L'Agefi, édition du mercredi-jeudi 22-23 juin 2015

Mercredi-jeudi 22-23 juin 2015 | Numéro 133 | Créé en 1950 | Vendu en kiosques et par abonnement | Prix 4,50 CHF (TVA 2,5% incl.) - 4,50 EUR | [email protected] | Rédacteur en chef: François Schaller Ernst Baltensperger Extrait d’un livre à succès sur le succès du franc suisse PAGE12 JA-PP/JOURNAL — CASE POSTALE 5031 — CH-1002 LAUSANNE SMI 9385.45 DOW JONES 17919.29 Accord planétaire historique sur les technologies de l’information9500 181009450 18020 OMC. Levée des droits de douanes pour plus de 200 produits supplémentaires à haute technologie entre 2016 et 2019.9400 179409350 17860-1.02% -1.00%AG EXTRAORDINAIRE DE SIKA VENDREDI ELSA FLORET Etats-Unis, verront l’annulation nologies de l’information, c’était son, ce volume est équivalent aux de leurs droits de douane pour en 1996... quand une bonne par- échanges du textile et du mineraiSituation de plus «Nous avons les bases pour un ac- 200 produits supplémentaires à tie de la technologie GPS et des de fer réunis.en plus verrouillée cord», a déclaré Roberto Azevêdo, haute technologie entre 2016 et gadgets high-tech dont dépen- Roberto Azevêdo s’est déclaré directeur général de l’Organisa- 2019. Parmi eu se trouvent les dent nos vies quotidiennes n’exis- «très optimiste quant à la conclu- PAGE 9 tion Mondiale du Commerce appareils de nouvelle génération taient pas encore», commentait sion d’une convention d’ici ven- (OMC), à l’issue des négociations en matière de communication et récemment Michael Froman, re- dredi 24 juillet», date à laquelleLA COMMISSION DES OPA STOPPE SCHINDLER présidées par l’Union Euro- de données, ainsi que des produits présentant américain au Com- une conférence de presse sera or- péenne (UE) et menées à Genève dans le domaine médical. Cette merce, dans un quotidien fran- ganisée au siège de l’OMC.La clause d’opting in est refusée du 14 au 18 juillet. Ce projet d’ac- liste complète donc celle de l’ATI çais. Le projet d’accord est actuelle- cord est qualifié d’historique, 18 de 1997, qui vise six catégories de Aujourd’hui, le volume des ment entre les mains des minis- PAGE 11 ans après le premier accord sur produits, dont les ordinateurs, les échanges annuels du secteur des tres des pays négociateurs pour les technologies de l’information logiciels et les instruments scien- technologies de l’information et leur approbation.LES NOUVELLES ATTENTES DES MILLENNIALS (ATI). tifiques. de la communication (TIC) re- La finalisation de cette conven- Les 54 membres parmi lesquels «La dernière fois que l’OMC s’est présente 1600 milliards de dollars tion devrait avoir une influenceDeux tiers sans carte de crédit les 28 Etats de l’UE, la Suisse, le mise d’accord pour supprimer des et 97% du commerce mondial en favorable sur le cycle de Doha, Liechtenstein, la Chine et les barrières douanières dans les tech- la matière. A titre de comparai- enlisé depuis 1995. PAGE 26 PAGE 27 La victoire judiciaire Le holding familialRÉSULTATS SEMESTRIELS DE NOVARTIS tout à fait inattendue à la tête des opérationsFace à la déception sur Alcon MADOFF. UBS gagne en cassation au Luxembourg contre FIRSTCAUTION. Commentaires de la direction basée les investisseurs individuels dans le fonds Luxalpha. à Nyon et reprise par l’actionnaire majoritaire. PAGE 8TRÉSORERIE DES ENTREPRISES SUISSES COTÉESLes share buybacks sont modérés PAGE 18LA TENDANCE TRÈS HAUSSIÈRE DU BITCOINAlternative de paiement assurée PAGE 17LE SECOND GOING PUBLIC DE PAYPALL’accélérateur de la croissance PAGE 20RAPPEL: RYTHME ESTIVAL DE PARUTIONProchaine édition vendrediLe lien entre cohésion A la fois promoteur, dépositaire collectif? L’avocat des plaignants La compagnie d’assurance activesociale et économie et société de gestion du fonds estimait qu’une directive euro- dans la garantie de loyer avait Luxalpha, UBS n’avait pas les fa- péenne sur les SICAV (la forme trouvé en janvier son actionnaireBENOÎT GENECAND. Le député libéral-radical et can- veurs des pronostics face à des ac- juridique de Luxalpha) le permet- majoritaire, la famille Frey, rem- CÉLINE FREY. «Notre prioritédidat au Conseil des Etats pour Genève précise ses posi- tionnaires de ce feeder fund in- tait. plaçant Thierry Leyne décédé. porte sur le marché suisse.»tions sur les dossiers économiques. Il plaide pour un vesti chez Madoff, devant la Son interprétation, pas partagée Céline Frey dirige le holding fa-meilleur dialogue entre le canton et la Confédération justice luxembourgeoise. La en première instance, ne l’a tou- milial Castiglione basé à Luxem- moniale. Firstcaution représentesur les infrastructures de mobilité. PAGE 11 banque l’a pourtant récemment tefois pas non plus été en Cassa- bourg et créé par son père Jean- le premier investissement en emporté de nouveau en cassation. tion. Jacques Frey, originaire de Bâle. Suisse pour ce groupe qui a déve-Deutsche Asset En réalité, la triple fonction de la Les actionnaires individuels pour- Elle reprend aujourd’hui la direc- loppé les retail parks en France& Wealth Management banque (promoteur, dépositaire ront néanmoins attaquer au titre tion de Firstcaution, remplaçant accompagnant les enseignes de la et gérant du fonds), argument de leur préjudice individuel, tan- le directeur Gérarld Follonier qui grande distribution. PAGE 3Nos stratégies de souvent entendu en sa défaveur, dis que les liquidateurs luxem- quitte l’entreprise pour des rai-dividendes progressent. n’a pas eu d’influence. bourgeois s’occupent des aspects sons personnelles, après avoir ac- La justice luxembourgeoise s’est collectifs. Ils réclament ainsi 1,5 compagné l’acquisition. DepuisDeutsche Asset & Wealth Management : de nouveau posé une seule ques- milliard de dollars à UBS, aussi 40 ans, Jean-Jacques Frey déve-Numéro 1 Européen des stratégies tion: des investisseurs individuels poursuivie pour deux milliards loppe son activité autour des mé-actions globales à haut dividende.¹ peuvent-ils attaquer un presta- par le liquidateur américain, tou- tiers du vin et de l’immobilier enInvestissez dans le fonds Deutsche Invest I taire de service pour un préjudice jours pour Luxalpha. PAGE 6 France, selon une approche patri-Top Dividend CHF LCH (P) (ISIN: LU0616864012) ÉDITORIAL PHILIPPE REYwww.DeutscheFunds.ch Hyperréactivité sur résultats semestrielsDeutsche Asset & Wealth Management regroupe les activités degestion des actifs et du patrimoine e ectuées par la Deutsche La saison des résultats semestriels des Ces entreprises sont il est vrai réputées tats moins bons que prévu.Plusieurs ob- Voilà qui explique l’importance exagérée 9HRLEMB*jeiaae+[D\A\A\N\K entreprises suisses a bien commencé. excellentes en temps normal, ce qui servations découlent de l’évolution ac- accordée aux résultats trimestriels. On A Ils s’avèrent globalement positifs n’est pas le cas de bon nombre de so- tuelle du marché.Les volumes échangés comprend mieux pourquoi différentes jusqu’ici.Non sans une certaine nervo- ciétés n’ayant pas réussi à compenser demeurent globalement modestes.Par grandes capitalisations ne publient queBank ou l’une de ses ɦliales. Le fonds mentionné est un fonds de sité ambivalente qui s’explique d’autant l’impact négatif du franc. ailleurs, les résultats semestriels, et en- des résultats semestriels.droits luxembourgeois qui bénéɦcie d’une autorisation de mieux que le marché suisse est actuel- A l’inverse,les résultats positifs mais en core moins trimestriels,ne changent pas Benjamin Graham,le mentor deWarrendistribution en Suisse. Les prospectus de vente et les informations lement bien valorisé. Les surprises po- dessous des attentes, même légère- la valeur d’une entreprise. Rien n’est Buffett, avait en son temps décrit ainsidestinées aux investisseurs comportant les avertissements sur les sitives suscitent de très vives réactions ment, ont provoqué cette semaine une plus dangereux que de tirer des conclu- cette situation: dans le court terme, lerisques peuvent être obtenus gratuitement auprès de Deutsche à la hausse sur les marchés des actions baisse parfois brutale s’agissant de No- sions à partir de résultats trimestriels. marché est une machine à voter. Sur leBank (Suisse) S.A., implantée à Genève, Zurich et Lugano, ainsi en dépit d’une valorisation parfois éle- vartis, Georg Fischer ou Julius Baer. On continue de mettre l’accent sur les long terme,il s’agit d’une machine à pe-que sur le site www.DeutscheFunds.ch.¹ Source : Morningstar ; vée. Même si ces entreprises de qualité ont perspectives à court terme des entre- ser. Il vaut mieux pencher vers ce coté-la catégorie (OE) Global Large Cap Value, Equity, données au Givaudan et Swatch ont illustré le phé- réalisé une bonne performance opéra- prises.Quitte à vendre de la qualité sans ci que réagir de façon erronée à court30/11/2014. © (2015) Morningstar Inc. Etat : ɦn décembre 2014. nomène la semaine dernière. On peut tionnelle,avec des progrès bien visibles. état d’âme du fait de perspectives im- terme, au détriment d’une bonne per-Tous droits réservés. même parler d’euphorie au sujet d’Ems- Sans parler de résultats clairement mau- médiates mitigées (même si le long formance d’investissement dans la du- Chemie (une hausse de plus de 15% vais, également sanctionnés sévère- terme n’est pas en cause).De nombreux rée. Mais cela requiert de pouvoir sup- depuis le 10 juillet), qui a réussi à aug- ment. Zehnder Group en a fait l’expé- investisseurs et analystes n’ont-ils pas porter l’inévitable volatilité. Les menter sa marge opérationnelle malgré rience. Le recul de cotation enregistré un horizon limité à l’année en cours? entreprises cotées doivent aussi subs- l’impact négatif du franc. Le marché a par plusieurs entreprises depuis le début Leur performance annuelle ne doit pas tituer à l’obsession du court terme des également accueilli positivement les ré- de cette année s’explique vraisembla- être sensiblement inférieure aux indices analystes une vraie réflexion sur leurs sultats de SGS à Genève. blement par une anticipation de résul- de référence ou à celle de leurs pairs. projets de long terme.

PAGE 2 mercredi 22 juillet 2015 FORUMLe projet ressorti Quinze mois de votationsdes cartons fédérales à venirLa cybersécurité de la confédération de NEO à Fitania.GUILLAUME SAOULI place de l’infrastructure de sécu- Trois scrutins successifs définiront la politique routière de la Suisse jusqu’à l’horizon 2040. rité numérique de la Confédéra-STEFAN THÖNI* tion (PKI, etc.) des radars qui La presse de dimanche dernier a mis en pour trois votations fédérales successives, constitue clairement l’objectif prioritaire. prennent des vaches pour des évidence les résultats d’un sondage d’opi- qui définiront la politique routière suisse Cela posé, on peut craindre un effet «do-Il y a cinq ans le Département de avions, un système de surveil- nion à propos d’un deuxième tunnel au- jusqu’en 2040. mino», sous forme d’un échec en vota-la défense, de la protection de la lance et d’espionnage qu’il a fallu toroutier au Gothard, sondage qui in- Cette succession très probable de vota- tion populaire qui en entraînerait un au-population et des sports (DDPS) mettre au pilori, et recommencer dique que plus de 70% des personnes tions doit être considérée comme une tre, tout particulièrement dans le cas d’unlançait une étude pour un projet à zéro. Jeter 3 milliards de francs interrogées sont favorables au percement course d’obstacles dans le but d’atteindre refus du deuxième tunnel au Gothard.d’infrastructure de conduite s’ap- par les fenêtres pour ajouter un d’un tel ouvrage, dans le but d’assainir l’objectif prioritaire que constitue la créa- En conséquence, un soutien à cet objetpelant NEO et faisant la part «vu» sur une check-list d’un po- dans de bonnes conditions le tunnel exis- tion d’un fonds d’infrastructure routière semble s’imposer non seulement pourbelle aux systèmes d’informa- liticien, non ce n’est pas amélioré tant, qui ne compte que deux voies. Cette et du trafic d’agglomération (FORTA), éviter à une majorité de Tessinois de vi-tions et télécoms sécurisées. À la cybersécurité en Suisse. photographie de l’état de l’opinion en couplé à un programme de développe- vre de graves nuisances lors de la réfec-l’époque, le projet était devisé à La défense générale de la Suisse juillet 2015 revêt une grande impor- ment stratégique du réseau des routes tion du tunnel existant et parce que la10 milliards et promettait Monts n’est pas le repli d’une armée sur tance, car elle précède très probablement nationales (PRODES). On ne soulignera réalisation d’un second tube constitue laet Merveilles. Le projet fut dé- elle-même, mais c’est l’intégra- de six mois la votation fédérale relative en effet jamais assez que le trafic routier solution économiquement la plus ration-voilé en 2012, et depuis reléguer tion de l’ensemble des forces au percement d’un second tunnel, pre- a non seulement augmenté de pas moins nelle, mais aussi dans le but de préserveraux oubliettes. Pour le Parti Pi- vives du pays afin de protéger la mière votation «routière» d’une série de de 23% entre 1990 et 2012, mais aussi et les intérêts routiers romands.rate Suisse (PPS), la cybersécurité population, l’économie et la so- trois tout au long de l’année 2016. surtout que cette croissance s’est concen- Un tel soutien de la part des milieux éco-de la Suisse ne se résume pas à ciété des menaces actuelles. Selon De fait, le peuple (et les cantons) devra trée et se concentre de plus en plus sur le nomiques romands ne dépend plus queune resucée d’un vieux projet, les analystes militaires russes, chi- certainement se prononcer, le 28 février réseau des routes nationales, qui a ab- d’un vote favorable du plénum dumais c’est un concept de défense nois et américains, les cyberme- 2016, sur la réalisation d’un deuxième sorbé deux fois plus de trafic en 2012 Conseil des Etats (premier Conseil) surgénérale qu’il faut développer et naces sont la première menace tube routier au Gothard, avant d’être ap- qu’en 1990. De ce fait, FORTA- le projet FORTA-PRODES en septem-appliquer. Car le plus faible pour la sécurité des pays indus- pelé à décider, vraisemblablement le 5 PRODES, qui prévoit l’élargissement à bre prochain, dans lemaillon de la chaîne est suffisant trialisés. L’affaire «Hacking juin 2016, du sort de l’initiative populaire six pistes des tronçons autoroutiers sur- sens du compromis es-pour faire basculer l’ensemble Team» démontre s’il le faut en- fédérale «vache à lait», puis à trancher la chargés du Plateau (ceintures autorou- quissé fin juin par lade l’édifice, comme le démon- core que le secret n’est pas un création d’un fonds d’infrastructure rou- tières de Genève et Lausanne), ainsi que commission des trans-trent quotidiennement les af- gage de sécurité dans le cyberes- tière le 25 septembre ou le 27 novembre la réalisation du grand contournement ports dudit Conseil.faires de faille informatique. pace. 2016. En d’autres termes, nous sommes autoroutier de Morges et de son homo-Aujourd’hui, le DDPS ressort La Confédération a fait le choix à la veille de quinze mois de campagnes logue de la vallée zurichoise de la Glatt, PATRICK EPERONune version light de leur projet, du cloud, mais la stratégie dudans un nouveau emballage, alors DDPS c’est de centraliser, et créer Centre patronalque les menaces, et les risques ont des points de cassure unique. Ceévolués, comme l’a relevé à nou- choix réduit à néant les options UN SOUTIEN À CET OBJET SEMBLE S’IMPOSER POUR ÉVITER À UNE MAJORITÉ DE TESSINOISveau le directoire du renseigne- stratégiques prises en matière DE VIVRE DE GRAVES NUISANCES LORS DE LA RÉFECTION DU TUNNEL EXISTANT.ment américain, qui place les cy- d’infrastructures et de systèmesbermenaces en tête bien avant les d’information. Bonne intervention en Ukrainedjihadistes, ou les changements Le PPS exige de la Confédéra- La Russie doit se préparer à approuver le déploiement d’une mission et d’une force de maintien de la paix.climatiques. tion développe et applique un vé-Dans le cadre de ce projet, aucun ritable plan de défense général. CARL BILDT* secteur Est de la Slavonie orientale, Pour le moment, j’ai de gros doutes paix ne puisse entrer au Donbass,volet n’est dédié au développe- Ces exercices alibis démontrent est resté sous un fort contrôle serbe. à ce sujet. Il faut garder à l’esprit notamment la composition et lement de compétences technolo- l’incapacité des autorités poli- Le drame grec en cours a peut-être Et tout comme le Président russe que la Russie a conduit chaque mandat officiel de la force qui ygiques, et de projets industriels tiques actuelles à prendre la me- captivé l’Europe et le monde, Vladimir Poutine sur la question étape vers l’escalade dans ce conflit, sera déployée. Mais encore unepermettant d’assurer une souve- sure des défis auxquels elles doi- pourtant la grande crise au Sud- actuelle de l’Ukraine, le président y compris la création des enclaves fois, si la volonté est là, ces ques-raineté numérique, aucun plan vent faire face! Le PPS veut que Est de l’Europe n’a pas disparu. d’alors de la Serbie, Slobodan Mi- séparatistes. En effet, le Kremlin a tions ne doivent pas être insur-général permettant à la popula- les capacités technologiques et L’Ukraine reste sous occupation loševi?, a insisté sur le fait que la l’air d’attendre l’échec du gouver- montables. Une mission de ce typetion, et notre économie de pou- humaines suisses soient mises à partielle par les séparatistes sou- question ne pourrait être résolue nement ukrainien du Président pourrait alors assurer la véritablevoir faire face de manière sereine contribution pour développer un tenus par la Russie et des combats que par des entretiens directs entre Petro Porochenko, la division de mise en œuvre des dispositions po-à la militarisation du cyberespace, savoir-faire et un ensemble de so- intermittents ont encore lieu mal- les séparatistes serbes et le gouver- l’Occident sur la question et la fin litiques de l’accord de Minsk II.et des menaces qui y sont asso- lutions permettant une véritable gré l’accord de cessez-le-feu de nement croate à Zagreb. La réalité, de son implication dans sa résolu- D’authentiques élections localesciées. cyber-défense générale. Minsk II. bien sûr, était que les séparatistes tion. À ce moment-là, Poutine sera libres et légitimes, avec la partici-Le bilan de conduite des projets L’arrêt et la reprise des combats Serbes dépendaient entièrement peut-être prêt à marcher sur pation de toutes les personnes dé-du DDPS est désastreux, plus de * Parti Pirate Suisse dans la région du Donbass en de l’aide politique, militaire et éco- l’Ukraine pour garantir ses propres placées et des réfugiés, ne seront3 ans de retard dans la mise en Ukraine depuis la signature de nomique de la Serbie de Miloševi?. visées à long terme. jamais possibles sans une forte pré- l’accord de Minsk en février a éta- Et en fin de compte, Miloševi? a Mais si le gouvernement de sence internationale.Unia joue au poker sur bli clairement une chose. Si la Rus- accepté le déploiement d’une mis- l’Ukraine et l’Occident restent Aujourd’hui, une telle idée ale dos des travailleurs sie envisage sérieusement une so- sion et d’une force de l’ONU, char- unis, le Kremlin risque bien de toutes les chances d’être tuée dansCONSTRUCTION. Il y a un mois, faire les frais en 2016 de la dé- lution au conflit, elle doit se gée d’assurer la démilitarisation de s’apercevoir que ses enclaves du l’œuf. Le cas était similaire pourla Société Suisse des Entrepre- monstration de force idéologique préparer à approuver le déploie- la région et le retour à la souverai- Donbass représentent une me- l’ATNUSO lors des premières dis-neurs (SSE) avait proposé aux des chefs syndicaux. Fermement ment d’une mission et d’une force neté croate, après la mise en œuvre nace, principalement pour la Rus- cussions sur la Slavonie orientale.syndicats de prolonger la déterminée à empêcher une telle internationale de maintien de la des précautions nécessaires pour sie elle-même. Après tout, la triste Le régime de Miloševi? d’alors seConvention nationale du secteur situation, la SSE a proposé il y a paix. Une telle mission pourrait les Serbes de cette région. Au- réalité est que les enclaves sépara- comportait exactement de laprincipal de la construction (CN). un mois à Unia et Syna de pro- entamer un processus de réhabi- jourd’hui, la mission de l’AT- tistes ont une économie en chute même manière que le Kremlin ac-Cependant, Unia refuse. En longer la CN en vigueur. Hélas, litation de la région, autoriser les NUSO (Administration transi- libre et que leurs sociétés connais- tuel. Mais demain est un autre jourcontrepartie, il continue à exploi- ses démarches se sont soldées par personnes déplacées par les vio- toire des Nations Unies pour la sent une criminalité de plus en et il n’est certainement pas trop tôtter son service privé d’analyse des un échec. La Société Suisse des lences à revenir et faciliter la réin- Slavonie orientale, Baranja et le plus forte. Le Donbass risque de pour commencer à rechercher desrisques. Pour la SSE, cette pra- Entrepreneurs ne parvient pas à tégration de la région du Donbass Srem occidental) est presque tom- devenir un zone très délicate à gé- options qui promettent non sim-tique est inacceptable, car elle comprendre le refus catégorique en Ukraine par des garanties ap- bée dans l’oubli, non pas parce rer pour celui voudra en assumer plement de contrôler le conflit,constitue une grave violation du des syndicats, alors que cette CCT propriées et par la décentralisation qu’elle a échoué, mais parce qu’elle la responsabilité. Comme cela mais surtout de le résoudre.partenariat social fixé dans la CN. est unique en son genre dans le des pouvoirs. a réussi. Certes tous les problèmes semble se confirmer, les dirigeants Une telle intervention pourraitDe concert avec une alliance contexte économique actuel. Un modèle utile pour cette ap- de la Slavonie orientale n’ont pas russes pourraient commencer à fonctionner: mais seulement àconstituée de 16 associations de La CN, la convention collective proche est à portée de main. Il y a été réglés alors ni durant les années envisager une solution de type AT- condition que les deux camps dé-la construction, la SSE demande de travail pour le secteur principal deux décennies de cela, la commu- suivantes. Mais il n’y a plus de NUSO pour la région. sirent vraiment trouver une solu-depuis plusieurs mois qu’Unia de la construction, propose aux nauté internationale entrait dans conflit et la Croatie et la Serbie bé- À moins de trouver un autre ar- tion. Nous n’en sommes pas en-cesse de telles pratiques sous le travailleurs des conditions favo- la phase finale de ses efforts pour néficient à présent de relations bi- rangement, le Kremlin devra pro- core là. Mais si l’Ukraine etcouvert de la lutte contre le dum- rables et ce, plus que toute autre garantir la paix en Bosnie. Mais il latérales constructives. céder exactement comme cela. La l’Occident tiennent bon et s’em-ping salarial. Même la médiation CCT: 6000 francs de salaire y avait également des conflits per- Ceci peut servir de modèle aux doctrine de l’ancien Secrétaire ploient à bloquer toutes les pro-du Secrétariat d’Etat à l’économie moyen (x13), retraite anticipée à sistants en Croatie, notamment secteurs sous contrôle séparatiste d’État américain Colin Powell (ce- chaines tentatives russes de désta-(Seco) n’a pas été à même de l’en 60 ans, cinq à six semaines de va- dans la région orientale de Slavo- du Donbass, si une volonté poli- lui qui casse doit payer les pots cas- bilisation, cette occasion pourraitdissuader. Par conséquent, les cances, semaine de 40,5 heures nie, proche de la Serbie. tique doit permettre un arrange- sés), s’applique à l’intervention de se produire. Nous devons nous te-conditions pour des négociations (durée annuelle de travail), 720 Les offensives militaires croates, ment de ce type. Mais le Kremlin Poutine en Ukraine, tout comme nir prêts.sur base de partenariat social ne jours de paiement du salaire en d’abord début mai 1995 et puis dé- est-il sérieux quand il entend re- à la mésaventure de George W.sont toujours pas réunies. Cela cas de maladie, salaire minimal de but août, ont repris trois sur quatre connaître la souveraineté de Bush en Irak. * Ancien Premier ministrerenforce le risque que les travail- 4600 francs. – (Société suisse des secteurs séparatistes sous contrôle l’Ukraine sur le Donbass et la re- Il y a certainement des questionsleurs de la construction doivent entrepreneurs SSE) serbe protégés par Nations Unies. prise des relations normales avec très difficiles à résoudre avant et ministre des Affaires étrangères Mais la zone la plus importante, le l’Occident? qu’une mission de maintien de la de la Suède. Project Syndicate

SUISSE mercredi 22 juillet 2015 PAGE 3 SUISSELe holding Frey à la tête des opérations AGENDA MERCREDI 22 JUILLETFIRSTCAUTION. La direction de la société installée à Nyon est reprise par Céline Frey qui dirige le holding familial Castiglione basé au Luxembourg. Autoneum: résultats S1 Banque Coop: résultats S1La compagnie d’assurance spé- Nous avons une adresse en Suisse ché libre Euronext. Le projet de qui se situe autour de 30 millions. Nous avons nommé un panel Lonza: résultats S1cialisée dans la garantie de loyer alémanique et l’ouverture d’un cotation à Berne est-il toujours Le capital de la société était éclaté d’experts dans un conseil qui res- Gottex Fund: Trading Update T2avait trouvé en janvier son ac- bureau à Zurich est prévue pour d’actualité? et nous avons racheté la part d’ac- semble plus à un conseil de sur- CPH: résultats S1tionnaire majoritaire, la famille aborder de manière dynamique Ce projet émanait de l’ancien ac- tionnaires minoritaires. Seuls veillance que d’administration, OFS: investissements en constructionFrey, remplaçant Thierry Leyne notre développement sur ce mar- tionnaire Thierry Leyne. Il n’est quelques actionnaires impliqués présidé par mon père qui apporte 2014 (date prov.)décédé. Céline Frey dirige le hol- ché en étant plus proches de nos plus du tout à l’ordre du jour. Nos demeurent. Notre participation sa vision, son expérience et sa sen-ding familial Castiglione basé à partenaires. Les efforts se concen- méthodes d’actionnariat diffèrent au capital a ainsi été augmentée, sibilité sur le marché. Un direc- JEUDI 23 JUILLETLuxembourg et créé par son père trent sur le marché suisse avant complètement de l’actionnariat nous détenons plus de 60%. Les teur exécutif de l’assurance a re-Jean-Jacques Frey. Elle reprend d’envisager un développement à précédent qui avait un mode de fonds propres exigés par la joint le conseil ainsi qu’un Logitech: résultats T1aujourd’hui la direction de First- l’étranger. gestion d’investisseurs financiers, Finma sont aujourd’hui large- spécialiste des marchés finan- Rieter: résultats S1caution, remplaçant le directeur alors que nous sommes de vrais ment couverts. Tous les bénéfices ciers. Deux personnes avec un Credit Suisse: résultats T2Gérarld Follonier qui quitte l’en- Quel sera le positionnement de opérateurs. Notre volonté est de seront réinvestis dans la société. background solide dans l’audit Leonteq: résultats S1treprise pour des raisons person- Firstcaution sous l’ère du holding tourner définitivement la page Nous donnons à Firstcaution les apportent, quand à elles, leur ex- ABB: résultats T2nelles, après avoir accompagné familiale Frey? de cette période antérieure. Une moyens de ses ambitions, les ré- pertise en matière de gestion. Des BC de Bâle: résultats S1le rachat. Jean-Jacques Frey, ori- Nous tenons surtout à être le meil- cotation n’apportera rien à First- sultats de l’année seront positifs. compétences complémentaires Micronas: résultats S1ginaire de Bâle, a développé son leur partenaire pour les régies, caution. Sa valorisation sur Eu- qui sont un véritable atout pour Mikron: résultats S1activité autour des métiers du vin nous devons leurs assurer une fia- ronext (par manque de liquidités Votre père préside le conseil l’avenir de Firstcaution. Panalpina: résultats T2et de l’immobilier en France, se- bilité et une réactivité absolue dans et d’échanges) ne reflète pas la d’administration de Firstcaution. INTERVIEW: Roche: résultats S1lon une approche patrimoniale le paiement des sinistres. Dans no- vraie valorisation de Firstcaution De qui est-il composé? ELSA FLORET Syngenta: résultats S1depuis 40 ans. Firstcaution repré- tre métier de garantie de loyer, ilsente le premier investissement s’agit avant tout de sécuriser lesen Suisse pour ce groupe qui a dé- bailleurs! Nous allons améliorerveloppé les retail parks accompa- la digitalisation de notre offre degnant les grandes enseignes fran- services et faire de Firstcautionçaises dans leur développement. une société 2.0. Avec treize em- «Pour m’assurer, il fautInvestisseur et promoteur, il pos- ployés, nous gardons toute la flexi-sède 250.000 m2 de bâtiments bilité et la réactivité face auxcommerciaux. La valeur totale géants de l’assurance qui sont ac- comprendre mon activité.»de ses actifs représente environ tifs sur ce marché de la garantie de500 millions de francs suisses, ré- loyer. Avec le développement departis entre le patrimoine immo- notre site internet permettant àbilier et des domaines viticoles chaque client d’obtenir son certi-d’exceptions à Bordeaux, en ficat dans la journée, une cam-Bourgogne, dans la Vallée du pagne de communication B2C,Rhône et en Champagne. des opérations promotionnelles etCéline Frey répond aux ques- une force de vente renforcée, noustions de L’Agefi sur la stratégie du voulons devenir un acteur incon-holding familial, actionnaire ma- tournable dans le marché. Monjoritaire de Firstcaution, alors père dit souvent: «nous sommesqu’elle reprend la direction de les Xavier Niel de la caution!»l’entreprise nyonnaise de garan-tie de loyers. Dans quelle mesure le succès de Firstcaution pourrait intéresser leActionnaire majoritaire depuis holding Frey ainsi que d’autresjanvier, vous êtes aujourd’hui la investisseurs sur d’autres mar-nouvelle directrice de chés immobiliers comme laFirstcaution remplaçant Gérard France, l’Allemagne, l’Italie ouFollonier en poste depuis la créa- l’Autriche?tion en 2008. Comment s’est pas- Notre priorité se concentre sur lesée la transition depuis sept mois marché suisse. A l’avenir, pour-et quels sont vos objectifs de quoi ne pas envisager un dévelop-croissance? pement sur d’autres pays qui pos-Nous respectons la décision per- séderaient les mêmessonnelle de Gérard Follonier qui caractéristiques que le marchéquitte la société après avoir effec- suisse? Ce ne sera pas la Francetué un excellent travail. Ces der- qui n’exige plus qu’un mois de ga-niers mois, nous avons travaillé rantie de loyer. De plus, le marchémain dans la main avec les suisse est très bien organisé grâceéquipes en place que nous avons notamment à l’Office des pour-conservées dans leur intégralité, suites; un tel organisme n’existeà l’exception du directeur finan- pas en France. Notre marché re-cier. Cette phrase de transition pose sur des critères très stricts denous a permis d’établir notre stra- solvabilité en amont de l’assu-tégie. Nous connaissons bien le rance. L’Autriche et le Luxem-marché suisse et nous suivons de- bourg pourraient éventuellementpuis longtemps l’activité de la ga- être intéressants, mais ce projetrantie de loyer. C’est un marché n’est pas d’actualité pour notrestable, sécurisé et à fort potentiel groupe. Nous gardons le contrôle Plus d’une PME suisse sur troisqui nous permet de nous inscrire de nos investissements pour les-dans la stratégie de long terme quels nous nous impliquons opé-que nous recherchons dans toutes rationnellement et ce, sans asso- fait confiance à AXA/nos activités. Sans fournir de don- ciation avec d’autres investisseurs.nées chiffrées, nous envisageonsde dynamiser et développer l’of- Envisagez-vous une croissancefre de Firstcaution tant sur les externe pour Firstcaution? Avez-baux résidentiels (activité princi- vous d’autres projets d’acquisi-pale) que sur les baux commer- tions en Suisse?ciaux (grâce à notre expertise Si une opportunité se présentedans l’immobilier commercial). pour Firstcaution, nous la consi-Le potentiel de croissance est très dérerons. En ce qui concerne AXA.ch/pmeélevé. La Suisse alémanique est d’autres investissements, nousaussi un axe de développement. sommes fréquemment sollicités,Nous piloterons les opérations mais nous n’envisageons aucunedepuis le bureau de Nyon en ren- diversification.forçant la présence des équipescommerciales sur les marchés. Firstcaution est coté sur le mar-

PAGE 4 mercredi 22 juillet 2015 SUISSEAmélioration Force du franc propice aux acquisitionsdu bénéficed’exploitation JULIUS BAER. Le choc du franc a amputé les actifs sous gestion de plus de 20 milliards de francs au premier semestre. Nouveau modèle de tarification.BC OBWALD. Solide hausse En raison de la constitution de moines pour une clientèle privée BLOOMBERG part de la gestion discrétionnaire des petites ou moyennesdes avoirs clientèle et des 350 millions de dollars de provi- toujours plus nombreuse. Si des et semi-discrétionnaire ou advi- jusqu’aux plus grandes. Un seg-prêts au premier trimestre. sions liée au programme améri- opportunités se présentent sur ces BORIS COLLARDI. Le CEO sory, avec les fonds de placement ment qui bénéficie d’une certaine cain de régularisation fiscale, le marchés, je pense qu’il ne faut pas explique les moyens pris pour que nous sélectionnons pour nos disponibilité financière pour laLa Banque cantonale d’Obwald groupe de gestion privée zuri- hésiter à mettre à profit la force réduire l’asymétrie des coûts clients, dépasse ainsi les 50%. gestion de fortune.(OKB) a dégagé au premier tri- chois Julius Baer a vu son béné- du franc. et des revenus en francs.mestre 2015 un bénéfice d’ex- fice net chuter de 78% à 40 mil- Certaines banques de gestion Il supervisera aussi le Globalploitation de 11,4 millions de lions de francs au premier Mais vous avez aussi mentionné ressante durant une période de privée semblent envisager aussi Custody qui auparavant étaitfrancs, en progression de 3,8% semestre 2015. Sans cette charge la Suisse comme champ potentiel taux bas ou négatifs? de rehausser les droits de dirigé par le responsable dessur un an. L’établissement a dû extraordinaire, le bénéfice sous- d’acquisitions et là vous vous garde… gérants de fortune indépendantscomposer avec une chute des re- jacent aurait augmenté de plus retrouveriez avec des coûts sup- Absolument. Mais avec une pé- (GFI). S’agit-il d’une simplecettes des opérations de commis- d’un tiers à 384 millions de plémentaires en francs? nétration de 5% des produits Je crois que nous assisterons à une mesure organisationnelle?sions et prestations de services, francs. Après la présentation des structurés par rapport à l’ensem- redéfinition de toute la tarifica-alors que les avoirs clientèle et les résultats lundi à Zurich, entretien C’est aussi la raison pour laquelle ble de la clientèle, cette part n’a tion dans le paysage bancaire: des Au Credit Suisse, Barend Frui-prêts ont affiché des hausses so- avec Boris F.J. Collardi, Directeur nous essayons d’être très stricts, pas sensiblement augmenté. Elle services offerts auparavant de thof était déjà responsable dulides. La direction prévoit un ré- exécutif (CEO) du groupe Julius en cherchant des transactions qui était même légèrement supé- manière implicite le seront de Global Custody et comme cettesultat 2015 comparable à celui de Baer. impliquent la reprise d’un mini- rieure en 2007-8. Ce n’est donc manière explicite. Et la tarifica- activité est aussi très importantel’année dernière. mum de collaborateurs et de pas la grande masse de la clientèle tion des services va je crois pour nous du point de vue d’uneLe bénéfice brut a crû de 3,4% à Le choc du franc a amputé les coûts en Suisse, comme lors de la qui s’est rabattue sur les produits s’orienter toujours plus en fonc- perspective consolidée pour des13,5 millions, indique l’OKB actifs sous gestion de Julius Baer reprise des actifs de Leumi, en re- structurés, mais plutôt une clien- tion de l’évolution observée dans clients de family offices parmardi. de plus de 20 milliards de francs gard des revenus générés. L’effet tèle instruite et qui comprend la téléphonie et dans les cartes de exemple, nous avons décidé deLes opérations d’intérêts, princi- au premier semestre. Y compris de concentration bénéficiaire doit bien leur fonctionnement. crédits. Il sera plus compliqué de placer cette activité sous lapale source de revenus de la sur les actifs de Merrill Lynch donc être majeur pour justifier comprendre ce que l’on paie car conduite d’un responsable béné-banque, ont généré des recettes International Wealth des coûts supplémentaires en Le nouveau modèle de tarifica- cette tarification tend à devenir ficiant d’une expérience de ceen augmentation de 5,5% à 21,6 Management (IWM). Cela a-t-il Suisse. tion de la gestion privée Your plus fragmentée. Mais avec une marché. Le changement est doncmillions. Un recul de 12% est encore un impact sur le prix final Wealth que vous introduisez en focalisation sur les services et les plutôt d’ordre organisationnel etconstaté pour le produit des opé- convenu pour l’unité? Le premier semestre écoulé a Suisse d’abord, ajoute un niveau produits que le client utilise ou ne traduit pas de changement derations de commissions et pres- aussi été marqué par un impact supplémentaire dans les mandats consomme effectivement auprès stratégie dans ce métier.tations de service à 2,9 millions. Un impact marginal seulement. positif de 5 milliards de francs de de conseils ou Advisory? de la banque.La contraction est encore plus im- Mais le franc suisse s’est renforcé la performance des marchés, Même la clientèle transfronta-portante (-18,5%) pour les opé- pour la dernière tranche de IWM pour quelles classes d’actifs en En effet. Ce nouvel instrument Quelle a été l’évolution des lière européenne a généré desrations de négoce, dont les re- qui doit encore être acquise, soit particulier? de travail permettra de codifier affaires à Genève et en Suisse afflux nets de fonds positifs aucettes ont atteint 1,2 million. l’unité indienne. D’un autre côté, le niveau de services attendu de romande au cours de ce premier premier semestre?Le produit d’exploitation s’est en- le marché indien est l’un des mar- Cette performance provient sur- la clientèle: basique, avancé ou semestre?robé de 3,6% à 27,6 millions. Les chés financiers qui a le mieux tout des actions européennes et premium. Un système qui géné- En incluant le développement decharges ont pris encore davantage performé ces 12 à 18 derniers américaines. Mais aussi des ac- rera de manière quotidienne Très favorable. A la faveur d’une nos marchés onshore, et je pensed’embonpoint (+3,8%) pour se mois. C’est donc un montant de tions asiatiques, jusqu’à la mi-juin pour le gestionnaire des alertes et très bonne visibilité aussi en plus spécifiquement à l’Alle-fixer à 14,1 millions, dont 9,2 mil- plus de cinq milliards de francs surtout. des recommandations, à faire sui- Suisse romande sous la conduite magne, qui a de nouveau enre-lions pour le personnel. Le nom- d’actifs sous gestion qui sera vre aux clients qui, dans un de son nouveau responsable Ga- gistré un fort taux de croissance.bre d’employés s’est contracté de transféré au troisième trimestre, Quel rôle jouent les produits deuxième temps, y auront direc- briele Odone.2,7% à 146 personnes. alors que le montant était infé- structurés dans la gestion de for- tement accès. Quand les clientèles allemandesL’OKB a vu ses créances hypo- rieur à l’époque où le dollar se tune de Julius Baer? Le nouveau responsable de et françaises seront-elles régula-thécaires grimper à 2,91 milliards traitait à 1.01 franc. L’effet dollar Quelle est la part des mandats l’unité Suisse Barend Fruithof risées?de francs, soit une progression de a donc été plus que compensé par Les produits structurés sont pré- discrétionnaires chez Julius Baer? bénéficie d’une profonde expé-3% sur six mois. Les avoirs clien- la performance de ces marchés. sents dans une grande partie des rience non seulement du wealth La clientèle allemande l’est déjà.tèle affichent une hausse de 1,9% portefeuilles des clients sophisti- Elle se situe actuellement entre management mais aussi de la Pour la clientèle française, c’estdepuis le début de l’année, à 2,48 Avec 13% des actifs sous gestion qués et fournissent l’opportunité 20% et 25%. Autrement dit, un clientèle institutionnelle. Cela quasiment le cas: nous sommesmilliards. L’épargne représente en francs mais 60% de ses coûts de mettre en œuvre des scénarios franc sur quatre quasiment est au- correspond-il à une nouvelle dans la dernière ligne droite. Ill’essentiel de ce montant, soit 1,73 Julius Baer, et d’autres banques de marchés. Par exemple par rap- jourd’hui géré par la banque. La orientation conférée à l’unité reste par conséquent encore lamilliard. Cette performance per- du secteur, souffrent de cette dis- port à des coupons ou des rende- suisse? clientèle italienne pour laquellemet à la banque cantonale de por- symétrie monétaire. Lesquelles ments visés par certains investis- le délai est fixé à l’automne. Maister sa somme de bilan à 4,27 mil- des mesures prises contribuent- seurs intéressés aussi à récupérer Pas directement en termes de nous ne serions pas surpris, sur laliards (+5,4% sur six mois). elles à corriger cela? éventuellement les sous-jacent si nouveaux services que nous sou- base de notre expérience du mar-L’environnement actuel des taux ce rendement ne peut pas être ob- haiterions proposer à court terme. ché italien, que cette échéanced’intérêts fait l’objet d’une atten- Un exemple typique est la prise tenu. Mais Barend Fruithof bénéficie soit différée de quelques mois.tion particulière, affirme la direc- de participation dans NSC Ase- d’un ample réseau auprès des en-tion de l’établissement dans un sores au Mexique. C’est une Une classe d’investissement inté- treprises et de leurs responsables, INTERVIEW:communiqué. Malgré les diffi- transaction que nous avons payéecultés rencontrées, les dirigeants en dollars US pour une société PIOTR KACZORespèrent atteindre leurs objectifs. de gestion qui gère la fortune deIls prévoient une performance clients libellée surtout en dollars Performance semestrielle robuste obérée par les provisions US2015 dans la ligne de celle de et dont les coûts sont liés au pesol’exercice précédent. mexicain, lui-même plutôt lié au La banque de gestion privée Julius Bär a bou- lions. Les autres revenus ordinaires ont en re- Boris Collardi se dit prêt à procéder à de nou- dollar. Ces dernières années, nous clé le premier semestre 2015 sur une perfor- vanche chuté de près de 50% à 14,7 millions. velles acquisitions importantes et «transfor-SFPI: deux contrats de avons donc augmenté la part de mance solide, malgré l’appréciation du franc Les charges ont pris l’ascenseur (+35,5%) pour matrices», aussitôt le conflit fiscal avec les la masse sous gestion et la portion et le conflit fiscal avec les Etats-Unis. Ces dif- atteindre 1,35 milliard de francs et manquent Etats-Unis réglé. Le groupe s’attend à bouclerlocation au centre de Bâle de coûts hors franc suisse, de ma- ficultés n’ont guère entamé l’appétit de l’éta- clairement la cible des prévisionnistes (956 ce dossier d’ici la fin de l’année. nière à réduire cette asymétrie en- blissement, déterminé à jouer un rôle dans la millions). L’établissement zurichois veut jouer un rôleLa société immobilière Swiss Fi- tre les revenus et les coûts en consolidation du secteur et prête à avaler un Le directeur général (CEO) de Julius Bär, Bo- dans la consolidation du secteur bancairenance & Property Investment francs. «poids lourd». Les analystes affichent de la ris Collardi, estime que les mesures de réduc- suisse et reste ouvert à la reprise d’un «poids(SFPI) a conclu deux contrats de bienveillance, les investisseurs se montrent tion de coûts annoncées en février vont dé- lourd», a précisé le CEO. En marge de ces chif-location pour l’immeuble situé Pour un mode de gestion ons- plus circonspects. ployer leurs effets sur les six derniers mois de fres, Julius Bär a annoncé son intention deau Steinenvorstadt 67, au centre hore en l’occurrence au Mexique? La provision de 350 millions de dollars consti- l’année. Les coûts de base devraient être ré- prendre une participation de 40% dans NSCde Bâle. Trois étages, du 1er sous- tuée en vue du litige fiscal américain a duits de 100 millions suite à la suppression Asesores, plus grande société mexicaine desol au 1er étage intermédiaire, ont C’est une société qui fournit des plombé le bénéfice net semestriel de Julius de 200 postes. Une économie de 60 millions conseil qui gère des fonds de quelque 3 mil-été attribués à la société Despe- conseils en placement et des so- Bär, qui plonge de près de 80% à 40 millions est ainsi attendue d’ici fin décembre et le reste liards de dollars.rado Basel qui y développera un lutions discrétionnaires à l’ons- de francs. Le résultat s’avère malgré tout su- durant les années prochaines, a indiqué le L’établissement a par ailleurs nommé Barendconcept gastronomique. Les pre- hore, pour une clientèle domici- périeur aux attentes du consensus AWP CEO. Fruithof au poste de directeur pour la Suissemier et deuxième étages seront liée au Mexique. (perte de 40 millions de dollars). Epuré des Le ratio coûts/revenus ajusté s’est amélioré du groupe à compter du 1er octobre. Il suc-investis par une société qui coûts d’intégration et de restructuration, ainsi de 6,1 points de pourcentage (pp) pour s’éta- cédera à Giovanni Flury qui rejoindra la di-compte y installer une salle de Pensez-vous que la phase que des amortissements des biens immaté- blir à 64,7% soit légèrement mieux que la rection de Julius Bär en 2016.musculation axée sur la santé. Les actuelle doive être mise à profit riels, le bénéfice net ajusté se monte à 384 fourchette-cible de 65-70%, tandis que le ratio Les analystes ont émis des commentaires plu-deux baux à loyer ont été signés par les sociétés suisses pour opé- millions de francs. de fonds propres durs s’est étiolé de 3,3 pp à tôt positifs sur les chiffres semestriels. Vonto-sur le long terme, indique SFPI rer des acquisitions dans d’autres La performance est portée par une hausse si- 19,1%. bel prédit que le traditionnel ralentissementmardi. La permis de construire monnaies? gnificative des recettes. Le produit d’exploi- A fin juin, Julius Bär gérait des fonds à hau- du deuxième semestre sera plus prononcé quedestiné à l’assainissement de la tation s’est étoffé de 13,9% à 1,408 milliard teur de 284 milliards de francs, soit une baisse les années précédentes. Mais il sera compenséfaçade du bâtiment et à la réno- Absolument. Mais au Mexique de francs. Cet indicateur a dépassé de justesse de 2,3% en six mois. Ce montant comprend par le programme d’économies annoncé envation de l’ancienne salle de ci- ce n’était pas le seul facteur dé- la moyenne des prévisions des analystes. les fonds de 56 milliards de francs attribuables février dernier.néma devrait être délivré cette terminant. Sans quoi, nous n’au- L’envolée des revenus s’explique par la ro- aux activités de gestion de fortune interna- Le capital excédentaire devrait conférer à Ju-année encore. rions pas réalisé l’acquisition de bustesse des opérations de commissions et de tionale de Merrill Lynch, intégrées au groupe lius Bär suffisamment de flexibilité straté- GPS au Brésil il y a trois ans qui prestations de services, dont le produit affiche zurichois. L’afflux d’argent frais s’est monté gique et financière pour rémunérer davantage a été suivie d’une dépréciation du une hausse de 6,2% à 790 millions de francs. à 6,5 milliards de francs soit 4,5% des fonds les actionnaires, procéder à un rachat d’actions real. Le facteur déterminant, c’est Les opérations de négoce ont flambé de près gérés. La masse sous gestion déçoit les attentes et/ou des acquisitions, analyse pour sa part J. qu’il s’agit d’économies du futur de 90% et généré des recettes de 217 millions. des analystes (288 milliards de francs) tandis Safra Sarasin. L’action Julius Bär a regagné qui génèrent un certain niveau Les opérations d’intérêts ne sont pas en reste, que les entrées d’argent dépassent la moyenne 20 centimes mardi après avoir cédé 2,5% lundi de création de valeur et de patri- avec une progression de 10,8% à 384,2 mil- des prévisions (6,1 milliards). à la suite de ses résultats semestriels.

UN NOUVEAU LEADER POUR NOUVEAU MONDE UNAUBERTSTORCH : credit photo – getty Le monde change et les besoins en construction sont en profonde évolution. Pour relever ces G«\"m Võm XQm QRXYHDXm OHDGHUm PRQGLDOm GHVm PDW«ULDX[m GHm FRQVWUXFWLRQm HVWm Q«õm LVVXm GHm ODm IXVLRQm GHm /DIDUJHm HWm +ROFLP÷m /DIDUJH+ROFLPm Dm SRXUm DPELWLRQm GDSSRUWHUm GHVm U«SRQVHVm LQQRYDQWHVm DX[m JUDQGVm G«\"m Vm GHm OXUEDQLVDWLRQm GDQVm OHm PRQGHõm DYHFm XQHm DSSURFKHm IRQG«Hm VXUm OHm G«YHORSSHPHQWm durable. LafargeHolcim compte 115 000 collaborateurs présents dans 90 pays à travers le monde. Retrouvez-nous sur www.lafargeholcim.com

PAGE 6 mercredi 22 juillet 2015 SUISSEEn progression grâce L’objectif sur la stratégie CSaux recettes de licences Résultats dans le sillage des banques américaines. Nettes améliorations trimestrielles attendues pour UBS et pour Vontobel.TEMENOS. Le BPA a bondi de 55%. Prévisions confirmées. PIOTR KACZOR BLOOMBERG une nette réorientation et une fo- le niveau d’activité de la clientèle. calisation renforcée sur le wealth Pour la banque d’investissementLe développeur de logiciels ban- nonce un EBIT ajusté de 31,7 mio Les résultats semestriels déjà TIDJANE THIAM. Le nouveau management ou gestion privée. de CS, le consensus table sur uncaires Temenos a enregistré un USD, en augmentation de 41% et communiqués par les grandes Des attentes qui selon Andreas bénéfice avant impôts de 694 mil-bond de 18% de son chiffre d’af- de 37% tcc, la marge afférente s’est banques américaines font réfé- CEO de Credit Suisse commence Brun, analyste de la BC de Zu- lions de francs au deuxième tri-faires au deuxième trimestre 2015 aussi améliorée pour s’inscrire à rence pour jauger la performance rich, se reflètent déjà dans l’évo- mestre 2015 (en recul de 27% surà 132,4 mio USD, dopé par les re- 23,9%, contre 20,0% un an plus de nos grandes banques, du par présenter les résultats lution positive du titre. Ce qui à le trimestre précédent et de 8%cettes de licences. Ces dernières tôt. Quant au bénéfice par action, moins dans leurs activités de son gré risque de négliger le fait sur un an).se sont envolées de 49% en com- il est ressorti à 0,36 dollar, soit une banque d’investissement. Mais de son prédécesseur. qu’un redimensionnement des Attendus mardi prochain, les ré-paraison annuelle à 48,4 mio envolée de 55% sur un an. pour Credit Suisse, dont les ré- activités, rentables, de la banque sultats semestriels du groupeUSD, a-t-il indiqué mardi. Il Les résultats de Temenos sont net- sultats doivent être présentés des actions a évolué de manière d’investissement se traduirait par UBS devraient se traduire, tou-confirme ses prévisions pour l’en- tement supérieurs aux attentes des jeudi par le nouveau directeur très favorable. Citigroup a aussi une réduction des bénéfices cor- jours selon la moyenne dusemble de l’exercice. A taux de analystes du consensus AWP exécutif (CEO) Tidjane Thiam, présenté de bons résultats, avec respondants. D’autant que la pro- consensus, par un bénéfice netchange constants (tcc), le chiffre pour ce qui est des ventes et des la moindre indication sur l’orien- une évolution plus stable du né- babilité demeure élevée que Cre- déclaré en hausse de 30% à 1,38d’affaires a augmenté de 25% et recettes de licences. L’EBIT est par tation stratégique future du goce obligataire que ses princi- dit Suisse procède à une milliards de francs ou une hausseles recettes de licences de 56%, contre tout juste en ligne avec les groupe bancaire paraît intéresser paux concurrents américains. augmentation de capital. D’une de 15% à 1,59 milliards au niveauprécise Temenos dans un commu- prévisions, qui se situaient à 128,6 davantage que les résultats même Goldman Sachs en particulier part pour élargir sa marge de ma- du bénéfice net ajusté (des coûtsniqué. Les activités de services se mio USD pour les recettes totales, du deuxième trimestre. qui a déçu dans le pôle FICC noeuvre. De l’autre pour suppor- de restructurations et des propressont pour leur part étoffées de 7% 46,6 mio USD pour les recettes Le consensus table ainsi sur un mais dont la banque d’investisse- ter une éventuelle lourde amende engagements). Malgré une baseà 25,8 mio USD. de licences et 31,9 mio USD pour bénéfice avant impôts de 1,15 ment a fait preuve de résilience. dans le litige encore en suspens d’actifs sous gestion attendue plusCôté rentabilité, Temenos an- l’EBIT ajusté. milliards de francs pour Credit Les résultats de Goldman Sachs relatif aux affaires RMBS/CDO. basse dans le wealth manage- Suisse au titre du deuxième tri- ont été pénalisés par une charge Mais aussi, en troisième lieu, pour ment. UBS avait averti que lesINFORMATIQUE-IT mestre (1,3 milliard au niveau de litige de 1,45 milliard de dol- satisfaire à un durcissement pré- adaptations tarifaires dans ce mé- ajusté) et sur un bénéfice net de lars liée à des affaires hypothé- visionnel des exigences de dota- tier pouvaient provoquer jusqu’àAVALOQ: en production chez Swiss Life Banque Privée 650 millions de francs (après un caires. D’où une chute de plus de tion en fonds propres. 30 milliards de sorties nettes deLe groupe Avaloq, leader international des solutions bancaires mo- bénéfice net de 1,1 milliard au tri- 50% sur un an de son bénéfice Pour la division gestion d’actifs fonds. Un effet qui pourrait avoirdulaires et intégrées a finalisé avec succès le projet d’installation de mestre précédent et une perte net trimestriel. Avec pourtant un Private Banking & Wealth Ma- été négligé par certains analystesl’Avaloq Banking Suite chez Swiss Life Banque Privée. Le choix a été nette de 700 millions au rendement des fonds propres nagement de Credit Suisse, le selon Andreas Brun. Au niveaueffectué fin 2012 et le projet a débuté au deuxième trimestre 2013. deuxième trimestre 2014). (ROE) qui s’élève encore à 9,7% consensus tablait sur un bénéfice du groupe, le marché compte«Après la phase de cadrage, nous avons travaillé sur la rédaction des JP Morgan a présenté la semaine sur six mois. net de 891 millions de francs au avec des charges de restructura-spécifications fonctionnelles propres à Swiss Life Banque Privée et dernière des chiffres supérieurs Lors de la présentation jeudi par deuxième trimestre (en hausse de tions de 353 millions et des pro-la conception du paramétrage sur 4 mois», indique Jean-Michel Claude, aux attentes du marché mais avec le nouveau CEO de Credit Suisse 7% sur le trimestre précédent, visions pour litiges juridiques dedirecteur des systèmes d’information de Swiss Life Banque Privée. un résultat plus faible qu’un an Tidjane Thiam des résultats d’un après une perte avant impôt de 333 millions.L’implémentation, l’intégration et les développements de localisation plus tôt dans la banque d’inves- trimestre qui était encore placé 749 millions de francs un an plus Avant ceux d’UBS, ce sont les ré-France se sont déroulés sur les 12 mois suivants. Au total, ce sont au- tissement. Imputable avant tout sous la direction de son prédéces- tôt). Le marché table en outre sur sultats semestriels de Vontobeljourd’hui 80 utilisateurs qui travaillent avec l’outil. au négoce des obligations et des seur Brady Dougan, il faut s’at- une marge de rentabilité brute des qui sont attendus lundi. Après un produits structurés alors que celui tendre à une exposition des prin- actifs de 97 points de base (100 deuxième semestre 2014 vigou-L’Agefi Partenaire cipes qui régiront la nouvelle points au trimestre précédent). reux, le consensus table sur un bé- organisateur stratégie, plutôt que de la teneur D’autant que Julius Bär lundi a néfice net en progression de 16% partenaire média même de cette stratégie. Une fait état d’une amélioration de sa à 85 millions de francs et sur une bonne part du marché requiert marge brute à 99,2 points au pre- augmentation de 15% des actifs mier semestre 2015 (contre 92,6 sous gestion à 130 milliards de points au semestre précédent et francs. A la faveur de la forte de- 94,6 points un an plus tôt) à la fa- mande supposée pour les produits veur de l’impact favorable du re- et services de l’asset management gain de volatilité des marchés sur et les produits structurés. La victoire judiciaire qui défie les pronostics les plus pessimistes MADOFF. UBS ne pourra pas être attaqué par les investisseurs individuels de Luxalpha. le salon des gérants de patrimoines SÉBASTIEN RUCHE Genevois de Genevalor). Et sique. En conséquence, seul le li- 30 septembre - 1er octobre 2015, BFM Genève HSBC n’était «que» dépositaire quidateur peut agir pour le UBS a défié les pronostics en rem- de Thema. compte de l’investisseur – ce que www.foruminvest.ch portant une victoire remarquée Mais la Cour de Cassation fait le trustee luxembourgeois en dansledossierMadoff auLuxem- luxembourgeoise, comme le tri- réclamant la restitution des fondspartenaires principaux bourg, en début de mois. Les ac- bunal de première instance avant transférés à Madoff. tionnaires du fonds Luxalpha ne elle, s’est posé une seule question: C’est cette seconde approche que pourront pas attaquer la grande les investisseurs de Luxalpha ont- la Cour de Cassation a validée le banque pour leur préjudice col- ils la qualité pour attaquer UBS? 2 juillet. Ne partageant pas l’in- lectif, a confirmé la Cour de Cas- Deux approches s’affrontaient terprétation de la directive euro- sation du Grand-Duché. Alors sur ce point, qui revenait à s’in- péenne faite par les plaignants, qu’UBS était à la fois promoteur, terroger sur la nature d’une SI- elle a confirmé qu’un investisseur dépositaire et société de gestion de CAV. La première, soutenue par individuel d’une société ne peut Luxalpha. Eclaircissements. les plaignants, estime qu’une SI- pas attaquer un prestataire de ser- Les plaignants n’étaient pas les CAV n’est pas une société ano- vice pour un préjudice collectif seuls à prévoir une défaite pour nyme classique. subi par cette société. Mais la so- UBS dans ce volet de l’affaire Elle n’a pas d’activité autre que ciété elle-même ou son représen- Madoff. De nombreux observa- la collecte de fonds et elle ne dis- tant, oui, précise l’un des liquida- teurs relevaient la très forte im- pose pas d’employés, illustre teurs judiciaires luxembourgeois plication du groupe bancaire l’avocat luxembourgeois Fran- nommés lors de la faillite de dans le fonds Luxalpha. UBS çois Brouxel, qui défend plu- Luxalpha. était en effet promoteur, déposi- sieurs actionnaires de Luxalpha Cela ne signifie pas qu’UBS en a taire et société de gestion de cette dans cette affaire. «De plus, la loi fini avec ce dossier. Les investis- SICAV dont les actifs s’élevaient sur les SICAV met en avant la seurs individuels peuvent l’atta- à 1,4 milliard de dollars en no- protection de l’investisseur et son quer au titre de leur préjudice in- vembre 2008, un mois avant la article 36 précise que ce dernier dividuel, tout en attendant que le découverte de la fraude. peut directement attaquer le dé- trustee luxembourgeois récupère Autre raison de ce pronostic, positaire», poursuit le spécialiste, des fonds et les leur distribue. Les HSBC avait créé un précédent interprétant une directive euro- liquidateurs luxembourgeois ont en 2013, en négociant un accord péenne et sa transposition en ainsi assigné la banque pour à 250 millions de dollars avec les droit luxembourgeois. 1,5 milliard de dollars, tandis actionnaires du fonds Thema (1,1 En face, la banque soutient au qu’aux Etats-Unis, Irving Picard milliard de dollars d’actifs fin contraire que ce véhicule n’est lui réclame aussi deux milliards 2008, distribué en Suisse par les qu’une société anonyme clas- en lien avec Luxalpha.

SUISSE mercredi 22 juillet 2015 PAGE 7L’Obsumit sauve la performance globale MOLECULAR: AllerganACTELION. Le bénéfice net de base s’est contracté de 5% sur un an. A 357 millions de francs. A taux de changes constants ce résultat est stable. verse 35 millions de dollarsLe groupe biopharmaceutique cleer pour le traitement de l’hy- déjà contacté par sept sociétés, a de francs, soit une augmentation souhaité commenter les rumeurs La société biopharmaceutique zu-Actelion a traversé cahin-caha les pertension artérielle pulmonaire déclaré Otto Schwarz. La rapidité de 8% ou 12% tcc. survenues début juin et faisant richoise Molecular Partners an-six premiers mois de l’année, li- (PAH), a généré des recettes de d’introduction du générique sur Au deuxième trimestre, toutes les état d’une proposition de rachat nonce l’extension de sa collabo-vrant une performance infé- 208 millions, contre 95 millions le marché dépendra des autorités régions ont affiché des ventes su- de la part du britannique Shire. ration avec le laboratoire USrieure aux attentes. La société bâ- au premier trimestre. «Nous de la santé américaines de la FDA. périeures sur un an, à l’exception Les ventes poussives de Tracleer Allergan autour de la plateformeloise peut remercier son nouveau sommes surpris par cette perfor- Les ventes globales de Tracleer de l’Europe. n’ont pas pu être compensées par DARPin dans le domaine oph-médicament Opsumit, dont les mance», a confié à AWP le CEO sont les seules à approcher les pré- La direction du groupe a une nou- celles, plus prometteuses, de son talmologique. Ce dernier lui ver-ventes solides ont quelque peu d’Actelion Jean-Paul Clozel. visions du consensus AWP, qui velle fois relevé ses prévisions successeur Opsumit, commente- sera 35 millions de dollars enrattrapé la performance d’ensem- A fin juin, 9800 patients étaient le plaçait à 1,02 milliards de pour l’exercice en cours. Elle s’at- t-on chez Baader Helvea. La paiements d’étape anticipés. L’en-ble. Ne se départissant pas de son traités avec Opsumit contre 8000 francs. Tous les autres indicateurs tend à une croissance du bénéfice Banque Cantonale de Zurich treprise zurichoise précise être éli-optimisme, la direction a relevé à fin avril. A la fin du semestre, se situent bien en dessous. Les net entre 15% et 19% tcc. nuance davantage son propos. gible pour des versements cumu-ses prévisions pour 2015. Ana- le médicament était disponible spécialistes prévoyaient des Jean-Paul Clozel se déclare ou- Certes, Tracleer a déçu, mais Op- lés de plus de 1,7 milliard dans lelystes et investisseurs restent dans trente pays, après l’introduc- ventes pour le Tracleer de 666 vert à des acquisitions, à condi- sumit se développe de manière cadre de son partenariat avec Al-sceptiques. tion intervenue en juin en Es- millions de francs, un EBIT de tion que la cible présente des dynamique. Le relèvement des lergan sur le programme abiciparAu cours du premier semestre, le pagne et au Japon. base de 424 millions de francs, un «produits spécialisés et un hori- prévisions pour l’exercice en et d’autres programmes explora-bénéfice net de base s’est Les recettes du Tracleer se sont EBIT de 357 millions de francs, zon dégagé». Le cavalier seul cours laisse les analystes de mar- toires. Allergan avait déjà procédécontracté de 5% sur un an, à 357 repliées de 13% à 645 millions de un bénéfice net de 312 millions semble toutefois la solution pri- bre. Le marché avait déjà prévu il y a deux semaines à un paie-millions de francs. A taux de francs ou -9% à tcc. Le CEO d’Ac- de francs et un bénéfice par ac- vilégiée par Jean-Paul Clozel. Le un tel scénario, explique Kepler ment intermédiaire de 15 mil-changes constants (tcc), ce résul- telion se dit néanmoins satisfait tion de 2,63 francs. patron du groupe bâlois n’a pas Cheuvreux. lions de dollars pour le lancementtat est stable. Le bénéfice d’ex- par la performance de Tracleer. A noter que les ventes d’Opsumit d’une étude clinique de phase IIIploitation (EBIT) de base s’est ré- «Tracleer se maintient mieux que ont décoiffé les attentes des ana- Peu d’upside à ce stade sur abicipar pegol. – (ats)vélé stable en francs, à 423 nous l’avions prévu», affirme M. lystes, soit 170 millions de francs.millions de francs, contre 421 Clozel. Une échéance impor- Les Etats-Unis restent le principal Actelion reste la valeur biotech de référence en Suisse et profite de ce fait d’une SANTHERA: recrutementmio auparavant. Il progresse de tante attend ce médicament à la débouché pour le groupe phar- position très avantageuse.Avec un effet direct et visible sur le titre, qui a pris 25%4% à tcc. L’EBIT selon la norme fin de l’année, moment où un gé- maceutique. Les ventes outre-At- depuis le début de l’année.Confortant une valorisation historiquement au sommet, terminé pour Callistocomptable US-GAAP affiche nérique concurrent sera com- lantique ont bondi de 29% à 495 soutenue par une accélération depuis 2012. Sur les quatre dernières années, le La société pharmaceutique San-une contraction de 1% à 344 mil- mercialisé aux Etats-Unis. millions de francs. La progression cours s’est amélioré de près de 350%, de quelque 34 francs à 147 francs en début thera a recruté tous les patientslions de francs (+4% à tcc). Le bé- Le directeur opérationnel (COO) est de 21% à taux de changes de semaine.La légère pression exercée hier après publication n’influence pas cette pour l’étude clinique de phase Inéfice par action se monte à 2,50 du groupe pharmaceutique Otto constants. L’Europe termine en tendance et reflète plutôt une prise de bénéfice alors que le groupe démontre sa «Callisto» et administré pour lafrancs, soit un recul de 31% en Schwarz tient l’arrivée d’un gé- deuxième position, avec 329 mil- capacité à répondre aux attentes. Les résultats intermédiaires sont convaincants, première fois la substance Omi-francs ou 27% tcc. nérique de Tracleer encore cette lions de francs, malgré une chute mais sans surprise, confirmant surtout qu’Actelion est revenu en zone de grande gapil à un patient. L’objectif estLe chiffre d’affaires a atteint 1,01 année aux Etats-Unis «comme des recettes de 11% (+1% tcc). prévisibilité,de fait,le potentiel d’upside apparait limité,tous les catalyseurs étant de tester l’innocuité et la tolé-milliard de francs, en hausse de très peu vraisemblable», a-t-il in- Une contraction est également déjà intégrés dans le titre.Y compris l’ajustement à la hausse des objectifs annuels, rance du médicament pour trai-2% ou 4% à tcc. Actelion a pâti de diqué. constatée au Japon, troisième qui ne fait en réalité que rapprocher les projections du management des anticipations ter la dystrophie musculaire con-l’appréciation du franc, dont les L’intérêt des fabricants de géné- marché pour Actelion. Le recul des investisseurs. Le titre devrait d’ailleurs conserver son soutien actuel, l’intérêt génitale (DMC). Le médicamenteffets négatifs ont atteint 26 mil- riques pour le traitement contre est de 6% (+3% tcc) à 86 millions pour Actelion étant régulièrement relancé par des rumeurs de reprise, dont la doit être également testé pour soi-lions de francs. Le médicament l’hypertension pulmonaire arté- de francs. Les ventes dans le reste dernière mettait en jeu le britannique Shire. – (Stéphane Gachet) gner des enfants et des jeunesOpsumit, le successeur de Tra- rielle (HPA) est réel. Actelion a été du monde s’élèvent à 97 millions souffrant de DMC. Santhera a obtenu la licence pour la subs- tance candidate Omigapil de No- vartis et l’a repositionnée pour développer un traitement contre la DMC. – (ats)Vers la médecine personnaliséeSUNBIOSCIENCE. Le spinoff de l’EPFL reçoit 100.000 dollars de Founder.org.SÉBASTIEN RUCHE sence de matériaux autres que le loppement des médicaments, plastique sur la plateforme l’outil permet aux pharmas deTous les patients ne réagissent pas qu’elles ont conçue favorise éga- réaliser des économies de coûts,ou pas de la même façon aux mé- lement le développement des or- en étant plus précises dans leursdicaments. Pour favoriser une mé- ganoïdes. travaux. Lors du traitement d’undecine plus personnalisée, la star- Les 100.000 dollars reçus de patient, la posologie peut êtretup lausannoise SUN bioscience Fournder.org (lire ci-dessous) seront ajustée en fonction des résultatsa créé un outil permettant de tester prioritairement consacrés à l’au- obtenus sur les organoïdes. Pardes médicaments en dehors du tomatisation de la fabrication de ailleurs, certains modèles de testcorps des patients. Son approche cette plateforme, justement. Afin sur les animaux pourraient êtreparticulièrement innovante vient d’atteindre une taille plus impor- éliminés.d’être reconnue par le programme tante et de valider la faisabilité du Lancée il y a trois mois, SUN bios-d’investissement Founder.org, qui concept : démontrer qu’à partir de cience collabore avec plusieurslui a accordé une bourse de tissu humain, on peut prouver pionniers de ce type de plate-100.000 dollars et l’accueille dans qu’un médicament fonctionne ou formes, au Danemark, en Au-sa promotion 2016. pas. triche et en Suisse (Lausanne),L’outil développé par SUN bios- Les deux chercheuses pourraient pour qui la startup a déjà résolucience permet de mieux utiliser bien changer le paradigme du dé- des problèmes – ce qui a lancé leles organoïdes, ces structures mi- veloppement des médicaments, projet il y a 18 mois, d’ailleurs. Acroscopiques sur lesquelles sont en fournissant ces micro-organes terme, Nathalie Brandenberg ettestées les molécules. Constituées comme un service aux pharmas, Sylke Hoehnel souhaitent intégrerde cellules prélevées sur un patient qui ne font pas elles-mêmes de des spécialistes du développementet cultivées in vitro, ces «mini-or- développement. La taille du mar- des médicaments, ce qui devraitganes» représentent la réalité bio- ché reste difficile à évaluer, pré- aussi les aider à pénétrer le mondelogique du patient, et permettent cisent-elles, même si leur plate- des pharmas. Des contacts avec desdonc une analyse efficace des mé- forme peut intervenir à différents industriels ont par ailleurs déjàdicaments sans exposer le patient points du pipeline. Dans le déve- commencé à être pris.à des effets secondaires.«L’intérêt est de pouvoir tester des Les actions de Founder.orgmédicaments de manière beau-coup plus spécifique, expliquent La technologie spatiale, l’agriculture 2.0 ou les sciences de la vie sontNathalie Brandenberg et Sylke quelques-uns des domaines dans lesquels Founder.org investit à traversHoehnel, les créatrices de SUN une sélection annuelle de 40 startups issues d’écoles partenaires debioscience. Mais ces micro-or- haut niveau situées dans neuf pays, dont l’EPFL pour la Suisse. Lancéeganes sont difficiles à utiliser à par l’un des fondateurs de la multinationale Splunk (active dans legrande échelle ; grâce à du micro- big data et cotée au Nasdaq), l’organisation américaine a cette annéemoulage et des biomatériaux, no- choisi d’octroyer 100.000 dollars à un spinoff du Poly de Lausanne,tre outil permet de dépasser ce SUN bioscience, active dans la culture cellulaire (lire ci-dessus). Pendantproblème». deux ans, les sélectionnés sont également suivis par deux mentors,Dans le détail, les spécialistes des expliquent les créatrices de SUN bioscience, Nathalie Brandenbergsciences de la vie et des biotech- et Sylke Hoehnel, interrogées juste après leur première conferencenologies à l’EPFL travaillent sur call avec Founder. En échange de son financement initial, Founderles cellules qui entourent celles devient actionnaire très minoritaire des sociétés soutenues, lorsqueprélevées sur le patient et leur per- ces dernières procèdent à d’importantes levées de fonds. Une étapemettent de fonctionner. La pré- que SUN bioscience n’a pas encore atteinte. – (SR)

PAGE 8 mercredi 22 juillet 2015 SUISSETerminal Alcon pèse sur le deuxième trimestrecéréalier NOVARTIS. Le bénéfice net du groupe pharmaceutique s’est contracté de près d’un tiers en comparaison annuelle. A 1,86 milliard de dollars.en Russie Novartis a accusé au deuxième BLOOMBERG La concurrence des génériques a associée de 2,1 points de pourcen- Le groupe dispose d’une solideLOUIS DREYFUS.Louis Dreyfus trimestre un repli plus marqué pesé à hauteur de 8 points de tage à 8,4%. L’arrivée sur le mar- pépinière de produits en dévelop-Commodities Vostok LLC a ac- qu’anticipé de ses ventes comme JOSEPH JIMENEZ. Le CEO se féli- pourcentage. ché de biosimilaires laisse augu- pement et d’un portefeuille dequis en fin de semaine dernière de sa rentabilité, handicapées par L’introduction d’Entresto rer un accroissement du poids du produits rafraîchi, à même deun terminal céréalier dans la ré- un dollar fort. Les analystes évo- cite de l’introduction d’Entresto (LCZ696) sur le marché améri- fabricant de génériques au sein soutenir la concrétisation des am-gion de Rostov en Russie. Actuel- quent une performance presque cain début juillet a reçu un bon du groupe, selon M. Jimenez. bitions de l’exécutif, assure lelement en cours de développe- conforme à leurs projections, sur le marché américain. accueil, de l’avis du directeur gé- Sur le premier semestre, Novartis grand patron.ment, le terminal est situé sur une avec un bémol notable pour néral (CEO) Joseph Jimenez. affiche des ventes en repli de 6% Les ventes du groupe et sa renta-terrain de 20 hectares dans le dis- l’unité ophtalmologique Alcon. Le consensus AWP articulait des La filiale ophtalmologique Alcon à 24,63 milliards de dollars, pour bilité ont manqué d’un poil lestrict d’Azov sur la rivière Don, et Le bénéfice net s’est contracté de ventes au niveau du groupe de a accusé une érosion de 9% de ses un bénéfice net amputé de 20% projections de Vontobel, les mé-comprend deux ammarages et six près d’un tiers en comparaison 12,74 milliards de dollars, un ventes (inchangées à tcc) à 2,56 à 4,16 milliards de dollars. dicaments phares ayant toutefoissilos. Il sera utilisé pour le trans- annuelle, à 1,86 milliards de dol- EBIT de base de 3,65 milliards de milliards de dollars. La marge La direction maintient ses prévi- généré de solides revenus. Labordement de grains sur les na- lars. Le chiffre d’affaires s’est dollars et un bénéfice net afférent EBIT a fondu de 10,8 points de sions pour l’exercice 2015, à sa- banque privée risque de nuancervires fluvio-maritimes, avec une érodé de 5% à 12,69 milliards de de 3,20 milliards de dollars. pourcentage à 5,9%, pour un ré- voir une croissance des ventes de ses prévisions, mais maintient lacapacité annuelle initiale d’expor- dollars. Hors effets de change, le L’unité Pharmaceuticals a généré sultat afférent de 150 millions de l’ordre de 5% (tcc). La pression recommandation «buy» commetation de 500.000 tonnes, visant recul de la rentabilité s’élève à un chiffre d’affaires de 7,8 mil- dollars. La performance est jugée concurrentielle des génériques est l’objectif de cours de 115 CHF.à dépasser 1 million de tonnes 18% et les ventes affichent une liards de dollars, en baisse de 4% «décevante» par la direction, qui devisée à 2,4 milliards de dollars, Même son de cloche du côté dedans le temps. Le nouveau termi- accélération de 6%. en termes réels et en hausse de entend y remédier en encoura- stable sur un an. Les ambitions de la Banque cantonale de Zurichnal devrait entrer en fonctionne- L’excédent d’exploitation (EBIT) 6% à taux de change constant geant l’innovation. Pour autant, croissance pour Alcon sont revues (ZKB), qui souligne que la pres-ment début 2016. L’acquisition de base au niveau du groupe se (tcc). Les ventes sont légèrement la croissance de l’unité devrait à la baisse en dessous de 5% et sion concurrentielle des géné-fait suite à la signature d’un mé- monte à 3,59 milliards de dollars, supérieures aux attentes du rester «contenue» sur l’année, in- celles pour Sandoz à la hausse au riques sur les produits Pharma amorandum de coopération le 19 en repli de 7%, pour un bénéfice consensus. La marge opération- dique le grand patron. dessus de cette même barre. pu être plus que compensée parJuin, au Forum économique in- net de base de 3,07 milliards de nelle (EBIT) s’est tassée de 4 Le producteur de génériques L’impact négatif des fluctuations les actifs oncologiques de GSK etternational de Saint-Pétersbourg dollars (-8%). Le groupe attribue points de pourcentage à 25,3%, Sandoz a vu ses ventes égarer 2% monétaires sur l’année est désor- autres produits dits «de crois-2015, en présence de Vasily Go- aux effets monétaires un impact correspondant à un résultat de (+11% tcc) à 2,29 milliards de dol- mais estimé à 9% au niveau du sance». L’établissement cantonallubev, gouverneur intérimaire de de 11% sur les ventes et de 13% 1,99 milliards de dollars. lars. L’EBIT s’est contracté de chiffre d’affaires et entre 13 et reconduit la recommandationla région de Rostov. Le projet est sur l’EBIT de base. Synergies et Les produits oncologiques repris 21% à 193 millions et la marge 14% en termes d’EBIT de base. «surpondérer».soutenu par l’Agence de dévelop- mesures d’optimisation ont dé- à GlaxoSmithKline (GSK) danspement des investissements de gagé des économies brutes de le cadre d’un vaste échange d’ac- Le solide HoldRostov. Cette acquisition, en ligne l’ordre de 750 millions de dollars, tifs ont contribué à hauteur de 0,5avec la stratégie d’investissement dont 400 millions de dollars liés milliards de dollars et leur inté- Les résultats du deuxième trimestre de Novartis ne sont pas une aubaine,bien que le titre se négocie avec une décote d’en-régionale de à Louis Dreyfus la mise en place de l’unité trans- gration est désormais achevée à dépourvus de surprises comme le relève Neue Helvetische viron 10% par rapport au secteur Big Pharma. Ce qui n’estCommodities dans la Mer Noire, versale Novartis Business Ser- 75%. «Le remaniement de porte- Bank:une performance en nette hausse des activités Pharma pas justifié, il en est de même pour Roche. La robustesse duest une première étape clé du dé- vices. feuille a permis d’améliorer les et de Sandoz,et faible pourAlcon.Néanmoins,le résultat opé- cash-flow libre généré par Novartis en particulier soutientveloppement de solutions logis- Les résultats «de base» excluent marges sur la période», s’est réjoui rationnel de Novartis s’avère globalement robuste, une fois celle du dividende.tique alternatives, compte tenu de les amortissements sur les actifs en conférence de presse le direc- de plus, et les perspectives inchangées, donc positives. Si l’on prend le dernier en date,on obtient un rendement d’en-l’importance du petit port par le- intangibles, les charges de dépré- teur financier Harry Kirsch. Le pipeline de produits pharmaceutiques et les lancements viron 3%,ce qui est décent dans le contexte actuel.Toutefois,quel transite une grande partie ciation, les frais d’acquisition et de nouveaux médicaments se révèlent positifs, entre autres ce n’est pas maintenant qu’il s’agit de s’enthousiasmer pourdes exportations céréalières d’intégration ainsi que tout élé- pour Consentyx (psoriasis et maladies inflammatoires). Le Novartis, même si l’action doit être gardée. Il fallait l’être derusses, explique Cesar Soares, ment jugé exceptionnel par la di- poids des nouveaux produits continue à augmenter dans le 2009 à fin 2012,quand l’action naviguait entre 40 et 60 francs.chef régional des grains pour rection et risquant de se monter chiffre d’affaires.Avec un multiple cours/bénéfices (P/E) 2016 Une opportunité qui avait d’ailleurs été mentionnée dans cesl’Europe et de la mer Noire chez à plus de 25 millions de dollars de 18x à 19x, à l’instar de Roche, Novartis ne représente plus colonnes. – (Philippe Rey)Louis Dreyfus. sur l’année.SYNGENTA: prêt à Tous les scénarios sont possibles Yoox approuvediscuter sur Monsanto la fusion avecSyngenta semble vouloir mani- TAMOIL. La communication de l’entreprise laisse envisager qu’aucune piste n’est réellement privilégiée à ce jour. Net-A-Porterfestement réagir à la grogne crois-sante de ses propres investisseurs GRÉGOIRE BARBEY maine dernière Stéphane Trachs- quel est détenu à 70% par la Na- rantie de 22,5 millions de francs RICHEMONT. Les actionnairesconcernant le refus d’entrée en ler, le secrétaire général de Ta- tional Oil Corporation (la com- exigée par l’Etat du Valais pour de Yoox, réunis en assemblée gé-matière avec le géant américain La raffinerie de Tamoil basée à moil. pagnie pétrolière nationale de la éliminer les déchets du site et nérale extraordinaire, ont donnéMonsanto, qui a lancé une offre Collombey-le-Grand en Valais L’entreprise envisageait de ven- Libye) ainsi qu’à 30% à parts pour la mise hors-service de la leur bénédiction au rachat dude rachat non sollicitée sur le est-elle condamnée à rester inac- dre l’ensemble de ses activités en égales par la Libyan Arab Foreign raffinerie. La direction assure que portail online Net-A-Porter degroupe d’agrochimie bâlois. Le tive? La question reste encore ou- Suisse l’an dernier. Avant de dé- Investment Compagny et la Li- les travaux seront effectués mais Richemont. Il est prévu que lesdirecteur général de Syngenta, verte à ce jour. Mais de nom- cider de ne conserver que les sec- byan Foreign Bank. Or, la situa- que mobiliser les sommes à la fois deux portails fusionnent enMichael Mack, et le directeur fi- breux éléments laissent penser teurs rentables. C’est-à-dire tout tion politique en Libye est parti- pour la réalisation et la garantie «Yoox Net-A-Porter Group»nancier John Ramsay auraient que sa mise en veille pourrait se sauf la raffinerie. Quels sont les culièrement instable depuis la n’est pas possible. dans le cadre d’une transactionprévu de rencontrer plusieurs in- prolonger. L’arrêt de la raffinerie critères pour qu’un repreneur chute du régime Kadhafi. La di- Le Conseil d’Etat et les politiciens «All-Share entre pairs», selon unvestisseurs européens et améri- devrait être pleinement opéra- soit jugé «sérieux» par Tamoil? rection de Tamoil est-elle en me- valaisans craignent que la raffi- communiqué publié mardi.cains après la publication des ré- tionnel d’ici fin octobre. La direc- Les candidats doivent être fiables sure de finaliser une opération de nerie ne devienne à terme une Les activités des deux entités sontsultats semestriels. C’est ce que tion de Tamoil a encore confirmé et de bonne réputation. Ils doi- vente dans ces conditions? Sté- géante friche industrielle. complémentaires et devraient gé-rapporte le Wall Street Journal la semaine dernière ne pas envi- vent également démontrer qu’ils phane Trachsler a confié la se- Comme ça a été le cas sur le site nérer des synergies importantes.Europe. Une grande partie des in- sager de redémarrage avant au ont les capacités techniques et fi- maine dernière ne pas être en me- de Tamoil à Crémone en Italie L’opération de rapprochementvestisseurs ne comprend pas la plus tôt 2017 voire 2018. L’en- nancières pour exploiter la raf- sure de confirmer ou infirmer où le groupe a fermé sa raffinerie annoncée en mars doit donnerposition de Syngenta de ne pas treprise affirme que la chute du finerie. cette hypothèse. pour la laisser à l’abandon. Mais naissance à un portail qui comp-se mettre à la table des négocia- prix du pétrole brut a fortement L’Etat du Valais avait servi d’in- Si Tamoil est réellement intéressé aucune législation ne permet à tera parmi les leaders dans le do-tions avec Monsanto. impacté ses marges. Raison pour termédiaire avec de potentiels re- à vendre, pourquoi avoir précipité l’Exécutif du canton d’exiger de maine du commerce par internet laquelle l’activité de la raffinerie preneurs. Mais Tamoil n’est pas la mise en arrêt de la raffinerie? l’entreprise qu’elle démantèle ses de produits de luxe. La fusionALSO: ouverture n’était plus rentable. Une justifi- entré en matière sur les dossiers Le redémarrage de l’activité im- infrastructures pour éviter que reste conditionnée à l’approba- cation qui semble surprendre le proposés par les autorités canto- pliquera aussi des coûts élevés ce soit aux contribuables valai- tion des autorités de la concur-de la filiale en Pologne fondateur de Tamoil et candidat nales. Roger Tamraz a-t-il davan- pour le repreneur. A moins que sans de s’acquitter de l’ardoise. Et rence.Also poursuit son expansion à au rachat de la raffinerie Roger tage de chance d’être retenu par l’entreprise révise son prix à la encore. Le chiffre d’affaires combiné del’étranger. Le groupe lucernois Tamraz, cité par swissinfo.ch dé- la direction pour un éventuel ra- baisse pour intégrer cet élément. Un démantèlement par l’Etat Yoox Net-A-Porter a été estiméspécialisé dans la logistique et la but juillet: «Cela fait 30 ans qu’ils chat du site? Rien n’est moins sûr. Le secrétaire général de Tamoil n’est envisageable que si l’entre- lors de l’annonce à près de 1,3distribution de matériel informa- sont en Suisse, tout est bien allé Tamoil avait déjà refusé sa pro- a toutefois assuré la semaine der- prise propriétaire fait faillite. Les milliard d’euros et l’EBITDA àtique a ouvert une nouvelle filiale pendant 25 ans et voilà que de- position d’acquérir la raffinerie nière que l’objectif du groupe est signaux envoyés par la direction environ 108 millions d’euros. Leen Pologne et acquis dans la fou- puis cinq ans, ils font des pertes? ainsi que les 311 stations-service bien de maintenir le site en vue ne permettent pas à l’heure ac- groupe compte plus de 2 millionslée les activités de l’entreprise lo- Ce qu’il faudrait plutôt voir, c’est présentes en Suisse et estampil- d’un éventuel redémarrage. Ta- tuelle d’affirmer qu’un redémar- de clients et enregistre 24 mil-cale PC-Factory. Le montant de qui gérait les affaires et où l’ar- lées du logo du groupe. Mais le moil a également rappelé son en- rage interviendra réellement ces lions de consultations par moisla transaction n’est pas dévoilé. gent allait…». fondateur de l’entreprise a sou- gagement en faveur du respect cinq prochaines années. La com- dans 180 pays. La nouvelle entitéL’acquisition de PC-Factory, un Pourquoi ne pas vendre la raffi- mis une nouvelle proposition qui des normes environnementales. munication de Tamoil laisse de sera cotée à la Bourse de Milan etprestataire de services en matière nerie plutôt que d’effectuer une ne concerne plus que la reprise Lequel a fait l’objet en 2013 d’un nombreuses portes ouvertes et aura son siège en Italie.de stockage, de logistique et de coûteuse opération de mise en de la raffinerie. investissement de près de 100 tant que ces scénarios n’auront Outre le feu vert au rapproche-marketing pour l’industrie infor- veille sans garantie de redémar- Sur le plan de l’actionnariat, une millions de francs pour mettre à pas été officiellement écartés par ment, les actionnaires de Yooxmatique, nécessite encore le feu rage à terme? La direction assure inconnue demeure. L’entreprise niveau notamment le traitement l’entreprise, des incertitudes de- ont voté une augmentation de ca-vert des autorités de la concur- étudier tous les dossiers sérieux, est contrôlée par Oilinvest, un des eaux usées. L’entreprise re- meureront quant à ses réelles in- pital de maximum 200 millionsrence concernées, précise Also. comme l’a encore répété la se- holding basé aux Pays-Bas. Le- fuse toutefois le dépôt d’une ga- tentions. d’euros.Etablie depuis 2001 à Varsovie,PC-Factory a dégagé l’an passéun chiffre d’affaires de près de400 millions d’euros. – (ats)

SUISSE mercredi 22 juillet 2015 PAGE 9Vers un maintien du statu quo Les exportations ont stagné le mois dernierSIKA. L’AG extraordinaire de vendredi se présente dans un contexte inchangé. La conclusion ne devrait pas surprendre. COMMERCE EXTÉRIEUR. La balance boucle le semestre surSTÉPHANE GACHET la recomposition du conseil d’ad- de leur soutien. Le risque serait un excédent de 17,7 milliards. La pharmacie a perdu 4%. ministration. grand alors que le régime d’op-Une nouvelle étape sera franchie PAUL HÄLG. La cohésion Et c’est là que le cercle tangue sur ting out (épicentre de toute l’af- Les exportations de la Suisse ont Les régions ont évolué de ma-ce vendredi avec la première as- sa quadrature, SWH n’ayant au- faire) soit rediscuté. enregistré en juin une hausse de nière différente pour les expor-semblée générale extraordinaire du conseil d’administration cun levier direct pour interdire L’axe juridique apparait finale- 5,9% à 17,91 milliards de francs tations. L’Amérique du Nord etde Sika dans le contexte de la le conseil d’administration de ment très faible. D’autant plus (réel: 8,8%) grâce notamment à l’Asie ont gagné respectivementlutte actionnariale pour l’indé- si essentielle. Sika de ne pas limiter ses droits que le repreneur, Saint-Gobain, deux jours ouvrables de plus. 5 et 3%. Et les Etats-Unis, grâcependance du groupe zougois, de vote. La situation est ainsi ver- est par définition confiné à son Corrigé des jours ouvrables, elles aux instruments de précision etcontre une prise de contrôle par cisément été saisi sur ce point par rouillée et pourrait le rester en- rôle de repreneur présumé et ex- ont en revanche subi une baisse machines, sont montées de 6%.le français Saint-Gobain. L’enjeu SWH, mais la requête n’a pas core longtemps. Il n’existe pas de clu de toutes procédures. de 3,0% (réel: -0,3%). Les impor- L’Europe, qui représente 57% desest surtout symbolique. En l’ab- abouti, l’instance renvoyant l’ob- voie juridique directe et la procé- Reste le scénario d’une négocia- tations ont quant à elles subi un ventes, a affiché une baisse de 6%.sence de la clarification juridique jet à un examen complet ulté- dure, pour autant qu’elle soit en- tion entre les deux groupes in- recul de 7,7% à 14,33 milliards Dans cette dernière, les sorties ontqui changera tout, il est à nou- rieur. gagée à un moment donné, pour- dustriels. Très improbable alors (réel: +3,1%) et ajusté, elles plongé de 14% vers l’Autricheveau raisonnable de parier sur le Si ce n’est pas ainsi que se termine rait tirer en longueur, avec une que les positions sont toujours connaissent une baisse de 15,4% pendant qu’elles reculaient de 6maintien du statu quo. La lo- l’AG extraordinaire de ce ven- dernière échéance devant le Tri- plus radicales. Sika réfutant toute au niveau nominal et de 5,5% au à 10% vers les grandes économiesgique n’a en réalité pas évolué dredi, ce sera le signe que le ma- bunal fédéral, ce qui pourrait logique industrielle et campant niveau réel. comme les Pays-Bas, l’Italie, l’Al-depuis l’assemblée générale or- nagement a finalement décidé de prendre au bas mot deux ans. La sur des exigences irréalisables se- La balance commerciale boucle lemagne (-1,4 milliard de francs)dinaire du 14 avril dernier. Le ne pas résister à l’arrivée de Saint- justice devrait alors trancher en- lon Saint-Gobain. Il est en parti- sur un excédent de 3,58 milliards. ainsi que la France. En revanche,dialogue ne s’est instauré sous Gobain comme actionnaire ma- tre deux argumentaires ne rele- culier question d’une intégration Pour le mois de juin, les régions le Royaume-Uni a avancé de 10%aucune forme que ce soit, ni en- joritaire et partenaire industriel. vant ni du pénal, ni du civil: d’un des mortiers Weber (Saint-Go- les plus dynamiques ont été grâce aux produits pharmaceu-tre le management de Sika et le Un scénario absolument impro- côté le management, reconnu bain) dans Sika, à quoi le groupe l’Amérique latine et du Nord en tiques. L’Afrique a perdu 15% etholding Schenker-Winkler bable, du moins imprévisible, brillant, et son souci stratégique français se refuse absolument. ce qui concerne les ventes. Les l’Amérique latine 1%.(SWH), propriétaire représenté alors que la direction de Sika se de maintenir l’indépendance, de Le temps joue pourtant en faveur produits exportés ont vu leur prix Les ventes sur le continent asia-par Urs Burkard, ni entre Sika montre toujours aussi unanime l’autre un groupe de cinq héri- de Sika. D’autant plus que le ma- reculer de 2,7% et ceux des arti- tique affichent un visageet Saint-Gobain. à défendre l’indépendance du tiers dont la seule motivation est nagement a eu l’intelligence de cles importés ont fondu de contrasté aussi. Le Qatar (+98%)Il n’y a surtout eu aucun règle- groupe. SWH se verra donc très la réalisation de son héritage, se tenir à l’écart de toute procé- 10,5%, précise l’Administration et l’Arabie saoudite (+34%) ontment, pas même provisoire, de la vraisemblablement imposer à moyennant une prime dont ils dure juridique, n’exposant le fédérale des douanes (AFD). bondi, dopés par les avions et laquestion centrale: est-il possible nouveau une limitation de ses seraient les seuls à bénéficier. groupe qu’à des coûts de défense Sur les six premiers mois de bijouterie. La Corée du Sud n’ad’appliquer le point 4 des statuts droits de vote et sera ainsi dans La prochaine tentative, déjà par- qui ne pourront pas lui être re- 2015, les exportations (-2,6% à pas été en reste avec +13% tandisde Sika de manière indirecte (in- l’impossibilité de recomposer le tiellement engagée, devrait être prochés. L’intelligence d’autre 100,1 milliards) ainsi que les im- que la Chine augmentait de 2%.directe, parce que la transaction conseil d’administration. Une de désolidariser le conseil d’admi- part de renforcer encore la per- portations (- 7,4% à 82,5 mil- A l’opposé, Hong Kong a essuyéavec Saint-Gobain s’effectuerait étape pourtant indispensable nistration. SWH a posé deux formance opérationnelle. Dans liards) sont en deçà du niveau de un revers de 17% à cause desau niveau du holding familial, pour préparer la transaction avec plaintes allant dans ce sens, sans une récente rencontre avec la l’année dernière à la même pé- montres et des bijoux.dont la totalité des actions serait Saint-Gobain. Pour une raison oser pour l’instant s’attaquer au presse suisse à Paris, Pierre-An- riode. En termes réels, les ventes Au niveau des importations, lescédées, comprenant le contrôle très simple: SWH, lié contrac- cœur de résistance, menée par dré de Chalendar, président exé- ont légèrement marqué le pas (- prix ont subi une forte pressionde Sika)? Autrement dit, est-il ju- tuellement à Saint-Gobain, doit Paul Hälg (président du conseil) cutif de Saint-Gobain, avait 0,8%), tandis que les achats pro- (-7,8%). L’évolution des quatreridiquement acceptable de limi- s’assurer que le repreneur et Daniel Sauter (administrateur). même souligné que Sika avait gressaient timidement (+0,5%). groupes principaux s’est inscriteter les droits de vote de SWH à conserve la majorité des droits Le durcissement des procédures déjà dépassé ses attentes. Une ma- La balance commerciale exté- entre -4% (biens d’équipement)5% (contre 52%) en raison d’un après la transaction. Ce qui im- pourrait d’ailleurs logiquement se nière de conforter le choix d’une rieure connaît un excédent de et -26% (produits énergétiques).changement de propriétaire? Le plique une révision des statuts et poursuivre après l’AG extraordi- prise de contrôle, malgré la diffi- 17,7 milliards. Dans ces derniers, les prix ontconseil d’administration avait dé- la suppression de la clause nu- naire. L’option reste toutefois in- culté, en particulier auprès des Sous l’effet du franc fort, les prix chuté de 30% (réel: +6%).cidé de procéder à cette limitation méro 4, impliquant au préalable certaine, voire contreproductive actionnaires de Saint-Gobain. se sont contractés, en particulier A côté de l’Océanie, seule l’Amé-lors de l’AG ordinaire, au prétexte si elle mène au renforcement de Toujours est-il que si le groupe pour les biens importés. rique du Nord a progressé à l’im-d’éviter toute transformation ir- la conviction des administrateurs. français ne perd pas patience, la Au cours du deuxième trimestre, portation, sous l’impulsion desréversible de l’actionnariat avant SWH ne peut pas non plus se transaction devra passer par une la spirale négative s’est renforcée USA en hausse de 15% (produitsqu’un tribunal ne statue défini- tourner vers les actionnaires mi- négociation avec le management et la zone euro a plongé de 8%. pharma).tivement sur ce point. Le Tribu- noritaires les plus influents et leur de Sika. Ce qui, pour l’instant, Une nette majorité des branchesnal du Canton de Zoug avait pré- proposer une prime en échange n’est pas à l’ordre du jour. ont fait face à des prix en baisse L’EUROPE – QUI et à des ventes en berne. Elles ontLe premier semestre en baisse évolué dans une fourchette de - REPRÉSENTE 57% DES 13% (industrie du papier et desGEORG FISCHER. L’entreprise a pris des mesures contre la crise du franc. Leurs effets seront visibles au deuxième semestre. arts graphiques) à +15% (bijou- VENTES – A AFFICHÉ UNE terie et joaillerie). De janvier à juin, le poids lourd de l’export, la BAISSE DE 6%. LES SORTIES chimie-pharmacie, a perdu 4%. ONT PLONGÉ DE 14% VERS L’AUTRICHE.Le groupe industriel Georg Fi- ciaux mentionnés. Au final, le bé- Parmi les divisions, la plus rigé des effets de monnaies et Le secteur horloger montrescher (GF) a enregistré au pre- néfice net incluant minoritaires grande Piping Systems a enre- d’acquisition. La marge EBIT a clairement de la résistancemier semestre 2015 un recul du dégagé a baissé de 13% sur un an gistré une baisse de chiffre d’af- été améliorée de 70 points de basechiffre d’affaires, des entrées de à 80 mio CHF. Sans les minori- faires de 5% à 702 mio CHF, mais à 7,5%. Les exportations horlogères ont progressé en juin. Elles ont augmentécommande et du bénéfice. Le taires, il se monte à 76 mio. La de 2% seulement corrigé des Machining Solutions a vu son de 3,3% sur un an à 1,93 milliard de francs, annonce l’Administrationfranc fort a pesé sur les ventes et vente d’une parcelle de terrain monnaies. Le franc fort, des mar- chiffre d’affaires monter de 2% à fédérale des douanes (AFD) dans un communiqué. L’Europe afficheun effet positif sur le bénéfice avait toutefois contribué positi- chés à évolution contrastée ainsi 430 mio CHF et de 3% corrigé la meilleure performance et compense ainsi le recul de Hong Kongl’année dernière a fait défaut cette vement au résultat l’année pré- que des conditions météorolo- des monnaies et acquisitions. La et de la Chine.année. L’entreprise a réagi au cédente, fait remarquer l’entre- giques difficiles en Amérique du marge EBIT a augmenté de 10 Le moins de juin 2015 a toutefois connu deux jours ouvrables sup-franc fort en prenant des mesures prise. Nord ont ralenti le développe- points de base à 4,9% et attein- plémentaires par rapport à l’année dernière, fait remarquer l’AFD.qui devraient déployer leurs ef- Ces résultats sont tout de même ment de l’unité. La marge EBIT drait même 5,8% sans les effets Sur le premier semestre 2015, les exportations horlogères ont grappilléfets au deuxième semestre. Pour inférieurs aux prévisions des ana- a baissé de 40 points de base à des monnaies. 0,4% à 10,58 mrd CHF. La hausse réelle s’est élevée à 0,7%. En mai,l’ensemble de l’année, elle prévoit lystes. Le consensus AWP avait 9,0% sur un an, et à 9,8% corrigée Pour l’ensemble de l’année 2015, elles avaient subi un recul de 8,9%.un résultat au niveau de l’année tablé sur un EBIT de 134,4 mio des monnaies. l’entreprise prévoit un résultat Les progressions affichées au mois de juin ont été soutenues par lesprécédente. CHF, des entrées de commandes GF Automotive a vu son chiffre «dans le cadre de l’année précé- deux extrémités de l’échelle des prix. Les montres de moins de 200Le chiffre d’affaires a reculé de de 1,84 mrd CHF et un chiffre d’affaires reculer de 7% à 670 mio dente et conforme aux objectifs CHF (prix export) ont assuré l’intégralité de la hausse des volumes,4% à 1,80 mrd CHF et les entrées d’affaires de 1,83 mrd. CHF, mais augmenté de 2% cor- stratégiques». avec une croissance de 8,1%. Les montres de plus de 3000 CHF ontde commandes de 6% à 1,80 mrd joué le même rôle sur la valeur, en réalisant une hausse de 4,5%. EntreCHF également. Corrigé des ef- Résultats robustes mais escomptés 200 et 3000 francs, la situation est restée globalement stable, indiquefets des monnaies, désinvestisse- la Fédération horlogère (FH).ments et acquisitions, le chiffre Georg Fischer a bien résisté lors du premier semestre 2015 à la encore une certaine cyclicité.A cet égard, la Chine demeure un Toujours en juin, les ventes à l’étranger ont été soutenues par les mon-d’affaires est resté stable. Le franc trop forte dépréciation de plusieurs monnaies face au franc. facteur de risque.S’agissant de l’année en cours,GF prévoit des tres en métaux précieux et par la catégorie des autres métaux. En re-fort a pesé à raison de 7%, a indi- Mais cela était en somme déjà escompté par le marché.Ce qu’il résultats similaires au second semestre nonobstant des condi- vanche, les garde-temps en acier et bimétalliques se sont inscrits enqué mardi l’entreprise dans un convient de relever est d’une part un taux de marge EBIT en tions de marché incertaines.Les objectifs pour 2015 demeurent baisse modérée. Le nombre de pièces total a aussi connu une nettecommuniqué. hausse à 7,7% au premier semestre (7,0% pour la période cor- une marge opérationnelle (EBIT) de l’ordre de 8% et un ROIC augmentation, grâce surtout à la catégorie des «autres matières» et àL’EBIT a baissé de 3% à 128 mio respondante de 2014),avant effets exceptionnels,et,de l’autre, de 16% à 20%. Le sentiment des clients repique du vif concer- celle des «autres métaux», ajoute la FH.CHF. En excluant les effets la capacité de GF à dépasser largement le coût du capital investi nant GF Piping Systems,cependant que la production de camions Hong Kong (-21,2%), le premier marché d’exportation du secteur, auniques se montant à 10 mio (ROIC) à l’aune des chiffres publiés (15,2% au premier semestre va crescendo en Europe et que le carnet de commandes reste continué de baisser pour le 5e mois consécutif au mois de juin. LesCHF liés au franc fort, il est su- contre 17,2% un an auparavant).La division GFAutomotive est solide chez GF Machining Solutions.Les mesures prises portent autres principaux marchés se sont majoritairement inscrits en hausse.périeur de 5% à l’année précé- celle qui génère le ROIC le plus élevé pour l’heure (24,1% et pleinement leurs fruits.La valorisation boursière actuelle de 2,6 Les Etats-Unis (+4,7%) progressent toujours mais c’est l’Europedente à 138 mio CHF. La marge 21,1% respectivement), devant GF Piping Systems (14,0% et milliards de francs (avec notamment un ratio EV/EBITDA 2015 (+15,7%) qui affiche les meilleurs performances: l’Italie, le Royaume-correspondante est montée de 10 16,5%) et GF Machining Solutions (11,4% et 12,4%).Si la qualité estimé de 7,3x) semble raisonnable,going concern,étant donné Uni et la France ont ainsi progressé de 25% à 35% par rapport à juinpoints de base à 7,1% et à 7,7%, du portefeuille de GF s’est sensiblement améliorée,celui-ci recèle la transformation de GF. – (Philippe Rey) 2014. L’Allemagne a vu son niveau augmenter de 7,7%.sans tenir compte des effets spé-

PAGE 10 mercredi 22 juillet 2015 SUISSELe risque de chômage La perpétuation du mandattend à augmenter de puissance protectriceKOF. Le phénomène touche notamment les personnesdisposant d’un faible niveau de formation et les jeunes. La délégation suisse continuera de représenter les Etats-Unis en Iran. Aussi longtemps que ces derniers le jugent utile.Malgré un taux de chômage bas, postes vacants. Il apparaît qu’en- NICOLETTE DE JONCAIRE tion diplomatique avec l’Iran et, cubaines ou américano-ira- la guerre franco-prussienne dele risque de se trouver sans em- tre 2003 et 2005 et qu’entre 2012 en mai 1980, confiaient à la délé- niennes. La Suisse ouvrait en 1870». Dans son livre La Suisseploi tend à augmenter en Suisse, et 2014, le coefficient a augmenté Malgré la résolution adoptée à gation suisse la représentation de mars 2009, une représentation que je souhaite, Michelineselon une étude de l’institut zuri- alors même que l’effectif des l’unanimité par les Nations-Unies leurs intérêts en Iran. A ce titre, la des intérêts de la Fédération de Calmy-Rey, évoquait longuementchois KOF. Le phénomène postes vacants progressait. lundi qui entérine l’accord sur le Suisse joue depuis le rôle de puis- Russie à Tbilissi en Géorgie et si- les compétences d’ingénierie di-touche notamment les personnes L’analyse des résultats établit par nucléaire signé à Vienne le 14 juil- sance protectrice des citoyens multanément une représentation plomatique de la Suisse, un savoir-disposant d’un faible niveau de exemple «une corrélation entre let entre l’Iran et les cinq membres américains résidant ou voyageant des intérêts géorgiens à Moscou. faire assez peu connu du public.formation et les jeunes. le faible niveau d’éducation des permanents du Conseil de sécurité en Iran, sur la base d’un mandat La Suisse représente également Les mandats d’intermédiation deSelon les professions, les em- personnes et la dégradation de auquel s’ajoute l’Allemagne, les général. Toutes les affaires consu- les intérêts iraniens en Egypte au la Suisse - entre les Etats-Unis etployés de bureau, les ouvriers leur situation face à l’emploi», ex- sanctions contre l’Iran ne seront laires (demandes de passeport, sein de son ambassade du Caire. Cuba, entre la Russie etla Géorgied’usine et les auxiliaires sont ex- plique le KOF. En revanche, le levées que progressivement et changements d’état civil, protec- Comme le mandat américain en (dans ces deux cas la Suisse repré-posés à un risque de chômage risque de chômage a diminué sous certaines conditions. En at- tion consulaire) de quelques 100 Iran, ces mandats sont toujours sentait chacune des parties vis-à-croissant, a constaté le centre de pour les femmes par rapport aux tendant, le mandat de protection citoyens américains et de plus de actifs. vis de l’autre) ainsi que le mandatrecherches conjoncturelles hommes présentant les «mêmes des intérêts américains en Iran 10.000 personnes possédant la A noter, selon le site du DFAE, de représentation des Etats-Unis(KOF) de l’Ecole polytechnique caractéristiques» (mêmes âges et confié à la Suisse coure toujours, double nationalité américaine et «seule la représentation des inté- auprès de l’Iran - ont fait ou fontfédérale de Zurich (EPFZ). formations). contrairement à ceux relatifs aux iranienne, passent par une section rêts américains en Iran repose sur encore partie de ce que l’ancienneL’étude publiée mardi tente de Le risque reste certes plus impor- rapports entre Cuba et les Etats- spéciale de l’Ambassade suisse à un mandat général. Les autres présidente de la Confédérationcerner les raisons de la progres- tant pour les femmes, en particu- Unis (à Washington et à la Ha- Téhéran qui emploie dix per- mandats ont plutôt un caractère appelait la «neutralité active» desion du chômage ces dernières lier les plus âgées, que pour les vane) qui se sont terminés lundi. sonnes à cet effet et travaille en formel: sur place, les affaires ad- la Suisse sur la scène internatio-années. hommes, mais l’écart s’est nette- «L’accord sur le nucléaire n’a pas étroite collaboration avec le ser- ministratives, techniques et nale. Selon la cheffe de la déléga-«Une augmentation du taux de ment réduit ces 20 dernières an- actuellement d’effet sur le mandat vice compétent des intérêts étran- consulaires sont traitées par une tion économique suisse en Iran,chômage moyen qui est presque nées. Ce résultat est d’autant plus suisse en Iran. La Suisse l’exercera gers au Département fédéral des section des intérêts étrangers du Livia Leu, la semaine dernière,passée inaperçue auprès du pu- remarquable que les femmes par- aussi longtemps que les Etats-Unis affaires étrangères et, par son in- pays concerné, qui y emploie son cette stratégie pourrait permettreblic». C’est que la Suisse a connu ticipent aujourd’hui bien davan- le souhaitent» confirme Stefan termédiaire, avec l’ambassade propre personnel. Ces sections un positionnement favorable deun «véritable miracle de l’em- tage au marché du travail que von Below, porte-parole du Dé- américaine à Berne. A noter cette sont placées sous la haute protec- la Suisse en Iran lorsque le paysploi» depuis 1995, avec un coef- dans les années 1990. partement fédéral des affaires section n’est pas habilitée à déli- tion de la Suisse». s’ouvrira à nouveau à la scène in-ficient de chômage qui est de- A la lumière de l’âge justement, étrangères. «Avancer une date de vrer des visas ou des cartes vertes Les mandats de puissance protec- ternationale.meuré faible en comparaison il ressort des travaux du KOF que fin de ce mandat serait purement pour les Etats-Unis. Les intérêts trice remplis par la Suisse datentinternationale, note l’institut de l’augmentation du chômage des spéculatif» ajoute-il. de la République Islamique d’Iran du 19e siècle. La Suisse a, pour la SEULE LA REPRÉSENTATIONrecherche alémanique. jeunes constitue le «fait le plus Rappelons qu’au moment de la aux Etats-Unis sont, pour leur première fois, «assumé le rôle deLa hausse est très probablement marquant» de la période considé- prise d’otages à l’Ambassade des part, représentés par l’Ambassade puissance protectrice en représen- DES INTÉRÊTS AMÉRICAINSun phénomène structurel et non rée. Aujourd’hui, environ 7% des Etats-Unis à Téhéran (entre fin du Pakistan à Washington. tant en France les intérêts duconjoncturel, relève le KOF, qui jeunes sont sans emploi en Suisse, 1979 et début 1981), les Etats- Les mandats suisses ne se sont pas Royaume de Bavière et du EN IRAN REPOSEmet en relation le taux de chô- alors qu’ils étaient encore moins Unis avaient rompu toute rela- limités aux relations américano- Grand-Duché de Bade pendantmage en Suisse et le nombre de de 5% entre 1991 et 1993. SUR UN MANDAT GÉNÉRAL.“ L’INTELLIGENCE ÉCONOMIQUE EN DIRECT ”PROFITEZ DE NOTRE OFFRE D’ÉTÉ agefi.com2 mois d’essai pour le prix d’un, soit CHF 29.-Conditions et inscription sur:www.agefi.com/aboOffre valable jusqu’au 31 juillet, TVA et frais de port inclus.

SUISSE mercredi 22 juillet 2015 PAGE 11Genève a besoin d’une économie forte L’échec pour la clauseÉLECTIONS FÉDÉRALES. Le libéral-radical genevois Benoît Genecand analyse les enjeux de son canton. Il est candidat au Conseil des Etats. d’opting-inLe député libéral radical Benoît BENOÎT GENECAND. L’impôt mance. De nombreux clusters les revenus de l’Etat. Il fait tion se préoccupe davantage de SCHINDLER. La Copa jugeGenecand est l’un des deux can- technologiques se développent comme si toutes les entreprises la façon dont les riches zurichois le projet de modificationdidats de l’Entente genevoise - genevois sur la fortune sur le territoire, et l’Aéroport in- étaient actuellement imposées à vont passer leur week-end à Lu- des status contraire à la loicomposée des libéraux-radicaux ternational de Genève contribue 24%. Alors que justement les so- gano plutôt que de s’intéresser à sur les Bourses.et des démocrates-chrétiens - au devrait être réduit. également au renforcement du ciétés à statut bénéficient d’un la manière dont les frontaliersConseil des Etats. Le vert Robert tissu genevois. Le canton compte taux se situent à environ 11%. La français se rendent à Morges la La Commission des offres pu-Cramer et la socialiste Liliane breuses petites et moyennes en- de nombreux leaders mondiaux réforme augmentera leur facture semaine pour travailler. bliques d’achat (Copa) a refusé unMaury Pasquier détiennent ac- treprises qui sont souvent obli- dans des secteurs très diversifiés. fiscale. Si elle est trop élevée, des projet de Schindler, qui prévoyaittuellement les deux mandats ge- gées de recruter au delà des fron- Et nous avons quand même la délocalisations sont à craindre (et Le canton de Genève est particu- d’introduire une clause dite «d’op-nevois à la Chambres des cantons tières. chance, en comparaison d’autres donc une perte encore plus im- lièrement dépendant des travail- ting-in sur mesure» en cas d’offre.depuis huit ans et se représentent Concernant la réforme de la fis- pays, d’avoir une administration portante de substance fiscale). leurs frontaliers. Pensez-vous que Le fabricant lucernois d’ascen-pour une troisième législature. calité des entreprises, l’enjeu pour qui fonctionne bien et qui répond C’est ce que nous devrons expli- l’initiative sur l’immigration de seurs et escaliers mécaniques vou-Benoît Genecand – également Genève est à la fois direct et indi- aux appels des entreprises. La quer durant la campagne. Si nous masse acceptée le 9 février l’an lait prendre des mesures afinvice-président de la Banque du rect. Nous devons maintenir sur beauté de notre paysage contri- échouons à justifier notre posi- dernier aura un impact sur le d’éviter de se trouver confronté àLéman – se présente aux côtés du notre territoire les entreprises à bue également à rendre Genève tion, nous n’aurons pas une po- développement économique une situation identique à celle deprésident du groupe Genolier statut dont les impôts vont aug- attrayant. Ces défis sont certes in- sition suffisamment claire. genevois? Sika (lire page 9).(détenu par Aevis Victoria, ac- menter une fois le projet du quiétants et doivent être relevés, Le projet de modification des sta-tionnaire de L’Agefi) et démo- Conseil fédéral mis en œuvre. mais le potentiel du développe- Le soutien de la Confédération Evidemment. Elle touche les tra- tuts soumis à l’assemblée généralecrate-chrétien Raymond Loretan. Ces sociétés bénéficiant d’un ré- ment régional est encourageant. aux projets genevois vailleurs frontaliers directement, extraordinaire de Schindler estLa particularité de cette élection gime fiscal spécial rapportent en- d’infrastructures de mobilité sera le texte accepté en votation est «contraire à la loi sur les Bourses»,au Conseil des Etats pour le can- viron 300 millions de francs aux Si vous êtes élu au Conseil crucial pour le développement très clair. Le canton de Genève a a indiqué la Copa mardi soir aprèston de Genève est l’entrée en vi- caisses de l’Etat. Sans compter les des Etats, vous devrez traiter du canton et de sa région. Quels largement bénéficié de la libre la fermeture de la Bourse.gueur depuis 2013 de la nouvelle revenus issus de l’imposition de la troisième réforme sont selon vous les priorités circulation. Probablement plus Schindler a annoncé début juilletConstitution cantonale. Laquelle leurs collaborateurs. Le traite- de la fiscalité des entreprises, en la matière? qu’aucune autre région au proposer à ses actionnairesa modifié le mode de scrutin pour ment fiscal réservé aux grandes un dossier majeur pour Genève. monde. Une limitation de ce mé- d’adopter une clause dite «d’op-la Chambre des cantons: la ma- fortunes doit également faire Quel est votre avis sur le projet C’est une question centrale du canisme aura donc forcément des ting-in sur mesure», laquelle obli-jorité est fixée à 50% contre 33% l’objet d’une observation soute- du Conseil fédéral? rapport entre Genève et la Confé- effets très négatifs pour l’écono- gerait le détenteur de 50% du ca-auparavant. Ni Robert Cramer, nue. Ce n’est pas encore une ten- dération. Bien davantage que la mie locale. Un moyen pour com- pital-actions à présenter uneni Liliane Maury Pasquier dance claire, mais nous consta- Il s’agit en l’état d’un très bon pro- péréquation financière. Pour la- penser cet effet - un atout dans OPA aux autres détenteurs de ti-n’avaient obtenu en 2011 la moi- tons un début d’érosion de ces jet. Le Conseil fédéral a éliminé quelle la part genevoise me sem- notre manche - est la construction tres.tié des suffrages exprimés. Un contribuables fortunés qui par- une grande partie des aspects qui ble pleinement justifié. Je pense massive de logements. Afin de ra- La loi permet aux sociétés cotéesdeuxième tour devrait donc lo- tent à l’étranger. n’avaient rien à faire dans cette en revanche que le canton défend patrier tous les Genevois qui se de modifier certaines règles surgiquement suivre le scrutin du réforme visant à se conformer mal ses intérêts en matière d’in- sont expatriés en France voisine l’offre obligatoire (opting up) ou18 octobre. Vous voyez d’autres menaces aux nouveaux standards de frastructures. L’extension de la à cause de la crise du logement. de les écarter entièrement (optingLe ticket de la gauche est en po- pour l’économie genevoise? l’Union européenne et de gare de Cornavin en est un très Cela atténuerait sans doute les out), mais pas de créer d’autres ré-sition de force, bénéficiant de la l’OCDE en matière d’imposition bon exemple. La Confédération impacts néfastes d’une limite de gimes sur mesure en dehors duprime aux sortants. L’Entente de- Le logement et la mobilité. A des sociétés. Je pense notamment a dit aux autorités genevois la libre circulation des personnes. système légal, rappelle la Copa.meure toutefois enthousiaste, force de tirer sur la corde du lo- à la taxation sur les plus-values qu’elle paierait la totalité d’une La solution de Schindler créeraitsurfant sur une vague de bons gement, nous avons créé une si- qui est un sujet en soi et nécessite gare en surface. Soit environ 1 Est-ce que Genève devrait une obligation de facto de présen-résultats électoraux qui se sont tuation où seules deux catégories un traitement indépendant. J’es- milliard de francs. Et plutôt que envisager une réforme ter une offre à un seuil qui n’esttraduits par une progression re- de la population sont en mesure time aussi que la Confédération de s’en contenter, les députés, de la fiscalité des personnes pas prévu par la loi et la possibi-marquée dans les délibératifs de se loger. Il y a d’abord les per- est allée assez loin sur la réparti- sous pression d’un collectif physiques? Le canton lité de verser une prime decommunaux en avril. L’alliance sonnes qui peuvent accéder aux tion des charges. Des négocia- animé par le magistrat Rémy Pa- a des impôts parmi les plus contrôle contraire au principedes libéraux-radicaux et des dé- logements subventionnés. Et en- tions peuvent encore avoir lieu gani, ont approuvé le principe élevés en Suisse. d’égalité de traitement des action-mocrates-chrétiens ne bénéfi- suite la classe moyenne supé- sur le plan des compensations ac- d’une gare en sous-sol. Sans ré- naires. D’autres moyens légauxciera toutefois pas du soutien de rieure qui peut acquérir ou louer cordées aux cantons. Reste que le fléchir à la question des coûts. Le Oui. C’est pour ça qu’il faut faire sont à disposition de l’ascensoristel’UDC ni du Mouvement ci- des biens plus onéreux. Entre ces projet du Conseil fédéral me sem- projet est évalué à 1,6 milliard de attention à la réforme de la fisca- pour atténuer les effets de son op-toyen genevois, les partis de la deux profils, il y a la classe ble solide. Je tiens à relever le pi- francs environ avec une marge lité des entreprises. Aucun franc ting out, estime la Copa.droite nationaliste ayant décidé moyenne, laquelle est largement lotage exemplaire de la réforme de plus ou moins 30%. A mon superflu ne doit être laissé sur la Schindler a réagi mardi soir en dé-d’envoyer leurs propres candi- défavorisée. On constate qu’elle réalisé par la Confédération dans sens il faut compter 2 milliard de table des négociations. Pour les clarant ne pas comprendre la dé-dats. a tendance à quitter le territoire un contexte de pressions exté- francs. Donc les coûts supplé- personnes physiques, il faut ré- cision de la Copa. Le conseil d’ad-Le député Benoît Genecand par- pour se loger en France voisine rieures. mentaires seront à la charge du former deux aspects. D’abord ministration de la société précisetage avec L’Agefi sa vision de ou dans le canton de Vaud tout canton. Les autorités auraient dû l’imposition sur la fortune qui est qu’il prendra position sur cettel’avenir économique du canton en continuant de travailler à Ge- Le Parti socialiste genevois en discuter avec la Confédération la plus punitive de Suisse avec un décision et ses conséquences pourde Genève. nève. déposera sans doute en amont et lui proposer d’étu- taux de 1%. Il faut la réduire. A l’assemblée générale extraordi- Ces personnes ne s’intéressent gé- un référendum cantonal dier la pertinence d’une exten- terme, la fiscalité sur les revenus naire des actionnaires prévue enVous identifiez quels enjeux néralement plus à la vie politique pour empêcher l’abaissement sion sous-terraine. doit être encore réduite. Il faudra août dans un avenir proche. locale et tissent des liens sociaux du taux d’imposition cependant démontrer que l’Etat Dans le cadre du contrat d’action-économiques principaux en-dehors du territoire. Ce qui af- des entreprises à 13%. Pensez- La Confédération ne veut pas peut continuer de fonctionner naires liant les familles Bonnard faiblit considérablement la cohé- vous que la droite est en mesure non plus financer une traversée malgré ces baisses de recettes fis- et Schindler, celles-ci bénéficient,pour le canton de Genève? sion et le tissu social genevois. de remporter cette bataille? du lac... cales. La responsabilité de la à l’image de Sika, d’une clause Concernant la mobilité, les droite est de démontrer qu’une dite «d’opting-out», laquelle estGenève c’est avant tout une éco- heures passées chaque jour dans Je pense que la droite doit rem- La traversée du lac est un autre baisse d’impôts est défendable et maintenue. Cette dernière les dis-nomie particulièrement perfor- les bouchons ont un impact di- porter cette bataille. Je fais cepen- mauvais exemple de la difficulté justifiée. pense de présenter une OPA auxmante. Surtout depuis vingt ans, rect pour les petites et moyennes dant partie de ceux qui affirment pour les Genevois de se faire en- autres actionnaires de Schindlerlorsque le canton s’est relevé de entreprises. Ce coût se répercute qu’il faut d’abord être sûr que le tendre par la Confédération. Qu’est-ce qu’un conseiller dans le cas où un changement in-la crise de l’immobilier dans les sur les prix. taux d’imposition ordinaire à Nous n’avons jamais réussi à aux Etats peut apporter terviendrait dans le contrat liantannées 1990. Mais elle l’est plus 13% est optimum avant d’affir- nous unir localement sur un pro- à son canton, selon vous? les deux familles.encore depuis l’instauration de la Et le renchérissement du franc? mer religieusement un chiffre jet commun. De son côté, l’admi- L’ajout au statut de la nouvellelibre circulation des personnes sans pouvoir en démontrer la per- nistration fédérale estime que ce Il doit avoir une idée claire de clause intervient dans le contexteentrée en vigueur au début des C’est également un problème. tinence. En tant que député et n’est pas stratégique car la rive quels sont les enjeux de son can- de la lutte opposant la directionannées 2000. Avec un produit in- Les impacts directs du franc fort membre de la commission fiscale, gauche n’est pas suffisamment ton. J’estime que les défis gene- de Sika à Saint-Gobain. Pour mé-térieur brut de 54 milliards de se concentrent surtout sur la dis- je ne suis pour l’heure pas satisfait densifiée. C’est un argument vois sont avant tout écono- moire, le géant français des maté-francs pour une population d’en- tribution. Le tourisme d’achat des réponses que j’ai obtenues. Ce doublement irrecevable parce miques. Dans ce cadre-là, il doit riaux de construction avait concluviron 500.000 personnes, c’est à constitue une concurrence dan- que je veux, c’est un tableau qui que la vision de la Confédération être un ambassadeur de Genève en décembre 2014 une transac-mon avis une situation unique au gereuse pour les entreprises ba- prouve qu’un taux supérieur à s’arrête aux frontières cantonales. auprès de la Confédération. Pour tion à 2,75 milliards de francsmonde. Mais l’économie gene- sées à Genève. Une autre consé- 13% creuserait davantage les Or, la mobilité genevoise c’est jus- un conseiller aux Etats, sa vision pour reprendre la participationvoise est aussi fragile car plus on quence beaucoup plus lente et pertes fiscales induites par la ré- tement un problème transfron- cantonale doit prévaloir sur son que détient la holding Schenkerest performant et plus le risque moins visible, comme le rappelle forme. Si l’on constate au talier. Sans compter que c’est la appartenance partisane. Il faut Winkler (SWH) dans le fabricantde tomber de haut est grand. d’ailleurs Jean-Luc Favre d’ABB, contraire qu’un taux d’imposi- même administration qui a être préoccupé par le maintien de zougois de spécialités chimiques.J’identifie deux menaces princi- c’est la désindustrialisation ram- tion à 14% permet de limiter l’im- rendu la densification du terri- la prospérité loin d’être éternel- La participation de SWH, qui re-pales pour le développement du pante du canton. Mais même si pact sur les recettes du canton, toire beaucoup plus compliquée lement acquise. J’ai toujours présente les intérêts des famillescanton: la limitation de la libre je dépeins un tableau plutôt som- alors nous devrons imposer les avec l’ordonnance d’application pensé qu’une société cohérente héritières Burkard-Schenker, secirculation des personnes induite bre des défis que devra relever entreprises à 14% et non à 13%. de la Loi sur l’aménagement du dépend d’une économie forte. monte à 16,1% du capital, maispar l’acceptation de l’initiative l’économie genevoise, cela n’en- J’encourage la droite à effectuer territoire. On a d’ailleurs parfois représente 52,4% des droits deUDC sur l’immigration de masse lève rien à son incroyable perfor- ce travail de démonstration. Si l’impression que la Confédéra- INTERVIEW: vote. La transaction permet théo-et la réforme de l’imposition des l’on arrive à prouver qu’un taux riquement à Saint-Gobain deentreprises. Sur la libre circula- supérieur à 13% aurait des effets GRÉGOIRE BARBEY prendre le contrôle de la sociététion des personnes, il est évident encore plus négatifs pour les re- sans avoir à lancer d’offre pu-que les entreprises locales en ont cettes fiscales, alors nous auront ON A PARFOIS L’IMPRESSION QUE LA CONFÉDÉRATION blique d’achat (OPA), SWH bé-largement bénéficié. La richesse gagné. Parce que le Parti socia- SE PRÉOCCUPE DAVANTAGE DE LA FAÇON DONT LES RICHES néficiant d’une clause «d’opting-du canton ne provient pas uni- liste articule des chiffres de l’ordre out». – (ats)quement de sa place financière de 16% sans même prendre la ZURICHOIS VONT PASSER LEUR WEEK-END À LUGANOmais bien aussi de son tissu éco- peine de calculer l’impact réel sur PLUTÔT QUE DE S’INTÉRESSER À LA MANIÈREnomique composé de nom- DONT LES FRONTALIERS FRANÇAIS SE RENDENT À MORGES.

PAGE 12 mercredi 22 juillet 2015 SÉLECTIONERNST BALTENSPERGER, ANCIEN PONTE DE MACROÉCONOMIE ET DE POLITIQUE MONÉTAIRE EN SUISSEAdaptabilité raisonnable à la réalité monétaireLa nouvelle stratégie 2000 peut être considérée comme une résultante de l’évolution naturelle des précédents processus de décision de la Banque nationale.Les conceptions de la BNS rela- jourd’hui largement répandue et Avec «Le franc suisse, l’histoire d’un succès» (PPUR), l’expert en sante; jointes à des signes évidents tème bancaire international, lestives au processus de décision en acceptée. Ce n’était pas le cas à macroéconomie Ernst Baltensperger explique pourquoi la devise de croissance conjoncturelle, elles mesures de la Banque nationalematière de politique monétaire cette époque. nationale atteint aujourd’hui des sommets et affiche une grande amenèrent la Banque nationale à furent d’abord très fortementont beaucoup évolue depuis les La BNS n’a jamais considéré la vigueur. Si grande qu’elle est même redoutée par de nombreux durcir sa politique monétaire. axées sur le maintien du bon fonc-années 1960. Les changements masse monétaire comme une fin observateurs. Lors de sa création en 1850, rien ne laissait présager Celle-ci releva en plusieurs étapes tionnement du marche moné-dans la perception de la théorie et en soi. Elle a toujours formulé des que le francs deviendrait, au cours des 150 années suivantes, l’une la marge de fluctuation du Libor taire et d’un approvisionnementde la pratique en fonction de l’en- objectifs conditionnels en termes des monnaies les plus fortes et les plus prisées du monde. Durant le à trois mois, de 1,25-2,25 % en jan- adéquat de l’économie en liquidi-vironnement économique et des de masse monétaire et a mis l’ac- premier demi-siècle de son existence, il est resté un faible appendice vier 2000 à 3-4 % en juin de la tés. Plus tard, le risque d’un effon-problèmes qui s’y posent ont lar- cent des le début sur la nécessite du franc français. Ce n’est qu’au fil du XXe siècle qu’il est devenu, même année. Elle parvint ainsi à drement brutal de l’économiegement contribue à ces dévelop- de pouvoir s’en écarter avec sou- lentement mais sûrement, une monnaie de placement internatio- réelle passa encore plus au pre-pements. La BNS a joué un rôle plesse et pragmatisme en cas de nale, stable et recherchée. LA BNS A TOUJOURS mier plan. L’éclatement de la criseactif, durant certaines périodes, perturbations. L’objectif a tou- FORMULÉ DES OBJECTIFS de la dette en Europe au cours dedans les débats internationaux sur jours été la stabilité des prix. C’est ‘‘La politique 2010 et 2011 créa un foyer d’in-les stratégies de politique moné- pourquoi certains auteurs ont ex- CONDITIONNELS cendie supplémentaire: crise destaire et leur évolution. Ce constat plicitement qualifie la politique monétaire EN TERMES DE MASSE paiements imminente en Grèce,vaut en particulier pour la phase de contrôle de la masse monétaire n’est pas à l’abri MONÉTAIRE ET A MIS en Irlande et au Portugal et risquede transition entre le système des menée par la BNS et par la de toute erreur de propagation à d’autres payschanges fixes et celui des changes Banque fédérale d’Allemagne de et de tout dérapage. L’ACCENT SUR très endettés de la zone euro, no-flottants. La BNS fut non seule- précurseur de l’inflation targeting Elle reste un art. LA NÉCESSITE DE POUVOIR tamment à l’Italie et à l’Espagne.ment l’une des premières banques moderne, voire - avec une légère Par ailleurs, l’embrasement du sys-centrales à abandonner le régime exagération - d’inflation targeting ’’ S’EN ÉCARTER tème financier internationaldes changes fixes au début des an- in disguise (Bernanke, Laubach, AVEC SOUPLESSE contraignit les banques centralesnées 1970, mais elle joua ensuite Mishkin et Posen, 1999). Ernst Baltensperger est professeur émérite de macroéconomie à ET PRAGMATISME EN CAS des pays industrialises à s’attaquer,également un rôle de pionnier, La politique d’objectifs en termes l’Université de Berne et a été directeur et conseiller au centre d’études DE PERTURBATIONS. avec une intensité inégalée depuisavec la Banque fédérale d’Alle- de masse monétaire se révéla être du Gerzensee de la Banque nationale suisse. Auparavant, il a enseigné les années 1930, au problème dumagne, dans le développement un instrument très utile pour ra- à l’Université de Saint-Gall (1981-1984) et de Heidelberg (1979-1982) contenir l’inflation en dessous de sauvetage des banques et du main-d’une politique de contrôle de la mener une inflation élevée à un ainsi qu’à l’Université d’Etat de l’Ohio (1968-1979). Il a été professeur la barre critique des 2 %. Dans le tien de la stabilité financière. Enmasse monétaire et dans son ap- niveau plus conforme à la stabilité invité et chercheur dans de nombreux éta- même temps, elle démontra aux Suisse, UBS bénéficia en octobreplication en vue de ramener l’in- des prix. Mais elle ne se montra blissements universitaires, notamment à marches sa volonté et sa capacité 2008 d’une mesure de soutienflation à un niveau conforme à la pas d’une grande aide lorsqu’il l’Université de Constance, à l’Université de défendre son autonomie mo- spectaculaire de la Confédérationstabilité des prix. s’est agi de préserver cette stabilité de Zurich, à l’Université de Californie (Los nétaire face à la Banque centrale et de la Banque nationale: la retrouvée, dans un contexte Angeles), à l’Université libre de Berlin, à européenne qui venait de voir le Confédération mit six milliards DANS LES ANNÉES 1960, marque par des chocs de diverses l’Université Humboldt de Berlin ainsi qu’au jour. L’année suivante connut un de francs suisses à la disposition natures et d’amplitude variable département de recherche de la BNS. renversement de situation avec le de la banque en difficulté sous la SOUS LE RÉGIME DES (turbulences sur les marches des krach qui frappa les places bour- forme d’un emprunt à conversion changes, volatilité des marches fi- Le franc suisse, l’histoire d’un succès. sières internationales au prin- obligatoire, tandis que la BNS créa CHANGES FIXES, LA BNS nanciers, incertitudes relatives aux Editions PPUR. 320 pages. temps et à l’été 2001, et plus en- une société à but spécial (SNB cycles conjoncturels) qui se pro- core avec les attentats terroristes StabFund) destinée à reprendre NE JOUISSAIT PAS D’UNE duisirent à différentes périodes. du 11 septembre 2001. Les trou- des actifs illiquides du bilan d’UBS Dans de telles situations, le besoin bles géopolitiques et la tendance à concurrence de 60 milliards de VÉRITABLE AUTONOMIE de flexibilité se faisait particuliè- récessionniste de l’économie dollars des Etats-Unis. Compte rement sentir. La fréquence des mondiale en 2002 et en 2003, de tenu de l’importance macroéco- POUR CONDUIRE LA ajustements pragmatiques et des même que les débats sur un éven- nomique de la grande banque et écarts par rapport aux objectifs tuel risque de déflation dans un de son ancrage international, l’opi- POLITIQUE MONÉTAIRE. fixes compromit à tel point la va- certain nombre de pays, accrurent nion publique comprit largement leur d’indicateur des agrégats mo- encore les tensions. Cette dégra- la nécessite et l’urgence d’une telle ELLE N’Y ACCÉDA QU’AVEC nétaires que la BNS dut réagir en dation de la situation poussa la intervention. Le fait qu’aucune passant, dans les années 1990, à BNS et la plupart des autres institution en dehors de la Banque L’ABANDON DE CE RÉGIME. un système d’objectifs à moyen banques centrales à assouplir pro- nationale ne se soit montrée prête terme. Un tel système, en soi per- gressivement leur politique mo- à remplir cette tâche suscita néan-Dans les années 1960, sous le ré- tinent dans son principe, se heurte nétaire dès le printemps 2001 et moins un profond malaise. En no-gime des changes fixes, la BNS ne notamment à la difficulté d’allier à adopter un cap très expansion- vembre 2013, la Banque nationalejouissait pas d’une véritable auto- de manière crédible flexibilité à niste en 2003 et en 2004. A partir revendit à UBS le fonds de stabi-nomie pour conduire la politique court terme et engagement en fa- de mars 2003 et jusqu’à mi-2004, lisation qu’elle avait crée en vuemonétaire. Elle n’y accéda qu’avec veur de la stabilité à long terme. la marge de fluctuation du Libor de reprendre des actifs illiquidesl’abandon de ce régime. La BNS Finalement, il échoua à son tour à trois mois fut fixée à 0-0,75 %, de cet établissement. Elle put ainsimit rapidement et résolument à en raison de l’instabilité de la de- le taux vise étant de 0,25 %. La mener à terme une entreprise ex-profit la marge de manœuvre ainsi mande de monnaie centrale et des BNS n’engagea son long proces- ceptionnelle et riche en défis.acquise, et ce bien plus vite que la problèmes à communiquer l’in- sus de normalisation progressiveplupart des autres banques cen- formation au public. qu’à l’été 2004, processus qui fut TOP 5 DES VENTEStrales de l’époque et, en particulier, La nouvelle stratégie 2000 peut d’ailleurs interrompu par la suite ÉCONOMIE-FINANCEque la Réserve fédérale des Etats- être considérée comme le fruit de jusqu’au début de 2006 en raisonUnis. Pour ce faire, elle appliqua, l’évolution naturelle des précé- de la morosité conjoncturelle. En- Cinq meilleures ventesà l’instar de la Banque fédérale dents processus de décision de la suite, au vu de l’amélioration sen- de la semaine dernièred’Allemagne, la stratégie des ob- Banque nationale en matière de sible de la situation économique, dans l’ensemble du réseaujectifs en termes de masse moné- politique monétaire, à la lumière elle releva la marge de fluctuationtaire qui était alors recommandée des avancées récentes de la re- du Libor à trois mois par paliers 1. Banquier. Un Suissepar d’éminents spécialistes de la cherche et à la faveur des nou- successifs, pour l’établir à 2,25- dans le grand banditismethéorie monétaire. Karl Brunner veaux instruments utilises pour 3,25 % en septembre 2007. Ce ni- François Rougenotamment, célèbre économiste les prévisions d’inflation. En veau fut conservé pendant la ma- La Manufacture de livresaméricano-suisse, exerça une in- l’adoptant, la BNS a fait un pas jeure partie de 2008, malgré lafluence non négligeable dans no- vers un cadre décisionnel plus crise financière mondiale qui cou- 2. Le nouveau manager minute.tre pays, mais aussi en Allemagne. moderne, représentatif de la meil- vait depuis l’automne 2007 à la Réussir vite et mieux dansCette stratégie offrait un système leure pratique actuelle pour sa po- suite de l’effondrement du un monde en pleine mutationcohérent et structure pour la prise litique monétaire. Elle n’a pas marche américain des subprimes. K. Blanchard, S. Johnsonde décisions en matière de poli- pour autant rompu avec son ex- A l’automne 2008, la crise finan- Eyrollestique monétaire, un système fondé périence passée, fructueuse dans cière s’aggrava considérablement;sur une théorie, confirmée et ap- l’ensemble. Mais même avec cette le système bancaire et financier 3. Le Capital au XXIe siècleproprie tant au niveau du proces- stratégie, la politique monétaire international menaçait de s’effon- Thomas Pikettysus de décision interne qu’a celui n’est pas à l’abri de toute erreur et drer, et les perspectives conjonc- Seuilde la communication au public de tout dérapage, car elle est et turelles, jusqu’alors positives, cé-des intentions de l’institut d’émis- reste à la fois un métier et un art. dèrent la place à des anticipations 4. Êtes-vous un tigre, un chat ousion en matière de politique mo- En 2000, peu après l’introduction négatives. La BNS adapta rapide- un dinosaure? 100 questionsnétaire. La focalisation sur la de la nouvelle stratégie de poli- ment et résolument sa politique, sur comment la compétitivitémasse monétaire, c’est-a-dire sur tique monétaire, les prévisions à l’instar des principales autres influence votre vieune donnée observable relative- d’inflation de la BNS signalèrent banques centrales. Face à la me- Stéphane Garelliment fiable et «objective», favori- une pression inflationniste crois- nace d’un krach des marches in- Slatkinesait à la fois la transparence et la terbancaires mondiaux et du sys-vérifiabilité de la politique de la 5. Le Franc Suisse.banque centrale, contrairement à Histoire d'un succèsla pratique jusqu’alors en vigueur. Ernst BaltenspergerUne telle approche «structurée» PPURde la politique monétaire est au-

mercredi 22 juillet 2015 PAGE 13MARCHES & PRODUITSSMI DU JOUR: -1.02% SMI 10 JOURS: +6.00% SMI ANNUEL: +10.27% SANTÉ: -1.57% LOISIRS: +0.65% MARCHÉ OBLIGATAIRE 9500 9380 9300 1660 825 La BKB emprunte9450 9120 8800 1650 820 300 millions9400 8860 8300 1640 815 Sur le marché primaire en francs suisses, la Banque Cantonale de9350 8600 7800 1630 810 Bâle-Ville (rating S&P: AA) émet un emprunt de 300 millions de 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 francs avec un coupon de 0,375% et une échéance au 10 août 2023.LES TITRES DU SMI SIX SWISS EXCHANGE - MARCHÉ SUISSE Le pricing est de mid swaps +13 points de base (pb), soit un ren-No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. Les chiffres de Novartis dement de 0,263%. La Banque canto-nale de Bâle-Ville mène1222171 ABB N 20.05 +0.60% - 2.74 22.31/16.75 5002256 pèsent sur l’indice l’opération.1053247 Actelion N 145.50 -0.41% - 0.89 147.00/91.35 343817 Le SMI a terminé en baisse de 1,02% à 9385,45 points. Le SLI a cédé 0,83% Sur le marché en monnaies étran-1213860 Adecco N 82.15 +0.80% - 2.56 82.90/56.60 687193 à 1399,17 points et le SPI 1,12% à 9486,72 points. gères, Time Warner Inc. (rating1213853 CS Group N 27.44 +0.18% -- 28.20/18.05 4747916 Moody’s: Baa2; S&P: BBB; Fitch:3017040 Geberit N 326.40 +0.90% - 2.54 371.90/277.50 117245 JULIUS BAER: +0.37% ORIOR: -0.73% SWISSCOM: -0.63% BBB+) emprunte en euros avec1064593 Givaudan N 1757.00 +0.40% - 2.85 1948.00/1427.00 37335 échéance au 28 juillet 2023. Le10248496 Julius Baer Grp N 53.35 -1.39% - 1.87 54.55/33.77 863380 54.5 55.5 565 pricing est de mid swaps +130 pb1221405 LafargeHolcim N 73.90 -1.00% - 1.76 77.85/56.50 1701702 environ. Le syndicat d’émission3886335 Nestle N 73.20 +0.27% - 3.01 77.00/64.15 3344307 est emmené par Barclays, BNP1200526 Novartis N 102.30 +0.89% - 2.54 103.20/76.05 3866055 Paribas, Citigroup et Deutsche21048333 Richemont N 80.60 +0.50% - 1.99 92.25/68.80 820735 Bank.1203204 Roche Hldg G 281.30 +0.64% - 2.84 295.80/238.80 1117186 ABN Amro Bank N.V. lance un249745 SGS N 1805.00 -0.66% - 3.77 2162.00/1597.00 28464 emprunt subordonné (rating at-12688156 Swiss Re N 87.80 -0.17% - 8.26 96.95/69.25 922286 tendu d’émission Moody’s:874251 Swisscom N 558.00 +0.18% - 3.94 587.50/494.20 63996 Baa3; S&P: BBB-; Fitch: A-) en1103746 Syngenta N 406.90 -0.02% - 2.70 435.20/273.20 156755 dollars arrivant à maturité le 281225515 The Swatch Grp 413.30 -0.29% - 1.81 522.00/350.00 138293 juillet 2025. L’opération est gé-4826551 Transocean N 13.00 -2.77% -- 39.51/11.83 2621559 rée par Bank of America Merrill24476758 UBS Group N 21.64 +0.19% - 2.31 21.76/13.58 6549834 Lynch, Citigroup, Goldman1107539 Zurich Insur Grp N 305.10 +0.03% - 5.57 334.60/257.90 310788 Sachs, J.P.Morgan, Morgan Stan- ley. BCV 20/07/2015 MARCHÉ DES CHANGES 54.0 55.0 560 L’euro tenteGAGNANTS ET PERDANTS AU SMI une reprise face au dollarNo. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. 53.5 54.5 555 L’euro se reprenait face au dollarLES CINQ GAGNANTS 326.40 +0.90% - 2.54 371.90/277.50 117245 53.0 54.0 550 hier, mais peinait tout de même 102.30 +0.89% - 2.54 103.20/76.05 3866055 à s’éloigner d’un plus bas en3017040 Geberit N 82.15 +0.80% - 2.56 82.90/56.60 687193 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 trois mois atteint la veille face à1200526 Novartis N 281.30 +0.64% - 2.84 295.80/238.80 1117186 un billet vert toujours soutenu1213860 Adecco N 20.05 +0.60% - 2.74 22.31/16.75 5002256 La Bourse suisse a reculé sur un faires et le bénéfice ont diminué. semaine, Lonza (-1,6%), ABB par la perspective d’un relève-1203204 Roche Hldg G large front hier. Après que le SMI Actelion (-2,1%) a également net- (-0,8%) et Syngenta (-1,4%) ont ment des taux d’intérêt améri-1222171 ABB N 13.00 -2.77% -- 39.51/11.83 2621559 a frôlé son plus haut historique tement fléchi. Roche a perdu tous perdu un peu d’altitude. Les cains. 53.35 -1.39% - 1.87 54.55/33.77 863380 de 2007 lundi, on a manqué d’air 1,0% et publiera ses propres chif- données trimestrielles de Syn- Vers 16h GMT (18h à Paris),LES CINQ PERDANTS 73.90 -1.00% - 1.76 77.85/56.50 1701702 pour aller encore plus haut, ont fres jeudi. Nestlé a cédé 0,5%. genta pourraient se révéler déci- l’euro valait 1,0924 dollar, 1805.00 -0.66% - 3.77 2162.00/1597.00 28464 commenté des courtiers. Au lendemain de ses chiffres se- sives pour la question de la ten- contre 1,0824 dollar lundi soir.4826551 Transocean N 145.50 -0.41% - 0.89 147.00/91.35 343817 A Zurich, la faiblesse de Novartis, mestriels, qui avaient vu l’action tative d’approche de Monsanto, L’euro était tombé lundi vers10248496 Julius Baer Grp N après la publication des chiffres perdre 1,4%, Julius Bär a regagné qui profiterait de chiffres déce- 20h30 GMT à 1,0809 dollar, son1221405 LafargeHolcim N 20/07/2015 trimestriels, a pesé sur l’indice. Le 0,4%. Hier, plusieurs analystes vants. Schindler a abandonné niveau le plus faible depuis fin249745 SGS N SMI a terminé en baisse de 1,02% ont procédé à des augmentations 1,0%. Sur le marché élargi, Georg avril.1053247 Actelion N à 9385,45 points. Le SLI a cédé de l’objectif de cours. CS a lâché Fischer a perdu 1,8% après ses La monnaie unique européenne 0,83% à 1399,17 points et le SPI 0,4% et UBS 0,7%. CS publie ses chiffres marqué par l’effet négatif montait également face à la mon-GAGNANTS ET PERDANTS AU SPI EXTRA 1,12% à 9486,72 points. Sur les chiffres intermédiaires jeudi. du franc fort. Chiffre d’affaires, naie nippone, à 135,42 yens trente blue chips, 26 ont reculé et Swatch (-1,1%) avait gagné 5% entrée de commandes et bénéfice contre 134,55 yens lundi soir. LeNo. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. quatre seulement avancé. depuis jeudi passé avec la publi- ont déçu les attentes des analystes. dollar repartait à la baisse face au Avec un recul de 2,1%, Novartis cation de ses chiffres semestriels. Parmi les gros perdants, on relève yen, à 123,96 yens – après êtreLES CINQ GAGNANTS 13.10 +4.80% -- 18.00/12.10 221 a plombé le SMI. Les chiffres tri- Richemont a pour sa part cédé un les valeurs bancaires Valartis monté vers 05h45 GMT à 58.95 +4.06% - 3.05 83.30/53.05 400 mestriels ont souffert de la fer- petit 0,3%. Avant la publication (-6,3%) et Banque Profil de Ges- 124,48 yens, son niveau le plus136633 Accu Hldg N 52.15 +3.57% - 3.45 70.90/47.10 2658 meté du dollar: le chiffre d’af- des chiffres dans le courant de la tion (-6,4%). fort en près de six semaines –236106 Starrag Group Hd N 91.35 +3.40% - 3.61 99.75/76.15 2560 contre 124,30 yens la veille.2620586 Looser Hldg N 179.10 +3.23% - 0.84 182.90/78.00 27222 Vers 16h GMT, la livre sterling23951877 HIAG Immo N accentuait son repli face à l’euro,19089118 Leonteq N 4.00 -5.66% -- 6.44/4.00 18491 à 70,27 pence pour un euro, 1.13 -5.04% -- 1.80/1.05 6000 comme face au dollar, à 1,5546LES CINQ PERDANTS 1.71 -4.47% -- 3.00/1.31 5471 dollar pour une livre. 62.00 -3.13% - 2.90 67.90/58.00 100 Le franc suisse repartait à la baisse1160768 Tornos Hldg N 33.20 -2.64% - 3.01 48.45/32.50 18821 face à l’euro, à 1,0479 franc suisse1094762 AIRESIS N pour un euro, mais gagnait du249229 Bq Prof Gestion 20/07/2015 terrain face au dollar, à 0,95923299134 BC Jura franc suisse pour un dollar.27653461 Zehnder Grp -A- N La devise chinoise a terminé à 6,2095 yuans pour un dollar,PRINCIPAUX INDICES SUISSES contre 6,2097 yuans la veille. L’once d’or a fini à 1105,60 dol-No. val. Nom Valorisation +/-% H/B 52S lars au fixing du soir, contre 1104,60 dollars lundi.INDICES PRINCIPAUX 9482.62 +0.39% 9525.79/7852.83 DUFRY: recul des ventes à prévoir de presse. Les bas prix des matières premières de- 9593.74 +0.37% 9628.76/7767.90 JPMorgan a augmenté l’objectif de cours de l’action vraient par contre soutenir la marge EBITDA.998089 SMI 2931.22 +0.28% 2974.10/2416.55 Dufry de 130 à 136 francs et a confirmé sa recom-998750 SPI 1410.88 +0.13% 1416.81/1143.07 mandation Neutre avant les chiffres semestriels. LAFARGEHOLCIM: croissance1781097 SPI EXTRA (total return) 1807.05 +0.17% 1870.46/1525.73 L’analyste prévoit un recul des ventes de 2,6% au3025288 SLI Swiss Leader Pr deuxième trimestre. dans les émergents1939983 SMI Mid Pr 2547.39 +0.26% 2689.12/2258.17 Exane BNP Paribas a réduit l’objectif de cours de 678.87 -0.05% 730.78/561.40 JULIUS BAER: opinions variées la nouvelle entreprise LafargeHolcim de 88 à 84INDICES SECTORIELS 742.03 +0.04% 750.88/501.37 Au lendemain des chiffres semestriels de Julius Baer, francs et a confirmé sa recommandation Neutre. 2860.00 +0.30% Barclays a relevé l’objectif de cours de 51 à 56 francs Les données récentes en provenance de pays émer-2265371 Alimentation 2124.36 +0.15% 3321.55/2447.33 et a confirmé l’équipondération. Kepler Cheuvreux gents se sont révélées faibles et de nombreux pays2262744 Assurances 1235.96 -0.02% 2207.21/1518.03 a relevé l’objectif de cours de 29 à 37 francs et a devraient ressentir les effets de la baisse des prix des2262671 Banques 1171.59 +0.49% 1247.78/956.91 confirmé sa recommandation de Réduire. Vontobel matières premières et de l’affaiblissement de l’éco-2265384 Biens de consommation 331.61 +0.33% 1233.41/979.25 a relevé l’objectif de cours de 48,50 à 49,50 francs nomie chinoise. A moyen terme, la principale source2265299 Chimie 810.45 +0.12% et a confirmé sa recommandation Conserver. No- de croissance de l’industrie du ciment devrait se si-2265407 Commerce de détail 1808.48 -0.48% 355.64/293.68 mura a relevé l’objectif de cours de l’action de 50 tuer en Inde, en Asie du sud-est, en Amérique du2265354 Industrie 448.68 +0.57% 911.68/605.55 à 52 et confirmé la recommandation Neutre. Sud ou en Afrique noire, des régions où Lafarge-994740 Immobilier (total return) 382.13 +0.33% 1957.30/1518.12 JPMorgan a relevé l’objectif de cours de 52 à 53 Holcim occupe clairement une position de leader.2265433 Loisirs 1669.03 +0.71% 463.59/338.41 francs et a confirmé sa recommandation de Sur-2265343 Matériaux de construction 1202.79 -0.48% 610.72/374.89 pondérer. Natixis a relevé l’objectif de cours de l’ac- SGS: faiblesse de la croissance2265420 Médias 859.34 +0.85% 1681.06/1348.95 tion de 46 à 48,50 francs et a confirmé sa recom- Au lendemain des chiffres semestriels, Credit Suisse2265313 Ressources de base 579.87 +1.19% 1311.71/1019.19 mandation Neutre. Goldman Sachs passe l’objectif relève l’objectif de cours pour l’action SGS de 17502265391 Santé 940.69 -0.06% 882.66/698.57 de cours à 66 francs et conseille l’Achat. à 1800 francs et reconduit la recommandation Neu-2262812 Services publics 656.82/442.37 tre. L’analyste relève marginalement son estimation2262777 Services financiers 11445.01 +0.00% 995.83/839.72 ORIOR: tourisme d’achat de bénéfice par action pour l’année en cours, mais2262788 Technologie 11663.49 +0.33% Vontobel a abaissé l’objectif de cours de l’action Orior le rabote pour les deux suivantes. L’analyste déplore2265446 Télécommunications 11573.50 +0.54% 12189.72/9366.79 de 62 à 60 francs et maintient la recommandation une faiblesse persistante du taux de croissance de 11696.60/9290.90 Conserver, avant publication des résultats semestriels. la multinationale genevoise, handicapée par desINDICES 11725.62/9554.13 Le producteur de denrées alimentaires réalise 96% prix des hydrocarbures au plancher. Le flux de tré- de ses recettes en Suisse et ce marché est fortement sorerie en revanche s’avère réjouissant.998751 Actions porteur 20/07/2015 impacté par le tourisme d’achat et le recul des tou-998752 Actions nominatives ristes, note l’analyste. La direction a mis en œuvre UBS: à l’achat998753 Porteur + bon une série de mesures et l’établissement bancaire es- Goldman Sachs relève marginalement l’objectif de père les détails du programme lors de la conférence cours pour l’action UBS de 20,10 à 20,40 francs et GÉRANCE reconduit sa recommandation d’Achat. PROMOTION COURTAGE www.moservernet.ch

PAGE 14 mercredi 22 juillet 2015 MARCHÉS&PRODUITSLa chute de LONDRES / Foostie / -0.29% / -19.62 pts / 6769.07 pts PRINCIPAUX INDICES EUROPÉENSplus de 2,5% EasyJet, qui publie aujourd’hui un rapport d’activité, a décroché de 3,20% à 1666 pence, entraînant dans No. val. Nom Valorisation +/-% Haut/Bas 52 semainesRÉMY COINTREAU. L’action du son sillage le groupe IAG (compagnies British Airways et Iberia) qui a perdu 1,75% à 560,50 pence.groupe de spiritueux Rémy 846421 DJ Stoxx 50 (Europe) 3482.02 -1.09% 3602.76/2714.92Cointreau perdait près de 3% 6900 l’indice FTSE-100 des principales d’ailleurs mal porté, et TUI AG 846423 DJ Stoxx (Europe) 402.66 -1.02% 415.18/302.48mardi matin à la Bourse de Paris, valeurs a cédé 19,62 points pour a cédé 2,05% à 1099 pence tandis 846480 DJ Euro Stoxx 50 (Europe) 3647.96 -1.05%affectée par les tensions qui pè- 6700 terminer à 6769,07 points. que InterContinental Hotels lâ- 846483 DJ Euro Stoxx P (Europe) 376.85 -0.97% 3836.28/2789.63sent encore sur ses ventes au pre- La compagnie aérienne EasyJet, chait 1,97% à 2685 pence. Le sec- 998211 AEX (Hollande) 498.76 -0.66% 392.98/280.43mier trimestre de son exercice dé- 6500 qui publie aujourd’hui un rap- teur du BTP a aussi passé une 998690 Euronext BEL-20 (Belgique) 3822.62 -0.69% 510.55/366.84calé. A la clôture, la valeur perdait port d’activité, a décroché ainsi mauvaise journée: Barratt Deve- 1646037 OMX (Danemark) 1393.25 -1.30%2,51% à 67,26 euros, dans un 6300 de 3,20% à 1666 pence, entraî- lopments s’est enfoncé de 2,49% 998032 DAX (Allemagne) 11604.80 -1.12% 3910.33/2809.31marché en baisse de 0,70%. «Ce M J V L MM J V L M nant dans son sillage le groupe à 625,50 pence, Persimmon de 252367 Mid Cap Index (Allemagne) 20928.66 -0.89% 1419.43/897.43trimestre reste difficile pour IAG (compagnies British Air- 1,97% à 1945 pence et Taylor 758853 OMXH (Finlande) 3428.62 -1.54% 12390.75/8354.97toutes les branches» même s’il ne La Bourse de Londres a terminé ways et Iberia) qui a perdu 1,75% Wimpey de 1,89% à 187,30 998185 FTSE 100 (Grande-Bretagne) 6788.69 21656.74/14397.98«remet pas en cause les projec- hier en baisse de 0,29%, dans un à 560,50 pence. Le secteur du pence. BHP Billiton a repris 997736 FTSE Act 250 (Grande-Bretagne) 17781.42 - 3660.41/2660.82tions de la société qui table sur un marché extrêmement prudent à voyage dans son ensemble s’est 0,93% à 1251,50 pence. 513607 FTSE Aim Index (Grande-Bretagne) 758.01 - 7122.74/6072.68redressement organique du ré- l’approche d’une vague de résul- 1354447 IGBM (Espagne) 1163.07 - 18393.16/14193.37sultat opérationnel courant en tats d’entreprises. A la clôture, 1603325 MIBTEL (Italie) 23712.90 -0.84% 782.06/669.372015-16», a estimé un analyste 998531 Oslo OBX Index (Norvège) 586.62 -1.32% 1205.45/957.90parisien. Le groupe a annoncé FRANCFORT / DAX / -1.12% / -130.92 pts / 11604.80 pts 998033 CAC 40 (France) 5106.57 +0.41% 24157.39/17555.77mardi une augmentation de ses 2021101 CAC MID & S. (France) 11411.15 -0.70% 605.85/482.03ventes de 3,9% au premier tri- Les valeurs automobiles ont limité la casse, avec une mini-hausse de 0,04% à 85,07 euros pour Daimler, 10375187 OMXS 60 (Suède) 241.64 -0.65% 5283.71/3789.11mestre de son exercice décalé une baisse de 0,43% à 197,50 euros pour Volkswagen et de 0,49% à 95,14 euros pour BMW. 998663 ATX (Autriche) 2541.51 -0.95% 11524.16/7852.282015/2016 à 223,3 millions d’eu- 997718 Athen Index Compos (Grèce) 797.52 -0.42% 252.82/175.78ros, tiré par les ventes de son co- 495317 BUX Index (Hongrie) 22576.28 - 2695.57/1980.53gnac Rémy Martin. Mais à don- 576823 ISE National 100 (Turquie) 81583.62 +0.45% 1220.47/651.78nées comparables, ces ventes 395702 PSI 20 (Portugal) 5828.89 +0.32% 23046.51/15596.56reculent cependant de 9% plom- 2485271 PX Ind (Tchèquie) 1037.51 -0.64% 91805.74/72612.18bées par les effets de change. 857975 RTSI Index (Russie) 905.33 +0.71% 6562.96/4602.48«Plusieurs effets techniques ont 393229 Warsaw Wig Ind (Pologne) 52839.41 +0.52% 1060.54/893.50pesé sur le groupe au cours du +0.16% 1285.50/578.21premier trimestre, se traduisant 57460.44/49321.83par une décroissance des zonesAsie Pacifique et Amériques», a- 21/07/2015t-il expliqué. La marque RémyMartin a réalisé un chiffre d’af- 11700 groupes allemands. L’indice ve- 1,41% à 67,80 euros. Son béné- GAGNANTS ET PERDANTS AU DJ EURO STOXX 50faires de 134,3 millions d’euros, dette Dax a perdu 1,12%, pour fice net s’est replié de 15% auen hausse de 11,2%, mais en recul 11300 clôturer à 11.604,80 points. L’in- deuxième trimestre, à 471 mil- No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.de 6,7% à devise constante. «La dice des valeurs moyennes lions d’euros. Malgré le ralentis-Chine demeure un problème 10900 MDax a aussi perdu 0,89%, à sement notable du marché auto- LES CINQ GAGNANTS 85.07 +0.04% -- 96.07/55.10 3169987central pour Rémy Cointreau, 20.928,66 points. mobile chinois, les valeurs 16.03 +0.00% - 6.99 20.05/12.98 9785620qui confirme néanmoins ses ob- 10500 Côté Allemagne, c’est SAP qui a automobiles ont limité la casse, 945657 Daimler N 56.50 -0.04% - 3.13 57.66/39.65 1226436jectifs annuels», ont observé pour M J V L MM J V L M lancé le bal trimestriel des résul- avec une mini-hausse de 0,04% 1252314 Eni 43.07 -0.37% - 1.44 43.64/29.07 1848376leur part les analystes de Aurel tats financiers et ceux-ci n’ont à 85,07 euros pour Daimler, une 508670 Vinci 45.13 -0.42% - 2.66 46.95/31.85 2637174BGC en notant que le premier La Bourse de Francfort a terminé guère satisfait les investisseurs, baisse de 0,43% à 197,50 euros 490580 Saint Gobaintrimestre fiscal du groupe était la séance de hier en nette baisse, puisque le titre de l’éditeur de lo- pour Volkswagen et de 0,49% à 519928 Societe Generale 132.80 -2.50% - 1.69 146.45/94.22 1816805«souvent peu significatif». au premier jour de la saison de giciels professionnels a perdu 95,14 euros pour BMW. 19.39 -2.44% - 5.16 32.32/18.93 3468400 publication des résultats finan- LES CINQ PERDANTS 3.51 -2.28% - 1.99 103314513RECOMMANDATIONS ciers trimestriels des grands 40.49 -1.78% - 2.82 3.65/2.00 4911202 10367293 Bayer N 6.22 -1.74% - 2.25 42.75/28.75SABMILLER: 1158883 RWE 7697 575913 Intesa Sanpaolo 7.89/5.61changements de têtes 2560588 Unilever Cert 21/07/2015Nomura passe le titre du brasseur 472672 Nokiaet embouteilleur SABMiller deNeutre à Achat. L’objectif de PARIS / CAC 40 / -0.70% / -35.92 pts / 5106.57 pts GAGNANTS ET PERDANTS AU NIKKEI 225cours est relevé de 3.000 à 4.000pence. Principal argument: les Hermès a perdu 0,31% à 339,95 euros après la publication de ventes en hausse de 20,6% No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.nominations attendues à l’AG du au premier semestre, à 2,29 milliards d’euros.23 juillet. «Nos modèles analy- LES CINQ GAGNANTS 138538000tiques suggèrent qu’une valeur 55655000théorique de 4.600 pence pour- 5100 points à 5106,57 points, dans un Soitec a pris 2,70% à 0,76 euro à 763734 Toshiba Corp 399.90 +6.13% - 1.00 548.50/361.20 24443000rait même être atteinte. Les ten- volume d’échanges modéré de la faveur d’une solide activité au 763257 Sharp Corp Osaka 176.00 +6.02% -- 336.00/147.00 5531000dances de l’activité pourraient 4900 3 milliards d’euros. La veille, il cours du premier trimestre de son 914318 Mitsui O.S.K.Lines 407.00 +4.36% - 1.84 450.00/308.00 107087900changer après la nomination d’un avait fini en hausse de 0,35%. exercice décalé, avec un double- 762179 Kansai El Power 1558.50 +4.25% -- 1560.00/883.00poids lourd à la présidence et d’un 4700 Sur le terrain des valeurs, la mon- ment de son chiffre d’affaires. Fau- 763640 Tokyo Electr Power 768.00 +3.78% -- 774.00/318.00 3879900nouveau directeur financier»«, tée en puissance des publications recia a progressé de 1,73% à 37,85 17987200indique la note. Le groupe entend 4500 de résultats a animé la cote. euros. Le groupe réfléchirait à la LES CINQ PERDANTS 2265400nommer Domenic De Lorenzo à M J V L MM J V L M Hermès a perdu 0,31% à 339,95 cession de sa division pare-chocs, 12697000la direction financière lors de euros après la publication de pour un montant qui pourrait at- 1421277 JFE Holdings 2397.50 -2.58% - 2.50 3081.00/1885.00 9081000l’AG. En outre, Jan du Plessis, an- La Bourse de Paris a fini en recul ventes en hausse de 20,6% au pre- teindre 450 millions de dollars, se- 10709651 JX Holdings 510.30 -2.56% - 3.14 568.00/417.10cien président du géant minier hier (-0,70%), les investisseurs mier semestre, à 2,29 milliards lon Bloomberg News. Vergnet 763677 Tokyo Electron 7481.00 -2.55% - 1.91 9451.00/6061.00 21/07/2015Rio Tinto et membre du conseil profitant d’une séance dénuée de d’euros, et de la confirmation de s’est envolé de 335,29% à 2,96 eu- 531718 Mitsui Chemicals 429.00 -2.28% - 1.40 486.00/262.00d’administration depuis l’année rendez-vous majeur pour repren- son objectif de progression du ros. ANF Immobilier a progressé 763885 TOSOH CORP 646.00 -2.12% - 1.55 829.00/381.00dernière, sera nommé président dre leur souffle après neuf chiffre d’affaires à moyen terme. de 3,18% à 22,77 euros.à la place de John Manser.»La so- séances de hausse consécutives. PRINCIPAUX INDICES ASIE/MOYEN-ORIENTciété pourrait retrouver un esprit L’indice CAC 40 a perdu 35,92entrepreneurial et la croissance No. val. Nom Valorisation +/-% Haut/Bas 52 semainesorganique des volumes de bièrevendus, attendue stable en EUROPE / Divers 998407 Nikkei 225 (Japon) 20841.97 +0.93% 20952.71/14529.032014/2015, pourrait atteindre 998405 Topix Index Sec 1 (Japon) 1673.88 +0.66% 1686.61/1177.223,8% durant l’exercice suivant«, Les Bourses européennes ont rurgiste Arcelor Mittal a gagné La Bourse de Madrid a clôturé en 998396 Hang Seng (Hong Kong) 25536.43 +0.52%estime Nomura. Après les ré- marqué un léger recul hier, pro- 1,81% à 8,38 euros. Randstad a baisse, l’indice Ibex 35 cédant 3666055 Straits Times Index (Singapour) 3371.41 -0.06% 28588.52/22529.75centes dégradations des prévi- fitant d’une journée sans rendez- perdu 3,50% à 62,10 euros. 0,84% à 11.458,60 points. Le 998293 Bangkok SE Set Ind (Thaïlande) 1447.44 -1.31% 3549.85/3149.91sions bénéficiaires suite aux dé- vous majeur. La bourse de Milan a terminé en groupe de construction Sacyr a 1473058 KOSPI 100 Index (Corée du Sud) 1842.45 +0.65% 1619.77/1375.99ceptions en Amérique latine et La Bourse de Bruxelles a cédé baisse de 1,32%, à 23.713 points, chuté de 2,86% à 3,46 euros, l’en- 998594 Taiwan Weighted Stk (Taïwan) 9005.96 +0.34% 2067.96/1788.21en Afrique,»nous pensons que les 0,69% terminant à 3822,62 s’offrant une pause après les pics treprise de BTP Abengoa a lâché 998444 All Ordinaries Idx (Australie) 5688.50 +0.34% 10014.28/8501.29anticipations de marge à long points. C’est le brasseur AB InBev annuels atteints ces derniers 3,50% à 2,70 euros et IAG, maison- 257111 Shanghai Composit (Chine) 4017.67 +0.64% 5963.50/5121.20terme sont basses et que de qui a le plus reculé (-1,64% à jours. Saipem a gagné 1,76% à mère d’Iberia et British Airways, 998275 Mumbai Sensex (Inde) 28182.14 -0.84% 5178.19/2049.18bonnes surprises sont maintenant 116,85 euros) suivi par le groupe 8,69 euros et Tenaris 1,46% à a abandonné 2,73% à 7,97 euros. 1114782 Vietnam St Exch Idx (Viýt Nam) 616.61 -0.63%possibles«. Sans oublier que le bi- pharmaceutique UCB (-1,32% à 11,8 euros. Mediaset a grapillé La Bourse de Lisbonne a ter- 998652 KLSE Composite (Malaisie) 1724.13 30024.74/25232.82lan de SABMiller lui permet de 70,82 euros) et le bancassureur 0,63% à 4,794 euros. Les plus af- miné en repli de 0,64% à 5828,89 228097 Tel-Av TASE-100 Ind (Israël) 1475.77 - 644.56/513.06réaliser d’importantes d’acquisi- KBC (-1,22% à 64,11 euros). fectés sont les banques BPM, qui points, sous l’effet de la mauvaise 1188203 Saudi Share Price (Arabie Saoudite) 9337.86 -0.24%tions. En revanche, Nomura ne L’indice AEX des principales va- a baissé de 2,73% à 0,996 euro et tenue des banques. La BCP a 997712 Kuwait 100 Index (Koweït) 35887.66 1886.39/1671.82croit pas à la rumeur d’un rachat leurs de la Bourse d’Amsterdam Banca Popolare dell’Emilia Ro- ainsi perdu 2,93% à 0,08 euro, et - 1487.47/1231.77du groupe par AB InBev. a clôturé en légère hausse de magna qui a reculé de 3,03% à BPI a reculé de 1,92% à 1,07 +0.53% 11159.50/7225.83 0,66% à 498,76 points. Le sidé- 8,325 euros. euro. 36031.44/27354.12 21/07/2015 ASIE / Divers TOKYO / NIKKEI /+0.93% / +191.05 pts / 20841.97 pts La Bourse de Hong Kong a clô- de 1,76% à 31,80 dollars et Tencent turé hier en hausse de 0,52% à a gagné 0,71% à 156,60 dollars. La séance a été marquée par un envol de l’action Toshiba (+6,13% à 399,9 yens), l’image des autres places de la ré- La Bourse de Shanghai a fini en dans la perspective de la démission du CEO au lendemain de la confirmation de maquillages comptables. gion, suivant une séance record à hausse de 0,64%, juste au-dessus Wall Street et la reprise de la du seuil symbolique des 4000 21000 première séance de la semaine juin pour la première fois depuis Bourse de Shanghai. L’indice points, portée par les mesures (lundi étant férié au Japon) a par fin 1996. L’indice élargi Topix de Hang Seng a grimpé de 131,62 gouvernementales chinoises des- 20500 ailleurs été marquée par un envol tous les titres du premier tableau points, atteignant 25.536,43 tinées à soutenir le marché, tandis de l’action Toshiba (+6,13% à a pour sa part progressé de 0,66% points, dans un volume d’échanges que Shenzhen a gagné 1,56%. 20000 399,9 yens), dans la perspective (+10,94 points) à 1673,88 points. de 80,84 milliards de dollars de A la Bourse de Shenzhen, l’in- de la démission du CEO au len- Dans l’automobile, Toyota a pris Hong Kong (9,6 milliards d’euros). dice composite a cloturé en 19500 demain de la confirmation de 0,37% à 8376 yens, et Nissan Parmi les valeurs les plus actives, hausse de 34,81 points à 2.265,10 MM J V L MM J V M maquillages comptables que les 0,61% à 1218 yens. Du côté de China Unicom a bondi de 5,86% points, dans des échanges de investisseurs espèrent terminés. l’électronique, Sony a augmenté à 11,56 dollars de Hong Kong, 560,6 milliards de yuans (84,5 La Bourse de Tokyo a fini en A l’issue des échanges, le Nikkei de 1,82% à 3579 yens. A noter China Life Insurance a progressé milliards d’euros). hausse hier grâce au repli du yen des 225 valeurs vedettes a gagné également, le redressement du et du pétrole, revenant au-dessus 0,93% (+191,05 points) à géant électronique Sharp (+6,02% du pic de la «bulle internet» de 20.841,97 points, se rapprochant à 176 yens). Nippon Yusen a l’année 2000 que le Nikkei avait des 20.868 points atteints le 24 grimpé de 3,21% à 353 yens. dépassé en juin avant d’être af- fecté par la crise grecque. Cette

LES PRODUITS STRUCTURÉS mercredi 22 juillet 2015 PAGE 15La volatilité propice Des actifs moins liquides dans PERFORMANCES SIX SPpour la gestion active un environnement de taux faiblesDu moins d'après le sondage MFS Active Management Variations quotidiennes au 21.07.2015:auprès des investisseurs professionnels européens. Depuis 2008, les assureurs ont triplé le poids des actifs réels, immobiliers et alternatifs. Indice participation: -0,70%C'était la rotation attendue par les compétent.»Nombre de gérants LEVI-SERGIO MUTEMBA TAUX D’INTÉRÊT RÉELS DU G3 Indice protection: +0,02%managers actifs. Le regain de vo- actifs ont démontré leur capacité Indice optimisation: -0,21%latilité pousserait en effet les in- à surperformer les marchés sur des Les investisseurs ont retenu le 6vestisseurs professionnels à opter cycles complets du marché flux de nouvelles positives rela- 5 LES NOUVELLESpour des stratégies actives, d'après (There's No Substitute for Skill, tives à une ouverture des négo- 4 ÉMISSIONSles résultats du sondage MFS Ac- MFS Investment Management, ciations pour un troisième plan 3tive Investing Sentiment Insights, juin 2015)«, insiste l'asset manager. d'aide à la Grèce, aux statistiques 2 Émetteur: Banque cantonale Zurichpublié hier. Ils sont 64% en Europe »Lorsque l'on considère les mé- économiques chinoises, mieux 1 Type: . . . . Capped outperformanceà tabler sur une hausse de la vola- rites de la gestion active, en parti- orientées, ainsi qu'à la dernière 0 Sous-jacent: . . . . . . . . . . . . . Novartistilité des marchés au cours des culier à la lumière des récentes allocution de la présidente de la -1 Symbole: . . . . . . . . . . . . . . . . NOVOPZdouze prochains mois. «Que la vo- conditions du marché, les sondés Fed, Janet Yellen, au Congrès. Ce -2 ISIN: . . . . . . . . . . . . . CH0114330662latilité des marchés du mois der- ont déclaré qu'un raisonnement qui a largement soutenu les mar- -3 Devise de base: . . . . . . . . . . . . . . CHFnier soit temporaire ou bien qu'elle à court terme représentait l'une chés financiers au cours de la se- -4 Prix d’émission: . . . . . . . . . CHF 99,90préfigure l'avenir, 72% des inves- de leurs principales préoccupa- maine écoulée. La Banque Bon- Volume d’émission: CHF 1.498.500,00tisseurs professionnels interrogés tions.«En fait, 68 % des partici- hôte remarque en outre qu'un 72 75 78 81 84 87 90 93 96 99 02 05 08 11 14 Cap en CHF: . . . . . . . . . . CHF 109,99ont estimé que la protection du ca- pants à l'enquête à travers le série de résultats bénéficiaires des Cap en %: . . . . . . . . . . . . . . 110,00%pital lors de marchés baissiers est monde ont déclaré que les inves- entreprises américaines dépas- Tant que l’inflation demeure faible, les banques centrales prennent le risque Participation: . . . . . . . . . . . . 200,00%l'une des caractéristiques les plus tisseurs se concentraient trop sur sent les attentes du consensus. d’alimenter une bulle des actifs financiers. Rendement latéral p.a.: . . . . . . 0,20%importantes à prendre en compte les rendements à court terme (12 «Notamment dans les secteurs de Wermuth Asset Management Premier jour de négoce: . 21/07/2015dans la recherche d'un gérant ac- mois). la technologie et des financières», Dernier jour de négoce: . . 13/07/2016tif», remarque Joe Flaherty, Chief De sorte que ceux-ci soient dispo- renforçant la confiance des inves- gnent le risque de contagion aux de la Banque des règlements in- Code ASPS: . . . . . . . . . . . . . . . . . 1310Investment Officer MFS Invest- sés à payer pour des stratégies pro- tisseurs. autres pays périphériques de la ternationaux (BRI/BIS), les com- Cosi: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Nonment Management curant de solides résultats à long «Les inquiétudes concernant zone euro. Pour sa part, Dieter pagnies d'assurance, aussi bien«Nous observerons, à un certain terme. En Europe, 71% des inves- l'impact chaotique qu'aurait pu Wermuth, cofondateur et Head celles basées dans la Zone Euro Émetteur: . . . . . . . . Bank Vontobelmoment, une intensification de la tisseurs professionnels ont indiqué avoir une sortie de la Grèce de la de la recherche économique de que celles établies en Amérique Type: . . . . Capped outperformancevolatilité et ceci crée pour les gé- qu'ils étaient prêts à payer davan- zone euro ont diminué lorsque le Wermuth Asset Management, du Nord, ont accru la part de ce Sous-jacent: . . . . . . . . . . . . Syngentarants actifs une opportunité per- tage pour obtenir une surperfor- Parlement grec a accepté, il faut évoque le potentiel des actifs type de placements à 30% du ISIN: . . . . . . . . . . . . . CH0284059315mettant d'identifier les risques et mance sur une période de cinq ans, le dire, dans la douleur, une série moins liquides mais risqués dans poids total des portefeuilles Symbole: . . . . . . . . . . . . . . . . . VTNGTde générer de l'alpha», poursuit tandis que 44% étaient disposés à de mesures de rigueur», écrit la un environnement de taux d'in- contre 10% en 2008», observe Devise de base: . . . . . . . . . . . . . . CHFl'expert. «La gestion du risque de rémunérer plus les gérants pou- banque basée à Neuchâtel, dans térêt extrêmement bas. Dieter Wermuth. Prix d’émission: . . . . . . . . CHF 405,00baisse fait partie de la proposition vant réaliser une surperformance son flash boursier. Ainsi, la TVA Immobilier, dans des juridictions En effet, presque partout ailleurs, Prix d’émission en %: . . . . . 100,00%de valeur que les gérants actifs sur dix ans. vient de passer de 13 à 23% pour sous-évaluées ou négligées par les risques paraissent trop élevés, Cap: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113,53%peuvent réaliser par le biais de la Mike Roberge, co-CEO de MSF certains biens et services et les dé- les investisseurs. Mais aussi les même si leur matérialisation de- Cap en CHF: . . . . . . . . . . CHF 459,80recherche et de la sélection de ti- Investment Management, ex- putés allemands ont donné le feu marchés d'actions des petits pays, meure imprévisible. Invoquant Participation: . . . . . . . . . . . . 200,00%tres. Grâce à ce moyen, nombre de plique en outre qu'il est difficile vert, vendredi, pour l'ouverture les projets d'infrastructure, tels à nouveau la BRI/BIS, l'expert Rendement latéral p.a.: . . . . . . -0,35%gérants actifs internationaux ont de réaliser une surperformance si- de discussions pour un troisième que les partenariats public-privés cite le poids de la dette, qui, dans Spread: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . -dégagé une performance bien su- gnificative sur de courtes périodes plan d'aide. «La large majorité ob- (PPP), le private equity ou en- de nombreux pays, restent à des Cosi: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Nonpérieure dans un environnement lorsque l'on prend beaucoup de tenue (439 votes pour contre 117 core les investissements alterna- niveaux critiques. Ou encore la ASPS: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1310de marchés en recul.» risques. Les stratégies d'investis- contre) résulte sans doute de tifs (hedge funds). contraction des bilans publiques, Quanto EUR: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . -Pour les investisseurs profession- sement activement gérées visent l'avertissement d'Angela Merkel Malgré le risque relatif supplé- du fait des plans d'austérité. Sans Premier jour de négoce: . 21/07/2015nels européens, la gestion du à réaliser une surperformance au selon lequel un refus équivau- mentaire par rapport aux actifs parler des niveaux actuellement Dernier jour de négoce: . . 14/07/2016risque, la conviction sur le long cours d'un cycle complet du mar- drait potentiellement à un véri- classiques tels que les actions ou élevés de valorisations, générés Écart cap: . . . . . . . . . . . . . . . . 13,17%terme et les compétences en ma- ché qui comprend un marché table chaos.» les obligations, et en dépit des entre autres par les plans de sti-tière de recherche seraient les ca- haussier et un marché baissier.»De Néanmoins, Banque Bonhôte in- coûts liés à la recherche analy- mulation des banques centrales. Émetteur: . Notenstein Privatbankractéristiques les plus importantes 1995 à 2013, les portefeuilles dis- siste sur le fait que la crise grecque tique correspondante, ces place- Qui obéissent à l'équation: infla- Type: . . . . . . . . . . . . Certificat Bonuspour identifier les gérants actifs posant de la part active la plus est «loin d'être terminée», mais ments n'en font pas moins l'objet tion faible = risque déflation- Sous-jacent 1: . . . CS ETF CH sur SMIcompétents. «En Europe, 80% des conséquente ou bien d'une diffé- les événements récents sont plu- d'une tendance forte auprès des nistes. De sorte que les taux d'in- Sous-jacent 2: iShares Euro Stoxx 50investisseurs ont indiqué que le rentiation de leurs indices de réfé- tôt rassurants, dès lors qu'ils éloi- investisseurs institutionnels de térêt réels ne sont pas prêts de Sous-jacent 3: . iShares S&P 500 ETFprocessus de gestion active du rence et d'une faible rotation ont grande taille. «Comme l'a récem- remonter jusqu'à des niveaux si- Symbole: . . . . . . . . . . . . . . . . NPAEKVrisque d'une société est le trait le surperformé leurs indices de réfé- ment montré le dernier rapport gnificatifs. ISIN: . . . . . . . . . . . . . CH0266714606plus important d'un gérant actif rences de 1,9%.» – (LSM) Bonus: . . . . . . . . . . . . . . . . . 115,00% STRATÉGIE DE LA SEMAINE Worst-of: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Oui Quanto CHF: . . . . . . . . . . . . . . . . . Oui Caractéristiques Barrières particulièrement basses Barrière: . . . . . . . . . . . . . . . . . 72,00% des BRC «callable» pour les barrier reverse convertibles Nominal: . . . . . . . . . . . . CHF 1000,00 Premier jour de négoce: . 17/07/2015 Vontobel met en souscriptions des BRC avec amortisseurs de risque relativement élevés. Dernier jour de négoce: . . 10/07/2018 Code ASPS: . . . . . . . . . . . . . . . . . 1320MULTI BRC SUR ACTIONS SUISSES 5% P.A. Devise de base: . . . . . . . . . . . . . . CHFSous-jacent Clôture Prix d'exercice Barrière Les convertibles à barrière (BRC) s'intensifient avec la forte tendance Zurich Insurance Group, plus cy- Émetteur: . . . . . . Société Générale peuvent présenter un certain inté- haussière, celle-ci étant soutenue cliques, tendent à accroître la vo- Type: . . . . . . . . . . Certificat expressAdecco CHF 81.50 CHF 76.76 CHF 42.22 rêt, dans la situation actuelle. Les essentiellement par les banques latilité du note, via l'option ratta- Sous-jacent: Euro Stoxx 50 PR Index valorisations étant particulière- centrales. Aussi, les sous-jacents chée au produit. De sorte que des Symbole: . . . . . . . . . . . . . . . . . SGAGJNestlé CHF 73.00 CHF 69.82 CHF 38.40 ment élevées, la volatilité parais- devraient-ils être peu volatils, pré- baisses de valeur du certificat sont ISIN: . . . . . . . . . . . . . CH0282730560 sant permanente, partiellement ali- sentant des caractéristiques défen- possibles en période de très forte Autocall: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . OuiRoche CHF 279.50 CHF 268.29 CHF 147.56 mentée par la Fed et l'évolution sives. Hier, Bank Vontobel a an- volatilité, malgré une hausse des Cap: . . . . . . . . . . . . . . . EUR 3590,43 macroéconomique en Europe et noncé une série de mises en cours sous-jacents. Protection: . . . . . . . . . . EUR 2513,30La convertible VONOBP (ISIN CH0241735429) est dotée d’une barrière en Chine, les investisseurs pour- souscription de convertibles à bar- Également en souscription jusqu'à Devise de base: . . . . . . . . . . . . . . USDà 55%, échéance 25 juillet 2018. raient rechercher des produits rière multi sous-jacents (Multi De- aujourd'hui, la convertible sur Exercice: . . . . . . . . . . . . . . . Européen d'optimisation du capital, après fender Vonti), de barrière, indices 3,00% p.a. Callable Multi Rendement maximal: . . . . . . . . . . . . . -Derinet (Bank Vontobel) avoir longtemps été investis dans d'échéance et de coupon divers. Defender VONTI (ISIN Rendement maximal p.a.: . . . . . . . . . - des produits de participation. Le note 5,00% p.a. Callable Multi CH0241735478) sur Euro Stoxx Quanto CHF: . . . . . . . . . . . . . . . . . OuiLes Callable Multi Defender reposent sur plusieurs sous-jacents, avec des barrières Pour mémoire, les BRC s'adressent Defender VONTI (ISIN 50, le SMI et le S&P 500, dotée Code ASPS: . . . . . . . . . . . . . . . . . 1260correspondantes et un remboursement à hauteur du nominal, qui est toutefois aux investisseurs anticipant une CH0241735429) sur Adecco, d'une protection Quanto CHF Premier jour de négoce: . 21/07/2015conditionné. L'émetteur a droit au remboursement anticipé (option «callable»). Si stagnation des cours et/ou de lé- Nestlé, Roche, Swisscom, Zurich contre les fluctuations de change, Dernier jour de négoce: . . 13/07/2020aucun remboursement anticipé n'a eu lieu, le montant du remboursement à gères baisses. Le risque le plus si- Insurance Group, dont la période échéance 25 juillet 2018. La bar-l'échéance est déterminé en fonction de la performance des sous-jacents concernés gnificatif d'une BRC correspond de souscription s'achève au- rière est pour sa part fixée à 55,00% SIX SP: les plus actifset de leur fixing final. Ainsi, le remboursement à hauteur de la valeur nominale est à celui d'un placement direct, dans jourd'hui, affiche une barrière de également. Le note est négocié en Le Put-Warrant sur l’or VTXAUDgaranti tant qu'aucun sous-jacent n'atteint sa barrière durant la période le cas où l'un des sous-jacents 55%. Ce qui signifie que le rem- francs suisses, avec un observation (ISIN: CH0283793500), échéanced'observation prédéfinie. Si l'un des sous-jacents touche sa barrière, mais que tous touche sa barrière pendant la durée boursement du nominal à continue de la barrière désacti- 21 août 2015, strike USD 1100,00,se situent au-dessus des prix d'exercice au fixing final, la valeur nominale sera du placement, pour éventuelle- l'échéance, augmenté du coupon, vante. Enfin, à noter également la était en hausse de plus de 185%,également remboursée. En revanche, si l'un des sous-jacents touche sa barrière ment clôturer en deçà de son prix est garanti tant que les cours des BRC 5,00% p.a. Multi Defender hier à la SIX, en fin d’après-midi.pendant la période d'observation et qu'au moins l'un des sous-jacents clôture en d'exercice à la date d'échéance actions sous-jacentes ne baissent VONTI sur Nestlé, Novartis, Le put warrant minier VTNEMDdessous de son prix d'exercice au fixing final, l'investisseur reçoit la livraison du Cela dit, la convertible sera d'au- pas plus de 45% de leurs niveaux Roche (CH0241735411), typique- (ISIN: CH0262551820), 18 Dé-nombre défini du sous-jacent ayant enregistré la moins bonne performance ou un tant plus attrayante que sa barrière actuels. ment défensives, avec une barrière cembre 2015, sur Newmont Mi-règlement en espèces correspondant au cours de clôture de ce sous-jacent. Pour est profonde, dès lors que les La présence d'Adecco et, dans un moins profonde, à 70%, échéance ning s’est apprécié pour sa part demémoire, cet instrument financier est considéré en Suisse comme un produit risques de correction importante moindre mesure, de la financière 21 juillet. – (LSM) 122,22%.structuré et n'est donc pas assimilé à un placement collectif au sens de la loifédérale sur les placements collectifs de capitaux (LPCC). Par conséquent, iléchappe aux dispositions de la loi précitée, ainsi qu'au contrôle de l'Autoritéfédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA). – (LSM)

PAGE 16 mercredi 22 juillet 2015 MARCHÉS&PRODUITSXPO LOGISTICS: Interrogations sur la valeur du conseil La différence entre le rendement qu’un investisseur peut réaliser avec l’aide d’un conseiller et celui qu’il réaliserait sans conseil se situe à environ 3%.Norbert Dentressangle JACQUES-ETIENNE DOERR* LES SEPT DOMAINES PRINCIPAUX même pu acheter à nouveau desdétenu à 86,25% actions à bas prix afin d’apporterLe groupe américain XPO Logis- Si vous estimez que la plupart des Modules stratégiques de l'Alpha No de module Valeur ajoutée par rapport à l'expérience un positionnement satisfaisanttics détient 86,25% du capital du investisseurs bénéficient d’un du Conseiller de Vanguard client «moyenne» au portefeuille en vue de la re-groupe français de logistique conseil financier compétent, une (en points de base de rendement) prise ayant eu lieu par la suite.Norbert Dentressangle, à l’issue question commune se pose: Cela semble évident avec le recul,de son offre publique d’achat quelle est la valeur de ces Royaume-Uni Etats-Unis Australie mais, en vérité, sans l’aide d’un(OPA) simplifiée, a annoncé conseils? C’est une question d’ac- conseiller, dans les périodes demardi l’Autorité des marchés fi- tualité au Royaume-Uni, où les Allocation d'actifs – atteindre le rendement demandé I > 0 pb > 0 pb > 0 pb confusion du marché, l’appelnanciers (AMF). A la clôture de conseillers sont récemment pas- avec un niveau de risque acceptable émotionnel du biais comporte-cette OPA, XPO Logistics détient sés des commissions à un système mental s’avère généralement trop86,25% du capital de Norbert d’honoraires. Ce changement a Rééquilibrage – garantir que le risque est convenablement II 0 - 43 pb 35 pb 42 pb fort pour être ignoré par la plu-Dentressangle et «au moins naturellement poussé les conseil- compensé dans un portefeuille part des investisseurs.85,82% des droits de vote de cette lers à justifier et à quantifier leur La plupart du temps, pour la plu-société», selon un avis de l’AMF. valeur ajoutée. Mise en œuvre rentable – récupérer une partie plus part des gens, l’alpha du conseil-Cette annonce intervient alors En Suisse, la question est réelle- ler ne sera pas exactement de 3%.que le tribunal de commerce de ment d’actualité à la lumière de importante du rendement de l'investissement III 66 - 92 pb 45 pb 75 pb Mais même si ce chiffre est le fruitParis, saisi par XPO, doit exami- la création récente de services de de longues recherches, Vanguardner ce jeudi la montée au capital conseils payants par un certain Coaching comportemental – éviter les erreurs habituelles estime que l’alpha du conseillerde Norbert Dentressangle du nombre de banques suisses et les est en réalité plus qu’un chiffre;fonds américain Elliott Capital changements législatifs à venir. en matière d'investissement IV 150 pb 150 pb 150 pb c’est une façon de concevoir leAdvisors. Celui-ci a annoncé ven- Mais cette question est également conseil financier. Si vous êtes undredi dernier être monté à 9% du pertinente dans d’autres marchés Déductions fiscales – payer moins d'impôts V 0 - 23 pb 0 - 75 pb - conseiller, cela constitue un cadrecapital de Norbert Dentressangle présentant des dynamiques dif- pour que vous puissiez apporteret avoir obtenu auprès du tribu- férentes: tous les intermédiaires Stratégie de dépense – dépenser l'épargne de manière judicieuse VI 0 - 48 pb 0 - 70 pb - de la valeur à vos clients, et pournal de commerce de Paris une or- financiers aimeraient être en me- que vous puissiez décrire lesdonnance enjoignant la «suspen- sure de prouver qu’ils ont une va- Accumulation et distribution optimales sur le plan fiscal V et VI - - > 0 pb avantages que vous apportez réel-sion de toutes les opérations leur ajoutée, et mettre un chiffre lement à vos clients.d’intégration envisagées avec sur cette valeur. Investissement du rendement total ou investissement du revenu? VII > 0 pb > 0 pb > 0 pb Et si vous êtes un investisseur, laNorbert Dentressangle, jusqu’au C’est justement l’objet de l’étude – créer des revenus de manière raisonnée liste permet d’expliquer le travailprononcé de l’ordonnance issue» de Vanguard sur l’«Adviser’s Al- difficile et fastidieux, nécessaired’une audience prévue jeudi. pha», dont les résultats sont plutôt Valeur ajoutée potentielle Environ 3% Environ 3% Environ 3% à la construction et à la préserva- cohérents entre les différents tion de votre programme d’in-SENSORION: le biotech marchés. Des Etats-Unis au Vanguard Asset Management ‘Mettre un chiffre sur votre valeur’, novembre 2014 (uniquement à l’attention des investisseurs professionnels). vestissement. Si vous avez le Royaume-Uni, en passant par temps et les compétences pourlève 8 millions d’euros l’Australie, l’étude constate que tend à suggérer que l’alpha du La quatrième source de la liste - commencé à suggérer que leurs construire et gérer le portefeuilleLa société française de biotech- l’«Adviser’s Alpha» – définit conseiller est souvent plus évi- le coaching comportemental - est choix étaient de nature à exposer optimal, et le courage suffisantnologie Sensorion, spécialisée comme la différence entre le ren- dent dans des périodes de diffi- un bon exemple pour expliquer leur portefeuille à un risque in- pour dépasser vos biais compor-dans le traitement des maladies dement qu’un investisseur pour- cultés ou d’euphorie du marché. pourquoi l’alpha du conseiller justifié. Et il est très probable que tementaux lorsqu’ils sont à leurde l’oreille interne, a annoncé rait réaliser avec l’aide d’un Cet article explique également fonctionne par à-coups. Pour la l’aversion à la perte les ait poussés maximum, vous n’aurez pas né-lundi avoir levé 8 millions d’eu- conseiller et celui qu’il aurait réa- pourquoi. plupart des conseillers, le coa- à se détourner des actions une fois cessairement besoin de faire ap-ros à l’occasion d’une augmenta- lisé sans conseil – se situe aux L’étude en question met en évi- ching comportemental devrait que le mal était fait, et qu’elle les pel à un conseiller. Mais si voustion de capital visant à soutenir alentours de 3% par an. Ce chiffre dence sept domaines principaux être l’une des principales sources ait également empêchés de pro- êtes comme la plupart des inves-son développement. Le groupe, devrait être le même en Suisse. dans lesquels les conseillers ap- de l’alpha du conseiller. Mais il fiter au maximum de la reprise tisseurs, il est probable qu’il vousqui avait déjà récupéré 8,2 mil- Il est important de formuler portent une valeur ajoutée à leurs s’agit également d’une des du marché des actions qui a eu manque au moins l’un de ces élé-lions d’euros en avril à l’occasion quelques réserves dès le départ. clients: sources qui présente le plus de lieu ensuite en 2009. ments. C’est pourquoi l’étude surde son entrée en Bourse, a pro- Tout d’abord, ce chiffre sera dif- La lecture de cette liste donne une risque de fonctionner par à-coups Un bon conseiller financier aurait l’«Adviser’s Alpha» suggère quecédé à une levée de fonds supplé- férent d’un conseiller à l’autre et indication sur la raison pour la- lors des périodes de difficultés ou pu jouer le rôle de disjoncteur les compétences et l’aide d’un bonmentaire auprès d’un «family of- d’un client à l’autre - comme cela quelle la valeur de l’alpha du d’euphorie du marché. émotionnel dans ce cycle. Il aurait conseiller financiers seraient pro-fice international» (société de sera expliqué dans la suite de cet conseiller, et sa répartition, peu- Quelle en est la raison? Parce qu’il pu rappeler à ses clients de s’en te- fitables à la plupart des investis-gestion de patrimoine familial) article. Ensuite, l’apport de l’«al- vent varier d’un conseiller ou s’agit là de périodes pendant les- nir à l’allocation d’actifs initiale- seurs.spécialisé dans les sciences de la pha» ne se fait pas de manière d’un client à l’autre. Par exemple, quelles les investisseurs sont le ment fixée, voire d’effectuer unvie en émettant 800.000 actions progressive. En réalité, l’étude un conseiller qui privilégie une plus susceptibles de présenter les rééquilibrage dans la période de * Vanguard (Suisse)nouvelles. allocation efficace des actifs, le ré- biais comportementaux com- hausse en vue d’utiliser les béné- équilibrage et le contrôle des muns qui déstabilisent si souvent fices tirés des actions pour acheterMADE.COM: le site lève coûts apportera un type différent les portefeuilles. des obligations moins chères. Il de valeur que celui qui privilégie Par exemple, remontons à 2007. aurait pu être la voix de la raison55 millions d’euros l’optimisation fiscale, le coaching Il est bien connu que de nom- pendant les perturbations du mar-Made.com, site internet de vente comportemental et la mise au breux investisseurs ont été pré- ché, mettant à profit la renomméede mobilier design, a annoncé point d’une stratégie optimale de somptueux lors du marché haus- et la confiance construites au fillundi avoir levé 55 millions d’eu- dépenses en vue de la retraite. De sier qui a eu lieu juste avant la des années pour faire en sorte queros, dont 31 millions auprès de plus, les avantages tirés de ces crise financière, augmentant l’ex- leurs clients restent concentrésl’investisseur français Partech conseils peuvent apparaître à dif- position aux actions au fur à me- sur leurs objectifs à long termeVentures. Le leitmotiv de férents moments. Le chiffre de 3 sure que le marché progressait. plutôt que sur les flots d’informa-Made.com, e-commerçant britan- % est obtenu sur la base d’une Un grand nombre d’entre eux tions à court terme.nique créé en 2010, est de «rendre pratique qui fournit toutes ces aura présenté un biais de confir- En effectuant un rééquilibrage àle design accessible à tous», en se sources d’alpha sur le long terme. mation lorsque les données ont la baisse, également, ils auraientpassant d’intermédiaires et deboutiques physiques, mais aussi La correction chinoise ne remet KKR: reprise de 80% deen réduisant les stocks car il fait pas en question le trend asiatiquefabriquer les meubles à la de- OLD MUTUAL GLOBAL INVESTORS. Le groupe britannique vient d’ouvrir une antenne à Zurich. Perspectives rassurantes. l’espagnol Gestamp Solarmande. Le site collabore avec plus Le fonds d’investissement KKRde 50 designers et artisans. Cette MARJORIE THÉRY forte présence historique en hier qu’il avait aussi fait le dépla- américain n’atteint « que » 120% a acquis 80% du capital de Ges-levée de fonds «permet à la société Afrique du Sud (où l’entreprise cement pour rassurer les inves- et en Europe presque 80%. tamp Solar, filiale d’énergie pho-de renforcer son leadership au Les opérations pour rassurer les a été créée). Le siège est à Londres tisseurs, refroidis ces derniers Sur la méthode, l’essentiel pour tovoltaïque de l’équipementierRoyaume-Uni et d’accélérer son investisseurs sur les marchés asia- depuis 1999. temps par la baisse largement OMGI est de rester attentif et de automobile espagnol Gestamp,développement sur les marchés tiques s’accumulent. Hier, le di- Le développent de l’Asie est aussi commentée du marché chinois se positionner aussi sur les mar- selon un communiqué publiéeuropéens où elle est déjà pré- recteur des investissements pour un axe fort pour la partie gestion ces dernières semaines (L’Agefi chés frontières, comme le Pakis- mardi par le groupe espagnol.sente: France, Allemagne, Pays- l’Asie de Old Mutual Global In- d’actifs du groupe, qui sert sur- tan, le Sri Lanka et surtout le Viet- KKR «est parvenu à un accordBas, Belgique et Italie», indique vestors (OMGI), Josh Crabb, tout une clientèle européenne du 6 juillet). nam. Les small et mid caps sont définitif pour acquérir auprès demade.com. était de passage à Genève. L’en- dans ce segment. Une activité qui Pour rappel, entre mi-juin et mi- aussi recherchés, les grandes ca- Gestamp Renewables une par- treprise qui se développe en Eu- enregistre plus de 80 milliards de juillet, les actions domestiques pitalisations asiatiques étant déjà ticipation de 80% dans GestampWALLIX: l’IPO rapporte rope a d’ailleurs ouvert un bu- livres sous gestion et se renforce chinoises ont perdu plus de 30% largement couvertes et ne réser- Asetym Solar», une transaction reau à Zurich il y a quelques jours. ces dernières années avec des ac- de leur valeur. Mais la bourse de vent que peu de potentiel. «qui valorise Gestamp Solar à en-10,1 millions d’euros OMGI fait partie du groupe Old quisitions et un développement Shenzhen avait aussi commencé D’après la documentation de l’en- viron 1 milliard de dollars», dé-Wallix, société française éditrice Mutual, créé en 1845 et qui est commercial en Allemagne, Au- l’année par un bond de plus de treprise, la gestion de Josh Crabb, taille le communiqué. Le fondde solutions logicielles de cyber- aujourd’hui coté sur le Footsie triche, France, Luxembourg etc 120% avant la forte baisse enta- malgré quelques contre perfor- américain s’est engagé «à ap-sécurité, a annoncé lundi avoir 100 et compte plus de 60.000 em- OMGI a aussi engagé des nou- mée il y a un peu plus d’un mois. mances ponctuelles, a réussi a puyer pleinement» le plan stra-levé 10,1 millions d’euros lors de ployés. Ce groupe financier an- velles ressources pour la gestion Pourtant, les valorisations restent conserver un écart significative- tégique de Gestamp Solar, quison introduction en bourse sur glais est diversifié dans plusieurs actions. Josh Crabb a d’ailleurs toujours bien en-dessous de celles ment supérieur avec la moyenne vise 2,5 gigawatts de puissanceAlternext Paris. L’augmentation segments (investissements, rejoint le bureau de Hongkong du marché américain par exem- des autres gérant et l’indice de ré- installée en 2020. Créé en 2005,de capital correspond à l’émission épargne, assurance et banque) fin 2014. Il était déjà basé dans la ple. férence asiatique. Il voit de plus en Gestamp Solar est spécialisé dansde 962.500 nouvelles actions avec au total plus de 300 milliards région depuis plusieurs années Tout le monde ou presque s’ac- plus l’Asie comme un écosystème le développement, la construc-pour un prix fixé à 10,50 euros de livres sterling sous gestion. pour avoir travaillé avec Black- corde sur le potentiel asiatique. interdépendant, en particulier en- tion, l’exploitation et la mainte-l’action. A l’issue de ces opéra- Présent depuis des décennies sur Rock et Prudential Asset Mana- D’ailleurs les total returns sur 10 tre l’Inde, la Chine et la Corée, nance des centrales solaires pho-tions, Wallix a enregistré une ca- marchés émergents en général, gement. Même si l’événement a ans pour l’indice MSCI Asie (ex- alors que les opinions sont souvent tovoltaïques. Il comptepitalisation boursière de 41,97 le groupe conserve aussi une très été à peine mentionné, on sentait Japon) atteint presque 150%, segmentées par pays. actuellement 300 mégawatts demillions d’euros, pour un capital alors que l’indice comparable puissance installée ou ensocial désormais composé de construction dans 18 pays. Cette3.997.180 actions. cession «représente une formule gagnante pour les deux parties», a estimé Jon Riberas, président de Gestamp Renewables, cité dans le communiqué.

MARCHÉS&PRODUITS mercredi 22 juillet 2015 PAGE 17Le nouveau sursis pour les marchés Quasi-stabilitéLes actifs risqués saluent le troisième renflouement de la Grèce (devisé à plus de 80 milliards d’euros), sans trop de dégâts pour les obligations. des coursFRANÇOIS CHRISTEN* croit pas au succès du plan es- ÉVOLUTION RÉCENTE DES RENDEMENTS À LONG TERME Quant à la zone euro, l’activité in- PÉTROLE. Le baril de Brent quissé le 13 juillet. Tous les élé- dustrielle a fléchi en juin (-0.4% valait hier 56,74 dollars.Tout est bien qui finit bien? On ments ne sont pas encore connus, 3.00% mensuel, 2.0% en glissement an- En petite haussepourrait le croire si l’on se fie à l’eu- en particulier la question centrale 2.75% nuel), sous l’effet d’une baisse de de 14 cents par rapportphorie des places boursière qui ont de la restructuration de la dette 2.50% la production d’énergie. La pro- à la veille. Le WTI a prissalué l’accord de principe qui pré- publique qui sera traitée ultérieu- 2.25% gression soutenue des immatri- 21 cents à 50,36 dollars.serve l’intégrité de la zone euro et rement. Une réduction de l’en- 2.00% culations de voitures (+14.6% enouvre la voie à des négociations cours nominal paraît hors de 1.75% glissement annuel en juin) met Les cours du pétrole se repre-dans la perspective d’un troisième question. La Grèce peut tout au 1.50% en lumière un renforcement de naient légèrement mardi en finrenflouement de la Grèce après plus espérer une modification des 1.25% la consommation qui s’est mani- d’échanges européens, dans unles plans de 2010 et de 2012. Cet intérêts et un rééchelonnement 1.00% festé tout au long du premier se- marché calme et en attendant laaccord un peu surréaliste, annoncé des échéances. Dans cette pers- 0.75% mestre. Le renchérissement an- publication des statistiques heb-quelques minutes avant l’ouver- pective, elle pourrait émerger de 0.50% nuel évolue toujours près de 0% domadaires des stocks américainsture des marchés financiers le 13 ce troisième plan de relance avec (0.2% en juin), tandis que l’infla- de brut aux États-Unis mercredi.juillet, prévoit des sacrifices qui un ratio d’endettement proche de 07.07 08.07 09.07 10.07 13.07 14.07 15.07 16.07 17.07 20.07 21.07 tion sous-jacente demeure conte- Le baril de Brent de la mer duvont bien au-delà des mesures qui 200% du PIB (170% en 2022) se- nue (0.8%). Le dernier sondage Nord pour livraison en septem-avaient été soumises à un referen- lon une étude tardivement diffu- US T-Note Bund allemand de la BCE fait état d’un relâche- bre valait 56,74 dollars sur l’In-dum et refusées par une large ma- sée par le FMI qui plaide désor- ment des conditions d’accès au tercontinental Exchange (ICE)jorité des Grecs. mais pour une restructuration. La perspective d’un troisième renflouement de la Grèce n’a pas bouleversé crédit au deuxième trimestre, tant de Londres, en hausse de 14 centsLa contrepartie, c’est un nouveau L’échec d’un plan sans «haircut» les marchés obligataires pour les entreprises que pour les par rapport à la clôture de lundi.plan de soutien qui devrait se chif- est quasiment programmé, à ménages, ce qui suggère que l’ac- Sur le New York Mercantile Ex-frer à 86 milliards d’euros, afin moins d’envisager des mesures Dynagest SA tivisme de la banque centrale change (Nymex), le baril ded’honorer des engagements qui drastiques sur le service de la porte ses fruits. «light sweet crude» (WTI) pourn’auraient pas pu être tenus, de re- dette, déjà avantageux. garder la Grèce au sein de la zone proche de zéro (0.1% en glisse- Le regain d’optimisme qui a re- livraison en août, dont c’est le der-capitaliser les banques et de faire Les politiciens, soumis à des euro… sans prêter trop d’attention ment annuel en juin) et la lancé les actifs risqués n’a pas trop nier jour de cotation, grignotaitun peu de relance keynésienne. contraintes électorales, semblent à l’incapacité des gouvernements conjoncture est encore hésitante. affecté les marchés obligataires. 21 cents à 50,36 dollars.Un prêt-relais a déjà permis de se désintéresser du réalisme et de nationaux à développer un projet La production manufacturière Les emprunts des Etats dits «péri- «Les prix n’ont pas bougé de fa-payer le FMI et la BCE, laquelle l’efficacité de l’accord du 13 juillet. fiscal commun pour compléter (0.0% mensuel, 1.8% annuel en phériques» de la zone euro ont bé- çon spectaculaire ce mardi, et ila finalement augmenté son aide François Hollande affiche fière- l’union monétaire. En bref, la juin) et les ventes au détail (res- néficié de l’issue «favorable» des n’y a pas eu vraiment d’actualitéd’urgence aux banques grecques ment son rôle de médiateur, celui bombe n’est pas désamorcée, mais pectivement -0.3% et 1.4%) sont négociations entre la Grèce et ses qui aurait pu influencer lesqui ont entamé une réouverture du «bon flic». Dans le rôle du «mé- les Européens ont réussi à différer loin de traduire une économie créanciers, tandis que les em- cours», notait Robert Monte-restreinte. La démission de Yanis chant flic», Angela Merkel n’a une explosion qui semble de plus américaine aux portes de la sur- prunts germaniques affichent des fusco, courtier chez Sucden.Varoufakis, au lendemain de la presque rien lâché. Son Ministre en plus probable. chauffe, même si on peut raison- rendements quasiment station- Le courtier pointait cependantvictoire du non au référendum, a des finances Wolfgang Schaüble Pour en revenir à une actualité nablement espérer un rebond de naires au terme de la quinzaine du doigt quelques éléments defacilité les négociations en accélé- ne cache plus vraiment sa préfé- économique plus terre-à-terre, on la croissance après la faible écoulée. Aux Etats-Unis, les si- soutien, comme une petite fai-rant la capitulation d’un Tsipras rence pour un «Grexit» tout en re- relèvera la persévérance de Janet contraction du premier trimestre. gnaux explicites émis par Janet blesse du dollar, notamment facequi s’était pourtant fait élire sur la connaissant le caractère insoute- Yellen qui ne manque aucune oc- Les bonnes nouvelles proviennent Yellen ont généré des tensions lé- à l’euro, et les attentes d’unebase d’un programme anti-austé- nable de la dette publique grecque. casion de signaler un possible re- du secteur immobilier, où l’indice gères, quelque peu atténuées par baisse des stocks de brut améri-rité. Curieusement, les investisseurs lèvement du taux d’intérêt des NAHB (60 en juillet après 59 en la baisse des cours des matières cain, avant la publication des chif-Cet accord suscite l’enthousiasme ne se soucient guère des sombres «Fed Funds» avant fin 2015. La juin) et l’envol des permis de premières et plus particulièrement fres officiels du départementdes marchés, mais il semble pro- perspectives qui attendent la Présidente de la Fed est optimiste: construire (7.0% mensuel, 30% du pétrole. américain de l’Énergie (DoE)mis à un échec retentissant. Une Grèce et la zone euro. Myopes, ils elle estime que le reflux graduel annuel) traduisent des conditions mercredi.large majorité d’économistes ne saluent l’emplâtre qui permet de du chômage permettra d’amorcer favorables. Le scénario esquissé * Dynagest SA à Genève Selon des estimations médianes prochainement un processus de par Janet Yellen n’est donc pas ir- des experts interrogés par normalisation qui se fait attendre réaliste, mais il n’est pas encore l’agence Bloomberg, les stocks depuis 2009. Ses avertissements gravé dans le marbre. Le relève- américains de brut auraient paraissent encore un peu abstraits, ment des taux d’intérêt pourrait baissé de 2 millions de barils la car l’inflation évolue à un rythme se faire attendre jusqu’en 2016. semaine achevée le 17 juillet. Après trois semaines consécu-Légère tension Une alternative vraiment crédible tives de hausse, «les réserves àdes taux Cushing (Oklahoma, centre-suden zone euro BITCOIN. Les événements en Grèce ont accentué son utilisation. A tel point que certains le qualifient de valeur refuge. des États-Unis) sont vues comme étant stables, ce qui pourrait aiderMarché d’été avec TIAGO PIRES VALENTIN GIRARD. «Le bitcoin a brusquement chuté à 284 dol- Alors le bitcoin, valeur refuge et les cours», ajoutait M. Monte-des volumes d’échanges lars. Aujourd’hui, le cours est sta- future monnaie alternative? Va- fusco.en forte diminution. L’histoire de Nikos Houtas, pro- peut devenir une alternative ble aux alentours de 278 dollars. lentin Girard, gérant discrétion- Le niveau des stocks du terminal priétaire du restaurant grec tra- Pour Alexis Roussel, créateur de naire de la banque Bonhôte, re- pétrolier de Cushing qui serventLes taux d’emprunt des princi- ditionnel Tavern Agelos, fait crédible au paiement.» la plateforme d’échange Swiss fuse catégoriquement cette de référence au pétrole échangépaux pays de la zone euro se sont maintenant partie de la légende Bitcoin Exchange (SBEX), la appellation. «C’est dangereux de à New York, le WTI, est suivi delégèrement tendus mardi sur le entourant le bitcoin. Le Grec est montre l’évolution du cours du forte utilisation de la crypto-mon- présenter le bitcoin comme une près par les opérateurs dans unmarché obligataire, au cours considéré comme un pionnier bitcoin depuis le début de la crise naie dans les moments délicats valeur refuge, notamment en rai- marché plombé par la surabon-d’une séance peu animée en l’ab- dans son pays. Son établissement grecque. Dès le mois de mai, les démontrent qu’elle a atteint le sta- son de sa forte volatilité. Suite à dance d’offre.sence de nouvelle marquante. accepte les paiements en crypto- échanges de bitcoins en Grèce tut de valeur refuge. «On observe son plus-haut atteint en 2013, la Les investisseurs attendaient éga-Le marché de la dette a retrouvé monnaie depuis le début du dé- ont augmenté de 300%. Et les un intérêt des particuliers et des devise a dévissé de 70% à 80% de lement ce mardi les chiffres de lason calme ces derniers jours, de- faut de paiement grec et la limi- particuliers semblent vouloir in- médias uniquement dans les si- sa valeur. De plus, le montant du fédération professionnelle Ame-puis l’accord trouvé entre la tation de retrait monétaire des vestir toujours plus. En effet, tuations où le marché financier nombre total de bitcoins en cir- rican Petroleum Institute (API)Grèce et la zone euro pour un distributeurs automatiques. A ceux qui achetaient 300 euros traditionnel est en délicatesse. Cet culation représente 5% du mon- qui produit ses propres estima-troisième plan d’aide. Les inves- Athènes, le restaurateur affirme n’hésitent plus à investir 2000 ou intérêt soudain intervient ponc- tant des billets de banques suisses tions sur le niveau des stockstisseurs ont pris peu d’initiative que les paiements en bitcoin sont 3000 euros. tuellement dans les moments de en circulation.» américains de pétrole.dans une séance à l’agenda éco- encore rares, tout en espérant que Cette tendance haussière fait crises comme en Ukraine, à Chy- Le gestionnaire met davantage Christopher Dembik, analystenomique clairsemé. «cela va bientôt changer». donc gonfler la valeur de la pre et maintenant en Grèce. Le en avant un mouvement de mar- chez Saxo Banque, estimait luiA 18h00, le taux d’emprunt à 10 L’histoire de Nikos Houtas rela- crypto-monnaie. A la mi-juin, le bitcoin intervient notamment ché plutôt qu’une corrélation en- aussi que l’anticipation d’uneans de l’Allemagne a progressé à tée par le site CoinDesk reflète la bitcoin valait 250 dollars, large- comme une alternative crédible tre la crise institutionnelle et la nouvelle diminution des réserves0,781% contre 0,762% lundi sur confiance toujours plus grande ment dopé par le bras de fer op- lorsqu’il y a une rupture de valeur en hausse. L’assèchement américaines apportait un légerle marché secondaire, où des particuliers envers la devise posant le gouvernement grec et confiance avec le gouvernement. des liquidités sur le marché en soutien aux cours mardi. Maiss’échange la dette déjà émise. numérique. Que ce soit en Grèce ses créanciers internationaux. Au Comme une valeur refuge.» Les Grèce a poussé les particuliers à pour l’analyste, la légère hausseLe taux de la France a quant à lui ou ailleurs. C’était déjà le cas en soir des résultats du référendum termes sont lancés: valeur refuge. s’entraider en faisant des des prix du Brent et du WTI pen-terminé à 1,084% (contre Ukraine où durant toute la mé- lancé par le gouvernement de Toute proportion gardée, le bit- échanges de marchandises ou en dant les échanges européens était1,039%). Parmi les pays du sud diatisation du conflit contre la Tsipras, sa valeur se montait déjà coin posséderait donc intrinsè- émettant des IOUs, sorte de liée «essentiellement à des achatsde la zone euro, le taux de l’Es- Russie, les transactions en bitcoin à 273 dollar, selon CoinDesk avec quement des caractéristiques de monnaie temporaire avec l’abré- à bon compte».pagne s’est tendu à 2,009% ont explosé auprès des investis- un pic à 310 dollars le 13 juillet confiance et de crédibilité simi- viation anglaise «I owe you». «Du point de vue des investis-(contre 1,939%), tout comme ce- seurs locaux. Cette utilisation lors dernier. Quelques minutes après laire au franc suisse et au dollar Dans ce contexte, le bitcoin re- seurs, les prix sont très attractifs.lui de l’Italie à 1,966% (contre des moments critiques démontre l’annonce d’un accord entre la américain. Pour preuve, l’instal- présente une alternative at- Le marché était sur-vendu, la bar-1,907%) et du Portugal à 2,643% une chose: les particuliers ont re- Grèce et ses créanciers, sa valeur lation de distributeurs automa- trayante en tant que moyen de rière des 50 dollars (pour le WTI)(contre 2,588%). Le taux de la cours à la dématérialisation mo- tiques à bitcoin et des rencontres paiement. «Le bitcoin est entré a été bien défendue», estimaitGrèce s’est établi à 11,556% nétaire durant les périodes de entre particuliers intéressés. «Le dans cette logique collaborative l’analyste.(contre 11,232%). Aux États- crise institutionnelle et de rup- marché grec est petit, souligne sans revêtir fondamentalement Les cours du pétrole restaient tou-Unis, le taux à 10 ans s’inscrivait ture de confiance envers le gou- Alexis Roussel. Cette visibilité est le rôle de monnaie officielle», pré- tefois plombés par l’excédentà 2,351% contre 2,372% et celui vernement. toutefois une excellente nouvelle cise Valentin Girard. Une au- structurel du marché malgré l’ac-à 30 ans à 3,095% contre 3,054%. Sur la base de ce constat, la crise pour tous les suiveurs et les in- baine pour Nikos Houtas qui a tuel pic saisonnier de la demandeLe taux à 2 ans s’établissait à grecque s’inscrit directement vestisseurs. Petit à petit, les échangé sa fortune en crypto- de brut et de produits pétroliers,0,682% contre 0,706%. dans cette logique, comme le dé- banques devront s’y intéresser.» monnaie. et alors que la demande des éco- nomies émergentes donne des signes de faiblesse.

PAGE 18 mercredi 22 juillet 2015 MARCHÉS&PRODUITSANALYSE TECHNIQUE ZKB Share buybacks sous FONDS DE PLACEMENT: contraction de 2,4% certaines conditionsLe SMI attendu en légère Les programmes ouverts sont effectués avec modération en Suisse. Contrairement aux USA. de la fortune au mois de juinhausse à moyen terme Les investisseurs suisses ont confié en juin 874 milliards de francsLa Bourse suisse est attendue en PHILIPPE REY sonnel, ainsi que d’éventuelles ac- naires qui lui restent fidèles. aux fonds de placement suisses, un montant en recul de 2,4% parlégère hausse à moyen terme, quisitions d’entreprises). Certes, il naturel pour un direc- rapport au mois précédent. Cette contraction de l’encours est impu-après la forte ascension de la se- Les entreprises américaines qui Au reste, plusieurs firmes ont teur général ou CEO d’être opti- table au recul important des notations boursières, indique lundi lamaine passée, ont indiqué lundi composent l’indice S&P 500 sont achevé récemment ou dans un miste au sujet de son entreprise. Swiss Funds & Asset Management Association (Sfama). La brancheles chartistes de la Banque canto- reparties dans une frénésie sem- passé proche leur share buyback: On sent que certains rachats d’ac- a malgré tout enregistré un afflux d’argent frais de 1,8 milliard denale de Zurich (ZKB). L’indice blable à celle de 2007 en ce qui Adecco, Forbo Holding ou tions sont dictés par le désir du francs. Ces entrées ont principalement profité aux fonds stratégiquesSMI a rattrapé le soutien à 8800 concerne les acquisitions d’ac- Schindler. Et ce de façon appro- management d’afficher de la de placement, à hauteur de 1,02 milliard de francs. Les désinvestis-points quelques semaines aupa- tions propres (share buybacks). priée, à l’avantage de l’ensemble confiance ou bien de répondre à sements les plus marqués, soit -373 millions, ont touché les fonds duravant, avant de continuer à grim- Alors que le niveau de marché est des actionnaires de ces sociétés. une mode ou aux souhaits du marché monétaire. Les fonds de matières premières et obligatairesper, et a dépassé ce lundi le plus élevé, à plus de 18 fois les béné- Les rachats d’actions ne s’avèrent marché plutôt que la volonté ont également accusé des sorties respectives de 97,4 millions ethaut sur plusieurs années réalisé fices estimés. La pression du mar- pertinents que s’ils créent vérita- d’augmenter durablement la va- 56,6 millions de francs. Les investissements les plus prisés restenten avril. L’indice est actuellement ché est forte compte tenu de la fai- blement de la valeur, c’est-à-dire leur par action. dans l’ordre les fonds en actions avec 40,8% du total, les fonds obli-clairement au-dessus de la ligne ble rémunération actuelle des permettent d’obtenir plus de va- Un certain scepticisme à ce sujet gataires (31,6%), les fonds stratégiques de placement (12,8%) et lesmoyenne à 200 jours, lit-on dans liquidités (cash) et de l’impératif leur que le prix moyen auquel les est de mise s’agissant des groupes fonds du marché monétaires (6,5%).le bulletin hebdomadaire des institutionnel. actions sont rachetées. Ce qui financiers, en particulier les assu-chartistes. Cette ligne présente A telle enseigne que Goldman n’est en réalité pas le cas de maints reurs, réassureurs et les banques. GUNVOR: 525 millions de dollars levésune légère hausse positive. Les in- Sachs enjoint les entreprises à ef- share buybacks menés avec l’idée Les dispositions réglementaires Gunvor, avec ses représentations au Moyen-Orient et à Singapour,dicateurs du momentum à court fectuer une acquisition à un prix d’annuler les titres. Sans parler les empêchent en effet de réaliser a levé de nouvelles facilités de financement pour un total de 525 mil-terme affichent de plus une nou- plus favorable plutôt qu’un share des actions acquises pour financer un share buyback au meilleur lions de dollars en deux tranches, annonce lundi le négociant indé-velle pression à la hausse et pas buyback. Un rachat d’actions les plans de participation du per- moment lorsque les actions s’avè- pendant genevois. La double transaction a été conclue sous la directionencore de situation de surachat. constitue une alternative de rem- sonnel ou servir de monnaie rent dépréciées. Ce qui n’est évi- de ABN Amro, Arab Petroleum Investments Corporation, EmiratesA moyen et long terme, la ten- boursement du capital excéden- d’échange en cas d’acquisition. demment pas le cas à présent. Or NBD, Gulf International Banq, Mashrebqbank et Qatar Nationaldance est une faible hausse. A l’ho- taire (l’autre étant un rembour- L’acquisition d’actions propres Swiss Re et Bâloise ont justement Bank. Les nouvelles facilités se décomposent en deux emprunts non-rizon des prochaines semaines, les sement de la valeur nominale ou avec le dessein de les supprimer annoncé en 2015 des rachats d’ac- sécurisés de respectivement 150 et 375 millions de dollars, soitanalystes de la ZKB prévoient un un dividende) aux actionnaires, et donc de réduire le nombre de tions propres destinés à réduire le 105 millions au total de plus qu’une précédente levée il y a un an.cours bien orienté. Prochaines ré- à défaut d’avoir suffisamment titres exerce souvent un effet po- capital-actions respectivement Trois nouveaux établissements se sont joints aux financiers de Gun-sistances à 9470 points. d’opportunités à travers la crois- sitif à court terme, car elle en- jusqu’à un milliard de francs et à vor: Commercial Bank of Dubai, National Bank of Fujairah, ainsi sance interne et des acquisitions. traîne une hausse du bénéfice par 2% des droits de vote et du capi- que Qatar National Bank. Les fonds ainsi récoltés serviront au fi-HORS-BOURSE ZKB Les sociétés suisses se montrent action. Cela ne signifie pas pour tal-actions. Sans peindre le diable nancement du capital de roulement de la multinationale du bout du sages sur le plan des rachats d’ac- autant qu’il y ait création de va- sur la muraille, rappelons que lac.Activité réduite tions en comparaison de leurs ho- leur si le rendement du capital in- Swiss Re avait dû interrompreLe négoce hors-Bourse de la mologues d’outre-Atlantique et vesti à cet effet est inférieur à son son programme de buy-back DUFRY: emprunt de 500 millions d’eurosBanque cantonale de Zurich en proportion de la capitalisation coût moyen. 2007-2010 en novembre 2008 Dufry va émettre un emprunt de 500 millions d’euros pour financer(ZKB) a connu une semaine de l’indice SPI ainsi que des liqui- Les rachats d’actions d’Adecco, suite à la crise financière après en partie le rachat de World Duty Free (WDF). Les obligationscalme. Les investisseurs se sont dités détenues par elles. Le nom- Forbo ou Schindler en vue d’une avoir racheté 44.805.479 actions d’une maturité de huit ans seront négociées sur le Global Exchangepar ailleurs plutôt concentrés sur bre de programmes ouverts et réduction du capital apparaissent pour environ 4 milliards de Market de la Bourse irlandaise, a annoncé lundi le prestataire inter-la situation en zone euro et sur les leur montant se révèlent somme jusqu’ici comme des succès dès francs, soit 89,3 francs par ac- national de boutiques d’aéroports. Les conditions exactes de l’opé-actions cotées en Bourse. L'indice toute modestes. Les principaux lors que le prix moyen d’acquisi- tion. ration seront publiées dans les jours à venir, indique le communiqué.ZKB a cédé 0,2% à 1004,53 sont ceux de Nestlé, Novartis, Ge- tion des actions se situe en dessous Dufry a repris en mars dernier World Duty Free, coté à la Boursepoints. Seul le titre Zürcher Land- berit, Swiss Re, Syngenta, GAM de leur valeur réelle ou valeur in- CERTAINS RACHATS de Milan, pour un montant de 3,6 milliards d’euros et mené, dansbank a fait l'objet de gros vo- et Logitech via une ligne séparée trinsèque estimée et calculée sur cette perspective, une augmentation de capital de 2,2 milliards delumes, sans information spéci- de négoce sur Swiss Exchange une base conservatrice. D’ACTIONS SONT DICTÉS francs.fique. Stadt Casino Baden a aussi (sauf pour Logitech dont le pro- La mauvaise option pour une so-suscité de vifs échanges, là aussi gramme a pour but de financer ciété est de surpayer ses propres PAR LE DÉSIR DU NEW VALUE: Pegase achète 39,21% à Macornaysans information spécifique. Hol- les plans de participation du per- actions aux dépens des action- Un changement est intervenu dans l’actionnariat de la société de par-digaz a été recherchée après la pu- MANAGEMENT D’AFFICHER ticipation New Value. Dans un communiqué diffusé vendredi soir,blication des résultats annuels. Le la société informe que Pegase International SA a racheté l’intégralitéfournisseur romand de gaz natu- DE LA CONFIANCE. de son paquet d’actions de 39,21% à Macornay Investment SA, Pa-rel a sensiblement augmenté son nama. Aucun autre détail n’est fourni, notamment financier. L’ayant-bénéfice, malgré une baisse de droit économique de Macornay est, selon des informations préalables,chiffre d'affaires. Sur la base des Thierry Boutin, domicilié à Pully/VD. Pegase est un négociant gene-bons résultats, l'entreprise propo- vois en matériaux de construction.sera un dividende «adapté aux ré-sultats». NZZ a annoncé des chan- BBGI-EthicalQuote actions suisses / Juin 2015gements à la direction. AndreasArntzen a pris la direction de la ESG: les firmes suisses en progrèsnouvelle unité médias spécialisés.Le groupe comprend désormais En juin, les incertitudes autour du sort de la Grèce correction. Les petites capitalisations parvenaient BBGI-ETHICAL QUOTE VS SMI ET SPItrois domaines: NZZ, médias ré- dans la zone euro ont pesé sur le climat d’investis- cependant à limiter leur contraction (-2.22%) pargionaux et médias spécialisés. Ty- sement et impacté les performances des marchés rapport aux capitalisations de taille moyenne 200% 194.53% 190.65% 47%pon Holding a fusionné ses fi- actions européens. Les indicateurs avancés semaient (-4.99%), ainsi que par rapport aux grandes capita- 180% 42%liales Typon Immobilien et aXpel quant à eux le flou: le baromètre conjoncturel du lisations (-4.93%). Les indices traditionnels du mar- 37%Services. Cela n'a pas influencé le KOF glissait à 89.7 points contre 92.7 (révisé) en ché suisse SMI et SPI enregistraient ainsi -4.95% et 160% 32%cours de l'action, même si l'entre- mai, tandis que l’indice des directeurs d’achat (PMI) -4.89%, tandis que les indices BBGI-EthicalQuote 27%prise a laissé entrevoir un divi- atteignait pour la première fois depuis le mois de composés de 20, 40 et 60 titres affichaient respecti- 140% 7.22 7.13 22%dende extraordinaire qui pourrait janvier le niveau de 50 points. En ce qui concerne les vement -4.88%, -4.15% et -4.58% sur la même 120% 126.11% 17%être distribué cette année encore. actions suisses, celles-ci ont enregistré une nette période. 12%Auto AG Group a vu ses ventes 100%reculer légèrement au 1er semestre 7%et la pression sur les marges a net- 80% 77.51% 2%tement augmenté après l'abandon -4%du cours plancher du franc face à 60% 5.40 3.77 -9%l'euro. 40% SPI IndexSWISSLOG: SIX accepte -4.88% -4.15%la décotation du titre -4.58%Le logisticien Swisslog a reçu -4.95%l’autorisation pour procéder à la -4.89%décotation de sa nominative. ALAIN FREYMOND* tiatives pour l’emploi des jeunes passé, après avoir été distingué 20% 16.09%L’opérateur de la Bourse suisse et des personnes handicapées en par une troisième place auxSIX Swiss Exchange a agréé cette ANTOINE MACH** Espagne et en France, notam- GreenTec Awards 2015 dans la 0% 0.97requête le 20 juillet 2015, in- ment. ABB fournira Dubaï en catégorie automobile pour sa so- -20%dique-t-il mardi. La décotation En juin la réputation agrégée des équipements pour la production lution innovante utilisée pour lasera effective au 31 juillet tandis entreprises suisses sur les enjeux d’énergie solaire, et le gouverne- production d’éthanol à partir de -40%que le dernier jour de négoce est Environnement, Social Gouver- ment du Japon en appareils em- déchets agricoles; Clariant estprévu le 28 juillet. La décotation nance (ESG) a affiché un bilan barqués à bord d’un satellite des- également lauréat du Responsi- BBGI-Ethical BBGI-Ethical BBGI-Ethical SMI Indexde Swisslog, demandée à la mi- favorable, avec 142 informations tiné à l’observation des émissions ble Care® Chairman Award qui Quote 20 Quote 40 Quote 60juin, s’explique par la fusion de positives et 139 négatives, en pro- de CO2 sur terre. Sous les aus- lui a été attribué en Chine parla société argovienne avec l’alle- gression par rapport aux mois pices de la Maison Blanche, Syn- l’Association of International Rendement total Performances mensuelles Performances annualiséesmand Kuka. précédents. genta ainsi que les autres parti- Chemical Manufacturers Roche fait partie des entreprises cipants au programme Alliance (AICM). Enfin, Bucher Indus- BBGI, Covalence ayant tiré leur épingle du jeu le for Sustainable Agriculture, dé- tries a publié son Rapport de du- mois dernier: apparition dans le veloppera des mesures de dura- rabilité 2014, qui souligne no- des nouilles instantanées conte- l’embauche de fils et filles de per- top 10 du 2015 Newsweek bilité pour les agriculteurs - le tamment une réduction de sa nant des quantités de plomb et de sonnalités chinoises – d’autres Green Rankings (c’est aussi le cas géant bâlois poursuit des objec- consommation d’énergie de 6% glutamate monosodique trop éle- grandes banques y compris Cre- de Swisscom), renforcement de tifs similaires en Chine. Partners en dépit d’une augmentation de vées et retirées du marché en dit Suisse sont aussi visées par sa collaboration avec le Global Group Holdings participe à un son chiffre d’affaires de 4%. Inde; Nestlé a également an- cette enquête. Julius Baer a lancé Fund (mise à disposition de tests investissement de $450 millions Nestlé apparaît du côté des entre- noncé une réduction de 15% de une enquête interne liée à l’affaire HIV), Marche des employés en dans un projet de ferme éolienne prises dont la réputation ESG a ses effectifs en Afrique. UBS fai- de corruption secouant actuelle- faveur de programmes d’aide en Australie. Clariant fait aussi souffert le mois dernier, princi- sait l’objet de commentaires cri- ment la FIFA, et a provisionné aux enfants. Adecco s’est à nou- partie des bons élèves du mois palement en raison de l’affaire tiques après l’ouverture d’une $350 millions afin de régulariser veau signalé sur le plan des ini- nouvelle procédure relative à la sa situation dans le différend fis- manipulation du marché des cal avec les Etats-Unis. changes, en Corée du Sud cette fois-ci, et d’une enquête améri- * BBGI caine pour népotisme, c’est-à-dire ** Covalence

MARCHÉS&PRODUITS mercredi 22 juillet 2015 PAGE 19Opportunités sur l’obligataire émergent L’or au plus bas en près de cinqMATIÈRES PREMIÈRES. Les pays producteurs d’énergie au bilan solide seront les mieux positionnés pour bénéficier de la stabilisation des prix pétroliers. ans et demiKARINE JESIOLOWSKI VARIATIONS DES PRIX DES MATIÈRES PREMIÈRES puis le début de l’année, ce qui est dont le ratio dette/PIB ne dé- D’importants dégagements encourageant pour les prix des passe pas 30% et le déficit bud- de côté de la Chine lundiKOON CHOW* 40% matières premières. La confiance gétaire assez faible. L’Indonésie ont poussé temporairement 30% des entreprises a commencé à re- devrait aussi tirer son épingle du l’once sous les 1100 dollars.Après une année 2014 tumul- 20% trouver des couleurs et les trans- jeu - avec un pétrole qui repré-tueuse, la stabilisation des prix 10% actions sur le marché du loge- sente plus de 30% des exporta- L’or a dégringolé à son plus basdes matières premières ouvre de ment se sont améliorées en avril tions totales du pays. niveau en près de cinq ans etnouvelles perspectives pour les 0% et en mai, tant en termes de vo- De leur côté, le Venezuela, où les demi lundi pendant les échangesmarchés obligataires émergents: -10% lumes que de prix. Les importa- coûts de production demeurent asiatiques, plombé par des ventesles pays producteurs de pétrole -20% tions de métaux semblent re- élevés, et l’Irak, dont la produc- massives du métal précieux enaux finances publiques les plus -30% monter depuis leurs plus bas tion est totalement désorganisée, Chine, selon des analystes.solides recèlent les meilleures op- -40% niveaux, à l’instar de la demande apparaissent comme des émet- Le prix du métal jaune a dégrin-portunités d’investissement. A de pétrole brut. La perspective de teurs souverains faibles, qui ont golé brusquement lundi dans lesl’opposé, investir dans les émet- Nickel nouvelles mesures de relance peu de chance de connaître une échanges asiatiques, tombant versteurs du secteur des minerais et Zinc monétaire de la part de la Banque amélioration à court terme si les 01h30 GMT à 1072,35 dollarsmétaux semble encore préma- Populaire de Chine et d’un re- prix du pétrole demeurent aux l’once, son plus bas niveau depuisturé... Tour d’horizon. Palladium bond de la croissance écono- niveaux actuels. Pour les mine- le 11 février 2010.Pour les douze prochains mois, Alu mique globale au second semes- rais et métaux, il semble encore Le métal précieux a ainsi dépasséles spécialistes anticipent des tre, devrait soutenir les prix des prématuré pour les investisseurs le seuil psychologique des 1100hausses de prix de 5 à 30%, selon Platinium matières premières dans les mois d’y réexposer leur portefeuille. dollars l’once pour la premièreles matières premières. Selon les Lead à venir. Les principaux exportateurs de fois depuis plus de cinq ans, maisanticipations, la demande mon- cuivre (Chili, Pérou, Zambie) s’est depuis repris s’échangeantdiale de matières premières de- Copper Ces émetteurs obligataires qui restent encore trop dépendants vers 11h00 GMT à 1112,98 dol-vrait augmenter avec la crois- Gold profiteront de la stabilisation du du seul rebond des secteurs chi- lars l’once.sance économique globale (le WTI nois de la construction et du lo- «La glissade de l’or a été déclen-FMI prévoit actuellement une pétrole… Les secteurs de l’éner- gement. Il existe toutefois une chée par un mouvement vendeurcroissance de 3,8% en 2016, Iron ore gie et des métaux représentent exception, l’Inde: les produc- sur la bourse de l’or à Shanghai»,contre 3,4% en 2015). Brent 30% de l’univers des obligations teurs d’acier locaux bénéficient ont noté les analystes de Com- quasi souveraines et «corporate» des investissements gouverne- merzbank. Prix des matières premières: des Variation anticipée Variation passées Variation combinées des marchés émergents. Chez les mentaux en faveur de la Les vendeurs en Chine se sont Bloomberg producteurs d’énergie, les pays construction. Ces entreprises débarrassés du métal jaune, a éga-perspectives hétérogènes.Dans le au bilan solide seront logique- sont bien moins dépendantes de lement relevé Nick Rose, courtiersecteur du pétrole, certains pro- bles. Les producteurs nord-amé- ments passés sont plus longs et ment les mieux positionnés pour la demande du secteur du loge- chez TradeNext.ducteurs américains ont déjà ré- ricains de schiste bitumineux leurs coûts de production margi- profiter de la stabilisation des ment en Chine et représentent Les cours de l’or s’étaient déjà re-duit leurs investissements, ce qui peuvent rapidement diminuer naux trop faibles: 90% des pro- prix pétroliers. C’est le cas du Ko- d’intéressants cas d’investisse- trouvés sous pression vendredi,aura un impact sur la production leur production, même si l’Arabie ducteurs de cuivre ont des coûts weït, de l’Azerbaïdjan, du Ka- ment obligataires! perdant 1% de leur valeur, aprèsdans les trois à six prochains mois. saoudite, soucieuse de maintenir de production marginaux qui zakhstan, de la Russie et de la Co- la publication des niveaux des ré-Le nombre de plateformes de fo- sa part de marché, choisit, elle, de sont de 30 à 35% inférieurs aux lombie, pour qui l’énergie pèse * UBP serves officielles d’or de larage, par exemple, est en baisse ne pas le faire. C’est la courte du- prix de marché actuels. Par consé- plus de 50% des exportations et Banque centrale de Chinede 60% par rapport à son pic d’oc- rée de vie - environ douze mois - quent, il faudrait que les cours du (PBOC) pour la première fois de-tobre dernier: cela suggère que la de nombreux puits nord-améri- cuivre baissent encore de 30-35% LES IMPORTATIONS DE MÉTAUX EN CHINE SEMBLENT puis 2009 le même jour.production américaine devrait cains qui permet une telle flexi- avant qu’un nombre significatif REMONTER DEPUIS LEURS PLUS BAS NIVEAUX. La nouvelle avait alors choqué lediminuer d’ici à la fin de l’année bilité. Pour ces puits, le coût de sociétés minières envisagent À L’INSTAR DE LA DEMANDE DE PÉTROLE BRUT. marché car les volumes étaientou au mieux rester stable. moyen du baril de WTI (sur un de réduire leur production! moins importants qu’escomptéLes producteurs de pétrole ont cycle complet) est de 50-55 USD. par les investisseurs. Les réservesaussi l’avantage d’être plus flexi- Autrement dit, si le baril WTI L’importance structurelle de la d’or de la banque centrale ont baisse de 7 à 15% par rapport aux augmenté de 57% depuis juin cours actuels, ces producteurs se- Chine. Les perspectives d’évolu- 2009, atteignant 1658 tonnes. raient fortement encouragés à ré- tion des prix des matières pre- «La baisse si abrupte de l’or est duire leur production, avec un mières dépendent fortement de une surprise et même si le fait que impact haussier sur les cours d’ici la croissance économique chi- les réserves chinoises sont moitié à un an. Dans ces conditions, un noise. Le pays représente une très moins élevées qu’attendu a peut- baril à 50-55 USD représente un grande part de la demande glo- être entraîné une pression ven- prix plancher robuste. bale de matières premières et près deuse supplémentaire. Ce sont A l’opposé, il est difficile pour les de la moitié de la demande totale les commentaires répétés de la producteurs de métaux de s’adap- de métaux industriels. Réserve fédérale américaine ter aussi rapidement: les délais de L’économie chinoise réagit aux (Fed) sur son engagement à re- réalisation de leurs investisse- mesures de stimulus mises en monter les taux d’intérêt cette an- place par le gouvernement de- née qui ont accablé les cours de l’or», a expliqué Jameel Ahmad,Les signes de rebond des métaux précieux analyste chez FXTM.Ces matières premières retrouvent un certain attrait. Notamment l’argent et le platine. Après une phase de liquidation induite par le sentiment des investisseurs. La chute de l’or est liée à un manque d’inquiétude du côté desMARTIN ARNOLD* elle devrait rester stable du fait dans les ETP (Exchange Traded comme véhicule d’investisse- de production antérieurs aux investisseurs, à un manque d’in- que ces instituts maintiennent Products) long argent ont été po- ment corrélé à l’or et comme ma- grèves de 2014, cette progression flation et à un fort dollar à causeException qui confirme la règle, leur politique d’assouplissement sitifs, totalisant 18 millions de tière première industrielle. Si, ne suffira pas à combler le déficit de la Fed, ont ainsi résumé lesl’or continue d’être boudé par les monétaire. En outre, les banques dollars. Cependant, même si un d’un côté, la force du dollar, alliée d’offre par rapport à une de- analystes d’Accendo.investisseurs. Néanmoins, après centrales des marchés émergents cours de 15-16 dollars/once est aux perspectives de remontée des mande en forte croissance. En Une hausse des taux d’intérêt auxavoir évolué entre 1160 et 1225 cherchent à diversifier leurs ré- un point d’entrée intéressant, il taux américains, freine la de- Europe comme en Chine et aux États-Unis rendrait le billet vertdollars/once au deuxième tri- serves monétaires et à éviter les ne faut pas négliger le fait que le mande des investisseurs à court Etats-Unis, les ventes de nou- plus rémunérateur et donc plusmestre, cette valeur refuge pour- devises susceptibles d’être déva- marché a souffert pendant des terme, de l’autre, la demande veaux véhicules devraient en ef- attractif pour les investisseurs quirait renouer avec la hausse et re- luées. Dans cette optique, l’or se années d’une offre excédentaire. émanant de l’industrie devrait fet fortement progresser cette an- cherchent ainsi à effectuer actuel-monter vers 1300 dollars au présente comme un instrument Le niveau actuel de la production bénéficier de l’amélioration des née. De plus, la nouvelle lement quelques achats à bonquatrième trimestre. En effet la naturel de diversification. s’explique par des décisions d’in- fondamentaux de l’économie réglementation européenne, compte avant la hausse attenduehausse des taux américains pré- L’Inde et la Chine, les deux poids vestissement prises lorsque l’ar- américaine. Par conséquent, Euro VI devrait renforcer la de- des cours du dollar. Le dollar estvue pour octobre/novembre pro- mande de MGP. Elle prévoit en monté lundi à son plus haut ni-chain est déjà totalement antici- LE PALLADIUM POURRAIT VENIR SE SUBSTITUER TOUJOURS DAVANTAGE effet de ramener de 180 à 80 veau en deux mois face à l’euro.pée par les cours actuels et ne AU PLATINE. EN DÉPIT DES NOUVELLES CONTRAINTES IMPOSÉES AUX POTS mg/km les émissions d’oxyde Les autres métaux précieux sedevrait donc plus exercer de pres- d’azote des moteurs diesel, une sont donc également retrouvéssion à la baisse. Au contraire, il CATALYTIQUES DESTINÉS AUX MOTEURS DIESEL - CATALYSEURS PLUS mesure applicable a tous les nou- sous pression.n’est pas à exclure que le marché GOURMANDS EN PLATINE QUE CEUX DESTINÉS AUX MOTEURS À ESSENCE. veaux véhicules vendus dans L’argent est tombé lundi à 14,54soit surpris de la lenteur de la re- l’Union européenne dès l’entrée dollars l’once, son plus bas niveaumontée des taux, un facteur qui lourds du marché de l’or phy- gent se traitait à plus de 40 dol- nous restons légèrement positifs en vigueur d’Euro VI, le 1er sep- en près de six ans. Le platine a dé-viendrait soutenir les cours du sique, devraient voir leur de- lars/once si bien qu’aujourd’hui sur l’argent et estimons que son tembre. gringolé lundi à son plus bas ni-métal jaune. mande poursuivre sa reprise tout environ 25% des producteurs tra- cours pourrait progresser pour Mais,en dépit des nouvelles veau en six ans, à 946,25 dollarsLa situation grecque joue égale- au long de l’année. Les restric- vaillent à perte. En outre, un atteindre 18,5 dollars/once fin contraintes imposées aux pots ca- l’once, s’installant ainsi franche-ment en sa faveur. Selon nous, tions draconiennes à l’importa- quart seulement de la production 2015. talytiques destinés aux moteurs ment sous la barre des 1.000 dol-les rapports entre la Grèce et ses tion d’or prises par l’Inde fin vient de mines d’argent. L’essen- Le platine se traite à son niveau diesel, catalyseurs plus gour- lars, et le palladium a atteint uncréditeurs ne sont pas prêts de se 2014 ayant été levées, la de- tiel n’est extrait qu’en tant que le plus bas depuis six ans alors mands en platine que ceux des- nouveau plus bas depuis le 11 no-clarifier et, compte tenu du mande a augmenté de 14% au sous-produit de mines d’or, de que le palladium a reculé de 18% tinés aux moteurs à essence, le vembre 2012 (603,95 dollarsrisque important que représen- 1er trimestre 2015 par rapport plomb, de zinc et de cuivre. Or, par rapport a son plus haut palladium pourrait venir se subs- l’once).terait un accident, on peut s’éton- au même trimestre de l’année la plupart des métaux se traitant d’août dernier. Nous estimons tituer toujours davantage au pla-ner que les investisseurs aient été précédente. Pour ce qui est de la à des niveaux plancher, nous es- cependant que le problème grec tine. Un ratio de substitution ap-si peu nombreux à recourir à des Chine, les effets de la répression timons que cette production se- et la force du dollar masquent le prochant d’un pour un est déjàactifs défensifs tels que l’or pour contre la corruption qui s’est tra- condaire d’argent pourrait exer- fait que les fondamentaux des envisageable. Le palladium sese protéger. Si la situation devait duite par une chute de la de- cer une pression à la baisse sur métaux du groupe platine traitant avec une décote par rap-s’aggraver, il ne fait aucun doute mande des biens de luxe, y com- les cours du métal cette année. (MGP) sont très solides. port au platine, les incitations àque le métal jaune susciterait un pris l’or, devraient s’atténuer. En ce qui concerne la demande, Même si l’offre globale aug- substituer un métal à l’autre sontintérêt renouvelé. Pour la quatrième semaine l’argent présente un caractère hy- mente cette année, l’Afrique du fortes.Pour ce qui concerne la demande consécutive, les afflux de fonds bride puisqu’il est à la fois utilisé Sud renouant avec ses niveauxémanant des banques centrales, * ETF Securities Research

PAGE 20 mercredi 22 juillet 2015 MARCHÉS&PRODUITSHONGRIE: le dernier Le going public comme accélérateur PAYPAL. Le géant du paiement en ligne a réussi sa seconde entrée sur les marchés financiers. Le groupe doit maintenant se positionner sur le mobile.assouplissement monétaireLa Banque centrale hongroise TIAGO PIRES BLOOMBERG la scission d’avec PayPal qui re- combler ses lacunes et notam-(MNB) a annoncé mettre fin à présentait une part importante ment dans le secteur mobile. Enun cycle d’assouplissement mo- En l’espace d’une matinée, Times DAN SCHULMAN. Le sourire du président exécutif témoigne de l’activité d’eBay, avec environ effet, son manque d’activiténétaire engagé il y a cinq mois, Square s’est revêtu de bleu et du succès de l’IPO. 44% du chiffre d’affaires en 2014 contraste avec les arrivées agres-après avoir abaissé hier son taux blanc. A coups de donuts gratuits, et environ 35% du bénéfice opé- sives de Google, Facebook et Ap-directeur à 1,35%, un nouveau de cafés offerts et d’un marketing géant du paiement en ligne a at- hier avoir abaissé d’un cran la rationnel de l’entreprise», a jus- ple dans le secteur du paiementrecord pour le pays. «Le taux a intense, le groupe de paiement teint ainsi une capitalisation d’en- note du site marchand eBay, à tifié l’analyste de l’agence David mobile. Pour ce faire, PayPalatteint le niveau permettant de en ligne PayPal a réussi son re- viron 52 milliards de dollars. «BBB+», suite à la séparation Tsui, cité dans le communiqué. tente d’inverser la vapeur en me-réaliser l’objectif d’inflation à tour sur la plateforme financière Beaucoup plus qu’eBay, son an- d’avec sa filiale de paiements Pay- De l’autre côté, les analystes sem- nant d’importantes acquisitions.moyen terme et de soutenir Nasdaq, après plus d’une décen- cienne maison mère. Pendant Pal. Cette nouvelle note d’endet- blent plutôt optimistes envers Déjà trois intégrations en 2015,l’économie en proportion», a in- nie d’absence. Pour ce faire, le que PayPal a réussi sa nouvelle tement à long terme est assortie PayPal. En effet, les analystes de dont la dernière Xoom, actifdiqué la banque centrale dans géant américain a construit toute entrée en bourse, eBay a enregis- d’une perspective «stable», a pré- RBC Capital ont annoncé une dans les transactions financièresun communiqué publié hier en une stratégie autour de l’intitulé tré une baisse de sa cotation de cisé SP dans un communiqué. nouvelle couverture du titre avec entre particuliers.milieu d’après-midi. Elle avait «We are all new money» dans le 2% à 28 dollars. A ce titre, «Le profil de risque des activités un objectif de cours à 48 dollars Les challenges d’eBay sont main-annoncé un peu plus tôt une but de démarrer positivement sa l’agence de notation financière de l’entreprise est «satisfaisant», et un rating à «outperform». tenant également nombreux.baisse, supérieure aux attentes cotation. Et malgré la pluie de Standard and Poor’s a annoncé et non plus «solide», en raison de Ceux de BTIG Research débu- Amputée de sa division la plusdes analystes, de 15 points de confettis bleus, le sourire du nou- tent également la couverture de dynamique, la plateforme debase de son taux directeur, à veau directeur général, Dan la nominative avec une recom- vente en ligne doit continuer à se1,35% contre 1,50% auparavant. Schulman, traduisait hier la sa- mandation à l’achat et un objectif développer. En 2014, les ventesLa Hongrie est sortie en mai de tisfaction de l’ensemble du similaire à 48 dollars. Seuls les sur appareils mobiles correspon-huit mois de baisse des prix et a groupe. analystes d’Evercore Partners ont daient à 34% du total des achatsaffiché en juin un taux d’infla- Le groupe a largement bénéficié annoncé un objectif bas à 36 dol- effectués sur eBay. Cette donnéetion de 0,6% sur un an. «Nous y d’un environnement porteur aux lars avec une recommandation à est certes prometteuse maissommes, nous n’irons pas plus sociétés technologiques. Pour ses la vente. contraste avec la progression li-loin», a souligné le directeur de nouveaux premiers pas, la nomi- Avec son entrée en bourse et sa mitée du nombre d’utilisateurs.la Banque centrale hongroise, native PYPL a gagné jusqu’à récente indépendance, PayPal va Entre le premier et le second tri-Gyorgy Matolcsy, rappelant que 11% lundi pour son premier jour affronter de nouveaux défis. mestre de l’année en cours, le vo-le nouveau taux était «le plus bas de cotation. En effet, le titre a dé- Certes, l’entreprise revendique lume total des utilisateurs a en-dans l’histoire économique de la marré sa cotation avec une valeur plus de 160 millions d’utilisa- registré une hausse de 6%. ToutHongrie». Le cycle d’assouplis- proche de 42 dollars. Hier, le titre teurs et un chiffre d’affaires de comme PayPal, eBay mise doncsement graduel avait débuté en stagnait entre 40 et 41 dollars, 2,3 milliards de dollars au second sur les acquisitions pour se don-mars, après huit mois de stabilité dans la fourchette supérieure. Le trimestre 2015. Mais elle doit ner un coup d’accélérateur.à 2,1%. Le taux avait alors étéabaissé à 1,95%, puis à 1,80% enavril, 1,65% en mai et 1,50% lemois dernier.L’ANALYSE TECHNIQUELes rendez-vous LUNDI MARDI MERCREDI JEUDI VENDREDIde la semaine Taux Matières Forex Marché suisse: Indices actions premières grandes capitalisationsCopyright © 2012 – Management Joint Trust SA – www.FinGraphs.com Les prix peuvent être retardés jusqu’à 20 minutes selon les Bourses. Source: www.fingraphs.com – MJT StatisticsLire et interpréter les graphiques: coaching sur www.fingraphs.comPrendre une décision Tendance Objectifs Indicateur de risques Exagération du prixFingraphs vous propose 3 horizons Les deux enveloppes présentes sur les Un objectif probable en temps et en Un indicateur représentant le risque Lorsque la petite enveloppe vientd’investissement (long, moyen et court graphiques ci-dessus représentent la prix est automatiquement calculé en oscille entre une zone Overbought rencontrer la grande enveloppe,terme) afin de percevoir l’environne- tendance suivie. Une tendance haus- permanence. Cet objectif est illustré (rouge: risque élevé) et Oversold ceci représente une exagérationment dans lequel évolue le marché. sière est illustrée par un Bull et une par un faisceau vert ou rouge selon la (vert: risque faible). Un retournement du prix, et un mouvement contraire tendance baissière par un Bear. tendance et par une éllipse, qui repré- de la tendance est probable lorsque est probable. sente la projection dans le temps pour l'indicateur sort de ces zones. atteindre cet objectif. 3 2 1Avertissement: Les analyses réalisées par la société Management Joint Trust SA depuis 1969, contributrice de cette page au travers de son site fingraphs.com, n'ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d'achat de valeurs mobilières ou autreproduit financier. 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FONDS DE PLACEMENT mercredi 22 juillet 2015 PAGE 21ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTENo. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.14Alken Fund 1814697 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B 2/3 EUR 168.84 +2.43% 12351284 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond CHF 2/1 CHF 116.07 +2.98% 1066414 CB-Accent Short Term Maturity Fund 2 EUR 105.54 +0.01% Fonds en actions 2 USD 105.57 +0.16%12171924 Alken Fund - Absolute Return Europe A EUR 1849564 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A 2/3 EUR 158.68 +2.22% - BSI-Multinippon 1066427 CB-Accent Short Term Maturity Fund2331080 Alken Fund - European Opport. EUR 542571 BSI-Multieuropa 2/1 - - - Fonds de placement étrangers 2 EUR 127.27 +8.25%11488998 Alken Fund - European Opport. A EUR 1849570 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B 2/3 EUR 155.87 +2.06% 277516 BSI-Multihelvetia 2 CHF 106.76 -1.22%2331078 Alken Fund - European Opport. H EUR 1473624 BSI-Multinvest - Swiss Stocks 2 USD 108.04 -0.57%3781174 Alken Fund - European Opport. U EUR EUR 135.89 +9.11% 1237019 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - A 2/3 EUR 211.12 +2.02% 1473627 BSI-Multinvest - US Stocks 2/1 EUR 124.20 +21.14% 3085600 CB-Accent Lux Asian Century B 2 EUR 159.75 -0.63%10235294 Alken Fund - European Opport. Z EUR EUR 233.31 +14.40% 12348777 BSI-Multinvest-Asian Stocks CHF 2 EUR 106.62 +2.07%20209484 Alken Fund - European Opport. US2 EUR 197.98 +13.93% 1237020 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - B 2/3 EUR 206.30 +1.90% 12348774 BSI-Multinvest-Asian Stocks EUR 2/1 CHF 486.60 +7.55% 20124824 CB-Accent Lux Bond EUR Fund - CHF Hedged 2 CHF 102.52 +1.50%3088879 Alken Fund - Small Cap Europe EUR EUR 246.75 +14.77% 1132620 BSI-Multinvest-Asian Stocks USD 2 USD 103.89 +2.23%21815307 Alken Fund - Small Cap Europe EU1 EUR 181.12 +14.40% 1399189 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A 2/3 EUR 152.22 +2.65% Fonds stratégiques 2/1 CHF 257.13 +8.21% 20124834 CB-Accent Lux Bond EUR Fund - USD Hedged 2 EUR 109.87 +2.97%Banque CIC (Suisse) SA EUR 221.39 +14.40% 4672031 BSI Multinvest Strategy Balanced (CHF) 2 CHF 99.28 +2.09%Tél. 0800 242 124 USD 109.75 +2.70% 1399192 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B 2/3 EUR 148.38 +2.48% 4672028 BSI Multinvest Strategy Balanced (EUR) 2/1 USD 176.75 +1.42% 1199769 CB-Accent Lux Bond EUR Fund B 2 EUR 111.53 +3.05%www.cic.ch EUR 192.51 +31.77% 22449024 BSI Multinvest Strategy Balanced EUR cl. A (USD hedged) 2 USD 104.15 +3.04%Fonds en obligations EUR 158.71 +32.04% 3550468 PRIFUND Alpha UNCORRELATED - G 2/3 GBP 123.21 +2.22% 4671697 BSI Multinvest Strategy Income (CHF) 2/1 CHF 102.08 +0.42% 14650258 CB-Accent Lux Carthesio Regulae Fund 2 CHF 104.75 +1.35%1083138 CIC CH Corporates Bond CHF B 4671886 BSI Multinvest Strategy Income (EUR) 2 EUR 92.90 +19.32%1083143 CIC CH Europe Bond B 2/1 CHF 1280.97 +2.02% 1598145 PRIFUND Alpha Concentrated - A 2/3 USD 165.89 +3.09% 11090616 BSI Life Invest - 40 2/1 EUR 103.68 +1.01% 20126389 CB-Accent Lux Carthesio Regulae Fund - CHF Hedged 2 CHF 169.53 +11.00%19898391 CIC CH Governments Bond CHF B 2/1 EUR 861.26 +0.57% 11527845 BSI-Multinvest Alternative UCITS 2 EUR 177.79 +11.50%19898435 CIC CH High Yields Bond CHF Primus B 2/1 CHF 105.61 +1.56% 1598148 PRIFUND Alpha Concentrated - B 2/3 USD 162.54 +2.93% Autres fonds 2/1 USD 226.98 +1.29% 20125260 CB-Accent Lux Carthesio Regulae Fund - USD Hedged 2 USD 254.78 +11.61%Fonds en actions 2/1 CHF 106.63 +2.43% - BSI-Multinvest-Absoluta Daily EUR 2 USD 93.30 -3.80%1083230 CIC CH Large Caps Swiss Equities Active B 2165758 PRIFUND Alpha Concentrated - G 2/3 USD 102.93 - - BSI-Multinvest-Absoluta Daily USD 4638419 CB-Accent Lux Darwin Selection Fund B 2 CHF 91.13 -4.91%19899078 CIC CH Small & Mid Caps Swiss Equities Active B 2/1 CHF 2413.70 +6.43% - BSI-Multinvest-Absoluta Daily CHF 13939805 CB-Accent Lux Darwing Selection EUR - CHF Hedged 2 EUR 92.13 -4.16%Fonds stratégiques 2/1 CHF 146.41 +4.26% 1646381 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A 2/3 USD 182.18 +2.45% Fonds en investissements alternatifs 2/1 CHF 109.11 -0.39% 4451394 CB-Accent Lux Erasmus Bond B 2 CHF 105.91 +1.25%- CIC CH Strategy (EUR) B 4394548 BSI-MM Directional Fd CHF 2/1 EUR 131.07 +7.60% 20124841 CB-Accent Lux Erasmus Bond Fund - USD Hedged 2 EUR 82.75 +1.76%1083254 CIC CH Strategy (CHF) B 2/1 - - - 1837521 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B 2/3 USD 178.72 +2.33% 4394546 BSI-MM Directional Fd EUR 2/1 USD 117.18 +7.17% 23113355 CB-Accent Lux Eureka Allocation 2 EUR 135.84 +6.64%Autres fonds 2/1 CHF 1063.28 +5.78% 1485588 BSI-MM Directional Fd USD 2/1 CHF 105.44 -1.05% 1199761 CB-Accent Lux European Equity Fund B 2 CHF 106.61 +0.59%1083213 CIC CH Convert Bond B 1849577 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A 2/3 USD 178.41 +2.78% 4402685 BSI-MMF - Yd Enhanc. CHF 2/1 EUR 128.20 +2.45% 13941001 CB-Accent Lux Far East Equity Fund - CHF Hedged 2 USD 102.10 +1.19%Piguet Galland & Cie SA 2/1 EUR 1297.51 +15.12% 4402692 BSI-MMF - Yd Enhanc. EUR 2/1 CHF 117.41 +1.22% 13939842 CB-Accent Lux Far East Equity Fund - EUR Hedged 2 EUR 113.43 +1.06%Tél. 058 310 44 36 1849579 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B 2/3 USD 175.45 +2.63% 2018256 BSI-MMF - Yd Enhanc. USD 2/1 EUR 109.60 +2.62% 2 EUR 106.08 +2.21%[email protected] 2 CHF 105.52 +1.96%www.piguetgalland.ch 1237027 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - A 2/3 USD 227.70 +2.36% 2 USD 106.83 +2.56% 2 EUR 119.36 +2.48%686249 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap. 1237031 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - B 2/3 USD 222.57 +2.24% 2 CHF 155.65 +7.18%686301 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap. 2 USD 76.70 +2.90%686298 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap. 1399180 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A 2/3 USD 162.27 +2.84%686247 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. EUR 107.19 +0.98%11002629 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. 1399182 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B 2/3 USD 158.41 +2.76% 1199764 CB-Accent Lux Far East Equity Fund B EUR 105.11 +0.68%686299 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. 2/1 - - - USD 107.78 +1.36%686297 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. Compartiment lié au secteur de l’immobilier à risques particuliers10898918 Piguet International Fund - World Equities CHF D 20121722 CB-Accent Lux Global Absolute Fund3581719 Piguet International Fund - World Equities EUR 2419981 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A 2/3 CHF 100.57 +1.57% 2/1 - - -2322853 Piguet International Fund - World Equities USDEdmond de Rothschild (Suisse) S.A. 2419985 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B 2/3 CHF 79.23 +0.85% 20121973 CB-Accent Lux Global Absolute Fund - CHF HedgedGenève 2/1 - - - 20121979 CB-Accent Lux Global Absolute Fund - EUR Hedged 2419959 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A 2/3 EUR 113.81 +2.51% 11995590 CB-Accent Lux Global Economy 4451387 CB-Accent Lux New World B 2419972 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B 2/3 EUR 90.34 +1.92% 2/1 CHF 116.71 +4.30% 1884262 CB-Accent Lux Strategic Diversified EUR B 2/1 EUR 117.90 +4.95% 13941279 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity - CHF Hedged 2419975 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A 2/3 USD 114.15 +2.25% 2/1 USD 1014.42 +5.07% 14173941 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity - USD Hedged 2/1 CHF 98.34 +1.57% 4543099 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity B 2419976 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B 2/3 USD 91.69 +1.54% 2/1 EUR 111.02 +2.10% 10515953 CB-Accent Lux Swan Flexible B 2/1 USD 118.20 +2.19% Banque Sal. Oppenheim Jr. & Cie (Suisse) SA Tél. 044 214 23 33 www.oppenheim.ch 145442 Pharma/wHealth FCP Fund 2 USD 531.88 +14.57% CACEIS (Switzerland) S.A. Tél. +41 22 360 94 00 4 CHF 170.13 -3.96% BBGI GROUP SA www.caceis.ch 20125130 CB-Accent Lux Swan High Yield - CHF Hedged Tél. + 41 22 595 96 11 4904118 AS Equities Fund - Opportunity Switzerland (CHF) 20124848 CB-Accent Lux Swan High Yield - USD Hedged 4 EUR 173.15 +3.79% www.bbgi.ch 1/1 USD 92.50 -13.87% 2640095 As Equities Fund Flexibility Switzerland 2/1 CHF 129.10 +5.91% 25381014 Bruellan Dynamic - Swiss Equities - Classe A (CHF) 4 USD 241.11 +0.00% 2/1 USD 124.50 -16.16% 25381016 Bruellan Dynamic - Swiss Equities - Classe B (CHF) 2/2 CHF 127.30 +4.95% 11339568 CB-Accent Lux Swan High Yield B 4 CHF 114.57 -5.27% 2/1 USD 60.00 +1.69% 1924309 Bruellan Dynamic - Tactical 4 CHF 103.20 -5.06% 2248527 BBGI Commodities (USD) 2/1 USD 31.50 -27.08% 11194367 Rare Earth Elements Fund (CHF) 2/2 CHF 121.90 +5.18% 1281969 CB-Accent Lux Swiss Equity Fund B 4 EUR 113.98 +2.46% 2610316 BBGI Equities Swi. Behavioral Val. 2/1 CHF 73.60 -10.57% 2095702 RFP Small & Mid Caps Switzerland 4 USD 148.39 +0.00% 2610307 BBGI Islamic Share Energy (USD) 2/1 CHF 65.40 -9.67% 3112416 RFP Special Europe Plus A 2/5 CHF 1194.69 - 1199754 CB-Accent Lux US Equity Fund B 4 CHF 135.88 +2.14% 2610311 BBGI Share Clean Energy (USD) 2/1 EUR 90.00 +2.74% 2344989 RFP Swiss Equity Plus A 4 EUR 113.94 +9.22% 2610302 BBGI Share Gold USD 2/5 CHF 1194.30 - Pegaso Capital Partners S.A. 4 USD 134.18 +3.51% 12238949 BBGI Swiss Physical Gold Cl CHF Tél. +41 91 210 31 94 12239030 BBGI Swiss Physical Gold Cl CHF hedged 2/5 EUR 158.50 +9.48% www.pegasocapital.com 12239032 BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR [email protected] 2/1 CHF 54.60 -13.74% 12239033 BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR hedged 2/1 EUR 68.30 -8.08% 2344994 RFP Swiss Equity Plus I 2/2 CHF 206.74 +3.79% 13975737 Pegaso Capital Strategic Bond Class I EUR 2/2 EUR 157.65 +28.26% 13975735 Pegaso Capital Strategic Bond Class R EUR 2/2 CHF 126.95 +5.92% 13977329 Pegaso Capital Strategic Bond Class I USD Hedged 2/1 CHF 129.86 +6.42%Représentant en Suisse de: 12238872 BBGI Swiss Physical Gold Cl USD 2/1 USD 72.90 -7.60% Carmignac Gestion Index de sécurité TIPERsmEdmond de Rothschild Prifund 1645471 BBGI Tactical Switzerland A 2/1 CHF 142.90 +4.46% www.carmignac.ch sur le marché suisseTél. +41 58 818 98 54 1645492 BBGI Tactical World A 2/1 USD 100.70 +1.82%www.edram.ch BlackRock Asset Management Suisse SA 2/1 EUR 86.59 +13.32%Compartiments monétaires Tél. 022 703 19 70 2/1 EUR 124.91 +23.48% Représentant pour la Suisse: www.blackrock.com/ch 2/1 CHF 11.75 +1.64% BGG, Banque Genevoise de Gestion S.A.282686 PRIFUND - MM (CHF) - A 1/1 CHF 12410.18 -0.31% 2/1 USD 57.41 -10.03% Tél. +352 46 70 60 63 ABB 39.3% Meyer Burger 7.6% Fonds en actions 2/1 USD 22.01 -4.88% Actelion 96.6% National Ver. 13.5% 618455 BGF Emerging Europe A2 EUR 2/1 USD 26.16 +1.36% Certains fonds possèdent des parts de distribution et/ou des parts Addex 0.1% Nestle 99.9% 618486 BGF European A EUR 2/1 USD 20.07 -19.85% en autres devises, la liste complète est disponible sur le site www.carmignac.ch. Adecco 78.8% Nobel Biocare 3748203 BGF Global Allocation Hedged A2 CHF 2/1 USD 28.64 -18.22% Airesis 0.1% Novartis 0.5%282685 PRIFUND - MM (EUR) - A 1/1 EUR 664.86 +0.03% 567975 BGF LatinAm A USD Alpha Pet 0.1% OC Oerlikon 99.9% 2857820 BGF Local Emg Mkts Short Dur Bond A2 USD 2/1 CHF 100.65 -0.02% Arbonia 0.5% Orascom282683 PRIFUND - MM ($) - A 1/1 USD 1661.41 +0.05% 1501042 BGF US FlexEquity A USD 2/1 EUR 102.17 -0.07% 19033143 Carmignac Capital Plus A CHF acc Hdg 2/2 CHF 1080.66 +0.90% Aryzta 52.1% Richemont 2.5%Compartiments obligataires 333541 BGF WdGold A USD 2/1 USD 101.31 +0.07% 3610469 Carmignac Capital Plus A EUR acc 2/2 EUR 1178.18 +1.23% Ascom 13.5% Roche 0.1% 620823 BGF WdMining A USD 19033289 Carmignac Commodities A CHF acc Hdg 2/2 CHF 97.23 -0.24% Baloise 86.0% Schindler 79.5%1399170 PRIFUND - BOND (CHF) - A 2/3 CHF 133.08 +0.45% 2/1 CHF 115.47 +1.04% 1568347 Carmignac Commodities A EUR acc 2/2 EUR 288.07 +0.46% Basilea 24.5% Schmolz+Bicken. 99.9% BSI SA 2/1 EUR 67.51 -0.69% 18833369 Carmignac Emergents A CHF acc Hdg 2/2 CHF 119.97 +12.58% Cembra 97.1% SGS 99.9%1399173 PRIFUND - BOND (CHF) - B 2/3 CHF 112.04 -0.46% Tél. +41 91 809 31 69 2/1 USD 122.06 -0.83% 2027897 Carmignac Emergents A EUR acc 2/2 EUR 852.16 +13.63% Clariant 98.3% Sika 0.2%Compartiments actions Fax +41 91 809 41 82 2/1 CHF 84.43 -11.20% 19033134 Carmignac Emerging Discovery A CHF acc Hdg 2/2 CHF 126.30 +10.95% Credit Suisse 17.7% Sonova 59.5% www.bsibank.com 2/1 CHF 119.87 +0.68% 3610495 Carmignac Emerging Discovery A EUR acc 2/2 EUR 1361.50 +11.94% Dufry 82.5% Sulzer 95.9%1605811 PRIFUND - SWISS EQUITIES - A 2/3 CHF 200.31 +5.56% 2/1 EUR 151.12 -0.17% 19033319 Carmignac Emerging Patrimoine A CHF acc Hdg 2/2 CHF 95.44 +5.96% Evolva 0.2% Swatch Group 93.9% Fonds en monnaies 2/1 USD 157.31 +0.28% 12617963 Carmignac Emerging Patrimoine A EUR acc 2/2 EUR 109.43 +7.22% GAM 99.9% Swiss Life 38.5%1605814 PRIFUND - SWISS EQUITIES - B 2/3 CHF 196.38 +5.42% 12348783 BSI-Multinvest-Cash CHF 2/1 EUR 134.92 -1.16% 2027931 Carmignac Euro Entrepreneurs A EUR acc 2/2 EUR 334.49 +27.14% Geberit 99.9% Swiss Prime Site 53.2% 12348780 BSI-Multinvest-Cash EUR 2/1 USD 109.11 -0.46% 2027908 Carmignac Euro Patrimoine A EUR acc 2/2 EUR 323.57 +3.85% Givaudan 99.9% Swiss RE 59.0%1170662 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - A 2/3 EUR 188.59 +15.40% 12348781 BSI-Multinvest-Cash USD 2/1 CHF 111.15 +0.70% 18833372 Carmignac Euro-Patrimoine A CHF acc Hdg 2/2 CHF 107.56 +3.38% Holcim 37.5% Swisscom 92.3% Fonds en obligations 19033154 Carmignac Global Bond A CHF acc Hdg 2/2 CHF 107.22 +4.31% Julius Baer 92.5% Swisslog 61.6%1170664 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - B 2/3 EUR 182.30 +15.24% 277517 BSI-Multibond CHF 3610504 Carmignac Global Bond A EUR acc 2/2 EUR 1304.86 +5.39% Kudelski 0.4% Syngenta 99.9% 277518 BSI-Multibond EUR 19032609 Carmignac Grande Europe A CHF acc Hdg 2/2 CHF 141.16 +12.92% Kuehne+Nagel 91.9% Transocean 0.1%1170666 PRIFUND - USA EQUITIES - A 2/3 USD 168.78 +2.68% 277519 BSI-Multibond USD 839512 Carmignac Grande Europe A EUR acc 2/2 EUR 196.77 +13.49% Logitech 16.5% UBS 97.3% 277520 BSI-Multinbond Global Dynamic CHF 18833362 Carmignac Investissement A CHF acc Hdg 2/2 CHF 150.18 +16.21% Lonza 87.2% Zurich Insurance 2.7%1170668 PRIFUND - USA EQUITIES - B 2/3 USD 163.15 +2.52% 1425918 BSI-Multinvest-Short Term Bonds CHF 2027941 Carmignac Investissement A EUR acc 2/2 EUR 1306.51 +17.37% 15.2%Compartiments de stratégie 1426015 BSI-Multinvest-Short Term Bonds EUR 18833391 Carmignac Patrimoine A CHF acc Hdg 2/2 CHF 121.00 +8.87% Données au 21.07.2015 67.6% 1425992 BSI-Multinvest-Short Term Bonds USD 2016960 Carmignac Patrimoine A EUR acc 2/1 EUR 682.88 +10.05%1170675 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - A 2/3 CHF 110.34 +2.98% 12348785 BSI-Multinvest-Long Term Bonds EUR 18833319 Carmignac Sécurité A CHF acc Hdg 2/2 CHF 106.63 +0.32% 12349072 BSI-Multinvest-Long Term Bonds USD 2027926 Carmignac Securite A EUR acc 2/2 EUR 1710.45 +0.84%1170678 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - B 2/3 CHF 106.13 +2.73% 12349073 BSI-Multinvest-Long Term Bonds CHF Cornèr Banca SA - Lugano Tél. +41 91 800 51 111170679 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - A 2/3 EUR 136.94 +6.73% Fax +41 91 800 53 491170680 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - B 2/3 EUR 131.96 +6.53%3481346 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - A 2/3 USD 59.69 -9.85% De 0 à 100% (de la sécurité la plus faible à la plus élevée). La corrélation, la liquidité, la volatilité, le prix, l’EPS, le P/E, les3481355 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - B 2/3 USD 58.27 -10.20% news, la contagion ainsi que les risques systémiques sont intégrés. Cet index est basé sur l’objectivité et la trans-1170683 PRIFUND - STRATEGY ($) - A 2/3 USD 147.64 +1.95% parence.1170685 PRIFUND - STRATEGY ($) - B 2/3 USD 143.12 +1.77%Compartiments de gestion alternative à risques particuliers TIPERsm by cfinancials.com - satisfies the new requirements in MiFID II and fulfills 100% of the requirements set out by1837517 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A 2/3 CHF 148.36 +2.04% the directive. Implementation is to start June 2015.1837522 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B 2/3 CHF 145.06 +1.86% From 3 January 2017, the Directive will make it compulsory for the financial industry within 22 countries inside Europe to3387128 PRIFUND Alpha UNCORR. (CHF) - G 2/3 CHF 116.90 +1.87% display a risk indicator such as TIPERsm on all products daily. TIPERsm by cfinancials.com will help banks and investment1598152 PRIFUND Alpha Concentrated - A 2/3 EUR 154.37 +2.89% firms across the EU to meet MiFID II requirements. It is the only solution of its kind to meet the requirements for the EU.1598153 PRIFUND Alpha Concentrated - B 2/3 EUR 150.93 +2.72% Investor relations +41 848 848 181 (24/7/365)2165752 PRIFUND Alpha Concentrated - G 2/3 EUR 102.73 - Fonds de placement suisses26409596 PRIFUND Alpha Concentrated - M 2/3 EUR 102.73 - 12349076 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond EUR 2/1 EUR 152.41 +4.08% 866225 CB-Accent Income Fund 2 CHF 98.10 -2.59% www.cfinancials.com1646382 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A 2/3 EUR 172.24 +2.62% 12351285 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond USD 2/1 USD 118.24 +3.71% 1066400 CB-Accent Short Term Maturity Fund 2 CHF 101.97 -0.17%

PAGE 22 mercredi 22 juillet 2015 FONDS DE PLACEMENTORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTENo. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.1413975738 Pegaso Capital Strategic Bond Class R USD Hedged USD 105.41 +0.74% 12309313 GAM STAR NORTH OF SOUTH EM EQ EUR ACC EUR 14.18 +6.93% 10852698 UBS (CH) Vitainvest - 50 Swiss 6/6* CHF 134.67 +3.78% AUTRES FONDS11760519 Pegaso Capital Strategic Trend Class I EUR USD 14.39 +2.37% 2247644 UBS (CH) Vitainvest - 12 World 6/6* CHF 257.54 -0.35% 148536 BDekafonds11760518 Pegaso Capital Strategic Trend Class R EUR EUR 106.86 +6.75% 3112424 GAM STAR US ALL CAP EQ USD ACC 6/6* CHF 332.93 +0.79% 329041 Dekar. Int AntCREDIT SUISSE 2247646 UBS (CH) Vitainvest - 25 World 6/6* CHF 255.61 +1.53% 332847 Interzins EUR 104.02 +6.45% IAM Independent Asset Management 2247648 UBS (CH) Vitainvest - 40 World 6/6* CHF 229.42 +1.89% EUR 51.98 -0.52%www.credit-suisse.com/triamant Tél. 022 818 36 40 2247650 UBS (CH) Vitainvest - 50 WorldFonds d’allocation d’actifs EUR 19.97 +6.62%2087605 CS Triamant Balanced www.iamfunds.ch2087607 CS Triamant Balanced EUR 27.63 -1.00%2087611 CS Triamant Cap Gains Oriented www.iam.ch2087613 CS Triamant Cap Gains Oriented 21/07/20152087602 CS Triamant Income Oriented2087603 CS Triamant Income Oriented Fonds en actions RAM Active Investments S.A.Dynagest SA Tél. +41 22 816 87 30Tél. +41 22 593 55 55 2/1 CHF 1013.74 +0.10% 973381 IAM EMERGING Mkt. Fd - A 2/1 CHF 2005.92 -7.00% www.ram-ai.comwww.dynagest.ch 2/1 EUR 1247.28 +8.87% 599987 IAM EUROPEAN Eq. Fd - A 2/1 CHF 1314.58 +3.74% Découvrez la méthode de RAM Active Investments 2/1 CHF 1159.78 +1.14% 19999071 IAM EUROPEAN Eq. Fd - A 2/1 EUR 1267.96 +19.00%916128 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds DF R (EUR) 2/1 EUR 1418.43 +11.90% 439578 IAM Global Eq. Fd - A 2/1 CHF 1898.41 +2.45% Fonds d’actions 2/1 USD 162.03 +0.43% LÉGENDES11378027 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds Europe DF R (CHF couv.) 2/1 CHF 873.16 -0.44% 1472525 IAM GOLD&METALS Fd - A 2/1 CHF 1700.37 -17.27% 1530813 RAM Emerging Mkts Eq B USD 2/1 CHF 145.32 -2.76%1526238 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (USD) 2/1 EUR 1106.72 +5.50% 2543746 IAM IMMO Sec. Fd - A 2/1 CHF 1126.92 +3.14% 10078792 RAM Emerging Mkts Eq J CHF 2/1 EUR 187.06 +9.38% Conditions appliquées lors de l’émission de parts:11378044 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (CHF couv.) 439579 IAM SWISS Eq. Fd - A 2/1 CHF 2454.33 +5.73% 10078787 RAM Emerging Mkts Eq L EUR 2/1 EUR 382.96 +18.23% 1) Pas de commission d’émission et/ou de taxes en faveur du fonds.2069864 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS R (EUR) Fonds d’allocation d’actifs 1530792 RAM European Eq B EUR 2/1 CHF 343.98 +17.54%2775694 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS I (EUR) 2/1 CHF 1293.96 +1.06% 1802481 RAM European Eq C CHF 2/1 CHF 115.73 +2.15% (l’émission a lieu à la valeur d’inventaire)2069871 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS R (USD) 484661 IAM ASSET Alloc. Fd - A 14249983 RAM Lg/Sh Emerg.Mkt Eq C CHF 2/1 USD 118.60 +2.83% 2) Commission d’émission en faveur de la direction du fonds et/ou du - -- 14249980 RAM Lg/Sh Emerg.Mkt Eq B USD 2/1 EUR 136.14 +7.65% 3/3 EUR 1774.47 -0.05% Martin Currie Global Funds USD 19.73 -7.28% 14249061 RAM Lg/Sh European Eq. B EUR 2/1 CHF 134.45 +6.74% distributeur 3/3 CHF 1050.15 -0.80% www.martincurrie.com USD 24.07 +7.17% 14249086 RAM Lg/Sh European Eq. C CHF 2/1 EUR 214.17 +1.44% 3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture 2703508 RAM North American Eq E EUR 2/1 USD 229.77 +1.82% 3/3 USD 1227.19 -1.25% Représentant en Suisse: 1530802 RAM North American Eq B USD des frais lors du placement de nouvelles ressources entrées). 3/3 CHF 988.45 -1.82% First Independent Fund Services S.A. Fonds d’obligations 2/1 CHF 135.09 +7.42% 4) Plus commission d'émission 3/3 EUR 1484.43 +0.23% Tél. +41 44 206 16 40 2840396 RAM Convertibles Europe C CHF 3/3 EUR 1535.86 +0.45% Conditions appliquées lors du rachat de parts: 3/3 USD 1492.21 -2.23% - Martin Currie GF - Pan-European Alpha Fund 1) Pas de commission de rachat et/ou de taxes en faveur du fonds (le 1681254 Martin Currie GF - Global Resources Fund rachat a lieu à la valeur d’inventaire). 2) Commission de rachat en faveur de la direction du fonds et/ou du 1671615 Martin Currie GF - Greater China distributeur (peut être différente pour le même fonds en fonction de la filière de distribution). 3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture des frais lors de la vente de placements). 4) Combinaison de 2) et 3). 5) Conditions particulières lors du rachat de parts2775724 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS I (USD) 3/3 USD 1531.03 -2.02% 431832 Martin Currie GF - Japan USD 12.97 +9.73% 2840378 RAM Convertibles Europe E EUR 2/1 EUR 144.46 +8.00% LÉGENDES DES FONDS UBSGAM Picard Angst SA 10034729 RAM Global Bd Tot Ret E EUR 2/1 EUR 140.43 +0.88% *) Cours de la veilleTél. +41 58 426 30 30 Tél. +41 (0) 22 989 50 00 2/1 CHF 134.13 +0.31% **) Mise à [email protected] www.picardangst.com 10034731 RAM Global Bd Tot Ret C CHF 1) Plus commission d'emissionListe complète sous www.gam.com [email protected] 2/2 CHF 11.79 +0.31% 2) Plus commission d'emission et de rachat 2/2 CHF 12.35 +0.79% 3) Plus commission d'émission et de rachat en faveur du fonds de pla-600594 GAM STAR (LUX) EUROPEAN ALPHA C EUR ACC EUR 290.85 +4.94% Fonds de placement matières premières 2/1 USD 52.78 -9.93% Zurich Invest AG 2/2 CHF 13.20 +1.66% CHF 12.08 -0.69% 4913676 All Commodity Tracker Plus A USD Tél. 044 628 49 99 2/2 CHF 18.87 +4.79% cement14032053 GAM STAR CAT BOND CHF ACC USD 25.73 +16.64% 4913681 All Commodity Tracker Plus Ah hdg CHF Fax 044 629 18 60 2/2 CHF 9.85 -1.41% 4) +/- frais d'achat/de vente de titres en faveur du fonds de placement EUR 23.72 +26.89% 19027338 PA Energy & Metals Fund A www.zurich.ch 5) Plus frais d'achat de titres en faveur du fonds de placement3191966 GAM STAR CHINA EQUITY USD ACC 6) Ni commission d'émission ou de rachat au profit du fonds EUR 15.42 +4.89% 19027340 PA Energy & Metals Fund Ae 2/1 CHF 74.55 -11.32% 3833980 Target Investment Fund - 25 B1705552 GAM STAR CONT EUROPEAN EQ EUR ACC 2/1 USD 61.74 -10.20% 3833993 Target Investment Fund - 35 B (L'émission/rachat ont lieu à la valeur d'inventaire) EUR 11.67 +0.70% 19027341 PA Energy & Metals Fund Ah 2/1 EUR 59.96 -11.34% 3834007 Target Investment Fund - 45 B 6#) Ni commission d'émission, ni frais au profit du fonds dans le cadre12422043 GAM STAR CREDIT OPPORTUNITIES (EUR) EUR ACC 2/1 CHF 59.62 -11.82% 3834027 Target Investment Fund - 100 B du pilier 3a. (L'émission a lieu à la valeur d'inventaire)10864576 GAM STAR EMERGING MKT RATES EUR ACC CHF 12.85 +4.03% UBS Vitainvest Fonds 3833973 Target Investment Fund Obligationen B 7) Emission provisoirement suspendue10680441 GAM STAR FLEXIBLE GLOBAL PORT CHF ACC PUBLICATION DES FONDS DANS L’AGEFI Les banques et sociétés financières désireuses de faire figurer leurs fonds de placement dans L’Agefi peuvent nous contacter par e-mail à [email protected] ou par fax au +41 (0)21 331 41 1010681310 GAM STAR GLOBAL RATES USD ACC USD 13.01 +7.29% 10852691 UBS (CH) Vitainvest - 25 Swiss 6/6* CHF 121.91 +3.05% 24728620 Zurich Invest Protect 85+ B 2/2 CHF 107.37 +2.79% Les informations sont fournies sans garanties.OPTIONS SUISSESNo. val. Symbol Echeance Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Echeance Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Echeance Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Echeance Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Echeance Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola.SMI EXPANDED 14739871 ABBWS 18.12.15 C 21.50 5.00 0.07 78 0.06 18.14 HELVETIA HLDG N 28216003 TNESE 18.12.15 C 65.00 10.00 0.55 2 0.81 21.68 SWISS LIFE HLDG N 18758446 ABBMUB 25.05.18 C 15.75 5.00 0.85 10 0.87 20.973407415 NOVTK 21.12.18 C 70.00 15.00 2.22 1 2.06 24.68 27418643 FHLFA - C 435.66 - 1.34 8 1.28 - NOVARTIS N 22286838 WASLH 18.12.15 C 230.00 25.00 0.35 10 0.33 20.004797998 XOTNQ - C 781.64 - 2.26 28749259 FHELA - C 489.34 -- 8 0.75 -4998332 MXAGD - C 13.65 - 0.59 2 2.00 - - SWISSCOM N13376673 VTROAJ 18.12.15 C 260.0028380120 SODAI - C 11405.06 50.00 0.54 5 0.67 - 3407415 NOVTK 21.12.18 C 70.00 15.00 2.22 1 2.06 24.6814384652 SOAPS - C 45.61 - 0.81 14186978 NOVBL 18.12.15 C14417503 MUHRB - C 335.05 - 11.50 885 0.46 20.42 13811075 FARYC - C 34.67 - 0.56 10 0.60 - 21098818 VTNODP 18.12.15 C 84.00 10.00 1.10 302 1.67 26.53 26700096 UJSCM 18.12.15 C 550.00 100.00 0.36 20 0.28 21.3814701767 SGSKF 16.01.17 C 1448.85 - 0.81 21485121 MNOVO - C14739871 ABBWS 18.12.15 C 21.50 LAFARGEHOLCIM N 22286804 NOVWY 18.12.15 C SYNGENTA N18758446 ABBMUB 25.05.18 C 15.75 96.79 3.68 23444456 NOVCSR 17.06.16 C 5.00 0.07 82 0.52 - 14373793 FARYJ - C 39.61 - 0.25 5 0.35 - 24530435 NOVYN 18.09.15 C 96.00 20.00 0.44 30 0.35 21.17 5.00 0.85 24530436 NOVYO 18.09.15 C 2 11.40 - 26699410 ARNUI 17.06.16 C 65.00 20.00 0.06 150 0.07 36.31 22286776 WOHOL 18.12.15 C 85.00 10.00 0.11 23 0.10 24.14 24530439 NOVYZ 18.12.15 C 61.53 - 1.75 30 1.95 - 26739336 HOLUR 21.12.18 C 90.00 10.00 0.57 30 0.53 22.86 24530442 NOVXK 18.12.15 C 14745693 SOSYD - C 267.57 - 1.45 2 1.39 - 20095972 VTSYAH 18.12.15 C 480.00 100.00 0.08 20 0.75 - 27153027 ARYUN 16.12.16 C 57.50 20.00 0.11 50 0.13 30.42 75.00 15.00 1.82 69 1.72 39.09 20095973 VTSYAI 18.12.15 C 400.00 100.00 0.32 26774187 MSYNJ - C 274.30 - 1.36 25567346 XSYNB 18.12.15 C 370.00 100.00 0.43 70 0.06 28.49 28241776 SYNWX 18.12.15 C 420.00 100.00 0.23 8 3.66 22.88 27153028 ARYUZ 16.12.16 C 52.50 20.00 0.18 7 0.20 31.69 90.00 20.00 0.70 40 0.60 19.90 28241774 SYNWV 18.09.15 C 445.00 100.00 0.08 28241773 SYNWF 18.09.15 C 425.00 100.00 0.15 JULIUS BAER GRP N 27506446 VTSYNS 18.09.15 C 440.00 100.00 0.10 137 0.29 30.26 27506434 SOSYN - C 369.10 - 0.41 78 0.06 18.14 27891997 ARYFI 18.12.15 C 45.00 15.00 0.27 150 0.29 35.06 98.00 15.00 0.40 10 0.29 21.47 8 1.32 - 10 0.87 20.97 22294274 BAEUU 18.12.15 C 50.00 10.00 0.38 10 0.55 28.51 100.00 15.00 0.24 8 0.22 21.42 50.00 16.00 0.40 CLARIANT N 48.00 10.00 0.70 20 0.36 21.15 52.00 10.00 - 22954235 BAKKJ 18.12.15 C 46.90 - 0.50 5 0.37 31.90 90.00 15.00 0.91 72 0.77 23.98 46.19 - 0.35ABB N 14 0.22 31.18 27504767 VTCLNU 18.09.15 C 22.00 5.00 - 40 0.04 30.81 5 0.82 29.23 96.00 15.00 0.61 185 0.50 23.26 CS GROUP N 26256004 VTBAEI 17.06.16 C 2 0.08 36.1024530523 ABBKL 18.12.15 C 20.00 10.00 0.11 50 0.11 24.9818758446 ABBMUB 25.05.18 C24868737 ABBNB 16.12.16 C 26776453 VTBAAQ 18.12.15 C 25 0.45 29.35 OC OERLIKON N 25 0.13 35.9726739279 ABBUX 18.12.15 C14739871 ABBWS 18.12.15 C 15.75 5.00 0.85 10 0.87 20.9726168011 ABKKN 18.03.16 C26774946 MABBF - C 28749217 FBAVA - C 50 0.48 - 4 0.08 34.0523278277 MABBI - P26774947 SOABF - C 19.00 10.00 0.19 10 0.19 19.94 22807094 VTCSAW 18.12.15 C 28.00 10.00 0.10 9 0.13 23.29 18483890 FOERD - C 6.89 - 0.62 16 0.69 -24891665 VTABBP 18.09.15 C 28372371 JULZS - C 14 0.39 - RICHEMONT N 30 0.36 - 18.50 4.00 0.43 4 0.46 23.76 23874598 CSGKL 18.12.15 C 25.00 20.00 0.17 790 0.17 31.11 21.50 5.00 0.07 78 0.06 18.14 26152351 CSGJR 18.12.15 C 26.00 10.00 0.25 5 0.24 24.92 LINDT&SPRUENGLI PS TEMENOS GRP N 24.00 10.00 0.03 100 0.03 23.73 22286728 CFRAU 18.12.15 C 85.00 - 0.12 1 0.14 - 26168001 CSGZC 18.03.16 C 26.00 6.00 0.48 110 0.48 25.66 RIETER HLDG N 25629700 VTTEMD 18.09.15 C 32.00 20.00 0.10 10 0.08 33.64 25901874 TEMUE 18.09.15 C 36.00 10.00 0.04 9 0.04 32.61 17.97 - 0.40 20 0.45 - 27096697 LISPA 18.12.15 P 5000.00 1000.00 - 30 0.18 22.08 26168348 TEMKB 18.09.15 C 32.50 16.00 - 5 0.11 41.01 26168356 TEMKF 18.09.15 P 30.00 16.00 - 5 0.08 41.11 26699832 UMCSG 18.12.15 C 25.00 10.00 0.32 50 0.31 26.08 LOGITECH INTL N 23.81 - 0.44 25 0.40 - 26699833 UNCSG 18.12.15 C 27.00 10.00 0.18 20 0.19 25.49 27096487 RIEJK 18.09.15 C 155.00 80.00 0.06 50 0.14 39.09 27504964 VTRIEB 18.03.16 C 5 0.31 34.63 18.57 - 0.28 4 0.33 - 27505176 VTRIEH 18.12.15 C 20 0.17 34.19 27457575 FCSGO - C 21.98 - - 13 0.57 - 22767708 FLOCA - C 8.13 - 1.29 3 1.09 - 160.00 50.00 0.19 12.00 10.00 0.21 20.00 10.00 0.08 110 0.05 18.74 16.00 5.00 0.06 11.00 15.00 - 27504835 VTCSGJ 18.12.15 P 28.00 10.00 0.20 50 0.21 23.98 23278583 VTLOBI 18.12.15 C 25 0.19 32.96 170.00 50.00 -ACTELION N 27504839 VTCSAI 18.09.15 P 26.00 10.00 0.04 84 0.06 26.48 23278584 VTLOBJ 18.12.15 C 20 0.06 31.43 ZURICH INSUR GRP N24530783 ATLZN 18.12.15 C 110.00 25.00 1.35 5 1.45 48.60 28944081 FCSOAU - C 26.17 - - 2 0.15 - 25901764 LOGUO 18.09.15 C 25 0.17 39.03 ROCHE HLDG G 20797219 ZURUU 18.12.15 C 280.00 50.00 0.54 3 0.57 24.0526167059 ATZKG 18.09.15 C 20797230 ZURWG 16.12.16 C26255945 VTATLB 18.12.15 C 160.00 25.00 0.15 12 0.12 38.73 - 13376673 VTROAJ 18.12.15 C 260.00 50.00 0.54 885 0.46 20.42 22382208 VTZUBA 16.12.16 C 220.00 50.00 1.37 10 1.70 32.5526699981 ATNUL 16.12.16 C 22286819 UYROG 18.12.15 C 22382305 MZURG - C28590440 ATZZF 18.09.15 C 140.00 50.00 0.31 75 0.26 33.89 LONZA GRP N 22829914 ROGUM 16.12.16 C 280.00 50.00 0.25 48 0.22 18.79 22807163 VTZURK 18.12.15 C 280.00 50.00 0.68 10 0.67 22.2827096744 ATLJH 18.12.15 C 23135396 ROGIU 16.06.17 C 25566135 ZURKB 18.09.15 C25567039 ATZKJ 18.09.15 P 145.00 20.00 1.01 25 0.99 33.23 25566805 GALKL 18.03.16 C 1000.00 200.00 0.50 6 0.65 28.85 24892211 VTLONR 18.09.15 C 23483423 USROG 16.12.16 C 25566216 ZUZZK 17.06.16 C 209.42 - 1.85 70 1.91 -27507447 VTATAK 21.08.15 C 27926423 LONUP 18.09.15 C 23483426 UWROG 15.12.17 C 26773896 MZURL - C27986773 FATUA - C GEORG FISCHER N 27926425 LONWD 18.12.15 C 140.00 50.00 0.14 10 0.13 33.92 23483427 UXROG 15.12.17 C 250.00 50.00 0.80 100 0.75 21.93 27891825 ZURJM 18.03.16 C28749216 FATLX - P 27505938 VTLOAF 18.03.16 C 23702829 FROJA - C 145.00 25.00 0.36 106 0.29 37.57 25566497 LOZZI 18.09.15 P 135.00 25.00 - 23 0.30 27.40 23978005 ROGWG 18.12.15 C 300.00 10.00 1.03 2 1.36 18.06 280.00 100.00 0.28 30 0.28 23.24 28590219 LONKA 18.12.15 P 24530552 ROGZA 18.09.15 C 150.00 50.00 - 8 0.21 38.49 150.00 25.00 0.24 44 0.20 27.81 275.00 50.00 0.42 460 0.42 18.91 300.00 50.00 0.24 91 0.21 20.42 25559324 FINJC 18.09.15 C 650.00 250.00 0.07 15 0.06 24.29 140.00 25.00 0.24 5 0.21 27.43 160.00 50.00 - 15 0.11 29.93 320.00 50.00 0.25 100 0.23 20.07 25632302 VTFIAU 18.12.15 C 640.00 100.00 0.34 55 0.33 25.47 250.00 50.00 0.85 110 0.77 19.65 150.00 50.00 0.11 10 0.07 39.38 268.90 - 0.35 13 0.36 - 25901708 FINUX 18.09.15 C 650.00 100.00 0.20 15 0.13 22.18 130.00 25.00 0.14 8 0.14 31.04 275.00 50.00 0.53 148 0.50 18.73 109.31 - 1.49 7 1.44 - 285.00 100.00 0.28 5 0.28 24.07 21/07/2015 130.00 25.00 0.34 100 0.26 27.98 223.13 - 1.12 10 1.13 - 26061901 FINJJ 18.09.15 C 600.00 250.00 0.22 30 0.18 30.00 165.23 - - 15 0.74 - 26254605 VTFIBA 18.09.15 C 640.00 100.00 0.22 245 0.16 21.57 300.00 50.00 0.10 104 0.08 17.47ADECCO N 26419830 FINJM 18.12.15 C 625.00 250.00 0.18 25 0.16 25.78 NESTLE N 280.00 50.00 0.20 20 0.16 21.113407415 NOVTK 21.12.18 C 70.00 15.00 2.22 1 2.06 24.68 27153118 FINUH 16.12.16 C 650.00 100.00 - 7 0.66 28.98 22286790 NESWV 18.12.15 C 60.00 10.00 1.33 172 1.30 26.12 SGS N4797998 XOTNQ - C 781.64 - 2.264998332 MXAGD - C 13.65 - 0.59 2 2.00 - 27418641 FFNGA - C 587.88 - 1.55 7 0.46 - 24530496 NEZZM 18.12.15 C 70.00 15.00 0.28 100 0.33 21.3813376673 VTROAJ 18.12.15 C 260.0028380120 SODAI - C 11405.06 50.00 0.54 5 0.67 - 27504594 VTFIAG 18.09.15 C 680.00 200.00 0.05 51 0.03 22.59 24530511 NEKKR 18.09.15 P 76.00 15.00 0.26 800 0.26 12.09 12285216 SGSMF 18.01.16 C 1528.78 94.54 2.88 10 2.84 22.6514384652 SOAPS - C 45.61 - 0.81 14701767 SGSKF 16.01.17 C 1448.85 96.79 3.68 8 3.66 22.8814417503 MUHRB - C 335.05 - 11.50 885 0.46 20.42 27505174 VTFIAN 18.12.15 C 680.00 200.00 0.12 20 0.09 24.30 24537845 FNESR - P 78.57 - 0.88 10 0.59 - 26257005 VTSGAS 18.12.15 C 1920.00 100.00 0.28 23 0.30 18.3114701767 SGSKF 16.01.17 C 1448.85 - 0.81 82 0.52 - 26167434 NEZKA 18.09.15 C 64.00 15.00 0.62 5600 0.62 31.97 96.79 3.68 GIVAUDAN N 26167435 NEZKE 18.09.15 C 62.00 15.00 0.71 4000 0.75 36.37 2 11.40 - 20 0.75 - 26024267 FGIVC - C 1424.98 - 1.71 26 1.75 - 26699677 NESUE 16.12.16 C 72.00 10.00 0.52 45 0.49 17.30 STRAUMANN HLDG N 8 3.66 22.88 26168202 GIVKE 18.03.16 C 1800.00 200.00 0.49 10 0.50 24.42 28241751 UBNES 17.06.16 C 64.00 10.00 0.99 30 0.96 19.74 26739429 UCSTM 17.06.16 C 280.00 50.00 0.45 10 0.61 29.80

ACTIONS SUISSES mercredi 22 juillet 2015 PAGE 23No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.ACTIONS SUISSES (SWX) 19089118 Leonteq N 181.80 +1.51% - 0.83 182.90/78.00 24401 3017040 Geberit N 323.20 -0.98% - 2.57 371.90/277.50 107186 4561571 ComS S600 RE IC 32.17 - - - 33.00/27.86 92 18540456 SPDR Mer Ly Mkt USD 93.01 - - - 94.26/90.20 2700 - 4.00 41.55/35.25 779 - 2.86 1948.00/1427.00 30091 - - 71.61/67.91 100 - - 56.68/45.15 2000 3019524 Liechtenst Landesbk 37.50 -0.53% - - 17.30/7.78 4765 1064593 Givaudan N 1747.00 -0.57% - 1.87 54.55/33.77 714794 4561576 ComS S600 Ret IC 72.62 - - - 53.77/44.73 77 12931436 SPDR MSCI EM USD Ac 49.29 - - - 48.44/39.18 3900 - 1.16 63710.00/50605.00 79 - 3.03 148.70/113.20 170483 - - 88.67/77.63 300 - - 17.10/13.23 354 1281545 LifeWatch N 16.15 +0.94% - 1.37 5385.00/4208.00 1368 10248496 Julius Baer Grp N 53.55 +0.37% - 1.77 77.85/56.50 1634069 4561599 ComS S600Tech IC 53.12 - - - 48.45/39.95 202 12931510 SPDR MSCI Em USD-Ac 43.49 +3.92% - - 103.75/85.60 2000 - 2.44 212.00/163.00 418 - 1.81 143.40/90.90 269286 - - 96.78/82.83 309 - - 99.90/83.75 5613A 1057075 Lindt & Spruengli N 62405.00 +0.08% - 1.94 15.45/10.50 982946 2523886 Kuehne+Nagel Int N 132.00 +0.38% - 3.02 77.00/64.15 4100323 4561604 ComS S600Tele IC 93.39 - - - 89.92/71.92 300 12931451 SPDR MSCI EM USD-Ac 14.40 - - - 42.33/33.33 402 - 1.81 143.40/90.90 269286 - 2.59 103.20/76.05 5388921 - - 81.34/67.01 750 - - 208.95/170.05 4311222171 ABB N 1057076 Lindt&Spruengli PS 5300.00 +0.28% - 3.43 70.90/47.10 1579 1221405 LafargeHolcim N 73.40 -0.68% - 1.99 92.25/68.80 983867 4561607 ComS S600TL IC 47.94 - - - 45.96/27.50 1585 12931413 SPDR MSCI USD Ac 101.28 - - - 19.29/14.95 66825330112 ABB N 2L - 3.11 365.00/340.50 842 - 2.87 295.80/238.80 1146624 - - 91.85/75.36 4058 - - 24.17/19.80 1600136633 Accu Hldg N 19.89 -0.80% - 2.77 22.31/16.75 493873 204549 Loeb Holding BE PS 180.00 +0.56% 1384101 Lonza Grp N 138.30 -1.64% - 1.42 168.30/119.20 137836 4561610 ComS S600 Util IC 86.49 - - - 13.88/11.39 270 12930745 SPDR MSCI USD Acc 97.66 -0.31% - - 19.34/17.59 1851053247 Actelion N 20.76 - - - -/- 400000 - 3.79 2162.00/1597.00 23321 - - -/- 110 - - 41.25/33.50 646527289091 Actelion N 2L 13.10 +0.00% - - 18.00/12.10 200 2575132 Logitech Intl N 13.50 -0.37% 3886335 Nestle N 72.85 -0.48% - 2.11 3903.00/2640.00 2564 12603144 ComS SDAX IC 92.38 - - - -/- - 14752663 SPDR S&P 400 USD-Ac 40.06 - - - -/- 732985075 AddexTherapeutic N 142.40 -2.13% - 0.91 147.00/91.35 472695 - 1.52 153.70/115.70 98507 - - 20.14/16.49 600 - - 34.70/31.12 4001213860 Adecco N 144.05 -1.37% - - -/- 12500 1384101 Lonza Grp N 138.30 -1.64% 1200526 Novartis N 100.20 -2.05% - 2.88 250.80/195.60 82758 4561475 ComS SE600 IC 81.34 +2.51% - - 32.55/27.50 6 18118572 SPDR S&P 500 USD 204.10 -0.08% - - 110.40/93.91 732018917705 Adecco N 2L 3.00 -0.99% - - 4.67/2.22 721 - 8.28 96.95/69.25 959679 - - 112.23/105.90 279 - - 55.90/44.97 750896792 AdvalTech Hldg N 79.90 -2.74% - 2.63 82.90/56.60 838484 2620586 Looser Hldg N 52.50 +0.67% 21048333 Richemont N 80.40 -0.25% - 3.97 587.50/494.20 68683 12603142 ComS ShortDAX IC 28.78 - - - 39.28/33.62 13 13976042 SPDR S&P Emg USD 15.76 - - - -/- 18991248819 AEVIS VICTOR N 79.00 - - - 79.00/57.02 10000 - 2.74 435.20/273.20 184609 - - 17.49/16.55 3263 - - 70.47/61.42 14011024060 AFG Arbonia N 174.50 +0.00% - - 200.00/172.30 3 1169360 Luzerner KB N 354.25 -0.56% 1203204 Roche Hldg G 278.40 -1.03% - 1.84 522.00/350.00 206802 12603146 ComS SPI IC 91.05 - - - 47.23/39.07 3006 14969376 SPDR S&P Eur EUR 23.07 - - - 90.72/78.69 4524260694 AirTech Group N 45.10 - - 1.22 47.25/31.45 132 - - 39.51/11.83 2190163 - - 16.44/12.46 3090 - - 63.16/51.76 63201094762 AIRESIS N 17.15 -0.58% - - 26.35/15.55 28513 2463819 Schindler Hldg PS 155.30 -1.02% - 2.33 21.76/13.58 5583347 4878606 ComSTOPIX IC 13.56 - - - -/- 657 14969767 SPDR S&P UK Div GBP 19.02 - - - 49.87/45.20 400883756 Allreal Hldg N 10.50 +2.94% - - 11.50/6.99 14016 - 5.60 334.60/257.90 290593 - - 35.24/29.00 16556 - - 48.92/43.85 60518900932 Alpha PetroVision N 1.13 - - - 1.80/1.05 6000 M 249745 SGS N 1793.00 -0.66% 25004349 Con dbx Wrl USD-1D- 45.73 - - - 12.76/9.03 7 13976063 SPDR S&P US Div USD 38.11 - - - 36.71/29.88 1001919955 Alpine Select N 135.80 -0.44% - 4.05 150.20/121.90 14229 - - 45.55/26.00 218 - - 48.57/43.60 5003438970 Alpiq Hldg N 0.05 +0.00% - - 0.15/0.02 200307 58797 Sika 3419.00 -0.06% 28626998 DBX EMU CHF Ac 13.80 - - - 128.25/97.65 378 14969108 SPDR UK All Shs GBP 60.48 - - - 33.27/32.43 702459027 ALSO Holding N 17.90 - - - 19.40/16.90 500 - - 118.51/95.51 50 - - 38.78/36.21 2501442452 Altin N 80.25 +0.19% - 2.49 99.50/55.60 961 3954285 MCH Group N 61.15 +2.34% - 0.82 69.05/57.25 9590 1254978 Sonova Hldg N 134.60 -0.30% 19978629 Dbx EUSTX50 EXFIN D 19.70 - - - 10.51/10.07 1 19440501 SPDR US LV USD-Ac 34.47 - - - -/- 60024924656 Ams 55.50 -0.89% - 2.88 59.00/49.00 1131 - 2.34 2680.00/2218.00 719 - - 10.97/10.26 12583 - - -/- 501910702 APG SGA N 61.50 +0.00% - - 64.00/51.50 2144 3982108 METALL ZUG N -B- 2603.00 -0.46% - - 12.75/4.44 347460 1485278 Swiss Life Hldg N 225.40 -0.13% 3067384 DBX GLBL DIV 100 1D 29.89 -0.37% - - 19.22/13.97 1205 12931806 SPDR USTrea USD 101.41 - - - -/- 9001133920 Ascom Hldg N 44.95 -1.10% - - 59.05/27.74 240487 - 0.99 7.99/4.90 10999 - - 21.96/15.45 12400 - - -/- 20012748036 Autoneum N 373.75 -1.12% - 2.94 411.75/272.50 423 10850379 Meyer Burger N 8.18 -1.45% - 0.83 9.70/5.81 1282 12688156 Swiss Re N 87.55 -0.28% 19204552 DBX GLBL ILU CHF 107.08 - - - 49.91/39.89 43 22178032 SPDR Wrld Sm USD-Ac 53.89 - - - -/- 26 17.05 -1.16% - 2.64 17.35/11.45 102761 - 3.63 17.55/9.72 23488 - - 40.61/32.71 30 - - -/- 2 193.60 +0.26% - 2.32 226.40/130.50 11296 1233742 Micronas Semicond N 5.03 -1.76% - 4.59 229.80/182.00 7174 874251 Swisscom N 554.50 -0.63% 3614442 DBX GLBL INFRA 1C 36.44 - - - 28.02/17.10 500 23910183 SSgA 2000 SM USD-Ac 31.54 -3.25% - - -/- 16 - - -/- 123498 - - 23.11/18.23 4 - - -/- 15 339006 Mikron Hldg N 6.05 +0.83% - - 6.71/2.20 343399 1103746 Syngenta N 401.10 -1.43% 23971272 DBX GLOBAL AGG CHFH 16.92 +0.12% - - 25.81/19.11 81 12931570 SSgA Bar Agg Bd EUR 61.41 - - - -/- 17 - - 29.53/20.85 7 - - -/- 200 27683769 Mobilezone hldg N 16.55 -0.30% 1225515 The Swatch Grp 408.60 -1.14% 23793812 DBX GLOBAL AGG ETF 42.02 - - - 9.18/7.07 359 12931527 SSgA Bar Cor Bd GBP 83.74 - - - -/- 1 - - 138.31/79.93 150 - - -/- 3464 1110887 Mobimo Hldg N 206.90 +0.29% 4826551 Transocean N 13.20 +1.54% 20454084 DBX Nikkei 225 DR 16.11 - - - 6.09/4.45 38200 13975741 SSgA Bar Eu Gov EUR 55.11 - - - -/- 137 - - 46.50/36.04 1420 - - 19.08/15.31 835 25637909 Molecular Partn N 35.95 +8.45% 24476758 UBS Group N 21.49 -0.69% 24917265 Dbx Russ USD-1C-Acc 17.36 - - - 51.74/40.06 10700 22014854 SSgA Bar US HY USD 46.85 -0.26% - - 25.04/21.46 477 - - 17.04/11.62 1300 - - 71.50/52.40 1164 1962480 Myriad Group N 4.37 -2.46% 1107539 Zurich Insur Grp N 303.80 -0.43% 11138249 DBX S&P500 1C 34.43 - - - 6.61/4.50 5000 22014885 SSgA Bar USTrs USD 48.20 - - - 83.25/58.65 8013 - - 17.72/14.78 320 - - -/- 2000 3614486 DBX SEL FRONTIER 1C 10.69 -1.38% - - 41.10/35.61 10000 22014874 SSgA Br Euro Cr EUR 31.76 - - - -/- 900 - - 11.20/9.18 1500 - - -/- 100 N NORD AMERICAINES 3067452 DBX SHORTDAX 1C 27.28 +0.70% - - 14.63/11.43 5000 22014865 SSgA Br US Corp USD 48.18 - - - 25.54/21.86 4960 - - 21.22/17.59 4000 - - 31.71/30.81 4000 505943 Nebag N 2825575 Dbxt DAX 1C 119.19 -1.33% - 2.10 143.49/115.97 825 22778776 SSgA Eur Low EUR-Ac 34.36 - - - 39.00/35.08 2320 3886335 Nestle N - - 99.28/80.41 487 - - 42.78/36.60 200 25149201 Nestle N 2L 9.75 +0.10% - 7.18 10.75/9.60 200 903037 Abbott Laboratories 47.70 - - - 49.55/36.80 100 20028815 Dbxt DAX U In 1DD 113.31 +2.79% - 1.33 97.08/79.24 24213 22178033 SSgA II EM USD-Acc 34.67 - - - -/- 500 1081986 NEW VALUE N 72.85 -0.48% - 3.02 77.00/64.15 410032 28467182 Baxalta 0.00 - - - -/- - - - 178.55/169.82 1166 - - -/- 5900 703683 New Venturetec 72.81 -0.53% - - -/- 10000 933071 General Electric 25.85 - - - 27.85/19.50 800 13010841 Dbxt DB ESHF 5C 10.42 - - - 15.69/11.23 230 24767054 SSgA MSCI Di EUR-Ac 120.50 - - - -/- 4200 2791431 NEWRON PHARMA 1.59 +0.00% - - 2.85/1.50 2000 961618 Pepsico 92.20 - - - 97.50/81.00 200 - - 21.38/14.33 255 - - -/- 4111 1359224 NORINVEST HLDG N 7.16 -4.53% - - 8.10/4.40 10027 962004 Pfizer 33.25 - - - 34.70/25.55 291 10638165 Dbxt DB HFI ETF 5C 10.83 +0.37% - - -/- 1000 24767119 SSgA MSCI En EUR-Ac 112.52 - - - -/- 8010 1200526 Novartis N 30.80 +0.00% - - 35.85/13.50 21683 3754629 Philip Mrrs Int 81.30 - - - 86.00/70.20 175 - - 53.29/49.37 1000 - - -/- 500 3845941 Novartis N 2L 2.71 - - - 3.55/2.32 1000 699232 Royal Bank Canada 53.50 - - - -/- 50 10638160 Dbxt DBCB BlU 4CC 13.98 -0.32% - - 10.55/8.46 2079 24767099 SSgA MSCI St EUR-Ac 172.39 - - - 90.05/70.17 4800 100.20 -2.05% - 2.59 103.20/76.05 538892 555100 Schlumberger 80.95 +0.06% - - 102.60/67.00 94 - - 162.58/133.45 10 - - 40.26/31.50 170B 100.13 -2.15% - - 103.03/76.13 295000 10641130 Unisys 19.30 - - - 26.30/17.00 200 11068735 Dbxt DBLCI OYB 4C 15.26 - - - 242.37/202.92 7 24286242 SSgA Rs 3000 USD-Ac 31.71 - - - 40.26/31.50 170 1262932 Zimmer Biomet Hldgs 100.50 - - - 118.10/86.00 20 - - 132.68/112.40 350 - - 102.53/80.56 10 4549696 Dbxt ES50 1C 49.45 +0.08% - - 140.95/117.98 72 24770548 SSgA SPDR Eu EUR-Ac 199.46 - - - -/- 150 - - 107.62/100.03 6004 - - 122.97/104.80 22501253020 BACHEM HLDG N -B- 50.55 +0.10% - 3.96 54.00/41.55 1074 2825565 Dbxt ES50 1D 39.88 - - 4.38 102.23/94.56 3264 24767127 SSgA SPDR Fi EUR-Ac 61.22 - - - -/- 700 - 4.11 136.30/107.50 156268 - - -/- 5100 - - 88.18/78.03 461241051 Baloise Hldg N 121.60 -0.25% - - -/- 2500 3071334 Dbxt ES50 SH 1C 17.40 - - - 28.14/22.61 5000 24767202 SSgA SPDR He EUR-Ac 146.63 - - - 88.18/78.03 46 - 1.44 1198.00/857.00 5401 - - -/- 26064 - - 82.93/73.08 24827480484 Baloise Hldg N 2L 114.00 - - - 139.30/79.75 41144 3067379 Dbxt ESS D30 1D 21.48 - - - 42.02/35.30 19194 24767393 SSgA SPDR In EUR-Ac 147.25 - - - 66.31/54.32 230 - 3.69 358.25/151.30 30270 - - -/- 200 - - 50.00/33.75 90900296 Barry Callebaut N 1080.00 +0.56% - 2.93 67.90/58.00 23 2825593 Dbxt FTSE MIB 1D 25.47 - - - 34.02/28.14 7315 24767874 SSgA SPDR Ma EUR-Ac 169.00 - - - 76.92/63.89 305 - 5.36 601.00/472.75 4221 - - 37.95/30.31 495 - - 76.92/63.89 3051143244 Basilea Pharmaceu N 123.50 -2.06% - 3.08 207.50/173.50 1000 3614093 Dbxt FTSE VIETN 1C 25.84 -0.42% - - 97.86/84.00 3002 24770423 SSgA SPDR Sm EUR-Ac 207.63 - - - 31.61/30.84 160 - 2.92 2458.00/1950.00 129 - - 103.29/87.02 10500 - - 67.81/59.16 15453838999 BB Biotech N 314.75 -2.02% - 2.58 2585.00/1950.00 114 O 3613625 Dbxt FTSE100 SH 1C 7.90 +1.41% - - 99.47/86.47 700 24767694 SSgA SPDRTe EUR-Ac 53.35 - - - 95.89/95.89 140 - 6.83 15.90/11.65 5859 - - 126.86/105.76 490 - - -/- -3299134 BC Jura 61.50 -0.81% - 3.95 34.45/28.15 127 81682 OC Oerlikon N 12.20 -0.41% - 2.46 13.35/10.00 392261 AUTRES 10804968 Dbxt LEVDAX 1C 121.83 -0.20% - - -/- 350 24770428 SSgA SPDRTe EUR-Ac 79.73 - - - 136.54/115.11 910 - - 45.00/40.00 1346 3828567 Orascom Devl Hldg N 11.75 -2.08% - - 20.95/11.00 15612 - - 38.70/32.61 4836 - - 140.94/117.30 9101525171 BCV N 596.50 -0.25% - 1.57 535.00/464.25 52 342080 Orell Fuessli Hld N 114.70 - - - 117.50/81.00 92 3186826 Anglo American 12.80 -2.66% - - 25.40/11.75 5000 11115473 Dbxt MACI MEX 1C 5.05 - - 0.93 96.03/76.85 210 24770468 SSgA SPDR Ut EUR-Ac 103.39 - - - 119.67/102.14 1960 - 4.64 37.65/26.10 6551 11167736 Orior N 54.20 -0.73% - 3.69 61.70/49.25 1476 11450563 BASF N 89.45 -0.06% - - 101.00/71.00 50 - 2.57 114.65/94.40 4724 - - 119.67/102.14 1960969160 BEKB / BCBE N 188.50 +0.32% - 3.84 934.50/880.00 366 632685 OTI Energy 12.50 - - - 32.00/10.00 1150 455617 Come 1.12 - - - 1.70/0.56 42800 12697087 Dbxt MSCI BRIC 1C 40.71 - - 2.66 153.10/122.10 10081 22374953 UBS Aus AUD-A-Acc 16.85 +0.06% - - 14.67/12.68 1 - 3.06 46.00/26.55 4435 21170377 Commerzbank 12.60 -1.18% - - 15.65/10.45 1000 - 2.66 88.37/84.79 1453 - - -/- 14150319 Belimo Hldg N 2225.00 -0.67% - 2.78 118.40/88.00 9875 26685187 COSMO Pharm 169.80 -0.70% - - 190.50/125.20 7012 11115468 Dbxt MSCI CAN 1C 42.69 - - 2.13 97.98/93.82 4955 22375101 UBS Aus He CHF-A-Ac 23.69 +0.04% - - -/- 14 - - 2.99/1.31 3607 1462983 Formulafirst 28.50 - - - 29.00/22.50 1068 - 1.80 104.71/101.22 7605 - - -/- 3000441041 Bell N 2518.00 -0.08% - 2.02 251.75/208.00 301 803185 Gold Fields 2.80 +5.66% - - 6.15/2.65 3281 11421659 Dbxt MSCI CHINA 1C 13.91 - - - 29.67/26.11 620 11926022 UBS Blo Co CHF-A-Ac 52.24 - - - 18.12/14.74 48926 - 3.61 752.00/688.00 2 3381261 Gottex Fnd Man Hld 1.10 -2.65% - - 2.25/0.97 28461 - - 141.97/141.97 360 - 2.17 17.66/14.54 248012842210 Bellevue Grp N 14.65 +2.09% - 2.66 293.25/215.20 6001 1210415 ISharesSLI (DE) 95.20 -0.52% - 0.93 96.03/76.85 210 12860158 Dbxt MSCI EEE 1C 5.60 - - - 96.32/83.20 28 11926029 UBS CMCI CHF-A-Ac 59.04 +0.00% - - -/- 100 - 2.76 480.00/266.00 7425 3019524 Liechtenst Landesbk 37.50 -0.53% - 4.00 41.55/35.25 779 - - 155.31/113.74 147 - - -/- 6601820611 BFW Liegensch N -A- 32.90 - - 4.71 120.00/75.65 1726 2791431 NEWRON PHARMA 30.80 +0.00% - - 35.85/13.50 21683 11918981 Dbxt MSCI EMSD 1C 16.71 - - - 95.11/86.96 18 24501360 UBS DJ Gl Di USD-A- 9.74 - - - 102.83/82.53 100 - 2.43 454.00/295.50 468 1237582 Robeco 36.05 - - - 38.50/32.50 337 - - 78.00/62.93 125 - - 131.21/104.34 1551811647 Bk Coop 43.45 -0.69% P 490580 Saint Gobain 28.50 - - - 44.78/40.44 40 20028776 Dbxt MSCI EMU I 1DD 40.55 - - - 25.49/19.50 3000 24501805 UBS EMU Cycl EUR-A- 23.23 - - - 40.35/30.92 100 2844943 SCOR SE 36.00 +0.00% - - 36.00/27.55 79 - - 174.50/140.93 8002 - - 27.82/24.10 3060130775 Bk Linth N LLB 508.50 -0.10% 1128957 SHLTelemedicine R 9.31 -3.52% - - 11.25/7.05 3342 11421675 Dbxt MSCI INDIA 1C 10.45 +0.97% - - 134.64/107.75 16 24501900 UBS EMU Defn EUR-A- 24.92 - - - 201.97/164.00 21 352780 Volkswagen 205.50 - - - 264.00/180.60 5 - - 145.47/120.53 660 - - 176.06/143.51 449213029366 BKW N 34.50 +0.00% 216808 Panalpina Welttra N 118.60 +0.94% - 2.32 148.00/109.20 13084 352781 Volkswagen Vz 200.00 - - - 269.25/181.30 4 11421677 Dbxt MSCI MALAY 1C 11.84 - - - 123.27/99.52 100 14547692 UBS ETF BCU13YT AD 23.95 - - 0.43 12.32/11.95 6733 - 3.41 80.40/61.05 74749 - - 24.20/19.30 8095 - 0.96 14.72/13.75 600147355 BLKB 885.00 -0.56% 2178339 Pargesa Hldg 66.50 -0.37% - 2.68 319.00/217.10 23830 11421680 Dbxt MSCITHAI 1C 17.92 - - - 203.17/175.69 27507 14547693 UBS ETF BCU35YT AD 31.37 - - - 5.70/1.77 585 - 1.79 1425.00/1060.00 28 - - 200.42/162.80 7 - 1.35 61.33/49.60 235371268465 Bobst Grp N 40.85 -0.24% 2460882 Partners Grp Hldg N 316.75 -0.71% - - 15.70/10.35 3500 3613620 Dbxt SLI 1D 142.87 -0.43% - - 270.00/215.95 8002 14547695 UBS ETF BCU57YT AD 35.90 - - - 95.50/88.87 3155 - - 0.10/0.06 149370 - - 181.52/148.84 1700 - - 10.33/5.95 96123862714 Bossard Hldg N 108.00 -0.46% 217834 PAX Anlage N 1286.00 -1.15% - - 100.00/49.05 2 21743691 Dbxt SMI 1C 97.81 -1.10% - - 244.23/202.64 249 14547719 UBS ETF BCU710Y AD 39.89 - - - 50.71/42.17 1000 - 3.18 560.00/381.75 108 - - 27.29/21.00 100 - - 63.54/53.72 23249229 Bq Prof Gestion 1.60 -6.43% 11853036 Peach Property N 11.00 +0.00% - - -/- 3622 2825604 Dbxt SMI 1D 95.55 -1.09% - - 38.50/30.00 60 24016077 UBS ETF BEur1-5 AD 13.99 - - - 43.74/36.34 225 - - -/- 145 - - 42.11/34.25 1300 - - 34.10/28.10 25164268 Bque Cant Geneve 248.10 +0.36% 911512 Perfect Hldg N 0.06 -14.29% - 4.79 66.25/56.20 362 13528821 Dbxt2 Gl SU 4CC 172.09 +0.25% - - 34.69/27.61 6 24017543 UBS ETF BEur1-5 AHC 12.97 - - - 176.22/138.30 2350 - - 6.32/2.05 75 - - 40.15/32.15 100 - - 147.40/116.68 248328873 Bque Cant Valais 748.00 -0.47% 25262070 Perrot Duval Hldg 51.00 - - 3.73 99.75/76.75 71005 3246482 FTSE MIB EUR 15.16 +1.00% - - 55.61/44.12 6 24019996 UBS ETF BUS 1-5 AD 13.66 - - - 97.43/79.61 19455 - - 26.10/22.75 13710 - - 14.21/9.90 500243217 Bucher Ind N 244.00 -1.05% 218781 Phoenix Mecano 472.00 +0.05% 4595666 GO DAXglb Gold USD 13.27 - - - 32.43/26.32 5 24020111 UBS ETF BUS 1-5 AHC 13.66 - - - 11.24/6.82 2500 - - 12.80/10.44 3000 - - 24.72/12.41 3502553602 Burckhardt Compre N 362.75 -2.75% 28414291 PLAZZA -A- N 205.50 +0.05% 24401719 GO ETF En In USD-A- 7.75 - - - 126.27/102.36 7928 24022463 UBS ETF BUSLC AD 15.33 - - - -/- 1800 - - 102.02/86.03 7535 - - 18.51/15.71 1330621225580 Burkhalter Hldg N 106.20 -0.28% 10700655 POLYMEN FDIMMO 132.00 +0.00% 4595730 GO S-Net Glb Ag USD 51.99 - - - 108.21/91.44 1200 24023151 UBS ETF BUSLC AHC 15.55 -0.16% - - 81.51/57.20 502 - - 9.75/5.88 1600 - - 132.13/92.00 100820735 BVZ Hldg N 452.50 +0.95% 608992 Private Equity N 57.45 -0.09% 1083749 ISh Co FTSE 100 GBP 10.09 -0.74% - - 51.24/41.74 1000 13711559 UBS ETF EMU SmC AD 90.02 - - 0.89 190.30/154.40 11879 - - 27.05/21.70 3633 - - 128.23/105.02 5311 1051086 Progressnow inv N 2.20 - BERNOISES 1582841 ISh Eu Co Bn La EUR 138.43 - - - 34.12/27.91 100 1272980 UBS ETF ES50A 39.21 +0.28% - - 16.40/11.25 2500 - - 53.78/37.28 22992 - 0.85 77.50/63.03 650 1829415 PSP Swiss Propert N 87.15 +0.00% 2308827 ISh Eu In Li EUR-Ac 208.46 - - - 38.59/31.76 36565 1272980 UBS ETF ES50A 39.21 +0.28% - 1.12 30.44/25.39 5800 - - 28.57/17.40 1134 - 0.77 59.84/50.51 10347C 4981363 ACRON HELVETI VII N 86.50 - - - 100.00/82.55 260 10608698 ISh EUR Crp Bd 1-5 113.76 - - 2.68 99.83/81.57 124268 1272999 UBS ETF FTSE100 AD 95.97 -0.57% - - 26.65/20.05 3900 - - 5.99/3.01 1723 - 1.99 199.86/158.95 10765 - - -/- 1500 R 10201284 ACRON HELVETIA I N 4.20 - - - 81.90/51.24 10608422 ISh EUR Crp Bd ex F 119.53 - - - 38.16/30.61 920 24019096 UBS ETF FTSE250 AD 17.82 - - - 24.69/19.80 4030 - - 75.00/40.00 99 - 2.98 113.49/93.56 1405 - - 57.43/43.83 234912663946 Calida Hldg N 41.15 +2.11% - 1.94 42.50/31.50 4767 2119058 ACRON HELVETIA II N 69.00 - - - -/- 10 22592993 ISh Euro Ult Bd EUR 105.02 - - - 15.00/12.01 272 10602719 UBS ETF Gl USD Adis 104.24 - - - 34.42/27.95 600 - 5.11 256.00/185.50 507 - - 23.75/19.00 150 - - 10.40/8.01 1239 - - -/- 15251100359 Carlo Gavazzi 235.00 +0.64% - - -/- 13090 1640583 Repower 90.00 -2.17% - - 130.00/88.50 1 2521745 ACRON HELVRTI III N 75.00 - - - 1775.31/1421.76 50 22134231 ISh Gl Hg Yd Co CHF 96.53 +0.03% - - 100.99/86.51 127 24015783 UBS ETF M EexUK AD 14.90 - - - 70.86/58.02 2000 - - 17.30/13.55 3150 1640584 Repower PS 69.95 +0.07% - - 97.00/67.50 6 - 2.50 7995.00/6000.00 - - - 110.40/92.97 200 - - 70.86/58.02 200028252872 Cassiopea 40.00 +0.00% - - 15.00/13.05 9500 21048333 Richemont N 80.40 -0.25% - 1.99 92.25/68.80 983867 1147156 AP Alternat N 292.00 - -17.70 7.17/4.51 2 22138623 ISh JPM Bond CHF 4.84 -0.25% - 2.04 128.19/117.03 853 13042390 UBS ETF M EMESR AD 88.43 - - - 51.93/43.63 100 - - 15.05/13.00 11602 367144 Rieter Hldg N 158.50 +0.13% - 2.84 227.00/117.00 5334 - - 50.00/20.00 130 - - 118.45/103.55 48 - - -/- 600509275 Castle Alternativ N 16.30 +0.31% - 5.25 62.40/48.60 35712 1203211 Roche Hldg 270.00 -0.74% - 2.96 290.00/240.00 58517 3381329 Art & Fragrance N 20.00 - - - 40.00/24.25 5 20023133 ISh MSCI EM USD-Acc 25.30 - - - 98.50/78.91 2810 13042390 UBS ETF M EMESR AD 88.43 - - - -/- 198 - 1.23 269.00/219.90 262 1203204 Roche Hldg G 278.40 -1.03% - 2.87 295.80/238.80 114662 - 2.92 13.85/12.20 2455 - - 175.85/152.10 1376 - - -/- 29518458715 Castle PE N 2L 14.35 -0.35% - - 16.65/10.00 8941 2560733 Romande Energie N 1045.00 +0.00% - 2.87 1151.00/961.00 7 199776 Bern Boerse BIRW 1595.30 +0.17% - 3.45 2750.00/2000.00 800 27741453 ISh MSCI EMU CHF-Ac 5.00 -1.96% - - 132.52/107.15 25 13042337 UBS ETF M NASR AD 82.93 +1.95% - - -/- 260 - - 15.95/5.52 9993 - 2.35 8.95/6.73 157 - - -/- 5 - - -/- 37704885474 Castle Private Eq N 14.30 -0.35% - 1.11 38.20/31.05 324 151948 Biella-Neher Hldg N 5900.00 - - - 10.40/10.40 50 20023257 ISh MSCI Eu Mi EUR 41.82 - - - -/- - 13042405 UBS ETF M Pa SR AD 62.29 - - - -/- 3630 - - 68.00/36.00 247 - - 36.00/27.00 250 - - -/- 2 - - 393.01/328.12 635522517316 Cembra Money Bank N 59.00 +0.00% - 2.06 21.70/13.50 715064 1339601 BV Hldg N 6.15 - - - 30.10/25.50 750 25019150 ISh MSCI Fra EUR-Ac 30.80 - - - -/- 10 13042145 UBS ETF MTurk AD 36.95 - - - 406.55/332.36 3075 - 3.52 84.50/50.00 1557 - - -/- 6375 - - 1383.06/1125.90 1635 - - 259.38/180.00 117193185 Cham Paper Grp N 243.00 +0.00% - 1.36 856.50/512.50 564 3750288 CBC Schweiz N 20.00 - - - 1.55/0.11 9625 20023018 ISh MSCI Wo Mi USD 32.97 - - - 1379.36/1127.78 1 13042150 UBS ETF M Wd SR AD 75.13 +1.57% - - 417.36/290.33 1417 - 1.67 760.60/570.00 980 - - 0.50/0.05 450 - - 829.00/550.00 74 - - 58.28/42.50 9876693777 Charles Voegele Hld 10.15 -0.49% - - 190.50/125.20 7012 20185305 Dual RealEstate 36.00 - - - 7.96/4.32 40000 20023273 ISh S&P500 Min USD 36.50 -0.73% - - 825.00/551.24 22 13042150 UBS ETF M Wd SR AD 75.13 +1.57% - - 57.78/39.55 520 - 1.63 62.50/39.55 209 - - 7.33/2.75 750 - - 1407.40/890.08 72162581 CI COM Pr 6.00 - - 2.20 100.50/91.00 81 4582551 Fundamenta Real N 13.70 - - - 5.50/2.51 2900 22592984 ISh USD Sh Du USD 92.12 - - - 1366.20/922.65 8 13635828 UBS ETF MAJ2035 AD 32.22 - - 2.26 148.00/121.10 3666 - - 28.20/18.05 358436 25 - - 19.32/13.08 15050 - 3.93 229.15/197.92 1062870219 CicorTechnologie N 32.50 +0.31% - - 2.60/0.15 432442 S 1924492 ImmoMentum N 2695.00 +1.70% 22593004 ISh USD Sh Du USD 96.44 - - - 18.83/13.32 13000 13636142 UBS ETF MEI2035 AD 60.48 - - 2.96 203.90/168.20 4556 - - 28.53/19.00 2500 - 2.46 150.30/123.50 67321434511 Cie FinTradition 66.50 -0.52% 2714864 Santhera Pharma N 98.50 +0.61% - - 119.00/49.60 9545 2377723 Kleinkraftwerk Bi N 8.50 - 22593013 ISh USD Ultr Bd USD 95.83 - - - 21.19/12.38 42298 14547764 UBS ETF MiE 13 AD 83.17 - - 2.96 157.90/133.00 4914 906209 Schaffner Hldg N 233.20 +0.21% - 2.79 314.50/221.50 491 - - 17.63/15.26 40930 - 2.26 185.00/152.40 3981214263 Clariant N 19.44 -0.31% 2463821 Schindler Hldg N 156.00 -0.89% - 1.41 166.50/118.00 26729 3077310 Matador Pr Eq 10.40 - 21332954 ISh VI Eu Cor EUR 108.50 - - - -/- 3500 14547766 UBS ETF MiE 35 AD 98.82 - - 2.89 243.10/192.00 408 19841506 Schindler Hldg N 2L 156.60 -0.25% - - -/- 5250 - - -/- 49950 - 3.19 459.75/383.00 8842534325 COLTENE HLDG N 70.95 -0.98% 2463819 Schindler Hldg PS 155.30 -1.02% - 1.42 168.30/119.20 137836 21218624 Novavest N 34.20 - 23090061 IShares EURO EUR-Ac 34.26 - - - -/- 465 14547777 UBS ETF MiE 510 AD 117.31 - - 1.85 1118.00/841.00 210 19841505 Schindler Hldg PS2L 155.10 -1.27% - - -/- 25000 - - -/- 80 - 2.77 155.84/120.23 8896382575 Comet Hldg N 806.00 +0.12% 227731 Schlatter Industr N 37.50 -0.66% - - 93.89/35.70 175 1785508 Q Cap 27.60 - 19328353 IShares S&P CHF-Acc 38.30 -0.29% - 0.71 14.01/12.80 12000 14547779 UBS ETF MiE 710 AD 120.82 - - 2.69 1330.00/1063.00 371 579566 Schmolz + Bicken N - - 1.44/0.78 252392 - - -/- 1000 - 2.03 263.75/214.30 43624401750 Conzzeta -A- N 599.00 -0.17% 131926 Schw National Bk N 0.82 +0.00% - 1.33 1400.00/980.00 42 1384973 QINO CAP PARTNERS 12.50 - 1210415 ISharesSLI (DE) 95.20 -0.52% - - 3827.87/3107.01 29 14547791 UBS ETF MiE LC AD 102.75 - - 2.66 134.90/113.70 3614 1075492 SchweiterTechnolog 1130.00 +0.09% - 5.26 869.50/603.00 573 - - 1252.79/1049.29 36 - 2.77 177.00/141.80 89126685187 COSMO Pharm 169.80 -0.70% 23922930 SFS Group N 760.50 -0.65% - 2.18 79.30/56.90 10503 1075176 QINO FLAGSHIP 0.11 - 23793565 IShCore SPI CH 111.88 -1.95% - - 1193.17/973.32 79 14547791 UBS ETF MiE LC AD 102.75 - - 2.98 75.90/63.30 9439 249745 SGS N - 3.79 2162.00/1597.00 23321 - 2.51 94.02/91.42 798 - 2.78 94.02/77.35 2181162471 CPH Chem&Pap H N-A- 40.00 -0.50% 26807681 SGS N 2L 68.75 -0.36% - - -/- 5000 3305096 Sandpiper Dig 0.24 - 3176893 IShrs SLI R CH 148.96 -2.33% - 2.08 161.79/147.04 180 22283922 UBS ETF MiES 15 AD 12.68 - - 3.10 117.40/97.10 23892 1288584 ShaPE Cap N 1793.00 -0.66% -24.97 82.90/44.05 270 - 2.55 126.08/119.79 619 - 3.80 77.82/65.02 68101111570 Crealogix Hldg N 91.00 -1.09% 1128957 SHLTelemedicine R 1839.00 - - - 11.25/7.05 3342 2392655 SE Swiss Estates N 5.00 - 10253078 IShrs SwDGB 1-3 85.11 -1.31% - 1.43 34.96/32.79 170 13635825 UBS ETF MJI2035 AD 63.69 - 1428449 Siegfried Hldg N - 0.86 178.40/136.20 7843 - 1.43 28.18/27.51 1829 21/07/20151213853 CS Group N 27.33 -0.40% 58797 Sika 44.05 -0.11% - 2.11 3903.00/2640.00 2564 1930453 SE Swiss Estates PS 3.05 - 1699984 IShrs SwDGB 3-7 94.70 -0.64% - - -/- 10 13635825 UBS ETF MJI2035 AD 63.69 - 1254978 Sonova Hldg N 9.31 -3.52% - 1.52 153.70/115.70 98507 - - 46.41/44.65 60001102521 Cytos Biotechnolo N 0.47 -2.08% 26117793 Sonova Hldg N 2L 174.00 -0.51% - - -/- 6750 19304250 Wockhardt Bio 0.61 - 22697681 IShrsCHFCrpBd A 101.99 -0.93% - - 42.65/35.61 8000 24018687 UBS ETF MS EMSR AD 12.02 - 915331 Spice Priv N 3419.00 -0.06% - - -/- 1051 - - 72.54/62.49 2500 1148406 St.Galler KB N 134.60 -0.30% - 4.44 372.00/330.00 2879 13936193 IShs Agribus USD-Ac 29.05 - - - 68.55/56.19 1015 22492322 UBS ETF MS2035 AC 17.89 -0.91% 236106 Starrag Group Hd N 135.00 -0.30% - 3.01 83.30/53.05 176 - - 84.99/71.35 3464D 1228007 Straumann Hldg N 24.50 +2.51% - 1.33 283.50/192.00 39038 FONDS SUR INDICES ETF 22407402 IShs Cor Bd In GBP 139.96 - - - 69.53/58.24 1805 22534681 UBS ETF MS2035 AD 17.57 -0.06% 3838891 Sulzer N 337.75 -0.81% - 3.67 138.40/88.55 81074 - - 110.10/95.38 1005 26729122 Sunrise Comm 59.75 +1.36% - - -/- 52924 22407388 IShs Cor Bd In USD 91.43 - - - 92.54/88.10 1250 25383925 UBS ETF MS2035 AUKD 14.31 - 3281613 Swiss Fin&Prop N 282.00 +1.90% - - 85.89/75.46 797 - - 21.18/14.88 45003048677 Daetwyler Hldg 117.20 -1.51% - 1.88 144.37/99.03 3574 1485278 Swiss Life Hldg N 95.35 -0.68% - 2.88 250.80/195.60 82758 11145933 Am Switz UC ETF CHF 283.89 -0.45% - - 285.68/233.98 176 10012767 IShs Cr Eur Crp EUR 132.15 - - - 74.22/59.84 149 25873967 UBS ETF MSCI Ca AHC 17.61 -0.56% - 1.93 651.50/490.00 15 803838 Swiss Prime Site N 75.20 -0.99% - 4.55 82.08/64.00 99883 - - 1736.00/1683.00 18 - - 32.66/27.54 220853104 Datacolor N 570.50 - - 1.56 81.95/62.50 61901 12688156 Swiss Re N 81.50 - - 8.28 96.95/69.25 959679 3433473 BB Adam F MdSrv AA 1784.00 - - - 58.60/29.79 3770 18127378 IShs Em Asi Loc USD 87.93 - - - 37.46/30.66 3500 10920548 UBS ETF MSCI Em AD 90.67 - - - 230.00/188.50 343 874251 Swisscom N 225.40 -0.13% - 3.97 587.50/494.20 68683 - - 58.60/29.79 377012667353 DKSH Hldg N 73.90 -0.27% - - 162.63/117.42 120874 1232462 Swisslog Hldg N 75.60 -0.40% - - 1.39/1.09 23317 11601535 CMCIOilSFCHAdis 30.56 +0.07% - - 31.37/24.20 500 13167739 IShs Em Loc Gov USD 64.34 - 1429074 UBS ETF MSCI EMU AD 130.63 +0.59% 1067586 Swissquote Grp Hl N 87.55 -0.28% - 2.11 33.45/21.55 25511 - - -/- 12073900 DOTTIKON ES HLDG N 193.40 -0.26% 257226 Swmtl Holding 554.50 -0.63% - - 0.95/0.48 3220 11601535 CMCIOilSFCHAdis 30.56 +0.07% - - 61.37/43.77 1000 14423164 IShs Em Mks Div USD 20.87 -2.06% 1272995 UBS ETF MSCI Jap AD 39.42 -0.13% 1103746 Syngenta N 1.34 -0.74% - 2.74 435.20/273.20 184609 - - 254.79/209.28 5052340545 Dufry N 135.10 +0.52% 20498578 Syngenta N 2L 28.45 +1.79% - - -/- 2000 4878674 ComS ATX IC 30.60 -0.29% - - 87.40/67.47 40 2585405 IShs Eu Gov Bd EUR 150.51 - 21846324 UBS ETF MSCI UK AD 25.96 - 0.49 +0.00% - - 129.69/93.00 42 401.10 -1.43% 11398824 ComS C Bu Fut IC 153.17 - - - 124.71/110.15 1005 11729717 IShs Eu Ye Co EUR 113.50 +0.80% 1272983 UBS ETF MSCI USA AD 196.96 -0.21% 323.70 - - - 101.30/87.85 1105E 11555647 ComS C BuF DS IC 46.57 - - - 63.09/55.33 150 10012758 IShs Eur Agg Bd EUR 124.38 - 3726774 UBS ETF MSCI Wld AD 171.95 -0.47% - - 16.82/12.55 5000 11555642 ComS C BuF L IC 218.34 - - - 42.24/29.91 80 19893843 IShs Eur Crp In EUR 104.10 - 20557004 UBS ETF SBIF1-5 AD 11.94 - - - 128.48/98.64 2502473640 Edisun Power Euro N 35.00 - - - 42.00/30.00 169 11555644 ComS C BuF S IC 70.73 - - - 32.49/25.65 4531 2308797 IShs EUR Divid EUR 22.46 - 20557019 UBS ETF SF510 AD 14.22 +0.21% - 3.22 20200.00/13495.00 1 - - 191.15/167.36 4742134749 Edmond de Roths 19440.00 +0.21% - - 8.00/4.54 1000 10239604 ComS C Com EW IC 92.92 - - - 110.89/89.91 45 10127472 IShs Eur Gov Bd EUR 172.13 - 13711475 UBS ETF STO GRE AD 1.97 - - 1.80 14.30/8.61 24707 - - 42.39/37.07 89716295 EEII 7.75 - - - 398.25/343.25 3 4561617 ComS C EONIA IC 107.90 - - - 35.00/25.64 56 2803883 IShs Eur Gov Bd EUR 173.44 - 13187243 UBS ETFSPI CHF Adis 60.52 -0.88% - 1.27 390.00/274.25 2724 - - 28.60/18.04 292226822 EFG Intl N 13.90 +0.36% - 2.15 471.75/314.00 28955 4561626 ComS C FED ERI IC 96.30 - - - 75.45/62.01 290 2803854 IShs Eur Gov Bd EUR 225.28 - 11620778 UBS HFRX CHF-A-Acc 91.94 +0.98% - 5.74 32.00/25.30 2404 - - 25.40/25.40 500531916 Elma Electronic N 355.00 - -35.94 36.50/26.00 120 10631063 ComS CAC 40 IC 63.40 - - - 66.67/51.45 78 10130108 IShs Eur Gov Bd EUR 157.05 - 18885346 UBS MSCI Bra USD-A- 6.16 - - - 1.86/1.07 765075 - - 39.50/36.53 2501282989 Emmi N 299.25 +0.34% 10631081 ComS CAC 40 Lev IC 16.85 - - - -/- 30 2803943 IShs Eur Gov Bd EUR 208.49 - 18162708 UBS MSCI USA USD-A- 49.64 - - - 78.00/70.81 1601644035 EMS-CHEM HLDG N 464.50 -0.32% 10631071 ComS CAC40 SGR IC 29.59 - - - 20.03/13.45 77 2308806 IShs EUR Ma La EUR 25.40 +8.45% 18163043 UBS MSCI Val USD-A- 59.93 - - - 38.82/29.73 1123965118 Energiedienst Hld N 26.15 +0.77% 4561632 ComS DAX IC 120.06 -1.44% - - -/- 43 2308814 IShs EUR Mr Lg EUR 37.03 - 18163057 UBS MSCI Wrl USD-A- 42.91 - - - -/- 203447695 ENR Russia Invt 32.00 - 12603139 ComS DivDAX IC 30.67 - - - 293.60/264.76 410 2308855 IShs Eur Pro Ye EUR 38.19 - 18163074 UBS S&P 500 USD-A- 32.91 - - - -/- 592121806 Evolva Hldg N 1.72 +0.58% 4561638 ComS DJIA IC 190.36 - - - 110.66/110.66 650 1963445 IShs EUR STO Sm EUR 34.31 +0.91% 11892904 UBS Silver USD Adis 139.25 -0.80% - - 182.30/168.54 1010 4878600 ComS DJST 30TM IC 110.79 -0.09% - - 141.62/141.62 228 1065278 IShs EUR STOX50 EUR 39.50 -0.10% 3291273 UBS SLI R CHF Adis 145.77 -0.74% - - 196.50/196.50 24 4561438 ComS ES SD30 IC 40.69 - - - 209.00/198.25 33 1963443 IShs EUR STOXX EUR 55.34 -0.09% 1714271 UBS SMI R CHF Adis 95.91 -0.97% - - 234.70/184.29 70F 4878611 ComS ES50 D Lev IC 34.82 - - - -/- - 1828018 IShs FTSE 250 GBP 25.72 - 18168222 UBS So Gl Co USD-A- 10.58 - - - -/- -932009 Feintool Intl N 93.65 +1.52% - 1.60 108.00/74.25 476 4878608 ComS ES50 D Sh IC 17.75 - - - -/- 10000 1315453 IShs FTSEur 100 EUR 31.03 - 18168423 UBS So Gl Go USD-A- 6.82 -5.87%1056796 Flughafen Zuerich N 773.00 -0.51% - 1.75 779.00/538.00 6452 - - 153.79/140.66 15354151 Forbo Hldg N 1151.00 +0.79% - 1.39 1255.00/800.00 1260 4561435 ComS ES50 IC 74.59 - - - -/- 75 1179040 IShs FTSEuro 80 EUR 12.51 - 18168341 UBS So Gl Oi USD-A- 12.57 -18390376 Forbo Hldg N 2L 1220.00 - - - -/- 497 - - 214.13/199.18 64 13351130 ComS FAZ Index IC 26.86 - - - -/- 57 10413628 IShs Gd CHF Hdg A 102.72 -0.13% 24501376 UBS UK Res GBP-A- 21.78 - - - -/- 29 T 11058197 ComS FR DAX IDD 61.94 - - - 34.58/23.97 70 20026095 IShs Gl Co Bn USD 92.94 +0.31% 22375108 UBS US Hed CHF-A-Ac 18.46 -0.22% - - 27.13/25.70 370 11058201 ComS FR ES 50 IDD 39.50 +2.36% - - 57.55/48.69 200 10012744 IShs Glb Gov Bd USD 97.18 - 11892902 UBSETFPldm USD Adis 58.39 - - - 96.26/96.26 1 1117825 Tamedia N 154.40 -0.71% - 2.91 173.90/120.60 549 21701664 ComS FTSE ChA50 IC 145.39 - - - 95.43/79.00 2 13937387 IShs Gld Prd USD-Ac 5.59 - 11601493 UBSETFPltn USD Adis 92.42 +0.20% 1210019 Tecan Grp N 120.50 -0.33% - 1.24 135.00/89.05 7255 - - 39.05/30.55 56G 1245391 Temenos Grp N 31.85 -0.16% - 1.26 37.55/25.95 201006 11058139 ComS FTSE100 IC 76.44 - - - -/- 10 10608355 IShs MSCI EUR-Acc 50.77 -0.92% 11176253 UBSETFSMIM CHF Adis 185.70 -0.14% 28688848 The Kraft Heinz - - -/- - - - 51.15/43.46 1000 1225515 The Swatch Grp -- - 1.84 522.00/350.00 206802 11058191 ComS HSCEI IC 16.18 +1.73% - - 56.78/47.50 18 3246398 IShs MSCI Europ EUR 26.83 -0.52% 10602712 UBSGlCHFh CHF Adis 105.74 +0.11% 1225514 The Swatch Grp N 408.60 -1.14% - 1.92 96.40/65.70 63581 - - 51.06/40.37 50010265962 GAM Hldg N 20.60 -1.44% - 3.16 21.90/14.45 136640 10019113 THERAMetrics hldg N 78.10 -1.33% - - 0.11/0.06 129893 11058186 ComS HSI IC 34.60 - - - 52.00/43.25 2500 2585447 IShs MSCI ex-UK EUR 33.61 - 12952733 UBSSlrCHFh CHF Adis 11.26 +0.09% - - 21.72/14.67 10000 23135110 Thurgauer KB PS - 3.51 81.40/74.00 627 - - 142.16/71.36 20024222519 GAM Hldg N 2L 20.62 -0.72% - 1.37 34.90/17.90 157030 21470635 Titlisbahnen N 0.07 +0.00% - 1.92 325.00/218.10 322 11058224 ComS iGCC 3-5 IC 209.41 - - - -/- 1000 19328344 IShs MSCI Ja CHF-Ac 52.94 -0.51% 13059512 UBSSPIMid CHF Adis 76.36 +0.45% - 2.57 371.90/277.50 107186 1160768 Tornos Hldg N 78.35 -1.07% - - 6.44/4.00 1425 - - 23.50/20.62 247510018595 Gategroup Hldg N 32.90 +2.02% - - 371.20/305.80 3000 4826551 Transocean N 312.25 +0.32% - - 39.51/11.83 219016 11058229 ComS iGCC 5-7 IC 237.19 - - - 52.18/43.31 2000 19328350 IShs MSCI Wl CHF-Ac 38.04 -0.73% 12475852 UBSSXI RE CHF Adis 28.15 - - 2.70 739.00/494.75 32480 4.06 +1.50% - - 154.13/128.57 1103017040 Geberit N 323.20 -0.98% - 2.86 1948.00/1427.00 30091 13.20 +1.54% 11058232 ComS iGCC 7-10 IC 264.98 - - - 162.10/131.15 174 13936008 IShs Ol & Gs USD-Ac 17.54 - 10599440 UBSSXIREFd CHF Adis 55.85 +0.49% - 3.20 19.90/16.45 695 - - 36.64/29.33 8223971490 Geberit N 2L 325.70 -0.79% - 8.14 21.60/15.50 113 11058254 ComS iGCC Ov IC 207.51 - - - 46.02/38.07 119 889976 IShs SMI R CH 97.16 -2.10% 20974096 Va FTSE Jap ETF USD 25.92 - - - 2.25/0.97 28461 - - -/- 400175230 Georg Fischer N 630.00 -1.79% - 2.47 1552.00/1255.00 112 10631093 ComS iLSD 3m1 IC 108.53 - - - 42.58/34.11 100 1985280 IShs SMIM R CH 190.94 -1.18% 25116456 Van Dev World USD 49.99 - - 1.54 355.00/310.00 74 - - 45.67/35.94 1541064593 Givaudan N 1747.00 -0.57% - - 335.00/290.00 150 10631091 ComS iLSD Ov IC 159.47 - - - 17.25/13.49 90 1065255 IShs STOXX Euro EUR 37.17 -0.54% 20974082 Van FTSE As ETF USD 21.61 +2.86% - 1.58 540.00/318.00 692 - - 22.89/11.10 1291918939665 Glarner KB N 18.75 -0.53% 10631104 ComS iLSD1-3 IC 137.94 - - - -/- - 23793563 IShs SwissDivCH A 110.19 -1.97% 18575472 Van FTSE Em Ma USD 51.01 - - - 220.05/185.93 250487094 Goldbach Grp N 19.65 -0.51% 10632210 ComS iLSD10-15 IC 172.06 - - - 168.08/135.71 35 2308843 IShs UK Divid GBP 14.68 - 20973873 Van FTSE Eu ETF EUR 33.63 -0.50% - - 113.50/87.88 103381261 Gottex Fnd Man Hld 1.10 -2.65% U 10632211 ComS iLSD15+ IC 189.02 - - - 51.13/44.64 350 3007836 IShs UK Proper GBP 10.27 - 25115468 Van FTSE Nrt Am USD 51.20 -0.25% - - 103.44/70.68 811134020 Graubuendner KB PS 1539.00 -0.71% 3336167 U-blox Hldg N 10632213 ComS iLSD25+ IC 191.00 - - - 191.27/165.50 50 18425202 IShs USD Em Mks USD 95.50 +0.18% 18575459 Vang FTSE All USD 68.33 - 24476758 UBS Group N - - 78.96/63.55 1501294946 Groupe Minoteries N 325.00 +1.48% 2489948 UBS N 204.20 -1.59% - 0.78 211.50/105.00 15833 10631138 ComS iLSD3-5 IC 150.40 - - - 120.92/106.70 33 13876308 IShs USD Hi Yld USD 100.90 - 18575459 Vang FTSE All USD 68.33 - 1442088 UBS Swiss Swissreal 21.49 -0.69% - 2.33 21.76/13.58 558334 - - 104.23/75.22 75217577 Grp Baumgartner N 325.00 - 227101 USI Grp N 21.45 -0.69% - 2.33 -/- 158112 10632204 ComS iLSD5-7 IC 166.54 - - - 148.78/118.23 1290 1699986 IShsSwDmGvB7-15 121.43 -1.06% 20974572 Vn Hg Dv ETF USD 49.57 - 68.65 -0.36% - 3.80 77.82/65.02 6810 - - 86.22/81.69 50801223 Gurit Hldg 538.00 +0.00% 11.50 - - - 14.50/11.00 116 10632209 ComS iLSD7-10 IC 169.36 - - - 59.62/52.65 250 18003094 J Baer S Eq As SC 106.75 - 26106871 Wis EM Eqt Inc USD 14.13 - - - 62.71/55.67 180 10632222 ComS iS I-L E-I IC 135.56 - - - 89.68/61.40 40 18003065 J Baer S Eq EM SC 84.45 - 26106664 Wis EM SmCp Div USD 14.69 - - - 147.66/128.41 200H 10632217 ComS iSGC1-5 IC 117.73 - 18002993 J Baer S Eq Eu SC 183.55 - 25883159 Wis Eur Eq Inc EUR 14.49 - 10632219 ComS iSGC10+ IC 185.06 - 18002842 J Baer Sm Eq W SC 127.50 - 25882921 Wisd Eur SmlCap EUR 17.02 -1262725 HBM Healthcare N 103.80 -0.38% - 5.30 113.50/78.65 5507 V 10632216 ComS iSGC3m-2 IC 107.92 - 13464857 JB Phys Alu AX CHF 136.90 - 25883175 Wisd US Eqt Inc USD 15.77 - - - -/- 250025771709 HBM Healthcare N 2L 112.30 - - 3.22 568.00/419.00 7730 10632218 ComS iSGC5-10 IC 145.15 - 13464834 JB Phys Copp AX CHF 468.70 - 25883167 Wisd US SmaCap USD 16.00 - - 3.58 99.75/76.15 1601227168 Helvetia Hldg N 559.00 -0.97% - - 18.75/14.40 135 184045 Valartis Group 13.00 -5.45% - - 22.00/11.60 57 4878178 ComS M East Eu IC 30.86 - 13464841 JB Phys Nick AX CHF 993.00 - 13910159 ZKB Gold ETF AA CHF 329.40 -0.54% - 2.44 165.00/107.50 1279 1478650 Valiant Hldg N 95.00 +0.00% - 3.37 95.95/73.90 563423951877 HIAG Immo N 92.30 +1.04% - 3.37 52.45/38.45 3376 208897 Valora Hldg N 193.80 +1.15% - 6.45 233.30/175.20 6225 4878173 ComS M EMU IC 27.79 - 13464848 JB Phys Zinc AX CHF 169.30 - 13910160 ZKB GoldETF AAH CHF 334.74 +0.72% - 2.23 788.50/630.00 2154566 VD Assur Hldg N -B- 532.00 +0.85% - 2.26 545.00/393.00 1301358325 Highlight Ev&En 18.40 - - 2.61 4345.00/3980.00 38 622761 Vetropack 1620.00 -1.70% - 2.38 1661.00/1200.00 4878087 ComS M Eu IC 57.65 - 4478123 JB PhysGd A (CHF) 1129.50 +0.04% 18313606 ZKB Pall ETF AA CHF 181.90 -0.10% 3 260965 Villars Hldg N 515.00 - - 1.55 550.00/500.00 932466652 HOCHDORF Hldg N 151.50 -0.20% 324535 Von Roll Hldg 0.94 +0.00% - - 1.84/0.87 541 4878593 ComS M Eu Lg IC 97.73 - 4482173 JB PhysGd AX (CHF) 1127.78 -0.76% 18313605 ZKB Plat ETF AA CHF 292.25 +0.32% 1233554 Vontobel Hldg N 50.15 -0.59% - 3.09 50.50/30.25 355173038073 Huber + Suhner N 41.60 -2.80% 1073721 VP Bank 84.00 +1.76% - 3.57 89.20/71.15 38818 4878596 ComS M Eu Md IC 95.58 - 10640723 JB PhysPallad A CHF 567.77 +3.14% 18313597 ZKB SilverETF AACHF 43.85 -0.18% 2820083 VZ Holding N 251.75 -0.40% - 1.39 253.00/143.90 773464795 Huegli Hldg 718.00 +0.00% 1101 4878599 ComS M Eu Sm IC 38.94 - 10640732 JB PhysPalladAX CHF 563.75 - 18313602 ZKB SilverETF AAHCH 39.84 -0.52%134160 Hyp Bk Lenzburg N 4217.00 +0.40% 25308000 ComS M It IC 113.43 - 10640628 JB PhysPlatin A CHF 895.74 +0.00% 4878180 ComS M Jap IC 49.72 - 10640717 JB PhysPlatinAX CHF 890.93 - FONDS IMMOBILIERSI 4878174 ComS M N Amer IC 55.13 - 10640589 JB PhysSilver A CHF 13.22 -1.93% 2672561 BONHOTE IMMOB 137.70 +0.51% 4878176 ComS M Pac IC 49.39 - 10640619 JB PhysSilverAX CHF 13.32 -0.75% 276935 CS Re Est Fd Inters 209.00 -0.48%2386855 Implenia N 58.05 -0.09% - 3.10 68.20/47.30 39661 4878177 ComS M Pac xJap IC 48.71 - 11439031 L U ETF L SMI C CHF 27.95 -0.89% 1291370 CS Re Est Fd Siat 182.40 -0.33% - 5.12 391.00/250.00 17601102994 INFICON HLDG N 293.25 -1.76% - - 630.00/429.00 37 W 4878183 ComS M Rus30 C IC 108.55 -2.21% 11202645 L U ETF S SMI C CHF 12.72 +1.72% 3106932 CS RE LivPlus 129.90 -0.61% - 4.99 410.25/350.00 2164637289 INTERROLL HLDG N 617.50 +1.56% - 6.42 65.50/43.00 99 20806262 Walter Meier N 25308027 ComS M Sp IC 22.60 - 11167373 Long Dat Al Com USD 14.45 - 4515984 CS Real Est PP 142.00 +0.14% - 1.52 155.00/119.00 227 261948 Warteck Invest N27377479 Intershop Hldg N 400.75 -0.31% 38.15 +0.13% - 6.55 47.95/36.10 2025 4878185 ComS MTaiw IC 21.34 - 26419120 MV Gld Min USD-A-Ac 14.14 +0.11% 1458671 FIR Fds Imm Romand 172.40 +0.35% 1930.00 +0.00% - 3.52 2075.00/1750.00 714078 Intersport PSC N 53.00 - 4878186 ComS M USA IC 51.49 - 26419210 MV Jnr Gld USD-A-Ac 15.24 -1.52% 277010 Immo Helvetic 224.60 -0.09%18762425 IVF HARTMANN Hldg N 145.00 -1.69% 4878187 ComS M USA Lg IC 150.66 - 3567444 PowShs FTSE Eur EUR 10.50 - 977876 Immofonds 423.50 -0.59% Y 4878188 ComS M USA Md IC 152.65 - 3595387 PowShs FTSE M-S EUR 14.96 - 278226 LA FONCIERE 997.00 -0.70%J 1939699 Ypsomed Hldg N 4878591 ComS M USA Sm IC 35.13 - 3716030 PowShs FTSE Swt EUR 13.80 - 3941501 Realstone Sw Pr 135.30 -0.07%10248496 Julius Baer Grp N 105.70 -0.47% - 0.57 106.50/76.10 10781 4878086 ComS M Wld IC 45.03 - 3567555 PowShs Glob Eqt EUR 10.46 - 725141 Schroder Imm Pl 1225.00 -0.08%1787578 Jungfraubahn Hld N 53.55 +0.37% - 1.87 54.55/33.77 714794 23721493 ComS MDAXTR IC 22.00 +2.52% 13403490 RaiffETF-SGoldHCHFh 3107.01 -0.76% 278545 SOLVALOR 61 245.90 +0.29% 85.00 -0.93% - 2.12 89.95/70.35 68 13137330 ComS MSCI Em IC 37.50 - 13403484 RaiffETF-SGoldOACHF 1049.29 -0.25% 3743094 SWC(CH)RE IFCA 123.90 -0.48% Z 4561643 ComS Nasdaq 100 IC 45.81 - 13403486 RaiffETF-SGoldOHCHF 976.15 +0.05% 2616884 Swissinvest RE Inv 164.30 +0.18% 27653461 Zehnder Grp -A- N 33.85 +1.96% - 2.95 48.45/32.50 9776 4561428 ComS Nikkei 225 IC 16.82 - 11892387 SBIDG1-3 CHF Adis 92.13 - 1442082 UBS Swiss Res Anfos 67.15 -0.15% 2183118 Zueblin Imm Hldg N 0.37 +0.00% - - 2.11/0.36 100915K 14805212 Zug Estates N -B- 1401.00 -1.13% - 1.32 1458.00/1150.00 40 11058258 ComS NY A Gold IC 11.49 +0.17% 11892391 SBIDG7-15 CHF Adis 154.80 - 1442085 UBS Leman Foncipars 83.80 -0.48% 130890 Zuger KB 4450.00 -0.25% - 3.93 4790.00/4370.00 301179595 Kaba Hldg N 617.00 -0.24% - 1.78 670.00/406.00 6033 1107539 Zurich Insur Grp N 303.80 -0.43% - 5.60 334.60/257.90 290593 10631084 ComS PSI 20 IC 6.86 - 11892389 SBIDmGv3-7 CHF Adis 122.42 - 1442087 UBS Swiss Mix Sima 105.00 -0.38%28214814 Kaba Hldg N 2L -- - - -/- - 266173 Zwahlen&Mayr Aigle 225.00 - - - 359.00/201.00 1510083728 Kardex N - 2.87 59.13/38.04 20156 11058133 ComS S&P 500 IC 217.92 - 18430895 SBIDSP5-10 CHF Adis 33.72 - 1442088 UBS Swiss Swissreal 68.65 -0.36%923646 KB Basel PS 56.85 -1.90% - 4.25 77.50/60.00 6441070215 Komax Hldg N 73.00 +0.00% - 3.07 178.00/118.00 3581 20158589 ComS S&P S40I IC 136.71 - 18430501 SBIDSPf1-5 CHF Adis 27.71 -1226836 Kudelski 162.80 -2.34% - 1.97 16.00/10.05 501952523886 Kuehne+Nagel Int N 15.25 -0.33% - 3.03 148.70/113.20 170483 4561484 ComS S600 AP IC 104.40 - 22106640 Sou Man GLG GBP-A- 172.44 -350485 Kuoni R Hldg N -B- 132.00 +0.38% - 2.88 350.50/217.70 9444 260.50 +0.10% 4561494 ComS S600 Bank IC 50.50 - 20380007 SPD MSCI EMU EUR-Ac 46.99 - 4561479 ComS S600 BR IC 75.86 - 21164781 SPDR Asia Div USD 38.42 - ACTIONS SUISSES (VIRT-X) 4561499 ComS S600 Chem IC 187.50 - 12931449 SPDR Ba Eur Gov EUR 63.15 +0.73% 4561502 ComS S600 CM IC 78.49 - 12930746 SPDR Bar Cor Bd EUR 58.57 - 1222171 ABB N 19.89 -0.80% - 2.77 22.31/16.75 4938735 4561511 ComS S600 FB IC 117.78 - 12931546 SPDR Bar Emg Mk USD 73.59 - 1053247 Actelion N 142.40 -2.13% - 0.91 147.00/91.35 472695 1213860 Adecco N 79.90 -2.74% - 2.63 82.90/56.60 838484 4561507 ComS S600 FS IC 104.23 +7.32% 13975758 SPDR Bar Eur Hg EUR 60.33 - Source de données 4323836 Aryzta N 45.96 +0.46% - 1.66 88.35/43.32 318821 www.six-financial-information.comL 1241051 Baloise Hldg N 121.60 -0.25% - 4.11 136.30/107.50 156268 4561515 ComS S600 HC IC 144.79 - 12931765 SPDR Bar US Ag USD 101.60 - 1214263 Clariant N 19.44 -0.31% - 2.06 21.70/13.50 7150641221405 LafargeHolcim N 1213853 CS Group N 27.33 -0.40% - - 28.20/18.05 3584364 4561518 ComS S600 IGS IC 83.51 - 18290930 SPDR Citi Asia USD 86.28 -23806732 Lastminute.com 1553646 Galenica N 1073.00 -0.56% - 1.40 1094.00/694.00 1943811030311 Leclanche N 73.40 -0.68% - 1.77 77.85/56.50 163406 4561519 ComS S600 Ins IC 58.33 - 12931473 SPDR Em Lat USD-Ac 14.81 -2242762 LEM Hldg N 16.20 -1.52% - - 27.50/13.05 2959 3.90 +0.00% - - 7.59/3.44 7089 4561523 ComS S600 Media IC 62.79 - 12931530 SPDR EM Sma USD Ac 67.35 - 721.00 -1.23% - 5.55 843.00/626.00 257 4561526 ComS S600 OG IC 72.25 - 21165083 SPDR Gl Div USD 31.14 +0.94% 4561567 ComS S600 PHG IC 147.31 - 19440157 SPDR Gl Re Est USD 33.72 -

PAGE 24 mercredi 22 juillet 2015 ACTIONS EUROPE-MONDENo. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.DJ EURO STOXX 50 ZÜRICH 517719 Imperial Tobacco 33.38 +0.30% - 3.96 34.13/24.74 1159077 1799561 Proximus 34.13 -0.23% - 4.40 35.88/23.74 460548 168510 Citrix Systems 69.63 +0.40% *51.25 - 73.12/56.48 227413 947120 Leucadia National 24.57 -0.73% *18.42 1.02 26.49/20.96 242707 2177586 Inmarsat 9.28 -0.59% - 3.09 10.41/6.53 450322 21588225 Bpost 26.02 -0.93% - 4.84 27.65/16.71 138402 919254 Clorox Co. 110.36 -0.23% *25.62 2.71 112.63/86.03 137968 14030972 Level 3 Comm 53.10 -1.96% *46.93 - 57.05/37.61 502043502455 Air Liquide 120.20 -0.66% - 2.12 123.95/87.17 744848 1428658 Intertek Group 23.95 -0.54% - 2.05 28.88/21.41 296707 329048 Cofinimmo 99.16 -0.63% -- 106.12/78.63 33282 3262089 CME Group-A 98.70 -1.14% *27.89 1.97 100.83/72.89 495868 947624 Lincoln Natl 58.64 +0.76% *10.47 62.08/45.28 558275322646 Allianz N 152.50 -1.64% - 4.49 170.15/115.05 1280247 11958148 Intl. Cons. Air Grp 5.61 -1.75% -- 6.30/3.06 5571842 11884447 Colruyt 43.82 -0.13% - 2.28 44.45/32.12 191536 919297 CMS Energy Corp 33.06 -0.90% *19.16 3.45 38.65/27.90 815913 947670 Linear Technology 43.12 +0.28% *20.40 1.30 49.56/37.57 9397991147290 Anheus.-Busch InBev 116.85 -1.64% - 2.57 119.65/78.75 1295005 24658910 InterCont Hotels 26.85 -1.97% - 1.81 29.67/20.85 519518 12194716 D’Ieteren 33.12 +0.65% -- 37.17/27.16 13958 1102336 Coach 31.36 -1.13% *18.63 4.30 43.87/31.10 1123093 351011 Lockheed Martin 203.15 -0.97% *18.33 2.64 207.00/162.56 40644619531091 ASML Hldg 93.20 -0.45% - 0.75 104.85/61.58 1300254 802482 Intu 3.36 +0.15% - 3.26 3.77/3.06 2589250 10680224 Delta Lloyd 16.01 -0.25% -- 18.76/14.37 788810 919390 Coca-Cola Co 41.19 -0.46% *25.99 3.14 45.00/39.11 3201851 948190 Loews 38.35 -0.18% *18.05 2.95 44.50/38.01 726794486352 Axa 24.35 -1.14% - 3.90 1743249 ITV 2.74 -0.44% - 1.71 2.79/1.92 3727298 2175708 Elia System Op. 38.38 -0.39% - 4.01 41.29/34.79 18027 11840913 Coca-Cola Entpr 45.34 -0.42% *17.39 2.34 50.00/39.06 205071 948564 Lowe’s Com 66.39 -0.46% *23.53 0.65 76.24/47.28 1558226817651 Banco Santander -- 24.88/16.43 4312850 18876269 Johnson Matthey PLC 30.12 +0.84% - 2.26 35.90/26.95 517839 1225249 GBL 76.50 -0.93% - 3.65 80.69/64.10 123280 922121 Cognizant Tech So-A 61.56 +1.77% *25.60 65.94/41.51 1143637 11265257 Lyondellbasell Ind 96.06 -0.18% *11.02 1.46 115.32/70.06 61017911450563 BASF N 6.69 -1.11% - 3.32 7.44/5.52 31673275 1626624 Kingfisher 3.73 +1.72% - 2.68 3.86/2.83 6333776 2200367 GDF Suez 17.58 -0.73% - 5.69 20.57/16.08 4493616 919477 Colgate-Palmolive 66.94 -1.27% *26.42 - 71.56/62.53 655850 913685 M&T Bank 131.86 -0.11% *17.69 3.00 133.19/111.89 22376110367293 Bayer N 84.37 -1.03% - 1.69 1455850 Land Sec R.E.I.T. 13.05 -1.14% - 1.98 13.63/9.89 2095889 443306 Groupe Delhaize 79.90 -0.25% - 2.00 89.98/47.86 337965 28272347 Columbia Pipeline 29.53 +1.06% - 2.21 147399 Macerich REIT 76.70 -1.65% *7.52 2.12 95.92/62.62 344227931474 BBVA 132.80 -2.50% - 0.86 97.22/64.27 1862080 457145 Legal & General 2.71 -0.51% - 4.15 2.96/2.09 7967520 444581 KBC Gr 64.11 -1.22% - 3.12 65.43/36.53 372756 1508590 Comcast-A 64.27 -0.08% *19.49 0.42 -/- 584477 3126602 Macy’s 71.67 -0.65% *17.03 3.35 73.61/54.84 683540324410 BMW 9.35 -0.52% - 3.05 146.45/94.22 1816805 23800 Lloyds Banking Grp 0.88 +0.07% - 0.86 0.89/0.71 87724505 446673 Solvay 129.90 +0.00% - 2.62 141.10/104.05 146009 919905 Comerica Inc 48.45 +0.69% *15.32 1.48 64.65/49.37 3015099 21654907 Mallinckrodt 123.98 +0.85% *-55.70 1.81 134.15/67.20 143006123397 BNP Paribas-A- 95.14 -0.49% - 2.63 2477098 LSE Group 26.55 -1.12% - 0.85 27.25/16.76 561464 2289974 Telenet Group Hold 51.46 -0.02% -- 57.00/38.03 68962 920191 Computer Sciences 66.51 -1.36% *443.40 1.67 53.45/40.10 1264138 1305942 Marathon Oil 23.17 -0.30% *53.23 41.91/23.06 2024722488167 Carrefour 57.05 -0.70% -- 9.77/7.11 16807066 1365056 Marks & Spencer 5.32 -0.47% - 3.39 6.00/3.81 3794944 986410 UCB 70.82 -1.32% - 1.50 75.62/59.01 143814 920226 ConAgra Foods 44.02 -0.61% *-17.22 1.38 73.29/54.42 233622 13105779 Marathon Petro 57.15 -0.66% *20.05 - 60.30/37.32 764004945657 Daimler N 31.24 -0.51% -- 123.75/74.74 1460054 395760 Meggitt 4.76 -2.22% - 2.89 5.94/4.22 4109609 3771399 Umicore 43.14 +0.41% -- 46.33/29.74 301093 1330331 ConocoPhillips 56.49 -0.14% *18.02 2.27 45.49/29.91 650213 871572 Marriott Intl-A 76.60 -1.58% *28.37 3.63 85.00/59.61 800496487663 Danone 85.07 +0.04% -- 59.69/43.14 2617351 22745184 Merlin Entmts 4.37 -1.40% - 1.42 4.73/3.28 987059 748574 Consol Energy 17.55 +5.34% *32.21 5.19 87.09/56.17 2282807 949811 Marsh & McLennan 58.44 -0.02% *21.73 1.75 59.99/48.66 422345829257 Deutsche Bank N 62.39 -0.78% - 2.45 32.49/20.93 2472005 2686457 Mondi 15.20 -0.20% - 2.08 15.34/9.19 1173521 RTX MOSCOU 833034 Consolidated Edison 61.48 +0.13% *16.41 1.42 42.26/15.50 2205980 164621 Martin Marietta 160.24 +0.01% *54.55 1.11 161.32/103.42 1124841124244 Deutsche Post N 30.64 -0.86% - 2.98 96.07/55.10 3169987 396765 Morrison Supermkts 1.86 +1.20% - 7.34 2.15/1.51 7456872 1132109 Constellation Brd-A 116.99 -0.79% *27.11 4.20 72.25/54.59 1035627 950004 Masco 22.63 -1.65% *11.85 1.97 25.19/17.61 19159011026592 Deutsche Telekom N 28.49 -1.55% -- 66.15/48.67 1125569 2184727 National Grid 8.50 -1.09% - 5.04 9.65/8.16 4645396 112009 GAZPROM 141.41 -0.26% -- 166.94/113.73 22579210 921667 Corning Inc 18.75 -0.85% *10.42 0.26 122.10/80.73 148191 2282206 MasterCard-A 96.71 -0.57% *29.77 1.00 97.76/69.64 13672954334819 E.ON N 16.85 -1.55% - 1.13 33.42/22.66 4955908 1501134 Next 76.65 +0.33% - 1.96 77.30/61.30 266649 273916 LUKOIL 2442.00 +0.57% -- 3297.70/1911.50 747806 903618 Costco Whsl 144.94 -0.07% *27.80 2.45 25.16/17.03 2850575 950108 Mattel 23.73 -1.19% *17.87 1.46 36.09/22.32 14415301095306 Airbus Group 12.40 -0.96% - 1.87 31.19/21.55 3213749 14952206 Old Mutual 2.19 +0.00% - 3.97 2.42/1.64 4271311 2541878 Magnit 11735.00 +1.95% -- 911338 CR Bard 178.23 -0.71% *47.64 0.98 156.85/116.83 646406 950544 McCormick Non Vtg 80.18 +0.21% *26.61 0.61 82.26/65.16 3050061250633 Enel 64.08 -1.02% - 3.22 400018 Pearson 12.57 +0.16% - 4.06 15.17/10.38 1912821 1252494 MMC NORILSK NIC 9428.00 +0.37% -- -/- 80498 25810052 Crown Castle Intl 80.79 -1.46% *73.23 0.50 180.79/141.60 112936 950605 McDonald’s 97.32 -0.17% *21.82 6.41 101.09/87.62 14730381252314 Eni 4.35 -1.36% - 6.99 17.29/9.77 7483064 400449 Persimmon Plc 19.45 -1.97% -- 20.72/11.87 815895 1099931 Mobile Telesystems 214.95 -0.85% -- 12247.00/6631.00 117927 923022 CSX 31.86 -0.44% *15.88 950670 McGraw Hill Fin 105.94 +0.08% *-124.71 1.96 109.09/73.97 286416497537 Essilor Intl 16.03 +0.00% - 0.86 15.06/11.59 5648732 401267 Prudential 15.84 -2.10% - 2.33 17.61/12.87 4765294 1999297 NOVATEK 564.20 -1.02% -- 923227 Cummins 128.62 -0.27% *13.78 - -/- 577160 991041 Mckesson 232.49 -0.88% *30.83 3.49 243.61/178.30 2639762200367 GDF Suez 119.15 -0.63% - 5.69 66.10/39.64 1658317 1878223 Randgold Resources 38.93 +1.99% - 1.01 57.52/36.38 649191 2613889 Rosneft Oil 227.05 -0.07% -- -/- 2589740 548525 CVS Health 110.06 -0.83% *26.85 2.13 37.99/29.07 1793627 4626206 Mead Johnson 88.13 +0.36% *24.66 1.19 105.44/83.56 315178566030 Generali 17.58 -0.73% - 3.45 3406783 Reckitt Benck Grp 59.62 -0.48% - 2.30 61.30/47.66 689210 420385 RosteleCom -- -/- 870630 923870 D R Horton 27.11 +0.93% *17.52 2.58 155.01/124.30 202271 25187155 Medtronic 76.54 -0.60% *31.73 0.412969533 Iberdrola 17.40 -1.36% - 0.47 4.50/3.36 32308522 3632181 RELX 11.08 -0.09% - 2.35 11.99/9.22 1827457 3529413 RusHydro 82.41 -0.77% -- 294.20/183.95 5486910 923916 Danaher 87.79 -0.89% *24.32 1.20 111.15/75.33 779562 10683053 Merck 58.67 -0.56% *15.24 1.79 -/- 123447024956043 Inditex 6.41 -0.74% - 1.30 20.05/12.98 9785620 402589 Rio Tinto 25.97 +0.23% - 5.19 35.31/24.38 2810698 541354 Sberbank 0.53 +0.50% -- -/- 2835870 368516 Darden Restaurants 73.01 +0.08% *75.61 0.92 29.27/19.29 749647 1025316 Metlife 57.48 +0.23% *9.35 0.50 63.62/52.49 19687741256533 ING Group 30.96 -0.58% - 0.76 121.10/71.16 474636 12759720 Rolls-Royce Hldgs 7.66 -2.23% -- 10.64/7.48 4865151 381932 Severstal 75.55 +1.96% -- 0.76/0.40 302943000 1139087 DaVita Hlth Care 79.62 -0.33% *40.11 0.54 90.00/70.16 852766 14480037 Michael Kors 40.58 +1.65% *9.48 3.05 58.23/46.10 885314575913 Intesa Sanpaolo 15.70 -1.04% - 1.99 20.57/16.08 4493616 18486842 Royal Bk Scotl Gr 3.61 +0.28% -- 4.14/3.05 5679280 272830 Surgutneftegas 598.80 +0.81% -- 81.30/47.21 108985690 924235 Deere & Co 95.51 -0.74% *13.02 3.01 73.72/44.01 259862 62436 Microchip Tech 43.80 -0.43% *26.54 2.52 84.32/39.90 1405887502805 L’Oreal 3.51 -2.28% - 1.59 19.21/14.40 4601349 1987674 Royal Dutch Shell-A 18.36 +0.93% - 6.60 24.76/17.53 3260522 514122 Tatneft 32.65 +1.90% -- 749.50/303.00 729120 13108235 Delphi Automotive 78.38 +0.40% *17.57 85.17/70.41 380355 951691 Micron Technology 18.88 -0.05% *6.28 52.43/36.95 1151103507170 Lvmh 170.15 -1.33% - 1.83 1987676 Royal Dutch Shell-B 18.49 +0.15% - 6.60 25.99/17.61 2564092 1239345 Uralkaliy 296.35 +1.87% -- -/- 18914900 3074948 Delta Air Lines 44.65 +1.27% *19.72 - 98.23/78.88 677544 951692 Microsoft 47.28 +0.77% *19.65 - 36.58/17.14 6031017341960 Muench Rueckvers N 168.35 -0.47% -- 6.49/4.91 13409643 22371812 Royal Mail 5.10 +0.37% - 4.12 5.33/2.32 1569496 2756931 VTB Bank 151.25 +0.77% -- -/- 1373760 91124 Dentsply Intl 52.13 -0.69% *23.88 2.51 90.00/58.24 397993 953048 Mohawk Industries 195.15 -0.85% *30.28 3.26 50.05/40.13 10591994472672 Nokia 172.10 -1.04% - 2.25 31.45/19.29 2444711 23845263 RSA Insur Grp 4.40 +2.16% - 0.45 4.87/3.92 3477107 10495120000 0.07 +0.56% -/- 1093430 809015 Devon Energy 52.08 +0.48% *-9.12 1.28 51.05/30.12 1120085 2025387 Molson Coors-B Nvtg 71.32 -0.56% *31.11 197.50/120.49 80226720128 Orange 6.22 -1.74% - 3.92 16.00/9.49 12372098 981602 SABMiller 35.03 +0.24% - 1.81 38.57/31.05 1523835 0.08/0.04 20399 Diamond Offshore 22.84 +0.22% *-215.91 0.81 56.24/43.83 240672 19549948 Mondelez Int-A 42.07 +0.62% *30.40 - 79.14/66.46 154023675467 Repsol 15.33 -1.29% -- 21381483 Sage Grp 5.36 -0.09% - 2.32 5.84/3.47 1570865 DOW JONES 19071070 DIRECTV 92.54 -0.67% *16.07 0.53 79.31/51.70 1426245 1132157 Monsanto 106.37 -0.59% *19.81 2.62 42.24/31.83 22030291106818 Roy.Philips 16.61 -0.92% -- 3.65/2.00 103314513 1880356 Sainsbury 2.76 +1.25% - 4.79 3.32/2.10 7263293 NEW YORK 3181247 Discover Fncl Srvcs 59.43 -0.39% *12.21 1.84 50.50/22.34 577608 28524330 Monster Beverage 144.05 +0.91% *63.99 125.99/103.14 7184121158883 RWE 24.29 -0.55% - 5.16 181.30/117.05 497490 1067528 Schroders 31.84 -0.50% - 2.45 34.41/20.86 271261 1405105 3M 155.76 -0.87% *20.64 2.41 4589621 Discovery Comm-A 31.82 -2.51% *18.72 2.19 94.80/82.04 1009738 1130337 Moody’s 112.31 -0.52% *23.76 - 144.66/63.82 305521490580 Saint Gobain 19.39 -2.44% - 1.44 175.40/109.41 745660 2705700 Severn Trent 21.32 -0.79% - 3.98 22.27/18.14 560822 906153 American Express 78.95 -0.44% *13.74 1.32 170.50/130.60 728619 4589624 Discovery Comm-C 29.46 -2.58% *17.33 66.75/54.02 445748 653571 Morgan Stanley 40.08 +0.10% *19.56 2.24 113.84/85.54 160626699381 Sanofi 43.07 -0.37% - 2.93 206.50/141.10 610984 3979575 Shire 54.35 -1.36% - 0.27 57.55/34.48 812172 908440 Apple 130.75 -1.00% *16.23 1.48 94.88/75.85 1056455 10715003 Dollar General 80.17 -1.24% *22.21 - 44.98/28.72 968486 13007611 Mosaic 44.85 -0.22% *15.11 1.43 40.94/31.13 3706917345952 SAP 97.40 -1.11% - 1.62 1103058 Smith & Nephew 11.54 -0.17% - 1.66 12.16/8.81 1834717 913253 Boeing Co 145.00 -1.17% *18.12 2.39 134.54/93.28 11364660 3842664 Dollar Tree 79.82 -2.11% *31.13 1.75 44.00/27.66 495769 12117355 Motorola Soltn 59.57 +0.29% *-20.22 1.84 53.83/40.33 614405509120 Schneider Electric 67.80 -1.41% -- 7.89/5.61 7697 3117347 Smiths Group 11.60 +0.43% - 3.49 13.63/10.06 571972 916546 Caterpillar 82.22 -0.04% *13.17 3.49 1034750 Dominion Res 68.77 -0.75% *27.48 81.42/54.25 610975 954062 Murphy Oil 35.46 -2.26% *7.39 70.15/56.40 509010827766 Siemens N 63.91 -0.51% - 3.47 16.45/10.20 8052761 2934536 Sports Direct 7.77 +0.32% -- 7.82/5.59 1434327 1281709 Chevron 93.90 +1.03% *10.26 4.56 158.83/116.33 1245281 925669 Dover Corp 64.64 -2.50% *14.85 - 84.22/53.17 893242 27249935 Mylan 67.21 +0.34% - - 68.43/35.29 1221642519928 Societe Generale 95.16 -0.94% - 2.66 18.38/13.84 6134170 389233 SSE 15.96 -1.36% - 5.54 16.96/14.23 2443819 918546 Cisco Systems 27.84 -0.68% *16.13 2.87 111.26/78.19 1089477 925686 Dow Chemical 50.10 -0.83% *15.53 - 80.89/64.72 899770 1251097 NASDAQ OMX Grp 51.21 -1.04% *27.65 1.10 76.68/44.80 1469636826858 Telefonica 45.13 -0.42% -- 28.00/20.69 2006412 516114 St. James’s 9.85 +0.15% - 2.37 10.08/6.37 934103 919390 Coca-Cola Co 41.19 -0.46% *25.99 3.14 135.10/92.60 2036002 3952134 Dr Pepper Snap 78.78 -0.47% *21.92 0.27 90.58/63.94 555812 544221 Natl Oilwell Varco 43.43 +0.70% *8.34 1.25 52.94/38.48 196942524773 Total 13.88 -1.07% - 3.97 32.32/18.93 3468400 1110646 Standard Chartered 10.22 -0.44% - 5.39 12.61/8.68 2968674 927399 Du Pont Nemours&Co 59.28 -0.49% *17.97 3.04 30.31/22.50 5340088 370527 Dte Energy 76.66 -0.97% *15.95 - 54.97/41.45 1802512 24150322 Navient 16.60 +1.10% *5.68 2.29 86.55/42.51 1083244525084 Unibail-Rodamco 45.44 -0.50% - 3.93 43.64/29.07 1848376 27229350 Standard Life 4.65 -0.19% - 4.91 5.06/3.55 2051572 808963 Exxon Mobil 81.66 -0.12% *12.25 3.43 45.00/39.11 3201851 927399 Du Pont Nemours&Co 59.28 -0.49% *17.97 3.63 81.45/58.35 220827 3906336 NetApp 30.89 -0.16% *17.69 2.28 22.71/15.82 95572714618103 Unicredit 244.15 -0.89% -- 99.83/69.58 2637124 408518 Taylor Wimpey 1.87 -1.89% - 0.83 1.98/1.05 8512304 933071 General Electric 26.85 -1.07% *221.21 3.39 76.49/57.88 1250414 14115567 Duke Energy 72.42 -1.16% *20.61 2.48 92.27/71.60 300406 1413346 Netflix 112.51 +1.77%*1435.44 3.95 43.75/30.25 8906592560588 Unilever Cert 6.25 -1.57% - 2.82 70.81/50.08 4210895 408910 Tesco PLC 2.22 +1.37% - 5.09 2.95/1.55 14194184 714968 Goldman Sachs Group 211.50 -0.42% *11.15 1.18 104.75/81.43 2679074 1130916 Dun & Bradstreet 122.77 -1.58% *17.95 3.25 76.49/57.88 1250414 517479 Newell Rubbermaid 41.92 -0.26% *30.61 117.88/45.10 30806731165915 Vivendi 40.49 -1.78% - 8.26 75.29/52.59 1182761 409707 Travis Perkins 22.42 -0.53% - 1.69 22.62/15.71 335535 939360 Home Depot 113.86 +0.40% *23.11 1.86 28.68/23.41 6454233 11390250 E TRADE Fncl 30.12 -0.30% *37.56 2.26 89.97/69.49 1166350 142463 Newfield Exploratn 33.83 +0.65% *33.12 - 42.61/30.85 214902508670 Vinci 24.22 -0.98% - 3.13 106.35/80.17 1557541 2169450 TUI N 10.99 -2.05% -- 941800 IBM 163.07 -5.86% *10.40 2.82 218.74/168.02 583814 159505 Eastman Chemical 76.58 -0.40% *16.75 3.65 137.19/109.03 25745 956952 Newmont Mining 18.74 +3.19% *15.44 1.37 45.43/22.33 648711352781 Volkswagen Vz 56.50 -0.04% -- 46.95/31.85 2637174 2477074 Unilever 28.73 -0.66% - 3.08 -/- 465316 941595 Intel 28.72 -1.31% *12.22 3.24 117.98/79.67 1473669 20100637 Eaton Corp -NPV- 64.01 -1.90% *16.69 3.04 31.48/18.20 1050697 21211852 News-A 14.58 -2.15% *34.74 4.24 27.90/17.60 2859132 197.50 -0.43% 14.12/10.35 13664932 4293319 United Utilities Gr 8.79 +0.29% - 4.29 30.87/23.97 1888571 943981 Johnson & Johnson 100.34 -0.03% *17.98 2.89 196.40/149.56 2775887 956191 EBay 28.60 +0.11% *30.09 4.43 89.02/67.61 430749 11363205 NextEra Energy 102.13 -0.99% *16.84 3.73 18.31/14.04 777377DAX - 2.10 51.66/37.74 4444138 23167722 Vodafone Group 2.36 -1.30% - 4.76 10.45/7.84 2205983 1161460 JPMorgan Chase 69.10 -0.23% *12.65 2.37 37.90/28.67 11295002 927314 Ecolab Inc 112.57 -0.18% *27.58 1.47 78.76/57.14 1050856 11400372 Nielsen 45.33 -0.66% - 2.19 112.62/90.36 544653 - 4.50 262.00/180.70 236352 94339 Weir Group 16.57 -0.48% - 2.66 950605 McDonald’s 97.32 -0.17% *21.82 3.49 109.49/95.10 1913979 429253 Edison Intl 57.99 -0.34% *12.49 - 29.35/26.60 10016594 957150 Nike -B- 112.99 -0.12% *32.31 48.94/40.81 32334111730015 Adidas N 71.40 +1.16% - 3.31 2831070 Whitbread 52.60 -0.28% - 1.56 2.58/1.79 30993940 10683053 Merck 58.67 -0.56% *15.24 3.05 69.95/54.26 3266388 1065343 Edwards Lifescns 156.06 +1.33% *19.45 2.02 118.46/97.80 281555 686996 Nisource 16.84 -0.41% *90.72 - 113.57/75.93 912201322646 Allianz N 152.23 -1.85% - 1.69 6.61/4.82 46715812 22697644 Wolseley 43.12 -0.62% - 1.98 27.86/15.62 615713 951692 Microsoft 47.28 +0.77% *19.65 2.62 101.09/87.62 1473038 927743 Electronic Arts 73.68 -1.48% *27.37 3.06 69.59/54.33 544901 1416018 Noble Energy 36.85 -0.32% *13.68 1.72 17.92/11.97 109485711450563 BASF N 84.54 -1.01% -- 42.75/28.75 4911202 20038073 WPP 14.96 -1.12% - 2.55 54.75/37.67 238228 957150 Nike -B- 112.99 -0.12% *32.31 0.96 63.62/52.49 1968774 947556 Eli Lilly & Co 85.57 -2.62% *41.85 - 156.47/84.35 213080 957350 Nordstrom 78.28 -0.79% *21.47 74.36/36.82 296262110367293 Bayer N 133.27 -2.22% - 3.05 24.83/17.32 2636316 43.98/29.66 351412 962004 Pfizer 35.14 -0.28% *24.36 3.13 50.05/40.13 10591994 926696 EMC 24.93 -0.20% *19.75 1.12 75.09/31.78 686252 957370 Norfolk Southern 85.92 -0.20% *13.84 - 83.16/64.93 539747324660 Beiersdorf 79.00 -1.46% -- 57.66/39.65 1226436 AEX 16.16/10.91 3244393 963896 Procter&Gamble 81.63 -0.68% *21.72 3.20 113.57/75.93 912201 928215 Emerson Electric 52.14 -1.14% *13.76 2.77 90.17/60.14 2125679 958005 Northern Trust 78.05 -0.37% *21.68 0.53 117.64/85.39 450046324410 BMW 95.22 -0.61% - 1.49 262.45/147.40 818803 2959439 Travlr Comp 104.48 +1.82% *10.08 2.22 35.53/27.51 4543422 23421426 Endo Internat 86.13 -0.93% *-25.78 - 30.92/24.80 3584339 957862 Northrop Grumman 166.77 -1.80% *17.50 78.90/60.78 34587821170377 Commerzbank 12.04 -1.08% -- 19531091 ASML Hldg AMSTERDAM 1078451 Unitedhealth Group 120.86 -1.46% *19.95 1.34 93.89/77.10 2342913 10854902 Ensco -A- 18.51 +1.42% *-1.60 - 67.86/51.96 958175 1739079 NRG Energy 21.06 -2.36% *654.77 - 172.28/118.29 245526327800 Continental 218.25 -1.33% - 2.47 FRANCFORT 3073309 Aalberts Ind 980943 Utd Technologies 102.71 -7.03% *14.50 2.44 110.48/88.82 764520 166587 Entergy 71.30 -1.36% *15.38 2.33 96.40/57.14 408686 958362 Nucor 42.58 +0.95% *20.33 2.93 33.92/20.97 926660945657 Daimler N 85.24 +0.04% - 2.48 2545785 Aegon 93.20 -0.45% - 0.75 104.85/61.58 1300254 1095642 Verizon Comm 46.97 -2.35% *19.71 4.68 126.05/78.75 1131915 1000194 EOG Resources 77.33 -0.77% *20.32 1.85 54.56/18.12 1495146 994529 NVIDIA 19.79 +0.46% *17.74 2.21 58.76/42.10 681096829257 Deutsche Bank N 30.45 -1.51% - 2.99 78.00/52.97 2491 857349 Akzo Nobel 28.67 -1.09% - 1.60 30.50/18.27 240656 3826452 Visa-A 72.02 -0.94% *32.25 0.64 124.45/97.30 3392432 2488062 EQT 73.50 +0.86% *30.57 3.53 92.02/69.07 362626 12243976 O Reilly Auto 239.71 -0.20% *30.75 0.96 23.61/16.78 9468881177233 Deutsche Boerse N 84.59 -2.56% -- 170.34/115.78 5885 23455168 Altice Reg 7.11 -0.60% -- 984101 Wal-Mart Stores 72.74 -0.49% *14.89 2.69 53.65/45.09 6230448 928524 Equifax Inc 98.09 -0.67% *32.40 - 117.59/76.95 2004070 958611 Occid.Petrol Corp 70.22 -0.06% *-36.46 2.46 241.48/145.72 2104131124244 Deutsche Post N 28.47 -1.70% -- 3529315 ArcelorMittal Reg 70.11 +0.99% -- 7.70/5.58 4477913 984192 Walt Disney-Disney 119.31 -0.23% *25.67 1.52 73.00/48.80 4158482 26875198 Equinix REIT 268.84 -0.52% *-64.82 9.72 105.46/71.35 310660 959048 Omnicom Group Inc 73.16 -1.22% *16.94 1.95 104.06/69.83 12066161026592 Deutsche Telekom N 16.83 -1.89% - 1.13 97.20/64.10 6279 3102850 Boskalis Westminstr 126.00 -1.06% -- 74.27/45.57 1039216 90.95/70.36 2428155 89245 Equiy Res REIT-SBI 74.77 -0.68% *38.94 4.66 101.10/69.06 82886 725172 ONEOK 39.48 +1.00% *28.76 1.79 80.98/64.04 891666667979 Dt.Lufthansa N 12.70 -1.23% - 0.69 146.26/94.31 7989 2542581 DSM 8.38 +1.81% - 2.39 143.20/40.21 242022 SP 500 119.90/78.56 1362161 224846 Essex Property REIT 223.55 -0.56% *91.72 0.87 959184 Oracle 39.57 -0.90% *17.93 2.70 71.18/37.46 5133914334819 E.ON N 12.39 -0.90% - 0.98 84.32/60.86 357 10680224 Delta Lloyd 45.47 -0.26% -- 11.75/7.75 11045666 99350 Estee Lauder-A 89.24 +0.80% *28.95 0.16 -/- 128782 959433 Owens Illinois 21.62 -0.46% *53.35 1.73 46.70/35.82 2850155332902 Fresenius 63.41 -1.49% - 1.02 123.70/74.90 7758 1855654 Gemalto 54.76 +0.18% -- 46.86/35.33 225113 1405105 3M 155.76 -0.87% *20.64 2.41 NEW YORK 27018501 Eversource Energy 47.52 -0.13% *18.05 1.10 82.47/60.45 399070 959712 Paccar 65.23 +0.52% *15.88 1.74 33.76/21.55 786761520878 Fresenius Med Care 79.98 -2.19% - 1.20 1804984 Heineken 16.01 -0.25% -- 55.37/41.50 485746 903037 Abbott Laboratories 49.76 -0.60% *37.31 1.89 1029733 Exelon 32.78 -1.83% *12.75 0.63 242.64/176.70 65035 960267 Pall 125.76 +0.03% *35.37 2.73 70.99/55.35 915413335740 HeidelbergCement 73.43 -0.19% - 1.60 13.38/9.92 22987 1256533 ING Group 78.90 -0.57% - 0.53 18.76/14.37 788810 20145667 AbbVie 70.54 -0.37% *62.53 2.74 170.50/130.60 728619 14491617 Expedia 110.09 +0.48% *32.16 2.82 90.36/70.19 336983 960541 Parker-Hannifin Co. 112.07 -1.35% *14.60 3.49 125.83/76.59 212034335910 Henkel Vz 109.45 -0.89% - 2.38 234.15/136.80 1882 23974344 Kon. Ahold 73.78 -0.19% - 1.49 85.35/53.12 328634 10478724 Accenture 100.39 -0.33% *22.68 2.03 50.38/39.28 1732538 929057 Expedit Intl Wash 45.75 +1.71% *22.26 2.45 56.83/41.93 496853 1896660 Patterson Cos 49.02 +0.08% *21.89 1.78 133.39/99.82 3968031038049 Infineon Technolo N 11.22 -0.80% - 1.75 11279642 Kon.Vopak NV 15.70 -1.04% - 0.76 76.14/50.85 762489 4432874 ACE N 103.88 -0.33% - 0.64 71.59/51.40 1787510 18101483 Express Scrpts Hldg 93.42 +1.67% *32.88 1.03 38.93/30.67 4486359 960724 Paychex Inc 47.27 -0.06% *26.16 51.48/38.06 25007813421328 K+S N 37.79 -1.08% - 0.91 96.01/55.21 21522 1076509 Koninklijke KPN NV 17.89 -0.36% -- 16.00/9.49 12372098 903472 Adobe Systems 81.19 -1.10% *112.91 101.61/73.98 481316 808963 Exxon Mobil 81.66 -0.12% *12.25 3.36 114.98/70.97 394059 28467085 PayPal Holdings 39.35 -2.77% - - 51.70/40.10 670937340045 Linde 180.44 +0.00% - 1.05 33.41/22.66 24744 24658874 NN Group 47.60 +0.23% - 1.89 19.90/11.57 2235556 19519690 ADT Corporation 32.39 -1.91% *18.59 - 116.79/97.75 621336 812258 F5 Networks 118.27 +1.73% *25.20 3.78 49.50/38.14 380477 24275396 Pentair 61.60 -3.87% *19.46 4.192046021 LANXESS 54.87 +1.55% -- 87.41/49.89 1782 22202824 OCI 3.54 -0.34% - 1.98 54.32/32.32 316131 1331600 Advance Auto Parts 167.53 -0.69% *24.91 2.56 84.36/58.52 813829 14917609 Facebook-A 98.39 +0.49% *95.78 0.65 93.89/65.09 1882787 3056371 People’s Untd 16.19 -0.86% *18.85 2.73 -/- 8730499412799 Merck 95.60 -2.94% - 5.15 31.13/21.70 15189 650176 Randstad Holding 27.64 +0.07% -- 903613 Aes 12.94 -1.07% *9.55 0.14 42.88/30.46 302333 929566 Fastenal 41.44 -1.78% *24.13 1.49 104.75/81.43 2679074 1253419 Pepco Holdings 26.88 -0.52% *30.85 6.02 73.17/59.09 608900341960 Muench Rueckvers N 172.21 -1.52% - 1.66 17.28/9.78 36522 3637167 RELX NV 30.07 -2.40% -- 3.63/2.13 10987369 1165699 Aetna 111.55 -0.04% *18.45 2.70 1039039 Fedex 170.56 +0.21% *46.62 - 136.10/106.86 332737 961618 Pepsico 96.93 -0.39% *22.41 1.36 16.63/13.61 8747811158883 RWE 19.44 -2.48% - 3.47 15.51/10.70 18103 1106818 Roy.Philips 62.10 -3.50% -- 28.01/20.74 407983 791448 Affiliated Managers 217.90 -0.16% *25.39 0.87 169.92/119.71 120408 1873824 Fidelity National 63.80 -0.72% *28.31 3.43 99.24/68.62 8293578 1010704 PerkinElmer 51.89 -0.69% *35.42 27.70/24.00 252681345952 SAP 66.12 -4.04% - 0.45 15.07/11.58 20105 1987674 Royal Dutch Shell-A 15.09 -0.76% - 2.54 32.77/18.18 856231 903835 AFLAC 61.80 +0.39% *9.64 15.33/11.54 891198 930217 Fifth Third Bancorp 21.52 +1.13% *12.36 - 48.42/39.47 489469 22008864 Perrigo 187.07 -0.30% - - 100.76/87.50 949739827766 Siemens N 95.19 -0.94% -- 64.90/35.53 2365 12866868 TNT Express 24.29 -0.55% -- 64.54/29.44 901995 901692 Agilent Tech 39.57 -1.22% *25.06 - 134.40/71.81 992966 2626060 First Solar 43.48 +0.46% *19.78 - 185.19/145.08 226768 962004 Pfizer 35.14 -0.28% *24.36 1.38 54.45/38.96 168544412006 ThyssenKrupp 24.46 -1.89% 82.26/49.60 2403 525084 Unibail-Rodamco 26.20 +0.00% - 6.10 15.71/10.45 2352481 446017 AGL Resources 47.60 -0.50% *13.50 2.49 788881 Firstenergy 33.28 -2.03% *44.84 2.63 68.98/51.39 349883 567472 PG&E 50.60 -1.15% *19.39 0.90 215.72/135.00 84879352781 Volkswagen Vz 197.75 -0.60% - 1.01 77.11/48.50 589 2560588 Unilever Cert 7.74 -0.04% -- 28.00/20.69 2006412 903838 Air Prod.&Chemicals 133.44 -1.33% *28.01 1.00 230.34/174.44 63583 930831 Fiserv Inc 87.35 -0.90% *28.45 0.50 21.92/17.14 1548136 3754629 Philip Mrrs Int 85.54 -0.08% *18.05 2.11 35.53/27.51 4543422 - 2.12 115.75/72.02 348 2578174 Wolters Kluwer 244.15 -0.89% - 3.93 31.13/24.30 5522123 903814 Airgas Inc 99.83 -1.82% *20.57 4.20 65.09/55.03 470561 88233 FLIR Systems 29.73 -1.43% *19.47 1.57 73.76/39.20 439209 18376318 Phillips 66 81.98 -0.43% *11.03 1.71 60.21/42.92 692631CAC 40 - 1.87 12.51/6.81 26043 40.49 -1.78% - 2.82 899181 Akamai Technologies 72.55 -1.27% *38.72 2.37 43.56/35.77 377880 668463 Flowserve 48.21 -2.53% *15.07 2.42 41.65/30.14 484992 962786 Pinnacle West Cap 59.96 -1.40% *16.77 3.30 90.24/75.28 893467 -- 40.18/19.19 10865 MIB30 28.61 -0.45% - 2.48 7.86/4.27 1201182 986052 Alcoa 10.23 +0.29% *19.38 2.25 57.74/46.36 179754 1161470 Fluor 49.80 -0.12% *10.97 - 88.64/60.55 388292 682330 Pioneer Natural Res 123.58 -0.79% *21.87 87.98/57.33 674930 -- 195.00/142.51 1138 262.00/180.70 236352 440290 Alexion Pharm 204.88 +0.21% *70.17 931179 FMC Corp 48.99 -0.95% *27.09 4.33 35.24/28.33 379754 962890 Pitney Bowes 20.57 -3.02% *12.37 - 73.20/52.13 405756485822 Accor 47.02 -1.04% - 2.39 56.18/33.75 2138 928195 A2A 22627015 Allegion 60.82 -1.38% *30.23 - 158.20/118.24 156795 1232169 FMC Technologies 36.37 +0.22% *12.05 - 78.46/48.08 321529 828147 Plum Crk Timb REIT 40.17 -1.33% *31.41 2.05 234.60/123.16 327669502455 Air Liquide 120.20 -0.66% - 3.90 112.34/61.48 5053 2486019 Ansaldo Sts 42.75/28.75 4911202 28551749 Allergan 317.00 -0.24% *-34.84 1.17 118.99/99.69 125746 1106820 Ford Motor 14.51 -0.41% *18.69 1.41 78.25/49.52 367998 963345 PNC Finl Ser 99.20 -0.33% *13.64 4.11 27.89/20.42 3953801095306 Airbus Group 64.08 -1.02% - 2.63 206.55/141.45 1631 1683373 Atlantia 31.97/18.62 816414 1048752 Alliance Data Syst 299.57 -1.02% *34.85 78.44/51.77 447188 21589702 Fossil Group 69.98 +1.32% *10.47 1.41 69.07/48.59 195545 963722 PPG Industries 108.21 -2.38% *51.14 4.02 45.26/38.70 318661485864 Alcatel-Lucent - 4.77 32.30/18.95 17031 681456 Autogrill 72015 Allstate 67.70 -0.01% *10.39 - 17.75/10.18 4804466 931882 Franklin Resources 48.91 -0.35% *12.77 1.69 63.91/34.94 876128 1048911 PPL 30.90 -0.45% *10.82 2.80 100.24/76.69 5292612229080 Alstom 3.32 -1.10% - 1.35 70.73/50.16 26292 1894515 Azimut Holding MILAN 904992 Altera Corp 49.90 +0.10% *34.08 0.59 208.82/150.06 358348 391280 Freeport McMoRan 15.72 +4.45% *-3.81 1.29 18.12/13.26 4708953 963739 Praxair 115.40 -1.12% *20.43 0.54 118.90/86.00 7451593529315 ArcelorMittal Reg 26.69 -0.85% -- 106.31/80.30 3367 28271911 Banca MPS 1331740 Altria Group 53.55 -0.30% *21.55 63.40/43.82 67204 4267474 Frontier Comm-B - 115.13/68.55 275344 963746 Precision Castparts 194.00 -1.29% *18.01 0.25 35.56/29.20 846318486352 Axa 8.38 +1.81% -- 26.41/16.90 7590 23891650 Banco Popolare 1.16 -2.11% - 3.13 1.19/0.68 11440510 905988 Am Electric 54.89 -1.17% *15.77 - 322.43/202.00 448792 2274310 GameStop-A 4.87 -2.89% *113.19 3.96 59.43/47.94 447387 1625045 Priceline Group 1235.20 -1.02% *26.94 3.13 134.00/114.97 235493123397 BNP Paribas-A- 24.35 -1.14% -- 262.27/147.94 3322 173518 Bca Pop. Emilia R. 9.48 +0.00% - 1.58 9.55/6.76 1150931 645156 Amazon.Com 488.00 -0.02% *-556.81 - 311.99/230.81 64035 932450 Gap 46.94 +0.23% *13.10 - 39.05/14.92 7480385 1275394 Principal Financial 53.15 -0.06% *12.78 3.60 258.07/188.03 272972487662 Bouygues 57.05 -0.70% - 5.83 566682 Bca Pop. Milano 23.87 -1.61% - 3.35 25.63/16.59 1863923 832416 Ameren 38.70 -1.07% *15.82 1.74 72.87/56.63 493265 11440532 Garmin N 36.93 -1.81% *12.89 1.17 963896 Procter&Gamble 81.63 -0.68% *21.72 4.68 1328.50/991.35 187706488070 Cap Gemini 33.52 -0.13% - 0.86 PARIS 1002678 Buzzi Unicem 8.43 -2.71% -- 9.41/4.87 2910152 22053992 American Airlines 40.90 +0.86% *8.93 1.44 51.90/30.47 413464 933071 General Electric 42.67 +0.38% - 4.61 8.46/4.80 2403734 963989 Progressive (Ohio) 30.52 -0.78% *14.42 2.59 55.07/46.02 380463488167 Carrefour 89.16 -0.23% - 5.69 2149409 Campari 24.34 -2.68% - 0.41 29.58/15.65 1919596 906153 American Express 78.95 -0.44% *13.74 3.88 56.69/40.27 1827375 11941352 General Growth REIT 26.85 -1.07% *221.21 8.32 47.75/31.70 378291 13090717 Prologis REIT 40.31 +1.66% *21.46 3.97 93.89/77.10 23429131336531 Credit Agricole 31.24 -0.51% -- 51.37/28.59 644067 22447447 CNH Industrial 1.86 -0.64% -- 5.81/1.42 35207676 10315741 American Intl Group 64.00 -0.06% *10.88 3.81 65.37/49.06 701997 933225 General Mills 26.49 -0.04% *26.45 2.94 46.84/35.55 1152475 1331041 Prudential Financl 88.71 +0.07% *18.11 0.06 31.42/23.20 937094487663 Danone 14.33 -0.42% - 2.36 123.95/87.17 744848 1250633 Enel 15.99 -2.08% -- 16.55/8.71 2663294 14546493 American Tower REIT 96.95 -0.11% *49.92 - 493.20/284.00 920563 11665971 General Motors 57.21 +0.67% *28.99 2.44 61.64/41.20 374017 964270 Publ Svcs Enterpr 40.49 -2.06% *11.97 3.65 47.55/37.04 10578492321068 EDF 62.39 -0.78% - 1.59 66.10/39.64 1658317 11758488 Enel Green Power 8.32 -3.03% - 0.24 8.65/4.70 3534992 2261863 Ameriprise Fincl 127.64 -0.51% *14.93 4.21 48.14/36.66 311895 933035 Genl Dynamics Corp 30.39 -0.36% *14.14 4.71 28.68/23.41 6454233 112937 Public Storage REIT 200.83 +0.34% *36.76 4.38 94.30/74.52 498931497537 Essilor Intl 21.44 -0.49% - 2.11 1252314 Eni 1.00 -2.73% - 2.21 1.04/0.50 74228856 1212868 AmerisourceBergen 114.10 -0.58% *-38.54 0.98 56.20/28.12 1978032 933775 Genuine Parts Co. 146.29 -1.83% *17.71 3.39 31.69/22.93 720803 90044 PulteGroup 19.68 -0.25% *16.12 2.00 44.44/34.05 9415532200367 GDF Suez 119.15 -0.63% - 1.83 4.57/1.78 15130855 572835 Exor 14.11 +0.86% - 0.35 14.91/9.45 1506462 681997 AMETEK 54.69 -0.74% *22.96 1.32 94.88/75.85 1056455 1778316 Genworth Financl-A 87.87 -1.06% *18.94 2.53 57.97/48.32 1413069 13341368 PVH 114.28 -0.13% *18.40 1.28 206.81/162.34 1599131221405 LafargeHolcim N 17.58 -0.73% - 2.53 30.20/24.72 1389598 25639235 Fiat Chrysler Auto 7.24 -1.56% - 1.11 7.40/4.89 1848241 907582 Amgen 163.70 -0.39% *22.10 0.78 64.44/48.56 1169835 935700 Gilead Sciences 7.64 +0.79% *-2.98 2.97 38.99/28.83 4346757 25588586 Qorvo 77.45 +0.98% *36.78 4.58 23.36/16.56 112082621591 Kering 69.92 -0.98% - 3.92 11.75/7.75 11045666 2221118 Finmeccanica 8.74 -1.02% - 2.29 8.92/5.83 2569057 647943 Amphenol-A 54.09 -0.48% *23.65 1.65 106.30/90.22 486934 714968 Goldman Sachs Group 117.78 -0.36% *13.42 4.15 149.34/114.11 249976 964930 Qualcomm 65.14 +2.12% *15.40 2.37 130.00/93.80 83601502805 L’Oreal 169.55 -0.18% - 1.48 24.88/16.43 4312850 566030 Generali 4.35 -1.36% - 3.22 4.50/3.36 32308522 907704 Anadarko Petroleum 73.37 +1.03% *-15.83 1.89 138.23/105.41 320510 935430 Goodyear T & Rubber 211.50 -0.42% *11.15 1.79 108.98/82.17 230491 852865 Quanta Services 28.11 -0.14% *20.75 0.062501522 Legrand 170.15 -1.33% -- 59.69/43.14 2617351 575913 Intesa Sanpaolo 1.88 -0.95% - 1.70 2.13/1.60 8394210 907697 Analog Devices 62.08 +0.15% *29.23 0.97 120.68/73.02 273069 1916494 Google-A 30.16 +0.40% *3.16 2.71 16.61/6.75 596870 566162 Quest Diagnostics 72.09 -1.37% *20.57 -/- 476989507170 Lvmh 52.25 -0.70% -- 39.24/23.70 1302774 256412 Luxottica Group 16.03 +0.00% - 6.99 20.05/12.98 9785620 26124340 Anthem 155.78 -0.52% *16.12 0.66 56.05/45.15 295446 23901540 Google-C 695.35 +0.36% *34.51 - 123.36/85.95 1774958 13544087 Ralph Lauren-A 130.27 -0.18% *16.53 - 81.97/61.49 4522502494484 Michelin Nom. 168.35 -0.47% - 2.01 90.46/48.40 1007534 137650 Mediaset 45.79 -1.61% - 0.76 46.97/26.62 347613 18336467 Aon 102.13 -0.19% *21.49 1.71 173.14/119.38 1274430 913105 H&R.Block 662.30 -0.11% *32.87 0.37 218.74/168.02 583814 947129 Range Resources 41.19 +1.08% *11.01 2.67 37.49/25.35 774297720128 Orange 98.81 +0.37% - 1.85 32.49/20.93 2472005 574959 Mediobanca 14.15 -0.77% -- 908137 Apache 47.53 -2.24% *-1.75 0.92 60.53/45.27 400141 937414 Halliburton 32.20 +1.35% *18.40 1.18 32.74/18.87 547918 1234740 Raytheon 97.85 -1.91% *14.20 3.20 88.89/56.31 160975508063 Pernod Ricard 15.33 -1.29% - 1.44 14.48/9.56 4433064 976622 Mediolanum 12.88 -2.42% -- -/- 12469569 908440 Apple 130.75 -1.00% *16.23 1.47 113.51/71.00 1116751 2644495 Hanesbrands 41.86 +2.80% *16.39 0.80 705.54/491.00 1169662 284731 Realty Income REIT 47.00 -0.40% *43.54 2.25 187.32/127.32 93215508070 Peugeot 110.70 -0.54% - 2.93 66.15/48.67 1125569 22988002 Moncler 17.40 -1.36% - 3.45 13.30/6.31 3560708 908542 Applied Materials 17.83 +0.34% *17.39 2.48 68.97/42.58 538686 937735 Harley-Davidson 34.38 -0.26% *33.76 - 674.46/486.28 1150461 833286 Red Hat 78.29 -1.14% *77.21 3.60 79.30/40.70 956730180622 Publicis Groupe 18.64 +0.35% -- 26.12/19.52 1000936 11567601 Pirelli & C 3.51 -2.28% - 1.99 19.21/14.40 4601349 259563 Aptmnt Inv REIT-A 39.82 +0.33% *160.77 1.12 173.50/106.52 297229 937720 Harman Ind Inc 57.67 +4.97% *14.65 - 35.80/27.44 637287 965755 Regeneron Pharma 560.00 -0.21% *179.44 2.56 113.35/89.18 442065293557 Renault 72.08 -1.22% - 2.66 121.10/71.16 474636 3056144 Prysmian 65.35 -2.02% - 1.10 3.65/2.00 103314513 908597 Archer-Daniels Mid. 47.49 -1.14% *12.48 0.83 104.67/78.26 240326 937775 Harris 109.25 +3.03% *24.53 2.48 74.33/37.22 5633482 1895565 Regions Financial 10.41 +2.06% *13.45 3.75 55.53/40.56 418210829036 SAFRAN 94.33 +0.53% - 2.62 20.57/16.08 4493616 577305 Saipem 4.79 +0.63% - 0.42 67.30/34.31 749016 1708841 Assurant 72.70 +0.43% *13.71 2.10 104.57/47.37 1293063 635026 Hartford Fin Serv 81.29 -0.32% *16.26 1.72 34.79/24.17 613083 926678 Republic Services 40.39 -1.00% *24.51 2.94 81.43/52.54 302983490580 Saint Gobain 64.73 -1.60% -- 13168112 Salvat.Ferragamo 9.36 -1.21% - 1.60 4.93/2.42 9260158 2342429 AT&T 34.57 -0.95% *31.24 1.48 134.54/93.28 11364660 938042 Hasbro Inc 46.72 +0.91% *15.54 1.02 70.41/53.04 1013382 1710022 Reynolds American 79.88 +0.11% *28.49 1.32 569.87/299.73 165112699381 Sanofi 43.07 -0.37% - 3.97 -/- 337516 1329223 Snam 7.49 -1.25% - 4.01 9.59/5.74 4047432 910018 Autodesk Inc 52.12 +0.52% *166.86 2.24 25.71/17.65 2216889 11321027 HCA Hldgs 80.42 -3.28% *25.13 2.03 149.06/84.48 225715 966866 Robert Half Intl 56.00 -1.69% *23.47 0.13 10.83/8.60 4958847509120 Schneider Electric 97.40 -1.11% - 3.93 198.50/140.05 214789 324774 Stmicroelectronics 16.88 -0.41% - 0.59 8.48/4.75 2138702 910042 Automatic Data Proc 81.41 -0.92% *24.17 2.76 41.55/31.51 448616 3402533 HCP REIT 92.28 -0.96% *19.37 1.21 82.58/60.86 193304 549204 Rockwell Automation 120.81 -2.08% *19.17 42.05/36.72 448120519928 Societe Generale 63.91 -0.51% - 1.64 181.30/117.05 497490 1642910 Telecom Italia 15.22 -0.33% - 2.41 18.11/10.01 594797 647999 Autonation 64.72 -2.22% *17.42 2.19 53.91/41.64 706774 938245 Health Care REIT 37.54 -0.50% *41.00 2.31 47.42/33.70 1359732 1248934 Rockwell Collins 88.91 -3.56% *18.01 - 80.05/55.23 679401446673 Solvay 45.13 -0.42% - 3.56 1517990 Tenaris 20.50 -2.33% - 2.05 15.81/9.61 1057590 910125 Autozone 671.70 -0.64% *19.34 1.57 73.69/59.73 153680 938476 Helmerich&Payne 67.10 -0.34% *56.88 1.54 84.41/49.38 816103 959734 Roper Technologies 174.97 -1.14% *27.02 2.76 63.27/45.30 279071289911 Technip 129.90 +0.00% - 3.13 53.83/36.67 502363 1874578 Terna 8.69 +1.76% -- 21.13/12.34 1388963 4524806 Avago Tech 134.51 -0.10% - 5.41 37.45/32.07 5302557 83527 Henry Schein 59.27 -0.85% *9.05 2.21 95.47/59.44 371273 967389 Ross Stores 52.86 +0.06% *22.79 127.05/98.56 248424524773 Total 51.01 +0.79% - 8.26 175.40/109.41 745660 1143219 Tod’s 27.76 +0.87% - 1.51 19.18/7.09 5699024 959790 Avalonbay Com REIT 168.61 -0.47% *29.70 - 65.00/48.39 502484 938631 Hershey 147.43 -0.39% *26.90 - 49.52/36.20 673564 967954 Ryder System 93.27 +1.70% *22.00 - 99.35/71.94 539685525084 Unibail-Rodamco 45.44 -0.50% 103.90/65.10 498837 1627478 UBI Banca 4.61 -1.83% - 5.43 32.55/17.61 818256 910162 Avery Dennison 61.56 -0.76% *23.12 2.32 90.23/69.88 781830 2552729 Hess 90.72 -0.67% *24.19 5.91 84.87/62.05 755078 61255 Ryl Caribbean Cru 84.60 -0.18% *24.05 1.97 178.92/137.51 73781525582 Valeo 244.15 -0.89% - 2.04 14618103 Unicredit 7.30 -2.01% -- 4.87/3.76 11736896 910918 Baker Hughes Inc 60.64 +1.98% *33.12 - 67.50/46.20 296167 938718 Hewlett-Packard 59.18 -0.70% *18.96 4.83 118.04/54.00 592564 1755645 Salesforce.com 73.83 +1.46% *-289.72 1.46 54.46/31.26 7794621098758 Veolia Environn. 134.25 -1.32% - 4.59 16.45/10.20 8052761 18947513 UnipolSai 1.24 -1.59% -- 9.60/4.89 4804407 910957 Ball 68.75 -1.94% *24.52 - 705.00/491.93 26165 939360 Home Depot 30.66 +0.69% *12.25 4.64 148.45/109.34 162149 94727 Sandisk 55.48 +0.00% *16.80 0.39 100.64/77.16 185627508670 Vinci 19.67 -1.06% - 3.04 117.75/82.23 407919 22466891 World Duty Free 11.80 +1.46% -- 1.28/0.74 82796403 748628 Bank of America 18.08 -0.22% *26.73 1.08 150.49/68.72 799001 952258 Honeywell Intl 113.86 +0.40% *23.11 - 111.28/87.79 196772 1037759 SCANA 52.76 -0.72% *10.08 2.61 85.63/52.32 3472651165915 Vivendi 56.50 -0.04% - 6.46 10759957 Yoox 4.23 -1.72% - 4.73 18.29/11.01 3404932 2824731 Bank of NY Mellon 44.15 +2.72% *19.56 2.86 181.61/139.31 166261 933812 Hormel Foods 105.40 -0.91% *19.31 2.36 104.50/59.00 767616 555100 Schlumberger 84.30 +0.93% *21.80 4.77 78.46/51.05 970996 24.22 -0.98% - 1.03 19.70/8.21 3462895 88.25 +0.86% - 2.27 4.40/3.54 9449597 28467182 Baxalta 32.21 -0.53% - 2.31 64.02/40.59 170031 1838288 Hospira 57.46 -0.69% *23.48 1.69 41.10/29.52 2472831 4237571 Scripps Ntwks-A 63.33 -1.49% *16.20 106.63/53.19 893240FTSE 100 - 0.68 78.10/48.80 717485 IBEX35 7.67 -1.16% - 1.04 97.65/64.20 172526 911702 Baxter Internationa 37.85 +0.50% *36.88 1.12 75.14/47.51 775220 986276 Host Hotels REIT 89.34 +0.00% *45.20 2.14 117.98/79.67 1473669 11380833 Seagate Technology 48.11 +0.80% *8.35 - 65.57/47.81 242751 - 1.46 100.25/49.50 1058016 6.25 -1.57% -- 7.83/5.18 5007953 634178 BB&T 41.27 +0.22% *15.11 0.76 77.20/60.83 243348 831545 Hudson City 20.93 -0.95% *25.10 1.86 107.10/82.89 918952 856927 Sealed Air 52.01 -1.63% *38.96 - 114.14/75.89 2466586 - 1.07 70.72/43.24 695310 1879689 ACS 2.34 -0.76% - 7.47 6.61/4.82 46715812 912061 Becton Dickinson&Co 147.51 -0.44% *27.06 0.88 18.23/14.84 14576720 940174 Humana 10.44 -0.10% *43.24 1.90 59.34/44.93 319391 837438 Sempra Energy 100.69 -1.30% *18.71 2.11 84.24/63.13 256329 - 4.11 43.64/29.07 1848376 19739492 Abengoa -B- 10.16 -0.10% -- 2.80/1.92 7547881 912064 Bed Bath & Beyond 67.41 -0.77% *13.15 1.54 44.18/35.06 2173122 940208 Huntington Bancshs 185.85 -0.17% *23.80 1.65 89.44/46.59 150914 970105 Sherwin-Williams Co 266.99 -0.24% *29.23 2.77 69.39/44.46 1336457 - 3.39 99.83/69.58 2637124 1459044 Abertis 29.92 -3.08% -- 11.40/6.05 765894 10926529 Berkshire Hathawy-B 143.60 -0.63% *17.41 - 941800 IBM 11.58 -0.34% *15.54 - 24.45/19.33 1403970 970379 Sigma-Aldrich 139.66 +0.01% *33.59 3.36 53.48/29.88 290222 - 2.84 75.29/52.59 1182761 978954 Acciona 32.69/13.87 762004 912551 Best Buy 32.73 -0.43% *14.33 3.02 -/- 493077 940785 Illinois Tool Works 163.07 -5.86% *10.40 3.82 10.76/8.53 660430 954909 Simon Prp Grp REIT 181.76 -0.64% *39.29 1.36 116.29/96.13 2823613208041 3I Group 5.60 -0.62% - 2.14 46.95/31.85 2637174 1876417 Acerinox 1720684 Biogen 409.50 +0.14% *29.57 2.40 42.48/35.18 1473802 10295008 Ingersoll-Rand 92.16 -1.39% *18.87 1.53 219.48/115.52 253947 1437573 Skyworks Solutions 103.97 +0.80% *31.14 2.15 294.33/202.30 238536377257 Aberdeen Asset Mgmt 4.09 -0.07% - 4.33 141.10/104.05 146009 26876733 Aena MADRID 1005182 Blackrock 351.82 -0.36% *17.86 1.59 41.80/34.50 1133374 941595 Intel 67.99 -1.12% *20.94 0.61 11.72/8.80 1521713 698405 SL Green Realt REIT 114.58 -0.08% *50.42 1.38 140.00/100.08 1212511956510 Admiral Group 15.18 +4.47% - 1.90 75.69/43.51 816760 11249889 Amadeus IT Hold -A- 913253 Boeing Co 145.00 -1.17% *18.12 - 149.98/112.19 234818 22339711 Intercon Exchange 28.72 -1.31% *12.22 1.99 196.40/149.56 2775887 971068 Snap-On 162.55 -0.87% *22.01 0.54 206.14/162.43 2613453186826 Anglo American 8.62 -0.65% - 2.30 51.66/37.74 4444138 3529315 ArcelorMittal Reg 30.78 -1.11% -- 33.57/24.73 670086 109363 BorgWarner 52.30 +0.50% *17.68 - 79.62/61.12 530898 942429 Interpublic Group 231.70 +0.08% *25.47 2.82 100.14/79.06 496612 971500 Southern Co 43.21 -0.25% *18.48 0.82 112.88/44.07 776651244698 Antofagasta 6.48 +1.09% - 1.68 262.00/180.70 236352 931474 BBVA 2.70 -3.50% -- 4.73/0.90 9192410 663846 Boston Prop REIT 125.40 -0.32% *67.03 2.57 152.93/124.14 1242903 941876 Intl Flavors&Fragr 19.80 -0.95% *16.86 2.11 70.92/52.48 460357 971801 Southwest Airlines 34.71 +1.17% *16.66 1.63 135.75/99.89 1353741042985 Arm Holdings 10.39 +0.49% - 6.39 156.70/73.94 311465 2970161 Banco Sabadell 15.26 -1.13% - 4.12 913577 Boston Scientific 17.76 -0.67% *-93.17 - 41.99/28.80 1226976 942105 Intl Paper 111.60 -0.01% *20.82 1.59 37.90/28.67 11295002 971860 Southwestern Energy 20.43 +3.13% *9.43 1.42 164.44/111.49 67191370440 Ashtead Group 10.43 -2.34% - 6.17 20.08/11.99 1902399 817651 Banco Santander 74.37 +0.22% - 2.69 17.19/13.07 1429976 914188 Bristol-MyersSquibb 68.87 -1.57% *51.13 2.34 480.13/291.00 570721 60141 Intuit 48.09 -1.15% *21.29 3.24 242.92/184.35 119961 2814607 Spectra Energy 30.08 +0.27% *21.74 - 53.16/41.41 1351680719064 Associat Brit Foods 32.04 +0.06% - 4.05 57.66/39.65 1226436 21227982 Bankia SA 11.79 +2.17% -- 75.15/47.15 251948 869207 Broadcom-A 52.79 -0.81% *46.02 2.39 382.71/294.55 152121 1631646 Intuitive Surgical 106.15 -0.45% *95.19 1.17 22.68/16.37 616786 974037 St Jude Medical Inc 76.71 +0.18% *21.85 2.16 47.17/27.44 1288060982352 Astrazeneca 43.36 -0.28% - 2.65 24.83/17.32 2636316 3219022 Bankinter 98.00 -0.41% -- 16.25/9.84 3581483 914425 Brown Non Vtg-B 101.90 -0.29% *31.74 0.99 158.83/116.33 1245281 3511249 Invesco 505.09 +1.50% *40.01 2.17 123.08/91.65 206438 972817 Staples 14.63 +0.00% *96.73 4.06 42.31/19.74 2624379379609 Aviva 5.34 +0.28% - 2.60 21629548 Bco Popular Espanol 38.64 -1.57% - 1.81 2311498 C.H.Robinson Wldwde 65.39 +2.70% *20.74 2.07 66.15/48.43 456701 26754105 Iron Mount REIT 38.42 +0.21% *15.62 1.68 57.90/44.50 593122 973403 Starbucks 56.20 -0.02% *66.22 2.14 43.12/29.90 1124209325444 Sky 11.37 -0.35% - 1.98 LONDRES 3425733 Caixabank 8.38 +1.87% - 2.39 -/- 2316415 2433104 CA 30.59 +0.33% *16.81 - 145.90/112.81 178039 940190 J.B.Hunt Transp 31.36 -0.13% *19.44 3.33 109.20/77.96 369590 627419 State Street 79.95 +0.19% *17.12 1.36 80.35/55.00 7462031142141 Babcock Intl grp 11.01 +0.73% - 2.22 13086668 DIA 9.35 -0.52% - 0.86 42.84/25.21 758029 915479 Cablevision NY-A 26.73 +0.64% *26.60 2.13 18.61/11.11 1060455 943554 Jacobs Engin Group 84.31 +0.84% *25.03 0.94 558.59/391.96 135786 516444 Stericycle 133.42 -1.30% *35.62 4.03 19.39/10.83 1944639874077 BAE Systems 4.73 -1.70% - 2.21 5.72/3.44 865854 1438368 Enagas 2.22 -1.38% -- 11.77/7.76 1859669 915498 Cabot Oil & Gas 28.44 -0.87% *314.39 0.99 70.54/47.55 1775750 1426289 JM Smucker 40.78 +1.32% *15.98 - 42.04/34.41 615037 11121681 Stnly Blck&Deck 106.79 -1.03% *19.89 1.00 56.73/35.39 2089669371855 Barratt Dev PLC 6.26 -2.49% - 1.95 5.10/3.81 1848289 682405 Endesa 6.69 -1.11% -- 2552736 Cameron Intl 49.32 +0.26% *32.87 1.21 57.66/34.50 1356315 943981 Johnson & Johnson 107.38 -0.64% *32.08 2.65 2487585 Strw Htl Res Wrlwd 84.24 -0.65% *25.13 2.70 81.20/64.27 5055261399446 Barclays 2.83 +0.82% - 4.83 16.40/11.75 1218243 1978482 Ferrovial 1.21 +1.09% - 1.45 9.77/7.11 16807066 915875 Campbell Soup 47.46 -0.32% *19.64 2.28 102.73/81.94 98889 943975 Johnson Controls 100.34 -0.03% *17.98 1.51 -/- 774993 974330 Stryker 99.06 +0.69% *56.72 0.96 142.69/114.50 2079871007667 BG Group 10.77 -0.84% -- 16.62/8.25 8578228 1004613 Fomento Constr. 7.24 +0.40% - 2.49 2.38/1.77 14936581 322351 Capital One Finl 91.71 +0.30% *12.00 3.27 77.48/61.47 714444 1265606 Joy Global 47.11 -0.67% *20.57 0.97 93.38/71.00 558936 974940 Suntrust Banks Inc 44.78 +0.27% *13.27 0.66 108.54/79.03 341848675391 BHP Billiton 12.52 +0.93% - 2.46 8.62/6.20 1531025 1873546 Gamesa 4.38 -1.02% - 0.46 7.44/5.52 31673275 196652 Cardinal Health 86.19 -0.45% *25.21 2.24 33.42/25.27 821221 1161460 JPMorgan Chase 29.01 -1.99% *10.62 - 55.00/37.87 343579 975107 Symantec 23.04 -1.20% *18.26 3.03 87.99/69.00 258004844183 BP 4.14 -0.62% - 3.36 12.33/7.79 5596073 822398 Gas Natural SDG 4.34 -0.50% - 0.92 1.55/1.05 38216858 1484907 CarMax 66.88 -1.89% *23.66 0.28 27.79/16.94 422503 800910 Juniper Networks 69.10 -0.23% *12.65 2.41 120.65/95.64 114576 975351 Sysco 36.30 +0.08% *24.88 0.63 99.24/77.87 340273909525 Brit Amer Tobacco 36.60 +0.23% - 2.77 12.31/8.49 1711442 1905826 Grifols A 6.65 +0.44% - 2.71 7.44/5.78 2434298 1585458 Carnival 51.96 -0.36% *28.33 - 35.64/26.01 1315275 1096232 Kansas City So 26.34 -0.08% *-31.61 2.89 109.49/95.10 1913979 1170839 T Rowe Price Grp 79.07 -0.35% *17.35 2.01 45.84/34.04 931672374930 Brit Land Co REIT 8.40 -0.83% - 1.82 32.93/24.07 407466 2969533 Iberdrola 26.03 +0.60% - 4.99 5.16/3.51 9045482 916546 Caterpillar 82.22 -0.04% *13.17 2.63 74.89/39.57 767449 944624 Kellogg 97.75 +0.36% *21.19 2.12 54.51/38.60 914790 1036943 Target 82.28 -2.32% *20.89 1.25 27.32/21.67 8581411292393 BT Group 4.76 -0.55% - 4.01 49.32/40.19 1382206 24956043 Inditex 17.83 +0.65% - 2.13 4.95/3.68 9220405 14022594 CBRE Group-A 38.34 +0.84% *25.18 1.42 49.16/41.15 245880 23390523 Keurig Green Mount 64.02 -0.19% *50.70 2.76 64.68/28.72 813697 10299318 TE Connectiv N 62.37 -0.02% - 4.94 41.45/35.46 10881382162847 Bunzl 17.97 -0.72% - 2.73 5.79/4.58 6624685 1136946 Indra Sistemas -A- 21.28 -1.21% -- 7.70/4.48 6112989 2300758 CBS-B 54.10 +0.02% *22.61 1.64 92.06/72.80 810043 202895 Keycorp 70.99 -0.07% *19.80 2.37 69.95/54.26 3266388 976073 Teco Energy 21.16 -1.54% *21.77 0.73 88.53/71.82 4833901444962 Burberry Group 15.85 -1.00% - 2.09 11.46/8.39 1382559 11958148 Intl. Cons. Air Grp 9.30 +0.74% -- 28.68/23.21 1372914 916749 Celgene Corp 136.24 +0.75% *46.54 - 91.90/68.54 592612 945034 Kimberly-Clark 15.04 -1.05% *14.42 1.52 28.26/18.41 889773 28511168 TEGNA 30.05 -6.65% *9.52 - 85.81/57.26 14834423290683 Capita 13.19 -0.53% - 0.30 12.07/9.24 789578 2759010 Mapfre 16.37 -0.03% - 0.50 31.69/13.60 1540764 1338308 Centerpoint Energy 18.59 -0.85% *14.42 2.02 75.39/43.27 252226 945039 Kimco Realty REIT 112.49 -0.40% *28.76 1.25 126.42/90.07 370002 19722583 Tenet Healthcare 57.96 -1.23% *54.83 4.92 73.72/51.03 5666801577109 Carnival 34.76 -0.23% - 3.41 5.49/4.15 6711039 1881163 Mediaset Espana 20.97 -0.21% - 4.33 21.64/13.41 2236095 802028 CenturyLink 29.72 -2.56% *22.13 3.49 52.47/33.12 581491 12411428 Kinder Morgan-P 24.33 -0.49% *19.08 3.06 69.89/58.83 261666 3373802 Teradata 36.63 -0.60% *17.15 1.46 22.02/16.91 6617471966336 Centrica 2.79 -1.27% - 2.72 6.55/3.24 2744154 797019 OHL 39.02 -1.92% - 1.40 13.48/8.13 1185093 917280 Cerner Corp 71.54 -0.57% *48.48 - 111.26/78.19 1089477 945590 KLA-Tencor 35.84 -1.27% *43.50 1.41 158.80/68.72 387106 976565 Tesoro 98.83 -0.76% *13.60 3.28 33.39/21.02 74472819825130 Coca-Cola HBC N 13.32 +0.68% - 5.83 2.84/2.04 26766751 827065 Red Electrica Corp 6.41 -0.74% - 0.47 16.57/6.44 2050241 2232904 CF Industries Hldg 63.94 -1.63% *86.90 1.11 39.77/27.50 365777 945739 Kohl’s 51.82 -0.54% *24.31 1.86 15.70/11.63 2770741 976910 Texas Instruments 50.23 +0.28% *18.00 1.09 63.51/41.47 59061724504210 Compass Group 11.16 -0.80% - 4.44 13.02/7.81 3610420 675467 Repsol 30.96 -0.58% - 1.30 24.45/18.59 1038598 968789 Charles Schwab 34.93 -0.17% *37.31 - 63.90/48.84 841810 945916 Kroger 62.06 -0.85% *14.46 3.03 119.01/99.16 454767 977158 Textron Inc 43.06 -1.53% *18.73 1.55 47.03/35.11 259418558474 CRH PLC 18.61 -0.15% - 2.78 21.03/11.68 4581288 932537 Sacyr 11.07 +0.09% - 3.07 42.90/27.91 1049695 41589 Chesapeake Energy 9.29 -9.54% *-2.13 5.22 137.97/83.17 1711860 21033064 L Brands 38.96 -0.54% *41.64 3.88 28.54/21.54 717622 28688848 The Kraft Heinz 80.22 +0.14% *49.86 - 104.43/55.59 514608837159 Diageo 19.28 -0.18% - 1.90 5.04/3.64 24304066 2598963 Tecnicas Reunidas 7.97 -2.73% -- 6.49/4.91 13409643 1281709 Chevron 93.90 +1.03% *10.26 7.27 25.56/18.55 772418 909584 L-3 Communications 83.74 +0.16% *22.02 5.19 44.70/33.25 3203120 2702470 The Western Union 19.10 -0.52% *11.88 1.95 59.99/41.48 312550210982638 Dixons Carphone 4.68 +1.02% - 0.82 38.94/33.03 1579231 826858 Telefonica 3.24 -4.28% - 4.32 31.45/19.29 2444711 2319653 Chipotle Mexican 673.07 -0.73% *43.77 - 45.65/29.22 1262970 1078935 Laboratory Corp 121.75 -0.86% *17.56 3.67 84.21/51.67 411253 977576 Thermo Fisher Scien 136.47 +0.22% *31.66 1.72 46.93/32.23 39909228488819 Direct Line Ins 3.59 +0.67% - 5.51 8.91/6.49 2540269 12.92 -0.15% - 0.78 12.03/7.46 1446171 918400 Chubb 121.78 -0.16% *14.41 1.88 75.72/53.66 457863 946190 Lam Research Corp 121.07 -1.11% *26.78 2.71 79.59/51.16 962392 977944 Tiffany & Co 93.90 -0.11% *26.32 1.3514862522 Easyjet 16.66 -3.20% 4.82/3.52 7659009 BEL20 18.40 -1.37% - 1.91 8.56/3.85 5058797 918438 Cigna Corp 151.29 -1.07% *19.05 0.69 70.15/48.00 409627 946900 Legg Mason 77.37 +0.38% *18.29 0.98 39.34/24.30 1197212 4748940 Time Warner 88.75 -0.69% *22.21 1.88 -/- 19018292650919 Experian 12.18 -0.57% 19.69/10.56 453066 74.20 +0.04% - 4.04 3.62/2.40 13899514 1491768 Cimarex Energy 103.16 +1.57% *-191.52 3.77 35.42/23.42 1474629 946932 Leggett & Platt 48.65 -0.12% *23.88 2.01 95.78/57.07 406145 4748934 Time Warner Cbl 188.53 -1.23% *26.62 2.60 22.84/15.32 9436734223459 Fresnillo 6.52 +3.66% 19.29/13.88 921084 812970 Ackermans 16.61 -0.92% -- 13.20/7.93 1207794 918450 Cincinnati Financl 53.55 -0.06% *15.75 4.56 27.58/9.25 6372941 947030 Lennar-A 50.31 -0.63% *30.16 2.09 132.91/99.38 109838 978121 Tjx Companies 68.53 -0.82% *21.40 3.28 139.03/107.35 3863481881166 G4S 2.71 -0.95% 13.36/10.01 835129 18954172 Ageas 3.46 -2.86% -- 31.81/13.89 604747 918495 Cintas 85.19 -1.06% *23.29 - 135.10/92.60 2036002 51.99 +0.46% *16.76 - 130.14/95.70 214212 2.43 110.57/82.65 2063811263030 GKN 3.09 +0.19% 35.22/20.85 491558 1147290 Anheus.-Busch InBev 44.18 +1.31% - 3.16 79.20/59.30 429919 918546 Cisco Systems 27.84 -0.68% *16.13 1.76 727.17/598.10 117997 1.09 85.70/65.78 498184 2.58 91.34/67.80 6264541102657 GlaxoSmithKline 13.73 -0.54% 3.27/2.34 16627281 107975 Befimmo 13.88 -1.07% -- 18.38/13.84 6134170 12915350 Citigroup 59.10 +0.42% *21.94 0.03 129.31/86.41 543277 1.40 59.18/45.70 367918 1.92 190.97/128.78 71625412964057 Glencore 2.41 +0.21% 14.97/10.51 264524 11962877 Bekaert 4.53/2.58 4498645 0.62 170.63/85.75 839737 2.46 51.28/32.57 115203 4.21 71.02/52.43 992730131964 Hammerson REIT 6.57 -1.20% 12.23/9.24 1616504 47.97/32.78 288855 3.36 150.69/91.74 205062 0.31 53.95/35.74 553242 2.663060592 Hargreaves Lans 11.92 -1.49% 19.68/11.32 1040836 14.12/10.35 13664932 1.00 54.91/45.09 170856 -2324471 Hikma Pharm 20.92 -2.29% 20.55/16.90 1803225 2.87 88.23/62.35 241991 -411161 HSBC Hldg 5.86 -0.06% 4.91/3.17 2311107 BRUXELLES 0.20 30.31/22.50 5340088 1.47 3.79/2.84 4391489 59.31/46.60 4736517 2.71 19.29/12.07 1237568 137.50 -0.36% - 1.32 138.80/85.50 27933 0.19 12.64/9.10 1679542 36.94 -0.16% - 4.20 37.37/23.72 561281 0.69 10.37/6.22 1202044 116.85 -1.64% - 2.57 119.65/78.75 1295005 3.09 3.10/2.40 1893413 59.41 -0.45% - 1.45 70.24/52.53 20754 0.44 3.89/2.81 5309414 25.69 -0.21% - 3.31 29.42/21.90 45193 1.64 16.45/12.97 4559815 1.50 3.79/2.28 19749695 2.39 7.08/5.37 1107084 1.12 12.99/8.27 470980 26.17/15.80 185712 6.75/3.30 11629211

ACTIONS EUROPE-MONDE mercredi 22 juillet 2015 PAGE 25No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.978380 Torchmark Corp 60.33 -0.08% *14.87 0.87 61.01/49.71 198922 761607 Chubu El 2006.00 - - 1.00 2042.00/1142.50 2670100 2176548 Ch Shenhua Engy -H- 15.36 - - 6.11 24.40/14.46 16029318 722217 Korea Zinc 507000.00 - - 1.28 560000.00/369500.00 45797 654467 Banco do Brasil NM 22.00 -0.14% -- 38.19/19.90 5195200978399 Total Syst Service 45.28 +1.25% *27.85 0.88 45.33/28.54 604698 761699 Dai Nippon Printing 1368.00 - - 2.34 1370.00/955.70 1509000 2291324 China Constrct Bk-H 6.56 - 21099696 BB Seguridade 32.55 -0.73% -- 37.65/27.98 3891700195977 Tractor Supply 93.53 +0.43% *34.11 0.73 95.02/55.95 323376 11057271 Dai-Ichi Life 2461.00 - - - 2530.00/1384.00 4587700 1732694 China Life Ins -H- 31.80 - - 5.75 7.98/5.34 141362312 985762 KT 29400.00 - - - 37000.00/28300.00 447343 3985247 BMF Bovespa NM 11.24 -2.26% - 4.58 14.47/8.60 149197004826551 Transocean N 13.35 +0.00% - 17.98 43.79/13.17 2057921 2082619 DAIICHI SANKYO 2636.00 - - 2.28 2649.00/1556.00 1943200 1873858 China Mengniu Dairy 38.95 - 2943957 BR Malls Part NM 13.70 +0.00% -- 23.66/13.63 26636002959439 Travlr Comp 104.48 +1.82% *10.08 2.22 110.48/88.82 764520 761643 Daikin Industries 8415.00 - - 1.37 9758.00/5954.00 1349200 265057 China Merchants 30.00 - - 1.59 41.00/20.30 28217051 995035 KT&G 99100.00 - - 3.43 104500.00/74700.00 178897 1890374 BR Properties NM 11.81 +1.81% -- 15.58/8.82 137980014491714 TripAdvisor 92.55 +0.61% *61.14 - 107.67/66.05 438856 764913 Daito Trust Cons 12715.00 - - 2.90 15485.00/11695.00 188300 1099448 China Mobile 102.20 - 654628 Bradesco N1 27.34 -1.30% - 3.58 34.42/24.65 56730021505990 Twenty-First Cent-A 33.51 -0.98% *7.89 0.82 39.26/31.02 1843689 761745 DAIWA HOUSE IND 3134.00 - - 2.07 3147.50/1805.50 1165500 420828 China Ovs Ld & Inv 26.90 - - 0.91 51.00/27.00 2956777 1177560 LG CHEM 280000.00 - - 1.43 295000.00/163000.00 539180 654577 Bradesco Pfd N1 27.95 -0.89% - 3.86 35.00/25.67 605990025867390 Tyco Internat 38.08 -0.60% *23.88 1.55 761753 Daiwa Sec Grp 939.20 - - 2.98 1048.50/738.00 5635000 421075 China Res Enterp 23.90 - 1071087 Bradespar Pfd N1 9.63 -0.62% -- 23.51/9.45 1600200979428 Tyson Foods -A- 42.54 -0.63% *16.52 0.94 -/- 518112 494454 Denso 5965.00 - - 2.06 6548.00/4466.50 1782300 494821 China Res Land 24.00 - - 2.57 37.00/23.05 1485878 351478 LG 53300.00 - - 1.88 77700.00/52300.00 530430 1479412 Braskem Pfd-A N1 12.33 +0.57% - 4.92 19.96/10.07 14238002263631 Under Armour-A 88.34 -0.69% *94.26 - 45.09/36.12 1183520 761802 Eisai Co Ltd 8967.00 - - 1.67 9756.00/4073.50 1345900 4752611 China Unicom (HK) 11.56 - 10808638 BRF NM 68.95 +0.36% - 0.73 69.84/55.03 1254300979840 Union Pacific 98.82 +0.52% *16.84 2.03 89.46/59.24 416893 245596 FAST RETAILING 59270.00 - - 0.59 59280.00/32030.00 524100 421602 CITIC 13.84 - - 2.86 118.00/81.95 21958520 1907598 LG Display 23600.00 - - 2.12 37200.00/22850.00 1221326 1359222 CCR NM 15.75 +2.47% - 5.03 21.36/14.05 42499001016553 United Parcel Svc-B 97.96 +0.38% *28.62 2.86 124.50/94.91 1299777 761860 Fujitsu 670.50 - - 1.19 870.00/567.10 7856000 26647043 CK Hutchison Hldgs 115.40 - 654312 Cemig N1 10.28 -2.28% -- 20.80/10.12 44200835129 United Rentals 78.77 -0.54% *13.65 - 114.40/94.05 570618 762066 Hoya 5014.00 - - 1.50 5265.00/3199.50 1557200 26646918 CK Property Hldgs 65.60 - - 2.04 34.05/19.80 11579819 1341851 LG Electronics 42350.00 - - 0.94 79600.00/40500.00 1350675 654313 Cemig Pfd N1 9.93 -4.61% -- 19.96/9.91 67936001078451 Unitedhealth Group 120.86 -1.46% *19.95 1.34 119.83/78.37 459650 2329745 INPEX 1357.50 - - 1.33 1602.00/1180.50 4116900 712336 CLP Hldgs 66.05 - 2645951 CESP Pfd-A N1 18.12 - -- 32.33/18.00 100982101 Univ Health Serv-B 140.25 -1.24% *24.28 0.29 126.05/78.75 1131915 762142 Isuzu Motors 1610.00 - - 1.99 1824.00/1266.00 2182100 1139938 CN Petro & Chem -H- 6.13 - - 1.13 26.15/14.04 2385295 1177559 LG Hhold & Health 737000.00 - - 0.54 951000.00/451000.00 41600 2645954 CESP Pfd-B N1 19.48 -0.76% -- 32.78/18.33 458800822820 Unum 36.31 +0.08% *23.08 1.87 144.10/93.95 83634 800422 ITOCHU 1499.00 - - 3.20 1756.00/1174.00 5960100 1711207 CN Resources Power 20.75 - 10673376 CETIP NM 35.99 +3.01% - 4.17 36.35/28.06 2485800127608 Urban Outfitters 34.88 -1.61% *20.67 - 37.16/30.72 282416 1421277 JFE Holdings 2397.50 - - 2.50 3081.00/1885.00 3879900 1778506 CNOOC 9.99 - - 2.05 29.10/14.59 12387977 722455 LOTTE CHEMICAL 282500.00 - - 0.35 305000.00/120500.00 144713 12820378 Cia Bras Pfd N1 73.15 -0.07% - 1.62 115.46/66.40 5570001201389 US Bancorp 45.74 -0.22% *14.68 2.16 47.25/27.90 436017 762138 JGC Corp 2224.00 - - 1.80 3238.50/2194.50 2139000 2281095 Galaxy Entertain 34.05 - 323642 Cia Hering NM 11.90 -2.46% - 7.75 28.38/11.70 1397200980943 Utd Technologies 102.71 -7.03% *14.50 2.44 46.26/38.14 1794612 762179 Kansai El Power 1558.50 - - - 1560.00/883.00 5531000 420752 Hang Lung Prop 22.55 - - 2.19 16.00/9.68 67122778 2411281 LOTTE SHOPPING 228000.00 - - 0.88 342500.00/220000.00 25463 10834964 Cielo 45.78 +0.77% - 2.13 46.27/29.19 5171700685352 Valero Energy 66.32 -0.38% *9.09 2.22 124.45/97.30 3392432 762568 Keyence Corp 69710.00 - - - 70100.00/42660.00 155800 421175 Hang Seng Bk 155.60 - 1242024 Comgas Pfd-A 41.75 -0.26% -- 50.95/37.39 31800995745 Varian Med Systems 87.26 -0.52% *21.75 - 68.27/42.53 1136094 762393 Kirin Holdings 1782.50 - - 2.13 1800.00/1311.50 3440000 421166 Henders Land Dev 52.85 - - 1.56 16.88/11.64 17714879 1103514 Ncsoft 244000.00 - - 1.41 250000.00/122000.00 160463 496135 Copel Pfd-B N1 34.60 -2.20% - 10.44 40.89/28.79 331600881328 Ventas REIT 63.94 -0.58% *43.05 4.64 96.66/76.73 212114 762400 Kubota Corp 2159.50 - - 1.30 2193.50/1290.00 3272000 10819201 Hengan Intl Grp 89.55 - 2324483 Cosan NM 21.26 -2.48% - 3.19 42.27/21.16 1688000847364 Verisign 65.08 -0.69% *25.58 - 81.91/60.65 1057657 762445 Kyocera 6471.00 - - 1.55 7207.00/4375.00 989600 3851175 HK Ex & Clearing 228.40 - -- -/- 4551888 1510051 NAVER 649000.00 - - 0.12 850000.00/565000.00 63920 1962871 CPFL Energia NM 19.50 -0.61% - 2.18 22.41/15.49 9658001095642 Verizon Comm 46.97 -2.35% *19.71 4.68 68.25/48.58 335689 2137680 M’bishi Chem Hldgs 806.20 - - 1.74 824.90/438.30 4293400 421216 Hong Kong&China Gas 15.86 - 11005332 EcoRodovias NM 7.12 -1.66% -- 14.92/7.08 915500983327 Vertex Pharmaceutic 130.97 -1.87% *-44.07 - 53.65/45.09 6230448 762425 Marubeni Corp 688.40 - - 3.41 806.10/643.70 6802000 411161 HSBC Hldg 70.85 - -- -/- 5463148 281744 OCI 124500.00 - - 0.16 169000.00/69600.00 456462 80390 Eletrobras N1 5.72 +0.88% --983365 VF 74.08 +1.66% *31.17 1.65 137.50/84.47 390203 762590 Mitsubi Heavy Ind 722.50 - - 1.66 805.00/601.40 12598000 2739966 ICBC-H 5.65 - 655551 Eletrobras Pfd-B N1 8.62 +1.89% - 1.20 9.09/4.77 8907002300772 Viacom-B 59.73 -0.53% *14.06 2.33 77.82/59.82 780343 762570 Mitsubishi Electric 1532.50 - - 1.96 1718.00/1222.50 6944000 11171031 Kunlun Energy 7.13 - - 3.98 69.85/61.80 2403069 721806 POSCO 198000.00 - - 4.04 363500.00/194000.00 189139 2515044 Embraer NM 24.10 +0.17% - 0.17 12.92/5.77 15871003826452 Visa-A 72.02 -0.94% *32.25 0.64 87.87/59.40 824374 784740 Mitsui Fudosan Co 3542.00 - - 0.79 3809.50/2854.50 2452000 1058002 Lenovo Group 9.27 - 2162959 Energias do Brsl NM 12.37 -1.43% - 5.29 26.54/20.55 123220080572 Vor Rlt Tr REIT-SBI 96.47 -0.33% *64.32 2.68 73.00/48.80 4158482 3507453 MS&AD Insurance 3947.50 - - 1.80 4046.00/2084.00 1545500 12776658 Li & Fung 6.17 - - 4.93 8.23/5.90 53602745 721926 S-Oil 60600.00 - - 1.82 79600.00/37500.00 410768 3283228 Estacio Part NM 17.31 -1.87% - 1.14 12.63/7.88 1855500983918 Vulcan Materials 93.50 -0.56% *107.29 0.39 115.61/88.94 323707 762806 Murata Mfg 20585.00 - - 0.97 22220.00/9568.00 529500 1128572 MTR Corp 35.60 - 10746033 Fibria NM 39.66 -2.15% - 0.67 29.95/14.52 758400984101 Wal-Mart Stores 72.74 -0.49% *14.89 2.69 94.12/54.11 132932 764747 Nidec 9999.00 - - 0.80 10135.00/6340.00 1067300 421553 New World Dev Co 9.57 - - 3.61 24.90/17.60 2545620 285642 Samsung C&T 59200.00 - - 0.84 80400.00/51200.00 2146370 2427567 Gafisa NM 2.70 +2.66% -- 46.00/20.86 138550026526295 Walgreens Boots 95.66 +0.01% *24.57 1.08 90.95/70.36 2428155 762737 Nikon Corp 1500.00 - - 2.00 1809.00/1383.00 2331000 1067428 PetroChina -H- 7.98 655173 Gerdau Pfd N1 6.17 +0.98% - 3.89 3.70/1.78 3045300984192 Walt Disney-Disney 119.31 -0.23% *25.67 1.52 762921 Nintendo Co Ltd 21755.00 - - - 23180.00/10530.00 794800 1714873 Ping An Ins -H- 97.30 - - 5.70 15.88/9.41 54961395 3181653 Samsung Card 37550.00 - 2.66 52600.00/35100.00 88950 3956645 Hypermarcas NM 21.16 -0.38% -- 13.94/6.01 11862000933404 Waste Management 48.23 -0.62% *23.76 3.15 -/- 689929 763110 Nitto Denko Corp 10260.00 - - 1.27 10435.00/4543.00 818800 421167 Power Assets 70.60 3122 Inepar Pfd N1 0.20 +0.00% -- 23.48/15.31 1659500112574 Waters 130.63 -0.37% *24.17 - 119.90/78.56 1362161 548299 ORIENTAL LAND 8182.00 - - 1.07 9890.00/4575.00 923200 10774335 Sands China 144A/S 31.75 - -- 67.25/29.40 10119167 722012 Samsung Electro-M 53400.00 - 1.40 82000.00/39800.00 214492 656211 Itausa Pfd N1 8.79 -0.34% -- 0.48/0.13 12480028613477 WEC Energy Group 47.52 -0.17% *18.74 0.49 55.93/43.50 413844 763165 ORIX CORP 1782.50 - - 3.25 2060.00/1295.50 8779300 422198 Sino Land Co 12.28 10210432 Itauunibanco Pfd N1 30.74 -0.84% - 0.51 10.27/7.48 14990800966021 Wells Fargo 57.95 -0.17% *14.16 2.46 137.33/93.56 96545 763191 OSAKA GAS 500.80 - - 1.90 530.50/396.20 6180000 421886 Sun Hung Kai Pties 123.80 - - 3.38 26.45/19.86 2388277 721825 Samsung Electron 1263000.00 - 1.581510000.00/1078000.00 193474 2989341 JBS NM 14.97 -0.53% - 1.12 37.84/27.57 9055100985376 Western Digital 78.69 +0.40% *12.04 2.29 58.01/41.92 773503 12027218 Otsuka Hldgs 4458.00 - - 1.57 4488.50/3194.50 1440300 421878 Swire Pacific -A- 100.70 23022808 Klabin CDA 19.79 +0.30% -- 17.23/8.31 382030028580720 WestRock 59.85 -2.76% - - 58.37/46.44 3566141 1312537 Resona Holdings 693.80 - - 3.68 726.70/537.00 5651400 24014323 Tencent Hldg 156.60 - - 3.60 161.50/123.20 1200645 159186 Samsung Fire & M 281000.00 - 1.60 324500.00/244000.00 69774 1358361 Kroton Educat NM 10.63 -2.92% -- 20.53/10.97 1406900985869 Weyerhaeuser REIT 30.26 -0.92% *23.54 3.83 114.67/75.94 689098 763192 RICOH 1259.00 - - 2.74 1379.50/1032.00 2088100 2336425 The Link REIT 45.85 2166317 Localiza Rent NM 29.37 -1.08% -- 18.39/9.24 7901900986081 Whirlpool 166.21 +1.88% *19.46 1.90 763250 SECOM 8419.00 - - 1.54 9041.00/5764.00 605000 427255 Tingyi (CIs) Hldg 15.64 - - 1.89 59.45/41.64 1917667 184795 SAMSUNG HVY IND 14500.00 - 1.72 29950.00/13800.00 6435258 656142 Loja Americanas Pfd 18.27 +0.27% -- 40.57/29.12 589200986306 Whole Foods Market 41.22 -0.46% *24.82 1.24 -/- 984796 763254 Sekisui House 1951.00 - - 2.67 2115.00/1225.50 2877900 3867205 Want Want China 8.38 5346 Lojas Renner NM 112.15 -0.22% - 0.82 18.56/12.27 1427200986504 Williams Companies 54.70 -2.22% *19.83 4.20 37.03/30.13 698740 764213 SMC Corp 35060.00 - - 0.57 39265.00/26395.00 129900 421178 Wharf (Hldgs) 52.50 - - 2.07 107.40/74.05 748395 3672262 SAMSUNG LIFE 102000.00 - 1.76 128000.00/94300.00 221655 5714 Marcopolo Pfd N2 2.45 +4.70% -- 118.39/65.39 933400935590 WW Grainger 229.94 -2.19% *19.87 1.92 217.05/135.37 259840 763411 SUMITOMO CORP 1397.50 - - 3.58 1513.00/1054.00 2389200 3199563 Marfrig Global NM 5.36 -0.74% -- 4.70/2.02 27120002635715 Wyndham Worldwide 86.62 +0.01% *19.30 1.78 57.57/36.18 907235 763397 Sumitomo El Ind 1936.00 - - 1.81 2037.00/1375.00 2762700 KOSPI 50 - - 1.74 311.40/153.30 5220923 355920 Samsung SDI 106500.00 - 0.94 168500.00/102000.00 346164 3265304 Multiplan Empr N2 47.29 +1.44% -- 7.75/3.79 14422001458800 Wynn Resorts 101.42 +1.40% *22.42 5.42 61.30/40.08 1487891 763405 Sumitomo Metal Mng 1729.50 - - 2.60 2040.00/1361.50 3182000 1868690 Natura Cosmetics NM 26.49 -1.89% - 6.65 58.91/43.50 5651001106890 Xcel Energy 33.15 -0.99% *18.39 3.74 261.44/223.92 81448 763423 Sumitomo Realty Dev 4241.50 - - 0.52 5064.00/3340.00 1504000 - - 1.89 17.27/15.00 7535575 25296882 SAMSUNG SDS 296000.00 - 0.17 -/- 195691 18083861 Oi Pfd N1 4.95 +0.61% -- 43.44/24.35 523700987530 Xerox Corp 10.59 -2.93% *12.39 2.50 94.34/69.86 448851 763420 Suzuki Motor 4216.00 - - 0.64 4435.00/3011.50 1376500 656489 Petroleo Bras Pfd 10.77 -0.19% -- 17.70/4.74 1158700987549 Xilinx 41.65 -1.42% *17.74 2.83 220.39/93.73 353637 1698209 T&D Holdings 1890.00 - - - 1978.50/1205.00 2927800 - - 5.47 84.40/64.35 6685259 1288141 Shinhan Fin Grp 39850.00 - 2.38 54000.00/38700.00 684130 13083857 Qualicorp NM 22.00 +0.69% - 1.93 24.90/8.04 3853280011484745 XL Group 37.76 -0.47% *-318.09 1.69 38.34/29.61 651329 763640 Tokyo Electr Power 768.00 - - - 774.00/318.00 107087900 27736413 Rumo Log 1.13 -4.24% -- 28.48/17.50 137460014050054 Xylem 35.19 -1.62% *18.35 1.53 14.36/10.24 5490258 763677 Tokyo Electron 7481.00 - - 1.91 9451.00/6061.00 2265400 - - 5.74 7.10/4.74 233488209 4362458 SK C&C 309000.00 - 0.65 311000.00/164000.00 83945 553090 Sabesp NM 18.60 +0.00% - 1.98453745 Yahoo 39.73 +0.48% *5.40 - 48.78/36.24 809088 763660 TOKYO GAS 679.30 - - 1.47 804.60/556.80 6024000 10602631 Santander Br Uts N2 16.78 -1.76% - 2.47 -/- 390029001413362 Yum Brands 88.62 +0.56% *39.37 1.85 38.76/30.83 528858 763751 Toray Ind Inc 1019.00 - - 1.18 1076.50/670.30 3259000 - - 2.80 13.86/6.48 6431143 721840 SK Holdings 223500.00 - 1.12 224000.00/154500.00 63292 109632 Sid Nacional 4.10 -5.31% -- 22.95/12.63 7822001262932 Zimmer Biomet Hldgs 108.26 +0.21% *27.55 0.81 39.22/31.83 225845 764014 UNICHARM 3062.50 - - 1.27 3398.00/2085.00 2610400 21117378 Smiles NM 55.90 -0.62% -- 17.99/12.21 395100987840 Zions Bancorp 31.49 +3.01% *19.07 0.64 52.62/33.40 2583448 519658 West Japan Railway 8884.00 - - 1.46 8884.00/4602.00 847500 - - 2.86 14.30/8.80 47306860 568294 SK hynix 39050.00 - 0.77 51700.00/37800.00 2518396 656690 SOUZA CRUZ 24.40 +0.49% - 0.08 12.08/4.06 703150019276994 Zoetis-A 49.12 +0.29% *41.64 0.59 95.90/65.81 789992 764919 Yamada Denki 478.00 - - - 554.00/311.00 3217600 1901574 Suzano Papel Pfd-A 14.33 -1.04% - 0.99 58.00/36.92 309100 121.84/94.75 243288 764034 YAMATO HOLDINGS 2576.00 - - 1.01 2958.50/1967.00 1081400 - - 5.51 10.58/5.80 16853131 3051604 SK Innovation 107000.00 - - 130000.00/74300.00 423864 14030280 Telefonica Br Pfd 42.83 -0.86% - 1.83 27.50/17.19 363600TOPIX70 33.03/23.73 1800006 764034 YAMATO HOLDINGS 2576.00 - - 1.01 2958.50/1967.00 1081400 13501819 Tim Part NM 9.34 +1.63% - 1.62 16.93/8.18 6672300 55.38/31.68 1299030 - - 2.95 40.00/29.50 2280465 721751 Sk Telecom 244000.00 - 3.85 303000.00/235500.00 198620 1385216 Tractebel NM 37.00 +3.29% -- 54.79/41.19 1035100 HSI HONG KONG 1008344 Ultrapar NM 67.56 +0.63% - 2.10 14.57/8.60 1884600 TOKYO - - 4.39 11.00/8.52 7539270 722098 Woori Bank 9040.00 - 5.53 -/- 1968041 53667 Usiminas Pfd-A N1 3.84 -2.78% - 0.85 39.38/29.41 1766200 654334 Vale N1 17.55 +1.39% - 9.07 74.37/45.70 652000 - - 4.17 11.70/7.72 61377960 STRAITS TIMES SINGAPOUR 914897 Vale Pfd-A N1 14.63 +1.46% - 10.89 9.04/3.35 5192000 - - 0.98 125.80/57.05 16196817 33.25/16.64 5797200 29.66/14.26 13260600 - - 3.80 82.80/64.05 1759030 1507883 Ascendas REIT 2.45 - - 5.79 2.71/2.19 5928400 1151800 CapitaLand 3.49 - -- 3.79/2.93 6222300 21/07/2015 - - 6.29 58.65/25.90 7698707 1311946 CapitaLand Mall Tr 2.18 - - 4.92 2.28/1.89 6630700 824245 Citydev 9.90 - -- 10.95/9.15 459500 - - 4.07 14.20/11.04 2175733 1561746 ComfortDelGro Corp 3.04 - -- 3.27/2.36 4362300 824243 DBS Group Hldgs 21.43 - -- 21.43/17.46 2018300 - - 2.70 137.60/106.30 2968948 101213 Genting Spore 0.91 - -- 1.34/0.85 15916900 11827001 Glb Logistic Pp 2.58 - - 1.55 2.96/2.39 18727600 - - 3.87 109.80/90.20 583831 3662332 Golden Agri-Resourc 0.38 - - 1.56 0.56/0.37 17230200 645543 Hongkong Land Hldgs 7.99 - - 2.38 8.80/6.47 1255400 - - 0.23 171.00/104.50 10842641 12356631 Hutchison Port 0.61 - - 8.67 0.75/0.60 26008700 824258 Jardine Cycle &Carr 31.09 - -- 46.00/28.78 259500 - - 3.98 53.65/42.40 2490475 645289 Jardine Math.Hold 55.88 - - 2.59 67.88/52.42 95000 645442 Jardine Strategic 32.10 - - 0.84 37.84/29.87 102600 - - 1.78 23.25/13.50 2714319 2908234 Keppel Corp 8.18 - -- 11.15/7.91 2730500 824255 Neptune Orient Line 0.93 - -- 1.20/0.74 4528100 - - 2.24 11.16/7.20 6786740 1854107 Noble Group 0.67 - - 1.50 1.46/0.63 28965900 2081888 OCBC 10.36 - -- 10.92/9.29 3915700 - - 3.45 63.90/48.00 1420143 2059217 Olam Intl 1.76 - -- 2.69/1.76 399000 2125158 Sembcorp Ind 3.86 - -- 5.54/3.80 3047600 SÉOUL 1038327 Sembcorp Marine 2.83 - -- 4.15/2.76 507000 1080609 SIA Engineering Co 3.87 - -- 5.14/3.82 246800 721769 AmoreG 190500.00 - - 0.17 215000.00/78000.00 155463 3106596 Singapore Airlines 11.70 - -- 12.91/9.57 1093700 2489587 AMOREPACIFIC 403000.00 1153294 Singapore Exchange 8.48 - -- 8.80/6.80 1967600 11776666 BNK Finl Grp 13750.00 - - 0.22 455500.00/161700.00 99645 2551251 SingTel 4.38 - -- 4.57/3.63 17534900 26191594 CHEIL INDUSTRIES 171500.00 1841769 Spore Press Hldgs 4.20 - -- 4.35/4.04 3112800 1149540 Doosan Hvy Ind 22650.00 - - 1.45 17850.00/13350.00 776750 706357 Spore Tech Eng 3.44 - -- 3.85/3.14 1285600 1080730 DSME 2979954 StarHub 3.95 - -- 4.46/3.70 2794500 12517953 Emart 8520.00 - -- -/- 480842 2553434 Thai Beverage 0.77 - -- 0.81/0.62 2773400 722429 EUSU HDG 237000.00 824340 Utd Overseas Bk Ltd 23.41 - -- 25.05/21.53 1479600 2242116 HANA FINL GR 10150.00 - - 3.31 34600.00/21200.00 346284 2390098 Wilmar Intl 3.27 - - 2.29 3.42/2.92 4375000 18488638 HANKOOK TIRE 28300.00 11088711 HANWHA LIFE 41400.00 - - 1.76 27700.00/7410.00 23976580 BOVESPA SAO PAULO 722029 Hyundai Eng & Cons 2389066 HYUNDAI GLOVIS 8280.00 - - 0.63 257000.00/195000.00 32389 839402 Hyundai Heavy Ind 40550.00 721960 Hyundai Mobis 183000.00 - - - 14000.00/4000.00 163628 721754 Hyundai Motor 106000.00 721994 HYUNDAI STEEL 194500.00 - - 2.12 43750.00/26850.00 840744 722578 Indl Bank Of Korea 133000.00 1317743 Kangwon Land 62500.00 - - 0.97 60000.00/37400.00 221603 4615592 KBFinancialGrp 13350.00 721780 Kepco 40550.00 - - 2.17 9180.00/6370.00 528971 721776 Kia Motors 34950.00 50400.00 - - 1.23 66500.00/36150.00 740310 42100.00 - - 1.09 337000.00/173000.00 227994762104 AEON 1871.50 - - 1.44 1875.50/997.00 2897400 - - - 175500.00/89500.00 583569761478 Ajinomoto Co Inc 2916.00 - - 0.93 2920.50/1553.50 1727000761485 ANA HD 371.30 - - 1.35 371.80/229.60 16012000 - - 1.54 312000.00/185500.00 365147761499 Asahi Glass Co 712.00 - - 2.53 826.00/522.10 3863000761500 Asahi Group HD 4016.00 - - 1.17 4179.50/3026.00 1425500 11872025 AIA Group 51.00 - - 0.98 58.20/39.10 19848921 - - 2.26 247000.00/123000.00 1317162761496 ASAHI KASEI 966.90 - - 2.07 1260.00/789.00 5966000 2387940 Bank of China -H- 4.49 - - 5.49 5.68/3.42 177128582761560 Bank of Yokohama 820.90 - - 1.34 830.00/536.10 3605000 3094598 Belle Intl Hldgs 8.46 - - 4.01 12.26/7.60 16140163 - - 1.20 81400.00/60100.00 503921761580 Bridgestone Corp 4677.50 - - 2.57 5182.00/3328.00 2051600 2186702 Bk of Comm -H- 7.16 - - 4.79 8.61/5.16 23278813684124 Centl Japan Railway 22670.00 - - 0.53 24800.00/13320.00 244000 420827 Bk of East Asia 33.05 - - 3.36 - - 3.22 18350.00/12400.00 959175 1356783 BOC Hong Kong 32.30 - - 3.47 35.85/29.00 1250143 420895 Cathay Pac Airways 19.68 - - 1.83 33.70/23.40 7274242 - - 2.10 41750.00/29800.00 155970 20.80/13.56 1815215 - - 2.23 43400.00/34400.00 732706 - - 0.99 50400.00/38350.00 689221 - - 2.38 63000.00/40200.00 1837117 22779946 Ambev SA 19.60 -0.41% - 3.90 20.29/14.95 7528500DEVISES - FUTURES - OBLIGATIONSDEVISES MATIÈRES PREMIÈRES (SPOTS) OBLIGATIONSDEVISES PRINCIPALES No. Val. Matière première Clôture No. Val. Matière première Clôture No. Val. Matière première Clôture TAUX SWAP(Cours de référence à 18h30) 1 CHF 1 EUR 1 USD 1 GBP 100 JPY MÉTAUX PRÉCIEUX MÉTAUX 5425.00 ENERGIE FRANC SUISSE 2 ans 3 ans 4 ans 5 ans 7ans 10 ans 15485.00 EUROSuisse (CHF) 1 1.0486 0.9584 1.4908 0.7736 274695 Argent (Comex) USD/once [28.35 g] 14.77 1493352 Cuivre (LME) USD/tonne 11470.00 274207 Pétrole - North Sea Brent Crude Oil (IET) USD/baril [158.99 l] - 1000 bbl 57.04 LIVRE STERLING -0.71 -0.61 -0.47 -0.31 0.07 0.31Euro (EUR) 0.9537 1 0.9140 1.4219 0.7381 287633 Palladium (Nymex) USD/once [28.35 g] 628.45 1493710 Etain (LME) USD/tonne 2027.50 1594836 Pétrole - Light Sweet Crude Oil (Nymex) USD/baril [158.99 l] - 1000 bbl 50.36 DOLLAR AMERICAIN 0.09 0.13 0.19 0.26USA (USD) 1.0434 1.5557 0.8072 274690 Platine (Nymex) USD/once [28.35 g] 986.00 1445459 Nickel (LME) USD/tonne 2088104 C02 (ECX) EUR/tonne 7.94 1.16 1.41 1.61 1.76 0.40 0.58Royaume-Uni (GBP) 0.6707 1.0939 1 0.6428 274702 Or (Comex) USD/once [28.35 g] 1103.40 1493774 Zinc (LME) USD/tonne 0.93 1.27 1.56 1.79Japon (JPY) 129.3249 0.7033 0.6428 192.8150 1 21/07/2015 1.98 2.18Canada (CAD) 1.3511 135.5800 123.9600 2.0144 100Australie (AUD) 1.4059 1.4164 1.2947 2.0961 1.0461 2.12 2.42 1.4740 1.3474 1.0900 21/07/2015 21/07/2015 TAUX LIBOR MATIÈRES PREMIÈRES (FUTURES) Jour ouvrable 1 mois 3 mois 6 mois 12 moisAUTRES DEVISES FRANC SUISSE -0.775 -0.786 -0.748 -0.697 -0.592 EURO -0.179 No. Val. Date Veille Ouverture H/B jour Vol. Cloture Variation No. Val. Date Veille Ouverture H/B jour Vol. Cloture Variation No. Val. Date Veille Ouverture H/B jour Vol. Cloture Variation LIVRE STERLING 0.483 -0.074 -0.016 0.056 0.166 DOLLAR AMERICAIN 0.128(Cours de référence à 18h30) 1 CHF 1 EUR 1 USD 1 GBP 100 JPY YEN 0.027 0.512 0.584 0.753 1.075Europe/Afrique 0.189 0.295 0.465 0.795Suède (SEK) 8.9157 9.3480 8.5448 13.2927 6.9000 MÉTAUX PRÉCIEUX Zinc Highgrade (Singapore Exchange - Derivatives Trading) USD/tonne Sucre, No. 11 (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 112’000 livres 0.061 0.096 0.134 0.247Norvège (NOK) 8.4618 8.8719 8.1098 12.6159 6.5497 21/07/2015Danemark (DKK) 7.1172 7.4623 6.8212 10.6113 5.5085Tchéquie (CZK) 25.8587 27.1119 24.7830 38.5482 20.0100 Argent (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g] 68634846 09.15 0.11 0.12 0.12/0.11 10 0.11 -5.32 INDICES DE RÉFÉRENCEHongrie (HUF) 293.7866 308.0250 281.5650 438.0166 227.3100 0.14/0.14 2 0.13 3.14Pologne (PLN) 3.9436 4.1345 3.7796 5.8797 305.1600 AGRICULTURE 70712167 02.16 0.13 0.14 - 0.13Russie (RUB) 59.3865 62.2690 56.9160 88.5414 45.9600 -/- 1 0.13 -Turquie (TRY) 2.8008 2.9229 2.6843 2.1700 78456461 08.15 14.75 14.73 14.90/14.73 12 14.75 -1.35 71585863 04.16 0.13 - -/- 1 0.13 -Egypte (EGP) 8.1678 8.5643 7.8287 - 6.3200 14.92/14.60 241 14.76 -1.08 0.15/0.15 -Afrique du Sud (ZAR) 12.8627 13.4859 12.3277 - 9.9600 73997233 09.15 14.76 14.60 14.90/14.78 69 14.81 -1.21 72559209 06.16 0.13 - Taux d'intérêt Clôture Echéance Rendement 19.1775 15.13/15.13 -2.89 -2.32 3.0700 75699488 12.15 14.81 14.78 15.02/15.02 1 14.83 -5.71 Avoine (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/14.51kg] - 35’000 bsh 74006469 09.16 0.13 0.15 -2.30 11.06.24 -0.07 3.0300 1 14.87 -2.03 15.02.24 2.31 51.3400 76264254 01.16 14.83 15.13 -6.00 63840940 09.15 2.41 2.39 2.41/2.39 126 2.41 -2.35 Chiffre d’affaire 6 Contrats ouverts 32 -2.87 Suisse (10 ans) 1.25 111.8 15.02.44 3.11 27.7900 -1.41 -2.53 USA (10 ans) 2.75 103.6 15.02.24 0.58 1.1012 77353161 03.16 14.87 15.02 -2.29 69629424 12.15 2.54 2.52 2.54/2.49 346 2.54 -2.71 Sucre blanc (NYSE - Euronext LIFFE) USD/tonne - 5 tonnes USA (30 ans) 3.63 110.3 07.09.23 2.02 5.0200 -2.40 Allemagne (10 ans) 1.75 109.8 25.05.23 0.73 625.8300 Chiffre d’affaire 583 Contrats ouverts 2251 70951883 03.16 2.65 2.62 2.62/2.62 8 2.65 -2.97 70645187 09.15 347.90 349.90 353.70/347.50 3500 347.90 Angleterre (10 ans) 2.25 101.8 01.05.23 1.70 928.2800 - 71559797 11.15 346.90 348.80 351.90/345.60 1141 346.90 France (10 ans) 1.75 108.1 31.01.23 1.64 1.2200 Palladium (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g] 71869628 05.16 2.68 2.83 2.83/2.83 2 2.68 0.98 73023380 02.16 350.70 352.60 355.30/349.00 796 350.70 Italie (10 ans) 4.50 120.4 -4.41 73990592 04.16 354.30 356.40 358.40/352.70 302 354.30 Espagne (10 ans) 5.40 126.8 21/07/2015 12.8900 78441423 08.15 611.55 654.00 654.00/654.00 1 611.55 -1.16 68479338 07.16 2.69 2.84 2.84/2.84 - 2.69 0.98 75122887 07.16 359.70 361.90 363.10/357.60 173 359.70 7.3900 72519514 09.15 612.05 606.00 630.40/599.35 4632 612.05 -1.39 Chiffre d’affaire 9145 Contrats ouverts 80829 2.5600 73988712 12.15 612.60 606.35 630.10/606.35 125 612.60 -1.94 Chiffre d’affaire 482 Contrats ouverts 8089 525.7100 75682233 03.16 613.85 613.05 631.00/613.00 -1.68Asie/Moyen-Orient/Pacifique 77342698 06.16 614.10 - 12 613.85 Blé (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22kg] - 5000 bsh 21/07/2015 Chiffre d’affaire 4939 Contrats ouverts 36526 -/- - 614.10 -3.33Israël (ILS) 3.9617 4.1540 3.7969 5.9066 -3.37 67724659 09.15 5.33 5.27 5.38/5.26 64326 5.33 -1.56Arabie Saoudite (SAR) 3.9130 4.1023 3.7502 5.8341 -3.27 5.47/5.35 37592 5.43 -1.31Inde (INR) 66.3308 69.5472 63.5715 98.8949 -3.37 67724660 12.15 5.43 5.35 5.43/5.43 6698 5.52 -1.47Thaïlande (THB) 35.9046 37.6450 34.4110 53.5315 -3.28 5.61/5.48 1682 5.57 -2.41Singapour (SGD) 1.4230 1.4917 1.3638 2.1216 67724661 03.16 5.52 5.43 5.62/5.49 1302 5.57 -1.56 ENERGIEChine (CNY) 6.4800 6.7939 6.2105 9.6613Hong Kong (HKD) 8.0876 8.4793 7.7510 12.0581 67724696 05.16 5.57 5.49Corée du Sud (KRW) 1198.6074 1256.6752 1148.7450 1787.0454Nouvelle Zélande (NZD) 1.5742 1.6502 1.5087 2.3470 Platine (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g] 67724697 07.16 5.57 5.49 OBLIGATIONS 78441424 08.15 990.10 992.20 992.20/962.20 21 990.10 Chiffre d’affaire 111600 Contrats ouverts 403193 NYFE Continuous Commodity Index (NY ICE Futures) 79029403 09.15 990.10 990.00 73052436 10.15 988.60 976.30 990.00/977.60 5 990.10 Cacao (NYE - ICE Futures US Inc) USD/10 tonnes Pétrole brut (WTI Light Sweet Crude Oil - London ICE Futures) USD/baril [158.99 Indices obligataires 74575932 01.16 990.30 975.90 l] - 1’000 bbl 76246273 04.16 991.80 990.30 993.60/966.30 12613 988.60 68862592 09.15 3353.00 3345.00 3367.00/3333.00 8237 3353.00 0.15 En Bourse Valeur du marché Valeur nominale Chiffre d’affaire 15225 Contrats ouverts 80844 70087027 12.15 3347.00 3340.00 3360.00/3330.00 4358 3347.00 0.15 Débiteurs nationaux Mio. Fr Veille Mio. Fr. Veille 995.00/972.50 822 990.30 71394127 03.16 3340.00 3333.00 3352.00/3325.00 1261 3340.00 0.00 Débiteurs étrangers 72342451 05.16 3334.00 3332.00 3346.00/3319.00 331 3334.00 0.09 Total 25.8 29.2 24.7 27.9 990.30/990.30 1 991.80 73367256 07.16 3326.00 3319.00 3319.00/3319.00 0.39 9576054 09.15 51.48 51.40 -/- - 51.48 - Hors Bourse 47.2 33.0 45.8 32.3 Chiffre d’affaire 14331 Contrats ouverts 220489 1 3326.00 9576050 10.15 51.47 51.55 52.41/51.17 9382 51.47 -1.34 Débiteurs nationaux 73.0 62.2 70.5 60.1Amérique Centrale / Amérique du Sud Or (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g] 7868894 11.15 52.09 51.85 53.05/51.80 12925 52.09 -1.42 Débiteurs étrangers 8932702 12.15 54.68 54.60 Total 0.3 31.3 0.3 27.6Mexique (MXN) 16.6927 17.5022 15.9990 24.8877 68571414 08.15 1106.80 1099.60 1108.80/1095.90 8614 1106.80 Café (NYE - ICE Futures US Inc) USD/livre [453.6 g] - 37’500 lb 8932679 01.16 53.11 53.52 -/- - 54.68 - Chiffre d’affaires global 7.4 14.6 7.2 14.1Argentine (ARS) 9.5370 9.9999 9.1403 14.2190 79036414 09.15 1107.10 1099.90 1108.00/1096.80 976 1107.10 Chiffre d’affaire 24214 Contrats ouverts 99104 53.74/53.52 1804 53.11 -0.84 7.7 45.9 7.5 41.6Brésil (BRL) 3.3085 3.4691 3.1709 4.9328 69386908 10.15 1107.40 1099.70 1108.60/1096.70 45 1107.40 80.8 108.1 80.8 101.7Chili (CLP) 679.6694 712.6588 651.3950 1013.3427 6995823 12.15 1108.20 1100.70 1110.00/1097.50 3000 1108.20 64205036 09.15 1.27 1.27 1.28/1.26 9501 1.27 -1.25 Huile de chauffage (NY Mercantile Exchange Globex) USD/US gallon [3.785 l] - 71100787 02.16 1109.40 1100.00 1108.80/1099.00 15 1109.40 64205037 12.15 1.31 1.31 1.32/1.29 2705 1.31 -1.18 42’000 gallons 21/07/2015 Chiffre d’affaire 305646 Contrats ouverts 415366 66453165 03.16 1.35 1.34 1.35/1.33 1244 1.35 -1.00 67314096 05.16 1.37 1.37 1.37/1.35 978 1.37 -0.65 62237250 08.15 1.67 1.66 1.70/1.66 34207 1.67 -0.39 68140849 07.16 1.39 1.39 1.40/1.38 414 1.39 -0.54 62237251 09.15 1.69 1.68 1.71/1.68 15189 1.69 -0.74 Chiffre d’affaire 17903 Contrats ouverts 173677 62237252 10.15 1.71 1.70 1.73/1.70 9755 1.71 -0.81 62237253 11.15 1.73 1.72 1.75/1.72 11574 1.73 -0.81DEVISES À TERME MÉTAUX/BIENS INDUSTRIELS Café Robusta (NYSE Euronext LIFFE) USD/t - 10 tonnes 62237254 12.15 1.75 1.74 1.77/1.74 5680 1.75 -0.87 Chiffre d’affaire 75300 Contrats ouverts 247071 70524135 09.15 1678.00 1677.00 1684.00/1663.00 5900 1678.00 -0.30 Veille Ouverture H/B jour Clôture Variation Aluminium Highgrade (London Metal Exchange) USD/tonne 71385200 11.15 1693.00 1691.00 1698.00/1677.00 2325 1693.00 0.06 Essence sans plomb (NY Mercantile Exchange) USD/US gallon [3.785 l] - 42’000 Indice Swiss-Bond SWX 72324003 01.16 1709.00 1710.00 1712.00/1695.00 941 1709.00 0.41 gallonFranc suisse (CME) 0.125 Mio.Fr.; Cent/Fr. 78311024 08.15 1659.50 - 1667.50/1667.50 44 1659.50 -1.61 73350084 03.16 1728.00 1727.00 1731.00/1716.00 283 1728.00 0.64 SBI AAA-BBB T Veille Clôture % jour % YtD Rendement 78396729 09.15 1665.42 - 1698.08/1698.08 47 1665.42 -1.10 74327304 05.16 1751.00 1750.00 1753.00/1740.00 213 1751.00 0.34 63717101 08.15 1.88 1.88 1.89/1.85 41396 1.88 -0.10 SBI Dom AAA-BBB T09.15 103.89 104.54104.79/103.81 104.54 0.65 78732721 10.15 1680.48 - 1709.25/1696.90 65 1680.48 -1.56 Chiffre d’affaire 10387 Contrats ouverts 111800 63954474 09.15 1.67 1.67 1.68/1.65 19974 1.67 -0.23 SBI DNG AAA-BBB T 133.93 133.87 -0.04 1.37 0.3912.15 104.25 104.92105.14/104.22 104.91 0.66 67720850 11.15 1692.00 - - 1692.00 64513571 10.15 1.60 1.60 1.62/1.59 15165 1.60 -0.33 SBI DG AAA-BBB T 137.38 137.3003.16 104.72 105.41105.41/105.41 105.37 0.65 67720851 12.15 1700.25 - -/- 2 1700.25 - Maïs (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/25.40 kg] - 5000 bsh 64810064 11.15 1.57 1.56 1.58/1.55 13684 1.57 -0.46 SBI D AAA-BBB 1-3 T 136.46 136.39 -0.06 1.62 0.41Chiffre d’affaire 0 ; Contrats ouverts 26677 Chiffre d’affaire 44 Contrats ouverts 5363 1729.00/1729.00 - 65069762 12.15 1.56 1.55 1.57/1.54 3316 1.56 -0.55 SBI D AAA-BBB 3-5 T 218.40 218.23 Chiffre d’affaire 76651 Contrats ouverts 259435 SBI D AAA-BBB 5-7 T 116.29 116.27 -0.05 1.41 0.47Euro (CME) -0.08 SBI D AAA-BBB 7-10T 129.55 129.52 -0.41 64934544 09.15 4.05 4.08 4.10/4.03 115539 4.05 -2.22 SBI D AAA-BBB 10+ T 138.25 138.19 -0.08 2.03 0.3209.15 108.37 -0.31 4.21/4.13 195051 4.16 -2.39 SBI FOR AAA-BBB T 148.77 148.7312.15 108.54 0.125 Mio. Euro; Cent/Euro -0.57 60328507 12.15 4.16 4.18 4.31/4.23 25470 4.26 -2.23 SBI FS AAA-BBB T 161.33 161.13 -0.02 0.62 -0.4303.16 108.77 -0.35 4.37/4.35 4.32 -1.99 SBI FG AAA-BBB T 129.82 129.77Chiffre d’affaire 4 ; Contrats ouverts 364394 Cotton (NY Mercantile Exchange Globex) USD/livre [453.6g] - 50’000 lb 69629373 03.16 4.26 4.29 4.42/4.34 5553 4.37 -1.80 Gaz naturel (NY Mercantile Exchange) USD/MMBTU [1.05 GJ] - 10’000 MMBTU SBI FC AAA-BBB T 141.62 141.53 -0.02 1.42 -0.14 -0.71 9169 SBI F AAA-BBB 1-3 T 132.69 132.61Livre sterling (CME) 109.48109.77/108.20 109.50 1.13 -7.03 69629375 05.16 4.32 4.35 SBI F AAA-BBB 3-5 T 129.68 129.65 -0.04 1.65 0.00 109.65109.93/108.37 109.67 1.13 -4.01 SBI F AAA-BBB 5-7 T 118.28 118.2609.15 155.62 109.95110.07/108.60 109.89 1.12 9573654 10.15 0.66 0.66 0.66/0.66 3 0.66 64934545 07.16 4.37 4.39 9465408 08.15 2.83 2.84 2.90/2.83 46264 2.83 -1.87 SBI F AAA-BBB 7-10T 127.84 127.81 -0.03 1.80 0.3012.15 155.53 9573657 12.15 0.65 0.65 0.65/0.64 11368 0.65 - 2.93/2.86 20221 2.86 -1.65 SBI F AAA-BBB 10+ T 141.48 141.4403.16 155.46 66453164 03.16 0.65 0.65 0.65/0.64 1103 0.65 - Chiffre d’affaire 350782 Contrats ouverts 1314974 9465409 09.15 2.86 2.87 3.03/2.96 18942 2.96 -1.36 143.41 143.34 -0.12 2.42 0.66Chiffre d’affaire 0 ; Contrats ouverts 165606 67306763 05.16 0.65 0.64 0.65/0.64 0.65 3.20/3.14 10235 3.13 -1.01 153.30 153.08 68140848 07.16 0.65 0.65 0.65/0.65 112 0.65 -1.97 Orange, jus (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 15’000 lb 9465410 10.15 2.96 2.97 3.30/3.25 12926 3.24 -1.07Dollar Index (NYCE) Chiffre d’affaire 17145 Contrats ouverts 175166 52 - 0.0625 Mio. £; Cent/£ - 9465411 11.15 3.13 3.14 -0.04 0.97 0.3109.15 98.16 -12.15 98.48 155.48 -0.14 - 64203796 09.15 1.19 1.19 1.22/1.19 460 1.19 -1.17 9457739 12.15 3.24 3.25 -0.06 1.88 0.1903.16 98.76 155.39 -0.14Chiffre d’affaire 43888 ; Contrats ouverts 96234 155.48155.85/155.22 155.32 -0.14 0.52 64203797 11.15 1.20 1.21 1.23/1.21 34 1.20 -1.19 Chiffre d’affaire 133590 Contrats ouverts 661216 -0.06 1.58 0.17 155.39155.73/155.15 0.07Yen (CME) 155.30155.30/155.12 1.61 65712748 01.16 1.22 1.22 1.22/1.22 38 1.22 -1.38 CO2 (Europena Climate Exchange, Londres) EUR/tonne - 1000 tonnes -0.02 0.60 0.4109.15 80.51 Cuivre Grade A (London Metal Exchange) USD/tonne - 66453553 03.16 1.24 1.24 1.26/1.26 14 1.24 -1.72 -0.02 0.29 -0.1512.15 80.63 -03.16 80.84 78311041 08.15 5469.23 - 5586.29/5586.29 18 5469.23 67314450 05.16 1.25 1.26 1.30/1.30 4 1.25 -0.42 78624643 08.15 7.96 7.96 -/- - 7.96 - -0.02 1.28 -0.03Chiffre d’affaire 0 ; Contrats ouverts 248962 78396731 09.15 5471.88 - 5587.86/5587.86 20 5471.88 -6.82 65721610 09.15 7.97 7.96 7.96/7.94 114 7.97 1.54 Index × 1000 $ 78732731 10.15 5477.03 - 5563.65/5563.65 68 5477.03 -1.46 Chiffre d’affaire 709 Contrats ouverts 12295 7606437 12.15 7.99 8.00 8.07/7.92 11713 7.99 3.09 -0.03 1.23 0.21Dollar canadien (CME) 67720973 11.15 5482.13 - - 5482.13 65721611 03.16 8.03 8.03 8.05/7.97 312 8.03 3.75 98.15 98.30/97.22 97.43 -0.73 67720974 12.15 5486.88 - -/- - 5486.88 - Riz (Chicago Board Of Trade) USD/100 livres [45.36 kg] - 2000 cwt 65721612 06.16 8.05 8.05 8.05 -0.05 1.12 0.4409.15 0.77 98.49 98.62/97.56 97.74 -0.73 Chiffre d’affaire 18 Contrats ouverts 3197 -/- - Chiffre d’affaire 17613 Contrats ouverts 640441 -/- - -12.15 0.77 98.68 98.87/97.90 98.03 -0.73 - 72863418 09.15 10.89 11.04 11.05/11.04 430 10.89 -1.18 -0.14 1.94 0.7303.16 0.77 11.30/11.19 41 11.17 -1.16Chiffre d’affaire 54221 ; Contrats ouverts 148459 73821905 11.15 11.17 11.16 11.83/11.83 2 11.44 1.98 21/07/2015 11.70/11.70 1 11.59 -0.76 74933060 01.16 11.44 11.83 11.37/11.37 - 11.78 0.04 Charbon Rotterdam (ICE Futures Europe, Londres) USD/tonne - 5 tonnes Etain (London Metal Exchange) USD/tonne 76048659 03.16 11.59 11.70 12.5 Mio. Yen; Cent/Yen 77156151 05.16 11.78 11.37 5184570 08.15 58.30 58.30 58.30/58.30 2 58.30 0.34 Indice Swiss-Liquid Credit Suisse 59.00/59.00 1 58.30 2.25 80.72 80.84/80.38 80.72 0.22 78311107 08.15 15606.67 - 15463.50/15463.50 6 15606.67 Chiffre d’affaire 474 Contrats ouverts 8690 5184571 09.15 58.30 58.30 - 58.07 80.84 80.96/80.51 80.85 0.22 58 15596.67 -/- - 58.10 - 81.08 81.08/80.76 81.05 0.22 78396750 09.15 15596.67 - 15411.50/15370.00 97 15565.65 Soja, grains (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22 kg] - 5000 63832581 10.15 58.07 58.05 -/- - 58.00 - Index % jour % YtD Swap Rendement Echéance - 15547.39 bsh -/- - 78732779 10.15 15565.65 - 14550.00/14150.00 - 15543.61 5184573 11.15 58.10 58.10 LSI Total Index --- - 1.05 5.73 LSI AAA Index --- 73395528 11.15 15547.39 - -/- 5184574 12.15 58.00 58.00 LSI AA Index --- - 0.74 6.84 LSI A Index --- 73835498 12.15 15543.61 - -/- 64571924 09.15 9.98 10.04 10.08/9.99 8628 9.98 -0.52 Chiffre d’affaire 3 Contrats ouverts 17581 21/07/2015 LSI BBB Index --- - 1.09 4.84 10.09/10.00 91928 9.99 -0.45 LSI Public Index --- 0,1 Mio. $ can.; Cent/$ Chiffre d’affaire 6 Contrats ouverts 188 7460536 11.15 9.99 10.03 10.15/10.06 4762 10.06 -0.54 LSI Financial Index --- - 1.63 3.55 10.10/10.01 4573 10.00 -0.69 LSI Industria Index --- 0.77 0.77/0.77 0.77 0.00 69258727 01.16 10.06 10.09 10.01/9.92 4738 9.92 -1.19 LSI Utility Index --- - 2.63 - 0.77 0.77/0.77 0.77 0.00 0.77 0.00 Laine (Sydney Futures Exchange) AUD/kg - 2500kg 69258730 03.16 10.00 10.03 - 0.86 6.72 - -/- 69258733 05.16 9.92 9.94 Nickel (London Metal Exchange) USD/tonne Chiffre d’affaire 114629 Contrats ouverts 568690 - 1.81 3.62 21/07/2015 78311085 08.15 11671.07 - 12825.00/12825.00 5 11671.07 Soja, huile (Chicago Board Of Trade) USD/livre [453.6g] - 60’000 lb - 1.10 3.62 78396744 09.15 11676.96 - 12995.00/12995.00 510 11676.96 78732763 10.15 11692.14 - 12220.00/12220.00 338 11692.14 64934551 09.15 0.32 0.32 0.32/0.32 10082 0.32 1.34 - 1.54 4.17 68159424 11.15 11706.50 - 11950.00/11950.00 250 11706.50 60299219 10.15 0.32 0.32 0.32/0.32 2325 0.32 1.59 68486474 12.15 11719.00 - 60299220 12.15 0.32 0.32 0.33/0.32 31533 0.32 1.61 21/07/2015 Chiffre d’affaire 5 Contrats ouverts 2222 -/- - 11719.00 69629385 01.16 0.32 0.33 0.33/0.32 2697 0.32 0.25COURS DTS 69629387 03.16 0.32 0.32 0.33/0.32 1566 0.32 1.41 2 1805.88 Chiffre d’affaire 48203 Contrats ouverts 289104No. Val Monnaie Veille Clôture 41 1807.94 Plomb (London Metal Exchange) USD/tonne 91 1811.762821344 FRANC SUISSE - 1815.75 Soja, farine (Chicago Board Of Trade) USD/tonne - 100 tonnes Source de données822144 EURO 1.34 1.34 78311096 08.15 1805.88 - 1797.75/1797.75 - 1819.63 www.six-financial-information.com822142 LIVRE STERLING 1.28 78396747 09.15 1807.94 - 1779.35/1779.35 64934559 09.15 348.50 350.00 351.70/348.30 13379 348.50 -1.152643394 DOLLAR 0.89 1.28 78732771 10.15 1811.76 - 1784.00/1769.00 60299227 10.15 343.50 344.20 346.70/343.00 4937 343.50 -0.97822140 YEN 1.39 73395527 11.15 1815.75 - 60299228 12.15 342.70 343.30 346.30/342.00 37866 342.70 -0.97 172.76 0.89 73835488 12.15 1819.63 - -/- 69629402 01.16 340.70 340.90 343.70/339.90 2334 340.70 -1.70 Chiffre d’affaire 2 Contrats ouverts 1891 -/- 69629404 03.16 335.30 336.00 338.10/334.40 2084 335.30 -1.17 1.39 Chiffre d’affaire 60600 Contrats ouverts 310394 172.76 21/07/2015

PAGE 26 mercredi 22 juillet 2015 EUROPE - MONDEAGENDA La levée historique Un nouveau prêt seraitINTERNATIONAL des droits de douane possible d’ici le 20 août GRÈCE. Athènes doit rembourser à cette date quelqueMERCREDI 22 JUILLET OMC. Accord mondial sur 200 produits de technologie de l’information de 2016 à 2019. trois milliards d’euros à la Banque centrale européenne.ALLEMAGNE «Nous avons les bases pour un ac- KEITH ROCKWELL. «Le projet ne sont-ils pas inclus Le gouvernement grec espère fi- Le deuxième volet des mesuresRésultats et conjoncture de la chi- cord», a déclaré Roberto Azevêdo, d’accord ATI2 est historique.» dans cet accord? naliser l’accord avec les créanciers comprend l’introduction de la di-mie-pharmacie allemande au 1er directeur général de l’Organisa- sur le nouveau prêt au pays d’ici rective européenne de 2013,semestre tion Mondiale du Commerce de Roberto Azevêdo? Les négociations sur les services le 20 août, a indiqué mardi la adoptée lors de la crise à Chypre,GB (OMC), à l’issue des négociations s’avèrent beaucoup plus com- porte-parole du gouvernement garantissant les dépôts bancairesMinutes de la dernière réunion du présidées par l’Union euro- Le directeur de l’OMC a apporté plexes, car elles font intervenir Olga Gerovassili, quelques jusqu’à 100.000 euros, ainsicomité de politique monétaire de la péenne (UE) et menées à Genève une importante contribution en les départements de la régulation, heures après l’introduction au qu’une réforme du code de pro-Banque d’Angleterre du 14 au 18 juillet. Le volume des restant constamment connecté du juridique et des entraves doua- Parlement du deuxième volet des cédure civile visant à simplifierEasyJet: rapport d’activité échanges du secteur des techno- avec les professionnels de l’in- nières. ATI2 ne s’applique donc mesures controversées, récla- la justice et en réduire les coûts.FRANCE logies de l’information représente dustrie high tech et les ambassa- qu’aux produits technologiques. mées par l’UE et le FMI. Le syndicat des fonctionnairesEnquête bimestrielle de conjoncture 1600 milliards de dollars et 97% deurs. Il s’est impliqué dans ce Après le vote de ces mesures, Adedy a annoncé une manifes-dans le commerce de gros juillet du commerce mondial en la ma- dossier, depuis le mois de janvier. Comment l’accord ATI2, auto- prévu pour mercredi soir, le gou- tation devant le Parlement mer-Enquête trimestrielle de conjoncture tière. Keith Rockwell, directeur Rappelons que les négociations nome et indépendant du cycle de vernement «va reprendre immé- credi soir, lors du débat du textedans l’industrie de juillet. des relations médias de l’OMC pour l’élargissement du champ Doha, pourrait-il l’influencer diatement les négociations avec à l’Assemblée en procédure d’ur-Enquête mensuelle de conjoncture explique à L’Agefi les enjeux de d’application de l’ATI1 ont été positivement? les institutions, UE, BCE et FMI, gence. Ce vote constitue un nou-dans l’industrie du bâtiment juillet cet accord et en précise l’agenda. entamées en 2012. Un accord a qui doivent durer jusqu’au 20 veau test pour le gouvernementEnquête mensuelle de conjoncture été trouvé entre la Chine et Cet accord pourrait avoir des ré- août au plus tard», a indiqué la du Premier ministre Alexis Tsi-dans le commerce de détail, le com- Ce projet d’accord, le premier l’Union européenne à la réunion percussions positives sur les né- porte-parole du gouvernement pras, issu du parti de la gauche ra-merce et la réparation automobiles depuis 1997, devrait aboutir à de l’APEC (Asia Pacific Econo- gociations de Doha qui rencon- Olga Gerovassili. dicale Syriza, dont plus d’un cin-et les services juillet (08H45) - Insee une convention vendredi, signée mic Cooperation) en novembre trent d’importantes difficultés. Si La Grèce espère d’ici cette date quième des députés s’étaientIndicateurs de climat des affaires et par les 54 membres. Quelles les 2014. la convention est signée ven- finaliser l’accord sur un troisième prononcés contre le premier voletde retournement conjoncturel juillet chances de succès? dredi, alors l’ATI2 sera officielle- prêt au pays sur trois ans, comme des mesures de rigueur voté auEurotunnel: résultats 1S Cet accord ATI2 concerne ment lançé à Nairobi en décem- convenu le 12 juillet entre Parlement il y a une semaine. CesIpsos: résultats 1S Le projet d’accord obtenu samedi donc 200 produits technolo- bre. Cette convergence d’agenda Athènes et la zone euro. mesures ont finalement été adop-Aufeminin.com: c.a. 1S est historique car chaque mem- giques complétant ATI1. s’annonce de très bonne augure Le 20 août, la Grèce, dont les tées grâce aux voix de l’opposi-Korian Medica: c.a. 1S bre a trouvé satisfaction. Nous Pourquoi les services liés pour le cycle de Doha. caisses sont vides, doit rembour- tion, de droite et socialiste.Orpea: c.a. 1S sommes dans l’attente de l’appro- à ces valeurs technologiques ser 3,188 milliards d’euros à la Ces premières mesures portaientIcade: résultats 1S (après Bourse) bation finale des ministres des INTERVIEW: Banque centrale européenne surtout sur la hausse de la TVAGecina: résultats 1S (après Bourse) pays négociateurs qui examinent avant 1,5 milliard au FMI en sep- et des cotisations sociales, une loiStallergenes: résultats 1S en ce moment cet accord. Les dé- ELSA FLORET tembre. entrée en vigueur dès lundi.Somfy: c.a. 1S (après Bourse) légations à Genève étaient en Lundi, grâce aux 7,16 milliards La porte-parole a expliqué que leSociété Foncière lyonnaise: résultats 1S contact permanent avec leurs mi- «CET ACCORD POURRAIT d’euros débloqués en urgence par gouvernement s’était mis d’ac-USA nistres durant le processus: je suis AVOIR DES RÉPERCUSSIONS l’UE, la Grèce a pu solder deux cord avec les institutions pour re-Ventes de logements anciens juin donc très confiant sur les chances arriérés dus au FMI les 30 juin et porter pour «plus tard» la mesureStocks hebdo de pétrole brut de succès. POSITIVES SUR LES 13 juillet, pour un total de deux de suppression graduelle des pré-Boeing: résultats 2T (13H30) NÉGOCIATIONS DE DOHA milliards d’euros et verser à la retraites, qui aurait dû être adop-Texas Instruments: résultats 2T Quel a été précisément le rôle BCE son dû de 4,2 milliards. tée mercredi dernier.AmEx: résultats 2T QUI RENCONTRENT D’IMPORTANTESJEUDI 23 JUILLET DIFFICULTÉS.»BCE Mémoire courte au secours de l’économiePublication du rapport mensuelALLEMAGNE MIRABAUD. Inutile de trop s’attacher au passé pour résoudre les crises économiques auxquelles nous ferons face ces prochaines années.Daimler: résultats 2TBerlin: conférence de presse du John Plassard l’observait récem- faiblesse. Les Etats-Unis ont la JOHN PLASSARD. Savoir oublier sion dure depuis 60 mois à qui me frappe ces jours-ci sont lesministre de l’Economie Sigmar ment. L’accès très libéral à la pro- mémoire courte. Question de jeu- pour accélérer la résolution compter du troisième trimestre craintes immodérées attachées àGabriel sur les PME priété immobilière, origine nesse du pays, de brassage des cul- 2009. la situation grecque. Comme siFRANCE même de la crise des subprimes, tures, d’enseignement mais aussi des crises. on redécouvrait périodiquementPublicis Groupe: résultats 1S vient d’être encore assoupli aux de système juridique. La mé- Ces reprises ne sont-elles pas une situation qui est, en fait, par-STMicroelectronics: résultats 2T Etats-Unis. Il l’avait déjà été dans moire historique est de l’ordre de pidement de nouvelles phases artificielles? faitement connue depuis des an-Seb: résultats 1S (avant Bourse) + les années 1990 à la demande du 30 à 40 ans. Rien à voir donc avec d’euphories. On l’a vu lors de la nées. Les Européens semblentconférence de presse (14H30) Président Clinton, avec les consé- nos souvenirs de l’empire romain crise financière de 1998, de La consommation domestique re- eux-aussi se mettre à avoir la mé-Interparfums: c.a. 1S (avant Bourse) quences que l’on sait. L’apport et de la civilisation grecque. Mais la.com bubble de 2001 ou de la présente 70% de PIB américain. moire courte.TF1: c.a. et résultats 1S de fonds propres pour l’acquisi- aussi, faire faillite n’est pas une crise des subprimes. Il semblerait Pour la faire repartir et relancerPlastic Omnium: résultats 1S tion d’un bien immobilier est tare et l’échec n’est pas stigmatisé. même que les périodes de réces- leur croissance, les Etats-Unis Mémoire courte ou mémoireRecylex: c.a. 1S passé de 5 à 3% par un accord en- Avec pour corolaire des reprises sion se raccourcissent et celle usent largement du crédit, engen- longue, quelle est l’approcheStef: c.a. 1S tre Fannie Mae et Freddie Mac rapides, quitte à répéter les d’expansion s’allongent. C’est ce drant une dette en augmentation la plus prometteuse sur le planFleury Michon: c.a. 1S (L’Agefi du 15 juin). Surprenante mêmes erreurs. Comme je l’ai que conclut le National Bureau constante (y compris une dette fé- économique?Montupet: c.a. 1S décision qui démontre que les écrit il y a déjà quelques années, of Economic Research qui étudie dérale qui atteignait 80% du PIBArgan: résultats 1S américains ont la mémoire on pourrait parler d’un «décou- les cycles depuis 1854. De 1854 en 2014). Dans les prochaines an- Contre toute attente, il se pourraitCompagnie des Alpes: c.a. 3T exer- courte. Ils ne sont cependant plus plage de la mémoire» entre Etats- à 1919, sur 16 cycles, les périodes nées nous buterons forcément sur que la mémoire courte soit àcice 2014-2015 les seuls. L’Europe vit la crise Unis et Europe. de récession moyennes ont duré une dette excessive car la crois- même de «sauver» l’économie.Faiveley: c.a. 1T 2015/16 grecque comme si elle était toute 22 mois et celles d’expansion 27. sance américaine est tributaire Pour accélérer la résolution desSaft: c.a. 2T et résultats 1S fraiche. Qui se souvient du refe- La courte mémoire Entre 1919 et 1945, on compte d’un niveau d’endettement de crises économiques auxquellesSpir communication: résultats 1S rendum grec avorté de novembre des Américains leur confèrerait 6 cycles avec des récessions d’une plus en plus élevé. En cas de re- nous ferons face ces prochainesFoncière des Régions: c.a. 1S 2010? L’étonnante faculté d’oubli donc un avantage économique. durée moyenne de 18 mois et des tour – assez probable à moyen années, ne faudra-t-il pas faireGB des politiques et des économistes expansions de 35 mois. Depuis terme – d’une phase de récession, preuve de mémoire courte (MCTVentes au détail juin est-elle une faiblesse ou peut-elle En matière d’économie, la fa- 1945, sur 10 cycles, les périodes les politiques de relance accroi- pour mémoire à court terme) sur-Shire: résultats 1S se révéler une force. Entretien culté de faire parler la mémoire moyennes de récession sont de tront nécessairement encore da- tout lorsqu’il s’agira de débattreKingfisher: rapport d’activité avec le directeur-adjoint de Mi- courte est une force évidente 10 mois et celles d’expansion de vantage le niveau de cette dette. de la dette, thématique univer-SABMiller: rapport d’activité rabaud Securities sur un thème lorsque l’on est confronté à des 57. Sur le cycle actuel, l’expan- selle et taboue?USA qui lui est cher. crises économiques majeures. Et en Europe?Demandes hebdomadaires d’alloca- Les marchés boursiers améri- INTERVIEW:tions chômage La mémoire diffère-t-elle cains ont tendance à évoluer se- L’Europe use aujourd’hui égale-Indicateur composite de l’activité d’une culture à l’autre? lon des périodes de 4 à 6 ans, ment de l’assouplissement mo- NICOLETTE DE JONCAIREéconomique juin beaucoup plus courtes que les cy- nétaire pour stimuler son écono-Bristol-Myers Squibb: résultats 2T En Europe, comme en Asie, la cles de Kondratieff et autres mie et relancer le crédit. En dépit LA MÉMOIRE EST UNE3M: résultats 2T mémoire du passé compte beau- vagues de Schumpeter qui oscil- des déclarations de la Banque FORCE DU POINT DE VUEDow Chemical: résultats 2T coup. Du point de vue culturel, lent entre 60 et 40 ans. Ils digè- Centrale Européenne, il ne faut CULTUREL. CE POURRAITGM: résultats 2T c’est une force. Du point de vue rent vite l’éclatement des bulles pas s’attendre à une date butoirCaterpillar: résultats 2T économique, ce pourrait être une spéculatives pour régénérer ra- pour voir cette stratégie s’arrêter. ÊTRE UNE FAIBLESSEKimberly-Clark: résultats La reprise prendra du temps. Ce DU POINT DE VUEMcDonald’s: résultats 2T) ÉCONOMIQUEYahoo: résultats 2TJAPONCommerce extérieur juin

EUROPE-MONDE mercredi 22 juillet 2015 PAGE 27Vers une alliance historique pour la reprise de HereNOKIA. Le service de cartographie est en passe d’être cédé à BMW, Audi et Mercedes-Benz selon Bloomberg. Les rivaux allemands vont verser 2,5 milliards d’euros selon Manager Magazin.Le groupe de télécoms finlandais Nokia s’apprête constructeurs allemands vont payer «environ 2,5 liser ses plans plutôt que ceux de Google permet de L’ancien numéro un de la téléphonie mobile veutà vendre Here, son service de cartographie, aux milliards d’euros». ne transmettre aucune donnée au géant américain se concentrer sur les équipements de réseaux et tra-constructeurs automobiles allemands BMW, Audi Selon Bloomberg, les négociations, notamment sur de l’internet. vaille à son retour sur le marché des portables qu’il(groupe Volkswagen) et Mercedes-Benz (Daimler), la propriété intellectuelle, se poursuivent et peuvent Le service est valorisé à deux milliards d’euros dans a quitté en 2013.écrivait Bloomberg mardi, citant des sources proches encore capoter. Ce serait la première fois que les les comptes de Nokia, groupe qui vaut près de 24 Parmi les autres prétendants au rachat de Here sedu dossier. «Un accord pourrait être trouvé dès la trois groupes normalement concurrents s’allient milliards à la Bourse d’Helsinki. Cette filiale est trouvait Uber, la plateforme américaine de réser-semaine prochaine et annoncé autour du 31 juillet pour une acquisition d’une telle ampleur. l’héritière de Navteq, société américaine que le fin- vation de voitures de transport avec chauffeur(...). Nokia a demandé 4 milliards de dollars pour Contacté par l’AFP, Nokia a refusé de faire un com- landais avait acquise pour 8,1 milliards de dollars (VTC) qui, affirmait le New York Times début mai,son service (...), ont dit des sources proches du dos- mentaire, tandis que BMW, Audi et Daimler ont en 2008. aurait soumis une offre de 3 milliards de dollars.sier», affirme l’agence. également chacun affirmé ne pas vouloir commen- Mi-avril, en même temps que l’accord de fusion Here a une très faible notoriété auprès du grand pu-De son côté, le mensuel allemand Manager Magazin ter «les spéculations des marchés». avec le français Alcatel-Lucent, Nokia avait annoncé blic mais bénéficie d’un portefeuille solide de clientsaffirmait mardi, sur son site internet, que les trois Here est un concurrent direct de Google Maps. Uti- envisager la mise en vente de Here. dans l’industrie ou internet.La percée accélérée sur Attentes participatives Le bénéficele segment du cloud dans le financement au-dessus des attentesSAP. Les ventes stimulées par l’euro faible continuent de MILLENNIALS. La génération née après 1980 n’a en général pas de carte de crédit.dessiner un pari bien engagé pour le groupe allemand. VERIZON. L’entreprise américaine a gagnéLe géant allemand du logiciel chiffre d’affaires a grimpé de 20% JOHAN FRIEDLI fortunés. Goldman. Il s’agit des La crise immobilière de 2008 aux 1,1 million de nouveauxprofessionnel SAP a encore pro- à 4,97 milliards d’euros, surpas- Henry’s, comme «high earning, Etats-Unis a rendu plus com- abonnements mobilesfité de l’euro faible au deuxième sant légèrement le consensus La génération des millennials (les not rich yet». En se basant sur la plexe l’accès à la propriété, même au deuxième trimestre.trimestre et a accéléré sa migra- d’analystes de Bloomberg (4,91 personnes nées entre 1980 et fortune médiane, les moins de 35 si la tendance est en cours d’in- Soit presque deux fois plustion vers le «cloud», toujours au milliards d’euros). 2000, environ 80 millions aux ans possèdent seulement 1% de version. Les millennials avaient qu’au premier trimestre.prix d’une rentabilité moindre et Les chiffres du deuxième trimes- Etats-Unis) semble prendre ses la totalité des capitaux. A compa- été particulièrement visés par lesd’un bénéfice net en baisse. SAP tre sont «assez solides», a jugé Ha- distances avec le système finan- rer avec 20% pour les 45-54 ans restrictions dans l’accès à la pro- L’opérateur télécoms américaina réaffirmé mardi qu’il tiendrait rald Schnitzer, un analyste de DZ cier au sens large. Un tiers des et environ 42% pour les plus de priétaire après la période d’inci- Verizon a annoncé mardi avoirses objectifs financiers 2015. Bank. «En dehors de la forte ac- millennials pensent qu’ils n’au- 65 ans. tations. Les moins de 35 ans sont dégagé un bénéfice en légèreLe fossé entre ses ventes et ses bé- tivité cloud, qui continue de me- ront pas besoin de banque dans L’asset management en général 36% à être propriétaires aux hausse et meilleur que prévu aunéfices persiste, mais le change- ner la croissance chez SAP, la fai- cinq ans, selon une étude diffusée étant plutôt orienté sur des por- Etats-Unis, contre près de 43% deuxième trimestre, porté no-ment de modèle du groupe est blesse actuelle de l’euro améliore récemment par le groupe ban- tefeuilles importants, les millen- avant la crise. Ils seraient pour- tamment par la progression desur de bons rails, assure depuis sa compétitivité», a-t-il observé. caire Goldman Sachs. La moitié nials se tournent en particulier tant 60% à planifier une acquisi- nombre d’abonnés mobiles.des mois le groupe de Walldorf SAP a lancé en février sa nou- seulement s’attendent à utiliser vers des structures d’investisse- tion. D’avril à juin, le bénéfice net du(sud-ouest). Ses logiciels infor- velle plateforme S/4 Hana, une du cash de manière au moins ment automatisées avec des seuils L’obstacle principal se trouve groupe a augmenté de 0,7%, àmatiques, très lucratifs car vendus nouvelle version de sa solution hebdomadaire dès 2020. Une an- d’entrée particulièrement bas. dans l’accès aux prêts hypothé- 4,35 milliards de dollars, indiquevia des licences onéreuses, lais- «cloud» à destination des entre- ticipation des comportements Ces sociétés ont des charges plus caires par l’intermédiaire des Verizon. Ajusté et rapporté parsent progressivement place à de prises. Le groupe compte désor- économiques qui pourrait désta- faibles et prélèvent des frais ré- banques. Une difficulté qui a par- action, le bénéfice s’est élevé ànouvelles solutions «cloud», de mais 900 clients sous S/4 Hana, biliser les services financiers plus duits. La cible a une tendance ticipé au développement d’un en- 1,04 dollar, là où les analystes an-gestion de données en ligne, contre 390 à la fin du premier tri- ou moins traditionnels. bien moins prononcée à investir vironnement favorable à la créa- ticipaient 1,01 dollar.moins rentables car leur principe mestre. Les clients utilisant une L’enquête estime que même si les de la fortune. Les investisseurs tion de plateformes de prêts entre Le chiffre d’affaires de l’entre-d’abonnement sans engagement solution cloud Hana, toutes gé- paiements sont les services les concernés seraient 28% seule- particuliers. Ce marché s’est net- prise a de son côté augmenté deest plus concurrentiel. nérations confondues, sont dés- moins touchés par l’évolution ment à avoir acquis des actions tement développé après la crise 2,4%, à 32,22 milliards de dollars,SAP a ainsi vu son bénéfice net ormais 7200, contre 3600 l’an technologique, les habitudes (46% dans les autres catégories de 2008. Il offrait un accès moins mais reste en-dessous des attentesse replier de 15% au deuxième dernier à la même période. changent et les entreprises seront démographiques). Les millen- restrictif au crédit, qui répondait (32,45 milliards de dollars).trimestre, à 471 millions d’euros La migration vers le cloud im- contraintes de s’adapter. 63% des nials conserveraient 52% de leurs entre autres à une demande des Le groupe anticipe une crois-en normes IFRS. Soit nettement plique également un change- millennials ne possèdent pas de avoirs en cash, au lieu de 23% millennials. sance plus forte de son chiffremoins bien qu’escompté par les ment des métiers au sein de l’en- carte de crédit. La multiplication pour les autres générations. Les propriétaires de petites en- d’affaires au courant du trimestreanalystes de l’agence Bloomberg treprise, mais les vagues de des plateformes de paiement en On ne s’étonnera pas dans ces treprises sont moins enclins à en cours et s’attend pour l’ensem-News. En normes non-IFRS, plus suppressions de postes ne sont ligne a offert suffisamment d’al- conditions que cette génération emprunter auprès des banques. ble de l’année à une hausse duflatteuses et préférées par le plus d’actualité, a assuré SAP ternatives. Sans compter qu’il est du millénaire a un vif intérêt Les millennials seraient 41% à chiffre d’affaires «d’au moinsgroupe, il a progressé de 2% à 960 mardi, sans toutefois exclure généralement plus difficile pour pour les financements participa- vouloir utiliser cette source, 3%», souligne Verizon en préci-millions d’euros. quelques «efforts ciblés» dans le cette tranche d’âge d’obtenir une tifs. Ils sont 17% à avoir déposé contre 53% pour la génération sant que ces estimations excluentSon bénéfice d’exploitation, en futur. carte de crédit. La facilité d’utili- des liquidités sur une plateforme précédente (individus nés entre les revenus d’AOL.normes IFRS, a dans le même Le groupe continue d’embaucher sation et la rapidité des technolo- ou dans un projet, plus de 47% à 1960 et 1980). Leur profil est Verizon, qui a conclu le rachat dutemps progressé faiblement de mais avait annoncé en parallèle gies a su faire ses preuves auprès être prêt à le faire. Les baby boo- plus proche de celui des baby moteur de recherche AOL le 231% à 701 millions d’euros. En la suppression d’environ 2.200 des millennials (aussi appelés gé- mers ne seraient que 6% à y avoir boomers, mais de manière plus juin et n’a donc pas intégré les ré-normes non-IFRS, il a en re- postes dans le monde en mars nération Y). Il faut environ trois participé récemment. Les millen- marquée. Les plus jeunes se tour- sultats de cette nouvelle filiale àvanche augmenté de 13%. pour s’adapter au nouveau mo- fois plus d’opérations pour en- nials considèrent en majorité l’in- nent plus souvent vers leurs son bilan trimestriel, «est de nou-«Compte tenu du développe- dèle de croissance. voyer de l’argent par le système vestissement comme un moyen proches et les business angels. Ils veau parvenu à équilibrer lament de notre bénéfice d’exploi- SAP a confirmé ses ambitions bancaire que par une nouvelle d’exprimer des valeurs sociales, sont cependant les seuls à envi- croissance des abonnements autation, les premiers effets de notre pour 2015, formulées en normes plateforme. politiques et environnementales. sager d’emprunter pour raisons service mobile avec un faibletransformation sont visibles», non-IFRS et hors effets de Cette population recherche de Ils sont prêts à accepter un retour professionnelle en recourant à taux de désabonnement et de las’est réjoui dans le communiqué change. Il compte toujours déga- nouveaux services qui ne sont sur investissement plus modeste un système de particulier à par- rentabilité», a commenté le PDGLuka Mucic, directeur financier ger un bénéfice d’exploitation pour le moment pas proposés par et un risque plus élevé en se tour- ticulier. Ces nouvelles offres sont de l’entreprise Lowell McAdam,de SAP. compris entre 5,6 et 5,9 milliards le marché. Les millennials sont nant vers des entreprises ayant en grande partie liées aux at- cité dans le communiqué.Les ventes, dopées par l’euro fai- d’euros et des recettes liées au nombreux à faire partie des hauts un impact positif sur la société et tentes spécifiques des millen- Au cours de la période, Verizonble, continuent elles de dessiner «cloud» entre 1,95 et 2,05 mil- revenus qui ne sont pas encore l’environnement. nials. a gagné 1,1 million de nouveauun pari bien engagé pour SAP. Le liards sur l’année. abonnements mobiles, soit presque deux fois plus qu’au pre- LES NOUVELLES ATTENTES DE LA GÉNÉRATION DES MILLENNIALS mier trimestre. Le groupe comp- tabilisait ainsi au total 109,5 mil-TOMTOM: chute du bénéfice et collaboration avec Bosch 33% estiment 14% des 84% pensent lions d’abonnements fin juin. ne pas avoir propriétaires de que les Le taux de désabonnement estLe fabricant néerlandais de systèmes de navigation par GPS TomTom petites entreprises parallèlement tombé à son plusa indiqué mardi avoir enregistré un bénéfice net en baisse de 71% au besoin passent par un reviews par des bas niveau en 3 ans, à 0,90%.deuxième trimestre et s’attendre à une amélioration de ses revenus, d'une banque utilisateurs Les revenus dégagés par la divi-notamment grâce aux véhicules autonomes. TomTom a en effet conclu financement influencent sion mobile ont grimpé de 5,3%un accord avec l’équipementier automobile allemand Bosch pour dé- dans 5 ans non-bancaire sur un an, atteignant 22,6 mil-velopper des cartes à haute précision prévues pour les véhicules au- leurs décisions liards de dollars.tonomes, a-t-il indiqué, sans préciser les détails financiers de la colla- Les services de téléphonie fixeboration. TomTom veut digitaliser toutes les autoroutes et «routes Près de deux La moitié La moitié ont pour leur part enregistré unesemblables» en Allemagne pour la fin de l’année 2015. Le groupe a tiers ne s'attend à ne pas compte sur les progression de leur chiffre d’af-enregistré un bénéfice net de 2,5 millions d’euros, contre 8,9 millions utiliser du cash faires de 4,5%, à 4 milliards deà la même période il y a un an, et ce, malgré un chiffre d’affaires en détiennent pas start-up dollars, en grande partie grâcehausse de 5%, à 264,6 millions d’euros. La société a annoncé à nouveau de carte de manière technologiques aux nouveau abonnés à la fibres’attendre à des ventes de 1 milliard d’euros cette année. de crédit hebdomadaire pour redéfinir optique (FiOS). dès 2020 le système bancaire Bank of America, Viacom, Accenture, Goldman Sachs Global Investment Research

PAGE 28 mercredi 22 juillet 2015 EUROPE-MONDEDémission du CEO après un scandale comptableTOSHIBA. Un comité d’experts indépendants a mis au jour le fait que des irrégularités comptables ont été commises continuellement et cela sur des décisions de la direction.Le CEO du conglomérat industriel japonais To- un communiqué. Le total correspond à environ la à notre marque en 140 ans d’histoire», a-t-il déclaré, Toshiba doit désormais tout faire pour présentershiba, Hisao Tanaka, a démissionné hier après avoir moitié du conseil. tout en se prosternant longuement selon un im- mi-septembre ses comptes de 2014/2015, avant uneété nommément désigné parmi les responsables «Nous présentons toutes nos excuses aux action- muable rituel nippon. assemblée générale extraordinaire des actionnairesd’irrégularités dans la présentation des comptes naires et investisseurs pour les irrégularités comp- Le dirigeant de 64 ans a cependant nié avoir ordonné qui devrait être appelée à valider la nomination d’unpour un montant estimé à plus d’un milliard d’euros tables de 151,8 milliards de yens (1,1 milliard d’eu- à ses subordonnés de falsifier les comptes. nouveau patron. «Nous avons mis au jour le faitsur plusieurs années. ros) sur les années 2008/2009 à 2013/2014 révélées L’actuel président du conseil d’administration, Ma- que des irrégularités comptables ont été commisesDeux de ses prédécesseurs, Norio Sasaki, au- dans un rapport d’un comité d’experts indépendants sashi Muromachi, qui n’a traditionnellement pas continuellement» et «cela a été fait sur des décisionsjourd’hui vice-président du conseil d’administration, ainsi que pour la non-présentation des comptes de de rôle exécutif, va prendre «temporairement» les de la direction», peut-on lire dans le rapport d’unet Atsutoshi Nishida, conseiller spécial, ont aussi l’année 2014/2015», a écrit Toshiba. commandes du groupe. M. Muromachi avait en- comité d’experts indépendants. Dans le documentdécidé de quitter leurs fonctions pour les mêmes Des excuses ont été renouvelées «du plus profond chaîné les postes de directeur général adjoint du de synthèse, M. Tanaka est personnellement accuséraisons, de même que cinq autres membres du de son coeur» par M. Tanaka lors de la conférence groupe puis d’administrateur depuis le début des d’avoir demandé de différer des pertes, de mêmeconseil d’administration, a indiqué l’entreprise dans de presse qui a suivi. «C’est le plus grand tort causé années 2000. que son prédécesseur Norio Sasaki.YARA: bénéfice dopé par Le profit warning sur l’exercice 2015 UNITED TECHNOLOGIES. Le groupe prévoit une baisse du bénéfice opérationnel d’Aerospace Systems de 27 à 75 millions et d’Otis de 25 à 75 millions.la conjoncture favorableLe fabricant norvégien d’engrais Le groupe industriel américain conduit à réévaluer nos perspec- 58 milliards de dollars, là où les Cette progression solide a contri- (Chubb), le chiffre d’affaires estYara International, un des lea- United Technologies (UTC) a ré- tives pour 2015 pour UTC Ae- prévisions actuelles des analystes bué à une hausse de 6% de notre resté quasi-stable à 4,45 milliardsders mondiaux du secteur, a pré- visé ses prévisions de résultats rospace Systems et Otis. Nous sont de 64,7 milliards. bénéfice par action à devises de dollars et le bénéfice opéra-senté des résultats trimestriels en pour 2015 en baisse, en raison no- nous attendons maintenant à ce Sur le deuxième trimestre, UTC constantes et à l’exclusion des bé- tionnel a augmenté de 1%, à 823hausse et meilleurs que prévu tamment de la hausse du dollar que le bénéfice opérationnel pour a réalisé un bénéfice net de 1,54 néfices exceptionnels et des coûts millions de dollars.grâce essentiellement à une et du ralentissement en Chine, a- 2015 chez UTC Aerospace Sys- milliard de dollars, en baisse de de restructuration», a précisé M. Pour les moteurs d’avionconjoncture favorable. Le béné- t-il annoncé hier. tems soit en baisse de 27 à 75 mil- 8,2%, et un chiffre d’affaires de Hayes. Mais «la force continue Pratt&Whitney, la progressionfice net s’est établi à 2,92 mil- Le groupe de Hartford (Connec- lions de dollars et, chez Otis, de 16,33 milliards de dollars (-5%) du dollar a eu un impact négatif du chiffre d’affaires est de 2,4%,liards de couronnes (327 millions ticut, est), qui vient d’annoncer 25 à 75 millions de dollars égale- là où les attentes des analystes substantiel sur nos résultats cette à 3,68 milliards de dollars, et celled’euros) au deuxième trimestre, la vente de ses hélicoptères Si- ment à devises constantes. Si l’im- étaient de 16,52 milliards. année», a-t-il constaté. du bénéfice d’exploitation deen hausse de 27,6% sur un an. korsky à son compatriote Lock- pact des effets de changes est pris Le bénéfice par action ajusté est Par branche d’activité, Otis a vu 12,7%, à 487 millions.Ses livraisons mondiales d’en- heed Martin, indique que le ra- en compte, nous prévoyons que toutefois de 1,81 dollar, nette- son chiffre d’affaires baisser de Pour les hélicoptères Sikorsky, legrais ont augmenté de 6% sur un lentissement de l’activité va le bénéfice opérationnel chez ment au-dessus des prévisions des 8%, à 3,1 milliards de dollars, et chiffre d’affaires est de 1,69 mil-an, tirées par les acquisitions particulièrement toucher les ac- Otis soit en baisse de 300 à 350 analystes, qui tablaient en son bénéfice opérationnel de liard de dollars, en baisse de 29%,d’OFD en Amérique latine et de tivités aéronautiques (UTC Ae- millions de dollars par rapport à moyenne sur 1,71 dollar. 9,5%, à 627 millions de dollars. et le bénéfice opérationnel est deGalvani au Brésil, sans lesquelles rospace) et les ascenseurs (Otis). l’an passé», a-t-il précisé. Hors éléments exceptionnels ins- Pour UTC Climate, Controls and 165 millions de dollars, comparéles volumes auraient baissé. Sur- «Avec six mois d’exercice derrière Traduit en terme de bénéfice par crits sur l’exercice, le bénéfice par Security, qui regroupe notam- à une perte de 317 millions detout, le norvégien a pu accroître nous, il est clair que le marché action (BPA), cela équivaut à une action est de 1,73 dollar, les effets ment les systèmes d’air condi- dollars sur la même période l’anses marges grâce au renforce- commercial pour UTC Aero- fourchette de 6,45 à 6,60 dollars, de change ayant un impact néga- tionné (Carrier) et d’alarme passé.ment du dollar et à la baisse des space Systems sera sensiblement y compris les activités de Si- tif évalué à 0,06 dollar.coûts énergétiques, le secteur en deçà de nos attentes pour l’an- korsky, là où les attentes sont de «Sur le premier semestre, nos ac- SI L’IMPACT DES EFFETS DE CHANGES EST PRIS EN COMPTE,étant très gourmand en gaz na- née», a indiqué le PDG, Gregory 6,83 dollars. Hors Sikorsky, le tivités ont délivré une croissance LE GROUPE PRÉVOIT QUE LE BÉNÉFICE OPÉRATIONNELturel. Ces facteurs ont permis de Hayes. «Ceci, ajouté à la faiblesse BPA devrait se situer entre 6,15 organique de 3% dans le cadre de CHEZ OTIS SOIT EN BAISSE DE 300 À 350 MILLIONScompenser la baisse du prix des continue d’Otis Europe et le ra- et 6,30 dollars. Le chiffre d’af- ce qui est toujours une croissance DE DOLLARS PAR RAPPORT À L’AN PASSÉ.engrais. Le chiffre d’affaires res- lentissement en Chine, nous a faires devrait se situer entre 57 et lente de l’économie mondiale.sort en hausse de près de 20%, à27,93 milliards de couronnes. Résultat trimestriel en forte baisse Performance solide mais encore au-dessus des attentes et objectif annuel ajustéAKZONOBEL: porté HALLIBURTON. Le bénéfice net du groupe a reculé de 93% à 54 millions de dollars. LOCKHEED MARTIN. Le groupe américain de défense a dégagé un bénéfice de 929 millions de dollars au deuxième trimestre.par le taux de change Le groupe américain de services de nos résultats au deuxième tri- L’un de ses concurrents, Schlum-Le numéro un de la peinture Ak- à l’industrie pétrolière Hallibur- mestre, considérant les vents berger, avait annoncé la semaine Lockheed Martin, qui va racheter venus reculer, de respectivementzoNobel a publié un bénéfice net ton a réalisé au deuxième trimes- contraires qu’affronte l’industrie», dernière des résultats en forte pour 9 milliards de dollars les hé- 2,2%, à 1,9 milliard, et de 6%, àen hausse de 61% pour le tre des résultats en forte baisse a souligné le CEO du groupe Jeff baisse mais également supérieurs licoptères Sikorsky, a dépassé les 1,77 milliard de dollars.deuxième trimestre, «principale- mais néanmoins supérieurs aux Miller. aux attentes. attentes au deuxième trimestre et L’entreprise, un des principauxment» grâce à des réductions de attentes. Son bénéfice net est Le bénéfice par action hors élé- Halliburton a indiqué que son ra- veut céder des actifs dans les ser- fournisseurs du Pentagone, en acoûts et des taux de change favo- tombé à 54 millions de dollars (- ments exceptionnels est de 0,44 chat de son concurrent Baker vices de la sécurité informatique. profité pour ajuster ses objectifsrables. Sur la période, le néer- 93%) et le chiffre d’affaires à dollar, soit supérieur aux attentes Hughes était encore lié à l’accord D’avril à juin, le groupe a dégagé financiers annuels.lando-suédois a enregistré un bé- 5,919 milliards de dollars (- qui étaient de 0,29 dollar. des autorités de la concurrence un bénéfice net de 929 millions Elle vise désormais un bénéficenéfice net de 331 millions d’euros 26,5%). Ce dernier reste toutefois Le groupe a été particulièrement américaines et qu’il entendait en de dollars, en hausse de 4,5% sur par action compris entre 11 etet un chiffre d’affaires en hausse supérieur aux attentes des ana- touché par le recul des opérations obtenir des économies d’échelle un an, pour des revenus de 11,64 11,30 dollars contre 10,85 àde 6%, à 3,95 milliards d’euros, a lystes qui étaient de 5,78 milliards en Amérique du nord où elles ont de l’ordre de deux milliards de milliards (+3% sur un an), a-t-il 11,15 dollars auparavant. La pré-indiqué AkzoNobel. Le résultat de dollars. Le bénéfice opération- baissé de 25% entre le 1er et le 2e dollars. indiqué. Les analystes attendaient vision de chiffre d’affaires reste,opérationnel s’est, lui, établi en nel, hors frais liés aux désinves- trimestre avec notamment une Cette opération de près de 35 mil- un chiffre d’affaires aux alentours elle, inchangée à 43,5 à 45 mil-hausse de 38% à 486 millions tissements réalisés par le groupe baisse de 40% du nombre de puits liards de dollars a obtenu le feu de 10,99 milliards de dollars. liards de dollars.d’euros. Ces chiffres reflètent les pour faire face au ralentissement en activité. vert des actionnaires des deux Quant au bénéfice par action Dans les deux cas, le haut de laeffets des programmes d’optimi- de l’activité dans l’industrie pé- En Europe/Afrique/Russie/Mo- groupes mais attend toujours la ajusté, référence en Amérique du fourchette est légèrement supé-sation du groupe, une baisse dans trolière face à la chute des cours yen-Orient, la baisse a été plus décision des autorités de la nord, il s’établit à 2,94 dollars, soit rieur aux attentes: 11,23 dollarsles coûts de ces restructurations, du brut, est de 380 millions de modeste mais l’environnement concurrence dans plusieurs pays. 18 cents de mieux qu’escompté. pour le bénéfice et 44,55 mil-des dépenses moindres et des dollars, en recul de 41%. reste difficile dans les régions Le groupe a également inscrit au Les résultats de Lockeed-Martin liards pour ce qui est des revenus.taux de change favorables. Le groupe a inscrit sur le trimes- russes alors que l’activité reste so- deuxième trimestre une charge étaient attendus mardi mais ont L’an dernier, Lockheed Martin a tre sous considération pour 258 lide en Algérie et en Angola, a de 67 millions de dollars liée à été publiés avec un jour d’avance gagné 11,40 dollars de bénéficeNORSK HYDRO: résultat millions de charges liées à la ré- précisé Halliburton. cette opération. en raison de l’annonce du rachat par action pour un chiffre d’af- duction de son activité, toutefois En Amérique latine, «nous avons des hélicoptères Sikorsky. faires de 45,6 milliards de dollars.aux-dessus des prévisions en forte baisse par rapport aux subi une baisse significative de LE GROUPE A ÉTÉ Sur le deuxième trimestre, la plus Après avoir annoncé qu’il allaitLe producteur norvégien d’alu- 823 millions de dollars inscrits notre chiffre d’affaires et de notre PARTICULIÈREMENT grosse division du groupe, celle racheter Sikorsky Aircraft, fabri-minium Norsk Hydro a publié sur le trimestre précédent. bénéfice opérationnel en raison TOUCHÉ PAR LE RECUL de l’aéronautique, affiche des quant notamment l’hélicoptèredes résultats trimestriels supé- Halliburton a déjà supprimé du Venezuela et des effets de ventes en hausse de 7,16% à 4,13 «Marine One» de la présidencerieurs aux attentes en dépit de la 9000 postes, soit plus de 10% de changes», souligne Halliburton. DES OPÉRATIONS milliards de dollars. américaine, le fabricant desbaisse du prix du métal, mais a de ses effectifs totaux entre la fin «Nous nous attendons à ce que EN AMÉRIQUE DU NORD La division de systèmes spatiaux avions de chasse F-16 et F-35 anouveau abaissé sa prévision de 2014 et le début 2015. Il compte les marchés mondiaux restent (qui comprend le lanceur de sa- décidé de passer en revue ses ac-demande mondiale. Le bénéfice actuellement quelque 70.000 em- dans une phase de transition», a OÙ ELLES ONT BAISSÉ tellites United Lauch Alliance) et tivités de systèmes d’informa-net a décuplé pour ressortir à 1,92 ployés. «Nous sommes satisfaits souligné Halliburton. DE 25% ENTRE LE PREMIER celle des missiles ont vu leurs re- tions.milliard de couronnes (215,3 mil- ET LE DEUXIÈME TRIMESTRE.lions d’euros) contre 185 millionsau deuxième trimestre de l’andernier. A titre de comparaison,son concurrent américain Alcoaa dégagé sur la même période unrésultat en hausse de 1,4%, à 140millions de dollars. Le bénéficed’exploitation ajusté de NorskHydro s’est établi à 2,67 milliardsde couronnes, un nouveau recorddepuis que le groupe s’est concen-tré sur l’aluminium en 2007.

EUROPE-MONDE mercredi 22 juillet 2015 PAGE 29Cession des nouvelles Performance au Japon Encore plusparts dans Citizens pour PartnerRE HERMES. Le sellier-maroquinier a annoncé des ventes de 2,29 milliards au premier semestre.RBS. Le groupe bancaire détient actuellement 40,8%. EXOR. La holding financière deIl pourrait réduire sa participation sous le seuil de 35%. Hermès a enregistré une progres- Le deuxième trimestre (1,17 mil- loppement» avec un chiffre d’af- la famille italienne Agnelli a une sion de ses ventes, portées par ses liard d’euros de ventes) a en effet faires en progression de 10,3% (à nouvelle fois revu en hausseLa banque britannique Royal ment cette année du capital de performances au Japon et l’impact vu une accélération de la crois- taux constants), tandis que l’Eu- lundi son offre de rachat du réas-Bank of Scotland (RBS) va céder Citizens. En mars, la banque a bénéfique des taux de change, sance qui s’est établie à +22% à rope réalise «une belle perfor- sureur américain PartnerRe, es-de nouvelles parts dans Citizens cédé quelque 25% de ses parts même si la faiblesse de l’euro pèse taux de change courants, et +10% mance» de +6,8%. pérant ainsi dissuader ses action-Financial Group, poursuivant son pour plus de 3 milliards de dol- sur sa marge opérationnelle. à taux de change constants, Hermès prévient déjà d’une ren- naires de voter en faveur d’undésengagement de cette filiale in- lars. Le sellier-maroquinier du Fau- contre respectivement +19% et tabilité opérationnelle attendue projet rival.troduite en bourse en 2014. Basée à Providence (Rhode Is- bourg Saint-Honoré a annoncé +8% lors des trois premiers mois. «en léger retrait par rapport à Exor propose désormais un divi-Dans un document adressé au ré- land, nord-est des Etats-Unis), Ci- que ses ventes avaient atteint 2,29 Si le chiffre d’affaires progresse celle du premier semestre 2014, dende extraordinaire de 3 dollarsgulateur des marchés financiers tizens Financial Group a été in- milliards d’euros au cours des six dans toutes les zones, c’est au Ja- en raison de l’affaiblissement de par action PartnerRe en plus deaméricains SEC, RBS indique troduite en Bourse l’an dernier premiers mois de l’année, en pro- pon que la croissance est la plus l’euro». son offre précédente, qui s’élevaitqu’il va céder des actions à des in- par RBS dans le cadre de sa re- gression de 20,6%. forte, avec des ventes en hausse «Malgré les incertitudes écono- à 137,5 dollars par titre en comp-vestisseurs institutionnels (assu- structuration visant à réduire ses L’évolution des parités moné- de 20% à taux de change con- miques, géopolitiques et moné- tant, selon un communiquéreurs, fonds de pension, grandes opérations internationales pour taires lui a été favorable, avec un stants, et 26% en données pu- taires dans le monde», Hermès lundi. L’objectif est de boucler labanques, fonds d’investisse- se recentrer davantage sur le mar- impact positif de 224 millions bliées. Grâce à cette performance, indique cependant maintenir son transaction «début 2016», pré-ment...). Mais il n’en précise pas ché britannique. d’euros sur le chiffre d’affaires se- l’Asie dans son ensemble (49% objectif «à moyen terme de pro- cise-t-il.la quantité. Elle revendique être la treizième mestriel. Avant la prise en du chiffre d’affaires) totalise 1,12 gression du chiffre d’affaires à «Ces 3 dollars supplémentairesSelon l’agence Bloomberg News, banque de détail des Etats-Unis compte de cet impact, les ventes milliard d’euros de ventes, une taux constants de l’ordre de 8%». par action accroissent encorele groupe bancaire, qui détient ac- avec 136,5 milliards de dollars d’Hermès affichent une progres- progression de 10% sur un an en Pour Axel Dumas, «les grands en- l’écart la différence de valeur partuellement 40,8% de Citizens, d’actifs à fin mars, employant sion de 8,8% sur la période. données constantes (+27% en jeux» pour la deuxième partie de rapport à (l’offre rivale du réas-pourrait réduire sa participation quelque 17.800 personnes et dé- «On a eu un très bon deuxième données publiées) malgré un l’année 2015 «sont: quid de la sureur) Axis Capital Holdings»,sous le seuil de 35%. tenant un réseau de 1.200 trimestre dans un environne- contexte qui reste «difficile» à croissance chinoise avec tous les souligne la holding, qui avaitUne telle décision lui permettrait agences 18.600 employés instal- ment devenu beaucoup plus dif- Hong Kong et Macao. événements, à commencer par la déjà amélioré son offre en maide ne plus intégrer la perfor- lées dans onze Etats. ficile», a résumé le président du «On estime que cette difficulté Bourse de Shanghai, quid des dernier.mance de l’entreprise dans ses ré- Citizens a vu son bénéfice net di- groupe, Axel Dumas. «Il y avait durera entre un et deux ans, ce flux touristiques des Russes vers «Le conseil d’administration desultats trimestriels et par consé- viser par plus de deux au eu l’année dernière des trimestres qui ne nous empêche pas d’inves- l’Europe ou intra-asiatiques, ou PartnerRe a déjà reconnu de faitquent de reverser directement à deuxième trimestre, à 190 mil- moins performants et on en bé- tir», souligne Axel Dumas. encore quid du positionnement par ses actions la supériorité de lases actionnaires les bénéfices que lions de dollars pour un chiffre néficie aujourd’hui avec un effet Ailleurs, la zone Amérique des Etats-Unis qui a des résultats proposition d’Exor en deman-lui verse cette filiale. d’affaires de 1,2 milliard (-18% miroir», a-t-il également souligné. «confirme son potentiel de déve- divers et variés sur le retail». dant des conditions améliorées àRBS prévoit de sortir complète- sur un an). Axis». Ce dernier s’y est déjà plié deux fois «pour répondre à l’offreLa direction resserrée Le coup double de Morgan Stanley d’Exor, tout en continuant d’af-autour du CEO firmer que l’offre d’Exor est Le BPA dépasse les attentes. Le groupe parvient à dominer Goldman Sachs sur le courtage. moins bonne», accuse la holding italienne dans ce communiquéSTANDARD CHARTERED. Le sera désormais privé de la haute La banque d’affaires américaine dont la force traditionnelle est le tres institutionnels a vu ses re- au ton acrimonieux.nouveau directeur général Bill main sur les activités «clients» Morgan Stanley a confirmé lundi trading. Les revenus trimestriels cettes augmenter de 1 milliard deWinters a resserré la direction au- (banque d’investissement et d’en- sa renaissance, en dégageant des du courtage ont bondi de 32% à dollars de plus comparé à la Les victimestour de lui pour rendre l’organi- treprise, banque privée et banque résultats trimestriels meilleurs 3,6 milliards de dollars, alors même période il y a un an. «Mor- de pratiquessation de la banque moins coû- de détail) qui seront désormais que prévu tout en se payant le qu’ils ont baissé de 6% chez Gold- gan Stanley a chevauché le cour- abusivesteuse et plus efficace. directement placées sous l’auto- luxe de dominer sa grande rivale man Sachs à 3,6 milliards de dol- tage», salue Paul Ausick, analyste indemniséesM. Winters sera désormais à la rité du directeur général. Goldman Sachs dans les activités lars. chez 24/7wallSt.com.tête d’un comité exécutif de 14 Sur le plan géographique, la de marché. Dans le détail, les recettes géné- Le PDG James Gorman a évo- CITIGROUP. La banque améri-membres (M. Winters compris), banque se réorganise autour de L’établissement dirigé par l’Aus- rées par le courtage des actions qué, lui, un «très solide» trimestre caine Citigroup a accepté de ver-composé des directeurs des trois quatre régions (Chine et Asie du tralien James Gorman a en- (émissions et titres de participa- mais «pas sensationnel» et averti ser 700 millions de dollars de dé-principales activités de la banque, Nord, Asie du Sud-Est et du Sud, grangé un bénéfice net de 1,69 tion) ont flambé de 28% sur un que l’environnement pouvait dommagements à des détenteursdes directeurs régionaux et de Afrique et Moyen Orient, Eu- milliard de dollars au deuxième an à 2,3 milliards de dollars. changer très vite pour ce qui est de ses cartes de crédit et 70 mil-responsables opérationnels, a ex- rope et Amérique), contre huit trimestre, en baisse certes de Celles du courtage des obliga- du courtage. lions à deux régulateurs pourpliqué Standard Chartered. auparavant. 8,16% sur un an. tions, matières premières, et de- La performance de Morgan Stan- clore des poursuites sur des pra-Le directeur général adjoint de La nouvelle organisation des Mais ajusté des éléments excep- vises (FICC) se sont envolées de ley est un paradoxe dans la me- tiques jugées illégales et abusives.Standard Chartered, Mike Rees, structures de direction sera mise tionnels, le bénéfice par action est 30% sur un an à 1,3 milliard de sure où ses bons résultats dans les Les 700 millions de dollars vonten sera membre lui aussi, mais en place d’ici à la fin de l’année. de 79 cents contre 74 espérés en dollars. activités de marché interviennent revenir à quelque 9 millions de moyenne par les analystes. Pourtant, Morgan Stanley a cédé au moment où l’institution est en consommateurs lésés entre 2000BARCLAYS: risque de suppression de 30.000 postes Les revenus s’élèvent à 9,51 mil- au cours du trimestre sa très cri- train de limiter la place de la spé- et 2013, est-il indiqué dans unBarclays pourrait supprimer jusqu’à plus de 30.000 emplois d’ici à la liards de dollars, en hausse de tiquée division de courtage pé- culation pour être moins vulné- communiqué des régulateurs.fin 2017, a affirmé lundi le quotidien britannique The Times, deux 12,2% sur un an, contre seule- trolier, comprenant un réseau in- rable à des crises, en s’orientant Citigroup était accusée par le Bu-semaines après le renvoi du directeur général de la banque. Une source ment 9,1 milliards attendus. ternational d’accords de stockage davantage vers la gestion d’actifs reau américain de protection desproche du dossier a toutefois assuré que la banque britannique s’en Ce qui a frappé les esprits c’est la de pétrole dans des terminaux, et de fortune. Cette dernière di- consommateurs (CFPB) ettenait pour l’instant au chiffre de 19.000 suppressions d’emplois d’ici hausse des revenus enregistrée des stocks, des accords d’achat et vision a vu son chiffre d’affaires l’OCC, l’un des régulateurs ban-fin 2016, annoncées en mai 2014 dans le cadre d’un recentrage stra- dans le courtage, alors que les vente de pétrole physique, des progresser de 5,12% à 3,9 mil- caires, d’avoir incité ses clients àtégique et dont la mise en oeuvre est en cours. Jointe par l’AFP, la marchés financiers ont été se- parts dans des entreprises et des liards de dollars et observé une contracter des produits annexesbanque n’a souhaité faire aucun commentaire. Elle présente ses ré- coués par la crise grecque et les contrats de transport de fret. nette amélioration de ses marges. à leurs cartes, dont des protec-sultats semestriels le 29 juillet. Le Times a avancé néanmoins, en citant turbulences boursières en Chine La bonne santé des obligations Autre force de la banque, le tions contre l’usurpation d’iden-des sources haut placées, que la banque prévoyait de supprimer plus au cours du trimestre. d’Etat et les devises a permis de conseil financier aux entreprises tité ou des assurances en cas dede 30.000 emplois dans le monde. La semaine dernière, JPMorgan compenser, a expliqué le nou- enregistre une hausse de 12% de perte d’emploi. Chase, Bank of America ou en- veau directeur financier Jona- ses revenus à 423 millions de dol- La banque dit avoir déjà mis fin core Citigroup ont fait part d’un than Pruzan, en présentant pour lars, signe que Morgan Stanley à ces pratiques depuis 2013 et dis- recul de revenus dans cette acti- la première fois les résultats aux continue de surfer sur la vague poser de réserves suffisantes pour vité. Morgan Stanley pousse analystes. Il a remplacé fin mai des introductions en Bourse et couvrir ces amendes. même l’affront jusqu’à dominer Ruth Porat partie chez Google. des fusions-acquisitions d’entre- sa grande rivale Goldman Sachs, Dans l’ensemble, la division de ti- prises.Lausanne ADRESSE CENTRALE: Christian Affolter – 021 331 41 85 Philippe Rey – 044 254 39 22 DIRECTEUR GÉNÉRAL (CEO): COMPTABILITÉ, ADMINISTRATION:Rue de Genève 17 Agefi SA – Rue de Genève 17 Entreprises, place financière Olivier Bloch Patricia Chevalley, Carole BommottetCase postale 5031 – 1002 Lausanne Case postale 5031 – 1002 Lausanne Marchés, entreprises Sébastien Ruche – 022 552 33 20Tél. +41 (0)21 331 41 41 PostFinance IBAN: Grégoire Barbey – 021 331 41 27 Place financière, sponsoring-mécénat Directeur adjoint, développements: Back office publicité et diffusion:Fax +41 (0)21 331 41 10 CH95 0900 0000 1000 3152 9 Marjorie Théry – 022 552 33 21 Lionel Rouge – 021 331 41 18 Jessica Maquelin (resp.) – 021 331 41 44 E-mail: [email protected] Réseaux sociaux, politique, entreprises Entreprises, place financière, finance durable Rachel Isoz – 021 331 41 41Zurich: Pierre Bessard – 031 312 03 80 VENTES (PUBLICITÉ): Alexandra Magnenat – 021 331 41 72Hallenstrasse 10 Président: Alain Duménil Edition (soir): Norbert FouchaultPostfach 26 – 8034 Zurich Economie politique Johan Friedli, François Quartenoud, (responsable commercial) Marketing:Tél. +41 (0)44 254 39 20 Administrateur-délégué, Nicolette de Joncaire – 021 331 41 43 Serge Rapin, Piotr Studzinski, Mélanie Weibel (Suisse romande - Tessin - International) Khadija Hemma (resp.) – 021 331 41 09 rédacteur en chef: François Schaller 021 331 41 25 – [email protected] Guillaume Tinsel (assistant) – 021 331 41 06Berne: Place financière, commodity trading Agences: Charles GattobigioBundesgasse 8-12 RÉDACTION: E-mail: [email protected] Elsa Floret – 022 552 33 29 ATS, AWP, AFP, Bloomberg (rubriques «L’Agefi» quotidien) Abonnements:Centre des médias – 3003 Berne 021 331 41 91 – [email protected] Tél. +41 (0) 21 331 41 41Tél. +41 (0)31 312 03 80 Rédacteur en chef adjoint: Entreprises, place financière Informatique IT, production: Beatrice Leuenberger Fax. +41 (0) 21 331 41 10 Gilles Martin – 021 331 41 19 Stéphane Gachet – 044 254 39 24 Guy-Marc Aprin – 021 331 41 07 – (key account Suisse alémanique) E-mail: [email protected]ève: [email protected] 044 254 39 21 – [email protected] postale 310 – 1211 Genève 12 Chef d’édition (soir): Entreprises, marché de l’art, luxe Abonnement annuel:+41 (0)22 552 33 20 Nicolas Gay-Balmaz – 021 331 41 14 Piotr Kaczor – 044 254 39 23 Imprimerie: Envoi de matériel publicité CHF 700.– inclus accès aux archives du site Mittelland Zeitungsdruck AG (Aarau) (annonceurs): (TVA 2,5% incl.) Chef d’édition (jour): Place financière [email protected] Arnaud Cogne – 021 331 41 46 Noël Labelle – 021 331 41 22 Ventes en kiosques: Naville (Genève), Valora AG (Bâle) Entreprises Levi-Sergio Mutemba – 079 953 68 20 Marchés & produits Tiago Pires – 021 331 41 54 Entreprises

PAGE 30 mercredi 22 juillet 2015 LAST MINUTE NYSE NASDAQ DOW JONES SUR DIX JOURS: +0.80% NASDAQ SUR DIX JOURS: +4.22% 18200 5300 17800 5100 17400 4900 17000 4700 MJ V LM M JVL M MJ V LM M JVL M +/-% H/B 52 S No. val. Nom Valorisation 21/07/2015 No. val. Nom Valorisation +/-% H/B 52 S 21/07/2015 -1.00% 18351.36/15855.12 998313 DJ Industr Average 17919.29 - 2134.72/1820.66 998356 NASDAQ Comb Comp 5208.12 -0.21% 5231.94/4116.60 998434 S&P 500 2128.28 11254.87/9886.08 998350 NASDAQ Comb Indust 4201.25 -0.38% 4228.08/3353.82 1540753 NYSE Composite Indx 10919.01 -0.46% 1296.00/1040.47 1192758 Nsdq Biotech Indx 4140.15 -0.62% 4194.87/2589.11 998819 Russell 2000 1254.57 -0.45% 985336 NASDAQ 100 4674.41 -0.11% 4694.13/3700.22UNIQUE. La chambre du Milchbar a été conçue par l’artiste CLÔTURE WALL STREETzurichois Max Zuber, connu pour son style opulent et enjoué. Le poids des mauvais résultatsLe premier hôtel Wall Street a fini la séance de Le S&P 500, un indice élargi que déos en streaming Netflix et la Le marché a été particulièrementmonocaméral de Suisse mardi en baisse, ployant sous le beaucoup d’investisseurs jugent maîtrise de Google, les investis- plombé mardi par la contre-per- poids de mauvais résultats d’en- plus représentatif, a perdu 0,43%, seurs déchantent en découvrant formance de poids lourds de l’in-Le concept d’hôtel «monochambre» a déjà été réalisé à Londres, à treprises, en l’absence de nou- soit 9,07 points à 2119,21. qu’à côté des grands noms du sec- dice Dow Jones, IBM (-5,86%),Prague, à Copenhague et à Shanghai. Il existe désormais aussi en velles informations écono- Maintenant que la crise grecque teur technologique, beaucoup le conglomérat United Techno-Suisse. Avec ses 25 m2, il s’agit du plus petit hôtel de Suisse. Les pro- miques: le Dow Jones a perdu est apaisée, et en l’absence de souffrent, a précisé Charlie Bi- logies (-7,03%) et l’opérateur té-priétaires du Milchbar, sur la Paradeplatz de Zurich, ont confié la réa- 1,00% et le Nasdaq 0,21%. grosse actualité économique, «on lello, chez Pension Partners. léphonique Verizon (-2,35%), ex-lisation de cette chambre à Max Zuber. L’artiste a ainsi conçu la déco Selon des résultats définitifs, l’in- est passé de considérations ma- «Il y a beaucoup de faiblesse sous- pliquant que sa chute soit plusdans son intégralité, «du peignoir au savon, en passant par le linge de dice vedette Dow Jones Indus- croéconomiques à la microéco- jacente à côté d’Apple, Netflix, prononcée que celle des autres in-lit», selon un communiqué diffusé par fabricant de matelas Vispring trial Average a reculé de 181,12 nomie, et de ce côté, c’est mitigé», Google et Amazon», a-t-il dit. dices.dans le Devon, qui a fourni la literie «agrémentée d’une couette en points, à 17.919,29 , et le Nasdaq, a déclaré Art Hogan, chez Wun- Tous les secteurs répertoriés dans Le rendement des bons du Trésorduvet de canard (eider) en provenance d’Islande». Un tableau de l’ar- à dominante technologique, de derlich Securities. l’indice S&P 500 ont affiché une à dix ans baissait à 2,339%, contretiste représentant une vision stylisée de la vue offerte depuis le premier 10,74 points à 5208,12 , arrêtant Une fois dissipée l’euphorie pro- baisse, à l’exception de celui de 2,375% lundi , et celui à 30 ansétage du restaurant, sur toute la hauteur de la pièce, complète la déco. une série de trois records consé- voquée la semaine dernière par l’énergie, peut-être aidé par le pe- baissait à 3,072%, contre 3,103%Autre particularité de la chambre du Milchbar: elle n’a pas de prix cutifs. la croissance du spécialiste des vi- tit rebond du prix du brut. auparavant.fixe et ne peut pas être réservée de manière classique, mais doit êtreachetée aux enchères sur internet, les offres débutant à 150 francs la Deadlinenuit. Elle complète ainsi l’offre déjà éclectique du Milchbar, qui est àla fois un bar à café, une boutique de spécialités et un restaurant.Le rire corporate: LAUSANNE 2020: soutien SHELL: S&P abaisse la note d’un cran MICROSOFT: victime de Nokiaun antistress reconnu Le groupe informatique américain Microsoft de plus de 3000 entreprises locales à AA- avec perspective négative a enregistré une forte baisse de ses résultatsFéroce, graveleux ou potache... l’humour est un «antistress magnifique» Au travers de l’organisation Economie Région L’agence de notation Standard & Poor’s a annuels 2015 en raison des charges inscritespour les salariés. De plus en plus requis, c’est un outil qui reste à manier Lausanne et avec le soutien des Sociétés in- abaissé d’un cran à «AA-» la note d’endette- au quatrième trimestre liées aux smartphonesavec précaution. Et pour ceux qui peineraient à dérouiller leurs zygo- dustrielles et commerciales du canton de Vaud, ment à long terme du géant pétrolier anglo- Nokia. Le bénéfice net annuel a chuté de 45%matiques, il existe des ateliers pour «zinziner». plus de 3000 entreprises ont rejoint le comité néerlandais Royal Dutch Shell, en raison de à 12,193 milliards de dollars.Le mot travail est étymologiquement associé au tripalium, un instru- de soutien pour l’organisation des Jeux Olym- la faiblesse prolongée des cours du pétrole.ment de torture. Pas facile à conjuguer avec le rire. Et pourtant, certains piques de la Jeunesse à Lausanne en 2020. APPLE: le bénéfice s’envole de 38%s’y essayent. C’est le cas de Clémantine Dunne, somato-praticienne Parmi ces entreprises, des grands acteurs de YAHOO: perte nette trimestrielle Le groupe informatique américain Apple asollicitée par des entreprises pour apporter de la «fraîcheur mentale» l’économie locale, comme la BCV, Credit Le groupe internet Yahoo, qui essaie de se re- vu son bénéfice net bondir de 38% à 10,7 mil-via son association Cœur de Rire. Suisse ou encore Zurich Assurance, mais aussi lancer, est tombé dans le rouge au deuxième liards de dollars au troisième trimestre de sonPas si facile: «demander aux gens de lever les bras, de faire ah ah ah, des petites entreprises. «Savoir que les Jeux trimestre, plombé par une hausse de ses coûts exercice décalé (avril-juin), selon des résultatsoh oh, oh nécessite toute une préparation, des échauffements, des ta- Olympiques de la Jeunesse sont un projet qui mais son chiffre d’affaires est ressorti au-des- publiés hier soir, mais ses prévisions pour lespotis, du do in, des auto-massages, avant d’aborder les techniques du peut mobiliser le tissu économique à ce point, sus des attentes. D’avril à juin, le groupe a es- trois prochains mois et ses ventes d’iPhonesyoga du rire», explique-t-elle. C’est «un antistress magnifique le rire». c’est juste fantastique», se réjouit Denis Pittet, suyé une perte nette de 22 millions de dollars ont déçu.L’humour est une puissante «soupape», confirme Olivier Ouzé, «en- secrétaire général du comité de candidature. contre un gain de 270 millions un an plus tôt.traîneur de bonne humeur». Dans ses ateliers, il utilise notamment«l’humour de situation» pour aider des managers «à relativiser leur L’émouvant dernier hommage à Jules Bianchirôle» et «se sentir mieux».De fait, nombre d’études scientifiques témoignent des vertus du rire, Le gotha de la F1, dont Lewis Hamilton et Alain Prost, a Sous tous les regards, le casque numéro 17. Un numéro ASTROMARCHÉSqui permet d’évacuer l’adrénaline, une des hormones dite «du stress». dit adieu hier à Nice à Jules Bianchi, ici porté par des que personne ne portera jamais plus, comme l’a décidéSelon Marc Loriol, sociologue à l’Idhes, laboratoire de recherche en jeunes pilotes, ses «frères de course». la FIA lundi dans un ultime hommage. Saison dessciences sociales, avoir de l’humour est devenu une qualité plus fré- Grand espoir de la F1 issu d’une lignée de pilotes, il Premier pilote de F1 mort des suites d’un accident enquemment demandée, même là où on ne l’attend pas. Pour preuve, aurait eu 26 ans le 3 août, et aurait pu rejoindre l’an course depuis le triple champion du monde brésilien résultatscette offre d’emploi de chargé d’affaires où «sens de l’humour et ré- prochain la prestigieuse écurie Ferrari. Mais ce destin Ayrton Senna, le 1er mai 1994, à 34 ans, le jeunesistance au stress et aux déconvenues» sont recherchés. doré a été brisé par l’accident de Suzuka en octobre, homme s’était éteint vendredi soir au Centre La publication des résultats des sociétésL’humour est notamment demandé aux cadres qui doivent «faire pas- qui lui a coûté la vie après neuf mois de coma. Hospitalier Universitaire de Nice, sa ville natale. américaines a débuté. Le contexteser quelque chose de difficile» ou à des métiers «où il faut s’adapter à astral actuel est mitigé et cela pourraitun public difficile», les blagues sur les clients servant de «défouloir de coïncider avec des résultats qui leprotection». seraient tout autant, ni excellents ni catastrophiques. Le conflit durant tout Où vous voulez... quand vous voulez cet été entre Saturne et Pluton, par le biais d’un demi-carré de 45°, est a priori Recherchez: agefi-geneve très défavorable pour de bons résultats, l’argent étant dur à gagner sous pareille Plus d’informations sur configuration planétaire. Cependant, www.agefi.com/app cela est au moins pour partie compensé par la relation toujours favorable qui unit Neptune et Pluton: elle a tendance, à l’inverse, à faire circuler facilement l’argent et ce ne sont pas les banques centrales qui diront le contraire... De nouveaux orages apparaissent cepen- dant à l’horizon et on peut quand même se demander si le marché n’at- tend pas trop de ces résultats. Jean-François Richard