قواعد الاستثمار الناجح

‫اﻟﻤﺼﺪر‪/‬ﻣﻨﺘﺪﯾﺎت اﻷﺳﮭﻢ اﻟﺴﻌﻮدﯾﺔ‬ ‫ﺟﻤﻊ وﺗﺮﺗﯿﺐ‬ ‫أﺑﻮ ﻣﻌﺎذ اﻟﺘﻤﯿﻤﻲ‬‫ﻻ ﺗﺤﺮﻣﻨﺎ ﻣﻦ دﻋﻮة ﺻﺎﻟﺤﺔ ﺑﻈﮭﺮ اﻟﻐﯿﺐ ﻟﻤﻦ ﻛﺘﺒﮫ وﺟﻤﻌﮫ‬ ‫ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻣﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻜﺘﺐ‬ ‫‪www.sa11.com‬‬

‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ ‪ww.sa11.com‬‬ ‫‪ 2‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫ﺑﺴﻢ اﷲ اﻟﺮﺣﻤﻦ اﻟﺮﺣﯿﻢ‬ ‫ﻓﮭﺮس اﻟﻤﻮﺿﻮﻋﺎت‬‫ﺻﻔﺤﺔ‬ ‫اﻟـــــــــــﻤــــــــــــــــــــــﻮﺿــــــــــــــــــــــــﻮﻋﺎت‬ ‫م‬ ‫‪١‬‬‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻨﺎﺟﺢ ﻟﺠﻮن ﻣﯿﺮﻓﻲ ‪٣ ......................................‬‬ ‫‪٢‬‬ ‫‪٣‬‬‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻨﺎﺟﺢ ﻋﻨﺪ دان زﻧﺠﺮ ‪٥ ....................................‬‬ ‫‪٤‬‬ ‫‪٥‬‬‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻨﺎﺟﺢ ﻋﻨﺪ وﻟﯿﺎم ج‪.‬أوﻧﯿﻞ ‪٦ ...............................‬‬ ‫‪٦‬‬‫ﻣﺒﺎدئ وﻣﻤﺎرﺳﺎت ﯾﺴﺘﺨﺪﻣﮭﺎ أﺑﺮع ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟﻢ ‪٧ ...................‬‬ ‫‪٧‬‬‫ﺛﻼﺛﺔ ﻗﻮاﻧﯿﻦ ﺧﻔﯿﺔ ﯾﺠﺐ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ أن ﯾﺘﻌﺮف ﻋﻠﯿﮭﺎ ‪١١ ..............‬‬‫أﺳﺎﻟﯿﺐ ﺧﺎﻃﺌﺔ ﯾﻔﻜﺮ ﺑﮭﺎ ﻣﺘﺪاول اﻷﺳﮭﻢ ‪١٣ .....................................‬‬‫ﻧﻈﺮﯾﺔ داو‪١٥ .................................................. Dow Theory‬‬

‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ ‪ww.sa11.com‬‬ ‫‪ 3‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻨﺎﺟﺢ ﻟﺠﻮن ﻣﯿﺮﻓﻲ‬‫‪ -١‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﺤﺪد اﻻﺗﺠﺎھﺎت‪ :‬اﺑﺪأ ﺑﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﺮﯾﻤﺎت اﻷﻛﺒﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﺸﺎرت ﻛﻔﺮﯾﻢ اﻟﺸﮭﺮي واﻷﺳ ﺒﻮﻋﻲ وﻋﻠ ﻰ ﻣ ﺪى‬‫ﺳﻨﻮات‪ ...‬إن ﺗﺤﻠﯿﻠﻚ ﻟﻠﺸﺎرت ﻋﻠﻰ اﻟﻔﺮﯾﻤﺎت اﻷﻛﺒﺮ وﺑﺘﻐﻄﯿﺘﻚ ﻟﻤﺪة زﻣﻨﯿﮫ أﻃﻮل )ﻋﺪة ﺳﻨﻮات ﻣﺜﻼ( ﯾﺰودك ﺑﺮؤﯾ ﺔ‬‫أﻓﻀﻞ و ﻣﻨﻈﻮر اﺑﻌﺪ ﻃﻮﯾﻞ اﻷﺟﻞ ﻟﻠﺴﻮق ‪ ...‬وﻣﻦ ﺑﻌﺪھﺎ اﺑﺪأ ﺑﺎﻟﺘﺤﻠﯿﻞ ﻋﻠﻰ اﻟﻔﺮﯾﻤﺎت اﻷﺻﻐﺮ ‪ .‬ﺣﯿﺚ أن اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ ﻓﻘﻂ‬ ‫ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻔﺮﯾﻤﺎت اﻟﺼﻐﯿﺮة ﺟﺪا ﻗﺪ ﯾﻌﻄﯿﻚ ﻧﺘﯿﺠﺔ ﺧﺎدﻋﮫ ورؤﯾﺘﻚ ﻟﻠﻔﺮﯾﻤﺎت اﻷﻛﺒﺮ ﺳﺘﺤﺴﻦ ﻣﻦ أداﺋﻚ‪.‬‬‫‪ -٢‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﻼﺣﻆ اﻻﺗﺠﺎه وﺗﺘﺤﺮك ﻣﻌﮫ ‪ :‬اﺗﺒﻊ اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق ﺑﻌﺪ أن ﺗﻼﺣﻈﮫ ﺣﯿﺚ أن اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق ﯾﺄﺗﻲ ﺑﻤﻘﺎﺳﺎت‬‫ﻣﺘﻌﺪدة )ﻃﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ‪ ،‬ﻣﺘﻮﺳﻄﮫ ‪ ،‬وﻗﺼﯿﺮة اﻷﺟﻞ( ﺣﺪد اﻟﻤﺪة اﻟﺰﻣﻨﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﮭﺪﻓﮭﺎ أوﻻ وﻣﻦ ﺛ ﻢ اﺳ ﺘﺨﺪم اﻟﻔ ﺮﯾﻢ‬ ‫اﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻟﻚ ‪ ..‬ﺗﺄﻛﺪ ﺑﺄﻧﻚ ﺗﺘﺪاول ﺑﺬﻟﻚ اﻻﺗﺠﺎه )أي اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق(‪.‬‬‫إذا ﻛﻨ ﺖ ﺗﺴ ﺘﮭﺪف ﻣ ﺪة زﻣﻨﯿ ﮫ ﻣﺘﻮﺳ ﻄﺔ اﻟﻤ ﺪى )ﺳ ﻮﯾﻨﻖ( ﻓﻌﻠﯿ ﻚ ﺑﺎﻟﺸ ﺎرت اﻷﺳ ﺒﻮﻋﻲ )ﻓ ﺮﯾﻢ اﻟ ﻮﯾﻜﻠﻲ( واﻟﺸ ﺎرت‬‫اﻟﯿﻮﻣﻲ )ﻓﺮﯾﻢ اﻟﺪﯾﻠﻲ( ‪ ...‬أﻣﺎ إذا ﻛﻨﺖ ﺗﺴ ﺘﮭﺪف ﻣ ﺪة زﻣﻨﯿ ﮫ اﻗ ﻞ ﻓﻌﻠﯿ ﻚ ﺑﺎﻟﻔﺮﯾﻤ ﺎت اﻷﻗ ﻞ )‪(٥ ،١٠ ،١٥ ،٣٠ ،٦٠‬‬ ‫وﻓﻲ ﻛﻞ اﻷﺣﻮال دع اﻟﻔﺮﯾﻢ اﻷﻛﺒﺮ ﯾﺤﺪد اﻻﺗﺠﺎه وﻣﻦ ﺛﻢ اﺳﺘﺨﺪم اﻟﻔﺮﯾﻤﺎت اﻷﻗﻞ ﻟﻀﺒﻂ ﻋﻤﻠﯿﺔ اﻟﺘﺪاول‪.‬‬‫‪ - ٣‬ﯾﺠﺐ ان ﺗﻮﺟﺪ ﻗﻤﺔ اﻻﺗﺠﺎه وﻗﺎﻋﮫ ‪ :‬وذﻟﻚ ﺑﺘﺤﺪﯾﺪ ﻣﺴﺘﻮﯾﺎت اﻟﺪﻋﻢ واﻟﻤﻘﺎوﻣﺔ ‪ ،‬ﺣﯿﺚ أن أﻓﻀﻞ وﻗﺖ ﻟﻠﺸﺮاء ھﻮ‬ ‫ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮى ﻗﺮﯾﺐ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺪﻋﻢ وأﻓﻀﻞ وﻗﺖ ﻟﻠﺒﯿﻊ ھﻮ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮى ﻗﺮﯾﺐ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﻤﻘﺎوﻣﺔ‪.‬‬‫‪ -٤‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﻌﺮف إﻟﻰ أي ﻣ ﺪى ﻋﻠﯿ ﻚ أن ﺗﺘﺮاﺟ ﻊ ‪ :‬ﻗ ﺲ اﻟﺘﺮاﺟﻌ ﺎت اﻟﻤﺌﻮﯾ ﺔ )ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﺷ ﻲ( ﻋ ﺎدة ﺗﻜ ﻮن ﺣﺮﻛ ﺎت‬‫اﻟﺴ ﻮق أو ﺗﺼ ﺤﯿﺤﺎﺗﮫ ﺳ ﻮاء إﻟ ﻰ أﻋﻠ ﻰ أو إﻟ ﻰ أﺳ ﻔﻞ ﻣﺮﺗﺒﻄ ﺔ ﺑﻨﺴ ﺐ ﻣﻌﯿﻨ ﮫ )وھ ﻲ ﻧﺴ ﺐ اﻟﻔﯿﺒﻮﻧﺎﺷ ﻲ( ﻟﻠﺤﺮﻛ ﺎت‬ ‫اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻟﻠﺴﻮق‪.‬‬‫‪ -٥‬ارﺳﻢ ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه ‪ :‬وھﻲ ﻣﻦ اﻷدوات اﻟﻤﺆﺛﺮة ﺣﯿﺚ أﻧﮭﺎ ﺗﺘﻄﻠﺐ اﻟﻤﺮور ﺑﻘﻤﺘﯿﻦ أو ﻗﺎﻋﯿﻦ ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ وﻏﺎﻟﺒﺎ‬‫ﻣﺎ ﯾﻜﻮن ﻛﺴﺮ ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه )اﻟﺘﺮﻧﺪ( إﺷﺎرة ﻋﻠﻰ ﺗﻐﯿ ﺮ اﻻﺗﺠ ﺎه ‪ ...‬إذا ﻛ ﺎن ﻟﺨ ﻂ اﻻﺗﺠ ﺎه أو اﻟﺘﺮﻧ ﺪ ﺛ ﻼث ﻗﯿﻌ ﺎن أو‬ ‫ﺛﻼث ﻗﻤﻢ ﻓﺄﻛﺜﺮ ﻓﮭﻮ ﺧﻂ اﺗﺠﺎه ﻣﺆﻛﺪ ‪ ..‬وﻛﻠﻤﺎ اﺧﺘﺒﺮ ھﺬا اﻟﺨﻂ أﻛﺜﺮ ﻛﻠﻤﺎ زادت أھﻤﯿﺘﮫ‪.‬‬‫‪ -٦‬اﺗﺒﻊ اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎت ‪ :‬ﺗﻌﻄﯿﻚ اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎت اﻟﻤﺘﺤﺮﻛﺔ ‪ moving averages‬إﺷﺎرات اﻟﺒﯿﻊ واﻟﺸﺮاء ‪ ،‬ﻓﮭﻲ ﺗﺨﺒﺮك‬‫إن ﻛﺎن اﻻﺗﺠﺎه )أي اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق أو اﻟﺴﮭﻢ( ﻣﺎزال ﻗﺎﺋﻤﺎ أم ﻻ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أﻧﮭﺎ ﺗﺴ ﺎﻋﺪك ﻋﻠ ﻰ ﻣﻌﺮﻓ ﺔ اﻹﺷ ﺎرات اﻟﻤﺆﻛ ﺪة‬‫ﻟﺘﻐﯿﯿﺮ اﻻﺗﺠﺎه ‪ .‬ﻻ ﺗﺨﺒﺮك اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎت ﻣﻘﺪﻣﺎ ﺑﻤﺎ ﺳﯿﺤﺪث ﻟﻜﻨﮭﺎ إﺷﺎرات ﻣﺆﻛﺪة ﻟﻼﺗﺠﺎه ‪ .‬إن ﻣﺰج ﻣﺘﻮﺳﻄﯿﻦ ﻣﻌﺎ ﻓﻲ‬‫ﺷﺎرت واﺣﺪ ھﻲ ﻣﻦ أﻛﺜﺮ اﻟﺪراﺳﺎت اﻟﻔﻨﯿﺔ ﺷﻌﺒﯿﺔ ﻣﺜﻞ ‪ ) :‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٤‬ﻣﻊ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ – ٩‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٩‬ﻣﻊ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪– ١٨‬‬‫وﻣﺘﻮﺳ ﻂ ‪ ٥‬ﻣ ﻊ ﻣﺘﻮﺳ ﻂ ‪ ( ٢٠‬وھ ﻲ ﺗﻌﻄﯿ ﻚ إﺷ ﺎرة اﻟﺸ ﺮاء ﺑﺘﻘ ﺎﻃﻊ اﻟﻤﺘﻮﺳ ﻂ اﻟﺼ ﻐﯿﺮ ﻟﻠﻜﺒﯿ ﺮ ﺻ ﻌﻮدا ‪ ،‬ﻛﻤ ﺎ أﻧﮭ ﺎ‬‫ﺗﻌﻄﯿ ﻚ إﺷ ﺎرة اﯾﺠﺎﺑﯿ ﺔ إذا ﻛ ﺎن ﺳ ﻌﺮ اﻟﺴ ﮭﻢ )او ﻗﯿﻤ ﺔ اﻟﻤﺆﺷ ﺮ( ﻓ ﻮق ﻣﺘﻮﺳ ﻂ ‪ ٤٠‬ﯾ ﻮم ‪ ،‬وﺑﻤ ﺎ أن اﻟﻤﺘﻮﺳ ﻄﺎت‬ ‫ﻣﺆﺷﺮات ﻻﺣﻘﮫ ﻟﻼﺗﺠﺎه ﻓﮭﻲ ﺗﻌﻤﻞ ﺑﺸﻜﻞ أﻓﻀﻞ ﺣﯿﻦ ﯾﻜﻮن ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺴﻮق أو اﻟﺴﮭﻢ ذو اﺗﺠﺎه ﻣﺤﺪد وواﺿﺢ‪.‬‬‫‪ -٧‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﺘﻌﻠﻢ ﻣﺘﻰ ﯾﻜﻮن اﻻﻧﻌﻜﺎس ‪ :‬وذﻟﻚ ﻋﻦ ﻃﺮﯾﻖ ﻣﺆﺷﺮات ذﺑﺬﺑﺎت اﻟﻤﺴﺎر ‪ ...‬ھﺬه اﻟﻤﺆﺷﺮات ﺗﺴﺎﻋﺪك ﻓﻲ‬‫ﻣﻌﺮﻓ ﺔ إن ﻛ ﺎن اﻟﺸ ﺮاء ﻣﺒ ﺎﻟﻎ ﻓﯿ ﮫ )‪ (overbought‬أو إن ﻛ ﺎن اﻟﺒﯿ ﻊ ﻣﺒ ﺎﻟﻎ ﻓﯿ ﮫ )‪ (oversold‬و اﺷ ﮭﺮ ھ ﺬه‬‫اﻟﻤﺆﺷﺮات ﻣﺆﺷﺮ اﻟﻘﻮة اﻟﻨﺴﺒﯿﺔ ‪ RSI‬وﻣﺆﺷﺮات اﻟﺴﺘﻮﻛﺎﺳﺘﻚ )‪ (Stochastics‬أﻣﺎ ﻋﻦ اﻟﻜﯿﻔﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﻧﻌﺮف ﻓﯿﮭﺎ‬‫اﻻﻧﻌﻜﺎس ﻣﻦ ﺧﻼل ھﺬه اﻟﻤﺆﺷﺮات ﻓﺬﻟﻚ ﯾﺘﻢ ﻋﻦ ﻃﺮﯾﻖ ﺗﺤﺪﯾﺪ اﻻﺧﺘﻼﻓﺎت اﻻﯾﺠﺎﺑﯿﺔ واﻟﺴﻠﺒﯿﺔ ‪(Divergence) ....‬‬‫ﺑﻤﻜﺎﻧﻚ اﺳﺘﺨﺪام اﻹﺷﺎرات اﻟﻤﻌﻄﺎة إﻟﯿﻚ ﻋﻠﻰ ﻓﺮﯾﻢ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ ﻛﻨﻘﻄﮫ ھﺎﻣﮫ ﻋﻠﻰ ﻓﺮﯾﻢ اﻟﯿﻮﻣﻲ ‪ ...‬واﻹﺷ ﺎرات ﻋﻠ ﻰ‬ ‫ﻓﺮﯾﻢ اﻟﯿﻮﻣﻲ ﻛﻨﻘﻄﮫ ھﺎﻣﮫ ﻋﻠﻰ ﻓﺮﯾﻢ ال‪ ... ٦٠‬وھﻜﺬا ‪ .‬ھﺬه اﻟﻤﺆﺷﺮات ﺗﻜﻮن ﻓﻌﺎﻟﮫ ﺑﺼﻮرة اﻛﺒﺮ ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻤﺎﺳﻚ‪.‬‬‫‪ -٨‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﻌﺮف إﺷﺎرات اﻟﺘﺤﺬﯾﺮ ‪ :‬وﯾﺴﺎﻋﺪك ﻓﻲ ذﻟﻚ ﻣﺆﺷ ﺮ اﻟﻤﺎﻛ ﺪ ‪ (MACD ) ,‬ﻓﺤ ﯿﻦ ﯾﻘﻄ ﻊ اﻟﺨ ﻂ اﻷﺳ ﺮع‬‫ﺻﻌﻮدا اﻟﺨﻂ اﻷﺑﻄﺄ وﻛﻼھﻤﺎ ﺗﺤﺖ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺼﻔﺮ ﻓﮭﺬه ﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﻜﻮن إﺷﺎرة ﺷﺮاء ‪ ،‬وﺣﯿﻦ ﯾﺤﺪث اﻟﻌﻜﺲ( أي ﻗﻄﻊ‬‫اﻟﺨﻂ اﻷﺳﺮع ﻧﺰوﻻ ﻟﻠﺨﻂ اﻷﺑﻄﺄ( وﻛﻼھﻤﺎ ﻓﻮق اﻟﺼﻔﺮ ﻓﮭﺬه ﻋﻼﻣﺔ ﺑﯿﻊ ‪ .‬اﺳﺘﻔﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﻘﺎﻃﻌﺎت ﻋﻠﻰ ﻓﺮﯾﻢ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ‬

‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ ‪ww.sa11.com‬‬ ‫‪ 4‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬‫ﻟﺘﻜﻮن إﺷﺎرات ﻣﮭﻤﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﯿﻮﻣﻲ ‪ .‬ھﻨﺎك أﯾﻀﺎ ﻣﺆﺷ ﺮ ‪ MACD Histogram‬وھ ﻮ ﯾﻌﻄﯿ ﻚ اﻹﺷ ﺎرات ﺑﺼ ﻮرة‬ ‫ﻣﺴﺒﻘﺔ ﻋﻦ ﻣﺆﺷﺮ اﻟﻤﺎﻛﺪ)‪(MACD‬‬‫‪ -٩‬ﺗﺮﻧﺪ أم ﻻ؟ ‪ :‬ھﻨﺎﻟﻚ ﻣﺆﺷﺮات ﺗﺴﺎﻋﺪك ﻓﻲ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﺎ إذا ﻛﺎن اﻟﻤﺆﺷﺮ أو اﻟﺴﮭﻢ ﻓﻲ اﺗﺠﺎه واﺿ ﺢ )ﺗﺮﻧ ﺪ( أم ﻻ ‪،‬‬‫ﻛﻤﺎ أﻧﮭﺎ ﺗﻘﯿﺲ ﻗﻮة اﻟﺘﺮﻧﺪ ‪...‬ﻟﺬﻟﻚ ﯾﺠﺐ أن ﺗﻌﺮف ﻛﯿﻒ ﺗﻔﺮق ﺑﯿﻦ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻮاﺿﺢ واﻟﻐﯿﺮ واﺿﺢ ‪ .‬ﻣﺆﺷ ﺮ ‪ADX‬‬‫ﯾﺴﺎﻋﺪك ﻋﻠﻰ ذﻟ ﻚ ‪ ..‬إذا ﻛ ﺎن ﺧ ﻂ( ‪ ADX‬اﻟﺨ ﻂ اﻷﺳ ﻮد( ﺻ ﺎﻋﺪا ﻓﮭ ﺬا ﯾﻌﻄﯿ ﻚ دﻻﻟ ﺔ أن اﻟﺴ ﮭﻢ ﻓ ﻲ اﺗﺠ ﺎه واﺿ ﺢ‬‫)ﺗﺮﻧﺪ( وھﻨﺎ ﺗﺴﺘﻄﯿﻊ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎت )‪ (moving averages‬ﻟﺘﻌﻄﯿﻚ ﻓﻌﺎﻟﯿﺔ اﻛﺒﺮ‪..‬أﻣﺎ إذا ﻛﺎن ﺧ ﻂ ‪ADX‬‬ ‫ﻓﻲ اﺗﺠﺎه اﻟﻨﺰول ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ أن اﻟﺴﮭﻢ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺬﺑﺬب أو ﺗﻤﺎﺳﻚ وﻓﻲ ھﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ ﻧﺴﺘﺨﺪم ﻣﺆﺷﺮات ذﺑ ﺬﺑﺎت اﻟﻤﺴ ﺎر‬‫‪Stochastics & RSI‬ﺣﯿﺚ أن ﻓﻌﺎﻟﯿﺘﮭﺎ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﺬﺑﺬب اﻛﺒ ﺮ ‪ .‬ھﻜ ﺬا ﯾﻌ ﺮف اﻟﻤﺘ ﺪاول أي اﻟﻤﺆﺷ ﺮات ﯾﺴ ﺘﺨﺪم‬ ‫ﺣﺴﺐ ﻧﻤﻮذج اﻟﺴﮭﻢ أو ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺴﻮق‪.‬‬‫‪ -١٠‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﻌﺮف اﻟﻌﻼﻣﺎت اﻟﻤﺆﻛﺪة ‪ :‬ﻛﻤﯿ ﺔ اﻟﺘ ﺪاول )‪ (volume‬ﻣ ﻦ أﺷ ﮭﺮ اﻟﻌﻼﻣ ﺎت اﻟﻤﺆﻛ ﺪة ‪ ...‬ﻓﺤ ﯿﻦ ﯾﻜ ﻮن‬‫اﻟﺴﻮق أو اﻟﺴﮭﻢ ﻓﻲ اﺗﺠﺎه ﺗﺼﺎﻋﺪي)ﺗﺮﻧﺪ ﺻﺎﻋﺪ( ﺳﺘﺮى أن ﻛﻤﯿﺔ اﻟﺘ ﺪاول ﺗﻜ ﻮن ﻋﺎﻟﯿ ﺔ ﻋﻨ ﺪ ﻗﻤ ﻢ اﻟﺘﺮﻧ ﺪ ‪ .‬ﻛﻤ ﺎ أن‬‫ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻛﻤﯿ ﺔ اﻟﺘ ﺪاول ﻓ ﻲ اﻷﺳ ﻮاق اﻟﻤﺴ ﺘﻘﺒﻠﯿﺔ )‪ (futures markets‬وﻓ ﻲ اﻟﺒ ﺮي ﻣﺎرﻛ ﺖ ﻣﮭﻤ ﺔ ‪ ،‬ﻓﮭ ﻲ ﺗﻌﻄ ﻲ‬ ‫دﻻﻻت ﻋﻠ ﻰ ﺣﺎﻟ ﺔ اﻟﺴ ﻮق أو اﻟﺴ ﮭﻢ‪.‬‬‫اﻟﺘﺤﻠﯿ ﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ ﻣﮭ ﺎرة ﺗﺘﻄ ﻮر ﻣ ﻊ اﻟﺨﺒ ﺮة واﻟﺪراﺳ ﺔ ‪ ،‬ﻛ ﻦ ﻃﺎﻟ ﺐ ﻋﻠ ﻢ داﺋﻤ ﺎ و واﺻ ﻞ اﻟ ﺘﻌﻠﻢ‪.‬‬ ‫ﻧﺒﺬه ﺳﺮﯾﻌﺔ ‪:‬‬ ‫ﺟﻮن ﻣﯿﺮﻓﻲ ھﻮ ﻛﺒﯿﺮ اﻟﻤﺤﻠﻠﯿﻦ ﻓﻲ ﻣﻮﻗﻊ ﺳﺘﻮك ﺷﺎرﺗﺲ اﻟﺸﮭﯿﺮ ‪ www.stockcharts.com‬وھﻮ ﻣﺆﻟﻒ وﻛﺎﺗﺐ ﺻﺤﻔﻲ ﻣﺸﮭﻮر ﻣﺨﺘﺺ ﺑﺎﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﻨﻲ‬‫ﻗﺒﻞ أن ﯾﻨﻈﻢ إﻟﻰ ﻃﺎﻗﻢ ﺳﺘﻮك ﺷﺎرﺗﺲ ‪ ....‬ﻋﻤﻞ ﺟﻮن ﻣﯿﺮﻓﻲ )ﻟﻤﺪة ﺳﺒﻊ ﺳﻨﻮات( ﻛﻤﺤﻠﻞ ﻓﻨﻲ ﻓﻲ ﻗﻨﺎة‪ CNBC‬اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻓﻲ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ‪ \"Tech Talk\" .‬ﻛﻤﺎ أن ﻟﮫ ﺧﺒﺮة ﺛﻼﺛﻮن ﻋﺎﻣﺎ‬ ‫ﻓﻲ اﻟﺘﺪاول واﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﻨﻲ ‪ ...‬وﺧﻼل ھﺬه اﻟﺴﻨﻮات اﻟﺜﻼﺛﯿﻦ ﻃﻮر ﺟﻮن ﻣﯿﺮﻓﻲ ﻋﺪة أﺳﺎﻟﯿﺐ ﻟﻠﺘﺪاول وذﻟﻚ ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﮫ ﺑﻘﻮاﻋﺪ راﺳﺨﺔ أو ﻗﻮاﻧﯿﻦ وﺿﻌﮭﺎ ﻟﻨﻔﺴﮫ ﻟﺠﻮن ﻣﯿﺮﻓﻲ ﻋﺪة ﻛﺘﺐ‬ ‫وورش ﻋﻤﻞ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ اﺷﺮﻃﺔ ﻓﯿﺪﯾﻮ و ‪DVD ...‬ﺛﻼﺛﺔ ﻛﺘﺐ ﺣﻘﻘﺖ ارﻗﺎم ﻗﯿﺎﺳﯿﮫ ﻓﻲ ﻣﺒﯿﻌﺎﺗﮭﺎ وھﻲ‪:‬‬ ‫ﻟﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻹﻃﻼع إﻟﯿﻜﻢ اﻟﻤﺼﺪر ‪http://stockcharts.com/education/Tr...urphysLaws.html :‬‬ ‫إﺿﺎﻓﺔ ‪:‬‬‫ﺟﻮن ﻣﻮرﻓﻲ ﻣﻦ أﻓﻀﻞ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮﯾﻦ ﻋﻠﻰ اﻹﻃﻼق وﺑﺼﺮاﺣﺔ ﻟﯿﺲ ﻣﻦ اﻟﻨﺎس اﻟﺬﯾﻦ ﻧﺴﺘﻄﯿﻊ أن ﻧﺠﺎدﻟﮭﻢ أو ﻧﻐﺎﻟﻄﮭﻢ ﻓﺨﺒﺮﺗﮫ أﻃﻮل ﺑﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ أن ﺗﺬﻛﺮ وﻛﺘﺒﮫ ﻣﻄﻠﻮﺑﺔ ﻟﻠﺪراﺳﺔ ﻓﻲ اﺣﺪ‬‫اﻟﺪورات اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻟﻠﺴﻮق ﻓﻤﺜﻼ ھﻨﺎك دورة ﻣﺪﺗﮭﺎ ﺛﻼث ﺳﻨﻮات وﺑﻌﺪھﺎ ﺳﻨﺘﯿﻦ ﺗﺪرﯾﺐ ﺣﺘﻰ ﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ اﻟﺸﮭﺎدة اﻟﻤﻌﺮوﻓﺔ ﺑﺎﺳﻢ ‪ CMT‬وﻓﻲ ھﺬه اﻟﺪورة اﻟﻤﻨﮭﺎج اﻟﺬي ﺑﺪرس ھﻮ‬ ‫ﻟﺠﻮن ﻣﻮرﻓﻲ وﺑﺎﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ ﯾﻌﺪ ﺛﺎﻧﻲ أﺛﺮى ﺑﺮوﻛﺮ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟﻢ واﻟﺴﺘﺔ اﻟﻤﺎﺿﯿﺔ ﺑﻠﻐﺖ أرﺑﺎﺣﮫ اﻟﺸﺨﺼﯿﺔ ‪ ٧٨‬ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر ﻓﻘﻂ وھﻮ ﻛﺴﺐ اﻟﻤﯿﺪاﻟﯿﺔ اﻟﺬھﺒﯿﺔ ﻟﺴﻮق اﻟﻤﺎل اﻟﺪوﻟﻲ ﻋﻨﺪﻣﺎ‬ ‫اﺳﺘﻄﺎع اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة ﺑﻤﺒﻠﻎ ‪ ١٠٠٠٠‬دوﻻر ورﻓﻌﮫ إﻟﻰ ‪ 12000000‬ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر ﺧﻼل ‪ ١١‬ﺷﮭﺮ ﻓﻘﻂ‬

‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ ‪ww.sa11.com‬‬ ‫‪ 5‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻨﺎﺟﺢ ﻋﻨﺪ دان زﻧﺠﺮ‬‫‪ -١‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﺘﺄﻛ ﺪ ﺑ ﺄن اﻟﺴ ﮭﻢ اﻟﻤ ﺮاد ﺷ ﺮاؤه ﻗ ﺪ ﺷ ﻜﻞ ﻧﻤﻮذﺟ ﺎ واﺿ ﺤﺎ ﻣ ﻦ ﻧﻤ ﺎذج اﻟﺘﺤﻠﯿ ﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ ‪ ....‬أي اﺑﺘﻌ ﺪ ﻋ ﻦ‬ ‫اﻟﺸﺎرت اﻟﻐﺎﻣﺾ‪.‬‬‫‪ -٢‬اﺷﺘﺮ اﻟﺴﮭﻢ ﻋﻨﺪ اﻻرﺗﺪاد أو ﻋﻨﺪ إﻋﻄﺎء اﻟﻨﻤﻮذج ﻋﻠ ﻰ اﻟﺸ ﺎرت إﺷ ﺎرة اﻟﺸ ﺮاء ‪ ،‬ﺗﺄﻛ ﺪ ﻣ ﻦ ﻛﻤﯿ ﺔ اﻟﺘ ﺪاول وأﯾﻀ ﺎ‬‫ﻋﻠﯿﻚ ﺑﻤﻌﺮﻓﺔ ﻣﻌﺪل ﻛﻤﯿﺔ اﻟﺘﺪاول ﻋﻠﻰ اﻟﺴﮭﻢ ﻟﺜﻼﺛﯿﻦ ﯾﻮم ‪ ....‬إذا ﻟﻢ ﺗﺴ ﺘﻄﻊ أن ﺗﺸ ﺘﺮي اﻟﺴ ﮭﻢ ﻓ ﻲ اﻟﺒﺪاﯾ ﺔ وﻛ ﺎن ﻗ ﺪ‬ ‫ارﺗﻔﻊ ‪ % ٥‬ﻓﻤﺎ ﻓﻮق ﻓﻼ ﺗﺪﺧﻞ‪.‬‬‫‪ -٣‬ﻛﻦ ﺳﺮﯾﻌﺎ ﻓﻲ ﺑﯿﻊ ﺳﮭﻤﻚ ﻷﻧﮫ ﺳﺮﻋﺎن ﻣﺎ ﺳﯿﻌﻮد إﻟﻰ اﻟﮭﺒﻮط ‪ ..‬وﻻ ﺗﻨﺴﻰ أن ﺗﻔﻌﻞ إﯾﻘﺎف اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ )ﺳﺘﻮب ﻟ ﻮز(‬ ‫‪) ..‬ھﺬا ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻷﺳﮭﻢ اﻻﻧﻔﺠﺎر(‪.‬‬‫‪ -٤‬ﻗﻢ ﺑﺒﯿﻊ ‪ ٢٠‬إﻟﻰ ‪ %٣٠‬ﻣﻦ ﻛﻤﯿﺔ اﻷﺳﮭﻢ اﻟﺘﻲ اﺷﺘﺮﯾﺘﮭﺎ ﺑﻌﺪ أن ﯾﺮﺗﻔﻊ اﻟﺴﮭﻢ ‪ ١٥‬إﻟﻰ ‪ %٢٠‬ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ اﻻﺧﺘﺮاق‪.‬‬‫‪ -٥‬اﺣﺘﻔﻆ ﺑﺄﻗﻮى ﺳﮭﻢ ﻟﺪﯾﻚ ﻷﻃﻮل ﻣﺪة وﻗﻢ ﺑﺒﯿﻊ اﻷﺳﮭﻢ اﻟﺘﻲ ﻟﻢ ﺗﻌﺪ ﺗﺼﻌﺪ أو أﺻﺒﺤﺖ ﺑﻄﯿﺌﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ ‪ ..‬ﺗﺬﻛﺮ اﻷﺳﮭﻢ‬ ‫ﺗﻜﻮن ﺟﯿﺪة ﻓﻘﻂ ﺣﯿﻦ ﺗﻜﻮن ﻣﺘﺤﺮﻛﺔ ﻟﻸﻋﻠﻰ‪.‬‬ ‫‪ -٦‬اﺑﺤﺚ وﺗﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ اﻷﺳﮭﻢ اﻟﻘﻮﯾﺔ واﺗﺒﻌﮭﺎ‪ ..‬واﺟﻌﻞ اﺧﺘﯿﺎرك ﻟﻸﺳﮭﻢ ﻓﻲ ﻧﻄﺎق ھﺬه اﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ‪.‬‬‫‪ -٧‬ﺑﻌﺪ أن ﯾﺘﺤﺮك اﻟﺴﻮق ﻟﻤﺪة ﻃﻮﯾﻠﺔ ‪ ،‬ﺳﺘﻜﻮن أﺳﮭﻤﻚ ھﺸﺔ أﻣﺎم ﻋﻤﻠﯿﺎت اﻟﺒﯿﻊ ﻣﻤﺎ ﻗ ﺪ ﯾﺠﻌﻠﮭ ﺎ ﺗﮭ ﺒﻂ ﺑﺸ ﻜﻞ ﻋﻨﯿ ﻒ‬‫وﺳﺮﯾﻊ ﺑﺼﻮرة ﻟﻦ ﺗﺼﺪﻗﮭﺎ ‪ ....‬ﺗﻌﻠﻢ ﻧﻘﺎط اﻻﻧﻌﻜﺎس ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﻨﻲ ‪ ...‬وذﻟﻚ اﻣﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﯾﻖ اﻟﺸﻤﻮع اﻟﯿﺎﺑﺎﻧﯿﺔ‬‫أو اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﻔﻨﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺪل ﻋﻠﻰ اﻧﻌﻜﺎس اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬أﺣﺪ اﻟﻤﺮاﺟﻊ اﻟﺘﻲ ﺗﻔﯿﺪ ﺑﺬﻟﻚ ‪( Encyclopedia of Chart Patterns, by‬‬ ‫)‪Bulkowski.‬‬‫‪ -٨‬ﺗﺬﻛﺮ ﺑﺄن ﺗﺤﺮك اﻟﺴﮭﻢ ﯾﺤﺘﺎج إﻟﻰ ﻛﻤﯿﺔ ﺗﺪاول ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ اﺑﺪأ ﺑﺎﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﺳﻠﻮك ﻛﻤﯿﺎت اﻟﺘﺪاول ﻟﺴﮭﻤﻚ ‪ ,‬واﻋ ﺮف‬‫ردة ﻓﻌﻞ اﻟﺴﮭﻢ ﻟﻘﻔﺰات ﻛﻤﯿﺎت اﻟﺘﺪاول )اﻟﻔﻮﻟﯿﻮم( ‪ ،‬ﺗﺴﺘﻄﯿﻊ أن ﺗﺮاھﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﺸﺎرت ﻧﻔﺴﮫ ‪ ،‬ﻛﻤﯿﺔ اﻟﺘﺪاول ھﻲ اﻟﻤﻔﺘﺎح‬ ‫ﻟﺤﺮﻛﺔ ﺳﮭﻤﻚ وھﻲ ﻣﻔﺘﺎح ﻧﺠﺎح اﻟﺤﺮﻛﺔ أو ﻓﺸﻠﮭﺎ‪.‬‬‫‪ -٩‬ﻛﺜﯿﺮ ﻣﺎ ﺗﺮى أﺳﮭﻢ اﻟﺘﻮﺻﯿﺎت ﻣﻊ ﻧﻘﺎط دﺧﻮل ﻣﺤﺪدة ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ‪ ......‬ﻻ ﯾﻌﻨﻲ ذﻟﻚ ان اﻟ ﺪﺧﻮل اﻟﺴ ﻠﯿﻢ ﯾﻜ ﻮن ﺑﻤﺠ ﺮد‬‫ﻣﻼﻣﺴﺔ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺪﺧﻮل ‪ ......‬ﻋﻠﯿﻚ أوﻻ أن ﺗﺮى ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﮭﻢ وﻣﻘﺎرﻧﺘﮭﺎ ﻣﻊ ﻛﻤﯿﺔ اﻟﺘﺪاول وﻛﺬﻟﻚ وﺿﻊ اﻟﺴﻮق ﺑﺸﻜﻞ‬ ‫ﻋﺎم ‪ ...‬ﺑﻌﺪ ﻛﻞ ھﺬا ﯾﺘﻢ اﻟﺸﺮاء‪.‬‬‫‪ -١٠‬ﻻ ﺗﺴﺘﺨﺪم اﻟﻤﺎرﺟﻦ أﺑﺪا إﻻ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗ ﺘﻘﻦ ﻗ ﺮاءة اﻟﺴ ﻮق وﺗ ﺘﻘﻦ ﻗ ﺮاءة اﻟﺸ ﺎرت وﺗ ﺘﺤﻜﻢ ﺑﻌﻮاﻃﻔ ﻚ ‪ ...‬اﻟﻤ ﺎرﺟﻦ‬ ‫)اﻟﮭﺎﻣﺶ( ﻗﺪ ﯾﺆدي ﺑﻚ اﻟﻰ اﻹﻓﻼس‪.‬‬ ‫ﻧﺒﺬه ﻋﻨﮫ‪:‬‬ ‫دان زﻧﺠﺮ ﻣﺘﺪاول وﻣﺤﻠﻞ ﻓﻨﻲ ﻣﺤﺘﺮف ‪ ...‬ھﻮ ﺻﺎﺣﺐ اﻛﺒﺮ ﻧﺴﺒﺔ رﺑﺢ ﻓﻲ ﺗﺎرﯾﺦ اﻟﺴﻮق ﻟﺼﺎﻟﺢ ﻣﺤﻔﻈﺘﮫ اﻟﺸﺨﺼﯿﺔ ﺧﻼل ﻋﺎم ‪ ،‬وھﻮ ﯾﺤﻤﻞ اﻟﺮﻗﻢ اﻟﻘﯿﺎﺳﻲ ﻓﻲ ذﻟﻚ )ﺑﻤﻌﻨﻰ اﻟﻜﻠﻤﺔ( ‪،‬‬ ‫ﻓﻘﺪ رﺑﺢ ﺧﻼل ﺳﻨﮫ واﺣﺪة ﺑﻨﺴﺒﺔ ﻣﺌﻮﯾﺔ ﻣﻘﺪارھﺎ ‪ %٢٩٢٣٣‬ﻣﻦ ﻣﺤﻔﻈﺘﮫ اﻟﺸﺨﺼﯿﺔ( أي ﺑﯿﻦ اﻟﺮﻗﻢ ﺻﺤﯿﺢ ‪ ..‬ﺗﺴﻌﮫ وﻋﺸﺮون أﻟﻔﺎ وﻣﺌﺘﺎن وﺛﻼﺛﺔ وﺛﻼﺛﯿﻦ ﺑﺎﻟﻤﺌﺔ ‪) ,‬ﻛﻤﺎ اﻧﮫ ﺣﺎﻣﻞ‬ ‫اﻟﺮﻗﻢ اﻟﻘﯿﺎﺳﻲ ﻟﺠﻨﻲ اﻷرﺑﺎح اﻟﺸﺨﺼﯿﺔ ﻟﻤﺪة ﻋﺎم وﻧﺼﻒ أﯾﻀﺎ ‪.‬ﻛﺎن ﻟﺪان زﻧﺠﺮ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﺗﻠﻔﺰﯾﻮﻧﻲ ﯾﻘﺪﻣﮫ أﺳﺒﻮﻋﯿﺎ ﻓﻲ ﻗﻨﺎة اﻗﺘﺼﺎدﯾﮫ ﻓﻲ ﻟﻮس اﻧﺠﻠﺲ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن ﻟﺪﯾﮫ ﻓﻲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺤﺎﻟﻲ‬ ‫ﺑﺮﻧﺎﻣﺠﺎ إذاﻋﻲ أﺳﺒﻮﻋﻲ ﯾﺤﻤﻞ اﺳﻢ ‪ Money Matters‬ﻓﻲ ﻣﺤﻄﺔ ‪ KFNN‬اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ )ﻛﻞ ﯾﻮم ﺟﻤﻌﮫ ﻣﻦ ‪ pm ٦:٠٠‬اﻟﻰ ‪ pm ٧:٠٠‬ﺑﺎﻟﺘﻮﻗﯿﺖ اﻟﺸﺮﻗﻲ ﻟﻠﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة )وھﺬا‬ ‫راﺑﻂ اﻹذاﻋﺔ ﻟﻤﻦ أراد اﻻﺳﺘﻤﺎع ‪http://www.kfnn.com/listen.asp‬‬ ‫درس دان زﻧﺠﺮ ﻧﻤﺎذج اﻟﺸﺎرت ﻟﻤﺪة ‪ ١٠٠٠٠‬ﺳﺎﻋﺔ ﺧﻼل ال ‪ ١٥‬ﺳﻨﮫ اﻟﻤﺎﺿﯿﺔ ‪ ،‬وﯾﻜﻮن اﺧﺘﯿﺎره ﻟﻠﺴﮭﻢ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﻨﻤﻮذج اﻟﻔﻨﻲ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﻻﺧﺘﯿﺎره اﻷﺳﮭﻢ ذات اﻟﻤﻌﺪل اﻟﻨﻤﻮ‬‫اﻟﻌﺎﻟﻲ )‪ %٤٠‬ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ )وﯾﻜﻮن ﻋﺪد أﺳﮭﻤﮭﺎ اﻟﻤﻄﺮوح ﻟﻠﺘﺪاول ﻗﻠﯿﻞ ‪ (Low Number of Shares.....‬ھﺬه اﻟﺨﻮاص ﺗﺴﮭﻞ ﻋﻤﻠﯿﺔ اﻧﻔﺠﺎر اﻟﺴﮭﻢ ‪ .‬اﻟﻤﻮﻗﻊ اﻟﺸﺨﺼﻲ ﻟﺪان زﻧﺠﺮ‬ ‫‪www.chartpattern.com:‬‬ ‫ﻟﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻹﻃﻼع إﻟﯿﻜﻢ اﻟﻤﺼﺪر ‪http://www.chartpattern.com/10_golden_rules.html :‬‬

‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ ‪ww.sa11.com‬‬ ‫‪ 6‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻨﺎﺟﺢ ﻋﻨﺪ وﻟﯿﺎم ج‪.‬أوﻧﯿﻞ‬‫ذﻛﺮ وﻟﯿﺎم ج‪.‬أوﻧﯿﻞ ﻓﻲ ﻛﺘﺎﺑﮫ ‪ The Successful Investor‬ﻗﻮاﻋﺪ وإﺟﺮاءات ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﻣﻌﺮﻓﺘﮭﺎ ﻟﺘﻤﻜﻨﮭﻢ ﻣﻦ‬ ‫ﺟﻨﻲ اﻷرﺑﺎح اﻟﺤﻘﯿﻘﯿﺔ وﺗﻘﯿﮭﻢ ﻣﻦ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻜﺒﯿﺮة ‪ ..‬وأﻛﺪ ﺑﺄن ھﺬه اﻟﻘﻮاﻋﺪ ﺗﺤﺘﺎج ﻟﻠﺘﺪرب ﻋﻠﯿﮭﺎ وﺗﺤﺴﯿﻦ اﻷداء‬ ‫ﻣﻊ ﻣﺮور اﻟﺰﻣﻦ وأﺗﺴﺎع اﻟﺨﺒﺮة ‪ ..‬وﻧﺬﻛﺮ ﻣﻨﮭﺎ ﻗﻮﻟﮫ‪:‬‬ ‫‪ -١‬أﺷﺘﺮ اﻷﺳﮭﻢ ﻓﻲ ﻃﺮﯾﻖ ارﺗﻔﺎﻋﮭﺎ وﻟﯿﺲ ﻓﻲ ﻃﺮﯾﻖ ھﺒﻮﻃﮭﺎ ‪ ..‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺸﺘﺮي اﻟﻤﺰﯾﺪ ﻓﻠﯿﻜﻦ ذﻟﻚ ﺑﻌﺪ أن ﯾﺮﺗﻔﻊ‬ ‫اﻟﺴﮭﻢ ﻋﻦ ﺳﻌﺮ اﻟﺸﺮاء وﻟﯿﺲ ﺑﻌﺪ ھﺒﻮﻃﮫ ﻋﻨﮫ‪.‬‬ ‫‪ -٢‬أﺷﺘﺮ اﻷﺳﮭﻢ ﻋﻨﺪ اﻗﺘﺮاﺑﮭﺎ ﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ ﻟﻔﺘﺮة ﺳﻨﺔ ‪ ،‬وﻟﯿﺲ ﺑﻌﺪ ھﺒﻮﻃﮭﺎ ﺑﺤﯿﺚ ﺗﺒﺪو رﺧﯿﺼﺔ ﺟﺪا‪.‬‬ ‫‪ -٣‬أﺷﺘﺮ اﻷﺳﮭﻢ اﻷﻏﻠﻰ ﺑﺪﻻ ﻣﻦ اﻷﺳﮭﻢ اﻷرﺧﺺ‪.‬‬ ‫‪ -٤‬ﺗﻌﻠﻢ أن ﺗﺒﯿﻊ اﻷﺳﮭﻢ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺨﺴﺮ ﻓﯿﮭﺎ ﻗﻠﯿﻼ ﺑﺪﻻ ﻣﻦ اﻻﻧﺘﻈﺎر ﻋﻠﻰ أﻣﻞ أن ﺗﻌﺎود اﻻرﺗﻔﺎع‪.‬‬‫‪ -٥‬أﻋﻂ اﻟﻘﻠﯿﻞ ﻣﻦ اﻻھﺘﻤﺎم ﻟﻠﻘﯿﻤﺔ اﻟﺪﻓﺘﺮﯾﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ وﻟﺤﺼﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻤﯿﻦ ﻣﻦ اﻷرﺑﺎح ورﻛﺰ أﻛﺜﺮ ﻋﻠﻰ ﻋﻮاﻣﻞ ﻣﺆﻛﺪة‬ ‫أﻛﺜﺮ أھﻤﯿﺔ ﻣﺜﻞ ﻧﻤﻮ اﻷرﺑﺎح واﻟﺴﻌﺮ وﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول وﻣﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ ھﻲ رﻗﻢ واﺣﺪ ﺑﺘﺤﻘﯿﻖ اﻷرﺑﺎح ﻓﻲ ﺣﻘﻠﮭﺎ‪.‬‬ ‫‪ -٦‬ﻻ ﺗﺸﺘﺮك ﺑﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﻧﺸﺮات اﻟﺴﻮق أو اﻟﺨﺪﻣﺎت اﻻﺳﺘﺸﺎرﯾﺔ اﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺗﯿﺔ وﻻ ﺗﺪع ﻧﻔﺴﻚ ﻣﺘﺄﺛﺮا ﺑﮭﻢ‪ ..‬ﻓﮭﻢ‬ ‫ﯾﻌﺒﺮون ﻋﻦ آراؤھﻢ اﻟﺸﺨﺼﯿﺔ ‪ -‬ﻓﻲ اﻟﻐﺎﻟﺐ ‪ -‬وﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﺧﺎﻃﺌﺔ‪.‬‬ ‫‪ -٧‬ﻋﻮد ﻧﻔﺴﻚ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﻨﻲ واﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﯿﺎﻧﯿﺔ ‪ ..‬ھﻲ اﻟﻮﺳﯿﻠﺔ اﻟﺘﻲ ﻻ ﺗﻘﺪر ﺑﺜﻤﻦ وﯾﻌﻮل ﻋﻠﯿﮭﺎ اﻟﻤﺤﺘﺮﻓﯿﻦ‬ ‫وﯾﻤﯿﻞ اﻷﻏﺒﯿﺎء ﻟﺘﺠﺎھﻠﮭﺎ ﻓﯿﻌﺒﺮون ﺣﯿﻨﺎ ﺑﺄﻧﮭﺎ ﻣﻌﻘﺪة وأﺣﺎﯾﯿﻦ أﺧﺮى ﺑﺄﻧﮭﺎ ﻏﯿﺮ ذات ﻗﯿﻤﺔ‪.‬‬ ‫و ﻣﻦ اﻟﻘﻮاﻋﺪ اﻟﻤﮭﻤﺔ أﯾﻀﺎ‪-:‬‬ ‫‪ -١‬ﻻ ﺗﻘﻢ ﻣﻄﻠﻘﺎ ﺑﺎﻟﺘﺪاول ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻷﻣﻞ واﻟﺨﻮف‪،‬ﺑﻞ أﻋﺮف داﺋﻤﺎ اﻟﺴﺒﺐ ﻓﻲ إﺑﺮام اﻟﻌﻤﻠﯿﺔ‬ ‫‪ -٢‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺴﺎورك اﻟﺸﻜﻮك أﺧﺮج ﻣﻦ اﻟﺴﻮق وﻻ ﺗﺪﺧﻠﮫ إﻻ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﻣﺘﺄﻛﺪا‪.‬‬ ‫‪ -٣‬ﻻ ﺗﺸﺘﺮي أﺑﺪا ﻷن اﻷﺳﻌﺎر رﺧﯿﺼﺔ ﻓﻘﺪ ﺗﮭﺒﻂ أﻛﺜﺮ‪ ،‬وﻻ ﺗﺒﯿﻊ ﻷن اﻷﺳﻌﺎر ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﻓﻘﺪ ﺗﺮﺗﻔﻊ أﻛﺜﺮ‬ ‫‪ -٤‬ﻻ ﺗﻌﺎﻧﺪ اﻟﺴﻮق وﻻ ﺗﻘﻒ ﺿﺪ اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق‪.‬‬ ‫‪ -٥‬ﻻ ﺗﻀﻊ اﻟﺒﯿﺾ ﻓﻲ ﺳﻠﺔ واﺣﺪة ﺑﻞ وزع اﺳﺘﺜﻤﺎرك ﻋﻠﻰ ﻋﺪة ﻗﻄﺎﻋﺎت وﺷﺮﻛﺎت ﻟﻠﺘﻘﻠﯿﻞ ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‪.‬‬ ‫‪ -٦‬ﻻ ﺗﻔﺮط ﻓﻲ ﺗﺪاول وﺗﻔﺎدي اﻟﺪﺧﻮل واﻟﺨﺮوج ﻣﻦ اﻟﺴﻮق ﺑﻜﺜﺮة‪.‬‬ ‫‪ -٧‬اﺳﺘﺨﺪم داﺋﻤﺎ أواﻣﺮ وﻗﻒ اﻟﺨﺴﺎرة وﻻ ﺗﻘﻢ أﺑﺪا ﺑﺈﻟﻐﺎﺋﮭﺎ‪.‬‬ ‫‪ -٨‬ﻻ ﺗﺴﻤﺢ ﻣﻄﻠﻘﺎ ﻟﻌﻤﻠﯿﺔ ﻣﺮﺑﺤﺔ ﺑﺄن ﺗﺘﺤﻮل إﻟﻰ ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺧﺎﺳﺮة ﻓﺎﻟﻤﻜﺴﺐ ﯾﺠﺐ أﺑﺪا أن ﻻ ﯾﻨﻘﻠﺐ إﻟﻰ ﺧﺴﺎرة‬ ‫‪ -٩‬ﻗﻠﻞ داﺋﻤﺎ ﻣﻦ اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﺬي ﺗﺘﺪاوﻟﮫ ﺑﻌﺪ وﻗﻮﻋﻚ ﻓﻲ ﺧﺴﺎرة‬ ‫‪ -١٠‬ﻻ ﺗﻘﻢ أﺑﺪا ﺑﺎﻟﺸﺮاء ﻟﺘﺤﺴﯿﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺴﻌﺮ ﻓﻼ ﺗﻀﻒ أﺑﺪا إﻟﻰ ﻣﺮﻛﺰ ﺧﺎﺳﺮ‪.‬‬ ‫‪ -١١‬ﻻ ﺗﺼﻒِ ﻣﺮاﻛﺰك ﺑﺎﻷﺳﻮاق ﺑﺪون ﺳﺒﺐ ﻗﻮي‪.‬‬ ‫‪-١٢‬ﺗﺪاول ﻓﻘﻂ ﻓﻲ اﻷﺳﻮاق واﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﻨﺸﻄﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﺴﯿﻮﻟﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬ ‫‪ -١٣‬ﺗﺤﻞّ ﺑﺎﻟﺼﺒﺮ وﻻ ﺗﺘﻌﺠﻞ دﺧﻮل اﻟﺴﻮق‪:‬اﻧﺘﻈﺮ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﻤﻨﺎﺳﺐ واﻟﻔﺮﺻﺔ اﻟﻤﻮاﺗﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺳﺘﺄﺗﻲ ﻻ ﻣﺤﺎﻟﺔ‬ ‫‪ -١٤‬ﺗﺤﻞّ أﯾﻀﺎ ﺑﺎﻟﺼﺒﺮ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﻚ اﻟﺮاﺑﺤﺔ وﻻ ﺗﺘﻌﺠﻞ ﺟﻨﻲ اﻟﺜﻤﺎر ﻗﺒﻞ ﺗﻤﺎم ﻧﻀﺠﮭﺎ‪.‬‬

‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ ‪ww.sa11.com‬‬ ‫‪ 7‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬‫ﻣﺒﺎدئ وﻣﻤﺎرﺳﺎت ﯾﺴﺘﺨﺪﻣﮭﺎ أﺑﺮع ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟﻢ‬‫إنّ ﺣﻜﺎﯾﺔ وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ ھﻲ ﺣﻜﺎﯾﺔ رﺟﻞ ﺣ ّﻘﻖ رأﺳﻤﺎﻻ ﯾﻌﺎدل ‪ ١٠٠‬ﻣﻠﯿﺎر دوﻻر‪ ،‬ﻣﻦ دون أن ﯾﺴﺘﻔﯿﺪ ﻣ ﻦ أ ّي إرث‪ ،‬أو‬‫أن ﯾﺘﻮّﻟﻰ ﺗﺠﺎرة ﻋﺎﺋﻠﯿﺔ ﻛﻨﻘﻄﺔ اﻧﻄﻼق‪ ،‬وﻣﻦ دون ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت داﺧﻠﯿﺔ أو رواﺑﻂ ﻣﻤﯿّﺰة‪ ،‬أو راﺗ ﺐ ﻛﺒﯿ ﺮ‪ .‬ﯾﻌﺘﺒ ﺮ ﻣﺠﻤ ﻮع‬‫اﻟﺜﺮوة اﻟﺘﻲ أﻧﺸﺄھﺎ ﺑﺎﻓﯿ ﺖ أھ ﻢّ ﻣ ﻦ ﻣﺠﻤ ﻮع إﺟﻤ ﺎﻟﻲ اﻟﻨ ﺎﺗﺞ اﻟ ﺪاﺧﻠﻲ )‪ (GDP‬ﻓ ﻲ ﻛ ﻞّ ﻣ ﻦ ﻛﻮﺑ ﺎ‪ ،‬وﻛﻮرﯾ ﺎ اﻟﺸ ﻤﺎﻟﯿﺔ‪،‬‬‫واﻟﯿﻤﻦ ﻣﻌً ﺎ! إنّ ﻣﺠﻤﻮﻋ ﺔ ﺑﺎﻓﯿ ﺖ ‪ ،‬ﺑﺮﻛﺸ ﺎﯾﺮ ھ ﺬاواي ‪ ،Berkshire Hathaway‬ﻣﺘﺪاوﻟ ﺔ ﻓ ﻲ ﺑﻮرﺻ ﺔ ﻧﯿﻮﯾ ﻮرك‬‫‪ . NYSE‬ﯾﻌﺘﺒﺮ ﺳﮭﻤﺎھﺎ ﻣﻦ ﻓﺌﺘﺘﻲ )أ( و )ب( أﻏﻠﻰ ﺳﮭﻤﯿﻦ ﻛﻠﻔ ًﺔ ﻋﻠﻰ اﻹﻃﻼق ﻓﻲ اﻷﺳﻮاق اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ‪ .‬ﺗﺤﺘ ّﻞ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ‬‫''ﺑﺮﻛﺸﺎﯾﺮ'' اﻟﯿﻮم اﻟﻤﺮﺗﺒﺔ ‪ ٢٥‬ﻟﺠﮭﺔ اﻟﺘﻮﻇﯿﻔﺎت‪ ،‬وﯾﻔﻮق ﻋﺪد اﻟﻤﻮ ّﻇﻔﯿﻦ ﻓﯿﮫ ‪ ٥٦١٠٠٠‬ﺷﺨ ًﺼﺎ‪ .‬ﻟﻘﺪ ﺣ ّﻘﻖ ﺑﺎﻓﯿﺖ ﻛ ّﻞ‬‫ذﻟﻚ ﻣﻦ دون إﺟﺮاء ﺻﻔﻘﺎت ﻋﺪاﺋﯿﺔ‪ ،‬أو ﺗﺴﺮﯾﺤﺎت ﺿﺨﻤﺔ‪ ،‬أو اﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻓ ﻲ أﺳ ﻮاق اﻻﻗﺘﺼ ﺎد اﻟﺠﺪﯾ ﺪ‪ .‬ﻋﻠ ﻰ ﺳ ﺒﯿﻞ‬‫اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻟﻮ اﺳﺘﺜﻤﺮتَ ‪ ١٠٫٠٠٠‬دوﻻر ﻣﻊ وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ ﻓﻲ اﻟﻌﺎم ‪ ،١٩٥٦‬ﺣﯿﻨﻤﺎ ﺑﺪأ ﺷﺮاﻛﺘﮫ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‪ ،‬ﻟﻜﺎﻧﺖ ﺑﻠﻐﺖ‬‫ﺛﺮوﺗﻚ اﻟﯿﻮم ﺣﻮاﻟﻲ ‪ ٣٠٠‬ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر‪ .‬ﻓﺎﻟﺨﺒﺮ اﻟﺴﻌﯿﺪ اﻟ ﺬي ﯾﺄﺗﯿﻨ ﺎ ﻣ ﻦ ھ ﺬا اﻟﻤﺴ ﺘﺜﻤﺮ اﻟﻌﻈ ﯿﻢ ھ ﻮ أّﻧ ﮫ ﻻ ﺳ ّﺮ ﻟﺒﻨ ﺎء‬‫اﻟﺜﺮوة‪ .‬واﻟﻮﻋﺪ اﻟﺬي ﯾﻘﻄﻌﮫ ﻋﻠﯿﻨﺎ ھﻮ أنّ ﻛ ّﻞ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻗ ﺎدر ‪ -‬ﻋﺒ ﺮ اﺳ ﺘﺨﺪام اﻟﻤﺒ ﺎدئ واﻟﻄ ﺮق ﻧﻔﺴ ﮭﺎ ‪ -‬ﻋﻠ ﻰ ﺗﺤﻘﯿ ﻖ‬ ‫ﺛﺮوة‪ ،‬واﻟﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﯿﮭﺎ‪ ،‬وﺗﻤﺮﯾﺮھﺎ اﻟﻰ اﻷﺟﯿﺎل اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﯿﺔ‪.‬‬ ‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (١‬إدرس اﻷﻓﻀﻞ ﻟﺘﺼﺒﺢ اﻷﻓﻀﻞ‬‫ﻟﻢ ﯾﺨﺘﺮع وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ أّﯾﺔ ﻃﺮق أو ﻣﻤﺎرﺳ ﺎت ﺟﺪﯾ ﺪة ﻓ ﻲ ﺣﻘ ﻞ اﻻﺳ ﺘﺜﻤﺎر‪ .‬وﻗ ﺪ ﺗﻌﻠّ ﻢ ﻣﺒ ﺎدئ اﻻﺳ ﺘﺜﻤﺎر ﻣ ﻦ ﻣﺮﺷ ﺪﯾﮫ‬‫وﻣﺴﺘﺨﺪﻣﯿﮫ اﻟﺴﺎﺑﻘﯿﻦ‪ :‬واﻟﺪه‪،‬وﺳﯿﻂ ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ‪ ،‬وأﺳﺘﺎذه اﻟﺠﺎﻣﻌﻲ‪ ،‬ﺑﻦ ﻏﺮاھ ﺎم ‪ Ben Graham.‬وﺟ ﺎء ﻧﺠﺎﺣ ﮫ‬‫اﻟﺒﺎھﺮ ﻧﺘﯿﺠﺔ ﻟﻤﺜﺎﺑﺮﺗﮫ وﺛﺒﺎﺗﮫ ﻓﻲ ﺗﻄﺒﯿﻖ اﻟﻤﺒﺎدئ اﻟﻘﺪﯾﻤﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺮﺗﻜﺰ ﻋﻠﻰ اﻟﻘﯿﻤﺔ وھﻲ‪ ،‬وﻟﻮ أنّ ذﻟﻚ ﻗﺪ ﯾﺒ ﺪو ﻏﺮﯾًﺒ ﺎ‪،‬‬‫ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻨﻄﻖ اﻟﺴﻠﯿﻢ واﻟﺒﺪاھﺔ‪ ،‬وھﻲ ﺳﮭﻠﺔ اﻟﺘﻌّﻠﻢ واﻟﺘﻄﺒﯿﻖ‪ .‬ﯾﺪرس ﺑﺎﻓﯿﺖ اﻷﻓﻀﻞ ﻓﻲ ﻛ ّﻞ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت‪ ،‬ﻷﻧّﮫ ﯾﻌﺘﺒﺮ‬ ‫أنّ اﻟﺼﻔﺎت اﻟﺘﻲ ﺗﻤّﯿﺰ اﻷﻓﻀﻞ ھﻲ ﻛﻮﻧﯿﺔ وﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﻀﺎﻋﻒ‪.‬‬ ‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (٢‬ﺣ ّﻘﻖ ﺛﺮوﺗﻚ ﻋﺒﺮ ﺗﻤﻠّﻚ ﺷﺮﻛﺔ‬‫ﯾﻤﻜ ﻦ ﺗﺤﻘﯿ ﻖ اﻟﺜ ﺮوة ﻋﺒ ﺮ ﻃ ﺮق أرﺑ ﻊ وھ ﻲ‪ :‬اﻹرث‪ ،‬أو اﻟ ﺰواج‪ ،‬أو اﻟﯿﺎﻧﺼ ﯿﺐ‪ ،‬أو اﻣ ﺘﻼك ﻋﻤ ﻞ ﺗﺠ ﺎري‪ .‬وﯾﺠ ﺐ‬‫اﻟﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﻛ ّﻞ ﺛﺮوة‪ ،‬ﻣﮭﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻃﺮﯾﻘﺔ اﻛﺘﺴﺎﺑﮭﺎ‪ ،‬ﻋﺒﺮ اﻣﺘﻼك ﺷﺮﻛﺎت ﺗﺠﺎرﯾﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺴﺘﻤ ّﺮ وﻛﺬﻟﻚ ﻋﺒﺮ ﺗﻘﻠﯿﺺ‬‫اﻟﻤﺼﺎرﯾﻒ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺪاﺧﯿﻞ اﻟﻤﺤﻘّﻘﺔ‪ .‬ﻓﻲ اﻟﻮاﻗﻊ‪ ،‬ﺗﻨﺠﻢ ﺛﺮوة ﺑﺎﻓﯿﺖ ﻣﻦ ﺗﻤّﻠﻚ ﺷﺮﻛﺎت ﻣﺘﻨ ّﻮﻋﺔ ‪ -‬أ ّوﻻ ﻋﺒﺮ اﻟﺒﻮرﺻﺔ‪،‬‬‫وﻣﻦ ﺛ ّﻢ ﻋﺒﺮ ﺷﺮاء ﺷﺮﻛﺎت وﺗﻤﻠّﻜﮭﺎ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ‪ .‬إ ّن ﺧﺒﺮﺗﮫ واﻃﻼﻋﮫ وﻣﻮھﺒﺘﮫ وﻣﮭﺎراﺗﮫ ﺗﻜﻤﻦ ﻓﻲ ﺗﻘﺪﯾﺮ اﻟﺸ ﺮﻛﺔ ﺑﺸ ﻜﻞ‬‫ﻣﻨﺎﺳﺐ‪ ،‬وﺗﺤﺪﯾﺪ ﻗﯿﻢ اﻹدارة‪ ،‬وﻓﻲ ﺷﺮاﺋﮭﺎ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻣﻊ ﺣﺴﻢ ﻋﻠﻰ ﻗﯿﻤﺘﮭﺎ اﻟﺤﻘﯿﻘﯿ ﺔ‪ ،‬ﻣ ﻊ اﻟﺤ ﺮص ﻋﻠ ﻰ ﺗﺤﻔﯿ ﺰ‬‫اﻟﻤﺪراء اﻟﻤﻮھﻮﺑﯿﻦ واﻹﺑﻘﺎء ﻋﻠﯿﮭﻢ‪ .‬ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ‪ ،‬ﯾﻌﯿﺪ ﺗﺸﻐﯿﻞ اﻟﺮأﺳﻤﺎل اﻟﻔﺎﺋﺾ ﻟﯿﻀﺎﻋﻒ ھﺬه اﻟﺨﻄﻮة ﻣﺮّة ﺗﻠﻮ اﻷﺧﺮى‬ ‫‪ -‬ﻣﺤﻘّ ًﻘﺎ ﺣﻠﻘﺔ رأﺳﻤﺎﻟﯿﺔ وھﻤﯿﺔ ﺑﺄرﻗﻰ أﺷﻜﺎﻟﮭﺎ‪.‬‬ ‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (٣‬ﺣ ّﺪد ﺷﺨﺼﯿﺘﻚ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‬‫ﻋﻠﯿﻚ أن ﺗﺒﺪأّ ﻋﻤﻠﯿﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﺑﺘﺤﻠﯿﻞ ذاﺗﻲ ﻟﻜﻲ ﺗﻄﺎﺑﻖ ﻣﺰاﯾﺎك وﺻﻔﺎﺗﻚ اﻟﺸﺨﺼﯿﺔ ﻣﻊ أﺳ ﻠﻮب اﻻﺳ ﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﻨﺎﺳ ﺐ‪.‬‬‫ﺗﺴﺎﻋﺪك ﺑﻌﺾ اﻟﻤﺘﻐّﯿﺮات ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺪﯾﺪ ﻣﻮاﺻﻔﺎت اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ اﻟﺬي ﯾﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﯿﻚ وﻣﻨﮭﺎ‪ :‬ھﻞ أﻧﺖ ﻣﺠﺎزف وﻣﺨﺎﻃﺮ؟ ھﻞ‬‫أﻧﺖ ﻣﺘﺤ ّﻔﻆ؟ ھﻞ ﺗﺤﺘﺎج اﻟﻰ زﯾﺎدة اﻟﻤﺪﺧﻮل أو رأس اﻟﻤ ﺎل؟ ھ ﻞ أﻧ ﺖ ﻣﺴ ﺘﺜﻤﺮ ﻧﺎﺷ ﻂ أم ﺳ ﻠﺒﻲ؟ إ ّن اﻻﺟﺎﺑ ﺔ ﻋ ﻦ ھ ﺬه‬ ‫اﻷﺳﺌﻠﺔ ﺗﺒﯿّﻦ أھﺪاﻓﻚ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ودرﺟﺔ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮة ﻟﺪﯾﻚ‪.‬‬ ‫ﻓﻲ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ ﻻﺋﺤﺔ ﺑﺎﻟﻔﺌﺎت اﻟﻤﺘﻌﺪّدة ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ‪:‬‬ ‫• اﻟﻌﺼﺮﯾﻮن‪ :‬ﯾﺮﯾﺪون ﻣﻌﺮﻓﺔ أﺣﺪث اﻟﺘﯿﺎرات‪.‬‬ ‫• اﻟﺠﺪوﻟﯿﻮن‪ :‬ﯾﺮاﺟﻌﻮن اﻟﺠﺪاول ﻟﺘﺤﺪﯾﺪ اﻟﺘﺤ ّﺮك اﻟﻤﻤﻜﻦ ﻟﺴﻌﺮ اﻟﺴﮭﻢ‪.‬‬ ‫• اﻟﻨﺎدﺑﻮن‪ :‬ﯾّﺘﺨﺬ ﺷﺨﺺ آﺧﺮ اﻟﻘﺮارات اﻟﯿﻮﻣﯿﺔ ﻧﯿﺎﺑﺔ ﻋﻨﮭﻢ ﻓﯿﻤﺎ ﯾﺘﻌّﻠﻖ ﺑﻨﺸﺎﻃﺎت ﻣﺤﻔﻈﺔ ﺳﻨﺪاﺗﮭﻢ‪.‬‬

‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ ‪ww.sa11.com‬‬ ‫‪ 8‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫• اﻟﻤﺼ ّﺪﻗﻮن‪ :‬ﯾﺘﻔ ّﺤﺼﻮن ﻓﯿﻮاﻓﻘﻮن ﻋﻠﻰ أي ﻗﺮار اﺗّﺨﺬ أو ﯾﺮﻓﻀﻮﻧﮫ‪.‬‬‫• اﻟﺘﻘﻨﯿﻮن‪ :‬ﯾﮭﺘ ّﻤﻮن ﺑﺎﻟﻨﻮاﺣﻲ اﻟﻜﻤّّﯿﺔ واﻟﻘﯿﺎﺳﯿﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬ﻣﻦ دون اﻟﻨﻈﺮ اﻟﻰ ﻧﺎﺣﯿﺔ اﻟﻨﻮﻋﯿﺔ‪ ،‬ﻛﻨﺰاھﺔ اﻹدارة ﻣﺜﻼ‪.‬‬ ‫• اﻟﻤﻌﺎرﺿﻮن‪ :‬ﯾﺘﻌ ّﻤﺪون اﺧﺘﯿﺎر اﻟﻤﻘﺎرﺑﺔ اﻟﻤﻀﺎ ّدة ﻣﮭﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺷﺮوط اﻟﺴﻮق وأوﺿﺎﻋﮫ‪.‬‬ ‫• أﺗﺒﺎع اﻟﻤﻌﻠّﻢ اﻟﺮوﺣﻲ‪ :‬ﯾﻌﺘﻘﺪون أنّ ﺷﺨ ًﺼﺎ ﯾﻔﻮﻗﮭﻢ ذﻛﺎء ﺳﯿﮭﺪﯾﮭﻢ اﻟﻰ اﻟﻔﺮدوس اﻟﻤﺎﻟﻲ‪.‬‬ ‫• اﻟﻤﺘﻨ ّﺰھﻮن‪ :‬ﯾﻌﺘﻘﺪون أ ّن ﻛ ّﻞ ﻣﺎ ﯾُﻌﺮف ﻋﻦ اﻟﺴﮭﻢ ﺑﺎدٍ أﺻﻼ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺳﻌﺮه‪.‬‬ ‫• اﻟﻤﻨﺠﺮﻓﻮن‪ :‬ھﻢ اﻟﺬﯾﻦ ﯾﻠﺤﻘﻮن اﻟﺠﻤﻮع‪ .‬ﻓﯿﺸﺘﺮون ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺸﺘﺮي اﻟﺠﻤﯿﻊ وﯾﺒﯿﻌﻮن ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺒﯿﻊ اﻟﺠﻤﯿﻊ‪.‬‬‫• اﻟﻤﻘﯿّﻤﻮن‪ :‬ھﻢ اﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﻨﺘﻤﻲ وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ اﻟﯿﮭﺎ‪ .‬ﯾﺤﻔﺮون ﻓﻲ ﻋﻤﻖ اﻟﺸﺮﻛﺎت‪ ،‬وﯾﻘﻮﻣﻮن ﺑﺄﺑﺤﺎﺛﮭﻢ اﻟﺨﺎﺻّﺔ‪،‬‬ ‫وﯾﺴﺘﻤﻌﻮن اﻟﻰ اﻵﺧﺮﯾﻦ ﻟﻜﻨّﮭﻢ ﯾﻔﻜّﺮون وﯾﺘّﺨﺬون ﻗﺮاراﺗﮭﻢ ﺑﺄﻧﻔﺴﮭﻢ‪.‬‬ ‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (٤‬اﻟﺘﺰم ﺑﺎﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟ ِﻘْﯿﻤﻲ )‪(Value Investing‬‬‫ﯾﻌﻨﻲ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻘﯿﻤﻲ اﻟﻤﺮاﺟﻌﺔ واﻻﺣﺘﺴﺎب اﻟﺪﻗﯿﻘﯿﻦ ﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺸﺮﻛﺔ اﻟﺪﻓﺘﺮﯾﺔ وﻗﯿﻤﺘﮭﺎ اﻟﺬاﺗﯿﺔ ﺑﺎﻻﺿﺎﻓﺔ اﻟ ﻰ ﻋﻼﻗﺘﮭ ﺎ‬ ‫ﺑﺎﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ‪ .‬ﻛﯿﻒ ﯾﻤﻜﻨﻚ اﻟﺘﻤﯿﯿﺰ ﺑﯿﻨﮭﻤﺎ؟‬‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺪﻓﺘﺮﯾﺔ ھﻲ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﻋﻤﻠﯿﺔ ﻃﺮح اﻟﻤﻮﺟﻮدات ﻣﻦ اﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺎت‪ .‬واﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺬاﺗﯿﺔ ھﻲ اﻻﺣﺘﺴﺎب اﻟﻔﻨ ﻲ ﻟﻠﻤﻜﺎﺳ ﺐ‬ ‫اﻟﺘﻲ ﺳﺘﺠﻨﯿﮭﺎ اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻃﯿﻠﺔ دواﻣﮭﺎ‪.‬‬ ‫أ ّﻣﺎ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ ھﻲ ﺳﻌﺮ اﻟﺴﮭﻢ اﻟﻤﺬﻛﻮر ﻓﻲ اﻟﺠﺮاﺋﺪ‪.‬‬ ‫ﻓﻠﻨﺄﺧﺬ ﻣﺜﺎﻻ ﻋﻠﻰ ذﻟﻚ‪ :‬ﻛﻢ ﺗﺪﻓﻊ ﻟﺸﺮاء آﻟﺔ ُﺗﺮﺑﺢ ‪١‬دوﻻر ﺳﻨﻮًﯾﺎ ﻟﻤﺪّة ‪ ١٠‬ﺳﻨﻮات؟‬ ‫ﻟﻦ ﺗﺪﻓﻊ ‪١٠‬دوﻻر ﻷّﻧﻚ ﺳﺘﺴﺘﺮ ّد‬ ‫ﻓﻘﻂ ﻣﺎﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﻣﺪار ‪ ١٠‬ﺳﻨﻮات‪.‬‬‫وﻟﻦ ﺗﺪﻓﻊ ‪ ٩‬دوﻻر اﻟﯿﻮم ﻟﺘﺮﺑﺢ‪١‬دوﻻر ﻓﻲ اﻟﺴﻨﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺪار ‪ ١٠‬ﺳﻨﻮات‪ ،‬ﻣ ّﻤﺎ ﯾﺸ ّﻜﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﻋﺎﺋﺪات ﺗﻌﺎدل ‪ ٪١‬ﺳﻨﻮًﯾﺎ‪.‬‬‫إ ّن اﻟﻌﺎﺋﺪات اﻟﺘﻲ ﺗﺮﯾﺪ ﺗﺤﻘﯿﻘﮭﺎ ﻣﻦ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ھﻲ اﻟﺘ ﻲ ﺗﺤ ﺪّد ﻟ ﻚ اﻟﻤﺒﻠ ﻎ اﻟ ﺬي ﺳ ﺘﺪﻓﻌﮫ‪ .‬إذا ﻛﻨ ﺖ ﺗﺒﺤ ﺚ ﻋ ﻦ ﻋﺎﺋ ﺪات‬‫ﺳ ﻨﻮﯾﺔ ﺑﻘﯿﻤ ﺔ ‪ ،٪١١‬وھ ﻮ اﻟﻤﻌ ّﺪل اﻟﻄﻮﯾ ﻞ اﻷﺟ ﻞ اﻟﻤﻌﺘﻤ ﺪ ﻃﯿﻠ ﺔ اﻟﻌﻘ ﻮد اﻷﺧﯿ ﺮة ﻟﻌﺎﺋ ﺪات اﻷﺳ ﮭﻢ اﻟﻌﺎدﯾ ﺔ‪ ،‬ﻓﻌﻠﯿ ﻚ أن‬ ‫ﺗﻌﺮض ﻟﮭﺬه اﻵﻟﺔ ﻣﺎ ﯾﻌﺎدل ﺳﻨﺘًﺎ ﯾﻮﻣﯿﺎ ﻓﻲ اﻟﺴﻨﺔ‪ ،‬أو ‪ ٣، ٢٥‬دوﻻر‪.‬‬ ‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (٥‬ﻗّﻠﺺ ﻣﺨﺎﻃﺮﺗﻚ‬‫ﯾﻈ ّﻦ ﻛﺜﯿﺮون ﺑﺄ ّن اﻟﻤﺨﺎﻃﺮة أو اﻟﻤﺠﺎزﻓﺔ ھﻲ ﻣﺪى ﺗﺄرﺟﺢ ﻗﯿﻤﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ .‬ﻧﺘﯿﺠﺔ ﻟﺬﻟﻚ‪ ،‬ﯾﻮ ّﻇﻔﻮن أﻣﻮاﻟﮭﻢ ﻓﻲ ﻣﺸﺎرﯾﻊ‬‫ﻗﻠﯿﻠﺔ اﻟﻤﺠﺎزﻓﺔ ﺗﺒﺪو ﻟﮭﻢ ﻣﺘﺪّﻧﯿﺔ اﻟﺨﻄﻮرة ﺑﯿﻨﻤﺎ أنّ ھﺬه اﻟﻤﺸﺎرﯾﻊ ﺗﺸ ﻜّﻞ ﺧﻄ ًﺮا أﻛﺒ ﺮ‪ .‬وآﺧ ﺮون ﯾﻈّﻨ ﻮن أنّ اﻟﻤﺠﺎزﻓ ﺔ‬‫ھﻲ ﻓﻲ اﻟﻘﯿﺎم ﺑﺘﻮﻇﯿﻔ ﺎت ﻗﻠﯿﻠ ﺔ‪ ،‬ﻓﯿﺒ ﺪأون ﺑ ﺎﻟﺘﻨﻮﯾﻊ‪ .‬وﻋﻮﺿً ﺎ ﻣ ﻦ أن ﯾﻮ ّﻇﻔ ﻮا اﻟﻜﺜﯿ ﺮ ﻓ ﻲ اﻟﻘﻠﯿ ﻞ‪ ،‬ﯾﺸ ﺘﺮون اﻟﻘﻠﯿ ﻞ ﻣ ﻦ‬‫اﻟﻜﺜﯿﺮ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺸﺘﺮي اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮون اﺛﻨﯿﻦ ﻣﻦ ﻛﻞّ ﺷﻲء‪ ،‬ﯾﺸﻌﺮون ﺑﻤﺠﺎزﻓﺔ أﻗﻞّ ﻣﻤّﺎ إذا اﺷﺘﺮوا اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ ﺷﻲء واﺣﺪ‪.‬‬‫ﯾﻄﻠﻖ ﺑﺎﻓﯿﺖ ﻋﻠﻰ ھﺆﻻء ﻟﻘﺐ‪»'''' :‬ﻣﺴﺘﺜﻤﺮي ﺳﻔﯿﻨﺔ ﻧﻮح«‪ ،‬ﯾﺸﺘﺮون ﻣﻦ ﻛﻞّ ﺻﻨﻒ اﺛﻨﯿﻦ ﻓﺘﺼﺒﺢ ﻣﺤﻔﻈﺔ ﻣﺴﺘﻨﺪاﺗﮭﻢ‬ ‫أﺷﺒﮫ ﺑﺤﺪﯾﻘﺔ اﻟﺤﯿﻮاﻧﺎت‪.‬‬‫إ ّن اﻟﻤﺨﺎﻃﺮة‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﯾﻌﺮّﻓﮭﺎ ﺑﺎﻓﯿﺖ ‪ ،‬ھﻲ ﺟﮭﻞ اﻟﻤﺮء واﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﻟﻤﺎ ﯾﻔﻌﻠ ﮫ‪ .‬إذا ﻋﺮﻓ ﺖ ﻛﯿ ﻒ ﺗﻘ ّﯿﻢ اﻟﺸ ﺮﻛﺎت وﺗﺸ ﺘﺮﯾﮭﺎ‬ ‫ﺑﺄﺳﻌﺎر ﻣﻐﺮﯾﺔ‪ ،‬ﻓﻌﻨﺪﺋﺬ‪ ،‬ﺳﺘﺮﯾﺪ اﻟﺸﺮاء أﻛﺜﺮ ﻣ ّﻤﺎ ﺗﻔﮭﻤﮫ‪.‬‬ ‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (٦‬ﻃ ّﻮر ﻓﻠﺴﻔﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‬‫إ ّن اﻟﻔﻠﺴﻔﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ھﻲ رﻛﯿﺰة ﻛ ّﻞ اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻧﺎﺟﺢ‪ .‬وﯾﻤﻜﻦ ﺗﻠﺨﯿﺺ ﻓﻠﺴﻔﺔ ﺑﺎﻓﯿﺖ ﻋﻠﻰ اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬ ‫• اﻟﻘﺎﻋﺪة اﻷوﻟﻰ‪ :‬ﻻ ﺗﺨﺴﺮ رأس اﻟﻤﺎل‬ ‫• اﻟﻘﺎﻋﺪة اﻟﺜﺎﻧﯿﺔ‪ :‬ﻻ ﺗﻨ َﺲ اﻟﻘﺎﻋﺪة اﻷوﻟﻰ‬ ‫• اﻋﺮف ﻣﺎ ﺗﻤﻠﻜﮫ‬ ‫• ﻗﻢ ﺑﺎﻷﺑﺤﺎث ﻗﺒﻞ أن ﺗﺸﺘﺮي‬ ‫• رﻛّﺰ اﺳﺘﺜﻤﺎراﺗﻚ ﻋﻠﻰ أﻓﻀﻞ اﻟﺸﺮﻛﺎت واﻟﺘﻲ ﺗﺘﺤّﻠﻰ ﺑﺈدارة ﺻﻠﺒﺔ‬ ‫• اّﺗﺨﺬ ﻗﺮارًا واﺣﺪًا ﺑﺸﺮاء ﺳﮭﻢ وﻟﺘﻜﻦ ﻣﻠﻜﯿّﺘﻚ ﻃﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ‬‫• ﻻ ﺗﻌﻂِ ﻣﻮاﻓﻘﺘﻚ أﺑﺪاً ﻣﻦ دون اﻟﻨﻈﺮ ﻣﻠﯿًﺎ ﺑﺎﻷﻣــﻮر‪ ،‬ﻣﮭﻤــﺎ ﻛـﺎن اﻟﺮأي اﻟﺴــﺎﺋـــﺪ ﻓﻲ اﻟﻤﺠﺘﻤﻊ اﻟﻤﺎﻟﻲ‪.‬‬

‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ ‪ww.sa11.com‬‬ ‫‪ 9‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (٧‬اﺳﺘﺜﻤﺮ ﻓﻲ »ﻣﺎﯾﻦ ﺳﺘﺮﯾﺖ«‬ ‫وﻟﯿﺲ ﻓﻲ »وول ﺳﺘﺮﯾﺖ«‬‫ﺗﻤﺜّﻞ »ﻣﺎﯾﻦ ﺳﺘﺮﯾﺖ« اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات واﻟﺘﺪاوﻻت ﺿﻤﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻘﺪﯾﻢ‪ ،‬ﺑﯿﻨﻤﺎ ﺗﺘﺪاول اﻟﻤﻨﺸﺂت ﺿﻤﻦ اﻻﻗﺘﺼ ﺎد اﻟﺠﺪﯾ ﺪ‬ ‫ﻓﻲ »وول ﺳﺘﺮﯾﺖ«‪.‬‬‫إ ّن ﺑﻮرﺻﺔ »وول ﺳﺘﺮﯾﺖ« ﺗﻘﺪّم أﺣﺪث اﻟﻌﺮوﺿﺎت وأھﻤّﮭﺎ ﻟﻜّﻨﮭﺎ ﻋﺮوﺿﺎت ﻟﻢ ﺗﺨﻀﻊ ﻟﻼﺧﺘﺒﺎر واﻟﺘﺠﺮﺑﺔ وﺗﻌ ّﺮف ﺑـ‬ ‫‪IPO‬‬‫)‪ (Initial Public Offerings‬اي ''أوﻟ ﻰ اﻟﻌﺮوﺿ ﺎت اﻟﻌﺎ ّﻣ ﺔ''‪ .‬ﻟﻜ ﻦّ ﺑﺎﻓﯿ ﺖ ﯾﻨﺼ ﺢ ﻋﻮ ًﺿ ﺎ ﻋ ﻦ ذﻟ ﻚ ﺑ ـ‬‫‪ (OPOS(Old Public Offerings‬وھ ﻲ اﻟﻌ ﺮوض اﻟﻌﺎ ّﻣ ﺔ اﻟﻘﺪﯾﻤ ﺔ‪ .‬وھ ﻮ ﯾﻮ ّﻇ ﻒ أﻣﻮاﻟ ﮫ ﻓ ﻲ ﻣﺠ ﺎل اﻷﻟﺒﺴ ﺔ‬‫واﻟﺘ ﺄﻣﯿﻦ واﻟﻤﺼ ﺎرف واﻟﻤﺠ ﻮھﺮات واﻷﺟﮭ ﺰة اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﯿّ ﺔ واﻟﺠﺮاﺋ ﺪ اﻟﯿﻮﻣّﯿ ﺔ واﻟﻤﻔﺮوﺷ ﺎت وﻏﯿﺮھ ﺎ‪ ...‬وﻓ ﻲ اﻟﻌ ﺎم‬‫‪ُ ،١٩٧١‬أﻃﻠﻖ ﻣﺆ ّﺷ ﺮ ﻧ ﺎزداك ‪NASDAQ‬ﻷ ّول ﻣ ّﺮة ﺑﻘﯿﻤ ﺔ ‪ ١٠٠‬دوﻻر‪ ،‬وھ ﻮ ﯾﺠﻤ ﻊ ﻓ ﻲ اﻷﺳ ﺎس ﺷ ﺮﻛﺎت ﺗﺮﺗﻜ ﺰ‬‫ﺑﻐﺎﻟﺒﯿﺘﮭﺎ ﻋﻠﻰ ﺗﻜﻨﻮﻟﻮﺟﯿﺎ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﺠﺪﯾﺪ‪ .‬وﻓﻲ ﻧﮭﺎﯾﺔ اﻟﻘﺮن‪ ،‬ﺗﻀ ّﺨﻢ إﻟﻰ ﺣﺪّ ﻗﯿﺎﺳﻲ ﺑﻠ ﻎ‪ ٥٠٠٠‬دوﻻر ﺛ ﻢّ اﻧﺘﮭ ﻰ إﻟ ﻰ‬‫‪ ٢٠٠٠‬دوﻻر‪ .‬ﻓﻲ ھﺬه اﻷﺛﻨﺎء‪ ،‬ﻛﺎﻧ ﺖ ﻣﺠﻤﻮﻋ ﺔ »ﺑﺮﻛﺸ ﺎﯾﺮ ھ ﺬاواي« ﻣ ﻦ ﻃ ﺮاز اﻻﻗﺘﺼ ﺎد اﻟﻘ ﺪﯾﻢ ﺗﺘ ﺪاول ﺑﻘﯿﻤ ﺔ ‪٧١‬‬ ‫دوﻻر ﻟﺘﺤﻘّﻖ ﻓﻲ اﻟﻌﺎم ‪ ٢٠٠٠‬رﻗﻤًﺎ ﻗﯿﺎﺳًﯿﺎ ﺑﻠﻎ ‪٧٠٫٠٠٠‬دوﻻر‪.‬‬ ‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (٨‬ﺗﺠﱠﻨﺐ ‪ ٩‬أﺧﻄﺎء ﺷﺎﺋﻌﺔ‬ ‫• ﺷﺮاء أﺳﮭﻢ ﻻ ﺗﻔﮭﻤﮭﺎ‬ ‫• اﻹﻓﺮاط ﻓﻲ اﻟﺘﻨﻮﯾﻊ‬ ‫• ﺟﮭﻞ اﻟﻔﺮق ﺑﯿﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ واﻟﺴﻌﺮ‬ ‫• اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻦ ﺧﻼل اﻷﺳﮭﻢ ﺑﺪ ًﻻ ﻣﻦ اﻟﻨﻘﺪ‬ ‫• اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ اﻟﺰاﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻮق‬ ‫• اﻟﺠﻤﻮد‪ :‬أي اﻻﺳﺘﻤﺮار ﻓﻲ اﻟﻘﯿﺎم ﺑﻤﺎ ﻛﻨﺖ ﺗﻔﻌﻠﮫ دوﻣًﺎ‬ ‫• ﻋﺪم ﺗﻘﯿﯿﻢ اﻹدارة‬ ‫• اﻟﺒﯿﻊ اﻟﻤﺒﻜﺮ‬ ‫• ﻋﺪم اﻟﺸﺮاء ﻋﻨﺪ ﻣﻼﺣﻈﺔ اﻟﻘﯿﻤﺔ‬ ‫اﻟﻨﻘﺎط اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ‬‫إنّ وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ ھﻮ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ وﻓﺮد ﻣﻤّﯿﺰ ﻋﻠﻰ ﺣﺪّ ﺳﻮاء‪ .‬وﻗﺪ أﺻﺒﺢ ﻣﻠﯿﺎردﯾﺮًا ﻣﻦ ﺧﻼل اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ ﺷﺄﻧﮫ‬‫ﺷﺄن اﻟﻘﻼﺋﻞ ﻓﻲ اﻟﺘﺎرﯾﺦ‪ .‬وﯾﻌﺘﺒﺮ ﻧﺠﺎﺣ ﮫ اﻟﺒ ﺎھﺮ ﻣﻠﻔًﺘ ﺎ ﻻ ﺳ ﯿّﻤﺎ وأّﻧ ﮫ ﻻ ﯾﻤﻠ ﻚ أﯾّ ﺔ ﺑ ﺮاءة اﺧﺘ ﺮاع وﻟ ﻢ ﯾ ﺄ ِت ﺟﺪﯾ ًﺪا ﻓ ﻲ‬‫اﻟﺘﻘﻨﯿﺔ وﻻ ﻓﻲ ﻣﻔﮭﻮم ﺗﺠﺎري وﻟﻢ ﯾﻨﻄﻠﻖ ﻋﺒﺮ ﺷﺮﻛﺘﮫ اﻟﺨﺎﺻّﺔ‪ .‬ﻓﺎﻟﻮﺳﺎﺋﻞ اﻟﺘﻲ اﺳ ﺘﺨﺪﻣﮭﺎ ﻣﺘ ﻮﻓّﺮة ﻟﻠﺠﻤﯿ ﻊ ﻓ ﻲ اﻟﻌ ﺎﻟﻢ‬ ‫اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻲ وھﻲ‪ :‬ﻧﻈﺎم ﺻﻠﺐ واﻟﺘﺰام ﺑﻤﺒﺎدئ »اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻘﯿﻤﻲ«‪.‬‬‫ﯾﺴّﻠﻂ ھﺬا اﻟﻜﺘﺎب اﻟﻀﻮء ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺒﺎدئ واﻟﻄﺮق اﻟﻌﻤﻠﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺟﻌﻠﺖ وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ واﺣ ًﺪا ﻣﻦ أھﻢّ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﻓﻲ أّﯾﺎﻣﻨﺎ‬‫ھﺬه‪ .‬ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﻤﻼﺣﻈﺎت اﻟﺪﻗﯿﻘﺔ واﻟﺒﺤﺚ اﻟﻤﻌﻤّﻖ‪ ،‬ﯾ ﺪ ّﻗﻖ اﻟﻜﺎﺗ ﺐ ﻓ ﻲ ﻓﻠﺴ ﻔﺔ ﺑﺎﻓﯿ ﺖ وﯾﻈﮭ ﺮ ﻛﯿ ﻒ أﻧّ ﮫ ﯾﻤﻜ ﻦ ﻟﻠﻘ ﺎرئ‬‫ﺗﻄﺒﯿﻘﮭﺎ ﻓﻲ ﻣﺸﺎرﯾﻌﮫ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‪ .‬إنّ اﺳ ﺘﺨﺪام اﻟﻤﺒ ﺎدئ اﻟﺘﺎﻟﯿ ﺔ ﻟﺒﻨ ﺎء اﻟﺜ ﺮوة ﯾﻤﻜ ﻦ أن ﯾﺴ ﺎﻋﺪ اﻟﻘ ﺎرئ ﻋﻠ ﻰ ﺗﺤﻘﯿ ﻖ‬ ‫ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺑﺎرزة‪:‬‬‫‪ -‬إنّ اﻟﻤﺮء ﻏﻨﻲّ وﻓ ًﻘﺎ ﻟﻤﺎ ﯾﻤﻠﻚ‪ ،‬وﺛﺮي وﻓﻘًﺎ ﻟﻤﺎ ھﻮ ﻋﻠﯿﮫ‪ .‬ﻻ ﯾﻜﻤﻦ ﺛﺮاء وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ اﻟﺤﻘﯿﻘﻲ ﻓﻲ ﻛ ّﻤّﯿﺔ ﻣﺎ ﯾﻤﻠ ﻚ وﻣ ﺎ‬‫ﯾﺴﺎوي ﺑﻞ ﻓﻲ ﺷﺨﺼﯿّﺘﮫ اﻟﻘﯿّﻤﺔ‪ ،‬واﺧﺘﯿﺎر ﻣﺮﺷﺪﯾﮫ‪ ،‬وﻣﺒﺎدﺋﮫ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‪ ،‬واﺳﺘﺮاﺗﯿﺠﯿﺎﺗﮫ اﻹدارﯾ ﺔ‪ ،‬وﻧﻈﺎﻣ ﮫ اﻟﻤﻤّﯿ ﺰ‪،‬‬ ‫وﻋﺒﻘﺮﯾﺘﮫ‪.‬‬‫‪ -‬دراﺳﺔ اﻷﻓﻀﻞ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻰ اﻟﺘﻤّﯿﺰ‪ .‬ﯾﺪرس ﺑﺎﻓﯿﺖ اﻷﻓﻀﻞ ﻓﻲ ﻛﻞّ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت وﻓﻲ ﻛﻞّ اﻟﺒﻠﺪان‪ .‬وھ ﻮ ﯾﻤﻠ ﻚ اﻟﯿ ﻮم ﺷ ﺮﻛﺔ‬‫ﺗﺎﺑﻌﺔ ﺗﺆ ّﻣﻦ ﻟﮫ ﺗﻠﻘﺎﺋﯿًﺎ اﻷﻓﻀﻞ ﻋﻠﻰ اﻹﻃﻼق ﻓﻲ ﻋﺎﻟﻢ اﻟﺘﺮﻓﯿﮫ‪ ،‬واﻟﺮﯾﺎﺿ ﺔ‪ ،‬واﻟﺘﻌﮭّ ﺪات اﻟﻨﺎﺟﺤ ﺔ‪ ،‬واﻟﺜ ﺮاء‪ ،‬واﻟﺴ ﻠﻄﺔ‪،‬‬ ‫وﻗﯿﺎدة اﻟﺸﺮﻛﺎت‪.‬‬

‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ ‪ww.sa11.com‬‬ ‫‪ 10‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬‫‪ -‬اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮون اﻟﻨﺎﺟﺤﻮن ھﻢ اﻟﺬﯾﻦ ﯾﻌﻤﻠﻮن ﺑﻤﺒﺎدئ »اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻘﯿﻤﻲ«‪ .‬إنّ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻘﯿﻤﻲ ھﻮ ﻓ ّﻦ وﻋﻠ ﻢ ﯾﻘﻀ ﻲ‬‫ﺑﺸﺮاء ﻣﻮﺟﻮدات ﻗﯿﻤﺘﮭﺎ اﻟﺤﻘﯿﻘﯿﺔ دوﻻ ًرا واﺣﺪًا ﺑﺨﻤﺴﯿﻦ ﺳﻨﺘًﺎ‪ .‬ﯾﺘﻄّﻠﺐ ھﺬا ﻣﺮاﺟﻌﺔ واﺣﺘﺴﺎًﺑﺎ دﻗﯿﻘﯿﻦ ﻟﻠﻘﯿﻤﺔ اﻟﺪﻓﺘﺮﯾﺔ‬ ‫ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ و ﻗﯿﻤﺘﮭﺎ اﻟﺬاﺗﯿﺔ وﻋﻼﻗﺘﮭﻤﺎ ﺑﺎﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ‪.‬‬‫‪ -‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ »ﻣﺎﯾﻦ ﺳﺘﺮﯾﺖ« وﻟﯿﺲ ﻓﻲ »وول ﺳﺘﺮﯾﺖ«‪ .‬ﺣ ّﻘﻖ ﺑﺎﻓﯿﺖ اﻟﺒﻼﯾﯿﻦ ﻣ ﻦ ﺧ ﻼل اﺳ ﺘﺜﻤﺎره ﻓ ﻲ اﻟﺸ ﺮﻛﺎت‬‫اﻟﺘﻘﻠﯿﺪﯾﺔ اﻟﻌﺎدﯾﺔ ﻓﻲ »ﻣﺎﯾﻦ ﺳﺘﺮﯾﺖ«‪ ،‬وﻟﯿﺲ ﻓﻲ ﻣﻨﺸﺂت »وول ﺳﺘﺮﯾﺖ« اﻟﺠ ّﺬاﺑﺔ ﻣﻊ أﺣﺪث اﻻﺧﺘﺮاﻋﺎت اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﯿﺔ‬ ‫وأھ ّﻤﮭﺎ‪.‬‬‫‪ -‬ﯾﻤﻜﻦ إﻧﺸﺎء ﺛﺮوة واﻟﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﯿﮭﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻤﻠّﻚ ﺷﺮﻛﺎت‪ .‬ھﺬا اﻟﻤﻔﮭﻮم ھﻮ ﺟﻮھﺮ اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﯿﺔ‪ .‬ﻟﻘﺪ أﺿﺤﻰ ﺑﺎﻓﯿﺖ‬‫أ ّول رأﺳﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟﻢ ﻋﺒﺮ اﺳﺘﻌﻤﺎل إﯾﺮادات ﻣﻦ ﻣﺆﺳّﺴﺎت ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﺑﮭﺪف اﻣﺘﻼك ﺷﺮﻛﺎت إﺿﺎﻓﯿﺔ‪ ،‬وذﻟﻚ‪ ،‬ﻣ ﻦ أﺟ ﻞ‬‫ﺗﺤﻘﯿﻖ إﯾﺮادات أﻛﺒﺮ وإﻋﺎدة ﻋﻤﻠﯿﺔ اﻟﺘﻮﺳّﻊ ھﺬه ﻣﻦ ﺟﺪﯾﺪ؛ ﻋﻠﻰ ﻏﺮار ﻛﺮة ﺛﻠﺞ وھﻤﯿﺔ ﻋﻠ ﻰ ﻗﻤّ ﺔ ﺟﺒ ﻞ اﻗﺘﺼ ﺎدي ﻣ ﻊ‬ ‫اﻟﻮﻗﺖ اﻟﻜﺎﻓﻲ ﻹﺣﺪاث اﻧﮭﯿﺎر ﺛﻠﺠﻲ ﻋﻈﯿﻢ وداﺋﻢ اﻟﺘﻮ ّﺳﻊ‪.‬‬ ‫ﺗﻌﺮﯾﻒ وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ \"ﻟﻠﺮأﺳﻤﺎﻟﯿﺔ\"‬‫ﯾﻌﺘﻘﺪ ﻣﻌﻈﻢ اﻷﺷ ﺨﺎص أنّ اﻟﺮأﺳ ﻤﺎﻟﻲ ھ ﻮ اﻟ ﺬي ﯾﺴ ﺘﺨﺪم رأس اﻟﻤ ﺎل ﻹﻧﺘ ﺎج ﺳ ﻠﻊ وﺧ ﺪﻣﺎت ﻣﻘﺎﺑ ﻞ رﺑ ﺢ ﻣﻌ ﯿّﻦ‪ .‬أﻋ ﺎد‬ ‫ﺑﺎﻓﯿﺖ ﺗﻌﺮﯾﻒ ''اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻲ'' ﺑﺤﺴﺐ اﻷﺑﻌﺎد اﻟﻤﺘﻌ ّﺪدة اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬ ‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﻔﻜﺮي‪ :‬ھﻮ ﻋﻄﯿﺔ وﺗﻄﻮﯾﺮ ﻟﺬﻛﺎء ﺧﺎرق ﺑﮭﺪف ﻧﺸﺮ رأس اﻟﻤﺎل‪.‬‬ ‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟ ِﻘَﯿﻤﻲ‪ :‬ھﻮ اﺧﺘﯿﺎر دﻗﯿﻖ ﻟﻸﺧﻼﻗﯿﺎت واﻟﻤﺒﺎدىء اﻟﺘﻲ ﺗﺠﺬب رأس اﻟﻤﺎل وﺗﺤﺎﻓﻆ ﻋﻠﯿﮫ‪.‬‬ ‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟ ِﻘ ْﯿﻤﻲ‪ :‬ھﻮ ﻓ ّﻦ اﻛﺘﺴﺎب اﻟﻤﻮارد ﻣﻊ ﺣﺴﻢ ﻋﻠﻰ ﻗﯿﻤﺘﮭﺎ اﻟﺤﻘﯿﻘﯿﺔ‪.‬‬ ‫رأس اﻟﻤﺎل‪ :‬ھﻮ اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻰ اﻟﻤﻮارد اﻟﻤﺘﺰاﯾﺪة ﺑﺸﻜﻞ داﺋﻢ ﻟﺘﺨﺼﯿﺺ أﻓﻀﻞ اﺳﺘﺨﺪام ﻟﮭﺎ‪.‬‬ ‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺒﺸﺮي‪ :‬ھﻮ اﺧﺘﯿﺎر اﻷﺷﺨﺎص اﻟﺬﯾﻦ ﯾﺪﻓﻌﻮﻧﻚ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺴﯿﻦ اﻷداء واﻻﺗّﺤﺎد ﻣﻌﮭﻢ‪.‬‬‫رأس اﻟﻤﺎل اﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻲ‪ :‬ھﻮ ﺑﻨﺎء ﻋﻼﻗﺎت ﺻﺤﯿﺤﺔ ﻣﻦ أﺟ ﻞ ﺗﺤﻘﯿ ﻖ أھ ﺪاف ﻣﺤﻘّ ﺔ واﻟﺘﺤ ّﺮك داﺧ ﻞ اﻟﺤﻠﻘ ﺎت اﻟﺘ ﻲ ﻣ ﻦ‬ ‫ﺷﺄﻧﮭﺎ أن ﺗﺠﻠﺐ ﺻﻔﻘﺎت أﻛﺜﺮ وأﻓﻀﻞ‪.‬‬ ‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﻈﺮﻓﻲ‪ :‬ھﻮ أوّل ﻣﻦ ﯾﺴﺘﺪﻋﻰ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﻮ ّﻓﺮ ﻓﺮﺻﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻊ ﻣﻌﺎﯾﯿﺮ ﻣﻌﯿﻨﺔ ﻻﻏﺘﻨﺎﻣﮭﺎ‪.‬‬‫رأس ﻣﺎل اﻟﻨﻤﻮذج اﻻﻗﺘﺼﺎدي‪ :‬ھﻮ ﺗﻮﻓﯿﺮ ﺟﻮّ اﻗﺘﺼﺎدي ﻻﺟﺘﺬاب ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ واﺳﻌﺔ ﻣﻦ اﻷﻋﻤﺎل واﻹدارات ﺗﺤﺖ ﺳﻘﻒ‬ ‫واﺣﺪ‪.‬‬‫ﺣﻠﻘﺔ رأس اﻟﻤﺎل‪ :‬ھﻲ ﺗﺨﺼﯿﺺ ﻧﺎﺟﺢ ﻟﻔﺎﺋﺾ رأس ﻣﺎل ﺷﺮﻛﺔ واﺣﺪة ﻣﻦ أﺟﻞ اﻛﺘﺴﺎب ﺷﺮﻛﺎت أﺧﺮى أو ﺗﻮﺳﯿﻌﮭﺎ‪.‬‬‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﻔﺎﻋﻞ‪ :‬ھﻮ ﻗﺎدر ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺄﺛﯿﺮ ﻋﻠﻰ إدارة اﻟﺒﻠﺪ واﻟﻘﺮارات اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‪ ،‬ووﺳﺎﺋﻞ اﻹﻋﻼم اﻟﻜﺒﺮى واﻷوﺳﺎط‬ ‫اﻟﺴﯿﺎﺳﯿﺔ‪.‬‬

‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ ‪ww.sa11.com‬‬ ‫‪ 11‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬‫ﺛﻼﺛﺔ ﻗﻮاﻧﯿﻦ ﺧﻔﯿﺔ ﯾﺠﺐ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ أن ﯾﺘﻌﺮف ﻋﻠﯿﮭﺎ!!‬‫ﻓﻲ دراﺳﺔ اﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‪ ،‬ﺗﻤﺖ ﺗﺤﺖ إﺷﺮاف اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺘﻠﻔﺰﯾﻮﻧﯿﺔ اﻷﻣﺮﯾﻜﯿﺔ س‪ .‬ان ‪ .‬ان ‪ .‬ﺣﻮل اﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﻧﻤ ﻂ ﺧ ﻂ اﺗﺠ ﺎه‬‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات‪ ،‬ﺧﺮج اﻟﺒﺎﺣﺜﻮن ﺑﺤﻘﺎﺋﻖ ﺗﺴﺘﺤﻖ اﻻھﺘﻤ ﺎم‪ ،‬ﻷن اﻟﻨﺘ ﺎﺋﺞ اﻟﺘ ﻲ ﺗﻮﺻ ﻠﺖ إﻟﯿﮭ ﺎ ھ ﺬه اﻟﺪراﺳ ﺔ ﻛﺎﻧ ﺖ ﺑﻤﺜﺎﺑ ﺔ‬‫ﻗﻮاﻧﯿﻦ ﯾﻤﻜﻦ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻨﮭﺎ ﻓﻲ ﻓﮭﻢ أﻣﻮر ﻏﺎﻣﻀ ﺔ ﻓ ﻲ اﻻﺳ ﺘﺜﻤﺎرات‪ ،‬وھ ﻲ ﻗ ﻮاﻧﯿﻦ ﻏﯿ ﺮ ﻣﻜﺘﻮﺑ ﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻨﮭ ﺎ ﺗﺘﺒ ﻊ ﻓ ﻲ‬‫روﺣﮭﺎ وﻓﻜﺮﺗﮭﺎ اﻟﻘﻮاﻧﯿﻦ اﻟﻌﻠﻤﯿﺔ اﻟﻤﻌﺮوﻓﺔ‪ ،‬واﻟﻘﺎﻧﻮن ﻛﻤﺎ ھﻮ ﻣﻌﺮوف أﻣﺮ أو ﻓﻌﻞ ﺛﺎﺑﺖ وﯾﻈﮭﺮ داﺋﻤﺎ ﺑﺘﻜﺮر اﻟﻈﺮوف‬ ‫اﻟﻤﺼﺎﺣﺒﺔ أو اﻟﻤﻮﻟﺪة ﻟﮫ‪ .‬وﺗﻜﻮن ﻟﮫ داﺋﻤﺎ ﻧﻔﺲ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ‪ ،‬وﻧﻔﺲ اﻟﻤﻔﻌﻮل‪.‬‬‫وﻗﺪ ﺗﻤﺖ دراﺳﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻓﻲ اﻷﺳﮭﻢ واﻟﺴﻨﺪات اﻷﻣﺮﯾﻜﯿﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺪى ﻣﺎﺋ ﺔ ﺳ ﻨﺔ ﻣﻀ ﺖ‪ ،‬وﻻﺣ ﻆ اﻟﺒ ﺎﺣﺜﻮن وﺟ ﻮد‬‫ﺗﺸ ﺎﺑﮫ ﻛﺒﯿ ﺮ ﻓ ﻲ اﺗﺠﺎھ ﺎت اﻷﺳ ﮭﻢ ﺑﻌ ﺪ اﻟﺘﻘﻠﺒ ﺎت اﻻﻗﺘﺼ ﺎدﯾﺔ ﺳ ﻮاء أﻛﺎﻧ ﺖ ﺳ ﻠﺒﯿﺔ أم إﯾﺠﺎﺑﯿ ﺔ‪ ،‬وﺧ ﺮج اﻟﺒ ﺎﺣﺜﻮن ﺑﮭ ﺬه‬ ‫اﻟﻘﻮاﻧﯿﻦ اﻟﻌﺠﯿﺒﺔ‪ ،‬وھﻲ ﻓﻲ ﻣﻨﻄﻮﻗﮭﺎ ﺗﺨﺎﻟﻒ ﻣﺎ ھﻮ ﻣﻌﺮوف ﻓﻲ دﻧﯿﺎ اﻟﻌﻠﻮم اﻟﺮﯾﺎﺿﯿﺔ‪:‬‬ ‫اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻷول‪:‬‬ ‫إن ﻣﺎ ﯾﮭﺒﻂ ﻣﻦ اﻷﺳﮭﻢ ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺘﮫ ﯾﻌﻮد إﻟﻰ اﻻرﺗﻔﺎع ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺘﮫ ﻻﺣﻘﺎ‪.‬‬‫وھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن ﻛﺎن ﻧﺘﯿﺠﺔ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺳﻮق اﻷﺳﮭﻢ واﻟﺴﻨﺪات ﻓﻲ ﻓﺘﺮات اﻟﺮﻛﻮد اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻓﻘﺪ ﺗﺒﯿﻦ أﻧﮫ ﺧﻼل اﻟﻤﺎﺋﺔ ﺳﻨﺔ‬‫اﻟﻤﺎﺿﯿﺔ ﻛﺎن ھﻨﺎك ‪ ٣٢‬ﻣﺮة ﺗﻌﺮض ﻓﯿﮭﺎ اﻟﺴﻮق اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ إﻟﻰ ﻓﺘ ﺮة رﻛ ﻮد ﻣ ﺆﺛﺮة ﻛ ﺎن أﻃﻮﻟﮭ ﺎ ھ ﻲ اﻟﻔﺘ ﺮة ﺑ ﯿﻦ ‪١٢‬‬ ‫ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪ ١٩٣٩‬واﻟﺘﻲ اﻧﺘﮭﺖ ﻓﻲ ‪ ٢٨‬إﺑﺮﯾﻞ ‪. ١٩٤٢‬‬‫وﺑﺘﺘﺒﻊ ھﺬا اﻟﺮﻛﻮد اﻟﻤﺘﻮاﻟﻲ ﻧﺠﺪ أن ھﻨﺎك ﻣﻘﺎﺑﻠﮫ ﻓﺘﺮة ﻧﻤﻮ وازدھﺎر ﺗﺘﺒﻊ ھﺬه اﻟﻔﺘﺮات اﻟﺼ ﻌﺒﺔ‪ ،‬ووﺟ ﺪ اﻟﺒ ﺎﺣﺜﻮن أن‬ ‫ھﻨﺎك ﻋﻮدة ﻗﻮﯾﺔ ﻟﻜﻞ اﻷﺳﮭﻢ اﻟﺘﻲ ﻋﺎﻧﺖ ﻣﻦ اﻟﮭﺒﻮط ﻓﻲ ﻓﺘﺮات اﻟﺮﻛﻮد‪ ،‬ووﺟﺪوا أﻧﮭﺎ ﺗﻌﻮد ﻗﻮﯾﺔ وﻧﺸﯿﻄﺔ وﻓﻌﺎﻟﺔ‪.‬‬‫وﻣﻦ ھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن ﯾﺴﺘﻔﯿﺪ اﻟﺒﺎﺣﺚ ﺑﺄن ﻟﻠﺼﺒﺮ ﻗﯿﻤﺔ وﻓﺎﺋﺪة ﻣﺎﻟﯿﺔ ﻛﺒﯿﺮة‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﯾﺴﺘﺴﻠﻢ وﯾﺒﯿﻊ ﻓﻲ ﻓﺘ ﺮة اﻟﺮﻛ ﻮد ﺑﺎﻷﺛﻤ ﺎن‬‫اﻟﺮﺧﯿﺼﺔ ﻓﺈﻧﮫ ﯾﺨﺴﺮ ﻓﺮﺻﺔ اﻟﺘﻌﻮﯾﺾ ﻋﻦ ﺧﺴﺎﺋﺮه ﺑﻌﺪ ﻋﻮدة اﻻزدھﺎر ﻟﻠﺴﻮق‪ ،‬وھﻲ ﺗﺄﺗﻲ ﻻﺣﻘ ﺔ وﺳ ﺮﯾﻌﺔ‪ ،‬ﻓ ﺄﻃﻮل‬ ‫ﻣﺪة رﻛﻮد ﻛﻤﺎ ھﻮ واﺿﺢ ﻛﺎﻧﺖ ﻋﺎﻣﯿﻦ وﻧﺼﻒ‪.‬‬‫وﻋﯿﺐ ھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن أﻧﮫ وإن ﻛﺎن ﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺒﺪاﯾﺔ ﻓﺘﺮات اﻟﺮﻛﻮد إﻻ أﻧﮫ ﻣﻦ اﻟﺼﻌﺐ ﻣﻌﺮﻓ ﺔ ﻣﻮﻋ ﺪ اﻻﻧﺘﮭ ﺎء وﻋ ﻮدة‬ ‫اﻟﻄﺮف اﻟﻤﻮﺟﺐ‪.‬‬ ‫اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬ ‫ﻣﻜﺎﺳﺐ اﻟﯿﻮم ﻻ ﺗﺘﻜﺮر ﻏﺪا!!‬‫وﻣﻦ ﻧﺘﺎﺋﺞ ھﺬه اﻟﺪراﺳﺔ اﻟﻤﺴﺘﻔﯿﻀﺔ ﯾﺘﺒﯿﻦ أن اﻟﻄﻔﺮات اﻟﯿﻮﻣﯿﺔ أو اﻟﻤﻮﺳﻤﯿﺔ أﻣﺮ ﻻ ﯾﺘﻜﺮر ﺗﺒﺎﻋﺎ‪ ،‬ﻓﻤﺎ ﻛﺎن ﺛﻤﯿﻨ ﺎ ﻓ ﻲ‬‫ھﺬا اﻟﯿﻮم ﻓﺈﻧﮫ ﻗﺪ ﻟﻦ ﯾﻜﻮن ﻛﺬﻟﻚ ﻏﺪا‪ .‬وھﺬا ﻻ ﯾﻌﻨﻲ أن ﻋﻤﺮ اﻟﻨﺠﺎح ﻗﺼﯿﺮ‪ ،‬وﻟﻜﻦ اﻟﻨﺠﺎح ھﻮ وﻣﻀﺔ ﺗﺨﺘﻔﻲ ﺛﻢ ﺗﻌﻮد‪،‬‬‫ﻟﺬا ﻓﺈن اﻟ ﻮﻣﯿﺾ ﯾﺠ ﺐ أن ﻻ ﯾﻜ ﻮن ھ ﻮ اﻟ ﺪاﻋﻲ ﻟﻠﺸ ﺮاء‪ ،‬ﻓﻘ ﺪ اﻧﺘﮭ ﻰ‪ .‬وﻋﻠ ﻰ اﻟﻤﺴ ﺘﺜﻤﺮ أن ﯾﺼ ﺒﺮ ﺣﺘ ﻰ ﯾﺤ ﯿﻦ ﻣﻮﻋ ﺪ‬ ‫اﻟﻄﻔﺮة اﻟﻘﺎدﻣﺔ واﻟﺘﻲ ﻻ ﯾﻌﺮف ﻣﻮﻋﺪھﺎ‪.‬‬‫وﻣﻦ ھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن ﯾﺴﺘﻔﯿﺪ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﺑﺄن ﻣﻼﺣﻘﺔ اﻷﺳﮭﻢ اﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺔ واﻟﺘﻲ ﯾﻘﺒﻞ ﻋﻠﯿﮭﺎ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮون ﺑﻌﺪ أن ﺣﻘﻘﺖ ﻧﺠﺎﺣﺎ‬ ‫أو ﻗﺒﻮﻻ ﺷﺪﯾﺪا‪ ،‬ﻗﺪ ﻻ ﯾﺼﻞ إﻟﻰ ﻣﺎ ﯾﻄﻠﺒﮫ‪ ،‬ﻓﮭﺬه اﻟﻤﻜﺎﺳﺐ ھﻲ ﺳﺤﺎﺑﺔ ﻗﺪ ﺗﻌﻮد ﺑﻌﺪ ﻓﺘﺮة وﻟﻜﻨﮭﺎ ﻟﯿﺴﺖ ﻟﯿﻮم ﻏﺪ‪.‬‬ ‫اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬ ‫اﻟﻮاﻗﻌﯿﺔ ﺗﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻄﻔﺮات!!‬‫وﯾﻤﻜ ﻦ أن ﻧﻜﺘ ﺐ ھ ﺬا اﻟﻘ ﺎﻧﻮن ﺑﻜﻠﻤ ﺎت أﺧ ﺮى وھ ﻲ أن ﻻ ﺗﺘﺤﺴ ﺮ ﻋﻠ ﻰ ﻣ ﺎ ﻓ ﺎت‪ ،‬ﻓ ﺎﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣ ﻦ اﻟﻤﺴ ﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﯾﺘ ﺬﻛﺮون‬‫اﻟﻄﻔﺮات وﯾﻨﺘﻈﺮوﻧﮭﺎ‪ ،‬وﺑﻤﺘﺎﺑﻌﺔ ﺟﻤﯿﻊ اﻟﻄﻔﺮات اﻟﺘﻲ ﺣﺪﺛﺖ ﻧﺠﺪ أن ھﻨﺎك ﻋﻮدة إﻟﻰ اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﻄﺒﯿﻌ ﻲ‪ ،‬وھ ﻮ ﺗﺴ ﺎوي‬ ‫ﻣﻌﺪﻻت اﻷرﺑﺎح ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺪى اﻟﺒﻌﯿﺪ‪.‬‬

‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ ‪ww.sa11.com‬‬ ‫‪ 12‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬‫وﻣﻦ أﻣﺜﻠﺔ ھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﺬي ﺗﺬﻛﺮه اﻟﺪراﺳﺔ ھﻮ أن اﻟﻜﻞ ﻛﺎن ﯾﻌﺠﺒﮫ وﯾﺤﻠﻢ ﺑﺄن ﺗﺒﻘ ﻰ اﻟﺴ ﻮق اﻟﻤﺎﻟﯿ ﺔ اﻟﺘ ﻲ ﺗﻤﺘ ﻊ ﺑﮭ ﺎ‬‫اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ واﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﻓ ﻲ اﻟﻔﺘ ﺮة ﺑ ﯿﻦ ‪٢٠٠٠-١٩٩٥‬م‪ ،‬ﺣﯿ ﺚ ﻇﮭ ﺮ ﻣ ﺎ ﯾﺴ ﻤﻰ ﺗﻘﻨﯿ ﺔ اﻻﺗﺼ ﺎﻻت اﻟﺘ ﻲ أﻧﺸ ﺄت‬‫ﺷﺮﻛﺎت ﺑﻤﺒﺎﻟﻎ ﺧﯿﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬وﻇﮭﺮت ﻃﺒﻘﺔ أﻏﻨﯿﺎء ﻟﻢ ﯾﻜﻦ ﻟﮭﻢ ﻓﺮﺻ ﺔ ﺑ ﺎﻟﺜﺮوات ﻟ ﻮﻻ ھ ﺬه اﻟﺘﻘﻨﯿ ﺔ اﻟﺤﺪﯾﺜ ﺔ اﻟﺘ ﻲ ﺗﻀ ﺨﻤﺖ‬‫ﻓﯿﮭﺎ اﻷﻋﻤﺎل‪ ،‬وﻇﮭﺮت ﻓﯿﮭﺎ ﺷﺮﻛﺎت ﻋﺎﻟﻤﯿﺔ‪ ،‬وﺗﻀﺨﻤﺖ ﻓﯿﮭﺎ اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬وﻟﻢ ﺗﺤﻘﻖ أي أرﺑﺎح ﻣﺠﺪﯾ ﺔ‪ ،‬وﻛﺎﻧ ﺖ ﻛ ﻞ ھ ﺬه‬‫اﻟﻈﻮاھﺮ ﺿﺪ اﻟﻤﺒﺎدئ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ اﻟﻤﺘﻌﺎرف ﻋﻠﯿﮭﺎ‪ ،‬ﺑﺄن ﻛﻞ ﻗﯿﻤﺔ ﻟﮭﺎ ﺛﻤﻦ‪ ،‬وﻛﻞ ﺛﻤﻦ ﻟﮫ ﻗﯿﻤﺔ‪ .‬وﻓﻲ ھﺬه اﻟﻄﻔﺮة ﻟﻢ ﺗﻜﻦ‬ ‫اﻟﻘﯿﻤﺔ ﺗﻌﺎدل اﻟﺜﻤﻦ‪ ،‬ﻓﻜﺎن ﻻ ﺑﺪ ﻣﻦ اﻻﻧﮭﯿﺎر‪.‬‬‫ﻟﺬا ﻓﺈن اﻟﻘﺎﻧﻮن ﯾﻘﻀﻲ ﺑﺄن ﺟﻤﯿﻊ اﻟﻄﻔﺮات ھﻲ ﻣﻮﺟﺔ ﻋﺎرﻣﺔ وﻟﻜﻨﮭﺎ ﺳ ﺘﺨﺒﻮ وﺗﻌ ﻮد ﺗﺘﻌ ﺎدل ﻣ ﻊ ﻣﺴ ﺘﻮى ﺳ ﻄﺢ ﺑﺤ ﺮ‬ ‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪.‬‬‫وﻣﻦ ھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺤﺬﯾﺮ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﻣﻦ اﻻﻧﻐﻤ ﺎس ﻓ ﻲ اﻟﺘﻤﺘ ﻊ ﺑﺄﯾ ﺎم اﻟﻄﻔ ﺮات ﺑ ﺪون ﺣﺴ ﺎب ﻟﯿ ﻮم اﻟﻌ ﻮدة إﻟ ﻰ‬ ‫اﻟﻮاﻗﻊ‪ ،‬وﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﻋﺪم ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﻮﻋﺪه إﻻ أﻧﮫ ﻗﺎدم ﺑﺤﻜﻢ ﻣﻨﻄﻮق ھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن واﻟﻤﺒﻨﻲ ﻋﻠﻰ أﺣﺪاث اﻟﻤﺎﺿﻲ‪.‬‬ ‫ﻗﻮاﻧﯿﻦ ﻋﺎﻟﻤﯿﺔ‪:‬‬‫ھﺬه اﻟﺪراﺳﺔ ﻗﺎﻣﺖ ﻋﻠﻰ ﻣﺮاﺟﻌ ﺔ ﻟﺘ ﺎرﯾﺦ اﻻﺳ ﺘﺜﻤﺎر ﻓ ﻲ اﻟﻮﻻﯾ ﺎت اﻟﻤﺘﺤ ﺪة اﻷﻣﺮﯾﻜﯿ ﺔ‪ ،‬واﻟﻮﻻﯾ ﺎت اﻟﻤﺘﺤ ﺪة اﻷﻣﺮﯾﻜﯿ ﺔ‬‫ﻟﺪﯾﮭﺎ أﻗﻮى وأﻏﻨﻰ ﺳﻮق ﻣﺎﻟﻲ‪ ،‬وﻗﺪ ﯾﻌﺘﻘﺪ اﻟﺒﻌﺾ أن ﻟﻠﺴﻮق اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ ﺧﺼﺎﺋﺺ ﻻ ﺗﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﻰ اﻷﺳﻮاق اﻷﺧﺮى أو‬‫اﻷﺳﻮاق اﻟﺠﺪﯾﺪة‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻣﻨﻄﻮق ھﺬه اﻟﻘﻮاﻧﯿﻦ ھﻮ أﻗ ﺮب إﻟ ﻰ اﻟﻮاﻗ ﻊ ﻣﻨ ﮫ إﻟ ﻰ اﻟﺨﯿ ﺎل أو اﻟﺘﻄ ﺮف‪ ،‬وﻣ ﺎ ﯾﻨﻄﺒ ﻖ ﻋﻠ ﻰ‬ ‫اﻟﺴﻮق اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ ﻻﺑﺪ أن ﯾﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﻰ اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻷﺧﺮى‪.‬‬

‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ ‪ww.sa11.com‬‬ ‫‪ 13‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫أﺳﺎﻟﯿﺐ ﺧﺎﻃﺌﺔ ﯾﻔﻜﺮ ﺑﮭﺎ ﻣﺘﺪاول اﻷﺳﮭﻢ‬‫ﺗﺼﺮﻓﺎت ﻋﺎﻣﮫ ﺗﺼﺪر ﻋﻦ اﻟﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ ﺗﻨﺘﺞ داﺋﻤﺎ ﻋﻦ ﺗﺪاوﻻت ﻏﯿﺮ ﻧﺎﺟﺤﺔ ‪ ..‬ﻣﻦ اﻷﺳﺎﻟﯿﺐ اﻟﺨﺎﻃﺌﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﻔﻜﺮ ﺑﮭﺎ‬ ‫اﻟﻤﺘﺪاول‪.‬‬ ‫‪ (١‬رﻓﺾ ﺗﻌﺮﯾﻒ اﻟﺨﺴﺎرة وﻋﺪم ﺗﻘﺒﻠﮭﺎ ﻛﻤﺒﺪأ ﯾﻤﻜﻦ ﺣﺪوﺛﮫ‪.‬‬ ‫‪ (٢‬ﻋﺪم ﺗﺴﯿﯿﻞ أﺳﮭﻢ ﻣﻤﻠﻮﻛﮫ ﺧﺎﺳﺮة ﻓﻲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﻤﻨﺎﺳﺐ )ﻧﻘﻄﺔ ‪ ،(Stop Lose‬ﺣﺘﻰ ﻟﻮ ﻛﺎن ذﻟﻚ ﺑﻌﺪ اﻟﻌﻠﻢ ﺑﺄن ﻗﻮة‬ ‫اﻟﺘﺪاول ﺑﺪأت ﺗﻀﻤﺤﻞ ﺑﻮﺿﻮح‪.‬‬‫‪ (٣‬اﻹﻧﻐﻼق ﺑﺮأي أو اﻋﺘﻘﺎد ﻣﺤﺪد ﺗﺠﺎه ﺗﻮﺟﮫ اﻟﺴﻮق‪ .‬ﻣﻦ ﺟﮭﮫ ﻧﻔﺴﯿﺔ ‪ ..‬ذﻟﻚ ﯾﻤﺜﻞ ﻣﺤﺎوﻟﺔ اﻟﺘﺤﻜﻢ ﺑﺎﻟﺴﻮق ﻣﻦ ﺧﻼل‬ ‫ﺗﻮﻗﻌﺎﺗﻚ ‪ ..‬وﻋﻜﺲ ﻣﻘﻮﻟﺔ \" أﻧﺎ ﻋﻠﻰ ﺻﻮاب ‪ ..‬واﻟﺴﻮق ﻋﻠﻰ ﺧﻄﺄ \"‪.‬‬ ‫‪ (٤‬اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ ﻋﻠﻰ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻣﻦ اﻟﺘﺪاول ‪ ..‬وﻏﺾ اﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺮﻛﺎت اﻟﺴﻮق وﻗﻮة ﺗﻤﺎﺳﻜﮫ‬ ‫وﺗﺮﻛﯿﺒﺘﮫ واﻟﺨﺮوج ﻣﻨﮫ ﺑﺎﻟﻮﻗﺖ اﻟﻤﻨﺎﺳﺐ‪.‬‬ ‫‪ (٥‬اﻟﻤﺘﺪاول اﻟﻤﻨﺘﻘﻢ ‪ ..‬ﻛﺄن ﺗﻜﻮن ﻣﺤﺎوﻟﺔ رد اﻟﺼﺎع إﻟﻰ اﻟﺴﻮق ‪ ..‬ﺑﻌﺪ ﺳﻘﻮط وﺧﺴﺎرة ﺳﺎﺑﻘﮫ‪.‬‬ ‫‪ (٦‬ﻋﺪم ﻣﺤﺎوﻟﺔ ﻋﻜﺲ اﺗﺠﺎھﻚ ﺣﺘﻰ ﻟﻮ ﺗﻢ ﻣﻼﺣﻈﺔ ﻋﻜﺲ اﻟﺴﻮق ﺗﻮﺟﮭﮫ ‪..‬‬ ‫‪ (٧‬ﻋﺪم اﺣﺘﺮام ﻧﻈﻢ وإﺣﺪاﺛﯿﺎت اﻟﺘﺪاول اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ اﺗﺨﺎذھﺎ ﻗﺒﻞ اﻟﺪﺧﻮل ﻋﻠﻰ اﻟﺴﮭﻢ ‪.‬‬ ‫‪ (٨‬اﻟﺘﺠﻤﺪ ﻟﻠﺘﺤﺮك ﺗﺠﺎه ﺳﮭﻢ ﻣﻌﯿﻦ ﻓﻘﻂ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﺗﺠﺪ ﻧﻔﺴﻚ ﺛﺎﺑﺖ ﺳﻮاء ﻟﻠﺪﺧﻮل إﻟﻰ‪/‬ﻟﻠﺨﺮوج ﻣﻦ ﺳﮭﻢ ﻣﻌﯿﻦ ﻓﻘﻂ‪،‬‬ ‫ﺗﺸﺘﺮي ‪ ..‬وﺗﺮﺟﻊ ‪ ..‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﻔﻮﯾﺖ اﻟﻔﺮﺻﺔ ﻟﻠﺮﺑﺢ ﻣﻦ ﺧﻼل زﯾﺎدة اﻟﺘﻨﻮﯾﻊ‪.‬‬ ‫‪ (٩‬اﻟﺘﺼﺮف ﻓﻘﻂ ﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ اﻟﺤﺪس‪/‬اﻟﻐﺮﯾﺰه‪.‬‬‫‪ (١٠‬اﺑﺘﺪاء اﻟﻨﺠﺎح ﻟﺘﺪاوﻻت ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﺘﺒﻊ ‪ Pattern‬ﻣﺘﻤﺎﺳﻚ ﻣﻌﯿﻦ ‪ ..‬وﻣﺤﺎوﻟﺔ اﻟﻠﺤﺎق ﺑﮫ داﺋﻤﺎ ﺧﻼل ﻣﺪه ﻣﻌﯿﻨﮫ ‪..‬‬‫و رد ﺗﻠﻚ اﻷرﺑﺎح إﻟﻰ اﻟﺴﻮق ﺑﻌﺪ ﻓﺘﺮه ﺧﻼل ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺗﺪاول واﺣﺪه أو اﺛﻨﯿﻦ )ﺑﺎﻟﺨﺴﺎرة( ‪ ..‬وذﻟﻚ ﺟـــﺮّاء اﻟﻠﺤﺎق ﺑﺪورة‬ ‫اﻟﺴﮭﻢ ‪ Stock Cycle‬ﻣﻦ ﻏﯿﺮ دراﺳﺔ ‪..‬‬ ‫‪ -‬ﻣﮭﺎرات ﯾﺠﺐ إﺣﺮازھﺎ ‪-:‬‬ ‫‪ (١‬ﺗﻌﻠﻢ دﯾﻨﺎﻣﯿﻜﯿﺔ اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻰ اﻟﮭﺪف ﺣﺘﻰ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ اﻟﺒﻘﺎء إﯾﺠﺎﺑﯿﺎ ‪ ..‬ﻣﺮﻛﺰًا ﻋﻠﻰ \" ﻣﺎ اﻟﺬي ﺗﺮﯾﺪه ؟\" وﻟﯿﺲ \"‬ ‫ﺗﺘﺒﻊ ﺣﺎﺳﺘﻲ اﻟﺨﻮف‪/‬اﻟﻄﻤﻊ \"‪.‬‬ ‫‪ (٢‬ﺗﻌﻠﻢ ﻛﯿﻔﯿﺔ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ اﻟﻤﮭﺎرات اﻟﺘﻲ ﺗﺤﺘﺎﺟﮭﺎ ﻟﻠﺘﻘﺪم ﻛﻲ ﺗﻜﻮن ﻓﻌﻼ \" ﻣﺘﺪاول \" وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ ﻋﻠﻰ ﺗﻄﻮﯾﺮ‬ ‫ﺗﻠﻚ اﻟﻤﮭﺎرات ﺑﺪﻻ ﻣﻦ اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺎل ‪ ..‬وذﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺎب ﺗﻠﻚ اﻟﻤﮭﺎرات‪.‬‬ ‫‪ (٣‬ﺗﻌﻠﻢ ﻛﯿﻒ ﺗﻜﯿﻒ ﻧﻔﺴﻚ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺠﺎﺑﺔ اﻟﻔﻮرﯾﺔ ﻟﻠﺘﻐﯿﯿﺮات اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻷوﺿﺎع اﻟﺴﻮق ‪ ..‬وﻋﻦ ﻃﯿﺐ ﻧﻔﺲ ‪..‬‬ ‫وﺑﺴﮭﻮﻟﮫ ‪ ..‬وأن ﻻ ﯾﺴﺒﺐ ﻟﺪﯾﻚ ذﻟﻚ ﻣﺸﻜﻠﺔ‪.‬‬ ‫‪ (٤‬ﺗﺤﺪﯾﺪ اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﺬي ﺗﺴﺘﻄﯿﻊ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮة ﻓﯿﮫ – اﻟﺨﺴﺎرة ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﺮأس اﻟﻤﺎل – وﺗﻠﻚ ھﻲ اﻟﻨﺴﺒﮫ اﻟﺘﻲ ﺗﻜﻮن ﻣﺮﯾﺤﮫ‬‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻚ‪ ،‬وﺳﻤﮭﺎ \" ﻣﺮﺣﻠﺔ اﻟﻤﻐﺎﻣﺮة اﻟﻤﺮﯾﺤﺔ \" ‪ ..‬ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ﺗﻌﻠﻢ ﻛﯿﻔﯿﮫ ﺗﻮﺳﻌﺔ ﺗﻠﻚ اﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺑﻄﺮﯾﻘﺔ أو ﺑﺎﺧﺮى ﻛﻲ‬

‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ ‪ww.sa11.com‬‬ ‫‪ 14‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫ﺗﻜﻮن أﻛﺜﺮ ﺗﻤﺎﺳﻜﺎ وأن ﯾﻜﻮن ﻟﺪﯾﻚ اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﻧﺸﺎط اﻟﺴﻮق‪.‬‬ ‫‪ (٥‬ﺗﻌﻠﻢ ﻛﯿﻔﯿﺔ ﺗﻨﻔﯿﺬ اﻟـ \" ‪ – \" Trade‬اﻟﺘﺪاول ﺣﺎﻻ ‪ ..‬ﺣﯿﻦ ﺗﻮﺷﻚ ﻋﻠﻰ ﻧﯿﻞ اﻟﻔﺮﺻﺔ – اﻟﮭﺪف‪.‬‬ ‫‪ (٦‬ﺗﻌﻠﻢ ﻛﯿﻒ ﺗﺴﻤﻊ اﻟﺴﻮق ﺣﯿﻦ ﯾﻘﻮل ﻛﻔﻰ ‪ ..‬ﺑﺪﻻ ﻣﻦ أن ﺗﻘﻮل أﻧﺖ ﻟﻠﺴﻮق ﻛﻔﻰ‪.‬‬ ‫‪ (٧‬ﺗﻌﻠﻢ ﻛﯿﻔﯿﺔ ﺑﻨﺎء اﻻﻋﺘﻘﺎدات واﻷﻃﺮ اﻟﻌﺎﻣﺔ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ‪ ..‬ﻟﻠﺘﺤﻜﻢ ﺑﺈدراﻛﻚ ﻟﺘﺤﺮﻛﺎت اﻟﺴﻮق ‪..‬‬ ‫‪ (٨‬ﺗﻌﻠﻢ ﻛﯿﻔﯿﺔ اﻟﻮﺻﻮل وﺗﻨﻈﯿﻢ وﺻﻮﻟﻚ إﻟﻰ أھﺪاﻓﻚ )ﺳﻮاء ﻛﺎن ﺧﺮوج ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺧﺴﺎرة‪/‬رﺑﺢ( ‪ ..‬واﻟﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﯿﮭﺎ‬ ‫ﻓﻲ ﻛﻞ ﺗﺪاول‪.‬‬‫‪ (٩‬اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ \" اﻟﺤﺪس اﻟﺼﺤﯿﺢ \" )ﺳﻮاء ﻣﻦ ﺧﺒﺮ ‪ -‬ﻣﻌﻠﻮﻣﺔ ‪ -‬ﺗﺤﻠﯿﻞ أﺳﺎﺳﻲ ‪ -‬ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﻲ( واﻟﺘﺼﺮف ﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ‬ ‫ذﻟﻚ اﻟﺤﺪس‪.‬‬

‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ ‪ww.sa11.com‬‬ ‫‪ 15‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫ﻧﻈﺮﯾﺔ داو ‪Dow Theory‬‬‫ﻓﻲ اﻟﺒﺪاﯾﺔ ﻧﻮﺿﺢ ﺑﺄن ﺗﺸﺎرﻟﺰ داو )ﺻﺎﺣﺐ اﻟﻨﻈﺮﯾﺔ( ھﻮ ﻣﺆﺳﺲ ﺷﺮﻛﺔ اﻟﺪاوﺟﻮﻧﺰ ﻣﻊ ﺷﺮﯾﻜﮫ ادوارد ﺟﻮﻧﺰ‪ ،‬وھ ﻲ‬‫ﻣﻌﺮوﻓﺔ ﺣﺎﻟﯿﺎ ﺑﻤﺆﺷﺮ اﻟﺪاوﺟﻮﻧﺰ‪ .‬واﻟﺠﺪﯾﺮ ﺑﺎﻟﺬﻛﺮ أن داو ﻟﻢ ﯾﻘﻢ ﺑﻜﺘﺎﺑﺔ أي ﻛﺘﺎب ﻋﻦ ﻧﻈﺮﯾﺘﮫ وإﻧﻤﺎ ﺟﻤﻌﺖ ﻣﻦ ﻣﻘﺎﻻﺗﮫ‬ ‫اﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﻨﺸﺮ ﻓﻲ ﺟﺮﯾﺪة اﻟﻮال ﺳﺘﺮﯾﺖ ﺟﻮرﻧﺎل‪The Wall Street Journal .‬‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ ﻧﻈﺮﯾﺔ داو‪:‬‬ ‫‪ -١‬اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎت ﺗﺘﺠﺎھﻞ ﻛﻞ ﺷﯿﺊ ‪Averages Discount Everything‬‬‫اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ ﺳﻌﺮ اﻹﻏﻼق ﻛﻞ ﯾﻮم ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﻗﺮارات وﻋﻮاﻃﻒ اﻟﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‪ ،‬ﺳﻮاء اﻟﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ اﻟﺤﺎﻟﯿﯿﻦ أو‬‫اﻟﻤﺤﺘﻤﻠﯿﻦ‪ .‬ﻟﮭﺬا ﻓﮭﺬه اﻟﻌﻤﻠﯿﺔ ﺗﻔﺘﺮض أﻧﮭﺎ ﺗﺘﺠﺎھﻞ اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻷﺧﺮى اﻟﻤﺘﻌﺎرف ﻋﻠﯿﮭﺎ واﻟﺘﻲ ﻣﻦ اﻟﻤﻤﻜﻦ أن ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ‬‫ﻋﻼﻗﺔ اﻟﻌﺮض ﺑﺎﻟﻄﻠﺐ‪ .‬ورﻏﻢ أن اﻟﻜﻮارث اﻟﻄﺒﯿﻌﯿﺔ ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‪ ،‬ﻓﺈن ﺣﺪوﺛﮭﺎ ﯾﺴﺘﻮﻋﺐ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ﺑﺴﺮﻋﺔ وﻟﻜﻨ ﮫ‬ ‫أﯾﻀﺎ ﯾﺘﻢ ﺗﺠﺎھﻠﮫ‪.‬‬ ‫‪ -٢‬اﻟﺴﻮق ﻟﺪﯾﮫ ﺛﻼﺛﺔ اﺗﺠﺎھﺎت )ﺣﺮﻛﺎت( )‪The Market Has Three Trends (Movements‬‬‫ﯾﻌﺮّف داو اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺘﺼﺎﻋﺪي ﺑﺄﻧﮫ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺤﺮك ﻗﻮي ﻧﺎﺟﺢ ‪ Rally‬ﻟﻠﺴﻌﺮ واﻹﻏﻼق أﻋﻠﻰ ﻣﻦ أﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ‪ High‬اﻟﺨﺎص‬‫ﺑﺎﻟﺘﺤﺮك اﻟﻘﻮي اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬وأﯾﻀﺎ إﻏﻼق أدﻧﻰ ﺳﻌﺮ ‪ Low‬أي ﺗﺤﺮك ﻗﻮي ﻧﺎﺟﺢ أﻋﻠﻰ ﻣﻦ أدﻧﻰ ﺳﻌﺮ ‪ Low‬ﻟﻠﺘﺤﺮك اﻟﻘﻮي‬‫اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وھﻲ ﻣﺎ ﺳﻨﺘﻌﺮف ﻋﻠﯿﮭﺎ ﻻﺣﻘﺎ ﺑﻤﺴﻤﻰ اﻟﻘﻤ ﻢ واﻟﻘﯿﻌ ﺎن اﻟﺼ ﺎعدة‪ ، Peak & Troughs‬واﻟﻮﺿ ﻊ ﻃﺒﻌ ﺎ ﻣﻌ ﺎﻛﺲ‬ ‫ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺘﻨﺎزﻟﻲ‪.‬‬‫وﯾﺆﻣﻦ داو أﯾﻀﺎ ﺑﺄن ﻗﻮاﻧﯿﻦ اﻟﻔﻌﻞ وردة اﻟﻔﻌﻞ ﺗﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻮق ﻛﻤﺎ ھﻲ ﻣﻨﻄﺒﻘﺔ ﻃﺒﯿﻌﯿﺎ ﻓﻲ اﻟﺤﯿﺎة اﻟﻤﺎدﯾﺔ‪ ،‬ﻓﻘﺪ‬‫ﻛﺘﺐ \" ﺳﺠﻼت اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة ﺗﻈﮭﺮ ﺑﺄﻧﮫ ﻓﻲ ﻋﺪة ﺣﺎﻻت ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺼﻞ اﻟﺴﮭﻢ إﻟﻰ ﻗﻤﺔ ﻓﺈﻧ ﮫ ﯾﻘ ﻮم ﺑ ﺎﻟﺘﺮاﺟﻊ ﻗﻠ ﯿﻼ)اﻻرﺗ ﺪاد(‬‫وﻣﻦ ﺛﻢ ﯾﺘﺒﻊ ﻃﺮﯾﻘﮫ ﻣﺮة أﺧﺮى إﻟﻰ أﻋﻠﻰ ﻗﻤﺔ‪ ،‬وﺑﻌﺪ ﻣﺜﻞ ھﺬه اﻟﺤﺮﻛﺔ ﯾﺘﺮاﺟﻊ)ﯾﺮﺗﺪ( اﻟﺴﻌﺮ ﻣﺮة أﺧﺮى‪ ،‬ﻟﺬا ﻓﺎرﺗ ﺪاده‬ ‫ﯾﻌﺘﺒ ﺮ ﻧﻤﻄ ﻲ\" ﯾﻌﺘﺒ ﺮ داو أن اﻻﺗﺠ ﺎه ﻟ ﮫ ﺛ ﻼث أﺟ ﺰاء‪ ،‬اﻷﺳﺎﺳ ﻲ‪ ،‬واﻟﺜ ﺎﻧﻮي‪ ،‬واﻟﻀ ﺌﯿﻞ‪ .‬وھ ﻲ ﻣ ﺎ ﯾﺸ ﺒﮭﮭﺎ ﺑ ﺎﻷوج‪،‬‬‫واﻟﻤ ﻮج‪ ،‬ورﻗﺮﻗ ﺔ اﻟﻤ ﻮج)اﻟﻤﻮﺟ ﺔ اﻟﺼ ﻐﯿﺮة(‪ .‬ﻓﺎﻻﺗﺠ ﺎه اﻷﺳﺎﺳ ﻲ ﯾﻤﺜ ﻞ اﻷوج‪ ،‬واﻻﺗﺠ ﺎه اﻟﺜ ﺎﻧﻮي أو اﻟﻤﺘﻮﺳ ﻂ ﯾﻤﺜ ﻞ‬ ‫اﻟﻤﻮج اﻟﺬي ﯾﺸﻜﻞ اﻷوج‪ ،‬واﻻﺗﺠﺎه اﻟﻀﺌﯿﻞ ﯾﺘﺼﺮف ﻣﺜﻞ ﺗﺮﻗﺮق اﻟﻤﻮج) اﻟﻤﻮﺟﺔ اﻟﺼﻐﯿﺮة(‪.‬‬ ‫‪ -٣‬اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺮﺋﯿﺴﻲ ﻟﺪﯾﮫ ﺛﻼث ﺣﺎﻻت‪Major Trends Have Three Phases‬‬‫ﯾﺮﻛ ﺰ داو اھﺘﻤﺎﻣ ﮫ ﻋﻠ ﻰ اﻻﺗﺠﺎھ ﺎت اﻟﺮﺋﯿﺴ ﯿﺔ‪ ،‬واﻟﺘ ﻲ ﯾﻌﺘﻘ ﺪ ﺑﺄﻧﮭ ﺎ ﺗﺄﺧ ﺬ ﺛ ﻼث ﺣ ﺎﻻت واﺿ ﺤﺔ وﻣﺘﻤﯿ ﺰة ‪:‬‬ ‫اﻟﺘﻜﺘ ﻞ)اﻟﺘﺠﻤﯿ ﻊ ‪) Accumulation‬وﻣﺸ ﺎرﻛﺔ اﻟﻌﺎﻣ ﺔ ‪ Public Participation‬واﻟﺘﻮزﯾ ﻊ‪Distribution.‬‬‫ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﻜﺘﻞ)اﻟﺘﺠﻤﯿﻊ( ﺗﻤﺜﻞ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ اﻷذﻛﯿﺎء)اﻟﻤﺎﻛﺮﯾﻦ )اﻟﺬﯾﻦ ﯾﺸﺘﺮون وﻟﺪﯾﮭﻢ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﻣﮭﻤﺔ‪ .‬ﻓﺈذا ﻛﺎن اﻻﺗﺠﺎه‬‫اﻟﺴﺎﺑﻖ ھﺎﺑﻄﺎ‪ ،‬ﻓﮭﻲ اﻟﻤﺮﺣﻠﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﺴﺘﻨﺒﻂ ﻓﯿﮫ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮون اﻷذﻛﯿﺎء أن اﻟﺴﻮق ﻗﺪ اﺳﺘﻮﻋﺐ ﻛ ﻞ ﻣ ﺎ ﯾﺴ ﻤﻰ ﺑﺎﻷﺧﺒ ﺎر‬‫اﻟﺴﯿﺌﺔ‪ .‬ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺸﺎرﻛﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﺗﺤﺪث ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺒﺪأ أﻏﻠﺐ اﻟﻤﺤﻠﻠﯿﻦ اﻟﻔﻨﯿﯿﻦ ﺑﺎﻟﻤﺸﺎرﻛﺔ وھﻲ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺒﺪأ اﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ اﻟﺘﺰاﯾﺪ‬‫ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻀﻄﺮد واﻷﺧﺒﺎر اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﺗﺒﺪأ ﻓﻲ اﻟﺘﺤﺴﻦ‪ .‬ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﻮزﯾﻊ)ﺗﺼﺮﯾﻒ( ﺗﺄﺧﺬ ﻣﻮﻗﻌﮭﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺒﺪأ اﻟﺠﺮاﺋﺪ ﺑﻨﺸﺮ‬‫أﺧﺒﺎر ﻗﺼﺺ وﻣﻮاﺿﯿﻊ ﻣﺘﻔﺎﺋﻠﺔ ﺟﺪا ﻟﻠﺴﻮق‪ ،‬وﺗﻜﻮن اﻷﺧﺒ ﺎر اﻻﻗﺘﺼ ﺎدﯾﺔ أﺣﺴ ﻦ ﻣ ﻦ أي وﻗ ﺖ ﻣﻀ ﻰ‪ ،‬وﯾ ﺰداد ﺣﺠ ﻢ‬‫اﻟﺘﺪاول ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﻦ ﻣﻊ ازدﯾﺎد ﻣﺸﺎرﻛﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‪ .‬ﻓﻲ ھﺬه اﻟﻤﺮﺣﻠﺔ اﻷﺧﯿﺮة ﺗﻘﻮم اﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ اﻟﺘﻲ ﺑﺪأت ﻓﻲ اﻟﺘﺠﻤﯿﻊ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ‬ ‫ﺑﺎﻟﺘﻮزﯾﻊ )اﻟﺘﺼﺮﯾﻒ( ﻗﺒﻞ أن ﯾﻘﻮم أي ﺷﺨﺺ آﺧﺮ ﺑﺎﻟﺒﯿﻊ‪.‬‬ ‫‪ -٤‬اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎت ﯾﺠﺐ أن ﺗﺆﻛﺪ إﺣﺪاھﺎ اﻷﺧﺮى‪The Averages Must Confirm Each Other‬‬‫داو ﻛﺎن ﯾﻌﻨﻲ ﺑﺎﻹﺷﺎرة إﻟﻰ ﻣﺘﻮﺳ ﻄﺎت اﻟﻘﻄ ﺎع اﻟﺼ ﻨﺎﻋﻲ وﻗﻄ ﺎع اﻟﻄ ﺮق)اﻟﻨﻘ ﻞ( أﻧ ﮫ ﻻ أھﻤﯿ ﺔ ﻷي إﺷ ﺎرة ﻻﺗﺠ ﺎه‬‫ھﺎﺑﻂ أو ﺻﺎﻋﺪ ﻣﺎ ﻟﻢ أﻛﺪھﺎ اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎن ﻣﻌﺎ‪ ،‬وھﻮ ﻟﺘﺄﻛﯿﺪ أﺣﺪھﻢ اﻵﺧﺮ‪ .‬ﻓﮭﻮ ﯾﻌﺘﻘﺪ ﺑﺄﻧﮫ اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎن ﯾﺠﺐ أن ﯾﺘﺠ ﺎوزا‬

‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ ‪ww.sa11.com‬‬ ‫‪ 16‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬‫ﻗﻤﺔ ﺛﺎﻧﻮﯾﺔ ﺳﺎﺑﻘﺔ ﻟﺘﺄﻛﯿﺪ اﺳﺘﻤﺮار اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺘﺼﺎﻋﺪي ‪ .‬وﻟﻢ ﯾﻘﻞ ﺑ ﺄن ھ ﺬه اﻹﺷ ﺎرات ﯾﺠ ﺐ أن ﺗﺤ ﺪث ﻓ ﻲ وﻗ ﺖ واﺣ ﺪ‪،‬‬ ‫وﻟﻜﻦ ﺑﺎﻻﻋﺘﺒﺎر أن ﻗﺼﺮ ﻣﺪة ﺗﺰاﻣﻦ ﺣﺪوﺛﮭﻢ ﯾﻌﻄﻲ ﻣﺰﯾﺪا ﻣﻦ اﻟﺘﺄﻛﯿﺪ ﻋﻠﻰ ﺻﺤﺔ اﻹﺷﺎرة‪.‬‬ ‫‪ -٥‬ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﯾﺠﺐ أن ﯾﺆﻛﺪ اﻻﺗﺠﺎه ‪Volume Must Confirm The Trend‬‬‫ﯾﻌﺘﺒﺮ داو أن ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﻋﺎﻣﻞ ﺛﺎﻧﻮي وﻟﻜﻨﮫ ﻋﻨﺼﺮ ﻣﮭﻢ ﻓﻲ ﺗﺄﻛﯿﺪ اﻹﺷﺎرات اﻟﺴﻌﺮﯾﺔ ‪ .‬ﻓﺒﺒﺴﺎﻃﺔ ﯾﻘﻮل \" أﻧﮫ ﻣﻦ‬‫اﻟﻤﻔﺘﺮض أن ﯾﺰداد أو ﯾﺘﻮﺳﻊ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﻣﻊ ﺟﮭﺔ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺮﺋﯿﺴ ﻲ‪ .‬ﻓﻔ ﻲ اﻻﺗﺠ ﺎه اﻟﺘﺼ ﺎﻋﺪي ﯾ ﺰداد ﺣﺠ ﻢ اﻟﺘ ﺪاول‬‫ﻋﻨﺪ ﯾﺘﺤﺮك اﻟﺴﻌﺮ ﻣﺮﺗﻔﻌﺎ‪ ،‬وﯾﺘﻀﺎءل ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﮭﺒﻂ اﻟﺴﻌﺮ‪ .‬وﻓ ﻲ اﻻﺗﺠ ﺎه اﻟﺘﻨ ﺎزﻟﻲ ﯾ ﺰداد ﺣﺠ ﻢ اﻟﺘ ﺪاول ﻋﻨ ﺪﻣﺎ ﯾﺘﺤ ﺮك‬‫اﻟﺴﻌﺮ ﻧﺰوﻻ وﯾﺘﻀﺎءل ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﮭﺒﻂ اﻟﺴﻌﺮ‪ .‬ﯾﻌﺘﺒﺮ داو أن ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﻛﻤﺆﺷﺮ ﺛﺎﻧﻮي‪ ،‬ﻓﮭﻮ ﯾﻌﺘﻤﺪ ﻓﻲ ﻃﺮﯾﻘﺔ ﻣﺘﺎﺟﺮﺗﮫ‬ ‫ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎﻣﻞ ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ اﻹﻗﻔﺎل‪.‬‬‫‪ -٦‬اﻻﺗﺠﺎه ﻣﻦ اﻟﻤﻔﺘﺮض أن ﯾﺴﺘﻤﺮ ﺣﺘﻰ ﯾﻌﻄ ﻲ إﺷ ﺎرات اﻻﻧﻌﻜ ﺎس ‪A Trend Is Assumed to Be in‬‬ ‫‪Effect Until It Gives Definite Signals That It Has Reversed‬‬‫ھﺬه اﻟﻘﺎﻋﺪة ﺗﻌﺘﺒﺮ أﺣﺪ اﻷﺳﺎﺳﯿﺎت ﻟﻄﺮﯾﻘﺔ إﺗﺒﺎع اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺤﺪﯾﺜﺔ‪ ،‬ﻓﮭﻲ ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﻤ ﺎدي ﻟﺤﺮﻛ ﺔ اﻟﺴ ﻮق ﺑ ﺄن‬‫اﻟﺠﺴﻢ اﻟﻤﺘﺤﺮك ﯾﺴﺘﻤﺮ ﻓﻲ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﺣﺘﻰ ﯾﺠﺪ ﻗﻮة ﺧﺎرﺟﯿﺔ ﺗﺪﻓﻌﮫ ﻓﻲ اﻻﺗﺠ ﺎه اﻟﻤﻘﺎﺑ ﻞ ‪.‬ﯾﻮﺟ ﺪ ﻋ ﺪة أدوات ﻓﻨﯿ ﺔ ﻣﺘﺎﺣ ﺔ‬‫ﺗﺴﺎﻋﺪ اﻟﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ ﻓﻲ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﯾﺎت اﻻﻧﻌﻜﺎس‪ ،‬وﻣ ﻦ ﺿ ﻤﻨﮭﺎ دراﺳ ﺔ ﻣﺴ ﺘﻮﯾﺎت اﻟ ﺪﻋﻢ واﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ‪ ،‬اﻷﻧﻤ ﺎط‬ ‫اﻟﺴﻌﺮﯾﺔ‪ ،‬ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬واﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎت اﻟﻤﺘﺤﺮﻛﺔ‪.‬‬‫ﻣﻦ أﺻﻌﺐ اﻟﻤﮭﺎم ﻟﻤﺘﺒﻌﻲ ﻧﻈﺮﯾﺔ داو )أو ﺣﺘﻰ ﻣﺘﺘﺒﻌﻲ اﻻﺗﺠﺎھﺎت( ھﻲ اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻔﺮﯾﻖ ﺑﯿﻦ ﺗﺼﺤﯿﺢ ﺛﺎﻧﻮي ﻋﺎدي‬‫ﻓﻲ اﺗﺠﺎه ﻣﻌﯿﻦ‪ ،‬وﺑﯿﻦ أول ﺧﻄ ﻮة ﻻﺗﺠ ﺎه ﺟﺪﯾ ﺪ ﻓ ﻲ اﻟﺠﮭ ﺔ اﻟﻤﻌﺎﻛﺴ ﺔ ‪.‬وﯾﺨﺘﻠ ﻒ ﻣﺘﺒﻌ ﻲ ﻧﻈﺮﯾ ﺔ داو ﻓ ﻲ ﺗﺤﺪﯾ ﺪ إﺷ ﺎرة‬‫اﻧﻌﻜﺎس اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬ﻓﻔﺮﯾﻖ ﯾﻌﺘﻘﺪ ﺑﺄن ﻓﺸﻞ اﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﺗﺸﻜﯿﻞ ﻗﻤﺔ أﻋﻠﻰ ﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻣﺘﺒﻮﻋ ﺎ ﺑﮭﺒ ﻮط ﯾﺘﺠ ﺎوز اﻟﻘ ﺎع‬‫اﻟﺤﺎﻟﻲ ﯾﻌﺘﺒﺮ إﺷﺎرة ﻻﻧﻌﻜﺎس اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬واﻟﺒﻌﺾ اﻵﺧﺮ ﯾﻘﻮل ﺑﺄﻧﮫ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﻘﻮم اﻟﺴﻌﺮ ﺑﺘﺸﻜﯿﻞ ﻗﻤﺔ ﺟﺪﯾﺪة ﻣﺘﺒﻮﻋﺎ ﺑﮭﺒﻮط‬‫ﯾﺘﺠﺎوز ﻗﻤﺘﯿﻦ ﺳﺎﺑﻘﺘﯿﻦ ﻓﺈﻧﮫ ﯾﻌﺘﺒﺮ إﺷﺎرة ﻻﻧﻌﻜﺎس اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬واﻟﺒﻌﺾ ﯾﻌﺘﻘﺪ ﺑﺎﻧﮫ ﯾﺠﺐ أن ﯾﮭﺒﻂ ﻗﻤﺘﯿﻦ وﻗﺎﻋﯿﻦ ﺳﺎﺑﻘﯿﻦ‬ ‫ﻟﻜﻲ ﯾﻌﺘﺒﺮ أن اﻻﺗﺠﺎه ﻗﺪ اﻧﻌﻜﺲ‪.‬‬ ‫ﺑﻌﺾ اﻻﻧﺘﻘﺎدات ﻟﻨﻈﺮﯾﺔ داو ‪:‬‬‫ﻗﺪﻣﺖ ﻧﻈﺮﯾﺔ داو أداء ﺟﯿﺪا ﺧﻼل اﻟﺴﻨﻮات اﻟﻤﺎﺿﯿﺔ ﺑﺎﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ اﺗﺠﺎھﺎت اﻟﺼﻌﻮد واﻟﻨﺰول ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﻟﻜﻨﮭﺎ‬‫ﻟﻢ ﺗﺴﻠﻢ ﻣﻦ اﻻﻧﺘﻘﺎدات‪ .‬ﻓﻔﻲ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺗﻔﻘﺪ ﻧﻈﺮﯾﺔ داو ﻣﺎ ﻧﺴ ﺒﺘﮫ ‪٢٠‬إﻟ ﻰ‪ %٢٥‬ﻣ ﻦ ﺣﺮﻛ ﺔ اﻻﺗﺠ ﺎه ﻗﺒ ﻞ أن ﺗﻌﻄ ﻲ أي‬‫إﺷﺎرة‪ ،‬ﻓﺎﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ ﯾﻌﺘﺒﺮه ﻣﺘﺄﺧﺮا ﺟﺪا‪ .‬ﻓﻌﺎدة إﺷﺎرة اﻟﺸﺮاء اﻟﻤﻌﺘﻤﺪة ﻋﻠﻰ ﻧﻈﺮﯾﺔ داو ﺗﺤﺪث ﻓﻲ اﻟﻤﺮﺣﻠ ﺔ‬‫اﻟﺜﺎﻧﯿﺔ ﻟﻼﺗﺠﺎه ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺨﺘﺮق اﻟﺴﻌﺮ ﻗﻤﺔ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ ﺳﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وھﺬا أﯾﻀﺎ ﯾﻌﺘﺒﺮ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺬي ﯾﺘﻤﺎﺷ ﻰ ﻣﻌ ﮫ أﻏﻠ ﺐ اﻷﻧﻈﻤ ﺔ‬‫اﻟﻔﻨﯿﺔ ﻟﻤﺘﺒﻌﻲ اﻻﺗﺠﺎه وﺑﺪاﯾﺔ ﺗﻌﺮﻓﮭﻢ ﻋﻠﻰ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺤﺎﻟﻲ‪.‬وﻛﺮر ﻋﻠﻰ ھﺬا اﻻﻧﺘﻘﺎد‪ ،‬ﯾﺠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ ﺗﺬﻛﺮ أن داو‬‫ﻟﻢ ﯾﻘﺼﺪ ﺗﻮﻗﻊ اﻻﺗﺠﺎھﺎت‪ ،‬وإﻧﻤﺎ ﺣﺮص ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق ﻓﻲ ﺑ ﺪاﯾﺎت ﺗﻜﻮﻧ ﮫ وﻣﺤﺎوﻟ ﺔ اﻟﺤﺼ ﻮل ﻋﻠ ﻰ‬‫أﻛﺒﺮ ﺟﺰء ﻣﻦ ﺗﺤﺮك اﻟﺴﻮق‪ .‬وﺗﺒﯿﻦ اﻟﺴﺠﻼت اﻟﻤﻮﺟﻮدة أن ﻧﻈﺮﯾﺔ داو أدت ھﺬا اﻟﺪور ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻌﻘﻮل ﺟ ﺪا‪ .‬ﻓﻤ ﻦ ﺳ ﻨﺔ‬‫‪ ١٩٢٠‬إﻟﻰ ‪ ١٩٥٠‬اﺳﺘﻄﺎﻋﺖ ﻧﻈﺮﯾﺔ داو اﻟﺤﺼ ﻮل ﻋﻠ ﻰ ‪ %٦٨‬ﻣ ﻦ ﻣﺠﻤ ﻞ ﺗﺤﺮﻛ ﺎت اﻟﺴ ﻮق ﻓ ﻲ اﻟﻘﻄ ﺎع اﻟﺼ ﻨﺎﻋﻲ‬‫وﻗﻄﺎع اﻟﻨﻘﻞ‪ ،‬و‪ %٦٧‬ﻣﻦ ﺗﺤﺮﻛﺎت ﻣﺆﺷﺮ اﻟـ ‪ S&P 500.‬ھﺆﻻء اﻟﺬﯾﻦ ﯾﻨﺘﻘﺪون ﻧﻈﺮﯾﺔ داو ﻟﻔﺸﻠﮭﺎ ﻓﻲ اﻹﻣﺴﺎك ﺑﻘﻤ ﻢ‬ ‫وﻗﯿﻌﺎن اﻟﺴﻮق ﯾﻔﺘﻘﺮون ﻟﻠﻤﻔﺎھﯿﻢ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻟﻄﺒﯿﻌﺔ ﻓﻠﺴﻔﺔ ﺗﺘﺒﻊ اﻻﺗﺠﺎه‪.‬‬