Position extérieure - version courte

La fortune de la Suisse n’est plus ce qu’elle était La Suisse est un des pays avec le plus grand solde de fortune investie à l’étranger. La différence entre les avoirs détenus par les Suisses hors de nos frontière et les engagements envers les créanciers étrangers – la « position extérieure nette » – attint 90 pourcent du PIB annuel. Ce solde est toutefois plus faible que nous le pensions jusqu’à récemment. La Banque Nationale Suisse a en effet substantiellement révisé les chiffres dans la statistique du 3ème trimestre. La figure ci-dessous montre l’évolution de la position extérieure nette depuis 2000 selon les derniers chiffres (ligne rouge), ainsi que selon l’édition précédente de la statistique (ligne bleue, jusqu’au second trimestre 2020). La mise à jour entraine une réduction entre 150 et 200 milliards depuis 2016, soit environ un quart du PIB. Position extérieure nette de la Suisse Milliards chf 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 Données au 2ème trimestre Données au 3ème trimestre Ce changement illustre la difficulté de rendre compte au mieux des actifs et passifs liés aux entités suisses de groupes internationaux, comme l’explique la BNS en détail. Un examen plus détaillé montre que la révision est essentiellement le fait d’un ré-estimation à la hausse des avoirs des investissements directs de multinationales étrangères en Suisse (depuis 2014), ainsi que de la valeur des actions en Suisse détenue par des investisseurs étrangers (depuis 2008). La mise à jour des données porte également sur les flux enregistrés dans la balance des paiements. Plus précisément, la valeur des intérêts et dividendes que les multinationales étrangères perçoivent de leurs entités sises en Suisse a été revue à la hausse depuis 2018, et le surplus des échanges économiques de la Suisse avec l’étranger a été réduit d’autant. Si ces ajustements peuvent sembler intéressants surtout pour les féru.e.s de statistiques économiques (comme l’auteur de ces lignes), leur ampleur n’est pas négligeable et ils affectent notre compréhension des relations économiques internationales. En particulier, la taille grandissante des groupes multinationaux a une influence substantielle sur les statistiques au niveau d’un pays. Si ce n’est pas vraiment nouveau pour une petite économie ouverte, comme

la Suisse ou L’Irlande, de récents travaux ont montré que cela devient un problème même pour les grands pays, y compris les Etats-Unis.