DRD1001

ข้อความ ภาพประกอบ ตาราง แผนภาพ หรือข้อมลู ใดๆ ที่ปรากฏในหลกั สตู รอบรม ถือเป็นลิขสิทธ์ิ ของศนู ยส์ ่งเสริมการพฒั นาความรตู้ ลาดทนุ ห้ามทาํ ซา้ํ ดดั แปลง หรอื เผยแพรส่ ่วนหน่ึงส่วนใด หรอื ทงั้ หมดในทุกรปู แบบ และห้ามอดั เสียง ภาพ หรอื วิดีโอในระหว่างการบรรยาย หากผใู้ ดกระทาํ การท่ีเข้าข่าย จะถือว่าเป็นการละเมิดลิขสิทธ์ิ 1 ลงทนุ อนุพนั ธฉ์ บบั มอื ใหม่ บรรยายโดย ดร. สทุ ธิสิทธ์ิ แจ่มดี

หวั ข้อการบรรยาย  ร้จู กั อนุพนั ธส์ กั นิด ก่อนคิดเทรด  เรื่องต้องรู้ ก่อนลงทุนอนุพนั ธ์  เทรดอนุพนั ธอ์ ย่างมนั่ ใจ ต้องเข้าใจกลไกตลาด  คาดการณ์ทิศทางเป็น เหน็ กาํ ไร 3  ร้จู กั อนุพนั ธส์ กั นิด ก่อนคิดเทรด • อนุพนั ธค์ อื อะไร 4

อนุพนั ธค์ ืออะไร อนุพนั ธค์ ืออะไร? • สญั ญาหรอื ขอ้ ตกลงทอ่ี ยใู่ นรปู ของพนั ธะ ผกู พนั หรอื สิทธิในการซอ้ื หรอื ขาย สนิ ทรพั ยอ์ า้ งองิ ในราคา ปรมิ าณ และเวลา ทต่ี กลงไว้ • สง่ มอบสนิ คา้ และชาํ ระเงนิ ในอนาคต • มลู คา่ ของสญั ญาขน้ึ อยกู่ บั มลู คา่ ของ สินทรพั ยอ์ ้างอิง (Underlying Assets) 5 ผซู้ ื้อ (Buyer) เรียกว่า “มีสถานะซื้อ” (Long Position) ผขู้ าย (Seller) เรียกว่า “มีสถานะขาย” (Short Position) สินค้าที่ตกลงซื้อขายกนั เรียกว่า “สินทรพั ยอ์ ้างอิง” (Underlying Assets) ราคาสินค้าท่ีตกลงซื้อขายกนั เรียกว่า “ราคาฟิ วเจอรส์ / ออปชนั ” 6

อนุพนั ธต์ ่างจากตราสารทนุ และตราสารหนี้อย่างไร? ตราสาร สถานะของผถู้ อื สิทธิและ รปู แบบของ ความเส่ียง & ความรบั ผิดชอบ ผลตอบแทน ผลตอบแทน ตราสารทนุ เป็นเจา้ ของโดยตรง ตราสารหนี้ จาํ กดั ความรบั ผดิ ชอบ เงนิ ปันผลและกาํ ไร ความเสย่ี งและ เป็นเจา้ หน้ี แคเ่ งนิ ลงทุน จากสว่ นตา่ งราคา ผลตอบแทนสงู อนุพนั ธ์ เมอ่ื บรษิ ทั ลม้ ละลาย ดอกเบย้ี และกาํ ไร ความเสย่ี งและ เป็นคสู่ ญั ญาทท่ี าํ สญั ญา ผถู้ อื หนุ้ กมู้ สี ทิ ธไิ ดร้ บั จากสว่ นตา่ งราคา ผลตอบแทน กบั คสู่ ญั ญาอกี ฝ่ายโดย คนื เงนิ กอ่ นผถู้ อื หนุ้ ต่าํ กวา่ หนุ้ กาํ หนดใหผ้ ลตอบแทน กาํ ไรจากสว่ นต่าง อา้ งองิ กบั สนิ ทรพั ยอ์ น่ื คสู่ ญั ญามพี นั ธะผกู พนั ราคา ความเสย่ี งและ เชน่ หนุ้ ดชั นี SET50 หรือสิทธิเรยี กรอ้ งตาม ผลตอบแทนสงู ฯลฯ สญั ญาทต่ี กลงกนั ไว้ และสญั ญามอี ายจุ าํ กดั 7 จดุ เด่นของอนุพนั ธ์ เป็นสญั ญาท่ีมี ใช้เงินลงทนุ น้อย เป็นสญั ญาท่ีมี สินทรพั ยอ์ ้างอิง มีโอกาสได้ผลตอบแทนสงู อายจุ าํ กดั (Underlying Assets) (Leverage) (Maturity) 8

1. อนุพนั ธเ์ ป็นสญั ญาท่ีมีสินทรพั ยอ์ ้างอิง (Underlying Assets) สินทรพั ยอ์ ้างอิง (Underlying Assets) คอื สนิ ทรพั ยท์ ผ่ี ซู้ อ้ื และผขู้ ายตก ลงกนั ในปัจจบุ นั โดยจะมกี ารแลกเปลย่ี นในอนาคตตามเงอ่ื นไขในสญั ญา ซง่ึ จะมกี ารกาํ หนดลกั ษณะของสนิ คา้ อา้ งองิ ไวอ้ ยา่ งละเอยี ด ชดั เจน 9 2. อนุพนั ธเ์ ป็นสญั ญาที่ใช้หลกั ประกนั วางเพียงบางส่วน (Leverage) • ใชเ้ งนิ ลงทนุ ต่าํ วางหลกั ประกนั ประมาณ 10 – 15% ของมลู คา่ สญั ญาทงั้ จาํ นวนก่อน • ผลตอบแทนทไ่ี ดร้ บั (ทงั้ กาํ ไร และขาดทนุ ) มสี ดั สว่ นสงู เมอ่ื เทยี บกบั เงนิ ลงทนุ ตงั้ ตน้ 10

3. อนุพนั ธเ์ ป็นสญั ญาท่ีมีอายจุ าํ กดั (Maturity) • อนุพนั ธเ์ ป็นสญั ญาหรอื ขอ้ ตกลงทม่ี กี าํ หนดเวลาชดั เจน เชน่ 1 เดอื น / 2 เดอื น / 3 เดอื น หรอื 1 ปี ฯลฯ • การปฏบิ ตั ติ ามขอ้ ผกู พนั หรอื การรบั สทิ ธปิ ระโยชน์ต่างๆ ทร่ี ะบุไว้ ในสญั ญาจะต้องทาํ ภายในกาํ หนดเวลานัน้ • เมอ่ื พน้ กาํ หนดแลว้ สญั ญาจะหมดอายุ และสทิ ธขิ องผถู้ อื ครอง สญั ญาจะหมดไปดว้ ย 11 ประโยชน์ของอนุพนั ธ์ 1. เพอ่ื การบรหิ ารความเสย่ี ง (Risk Management) 2. เพอ่ื เป็นเครอ่ื งมอื ในการเกง็ กาํ ไร (Speculative Instruments) 12

1. เพ่ือการบริหารความเสี่ยง (Risk Management) นาย A มีพอรต์ ห้นุ ท่ีอย่ใู นกล่มุ ดชั นี SET50 และคาดว่าภาวะตลาดจะตกตาํ่ ในช่วง 3 เดือนข้างหน้า นาย A กลวั วา่ ตลาดจะปรบั ตวั นาย A ห้นุ + ขายฟิ วเจอรส์ ลดลง จงึ ป้องกนั ความเสย่ี ง โดยการ “ขาย” ฟิวเจอรส์ (ถวั ความเสี่ยง) * นาย B ซื้อฟิ วเจอรส์ นาย B คาดวา่ ตลาดจะปรบั ตวั (เกง็ กาํ ไร) ** เพมิ่ ขน้ึ ในอนาคต จงึ เกง็ กาํ ไร โดยการ “ซื้อ” ฟิวเจอรส์ * ถวั ความเสย่ี ง : ตอ้ งการบรหิ ารความเสย่ี งของพอรก์ ารลงทนุ (Risk Management) ** เกง็ กาํ ไร : ตอ้ งการเกง็ กาํ ไรบนทศิ ทางดชั นี (Direction Bet) ใชเ้ งนิ ลงทุนน้อย แต่ไดร้ บั ผลตอบแทนสงู (Leverage) 13 2. เพื่อเป็นเครื่องมอื ในการเกง็ กาํ ไร (Speculative Instruments) นาย C มีเงินลงทนุ 200,000 บาท และคาดว่าดชั นี SET50 ท่ีระดบั 1,000 จดุ จะปรบั ตวั สงู ขึน้ ในอีก 3 เดือนข้างหน้า ทางเลือก ซื้อกองทนุ รวมดชั นี หรอื ซื้อห้นุ ในดชั นี SET50 ของนาย C ใช้เงินลงทนุ ทงั้ หมด 200,000 บาท ซื้อฟิ วเจอรส์ ของดชั นี SET50 ท่ีราคา 1,000 จดุ จาํ นวน 1 สญั ญา มลู ค่าสญั ญา = 200,000 บาท วางเงินประกนั ประมาณ 8,550 บาท 14

กรณีดชั นี SET50 ในอนาคตเพ่ิมขึน้ เป็น 1,050 จดุ ทางเลือก ขายหน่วยลงทนุ ทาํ กาํ ไรได้ 10,000 บาท ของนาย C ใช้เงินลงทุน 200,000 บาท ได้กาํ ไร 5% (10,000 / 200,000) ปิ ดสถานะซื้อฟิ วเจอรส์ ด้วยการ “ขาย” ฟิ วเจอรส์ ที่ 1,050 จดุ ได้กาํ ไร 10,000 บาท [(1,050 – 1,000) x 200] แต่ใช้เงินลงทนุ เพียง 8,550 บาท ได้กาํ ไร 116.96% (10,000 / 8,550) 15 กรณีดชั นี SET50 ในอนาคตลดลงเป็น 950 จดุ ทางเลือก ขายหน่วยลงทนุ ขาดทุน -10,000 บาท ของนาย C ใช้เงินลงทุน 200,000 บาท ขาดทนุ -5% (-10,000 / 200,000) ปิ ดสถานะซื้อฟิ วเจอรส์ ด้วยการ “ขาย” ฟิ วเจอรส์ ที่ 950 จดุ ขาดทนุ -10,000 บาท [(950 – 1,000) x 200] แต่ใช้เงินลงทุนเพียง 8,550 บาท ขาดทุน 116.96% (-10,000 / 8,550) 16

 เรอื่ งต้องรู้ ก่อนลงทนุ อนุพนั ธ์ • รจู้ กั ตลาด TFEX และสนิ คา้ ในตลาด TFEX • รจู้ กั ตวั เอง เลอื กลงทนุ ใหต้ อบโจทย์ 17 ร้จู กั ตลาด TFEX และสินค้าในตลาด TFEX บริษทั ตลาดสญั ญาซื้อขายล่วงหน้า (ประเทศไทย) จาํ กดั (มหาชน) (Thailand Futures Exchange : TFEX) • เป็นศนู ยก์ ลางการซื้อขายอนุพนั ธ์ เก่ียวกบั ตราสารทนุ ตราสารหนี้ และสินค้าโภคภณั ฑ์ • มีบทบาทสาํ คญั ในการสรา้ งเสถียรภาพ ในตลาดการเงินและระบบเศรษฐกิจ 18

สินค้าที่สามารถซื้อขายในตลาด TFEX สญั ญาซื้อขายล่วงหน้า (Futures) และออปชนั Futures (Options) ของสินทรพั ยอ์ ้างอิงประเภทต่างๆ ได้แก่ Options • ตราสารทนุ เช่น ห้นุ สามญั ดชั นีราคาหลกั ทรพั ย์ ฯลฯ • ตราสารหนี้ เช่น พนั ธบตั รรฐั บาล อตั ราดอกเบยี้ ฯลฯ • ราคาหรอื ดชั นีราคาอ่ืนๆ เช่น ทองคาํ อตั ราแลกเปล่ียน ยางแผน่ รมควนั ฯลฯ 19 สินค้าที่ซื้อขายในตลาด TFEX ในปัจจบุ นั 20

1. สญั ญาซื้อขายล่วงหน้า (Futures) • เป็นสญั ญาที่จะซื้อจะขายสินค้าอ้างอิง ตวั อย่าง Futures โดยตกลงราคากนั ในวนั น้ี สญั ญาซื้อขายบา้ น เพอ่ื สง่ มอบสนิ คา้ และชาํ ระเงนิ ในอนาคต • เป็นภาระหน้าท่ี (Obligations) ของผซู้ อ้ื และผขู้ าย : – ผซู้ ื้อมหี น้าทใ่ี นการชาํ ระราคา – ผขู้ ายมหี น้าทใ่ี นการสง่ มอบสนิ คา้ 21 ลกั ษณะของสญั ญาซื้อขายล่วงหน้า (Futures) • สินทรพั ยอ์ ้างอิง (Underlying Assets) เชน่ สนิ คา้ เกษตร หนุ้ พนั ธบตั ร ทองคาํ เงนิ ตราต่างประเทศ ฯลฯ • ขนาดของสญั ญา (Contract Size) หรือตวั คณู ดชั นี (Multiplier) เชน่ กาํ หนดวา่ 1 สญั ญา เป็นการซอ้ื ขายสนิ คา้ อา้ งองิ จาํ นวนเทา่ ไร หรอื กาํ หนดวา่ ดชั นี 1 จดุ เป็นเงนิ เทา่ ไร • อายขุ องสญั ญา (Maturity) เชน่ 3 เดอื น / 6 เดอื น / 1 ปี ฯลฯ • ราคาท่ีตกลงกนั ไว้ล่วงหน้า (Futures Price) • วิธีชาํ ระราคาและส่งมอบ (Clearing and Settlement) : สง่ มอบสนิ คา้ (Delivery) หรอื ชาํ ระราคาเป็นเงนิ สด (Cash Settlement) 22

ตวั อย่าง ลกั ษณะของสญั ญา ซื้อขายล่วงหน้า (Futures) 23 2. ออปชนั (Options) • สญั ญาทผ่ี ขู้ ายออปชนั ใหส้ ิทธิแก่ผซู้ ื้อ ตวั อย่าง Options หรือผถู้ ือออปชนั ในการซื้อหรือขาย คปู องห้องพกั โรงแรม สนิ ทรพั ยอ์ า้ งองิ ในราคา จาํ นวน และ ระยะเวลาทร่ี ะบุไวล้ ว่ งหน้า • ผซู้ อ้ื ตอ้ งจา่ ย “ค่าพรีเมียม” (Premium) • ผซู้ อ้ื สามารถเลอื กใช้สิทธิหรอื ไม่กไ็ ด้ • ผขู้ ายมีภาระผกู พนั หากผซู้ อ้ื ขอใชส้ ทิ ธิ 24

ประเภทของ Options • คอลออปชนั (Call Options) คา่ พรเี มยี ม สิทธิในการซื้อ สทิ ธใิ นการซอ้ื • พทุ ออปชนั (Put Options) สนิ ทรพั ยอ์ า้ งองิ สิทธิในการขาย ผซู้ ื้อคอลออปชนั ผขู้ ายคอลออปชนั (Long Call) (Short Call) คา่ พรเี มยี ม สทิ ธใิ นการขาย สนิ ทรพั ยอ์ า้ งองิ ผซู้ ื้อพทุ ออปชนั ผขู้ ายพทุ ออปชนั (Long Put) (Short Put) 25 องคป์ ระกอบของ Options C หรอื P S • ประเภทของสิทธิ (Right) X หรอื K • สินทรพั ยอ์ ้างอิง (Underlying Asset) • ราคาใช้สิทธิ T (Exercise Price หรือ Strike Price) • วนั ครบกาํ หนดอายุ (Maturity Date) • ขนาดของสญั ญา (Contract Size) 26

สถานะของ Options สถานะ Call การตดั สินใจ Put การตดั สินใจ ของผถู้ ือ Call ของผถู้ ือ Put In-the-Money ST > x ใช้สิทธิ x > ST ใช้สิทธิ ราคาตลาด > ราคาใช้สิทธิ ใช้/ไมใ่ ช้สิทธิ ST = x ใช้/ไมใ่ ช้สิทธิ ST = x ไมใ่ ช้สิทธิ At-the-Money ST < x ไมใ่ ช้สิทธิ x < ST ราคาตลาด = ราคาใช้สิทธิ Out-of-the-Money ราคาตลาด < ราคาใช้สิทธิ ST หมายถงึ ราคาตลาดของสนิ ทรพั ยอ์ า้ งองิ ณ เวลา T (วนั ครบอาย)ุ x หมายถงึ ราคาใชส้ ทิ ธิ 27 ตวั อย่าง ลกั ษณะของสญั ญา ออปชนั (Options) 28

สิทธิของผซู้ ื้อและภาระผกู พนั ของผขู้ ายสิ้นสดุ เมื่อไร? สิทธิของผซู้ ื้อและภาระผกู พนั ของผขู้ ายจะสิ้นสดุ ลง ตามกรณีใดกรณีหน่ึงต่อไปนี้ สิทธิของผซู้ ื้อ (Long Position) ภาระของผขู้ าย (Short Position) • มกี ารใชส้ ทิ ธติ ามสญั ญาออปชนั • มกี ารปฎบิ ตั ติ ามภาระผกู พนั • ออปชนั หมดอายโุ ดยไมใ่ ชส้ ทิ ธิ ตามสญั ญาออปชนั • ทาํ การขายเพอ่ื ลา้ งฐานะ • ออปชนั หมดอายโุ ดยไมถ่ กู ใชส้ ทิ ธิ • ทาํ การซื้อเพอ่ื ลา้ งฐานะ 29 ร้จู กั ตวั เอง เลือกลงทนุ ให้ตอบโจทย์ สาํ รวจตวั เองเตรียมความพร้อมก่อนการลงทนุ  มเี ป้าหมายการลงทุนในอนุพนั ธอ์ ยา่ งชดั เจน (เพอ่ื เกง็ กาํ ไร หรอื เพอ่ื บรหิ ารความเสย่ี ง)  ยอมรบั ความเสย่ี งจากการลงทุนตามขนาดของความเสี่ยงท่ียอมรบั ได้  การบริหารเงินลงทนุ ในพอรต์ มเี งนิ เยน็ ทจ่ี ดั สรรไวเ้ พอ่ื ลงทุนในอนุพนั ธ์ และเผอ่ื สาํ รองไวส้ าํ หรบั ถกู เรยี กหลกั ประกนั เพม่ิ  เขา้ ใจลกั ษณะพน้ื ฐานของอนุพนั ธแ์ ละสนิ ทรพั ยอ์ า้ งองิ ทจ่ี ะเลอื กลงทุนเป็นอยา่ งดี  รวู้ ธิ วี เิ คราะหข์ อ้ มลู ทเ่ี กย่ี วขอ้ ง เพอ่ื คาดการณ์ทศิ ทางราคาสนิ ทรพั ยอ์ า้ งองิ และสามารถเลอื กกลยทุ ธก์ ารลงทุนทเ่ี หมาะสม 30

สาํ รวจตวั เองเตรียมความพร้อมก่อนการลงทนุ (ต่อ)  รวู้ ธิ แี ละขนั้ ตอนการซอ้ื ขายอนุพนั ธผ์ า่ น TFEX  รวู้ า่ จะเลอื กลงทนุ กบั โบรกเกอรอ์ นุพนั ธใ์ ด และคา่ ใชจ้ า่ ยทโ่ี บรกเกอรเ์ รยี กเกบ็  มวี นิ ยั ในการจดั การเงนิ ลงทนุ ของตนเอง กาํ หนดจดุ ทาํ กาํ ไร (Take Profit) จดุ ตดั ขาดทนุ (Cut Loss) อย่างชดั เจน และพรอ้ มทจ่ี ะตดิ ตามสถานะการซอ้ื ขายของตนเองอยา่ งใกลช้ ดิ  รแู้ หลง่ ทจ่ี ะศกึ ษาขอ้ มลู เพมิ่ เตมิ เพอ่ื ตดั สนิ ใจลงทุน  มเี วลาตดิ ตามความเคลอ่ื นไหวของราคาและขอ้ มลู ขา่ วสาร อยา่ งสม่าํ เสมอ 31  เทรดอนุพนั ธอ์ ย่างมนั่ ใจ ต้องเข้าใจกลไกตลาด • กลไกการซอ้ื ขายและการชาํ ระราคา • การวางเงนิ ประกนั (Margin) คอื อะไร • ขนั้ ตอนการซอ้ื ขายอนุพนั ธ์ 32

กลไกการซื้อขายและการชาํ ระราคา 33 วนั – เวลาทาํ การซื้อขาย วนั ทาํ การ : วนั จนั ทร์ – วนั ศกุ ร์ (ยกเวน้ วนั หยดุ ทาํ การของธนาคารพาณชิ ย)์ เวลาทาํ การ : วนั ละ 2 ช่วง คอื ช่วงเช้า (Morning Session) และช่วงบา่ ย (Afternoon Session) สาํ หรบั ช่วงกลางคืน (Night Session) จะเปิดใหม้ กี ารซอ้ื ขาย เฉพาะ Gold Futures Pre-Open Morning Pre-Open Afternoon Pre-Open Night 34

ช่ือย่อและเดือนที่สญั ญาสิ้นสดุ อายุ ช่ือย่อสญั ญา สญั ลกั ษณ์เดือนท่ีสญั ญาสิ้นสดุ อายุ Contract Code Contract Code Month Code Month Code SET50 Futures S50 50 Baht Gold GF January F July N GF10 February G August Q BANK BANK 10 Baht Gold RSS3 March H September U RSS3D COMM COMM Rubber TGB5 April J October V BB3 May K November X ENERG ENERG Rubber USD June M December Z S50C FOOD FOOD 5Y Gov BOND S50P ตวั อยา่ ง S50H17 : SET50 Futures ทส่ี น้ิ สดุ อายเุ ดอื น ม.ี ค. 2560 ICT ICT 3M BIBOR GFM17 : 50 Baht Gold Futures ทส่ี น้ิ สดุ อายเุ ดอื น ม.ิ ย. 2560 AOTH17 : AOT Futures ทส่ี น้ิ สดุ อายเุ ดอื น ม.ี ค. 2560 Stock ชอ่ื ยอ่ หนุ้ USD SET50 Options 35 การจบั ค่คู าํ สงั่ ซื้อขาย จบั ค่อู ตั โนมตั ิโดยใช้หลกั ราคาและเวลาท่ีดีที่สดุ (Price Then Time Priority) • ราคาเสนอซื้ออนุพนั ธ์ • ราคาเสนอขายอนุพนั ธ์ ท่ีแพงท่ีสดุ จะอยู่ในลาํ ดบั ท่ีถกู ท่ีสดุ จะอย่ใู นลาํ ดบั แรก แรก • หากราคาเสนอซื้อท่ีแพง • หากราคาเสนอขายที่ถกู ท่ีสดุ มีมากกว่า 1 รายการ ที่สดุ มีมากกว่า 1 รายการ ราคาที่เสนอซื้อก่อนจะได้ ราคาท่ีเสนอขายก่อนจะได้ อย่ใู นลาํ ดบั แรก อย่ใู นลาํ ดบั แรก คาํ สงั่ ซื้อ (Bid) ระบบ SET CONNECT คาํ สงั่ ขาย (Offer) ก่อนส่งคาํ สงั่ ต้องร.ู้ .. ช่วงราคา (Minimum Tick Size) Daily Price Limit/ จาํ นวนซ้ือขาย และประเภทคาํ สงั่ 36

วนั ซื้อขายวนั สดุ ท้าย (Last Trading Day) ฟิ วเจอรส์ / ออปชนั ของสินทรพั ยอ์ ้างอิงแต่ละประเภทจะมีวนั ซื้อขาย วนั สดุ ท้ายของสญั ญาแตกต่างกนั ไป นักลงทนุ สามารถตรวจสอบ วนั ซื้อขายวนั สดุ ท้ายของสญั ญาได้ล่วงหน้าได้จาก www.tfex.co.th วนั ซื้อขายวนั สดุ ท้าย June วนั ทาํ การสดุ ท้ายของเดือน Sun Mon Tue Wed Thu Fri Sat 1 234 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 2299 3300 37 ช่วงการเปล่ียนแปลงราคาสงู สดุ ในแต่ละวนั (Price Limit) ฟิ วเจอรส์ / ออปชนั ของสินทรพั ยอ์ ้างอิงแต่ละประเภทจะมีช่วงการเปลี่ยนแปลง ราคาสงู สดุ ในแต่ละวนั แตกต่างกนั ไป แต่ส่วนใหญ่จะอย่ทู ่ี +30% นักลงทนุ สามารถตรวจสอบข้อมลู ได้จาก www.tfex.co.th 980 x (-30%) ดชั นี SET50 980 x 30% = -294 = 294 -30% ราคาที่ใช้ชาํ ระราคา 30% ของวนั ทาํ การก่อนหน้า 686 1,274 980 38

วิธีการส่งมอบหรือชาํ ระราคา (Settlement Method) ฟิ วเจอรส์ / ออปชนั ท่ีอ้างอิงกบั ดชั นีห้นุ ห้นุ สามญั รายตวั อตั ราดอกเบยี้ น้ํามนั ดิบ โลหะเงิน และทองคาํ จะไม่มีการส่งมอบสินทรพั ยอ์ ้างอิงกนั จริง แต่จะคาํ นวณกาํ ไรขาดทนุ เป็นจาํ นวนเงิน และส่งมอบเงินดงั กล่าว เม่ือสญั ญาครบกาํ หนด (Cash Settlement) ยกเว้นสญั ญา RSS3 Future สามารถเลือกท่ีจะชาํ ระราคาเป็นเงินสด (Cash Settlement) หรือเลือกท่ีจะทาํ การส่งมอบ-รบั มอบสินค้าจริง 39 ราคาที่ใช้ชาํ ระราคา (Settlement Price) ชาํ ระกาํ ไรขาดทนุ ทกุ วนั (Mark-to-Market) ตกลงซื้อขาย ราคาที่ใช้ชาํ ระราคาประจาํ วนั (Daily Settlement Price) ราคาที่ใช้ชาํ ระราคาวนั สดุ ท้าย (Final Settlement Price) 40

ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย (Transaction Cost) 1 2 ค่าธรรมเนียม 3 การใช้ราคาสินค้าอ้างอิง ค่าธรรมเนียมของ ค่านายหน้า TFEX และ TCH (ถ้ามี) โบรกเกอร์ • คา่ ธรรมเนียมทเ่ี กย่ี วกบั • คา่ ธรรมเนียมการใชข้ อ้ มลู • TFEX ไมม่ ีนโยบาย การซอ้ื ขาย (Trading & (Data Licensing Fee) กาํ หนดค่านายหน้า Clearing Fee) – คา่ ธรรมเนียมการซอ้ื ขาย • โบรกเกอรส์ ามารถกาํ หนด (Trading Fee) คา่ นายหน้าไดโ้ ดยอสิ ระตาม – คา่ ธรรมเนียมและคา่ ใชจ้ า่ ย แนวทางของชมรมผปู้ ระกอบ ทเ่ี กย่ี วกบั การชาํ ระหน้ี ธรุ กจิ สญั ญาซอ้ื ขายลว่ งหน้า (Clearing Fee) (FI Club) 41 สรปุ ค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวกบั การซื้อขายสญั ญาล่วงหน้า บงั คบั ใชว้ นั ท่ี 4 ม.ค. 60 42

สรปุ ค่าธรรมเนียมที่เก่ียวกบั การซื้อขายสญั ญาล่วงหน้า (ต่อ) บงั คบั ใชว้ นั ท่ี 4 ม.ค. 60 43 การวางหลกั ประกนั (Margin) IM MM หลกั ประกนั 2 สองประเภททผ่ี ลู้ งทนุ ควรใหค้ วามสนใจกอ่ นซอ้ื ขาย • หลกั ประกนั ขนั้ ต้น (Initial Margin : IM) 44 – หลกั ประกนั ทผ่ี ลู้ งทนุ ตอ้ งวางไวก้ บั โบรกเกอรก์ ่อน จงึ จะมสี ทิ ธซิ ์ อ้ื ขายอนุพนั ธไ์ ด้ – 5-15% ตามความผนั ผวนของสนิ คา้ • หลกั ประกนั รกั ษาสภาพ (Maintenance Margin : MM) – Call Margin – หลกั ประกนั ขนั้ ต่าํ ทต่ี อ้ งมี

อตั ราหลกั ประกนั สญั ญาซื้อขายล่วงหน้า บงั คบั ใชว้ นั ท่ี 17 ก.พ. 60 • Outright : สญั ญาทเ่ี ปิด สถานะดา้ นเดยี ว • Spread : มสี ถานะซอ้ื (Long Position) และมี สถานะขาย (Short Position) ในสนิ คา้ อา้ งองิ ตวั เดยี วกนั ต่างอายุ สญั ญา • Force Closeout Margin (FC) : ระดบั เงนิ ประกนั ขนั้ ต่าํ ทน่ี กั ลงทุนจะมไี ด้ ในกรณที ใ่ี นระหวา่ งวนั ตลาดเกดิ ความผนั ผวน จนทาํ ใหร้ าคาเคลอ่ื นไหว ขน้ึ ลงอยา่ งรนุ แรง 45 อตั ราหลกั ประกนั สญั ญาซื้อขายล่วงหน้า (ต่อ) บงั คบั ใชว้ นั ท่ี 17 ก.พ. 60 46

อตั ราหลกั ประกนั สญั ญาซื้อขายล่วงหน้า (ต่อ) บงั คบั ใชว้ นั ท่ี 17 ก.พ. 60 47 อตั ราหลกั ประกนั สญั ญาซื้อขายล่วงหน้า (ต่อ) บงั คบั ใชว้ นั ท่ี 17 ก.พ. 60 48

ขนั้ ตอนการซื้อขายอนุพนั ธ์ 49 1. การเปิ ดบญั ชีซื้อขายอนุพนั ธ์ เอกสารประกอบการเปิ ดบญั ชี • สาํ เนาบตั รประจาํ ตวั ประชาชน • สาํ เนาทะเบยี นบา้ น • สาํ เนาสมดุ บญั ชอี อมทรพั ยย์ อ้ นหลงั 6 เดอื น • หนงั สอื ยนิ ยอมใหห้ กั บญั ชเี งนิ ฝากธนาคาร (ATS) พรอ้ มแนบสาํ เนาหน้าแรกของสมดุ บญั ชธี นาคาร • สาํ เนาใบรบั รองผา่ นการอบรมความรู้ ดา้ นอนุพนั ธ์ (ถา้ ม)ี • คา่ อากรแสตมป์ 30 บาท 50

2. การวางหลกั ประกนั เพ่ือซื้อขายอนุพนั ธ์ วางหลกั ประกนั ขนั้ ต้น ไมต่ ้องวางหลกั ประกนั วางหลกั ประกนั ขนั้ ต้น 10 – 15 % จา่ ยแค่ค่าพรีเมียม 10 – 15 % (Premium) กรณีซื้อ/ขาย ฟิ วเจอรส์ กรณีซื้อออปชนั กรณีขายออปชนั ผซู้ อ้ื ตอ้ งวางหลกั ประกนั ขนั้ ต้น ผซู้ อ้ื ไม่จาํ เป็นต้องวาง ผขู้ ายจะตอ้ งวางหลกั ประกนั ขนั้ ต้น ตามระดบั ทโ่ี บรกเกอรก์ าํ หนด หลกั ประกนั ขนั้ ต้นก่อน ก่อน เพราะหากผซู้ อ้ื ออปชนั ขอใช้ ไม่เกิน 10 – 15 % ของมลู คา่ สญั ญา เพราะสามารถจาํ กดั ผลขาดทนุ ได้ สทิ ธผิ ขู้ ายจะตอ้ งปฏบิ ตั ติ ามสญั ญา จากการจา่ ยค่าพรีเมยี ม* โดยยอมใหผ้ ซู้ อ้ื ใชส้ ทิ ธิ ซง่ึ ปกตแิ ลว้ (Premium) เป็นคา่ ซอ้ื ออปชนั แลว้ ผขู้ ายจะขาดทนุ จงึ มแี นวโน้ม ตงั้ แต่ตอนแรก จงึ ไมม่ คี วามเสย่ี ง ทจ่ี ะผดิ สญั ญามากกวา่ ผซู้ อ้ื ทจ่ี ะผดิ สญั ญา * ค่าพรีเมียม (Premium) คอื จาํ นวนเงนิ ทผ่ี ซู้ อ้ื ออปชนั จะตอ้ งจา่ ยใหแ้ กผ่ ขู้ ายออปชนั เพอ่ื แลกกบั การไดส้ ทิ ธติ ามสญั ญานนั้ 51 3. การส่งคาํ สงั่ ซื้อขาย การสง่ คาํ สงั่ ซอ้ื ขายผา่ นโบรกเกอรข์ องตลาดอนุพนั ธ์ ผลู้ งทนุ ตอ้ งระบุ ดงั น้ี • ตอ้ งการ “ซื้อ” หรอื “ขาย” อนุพนั ธ์ “ประเภทใด” • ตอ้ งการซอ้ื หรอื ขายสญั ญาทส่ี น้ิ สดุ อายุ “เดือนไหน” • ตอ้ งการซอ้ื หรอื ขายท่ี “ราคา” เทา่ ใด • ตอ้ งการซอ้ื หรอื ขาย “จาํ นวน” กส่ี ญั ญา 52

ประเภทของคาํ สงั่ ซื้อขายอนุพนั ธ์ Market Order ซื้อขายทนั ที ณ ราคาท่ีดีที่สดุ ถ้าจบั ค่ไู มค่ รบทงั้ จาํ นวน จะยกเลิกส่วนที่เหลือทงั้ หมด Limit Order ซื้อขาย ณ ราคาที่กาํ หนดไว้ (หรือราคาท่ีดีกว่า) Stop Order กาํ หนดราคาไว้ ณ ระดบั หนึ่ง จะซื้อขายเมื่อราคาขยบั ขึน้ /ลงไปถึงจดุ ดงั กล่าว ใช้จาํ กดั ผลขาดทุนหรอื ปกป้องผลกาํ ไร 53 ร้จู กั กบั คาํ สงั่ Stop Loss เมอ่ื ราคาห้นุ ลดตาํ่ กวา่ ระดบั Stop Loss ระบบจะสงั่ ขายห้นุ ที่ราคาตลาด เพ่ือป้องกนั ความสญู เสียเกินกว่าที่ตงั้ ใจไว้ Buy Profit Taking ปัญหาของ Stop Loss ที่พบบอ่ ย Slippage Stop Loss 1. กรณีตลาดเคลอ่ื นไหวเรว็ Stop Loss ทาํ ใหเ้ กดิ Slippage ขาดทุนสงู กวา่ ทต่ี งั้ ใจ 2. กรณปี ัจจยั พน้ื ฐานของหนุ้ เปลย่ี นแปลงอยา่ งมนี ยั สาํ คญั (Gap Opening) 3. กรณตี ลาดเคลอ่ื นไหวแบบ Zigzag ถกู Stop out เรว็ เกนิ ไป 54

ตวั อย่าง หน้าจอการส่งคาํ สงั่ ซื้อขายอนุพนั ธ์ Buy Series จาํ นวนสญั ญา 1,061 จุด รหสั PIN Submit Open/Close ลกั ษณะของราคา ประเภทของคาํ สงั่ ปรมิ าณสญั ญาท่ี ตอ้ งการทยอยสง่ Sell Series จาํ นวนสญั ญา 1,070 จุด รหสั PIN Submit 55 4. สรปุ กาํ ไรขาดทนุ ทกุ วนั โบรกเกอรจ์ ะใช้ Daily Settlement Price วนั น้ี “ราคาที่ใช้ชาํ ระราคาประจาํ วนั ” มากกว่า ราคาทเ่ี ปิดสถานะไว้ หรอื มากกว่า Daily Settlement Price วนั ก่อนหน้า (Daily Settlement Price) ในการคาํ นวณกาํ ไร/ขาดทนุ ใหล้ กู คา้ สถานะซื้อได้กาํ ไร / สถานะขายขาดทนุ เรยี กวา่ “Mark-to Market” Daily Settlement Price วนั น้ี น้อยกว่า ราคาทเ่ี ปิดสถานะไว้ หรอื น้อยกว่า Daily Settlement Price วนั ก่อนหน้า สถานะซื้อขาดทนุ / สถานะขายได้กาํ ไร 56

ตวั อย่าง การสรปุ กาํ ไรขาดทนุ ทกุ วนั สมมตวิ า่ ปัจจบุ นั คอื วนั ที่ 1 มี.ค. 60 ผลู้ งทนุ ซอ้ื SET50 Futures ทค่ี รบกาํ หนดเดอื น ม.ิ ย. 60 จาํ นวน 1 สญั ญา ทร่ี าคา 980 จดุ รายการที่เกิดขึน้ ราคาท่ีใช้ กาํ ไร / ขาดทนุ วางเงินเพ่ิม ยอดเงิน ชาํ ระราคา ในบญั ชี (982– 980) x 200 = +400 1 ซื้อ SET50 Futures 982.00 (975 – 982) x 200 = –1,400 8,550 ท่ี 980 จดุ 975.00 ปรบั ปรงุ กาํ ไรขาดทนุ 8,950 7,550 2 ปรบั ปรงุ กาํ ไรขาดทนุ ได้กาํ ไร 400  ยอดในบญั ชีเพ่ิมเป็น 8,950 บาท (8,550 + 400) ขาดทนุ 1,400  ยอดในบญั ชีลดลงเหลือ 7,550 บาท (8,950 - 1,400) 57 การวางเพิ่ม/ถอนออกเงินประกนั หลงั จากซ้ือหรอื ขายแล้ว โบรกเกอร์จะคาํ นวณกาํ ไรขาดทุนให้ผ้ลู งทุนทุกวนั ทาํ การ ทาํ ใหเ้ งนิ ในบญั ชขี องผลู้ งทุนเคลอ่ื นไหวเพมิ่ ขน้ึ /ลดลง ตามราคาฟิวเจอรส์ / ออปชนั ทเ่ี ปลย่ี นแปลงไปในแตล่ ะวนั • หาก ขาดทุน จนทาํ ใหเ้ งนิ ประกนั ในบญั ชลี ดลง เงินประกนั ขนั้ ต้น ต่าํ กวา่ ระดบั “เงินประกนั ขนั้ ตา่ํ ” ผลู้ งทุนตอ้ งนํา (Initial Margin) เงนิ ไปวางเพม่ิ ใหอ้ ยทู่ ร่ี ะดบั “เงินประกนั ขนั้ ต้น” แต่ถา้ นําเงนิ มาวางเพมิ่ ไมท่ นั สถานะในสญั ญา เงินประกนั ขนั้ ตา่ํ กจ็ ะถกู ปิดในวนั ถดั มา (Maintenance Margin) • หาก กาํ ไร ผลู้ งทุนสามารถถอนเงนิ สว่ นทเ่ี กนิ หลกั ประกนั ขนั้ ตน้ ออกไปได้ 58

ตวั อย่าง การวางเพิ่ม/ถอนออกเงินประกนั ถา้ ในวนั ท่ี 3 ของการซอ้ื ขาย ผลู้ งทนุ ขาดทนุ จนทาํ ใหร้ ะดบั เงนิ ประกนั ในบญั ชลี ดลง ตาํ่ กว่าระดบั เงนิ ประกนั ขนั้ ต่าํ รายการท่ีเกิดขึน้ ราคาที่ใช้ กาํ ไร / ขาดทนุ วางเงินเพ่ิม ยอดเงิน ชาํ ระราคา ในบญั ชี (982– 980) x 200 = +400 1 ซื้อ SET50 Futures 982.00 (975 – 982) x 200 = –1,400 8,550 ที่ 980 จดุ 975.00 (954 – 975) x 200 = –4,200 954.00 ปรบั ปรงุ กาํ ไรขาดทุน 8,950 7,550 2 ปรบั ปรงุ กาํ ไรขาดทนุ 3,350 5,200 8,550 3 ปรบั ปรงุ กาํ ไรขาดทนุ วางเงินประกนั เพ่ิม ต้องวางเงินเพิ่ม 5,200 บาท (8,550 – 3,350) ตา่ํ กว่า 5,985 บาท 59 5. หมนั่ เชค็ สถานะและปิ ดสถานะการลงทนุ (Offset Position) เมอ่ื ซอ้ื ขายแลว้ ผลู้ งทนุ สามารถ ปิ ดสถานะของสญั ญาก่อน เพอ่ื รบั รกู้ าํ ไร / ขาดทนุ ทนั ที หรอื อาจถือสญั ญาจน หมดอายกุ ไ็ ด้ กรณี “ฟิ วเจอรส์ ” ต้องเป็นสญั ญาของเดือนเดียวกนั กรณี “ออปชนั ” ต้องเป็นประเภทเดียวกนั เดือนเดียวกนั และมีราคาใช้สิทธิราคาเดียวกนั 60

กรณีปิ ดสถานะก่อนครบกาํ หนด หากในวนั ท่ี 4 ผลู้ งทนุ ขาย SET50 Futures เพอ่ื ปิดสถานะทร่ี าคา 985.00 จดุ รายการท่ีเกิดขึน้ ราคาท่ีใช้ กาํ ไร / ขาดทนุ วางเงินเพิ่ม ยอดเงิน ชาํ ระราคา 5,200 ในบญั ชี 1 ซื้อ SET50 Futures (982– 980) x 200 = +400 ที่ 980 จดุ 982.00 (975 – 982) x 200 = –1,400 8,550 975.00 (954 – 975) x 200 = –4,200 ปรบั ปรงุ กาํ ไรขาดทนุ 954.00 (985 – 954) x 200 = +6,200 8,950 7,550 2 ปรบั ปรงุ กาํ ไรขาดทุน 3,350 8,550 3 ปรบั ปรงุ กาํ ไรขาดทุน 14,750 วางเงินประกนั เพ่ิม 4 ขายฟิ วเจอรส์ ท่ี 985 จดุ สถานะปิ ดลง ได้เงินคืน 14,750 บาท กาํ ไร 1,000 บาท หรอื 11.70% 61 กรณีถือสญั ญาจนครบกาํ หนด • หากผลู้ งทนุ ถอื สญั ญาไปจนครบกาํ หนด จะมกี ารคาํ นวณกาํ ไรขาดทนุ ทกุ วนั ตามปกติ จนกระทงั่ สญั ญาครบกาํ หนดอายุ • ราคาทใ่ี ชค้ าํ นวณกาํ ไรขาดทนุ คอื ราคาทใ่ี ชช้ าํ ระราคาในวนั ซอ้ื ขายสดุ ทา้ ย (Final Settlement Price) • ผลู้ งทนุ จะไดร้ บั เงนิ คนื เทา่ กบั “เงินคงเหลือในบญั ชี” 62

กรณีถือสญั ญาจนครบกาํ หนด (ต่อ) หากในวนั ท่ี 4 ผลู้ งทนุ ไมไ่ ดข้ าย SET50 Futures และถอื สญั ญาจนครบกาํ หนด รายการท่ีเกิดขึน้ ราคาที่ใช้ กาํ ไร / ขาดทนุ วางเงินเพิ่ม ยอดเงิน ชาํ ระราคา ในบญั ชี 1 ซื้อ SET50 Futures (982– 980) x 200 = +400 5,200 ท่ี 980 จดุ 982.00 (975 – 982) x 200 = –1,400 ... 8,550 975.00 (954 – 975) x 200 = –4,200 ... ปรบั ปรงุ กาํ ไรขาดทนุ 954.00 8,950 ได้เงินสถคาืนน9ะ....,..ป5ิ ด5ล0งบาท 7,550 2 ปรบั ปรงุ กาํ ไรขาดทนุ … 3,350 954.00 (959 – 954) x 200 = +1,000 8,550 3 ปรบั ปรงุ กาํ ไรขาดทนุ 959.00 ... วางเงินประกนั เพิ่ม 8,550 9,550 ... ... T-1 ปรบั ปรงุ กาํ ไรขาดทนุ T ปรบั ปรงุ กาํ ไรขาดทนุ 63  คาดการณ์ทิศทางเป็น เหน็ กาํ ไร • กลยทุ ธเ์ บอ้ื งตน้ ทม่ี อื ใหมค่ วรรู้ 64

กลยทุ ธล์ งทนุ เบอื้ งต้นที่มือใหมค่ วรรู้ กลยทุ ธต์ ลาดขาขึน้ กลยทุ ธต์ ลาดขาลง 65 กลยทุ ธต์ ลาดขาขึน้ ภาวะทผ่ี ลู้ งทนุ คาดการณ์วา่ ตลาดอยใู่ นภาวะขาขึน้ และสนิ ทรพั ยอ์ า้ งองิ มรี าคาเพิ่มขึน้ คาดการณ์ว่า ซื้อฟิ วเจอรส์ ซื้อคอลออปชนั ขายพทุ ออปชนั ราคาสินทรพั ยอ์ ้างอิงจะขึน้ (Long Futures) (Long Call Options) (Short Put Options) ราคาสินทรพั ยอ์ ้างอิงสงู ขึน้ กาํ ไรไม่จาํ กดั กาํ ไรไม่จาํ กดั กาํ ไรจาํ กดั (คาดการณ์ถกู ) แค่ค่าพรีเมียมที่รบั ราคาสินทรพั ยอ์ ้างอิงลดลง ขาดทนุ ไม่จาํ กดั ขาดทนุ จาํ กดั ขาดทนุ ไม่จาํ กดั (คาดการณ์ผิด) แค่ค่าพรีเมียมจ่าย หลกั ประกนั ต้องวางหลกั ประกนั ไม่ต้องวาง ต้องวางหลกั ประกนั หลกั ประกนั 66

ตวั อย่าง Long Futures กาํ ไร ราคาสินทรพั ยอ์ ้างอิงขึน้ 12,000 Long Futuresได้กาํ ไร 8,000 4,000 ราคาสนิ ทรพั ยอ์ า้ งองิ ในวนั สง่ 0840 860 880 มอบหรอื ราคาทป่ี ิดสถานะ -4,000 900 920 940 960 (ดชั นี SET50) -8,000 -12,000 ราคาสินทรพั ยอ์ ้างอิงลดลง ขาดทนุ Long Futures ขาดทนุ 67 ตวั อย่าง Long Call Options กาํ ไร ราคาสินทรพั ยอ์ ้างอิงขึน้ 12,000 Long Call Options ได้กาํ ไร 8,000 4,000 ราคาสนิ ทรพั ยอ์ า้ งองิ ในวนั สง่ มอบ 0840 860 880 หรอื ราคาทป่ี ิดสถานะ ราคาสินทรพั ย์ 900 920 อ้างอิงลดลง 940 960 (ดชั นี SET50) Long Call -4,000 Options ขาดทนุ จาํ กดั -8,000 -12,000 ขาดทนุ หมายเหตุ : กาํ ไร/ขาดทนุ คอื ผลตอบแทนทห่ี กั ดว้ ยคา่ พรเี มยี ม 4,000 บาท (20 จดุ x 200 บาท x 1 สญั ญา) 68

ตวั อย่าง Short Call Options กาํ ไร 12,000 8,000 Limited gain ราคาสินทรพั ยอ์ ้างอิงขึน้ Short Call Options 4,000 ได้กาํ ไร 0840 860 880 ราคาสนิ ทรพั ยอ์ า้ งองิ ในวนั สง่ มอบ -4,000 หรอื ราคาทป่ี ิดสถานะ ราคาสินทรพั ย์ -8,000 900 920 อ้างอิงลดลง 940 960 (ดชั นี SET50) Short Call Options ขาดทนุ -12,000 ขาดทุน หมายเหตุ : กาํ ไร/ขาดทนุ คอื ผลตอบแทนทห่ี กั ดว้ ยคา่ พรเี มยี ม 4,000 บาท (20 จุด x 200 บาท x 1 สญั ญา) 69 กลยทุ ธต์ ลาดขาลง ภาวะทผ่ี ลู้ งทนุ คาดการณ์วา่ ตลาดอยใู่ นภาวะขาลง และสนิ ทรพั ยอ์ า้ งองิ มรี าคาลดลง คาดการณ์ว่า ขายฟิ วเจอรส์ ซื้อพทุ ออปชนั ขายคอลออปชนั ราคาสินทรพั ยอ์ ้างอิงจะลง (Short Futures) (Long Put Options) (Short Call Options) ราคาสินทรพั ยอ์ ้างอิงลดลง กาํ ไรไม่จาํ กดั กาํ ไรไม่จาํ กดั กาํ ไรจาํ กดั (คาดการณ์ถกู ) แค่ค่าพรีเมียมที่รบั ราคาสินทรพั ยอ์ ้างอิงสงู ขึน้ ขาดทนุ ไม่จาํ กดั ขาดทนุ จาํ กดั ขาดทนุ ไม่จาํ กดั (คาดการณ์ผิด) แค่ค่าพรีเมียมจ่าย หลกั ประกนั ต้องวางหลกั ประกนั ไม่ต้องวาง ต้องวางหลกั ประกนั หลกั ประกนั 70

ตวั อย่าง Short Futures กาํ ไร ราคาสินทรพั ยอ์ ้างอิงขึน้ 12,000 Short Futures ได้กาํ ไร 8,000 4,000 ราคาสนิ ทรพั ยอ์ า้ งองิ ในวนั สง่ มอบ 0840 860 880 หรอื ราคาทป่ี ิดสถานะ -4,000 900 920 940 960 (ดชั นี SET50) -8,000 -12,000 ราคาสินทรพั ยอ์ ้างอิงลดลง ขาดทนุ Short Futures ขาดทนุ 71 ตวั อย่าง Long Put Options กาํ ไร ราคาสินทรพั ย์ 12,000 อ้างอิงลดลง Long Put 8,000 Options ได้กาํ ไร 4,000 ราคาสนิ ทรพั ยอ์ า้ งองิ ในวนั สง่ 0840 860 880 มอบหรอื ราคาทป่ี ิดสถานะ -4,000 900 920 940 960 (ดชั นี SET50) ราคาสินทรพั ยอ์ ้างอิงขึน้ Long Put Options -8,000 ขาดทนุ -12,000 ขาดทนุ หมายเหตุ : กาํ ไร/ขาดทนุ คอื ผลตอบแทนทห่ี กั ดว้ ยคา่ พรเี มยี ม 4,000 บาท (20 จุด x 200 บาท x 1 สญั ญา) 72

ตวั อย่าง Short Call Options กาํ ไร 12,000 ราคาสินทรพั ย์ 8,000 Limited gain อ้างอิงลดลง Short Call 4,000 Options ราคาสนิ ทรพั ยอ์ า้ งองิ ในวนั สง่ มอบ ได้กาํ ไร 0840 860 880 หรอื ราคาทป่ี ิดสถานะ 900 920 -4,000 940 960 (ดชั นี SET50) -8,000 ราคาสินทรพั ยอ์ ้างอิงขึน้ Short Call Options -12,000 ขาดทนุ ขาดทนุ หมายเหตุ : กาํ ไร/ขาดทนุ คอื ผลตอบแทนทห่ี กั ดว้ ยคา่ พรเี มยี ม 4,000 บาท (20 จดุ x 200 บาท x 1 สญั ญา) 73 ข้อควรระวงั ในการซื้อขายอนุพนั ธ์ สภาพคล่องของสญั ญา ขนาดของการลงทนุ • ฟิวเจอรส์ และออปชนั ทม่ี เี ดอื นสง่ มอบ • มีผลโดยตรงต่อขนาดของกาํ ไร ต่างๆ กนั จะมสี ภาพคล่องต่างกนั ขาดทนุ ในอนาคต และขนาดของเงนิ ทต่ี อ้ งเตรยี มไวเ้ ผอ่ื ถกู เรยี กใหว้ าง • สญั ญาทใ่ี กลถ้ งึ วนั สง่ มอบ (Nearby หลกั ประกนั เพม่ิ Contract) จะมสี ภาพคล่องสงู ท่ีสดุ • ผลู้ งทนุ ตอ้ งตดั สนิ ใจวา่ ขนาดของ • สภาพคลอ่ งอาจส่งผลต่อราคาและ การขาดทนุ ที่รบั ได้เป็นเท่าใด ความยากงา่ ยในการปิ ดสถานะ ซง่ึ จะสอดคลอ้ งกบั ขนาดของการลงทุน สญั ญาดว้ ย ทเ่ี หมาะสมของผลู้ งทนุ แตล่ ะคน 74

75