS Real Est PP 141.90 +0.57% 1930.00 +0.00% - 3.52 2075.00/1750.00 12614078 Intersport PSC N 53.00 - 4878186 ComS M USA IC 51.26 - 26419120 MV Gld Min USD-A-Ac 13.59 - 1458671 FIR Fds Imm Romand 171.50 +0.23%18762425 IVF HARTMANN Hldg N 144.50 - 4878187 ComS M USA Lg IC 149.87 - 26419210 MV Jnr Gld USD-A-Ac 14.67 -0.44% 277010 Immo Helvetic 224.00 +0.13% Y 4878188 ComS M USA Md IC 153.17 - 3567444 PowShs FTSE Eur EUR 10.42 - 977876 Immofonds 424.00 +0.06%J 1939699 Ypsomed Hldg N 4878591 ComS M USA Sm IC 35.18 - 3595387 PowShs FTSE M-S EUR 14.91 - 278226 LA FONCIERE 1000.00 +0.50%10248496 Julius Baer Grp N 107.20 +0.94% - 0.56 107.50/76.10 35024 4878086 ComS M Wld IC 44.84 - 3716030 PowShs FTSE Swt EUR 13.80 - 3941501 Realstone Sw Pr 135.90 +0.22%1787578 Jungfraubahn Hld N 53.50 -0.56% - 1.87 54.55/33.77 462946 23721493 ComS MDAXTR IC 21.52 - 3567555 PowShs Glob Eqt EUR 10.45 - 725141 Schroder Imm Pl 1232.00 +0.41% 86.45 +0.52% - 2.08 89.95/70.35 988 13137330 ComS MSCI Em IC 36.72 - 13403490 RaiffETF-SGoldHCHFh 3112.23 +0.17% 278545 SOLVALOR 61 247.90 +0.61% Z 4561643 ComS Nasdaq 100 IC 45.38 - 13403484 RaiffETF-SGoldOACHF 1040.62 +0.39% 3743094 SWC(CH)RE IFCA 124.80 +0.56% 27653461 Zehnder Grp -A- N 34.15 +0.89% - 2.93 48.45/32.50 20476 4561428 ComS Nikkei 225 IC 16.80 - 13403486 RaiffETF-SGoldOHCHF 969.47 +0.89% 2616884 Swissinvest RE Inv 163.30 +0.55% 2183118 Zueblin Imm Hldg N 0.37 +2.78% - - 2.11/0.36 149334K 14805212 Zug Estates N -B- 1391.00 -1.14% - 1.33 1458.00/1150.00 73 11058258 ComS NY A Gold IC 11.28 +2.22% 11892387 SBIDG1-3 CHF Adis 92.14 +0.01% 1442082 UBS Swiss Res Anfos 67.40 +0.52% 130890 Zuger KB 4431.00 +0.18% - 3.95 4790.00/4370.00 191179595 Kaba Hldg N 615.50 +0.74% - 1.79 670.00/406.00 6460 1107539 Zurich Insur Grp N 302.70 +0.46% - 5.62 334.60/257.90 305444 10631084 ComS PSI 20 IC 6.90 - 11892391 SBIDG7-15 CHF Adis 156.50 +1.29% 1442085 UBS Leman Foncipars 84.65 +1.01%28214814 Kaba Hldg N 2L -- - - -/- - 266173 Zwahlen&Mayr Aigle 225.00 - - - 359.00/201.00 1510083728 Kardex N - 2.84 59.13/38.04 10357 11058133 ComS S&P 500 IC 216.89 - 11892389 SBIDmGv3-7 CHF Adis 122.60 -0.35% 1442087 UBS Swiss Mix Sima 104.10 +0.29%923646 KB Basel PS 57.45 +0.44% - 4.25 77.50/60.00 15871070215 Komax Hldg N 73.00 +0.07% - 3.01 178.00/118.00 3220 20158589 ComS S&P S40I IC 133.33 - 18430895 SBIDSP5-10 CHF Adis 33.78 - 1442088 UBS Swiss Swissreal 69.15 +0.36%1226836 Kudelski 166.30 +1.71% - 1.94 16.00/10.05 1243792523886 Kuehne+Nagel Int N 15.45 +2.32% - 3.06 148.70/113.20 124875 4561484 ComS S600 AP IC 103.72 - 18430501 SBIDSPf1-5 CHF Adis 27.72 -350485 Kuoni R Hldg N -B- 130.80 -0.68% - 2.86 350.50/217.70 16169 262.25 +0.67% 4561494 ComS S600 Bank IC 50.48 - 22106640 Sou Man GLG GBP-A- 171.92 - 4561479 ComS S600 BR IC 73.25 -4.67% 20380007 SPD MSCI EMU EUR-Ac 46.98 - ACTIONS SUISSES (VIRT-X) 4561499 ComS S600 Chem IC 184.95 - 21164781 SPDR Asia Div USD 38.04 - 4561502 ComS S600 CM IC 78.45 - 12931449 SPDR Ba Eur Gov EUR 63.68 - 1222171 ABB N 20.00 +1.73% - 2.75 22.31/16.75 12138421 4561511 ComS S600 FB IC 117.08 - 12930746 SPDR Bar Cor Bd EUR 58.90 - 1053247 Actelion N 143.60 +0.07% - 0.91 147.00/91.35 217302 1213860 Adecco N 81.00 +1.12% - 2.59 82.90/56.60 447475 4561507 ComS S600 FS IC 101.01 - 12931546 SPDR Bar Emg Mk USD 73.09 -1.12% Source de données 4323836 Aryzta N 47.70 -0.27% - 1.60 87.95/43.32 663149 www.six-financial-information.comL 1241051 Baloise Hldg N 121.60 +0.66% - 4.11 136.30/107.50 102230 4561515 ComS S600 HC IC 144.85 - 13975758 SPDR Bar Eur Hg EUR 60.50 - 1214263 Clariant N 19.33 +0.42% - 2.07 21.70/13.50 11882551221405 LafargeHolcim N 1213853 CS Group N 28.51 +6.22% - - 28.94/18.05 16137490 4561518 ComS S600 IGS IC 82.77 - 12931765 SPDR Bar US Ag USD 101.75 -23806732 Lastminute.com 1553646 Galenica N 1072.00 +0.09% - 1.40 1094.00/694.00 1598411030311 Leclanche N 72.10 +0.35% - 1.80 77.85/56.50 174643 4561519 ComS S600 Ins IC 58.26 - 18290930 SPDR Citi Asia USD 85.67 -2242762 LEM Hldg N 16.00 +5.26% - - 27.50/13.05 683 3.85 -0.26% - - 7.59/3.44 16905 4561523 ComS S600 Media IC 62.42 - 12931473 SPDR Em Lat USD-Ac 14.17 - 742.50 +2.63% - 5.39 843.00/626.00 294 4561526 ComS S600 OG IC 70.65 - 12931530 SPDR EM Sma USD Ac 67.08 - 4561567 ComS S600 PHG IC 147.48 - 21165083 SPDR Gl Div USD 30.56 -

PAGE 22 vendredi 24 juillet 2015 ACTIONS EUROPE-MONDENo. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.DJ EURO STOXX 50 ZÜRICH 517719 Imperial Tobacco 33.04 +0.73% - 4.00 34.13/24.74 1408656 1799561 Proximus 34.10 +0.26% - 4.40 35.88/23.96 397150 168510 Citrix Systems 69.66 +0.48% *51.27 - 73.12/56.48 253812 947120 Leucadia National 23.71 -1.29% *17.78 1.05 26.49/20.96 268830 2177586 Inmarsat 9.18 -0.81% - 3.13 10.41/6.53 630487 21588225 Bpost 25.98 +1.13% - 4.85 27.65/16.71 167192 919254 Clorox Co. 110.61 -0.32% *25.68 2.70 112.63/86.03 177390 14030972 Level 3 Comm 52.60 +0.31% *46.49 - 57.05/37.61 694668502455 Air Liquide 118.45 -0.42% - 2.15 123.95/87.17 539086 1428658 Intertek Group 23.70 +0.77% - 2.07 28.88/21.41 458149 329048 Cofinimmo 97.82 -0.78% -- 106.12/78.63 32016 3262089 CME Group-A 96.62 -2.34% *27.31 2.01 100.83/72.89 569238 947624 Lincoln Natl 58.00 -1.14% *10.35 62.08/45.28 490669322646 Allianz N 153.80 +0.26% - 4.45 170.15/115.05 910349 11958148 Intl. Cons. Air Grp 5.74 +0.61% -- 6.30/3.06 5159440 11884447 Colruyt 44.15 +0.31% - 2.27 44.45/32.12 307512 919297 CMS Energy Corp 32.70 -1.24% *18.95 3.49 38.65/27.90 844711 947670 Linear Technology 40.98 +1.41% *19.39 1.31 49.56/37.57 20528501147290 Anheus.-Busch InBev 115.75 -0.90% - 2.59 119.65/78.75 1027849 24658910 InterCont Hotels 26.54 -0.67% - 1.83 29.67/20.85 446404 12194716 D’Ieteren 33.17 +1.16% -- 37.17/27.16 18884 1102336 Coach 31.00 -0.16% *18.41 4.35 43.87/30.94 993922 351011 Lockheed Martin 202.83 +0.02% *18.30 2.78 207.00/162.56 29911719531091 ASML Hldg 92.99 +1.14% - 0.75 104.85/61.58 1183015 802482 Intu 3.37 +0.15% - 3.25 3.77/3.06 3729533 10680224 Delta Lloyd 15.99 -0.12% -- 18.76/14.37 674006 919390 Coca-Cola Co 40.84 -0.15% *25.77 3.17 45.00/39.11 3346336 948190 Loews 37.79 -0.84% *17.78 2.96 44.13/37.75 509434486352 Axa 24.61 +0.80% - 3.86 1743249 ITV 2.69 -0.37% - 1.75 2.79/1.92 7951421 2175708 Elia System Op. 38.06 -0.86% - 4.05 41.29/34.79 24357 11840913 Coca-Cola Entpr 45.41 +0.09% *17.42 2.33 50.00/39.06 247349 948564 Lowe’s Com 67.70 +0.39% *23.99 0.66 76.24/47.28 1440224817651 Banco Santander -- 24.88/16.43 5174808 18876269 Johnson Matthey PLC 28.61 -1.34% - 2.38 35.90/26.95 934088 1225249 GBL 76.20 +0.07% - 3.66 80.69/64.10 75178 922121 Cognizant Tech So-A 62.26 +0.11% *25.89 65.94/41.51 537758 11265257 Lyondellbasell Ind 93.80 -2.00% *10.76 1.43 115.32/70.06 94634611450563 BASF N 6.67 -0.66% - 3.38 7.44/5.52 31611995 1626624 Kingfisher 3.74 +2.02% - 2.67 3.86/2.83 9161773 2200367 GDF Suez 17.46 -0.11% - 5.73 20.57/16.08 4047189 919477 Colgate-Palmolive 67.04 +0.06% *26.46 - 71.56/62.53 916992 913685 M&T Bank 132.27 -0.70% *17.75 3.07 134.00/111.89 20351110367293 Bayer N 82.87 +0.17% - 1.70 1455850 Land Sec R.E.I.T. 12.85 -1.31% - 2.50 13.63/9.89 1780103 443306 Groupe Delhaize 80.13 +0.20% - 2.00 89.98/47.86 331389 28272347 Columbia Pipeline 28.86 -0.03% - 2.21 147399 Macerich REIT 75.99 -1.63% *7.45 2.12 95.92/62.62 281524931474 BBVA 132.00 -0.56% - 0.85 97.22/64.27 1796778 457145 Legal & General 2.64 -1.53% - 4.25 2.96/2.09 11303459 444581 KBC Gr 63.86 -0.92% - 3.13 65.43/36.53 542534 1508590 Comcast-A 62.47 -3.15% *18.94 0.43 -/- 327972 3126602 Macy’s 71.21 -0.97% *16.92 3.38 73.61/54.84 735264324410 BMW 9.39 -0.13% - 3.10 146.45/94.22 1548719 23800 Lloyds Banking Grp 0.86 -1.01% - 0.87 0.89/0.71 112416549 446673 Solvay 128.40 +0.31% - 2.65 141.10/104.05 131475 919905 Comerica Inc 48.61 -1.38% *15.37 1.52 64.99/49.37 4408109 21654907 Mallinckrodt 124.99 -1.20% *-56.16 1.82 134.15/67.20 103322123397 BNP Paribas-A- 93.69 -0.47% - 2.63 2477098 LSE Group 26.17 -0.76% - 0.86 27.25/16.76 894583 2289974 Telenet Group Hold 50.78 -0.76% -- 57.00/38.03 60183 920191 Computer Sciences 66.56 -0.11% *443.73 1.67 53.45/40.10 423502 1305942 Marathon Oil 22.10 -1.07% *50.77 41.91/21.72 2029151488167 Carrefour 57.09 +0.42% -- 9.77/7.11 13257493 1365056 Marks & Spencer 5.27 -1.50% - 3.42 6.00/3.81 2676517 986410 UCB 71.01 +0.25% - 1.49 75.62/59.01 185570 920226 ConAgra Foods 44.01 -0.34% *-30.14 1.38 73.29/54.42 100748 13105779 Marathon Petro 56.33 -1.30% *19.76 - 60.30/37.32 1321832945657 Daimler N 31.32 -0.79% -- 123.75/74.74 2282123 395760 Meggitt 4.63 +0.83% - 2.97 5.94/4.22 1912418 3771399 Umicore 40.58 +0.55% -- 46.33/29.74 536425 1330331 ConocoPhillips 54.04 -3.21% *17.24 2.27 45.49/29.91 431398 871572 Marriott Intl-A 74.62 -3.00% *27.64 3.80 85.00/59.61 980636487663 Danone 83.72 -0.64% -- 59.69/43.14 2180225 22745184 Merlin Entmts 4.32 -0.48% - 1.44 4.73/3.28 1137292 748574 Consol Energy 17.84 +2.59% *32.74 5.42 87.09/53.31 2910152 949811 Marsh & McLennan 58.44 -0.26% *21.73 1.78 59.99/48.66 384974829257 Deutsche Bank N 62.16 -0.58% - 2.42 32.49/20.93 1777586 2686457 Mondi 15.19 +0.86% - 2.08 15.34/9.19 1152312 RTX MOSCOU 833034 Consolidated Edison 61.15 -1.69% *16.33 1.40 42.26/15.50 1904148 164621 Martin Marietta 159.28 -0.97% *54.23 1.14 162.74/103.42 1333631124244 Deutsche Post N 30.97 +0.78% - 2.99 96.07/55.10 6355422 396765 Morrison Supermkts 1.86 -0.22% - 7.36 2.15/1.51 4113822 1132109 Constellation Brd-A 117.56 -1.52% *27.24 4.22 72.25/54.59 754080 950004 Masco 23.80 +3.12% *12.47 1.97 25.19/17.61 15910711026592 Deutsche Telekom N 28.42 -0.12% -- 66.15/48.67 1669208 2184727 National Grid 8.38 +0.11% - 5.12 9.65/8.16 4572663 112009 GAZPROM 138.37 -1.73% -- 166.94/113.73 20548470 921667 Corning Inc 18.78 +0.00% *10.44 0.53 122.10/80.73 173017 2282206 MasterCard-A 95.16 -1.78% *29.30 1.00 97.76/69.64 11667954334819 E.ON N 16.94 +0.56% - 1.13 33.42/22.66 5964466 1501134 Next 76.55 +0.13% - 1.96 77.30/61.30 264294 273916 LUKOIL 2462.50 -0.10% -- 3297.70/1911.50 604880 903618 Costco Whsl 145.60 -0.53% *27.93 2.45 25.16/17.03 1675244 950108 Mattel 23.53 -0.72% *17.72 1.38 35.95/22.32 11550401095306 Airbus Group 12.40 +0.36% - 1.90 31.19/21.55 1826434 14952206 Old Mutual 2.16 +0.32% - 4.02 2.42/1.64 7463170 2541878 Magnit 11885.00 -2.40% -- 911338 CR Bard 179.45 +0.03% *47.97 0.98 156.85/116.83 480400 950544 McCormick Non Vtg 80.11 -0.43% *26.58 0.62 82.26/65.16 1216861250633 Enel 63.04 -0.51% - 3.26 400018 Pearson 12.34 +2.07% - 4.13 15.17/10.38 5417945 1252494 MMC NORILSK NIC 9119.00 -2.16% -- -/- 169529 25810052 Crown Castle Intl 83.26 +3.29% *75.46 0.50 180.79/141.60 143342 950605 McDonald’s 97.09 -0.50% *21.77 6.46 101.09/87.62 24534361252314 Eni 4.30 -1.51% - 7.06 17.29/9.77 7658407 400449 Persimmon Plc 19.87 +1.48% -- 20.72/11.87 1080559 1099931 Mobile Telesystems 215.50 +1.75% -- 12247.00/6631.00 233729 923022 CSX 30.85 -2.28% *15.38 950670 McGraw Hill Fin 106.50 +0.10% *-125.37 1.96 109.09/73.97 276791497537 Essilor Intl 15.87 +0.13% - 0.86 15.06/11.59 4786219 401267 Prudential 15.48 -0.06% - 2.39 17.61/12.87 3633022 1999297 NOVATEK 566.70 -0.49% -- 923227 Cummins 126.97 -0.20% *13.60 - -/- 1302969 991041 Mckesson 229.48 -2.40% *30.44 3.50 243.61/178.30 2832352200367 GDF Suez 119.25 +0.25% - 5.73 66.10/39.64 1619670 1878223 Randgold Resources 38.24 -0.55% - 1.03 57.52/36.38 625051 2613889 Rosneft Oil 223.20 -1.65% -- -/- 2167970 548525 CVS Health 110.19 -0.71% *26.88 2.20 37.99/29.07 1630047 4626206 Mead Johnson 91.17 +2.47% *25.51 1.18 105.44/83.56 635787566030 Generali 17.46 -0.11% - 3.44 3406783 Reckitt Benck Grp 59.40 +0.68% - 2.31 61.30/47.66 794976 420385 RosteleCom -- -/- 659420 923870 D R Horton 27.43 -1.54% *17.73 2.61 153.92/124.30 279111 25187155 Medtronic 76.80 -0.03% *31.84 0.422969533 Iberdrola 17.42 -0.46% - 0.47 4.50/3.36 57920304 3632181 RELX 11.04 +1.01% - 2.36 11.99/9.22 2289186 3529413 RusHydro 83.81 +1.10% -- 294.20/183.95 4001320 923916 Danaher 89.07 +1.38% *24.67 1.20 111.63/75.33 768213 10683053 Merck 58.07 -0.10% *15.09 1.73 -/- 121166024956043 Inditex 6.42 -0.39% - 1.30 20.05/12.98 9143834 402589 Rio Tinto 24.88 -0.10% - 5.40 35.31/24.38 3535435 541354 Sberbank 0.52 -0.54% -- -/- 2206550 368516 Darden Restaurants 74.87 +0.38% *77.53 0.91 29.27/19.29 770141 1025316 Metlife 56.75 -1.01% *9.23 0.49 63.62/52.49 17064671256533 ING Group 30.92 -0.10% - 0.76 121.10/71.16 388104 12759720 Rolls-Royce Hldgs 7.54 -0.92% -- 10.64/7.48 5331581 381932 Severstal 72.70 -2.55% -- 0.76/0.40 185879000 1139087 DaVita Hlth Care 80.12 +0.07% *40.37 0.53 90.00/70.16 851465 14480037 Michael Kors 39.81 -0.80% *9.30 3.10 58.23/46.10 1096798575913 Intesa Sanpaolo 15.74 +0.48% - 1.99 20.57/16.08 4047189 18486842 Royal Bk Scotl Gr 3.53 -1.78% -- 4.14/3.09 7634561 272830 Surgutneftegas 609.60 -0.46% -- 81.30/47.21 91626820 924235 Deere & Co 93.26 -1.65% *12.71 2.94 75.58/44.33 436146 62436 Microchip Tech 42.67 +1.38% *25.85 2.56 84.32/39.68 1112188502805 L’Oreal 3.51 +0.00% - 1.60 19.21/14.40 3594591 1987674 Royal Dutch Shell-A 17.84 -0.17% - 6.79 24.76/17.53 4414473 514122 Tatneft 31.73 -0.63% -- 749.50/304.60 1284560 13108235 Delphi Automotive 77.77 +0.35% *17.43 85.17/70.41 184625 951691 Micron Technology 18.70 +3.89% *6.22 52.43/36.95 1427013507170 Lvmh 169.05 +0.09% - 1.84 1987676 Royal Dutch Shell-B 17.98 -0.14% - 6.74 25.99/17.61 2984443 1239345 Uralkaliy 287.30 -2.33% -- -/- 15661800 3074948 Delta Air Lines 45.16 -0.13% *19.94 - 98.23/78.88 991936 951692 Microsoft 46.11 +1.25% *19.16 - 36.58/17.14 6953308341960 Muench Rueckvers N 167.20 -0.18% -- 6.49/4.91 12951047 22371812 Royal Mail 5.15 +0.77% - 4.08 5.33/2.32 1091157 2756931 VTB Bank 147.40 -2.29% -- -/- 1286370 91124 Dentsply Intl 52.72 +0.29% *24.15 2.57 90.00/58.24 511552 953048 Mohawk Industries 197.99 +0.09% *30.72 3.34 50.05/40.13 9477671472672 Nokia 171.30 -0.61% - 2.28 31.45/19.29 2129745 23845263 RSA Insur Grp 4.44 -1.22% - 0.45 4.87/3.92 3450700 7253000000 0.07 -0.66% -/- 936970 809015 Devon Energy 51.16 +0.04% *-8.96 1.29 51.05/30.12 2155927 2025387 Molson Coors-B Nvtg 70.82 -0.76% *30.89 202.09/120.49 178659720128 Orange 6.15 +0.33% - 3.92 16.00/9.49 9797478 981602 SABMiller 34.20 -0.57% - 1.85 38.57/31.05 2232721 0.08/0.04 20399 Diamond Offshore 22.33 +1.64% *-211.08 0.80 56.24/43.83 194365 19549948 Mondelez Int-A 42.12 -0.31% *30.44 - 79.14/66.46 172472675467 Repsol 15.30 -0.46% -- 21381483 Sage Grp 5.44 +0.46% - 2.29 5.84/3.47 1790683 DOW JONES 19071070 DIRECTV 92.19 -0.69% *16.01 0.53 79.31/50.35 1072097 1132157 Monsanto 104.05 -1.23% *19.37 2.69 43.00/31.83 14803741106818 Roy.Philips 16.16 -1.43% -- 3.65/2.00 74829350 1880356 Sainsbury 2.67 -2.20% - 4.95 3.32/2.10 17569635 NEW YORK 3181247 Discover Fncl Srvcs 57.24 -3.80% *11.76 1.88 48.10/21.66 729954 28524330 Monster Beverage 148.53 +0.46% *65.98 125.99/103.14 6498661158883 RWE 24.36 +0.19% - 5.22 181.30/117.05 381006 1067528 Schroders 31.30 -0.32% - 2.49 34.41/20.86 283906 1405105 3M 149.50 -3.80% *19.81 2.52 4589621 Discovery Comm-A 32.15 -0.86% *18.91 2.24 94.80/82.04 1690998 1130337 Moody’s 111.76 -0.54% *23.64 - 149.76/63.82 324757490580 Saint Gobain 19.17 -0.21% - 1.46 175.40/109.41 591934 2705700 Severn Trent 21.58 +1.41% - 3.93 22.27/18.14 638614 906153 American Express 77.01 -2.51% *13.40 1.35 170.50/130.60 1361358 4589624 Discovery Comm-C 29.66 -0.84% *17.45 66.75/54.02 1824647 653571 Morgan Stanley 39.94 -1.48% *19.49 2.26 113.84/85.54 170915699381 Sanofi 42.55 -0.87% - 2.90 206.50/141.10 520932 3979575 Shire 56.40 +3.20% - 0.26 57.55/34.48 2880387 908440 Apple 125.16 -0.05% *15.54 1.58 94.88/75.85 2505130 10715003 Dollar General 79.82 -0.73% *22.11 - 44.98/28.72 1036908 13007611 Mosaic 43.96 -0.54% *14.81 1.42 40.94/31.13 2590531345952 SAP 98.25 +0.82% - 1.64 1103058 Smith & Nephew 11.41 -0.87% - 1.68 12.16/8.81 1282316 913253 Boeing Co 146.11 -0.25% *18.25 2.37 134.54/93.28 10791601 3842664 Dollar Tree 78.24 -1.22% *30.51 1.82 44.00/27.66 299268 12117355 Motorola Soltn 58.84 -0.86% *-19.97 1.88 53.83/40.33 814871509120 Schneider Electric 67.07 +0.36% -- 7.89/5.64 1220 3117347 Smiths Group 11.48 +0.44% - 3.53 13.63/10.06 705539 916546 Caterpillar 76.88 -3.61% *12.32 3.73 1034750 Dominion Res 68.23 -0.73% *27.27 81.42/54.25 784742 954062 Murphy Oil 34.51 -0.38% *7.19 70.15/56.40 258057827766 Siemens N 64.01 +0.93% - 3.51 16.45/10.20 4986431 2934536 Sports Direct 7.82 +0.77% -- 7.92/5.59 1717249 1281709 Chevron 92.94 -0.61% *10.15 4.61 158.83/116.33 1062749 925669 Dover Corp 64.52 -0.05% *14.83 - 84.22/53.17 697199 27249935 Mylan 66.56 -1.97% - - 68.43/34.16 1176568519928 Societe Generale 94.10 -0.15% - 2.63 18.38/13.84 5417641 389233 SSE 15.07 -5.04% - 5.87 16.96/14.23 2303219 918546 Cisco Systems 28.01 +1.74% *16.23 2.86 109.73/76.65 3059228 925686 Dow Chemical 47.76 -4.48% *14.80 - 80.89/64.72 587734 1251097 NASDAQ OMX Grp 51.53 -0.39% *27.82 1.11 76.68/44.80 1871747826858 Telefonica 45.65 +0.71% -- 28.00/20.69 2426316 516114 St. James’s 9.80 -0.15% - 2.38 10.08/6.37 888663 919390 Coca-Cola Co 40.84 -0.15% *25.77 3.17 135.10/92.60 2171476 3952134 Dr Pepper Snap 77.26 -1.85% *21.50 0.28 90.58/63.94 313909 544221 Natl Oilwell Varco 42.92 +2.41% *8.25 1.25 52.94/38.48 238769524773 Total 13.86 -0.18% - 4.05 32.32/18.93 1791034 1110646 Standard Chartered 9.79 -1.72% - 5.63 12.61/8.68 5893206 927399 Du Pont Nemours&Co 58.48 -0.71% *17.73 3.08 30.31/22.50 8186786 370527 Dte Energy 76.17 -1.26% *15.85 - 54.97/41.45 3757564 24150322 Navient 16.39 +0.99% *5.60 2.33 86.55/41.63 1279112525084 Unibail-Rodamco 44.63 +0.00% - 3.94 43.64/29.07 1655233 27229350 Standard Life 4.57 -0.52% - 5.01 5.06/3.55 1250474 808963 Exxon Mobil 81.14 -0.79% *12.17 3.45 45.00/39.11 3346336 927399 Du Pont Nemours&Co 58.48 -0.71% *17.73 3.66 81.45/58.59 393528 3906336 NetApp 31.40 +0.80% *17.99 2.31 22.71/15.82 80042614618103 Unicredit 243.90 +0.95% -- 99.83/69.58 2239764 408518 Taylor Wimpey 1.88 +0.37% - 0.83 1.98/1.05 8027083 933071 General Electric 26.26 -1.39% *216.35 3.47 76.49/57.88 900458 14115567 Duke Energy 71.56 -1.12% *20.37 2.48 92.27/71.60 291007 1413346 Netflix 110.10 -1.26% *247.86 4.06 43.75/30.25 13600452560588 Unilever Cert 6.23 -0.08% - 2.77 70.81/50.08 2196045 408910 Tesco PLC 2.20 +0.27% - 5.14 2.79/1.55 10944967 714968 Goldman Sachs Group 211.05 -1.03% *11.12 1.18 104.75/80.97 2967273 1130916 Dun & Bradstreet 122.69 -0.15% *17.94 3.41 76.49/57.88 900458 517479 Newell Rubbermaid 41.99 +0.10% *30.67 117.88/45.10 19680721165915 Vivendi 41.10 +0.83% - 8.27 75.29/52.59 1888722 409707 Travis Perkins 22.56 +0.36% - 1.68 22.70/15.71 458717 939360 Home Depot 114.59 -0.27% *23.26 1.85 28.68/23.41 5605285 11390250 E TRADE Fncl 29.42 -2.55% *36.69 2.30 89.97/69.49 1234906 142463 Newfield Exploratn 33.72 +0.96% *33.01 - 42.61/30.85 252202508670 Vinci 24.18 +0.08% - 3.14 106.35/80.17 1418166 2169450 TUI N 11.00 +0.27% -- 941800 IBM 161.73 +0.86% *10.32 2.84 218.74/168.02 543487 159505 Eastman Chemical 74.52 -1.56% *16.30 3.68 137.19/109.03 25488 956952 Newmont Mining 17.60 -4.97% *14.50 1.55 45.43/22.33 731618352781 Volkswagen Vz 56.33 -0.86% -- 46.95/31.85 2505947 2477074 Unilever 29.05 +1.75% - 3.05 -/- 741733 941595 Intel 28.60 -0.03% *12.16 3.30 117.98/79.67 1158542 20100637 Eaton Corp -NPV- 62.99 -0.77% *16.43 3.08 31.48/18.20 1566016 21211852 News-A 14.72 +0.75% *35.08 4.29 27.90/17.59 3266758 195.10 -0.20% 14.12/10.35 19737662 4293319 United Utilities Gr 8.86 +1.20% - 4.26 30.87/23.97 2780579 943981 Johnson & Johnson 100.20 +0.02% *17.95 2.89 196.40/149.56 1123001 956191 EBay 28.43 -0.07% *75.44 4.49 89.02/67.61 669727 11363205 NextEra Energy 102.07 -0.71% *16.83 3.78 18.31/14.04 728554DAX - 2.10 51.66/37.74 3896696 23167722 Vodafone Group 2.32 -0.28% - 4.84 10.45/7.84 1495988 1161460 JPMorgan Chase 69.64 -0.63% *12.75 2.35 37.90/28.44 9031113 927314 Ecolab Inc 111.24 -0.55% *27.25 1.47 78.17/57.14 893335 11400372 Nielsen 45.33 +0.04% - 2.15 112.62/90.36 526256 - 4.47 262.00/180.70 343810 94339 Weir Group 15.45 -1.47% - 2.85 950605 McDonald’s 97.09 -0.50% *21.77 3.50 109.49/95.10 1901211 429253 Edison Intl 57.75 -1.11% *12.43 - 29.35/18.37 6304466 957150 Nike -B- 114.00 -0.08% *32.60 48.94/40.81 32935311730015 Adidas N 71.51 +0.21% - 3.38 2831070 Whitbread 52.35 -0.38% - 1.57 2.58/1.79 34751123 10683053 Merck 58.07 -0.10% *15.09 3.10 70.61/54.26 3621292 1065343 Edwards Lifescns 156.25 -0.30% *19.47 2.08 118.46/97.80 304237 686996 Nisource 16.54 -2.48% *89.10 - 114.70/75.93 872009322646 Allianz N 153.27 -0.10% - 1.71 6.61/4.82 39549589 22697644 Wolseley 42.59 -0.02% - 2.00 27.86/15.41 763239 951692 Microsoft 46.11 +1.25% *19.16 2.69 101.09/87.62 2453436 927743 Electronic Arts 71.81 -1.52% *26.67 3.40 69.59/54.33 481811 1416018 Noble Energy 36.70 -0.54% *13.62 1.71 17.92/11.97 66350811450563 BASF N 82.85 -0.19% -- 42.75/28.75 6419260 20038073 WPP 14.80 -0.54% - 2.58 54.75/37.67 295688 957150 Nike -B- 114.00 -0.08% *32.60 0.95 63.62/52.49 1706467 947556 Eli Lilly & Co 86.76 +0.44% *42.43 - 157.61/84.35 144065 957350 Nordstrom 78.02 -1.23% *21.39 72.81/36.21 143195810367293 Bayer N 131.41 -1.08% - 3.09 24.83/17.32 2168072 43.98/29.66 489852 962004 Pfizer 34.78 -0.29% *24.11 3.16 50.05/40.13 9477671 926696 EMC 25.97 +2.32% *20.57 1.14 75.09/31.78 1094926 957370 Norfolk Southern 83.48 -2.21% *13.44 - 83.16/64.93 293277324660 Beiersdorf 78.81 -0.04% -- 57.66/39.65 1229425 AEX 92.99 +1.14% 16.16/10.91 3195969 963896 Procter&Gamble 80.70 -0.16% *21.47 3.24 114.70/75.93 872009 928215 Emerson Electric 51.52 -0.46% *13.59 2.78 90.17/60.14 1480997 958005 Northern Trust 78.00 +0.04% *21.66 0.57 117.64/83.14 536651324410 BMW 93.71 -0.27% - 1.52 262.45/147.40 1049929 28.40 +0.32% 2959439 Travlr Comp 105.30 +0.00% *10.16 2.20 35.53/27.51 3743732 23421426 Endo Internat 85.90 -0.72% *-25.71 - 30.92/24.80 4898278 957862 Northrop Grumman 165.50 -0.47% *17.37 79.25/60.78 66718721170377 Commerzbank 12.06 +0.39% -- 19531091 ASML Hldg 7.19 +0.14% AMSTERDAM 1078451 Unitedhealth Group 119.33 -1.06% *19.70 1.36 93.89/77.10 1683306 10854902 Ensco -A- 18.28 +0.27% *-1.58 - 67.76/51.46 1137776 1739079 NRG Energy 21.65 -1.50% *673.11 - 172.28/118.29 303522327800 Continental 214.00 -1.22% - 2.44 FRANCFORT 3073309 Aalberts Ind 68.37 -0.42% 980943 Utd Technologies 101.14 -0.40% *14.28 2.48 110.48/88.82 570510 166587 Entergy 69.70 -1.83% *15.03 2.29 96.40/57.14 714623 958362 Nucor 43.49 +3.11% *20.77 2.93 33.92/20.96 798429945657 Daimler N 83.82 -0.68% - 2.50 2545785 Aegon 124.20 -1.55% - 0.75 104.85/61.58 1183015 1095642 Verizon Comm 46.35 -0.22% *19.45 4.75 126.05/78.75 1065823 1000194 EOG Resources 76.32 +0.30% *20.05 1.77 54.05/17.89 1495049 994529 NVIDIA 19.65 +1.26% *17.61 2.21 58.76/41.50 982510829257 Deutsche Bank N 30.74 +0.11% - 3.00 78.00/52.97 519 857349 Akzo Nobel 8.07 -0.46% - 1.62 30.50/18.27 210320 3826452 Visa-A 71.75 -0.31% *32.13 0.67 124.45/97.30 1360467 2488062 EQT 76.30 +5.44% *31.73 3.57 92.02/69.07 502080 12243976 O Reilly Auto 240.67 +0.01% *30.88 0.95 23.61/16.78 12979451177233 Deutsche Boerse N 83.81 -1.00% -- 170.34/115.78 3087 23455168 Altice Reg 45.09 -0.42% -- 984101 Wal-Mart Stores 72.51 -0.89% *14.84 2.70 53.65/45.09 3063869 928524 Equifax Inc 100.13 +1.31% *33.08 - 116.91/75.48 1557288 958611 Occid.Petrol Corp 69.69 +0.32% *-36.18 2.50 244.28/146.22 1843911124244 Deutsche Post N 28.32 -0.79% -- 3529315 ArcelorMittal Reg 53.89 -1.19% -- 7.70/5.58 5580149 984192 Walt Disney-Disney 118.80 -0.44% *25.56 1.52 73.00/48.80 1909122 26875198 Equinix REIT 269.39 -0.06% *-64.95 9.85 105.46/71.35 403419 959048 Omnicom Group Inc 73.04 -0.90% *16.92 1.96 104.06/68.90 10955631026592 Deutsche Telekom N 16.85 -0.12% - 1.13 97.20/64.10 7084 3102850 Boskalis Westminstr 15.99 -0.12% -- 74.27/45.57 732407 90.95/70.36 1443638 89245 Equiy Res REIT-SBI 74.53 -1.09% *38.82 4.76 102.94/69.06 318136 725172 ONEOK 38.67 +0.97% *28.17 1.79 80.98/64.04 441808667979 Dt.Lufthansa N 12.71 -0.68% - 0.70 146.26/94.31 1663 2542581 DSM 79.30 +0.90% - 2.48 143.20/40.21 344245 SP 500 119.90/78.56 968077 224846 Essex Property REIT 222.34 -0.86% *91.22 0.88 959184 Oracle 39.00 -1.07% *17.67 2.78 71.18/37.46 6527834334819 E.ON N 12.37 +0.02% - 0.97 84.32/60.86 360 10680224 Delta Lloyd 72.45 -1.39% -- 11.75/7.75 10647935 99350 Estee Lauder-A 89.15 -0.19% *28.92 0.16 -/- 185610 959433 Owens Illinois 21.50 +0.05% *53.05 1.77 46.70/35.82 2833093332902 Fresenius 62.58 -0.70% - 1.03 123.70/74.90 4154 1855654 Gemalto 15.74 +0.48% -- 46.86/35.33 247842 1405105 3M 149.50 -3.80% *19.81 2.52 NEW YORK 27018501 Eversource Energy 47.35 -1.00% *17.98 1.08 82.47/60.45 460990 959712 Paccar 65.29 -0.26% *15.89 1.75 33.54/21.19 862321520878 Fresenius Med Care 80.02 -0.44% - 1.21 1804984 Heineken 17.87 +0.00% -- 55.37/41.50 676726 903037 Abbott Laboratories 51.20 +0.43% *38.39 1.84 1029733 Exelon 31.24 -4.70% *12.15 0.63 242.64/176.70 41102 960267 Pall 125.71 +0.01% *35.36 2.66 70.99/55.35 653467335740 HeidelbergCement 72.65 -0.29% - 1.68 13.38/9.92 30033 1256533 ING Group 46.60 -0.81% - 0.53 18.76/14.37 674006 20145667 AbbVie 70.52 -0.06% *62.51 2.74 170.50/130.60 1361358 14491617 Expedia 109.52 -1.03% *32.00 2.82 90.36/70.19 215455 960541 Parker-Hannifin Co. 110.92 -0.52% *14.45 3.42 125.83/76.59 96830335910 Henkel Vz 108.50 +0.51% - 2.42 234.15/136.80 2130 23974344 Kon. Ahold 3.57 +0.76% - 1.52 85.35/53.12 198788 10478724 Accenture 102.42 +0.09% *23.14 1.99 51.72/39.28 1443091 929057 Expedit Intl Wash 44.52 -1.66% *21.66 2.46 56.83/41.93 661922 1896660 Patterson Cos 48.71 -2.24% *21.75 1.79 133.39/99.82 2236371038049 Infineon Technolo N 10.71 +1.19% - 1.80 11279642 Kon.Vopak NV 27.72 +1.17% - 0.76 76.14/50.85 1078236 4432874 ACE N 106.45 -0.13% - 0.63 71.59/51.40 1770402 18101483 Express Scrpts Hldg 93.06 -1.08% *32.76 1.03 38.93/30.67 4584144 960724 Paychex Inc 46.65 -1.31% *25.81 51.48/38.06 25378713421328 K+S N 37.20 +0.62% - 0.92 96.01/55.21 72264 1076509 Koninklijke KPN NV 30.18 -0.33% -- 16.00/9.49 9797478 903472 Adobe Systems 80.64 -0.11% *112.15 103.30/73.98 779220 808963 Exxon Mobil 81.14 -0.79% *12.17 3.37 114.98/70.97 260670 28467085 PayPal Holdings 37.01 -3.59% - - 51.70/40.10 569942340045 Linde 175.23 -1.79% - 1.05 33.41/22.66 27052 24658874 NN Group 63.49 +1.83% - 1.93 19.90/11.57 2496592 19519690 ADT Corporation 32.37 +0.25% *18.58 - 116.79/97.75 745094 812258 F5 Networks 127.68 +7.75% *27.20 3.97 49.50/38.14 277819 24275396 Pentair 61.87 +1.24% *19.55 4.222046021 LANXESS 54.30 +2.02% -- 87.41/49.89 614 22202824 OCI 14.96 -0.03% - 1.96 54.32/32.32 276385 1331600 Advance Auto Parts 168.39 +0.10% *25.04 2.56 84.36/58.52 554554 14917609 Facebook-A 95.44 -1.65% *92.90 0.66 94.60/65.47 915658 3056371 People’s Untd 16.24 -0.95% *18.91 2.74 -/- 4250433412799 Merck 94.96 +0.14% - 5.23 31.13/21.70 11703 650176 Randstad Holding 24.36 +0.19% -- 903613 Aes 12.94 -1.75% *9.55 0.14 42.88/30.46 326067 929566 Fastenal 40.40 -0.64% *22.97 1.53 104.75/80.97 2967273 1253419 Pepco Holdings 26.41 -1.79% *30.31 6.14 72.46/59.09 403189341960 Muench Rueckvers N 171.15 -0.78% - 1.64 17.28/9.78 31973 3637167 RELX NV 25.34 -1.52% -- 3.63/2.13 10921956 1165699 Aetna 112.05 -1.61% *18.53 2.70 1039039 Fedex 166.86 -0.97% *45.61 - 136.10/106.86 1153636 961618 Pepsico 96.87 -0.31% *22.40 1.38 16.63/13.61 7262281158883 RWE 19.14 -0.26% - 3.51 15.51/10.70 11803 1106818 Roy.Philips 7.72 -0.06% -- 28.01/20.74 545762 791448 Affiliated Managers 216.25 -1.12% *25.20 0.87 171.09/119.71 93519 1873824 Fidelity National 62.58 -2.42% *27.77 3.45 99.24/70.32 6202427 1010704 PerkinElmer 51.63 -0.52% *35.24 27.70/24.00 678887345952 SAP 67.09 +0.66% - 0.46 15.07/11.58 13890 1987674 Royal Dutch Shell-A 243.90 +0.95% - 2.56 32.77/18.18 266639 903835 AFLAC 61.86 -0.03% *9.65 15.31/11.54 1081042 930217 Fifth Third Bancorp 21.30 -1.34% *12.23 - 48.42/39.47 874352 22008864 Perrigo 189.71 +0.35% - - 100.76/87.50 975106827766 Siemens N 94.00 -0.45% -- 64.90/35.53 3123 12866868 TNT Express 41.10 +0.83% -- 64.54/29.44 543362 901692 Agilent Tech 40.25 -0.20% *25.49 - 134.40/71.81 586051 2626060 First Solar 42.74 +0.56% *19.44 - 185.19/145.08 242169 962004 Pfizer 34.78 -0.29% *24.11 1.38 54.45/38.96 148220412006 ThyssenKrupp 23.88 -1.22% 82.26/49.60 658 525084 Unibail-Rodamco 28.66 -0.12% - 6.31 15.71/10.45 3350225 446017 AGL Resources 47.06 -2.18% *13.34 2.49 788881 Firstenergy 32.34 -2.94% *43.58 2.70 68.98/51.39 619086 567472 PG&E 50.33 -1.93% *19.29 0.90 215.72/135.00 303294352781 Volkswagen Vz 195.20 -0.26% - 1.00 77.11/48.50 1255 2560588 Unilever Cert -- 28.00/20.69 2426316 903838 Air Prod.&Chemicals 132.71 -0.07% *27.85 0.98 230.34/174.44 59304 930831 Fiserv Inc 86.67 -1.48% *28.22 0.51 21.92/17.14 1802215 3754629 Philip Mrrs Int 85.43 -0.11% *18.02 2.14 35.53/27.51 3743732 - 2.15 115.75/72.02 29 2578174 Wolters Kluwer 1.16 -0.26% - 3.94 31.13/24.30 7168221 903814 Airgas Inc 100.25 -0.20% *20.66 4.25 65.09/55.03 455440 88233 FLIR Systems 29.87 +0.00% *19.57 1.63 73.76/39.20 694221 18376318 Phillips 66 81.39 -0.54% *10.95 1.72 60.21/42.92 759000CAC 40 - 1.90 12.51/6.81 55849 9.43 +0.00% - 2.77 899181 Akamai Technologies 73.51 +1.04% *39.24 2.38 43.56/35.77 429268 668463 Flowserve 47.54 -0.86% *14.86 2.44 41.65/30.14 1286278 962786 Pinnacle West Cap 59.69 -1.08% *16.69 3.34 90.24/75.28 726413 -- 40.18/19.19 15004 MIB30 23.58 -1.05% - 2.48 7.86/4.27 843068 986052 Alcoa 9.96 -0.30% *18.87 2.24 57.74/46.36 260707 1161470 Fluor 48.68 -1.74% *10.72 - 88.64/60.55 396614 682330 Pioneer Natural Res 125.79 +0.63% *22.27 87.98/57.33 534025 -- 195.00/142.51 539 8.40 -0.83% 262.00/180.70 343810 440290 Alexion Pharm 207.84 +0.81% *71.18 931179 FMC Corp 48.86 +0.06% *27.02 4.45 35.24/28.33 267341 962890 Pitney Bowes 20.94 -0.62% *12.60 - 73.20/52.13 241611485822 Accor 47.42 -0.26% - 2.48 56.18/33.75 3575 928195 A2A 24.50 +1.87% 22627015 Allegion 61.08 +0.02% *30.36 - 158.20/118.24 280695 1232169 FMC Technologies 32.18 -1.77% *10.66 - 78.46/47.39 334280 828147 Plum Crk Timb REIT 40.11 -0.52% *31.36 2.04 234.60/122.50 349619502455 Air Liquide 118.45 -0.42% - 3.86 112.34/61.48 237 2486019 Ansaldo Sts 1.88 +0.86% 42.75/28.75 6419260 28551749 Allergan 314.95 -0.13% *-34.61 1.20 118.99/99.69 93462 1106820 Ford Motor 14.61 +1.32% *18.82 1.41 78.05/48.50 345488 963345 PNC Finl Ser 99.02 -0.77% *13.61 4.09 27.89/20.42 2838041095306 Airbus Group 63.04 -0.51% - 2.63 206.55/141.45 705 1683373 Atlantia 15.88 -0.44% 31.97/18.62 871374 1048752 Alliance Data Syst 284.34 -5.75% *33.08 78.44/51.77 368211 21589702 Fossil Group 67.99 -2.95% *10.17 1.43 69.00/48.59 145595 963722 PPG Industries 105.63 -2.28% *49.93 4.09 45.26/38.70 421424485864 Alcatel-Lucent - 4.68 32.30/18.95 6011 681456 Autogrill 8.46 +0.06% 72015 Allstate 68.36 -0.01% *10.49 - 931882 Franklin Resources 47.59 -1.86% *12.43 1.73 63.91/31.83 1051373 1048911 PPL 30.71 -0.87% *10.75 2.80 100.51/76.69 6685702229080 Alstom 3.31 -0.09% - 1.34 70.73/50.16 3055 1894515 Azimut Holding 0.99 -0.70% MILAN 904992 Altera Corp 49.43 +0.02% *33.76 0.59 17.75/9.90 4660365 391280 Freeport McMoRan 13.64 -9.43% *-3.30 1.32 18.12/13.26 9036252 963739 Praxair 115.20 +0.04% *20.39 0.54 118.90/86.00 6279173529315 ArcelorMittal Reg 26.92 -0.20% -- 106.31/80.30 4985 28271911 Banca MPS 14.54 +0.28% 1331740 Altria Group 53.82 -0.26% *21.66 208.82/150.06 468005 4267474 Frontier Comm-B - 115.13/67.39 430071 963746 Precision Castparts 192.47 -0.76% *17.87 0.24 35.56/29.20 1118119486352 Axa 8.07 -0.46% -- 26.41/16.90 1431 23891650 Banco Popolare 7.18 -0.83% - 3.12 1.19/0.68 7175091 905988 Am Electric 54.59 -1.12% *15.69 - 2274310 GameStop-A 4.77 -0.42% *110.98 3.94 59.43/47.43 903253 1625045 Priceline Group 1228.96 -0.41% *26.81 3.16 134.00/114.43 457617123397 BNP Paribas-A- 24.61 +0.80% -- 262.27/147.94 5915 173518 Bca Pop. Emilia R. 8.54 -2.01% - 1.59 9.55/6.76 839428 645156 Amazon.Com 482.18 -1.25% *-550.17 - 63.40/43.82 263721 932450 Gap 46.94 -0.55% *13.10 - 38.25/13.30 9818710 1275394 Principal Financial 52.48 -1.07% *12.62 3.62 249.05/188.03 330000487662 Bouygues 57.09 +0.42% - 5.91 566682 Bca Pop. Milano 4.30 -1.51% - 3.39 25.63/16.59 2247416 832416 Ameren 38.27 -1.01% *15.64 1.73 322.43/202.00 281082 11440532 Garmin N 36.41 +0.72% *12.71 1.20 963896 Procter&Gamble 80.70 -0.16% *21.47 4.68 1328.50/991.35 109582488070 Cap Gemini 34.20 -0.13% - 0.86 PARIS 1002678 Buzzi Unicem 1.89 -0.21% -- 9.41/4.87 1382535 22053992 American Airlines 42.61 +2.85% *9.30 1.46 311.99/230.81 202103 933071 General Electric 42.92 +0.21% - 5.32 8.46/4.75 1349542 963989 Progressive (Ohio) 30.56 -0.20% *14.44 2.60 55.07/46.02 391464488167 Carrefour 89.83 +1.17% - 5.73 2149409 Campari 15.87 +0.13% - 0.41 29.58/15.65 4484818 906153 American Express 77.01 -2.51% *13.40 3.86 11941352 General Growth REIT 26.26 -1.39% *216.35 8.49 47.75/31.70 251332 13090717 Prologis REIT 39.92 -0.55% *21.25 3.99 93.89/77.10 16833061336531 Credit Agricole 31.32 -0.79% -- 51.37/28.59 611904 22447447 CNH Industrial 45.53 -0.15% -- 5.81/1.42 35289170 10315741 American Intl Group 64.14 -0.62% *10.90 3.88 72.87/56.63 545874 933225 General Mills 26.23 -1.54% *26.19 2.94 46.84/35.55 1065774 1331041 Prudential Financl 88.37 -0.43% *18.04 0.06 31.42/23.20 638733487663 Danone 14.39 +0.66% - 2.37 123.95/87.17 539086 1250633 Enel 14.25 +0.35% -- 16.55/8.71 1889976 14546493 American Tower REIT 98.00 +1.51% *50.46 - 51.90/30.47 381692 11665971 General Motors 57.08 -0.95% *28.92 2.47 61.64/41.20 339943 964270 Publ Svcs Enterpr 39.76 -2.45% *11.76 3.58 47.55/37.04 8729362321068 EDF 62.16 -0.58% - 1.60 66.10/39.64 1619670 11758488 Enel Green Power 12.79 -0.93% - 0.24 8.65/4.70 2388266 2261863 Ameriprise Fincl 126.21 -0.47% *14.76 4.26 56.69/40.27 1238725 933035 Genl Dynamics Corp 31.50 +3.96% *14.65 4.68 28.68/23.41 5605285 112937 Public Storage REIT 201.10 -0.19% *36.81 4.39 94.30/74.52 604382497537 Essilor Intl 21.14 +0.14% - 2.12 1252314 Eni 17.42 -0.46% - 2.21 1.04/0.50 38353107 1212868 AmerisourceBergen 110.12 -4.20% *-37.20 0.94 65.37/49.06 858091 933775 Genuine Parts Co. 144.80 -0.29% *17.53 3.47 31.69/22.93 871154 90044 PulteGroup 20.18 +0.10% *16.53 2.00 44.44/34.05 10816702200367 GDF Suez 119.25 +0.25% - 1.84 4.57/1.78 7446604 572835 Exor 3.51 +0.00% - 0.34 15.31/9.45 2179722 681997 AMETEK 55.15 +0.25% *23.15 1.35 493.20/284.00 1591010 1778316 Genworth Financl-A 87.97 +0.15% *18.96 2.55 57.97/48.32 609282 13341368 PVH 114.65 -0.39% *18.46 1.32 206.81/162.34 1281071221405 LafargeHolcim N 17.46 -0.11% - 2.53 30.20/24.72 1237679 25639235 Fiat Chrysler Auto 65.70 +0.61% - 1.11 7.40/4.89 1148492 907582 Amgen 164.10 -0.09% *22.15 0.78 48.14/36.66 449857 935700 Gilead Sciences 7.43 +0.27% *-2.90 2.98 38.99/28.83 8415656 25588586 Qorvo 75.24 +1.44% *35.73 4.61 23.36/16.56 293972021591 Kering 68.37 -0.48% - 3.92 11.75/7.75 10647935 2221118 Finmeccanica 4.80 -0.08% - 2.34 8.92/5.83 2390900 647943 Amphenol-A 56.26 -0.92% *24.60 1.63 56.20/28.12 3991834 714968 Goldman Sachs Group 117.66 +0.19% *13.41 4.00 149.34/114.11 402163 964930 Qualcomm 61.78 -3.75% *14.61 2.37 130.00/93.80 106021502805 L’Oreal 168.90 +0.30% - 1.49 24.88/16.43 5174808 566030 Generali 9.65 +1.42% - 3.26 4.50/3.36 57920304 907704 Anadarko Petroleum 72.54 -0.17% *-15.65 1.91 94.88/75.85 2505130 935430 Goodyear T & Rubber 211.05 -1.03% *11.12 1.81 108.98/82.17 144805 852865 Quanta Services 27.46 -1.12% *20.27 0.062501522 Legrand 169.05 +0.09% -- 59.69/43.14 2180225 575913 Intesa Sanpaolo 7.51 -0.60% - 1.69 2.13/1.60 6022830 907697 Analog Devices 60.05 +2.39% *28.28 1.00 64.91/48.56 1679920 1916494 Google-A 30.00 -0.46% *3.14 2.71 16.61/6.75 1949958 566162 Quest Diagnostics 74.40 +2.66% *21.23 -/- 410605507170 Lvmh 51.92 -0.12% -- 39.24/23.70 997843 256412 Luxottica Group 17.47 +1.57% - 7.06 20.05/12.98 9143834 26124340 Anthem 155.21 +0.07% *16.06 0.65 106.30/90.22 733495 23901540 Google-C 674.73 -2.93% *33.49 - 123.36/85.95 1519589 13544087 Ralph Lauren-A 128.84 -0.92% *16.35 - 78.53/60.84 10031957494484 Michelin Nom. 167.20 -0.18% - 2.03 90.46/48.40 546765 137650 Mediaset 15.14 +0.07% - 0.77 46.97/26.62 497405 18336467 Aon 101.57 -0.34% *21.37 1.71 138.23/105.41 337801 913105 H&R.Block 644.28 -2.69% *31.98 0.37 218.74/168.02 543487 947129 Range Resources 42.95 +3.74% *11.48 2.71 37.49/25.35 574875720128 Orange 98.73 +0.28% - 1.91 32.49/20.93 1777586 574959 Mediobanca 20.72 -0.67% -- 908137 Apache 47.35 +0.06% *-1.75 0.89 120.68/74.33 669759 937414 Halliburton 32.88 +0.03% *18.79 1.18 32.74/18.87 774545 1234740 Raytheon 103.21 +6.41% *14.98 3.24 88.89/56.31 359615508063 Pernod Ricard 15.30 -0.46% - 1.46 14.48/9.56 4007734 976622 Mediolanum 8.35 -0.60% -- -/- 9866122 908440 Apple 125.16 -0.05% *15.54 1.49 56.05/45.15 429431 2644495 Hanesbrands 42.33 +1.90% *16.57 0.80 713.30/491.00 1129073 284731 Realty Income REIT 46.78 -1.04% *43.34 2.25 187.32/127.32 66736508070 Peugeot 110.20 +0.18% - 2.90 66.15/48.67 1669208 22988002 Moncler 27.86 -0.04% - 3.44 13.30/6.31 1880845 908542 Applied Materials 17.72 +1.32% *17.29 2.56 173.14/121.32 734372 937735 Harley-Davidson 34.00 -0.96% *33.39 - 678.60/486.28 921078 833286 Red Hat 79.34 -0.09% *78.25 3.63 79.30/40.70 926904180622 Publicis Groupe 18.86 +0.00% -- 26.12/19.52 892547 11567601 Pirelli & C 4.56 -0.70% - 1.99 19.21/14.40 3594591 259563 Aptmnt Inv REIT-A 39.79 -0.50% *160.65 1.13 60.53/45.27 276601 937720 Harman Ind Inc 58.25 -0.61% *14.80 - 35.80/27.44 523288 965755 Regeneron Pharma 556.61 +0.01% *178.35 2.57 113.35/89.18 1194408293557 Renault 70.21 -2.65% - 2.63 121.10/71.16 388104 3056144 Prysmian 7.34 +7.63% - 1.10 3.65/2.00 74829350 908597 Archer-Daniels Mid. 48.02 +0.71% *12.62 0.84 113.51/71.00 983314 937775 Harris 111.21 +2.15% *24.97 2.43 74.33/37.22 3516974 1895565 Regions Financial 10.62 -0.75% *13.73 3.87 55.53/40.56 476317829036 SAFRAN 93.48 -0.45% - 2.65 20.57/16.08 4047189 577305 Saipem 1.23 -2.00% - 0.42 67.30/34.31 434030 1708841 Assurant 72.70 -0.62% *13.71 2.11 68.97/42.58 923542 635026 Hartford Fin Serv 82.09 +0.59% *16.42 1.70 34.79/24.21 655653 926678 Republic Services 40.60 +0.92% *24.64 2.93 81.43/52.54 210859490580 Saint Gobain 62.84 -0.68% -- 13168112 Salvat.Ferragamo 11.40 +0.00% - 1.56 4.93/2.42 6063186 2342429 AT&T 33.93 -0.99% *30.66 1.58 173.50/106.52 401026 938042 Hasbro Inc 46.32 -0.19% *15.40 1.03 70.41/53.04 446389 1710022 Reynolds American 79.77 -0.75% *28.45 1.29 569.87/299.73 193878699381 Sanofi 42.55 -0.87% - 4.05 -/- 431242 1329223 Snam 4.24 -0.28% - 3.99 9.66/5.74 4384135 910018 Autodesk Inc 52.35 +0.66% *167.58 2.26 104.67/78.26 155413 11321027 HCA Hldgs 79.28 -0.71% *24.78 2.01 149.06/84.48 135321 966866 Robert Half Intl 56.11 -0.55% *23.52 0.13 10.86/8.60 4855695509120 Schneider Electric 98.25 +0.82% - 3.94 198.50/140.05 212353 324774 Stmicroelectronics 89.05 -0.61% - 0.57 8.48/4.75 2519500 910042 Automatic Data Proc 80.94 -0.92% *24.03 2.76 104.57/46.32 1165576 3402533 HCP REIT 93.32 +0.05% *19.59 1.19 82.58/60.86 184355 549204 Rockwell Automation 117.90 -2.00% *18.71 42.05/36.72 606218519928 Societe Generale 64.01 +0.93% - 1.71 181.30/117.05 381006 1642910 Telecom Italia 7.81 +0.45% - 2.42 18.11/10.01 798768 647999 Autonation 62.41 -0.75% *16.80 2.17 134.54/93.28 10791601 938245 Health Care REIT 37.73 -0.61% *41.21 2.29 47.42/33.70 847549 1248934 Rockwell Collins 88.39 +0.76% *17.90 - 80.56/55.23 695241446673 Solvay 45.65 +0.71% - 3.41 1517990 Tenaris 6.23 -0.08% - 2.03 15.81/9.61 837765 910125 Autozone 681.29 +0.59% *19.62 1.57 25.71/17.41 3497878 938476 Helmerich&Payne 67.03 -0.93% *56.82 1.55 84.41/49.38 287467 959734 Roper Technologies 173.81 -0.68% *26.84 2.91 63.27/45.30 256813289911 Technip 128.40 +0.31% - 3.14 53.83/36.67 546271 1874578 Terna 2.34 -0.26% -- 21.13/12.34 638373 4524806 Avago Tech 131.97 +1.84% - 5.51 41.55/31.51 408677 83527 Henry Schein 59.61 +1.34% *9.10 2.25 95.47/61.39 331837 967389 Ross Stores 52.89 -0.73% *22.80 127.05/98.56 262527524773 Total 49.75 -1.52% - 8.27 175.40/109.41 591934 1143219 Tod’s 10.17 +0.20% - 1.51 19.07/7.09 3459731 959790 Avalonbay Com REIT 168.57 -0.86% *29.70 - 53.91/41.64 686307 938631 Hershey 147.37 -0.85% *26.89 - 49.52/36.20 632729 967954 Ryder System 88.42 -5.01% *20.86 - 99.35/71.94 300990525084 Unibail-Rodamco 44.63 +0.00% 103.90/65.10 426426 1627478 UBI Banca 30.00 +1.15% - 5.48 32.55/17.61 216735 910162 Avery Dennison 61.22 -1.10% *22.99 2.34 73.69/59.73 124333 2552729 Hess 90.65 -0.48% *24.17 5.88 84.87/62.05 398047 61255 Ryl Caribbean Cru 83.16 -2.05% *23.64 1.91 178.92/137.51 63246525582 Valeo 243.90 +0.95% - 2.03 14618103 Unicredit -- 4.87/3.76 7509972 910918 Baker Hughes Inc 59.26 +1.68% *32.36 - 37.45/32.07 7123414 938718 Hewlett-Packard 59.28 +0.47% *18.99 4.83 118.04/54.00 517488 1755645 Salesforce.com 72.21 -2.25% *-283.36 1.47 54.46/31.48 4530781098758 Veolia Environn. 128.30 -1.57% - 5.08 16.45/10.20 4986431 18947513 UnipolSai 30.64 -0.75% -- 9.60/4.89 19373808 910957 Ball 67.47 -1.43% *24.07 - 65.00/48.39 549784 939360 Home Depot 31.23 +1.49% *12.48 4.61 149.09/109.34 91427 94727 Sandisk 63.70 +17.57% *19.29 0.37 100.64/77.16 352002508670 Vinci 20.50 +3.22% - 3.07 117.75/82.23 275720 22466891 World Duty Free 2.42 -7.66% -- 1.28/0.74 81529562 748628 Bank of America 18.18 -1.46% *26.88 1.10 90.23/69.88 547137 952258 Honeywell Intl 114.59 -0.27% *23.26 - 111.28/87.79 134884 1037759 SCANA 52.29 -1.40% *9.99 2.47 85.63/52.32 2795361165915 Vivendi 56.33 -0.86% - 6.90 10759957 Yoox 15.05 -0.66% - 4.71 18.29/11.01 2685526 2824731 Bank of NY Mellon 44.47 -0.58% *19.70 2.86 67.50/46.20 328158 933812 Hormel Foods 104.33 -0.39% *18.70 2.36 104.50/58.35 753645 555100 Schlumberger 86.02 +0.89% *22.25 4.79 78.46/51.05 738420 24.18 +0.08% - 1.06 19.70/8.21 3945994 74.40 -0.20% - 2.25 4.40/3.54 4268118 28467182 Baxalta 31.29 -1.73% - 2.35 705.00/491.93 33174 1838288 Hospira 57.66 -0.17% *23.56 1.69 41.10/29.52 3119825 4237571 Scripps Ntwks-A 61.82 -1.48% *15.81 106.63/53.19 5455734FTSE 100 - 0.75 78.10/48.80 1646991 IBEX35 11.42 -0.95% - 1.02 97.65/64.20 213286 911702 Baxter Internationa 37.97 +0.69% *67.32 1.15 150.49/68.72 1136813 986276 Host Hotels REIT 89.26 +0.07% *45.16 2.10 117.98/79.67 1158542 11380833 Seagate Technology 48.01 -2.14% *8.34 - 65.57/47.81 176507 - 1.56 100.25/49.50 676260 97.75 -0.26% -- 7.88/5.18 5746493 634178 BB&T 41.46 -0.34% *15.17 0.77 181.61/139.31 106630 831545 Hudson City 20.16 -3.54% *24.18 1.85 107.10/82.89 626641 856927 Sealed Air 50.99 -2.00% *38.20 - 113.29/75.89 1892071 - 1.08 70.72/43.24 834484 1879689 ACS 39.35 +0.63% - 7.48 6.61/4.82 39549589 912061 Becton Dickinson&Co 148.17 +0.11% *27.18 1.10 64.02/40.59 143892 940174 Humana 10.47 -0.85% *43.37 1.92 59.34/44.93 142721 837438 Sempra Energy 99.73 -1.22% *18.53 2.07 84.24/61.69 204290 - 4.15 43.64/29.07 1655233 19739492 Abengoa -B- 8.06 -0.63% -- 2.80/1.92 6811194 912064 Bed Bath & Beyond 67.27 -0.53% *13.12 1.53 74.96/47.51 580159 940208 Huntington Bancshs 184.73 -0.74% *23.65 1.65 89.44/46.59 268622 970105 Sherwin-Williams Co 270.48 -1.17% *29.61 2.76 69.39/44.46 2656569 - 3.43 99.83/69.58 2239764 1459044 Abertis 9.39 -0.13% -- 11.40/6.05 760777 10926529 Berkshire Hathawy-B 142.18 -0.93% *17.24 - 77.20/60.83 225549 941800 IBM 11.73 +1.12% *15.74 - 24.45/19.33 2858796 970379 Sigma-Aldrich 139.56 +0.02% *33.56 3.36 53.48/29.88 344012 - 2.84 75.29/52.59 1888722 978954 Acciona 2.23 +1.27% 32.69/13.87 304855 912551 Best Buy 32.86 -0.54% *14.38 3.01 18.48/14.84 19816861 940785 Illinois Tool Works 161.73 +0.86% *10.32 3.97 10.76/8.53 1018515 954909 Simon Prp Grp REIT 181.38 -0.55% *39.21 1.35 116.29/96.13 2091893208041 3I Group 5.62 +0.63% - 2.21 46.95/31.85 2505947 1876417 Acerinox 6.67 -0.66% 1720684 Biogen 385.05 -1.71% *27.80 2.46 44.98/35.06 1393808 10295008 Ingersoll-Rand 89.40 -0.20% *18.31 1.53 219.48/115.52 156318 1437573 Skyworks Solutions 103.12 +3.49% *30.89 2.21 294.33/202.30 127151377257 Aberdeen Asset Mgmt 3.69 -7.21% - 4.41 141.10/104.05 131475 26876733 Aena 1.24 +0.82% MADRID 1005182 Blackrock 346.44 -1.02% *17.59 1.58 941595 Intel 66.97 -1.80% *20.62 0.61 11.90/8.80 2219474 698405 SL Green Realt REIT 112.74 -1.81% *49.62 1.39 140.00/100.08 3124061956510 Admiral Group 15.06 +0.13% - 1.89 75.69/43.51 694304 11249889 Amadeus IT Hold -A- 7.26 -1.06% 913253 Boeing Co 146.11 -0.25% *18.25 - -/- 1728269 22339711 Intercon Exchange 28.60 -0.03% *12.16 1.96 196.40/149.56 1123001 971068 Snap-On 162.07 -0.04% *21.94 0.55 206.14/162.43 2585263186826 Anglo American 8.06 -0.87% - 2.31 51.66/37.74 3896696 3529315 ArcelorMittal Reg 4.35 -0.18% -- 33.57/24.73 748859 109363 BorgWarner 51.71 +0.31% *17.48 - 42.47/35.18 1783880 942429 Interpublic Group 229.84 -1.48% *25.27 2.84 100.14/79.06 717892 971500 Southern Co 42.98 -0.62% *18.38 0.82 112.88/44.07 1187956244698 Antofagasta 6.29 +0.16% - 1.71 262.00/180.70 343810 931474 BBVA 4.29 -0.85% -- 4.73/0.90 27701761 663846 Boston Prop REIT 124.54 -1.10% *66.57 2.56 41.90/34.50 1081831 941876 Intl Flavors&Fragr 20.77 -0.48% *17.68 2.17 70.92/52.48 668459 971801 Southwest Airlines 36.48 +3.87% *17.51 1.72 135.75/99.89 1644911042985 Arm Holdings 10.15 +4.64% - 6.85 156.70/73.94 533164 2970161 Banco Sabadell 6.64 -0.51% - 4.18 913577 Boston Scientific 17.61 -2.28% *-92.39 - 149.98/112.19 128702 942105 Intl Paper 112.18 -0.08% *20.93 1.61 37.90/28.44 9031113 971860 Southwestern Energy 19.75 -0.95% *9.12 1.44 164.44/111.49 98845370440 Ashtead Group 9.74 -3.10% - 6.37 20.59/11.99 2828947 817651 Banco Santander 25.92 -0.97% - 2.69 17.19/13.07 1405327 914188 Bristol-MyersSquibb 68.24 -1.63% *50.66 2.37 79.62/61.12 281833 60141 Intuit 48.61 -0.41% *21.52 3.30 242.92/184.35 98833 2814607 Spectra Energy 29.67 +0.71% *21.45 - 53.16/41.41 1417330719064 Associat Brit Foods 31.74 -0.60% - 4.13 57.66/39.65 1229425 21227982 Bankia SA 18.07 -0.66% -- 75.37/47.15 213830 869207 Broadcom-A 52.30 +1.04% *45.59 2.37 152.93/124.14 974063 1631646 Intuitive Surgical 107.25 +0.50% *96.18 1.17 22.68/16.37 850292 974037 St Jude Medical Inc 75.53 -1.49% *21.52 1.88 47.17/27.44 3490182982352 Astrazeneca 42.94 +0.29% - 2.69 24.83/17.32 2168072 3219022 Bankinter 21.45 +0.16% -- 16.25/9.84 3944877 914425 Brown Non Vtg-B 102.25 -0.77% *31.85 1.01 41.99/28.80 678330 3511249 Invesco 557.20 +1.33% *44.14 2.07 123.08/91.65 72953 972817 Staples 14.44 -2.56% *95.48 4.09 42.31/19.46 2582996379609 Aviva 5.28 -0.19% - 2.67 21629548 Bco Popular Espanol 9.37 +0.69% - 1.78 2311498 C.H.Robinson Wldwde 64.42 -1.27% *20.44 2.09 480.13/291.00 927069 26754105 Iron Mount REIT 38.00 -1.30% *15.45 1.68 57.90/44.50 690858 973403 Starbucks 56.56 -0.23% *66.64 2.21 43.12/29.18 1068180325444 Sky 11.36 +0.09% - 1.99 LONDRES 3425733 Caixabank 16.63 +0.33% - 2.48 -/- 2968728 2433104 CA 29.90 -0.80% *16.43 - 382.71/294.55 203252 940190 J.B.Hunt Transp 31.20 -1.20% *19.34 3.29 109.20/77.96 285986 627419 State Street 79.71 -1.37% *17.07 1.39 80.35/55.00 6849491142141 Babcock Intl grp 10.67 -1.31% - 2.26 13086668 DIA 20.70 -0.58% - 0.85 42.84/25.21 1542217 915479 Cablevision NY-A 26.11 -2.32% *25.98 2.15 158.83/116.33 1062749 943554 Jacobs Engin Group 81.69 -2.03% *24.25 0.93 564.56/439.35 203478 516444 Stericycle 132.63 -0.46% *35.41 4.04 19.39/10.83 2590335874077 BAE Systems 4.65 -1.04% - 2.24 5.72/3.44 1176528 1438368 Enagas 38.72 -0.97% -- 11.77/7.76 2154282 915498 Cabot Oil & Gas 27.60 -1.11% *305.10 0.99 66.15/48.43 453225 1426289 JM Smucker 40.29 -1.15% *15.78 - 42.04/34.41 539428 11121681 Stnly Blck&Deck 106.35 -0.32% *19.81 1.02 56.99/35.39 2747162371855 Barratt Dev PLC 6.28 +0.48% - 1.94 5.10/3.66 10819785 682405 Endesa 6.42 -0.39% -- 2552736 Cameron Intl 49.72 +6.06% *33.13 1.21 145.90/112.81 266425 943981 Johnson & Johnson 106.93 -0.47% *31.95 2.68 2487585 Strw Htl Res Wrlwd 82.71 -2.55% *24.67 2.73 81.25/64.27 6894301399446 Barclays 2.82 +0.12% - 4.91 16.40/11.75 544569 1978482 Ferrovial 30.92 -0.10% - 1.42 9.77/7.11 13257493 915875 Campbell Soup 48.20 -0.25% *19.95 2.31 18.61/11.11 2611459 943975 Johnson Controls 100.20 +0.02% *17.95 1.52 -/- 555698 974330 Stryker 98.25 -0.29% *56.25 0.95 142.69/114.50 2650751007667 BG Group 10.54 -0.19% -- 16.62/8.05 8806143 1004613 Fomento Constr. 11.40 +2.84% - 2.48 2.38/1.77 23733103 322351 Capital One Finl 90.77 -0.96% *11.87 3.34 70.54/47.55 1915431 1265606 Joy Global 46.34 -0.19% *20.24 1.00 93.38/71.00 353736 974940 Suntrust Banks Inc 44.34 -0.81% *13.14 0.66 108.54/79.03 216555675391 BHP Billiton 11.68 -1.02% - 2.51 8.62/6.19 2623768 1873546 Gamesa 8.12 -0.54% - 0.46 7.44/5.52 31611995 196652 Cardinal Health 84.27 -2.94% *24.65 2.30 57.66/34.50 1140502 1161460 JPMorgan Chase 27.86 -1.69% *10.20 - 55.00/37.87 393289 975107 Symantec 23.22 +1.13% *18.41 3.03 87.99/69.00 495524844183 BP 4.01 -1.38% - 3.28 12.33/7.79 7707453 822398 Gas Natural SDG 3.24 -0.03% - 0.93 1.55/1.05 22861795 1484907 CarMax 65.20 -1.69% *23.07 0.29 103.37/81.94 76503 800910 Juniper Networks 69.64 -0.63% *12.75 2.42 120.65/95.64 118137 975351 Sysco 36.14 -0.22% *24.77 0.63 99.24/77.87 363163909525 Brit Amer Tobacco 35.80 -0.36% - 2.81 12.31/8.49 4259840 1905826 Grifols A 12.92 -0.88% - 2.71 7.44/5.78 4625740 1585458 Carnival 51.81 -1.07% *28.24 - 77.48/61.47 384745 1096232 Kansas City So 26.48 +1.11% *-31.77 2.89 109.49/95.10 1901211 1170839 T Rowe Price Grp 77.28 -1.85% *16.96 2.04 45.84/34.04 767041374930 Brit Land Co REIT 8.28 -0.96% - 1.82 32.93/24.07 579773 2969533 Iberdrola 18.19 -1.41% - 5.02 5.16/3.51 7118304 916546 Caterpillar 76.88 -3.61% *12.32 2.59 33.42/25.27 1122059 944624 Kellogg 93.36 -3.29% *20.99 2.24 54.51/38.60 1041485 1036943 Target 81.65 -1.41% *20.73 1.25 27.32/21.67 9649181292393 BT Group 4.64 -1.21% - 3.97 49.32/40.19 1338767 24956043 Inditex 73.23 -0.61% - 2.10 4.95/3.68 8269141 14022594 CBRE Group-A 38.58 +0.29% *25.33 1.43 27.79/16.94 389328 23390523 Keurig Green Mount 64.33 -0.09% *50.95 2.87 64.61/27.61 605501 10299318 TE Connectiv N 61.14 -0.91% - 4.97 41.45/35.46 8088102162847 Bunzl 17.80 -0.56% - 2.59 5.79/4.58 5107618 1136946 Indra Sistemas -A- 16.16 -1.43% -- 7.70/4.48 6106941 2300758 CBS-B 53.75 -0.70% *22.47 1.68 35.64/26.01 2168191 202895 Keycorp 71.32 -0.83% *19.89 2.35 70.61/54.26 3621292 976073 Teco Energy 21.32 +0.24% *21.93 0.70 88.53/71.82 8829961444962 Burberry Group 15.59 +0.00% - 2.15 11.52/8.39 3589568 11958148 Intl. Cons. Air Grp 3.35 -0.97% -- 28.68/23.21 1162982 916749 Celgene Corp 139.01 +0.54% *47.49 - 74.89/39.57 968771 945034 Kimberly-Clark 15.15 -1.17% *14.52 1.51 28.26/18.41 899504 28511168 TEGNA 29.44 -1.24% *9.32 - 85.81/57.26 5867163290683 Capita 13.01 +0.31% - 0.31 12.07/9.24 716941 2759010 Mapfre 44.23 -0.01% - 0.50 31.69/13.60 2836208 1338308 Centerpoint Energy 18.34 -1.50% *14.22 2.03 49.16/41.15 367052 945039 Kimco Realty REIT 111.63 -0.51% *28.55 1.31 126.42/90.07 302414 19722583 Tenet Healthcare 58.38 -0.21% *55.22 4.99 73.72/51.03 8084601577109 Carnival 34.93 +0.58% - 3.45 5.49/4.15 6765769 1881163 Mediaset Espana 13.86 -0.18% - 4.39 21.64/13.41 2314610 802028 CenturyLink 28.96 -0.81% *21.56 3.73 92.08/72.80 811192 12411428 Kinder Morgan-P 24.15 -1.63% *18.94 3.05 69.89/58.83 462669 3373802 Teradata 36.71 +0.27% *17.19 1.48 22.02/16.91 7263401966336 Centrica 2.75 -0.72% - 2.79 6.55/3.24 2688860 797019 OHL - 1.41 13.48/8.13 1890980 917280 Cerner Corp 70.00 -2.85% *47.44 - 91.90/68.54 1036956 945590 KLA-Tencor 34.95 -1.16% *42.42 1.40 158.80/68.72 302215 976565 Tesoro 98.44 -1.32% *13.55 3.32 33.39/21.02 35007519825130 Coca-Cola HBC N 13.31 -0.45% - 5.90 2.85/2.04 25742011 827065 Red Electrica Corp 140.05 +0.54% - 0.47 16.74/6.44 2750161 2232904 CF Industries Hldg 62.32 -0.32% *84.70 1.12 75.39/43.27 377239 945739 Kohl’s 52.84 +2.26% *24.79 1.85 15.70/11.63 2645727 976910 Texas Instruments 50.51 +2.45% *18.10 1.08 63.51/41.47 46618524504210 Compass Group 10.97 -0.54% - 4.87 13.02/7.81 4328616 675467 Repsol 37.20 +0.92% - 1.30 24.45/18.59 1983470 968789 Charles Schwab 34.96 -0.82% *37.34 - 52.47/33.12 555866 945916 Kroger 61.87 -1.59% *14.42 3.05 119.01/99.16 524612 977158 Textron Inc 41.70 -0.83% *18.14 1.56 47.03/35.11 187549558474 CRH PLC 18.99 +1.55% - 2.84 21.03/11.60 7101906 932537 Sacyr 115.75 -0.90% - 2.98 42.90/27.91 705166 41589 Chesapeake Energy 8.71 -3.76% *-1.99 5.29 109.73/76.65 3059228 21033064 L Brands 38.67 -0.87% *41.33 3.91 28.54/21.54 987788 28688848 The Kraft Heinz 76.74 -2.42% *47.69 - 104.43/55.59 345869837159 Diageo 19.07 -0.52% - 1.90 5.04/3.64 32436907 2598963 Tecnicas Reunidas 57.58 -2.17% -- 6.49/4.91 12951047 1281709 Chevron 92.94 -0.61% *10.15 7.46 39.77/27.50 357468 909584 L-3 Communications 83.62 -0.30% *21.99 5.32 44.70/33.25 3950673 2702470 The Western Union 18.90 -1.10% *11.76 1.96 59.99/41.48 326853010982638 Dixons Carphone 4.68 -0.02% - 0.83 38.94/33.03 1947783 826858 Telefonica 25.36 -0.94% - 4.32 31.45/19.29 2129745 2319653 Chipotle Mexican 725.94 +0.02% *47.21 - 63.90/48.84 699701 1078935 Laboratory Corp 121.93 +0.15% *17.59 3.60 84.21/50.43 615460 977576 Thermo Fisher Scien 140.60 +0.39% *32.62 1.75 46.93/32.23 29058628488819 Direct Line Ins 3.63 +0.28% - 5.58 8.91/6.49 2516640 - 0.78 12.03/7.46 1527435 918400 Chubb 122.80 -0.31% *14.53 1.93 140.69/83.17 1820616 946190 Lam Research Corp 122.78 +1.32% *27.15 2.72 79.59/51.16 845578 977944 Tiffany & Co 95.24 +0.51% *26.70 1.3614862522 Easyjet 17.51 +0.17% 4.82/3.52 11661071 BEL20 - 1.93 8.56/3.85 2584045 918438 Cigna Corp 154.36 +2.18% *19.44 0.69 25.56/18.24 634391 946900 Legg Mason 77.02 +0.71% *18.21 0.99 39.34/24.30 1003286 4748940 Time Warner 87.69 -1.16% *21.95 1.89 -/- 13890052650919 Experian 11.84 +0.17% 19.69/10.56 379872 - 4.10 3.62/2.40 5684899 1491768 Cimarex Energy 105.12 +1.45% *-195.16 4.02 45.65/28.90 986913 946932 Leggett & Platt 48.53 -0.70% *23.82 2.01 95.78/57.07 371257 4748934 Time Warner Cbl 190.50 +0.02% *26.90 2.58 22.84/15.32 8620584223459 Fresnillo 6.34 -0.24% 19.29/13.88 760559 812970 Ackermans -- 13.20/7.93 1345760 918450 Cincinnati Financl 53.32 -0.74% *15.68 4.61 75.72/53.66 639129 947030 Lennar-A 50.38 -0.83% *30.20 2.09 132.91/99.38 191936 978121 Tjx Companies 68.24 -0.54% *21.31 3.29 141.25/107.35 6512911881166 G4S 2.68 -0.63% 13.36/10.01 1001198 18954172 Ageas -- 31.54/13.89 580060 918495 Cintas 85.74 -1.38% *23.44 - 70.15/48.00 367835 52.46 -1.37% *16.91 - 130.14/95.70 296712 2.48 110.57/82.65 2813431263030 GKN 3.01 -0.92% 35.22/20.85 491781 1147290 Anheus.-Busch InBev - 3.16 79.20/59.30 471895 918546 Cisco Systems 28.01 +1.74% *16.23 1.74 35.51/23.42 1439858 1.09 85.70/65.78 468933 2.60 91.34/67.80 6109171102657 GlaxoSmithKline 13.57 +0.52% 3.27/2.34 7473243 107975 Befimmo -- 18.38/13.84 5417641 12915350 Citigroup 59.87 -0.78% *22.22 0.03 27.58/8.41 6846569 1.40 59.18/45.70 224579 1.96 190.97/128.78 74443912964057 Glencore 2.20 -3.49% 14.97/10.51 226140 11962877 Bekaert 4.53/2.58 4781624 0.61 135.10/92.60 2171476 2.46 51.28/32.57 121601 4.17 71.02/52.49 538346131964 Hammerson REIT 6.43 -1.08% 12.23/9.24 2109695 47.97/32.78 214918 3.38 734.30/598.10 141861 0.30 53.95/35.74 635472 2.723060592 Hargreaves Lans 11.97 -0.08% 19.68/11.32 1955114 14.12/10.35 19737662 0.99 129.31/86.41 991616 -2324471 Hikma Pharm 20.81 +0.34% 20.55/16.90 2249828 2.86 170.63/85.75 964110 -411161 HSBC Hldg 5.79 +0.31% 4.91/3.19 1721720 BRUXELLES 0.20 150.69/91.74 226597 1.47 3.79/2.84 3835090 54.91/45.09 134360 2.69 19.29/12.07 1135756 - 1.30 142.60/85.50 50756 88.23/62.35 204151 0.19 12.64/9.10 2087679 - 4.17 37.37/23.72 648782 30.31/22.50 8186786 0.72 10.37/6.21 1429426 - 2.59 119.65/78.75 1027849 60.94/46.60 5810917 3.12 3.10/2.40 2112709 - 1.49 70.24/52.53 37732 0.43 3.89/2.81 4243268 - 3.35 29.42/21.90 99715 1.62 16.45/12.97 4868434 1.52 3.79/2.20 44875869 2.36 7.08/5.37 1568658 1.13 12.99/8.27 510596 26.17/15.80 209014 6.75/3.30 15936381

ACTIONS EUROPE-MONDE vendredi 24 juillet 2015 PAGE 23No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.978380 Torchmark Corp 60.04 -0.79% *14.79 0.87 61.01/49.71 149297 761607 Chubu El 1973.00 - - 1.01 2042.00/1142.50 2552900 2176548 Ch Shenhua Engy -H- 15.34 - - 6.12 24.40/14.46 10862183 722217 Korea Zinc 490500.00 - - 1.33 560000.00/369500.00 110288 654467 Banco do Brasil NM 20.61 -1.58% -- 38.19/19.90 5620700978399 Total Syst Service 44.51 -1.00% *27.38 0.90 45.46/28.54 492987 761699 Dai Nippon Printing 1350.00 - - 2.37 1370.00/955.70 1579000 2291324 China Constrct Bk-H 6.53 - 21099696 BB Seguridade 30.55 -4.98% -- 37.65/27.98 8786700195977 Tractor Supply 95.46 +0.72% *34.81 0.71 96.27/55.95 586225 11057271 Dai-Ichi Life 2474.00 - - - 2530.00/1384.00 3932000 1732694 China Life Ins -H- 31.70 - - 5.78 7.98/5.34 178417143 985762 KT 29200.00 - - - 37000.00/28300.00 288801 3985247 BMF Bovespa NM 10.65 -4.14% - 4.84 14.47/8.60 130479004826551 Transocean N 13.67 +3.88% - 17.56 42.93/13.06 1948861 2082619 DAIICHI SANKYO 2674.50 - - 2.24 2688.00/1556.00 1711000 1873858 China Mengniu Dairy 38.35 - 2943957 BR Malls Part NM 12.85 -5.72% - 3.56 23.66/12.72 49593002959439 Travlr Comp 105.30 +0.00% *10.16 2.20 110.48/88.82 570510 761643 Daikin Industries 8276.00 - - 1.39 9758.00/5954.00 1051400 265057 China Merchants 29.50 - - 1.60 41.00/21.00 30512701 995035 KT&G 102500.00 - - 3.32 106500.00/74700.00 467125 1890374 BR Properties NM 11.65 -0.85% -- 15.58/8.82 76820014491714 TripAdvisor 93.37 +1.77% *61.68 - 104.80/66.05 995014 764913 Daito Trust Cons 12715.00 - - 2.90 15485.00/11695.00 153600 1099448 China Mobile 100.70 - 654628 Bradesco N1 26.22 -4.72% - 3.74 34.42/24.65 141590021505990 Twenty-First Cent-A 33.23 -1.37% *7.82 0.83 39.26/31.02 2228125 761745 DAIWA HOUSE IND 3093.00 - - 2.10 3147.50/1805.50 1191300 420828 China Ovs Ld & Inv 26.80 - - 0.92 51.00/27.00 2657816 1177560 LG CHEM 271000.00 - - 1.48 295000.00/163000.00 229481 654577 Bradesco Pfd N1 26.50 -4.44% - 4.07 35.00/25.67 1026090025867390 Tyco Internat 37.07 -0.32% *23.25 1.59 761753 Daiwa Sec Grp 932.10 - - 3.00 1048.50/738.00 5914000 421075 China Res Enterp 24.10 - 1071087 Bradespar Pfd N1 9.54 +0.74% -- 23.51/9.30 1837800979428 Tyson Foods -A- 43.13 +0.00% *16.75 0.93 -/- 1050295 494454 Denso 5874.00 - - 2.09 6548.00/4466.50 1877300 494821 China Res Land 23.35 - - 2.61 37.00/23.05 2940198 351478 LG 54000.00 - - 1.85 77700.00/52300.00 140118 1479412 Braskem Pfd-A N1 12.57 +0.08% - 4.82 19.96/10.07 16630002263631 Under Armour-A 95.92 +7.33% *102.35 - 45.09/36.12 564483 761802 Eisai Co Ltd 8320.00 - - 1.80 9756.00/4073.50 6396300 4752611 China Unicom (HK) 11.34 - 10808638 BRF NM 67.79 -1.11% - 0.74 69.84/55.03 1405400979840 Union Pacific 92.12 -5.69% *15.70 2.18 97.64/60.02 1287345 245596 FAST RETAILING 59280.00 - - 0.59 60000.00/32030.00 486000 421602 CITIC 13.90 - - 2.89 118.00/83.70 8384614 1907598 LG Display 22950.00 - - 2.18 37200.00/22150.00 3893081 1359222 CCR NM 14.96 -5.02% - 5.30 21.36/14.05 95329001016553 United Parcel Svc-B 96.11 -1.15% *28.08 2.91 124.50/91.23 3094394 761860 Fujitsu 684.50 - - 1.17 870.00/567.10 12636000 26647043 CK Hutchison Hldgs 114.40 - 654312 Cemig N1 10.04 -0.79% -- 20.80/9.97 179300835129 United Rentals 66.98 -13.72% *11.61 - 114.40/94.05 582393 762066 Hoya 4980.00 - - 1.51 5265.00/3199.50 834200 26646918 CK Property Hldgs 64.85 - - 2.05 34.05/19.80 8909195 1341851 LG Electronics 42800.00 - - 0.93 79600.00/40500.00 1655227 654313 Cemig Pfd N1 9.55 -4.21% -- 19.96/9.52 58211001078451 Unitedhealth Group 119.33 -1.06% *19.70 1.36 119.83/66.74 1528762 2329745 INPEX 1311.00 - - 1.37 1589.00/1180.50 4429600 712336 CLP Hldgs 65.55 - 2645951 CESP Pfd-A N1 18.00 - -- 32.33/18.00 100982101 Univ Health Serv-B 141.79 +0.55% *24.54 0.28 126.05/78.75 1065823 762142 Isuzu Motors 1575.50 - - 2.03 1824.00/1266.00 1835500 1139938 CN Petro & Chem -H- 6.10 - - 1.13 26.15/14.04 4059843 1177559 LG Hhold & Health 752000.00 - - 0.53 951000.00/451000.00 66788 2645954 CESP Pfd-B N1 18.90 -2.02% -- 32.61/18.32 676200822820 Unum 36.20 -0.30% *23.01 1.88 144.10/95.75 90577 800422 ITOCHU 1508.00 - - 3.18 1756.00/1174.00 4334200 1711207 CN Resources Power 20.60 - 10673376 CETIP NM 35.90 -1.37% - 4.18 36.75/28.06 3064600127608 Urban Outfitters 34.32 -1.55% *20.33 - 37.16/30.72 384014 1421277 JFE Holdings 2397.00 - - 2.50 3081.00/1885.00 2793100 1778506 CNOOC 9.91 - - 2.10 29.10/15.27 6773213 722455 LOTTE CHEMICAL 272000.00 - - 0.37 305000.00/120500.00 163273 12820378 Cia Bras Pfd N1 70.77 -1.86% - 1.68 115.46/66.40 10164001201389 US Bancorp 45.66 -0.63% *14.66 2.17 47.25/27.90 332405 762138 JGC Corp 2165.00 - - 1.85 3238.50/2153.00 1840000 2281095 Galaxy Entertain 34.80 - 323642 Cia Hering NM 11.00 -2.31% - 8.38 28.38/10.89 966400980943 Utd Technologies 101.14 -0.40% *14.28 2.48 46.26/38.14 1842455 762179 Kansai El Power 1536.00 - - - 1560.00/883.00 3085300 420752 Hang Lung Prop 22.55 - - 2.24 16.00/9.68 25768107 2411281 LOTTE SHOPPING 228500.00 - - 0.88 342500.00/220000.00 31472 10834964 Cielo 44.15 -3.90% - 2.21 46.27/29.19 4556500685352 Valero Energy 65.72 -1.42% *9.01 2.24 124.45/97.30 1360467 762568 Keyence Corp 67830.00 - - - 70100.00/42660.00 93100 421175 Hang Seng Bk 155.90 - 1242024 Comgas Pfd-A 41.30 -0.96% -- 50.95/37.39 19000995745 Varian Med Systems 87.58 -0.24% *21.83 - 68.27/42.53 1355470 762393 Kirin Holdings 1837.50 - - 2.07 1847.00/1311.50 3932300 421166 Henders Land Dev 53.15 - - 1.55 16.88/11.64 7798847 1103514 Ncsoft 230000.00 - - 1.49 250000.00/122000.00 176560 496135 Copel Pfd-B N1 33.99 -3.63% - 10.63 40.89/28.79 654200881328 Ventas REIT 63.63 -1.01% *42.84 4.66 96.66/76.73 107185 762400 Kubota Corp 2081.00 - - 1.35 2193.50/1290.00 4275000 10819201 Hengan Intl Grp 89.10 - 2324483 Cosan NM 20.52 -3.25% - 3.30 42.27/20.51 1126900847364 Verisign 66.02 +0.26% *25.95 - 81.91/60.65 581339 762445 Kyocera 6250.00 - - 1.60 7207.00/4375.00 959700 3851175 HK Ex & Clearing 222.40 - -- -/- 4304820 1510051 NAVER 622000.00 - - 0.13 850000.00/565000.00 53956 1962871 CPFL Energia NM 19.04 -1.60% - 2.23 22.41/15.49 13863001095642 Verizon Comm 46.35 -0.22% *19.45 4.75 68.25/48.63 439703 2137680 M’bishi Chem Hldgs 840.20 - - 1.67 845.60/439.10 7787100 421216 Hong Kong&China Gas 15.84 - 11005332 EcoRodovias NM 6.58 -6.13% -- 14.85/6.56 1114400983327 Vertex Pharmaceutic 130.85 -0.13% *-44.03 - 53.65/45.09 3063869 762425 Marubeni Corp 684.60 - - 3.43 806.10/643.70 7662000 411161 HSBC Hldg 70.35 - -- -/- 6508918 281744 OCI 103000.00 - - 0.19 169000.00/69600.00 1485668 80390 Eletrobras N1 5.60 -2.44% --983365 VF 74.67 +0.67% *31.41 1.64 137.50/84.47 338695 762590 Mitsubi Heavy Ind 703.20 - - 1.71 805.00/601.40 11296000 2739966 ICBC-H 5.59 - 655551 Eletrobras Pfd-B N1 8.25 -3.73% - 1.26 9.09/4.77 14840002300772 Viacom-B 58.23 -0.31% *13.70 2.39 77.82/59.82 703283 762570 Mitsubishi Electric 1497.00 - - 2.00 1718.00/1222.50 5039000 11171031 Kunlun Energy 7.09 - - 4.02 69.85/61.80 1065995 721806 POSCO 195000.00 - - 4.10 363500.00/193500.00 239520 2515044 Embraer NM 23.79 +0.08% - 0.17 12.92/5.77 13932003826452 Visa-A 71.75 -0.31% *32.13 0.67 86.40/57.47 814630 784740 Mitsui Fudosan Co 3510.00 - - 0.80 3809.50/2854.50 2188000 1058002 Lenovo Group 9.20 - 2162959 Energias do Brsl NM 12.66 -1.09% - 5.17 26.54/20.55 223460080572 Vor Rlt Tr REIT-SBI 95.89 -1.08% *63.93 2.69 73.00/48.80 1909122 3507453 MS&AD Insurance 3969.00 - - 1.79 4046.00/2084.00 1089000 12776658 Li & Fung 6.14 - - 4.96 8.23/5.90 43616905 721926 S-Oil 59600.00 - - 1.85 79600.00/37500.00 536518 3283228 Estacio Part NM 16.49 -5.83% - 1.19 12.90/7.88 2194700983918 Vulcan Materials 91.89 -2.13% *105.44 0.39 115.61/88.94 266182 762806 Murata Mfg 19580.00 - - 1.02 22220.00/9568.00 1145800 1128572 MTR Corp 35.25 - 10746033 Fibria NM 43.65 +3.98% - 0.61 29.95/14.52 2029200984101 Wal-Mart Stores 72.51 -0.89% *14.84 2.70 95.22/54.11 315864 764747 Nidec 10690.00 - - 0.75 10850.00/6340.00 3890600 421553 New World Dev Co 9.49 - - 3.64 24.90/17.60 2170000 285642 Samsung C&T 59100.00 - - 0.85 80400.00/51200.00 1394395 2427567 Gafisa NM 2.54 -4.87% -- 46.00/21.06 231580026526295 Walgreens Boots 95.48 -1.20% *24.52 1.08 90.95/70.36 1443638 762737 Nikon Corp 1477.00 - - 2.03 1809.00/1383.00 1396400 1067428 PetroChina -H- 7.92 655173 Gerdau Pfd N1 6.03 +2.20% - 3.98 3.70/1.78 2667500984192 Walt Disney-Disney 118.80 -0.44% *25.56 1.52 762921 Nintendo Co Ltd 21880.00 - - - 23180.00/10530.00 571600 1714873 Ping An Ins -H- 98.30 - - 5.75 15.88/9.41 47099730 3181653 Samsung Card 37150.00 - 2.69 52600.00/35100.00 53974 3956645 Hypermarcas NM 20.60 -3.20% -- 13.94/5.81 7722900933404 Waste Management 49.08 +2.68% *24.17 3.10 -/- 645583 763110 Nitto Denko Corp 9965.00 - - 1.30 10435.00/4543.00 722000 421167 Power Assets 71.45 3122 Inepar Pfd N1 0.19 -5.00% -- 23.48/15.31 2873100112574 Waters 131.57 -0.63% *24.34 - 119.90/78.56 968077 548299 ORIENTAL LAND 8445.00 - - 1.04 9890.00/4603.75 2038000 10774335 Sands China 144A/S 33.35 - -- 67.25/29.40 22630391 722012 Samsung Electro-M 51300.00 - 1.46 82000.00/39800.00 246915 656211 Itausa Pfd N1 8.20 -5.53% -- 0.47/0.13 6270028613477 WEC Energy Group 47.10 -1.94% *18.58 0.53 55.93/43.50 833671 763165 ORIX CORP 1751.00 - - 3.31 2060.00/1295.50 8357000 422198 Sino Land Co 12.36 10210432 Itauunibanco Pfd N1 29.01 -4.13% - 0.55 10.27/7.48 31450600966021 Wells Fargo 58.21 -0.53% *14.23 2.45 137.33/93.56 137753 763191 OSAKA GAS 498.40 - - 1.91 530.50/396.20 2663000 421886 Sun Hung Kai Pties 124.00 - - 3.39 26.45/19.86 2671124 721825 Samsung Electron 1234000.00 - 1.621510000.00/1078000.00 198639 2989341 JBS NM 15.28 +1.33% - 1.10 37.84/27.57 20034100985376 Western Digital 77.90 -0.79% *11.92 2.31 58.01/41.92 702782 12027218 Otsuka Hldgs 4685.50 - - 1.49 4696.50/3194.50 2462900 421878 Swire Pacific -A- 100.10 23022808 Klabin CDA 21.17 +3.57% -- 17.23/8.31 732150028580720 WestRock 59.85 -0.48% - - 58.77/46.44 4363919 1312537 Resona Holdings 686.70 - - 3.71 726.70/537.00 4184400 24014323 Tencent Hldg 154.50 - - 3.60 161.50/123.20 1031652 159186 Samsung Fire & M 275000.00 - 1.64 324500.00/244000.00 88434 1358361 Kroton Educat NM 9.90 -5.44% -- 21.18/10.97 3060600985869 Weyerhaeuser REIT 30.03 -0.50% *23.37 3.86 114.67/75.94 968020 763192 RICOH 1224.50 - - 2.82 1379.50/1032.00 2594200 2336425 The Link REIT 45.90 2166317 Localiza Rent NM 28.40 -6.58% -- 18.39/9.24 19750700986081 Whirlpool 179.43 +0.60% *21.01 1.76 763250 SECOM 8405.00 - - 1.55 9041.00/5764.00 429500 427255 Tingyi (CIs) Hldg 15.60 - - 1.88 59.45/42.23 1414184 184795 SAMSUNG HVY IND 14050.00 - 1.78 29950.00/13800.00 1443506 656142 Loja Americanas Pfd 17.22 -4.28% -- 40.57/27.79 1145900986306 Whole Foods Market 41.07 -0.19% *24.73 1.24 -/- 248147 763254 Sekisui House 1904.00 - - 2.73 2115.00/1225.50 3091400 3867205 Want Want China 8.37 5346 Lojas Renner NM 107.76 -2.91% - 0.85 18.56/12.27 1785300986504 Williams Companies 52.94 -1.12% *19.19 4.34 37.03/29.87 943304 764213 SMC Corp 34450.00 - - 0.58 39265.00/26395.00 132100 421178 Wharf (Hldgs) 51.60 - - 2.08 107.40/74.05 1288740 3672262 SAMSUNG LIFE 100500.00 - 1.79 128000.00/94300.00 112586 5714 Marcopolo Pfd N2 2.32 -1.28% -- 118.39/65.39 981500935590 WW Grainger 226.18 +0.66% *19.54 1.95 217.05/139.85 358997 763411 SUMITOMO CORP 1399.00 - - 3.57 1513.00/1054.00 4028100 3199563 Marfrig Global NM 5.19 -2.26% -- 4.70/2.02 22527002635715 Wyndham Worldwide 84.45 -3.25% *18.82 1.82 57.57/36.18 533537 763397 Sumitomo El Ind 1895.50 - - 1.85 2037.00/1375.00 2015300 KOSPI 50 - - 1.79 311.40/159.40 6417983 355920 Samsung SDI 99600.00 - 1.00 167000.00/99200.00 288341 3265304 Multiplan Empr N2 45.01 -2.68% - 2.30 7.75/3.79 43935001458800 Wynn Resorts 104.30 +3.01% *23.06 5.27 61.30/40.08 1302647 763405 Sumitomo Metal Mng 1714.50 - - 2.62 2040.00/1361.50 2442000 1868690 Natura Cosmetics NM 26.04 -1.51% - 6.77 58.91/43.50 8234001106890 Xcel Energy 32.91 -1.47% *18.26 3.77 261.44/221.92 113409 763423 Sumitomo Realty Dev 4159.50 - - 0.53 5064.00/3340.00 1718000 - - 1.90 17.27/15.00 5154092 25296882 SAMSUNG SDS 293000.00 - 0.17 -/- 73275 18083861 Oi Pfd N1 4.71 -4.66% -- 43.44/24.35 1335000987530 Xerox Corp 10.81 +1.03% *12.65 2.52 94.34/69.86 386387 763420 Suzuki Motor 4168.50 - - 0.65 4435.00/3011.50 865200 656489 Petroleo Bras Pfd 10.14 -2.12% -- 17.70/4.69 2834900987549 Xilinx 41.28 +0.51% *17.58 2.91 220.39/93.73 856966 1698209 T&D Holdings 1906.50 - - - 1978.50/1205.00 2591700 - - 5.52 84.40/64.35 6759374 1288141 Shinhan Fin Grp 40000.00 - 2.38 54000.00/38700.00 891410 13083857 Qualicorp NM 20.71 -4.83% - 2.05 24.90/8.04 4219510011484745 XL Group 37.76 -0.08% *-318.09 1.69 38.34/29.61 719374 763640 Tokyo Electr Power 785.00 - - - 807.00/318.00 92328900 27736413 Rumo Log 0.98 -5.77% -- 28.48/17.50 231370014050054 Xylem 34.67 -0.89% *18.08 1.55 14.36/10.24 3653436 763677 Tokyo Electron 7378.00 - - 1.94 9451.00/6061.00 1395000 - - 5.79 7.10/4.74 246470191 4362458 SK C&C 314500.00 - 0.64 316000.00/164000.00 113261 553090 Sabesp NM 18.62 -1.95% - 1.98453745 Yahoo 39.21 -0.08% *5.33 - 48.73/36.24 1534200 763660 TOKYO GAS 671.90 - - 1.49 804.60/556.80 3931000 10602631 Santander Br Uts N2 15.81 -4.07% - 2.62 -/- 391660001413362 Yum Brands 87.80 -1.69% *39.01 1.87 38.76/30.83 344667 763751 Toray Ind Inc 987.40 - - 1.22 1076.50/670.30 5289000 - - 2.82 13.86/6.48 5072600 721840 SK Holdings 228000.00 - 1.10 228000.00/154500.00 78955 109632 Sid Nacional 3.99 +1.01% -- 22.61/12.63 20286001262932 Zimmer Biomet Hldgs 107.85 -0.64% *27.45 0.82 39.22/31.83 301097 764014 UNICHARM 3105.00 - - 1.26 3398.00/2085.00 2726000 21117378 Smiles NM 52.64 -2.28% -- 17.99/12.21 806500987840 Zions Bancorp 31.59 -1.06% *19.13 0.63 52.62/35.04 2584088 519658 West Japan Railway 8963.00 - - 1.45 8990.00/4602.00 962700 - - 2.87 14.30/8.80 53318481 568294 SK hynix 39000.00 - 0.77 51700.00/37750.00 8192843 656690 SOUZA CRUZ 24.00 -1.07% - 0.08 12.08/3.91 651360019276994 Zoetis-A 49.85 -0.34% *42.26 0.64 95.90/65.81 1114416 764919 Yamada Denki 480.00 - - - 554.00/311.00 4386000 1901574 Suzano Papel Pfd-A 15.41 +3.77% - 0.92 58.00/36.94 777000 121.84/94.75 144943 764034 YAMATO HOLDINGS 2508.00 - - 1.04 2958.50/1967.00 1475200 - - 5.55 10.58/5.80 7262090 3051604 SK Innovation 101000.00 - - 130000.00/74300.00 1305642 14030280 Telefonica Br Pfd 41.69 +0.58% - 1.88 27.50/17.19 754200TOPIX70 33.03/23.73 928903 764034 YAMATO HOLDINGS 2508.00 - - 1.04 2958.50/1967.00 1475200 13501819 Tim Part NM 9.22 +0.77% - 1.65 16.93/8.22 8297600 55.38/31.68 599662 - - 2.98 40.00/29.85 1252031 721751 Sk Telecom 241000.00 - 3.90 303000.00/235500.00 90693 1385216 Tractebel NM 35.67 -3.41% -- 54.79/41.00 1550500 HSI HONG KONG 1008344 Ultrapar NM 67.33 -1.52% - 2.11 14.57/8.60 3431600 TOKYO - - 4.43 11.00/8.52 10026661 722098 Woori Bank 9060.00 - 5.52 -/- 1357745 53667 Usiminas Pfd-A N1 3.90 +4.28% - 0.84 39.38/29.41 1218800 654334 Vale N1 17.34 +0.29% - 9.18 74.37/45.70 869300 - - 4.20 11.70/7.72 55064466 STRAITS TIMES SINGAPOUR 914897 Vale Pfd-A N1 14.33 +0.77% - 11.11 9.04/3.35 7500900 - - 0.96 125.80/57.05 23182017 33.25/16.64 4793500 29.66/14.06 15054100 - - 3.76 82.80/64.05 2445523 1507883 Ascendas REIT 2.44 - - 5.82 2.71/2.19 4207600 1151800 CapitaLand 3.44 - -- 3.79/2.93 3952500 23/07/2015 - - 5.99 58.65/25.90 38170390 1311946 CapitaLand Mall Tr 2.13 - - 5.15 2.28/1.89 8029000 824245 Citydev 9.78 - -- 10.95/9.15 525000 - - 4.07 14.20/11.04 1495304 1561746 ComfortDelGro Corp 3.08 - -- 3.27/2.36 4264100 824243 DBS Group Hldgs 21.38 - -- 21.50/17.62 2748000 - - 2.70 137.60/106.30 2088329 101213 Genting Spore 0.93 - -- 1.34/0.85 8761000 11827001 Glb Logistic Pp 2.52 - - 1.59 2.96/2.39 14918000 - - 3.90 109.80/90.20 599328 3662332 Golden Agri-Resourc 0.37 - - 1.60 0.56/0.37 9698500 645543 Hongkong Land Hldgs 7.90 - - 2.41 8.80/6.47 2047300 - - 0.23 171.00/104.50 11387482 12356631 Hutchison Port 0.62 - - 7.90 0.75/0.60 18120800 824258 Jardine Cycle &Carr 31.08 - -- 45.86/28.78 143600 - - 3.99 53.65/42.40 3168073 645289 Jardine Math.Hold 56.00 - - 2.59 67.88/52.42 90800 645442 Jardine Strategic 32.00 - - 0.84 37.84/29.87 39600 - - 1.78 23.25/13.50 2076300 2908234 Keppel Corp 8.16 - -- 11.15/7.91 2583800 824255 Neptune Orient Line 0.98 - -- 1.20/0.74 24198200 - - 2.24 11.16/7.20 4167188 1854107 Noble Group 0.63 - - 1.59 1.46/0.61 127495900 2081888 OCBC 10.42 - -- 10.92/9.39 2911900 - - 3.51 63.90/48.00 2231652 2059217 Olam Intl 1.79 - -- 2.69/1.76 278700 2125158 Sembcorp Ind 3.89 - -- 5.54/3.80 1627900 SÉOUL 1038327 Sembcorp Marine 2.81 - -- 4.15/2.76 529200 1080609 SIA Engineering Co 3.87 - -- 4.98/3.82 197000 721769 AmoreG 194000.00 - - 0.17 215000.00/78000.00 125373 3106596 Singapore Airlines 11.42 - -- 12.91/9.57 598500 2489587 AMOREPACIFIC 400000.00 1153294 Singapore Exchange 8.42 - -- 8.80/6.80 2053200 11776666 BNK Finl Grp 13300.00 - - 0.23 455500.00/161700.00 114001 2551251 SingTel 4.36 - -- 4.57/3.63 18653100 26191594 CHEIL INDUSTRIES 172500.00 1841769 Spore Press Hldgs 4.24 - -- 4.35/4.04 4198100 1149540 Doosan Hvy Ind 21500.00 - - 1.50 17850.00/13150.00 693811 706357 Spore Tech Eng 3.37 - -- 3.85/3.14 897700 1080730 DSME 2979954 StarHub 3.94 - -- 4.46/3.70 765800 12517953 Emart 8020.00 - -- -/- 394745 2553434 Thai Beverage 0.75 - -- 0.81/0.62 7409900 722429 EUSU HDG 236500.00 824340 Utd Overseas Bk Ltd 23.42 - -- 25.05/21.53 1142700 2242116 HANA FINL GR 10000.00 - - 3.49 34600.00/21200.00 449457 2390098 Wilmar Intl 3.22 - - 2.33 3.42/2.92 2701000 18488638 HANKOOK TIRE 27750.00 11088711 HANWHA LIFE 40900.00 - - 1.87 27700.00/7410.00 3348126 BOVESPA SAO PAULO 722029 Hyundai Eng & Cons 2389066 HYUNDAI GLOVIS 8270.00 - - 0.63 257000.00/195000.00 24738 839402 Hyundai Heavy Ind 37850.00 721960 Hyundai Mobis 187000.00 - - - 14000.00/4000.00 168986 721754 Hyundai Motor 103500.00 721994 HYUNDAI STEEL 201000.00 - - 2.16 43750.00/26850.00 669144 722578 Indl Bank Of Korea 138000.00 1317743 Kangwon Land 60500.00 - - 0.98 59900.00/37400.00 137501 4615592 KBFinancialGrp 13150.00 721780 Kepco 40600.00 - - 2.18 9180.00/6450.00 468624 721776 Kia Motors 35050.00 49750.00 - - 1.32 66500.00/36150.00 1736422 42300.00 - - 1.07 337000.00/173000.00 165228762104 AEON 1858.00 - - 1.45 1891.00/997.00 3453000 - - - 175500.00/89500.00 140562761478 Ajinomoto Co Inc 2924.00 - - 0.92 2929.50/1574.00 1833000761485 ANA HD 380.70 - - 1.31 381.40/229.60 18269000 - - 1.49 312000.00/185500.00 222799761499 Asahi Glass Co 734.00 - - 2.45 826.00/522.10 4498000761500 Asahi Group HD 4063.50 - - 1.16 4179.50/3026.00 1277900 11872025 AIA Group 51.45 - - 0.97 58.20/39.10 20949409 - - 2.17 247000.00/123000.00 1505999761496 ASAHI KASEI 943.70 - - 2.12 1260.00/796.30 5751000 2387940 Bank of China -H- 4.47 - - 5.53 5.68/3.42 197032578761560 Bank of Yokohama 810.70 - - 1.36 830.00/536.10 2153000 3094598 Belle Intl Hldgs 8.55 - - 3.97 12.26/7.60 12272904 - - 1.24 81400.00/60100.00 324217761580 Bridgestone Corp 4579.50 - - 2.62 5182.00/3328.00 3330500 2186702 Bk of Comm -H- 7.20 - - 4.75 8.61/5.29 19157711684124 Centl Japan Railway 22850.00 - - 0.53 24800.00/13320.00 341700 420827 Bk of East Asia 32.70 - - 3.40 - - 3.27 18350.00/12400.00 511906 1356783 BOC Hong Kong 32.05 - - 3.50 35.85/29.00 840634 420895 Cathay Pac Airways 19.42 - - 1.86 33.70/23.55 5447678 - - 2.09 41750.00/29800.00 133061 20.80/13.56 1186000 - - 2.23 43400.00/34400.00 442936 - - 1.01 50400.00/38350.00 677154 - - 2.36 63000.00/40200.00 1437448 22779946 Ambev SA 19.16 -1.74% - 3.99 20.29/14.95 8116500DEVISES - FUTURES - OBLIGATIONSDEVISES MATIÈRES PREMIÈRES (SPOTS) OBLIGATIONSDEVISES PRINCIPALES No. Val. Matière première Clôture No. Val. Matière première Clôture No. Val. Matière première Clôture TAUX SWAP(Cours de référence à 18h30) 1 CHF 1 EUR 1 USD 1 GBP 100 JPY MÉTAUX PRÉCIEUX MÉTAUX 5350.50 ENERGIE FRANC SUISSE 2 ans 3 ans 4 ans 5 ans 7ans 10 ans 14850.00 EUROSuisse (CHF) 1 1.0551 0.9599 1.4893 0.7732 274695 Argent (Comex) USD/once [28.35 g] 14.68 1493352 Cuivre (LME) USD/tonne 11545.00 274207 Pétrole - North Sea Brent Crude Oil (IET) USD/baril [158.99 l] - 1000 bbl 55.27 LIVRE STERLING -0.71 -0.61 -0.47 -0.32 0.04 0.28Euro (EUR) 0.9477 1 0.9097 1.4114 0.7346 287633 Palladium (Nymex) USD/once [28.35 g] 616.85 1493710 Etain (LME) USD/tonne 1997.00 1594836 Pétrole - Light Sweet Crude Oil (Nymex) USD/baril [158.99 l] - 1000 bbl 48.45 DOLLAR AMERICAIN 0.09 0.13 0.19 0.26USA (USD) 1.0418 1.5515 0.8083 274690 Platine (Nymex) USD/once [28.35 g] 982.80 1445459 Nickel (LME) USD/tonne 2088104 C02 (ECX) EUR/tonne 8.05 1.17 1.42 1.61 1.76 0.40 0.58Royaume-Uni (GBP) 0.6715 1.0993 1 0.6445 274702 Or (Comex) USD/once [28.35 g] 1094.00 1493774 Zinc (LME) USD/tonne 0.94 1.27 1.54 1.77Japon (JPY) 129.0134 0.7086 0.6445 192.1378 1 23/07/2015 1.96 2.15Canada (CAD) 1.3582 136.1225 123.8400 2.0227 100Australie (AUD) 1.4161 1.4332 1.3037 2.1090 1.0516 2.09 2.38 1.4942 1.3594 1.0900 23/07/2015 23/07/2015 TAUX LIBOR MATIÈRES PREMIÈRES (FUTURES) Jour ouvrable 1 mois 3 mois 6 mois 12 moisAUTRES DEVISES FRANC SUISSE -0.775 -0.784 -0.743 -0.692 -0.586 EURO -0.180 No. Val. Date Veille Ouverture H/B jour Vol. Cloture Variation No. Val. Date Veille Ouverture H/B jour Vol. Cloture Variation No. Val. Date Veille Ouverture H/B jour Vol. Cloture Variation LIVRE STERLING 0.483 -0.079 -0.016 0.056 0.166 DOLLAR AMERICAIN 0.129(Cours de référence à 18h30) 1 CHF 1 EUR 1 USD 1 GBP 100 JPY YEN 0.028 0.510 0.584 0.755 1.076Europe/Afrique 0.187 0.293 0.467 0.805Suède (SEK) 8.9176 9.4098 8.5601 13.2809 6.9300 MÉTAUX PRÉCIEUX Zinc Highgrade (Singapore Exchange - Derivatives Trading) USD/tonne Sucre, No. 11 (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 112’000 livres 0.061 0.096 0.133 0.245Norvège (NOK) 8.5142 8.9839 8.1728 12.6801 6.6083 23/07/2015Danemark (DKK) 7.0716 7.4618 6.7880 10.5316 5.4816Tchéquie (CZK) 25.6256 27.0386 24.5980 38.1627 19.8700 Argent (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g] 68634846 09.15 0.11 0.11 0.11/0.11 10 0.11 2.24 INDICES DE RÉFÉRENCEHongrie (HUF) 294.5047 310.7500 282.6950 438.6014 228.0300 0.14/0.14 2 0.13 3.14Pologne (PLN) 3.9060 4.1208 3.7494 5.8172 302.4000 AGRICULTURE 70712167 02.16 0.13 0.14 - 0.13Russie (RUB) 60.2938 63.6185 57.8760 89.7946 46.5900 -/- 1 0.13 -Turquie (TRY) 2.8458 2.9614 2.7317 2.2100 78456461 08.15 14.72 14.85 14.95/14.71 30 14.72 0.17 71585863 04.16 0.13 - -/- 1 0.13 -Egypte (EGP) 8.1647 8.6084 7.8312 - 6.3300 14.91/14.54 270 14.73 -0.27 0.15/0.15 -Afrique du Sud (ZAR) 12.9762 13.6917 12.4563 - 10.0500 73997233 09.15 14.73 14.77 14.92/14.66 98 14.78 -0.67 72559209 06.16 0.13 - Taux d'intérêt Clôture Echéance Rendement 19.3253 15.13/15.13 -2.89 -0.32 3.0900 75699488 12.15 14.78 14.80 14.93/14.93 1 14.80 -0.60 Avoine (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/14.51kg] - 35’000 bsh 74006469 09.16 0.13 0.15 -0.49 11.06.24 -0.11 3.0300 3 14.84 -0.49 15.02.24 2.25 51.5700 76264254 01.16 14.80 15.13 -6.00 63840940 09.15 2.36 2.37 2.37/2.35 122 2.36 -0.21 Chiffre d’affaire 10 Contrats ouverts 38 -0.40 Suisse (10 ans) 1.25 112.1 15.02.44 3.05 28.1200 0.05 -0.06 USA (10 ans) 2.75 103.9 15.02.24 0.55 1.1049 77353161 03.16 14.84 14.93 -0.10 69629424 12.15 2.49 2.49 2.51/2.47 261 2.49 -0.20 Sucre blanc (NYSE - Euronext LIFFE) USD/tonne - 5 tonnes USA (30 ans) 3.63 111.6 07.09.23 1.96 5.0200 3.44 Allemagne (10 ans) 1.75 110.0 25.05.23 0.73 625.9300 Chiffre d’affaire 369 Contrats ouverts 2507 70951883 03.16 2.60 2.63 2.64/2.60 3 2.60 -0.76 70645187 09.15 348.00 348.90 350.70/347.30 2558 348.00 Angleterre (10 ans) 2.25 102.3 01.05.23 1.64 937.7500 - 71559797 11.15 345.20 346.50 347.30/343.90 1407 345.20 France (10 ans) 1.75 108.0 31.01.23 1.67 1.2200 Palladium (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g] 71869628 05.16 2.65 2.83 2.83/2.83 2 2.65 0.98 73023380 02.16 348.80 350.00 350.80/347.70 501 348.80 Italie (10 ans) 4.50 120.8 -4.41 73990592 04.16 352.80 354.20 354.20/351.90 122 352.80 Espagne (10 ans) 5.40 126.4 23/07/2015 13.0200 78441423 08.15 626.25 654.00 654.00/654.00 1 626.25 0.14 68479338 07.16 2.66 2.84 2.84/2.84 - 2.66 0.98 75122887 07.16 358.20 358.60 359.50/357.60 141 358.20 7.4000 72519514 09.15 626.75 627.55 641.50/613.55 3642 626.75 -0.05 Chiffre d’affaire 6243 Contrats ouverts 82326 2.6500 73988712 12.15 627.30 634.50 634.50/614.10 0.10 Chiffre d’affaire 388 Contrats ouverts 8248 529.9400 75682233 03.16 628.20 613.05 631.00/613.00 39 627.30 -1.98Asie/Moyen-Orient/Pacifique 77342698 06.16 628.45 - 1 628.20 Blé (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22kg] - 5000 bsh 23/07/2015 Chiffre d’affaire 4156 Contrats ouverts 36398 -/- - 628.45 -0.66Israël (ILS) 3.9799 4.1994 3.8203 5.9272 -0.64 67724659 09.15 5.17 5.22 5.27/5.17 71935 5.17 -1.78Arabie Saoudite (SAR) 3.9071 4.1225 3.7504 5.8188 -0.58 5.34/5.24 37709 5.25 -1.66Inde (INR) 66.5095 70.1741 63.8425 99.0516 -0.65 67724660 12.15 5.25 5.29 5.36/5.30 9310 5.32 -2.09Thaïlande (THB) 36.2564 38.2561 34.8025 53.9961 -0.49 5.41/5.34 3509 5.37 -1.67Singapour (SGD) 1.4260 1.5046 1.3688 2.1237 67724661 03.16 5.32 5.36 5.41/5.36 2914 5.39 -1.67 ENERGIEChine (CNY) 6.4701 6.8268 6.2107 9.6358Hong Kong (HKD) 8.0752 8.5205 7.7514 12.0263 67724696 05.16 5.37 5.40Corée du Sud (KRW) 1210.4126 1277.1857 1161.8750 1802.6492Nouvelle Zélande (NZD) 1.5762 1.6630 1.5130 2.3474 Platine (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g] 67724697 07.16 5.39 5.41 OBLIGATIONS 78441424 08.15 981.50 981.50 982.50/981.50 3 981.50 Chiffre d’affaire 125377 Contrats ouverts 407158 NYFE Continuous Commodity Index (NY ICE Futures) 79029403 09.15 981.40 985.50 73052436 10.15 979.90 981.60 985.50/979.50 5 981.40 Cacao (NYE - ICE Futures US Inc) USD/10 tonnes Pétrole brut (WTI Light Sweet Crude Oil - London ICE Futures) USD/baril [158.99 Indices obligataires 74575932 01.16 981.40 982.60 l] - 1’000 bbl 76246273 04.16 982.60 970.70 999.70/973.70 11455 979.90 68862592 09.15 3277.00 3265.00 3273.00/3240.00 13171 3277.00 -1.94 En Bourse Valeur du marché Valeur nominale Chiffre d’affaire 11645 Contrats ouverts 79855 70087027 12.15 3276.00 3269.00 3273.00/3239.00 6153 3276.00 -1.92 Débiteurs nationaux Mio. Fr Veille Mio. Fr. Veille 999.20/976.30 112 981.40 71394127 03.16 3272.00 3264.00 3266.00/3236.00 1941 3272.00 -1.89 Débiteurs étrangers 72342451 05.16 3267.00 3259.00 3259.00/3230.00 745 3267.00 -1.92 Total 19.5 22.7 18.4 21.7 970.70/970.70 1 982.60 73367256 07.16 3261.00 3237.00 3249.00/3222.00 287 3261.00 -1.81 9576054 09.15 50.35 50.39 -/- - 50.35 - Hors Bourse 23.9 36.0 23.4 34.9 Chiffre d’affaire 43947 Contrats ouverts 216241 9576050 10.15 50.34 50.40 50.72/49.46 10727 50.34 -3.16 Débiteurs nationaux 43.4 58.7 41.8 56.6Amérique Centrale / Amérique du Sud Or (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g] 7868894 11.15 51.03 51.03 51.43/50.19 20116 51.03 -3.01 Débiteurs étrangers 8932702 12.15 53.97 54.02 Total 16.2 8.6 14.4 6.7Mexique (MXN) 16.8587 17.7924 16.1827 25.1075 68571414 08.15 1091.50 1088.60 1104.90/1088.00 8131 1091.50 Café (NYE - ICE Futures US Inc) USD/livre [453.6 g] - 37’500 lb 8932679 01.16 52.19 52.31 -/- - 53.97 - Chiffre d’affaires global 12.7 11.2 12.3 10.3Argentine (ARS) 9.5458 10.0722 9.1631 14.2165 79036414 09.15 1091.70 1088.70 1105.00/1088.50 468 1091.70 Chiffre d’affaire 30704 Contrats ouverts 102059 52.48/51.38 2497 52.19 -2.77 28.9 19.7 26.6 17.0Brésil (BRL) 3.4291 3.6181 3.2916 5.1068 69386908 10.15 1092.00 1089.00 1105.00/1088.20 337 1092.00 72.2 78.5 72.2 73.6Chili (CLP) 684.3370 722.0721 656.8950 1019.1727 6995823 12.15 1092.60 1089.60 1105.80/1089.00 1481 1092.60 64205036 09.15 1.25 1.25 1.26/1.21 23520 1.25 -0.67 Huile de chauffage (NY Mercantile Exchange Globex) USD/US gallon [3.785 l] - 71100787 02.16 1093.60 1091.50 1106.00/1091.50 25 1093.60 64205037 12.15 1.29 1.29 1.30/1.25 8924 1.29 -0.65 42’000 gallons 23/07/2015 Chiffre d’affaire 216227 Contrats ouverts 400780 66453165 03.16 1.32 1.33 1.33/1.28 2999 1.32 -1.12 67314096 05.16 1.34 1.35 1.35/1.31 1209 1.34 -0.74 62237250 08.15 1.68 1.68 1.69/1.66 44943 1.68 -0.76 68140849 07.16 1.36 1.37 1.37/1.33 665 1.36 -0.76 1.70/1.67 17604 1.69 -0.97 Chiffre d’affaire 21667 Contrats ouverts 176392 62237251 09.15 1.69 1.69 1.72/1.69 11492 1.71 -1.02 1.74/1.71 12048 1.73 -1.09 62237252 10.15 1.71 1.71 1.75/1.73 4419 1.74 -1.26 Café Robusta (NYSE Euronext LIFFE) USD/t - 10 tonnes 62237253 11.15 1.73 1.72DEVISES À TERME MÉTAUX/BIENS INDUSTRIELS 62237254 12.15 1.74 1.74 70524135 09.15 1681.00 1680.00 1686.00/1651.00 5238 1681.00 0.54 Chiffre d’affaire 108921 Contrats ouverts 258257 71385200 11.15 1695.00 1693.00 1699.00/1667.00 2160 1695.00 0.77 Veille Ouverture H/B jour Clôture Variation Aluminium Highgrade (London Metal Exchange) USD/tonne 72324003 01.16 1711.00 1706.00 1712.00/1685.00 1198 1711.00 0.59 Essence sans plomb (NY Mercantile Exchange) USD/US gallon [3.785 l] - 42’000 Indice Swiss-Bond SWX 73350084 03.16 1731.00 1727.00 1731.00/1710.00 791 1731.00 0.52 gallonFranc suisse (CME) 0.125 Mio.Fr.; Cent/Fr. 78396727 08.15 1630.62 - -/- - 1630.62 - 74327304 05.16 1754.00 1753.00 1755.00/1730.00 530 1754.00 0.86 SBI AAA-BBB T Veille Clôture % jour % YtD Rendement 78396729 09.15 1634.92 - 1698.08/1698.08 47 1634.92 -1.10 Chiffre d’affaire 8069 Contrats ouverts 111920 63717101 08.15 1.82 1.81 1.84/1.80 36962 1.82 -2.66 SBI Dom AAA-BBB T09.15 104.19 104.60105.16/104.30 104.59 0.40 78732721 10.15 1650.07 - 1709.25/1696.90 65 1650.07 -1.56 1.65/1.61 21010 1.63 -2.63 SBI DNG AAA-BBB T 134.17 134.20 0.02 1.55 0.3512.15 104.56 104.96105.51/104.83 104.96 0.40 67720850 11.15 1662.13 - - 1662.13 63954474 09.15 1.63 1.62 1.58/1.55 14326 1.57 -2.60 SBI DG AAA-BBB T 137.68 137.7203.16 105.01 105.37105.37/105.37 105.41 0.40 67720851 12.15 1671.50 - -/- 2 1671.50 - 1.55/1.51 12213 1.54 -2.50 SBI D AAA-BBB 1-3 T 136.72 136.75 0.03 1.84 0.38Chiffre d’affaire 6 ; Contrats ouverts 29415 Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 252 1729.00/1729.00 - Maïs (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/25.40 kg] - 5000 bsh 64513571 10.15 1.57 1.56 1.54/1.51 3851 1.53 -2.28 SBI D AAA-BBB 3-5 T 219.02 219.10 SBI D AAA-BBB 5-7 T 116.28 116.26Euro (CME) 0.05 64810064 11.15 1.54 1.54 SBI D AAA-BBB 7-10T 129.60 129.61 0.02 1.61 0.43 0.08 SBI D AAA-BBB 10+ T 138.40 138.4609.15 109.12 0.03 64934544 09.15 4.03 4.01 4.05/3.99 102950 4.03 0.18 65069762 12.15 1.53 1.53 SBI FOR AAA-BBB T 149.13 149.16 0.04 2.32 0.2812.15 109.29 0.29 4.16/4.09 136639 4.14 0.18 SBI FS AAA-BBB T 162.12 162.2003.16 109.51 0.125 Mio. Euro; Cent/Euro 0.49 60328507 12.15 4.14 4.12 4.25/4.18 21174 4.24 0.41 Chiffre d’affaire 111615 Contrats ouverts 268576 SBI FG AAA-BBB T 129.95 129.95 -0.02 0.61 -0.43Chiffre d’affaire 6 ; Contrats ouverts 362323 4.31/4.24 4443 4.29 0.52 SBI FC AAA-BBB T 141.78 141.80 Cotton (NY Mercantile Exchange Globex) USD/livre [453.6g] - 50’000 lb - 69629373 03.16 4.24 4.22 4.35/4.29 5686 4.34 0.40 Gaz naturel (NY Mercantile Exchange) USD/MMBTU [1.05 GJ] - 10’000 MMBTU SBI F AAA-BBB 1-3 T 132.84 132.85 0.01 1.46 -0.16Livre sterling (CME) -7.03 SBI F AAA-BBB 3-5 T 129.80 129.80 110.08110.26/109.29 110.06 0.94 -4.01 69629375 05.16 4.29 4.29 SBI F AAA-BBB 5-7 T 118.29 118.27 0.04 1.76 -0.0409.15 155.93 110.25110.42/109.48 110.23 0.94 SBI F AAA-BBB 7-10T 127.88 127.8812.15 155.84 110.46110.59/110.00 110.45 0.94 9573654 10.15 0.66 0.66 0.66/0.65 17 0.66 - 64934545 07.16 4.34 4.33 9465408 08.15 2.91 2.91 2.96/2.81 135374 2.91 0.21 SBI F AAA-BBB 10+ T 141.64 141.66 0.02 2.05 0.2703.16 155.77 9573657 12.15 0.65 0.64 0.65/0.64 10132 0.65 - 2.98/2.84 36823 2.94 0.17 143.74 143.80Chiffre d’affaire 18 ; Contrats ouverts 169361 66453164 03.16 0.64 0.64 0.65/0.64 1317 0.64 Chiffre d’affaire 270892 Contrats ouverts 1311083 9465409 09.15 2.94 2.92 3.08/2.95 23826 3.04 -0.03 153.80 153.83 0.05 2.92 0.62 67306763 05.16 0.65 0.64 0.65/0.64 0.65 - 3.24/3.12 11990 3.21 -0.06Dollar Index (NYCE) 68140848 07.16 0.65 0.65 0.65/0.65 96 0.65 - Orange, jus (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 15’000 lb 9465410 10.15 3.04 3.03 3.34/3.23 16339 3.31 0.33 Chiffre d’affaire 13076 Contrats ouverts 174620 36 -09.15 97.72 0.0625 Mio. £; Cent/£ - 9465411 11.15 3.21 3.19 0.00 1.07 0.2812.15 98.04 -03.16 98.33 155.07 -0.86 64203796 09.15 1.24 1.24 1.24/1.22 412 1.24 1.89 9457739 12.15 3.31 3.30 0.01 2.00 0.16Chiffre d’affaire 42476 ; Contrats ouverts 99020 154.98 -0.86 - 64203797 11.15 1.25 1.25 155.13156.65/154.91 154.91 -0.86 0.07 65712748 01.16 1.27 1.25 1.25/1.23 93 1.25 2.04 Chiffre d’affaire 138069 Contrats ouverts 666075 0.01 1.69 0.14Yen (CME) 155.02156.54/154.85 1.61 66453553 03.16 1.29 1.29 154.98156.28/154.98 67314450 05.16 1.30 1.30 1.25/1.25 1 1.27 -1.38 CO2 (Europena Climate Exchange, Londres) EUR/tonne - 1000 tonnes 0.00 0.69 0.3809.15 80.64 - Chiffre d’affaire 1327 Contrats ouverts 1227912.15 80.76 Cuivre Grade A (London Metal Exchange) USD/tonne - 1.26/1.26 14 1.29 -1.72 -0.02 0.30 -0.1503.16 80.97Chiffre d’affaire 0 ; Contrats ouverts 250275 78396730 08.15 5351.54 - -/- - 5351.54 - 1.30/1.30 4 1.30 -0.42 78624643 08.15 7.94 7.94 -/- - 7.94 - 0.00 1.32 -0.04 78396731 09.15 5354.00 - 5587.86/5587.86 20 5354.00 -1.46 65721610 09.15 7.95 7.95 7.96/7.94 114 7.95 0.51Dollar canadien (CME) Index × 1000 $ 78732731 10.15 5358.94 - 5563.65/5563.65 68 5358.94 Riz (Chicago Board Of Trade) USD/100 livres [45.36 kg] - 2000 cwt 7606437 12.15 7.97 7.95 8.15/7.95 14913 7.97 -0.13 0.01 1.35 0.18 67720973 11.15 5363.17 - - 5363.17 - 65721611 03.16 8.01 8.10 8.10/8.10 8.01 -0.5009.15 0.77 97.60 97.64/96.95 97.23 -0.50 67720974 12.15 5368.00 - -/- - 5368.00 - 65721612 06.16 8.03 8.03 8 8.03 0.04 1.35 0.3912.15 0.77 97.93 97.93/97.12 97.54 -0.50 Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 38 -/- - Chiffre d’affaire 15029 Contrats ouverts 634969 -/- - -03.16 0.77 98.10 98.10/97.62 97.82 -0.50 72863418 09.15 11.12 11.12 11.23/11.07 702 11.12 0.69 0.02 2.27 0.69Chiffre d’affaire 58778 ; Contrats ouverts 161022 11.47/11.44 33 11.39 0.63 73821905 11.15 11.39 11.44 11.69/11.69 14 11.65 1.98 23/07/2015 11.70/11.70 1 11.85 -0.76 74933060 01.16 11.65 11.69 11.37/11.37 - 12.04 0.04 Charbon Rotterdam (ICE Futures Europe, Londres) USD/tonne - 5 tonnes Etain (London Metal Exchange) USD/tonne 76048659 03.16 11.85 11.70 12.5 Mio. Yen; Cent/Yen 77156151 05.16 12.04 11.37 5184570 08.15 58.40 58.40 58.45/58.45 2 58.40 0.26 Indice Swiss-Liquid Credit Suisse 59.00/59.00 1 58.20 2.25 80.83 80.89/80.55 80.83 0.19 78396748 08.15 14817.33 - -/- - 14817.33 Chiffre d’affaire 750 Contrats ouverts 8641 5184571 09.15 58.20 58.20 - 58.02 80.94 81.01/80.69 80.95 0.19 78396750 09.15 14814.56 - 15411.50/15370.00 58 14814.56 -/- - 58.05 - 81.12 81.19/80.96 81.16 0.19 78732779 10.15 14805.33 - 14550.00/14150.00 97 14805.33 Soja, grains (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22 kg] - 5000 63832581 10.15 58.02 58.00 -/- - 57.95 - Index % jour % YtD Swap Rendement Echéance 73395528 11.15 14798.00 - -/- - 14798.00 bsh -/- - 73835498 12.15 14793.16 - -/- - 14793.16 5184573 11.15 58.05 58.05 LSI Total Index --- - 1.05 5.73 Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0 LSI AAA Index --- 5184574 12.15 57.95 57.95 LSI AA Index --- - 0.74 6.84 LSI A Index --- 64571924 09.15 9.99 9.89 10.08/9.82 20392 9.99 0.47 Chiffre d’affaire 3 Contrats ouverts 17619 23/07/2015 LSI BBB Index --- - 1.09 4.84 10.02/9.77 105117 9.96 0.15 LSI Public Index --- 0,1 Mio. $ can.; Cent/$ 7460536 11.15 9.96 9.83 10.07/9.82 10.01 0.17 LSI Financial Index --- - 1.63 3.55 10.01/9.78 9415 9.95 0.17 LSI Industria Index --- 0.77 0.77/0.77 0.77 -0.00 69258727 01.16 10.01 9.88 9.91/9.69 5349 9.85 0.28 LSI Utility Index --- - 2.63 - 0.77 0.77/0.77 0.77 -0.00 4177 0.77 0.77/0.77 0.77 -0.00 Laine (Sydney Futures Exchange) AUD/kg - 2500kg 69258730 03.16 9.95 9.84 - 0.86 6.72 69258733 05.16 9.85 9.87 Nickel (London Metal Exchange) USD/tonne Chiffre d’affaire 144450 Contrats ouverts 579465 - 1.81 3.62 23/07/2015 78396742 08.15 11442.68 - -/- - 11442.68 Soja, huile (Chicago Board Of Trade) USD/livre [453.6g] - 60’000 lb - 1.10 3.62 78396744 09.15 11446.96 - 12995.00/12995.00 510 11446.96 78732763 10.15 11462.14 - 12220.00/12220.00 338 11462.14 64934551 09.15 0.31 0.31 0.32/0.31 13319 0.31 0.63 - 1.54 4.17 68159424 11.15 11476.26 - 11950.00/11950.00 250 11476.26 60299219 10.15 0.32 0.31 0.32/0.31 8124 0.32 0.88 68486474 12.15 11489.50 - -/- 60299220 12.15 0.32 0.32 0.32/0.31 51501 0.32 0.53 23/07/2015 Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 5 - 11489.50 69629385 01.16 0.32 0.32 0.32/0.32 3524 0.32 1.08COURS DTS 69629387 03.16 0.32 0.32 0.33/0.32 2203 0.32 0.68 - 1766.38 Chiffre d’affaire 78671 Contrats ouverts 298047No. Val Monnaie Veille Clôture 41 1767.38 Plomb (London Metal Exchange) USD/tonne 91 1770.752821344 FRANC SUISSE - 1774.93 Soja, farine (Chicago Board Of Trade) USD/tonne - 100 tonnes Source de données822144 EURO 1.34 1.34 78396745 08.15 1766.38 - -/- - 1778.88 www.six-financial-information.com822142 LIVRE STERLING 1.28 78396747 09.15 1767.38 - 1779.35/1779.35 64934559 09.15 353.20 353.90 356.00/344.50 20475 353.20 0.952643394 DOLLAR 0.89 1.27 78732771 10.15 1770.75 - 1784.00/1769.00 60299227 10.15 345.30 346.30 348.10/335.90 9681 345.30 0.58822140 YEN 1.39 73395527 11.15 1774.93 - 60299228 12.15 343.00 336.30 345.70/333.00 41627 343.00 0.52 172.46 0.90 73835488 12.15 1778.88 - -/- 69629402 01.16 340.20 341.30 342.80/331.00 3395 340.20 0.15 Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 50 -/- 69629404 03.16 334.20 335.00 336.50/326.00 2939 334.20 0.21 1.40 Chiffre d’affaire 78117 Contrats ouverts 317782 173.20 23/07/2015

PAGE 24 vendredi 24 juillet 2015 EUROPE - MONDEL’impératif imparfait de la Grèce AGENDA INTERNATIONALLe récent accord comprend des propositions irréalistes. Il prévoit que la Grèce rattrape le déficit budgétaire de l’année en seulement cinq mois. ALLEMAGNEELIAS PAPAIOANNOU ment budgétaire. Avant que les réaliste de renégocier l’accord à perdre les frais excessifs qu’ils exi- hors, ont qualifié le nouvel accord BASF: résultats 2T banques grecques ne ferment et ce stade, une analyse sérieuse de gent pour des procédures inutiles. d’ «oppression néo-colonialiste». Puma: résultats 2TLUCREZIA REICHLIN que des contrôles de capitaux l’ajustement budgétaire néces- Et, bien que les bases aient été je- Et, en effet, l’humiliation de la FRANCE soient imposés à la fin juin, la saire, peut-être arbitrée par des tées pour les réformes des mar- Grèce dans les négociations PMI Flash juillet - MarkitRICHARD PORTES* Commission européenne avait experts indépendants, est néces- chés de produits, aucune initia- n’était pas sans évoquer le traite- Enquête trimestrielle de conjoncture fixé le déficit budgétaire pri- saire. tive n’a été prise pour préparer ment du président indonésien dans les travaux publics juilletLa Grèce et ses créanciers sont maire pour cette année entre 4 La dernière analyse de la viabilité une réforme sérieuse de l’admi- par le FMI pendant la crise finan- Enquête trimestrielle de conjoncturemaintenant occupés à mettre en et 6 milliards d’euros (4,3 - 6,5 de la dette grecque par le FMI nistration publique. cière asiatique de 1997. (Certains dans l’artisanat du bâtiment juilletœuvre un accord qui offre un milliards de dollars), ou entre 2 renforce cette évaluation. Malgré La clé pour surmonter ces défis créanciers ont l’impression qu’ils Enquête trimestrielle de conjoncturesoutien financier en échange de et 3% du PIB. Maintenant, il la pression de l’Allemagne et est que le peuple grec s’approprie sont les véritables victimes, ex- dans la promotion immobilière juilletréformes de grande envergure. semble que le déficit primaire d’autres pays pour l’intégrer à ce ces réformes, de sorte que l’intérêt ploités par leurs homologues Edenred: résultats 1SBien que les réserves sur l’accord (qui exclut les paiements d’inté- nouveau programme de ren- public puisse prévaloir sur les in- grecs qui n’ont jamais eu l’inten- Air France-KLM: résultats 1Sabondent, les conditions poli- rêts) pourrait atteindre 6% du flouement, le Fonds ne partici- térêts particuliers. Mais cela, tion de tenir leurs promesses.) Danone: résultats 1Stiques n’en permettaient pas de PIB, avec un PIB en baisse de pera pas s’il juge que la dette de aussi, sera difficile, compte tenu Cependant, les Grecs doivent Faurecia: résultats 1Smeilleur. Néanmoins, l’accord 4%. la Grèce n’est pas soutenable. de l’opinion largement répandue mettre de côté ces réactions émo- Cegereal: résultats 1Speut - et doit - servir de base pour Pourtant, le nouvel accord pré- Cela implique de rendre cohé- selon laquelle les réformes sont tionnelles et reconnaître la néces- Eurosic: résultats 1Ssauver la Grèce et la zone euro. voit que la Grèce rattrape le dé- rents les encours de la dette et les imposées à la Grèce par ses créan- sité d’un grand nombre des ré- GBPour que le plan fonctionne, le ficit budgétaire de l’année en flux financiers de l’économie, ciers. Tsipras doit montrer la voie formes proposées. L’incapacité Pearson: résultats 1SPremier ministre grec Alexis Tsi- seulement cinq mois. Comme la grâce une bonne combinaison en construisant un large consen- de la Grèce à les mettre en œuvre Vodafone: rapport d’activitépras doit démontrer un réel en- Grèce et d’autres pays de la zone d’objectifs budgétaires difficiles sus. a permis au clientélisme, à l’oli- BELGIQUEgagement envers un pro- euro l’ont déjà appris à leurs dé- mais possibles et d’un allégement Les détails de la loi de réforme garchie, à la corruption et à l’éva- FitchRatings actualise sa notationgramme de réforme auquel ni pens, essayer de précipiter l’ajus- de la dette. sont importants. Plutôt que de sion fiscale qui sous-tendent le pour le payslui, ni la plupart des citoyens tement budgétaire augmente le La discipline budgétaire ne de- tenter de respecter les délais ir- dysfonctionnement économique ESPAGNEgrecs ne croient. Et il doit forger fardeau de la dette, parce que le vrait pas avoir la priorité sur les réalistes, les législateurs devraient et politique du pays de continuer Banco Sabadell: résultats 2Tune alliance avec les partis pro- resserrement de la liquidité et importantes réformes structu- procéder de manière posée. de façon pratiquement illimitée. USAeuropéens de la Grèce, parce que l’incertitude qui en découle sa- relles inclues dans la nouvelle en- Pendant ce temps, les banques L’alternative est une sortie de la Ventes de logements neufs juinseul un gouvernement uni sera pent la production et les efforts tente, notamment les mesures vi- grecques - qui, compte tenu de Grèce de la zone euro. (La sug- Xerox: résultats 2Ten mesure d’y parvenir. de réforme. sant à réformer les retraites, le leur énorme volume de prêts non gestion du ministre allemand desLes créanciers doivent trouver Par exemple, l’une des initiatives système juridique, les marchés de performants, sont maintenant Finances, Wolfgang Schäuble, se- LUNDI 27 JUILLETl’argent pour financer le plan de clés pour résoudre le déficit bud- produits, l’administration pu- plus susceptibles d’être insolva- lon lequel la Grèce pourrait justesauvetage. Et le Fonds monétaire gétaire est une augmentation de blique et le système judiciaire. La bles qu’illiquides - auront besoin prendre un «time out» tempo- ALLEMAGNEinternational doit convenir avec la taxe sur la valeur ajoutée à mise en œuvre sera très difficile, d’une recapitalisation massive, fi- raire est une fiction.) Les écono- Baromètre IFO de juilletl’Eurogroupe de la façon de ré- 23% pour presque tous les biens même sans objectifs budgétaires nancée par le Mécanisme euro- mistes qui prétendent que cette Deutsche Börse: résultats 2Ttablir la viabilité de la dette en et services. Or, avec une fraude excessivement serrés; avec de tels péen de stabilité et non l’Etat situation ne représenterait pas FRANCEGrèce, une condition indispen- à la TVA en Grèce aussi élevée objectifs, elle pourrait devenir grec, afin de briser le lien entre une catastrophe économique et Publication du nombre de deman-sable pour que le pays retrouve que 50%, la hausse handicapera impossible. dettes bancaires et dette souve- politique pour la Grèce devraient deurs d’emploi inscrits à Pôle Emploil’accès aux marchés de capitaux. encore davantage les entreprises Les précédentes tentatives de ré- raine. L’opération pourrait aussi examiner de près la structure du en juin 2015Au cours de cet effort, une dis- qui paient la TVA, qui ont ten- forme des retraites, par exemple, exiger des restructurations. commerce grec, la réponse ané- Valeo: résultats 1Stinction essentielle doit être faite: dance à être plus grandes et plus ont été partielles et indécises, à Dans cet effort, il faut éviter de mique des exportations aux dé- Albioma: résultats 1Sbien que la Grèce se soit engagée efficaces, par rapport aux entre- cause d’exceptions et de périodes faire supporter des pertes aux dé- valuations internes qui ont déjà Bigben Interactive: c.a. 1T 2015/2016à réformer de manière profonde prises qui ne paient pas. La Grèce de grâce qui ont nui à leur effica- posants, ce qui aurait des consé- été énormes, ainsi que les bilans Mercialys: résultats 1Set rapide son économie, elle ne devrait donc se concentrer cité. De même, bien que les ten- quences sociales néfastes, ou de des sociétés et des ménages. GBdoit pas être contrainte à un as- d’abord sur la construction de tatives de réforme du Code de nationaliser les banques, ce qui Certains accueilleraient les dégâts Reckitt Benckiser: résultats 1Ssainissement budgétaire préci- l’infrastructure juridique et tech- procédure civile, visant à amélio- consacrerait le clientélisme dans que cela causerait à l’unité euro- Ryanair: résultats 1Tpité. En effet, une telle approche nique pour lutter contre l’éva- rer l’efficacité du système judi- le système financier. L’ESM ven- péenne; nous n’en sommes pas. PAYS-BASpourrait saper les réformes struc- sion fiscale. ciaire, aient débuté en 2011, peu drait ensuite les banques lors de Le récent accord est loin d’être Philips: résultats 2Tturelles dont le pays a un besoin Le gouvernement de la Grèce de progrès ont été accomplis, ventes aux enchères ouvertes idéal. Mais la Grèce et ses créan- ITALIEurgent, notamment en détrui- aura du mal à adhérer au nou- principalement en raison de l’in- pour récupérer son investisse- ciers doivent le faire fonctionner. Luxottica: résultats 2Tsant le capital politique néces- veau programme si les objectifs capacité du gouvernement à faire ment. PORTUGALsaire à leur adoption. budgétaires n’ont pas de sens. face à l’opposition des associa- Beaucoup de personnes en Grèce, * London Business School Galp Energia: résultats 2TMalheureusement, le récent ac- Bien qu’il soit politiquement ir- tions de juristes, qui risquent de ainsi que quelques-unes en-de- Project Syndicate BCP: résultats 2Tcord comprend des propositions USAirréalistes en termes d’ajuste- Commandes de biens durables juin JAPONLe FMI attend un engagement Alexis Tsipras gagne son pari au prix Canon: résultats 2Tconcret des Européens sur la dette d’une fracture au sein de son parti MARDI 28 JUILLETLe FMI a indiqué que les discussions sur péens, a affirmé M. Rice jeudi, à l’heure où Alexis Tsipras a gagné un pari difficile Dès ce premier scrutin, 32 députés de Sy-un nouveau plan d’aide à la Grèce s’an- les dirigeants de la zone euro se rallient len- en faisant adopter par le Parlement grec riza avaient voté non, deux jours après un FRANCEnonçaient «difficiles» et nécessiteraient, tement à l’idée d’un rééchelonnement de des mesures de rigueur, réclamées par les accord à l’arraché entre Athènes et les di- M6: c.a. et résultats 1Sau préalable, un engagement «concret» la dette du pays. créanciers de la Grèce, au prix d’une frac- rigeants de la zone euro sur la la promesse Cegedim: c.a. 1Set «précis» des Européens à alléger la dette Le FMI, que les Européens veulent associer ture au sein de son parti de gauche radi- d’un nouveau prêt sur trois ans, en échange Eiffage: information trimestrielle etdu pays. «Le chemin s’annonce claire- au nouveau renflouement de la Grèce, ne cale Syriza. de la poursuite des politiques de rigueur. c.a. 2Tment difficile, nous ne sommes qu’au dé- peut légalement prêter de l’argent à un pays Pour éviter une sortie de l’euro, synonyme La contestation, provenant de «la Plate- Guerbet: c.a. 2Tbut du processus», a déclaré le porte-pa- que s’il juge sa dette «viable avec une forte d’effondrement économique du pays, le forme de gauche» et d’autres courants hos- Implanet: c.a. 1Srole du Fonds monétaire international probabilité». Dans de récents rapports, il a Premier ministre a su rassembler 230 dé- tiles à l’austérité et à l’euro, a été confirmée Akka Technologies: c.a. 1S(FMI) Gerry Rice, ajoutant que la parti- toutefois jugé l’endettement actuel putés sur les 300 de l’Assemblée. lors d’un deuxième vote dans la nuit de Teleperformance: c.a. 1Scipation future du Fonds au sauvetage d’Athènes «totalement non-viable». L’exécutif peut se prévaloir d’«un large mercredi à jeudi: 31 députés de Syriza ont GBde la Grèce «dépendrait» de l’issue des Selon l’accord du 13 juillet, ces discussions consensus» lors de ces deux votes sur «les voté non à une réforme de la justice civile PIB 2T 1ère estimationprochaines discussions sur les réformes sur la dette ne débuteront qu’une fois adop- réformes» que la Grèce doit réaliser en et à la transposition d’une directive euro- BP: résultats 1Set la dette. tées «l’ensemble» des réformes préalables échange d’un nouveau prêt international, péenne sur les banques. ITALIEAprès cinq mois d’impasse, Athènes et ses exigées d’Athènes. en vertu de l’accord du 13 juillet à Toujours imprévisible, l’ancien flamboyant Confiance des entreprises et descréanciers européens ont conclu le 13 juil- «Le futur engagement et participation du Bruxelles. ministre des Finances Yanis Varoufakis, consommateurs juilletlet un accord-cadre prévoyant un nouveau FMI dépend vraiment de ces discussions», «Son pari est gagné grâce à l’aide de trois qui est député, a décidé de voter «oui», en Mondadori: résultats 2Tplan d’aide en échange d’une quasi-mise a déclaré M. Rice, qui a entretenu le flou autres partis de l’opposition – la droite de signe de «soutien» au gouvernement. Il y USAsous tutelle du pays. Les modalités de nou- sur la date de la prochaine mission à la Nouvelle-Démocratie, les socialistes Pa- a une semaine il avait voté «non» à des me- Prix des logements maiveau renflouement, le troisième depuis Athènes des créanciers du pays (FMI, sok et le parti centre-gauche To Potami – sures qu’il estime plus dures. Confiance des consommateurs juillet2010, doivent toutefois encore être négo- Commission européenne, Banque centrale mais il a perdu 25% de son groupe parle- Alexis Tsipras bénéficie toujours d’une Dupont: résultats 2Tciées. européenne). mentaire et 40% du parti», résume Dimitris grande popularité, selon les derniers son- UPS: résultats 2TLe FMI, qui est associé au sauvetage de la Une source ministérielle grecque a assuré Sotiropoulos, professeur de sciences poli- dages et reste «la seule solution politique Ford: résultats 2TGrèce depuis 2010, a conditionné sa par- que ces représentants étaient attendus ven- tiques à l’université d’Athènes. actuellement» selon des analystes. Il le doit Pfizer: résultatsticipation future au plan d’aide à un allé- dredi dans le pays. La fissure au sein du parti s’est manifestée en partie à l’affaiblissement des partis de Merck: résultatsgement par les Européens de la dette «Le calendrier de la mission n’a pas encore dès le premier projet de loi adopté par le l’opposition, droite et socialistes, au pouvoir JAPONgrecque qui frôle les 180% de son produit été déterminé. Les modalités et le processus Parlement le 15 juillet, sur des mesures depuis plusieurs décennies et rendus res- Kao: résultats 2Tintérieur brut. de discussions doivent encore être déter- concernant une hausse importante du ponsables du gaspillage d’argent ayant ESPAGNE«Sur l’allègement de la dette, il faudra un minés», a répliqué M. Rice, assurant ne pas taux de la TVA et des cotisations à la sécu- amené la crise, comme des cures d’austérité Dia: résultats 2Tengagement précis, concret» des Euro- pouvoir fournir de date «spécifique». rité sociale. successives. Endesa: résultats 2T

EUROPE-MONDE vendredi 24 juillet 2015 PAGE 25L’utilisation d’Apple Pay Apple et les chinoisdevrait s’intensifier en Europe stimulent le marché SMARTPHONES. C’est toutefois Samsung qui se placePAIEMENTS MOBILES. Lancement au Royaume-Uni. La Suisse devrait suivre. UBS (USA) est partenaire depuis juin. en première position avec 21,7% des parts de marché.MARJORIE THÉRY BLOOMBERG d’être lancé. Sur le premier bilan verra aucun détail de la carte de Apple et les fabricants chinois ont Son compatriote Xiaomi a de son après quelques mois aux Etats- crédit ou de son détenteur. enregistré de fortes croissances au côté profité de sa forte présenceApple Pay devrait être lancé en TIM COOK. Il a déclaré en début Unis, il rappelle qu’Apple «a choisi Les numéros de carte ne sont deuxième trimestre sur le marché en Inde et en Asie du Sud-EstSuisse avant la fin de l’année, un fantastique timing aux Etats- d’ailleurs pas stockés dans l’appa- mondial des smartphones, mais pour augmenter ses ventes demême si l’entreprise américaine de semaine qu’Apple Pay devien- Unis, car le pays est en train de reil, d’après les documents d’Ap- pas encore assez pour déloger 29,4% à 17,9 millions d’unités.n’a dévoilé aucun calendrier pré- changer tous les systèmes tradi- ple. Au lieu de cela, un numéro Samsung de sa première place, se- Sa part de marché atteint désor-cis pour le déploiement de sa so- drai la «référence mondiale». tionnels à bande magnétique par de compte de l’appareil unique lon des estimations jeudi du cabi- mais 5,3%.lution de paiements mobiles à des cartes à puces avec code pin et est créé, crypté puis stocké dans net de recherche IDC. Le top 5 mondial est bouclé parl’échelle internationale. Mais En attendant la Suisse, Apple Pay NFC, justement le système com- le Secure Element de l’appareil. Le fabricant sud-coréen a écoulé un troisième groupe chinois, Le-d’après le site appleinsider, l’en- a été lancé il y a quelques jours patible avec Apple Pay». Ce numéro de compte de l’appa- 73,2 millions de smartphones sur novo (propriétaire de la marquetreprise aurait ajouté à sa liste de au Royaume-Uni. Le journal The En Angleterre, et en Europe de reil, enregistré dans le Secure Ele- le trimestre, soit 2,3% de moins Motorola): il obtient 4,8% de partbanques partenaires la filiale Guardian citait dans une analyse manière générale, ces systèmes ment, reste à l’écart d’iOS et n’est qu’un an plus tôt. Sa part de mar- de marché, avec des ventes en pe-d’UBS aux Etats-Unis il y a publiée en début de semaine Ste- sont déjà beaucoup plus répan- pas sauvegardé sur iCloud. ché a été ramenée à 21,7%, contre tite hausse de 2,4% à 16,2 mil-quelques semaines, ce qui pour- fan Thomas, chief technology of- dus et les habitudes de paiements Sur la confidentialité, Apple pro- 24,8% un an auparavant. lions d’unités.rait peut être faciliter l’arrivée de ficer de Ripple Labs. Ce dernier mobiles se développent très rapi- met aussi de ne pas collecter l’his- La marque à la pomme pointe Globalement, les appareils abor-la solution sur le marché suisse. a insisté sur le fait que la période dement. John Schlesinguer re- torique des achats effectués via sa elle au deuxième rang avec dables et les marchés émergents,Si la Suisse reste petit marché en de disruption du système finan- lève aussi que «c’est la première solution. Enfin, l’entreprise pré- 14,1% du marché (contre 11,7% soutenus par des fabricants lo-volume, elle recèle un fort poten- cier n’en est qu’a ses balbutie- fois qu’un système de paiement cisait aussi que la fonction de un an auparavant), mais contrai- caux, ont été un facteur impor-tiel pour Apple. Au niveau mon- ments. est autant lié à une marque. Pour paiement pourra être désactivée rement à son rival sud-coréen ses tant de la croissance des ventesdial, le système Android de Goo- A long terme, Apple pourrait en- la carte à puce, on ne sait même à distance via l’app My iPhone ventes ont progressé, de 34,9% à de smartphones, souligne IDC.gle équipe 76,6% des appareils. core davantage désintermédier le plus qui en est à l’origine, de en cas de perte ou de vol. 47,5 millions d’unités. Toutes marques confondues,En Suisse, d’après plusieurs esti- système de paiement, en dehors même pour les cartes de crédit». En Angleterre ou en Suisse, Ap- Si Samsung et Apple continuent 337,2 millions de smartphonesmations, c’est au contraire Apple des banques et des émetteurs de Même si plusieurs observateurs ple devrait donc ne pas rencon- de dominer le marché mondial, ont été écoulés, un nouveau re-qui domaine le marché des smart- cartes. L’article cite également le s’inquiètent de la sécurité – et trer trop de difficultés à s’imposer, l’écart se réduit avec certains fa- cord trimestriel.phones, avec entre 50% et 60% dernier baromètre global de qu’il est bien connu que les condi- grâce à l’expérience utilisateur bricants chinois dont les ventes La croissance continue toutefoisde parts de marché. confiance réalisé par la société tions d’utilisations ne sont jamais qu’il propose. L’entreprise dispose affichent de très fortes crois- de ralentir sur un marché de plusPour l’heure, Apple Pay est opé- Edelman. Les entreprises de tech- gravées dans le marbre dans les déjà d’un colossal réseau de plus sances. en plus saturé, surtout dans lesrationnel aux Etats-Unis depuis nologies y sont citées comme les sociétés technologiques – John de 800 millions de comptes Huawei s’adjuge ainsi désormais pays développés: Elle est tombéeoctobre 2014 déjà. Lors de la plus dignes de confiance, alors Schlesinguer pense que le sys- iTunes dans le monde. D’après 8,9% du marché mondial, grâce à 11,6% au deuxième trimestreconférence sur les résultats se- que les banques sont avant-der- tème d’Apple est au contraire certains sondages américains, si à des ventes solides sur son mar- après 16,7% sur les trois premiersmestriels de l’entreprise en début nières… plus sécurisé. Apple proposait des services ban- ché domestique mais aussi en Eu- mois de l’année, quand elle attei-de semaine, tous les yeux étaient John Schlesinguer, chief entre- En effet, l’iPhone 6 intègre un caires, plus d’un tiers des répon- rope, souligne IDC: elles ont gnait encore un peu moins derivés sur les résultats de l’Apple prise architect pour l’éditeur suisse élément hardware sécurisé sur dants serait prêt à ouvrir un grimpé au total de 48,1% sur un 30% sur l’ensemble de l’annéeWatch, éclipsant un peu Apple de logiciels bancaires Temenos est lequel un identifiant unique pour compte. an à 29,9 millions d’unités. 2014, et 40% en 2013.Pay. Sans donner de chiffres pré- basé à Londres, où Apple Pay vient chaque mode de paiement seracis, Tim Cook, à la tête du groupe, stocké et chiffré. Lors de chaque PRÈS DE 30% DES L’incertitude malgréa pourtant insisté sur le caractère transaction, l’utilisateur s’authen- AMÉRICAINS OUVRIRAIENT le trimestre convenablenovateur de ce mode de paie- tifiera à l’aide de son empreintement, en prédisant qu’Apple Pay digitale (TouchID) et l’appareil UN COMPTE SI APPLEdeviendra «la référence mon- ne révélera qu’un numéro à PROPOSAIT DES SERVICESdiale». usage unique. Le commerce ne BANCAIRES.Pearson cède le Financial Times STMICROELECTRONICS. La plus-value de 35 millions deau groupe japonais Nikkei dollars contre une perte de 22 millions au premier trimestre.Le quotidien revendique plus de 2 millions de lecteurs. Le prix de la transaction se monte à 844 millions de livres. Si STMicroelectronics est revenu mentation des charges de capaci- dans le vert au deuxième trimes- tés inutilisées».L’éditeur britannique Pearson a cité dans le communiqué du un lectorat de plus de 2 millions tres, des magazines et des livres, tre, les perspectives du fabricant «Sur la base de notre visibilité etannoncé hier la vente du Finan- groupe qui avait racheté le Finan- de personnes tous les jours. fournit un fil d’information en franco-italien de semi-conduc- de conditions de marché miti-cial Times au groupe japonais Fournies par un réseau interna- temps réels, des données finan- teurs demeurent moroses pour gées, notamment de la demandeNikkei, jugé mieux armé pour cial Times en 1957. tional de plus de 600 journalistes, cières et des vidéos, en s’appuyant 2015 et l’incertitude sur l’avenir plus faible en composants desti-aider le prestigieux quotidien des «Dans ce nouvel environnement, ses informations, analyses et com- sur plus de 3000 employés. de sa division numérique fait tou- nés aux applications PC ainsi quemilieux d’affaires à affronter les la meilleure manière pour le FT mentaires, à l’orientation libérale Plus tôt dans la journée, le Finan- jours planer une menace sur une de l’environnement économiquemutations technologiques des d’assurer son succès journalis- parfois contestée, sont suivies de cial Times lui-même avait affirmé partie des emplois en France. en Chine, nous prévoyons unemédias. tique et commercial est d’être près par les responsables poli- que Pearson était en discussions Le résultat net part du groupe augmentation séquentielle duPearson a annoncé dans un com- membre d’une entreprise d’in- tiques et les décideurs du monde avancées au sujet du FT avec le s’affiche à 35 millions de dollars, chiffre d’affaires au troisième tri-muniqué avoir cédé l’essentiel du formation numérique mon- entier, au-delà des seuls milieux groupe allemand de médias Axel à comparer à une perte de 22 mil- mestre d’environ 2,5% au pointFT Group, qui comprend le quo- diale», a ajouté le patron de cet d’affaires dont il constitue l’ul- Springer, qui a annoncé peu après lions au premier trimestre et à un médian», a commenté Carlo Bo-tidien et son édition internet, éditeur spécialisé dans les publi- time référence. qu’il n’achètera pas le journal, bénéfice de 38 millions au zotti dans le communiqué.ainsi que diverses firmes de ser- cations éducatives, dont les béné- «Je suis extrêmement fier que avant que Pearson n’annonce of- deuxième trimestre 2014, a an- Cette progression séquentielle es-vices, au géant médiatique nip- fices s’étaient effrités l’an passé. nous fassions équipe avec le Fi- ficiellement la transaction avec noncé jeudi STMicroelectronics. pérée apparaît limitée dans sonpon pour 844 millions de livres Le FT est pourtant considéré par nancial Times, l’un des médias le Nikkei. Le chiffre d’affaires s’est établi à ampleur puisqu’elle est prévue à(1,2 milliard d’euros). les analystes des médias comme d’informations les plus presti- Des rumeurs parcouraient les 1,76 milliard de dollars au plus ou moins 3,5 points de pour-Attendue pour la fin de l’année, ayant bien mieux négocié le vi- gieux du monde», s’est réjoui le salles de rédaction et de marchés deuxième trimestre alors que les centage, ce qui n’exclut donc pasla transaction va exclure en re- rage du numérique qu’une CEO du groupe Nikkei, Tsuneo depuis lundi et la publication analystes anticipaient 1,61 mil- un recul. Dans son communiqué,vanche les 50% détenus par FT frange importante de la presse Kita, dans le même communi- d’un article de l’agence Bloomberg liard en moyenne. STMicroelectronics n’est pas re-Group dans The Economist papier, déstabilisée par l’explo- qué. News qui avait affirmé que Pear- «Par rapport au second trimestre venu sur son objectif d’uneGroup – qui comprend le maga- sion des informations diffusées, «Notre engagement à fournir du son sondait des acheteurs poten- 2014, le chiffre d’affaires net a marge opérationnelle de 10% surzine du même nom – ainsi que souvent gratuitement, via les journalisme de haute qualité sur tiels pour son quotidien aux baissé de 5,6%, la plupart des l’année en cours.l’immeuble du FT sur le bord de nouvelles technologies. l’information économique et au- pages saumon. groupes contribuant à ce recul», Le groupe souffre d’une forte ex-la Tamise dans le centre de Lon- Plus que centenaire, le quotidien tres, tout en restant justes et im- Reste que le prix mis sur la table note le communiqué. position à la Chine, qui repré-dres. britannique connaît, selon les partiaux, est proche de celui du par Nikkei semble plutôt élevé «L’amélioration du flux de tréso- sente environ 30% à 35% de ses«Pearson a été fier d’être le pro- données communiquées jeudi FT. Nous partageons les mêmes dans un contexte difficile pour la rerie disponible, à 94 millions de ventes finales, et la baisse atten-priétaire du FT pendant près de par Pearson, une diffusion totale valeurs journalistiques», a-t-il presse. Le fondateur du géant dollars sur le premier semestre due du marché des PC en 2015,60 ans. Mais nous avons atteint de 737.000 exemplaires par jour, ajouté. américain du commerce en ligne est un élément très positif», a sou- soit 6% à 7% des ventes du fabri-un point d’inflexion dans les mé- en comptant sa version papier et Le groupe d’informations finan- Amazon, Jeff Bezos, avait ainsi ligné le directeur général, Jean- cant de puces franco-italien, estdias, avec l’explosion de la crois- son édition numérique payante. cières Nikkei, référence pour les acheté le prestigieux quotidien Marc Chery. également un handicap.sance du mobile et des réseaux Cette dernière représente 70% dirigeants et cadres nippons, édite américain Washington Post pour L’activité sur le premier semestre La marge brute devrait pour sasociaux», a expliqué John Fallon, du total du lectorat, via des accès le quotidien économique du «seulement» 250 millions de dol- 2015 a baissé de 6,1%, s’établis- part s’établir à environ 35%, àle directeur général de Pearson, payants et souvent sur terminaux même nom, mais aussi, entre au- lars fin 2013. sant à 3,47 milliards de dollars. plus ou moins 2 points de pour- mobiles. Le quotidien revendique Grâce notamment à des effets de centage. change favorables, la marge brute Le groupe a indiqué par ailleurs sur cette même période est res- qu’il continue «d’explorer diffé- sortie en légère hausse à 33,5% rentes options» pour sa division contre 33,4% lors du premier se- de produits numériques DPG, mestre 2014, «malgré une baisse des précisions étant attendues en du chiffre d’affaires et une aug- octobre.

PAGE 26 vendredi 24 juillet 2015 EUROPE-MONDEPrévisions réduites Rentabilité plus que quadrupléedu chiffre d’affaires au deuxième trimestre 2015CATERPILLAR. Le groupe vise désormais un volume annuel GENERAL MOTORS. Le groupe a dégagé un bénéfice net de 1,12 milliard de dollars. Contre 278 millions il y a un an.de 49 milliards de dollars au lieu des 50 attendus précédement.Le fabricant d’engins de chantier converties en dollars par rapport General Motors a plus que qua- BLOOMBERG Le groupe y profite de l’appétit 45 millions de dollars contre 305Caterpillar a vu son bénéfice net à ce à quoi nous nous attendions», druplé ses bénéfices au deuxième des consommateurs pour les millions au premier trimestrechuter de 29% au deuxième tri- a -t-il souligné. trimestre grâce à une améliora- MARY BARRA. La CEO mise tou- grosses voitures (SUV, camion- 2014. Les recettes générées enmestre à 710 millions de dollars Le groupe a toutefois fait obser- tion de ses marges en Amérique jours sur le marché chinois. nettes à plateau et crossovers) sur Europe ont baissé de 16,5% à 4,99et a abaissé ses prévisions de chif- ver que «même si le dollar plus du nord et des pertes réduites en fond de prix de l’essence bas, de milliards de dollars.fre d’affaires pour l’ensemble de fort a eu un impact négatif sur Europe et promis un crû encore Barra a gagné 2,06 milliards de taux d’intérêt quasi nuls et du re- C’est la preuve que le groupe estl’année face à une conjoncture nos ventes, notre présence impor- «meilleur» pour les prochains dollars comparé à 491 millions dressement de l’économie. «en bonne voie» pour un retourmorose. Le chiffre d’affaires tri- tante à l’étranger s’est traduite par mois. au premier semestre 2014. En Chine, premier marché auto- à la rentabilité en 2016 commemestriel est en baisse de 13% à un impact favorable sur notre bé- Le premier groupe automobile «Les deux premiers trimestres mobile mondial, où il investit des prévu, a dit M. Stevens.12,317 milliards et inférieur aux néfice d’exploitation et près de la américain a dégagé un bénéfice ont été solides parce que nous ca- milliards de dollars, GM a réussi L’Amérique latine reste uneattentes des analystes qui étaient moitié est imputable au Japon car net trimestriel de 1,12 milliard pitalisons sur la robustesse de l’in- à vendre 1,72 million de véhi- épine pour le constructeur qui yde 12,62 milliards. Le bénéfice nous sommes un exportateur net de dollars, contre seulement 278 dustrie en Amérique du nord et cules au premier semestre, en accru sa perte opérationnelle, àpar action ajusté est de 1,27 dollar, à partir de ce pays». millions à la même période un an consolidons notre position en hausse de 4,4% malgré un ralen- 144 millions de dollars pour unconforme aux attentes. Le résultat opérationnel est pour plus tôt. Le chiffre d’affaires tri- Chine en dépit des conditions dif- tissement global du marché. Son plongeon de 33% des revenus àLe groupe a indiqué qu’il pré- sa part en baisse de 23,4% à 1,13 mestriel a reculé de 3,7% à 38,2 ficiles sur ce marché», a com- principal rival Volkswagen y a 2,11 milliards de dollars.voyait de réaliser un chiffre d’af- milliard de dollars. milliards de dollars, en raison menté de son côté Mme Barra en enregistré au contraire un recul GM a dû inscrire une charge defaires annuel de 49 milliards de «Les conditions économiques et principalement des effets de présentant les résultats aux ana- de ses ventes. 600 millions de dollars liée à la dé-dollars au lieu des 50 milliards at- industrielles que nous redoutions change négatifs. lystes. Sa marge opérationnelle s’y est valuation du Bolivar vénézuélien.tendus précédemment. Les pré- en début d’année se produisent. «Ce sont les meilleurs résultats L’Amérique du nord (Etats-Unis, établie à 10,2% alors que les ana- Il a passé des charges d’un mon-visions des analystes sont d’un La croissance économique mon- de GM depuis plusieurs années», Canada et Mexique) est la loco- lystes craignaient sa détériora- tant total de 1,1 milliard de dol-chiffre d’affaires annuel de 49,19 diale est ce à quoi nous nous at- estime Ryan Brinkman, analyste motive des ventes. Sa marge opé- tion, en raison des pressions aux- lars, après avoir déprécié pourmilliards de dollars. La prévision tendions. La forte faiblesse du sec- chez JPMorgan Chase. rationnelle a atteint 10,5%, en quelles font face les groupes 400 millions de dollars d’actifs ende bénéfice par action ajusté reste teur minier perdure, les ventes Non content d’enchanter les in- avance sur le calendrier du automobile pour baisser leurs Thaïlande et mis de côté 100 mil-inchangée à 5 dollars. «Nous liées au secteur de la construction vestisseurs, GM a poussé son groupe qui prévoyait ce niveau prix afin de répondre au ralentis- lions pour les indemnisations deavions initialement fixé une es- en Chine et au Brésil sont plus avantage en annonçant que les en 2016. Le bénéfice opération- sement de la demande. victimes de l’affaire du commu-timation de 50 milliards de dol- basses et les nouvelles com- résultats du second semestre se- nel a ainsi été doublé, à 2,8 mil- «Nous avions anticipé la modéra- tateur d’allumage défectueuxlars de chiffre d’affaires en janvier mandes pour l’industrie pétro- raient encore bien meilleurs. liards de dollars, pour des revenus tion du marché» chinois, explique ayant causé 124 morts et 269et nos attentes n’ont pas beau- lière ont décliné», indique le «Le second semestre sera meil- de 26,5 milliards de dollars (en Chuck Stevens, ajoutant que GM blessés, selon son décompte ac-coup changé depuis lors», a indi- groupe dans son communiqué. leur que le premier», a ainsi prédit hausse de 3%). n’y prévoit pas de recul des ventes tualisé au 17 juillet.qué le PDG du groupe, Doug Les ventes ont reculé dans toutes le directeur financier Chuck Ste- comparé à 2014. «Nous allons y L’enveloppe destinée à solder l’af-Oberhelman. «Mais l’impact des les régions, notamment en Amé- vens, lors d’une conférence télé- ajouter sagement des capacités», faire du commutateur s’élève àeffets de change du fait d’un dol- rique latine (-26%), en Asie-Pa- phonique avec des journalistes. a déclaré Mary Barra. 625 millions de dollars et c’estlar plus fort provoquent une cifique (-22%), en Europe/ Lors des six premiers mois de Durant le trimestre, l’Europe, probablement l’estimation finale,baisse du revenu des ventes dans Afrique/Moyen-Orient (-12%) et 2015, le groupe dirigé par Mary marché en surcapacités et consi- a dit M. Stevens, malgré l’enquêtede nombreux pays lorsque en Amérique du nord (-7%). déré comme un gouffre financier, en cours du Ministère américain a très peu perdu d’argent. La perte de la justice et des plaintes de par- opérationnelle a été ramenée à ticuliers. “ L’INTELLIGENCE La forte croissance Léger hausseÉCONOMIQUE EN DIRECT ” des ventes en Chine du bénéficePROFITEZ DE NOTRE OFFRE D’ÉTÉ DAIMLER.Le constructeur auto- atteint 10,5% contre 7,9% un an 3M. Le groupe américain 3M mobile allemand Daimler a fait plus tôt. (matériel de bureau, médical et2 mois d’essai pour le prix d’un, soit CHF 29.- mieux qu’attendu au deuxième Fort de ces résultats, le construc- de sécurité) a annoncé jeudi une trimestre, profitant notamment teur a confirmé ses ambitions hausse de 2,6% de son bénéficeConditions et inscription sur: d’une forte croissance de ses pour l’exercice en cours. Il vise net au 2e trimestre, à 1,3 milliard ventes en Chine et d’une nette toujours une nette progression de dollars mais a légèrementwww.agefi.com/abo amélioration de sa rentabilité. des ventes, du chiffre d’affaires et abaissé ses prévisions annuelles «Les chiffres parlent d’eux- de l’Ebit à périmètre constant en face au recul de la demande mon-Offre valable jusqu’au 31 juillet, TVA et frais de port inclus. agefi.com mêmes», a commenté avec satis- 2015 par rapport à 2014. diale. faction son patron, Dieter Zetsche. Grand concurrent d’Audi (Volks- Le chiffre d’affaires est en recul Le fabricant des voitures haut de wagen) et BMW, Daimler com- de 5,5% à 7,69 milliards de dollars gamme Mercedes-Benz et des pe- pte notamment sur son dyna- et inférieur aux attentes qui tites citadines Smart a enregistré misme sur les marchés asiatique étaient de 7,83 milliards. entre avril et juin un bénéfice net et nord-américain pour atteindre Le bénéfice par action de 2,02 part du groupe en hausse de 8% ces objectifs. dollars est pour sa part légère- sur un an, à 2,3 milliards d’euros, Longtemps à la traîne en Chine, ment supérieur aux attentes de quand les analystes du consensus plus grand marché automobile au 2,00 dollars. établi par le fournisseur de ser- monde, Daimler y a enregistré Le groupe ne s’attend plus désor- vices financiers Factset tablaient une percée, à grand renfort de mais qu’à un bénéfice par action sur un repli à 1,95 milliard. nouveaux modèles et d’ouverture annuel compris entre 7,80 et 8,00 Soutenues par l’euro faible, les re- de concessions automobiles. Cela dollars au lieu de la fourchette de cettes du groupe de Stuttgart lui permet de résister bien mieux 7,80 à 8,10 dollars annoncée pré- (sud-ouest) ont crû de 19% sur un que ses rivaux du premium au ra- cédemment. Les prévisions des an à 37,5 milliards d’euros, à la lentissement du marché chinois, analystes sont actuellement d’un faveur de la vente de quelque plombé par une campagne gou- BPA de 7,90 dollars. 715.000 voitures, bus et camions, vernementale anti-corruption et 3M s’attend également à ce que dépassant là encore les estima- l’effondrement des Bourses. les effets de change amputent son tions des analystes. Ainsi, au mois de juin, la marque chiffre d’affaires de l’ordre de 6 à Sur le plan opérationnel, le ta- Mercedes-Benz a vu ses ventes 7%. «Nous modifions légère- bleau est tout aussi flatteur. Le bé- dans le pays bondir de 38,5% sur ment nos perspectives pour tenir néfice d’exploitation Ebit a un an, alors que celles du numéro compte d’une croissance écono- grimpé de 20% sur la période à un du segment premium en mique mondiale inférieure aux 3,72 milliards d’euros. A périmè- Chine, Audi, ont chuté de 5,8% et prévisions», a indiqué le PDG du tre constant, la hausse est même que BMW a fait du surplace. groupe, Inge Thulin. de 54% à 3,78 milliards d’euros. «Tandis que BMW et Audi tout Par secteur, les ventes ont baissé Dans sa division voitures, la comme l’ensemble du marché de 6,4% et le bénéfice d’exploita- marge opérationnelle - mesure faiblissent en Chine, Daimler ap- tion de 1,2% pour les produits in- de sa rentabilité très observée par puie au contraire sur l’accéléra- dustriels. les analystes - a dépassé le seuil teur», saluait Frank Schwope, Pour les produits de sécurité et de 10% visé par le groupe. Elle a analyste de la banque Nord/LB. l’industrie graphique, le recul du chiffre d’affaires est de 4,1% mais le bénéfice d’exploitation a pro- gressé de 3,1%.

EUROPE-MONDE vendredi 24 juillet 2015 PAGE 27Porté par les contrats de défense à l’internationalDASSAULT AVIATION. L’avionneur a dégagé un bénéfice net semestriel ajusté de 179 millions d’euros. En hausse de 30% par rapport à la même période de l’an dernier.Dassault Aviation a annoncé hier une hausse de 1,51 milliard d’euros en l’an dernier, et table sur un entré en vigueur», a souligné Eric Trappier, CEO produits cette année, seuls 5 seront livrés à la France,11% de son chiffre d’affaires et un bond de 30% de chiffre d’affaires annuel «supérieur à celui de 2014». de Dassault Aviation. L’Inde a en outre annoncé en les trois derniers devant être remis à l’Egypte débutson bénéfice net ajusté au premier semestre, grâce Cette hausse résulte du quadruplement de l’activité avril son intention d’acquérir 36 Rafale, les négo- 2016.à ses activités de défense à l’international, qui n’in- «défense export», à 471 millions d’euros, «princi- ciations sur ce contrat devant aboutir à la fin de l’été. Dans l’aviation d’affaires, les ventes de Falcon ontcluent pas encore les premières ventes à l’étranger palement dû au contrat de modernisation des Mi- «L’anticipation de nouveau succès, dont l’Inde, nous diminué de 12%, à 1,04 milliard d’euros, pour 18du Rafale. De janvier à juin, Dassault Aviation a dé- rage 2000 indiens», avec la livraison en mars des conduit à débuter l’augmentation de la cadence de appareils livrés contre 25 au premier semestre 2014.gagé un bénéfice net ajusté de 179 millions d’euros, deux premiers appareils modifiés. production», a indiqué le constructeur, qui assemble Le constructeur maintient néanmoins sa prévisioncontre 138 millions l’an dernier à la même période. Les ventes de 24 Rafale à l’Egypte en février et de actuellement 11 Rafale par an. de 65 livraisons cette année. Avec 25 commandesLa marge nette ajustée a progressé de 1,6 point, à 24 autres au Qatar en mai n’ont pas encore été prises Le prélèvement, au profit de l’Egypte, de trois Rafale et 20 annulations par le loueur NetJets, contre 3810,7%, a précisé le groupe dans un communiqué. en compte dans les résultats. Les trois premiers sur le contingent destiné à l’armée française a en re- commandes un an auparavant, le montant des prisesL’avionneur a enregistré au premier semestre un avions de chasse ont été remis aux Egyptiens lundi, vanche pesé sur l’activité «défense France», en recul de commandes de Falcon chute de 62% à 610 mil-chiffre d’affaires de 1,67 milliard d’euros, contre tandis que le contrat avec l’émirat «n’est pas encore de 19% à 285 millions d’euros. Sur les 11 Rafale lions d’euros.Pipeline prometteur Nouvelle déconvenue Dans le rougeen immuno-oncologie et nouvelles promesses en raison d’unBRISTOL-MYERS SQUIBB. Chiffres au-dessus du consensus. exceptionnel MCDONALD’S. Le groupe de restauration rapide n’a pas encore réussi à se réinventer.Le groupe pharmaceutique amé- Le chiffre d’affaires trimestriel a KIMBERLY-CLARK. Le groupericain Bristol-Myers Squibb a re- en outre progressé de 7% sur un La chaîne de fast-food américaine suggérant que les produits pro- deuxième treimestre, les dé- américain de produits de grandelevé jeudi ses prévisions de béné- an à 4,16 milliards de dollars, McDonald’s, qui cherche à se ré- posés et les promotions n’ont pas penses opérationnelles ont baissé consommation Kimberly-Clarkfice annuelles après avoir dépassé contre 3,71 milliards espérés. Si inventer face aux assauts de ses trouvé de consommateurs sur de 7%. a indiqué hier être passé dans leles attentes au deuxième trimes- le dollar fort n’avait pas grevé ses rivaux, a promis jeudi un retour fond de forte concurrence», ex- En attendant les résultats de rouge au deuxième trimestre entre, grâce aux ventes de ses anti- ventes, le chiffre d’affaires aurait de la croissance dans les pro- plique le groupe. toutes ces initiatives lancées dans raison d’une charge exception-cancéreux et des médicaments progressé de 16%, avance BMY. chains mois après un énième tri- Déçus dans un premier temps, les l’urgence, le groupe de Oak nelle sur les retraites, mais a toutcontre l’hépatite C en France. Ces bonnes ventes sont dues aux mestre «décevant». «Si nos résul- marchés financiers ont finale- Brook (Illinois, centre) peut tou- de même relevé légèrement sesIl prévoit désormais de gagner médicaments contre le cancer qui tats du deuxième trimestre ont ment décidé d’accorder un sursis jours compter sur les consomma- prévisions de bénéfices pourdavantage d’argent que prévu ont enregistré les plus fortes été décevants, nous entrevoyons au fabricant du célèbre «Big teurs européens. Le Vieux conti- 2015. D’avril à juin, le fabricantprécédemment. Le bénéfice par hausses, en particulier le Sprycel des signes de montée en puis- Mac» et de s’accrocher aux pro- nent est la seule région qui des couches-culottes Huggies etaction ajusté (BPA), référence des (leucémie) dont les revenus ont sance», a déclaré dans un com- messes de M. Easterbrook. échappe à la morosité. Les ventes des mouchoirs en papier Kleenexinvestisseurs en Amérique du augmenté de 10% à 405 millions muniqué Steve Easterbrook, qui Pour relancer l’enseigne face à la y ont crû de 1,2% au deuxième a enregistré une perte nette denord, sera désormais compris en- de dollars. a pris les rênes du groupe en mars concurrence, M. Easterbrook trimestre, grâce aux Britanniques 305 millions de dollars alors qu’iltre 1,70 dollar et 1,80 dollar, Le traitement Opdivo (cancer du avec pour difficile mission de ra- veut en faire une chaîne d’ham- et aux Allemands qui ont permis avait dégagé à la même époquecontre une précédente estimation poumon) enregistre ses pre- mener les consommateurs dans burgers moderne, focalisée sur la de contrer des résultats «négatifs» en 2014 un bénéfice de 509 mil-dont la fourchette était de 1,60 mières ventes à 122 millions de les restaurants. qualité des aliments et les goûts en France. lions de dollars, selon un commu-dollar et 1,70 dollar. dollars. En revanche, le Yervoy, Ce Britannique, déjà crédité du des consommateurs. En Asie-Pacifique, les effets des niqué diffusé jeudi. Kimberly-Cet optimisme s’explique, af- son traitement contre le méla- redressement de l’enseigne en McDonald’s a par exemple dé- multiples scandales alimentaires Clark attribue notamment cettefirme Bristol-Myers, par un pi- nome, a vu ses recettes reculer de Grande-Bretagne, promet de pre- cidé de ne plus servir les poulets de 2014 se font encore sentir: les déperdition à une charge liée à unpeline prometteur dans l’im- 8% à 296 millions de dollars. miers résultats positifs dès le troi- élevés aux antibiotiques. Il a ventes y ont baissé de 4,5% prin- accord sur les retraites s’élevant àmuno-oncologie. BMY explique avoir annulé des sième trimestre. «Se tournant changé ses façons de cuisiner cipalement à cause de la Chine et 1,32 milliard de dollars. HorsLors du deuxième trimestre, le études cliniques dont le but était vers le troisième trimestre, nous (dore plus le pain par exemple). du Japon. Dans cette région stra- charges et éléments exception-groupe est tombé dans le rouge, de tester ce médicament dans le prévoyons des ventes en maga- Les ingrédients proposés tiennent tégique, le groupe a déployé une nels, le bénéfice trimestriel par ac-essuyant une perte de 130 mil- traitement du cancer de la pros- sins comparables positives», tirées davantage compte des produits nouvelle approche commerciale tion, qui sert de référence à Walllions de dollars. L’an dernier, il tate. par l’international et le rétablis- locaux, les portions offertes ont visant à proposer davantage de Street, ressort à 1,41 dollar, au-avait gagné 333 millions de dol- Ses deux traitements contre l’hé- sement en Chine après des pro- diminué pour répondre aux cri- légumes et de salades et d’arron- dessus des prévisions (1,36 dollar).lars. Mais il a dû inscrire cette an- patite C, le Daklinza et le Sunve- blèmes sanitaires qui ont affecté tiques des associations. dir les prix pour éviter la petite Le chiffre d’affaires du groupe a,née une charge d’acquisition de pra ont combiné des ventes de les ventes dans la zone Asie-Pa- Le lait proposé dans les menus monnaie. lui, baissé de 6% pour atteindre800 millions de dollars dans ses 479 millions de dollars, bien au- cifique, promet le responsable. pour enfants (Happy Meal) vient D’avril à juin, le bénéfice net est 4,64 milliards de dollars, confor-comptes trimestriels. Hormis cet dessus des 220 millions attendus Les ventes mondiales en maga- désormais de vaches non élevées de 1,20 milliard de dollars, en mément aux attentes des ana-élément exceptionnel, Bristol- par les analystes. BMY a notam- sins comparables, qui comptabi- aux hormones de croissance. chute de 13,3% sur un an. lystes. Les effets de change, en par-Myers (BMY) a gagné 890 mil- ment reçu un paiement de 170 lisent la performance des restau- D’autres recettes sont aussi en Rapporté par action ajusté, réfé- ticulier en Amérique latine et enlions de dollars, soit un bénéfice millions de dollars du gouverne- rants ouverts sans discontinuer cours: le groupe teste actuelle- rence en Amérique du nord, il Europe de l’Est, ayant pesé à hau-par action de 53 cents contre 36 ment français pour une régulari- lors des 13 derniers mois, don- ment une offre de petit-déjeuner ressort à 1,26 dollar contre 1,24 teur de 10% sur les revenus, lescents attendus seulement par les sation des remboursements liés nent une idée sur la santé de l’ac- disponible 24 heures sur 24. Ce dollar espéré en moyenne par les ventes organiques ont toutefoismarchés. à ces deux traitements. tivité de McDonald’s. segment est celui qui est consi- nalystes. Le chiffre d’affaires de progressé de 4%. Kimberly-Clark Elles ont reculé de 0,7% au déré comme le plus rentable par 6,5 milliards de dollars (-9,52% prévoit d’ailleurs que l’effet deSHIRE: prévisions annuelles relevées deuxième trimestre, témoignant les analystes. McDonald’s a pro- sur un an) est également au-des- l’évolution des devises sur sesLe bénéfice de Shire a été divisé par plus de trois au deuxième trimestre d’une baisse continue de la fré- cédé à une augmentation des sa- sus des 6,45 milliards escomp- ventes et profits en 2015 s’établiraen raison notamment de la hausse des dépenses sur de nouveaux pro- quentation de ses restaurants. Les laires des salariés de ses magasins tés. dans la partie haute de la four-duits, mais l’entreprise a relevé sa prévision de bénéfice annuel. D’avril marchés financiers attendaient gérés en propre aux Etats-Unis, chette déjà fournie, à savoir un im-à juin le groupe a dégagé un bénéfice net de 160 millions de dollars, un recul moins prononcé de seu- après des années de refus. L’EUROPE EST LA SEULE pact négatif de l’ordre de 9% àcontre 523 millions un an plus tôt. Le chiffre d’affaires a lui progressé lement 0,4%. M. Easterbrook a lancé en outre 10% sur les ventes et de 10% à 11%de 3,7% à 1,56 milliard de dollars. La vente des produits est restée Les choses ne s’arrangent pas aux une réorganisation en profon- RÉGION QUI ÉCHAPPE À LA sur le bénéfice opérationnel. Lestable malgré la chute des recettes de l’Intuniv, à la suite de l’arrivée Etats-Unis, gros contributeur au deur, prévoyant une augmenta- groupe anticipe par ailleurs que lasur le marché de génériques (-91% à 9 millions de dollars). chiffre d’affaires: la fréquentation tion de ses restaurants gérés en MOROSITÉ. LES VENTES baisse des coûts des matières pre- y a baissé de 2%. Ce fort déclin franchise et des économies (300 mières se traduira par un recul des «reflète un trafic clients négatif millions d’ici fin 2017). Au Y ONT CRÛ DE 1,2% dépenses de 100 à 200 millions de dollars, contre une précédente es- AU DEUXIÈME TRIMESTRE timation de 50 millions à 150 mil- lions de dollars.Lausanne ADRESSE CENTRALE: Christian Affolter – 021 331 41 85 Philippe Rey – 044 254 39 22 DIRECTEUR GÉNÉRAL (CEO): COMPTABILITÉ, ADMINISTRATION:Rue de Genève 17 Agefi SA – Rue de Genève 17 Entreprises, place financière Olivier Bloch Patricia Chevalley, Carole BommottetCase postale 5031 – 1002 Lausanne Case postale 5031 – 1002 Lausanne Marchés, entreprises Sébastien Ruche – 022 552 33 20Tél. +41 (0)21 331 41 41 PostFinance IBAN: Grégoire Barbey – 021 331 41 27 Place financière, sponsoring-mécénat Directeur adjoint, développements: Back office publicité et diffusion:Fax +41 (0)21 331 41 10 CH95 0900 0000 1000 3152 9 Marjorie Théry – 022 552 33 21 Lionel Rouge – 021 331 41 18 Jessica Maquelin (resp.) – 021 331 41 44 E-mail: [email protected] Réseaux sociaux, politique, entreprises Entreprises, place financière, finance durable Rachel Isoz – 021 331 41 41Zurich: Pierre Bessard – 031 312 03 80 VENTES (PUBLICITÉ): Alexandra Magnenat – 021 331 41 72Hallenstrasse 10 Président: Alain Duménil Edition (soir): Norbert FouchaultPostfach 26 – 8034 Zurich Economie politique Johan Friedli, François Quartenoud, (responsable commercial) Marketing:Tél. +41 (0)44 254 39 20 Administrateur-délégué, Nicolette de Joncaire – 021 331 41 43 Serge Rapin, Piotr Studzinski, Mélanie Weibel (Suisse romande - Tessin - International) Khadija Hemma (resp.) – 021 331 41 09 rédacteur en chef: François Schaller 021 331 41 25 – [email protected] Guillaume Tinsel (assistant) – 021 331 41 06Berne: Place financière, commodity trading Agences: Charles GattobigioBundesgasse 8-12 RÉDACTION: E-mail: [email protected] Elsa Floret – 022 552 33 29 ATS, AWP, AFP, Bloomberg (rubriques «L’Agefi» quotidien) Abonnements:Centre des médias – 3003 Berne 021 331 41 91 – [email protected] Tél. +41 (0) 21 331 41 41Tél. +41 (0)31 312 03 80 Rédacteur en chef adjoint: Entreprises, place financière Informatique IT, production: Beatrice Leuenberger Fax. +41 (0) 21 331 41 10 Gilles Martin – 021 331 41 19 Stéphane Gachet – 044 254 39 24 Guy-Marc Aprin – 021 331 41 07 – (key account Suisse alémanique) E-mail: [email protected]ève: [email protected] 044 254 39 21 – [email protected] postale 310 – 1211 Genève 12 Chef d’édition (soir): Entreprises, marché de l’art, luxe Abonnement annuel:+41 (0)22 552 33 20 Nicolas Gay-Balmaz – 021 331 41 14 Piotr Kaczor – 044 254 39 23 Imprimerie: Envoi de matériel publicité CHF 700.– inclus accès aux archives du site Mittelland Zeitungsdruck AG (Aarau) (annonceurs): (TVA 2,5% incl.) Chef d’édition (jour): Place financière [email protected] Arnaud Cogne – 021 331 41 46 Noël Labelle – 021 331 41 22 Ventes en kiosques: Naville (Genève), Valora AG (Bâle) Entreprises Levi-Sergio Mutemba – 079 953 68 20 Marchés & produits Tiago Pires – 021 331 41 54 Entreprises

PAGE 28 vendredi 24 juillet 2015 LAST MINUTE NYSE NASDAQ DOW JONES SUR DIX JOURS: +1.00% NASDAQ SUR DIX JOURS: +4.55% 18200 5300 17800 5100 17400 4900 17000 4700 V L MM J V L MM J V L MM J V L MM J No. val. Nom Valorisation +/-% H/B 52 S No. val. Nom Valorisation +/-% H/B 52 S 998313 DJ Industr Average 17851.04 -0.38% 18351.36/15855.12 998356 NASDAQ Comb Comp 5171.77 -0.70% 5231.94/4116.60 998434 S&P 500 2119.21 - 2134.72/1820.66 998350 NASDAQ Comb Indust 4202.15 +0.02% 4228.08/3353.82 1540753 NYSE Composite Indx 10899.95 11254.87/9886.08 1192758 Nsdq Biotech Indx 4129.53 -0.26% 4194.87/2589.11 998819 Russell 2000 1258.35 -0.17% 1296.00/1040.47 985336 NASDAQ 100 4623.24 -1.09% 4694.13/3700.22 +0.30% 22/07/2015 22/07/2015Le miel des ruches placées sur le toit du Centre International CLÔTURE WALL STREETde Conférences de Genève a été récolté mercredi. Faiblesse presque généraliséeLa première récolte de Wall Street a fini la séance en plus représentatif, a perdu 0,57%, La faiblesse de ces valeurs phares Board, sont visiblement passésmiel urbain à Genève baisse pour la troisième séance de soit 12 points, pour terminer à a entraîné dans sa chute l’indice totalement inaperçus. suite, sous le poids de plusieurs 2102,15. des petites capitalisations bour- «C’est un marché dominé par lesUBS Genève, PwC, la Fédération des Entreprises Romandes Genève, résultats d’entreprises décevants: «Il y a une grande faiblesse sières, en recul encore plus net (- investisseurs choisissant leurs ac-le Grand Hôtel Kempinksi Geneva, le Centre International de Confé- le Dow Jones a perdu 0,67% et le presque généralisée», a com- 1,19%) que les grands indices. tions individuellement», a estimérences Genève, l'Hospice général ainsi que les EMS de Lancy partagent Nasdaq 0,49%. menté David Levy, chez Kenjol Les excellents indicateurs de la M. Levy, plutôt que de se fier àun point commun. Toutes ces entreprises et organisations (entre autres) Selon des résultats définitifs, l’in- Capital, due notamment à la dé- journée, qu’il s’agisse des inscrip- des tendances générales ou desaccueillent des ruches sur leur site en plein cœur de Genève. dice vedette Dow Jones Indus- ception provoquée par les résul- tions hebdomadaires au chô- indices. Alors que la saison des ré-Le milieu urbain est plus favorable aux butineuses (moins de pesticides trial Average a reculé de 119,09 tats trimestriels de plusieurs mage, qui ont chuté bien plus que sultats d’entreprises bat son plein,et plus de biodiversité) que les grandes zones de monoculture intensive. points, à 17.731,95 points, et le membres du Dow Jones comme prévu aux Etats-Unis pour tom- «globalement les bénéfices ontPour ces entreprises, accueillir des abeilles sur leur site est une manière Nasdaq, à dominante technolo- l’émetteur de cartes de crédit ber à leur plus faible niveau de- été meilleurs que prévu mais ilsde s’impliquer pour le développement durable. Elles récoltent cette gique, de 25,36 points à 5.146,41 American Express (-2,51%), le puis près de 42 ans, ou de l’indice restent médiocres», a-t-il ajouté.semaine leur premier miel urbain sur sol (ou toit) genevois avec le points. conglomérat 3M (-3,80%) ou en- composite des principaux indi- Le rendement des bons du Trésorsupport de Bees4You, la jeune pousse pionnière de ce projet sur Ge- Le S&P 500, un indice élargi que core le constructeur d’engins de cateurs, qui a largement dépassé à dix ans a reculé à 2,272%, contrenève. Au total, la start-up prévoit de collecter environ 900 kg de miel, beaucoup d’investisseurs jugent chantier Caterpillar (-3,61%). les attentes, selon le Conference 2,329% mercredi soir.selon son CEO Nicolas Marsault.Quelque 70% des fruits et légumes dépendent de la pollinisation. Ba- Deadlineromètre sanitaire au niveau de la qualité des produits alimentaires, laprésence des abeilles est vitale pour l’écosystème et leur survie repré- CONFLIT FISCAL: deux nouvelles AMAZON: prévisions dépassées ATT: bénéfice en baisse maissente donc un enjeu majeur. Or, 30% des colonies d’abeilles disparais-sent chaque année au niveau mondial. En Suisse, 50% des colonies banques règlent leur litige aux USA et bénéfice au deuxième trimestre résultats supérieurs aux attentesont disparu pendant l’hiver 2011-2012. Les causes sont multifacto- SB Saanen Bank et Privatbank Bellerive ont Le géant américain de la distribution en ligne AT&T a subi au deuxième trimestre unerielles : monoculture et pertes de ressources mellifères, utilisation in- trouvé à leur tour un accord avec le Départe- Amazon a agréablement surpris en annonçant baisse de 14,2% de son bénéfice net à 3,044tensive de pesticides, présence de parasites tels que le Varroa et dispa- ment américain de justice (DoJ) dans le cadre être revenu dans le vert au deuxième trimestre, milliards de dollars mais son bénéfice par ac-rition de l’apiculture «familiale». Bees4You offre dès lors une solution du conflit fiscal avec les Etats-Unis. La pre- avec un bénéfice net de 92 millions de dollars. tion ajusté s’est montré supérieur aux prévi-clé en main pour inverser la tendance et garantir un environnement mière devra s’acquitter d’une amende de 1,37 Sa perte atteignait 126 millions de dollars sur sions des analystes. Il a atteint 69 cents là oùfavorable pour le développement des abeilles. million de dollars et la seconde d’une de la même période de 2014, et encore 57 mil- les attentes étaient de 62 cents. Quant au chif-La start-up genevoise créée en 2012 a été récompensée par le Grand 57.000 dollars. En contrepartie, les deux éta- lions de dollars sur les trois premiers mois de fre d’affaires, il a atteint 33 milliards de dollars,prix IDDEA 2012 (développement durable) organisé par la Jeune blissements échapperont à toute procédure ju- 2014. Les chiffres publiés faisaient décoller en hausse de 1,4%, et quasi-conforme aux at-Chambre de Genève et a été choisie par Genilem en 2013 pour bé- diciaire. Depuis le 1er août 2008, la bernoise l’action Amazon de plus de 17% dans les tentes. Le groupe a indiqué avoir ajouté plusnéficier d’un accompagnement de coaching pendant trois ans. Ses SB Saanen détenait 110 comptes avec des échanges électroniques suivant la clôture de de 2 millions de nouveaux abonnés à ses ser-services s’adressent à des entreprises, des hôtels, des écoles ou des EMS. connexions aux Etats-Unis pour une somme Wall Street. Le résultat par action, qui sert de vices de téléphonie mobile dont un million àElle se charge de l’installation de 3 à 4 ruches sur le site et de la main- de 62 millions de dollars. Privatbank Bellerive, référence pour les sociétés américaines, est en partir de voitures connectées. Le titre progres-tenance du rucher par un apiculteur tout au long de la saison apicole. basée à Zurich, a déclaré 20 comptes améri- effet positif de 19 cents quand les marchés ta- sait de 2,33% à 34,72 dollars dans les échangesL’activité prévoit aussi des ateliers interactifs autour des abeilles avec cains pour une valeur de 68,9 millions. – (ats) blaient en moyenne sur une perte de 14 cents. électroniques d’après-séance.les salariés, les résidents, les élèves ou les clients et, pour «boucler laboucle», la récolte du miel sur site et un packaging personnalisé.Google Street View Suisses volés à l’étranger: l’Espagne en têteà cheval en Mongolie Une analyse récente d’Axa Winterthur montre dans Suisses), suivie par l’Italie. Quant aux vols de véhicules, ASTROMARCHÉSAprès avoir pris des clichés de milliers de villes autour du monde, le quels pays ses clients sont le plus souvent victimes de c’est en France qu’ils sont le plus fréquents.service Street View de Google a été lancé hier en Mongolie, vaste pays vols. L’Espagne figure en tête du classement (alors que Globalement, il disparaît 30% de véhicules en plus en Marsd’Asie très peu peuplé que la firme américaine a parcouru à cheval. le pays n’est que la 5e destination de vacance des juillet et en août que pendant le reste de l’année. agressifLe géant américain a fixé ses caméras sur un traîneau tiré par un chevalpour parcourir des zones isolées comme les rives du lac Khosvgol, le Durant le week-end à venir, Mars nedeuxième plus grand du pays. Dans les reliefs accidentés voisins du fera pas dans la dentelle et va notam-désert de Gobi, un employé local de Google portait la caméra sur ses ment s’en prendre brutalement àépaules, a précisé le groupe californien au lancement du service, en Uranus en formant un joli et bienprésence des autorités mongoles dans la capitale Oulan-Bator. Google négatif carré exact de 90°. Cela risquea révélé les images de près de 5500 kilomètres de route. fort de mettre notre pauvre Uranus de méchante humeur et, par sur Twitter répercussion, il pourrait se venger sur @Ageficom les marchés d’actions... Cela pourrait avoir lieu ce vendredi ou lundi. La pla- nète Uranus concerne notamment les innovations technologiques et le sec- teur de la communication. Si l’on essaye d’extrapoler un peu, il est pos- sible que des résultats un peu déce- vants affectent à nouveau les titres du secteur aux Etats-Unis. Mais Mars en conflit avec Uranus représente aussi une violence à l’état brut, aussi subite que stupéfiante, ce qui offre également bien d’autres hypothèses. Jean-François Richard