Lesson 5 ซ้อื ขายอย่างมนั่ ใจ ตอ้ งเขา้ ใจกลไกตลาด รู้จักตลาดสญั ญาซื้อขายลว่ งหนา้ (TFEX) บรษิ ทั ตลาดสญั ญาซอ้ื ขายลว่ งหนา้ (ประเทศไทย) จ�ำ กดั (มหาชน ) หรอื “TFEX” จัดต้ังข้ึนเม่ือวันที่ 17 พฤษภาคม 2547 เพ่ือเป็นศูนย์กลางการซ้ือขายสัญญาซ้ือ ขายล่วงหน้าหรืออนุพันธ์ทางการเงินในประเทศไทย โดยมีบริษัท สำ�นักหักบัญชี (ประเทศไทย) จำ�กัด หรือ “TCH” เป็นศนู ยก์ ลางในการช�ำ ระราคา ปัจจุบัน TFEX มีสินค้าที่หลากหลาย ทั้งอนุพันธ์ที่อ้างอิง กับสินค้าทางการเงิน ได้แก่... และอนุพันธ์ที่อ้างอิง กับสินค้าโภคภัณฑ์ ได้แก่... 52 Investor’s Practice Guide คู่มอื ผู้ลงทนุ ฉบับลงทุนในอนพุ ันธ์
TFEX มีความมงุ่ มัน่ ทจ่ี ะนำ�เสนอสนิ คา้ ทหี่ ลากหลายและครอบคลุมสินทรพั ย์ เพอื่ การลงทนุ ประเภทตา่ งๆ ในตลาดทนุ ไทย เพอื่ ใหผ้ ลู้ งทนุ มเี ครอื่ งมอื ในการบรหิ าร ความเส่ยี งและบรหิ ารเงนิ ลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ วนั และเวลาทำ�การซ้ือขาย ผลู้ งทนุ สามารถสง่ ค�ำ สง่ั ซอ้ื ขายฟวิ เจอรส์ และออปชนั ผา่ นโบรกเกอรอ์ นพุ นั ธ์ได้ ทกุ วนั ท�ำ การของ TFEX คอื วนั จนั ทรถ์ งึ วนั ศกุ ร์ (ยกเวน้ วนั หยดุ ท�ำ การของธนาคาร พาณชิ ย)์ วนั ละ 2 ชว่ ง คือ ช่วงเช้า (Morning Session) และชว่ งบา่ ย (Afternoon Session) สำ�หรับช่วงกลางคืน (Night Session) จะเปิดให้มีการซื้อขายเฉพาะ Gold Futures, TFEX Gold Online Futures และ Gold-D เท่านั้น เช้า บ่าย Morning Session Afternoon Session 53Investor’s Practice Guide คมู่ ือผลู้ งทนุ ฉบบั ลงทนุ ในอนุพนั ธ์
54 Investor’s Practice Guide คมู่ ือผู้ลงทนุ ฉบับลงทุนในอนพุ นั ธ์ ชว่ งกอ่ นเปดิ ตลาดภาคเชา้ (Pre-open Morning) 09.15 09.45 พักการซ้ือขายระหวา่ งวัน (Intermission) ภาคเช้า ช่วงชก่ว่องนกเ่อปนดิ เตปลดิ าตดลภาาดคภบาา่คยค(ำ่�P (rPer-eo-poepnenAfNteigrnhot)on) (Morning Session) 12.30 13.45 14.15
16.55 18.45 19.00 23.55 ภาคบา่ ย ภาคค�่ำ (Afternoon Session) (Night Session) 14.15-16.00 ัพกการ ้ซือขายระหว่าง ัวน (Intermission) ่ชวงก่อนเ ิปดตลาดภาคคำ่� (Pre-open Night) 14.15-16.30 หมายเหตุ : ช่วงก่อนเปิดตลาด ผู้ลงทุนสามารถส่งคำ�สงั่ ซื้อขายไปรอตอ่ คิวได้ แตย่ งั ไมม่ ีการจบั คู่จรงิ 55 และสามารถยกเลกิ ค�ำ ส่งั ทยี่ งั ไม่ได้ถกู จับคู่ได้ Investor’s Practice Guide คู่มือผู้ลงทนุ ฉบบั ลงทุนในอนุพันธ์
คำ�ส่ังซือ้ ขายทคี่ วรรู้ ก่อนส่งคำ�ส่ังซื้อขาย ผู้ลงทุนควรรู้จักประเภทของคำ�ส่ังต่างๆ และรู้จักเงื่อนไขของคำ�ส่ัง นน้ั เสยี กอ่ น ประเภทของค�ำ สง่ั ความหมาย Limit Order การเสนอซอ้ื ขายทกี่ �ำหนดใหม้ กี ารจบั คคู่ �ำสง่ั ณราคา ทก่ี �ำหนดไว้ (หรือดีกว่า) เช่น ซอื้ ในราคาท่ีไมส่ งู เกิน ก�ำหนด หรือ ขายในราคาที่ไมต่ �่ำกว่าก�ำหนด Market Order (MP-MKT) การเสนอซ้ือขายท่ีกำ�หนดให้มีการจับคู่คำ�สั่งทันที ณราคาทด่ี ที ส่ี ดุ ณขณะนน้ั (จบั คู่ไดม้ ากกวา่ 1ระดบั ราคา) หากจับคู่ไม่หมดจำ�นวนท่ีเหลือระบบจะ ต้งั เป็น Limit Order ณ ราคา Last Traded Price Special Market Order การเสนอซอื้ ขายทกี่ �ำ หนดใหม้ กี ารจบั คคู่ �ำ สง่ั ทนั ที ณ (MP) ราคาท่ีดีที่สดุ ณ ขณะนั้น (จับคู่ได้มากกวา่ 1 ระดับ ราคา)หากจบั คู่ไมห่ มดจ�ำ นวนทเี่ หลอื ระบบจะตง้ั เปน็ Limit Order ณ ราคาท่ดี ีกว่า Last Traded Price 1ช่วงราคา (Tick) Market to Limit Order การเสนอซ้ือขายที่กำ�หนดให้มีการจับคู่คำ�สั่งทันที (MP-MTL) ณ ราคาทด่ี ีท่สี ดุ ณ ขณะนน้ั (จบั ค่รู ะดับราคาเดียว) หากจับคู่ไม่หมดจำ�นวนท่ีเหลือ ระบบจะต้ังเป็น Limit Order ทร่ี าคาเทา่ กบั Last Traded Price Iceberg Order การเสนอซอ้ื ขายทร่ี ะบรุ าคาซอ้ื ขาย โดยแบง่ การซอ้ื ขาย ออกเปน็ จ�ำ นวนยอ่ ยๆและทยอยน�ำ สง่ เขา้ สรู่ ะบบการ ซอ้ื ขายโดยอตั โนมตั ิ ซงึ่ การเสนอซอื้ ขายในแตล่ ะครง้ั ต้องมจี ำ�นวนอยา่ งน้อย 10 สญั ญาต่อการซือ้ ขาย Stop Limit Order การเสนอซ้ือขายท่ีกำ�หนดให้มีการส่งคำ�ส่ังแบบ LimitOrder เขา้ ไปในระบบซอื้ ขายทนั ทที รี่ าคาตลาด ล่าสุด (Last Price) หรือราคาเสนอซ้ือที่ดีที่สุด (Best Bid) หรือราคาเสนอขายทดี่ ที สี่ ดุ (Best Ask) ขยบั ข้นึ หรือลงแตะจุดทีก่ �ำ หนด Stop Special Market Order การเสนอซ้ือขายที่กำ�หนดให้มีการส่งคำ�ส่ังแบบ (MP) Special Market Order(MP) เข้าไปในระบบซอื้ ขาย ทนั ทที ร่ี าคาตลาดลา่ สดุ (LastPrice)หรอื ราคาเสนอ ซอ้ื ทด่ี ีที่สุด (Best Bid) หรือราคาเสนอขายท่ดี ที สี่ ุด (Best Ask) ขยับข้ึนหรอื ลงแตะจดุ ที่กำ�หนด Stop Market to Limit Order การเสนอซ้ือขายที่กำ�หนดให้มีการส่งคำ�สั่งแบบ (MP-MTL) Market to Limit Order (MP-MTL) เข้าไปในระบบ ซื้อขายทันทที ่รี าคาตลาดล่าสดุ (Last Price) หรือ ราคาเสนอซอ้ื ทดี่ ที ส่ี ดุ (Best Price) หรอื ราคาเสนอ ขายที่ดีที่สุด (Best Ask) ขยับขึ้นหรือลงแตะจุดท่ี ก�ำ หนด 56 Investor’s Practice Guide คู่มือผู้ลงทนุ ฉบับลงทนุ ในอนุพันธ์
เง่ือนไขของคำ�ส่ัง ความหมาย Stop Iceberg Order การเสนอซ้ือขายที่กำ�หนดให้มีการส่งคำ�ส่ังแบบ Iceberg Order เข้าไปในระบบซื้อขายทันทีที่ราคา ตลาดล่าสุด (Last Price) หรือราคาเสนอซื้อที่ดี ท่ีสุด (Best Price) หรือราคาเสนอขายที่ดีที่สุด (Best Ask) ขยับขน้ึ หรอื ลงแตะจุดทกี่ �ำ หนด Good Till (Day) ค�ำ ส่งั ซื้อขายจะ Expire วันตอ่ วัน IOC • ค�ำ สง่ั ซอ้ื ขายจะถกู จบั คทู่ นั ทตี ามจ�ำ นวนทส่ี ามารถ (Immediate or Cancel) จบั คู่ได้ ส่วนที่เหลอื จะถูก Cancel ทั้งหมด Fox (Fill or Kill) ค�ำ สง่ั ซอื้ ขายจะตอ้ งถกู จบั คทู่ งั้ หมด หรอื ถกู Reject ทง้ั หมด Good Till Next Automatch • เปน็ การสง่ ค�ำ สงั่ ซอื้ ขายในชว่ ง Pre-Open เทา่ นน้ั (Auto-M) • เมอ่ื ตลาด Open จะมลี กั ษณะเชน่ เดยี วกบั IOC คอื จับคู่ที่ราคาเปิดโดยส่วนที่เหลือจะถูก Cancel ทง้ั หมด Good Till Date (Date) • คำ�สั่งซื้อขายจะ Expire หลังจบ Afternoon Session ของวันทกี่ �ำ หนด • ระบวุ นั ทต่ี อ้ งการให้ Order expire โดยตอ้ งเปน็ วนั ในอนาคต และไม่เกิน Last Trading Date ของ Series น้ันๆ Good Till Cancel (Cancel) คำ�สั่งซ้ือขายจะ Expire หลังจากที่ Series นั้นๆ หมดอายุแลว้ Good Till Next Auction คำ�สั่งซื้อขายจะ Expire ทันทีท่ีเข้าช่วง Pre-Open (Auction) ถัดไป Good Till Time (Time) • คำ�ส่ังซื้อขายจะ Expire ทันทีท่ีถึงวันและเวลา ที่กำ�หนด • ระบุวันและเวลาท่ีต้องการให้ Order Expire โดย ต้องเป็นวันและเวลาในอนาคต และไม่เกิน Last Trading Date ของ Series นัน้ ๆ Good Till Session • คำ�สง่ั ซื้อขายจะ Expire วนั ตอ่ วนั (Session) • คำ�ส่ังซื้อขายจะ Expire ทันทีที่ถึง Session ที่ ก�ำ หนด • ระบุ Session เฉพาะท่ีเหลืออยู่ใน Trade Date นั้นๆ เท่านั้น ไม่สามารถระบุ Session ย้อนหลัง หรือขา้ มวันได้ 57Investor’s Practice Guide คู่มอื ผูล้ งทุน ฉบับลงทนุ ในอนพุ ันธ์
หากผลู้ งทนุ อยากทราบวา่ โบรกเกอรอ์ นพุ นั ธข์ องตนมบี รกิ ารสง่ ค�ำ สง่ั รปู แบบ เหล่านค้ี รบถ้วนหรือไม่ หรือมคี ำ�ส่งั อื่นๆ ทม่ี ีลกู เลน่ หลากหลายเพมิ่ เตมิ อีกหรอื ไม่ ก็ สามารถตดิ ตอ่ กบั โบรกเกอรอ์ นพุ นั ธเ์ พอื่ ขอขอ้ มลู ไดโ้ ดยตรงเพราะหากผลู้ งทนุ เขา้ ใจ ประเภทของค�ำ สง่ั ซอ้ื ขายต่างๆ และน�ำ มาใช้ไดอ้ ยา่ งเหมาะสมกับสถานการณ์แลว้ จะ ช่วยให้ผู้ลงทุนสามารถจัดการกับความต้องการซ้ือหรือขายอนุพันธ์ของตนเองได้ เป็นอยา่ งดี กระบวนการส่งคำ�สัง่ ซอื้ ขายและชำ�ระราคา กระบวนการจะเริ่มต้นจากการท่ีผู้ลงทุนส่งคำ�ส่ัง “ซ้ือ” (Long) หรือ “ขาย” (Short) ฟิวเจอร์สหรือออปชัน ด้วยการโทรศัพท์ไปหาผู้แนะนำ�การลงทุน หรือ ส่งคำ�สั่งด้วยตัวเองผ่านอินเทอร์เน็ต ไม่ว่าจะเป็นทางคอมพิวเตอร์ โทรศัพท์มือถือ แบบ Smartphone หรือ PDA โดยคำ�สั่งเหล่าน้ีจะถูกบันทึกในระบบของโบรกเกอร์ ที่เป็นสมาชิกของ TFEX ก่อนท่ีจะส่งต่อเข้าระบบซื้อขายของ TFEX เพื่อรอการจับ คกู่ ารซ้ือขาย ค�ำสงั่ ซอื้ ขายทถี่ กู สง่ เขา้ มาในระบบซอ้ื ขายของ TFEX จะถกู เรยี งล�ำดบั และจบั คู่ การซ้ือขายให้โดยอัตโนมัติตามหลัก “ราคาและเวลาที่ดีท่ีสุด” (Price then Time Priority) ผ้ซู ้ือท่ีราคาแพงท่ีสุดได้คิวก่อน และผู้ขายราคาต่ำ� สุดไดค้ ิวก่อน หากราคา เทา่ กัน ผูส้ ่งค�ำส่ังมาก่อนได้คิวก่อน เมอ่ื ระบบท�ำ การจบั คกู่ ารซอื้ ขายทมี่ รี าคาตรงกนั ไดแ้ ลว้ ระบบกจ็ ะสง่ รายละเอยี ด ของการซอื้ ขายไปที่ TCH ซง่ึ จะท�ำ การสรปุ ก�ำ ไรขาดทนุ ในแตล่ ะวนั (Mark to Market) และด�ำ เนินการด้านการชำ�ระราคาให้ 58 Investor’s Practice Guide คูม่ อื ผ้ลู งทนุ ฉบับลงทุนในอนุพนั ธ์
นอกจากนี้ TCH ยังทำ�หน้าที่เป็นคู่สัญญากลาง (Central Counterparty) ให้กับผู้ซื้อและผู้ขายด้วย เพ่ือให้ท้ังสองฝ่ายมั่นใจว่าจะไม่มีฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งบิดพล้ิว (เช่น ขาดทุนแล้วไม่ยอมจ่ายเงิน) เพราะ TCH จะเข้ามาเป็นคู่สัญญาให้กับผู้ซื้อและ ผขู้ ายแทน โดยในทางปฏบิ ตั ิ TCH จะเปน็ คสู่ ญั ญากบั โบรกเกอร์ และโบรกเกอรจ์ ะเปน็ ตวั แทนของผู้ซือ้ หรือผขู้ ายอกี ทอดหนึ่ง ผ้ซู ้อื ระบบซื้อขาย ผู้ขาย ลงทุนผา่ นอินเทอร์เนต็ ลงทุนผ่านผู้แนะนำ�การลงทนุ จบั คู่คำ�ส่ังตาม Price Then Time Priority ฐานะ ืซ้อสุท ิธ ฐานะขายสุทธิ ส่ง ำค� ั่สง ้ซือ ส่งคำ�ส่งั ขาย PC Mobile Tablet สง่ คำ�สงั่ ขายและ วางหลักประกนั สง่ ค�ำ สัง่ ซื้อและ รายงานการจบั คู่ วางหลกั ประกัน การซือ้ ขาย Broker หรอื จ่ายคา่ พรเี ม่ียม Broker Marketing Terminal • คำ�นวณและเรียกหลกั ประกัน Traditional Investor • รบั และจ่ายเงินประกนั การช�ำ ระและวางหลักประกนั การชำ�ระและวางหลักประกนั 59Investor’s Practice Guide ค่มู ือผ้ลู งทนุ ฉบบั ลงทุนในอนพุ ันธ์
ทั้งนี้ การซอื้ ขายฟวิ เจอรส์ และออปชนั ใน TFEX ส่วนใหญ่จะใชว้ ิธีช�ำ ระเงนิ ตาม ส่วนต่างของกำ�ไรขาดทุนที่เกิดข้ึน ซึ่งเรียกว่า \"การชำ�ระราคาเป็นเงินสด\" (Cash Settlement) ยกเว้น Gold-D และ RSS3D Futures ที่กำ�หนดให้ส่งมอบสินค้า อ้างอิงกันจริงๆ (Physical Delivery) คา่ ธรรมเนียมการซอื้ ขายและการช�ำ ระราคา TFEX เรียกเกบ็ จากผู้ซ้อื และผขู้ าย ตามท่ีกำ�หนดไว้ในแต่ละประเภทสนิ ค้า คา่ ธรรมเนยี มนายหน้าการซ้อื ขาย TFEX ไม่มีข้อกำ�หนดเร่ืองค่าธรรมเนียมนายหน้าการซื้อขาย อัตราดังกล่าว สามารถต่อรองได้เสรี ภาษจี ากการซื้อขายอนุพนั ธ์ สำ�หรับผู้ลงทุนทัว่ ไป กำ�ไรที่ได้จากการซ้ือขายอนุพันธ์ทกุ ประเภท ไมว่ า่ จะเปน็ ฟวิ เจอร์สหรือออปชัน จะไดร้ บั การ “ยกเว้นภาษเี งนิ ไดบ้ ุคคลธรรมดา” 60 Investor’s Practice Guide คูม่ อื ผลู้ งทุน ฉบบั ลงทนุ ในอนุพนั ธ์
Lesson 6 ตัวอย่าง การลงทนุ ในอนุพนั ธ์ กลยุทธท์ ำ�ก�ำ ไรในตลาดขาข้ึน ในเดอื น ม.ค. ผูล้ งทุน ก. คาดว่าดัชนี SET50 จะปรบั ตัวสูงขน้ึ ผู้ลงทุน ก. มี ทางเลอื กในการซื้อขายอนุพันธ์ เพ่อื ท�ำ กำ�ไรจากการคาดการณ์ได้ดงั นี้ ทางเลอื กท่ี 1 ซ้อื SET50 Futures Long SET50 ผู้ลงทุน ก. ตัดสินใจ “ซื้อ Call Futures (Long Open) SET50 Futures” ท่ี ผลู้ งทุน ก. ครบก�ำ หนดในเดอื น ม.ี ค. ท่ี 900.00 จุด จำ�นวน 1 สัญญา (สมมติวาง เงินประกนั ข้นั ตน้ 20,000 บาท) 62 Investor’s Practice Guide คู่มือผ้ลู งทนุ ฉบบั ลงทนุ ในอนพุ ันธ์
กรณีปิดสถานะสัญญาก่อนหมดอายุ ในวันที่ 15 ก.พ. หาก SET50 Futures ขยับสูงข้ึนเป็น 920.00 จุด และ ผู้ลงทุน ก. คิดว่ากำ�ไรอยู่ในระดับท่ีน่าพอใจแล้ว ถึงเวลาท่ีจะปิดสถานะเพื่อทำ�กำ�ไร เสียที ผู้ลงทุน ก. ก็จะเข้าไป “ขาย (Short Close) SET50 Futures” สัญญาเดิม โดยโบรกเกอร์จะจ่ายเงินคืนให้ผู้ลงทุน ก. ตามยอดเงินประกัน ท่ีเหลืออยู่ในบัญชี รวมกับก�ำ ไรหรอื ขาดทุน ซงึ่ ค�ำ นวณจาก... (ราคาทขี่ าย – ราคาทซ่ี ือ้ ไว)้ x ขนาดของสญั ญา F1E5B ผลู้ งทนุ ก. ไดก้ ำ�ไร 4,000 บาท ราคา SET50 Futures [(920.00 - 900.00) x 200] สงู ข้ึนเป็น 920.00 จดุ ผ้ลู งทนุ ก. จงึ ตัดสนิ ใจ คดิ เป็น 20% ของเงนิ ลงทุน ขายปิดสถานะ (Short Close) (4,000 / 20,000) นั่นหมายความว่า... ผลู้ งทนุ ก. จะได้กำ�ไร 4,000 บาท หรอื คดิ เป็น 20% ของเงนิ ลงทนุ ตงั้ ตน้ 63Investor’s Practice Guide คมู่ ือผูล้ งทุน ฉบบั ลงทนุ ในอนุพันธ์
กรณีถือสัญญาไว้จนหมดอายุ เมื่อสัญญาหมดอายุในวันท่ี 29 มี.ค. สถานะของผู้ลงทุน ก. ในสัญญา ฟิวเจอร์สก็จะหมดลงด้วย โดยโบรกเกอร์จะจ่ายเงินคืนให้ผู้ลงทุน ก. ตามยอดเงิน ประกนั ที่เหลืออยู่ในบัญชี รวมกับก�ำ ไรหรือขาดทนุ ซ่งึ ค�ำ นวณจาก... (ราคาท่ีใชช้ �ำ ระราคาวนั สดุ ทา้ ย–ราคาทซ่ี อ้ื ไว)้ xขนาดของสญั ญา Final Settlement Price หากในวันที่ 29 มี.ค. ซ่ึงเป็นวันซ้ือขายวัน สดุ ทา้ ย SET50 Futures ขยบั สงู ขนึ้ ไปเปน็ 930.00 จดุ ผูล้ งทุน ก. จะไดก้ �ำ ไร 6,000 บาท หรอื คดิ เปน็ 30% ของเงินลงทุนตั้งตน้ M2A9R ผู้ลงทุน ก. ไดก้ �ำ ไร 6,000 บาท สัญญาหมดอายุ [(930.00 - 900.00) x 200] โดยราคา คิดเปน็ 30% ของเงินลงทุน SET50 Futures (6,000 / 20,000) สงู ขน้ึ เป็น 930.00 จุด 64 Investor’s Practice Guide คู่มอื ผลู้ งทนุ ฉบบั ลงทนุ ในอนุพันธ์
ทางเลอื กท่ี 2 ซอื้ SET50 Call Options ผู้ลงทุน ก. ตัดสินใจ “ซ้ือ Long SET50 (Long Open) SET50 Call Options” Call Options ทคี่ รบก�ำ หนดในเดอื น ม.ี ค. ณ ราคา ผู้ลงทนุ ก. ใชส้ ทิ ธิ 900.00 จดุ จ�ำ นวน 1 สญั ญา (จ่ายค่าพรเี มี่ยม 17 จุด หรือคดิ เป็น เงนิ 3,400 บาท) กรณปี ดิ สถานะสญั ญาก่อนหมดอายุ โดยทั่วไปหากดัชนี SET50 สูงขึ้น ค่าพรีเม่ียมหรือราคาของ SET50 Call Options กจ็ ะปรบั ตัวสงู ข้ึนตามไปด้วย ดงั นน้ั หากในวนั ท่ี 15 ก.พ. ราคาพรเี มี่ยมปรับตัวสงู ขึน้ ไปอยทู่ ี่ 25 จดุ ผลู้ งทนุ ก. อาจปดิ สถานะ (Offset) เพอ่ื ท�ำ ก�ำ ไรได้ โดยเขา้ ไป “ขาย (Short Close) SET50 Call Options” สญั ญาเดมิ ซ่งึ จะไดก้ �ำ ไร 1,600 บาท โดยกำ�ไร/ขาดทนุ จะคำ�นวณจาก... กำ�ไร/ขาดทุน = (คา่ พรีเมี่ยมท่ขี าย – คา่ พรเี มย่ี มทซี่ อื้ ) x ขนาดของสญั ญา 65Investor’s Practice Guide คมู่ ือผู้ลงทุน ฉบบั ลงทนุ ในอนุพนั ธ์
2 ม.ค. 15 ก.พ. วันหมดอายุ 29 มี.ค. ซื้อ SET50 Call Options ขาย SET50 Call Options ณ ราคาใชส้ ทิ ธิ 900 จดุ เพอ่ื ปดิ สถานะ ท่รี าคา ทรี่ าคาพรเี ม่ียม = 17 จุด พรีเมยี่ ม = 25 จุด กำ�ไร = (25 - 17) x 200 = 1,600 กรณีถอื สญั ญาไว้จนหมดอายุ หากในวันที่ 29 มี.ค. ดัชนี SET50 ปรบั ตวั ไปอยทู่ ี่ระดบั ท่ี 930 จุด ซ่งึ สงู ขึ้น กว่าราคาใชส้ ิทธิ (Exercise Price หรือ Strike Price) ของ SET50 Call Options ผู้ลงทุน ก. (ผู้ซ้ือ) จะเลือก “ใช้สิทธิ” เพ่ือรับกำ�ไรส่วนต่างระหว่างดัชนี SET50 กบั ราคาใชส้ ทิ ธิ ซงึ่ จะไดก้ ำ�ไร 6,000 บาท แต่อยา่ ลืมว่า... ตอ้ ง “หกั คา่ พรีเมย่ี มท่ีจ่ายไป” ออกด้วย (3,400 บาท) ดงั นั้น ผู้ลงทนุ ก. จะได้กำ�ไรสุทธิ 2,600 บาท 2 ม.ค. วันหมดอายุ 29 ม.ี ค. ซือ้ SET50 Call Option ก�ำ ไร/ขาดทนุ ขึน้ อยกู่ บั ดชั นี ณ ราคาใช้สิทธิ 900 จุด SET50 ท่ีใชช้ �ำ ระราคา ท่ีราคาพรเี มย่ี ม = 17 จุด ในวันซอ้ื ขายวนั สุดทา้ ย จา่ ยเงินคา่ พรเี มี่ยม 17 x 200 = 3,400 บาท ผลู้ งทนุ ก. ถา้ ดชั นี SET50 < ราคาใชส้ ทิ ธิ ถา้ ดัชนี SET50 > ราคาใช้สทิ ธิ ไม่ใช้สิทธิ ขาดทุน ใช้สทิ ธ ิ ก�ำ ไร = ค่าพรเี ม่ยี ม 3,400 บาท ดัชนี SET50 - ราคาใช้สิทธิ = 930 - 900 = 30 จดุ 66 Investor’s Practice Guide คมู่ ือผลู้ งทุน ฉบบั ลงทนุ ในอนุพนั ธ์ ก�ำ ไร = 30 x 200 = 6,000 บาท หกั ต้นทุนค่าพรเี ม่ยี ม 3,400 บาท กำ�ไรสทุ ธิ = 2,600 บาท
กลยุทธ์ท�ำ กำ�ไรในตลาดขาลง ในเดอื น ม.ค. ผลู้ งทุน ข. คาดวา่ ดชั นี SET50 จะปรบั ตัวลดลง ผลู้ งทนุ ข. มี ทางเลอื กในการซอื้ ขายอนุพนั ธ์ เพ่ือทำ�กำ�ไรจากการคาดการณ์ได้ดงั น้ี ทางเลอื กที่ 1 ขาย SET50 Futures ผู้ลงทุน ข. ตัดสินใจ “ขาย Short SET50 (Short Open) SET50 Futures” ที่ Index Futures ครบกำ�หนดในเดือน ม.ี ค. ที่ 900.00 ผ้ลู งทนุ ข. จุดจำ�นวน 1 สัญญา (สมมติวาง เงนิ ประกนั ข้ันต้น 20,000 บาท) กรณปี ิดสถานะสัญญาก่อนหมดอายุ ในวนั ท่ี 15 ก.พ. หาก SET50 Index Futures ปรบั ตวั ลดลงเปน็ 880.00 จุด และผ้ลู งทุน ข. พอใจในผลก�ำ ไรแล้ว กจ็ ะเขา้ ไป “ซอ้ื (Long Close) SET50 Futures” สัญญาเดิม ซ่งึ ผ้ลู งทุน ข. จะได้กำ�ไร 4,000 บาท หรือคิดเป็น 20% ของเงินลงทุน ตง้ั ตน้ F1E5B ผลู้ งทนุ ข. ไดก้ �ำ ไร 4,000 บาท ราคา SET50 Futures [(900.00 - 880.00) x 200] ลดลงเปน็ 880.00 จุด ผูล้ งทุน ข. จึงตัดสนิ ใจ คดิ เปน็ 20% ของเงินลงทนุ ซอื้ ปิดสถานะ (Long Close) (4,000 / 20,000) Investor’s Practice Guide คมู่ ือผลู้ งทนุ ฉบบั ลงทนุ ในอนุพนั ธ์ 67
กรณถี อื สญั ญาไว้จนหมดอายุ หากผู้ลงทนุ ข. ถือสญั ญาไวจ้ นถึงวนั ที่ 29 มี.ค. ซ่งึ เป็นวนั ซือ้ ขายวนั สดุ ทา้ ย โดย SET50 Futures ลดลงเป็น 870.00 จุด ผ้ลู งทนุ ข. จะได้กำ�ไร 6,000 บาท หรอื คิดเปน็ 30% ของเงนิ ลงทนุ ตั้งตน้ M2A9R ผู้ลงทุน ข. ไดก้ �ำ ไร 6,000 บาท สัญญาหมดอายุ [(900.00 - 870.00) x 200] โดยราคา คดิ เป็น 30% ของเงินลงทุน SET50 Futures (6,000 / 20,000) ลดลงเปน็ 870.00 จุด ทางเลือกที่ 2 ซ้ือ SET50 Put Options ผลู้ งทนุ ข.ตดั สนิ ใจ“ซอ้ื (LongOpen) Long SET50 SET50 Put Options” ท่ีครบกำ�หนดใน Put Options เดอื น ม.ี ค. ณ ราคาใชส้ ทิ ธิ 900 จดุ จ�ำ นวน ผู้ลงทุน ข. 1 สัญญา (จ่ายคา่ พรเี มี่ยม 15 จุด หรอื คิด เปน็ เงนิ 3,000 บาท) กรณปี ดิ สถานะสญั ญาก่อนหมดอายุ โดยท่ัวไปหากดัชนี SET50 ลดลง ค่าพรีเม่ียมหรือราคาของ SET50 Put Options ก็จะปรบั ตัวสูงขนึ้ ดงั นน้ั หากในวนั ท่ี 15 ก.พ. ราคาพรเี มย่ี มปรบั ตวั สงู ขน้ึ ไปอยทู่ ี่ 19 จดุ ผลู้ งทนุ ข. อาจปดิ สถานะ (Offset) เพื่อท�ำ ก�ำ ไรได้ โดยเข้าไป “ขาย (Short Close) SET50 Put Options” สัญญาเดมิ ซึ่งจะไดก้ ำ�ไร 800 บาท 68 Investor’s Practice Guide คมู่ ือผลู้ งทุน ฉบบั ลงทนุ ในอนพุ นั ธ์
2 ม.ค. 15 ก.พ. วนั หมดอายุ 29 มี.ค. ซื้อ SET50 Put Options ขาย SET50 Put Options ณ ราคาใชส้ ิทธิ 900 จดุ เพอ่ื ปิดสถานะ ท่รี าคา ที่ราคาพรีเม่ยี ม = 15 จดุ พรเี มย่ี ม = 19 จุด กำ�ไร = (19 - 15) x 200 = 800 กรณีถือสัญญาไวจ้ นหมดอายุ หากในวันท่ี 29 มี.ค. ดัชนี SET50 ปรับตัวไปอยู่ท่ีระดับ 870 จุด ซ่ึงลดลงต่ำ�กว่าราคาใช้สิทธิของ SET50 Put Options ผู้ลงทุน ข. (ผู้ซ้ือ) จะเลือก “ใช้สิทธิ” เพื่อรับกำ�ไรส่วนต่างระหว่างดัชนี SET50 กับราคาใช้สิทธิ ซง่ึ จะได้กำ�ไร 6,000 บาท แต่อย่าลืมว่า... ต้อง “หักค่าพรีเม่ียมท่ีจ่ายไป” ออกด้วย (3,000 บาท) ดงั นั้น ผ้ลู งทุน ข. จะไดก้ �ำ ไรสทุ ธิ 3,000 บาท 2 ม.ค. วันหมดอายุ 29 ม.ี ค. ซ้ือ SET50 Put Options ก�ำ ไร/ขาดทุน ข้ึนอยู่กบั ดชั นี ณ ราคาใชส้ ิทธิ 900 จดุ SET50 ทใ่ี ช้ชำ�ระราคา ทรี่ าคาพรีเมยี่ ม =15 จดุ ในวนั ซื้อขายวันสดุ ท้าย จ่ายเงนิ คา่ พรีเม่ยี ม 15 x 200 = 3,000 บาท ผู้ลงทนุ ข. ถ้าดัชนี SET50 < ราคาใช้สทิ ธิ ถา้ ดชั นี SET50 > ราคาใชส้ ทิ ธิ ใช้สทิ ธ ิ ก�ำ ไร ไม่ใชส้ ิทธิ ขาดทุน ราคาใชส้ ทิ ธิ - ดัชนี SET50 = ค่าพรีเม่ยี ม 3,000 บาท = 900 - 870 = 30 จุด กำ�ไร = 30 x 200 = 6,000 บาท 69Investor’s Practice Guide คูม่ ือผู้ลงทนุ ฉบับลงทุนในอนพุ ันธ์ หกั ตน้ ทุนค่าพรีเมย่ี ม 3,000 บาท ก�ำ ไรสุทธิ = 3,000 บาท
กลยุทธป์ อ้ งกนั ความเส่ยี ง สมมตผิ ลู้ งทนุ ค. “มหี นุ้ ABC อยใู่ นพอรต์ ” ทร่ี าคา 100 บาท จ�ำ นวน 1,000 หนุ้ แตค่ าดว่า “ภาวะตลาดจะเป็นขาลง” และราคาหนุ้ ABC ก็นา่ จะปรบั ตัวลดลงดว้ ย ผู้ลงทุน ค. สามารถใช้ Stock Futures ในการป้องกันความเส่ียงของ มูลค่าพอร์ตหุ้นโดยรวม โดยไม่ต้องขายหุ้น ABC ท่ีถือครองไว้ออกจากพอร์ตได้ โดยการ “ขาย (Short) ABC Futures” หากในวนั ท่ี 29 ม.ี ค. ซง่ึ เปน็ วนั ซอ้ื ขายวนั สดุ ทา้ ยและเปน็ วนั ทส่ี ญั ญาหมดอายุ ราคาหนุ้ ABC ลดลงตามทค่ี าด คอื ลดลงมาเหลือ 80 บาท/ห้นุ มูลค่าหนุ้ ABC ทอี่ ยู่ ในพอรต์ การลงทนุ ของผลู้ งทนุ ค. อาจลดลงจนขาดทนุ (20,000 บาท) แตผ่ ลู้ งทนุ ค. กส็ ามารถนำ�ก�ำ ไรท่ีไดจ้ ากการขาย ABC Futures มาชดเชยผลขาดทุนของพอรต์ หุน้ ได้ (20,000 บาท) ซึ่งท�ำ ใหม้ ลู ค่าพอร์ตรวมมมี ลู คา่ เทา่ เดิม คอื 100,000 บาท หุ้น ABC ถือห้นุ + ขาย ABC Futures วันที่ 1 ม.ค. มูลค่าพอร์ต วนั ที่ 1 ม.ค. มลู คา่ พอรต์ มีหนุ้ ABC ท ่ี 100,000 บาท ราคา 100 บาท มีหุ้น ABC ที่ราคา 100 บาท 100,000 บาท จ�ำ นวน 1,000 หุ้น จำ�นวน 1,000 หุน้ ขาย ABC Futures เพ่อื ปอ้ งกนั ความเสี่ยง ทีร่ าคา 100 บาท จำ�นวน 1 สัญญา วนั ท่ี 29 ม.ี ค. มูลค่าพอรต์ วนั ที่ 29 ม.ี ค. มูลค่าพอร์ต ราคาหนุ้ ABC 80,000 บาท ลดลงเหลือ ราคาหุ้น ABC 80,000 บาท 80 บาท ลดลงเหลือ 80 บาท ราคา ABC Futures อยทู่ ี่ 20,000 บาท 80 บาท ได้กำ�ไร 20,000 บาท [(100 - 80) x 1,000] มูลค่าพอรต์ รวม 80,000 บาท มูลค่าพอร์ตรวม 100,000 บาท 70 Investor’s Practice Guide คมู่ ือผ้ลู งทุน ฉบับลงทุนในอนพุ ันธ์
Lesson 7 รู้จกั หาความรู้ สรา้ งภมู ิคุ้มกนั การลงทุน การลงทุนในอนุพันธ์จำ�เป็นอย่างย่ิงท่ีจะต้องเข้าใจลักษณะ พน้ื ฐานของอนุพนั ธ์และสินค้าอ้างอิงของอนพุ นั ธท์ ่จี ะเลอื กลงทนุ ดังน้นั การศกึ ษาหาความร้เู พิม่ เติมจึงเป็นสง่ิ ส�ำ คญั โดยผู้ลงทุน สามารถหาความรเู้ พม่ิ เตมิ เกยี่ วกบั การลงทนุ ในอนพุ นั ธป์ ระเภทตา่ งๆ ได้จาก... แหล่งข้อมูลจากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย เช่น ข้อมูล การซื้อขายอนุพันธ์ บทวิเคราะห์ โปรแกรมคำ�นวณราคา ความร ู้ เกยี่ วกับอนุพันธ์ ฯลฯ - www.tfex.co.th - www.set.or.th/education - www.set.or.th - นิตยสาร Money & Wealth - www.settrade.com - ห้องสมุดมารวย แหลง่ ขอ้ มูลจากโบรกเกอรอ์ นุพนั ธ์ แหลง่ ข้อมูลจากหน่วยงานทเ่ี กีย่ วข้อง เชน่ - www.goldprice.com - www.theice.com ฯลฯ 72 Investor’s Practice Guide คมู่ อื ผ้ลู งทนุ ฉบับลงทนุ ในอนพุ ันธ์
ต้องการขอ้ มูล บรษิ ทั จดทะเบยี น www.set.or.th ตอ้ งการข้อมลู การซ้อื ขายและ บทวเิ คราะห์ www.settrade.com ต้องการข้อมูล อบรมสัมมนา หรอื เรยี นรู้ออนไลน์ ด้านการลงทนุ www.set.or.th/education 73Investor’s Practice Guide คู่มือผู้ลงทนุ ฉบบั ลงทุนในอนุพนั ธ์
Lesson 8 ศัพทอ์ นุพันธน์ ่ารู้ A ค�ำ ศัพท์ English Term ภาษาไทย ความหมาย Arbitrage การคา้ กำ�ไร การค้าก�ำ ไรในตลาดฟิวเจอรส์ โดยอาศยั ความไมส่ มดุล ระหว่าง “ราคาฟิวเจอร์ส” Arbitrageur ผ้ทู ำ�การคา้ ก�ำ ไร กับ “ราคาปัจจุบัน” โดยการซื้อสินค้าใน ตลาดที่มีราคาถูกพร้อมๆ กับการขาย สินค้าในตลาดที่ราคาแพง ซ่ึงเป็นการทำ� กำ�ไรโดยไมม่ คี วามเสย่ี ง ผู้ท่แี สวงหาโอกาสในการคา้ ก�ำ ไร B ภาษาไทย ความหมาย English Term คำ�สงั่ เสนอซื้อ คำ�สง่ั เสนอซื้อที่ส่งเขา้ มาในตลาด Bid 74 Investor’s Practice Guide คู่มอื ผูล้ งทุน ฉบบั ลงทนุ ในอนุพันธ์
C ภาษาไทย ความหมาย ก า ร เ ปิ ด ส ถ า น ะ ใ น สั ญ ญ า ฟิ ว เ จ อ ร์ ส English Term 2 สัญญา ท่ีมีสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกัน แตม่ ีเดือนที่สัญญาครบก�ำ หนดต่างกัน Calendar Spread D ภาษาไทย ความหมาย ช่วงการเปล่ียนแปลงของราคาเสนอ English Term ซื้อขายในแต่ละวัน หรือขอบเขตสูงสุด ของการเคลื่อนไหวของราคาฟิวเจอร์ส Daily Price Limits ที่อนุญาตให้ทำ�การซ้ือขายได้ โดยTFEX จะกำ�หนดขีดจำ�กัดของราคาในหนึ่ง Day Traders วันทำ�การว่าอยู่ในช่วงบวก/ลบไม่เกิน กเี่ ปอรเ์ ซน็ ตข์ องราคาทใ่ี ชช้ �ำ ระราคาลา่ สดุ นกั เกง็ ก�ำ ไรประเภทหนง่ึ ทซ่ี อ้ื ขายฟวิ เจอรส์ และปิดสถานะในสัญญาภายใน 1 วัน โดยไม่ปล่อยให้ตนเองมีสถานะคงค้างใน สัญญาข้ามวัน ผู้ลงทุนเหล่านี้หวังเก็ง กำ�ไรในระยะสั้น และบางกรณีอาจทำ�การ ซือ้ ขายมากกวา่ 1 รอบใน 1 วัน ซึ่งจะให้ ความสำ�คัญกับการวิเคราะห์ทางเทคนิค ในการตัดสนิ ใจลงทนุ H ภาษาไทย ความหมาย การป้องกัน การซอื้ หรอื ขายอนพุ นั ธเ์ พอ่ื บรหิ ารความ English Term ความเสีย่ ง เสย่ี งของตน เชน่ ผทู้ มี่ คี วามจ�ำเปน็ ตอ้ งซอ้ื Hedge ยางพารามีความเส่ียงจากการที่ราคา ยางพาราอาจปรบั ตวั สงู ขนึ้ อาจใชก้ ารซอ้ื Hedger ผูป้ อ้ งกัน ฟวิ เจอรส์ ทอี่ า้ งองิ กบั ราคายางพาราเพอื่ ความเสีย่ ง บริหารความเสย่ี ง ผู้ท่ีซ้ือหรือขายอนุพันธ์เพื่อบริหารความ เสี่ยง 75Investor’s Practice Guide คมู่ อื ผลู้ งทนุ ฉบบั ลงทนุ ในอนุพันธ์
L ภาษาไทย ความหมาย วนั ซอื้ ขาย วันสุดท้ายที่ TFEX อนุญาตให้สัญญา English Term วันสดุ ท้าย ฟิวเจอร์สของเดือนส่งมอบหนึ่งๆ มีการ ซื้อขายได้ เช่น TFEX กำ�หนดว่าการซื้อ Last Trading Day ขายสัญญาฟิวเจอร์สท่ีอ้างอิงกับดัชนี SET50 ท่ีหมดอายใุ นเดือนหนงึ่ ๆ จะหยุด Leverage ท�ำ การซอ้ื ขายในวนั ท�ำ การกอ่ นวนั ท�ำ การ สุดท้ายของเดือนท่ีสัญญาส้ินสุดอายุ หลงั สนิ้ เวลาท�ำ การของวนั ท�ำ การสดุ ทา้ ย ของการซื้อขายสถานะคงค้างในสัญญา ทง้ั หมดจะตอ้ งถกู ปดิ ดว้ ยการสง่ มอบหรอื ช�ำ ระราคาเป็นเงินสด การทผี่ ลู้ งทนุ ใชเ้ งนิ ลงทนุ นอ้ ย แตม่ โี อกาส ได้กำ�ไรหรือขาดทุนมากเม่ือเทียบกับเงิน ท่ีลงทุนไป เช่น การซื้อสัญญาฟิวเจอร์ส จะมีการจ่ายเงิน ณ วันทำ�สัญญาแค่ ประมาณ 10% ของมูลค่าสัญญา ทำ�ให้ ผลู้ งทนุ สามารถใชเ้ งนิ ลงทนุ เพยี งเลก็ นอ้ ย ไปลงทนุ ในสัญญาทมี่ ีมูลค่ามากได้ M ภาษาไทย ความหมาย ผดู้ แู ล ผู้มีหน้าที่ส่งคำ�ส่ังเสนอซื้อหรือเสนอขาย English Term สภาพคลอ่ ง สญั ญาซอื้ ขายลว่ งหนา้ ตามทตี่ กลงไวก้ บั การซ้อื ขาย TFEX เพอื่ ใหผ้ ลู้ งทนุ สามารถซอื้ หรอื ขาย Market Maker ได้อย่างต่อเน่ือง ช่วยให้เกิดสภาพคล่อง ในการซอื้ ขาย Multiplier ตวั คูณดชั นี ตัวเลขท่ี TFEX กำ�หนดขึ้นเพื่อใช้แปลง ตัวเลขดัชนีราคาหุ้นให้เป็นจำ�นวนเงิน แสดงมูลค่าของสัญญา เช่น SET50 Futures กำ�หนดให้ตัวคูณดัชนีเท่ากับ 200 บาท น่ันหมายความว่า...หากซ้ือ SET50 Futures ที่ราคา 900 จดุ มูลคา่ สัญญาจะเท่ากับ 180,000 บาท (200 บาท x 900 จดุ ) 76 Investor’s Practice Guide ค่มู อื ผ้ลู งทนุ ฉบับลงทุนในอนพุ ันธ์
O ภาษาไทย ความหมาย ค�ำ สงั่ เสนอขาย ค�ำ ส่ังเสนอขายท่สี ่งเขา้ มาในตลาด English Term การปดิ สถานะ การทำ�ธุรกรรมใน TFEX ในทิศทางท่ี Offer ตรงข้ามกับสถานะเดิมในสัญญา โดยมี Offset ตลาดซ้ือขาย วัตถุประสงค์เพื่อปิดสถานะในสัญญา อยา่ งไมเ่ ปน็ (Closing Out) เช่น ผูล้ งทุนทมี่ สี ถานะซือ้ Outright Position ทางการ ในสัญญาฟิวเจอร์ส สามารถปิดสถานะ Over-the- Counter ดังกล่าวโดยการขายสัญญาฟิวเจอร์ส เดมิ ในจำ�นวนเท่าเดมิ เป็นการซ้ือขายสัญญาฟิวเจอร์ส โดยมี การซอ้ื หรอื ขายเพียงอย่างเดยี ว ตลาดซอ้ื ขายตราสารทางการเงนิ ท่ีไม่ไดม้ ี การจัดต้ังอย่างเป็นทางการ P ภาษาไทย ความหมาย การจ�ำ กดั สถานะ จำ � น ว น สู ง สุ ด ข อ ง สั ญ ญ า ฟิ ว เ จ อ ร์ ส English Term ที่ TFEX อนุญาตให้ผู้ลงทุนรายหน่ึง Position Limit ถือครองหรือมีสถานะคงค้างได้ ซึ่งจะ ป้องกันไม่ให้นักเก็งกำ�ไรถือครองสัญญา Position Trader ในจำ�นวนมากจนส่งผลต่อราคาในตลาด เช่น กำ�หนดให้ผู้ลงทุนมีสถานะสุทธิรวม ใน SET50 Futures และ SET50 Options 77 เม่ือคำ�นวณฐานะเทียบเท่ากับฐานะใน SET50 Futures ได้ไม่เกิน 100,000 สัญญา โดยคิดจากสัญญาซื้อหรือขาย เดือนใดเดือนหนึ่ง หรือสุทธิจากสัญญา ซ้อื และขายทกุ เดือนรวมกนั นกั เกง็ ก�ำ ไรประเภทหนง่ึ ซง่ึ ลงทนุ ในสญั ญา ฟิวเจอร์สเพื่อหวังเก็งกำ�ไรระยะยาว โดย ทวั่ ไปนกั เกง็ ก�ำ ไรประเภทนจ้ี ะรกั ษาสถานะ คงค้างในสัญญาเป็นเวลานานกว่านักเก็ง ก�ำ ไรประเภทอ่นื นอกจากน้ี ยงั มแี นวโนม้ ที่ จะอาศยั การวเิ คราะหข์ อ้ มลู พน้ื ฐานมาเปน็ ปัจจัยส�ำ คญั ในการตดั สนิ ใจลงทุน Investor’s Practice Guide คมู่ อื ผ้ลู งทนุ ฉบับลงทุนในอนุพันธ์
S English Term ภาษาไทย ความหมาย Settlement Price ราคาทีใ่ ช้ชำ�ระ เป็นราคาที่สำ�นักหักบัญชีใช้ในการปรับ ราคา มูลค่าให้เป็นไปตามราคาตลาด (Mark- to-Market) โดยการค�ำ นวณก�ำ ไรขาดทนุ ท่ีจะไปใช้ปรับยอดคงเหลือของผู้ลงทุน ซึ่งราคาท่ีใช้ชำ�ระราคาอาจคำ�นวณจาก ราคาสุดท้ายหรือราคาเฉลี่ยของการซ้ือ ขายสัญญาฟิวเจอร์สในช่วงปิดตลาด ในวนั ท�ำ การหนึ่งๆ Speculate การเกง็ ก�ำ ไร การเข้ามาซื้อหรือขายสัญญาฟิวเจอร์ส เพ่ือหวังกำ�ไรจากการที่ราคาซ้ือขาย ในอนาคตเคล่ือนไหวไปในทิศทางที่ตน คาดคดิ Speculator นกั เกง็ กำ�ไร ผู้ที่เข้ามาซ้ือหรือขายสัญญาฟิวเจอร์ส เพอ่ื หวงั ก�ำ ไรจากการทรี่ าคาฟวิ เจอรส์ ใน อนาคตเคล่ือนไหวไปในทิศทางท่ีตนคาด คดิ เชน่ ถา้ คาดวา่ ราคาฟวิ เจอรส์ จะสงู ขนึ้ นักเก็งกำ�ไรจะซ้ือสัญญาฟิวเจอร์ส แล้ว รอขายในอนาคต เพ่ือที่ในอนาคตจะได้ กำ�ไรจากส่วนต่างของราคาขายที่สูงกว่า ราคาซื้อในตอนแรกแต่ถ้าคาดว่าราคา ฟิวเจอร์สจะตำ่�ลงในอนาคต นักเก็งกำ�ไร จะขายสัญญาฟิวเจอร์ส แล้วรอซื้อใน อนาคต Spot Market ตลาดซ้ือขายทันที ตลาดสำ�หรับการซื้อขายสินทรัพย์ตาม ปกติท่ีจะมีการตกลง ส่งมอบสินค้าและ ช�ำ ระเงนิ ทนั ที ซงึ่ ตรงขา้ มกบั ตลาดสญั ญา ซื้อขายล่วงหน้าที่เป็นการตกลงเพ่ือการ ส่งมอบและชำ�ระเงินในอนาคตเราอาจ เรยี ก Spot Market อีกชอื่ หน่งึ วา่ “Cash Market” Spot Price ราคาสำ�หรับ ราคาสินทรัพย์ท่ีตกลงเพ่ือส่งมอบสินค้า การซ้อื ขายทนั ที และชำ�ระเงินทันที เราอาจเรียก Spot Price อีกชื่อหนึ่งว่า “Cash Price” Spread ส่วนตา่ งระหว่าง ส่วนต่างระหว่างราคาเสนอซื้อและเสนอ ราคาเสนอซอ้ื ขาย ขายทส่ี ง่ เขา้ มาในตลาด 78 Investor’s Practice Guide คู่มือผู้ลงทนุ ฉบับลงทนุ ในอนพุ ันธ์
ค่มู อื ผู้ลงทนุ ฉบับลงทุนในอนุพนั ธ์ www.set.or.th/education www.facebook.com/set.or.th
Search