مكتبة المعلم الجزائري

‫ﺑﺴﻢ ﺍﷲ ﺍﻟﺮﲪﻦ ﺍﻟﺮﺣﻴﻢ‬‫‪ ‬‬‫ﺍﻟــﻤــــــﻮﺿــــــــــﻮﻉ ﺻﻔﺤﺔ‬ ‫ﻡ‬‫‪ ١‬ﺍﻟﻔﻬﺮﺱ ‪١‬‬‫‪ ٢‬ﻓﻜﺮﺓ ﻋﺎﻣﺔ ‪٣‬‬‫‪ ٣‬ﺍﻋﺮﻑ ﻧﻔﺴﻚ ‪٥‬‬‫‪ ٤‬ﻋﺸﺮ ﻧﺼﺎﺋﺢ ﻟﻠﻤﺒﺘﺪﺋﲔ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ‪٦‬‬‫‪ ٥‬ﻧﺼﺎﺋﺢ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﺍﳉﺪﻳﺪ ‪٩‬‬‫‪ ٦‬ﻣﺒﺎﺩﺉ ﻭﺃﺳﺮﺍﺭ ﺑﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﰲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﺔ ‪١٣‬‬‫‪ ٧‬ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ﺍﳉﺪﻳﺔ ‪١٥‬‬‫‪ ٨‬ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﻜﻮﻳﻦ ﳏﻔﻈﺔ ﻣﺘﻮﺍﺯﻧﺔ ‪١٦‬‬‫‪ ٩‬ﻛﻴﻒ ﺗﺼﺒﺢ ﻣﻀﺎﺭﺑﹰﺎ ﻧﺎﺟﺤﹰﺎ ‪١٧‬‬‫‪ ١٠‬ﺍﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺔ ﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ‪١٧‬‬‫‪ ١١‬ﺧﻄﻮﺍﺕ ﺍﻟﺒﺪﺀ ﰲ ﲡﺎﺭﺓ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪١٨‬‬‫‪ ١٢‬ﻛﻴﻒ ﺗﺪﺧﻞ ﰲ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ‪٢٣‬‬‫‪ ١٣‬ﻛﻴﻒ ﺗﺒﺪﺃ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪٢٤‬‬‫‪ ١٤‬ﺻﻔﺎﺕ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭ ﺍﻟﻨﺎﺟﺤﲔ ‪٢٤‬‬‫‪ ١٥‬ﻛﻴﻒ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺑﺎﹰ ﻧﺎﺟﺤﹰﺎ – ﲡﺮﺑﺔ ﻭﺧﻄﻮﺍﺕ – ‪٢٥‬‬‫‪ ١٦‬ﻭﻗﻔﺎﺕ ﻣﻊ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ‪٢٧‬‬‫‪ ١٧‬ﺗﻨﺒﻴﻬﺎﺕ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺑﲔ ‪٢٨‬‬‫‪ ١٨‬ﻣﻌﲎ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻭﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ‪٢٩‬‬‫‪ ١٩‬ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻭﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ‪٣٠‬‬‫‪ ٢٠‬ﻛﻴﻒ ﺗﻌﺮﻑ ﺃﻥ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺗﺼﺮﻳﻒ ﺃﻡ ﲡﻤﻴﻊ ‪٣٠‬‬‫‪ ٢١‬ﻛﻴﻒ ﺗﻌﺮﻑ ﺍﻟﻔﺮﻕ ﺑﲔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻭﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ‪٣٠‬‬‫‪ ٢٢‬ﳌﻦ ﻳﺮﻳﺪ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ﻭﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﻣﻌﲔ ‪٣١‬‬‫‪ ٢٣‬ﻣﺎ ﻫﻲ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ‪٣٢‬‬‫‪ ٢٤‬ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ‪٣٢‬‬‫‪ ٢٥‬ﻣﺎ ﻣﻌﲎ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﲰﻴﺔ ‪ +‬ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ‪ +‬ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ؟ ‪٣٣‬‬‫‪ ٢٦‬ﻣﺎ ﺍﳌﻘﺼﻮﺩ ﺑﺎﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻭﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ؟ ‪٣٣‬‬‫‪-١-‬‬

‫‪ ٢٧‬ﻣﱴ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻣﱴ ﻳﻨﺨﻔﺾ ‪٣٤‬‬‫‪ ٢٨‬ﻛﻴﻒ ﺗﻜﺴﺐ ﰲ ﻇﻞ ﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﺇﻋﻼﻧﺎﺕ ﻣﻌﻴﻨﺔ ‪٣٤‬‬‫‪ ٢٩‬ﳌﺎﺫﺍ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻟﻔﻼﻧﻴﺔ ﻋﺮﺿﺖ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ﻟﻠﺒﻴﻊ ‪٣٤‬‬‫‪ ٣٠‬ﻣﺎ ﻫﻮ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪٣٥‬‬‫‪ ٣١‬ﻣﻮﺍﻋﻴﺪ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪٣٦‬‬‫‪ ٣٢‬ﺗﻮﺿﻴﺤﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺰﺋﺔ ‪٣٦‬‬‫‪ ٣٣‬ﻣﺎ ﻫﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭﺍﻵﺛﺎﺭ ﺍﳌﺘﺮﺗﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﰲ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪٣٧‬‬‫‪ ٣٤‬ﻣﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ‪٣٨‬‬‫‪ ٣٥‬ﻓﺎﺋﺪﺓ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﱃ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ‪٣٩‬‬‫‪ ٣٦‬ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪٣٩‬‬‫‪ ٣٧‬ﻋﻤﻮﻟﺔ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ‪٤٠‬‬‫‪ ٣٨‬ﺣﺴﺎﺏ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪٤١‬‬‫‪ ٣٩‬ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ‪٤٢‬‬‫‪ ٤٠‬ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﻘﻴﺎﺱ ‪٤٣‬‬‫‪ ٤١‬ﻓﻦ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﳌﻦ ﳝﻠﻚ ﺍﻟﻜﺎﺵ ﻭﻃﺮﻕ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻨﻬﺎ ‪٤٣‬‬‫‪ ٤٢‬ﻓﻦ ﺍﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻖ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﻭﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ‪٤٤‬‬‫‪ ٤٣‬ﺗﺪﻭﻳﺮ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪٤٦‬‬‫‪ ٤٤‬ﻛﻴﻒ ﺃﻋﺮﻑ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﳌﻀﺎﺭﰊ ‪٤٧‬‬‫‪ ٤٥‬ﻛﻴﻒ ﲢﺪﺩ ﺍﻟﻘﺎﻉ ‪٤٨‬‬‫‪ ٤٦‬ﺍﻋﺮﻑ ﺃﺩﻭﺍﺗﻚ ‪٥٠‬‬‫‪ ٤٧‬ﻣﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﺑﻴﺌﺔ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ‪٥١‬‬‫‪ ٤٨‬ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﻭﺁﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ‪٥٢‬‬‫‪ ٤٩‬ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﻭﺃﻧﻮﺍﻋﻪ ‪٥٦‬‬‫‪ ٥٠‬ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ‪٥٩‬‬‫‪ ٥١‬ﻛﻴﻒ ﳝﻜﻦ ﻗﺮﺍﺀﺓ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻭﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻨﻬﺎ ‪٥٩‬‬‫‪ ٥٢‬ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻄﺮﻕ ﺍﳋﺎﻃﺌﺔ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﺒﻌﻬﺎ ﺑﻌﺾ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﲔ ‪٦٠‬‬‫‪ ٥٣‬ﺍﳌﺼﻄﻠﺤﺎﺕ ﻭﺑﻌﺾ ﺍﻟﺘﻌﺎﺭﻳﻒ ﻭﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ‪٦١‬‬‫‪ ٥٤‬ﺍﳊﻜﻢ ﺍﻟﺸﺮﻋﻲ ﰲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ‪٦٦‬‬ ‫‪٥٥‬‬ ‫‪-٢-‬‬

‫‪ ‬‬ ‫ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﺗﻮﺟﻪ ﺇﱃ ﺃﻱ ﺑﻨﻚ ﻭﺍﻃﻠﺐ ﻣﻨﻬﻢ ﻓﺘﺢ ﺣﺴﺎﺏ ﺗﺪﺍﻭﻝ‬‫ﺍﻃﻠﺐ ﻣﻨﻬﻢ ﻓﺘﺢ ﺣﺴﺎﺏ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻭﻫﻮ ﺑﺎﻷﺳﺎﺱ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﳏﻔﻈﺔ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﻪ ‪ ...‬ﻭﳚﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﺣﺴﺎﺏ ﺟﺎﺭﻱ ﰲ‬‫ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺒﻨﻚ ‪ .‬ﻳﻄﻠﺐ ﻣﻨﻚ ﺍﳌﻮﻇﻒ ﻣﺒﻠﻎ ‪ ٥٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺇﱃ ‪ ١٠٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺣﺴﺐ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺭﺳﻮﻡ ﻓﺘﺢ ﺣﺴﺎﺏ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻭﻭﺿﻊ‬‫ﺍﻟﺒﺎﺳﻮﻭﺭﺩ ﻭﺍﻟﻴﻮﺯﺭﻧﻴﻢ ‪ ،‬ﻭﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬﻩ ﺃﻭﻝ ﻣﺮﻩ ﻟﻚ ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﻓﻌﻠﻴﻚ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﳌﺪﺓ ‪ ٣‬ﺃﻳﺎﻡ ﺣﱴ ﻳﺘﻢ ﺗﺴﺠﻴﻞ‬ ‫ﺍﲰﻚ ﰲ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻛﻤﺴﺘﺜﻤﺮ‬‫ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺗﻮﺩﻉ ﰲ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﺍﻟﺸﺨﺼﻲ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺮﻳﺪ ﺃﻥ ﺗﻌﻤﻞ ﺑﻪ ﰲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﰒ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺘﺤﻮﻳﻞ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﻣﻦ‬‫ﺣﺴﺎﺑﻚ ﺍﳉﺎﺭﻱ ﺇﱃ ﺣﺴﺎﺏ ﺗﺪﺍﻭﻝ ‪ .‬ﺑﻌﺪ ﺍﻧﺘﻬﺎﺀ ﺍﻟـ‪ ٣‬ﺃﻳﺎﻡ ﻭﺇﻳﺪﺍﻉ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺒﺪﺀ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ‬ ‫ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ‬‫ﺍﳌﻮﻗﻊ ﺍﻟﺬﻱ ﳝﻜﻨﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻪ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻫﻮ ‪http://www.tadawul.com.sa/‬‬‫‪ ‬‬ ‫ﻣﺜﻞ‬ ‫‪ : ‬ﻭﲢﺘﻪ ﺃﲰﺎﺀ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ‬‫‪ : ‬ﻭﻫﻮ ﳝﺜﻞ ﺁﺧﺮ ﺻﻔﻘﺔ ﲤﺖ ﻟﺒﻴﻊ ﺃﻭ ﺷﺮﺍﺀ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﻳﻨﻘﺴﻢ ﲢﺘﻪ ﻋﺪﺓ ﺃﻋﻤﺪﺓ ﻭﻫﻢ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪ :‬ﻭﻫﻲ ﲤﺜﻞ‬ ‫ﺳﻌﺮ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﰎ ﺑﻴﻌﻬﺎ ﻭﻛﻤﻴﺘﻬﺎ ‪.‬‬‫‪ : ‬ﻭﻫﻮ ﺃﻭﻝ ﺳﻌﺮ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺗﺘﻢ ﻋﻨﺪ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻣﺜﻼ ﰎ ﻓﺘﺢ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﻛﺎﻧﺖ ﺃﻭﻝ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺑﻴﻊ ﻟﺒﻨﻚ‬‫ﺍﻟﺮﻳﺎﺽ ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ‪ ......‬ﺳﺘﺠﺪ ﺃﻥ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪.‬‬‫‪ : ‬ﻭﻫﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﻋﻦ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻭﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﰲ ﺍﳌﺎﺋﺔ ‪ ،‬ﻣﺜﻼﹰ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﺍﻓﺘﺘﺢ ﺑﻪ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻗﻴﻤﺔ‬‫ﺳﻬﻢ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﺮﻳﺎﺽ = ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ) ﻳﺴﻤﻰ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ( ﻭﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺯﺍﺩﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻴﺼﺒﺢ ﲟﺒﻠﻎ ‪ ٢٠٠,٢٥‬ﺭﻳﺎﻝ‬‫ﺳﻴﻈﻬﺮ ﰲ ﺧﺎﻧﺔ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩ ﺍﳌﺴﻤﻰ ﺑـ) ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ( ﺭﻗﻢ ‪ ٠,٢٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﺑﺎﻟﻠﻮﻥ ﺍﻷﺧﻀﺮ ﻭﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺧﺴﺎﺭﺓ ﻓﺴﻴﻈﻬﺮ‬ ‫ﺑﺎﻟﻠﻮﻥ ﺍﻷﲪﺮ ‪.‬‬‫ﻭﻋﻨﺪ ﺧﺎﻧﺔ ) ‪ ( %‬ﺳﺘﻈﻬﺮ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﳌﺌﻮﻳﺔ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻷﺻﻠﻲ ﲟﻌﲎ ‪ :‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ١٠‬ﺭﻳﺎﻻﺕ‬ ‫ﻭﺍﺭﺗﻔﻊ ﺭﻳﺎﻻﹰ ﻭﺍﺣﺪﹰﺍ ﻓﺴﺘﻈﻬﺮ ﰲ ﺧﺎﻧﺔ ) ‪ ( %‬ﺭﻗﻢ ‪%١‬‬‫ﻭﺗﻜﻤﻦ ﺃﳘﻴﺘﻬﺎ ﰲ ﺃﻥ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﺔ ﻻ ﻳﺴﻤﺢ ﺑﺎﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺃﻭ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﻟﺴﻬﻢ ﻣﻌﲔ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ % ١٠‬ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ‬ ‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﻭﲢﺘﻪ ﻋﻤﻮﺩﻳﻦ ﻭﳘﺎ‬‫ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ‪ :‬ﻭﻫﻲ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﲤﺖ ﻣﻨﺬ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺇﱃ ﳊﻈﺔ ﺗﺼﻔﺢ ﺍﳌﻮﻗﻊ ‪.‬‬‫ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ‪ :‬ﻭﻫﻮ ﻳﻈﻬﺮ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﰎ ﺗﺪﺍﻭﳍﺎ ﺧﻼﻝ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ‪ ،‬ﻣﺜﻼﹰ ‪:‬‬‫ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ = ‪٤‬‬ ‫ﺍﻟﻜﻤﻴﻪ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ =‪ ٢٠٠٠‬ﺳﻬﻢ‬‫ﲟﻌﲎ ﺃﻧﻪ ﰎ ﺗﺪﺍﻭﻝ ‪ ٢٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﰲ ﺃﺭﺑﻊ ﺻﻔﻘﺎﺕ ﻓﻘﻂ ﻭﻣﻨﻪ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺃﻥ ﲢﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﻣﺪﻱ ﺇﻗﺒﺎﻝ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﻣﻌﲔ‬‫‪-٣-‬‬

‫‪ : ‬ﻭﲢﺘﻪ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪.‬‬ ‫‪ :  ‬ﻭﲢﺘﻪ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪.‬‬‫ﻭﻫﻨﺎ ﳎﻤﻮﻋﺘﲔ ﻣﻦ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ‪ ،‬ﳎﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺍﻟﱵ ﺗﺮﻳﺪ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﳎﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﱵ ﺗﺮﻳﺪ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﳌﻼﺣﻆ ﺃﻥ ﺍﻟﻔﺮﻕ‬‫ﺑﻴﻨﻬﻢ ﺭﺑﻊ ﺭﻳﺎﻝ ﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﻓﺈﺫﺍ ﺃﺭﺍﺩ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﻮﻥ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑـ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻣﺜ ﹰﻼ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﻌﺮﺿﻮﻥ ﻳﺮﻳﺪﻭﻥ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﲟﺒﻠﻎ ‪٢٠٠,٢٥‬‬ ‫ﻓﺈﻣﺎ ﺃﻥ ﻳﻀﻄﺮ ﺃﺣﺪ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﲔ ﺑﺮﻓﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺑـ ‪ ٢٠٠,٢٥‬ﺃﻭ ﺃﻥ ﻳﺘﻨﺎﺯﻝ ﺃﺣﺪ ﺍﻟﻌﺎﺭﺿﲔ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﲟﺒﻠﻎ‬ ‫‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﳛﺪﺩ ﻣﻦ ﺳﻴﺘﻨﺎﺯﻝ ﻫﻮ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ،‬ﻣﺜ ﹰﻼ ‪:‬‬ ‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ ٢٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﻭﺍﳌﺒﻠﻎ ﻫﻮ ‪ ٢٠‬ﺭﻳﺎﻝ‬ ‫ﻭﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ٦٠٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﻭﺍﳌﺒﻠﻎ ‪ ٢٠,٢٥‬ﺭﻳﺎﻝ‬ ‫ﻧﻼﺣﻆ ﺃﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺃﻛﱪ ﺑﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﻣﻦ ﺫﻟﻚ ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺎﺭﺿﲔ ﺳﻮﻑ ﻳﺘﻨﺎﺯﻟﻮﻥ ﻟﻘﻠﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‬‫ﻭﺳﻴﺒﻴﻌﻮﻥ ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٢٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻋﻨﺪﻫﺎ ﺳﻴﺸﺘﺮﻱ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﻮﻥ ﺣﱴ ﺗﻨﻘﻀﻲ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﻳﺼﺒﺢ ﺃﻓﻀﻞ ﻃﻠﺐ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﲟﺒﻠﻎ ‪١٩,٧٥‬‬ ‫ﻣﺜﻼﹰ ‪:‬‬ ‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ ٥٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪١٩,٧٥‬‬ ‫ﻭﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ‪ ٥٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪٢٠‬‬ ‫ﻋﻨﺪﻫﺎ ﻳﺘﻨﺎﺯﻝ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﻮﻥ ﻭﻳﺸﺘﺮﻭﻥ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻟﻘﻠﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﻳﺮﺗﻔﻊ ﻣﻦ ﺟﺪﻳﺪ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺸﺒﻪ ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ‪.‬‬ ‫ﻭﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﻓﻤﺎ ﳛﺪﺙ ﻫﻮ ﺍﻟﺘﺎﱄ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﳌﺜﺎﻝ ‪:‬‬ ‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ = ‪ ٢٠٠٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ = ‪٢٠‬‬ ‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ = ‪ ٦٠٠٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ = ‪٢٠,٢٥‬‬ ‫ﻭﻣﻊ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺗﺰﺩﺍﺩ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻣﻊ ﳏﺪﻭﺩﻳﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻓﻴﺼﺒﺢ ﺑﻌﺪ ﻓﺘﺮﻩ‬ ‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ = ‪ ٥٠٠٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪٢٠‬‬ ‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ = ‪ ٦٠٠٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪٢٠,٢٥‬‬ ‫ﻳﺘﻨﺎﺯﻝ ﺍﻟﻌﺎﺭﺿﻮﻥ ﻭﻳﺒﻴﻌﻮﻥ ﻣﻊ ﺍﺯﺩﻳﺎﺩ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻴﺼﺒﺢ ﺍﻵﰐ‬ ‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ ١٠٠٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪٢٠‬‬ ‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ٥٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪٢٠,٢٥‬‬ ‫ﻋﻨﺪﻫﺎ ﻳﺘﻐﲑ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﻭﻳﺸﺘﺮﻱ ﺍﻟﻄﺎﻟﺒﻮﻥ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺗﻨﺘﻬﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻟﺘﻨﺘﻘﻞ ﺇﱃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻷﻋﻠﻰ‬ ‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ ٥٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪٢٠,٢٥‬‬ ‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ٥٠٠٠‬ﻭﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ‪٢٠,٥‬‬ ‫ﻭﻳﺰﻳﺪ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻟﻴﻄﻐﻰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺣﱴ ﺗﻨﺘﻬﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﻳﻨﺘﻘﻞ ﺇﱃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻷﻋﻠﻰ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﻫﻮ ﺃﺩﱏ ﺳﻌﺮ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺇﱃ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﳊﺎﱄ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﻫﻮ ﺃﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺗﺪﺍﻭﻟﻪ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪-٤-‬‬

‫‪ ‬‬‫ﻭﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﻻ ﲢﺘﺎﺝ ﻟﻠﺸﺮﺡ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﻭﻟﻜﻨﻬﺎ ﺿﺮﻭﺭﻳﺔ ﻭﺃﺳﺎﺳﻴﺔ ﻭﻣﻦ ﺧﻼﳍﺎ ﲢﺪﺩ ﺍﲡﺎﻫﻚ ﻭﺗﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺗﻮﺍﺯﻧﻚ ﻭﲤﻨﻊ ﻋﻨﻚ‬ ‫ﺍﻟﺘﺨﺒﻄﺎﺕ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺎﻟﺘﻨﻘﻞ ﺑﲔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺩﻭﻥ ﺩﺭﺍﻳﺔ ﻛﺎﻓﻴﻪ ‪ ،‬ﺇﺫﻥ ﳚﺐ ﺃﻥ ﲢﺪﺩ ﻫﻞ ﺃﻧﺖ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﺃﻭ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ‪ ،‬ﻭﺃﻳﻀﺎ‬ ‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﳜﺘﻠﻔﻮﻥ ﺑﺎﳌﺪﺩ ﺍﻟﺰﻣﻨﻴﺔ ﳍﻢ ﺣﺴﺐ ﺧﻄﻄﻬﻢ ﻭﺣﺴﺐ ﺃﺣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻌﻬﻢ ‪ ،‬ﻓﻤﻨﻬﻢ ﻣﻦ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﻳﻮﻣﻲ‬ ‫ﻭﺃﺳﺒﻮﻋﻲ ﻭﺷﻬﺮﻱ ﻭﻭﻭ ‪ ،‬ﻭﻣﻨﻬﻢ ﻣﻦ ﻳﻀﺎﺭﺏ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﻬﻢ ﺛﻘﻴﻠﺔ ﻭﺃﺳﻬﻢ ﺧﻔﻴﻔﺔ ‪ ،‬ﻭﻫﺬﻩ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﳉﻤﻴﻊ ﻳﻌﺮﻓﻬﺎ ﻭﻫﻲ‬ ‫ﻟﻠﺘﺬﻛﲑ ﻓﻘﻂ ﻭﳓﻦ ﻧﺮﺩﺩ ﻷﳘﻴﺘﻬﺎ ﻭﻟﻮﺟﻮﺏ ﺗﻄﺒﻴﻘﻬﺎ ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﺍﻟﺴﻬﻞ ﺑﺄﻥ ﲡﺪ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻜﻼﻡ ﰲ ﲨﻴﻊ ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ‬ ‫ﻭﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ﺑﺲ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻌﻮﺑﺔ ﲟﻜﺎﻥ ﺑﺄﻥ ﺗﻄﺒﻘﻬﺎ ﺑﻜﻞ ﺣﺬﺍﻓﲑﻫﺎ ﻭﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﺘﻘﻴﺪ ‪‬ﺎ ﻭﻫﻲ ﻟﺼﺎﳊﻚ ‪.‬‬ ‫ﻫﻨﺎﻙ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻘﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﺍﻟﱵ ﺗﺴﺎﻋﺪﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﻀﺒﺎﻁ ﻭﺣﺴﻦ ﺗﻮﻇﻴﻒ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺿﻤﻨﻬﺎ ‪:‬‬ ‫‪ - ١‬ﺿﻊ ﺇﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺔ ﻭﺍﺿﺤﺔ ﻟﺘﺠﺎﺭﺗﻚ ‪.‬‬ ‫‪ - ٢‬ﺩﻗﻖ ﰲ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ‪.‬‬ ‫‪ - ٣‬ﺿﻊ ﺣﺪﹰﺍ ﻟﻠﻤﺨﺎﻃﺮﺓ ‪.‬‬ ‫‪ - ٤‬ﺗﺪﺭﺏ ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺿﻴﺔ ) ﺍﻟﻮﳘﻴﺔ ( ‪.‬‬ ‫‪ - ٥‬ﻛﻦ ﻣﻨﻀﺒﻄﹰﺎ ‪.‬‬ ‫‪ - ٦‬ﻻ ﺗﺒﺎﻟﻎ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ‪.‬‬ ‫‪ - ٧‬ﻧﻮﻉ ﰲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ - ٨‬ﻗﺮﺭ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ ﳊﺴﺎﺏ ﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ‪.‬‬ ‫‪ - ٩‬ﺃﺳﺘﺜﻤﺮ ﰲ ﺣﺪﻭﺩ ﻭﺍﻟﱵ ﺗﺘﻴﺢ ﻟﻚ ﺗﻘﺒﻞ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ‪.‬‬ ‫‪ - ١٠‬ﲡﻨﺐ ﺩﺧﻮﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺩﻭﻥ ﺗﻠﻘﻲ ﺃﺧﺒﺎﺭ ﺃﻭ ﺍﻻﻃﻼﻉ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺼﺎﺩﺭ ‪.‬‬ ‫‪ - ١١‬ﲡﻨﺐ ﺃﻥ ﺗﻐﻠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﻟﻌﺎﻃﻔﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻌﺎﻣﻼﺗﻚ ‪.‬‬ ‫‪ - ١٢‬ﻻ ﺗﺪﻉ ﺍﻟﺸﺎﺋﻌﺎﺕ ‪‬ﺰ ﻣﻦ ﺛﻘﺘﻚ ﺑﻨﻔﺴﻚ ‪.‬‬ ‫‪ - ١٣‬ﺍﺑﺪﺃ ﲡﺎﺭﺗﻚ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ﺑﻜﻤﻴﺔ ﺻﻐﲑﺓ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ - ١٤‬ﺍﺑﺘﻌﺪ ﻋﻦ ﺍﻹﺣﺴﺎﺱ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ﺑﻀﺮﻭﺭﺓ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻛﺒﲑﺓ ‪.‬‬ ‫‪ - ١٥‬ﺃﺣﺘﻔﻆ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺮﺍﲝﺔ ﻓﻘﻂ ‪.‬‬ ‫‪ - ١٦‬ﻻ ﺗﺒﺎﻟﻎ ﰲ ﺷﺮﺍﺀ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳋﺎﺳﺮﺓ ﰲ ﺣﺎﻝ ﻫﺒﻮﻃﻬﺎ ‪.‬‬ ‫‪ - ١٧‬ﺃﺷﺘﺮ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻭﺑﻌﻬﺎ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﺮﺗﻔﻊ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪-٥-‬‬

‫‪‬‬ ‫ﻣﻊ ﻇﻬﻮﺭ ﺍﻹﻗﺒﺎﻝ ﺍﳌﺘﺰﺍﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﺭﺟﺎﻻﹰ ﻭﻧﺴﺎ ًﺀ ﻭﺗﻮ ‪‬ﺭﻁ ﺍﻟﻜﺜﲑﻳﻦ ﻣﻨﻬﻢ ‪‬ﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ‬ ‫ﺧﺴﺮ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﺻﺤﺘﻪ ﻭﻣﺎﻟﻪ ﻭﻭﻗﺘﻪ ‪ ،‬ﻭﺭﲟﺎ ﺗﻮﺭ‪‬ﻁ ﺑﻌﻀﻬﻢ ﲝﻘﻮﻕ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ﻣﺪﻋﻴﺎﹰ ﺍﻟﻜﺴﺐ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﳍﻢ ‪ ،‬ﻭﺃﻋﺘﻘﺪ ﺃﻥ ﻧﺴﺒﺔ‬ ‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﰲ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺻﻐﺎﺭ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﺗﺘﺠﺎﻭﺯ ‪ . %٨٠‬ﻭﰲ ﻇﻞ ﻗﻠﺔ ﺍﳌﻌﺮﻓﺔ ﺑﺄﺳﺮﺍﺭ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻭﻛﻴﻔﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﻭﺍﳋﺮﻭﺝ ﻣﻨﻬﺎ ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ ﻋﻨﺪ ﺣﺪﻭﺙ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺃﻭ ﺍ‪‬ﻴﺎﺭ ﺣﺎﺩ ﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺗﻘﺪﱘ ﺍﻟﻨﺼﺢ‬ ‫ﻭﺍﻟﺘﻮﺟﻴﻪ ﻟﻠﻤﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ‪‬ﺬﺍ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻧﻄﻼﻗﺎﹰ ﻣﻦ ﻗﻮﻝ ﺍﻟﺮﺳﻮﻝ ﺻﻠﻰ ﺍﷲ ﻋﻠﻴﻪ ﻭﺳﻠﻢ ) ﺍﻟﺪﻳﻦ ﺍﻟﻨﺼﻴﺤﺔ ( ‪ ،‬ﻭﺍﳌﺜﻞ ﺍﻟﺼﻴﲏ‬ ‫ﺍﳌﺸﻬﻮﺭ ﻳﻘﻮﻝ ‪ \" :‬ﻻ ﺗﻄﻌﻤﻪ ﺍﻟﺴﻤﻚ ﺑﻞ ﻋﹼﻠﻤﻪ ﻛﻴﻒ ﻳﺼﻄﺎﺩ ﺍﻟﺴﻤﻚ \" ‪.‬‬ ‫ﻭﺇﻥ ﻛﺎﻥ ﺷﻲﺀ ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﻗﻮﻟﻪ ﻫﻮ ﺃﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺮﺀ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺮﻳﺪ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﻣﺎﻟﻪ ﺃﻥ ﻳﺮﺍﻗﺐ ﺍﷲ ﺗﻌﺎﱃ ﰲ ﻣﺎﻟﻪ ﻣﻦ ﺃﻳﻦ ﺍﻛﺘﺴﺒﻪ ﻭﻓﻴﻢ‬‫ﺃﻧﻔﻘﻪ ‪ ،‬ﻭﺃﻻ ﳚﻌﻞ ﻫﺪﻑ ﲢﻘﻴﻖ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﻫﻮ ﻣﻌﻴﺎﺭ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﺇﱃ ﺍﻟﻌﻮﺍﻗﺐ ﻭﺍﳌﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﱵ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﲢﺪﻕ ‪‬ﺬﺍ‬ ‫ﺍﳌﺎﻝ ‪.‬‬ ‫ﻭﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﻗﺮﺭﺕ ﺃﻭ ﻛﻨﺖ ﻣﺒﺘﺪﺋﹰﺎ ﰲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﻓﻌﻠﻴﻚ ﺑﺎﻟﻨﺼﺎﺋﺢ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬‫‪ : ‬ﻻﺑﺪ ﺃﻥ ﺗﻘﺪﺭ ﺣﺠﻢ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﻮﻑ ﲣﺼﺼﻪ ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻧﺼﻴﺤﱵ ﻟﻚ ﺃﻻ ﺗﻀﻊ ﻛﻞ ﻣﺎ ﲤﻠﻜﻪ ﻣﻦ ﻣﺎﻝ ﰲ‬‫ﳎﺎﻝ ﳛﺘﻤﻞ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺃﻭ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ‪ ،‬ﺑﻞ ﰲ ﳎﺎﻝ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﺑﻪ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻓﻴﻤﺎ ﻟﻮ ﻛﻨﺖ ﻣﻀﺎﺭﺑﺎﹰ ‪ ،‬ﻓﻬﻨﺎﻙ ﻣﻦ ﺑﺎﻉ ﻣﱰﻟﻪ ﻭﺳﻴﺎﺭﺗﻪ‬ ‫ﻭﺍﻗﺘﺮﺽ ﻭﺃﺛﻘﻞ ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺴﻪ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ ﻷﺟﻞ ﺍﻟﻄﻤﻊ ﺍﻟﺰﺍﺋﺪ ﰲ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﰒ ﺧﺴﺮ ﻛﻞ ﻣﺎﻟﻪ ‪ ،‬ﻭﻧﺼﻴﺤﱵ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ‬ ‫ﺑﺮﺑﻊ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺾ ﻟﺪﻳﻚ ) ‪ %٢٥‬ﻣﻦ ﺭﺻﻴﺪﻙ ( ‪ ،‬ﻭﻻ ﺗﻐﺎﻣﺮ ﺑﻮﺿﻊ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﺑﻊ ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ‪ ،‬ﺑﻞ ﺗﺪﺭﺝ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺷﻴﺌﺎﹰ‬ ‫ﻓﺸﻴﺌﹰﺎ ‪ ،‬ﺇﱃ ﺃﻥ ﺗﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺮﺍﺭ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﻭﺗﻜﻮﻥ ﻗﺪ ﻭﺿﻌﺖ ﻗﺪﻣﻴﻚ ﻋﻠﻰ ﺃﺭﺽ ﺻﻠﺒﺔ ‪.‬‬‫‪ : ‬ﺣﺪﺩ ﻣﻮﻗﻔﻚ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﻛﻮﻧﻚ ﻣﻀﺎﺭﺑﺎﹰ ﺃﻡ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮﺍﹰ ‪ .‬ﻓﺎﳌﻀﺎﺭﺏ ﻳﻬﺘﻢ ﺑﺘﺤﺼﻴﻞ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻨﺎﲡﺔ ﻋﻦ ﻓﺮﻭﻕ‬ ‫ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻫﻮ ﺳﺮﻳﻊ ﺍﻟﺘﺤﺮﻙ ﻭﺍﻻﻧﺘﻘﺎﻝ ﻣﻦ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﺴﺎﳘﺔ ﻷﺧﺮﻯ ﻭﺳﺮﻳﻊ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ‬ ‫ﻭﺍﳋﺮﻭﺝ ﻣﻦ ﻭﺇﱃ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻭﳐﺎﻃﺮﻩ ﻋﺎﻟﻴﺔ ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﳛﺮﺹ ﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﱵ ﺗﻮﺯﻋﻬﺎ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﰲ ﺻﻮﺭﺓ‬ ‫ﺃﺳﻬﻢ ﺃﻭ ﻧﻘﻮﺩ ‪ ،‬ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﱃ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﳌﺘﺤﻘﻘﺔ ﻣﻦ ﻓﺮﻕ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻟﺬﺍ ﻓﻬﻮ ﺃﻗﻞ ﺣﺮﻛﺔ ﻣﻦ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻭﻟﺪﻳﻪ ﺍﻟﺼﱪ‬‫ﻋﻠﻰ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﳐﺎﻃﺮﻩ ﺃﻗﻞ ‪ .‬ﻟﻜﻦ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺍﳔﻔﺎﺽ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﳌﻔﻴﺪ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺑﺎﹰ ﳉﲏ‬ ‫ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﻛﻦ ﺣﺬﺭﹰﺍ ﺟﺪﹰﺍ ﺣﱴ ﻻ ﺗﻘﻊ ﰲ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻛﺒﲑﺓ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﻣﻦ ﺍﳋﻄﺄ ﺃﻥ ﺗﻀﻊ ﻛﻞ ﻣﺎﻟﻚ ﰲ ﺃﺳﻬﻢ ﺷﺮﻛﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ؛ ﻷﻥ ﺧﺴﺎﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺃﻭ ﻧﺰﻭﻝ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬ ‫ﻷﻱ ﺳﺒﺐ ﻛﺎﻥ ﺭﲟﺎ ﻳﺬﻫﺐ ﲜﻤﻴﻊ ﻣﺎﻟﻚ ﺃﻭ ﺑﻌﻀﻪ ‪ .‬ﺑﻞ ﻋﻠﻴﻚ ﺑﺎﺧﺘﻴﺎﺭ ﺃﺳﻬﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳉﻴﺪﺓ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻭﺣﺎﻭﻝ‬‫ﺗﺼﻨﻴﻒ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ﺇﱃ ﺛﻼﺙ ﻓﺌﺎﺕ ) ﻓﺌﺔ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻀﺨﻤﺔ ‪ ،‬ﻓﺌﺔ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺔ ‪ ،‬ﻓﺌﺔ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﲑﺓ‬ ‫( ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺣﺴﺐ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻹﲨﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻷﺳﻬﻤﻬﺎ ‪ ،‬ﰒ ﻋﻠﻴﻚ ﺑﺎﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺔ ﲝﻜﻢ ﺃ‪‬ﺎ‬ ‫ﺷﺮﻛﺎﺕ ﲡﺎﻭﺯﺕ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﺄﺳﻴﺲ ﻭﺃﺧﺬﺕ ﰲ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﳌﺘﺼﺎﻋﺪ ﻭﺃﺭﺑﺎﺣﻬﺎ ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﻣﺴﺘﻘﺮﺓ ﻭﺷﺒﻪ ﻣﺆﻛﺪﺓ ‪.‬‬‫‪ : ‬ﺍﺳﺘﺸﺮ ﺃﻫﻞ ﺍﳋﱪﺓ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻦ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ﻭﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ‪ ،‬ﻭﺍﺣﺮﺹ ﺃﻥ ﺗﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﳎﻤﻮﻋﺔ‬‫ﻣﻦ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﳍﻢ ﺧﱪﺓ ﺟﻴﺪﺓ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺣﺎﻭﻝ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻭﺍﺣﺪﺍﹰ ﻣﻨﻬﻢ ﻭﻧﺎﻗﺸﻬﻢ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ‪ ،‬ﻭﻻ ﺗﻜﺘﻔﻲ ﺑﺎﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ‬‫ﺍﻟﱵ ﲢﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﻫﺆﻻﺀ ﺍﻷﺷﺨﺎﺹ ﺑﻞ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺛﻘﺎﻓﺘﻚ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﺑﺘﺨﺼﻴﺺ ﻧﺼﻒ ﺳﺎﻋﺔ ﻓﻘﻂ‬ ‫‪-٦-‬‬

‫ﻳﻮﻣﻴﺎ ﻟﻘﺮﺍﺀﺓ ﺍﳉﺪﻳﺪ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺗﺘﺒﻊ ﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﰲ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻹﻋﻼﻡ ﺍﳌﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻭﺗﺼﻔﺢ ﺑﻌﺾ ﺍﳌﻮﺍﻗﻊ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺧﺎﺻﺔ ﻣﻮﻗﻊ‬‫ﺗﺪﺍﻭﻝ ) ‪ ( http://www.tadawul.com.sa/‬ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻌﺮﺽ ﺗﻔﺎﺻﻴﻞ ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﶈﻠﻴﺔ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻩ ﺍﳌﺼﺪﺭ‬ ‫ﺍﻟﻮﺣﻴﺪ ﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﺔ ‪ ،‬ﺇﺿﺎﻓﺔ ﻟﻠﻤﻮﺍﻗﻊ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺍﻟﱵ ﺗﻨﺸﺮ ﺗﻘﺎﺭﻳﺮ ﻣﻬﻤﺔ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﺃﺩﺭﺱ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﳌﺎﱄ ﻭﺍﻟﻘﺎﻧﻮﱐ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﻘﺪﻡ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﺍﺀ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ‪ .‬ﻭﻟﻠﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ﻋﻠﻴﻚ‬ ‫ﺑﺘﺤﻠﻴﻞ ﺟﺎﻧﺒﲔ ﻫﺎﻣﲔ ﳘﺎ ‪ :‬ﺍﻷﻭﻝ ‪ :‬ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﺣﺠﻢ ﺗﺪﺍﻭﻟﻪ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺘﺘﺒﻊ ﺣﺮﻛﺔ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ‬ ‫ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻭﺗﺘﺒﻊ ﻣﺆﺷﺮ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻣﻘﺎﺭﻧﺘﻪ ﺑﺎﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﻭﻣﺪﻯ ﺍﻹﻗﺒﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﺍﺋﻪ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺍﻟﺜﺎﱐ ‪ :‬ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ‬ ‫ﺍﻷﺻﻮﱄ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﺍﻟﱵ ﻭﻗﻊ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭﻙ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺣﺠﻢ ﺍﳌﻤﺘﻠﻜﺎﺕ ﻭﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ﻭﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺧﻼﻝ ﻋﺪﺩ ﻣﻦ‬ ‫ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﻗﻮﺓ ﻣﻨﺎﻓﺴﺘﻬﺎ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﳎﻠﺲ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻭﻧﻮﻋﻴﺔ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺓ‬ ‫ﻋﻨﻪ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﺣﻘﻮﻗﻚ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﻛﺤﺎﻣﻞ ﳌﻠﻜﻴﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺎﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻭﺍﻹﺟﺮﺍﺀﺍﺕ ﺍﳋﺎﺻﺔ‬ ‫ﺑﺎﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ﺍﻟﱵ ﺳﺘﻤﺘﻠﻚ ﺑﻌﻀﺎﹰ ﻣﻦ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ‪ ،‬ﻭﻣﻌﺮﻓﺔ ﳐﺎﻃﺮ ﻭﺗﻜﺎﻟﻴﻒ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ ﺍﳌﺘﻌﻠﻘﺔ‬ ‫ﲝﺴﺎﺑﻚ ﻋﻨﺪ ﺃﻣﺮ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺃﻭ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ‪ ،‬ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﱃ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﰲ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﺸﻜﻮﻯ ﺿﺪ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻤﺴﺎﺭ‬ ‫ﺇﺫﺍ ﻭﺟﺪﺕ ﻣﻨﻪ ﺃﻱ ﻗﺼﻮﺭ ﺃﻭ ﻛﺎﻥ ﺳﺒﺒﹰﺎ ﰲ ﺧﺴﺎﺭﺗﻚ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﺗﻌﻠﻢ ﻛﻴﻒ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻼﺕ ﻋﻠﻰ ﺣﺎﻓﻈﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻟﺪﻳﻚ ﻭﻛﻴﻒ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺘﻐﻴﲑﻫﺎ ﺃﻭ ﺗﻨﻮﻳﻌﻬﺎ ﻋﻨﺪ ﺗﻘﻠﺐ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬ ‫ﻭﺗﺬﺑﺬﺏ ﺣﺮﻛﺔ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻻ ﲢﺎﻭﻝ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﻣﺘﺬﺑﺬﺑﹰﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﲑ ﻭ‬ ‫ﺣﺎﺩ ‪ ،‬ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﰲ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻃﺒﻴﻌﻴﺎﹰ ﻭﻟﻴﺲ ﻣﻔﺘﻌ ﹰﻼ ‪ .‬ﻭﺗﺬﻛﺮ ﺃﻥ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻋﻤﻮﻣﹰﺎ ﻣﺘﻘﻠﺒﺔ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ‬ ‫ﺃﻻ ﺃﻥ ﻣﺆﺷﺮﺍ‪‬ﺎ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﺒﻌﻴﺪ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﺗﻌﻠﻢ ﻣﱴ ﺗﺒﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳋﺎﺳﺮﺓ ﻭﻣﱴ ﺗﺒﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺮﺍﲝﺔ ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺈﺗﺒﺎﻋﻚ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻻﲣﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭ‬ ‫ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺸﺮﺍﺀ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺃﻭ ﺑﻴﻌﻬﺎ ﰲ ﻇﻞ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ ﻭﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﻘﺼﺪ ﺑﺎﻟﺪﻋﻢ ﺷﺮﺍﺀ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﺃﻗﻞ‬ ‫ﺳﻌﺮ ﻟﻪ ﻭﻫﻮ ﻳﺘﺠﻪ ﳓﻮ ﺍﳌﺴﺎﺭ ﺍﻟﺘﺼﺎﻋﺪﻱ ﻣﻊ ﻣﻼﺣﻈﺔ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻳﺘﺠﻪ ﳓﻮ ﺍﳌﺴﺎﺭ ﺍﻟﺘﺼﺎﻋﺪﻱ ﻛﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﺃﻣﺎ‬ ‫ﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻓﻮ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺼﻞ ﺳﻌﺮﻩ ﺇﱃ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻟﻪ ﰒ ﺑﺪﺃ ﻳﺘﺠﻪ ﳓﻮ ﺍﳌﺴﺎﺭ ﺍﻟﺘﻨﺎﺯﱄ ‪ ،‬ﻭﳝﻜﻨﻚ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﳊﺎﻟﺔ‬ ‫ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﻧﻈﺎﻡ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﺔ ﺍﻟﺬﻱ ﻻ ﻳﺴﻤﺢ ﺑﺎﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻭ ﻧﺰﻭﻟﻪ ﻷﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻧﺴﺒﺔ ‪ %١٠‬ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ‬ ‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺴﺎﻋﺪﻙ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﲣﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﺿﻊ ﺟﺪﻭ ﹰﻻ ﳊﺮﻛﺔ ﺗﻌﺎﻣﻠﻚ ﻣﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺣﺼﺮ ﺃﻫﻢ ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﻔﻴﺪﻙ ﰲ ﺍﲣﺎﺫ‬‫ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﻣﺜﻞ ﺗﺘﺒﻊ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﳌﺘﻮﺳﻂ ﺍﳌﺘﺤﺮﻙ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻣﻌﻘﻮﻟﺔ ﻳﻔﻀﻞ ﺃﻻ ﺗﻘﻞ ﻋﻦ ﺳﺘﺔ ﺃﺷﻬﺮ ‪ ،‬ﻭﻛﺬﻟﻚ‬‫ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺃﺳﻬﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ﻭﻣﻘﺎﺭﻧﺘﻬﺎ ﺑﺎﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﱃ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﲟﻘﻴﺎﺱ \" ﺍﻟﺒﻴﺘﺎ‬ ‫\" ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻘﻴﺲ ﺩﺭﺟﺔ ﺗﺬﺑﺬﺏ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻊ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﻫﻮ ﻣﻘﻴﺎﺱ ﳌﻌﺮﻓﺔ ﺩﺭﺟﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ‪ ،‬ﻛﺬﻟﻚ ﻋﻠﻴﻚ ﺑﻌﻤﻞ ﺣﻔﻆ )‬‫‪ ( copy‬ﳊﺮﻛﺔ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻛﻞ ﻳﻮﻡ ﻭﺟﻌﻠﻬﺎ ﰲ ﻣﻠﻒ ﺧﺎﺹ ‪‬ﺎ ﻭﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻗﻠﻢ ﻣﻈﻬﺮ ﺍﻟﻜﺘﺎﺑﺔ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬ ‫ﺍﻟﱵ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺣﺮﻛﺔ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻛﺒﲑﺓ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﳌﻬﻤﺔ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ﻭﺗﺴﻌﻰ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ‬ ‫‪-٧-‬‬

‫ﻣﻦ ﻭﺭﺍﺀ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﻼﺑﺪ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻋﺎﺭﻓﺎﹰ ﺑﺄﺳﺮﺍﺭ ﲡﺎﺭﺓ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻋﱪ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ﺧﺎﺻﺔ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻠﺤﻈﻴﺔ‬ ‫‪ ،‬ﻭﻟﻴﺴﺖ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﳌﺘﺄﺧﺮﺓ ﻋﱪ ﺷﺎﺷﺎﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﺯﲪﺔ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ‪ ،‬ﻭﺍﺟﻌﻞ ﰲ ﻣﻔﻀﻠﺘﻚ ﺃﻫﻢ ﺍﳌﻮﺍﻗﻊ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﺎﻋﺪﻙ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﺔ ﻭﺑﻴﺎﻧﺎ‪‬ﺎ ﻭﺍﳌﻮﺍﻗﻊ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﺎﻋﺪﻙ ﰲ ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻘﺎﻳﻴﺲ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻻﲣﺎﺫ‬ ‫ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﳌﻨﺎﺳﺒﺔ ‪ ،‬ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺍﳌﻮﺍﻗﻊ ﺍﻟﱵ ﺗﻘﺪﻡ ﺗﻘﺎﺭﻳﺮ ﺟﻴﺪﺓ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﶈﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﺎﳌﻴﺔ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪-٨-‬‬

‫‪‬‬ ‫‪ / ١‬ﺍﻋﻠﻢ ﻗﺒﻞ ﻛﻞ ﺷﻲﺀ ﺃﻥ ﺍﷲ ﺳﻴﺴﺄﻟﻚ ﻋﻦ ﻣﺎﻟﻚ ﻣﻦ ﺃﻳﻦ ﺍﻛﺘﺴﺒﺘﻪ ‪ ،‬ﻓﺈﻳﺎﻙ ﺇﻳﺎﻙ ﻭﺍﻟﺘﻜﺴﺐ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﶈﺮﻣﺔ‬ ‫ﻭﺍﳌﺸﺒﻮﻫﺔ ﻭﻋﻠﻴﻚ ﺑﺎﳊﻼﻝ ﻭﺇﻥ ﻗﻞ ﻓﺈﻥ ﺍﳊﺮﺍﻡ ﳑﺤﻘﺔ ﻟﻠﻤﺎﻝ ﻭﺍﻟﱪﻛﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﺍﺣﺬﺭ ﺃﻥ ﺗﺸﻐﻠﻚ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻋﻦ ﺍﻟﻮﺍﺟﺒﺎﺕ ﻭﺍﳊﻘﻮﻕ ﺍﻟﺸﺮﻋﻴﺔ ﻛﺎﻟﺼﻼﺓ ﻭﺑﺮ ﺍﻟﻮﺍﻟﺪﻳﻦ ﻭﺻﻠﺔ ﺍﻟﺮﺣﻢ ﻭﻋﻴﺎﺩﺓ ﺍﳌﺮﻳﺾ‬ ‫ﻭﻏﲑ ﺫﻟﻚ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﻻ ﲢﺰﻥ ﺇﺫﺍ ﺧﺴﺮﺕ ‪ ،‬ﻭﻻ ﺗﺘﺤﺴﺮ ﺇﺫﺍ ﻓﺎﺗﻚ ﺭﺑﺢ ﻓﺈ‪‬ﺎ ﺃﻣﻮﺭ ﻣﻘﺪﺭﺓ ﺃﺯﻻ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤‬ﻻ ﺗﺸﻐﻞ ﻭﻗﺘﻚ ﻛﻠﻪ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻓﺈﺫﺍ ﺍﻧﺘﻬﻰ ﻭﻗﺖ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﺄﻗﺒﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﻫﻠﻚ ﻭﺑﻴﺘﻚ ﻭﺷﺆﻭﻧﻚ ﺍﻷﺧﺮﻯ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥‬ﺧﺼﺺ ﻳﻮﻣﻲ ﺍﳋﻤﻴﺲ ﻭﺍﳉﻤﻌﺔ ﻟﻠﺮﺍﺣﺔ ﻭﺍﻟﺘﱰﻩ ﻭﺍﻟﺰﻳﺎﺭﺍﺕ ﻭﺍﻟﺘﺮﻓﻴﻪ ﻋﻦ ﻧﻔﺴﻚ ﻭﺃﻫﻠﻚ ‪.‬‬ ‫‪ / ٦‬ﻻ ﺣﺎﺟﺔ ﺇﱃ ﺃﻥ ﻳﻌﺮﻑ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺃﻧﻚ ﺗﺘﺎﺟﺮ ﰲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ .‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻌﲔ ﺣﻖ ﻭﻻ ﻳﻌﻠﻢ ﻣﺎ ﰲ ﺍﻟﻨﻔﻮﺱ ﺇﻻ ﺍﷲ ‪.‬‬ ‫‪ / ٧‬ﺣﺎﻭﻝ ﺃﻥ ﺗﺜﻘﻒ ﻧﻔﺴﻚ ﺑﻨﻔﺴﻚ ‪ ،‬ﻭﺃﻥ ﺗﺘﻌﻠﻢ ﺃﺻﻮﻝ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﻗﺪﺭ ﺍﺳﺘﻄﺎﻋﺘﻚ ‪ .‬ﻭﻻ ﺗﻌﺶ ﻋﻠﻰ ﻓﺘﺎﺕ ﻣﻮﺍﺋﺪ‬ ‫ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ‪.‬‬ ‫‪ / ٨‬ﺍﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﺷﻔﺎﺀ ﺍﻟﻌﻲ ﺍﻟﺴﺆﺍﻝ ‪ ،‬ﻓﺎﺳﺄﻝ ﺃﻫﻞ ﺍﳋﱪﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺜﻘﺎﺕ ﰲ ﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ﻭﻏﲑﻫﺎ ﻋﻤﺎ ﻳﺸﻜﻞ ﻋﻠﻴﻚ ‪ ،‬ﻭﺛﻖ ﺃﻧﻚ‬ ‫ﺳﺘﺠﺪ ﺑﻐﻴﺘﻚ ﺇﻥ ﺷﺎﺀ ﺍﷲ ‪.‬‬ ‫‪ / ٩‬ﻻ ﺗﺴﻠﻢ ﻋﻘﻠﻚ ﻟﻜﻞ ﻣﻦ ﻳﻜﺘﺐ ﰲ ﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ‪ ،‬ﻭﺣﺎﻭﻝ ﺃﻥ ﺗﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﺘﺎﺏ ﺍﳌﻤﻴﺰﻳﻦ ‪.‬‬ ‫‪ / ١٠‬ﺇﺫﺍ ﺣﺪﺙ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻣﺮ ﻣﻬﻢ ﻛﺈﻏﻼﻕ ﺳﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺇﺣﺪﻯ ﺍﻟﻨﺴﺒﺘﲔ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺣﺪﻭﺙ ﺟﲏ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺣﺎﺩ ﺃﻭ ﺗﺼﺤﻴﺢ‬ ‫ﻓﺎﺭﺟﻊ ﺇﱃ ﻣﺎ ﻛﺘﺐ ﰲ ﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ﻗﺒﻞ ﺃﺳﺒﻮﻉ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﳊﺪﺙ ﻭﺳﺘﺠﺪ – ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ – ﺃﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻜﺘﺎﺏ ﻣﻦ ﻧﺒﻪ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ‬ ‫ﺍﳊﺪﺙ ‪ .‬ﻭﻫﻨﺎ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﺴﺠﻞ ﺍﺳﻢ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻜﺎﺗﺐ ﰒ ﺿﻌﻪ ﲢﺖ ﺍﳌﺮﺍﻗﺒﺔ ﻟﺘﺨﺘﱪ ﻗﺪﺭﺍﺗﻪ ﰲ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ﻓﺈﻥ ﳒﺢ ﻓﺄﺩﺭﺟﻪ‬ ‫ﺿﻤﻦ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻟﺜﻘﺎﺕ ‪.‬‬ ‫‪ / ١١‬ﺍﺣﺬﺭ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﺴﻴﺎﻕ ﻭﺭﺍﺀ ﺍﻟﺸﺎﺋﻌﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﻮﺻﻴﺎﺕ ﺍﳉﻮﻓﺎﺀ ﺍﻟﱵ ﻻ ﻳﺪﻋﻤﻬﺎ ﺧﱪ ﺃﻭ ﲢﻠﻴﻞ ﻣﻘﻨﻊ ‪.‬‬ ‫‪ / ١٢‬ﻻ ﺗﻌﺮﺽ ﻋﻦ ﺍﳌﺸﺎﺭﻛﺔ ﺍﻟﱵ ﻳﻜﻮﻥ ﺭﺻﻴﺪ ﻛﺎﺗﺒﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﳌﺸﺎﺭﻛﺎﺕ ﻗﻠﻴﻼ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻌﱪﺓ ﺑﺎﻟﻜﻴﻒ ﻻ ﺑﺎﻟﻜﻢ ‪.‬‬ ‫‪ / ١٣‬ﻻ ﺗﻈﻦ ﺃﻥ ﻛﺜﺮﺓ ﻣﺸﺎﺭﻛﺎﺕ ﺍﻟﻌﻀﻮ ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﲤﻴﺰﻩ ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻌﱪﺓ – ﻛﻤﺎ ﻗﻠﺖ ﻟﻚ – ﺑﺎﻟﻜﻴﻒ ﻻ ﺑﺎﻟﻜﻢ ‪.‬‬‫‪ / ١٤‬ﺍﻷﻟﻘﺎﺏ ﺍﻟﱵ ﲡﺪﻫﺎ ﲢﺖ ﺑﻌﺾ ﺍﳌﻌﺮﻓﺎﺕ ﻣﺜﻞ ) ﻣﺴﺎﻫﻢ ﻓﻌﺎﻝ ‪ ...‬ﻣﺴﺎﻫﻢ ﻧﺸﻴﻂ ‪ ( ...‬ﻻ ﺗﺪﻝ‪ -‬ﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ‪ -‬ﻋﻠﻰ‬ ‫ﲤﻜﻦ ﺃﺻﺤﺎ‪‬ﺎ ﻭﺟﻮﺩﺓ ﻃﺮﺣﻬﻢ ‪.‬‬‫‪ / ١٥‬ﺍﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﰲ ﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ﻃﺎﺋﻔﺘﲔ ﺧﻄﲑﺗﲔ ‪ ،‬ﻃﺎﺋﻔﺔ ﺍﳌﺮﺟﻔﲔ ‪ ،‬ﻭﻃﺎﺋﻔﺔ ﺍﳌﻄﺒﻠﲔ ‪ ،‬ﻓﻼ ﺗﺘﺄﺛﺮ ‪‬ﻤﺎ ﻣﻄﻠﻘﹰﺎ ‪ ،‬ﻭﻟﻴﻜﻦ ﺗﺮﻛﻴﺰﻙ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻄﻴﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ١٦‬ﻻ ﺗﺒﺪﺃ ﺭﺣﻠﺘﻚ ﻣﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﻘﺮﺽ ﺃﻭ ﺩﻳﻦ ﺃﻭ ﺗﺴﻬﻴﻼﺕ ‪ ،‬ﺑﻞ ﺍﺑﺪﺃ ﲟﺎ ﻣﻌﻚ ﻭﺍﺻﱪ ﺣﱴ ﻳﺘﻀﺎﻋﻒ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻟﻚ ﺇﻥ‬ ‫ﺷﺎﺀ ﺍﷲ ‪.‬‬ ‫‪ / ١٧‬ﻻ ﺗﻀﺎﺭﺏ ﺑﺄﻣﻮﺍﻝ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ﻭﺇﻥ ﺃﻋﻄﻮﻙ ﻧﺴﺒﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻓﺈﻧﻚ ﺗﻘﺪﺭ ﻋﻠﻰ ﲪﻞ ﳘﻚ ﻭﻻ ﺗﻘﺪﺭ ﻋﻠﻰ ﲪﻞ ﳘﻮﻡ ﺍﻟﻨﺎﺱ ‪.‬‬ ‫‪ / ١٨‬ﳚﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﻤﻠﻚ ﻣﻨﻈﻤﺎﹰ ﻭﻣﺪﺭﻭﺳﺎﹰ ‪ ،‬ﻭﻟﺘﻜﻦ ﻟﻚ ﺧﻄﺔ ﳏﻜﻤﺔ ‪ ،‬ﻭﻋﻠﻴﻚ ﲢﺪﻳﺜﻬﺎ ﺑﻌﺪ ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻣﺴﺘﻌﻴﻨﺎﹰ‬ ‫ﺑﱪﻧﺎﻣﺞ ﺍﻹﻛﺴﻞ ‪ ) .‬ﳝﻜﻦ ﺗﻌﻠﻢ ﺍﻹﻛﺴﻞ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺃﺣﺪ ﺃﺻﺪﻗﺎﺋﻚ ( ‪.‬‬ ‫‪-٩-‬‬

‫‪ / ١٩‬ﺇﺫﺍ ﺍﺳﺘﻄﻌﺖ ﺃﻥ ﲢﻘﻖ ﺃﺭﺑﺎﺣﺎ ﺷﻬﺮﻳﺔ ﰲ ﺣﺪﻭﺩ ‪ %٥ -٤‬ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻟﻚ ﻓﺄﻧﺖ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻧﺎﺟﺢ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢٠‬ﻟﻴﺲ ﺷﺮﻃﺎﹰ ﺃﻥ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻞ ﻳﻮﻡ ‪ ،‬ﻭﺧﺼﻮﺻﺎﹰ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻏﲑ ﻭﺍﺿﺢ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢١‬ﻻ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺮﺃﺱ ﻣﺎﻟﻚ ﻛﺎﻣﻼﹰ ﻣﻬﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﻗﻠﻴﻼﹰ ﻭﻣﻬﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻐﺮﻳﺎﹰ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﳌﻔﺎﺟﺂﺕ ﻛﺜﲑﺓ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢٢‬ﻻ ﺗﻄﻤﻊ ‪ ....‬ﻻ ﺗﻄﻤﻊ ‪ ....‬ﻻ ﺗﻄﻤﻊ ‪ .....‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻄﻤﻊ ﺁﻓﺔ ﻗﺎﺗﻠﺔ ﻛﺒﺪﺕ ﺍﻟﻜﺜﲑﻳﻦ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻓﺎﺩﺣﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢٣‬ﺇﺫﺍ ﺭﺯﻗﻚ ﺍﷲ ﻳﻮﻣﹰﺎ ﲟﻜﺴﺐ ﳑﺘﺎﺯ ﻏﲑ ﻣﺘﻮﻗﻊ ﻓﺎﲪﺪ ﺍﷲ ﻭﻏﺎﺩﺭ ﺍﻟﺼﺎﻟﺔ ﻓﻮﺭﺍﹰ ﻭﻻ ﺗﻔﻜﺮ ﰲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﲝﻚ ﻷﻧﻚ –‬ ‫ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ‪ -‬ﻗﺪ ﲣﺴﺮ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﻜﺴﺐ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢٤‬ﻻ ﺗﺒﺪﺃ ﻣﺴﲑﺗﻚ ﺑﺎﳌﻀﺎﺭﺑﺎﺕ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﻓﺈ‪‬ﺎ ﺧﻄﲑﺓ ﻭﻻ ﻳﻘﺪﺭ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺇﻻ ﺍﶈﺘﺮﻓﻮﻥ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢٥‬ﻻ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺇﻻ ﰲ ﺣﺎﻝ ﻧﺰﻭﻟﻪ ‪ ،‬ﻭﺑﻊ ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﻔﻊ ‪ .‬ﰒ ﺍﻧﺘﻈﺮ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺍﻟﻘﺎﺩﻡ ‪ ،‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪.‬‬‫‪ / ٢٦‬ﻛﻦ ﺣﺬﺭﹰﺍ ﺩﺍﺋﻤﹰﺎ ‪ ،‬ﻭﺗﻮﻗﻊ ﺃﺳﻮﺃ ﺍﻻﺣﺘﻤﺎﻻﺕ ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﺍﳊﺬﺭ ﺳﻴﺨﻠﻖ ﻓﻴﻚ ﺍﻟﻘﻨﺎﻋﺔ ﺍﻟﱵ ﻻ ﳝﻠﻜﻬﺎ ﻛﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ‬ ‫‪.‬‬ ‫‪ / ٢٧‬ﻻ ﺗﻐﻔﻞ ﻋﻦ ﺃﺳﻬﻤﻚ ﺃﺑﺪﺍ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻠﻲﺀ ﺑﺎﳌﻔﺎﺟﺂﺕ ‪.‬‬‫‪ / ٢٨‬ﺇﺫﺍ ﺍﺷﺘﺮﻳﺖ ﺳﻬﻤﺎﹰ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﰒ ﻧﺰﻝ ﺭﻳﺎﻻﹰ ﺃﻭ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﻓﻼ ﺗﻘﻞ ‪ \" :‬ﺗﻌﻠﻘﺖ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ\" ‪ ،‬ﺑﻞ ﺍﻧﺘﻈﺮ ﻭﺍﺻﱪ ﻭﺳﺘﺒﻴﻌﻪ‬ ‫ﺇﻥ ﺷﺎﺀ ﺍﷲ ﲟﻜﺴﺐ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢٩‬ﺇﺫﺍ ﺍﺷﺘﺮﻳﺖ ﺳﻬﻤﹰﺎ ﰒ ﻧﺰﻝ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺑﻌﺖ ﺳﻬﻤﺎﹰ ﰒ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﻓﻬﺬﺍ ‪ -‬ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ‪ -‬ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻚ ﺗﻌﺠﻠﺖ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ‬ ‫ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﺠﻠﺔ ﻻ ﺗﺄﰐ ﲞﲑ ‪.‬‬‫‪ / ٣٠‬ﺇﻳﺎﻙ ﻭﺍﻟﺘﻨﻘﻞ ﻣﻦ ﺳﻬﻢ ﺇﱃ ﺳﻬﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺸﻮﺍﺋﻲ ﻓﺈﻥ ﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺃﻋﻈﻢ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ‪ .‬ﻭﻋﻠﻴﻚ ﺑﺎﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ‬ ‫ﺃﻭ ﺳﻬﻤﲔ ﻭﻣﺘﺎﺑﻌﺘﻬﻤﺎ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣١‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻣﻘﺘﻨﻌﹰﺎ ﺑﺎﻟﺪﺧﻮﻝ ﰲ ﺳﻬﻢ ﻣﺎ ﻓﻼ ﺗﻐﲑ ﻗﻨﺎﻋﺘﻚ ﻣﺘﺄﺛﺮﺍﹰ ﲟﺎ ﺗﺴﻤﻌﻪ ﰲ ﺍﻟﺼﺎﻻﺕ ﻣﻦ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﲔ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ‪،‬‬ ‫ﻓﻠﻜﻞ ﻗﻨﺎﻋﺘﻪ ﺍﳋﺎﺻﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣٢‬ﺗﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻭﺧﺼﻮﺻﺎﹰ ﻣﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﳌﺆﺷﺮ ﻧﻔﺴﻪ ﻓﺈﻥ ﺫﻟﻚ ﻳﻔﻴﺪ ﻛﺜﲑﺍﹰ ﰲ ﺗﻮﻗﻴﺖ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ‬ ‫ﻭﺍﳋﺮﻭﺝ ‪ .‬ﻣﻊ ﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻋﻠﻰ ﲡﻨﺐ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺎﺕ ﰲ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﻣﺸﻮﺍﺭﻙ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣٣‬ﺇﺫﺍ ﺃﺭﺩﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﹰﺍ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻓﻀﻊ ﺃﻣﺮﻙ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺑﺮﺑﻊ ﺃﻭ ﻧﺼﻒ ﺭﻳﺎﻝ ﻣﺜ ﹰﻼ‬ ‫ﻟﺘﻀﻤﻦ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻷﻣﺮ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣٤‬ﻫﻨﺎﻙ ﻋﺪﺓ ﺃﻣﻮﺭ ﻋﺎﻣﺔ ﳚﺐ ﻣﺮﺍﻗﺒﺘﻬﺎ ﻣﺎ ﺩﻣﺖ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ) ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ‪ ،‬ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﻨﻔﺬﺓ ‪ ،‬ﺣﺮﻛﺔ‬ ‫ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ‪ ،‬ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻟﻠﻤﺆﺷﺮ ‪ ،‬ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺮﺗﻔﻌﺔ ﻭﺍﳌﻨﺨﻔﻀﺔ ( ‪.‬‬‫‪ / ٣٥‬ﺍﲝﺚ ﺩﺍﺋﻤﹰﺎ ﻋﻦ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﺍﻟﻨﺎﺋﻤﺔ ‪ ،‬ﻭﺃﻗﺼﺪ ‪‬ﺎ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﱂ ﺗﺘﺤﺮﻙ ﻣﻨﺬ ﻣﺪﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻭﺃﺳﻌﺎﺭﻫﺎ ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ ﻭﺗﺬﺑﺬ‪‬ﺎ ﺿﻴﻖ‬ ‫‪.‬‬ ‫‪ / ٣٦‬ﻋﻠﻴﻚ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ ) ﺍﻟﱵ ﺗﻮﺯﻉ ﺃﺭﺑﺎﺣﺎﹰ ﺳﻨﻮﻳﺔ ( ﻭﺍﺑﺘﻌﺪ ﻋﻦ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳋﺎﺳﺮﺓ ‪.‬‬‫‪ / ٣٧‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻧﺸﺎﻁ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﺮﻛﺰﹰﺍ ﻋﻠﻰ ﻗﻄﺎﻉ ﻣﻌﲔ ﻓﺎﻋﻠﻢ ﺃﻧﻪ ﺳﻴﻔﻘﺪ ﺑﻌﺾ ﻣﻜﺎﺳﺒﻪ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﱄ ﺃﻭ ﺭﲟﺎ ﰲ ﺁﺧﺮ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬ ‫ﻧﻔﺴﻪ ‪ ،‬ﻷﻥ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﺳﻴﺠﻨﻮﻥ ﺃﺭﺑﺎﺣﻬﻢ ﻟﺘﺘﻮﺟﻪ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺇﱃ ﻗﻄﺎﻉ ﺁﺧﺮ ‪ ،‬ﻭﺍﶈﺘﺮﻑ ﻫﻮ ﻣﻦ ﻳﺴﺒﻖ ﺍﻟﻘﻮﻡ ﺇﱃ‬ ‫‪- ١٠ -‬‬

‫ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺮﺍﻛﺪ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣٨‬ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺳﻬﻤﻚ ﻛﺜﲑﺍﹰ ﻓﻼ ﲡﺮ ﺧﻠﻔﻪ ﺃﺑﺪﹰﺍ ﻷﻧﻪ ﻗﺪ ﻳﺘﺮﺍﺟﻊ ﻓﺘﺘﻌﻠﻖ ﺑﺴﻌﺮ ﻋﺎﻝ ‪ .‬ﻭﺑﻌﺒﺎﺭﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ) :‬ﻻ ﺗﺒﺪﺃ ﻣﻦ‬ ‫ﺣﻴﺚ ﺍﻧﺘﻬﻰ ﺍﻵﺧﺮﻭﻥ ( ‪.‬‬ ‫‪ / ٣٩‬ﺇﺫﺍ ﺃﻭﻗﻒ ﺳﻬﻢ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻟﻴﺘﻤﻜﻦ ﺍﳌﺴﺎﳘﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﻻﻃﻼﻉ ﻋﻠﻰ ﺇﻋﻼﻧﻪ ‪ ،‬ﻭﺗﻜﺎﺛﻔﺖ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﺣﱴ ﺑﻠﻐﺖ‬ ‫ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻓﺈﻳﺎﻙ ﻭﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻓﻴﻪ ﻷﻥ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻗﺪ ﺗﻠﱮ ﺑﺄﻣﺮ ﺑﻴﻊ ﻭﺍﺣﺪ ﰒ ﻳﺘﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤٠‬ﺇﺫﺍ ﺃﻏﻠﻖ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ ﺃﻭ ﺍﻟﺪﻧﻴﺎ ﻓﺤﺬﺍﺭ ﺣﺬﺍﺭ ﺃﻥ ﺗﻄﻠﺒﻪ ﻷﻧﻚ ﻻ ﺗﺪﺭﻱ ﻣﺎﺫﺍ ﻳﻨﺘﻈﺮﻩ ﰲ ﺍﻟﻐﺪ ‪ .‬ﻭﺍﺳﺄﻝ‬ ‫ﺃﻫﻞ ﻣﺎﻳﻮ ‪ ٢٠٠٤‬ﻣﺎﺫﺍ ﺃﻗﺼﺪ ‪.‬‬‫‪ / ٤١‬ﺇﺫﺍ ﺩﺧﻠﺖ ﰲ ﺳﻬﻢ ﰒ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺣﱴ ﺑﻠﻎ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ ﺃﻭ ﻗﺎﺭ‪‬ﺎ ﻓﺘﺨﻠﺺ ﻣﻨﻪ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻓﻘﺪ ﻳﺘﺮﺍﺟﻊ ﻓﺠﺄﺓ ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﳛﺪﺙ‬ ‫ﰲ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻴﺎﺕ ﻛﺜﲑﹰﺍ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤٢‬ﺇﺫﺍ ﻧﺰﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻼ ﺗﺸﺘﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻷﻥ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻗﺪ ﻳﺴﺘﻤﺮ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻧﺘﻈﺮ ﺣﱴ ﻳﺴﺘﻘﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺗﻈﻬﺮ ﻋﻼﻣﺎﺕ‬ ‫ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤٣‬ﺇﺫﺍ ﺃﻏﻠﻖ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﻭﺍﺿﺢ ﰒ ﺍﻓﺘﺘﺢ ﰲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ) ﻣﺴﺎﺋﻴﺔ ﺃﻭ ﺻﺒﺎﺣﻴﺔ ( ﺑﺎﺭﺗﻔﺎﻉ ﻗﻮﻱ ﻓﺎﻟﻐﺎﻟﺐ ﺃﻧﻪ‬‫ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺗﺼﺮﻳﻔﻲ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﳎﺎﺯﻓﺔ ‪ ،‬ﻭﺇﺫﺍ ﺍﻓﺘﺘﺢ ‪‬ﺒﻮﻁ ﰲ ﺣﺪﻭﺩ ‪ ٢٠ – ١٠‬ﻧﻘﻄﺔ ﻓﻘﻂ ﻓﻬﻮ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﲣﻮﻳﻔﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺪﺧﻮﻝ‬ ‫ﻓﺮﺻﺔ ﺟﻴﺪﺓ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤٤‬ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﺪ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﻌﺪ ﻫﺒﻮﻁ ﻣﺎ ﻓﻼ ﺗﺘﻌﺠﻞ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻓﻘﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﳘﻴﹰﺎ ‪ ،‬ﻭﻻ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺣﱴ‬ ‫ﺗﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺣﻘﻴﻘﻲ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤٥‬ﻻ ﺗﺸﺘﺮ ﰲ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺃﺑﺪﺍ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻋﻨﺪﻙ ﺗﻮﺻﻴﺔ ﻗﻮﻳﺔ ﻻ ﻳﺮﺍﻭﺩﻙ ﰲ ﺻﺪﻕ ﺻﺎﺣﺒﻬﺎ ﺃﺩﱏ ﺷﻚ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤٦‬ﻻ ﲣﺪﻋﻚ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻘﻮﻳﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﻜﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻘﺪ ﺗﺴﺤﺐ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺑﺪﻗﻴﻘﺔ ﺃﻭ ﺩﻗﻴﻘﺘﲔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤٧‬ﺭﺍﻗﺐ ﺳﻬﻤﻚ ﺟﻴﺪﹰﺍ ﰲ ﺍﻟﺪﻗﺎﺋﻖ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺍﻷﺧﲑﺓ ﻣﻦ ﻛﻞ ﻓﺘﺮﺓ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺳﺤﺐ ﻗﻮﻱ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻓﺎﺩﺧﻞ ﰲ‬‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺩﻭﻥ ﺗﺮﺩﺩ ﻓﺈﻧﻪ ﺳﻴﺒﺪﺃ ﻣﺮﺗﻔﻌﹰﺎ ﰲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ‪ .‬ﰒ ﺍﻋﺮﺿﻪ ﰲ ﺍﻟﺪﻗﺎﺋﻖ ﺍﻷﻭﱃ ﺑﻔﺮﻕ ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻭ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﻋﻦ‬ ‫ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻷﻧﻪ ﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﺳﻴﺘﺮﺍﺟﻊ ‪ .‬ﻭﻟﻚ ﺃﻥ ﺗﻄﻠﺒﻪ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﺑﻌﺪ ﺗﺮﺍﺟﻌﻪ ﺑﺴﻌﺮ ﺃﻗﻞ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤٨‬ﺇﺫﺍ ﺃﻏﻠﻖ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﻓﺎﻟﻐﺎﻟﺐ ﺃﻥ ﻳﻔﺘﺘﺢ ﰲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﳔﻔﺎﺽ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤٩‬ﺇﺫﺍ ﺍﻓﺘﺘﺢ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﺑﻨﺤﻮ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﺃﻭ ﺛﻼﺛﺔ ﻭﻭﺍﺻﻞ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﻪ ‪ -‬ﺩﻭﻥ ﺳﺒﺐ – ﰒ ﺍﺳﺘﻘﺮ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﱄ ﻗﺪﺭ ﺭﺑﻊ ﺳﺎﻋﺔ ﺃﻭ ﳓﻮﻫﺎ ﻭﺑﺪﺃ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺑﺎﻟﺘﺮﺍﺟﻊ ﻭﺗﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ) ﺍﻟﺮﺵ ( ﻓﺎﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﺫﻟﻚ ﺗﺼﺮﻳﻒ‬ ‫ﻭﺍﺿﺢ ‪ .‬ﻭﻋﻠﻴﻚ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﺍﳋﺮﻭﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥٠‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺘﺬﺑﺬﺏ ﰲ ﻧﻄﺎﻕ ﺿﻴﻖ ﳌﺪﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ ) ﻣﻦ ﺃﺳﺒﻮﻉ ﺇﱃ ﺛﻼﺛﺔ ( ﻓﻬﻮ ﰲ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ‪ ،‬ﻭﻫﻨﺎ ﳚﺐ‬ ‫ﻣﺮﺍﻗﺒﺘﻪ ﺟﻴﺪﹰﺍ ﻷﻧﻪ ﻗﺪ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﻓﺠﺄﺓ ﻭﺑﻼ ﻣﻘﺪﻣﺎﺕ ‪ ،‬ﻭﺃﺑﺮﺯ ﺳﻬﻢ ﳝﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺼﻮﺭﺓ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﻨﻘﻞ ﺍﳉﻤﺎﻋﻲ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥١‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻣﺮﺗﻔﻌﹰﺎ ﺑﺎﻟﺒﻨﻮﻙ ﻓﻘﻂ ﻣﻊ ﺗﺪﱐ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻓﺎﺧﺮﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻮﺭﹰﺍ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥٢‬ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰒ ﻭﺍﺻﻞ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺗﻪ ﻟﻌﺪﺓ ﺃﻳﺎﻡ ﺩﻭﻥ ﺗﻮﻗﻒ ﻓﺼﻒ ﳏﻔﻈﺘﻚ ﻭﺍﺧﺮﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻮﺭﹰﺍ ‪ ،‬ﻭﺗﻮﻗﻊ‬ ‫ﻫﺒﻮﻃﹰﺎ ﻭﺷﻴﻜﹰﺎ ‪.‬‬ ‫‪- ١١ -‬‬

‫‪ / ٥٣‬ﺗﻮﻗﻊ ﻫﺒﻮﻃﺎﹰ ﺑﻌﺪ ﻛﻞ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺍﺭﺗﻔﺎﻋﹰﺎ ﺑﻌﺪ ﻛﻞ ﻫﺒﻮﻁ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥٤‬ﺍﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺍﳌﺘﺰﺍﻣﻨﲔ ﻣﻊ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻣﺮ ﺻﺤﻲ ﻭﳑﺘﺎﺯ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻭﺍﻛﺘﺴﺎﺏ‬ ‫ﺍﻟﻘﻮﺓ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥٥‬ﺍﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻻ ﻳﺆﺩﻱ ﻭﻇﻴﻔﺘﻪ ﺍﻟﱵ ﻭﺟﺪ ﻣﻦ ﺃﺟﻠﻬﺎ ‪ ،‬ﻭﺃﻧﻪ ﺃﺻﺒﺢ ﺃﺩﺍﺓ ﻟﻠﺘﺮﻏﻴﺐ ﻭﺍﻟﺘﺮﻫﻴﺐ ‪ ،‬ﻭﻟﺬﺍ ﻓﻌﻠﻴﻚ‬ ‫ﺃﻻ ﺗﻌﻄﻴﻪ ﺟﻞ ﺍﻫﺘﻤﺎﻣﻚ ﻭﺭﻛﺰ ﻋﻠﻰ ﺣﺮﻛﺔ ﺃﺳﻬﻤﻚ ‪.‬‬‫‪ / ٥٦‬ﺗﺬﻛﺮ ﺩﺍﺋﻤﹰﺎ ﺃﻥ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻳﺘﺄﺛﺮ ﰲ ﺍﳌﻘﺎﻡ ﺍﻷﻭﻝ ‪ ،‬ﺳﻠﺒﺎﹰ ﺃﻭ ﺇﳚﺎﺑﺎﹰ ﺑﺄﺭﺑﻊ ﺷﺮﻛﺎﺕ ) ﺍﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ‪ ،‬ﺳﺎﺑﻚ ‪ ،‬ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ‪،‬‬ ‫ﺍﻻﺗﺼﺎﻻﺕ ( ﰒ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﺷﺮﻛﺎﺕ ﺍﻹﲰﻨﺖ ‪.‬‬‫‪ / ٥٧‬ﺇﺫﺍ ﺍﺷﺘﺮﻳﺖ ﺳﻬﻤﹰﺎ ﺑـ ‪ ١٥٠‬ﰒ ﺑﻌﺘﻪ ﺑـ ‪ ١٥٠‬ﻓﻼ ﺗﻈﻦ ﺃﻧﻚ ﺑﻌﺘﻪ ﺑﺮﺃﺱ ﻣﺎﻟﻪ ﺑﻞ ﺑﻌﺘﻪ ﲞﺴﺎﺭﺓ ﻧﺼﻒ ﺭﻳﺎﻝ ‪ ،‬ﻭﻫﻲ‬ ‫ﻋﻤﻮﻟﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻋﻤﻠﻴﱵ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ) ‪ ١٥‬ﺭﻳﺎﻻ – ﻏﺎﻟﺒﺎ ‪ -‬ﻋﻦ ﻛﻞ ‪ ١٠٠٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺷﺮﺍﺀ ﺃﻭ ﺑﻴﻌﺎﹰ ( ‪.‬‬ ‫‪ / ٥٨‬ﻻ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﻗﻊ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﰲ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻷﻥ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻓﻴﻪ ﻣﺘﺄﺧﺮﺓ ﲬﺲ ﺩﻗﺎﺋﻖ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥٩‬ﻛﺜﲑﺍﹰ ﻣﺎ ﺗﺘﻮﻗﻒ ﺍﻟﺸﺎﺷﺔ ﰲ ﺍﻟﺒﻴﺖ ﺃﻭ ﰲ ﺻﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻨﺪ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﺩﻭﻥ ﲢﺪﻳﺚ ﻣﻦ ﻏﲑ ﺃﻥ ﺗﺸﻌﺮ ‪ ،‬ﻭﻟﺬﺍ‬ ‫ﻋﻠﻴﻚ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﺃﻭ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺃﻭ ﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ‪ ،‬ﻓﺈﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﺘﺤﺮﻙ ﻓﻬﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﳏﺪﺛﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٦٠‬ﺍﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻣﺮ ﺧﻄﲑ ﻷﻥ ﺃﻣﺮﻙ ﻗﺪ ﻳﻨﻔﺬ ﺑﺴﻌﺮ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﺭﺃﻳﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺎﺷﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٦١‬ﻭﺃﺧﲑﺍ ﺃﻭﺻﻴﻚ ﲟﺎ ﺃﻭﺻﻴﺘﻚ ﺑﻪ ﺃﻭﻻ ﻣﻦ ﺗﻘﻮﻯ ﺍﷲ ﻋﺰ ﻭﺟﻞ ﻭﲢﺮﻱ ﺍﳊﻼﻝ ﻭﺍﻟﺒﻌﺪ ﻋﻦ ﺍﶈﺮﻣﺎﺕ ﻭﺍﻟﺸﺒﻬﺎﺕ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪- ١٢ -‬‬

‫‪‬‬‫ﰲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﻳﻘﻮﻡ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺑﺒﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺮﺍﲝﺔ ﻣﺒﻜﺮﹰﺍ ﻭﳝﺴﻜﻮﻥ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳋﺎﺳﺮﺓ ﻣﻨﻬﺎ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﺃﻃﻮﻝ ﻣﻦ ﺍﻟﻼﺯﻡ ‪.‬‬ ‫ﻟﺬﻟﻚ ﻓﺈﻥ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺃﻱ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﳚﺐ ﺑﻴﻌﻬﺎ ﻭﻣﱴ ﳚﺐ ﺑﻴﻌﻬﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﻌﻼﻣﺔ ﺍﳌﻤﻴﺰﺓ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﺍﻟﺬﻛﻲ ﺍﻟﻨﺎﺟﺢ ‪.‬‬ ‫ﻣﻦ ﺍﻟﺒﺪﻳﻬﻲ ﺃﻧﻪ ﻣﻨﺬ ﻭﻗﺖ ﺷﺮﺍﺀﻙ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﺃﻧﺖ ﺗﺮﻳﺪ ﺃﻥ ﺗﻘﺘﻨﺺ ﺍﻟﻔﺮﺻﺔ ﺍﳌﻨﺎﺳﺒﺔ ﻟﺒﻴﻌﻪ ﳉﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﺣﺼﺪ ﲦﺎﺭ‬ ‫ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺗﻚ ‪ .‬ﻓﺈﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﻔﻜﺮ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ ﻻ ﺗﺮﻛﺰ ﻋﻠﻲ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻘﻂ ﻓﺘﻤﻬﻞ ﻭﺃﺳﺎﻝ ﻧﻔﺴﻚ ﻋﺪﺓ ﺃﺳﺌﻠﺔ ﻭﺃﲝﺚ ﰲ‬ ‫ﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻋﻦ ﺍﻷﺟﻮﺑﺔ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﲟﺴﺘﻘﺒﻞ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺳﻬﻢ ﻣﺎ ﻓﺈﻧﻚ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﻣﻌﺪﻝ ﻋﺎﺋﺪ ﻣﻌﲔ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﻟﻜﻦ ﺗﺘﻔﺤﺺ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺬﻱ ﺍﺧﺘﺮﺗﻪ ﻭﺫﻟﻚ‬ ‫ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻌﻤﻞ ﺣﺴﺎﺑﺎﺕ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﺘﺠﻨﻴﻪ ﻭﲢﺼﻞ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻦ ﺍﺣﺘﻔﺎﻇﻚ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﰒ ﺃﺣﺴﺐ ﻋﺎﺋﺪ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬ ‫ﺍﻹﲨﺎﱄ ) ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻴﺔ ‪ -‬ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﺑﺘﺪﺍﺋﻴﺔ ‪ +‬ﺍﻟﺪﺧﻞ ( ‪ /‬ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﺑﺘﺪﺍﺋﻴﺔ ‪.‬‬ ‫ﻟﻠﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺟﻮﺩﺓ ﻣﺴﺘﻮﻱ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻗﺮﺃ ﺍﻟﺘﻘﺎﺭﻳﺮ ﺍﻟﺴﻨﻮﻳﺔ ﻭﺍﻟﺒﻴﺎﻧﺎﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﺃﺣﺴﺐ ﻣﻜﺮﺭ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻟﺘﻠﻚ‬ ‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻘﺴﻤﺔ ﺳﻌﺮﻫﺎ ﺍﻟﺴﻮﻗﻲ ﻋﻠﻲ ﺭﲝﻬﺎ ﺍﻟﺴﻨﻮﻱ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﺎﺩﺓ ﺑﲔ ‪ ١٤‬ﺇﱄ ‪ ١٧‬ﺭﻳﺎﻝ ﺗﻀﻌﻪ ﰲ ﺫﻟﻚ‬ ‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻴﻌﻄﻴﻚ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﺣﺪ ﺧﻼﻝ ﻣﺮﻭﺭ ﺳﻨﺔ ‪.‬‬‫ﻭﺗﺬﻛﺮ ﺑﺄﻧﻪ ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﻣﻌﺎﺩﻻﺕ ﻋﻠﻤﻴﺔ ﻟﺘﻮﺟﻴﻪ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﻭﻟﻜﻦ ﲟﻌﺮﻓﺔ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻘﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﻧﻮﻋﻴﺔ ﺍﻷﺳﺌﻠﺔ‬‫ﺍﻟﱵ ﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﺴﺄﳍﺎ ﻭﺑﺎﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻷﻣﺜﻞ ﻟﻠﻤﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻹﻧﺘﺮﻧﺖ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﺼﺒﺢ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ‬ ‫ﻧﺎﺟﺢ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ﺍﻷﻣﺜﻠﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺳﻮﻑ ﺗﻮﻓﺮ ﻟﻚ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﱵ ﳚﺪﻫﺎ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﺍﳌﺒﺘﺪﺉ ﻣﻔﻴﺪﺓ ﻭﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﺍﳌﺘﻤﺮﺱ ﺃﻭ ﺍﶈﺘﺮﻑ‬ ‫ﺃﻳﻀﺎﹰ ﻳﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﺃﻭ ﻳﺴﺘﺨﺪﻡ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﺃﺧﺮﻱ ﳐﺘﻠﻔﺔ ‪.‬‬ ‫ﻭﺑﻐﺾ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ ﺃﻱ ﺗﺼﻨﻴﻒ ﺗﻨﺘﻤﻲ ﺇﻟﻴﻪ ﺳﻮﺍﺀ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮﺍﹰ ﺟﺪﻳﺪ ﺃﻭ ﻣﺘﻤﺮﺱ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺎﺧﺘﻴﺎﺭ ﻧﻈﺎﻡ ﺷﺨﺼﻲ‬ ‫ﻣﻌﲔ ﻭﲢﺎﻓﻆ ﻋﻠﻲ ﺍﺳﺘﻤﺮﺍﺭﻳﺘﻪ ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﺃﻋﻠﻢ ﺃﻧﻚ ﺳﻮﻑ ﺗﺘﻜﺒﺪ ﺍﳋﺴﺎﺋﺮ ﻭﺑﺸﻜﻞ ﻣﺴﺘﻤﺮ ﺇﺫﺍ ﲤﺴﻜﺖ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﺘﻬﺎﻭﻱ‬‫ﺳﻌﺮﻳﺎﹰ ﻋﻠﻲ ﺍﻋﺘﻘﺎﺩ ﺑﺄﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻌﺎﻭﺩ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﳚﺐ ﺃﻻ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺮﺗﺒﻄﹰﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﻃﻔﻲ ﻣﻊ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭﺍﺗﻚ‬ ‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺑﻞ ﺃﺳﺘﺨﺪﻡ ﺍﻷﺳﻠﻮﺏ ﺍﻟﻌﻘﻠﻲ ﻭ ﺍﳌﻨﻄﻘﻲ ﻭﲡﻨﺐ ﺍﻷﺳﻠﻮﺏ ﺍﻟﻌﺎﻃﻔﻲ ﻟﻠﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﳋﻴﺎﺭﺍﺕ ﰲ ﺗﺪﺍﻭﻝ‬ ‫ﻭﺍﻗﺘﻨﺎﺀ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬ ‫ﺇﻥ ﺃﺣﺪ ﺍﻟﻄﺮﻕ ﺍﻟﱵ ﺗﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﳌﺪﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻫﻲ ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺘﻄﻮﻳﺮ ﺑﻌﺾ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﺸﺨﺼﻴﺔ‬ ‫ﻟﺪﻳﻚ ‪ .‬ﻭﺫﻟﻚ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻛﺘﺎﺑﺔ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﺑﻴﻊ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﰲ ﺧﻄﺔ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺗﻚ ﻭﲣﺰﻳﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﳋﻄﺔ ﰲ ﺟﻬﺎﺯ ﻛﻤﺒﻴﻮﺗﺮﻙ‬ ‫ﺍﻟﺸﺨﺼﻲ ﻟﻠﺮﺟﻮﻉ ﳍﺎ ﻣﺴﺘﻘﺒﻼﹰ ‪.‬‬ ‫ﻓﻌﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﳌﺜﺎﻝ ‪ :‬ﻗﺪ ﺗﺸﺘﻤﻞ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﻋﻠﻲ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺑﺄﻧﻚ ﺗﻘﻮﻡ ﻣﻦ ﺧﻼﳍﺎ ﺑﺒﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﺫﺍ ﲢﻘﻖ ﺃﻱ ﻣﻦ‬ ‫ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬ ‫‪ / ١‬ﺇﺫﺍ ﺃﳔﻔﺾ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱄ ﻣﺴﺘﻮﻱ ﲢﺖ ﻣﺪﻱ ﻣﺴﺘﻮﻱ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺬﻱ ﺣﺪﺩﺗﻪ ﺳﻠﻔﺎﹰ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﺃﺫﺍ ﻗﺎﻡ ﳏﻠﻠﻮﻥ ﻭﺧﱪﺍﺀ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻱ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﺑﺘﺼﻨﻴﻒ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﳉﺮﺍﺋﺪ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ‬ ‫‪- ١٣ -‬‬

‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻋﻠﻲ ﺃ‪‬ﺎ ﻣﺴﺘﻘﺮﺓ ﺃﻭ ﺃﻥ ﻋﻮﺍﺋﺪﻫﺎ ﺳﻮﻑ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﺄﺧﺮ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﺍﻛﺘﺸﻔﺖ ﺃﻥ ﳕﻮ ﻣﺒﻴﻌﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﳌﺎﱄ ﳍﺎ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺧﻄﺮﺓ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤‬ﺍﻛﺘﺸﻔﺖ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻨﺘﻤﻲ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻙ ﺃﻭ ﻣﺎ ﲤﻠﻜﻪ ﻣﻦ ﺃﺳﻬﻢ ﰲ ﺗﺪﻫﻮﺭ ﺣﻘﻴﻘﻲ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥‬ﻻﺣﻈﺖ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻗﺪ ﺗﻔﻘﺪ ﺗﻔﻮﻗﻬﺎ ﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻲ ﻭﺣﺼﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻱ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﰲ ﺍﳓﺴﺎﺭ ‪.‬‬ ‫‪ / ٦‬ﻻﺣﻈﺖ ﺃﻥ ﺣﺠﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺗﺰﺍﻳﺪ ﻭﻟﻜﻦ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻻ ﻳﺮﺗﻔﻊ ‪.‬‬ ‫‪ / ٧‬ﻭﻛﻘﺎﻋﺪﺓ ﻋﺎﻣﺔ ﻻ ﲢﺘﻔﻆ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﻻ ﻳﻮﻓﺮ ﻓﺮﺻﺔ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺟﻴﺪﺓ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ﺑﻼ ﺷﻚ ﺃﻥ ﲢﻘﻴﻖ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻫﻮ ﺍﳍﺪﻑ ﺍﳊﻘﻴﻘﻲ ﻣﻦ ﻭﺭﺍﺀ ﺃﻱ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﻟﻜﻦ ﻗﺪ ﺗﺒﺪﻭ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻋﻠﻲ ﺍﻟﻮﺭﻕ ﺟﻴﺪﺓ ﻭﻟﻜﻦ‬ ‫ﺩﺧﻮﻝ ﺗﻠﻚ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﰲ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﺍﻟﺸﺨﺼﻲ ﻫﻮ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﻮﻑ ﻳﻮﻓﺮ ﻟﻚ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻟﺘﻌﻠﻴﻢ ﺃﺑﻨﺎﺋﻚ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻔﻜﲑ ﺑﺎﻟﺘﻘﺎﻋﺪ ﺍﳌﺒﻜﺮ‬ ‫ﻭﻋﻠﻴﻪ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺳﻬﻤﻚ ﻳﺒﺎﻉ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﻌﺘﱪ ﺟﺰﺀً ﻛﺒﲑﹰﺍ ﻣﻦ ﳏﻔﻈﺘﻚ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻓﻴﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﻵﻥ ﺃﻥ‬ ‫ﺗﻔﻜﺮ ﺑﺒﻴﻌﻪ ‪ .‬ﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﺑﺄﻧﻚ ﺳﻮﻑ ﺗﺒﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻴﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻻ ﺗﺒﻴﻊ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﻳﺼﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱄ‬ ‫ﺃﻋﻠﻲ ﻣﺴﺘﻮﻱ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻟﻪ ﻭﲟﻌﲏ ﺁﺧﺮ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﺒﻴﻌﻪ ﻋﻨﺪ ﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ﻭﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺎﻻﳔﻔﺎﺽ ‪.‬‬ ‫ﻭﻟﺘﻄﺒﻴﻖ ﺍﳌﺒﺪﺃ ﺃﻋﻼﻩ ﺗﻌﻄﻴﻚ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﻓﻜﺎﺭ ﺍﳌﻼﺋﻤﺔ ‪:‬‬‫‪ / ١‬ﻭﻟﻨﻔﺮﺽ ﺃﻥ ﺳﻬﻤﻚ ﻳﺒﺎﻉ ﺣﺎﻟﻴﺎﹰ ﲟﻘﺪﺍﺭ ‪ %٥٠‬ﺃﻋﻠﻲ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﻣﺸﺘﺮﺍﻙ ﻟﻪ ﻓﻴﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﺒﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻵﻥ ﻭﺗﺄﺧﺬ‬ ‫ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭ‪‬ﺮﺏ ‪‬ﺎ ﺃﺫﺍ ﱂ ﻳﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ ﺃﻥ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻋﻠﻲ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪.‬‬‫‪ / ٢‬ﺣﺪﺩ ﻣﺴﺒﻘﺎﹰ ﺳﻌﺮﺍﹰ ﻣﺴﺘﻬﺪﻓﹰﺎ ﻟﻴﺲ ﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﻟﻜﻦ ﻣﺴﺘﻮﻱ ﻗﻴﺎﺳﻲ ﺑﻨﻈﺮﻙ ‪ .‬ﻓﺈﺫﺍ ﻭﺻﻞ ﺳﻬﻤﻚ‬ ‫ﺇﱄ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﺴﺘﻮﻱ ﺍﻟﻘﻴﺎﺳﻲ ﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﻌﻴﺪ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺧﻄﺘﻚ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ‪ .‬ﻭﺃﺣﺮﺹ ﻋﻠﻲ ﺃﻥ ﻣﺮﺍﺟﻌﺔ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺷﺒﻴﻬﺔ ﳌﻌﺮﻓﺔ ﻣﺎ‬ ‫ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﺒﻴﻊ ﺑﻨﻔﺲ ﺍﳌﺴﺘﻮﻱ ﺃﻭ ﺃﻋﻠﻲ ﻭﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻛﺬﻟﻚ ﻓﻤﻦ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻱ ﺃﻥ ﺗﺮﻓﻊ ﺳﻌﺮﻙ ﺍﳌﺴﺘﻬﺪﻑ ﻟﺬﻟﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﻓﻜﺮ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ ﺇﺫﺍ ﺑﺪﺃ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺎﻟﻈﻬﻮﺭ ﻋﻠﻲ ﻗﻮﺍﺋﻢ ﺑﻴﻊ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻮﺳﺎﻃﺔ ﺃﻭ ﰎ ﺗﻀﻤﻴﻨﻪ ﺃﻭ ﺇﺩﺭﺍﺟﻪ ﰲ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ‬ ‫ﺍﻟﺼﻨﺎﺩﻳﻖ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺃﻭ ﻇﻬﺮ ﰲ ﺇﻋﻼﻧﺎﺕ ﻃﻠﺐ ﻛﺜﲑﺓ ﰲ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻹﻋﻼﻡ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﺮﺗﻔﻊ ﳝﺜﻞ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ %١٠‬ﻣﻦ ﳏﻔﻈﺘﻚ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﻔﻜﺮ ﺑﺒﻴﻊ ﺟﺰﺀ ﻣﻦ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺗﻚ ﺃﻭ‬ ‫ﳎﻤﻮﻉ ﺗﻠﻚ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﺒﻬﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺳﺘﺤﺼﻞ ﻋﻠﻲ ﺟﺰﺀ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻭﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺗﺴﺘﻔﻴﺪ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﺍﺳﺘﻤﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬ ‫ﺑﺎﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ‪ .‬ﻭﲟﻌﲏ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﻭﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﺒﺔ ﺃﺧﺮﻱ ‪.‬‬‫‪ / ٥‬ﻻ ﺗﻄﻤﻊ ﺑﺒﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﺍﻋﻠﻲ ﺳﻌﺮ ﻟﻪ ﻓﺄﻧﺖ ﱂ ﺗﺸﺘﺮﻳﻪ ﰲ ﺃﻗﻞ ﺳﻌﺮ ﻟﻪ ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻻ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﺑﺄﻧﻚ ﺳﺘﺒﻴﻌﻪ ﺑﺄﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ‬ ‫ﺣﱴ ﺑﻌﺪ ﻋﻤﻞ ﲨﻴﻊ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻼﺕ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻓﺈﻧﻚ ﻻ ﺗﺰﺍﻝ ﲝﺎﺟﺔ ﻟﻼﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻲ ﺃﺣﺎﺳﻴﺴﻚ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ ) ﺣﺪﺳﻚ ﺃﻭ ﻧﺸﺎﻁ‬ ‫ﺍﳊﺎﺳﺔ ﺍﻟﺴﺎﺩﺳﺔ ﻋﻨﺪﻙ ( ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻟﺬﻟﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ / ٦‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳐﺘﻠﻒ ﻛﺜﲑﹰﺍ ﻋﻦ ﺳﻌﺮ ﺑﻴﻌﻪ ﺳﻮﺍﺀ ﺃﻋﻠﻲ ﺃﻭ ﺃﻗﻞ ‪.‬‬ ‫‪ / ٧‬ﺃﻥ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﳌﺒﻴﻌﺎﺕ ﺍﻟﻜﺒﲑﺓ ﻗﺪ ﺗﻨﺬﺭ ﰲ ﻇﻬﻮﺭ ﺍ‪‬ﻴﺎﺭ ﻣﺎﱄ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﻜﺮ ﰲ ﺑﻴﻊ ﺃﺳﻬﻤﻚ ﺍﻟﺸﺨﺼﻴﺔ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﺣﺪﺛﺖ ﻫﺬﻩ‬ ‫ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻼﺕ ﻭﺧﺼﻮﺻﺎﹰ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﰲ ﺍﳔﻔﺎﺽ ‪.‬‬‫‪ / ٨‬ﺗﺬﻛﺮ ﺃﻧﻪ ﻻ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻮﻗﻔﻚ ﺻﺤﻴﺤﹰﺎ ﰲ ﲨﻴﻊ ﺍﻷﻭﻗﺎﺕ ﻭﻟﺬﻟﻚ ﺃﻥ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳋﺎﺳﺮ ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﺃﺻﻌﺐ ﻣﻦ‬ ‫‪- ١٤ -‬‬

‫ﺑﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﺮﺍﺑﺢ ﻓﺈﺫﺍ ﺍﺷﺘﺮﻳﺖ ﺳﻬﻤﺎﹰ ﺑﻨﺎﺀ ﻋﻠﻲ ﺗﻮﻗﻌﺎﺕ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﱂ ﲢﻘﻖ ﺗﻮﻗﻌﺎﺗﻚ ﺣﻴﻨﺌﺬ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ‬ ‫ﺑﺘﻐﻄﻴﺔ ﻋﻴﻮﻧﻚ ﻭ ﺇﻏﻼﻕ ﻋﻮﺍﻃﻔﻚ ﺍﻟﺸﺨﺼﻴﺔ ﻭﺃﺷﻌﻞ ﺑﻮﺍﻃﻦ ﻋﻘﻠﻚ ﻟﺘﻘﻮﻡ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ ‪.‬‬ ‫ﻭﻋﻠﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺳﻮﻑ ﺗﺴﺎﻋﺪ ﻗﺮﺍﺭﺍﺗﻚ ﰲ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪:‬‬ ‫‪ / ١‬ﻗﻢ ﺑﺒﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﺫﺍ ﺍﳔﻔﺾ ﺳﻌﺮﻩ ﲟﻘﺪﺍﺭ‪ % ٢٠‬ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﻣﺸﺘﺮﺍﻙ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰲ ﻫﺒﻮﻁ ﻭﺇﺫﺍ ﺍﳔﻔﺾ ﺳﻌﺮ‬ ‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﲟﻘﺪﺍﺭ ‪ %١٠‬ﻋﻦ ﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰲ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺇﺫﺍ ﺍﳔﻔﺾ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﲟﻘﺪﺍﺭ ‪ %١٥‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰲ ﺭﻛﻮﺩ‬ ‫‪ .‬ﻓﻴﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﻌﻴﺪ ﺗﻘﻴﻴﻤﻚ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﲤﻬﻴﺪﺍﹰ ﻟﺒﻴﻌﻪ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﻔﻌﺖ ﺍﻹﺭﺍﺩﺍﺕ ﻭﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﺇﱄ ﺍﻋﻠﻲ ﻣﺴﺘﻮﻱ ﳍﺎ ﻭﻣﻦ ﰒ ﺑﺪﺃﺕ ﺑﺎﻻﳔﻔﺎﺽ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺑﺘﺨﻔﻴﺾ ﻋﺎﺋﺪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻭ ﻭﻗﻒ ﺩﻓﻊ ﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ ﻛﻠﻴﹰﺎ ﺃﻭ ﺟﺰﺋﻴﹰﺎ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤‬ﺇﺫﺍ ﻗﻤﺖ ﺑﺒﻴﻊ ﺳﻬﻢ ﺧﺎﺳﺮ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺳﺒﺐ ﻋﺪﻡ ﻇﻬﻮﺭ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻨﺎﺀ ﻋﻠﻲ ﻣﺎ ﻛﻨﺖ ﺗﺘﻮﻗﻌﻪ ‪ .‬ﰒ ﺿﻊ‬ ‫ﻣﻼﺣﻈﺎﺕ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﰲ ﺧﻄﺘﻚ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ‪ .‬ﻭﻫﺬﻩ ﺍﳌﻼﺣﻈﺎﺕ ﺳﺘﺴﺎﻋﺪﻙ ﻋﻠﻲ ﺗﻔﺎﺩﻱ ﺍﻟﻮﻗﻮﻉ ﲟﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﻄﺎﺀ‬ ‫ﺑﺎﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ‪.‬‬‫ﺃﺫﺍ ﱂ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻌﺪ ﻓﺘﺮﺓ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﺳﺘﺒﺪﺍﻟﻪ ﻭﻟﻜﻦ ﺑﻌﺪ ﻋﻤﻞ ﺩﺭﺍﺳﺎﺕ ﻋﻠﻴﻪ ﻭﻋﻠﻲ ﻧﺸﺎﻁ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪ .‬ﲟﻌﲏ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ‬‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﺍﺳﺘﺜﻤﺮﺕ ﻓﻴﻪ ﺫﻭ ﺃﺩﺍﺀ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺃﻭ ﻋﺎﺩﻱ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺰﻣﻦ ﻓﻘﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﲝﺎﺟﺔ ﻻﺳﺘﺒﺪﺍﻟﻪ ‪ .‬ﻭﳑﻜﻦ ﺗﻌﺮﻑ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ‬‫ﻛﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﺍﺳﺘﺜﻤﺮﺕ ﻓﻴﻪ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺍﻷﺩﺍﺀ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﻘﺎﺭﻧﺘﻪ ﻣﻊ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﻭﻗﻄﺎﻋﺎﺗﻪ ‪ .‬ﻓﺈﺫﺍ ﻛﺎﻥ‬ ‫ﺍﳌﺆﺷﺮ ﳑﺎﺛﻼﹰ ﻟﺴﻬﻤﻚ ﺍﻟﺮﺍﻛﺪ ﺑﺼﻔﺔ ﻣﺴﺘﻤﺮﺓ ﻓﻘﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻱ ﺍﻟﺘﻔﻜﲑ ﺑﺒﻴﻌﻪ ﻭﲢﺮﻳﺮ ﺃﻣﻮﺍﻟﻚ ﻭﺍﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺳﻬﻢ‬ ‫ﺁﺧﺮ ﺫﻭ ﺃﺩﺍﺀ ﺃﻓﻀﻞ ﻭﺍﺳﺘﺒﺪﺍﻟﻪ ﺑﺂﺧﺮ ﻣﻊ ﺧﺴﺎﺭﺓ ﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ‪ .‬ﻭﺇﺫﺍ ﱂ ﲡﺪ ﺳﻬﻢ ﺃﺧﺮ ﻓﻬﻨﺎ ﻓﻜﺮ ﰲ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ ﺑﲔ ﺃﻓﻀﻞ‬ ‫ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ ﰲ ﳏﻔﻈﺘﻚ ‪ .‬ﺃﻭ ﻣﻦ ﺍﳌﻔﻀﻞ ﺑﺄﻥ ﺗﻠﺘﺰﻡ ﺍﻟﺼﱪ ﺍﻟﺼﱪ ‪ .‬ﻓﻤﻦ ﺍﶈﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﻈﻬﺮ ﻓﺮﺻﺔ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺟﻴﺪﺓ‬ ‫ﻋﺎﺟ ﹰﻼ ﺃﻡ ﺁﺟ ﹰﻼ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ﺍﺷﺘﺮ ﻭﺑﻊ ﺑﺸﻜﻞ ﻭﳘﻲ ‪.‬‬ ‫ﺧﺬ ﻗﻠﻢ ﻭﻭﺭﻗﺔ ﻭﺍﻋﺘﱪ ﺍﻧﻚ ﲤﻠﻚ ‪ ١٠٠,٠٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻣﺜﻼﹰ ﺃﻭ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺍﻟﻠﻲ ﺃﻧﺖ ﻧﺎﻭﻱ ﺗﺸﺘﻐﻞ ﺑﻪ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﺷﺘﺮﻱ ﻭﺑﻴﻊ‬ ‫ﳌﺪﻩ ﺃﺳﺒﻮﻋﲔ ﺃﻭ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ﻭﺭﺍﻗﺐ ﺗﻐﲑﺍﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﻠﻲ ﺍﺷﺘﺮﻳﺖ ﻓﻴﻪ ﻭﳘﻴﹰﺎ ﻃﺒﻌﺎﹰ ﻭﻫﺬﺍ ﺭﺍﺡ ﻳﻌﻄﻴﻚ‬ ‫ﺻﻮﺭﺓ ﻋﻦ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﻣﱴ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﻭﺗﺒﻴﻊ ‪.‬‬ ‫ﺑﻌﺪﻫﺎ ﺍﺣﺴﺐ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺇﺫﺍ ﺧﺴﺮﺍﻥ ﺍﲝﺚ ﰲ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﻭﻻ ﺗﺘﻮﻗﻒ ‪ ....‬ﺭﺍﻗﺐ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻌﺪ ﺧﺴﺎﺭﺗﻚ ﻭﺷﻮﻑ ﻫﻞ‬ ‫ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺃﻡ ﻳﱰﻝ ﻭﻫﻞ ﻛﺎﻥ ﻗﺮﺍﺭ ﺑﻴﻌﻚ ﺻﺎﺋﺐ ﺃﻡ ﺧﺎﻃﺊ ﻭﻧﻔﺲ ﺍﻟﺸﻲﺀ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻛﺴﺒﺎﻥ ‪.‬‬ ‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻔﺘﺮﺓ ﺍﳌﺴﺎﺋﻴﺔ ﺗﺮﻯ ﻻ ﺗﺴﺘﻬﲔ ﻓﻴﻬﺎ ﻓﻬﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﺟﻴﺪﺓ ﻭﺗﺘﻐﲑ ﳎﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﺣﻴﺎﻧﹰﺎ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﻭﺃﺗﺬﻛﺮ ﺃﻭﻝ ﻣﺎ‬‫ﻃﺎﺡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ %١٠‬ﻧﺰﻭﻻﹰ ﰲ ﻳﻮﻡ ﺍﻻﺛﻨﲔ ﺍﻟﺸﻬﲑ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺼﺒﺎﺣﻴﺔ ﰲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻻ ﺑﺄﺱ ‪‬ﺎ ﻭﺍﻧﻘﻠﺐ ﻭﺿﻌﻪ‬ ‫ﺑﺎﻟﻌﺼﺮ ‪ ....‬ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﺑﻌﺾ ﺍﳍﻮﺍﻣﲑ ﻳﺒﺪﺀﻭﻥ ﻣﻀﺎﺭﺑﺎ‪‬ﻢ ﰲ ﺍﻟﻌﺼﺮ ﻭﻟﺬﻟﻚ ﻓﺎﳋﲑ ﻭﺍﺟﺪ ﺑﺲ ﻓﺘﺢ ﻋﻴﻮﻧﻚ ‪.‬‬ ‫‪- ١٥ -‬‬

‫‪‬‬ ‫ﻋﻨﺪ ﺗﻜﻮﻳﻦ ﳏﻔﻈﺔ ﻣﺘﻮﺍﺯﻧﺔ ﻋﻠﻴﻚ ﺑﺘﻘﺴﻴﻢ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﺇﱃ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﺟﺰﺍﺀ ‪:‬‬ ‫‪ : ‬ﻭﻳﻜﻮﻥ ﻓﻴﻪ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺃﺳﻬﻢ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺃﻱ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺼﱪ ﻋﻠﻴﻪ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺣﱴ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻓﻴﻬﺎ ﻭﺃﻧﺼﺢ ﰲ ﻫﺬﺍ‬‫ﺍﻟﻨﻮﻉ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﺳﻬﻢ ﺫﺍﺕ ﻋﻮﺍﺋﺪ ﺃﻱ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﺗﻌﻄﻲ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺳﻨﻮﻳﹰﺎ ﺃﻭ ﻧﺼﻒ ﺳﻨﻮﻳﺎﹰ ﻭﻫﻨﺎ ﻻﺑﺪ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﺳﻬﻢ ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ‬ ‫ﻭﻟﻴﺲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺭ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﻭﺍﺣﺪ ﻓﻘﻂ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻭﻗﺪ ﲣﺘﻠﻒ ﻫﺬﻱ ﺍﻷﻧﻮﺍﻉ ﻓﻘﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ﻳﻮﻣﻴﺔ ﺃﻭ ﺃﺳﺒﻮﻋﻴﺔ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺒﻠﻎ ﻣﻦ ﺍﳌﺎﻝ ﻟﻠﻄﻮﺍﺭﺉ ﺃﻱ ﲟﻌﲎ ﻋﻨﺪ ﻧﺰﻭﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﺷﺘﺮﻱ ‪‬ﺬﺍ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﻭﻋﻨﺪ ﺻﻌﻮﺩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﻴﻊ‬ ‫ﻭﺃﺭﺟﻊ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺇﱃ ﺍﻟﻄﻮﺍﺭﺉ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪.‬‬ ‫ﻭﻫﺬﺍ ﺍﳉﺰﺀ ﻣﻬﻢ ﺟﺪﺍﹰ ﳝﻜﻦ ﻛﻠﻨﺎ ﺷﺎﻫﺪﻧﺎ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻭﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻤﻦ ﰲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﱂ ﻳﻨﺪﻡ ﺑﺄﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻪ‬ ‫ﺳﻴﻮﻟﻪ ﻟﻠﺸﺮﺍﺀ ﻓﻘﺪ ﻛﺴﺐ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ %٤٠‬ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﻭﻟﻜﻦ ﻣﻦ ﻳﺘﻌﻆ ‪.‬‬ ‫‪- ١٦ -‬‬

‫‪‬‬ ‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻳﻘﺼﺪ ‪‬ﺎ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﻟﺴﻬﻢ ﻣﺎ ﰲ ﻣﺪﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻗﺼﲑﺓ ﻗﺪ ﺗﺘﺮﺍﻭﺡ ﺑﲔ ﻳﻮﻡ ﺇﱃ ﻋﺸﺮﺓ ﺃﻳﺎﻡ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ ‪ ،‬ﻭﺍﻻﻫﻢ ﰲ‬‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ ﻟﻠﺪﺧﻮﻝ ﻭﺍﳋﺮﻭﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﺃﻛﱪ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﺗﻮﺍﺟﻪ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻹﺧﻮﺓ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻭﲞﺎﺻﺔ‬ ‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ‪.‬‬ ‫ﻛﺬﻟﻚ ﳚﺐ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﻧﻔﺴﻴﺔ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻭﻣﻼﻙ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺧﻮﻓﻬﻢ ﺃﻭ ﻃﻤﻌﻬﻢ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﻭﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻹﺷﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﺼﺪﺭ‬ ‫ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﺎﳋﻮﻑ ﻳﺆﺩﻱ ﻋﺎﺩﺓ ﺇﱃ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺑﻴﻊ ﻭﻫﻮ ﻣﺎ ﺍﲰﻴﻪ ﻫﻨﺎ ﺑﺒﻴﻊ ﺍﻟﻘﻄﻴﻊ ﳑﺎ ﻳﺆﺩﻱ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺍﻻﳔﻔﺎﺽ ‪ ،‬ﺑﻌﻜﺲ‬ ‫ﺍﻟﻄﻤﻊ ﻓﻴﺆﺩﻱ ﺇﱃ ﺷﺮﺍﺀ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﳑﺎ ﻳﺮﻓﻊ ﺳﻌﺮﻩ ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ‬ ‫ﺩﺍﺋﻤﺎ ﺍﺷﺘﺮ ﻋﻨﺪ ﺍﻹﺷﺎﻋﺔ ﻭﺑﻊ ﻋﻨﺪ ﺍﳋﱪ ‪ ،‬ﻭﺿﻊ ﰲ ﺑﺎﻟﻚ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻌﺮﺽ ﰲ ﺃﻱ ﻭﻗﺖ ﻟﻼﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﻭ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺑﺸﻜﻞ‬ ‫ﻣﻔﺎﺟﺊ ﻓﺄﺳﺘﻐﻠﻪ ﻟﺼﺎﳊﻚ ‪ .‬ﺭﺍﻗﺐ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﲢﺪﺙ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫‪ / ١‬ﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ ﲟﻌﲎ ﺑﺄﻧﻚ ﺇﺫﺍ ﺃﺭﺩﺕ ﺃﻥ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺳﻬﻤﺎﹰ ﻣﻌﻴﻨﹰﺎ ﻓﻴﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﳐﻄﻄﹰﺎ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﱂ ﻳﺘﺒﻘﻰ‬ ‫ﻋﻠﻴﻚ ﺇﻻ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻓﺎﻹﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺔ ﻫﻲ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺗﺘﺒﻊ ﻟﻌﻤﻞ ﺷﻲﺀ ﻣﻌﲔ ﻣﺜﻞ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻘﺮﺭ ﺃﻥ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﻣﺜ ﹰﻼ ﺳﻬﻢ ) ﺱ (‬ ‫ﻓﺘﻨﻈﺮ ﺇﱃ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻟﻚ ﻭﺗﺄﺧﺬ ﻣﻨﻪ ‪ %١٠‬ﻭﺗﻮﺯﻉ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ ‪ ،‬ﻭﻫﺬﻩ ﺇﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺔ ﳏﺪﺩﺓ ﻭﳚﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ‬ ‫ﻟﻜﻞ ﺗﺎﺟﺮ ﺇﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺔ ﺃﻭ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺑﺄﺳﻠﻮﺏ ﺃﺧﺮ ﳏﺪﺩ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﻭﺭﺍﺀ ﺗﻐﻴﲑﺍﺕ ﻛﺒﲑﺓ ﰲ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺪﻗﻴﻘﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﺍﻻﻛﺘﻔﺎﺀ ‪‬ﺎﻣﺶ ﺭﺑﺢ ﺿﺌﻴﻞ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﺿﺨﻤﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤‬ﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﹰﺍ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﻭﺍﻟﺸﺎﺋﻌﺎﺕ ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﳊﻀﻮﺭ ﺍﻟﺬﻫﲏ ﻭﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻲ ﺍﳌﻬﻴﺄ ﻟﺘﺴﻬﻴﻞ ﻭﺻﻮﻝ‬ ‫ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺔ ‪.‬‬ ‫‪: ‬‬ ‫ﻭﻣﻦ ﻭﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮﺓ ﻓﻬﻲ ﲣﺘﻠﻒ ﻣﻦ ﺷﺨﺺ ﻵﺧﺮ ﻭﻟﻜﻦ ﻓﻴﻪ ﺃﺳﺎﺳﻴﺎﺕ ﻳﺮﺗﻜﺰ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﺘﺎﺟﺮ ﻭﺃﻭﳍﺎ ﺍﻟﺘﻨﻮﻳﻊ ﺑﺎﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻓﻤﺜ ﹰﻼ ‪:‬‬ ‫ﻟﺪﻳﻚ ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻝ ﻛﻴﻒ ﳑﻜﻦ ﺗﻮﺯﻳﻌﻪ ) ﻃﺒﻌﺎﹰ ﻣﻦ ﻭﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮﻱ ( ‪:‬‬ ‫) ‪ ( ١٠٠‬ﺃﻟﻒ ﻣﺼﺮﻭﻑ ﻭﺳﻴﻮﻟﺔ ‪.‬‬ ‫) ‪ ( ٥٠٠‬ﺃﻟﻒ ﻋﻘﺎﺭ ‪.‬‬ ‫) ‪ ( ٢٠٠‬ﺃﻟﻒ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ‪.‬‬ ‫) ‪ ( ٢٠٠‬ﺃﻟﻒ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ‪.‬‬ ‫ﺍﺳﺘﺜﻤﺮ ﰲ ﺣﺪﻭﺩ ﻭﺍﻟﱵ ﺗﺘﻴﺢ ﻟﻚ ﺗﻘﺒﻞ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺸﺮﺍﺀ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﻭﻋﻠﻰ ﺩﻓﻌﺎﺕ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﻟﺴﻬﻢ ﻣﻌﲔ ﻓﻬﻨﺎ‬ ‫ﻧﻀﺮﺏ ﺍﳌﺜﻞ ﻓﻨﻘﻮﻝ ‪ :‬ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪:‬‬ ‫ﺷﺮﻳﺖ ﻛﻤﻴﺔ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﻟﺴﻬﻢ ) ﺱ ( ﺑﺴﻌﺮ ‪ ١٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬ ‫ﺷﺮﻳﺖ ﻛﻤﻴﺔ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﻟﺴﻬﻢ ) ﺱ ( ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٩٥‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬ ‫‪- ١٧ -‬‬

‫ﺷﺮﻳﺖ ﻛﻤﻴﺔ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﻟﺴﻬﻢ ) ﺱ ( ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٩٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ...‬ﺑﻊ ﻛﻤﻴﺔ ‪ ٨٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬ ‫ﺷﺮﻳﺖ ﻛﻤﻴﺔ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﻟﺴﻬﻢ ) ﺱ ( ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٨٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ...‬ﺑﻊ ﻛﻤﻴﺔ ‪ ٧٥‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬ ‫ﺷﺮﻳﺖ ﻛﻤﻴﺔ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﻟﺴﻬﻢ ) ﺱ ( ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٧٥‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬‫ﻓﻬﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺗﺘﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑﺪﻓﻌﺎﺕ ﻭﻛﻤﻴﺎﺕ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﻭﻫﻲ ﺗﻌﺘﱪ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺎﺕ ﺍﳌﻌﻤﻮﻝ ‪‬ﺎ ﻛﻤﺎ ﺃ‪‬ﺎ ﲡﻨﺒﻚ‬ ‫ﺍﳋﺴﺎﺋﺮ ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﻻ ﺗﺪﻉ ﺍﻟﺸﺎﺋﻌﺎﺕ ‪‬ﺰ ﻣﻦ ﺛﻘﺘﻚ ﺑﻨﻔﺴﻚ‬ ‫‪ -‬ﻛﻦ ﻣﻨﻀﺒﻄﹰﺎ ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﻗﺮﺍﺭﻙ ﺃﻧﺖ ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﺛﻖ ﺑﻨﻔﺴﻚ ﻭﺗﺄﻛﺪ ﺃﻧﻚ ﻗﺎﺩﺭ ﻋﻠﻰ ﲢﻠﻴﻞ ﺍﻷﻣﻮﺭ ﺑﻨﻔﺴﻚ ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﺍﲣﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺑﻨﻔﺴﻚ ﺩﻭﻥ ﺍﻻﺳﺘﻌﺎﻧﺔ ﺑﺄﺣﺪ ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﻻ ﺗﺪﻉ ﳎﺎ ﹰﻻ ﻟﻶﺧﺮﻳﻦ ﻟﻠﺘﺄﺛﲑ ﻋﻠﻴﻚ ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﺃﺷﺘﺮ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻭﺑﻌﻬﺎ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﺮﺗﻔﻊ ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻗﺘﻨﺎﻋﻚ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ‬ ‫ﻭﺍﻟﻔﲏ ‪ ،‬ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﺗﺸﺘﺮﻯ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻨﺎ ًﺀ ﻋﻠﻰ ﲢﻠﻴﻞ ﻓﲏ ﻓﺄﻧﺖ ﺳﻮﻑ ﺗﺸﺘﺮﻳﻪ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻭﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﻪ ﻓﺴﻮﻑ ﺗﺒﻴﻌﻪ‬ ‫ﺑﻨﺎﺀً ﻋﻠﻰ ﺳﻴﺎﺳﺘﻚ ﻭﻧﻮﻋﻴﺘﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﺃﳔﻔﺾ ﻓﺄﻛﻴﺪ ﺑﺄﻧﻚ ﺳﻮﻑ ﺗﺘﺒﻊ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺃﺳﺘﺜﻤﺮ ﰲ ﺣﺪﻭﺩ ﻭﺍﻟﱵ‬ ‫ﺗﺘﻴﺢ ﻟﻚ ﺗﻘﺒﻞ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻭﺍﻟﱵ ﰎ ﺷﺮﺣﻬﺎ ﻣﺴﺘﻘﺒﻼﹰ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫‪ / ١‬ﺣﺪﺩ ﻟﻨﻔﺴﻚ ﳌﺎﺫﺍ ﺩﺧﻠﺖ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻫﻞ ﻟﻠﺮﺑﺢ ﺃﻭ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺃﻭ ﺗﻜﻮﻥ ﲡﺮﺑﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻭﺗﺒﻐﻰ ﲡﺮﺏ ﻣﻦ ﻏﲑ ﺃﻱ‬ ‫ﻫﺪﻑ ؟‬ ‫ﻻ ﺗﺴﺘﻐﺮﺑﻮﺍ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﺆﺍﻝ ﻷﻧﻪ ﻣﻬﻢ ﺃﻋﻄﻴﻜﻢ ﺍﻹﺟﺎﺑﺔ ‪:‬‬‫ﺃ ‪ -‬ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﻫﺪﻓﻚ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻓﻌﻤﺮﻙ ﻣﺎ ﺭﺍﺡ ﺗﺒﻴﻊ ﲞﺴﺎﺭﺓ ﺣﱴ ﻟﻮ ﻧﺰﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺑﻴﻜﻮﻥ ﺍﻟﺼﱪ ﻋﻨﺪﻙ ﺃﻃﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺣﱴ‬ ‫ﻟﻮ ﻭﺻﻞ ﺇﱃ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺗﺘﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﻗﻨﺎﻋﺔ ﺑﻌﺪﻡ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﲞﺴﺎﺭﺓ ﻭﻫﺬﺍ ﺑﺄﻣﺮ ﺍﷲ ﺳﺒﺤﺎﻧﻪ ﻭﺗﻌﺎﱃ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ‬‫ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻓﺴﻮﻑ ﺃﺧﱪﻙ ﺃﻧﻪ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺳﻬﻢ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﻭﰎ ﺷﺮﺍﺋﻪ ﺑﺴﻌﺮ ﻋﺎﱄ ﻭﺃﺻﺎﺏ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﺇﻻ ﻭﺭﺟﻊ ﺇﱃ ﺳﻌﺮ‬ ‫ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺃﻋﻠﻰ ﻣﻨﻪ ﺑﻜﺜﲑ ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻻﺣﻈﺘﻪ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺧﱪﰐ ﻭﻃﻮﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺗﺪﺍﻭﱄ ﰲ ﳎﺎﻝ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻳﻌﲏ ﺍﳌﺴﺎﻟﺔ ﻣﺎ ﻫﻲ‬ ‫ﺧﺴﺎﺭﺓ ﺃﻭ ﺿﻴﺎﻉ ﺍﳌﺎﻝ ﰲ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺴﺄﻟﺔ ﻗﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﱪ ‪.‬‬ ‫ﺏ ‪ -‬ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﻫﺪﻓﻚ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺃﻗﻮﻟﻚ ﺭﻭﺡ ﺩﻭﺭ ﻋﻠﻰ ﳎﺎﻝ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬ ‫ﺝ ‪ -‬ﻟﻮ ﻛﺎﻧﺖ ﲡﺮﺑﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻣﻦ ﻏﲑ ﻫﺪﻑ ﻓﻤﺎ ﺃﻋﺘﻘﺪ ﺃﻧﻚ ﺑﺘﺮﺑﺢ ﻓﻴﻬﺎ ﻭﺑﺘﻜﻮﻥ ﺧﺴﺎﺋﺮﻙ ﻋﻠﻰ ﻗﺪ ﺭﲝﻚ ‪.‬‬‫‪ / ٢‬ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺇﻧﺸﺎﺀ ﳏﻔﻈﺔ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﻪ ﻭﻫﺬﻱ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﻣﺜﻞ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﳉﺎﺭﻱ ﻭﻟﻜﻦ ﳛﻔﻆ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﻤﻠﻮﻙ ﻟﻚ ﻭﻻ ﺗﻔﺘﺢ‬ ‫‪- ١٨ -‬‬

‫ﺍﶈﻔﻈﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻏﲑ ﲝﺴﺎﺏ ﺟﺎﺭﻱ ﻭﻻﺑﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﳉﺎﺭﻱ ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻮﺩ ﻓﺘﺢ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﻓﻴﻪ ﻭﻋﻠﻰ‬ ‫ﺣﺴﺐ ﻣﺎ ﻋﺮﻓﺖ ﺃﻥ ‪:‬‬ ‫ﺃ ‪ -‬ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻷﻫﻠﻲ ﻳﻄﻠﺐ ﻓﻮﻕ ‪ ٥٠٠٠‬ﺁﻻﻑ ﻟﻔﺘﺢ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﳉﺎﺭﻱ ﻭﺇﻧﺸﺎﺀ ﺍﶈﻔﻈﺔ‬ ‫ﺏ ‪ -‬ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻔﺮﻧﺴﻲ ‪ ٥٠٠٠٠‬ﺃﻟﻒ‬ ‫ﺝ ‪ -‬ﺳﺎﻣﺒﺎ ‪ ٥٠٠٠٠‬ﺃﻟﻒ‬ ‫ﺩ ‪ -‬ﺍﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ﻛﺎﻥ ﺃﻱ ﻣﺒﻠﻎ ﻟﻜﻦ ﻳﻘﻮﻟﻮﺍ ﺻﺎﺭ ﻣﺎ ﻳﻔﺘﺢ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﻏﲑ ﻓﻮﻕ ‪ ١٠٠٠٠٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ‬ ‫ﺃﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﳋﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﻨﺖ ﻭﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻴﻬﺎ ﻓﻜﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺗﺄﺧﺬ ﺭﺳﻢ ﺳﻨﻮﻱ ﻭﻗﺪﺭﻩ ‪ ٥٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ‬‫ﻟﻜﻦ ﺍﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ﻭﻗﻒ ﺍﻻﺷﺘﺮﺍﻙ ﻭﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻷﻫﻠﻲ ﻟﻴﺲ ﻟﺪﻳﻪ ﺧﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺑﺎﻟﻨﺖ ﻟﻜﻦ ﲨﻴﻊ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﳝﻜﻦ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻦ‬ ‫ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺼﺎﻻﺕ ‪.‬‬‫‪ / ٣‬ﲣﺘﻠﻒ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﰲ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﻢ ﻓﺘﺢ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﻓﻴﻬﺎ ﻓﺎﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ﻳﺄﺧﺬ ‪ ١٥‬ﻳﻮﻡ ﻭﺍﻷﻫﻠﻲ ‪ ٢٠‬ﻳﻮﻡ ﻭﻃﺒﻌﺎ‬ ‫ﳜﺘﻠﻒ ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻭﺍﺳﻄﺔ ﻳﻌﲏ ﺧﻼﻝ ‪ ٣‬ﺃﻳﺎﻡ ﻳﻨﻔﺘﺢ ﻟﻚ ﳏﻔﻈﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤‬ﺑﻌﺪ ﺇﲤﺎﻡ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﻜﻮﻳﻦ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﻭﺍﺷﺘﺮﺍﻙ ﰲ ﺍﻟﻨﺖ ﻳﺘﻢ ﺗﺰﻭﻳﺪﻙ ﺑﺎﺳﻢ ﺍﳌﺴﺘﺨﺪﻡ ﻭﺍﻟﺮﻗﻢ ﺍﻟﺴﺮﻱ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻟﻠﺘﺪﺍﻭﻝ‬ ‫ﺑﺎﻟﻨﺖ ‪ ،‬ﻭﰲ ﻫﺬﻱ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺗﻨﺒﻴﻬﻜﻢ ﺑﺄﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﳑﻴﺰﺍﺕ ﻭﺃﻳﻀﺎ ﻋﻴﻮﺏ ﳍﺬﻱ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ‪.‬‬ ‫‪: ‬‬ ‫ﺃ ‪ /‬ﺳﺮﻋﺔ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻭﺇﺩﺧﺎﻝ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺑﺪﻝ ﻣﻦ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﰲ ﻃﻮﺍﺑﲑ ﺍﻟﺼﺎﻟﺔ‬ ‫ﺏ ‪ /‬ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺤﻮﻳﻞ ﺇﱃ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﳉﺎﺭﻱ ﻣﻦ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﻭﺑﺎﻟﻌﻜﺲ‬ ‫ﺝ ‪ /‬ﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﺑﺪﻝ ﺍﻟﻀﺠﺔ ﰲ ﺍﻟﺼﺎﻟﺔ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺃﺧﺬ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﻣﻦ ﻏﲑ ﻣﺎ ﺃﺣﺪ ﻳﺄﺛﺮ ﻋﻠﻴﻚ‬ ‫ﺩ ‪ /‬ﳝﻜﻦ ﺇﺟﺮﺍﺀ ﻛﺬﺍ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ‬ ‫‪: ‬‬ ‫ﺃ ‪ /‬ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﻳﻌﻠﻖ ﻭﻣﺎ ﺗﻨﻔﺘﺢ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ﻣﻌﺎﻙ‬ ‫ﺏ ‪ /‬ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻣﺘﺄﺧﺮﺓ ﺑﻔﺮﻕ ‪ ٢‬ﺩﻗﺎﺋﻖ ‪.‬‬ ‫ﺝ ‪ /‬ﰲ ﺍﻟﻨﺎﺩﺭ ﺗﻌﻠﻴﻖ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﻭﻫﺬﺍ ﻳﺄﺧﺬ ﻟﻪ ﻳﻮﻡ ﻋﻠﺸﺎﻥ ﻳﻨﺤﻞ ﻣﻦ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻭﳑﻜﻦ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﻟﻜﻦ ﺑﲑﺟﻊ ﰲ‬ ‫ﺍﻷﺧﲑ‬ ‫ﻫﺬﻱ ﺑﻌﺾ ﺍﳌﺸﺎﻛﻞ ﺍﻟﱵ ﺗﺼﺎﺩﻓﻨﺎ ﰲ ﺍﻟﻨﺖ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥‬ﺑﻌﺪ ﻫﺬﺍ ﻛﻠﻪ ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﻌﲎ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﻫﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﺑﺎﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﺑﲔ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﻤﺜﻼ ﺃﻧﺎ‬ ‫ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺃﻣﺘﻠﻚ ‪ ١٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﺒﺤﺮﻱ ﻭﻗﺮﺭﺕ ﺃﺑﻴﻊ ﺗﺄﰐ ﺃﻧﺖ ﻭﺗﺸﺘﺮﻱ ﺍﻟـ ‪ ١٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﻣﲏ ﻭﻫﺬﺍ ﻳﺘﻢ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ‬ ‫ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﰲ ﺫﻟﻚ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻭﺗﺪﺍﻭﻝ ‪.‬‬ ‫‪- ١٩ -‬‬

‫‪ / ٦‬ﻋﻨﺪ ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺷﺮﺍﺀ ﻭﺑﻴﻊ ﺗﺄﺧﺬ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻣﺒﻠﻎ ﻗﺪﺭﺓ ‪ ١٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﺎﺋﻊ ﻭﺍﻟﺸﺎﺭﻱ ﻟﻜﻞ ﻋﺸﺮﺓ ﺍﻷﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬ ‫‪ / ٧‬ﻃﺒﻌﺎﹰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﺎ ﺭﺍﺡ ﻳﻌﻄﻴﻚ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻟﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﺑﻄﺎﻗﺔ ﺗﺒﺎﻉ ﰲ ﻣﻜﺘﺒﺔ ﺟﺮﻳﺮ ﺗﺴﻤﻰ ﺑﻄﺎﻗﺔ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﻭﻫﻲ ﺗﻌﺮﺽ‬ ‫ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻭﺃﻳﻀﺎ ﺗﻔﺎﺻﻴﻞ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﻭﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻭﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﻭﻫﻨﺎﻙ ﻋﺪﺓ ﺃﻧﻮﺍﻉ ﻣﻦ ﻫﺬﻱ ﺍﻟﺒﻄﺎﻗﺔ ﻭﻟﻜﻦ ﺃﻓﻀﻠﻬﺎ‬‫ﺑﻄﺎﻗﺔ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﺑﺮﻭ ﻭﺫﻟﻚ ﺣﻴﺚ ﺃ‪‬ﺎ ﺗﻌﺮﺽ ﲨﻴﻊ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻭﺗﻔﺎﺻﻴﻞ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﳍﺎ ﺃﻣﺎ ﺍﻟﺒﻄﺎﻗﺔ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻓﻬﻲ ﺗﻌﺮﺽ ﻓﻘﻂ ‪١٥‬‬‫ﺷﺮﻛﺔ ﰲ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ ﻭﻫﻲ ﺻﻔﺤﺘﺎﻥ ﻳﻌﲏ ﻻ ﳝﻜﻦ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻏﲑ ‪ ٣٠‬ﺷﺮﻛﺔ ﻓﻘﻂ ﻭﳝﻜﻦ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﺒﺎﻗﻲ ﻋﻦ ﻃﺮﻕ ﺣﺬﻑ‬ ‫ﺑﻌﺾ ﻣﻦ ﻫﺬﻱ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ‪.‬‬ ‫‪ / ٨‬ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻗﺪ ﲡﺪ ﻋﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﳋﺎﻧﺎﺕ ‪:‬‬ ‫‪ :  ‬ﻫﺬﺍ ﻣﻌﻨﺎﻩ ﺷﺮﺍﺀ ﻭﻫﻮ ﻳﻌﻄﻴﻚ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﻄﻠﻮﺑﺔ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﳍﺬﻱ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﺜﻞ ﺳﻬﻢ ﺍﳌﻮﺍﺷﻲ ﳒﺪ ﺃﻧﻪ‬ ‫ﻳﻮﺟﺪ ﻋﻠﻴﻪ ﻃﻠﺒﺎﺕ ‪ ١٠٠٠٠٠‬ﺃﻟﻒ ﺳﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٩٩‬ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻳﻀﺎ ﳝﻜﻦ ﻭﺿﻊ ﻃﻠﺐ ﻟﻠﺸﺮﺍﺀ ﺑﺄﻗﻞ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﻣﻦ ﰒ‬ ‫ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﺣﱴ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻭﻗﺪ ﻳﱰﻝ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺃﻭ ﻳـﺘﺄﺧﺮ ﺇﱃ ﻳﻮﻣﲔ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﻭﻫﻲ ﺗﻌﲏ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﻌﺮﻭﺿﺔ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻧﺄﺧﺬ ﻣﺜﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﺍﳌﻮﺍﺷﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ٥٠٠٠٠‬ﺃﻟﻒ‬ ‫ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٩٩,٥‬ﻭﳝﻜﻨﻚ ﻭﺿﻊ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺗﻨﺘﻈﺮ ﺣﱴ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻴﻪ‬ ‫‪ : ‬ﻭﻫﻲ ﲤﺜﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﻭﻋﺪﺩﻫﺎ ﺍﻟﱵ ﲤﺖ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪.‬‬ ‫‪ :‬ﻭﻫﻮ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ‪.‬‬‫‪ : ‬ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﻧﺴﺒﺔ ﻧﺰﻭﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻭ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﻪ ﻭﺃﻗﺼﻰ ﺣﺪ ﻳﺼﻞ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﻭ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻫﻮ ‪ % ١٠‬ﻣﺜﺎﻝ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺳﻬﻢ ﺍﳌﻮﺍﺷﻲ ﻧﻔﺮﺽ ﺃﻥ ﺳﻌﺮﻩ ‪ ١٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻛﺎﻥ ﺍﻟﺘﻐﲑ ‪ ١‬ﺑﺎﻟﻠﻮﻥ ﺍﻷﺧﻀﺮ ﻫﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺪ ﺯﺍﺩ ﺑﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﺣﺪ ﻭﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﺑﺎﻟﻠﻮﻥ ﺍﻷﲪﺮ ﻫﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺪ ﻧﺰﻝ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﺣﺪ ﻭﲣﺘﻠﻒ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﻣﻦ ﺳﻬﻢ ﺇﱃ ﺃﺧﺮ ﻓﻠﻮ‬ ‫ﻛﺎﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ٣٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻓﻤﻌﲎ ﺃﻥ ‪ %١‬ﺗﺴﺎﻭﻱ ‪ ٣‬ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺻﻌﻮﺩ ﺃﻭ ﻧﺰﻭﻝ ‪.‬‬ ‫‪ :‬ﻭﻫﻮ ﺃﻗﺼﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳍﺬﺍ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﻭﻫﻮ ﺃﻗﺼﻰ ﻧﺰﻭﻝ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳍﺬﺍ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪.‬‬ ‫‪ / ٩‬ﺣﺪﺩ ﻟﻨﻔﺴﻚ ﻫﻞ ﺗﺮﻳﺪ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﻳﻮﻣﻲ ﺃﻭ ﺃﺳﺒﻮﻋﻲ ﺃﻭ ﺷﻬﺮﻱ ﺃﻭ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻷﺟﻞ ﲟﻌﲎ ﻟﻮ ﻛﻨﺖ‬ ‫ﻣﻀﺎﺭﺏ ﻳﻮﻣﻲ ﻓﺈﻧﻚ ﲡﲏ ﺃﺭﺑﺎﺣﻚ ﻳﻮﻣﻴﹰﺎ ﺳﻮﺍﺀ ﲞﺴﺎﺭﺓ ﺃﻭ ﺭﺑﺢ ‪ .‬ﺇﺳﺒﻮﻋﻲ ﻓﻬﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻧﻚ ﺗﺒﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ‪‬ﺎﻳﺔ ﺍﻹﺳﺒﻮﻉ‬ ‫ﻭﺗﺸﺘﺮﻱ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻷﺳﺒﻮﻉ ‪ .‬ﻭﺍﻟﺸﻬﺮﻱ ﻧﻔﺲ ﺍﻹﺳﺒﻮﻋﻲ ‪ .‬ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻷﺟﻞ ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻬﻤﻪ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﱵ ﺗﻮﺯﻉ ﻭﺃﻳﻀﺎ‬ ‫ﻓﺮﻕ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﻌﺪ ﺳﻨﺔ ﻣﺜﻞ ﺫﻟﻚ ﺷﺮﻛﺔ ﺍﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ﻭﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻜﻮﻥ ﻓﻘﻂ ﰲ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ ﻭﻣﻨﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﺳﺎﺑﻚ‬ ‫ﻭﺳﺎﻓﻜﻮ ﻭﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﻏﲑﻫﺎ ‪.‬‬‫‪ / ١٠‬ﺣﺪﺩ ﻟﻨﻔﺴﻚ ﻣﻘﺪﺍﺭ ﻣﻌﲔ ﻟﻠﻤﻜﺴﺐ ﻭﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﻳﻌﲏ ﺗﻘﻮﻝ ﻳﻜﻔﻴﲏ ‪ ٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﻛﻤﻜﺴﺐ ﻭ‪ ٤‬ﺭﻳﺎﻝ ﺧﺴﺎﺭﺓ ﻭﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ‬ ‫ﺃﻋﺪﻝ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺇﱃ ﻣﻜﺴﺐ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳉﺎﻱ ‪.‬‬ ‫‪- ٢٠ -‬‬

‫‪ / ١١‬ﺩﺍﺋﻤﺎ ﺃﺷﺘﺮﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺷﺎﻋﺔ ﻭﺑﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﺗﺄﻛﻴﺪ ﺍﳋﱪ ﻷﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻴﱰﻝ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﺃﻛﱪ ﻣﺜﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﻗﺮﺍﺭ ﺗﻮﺯﻳﻊ‬ ‫ﺍﻟﻘﻤﺢ ﲨﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻛﺎﻧﺖ ﰲ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﻗﺖ ﺍﻹﺷﺎﻋﺔ ﻭﻋﻨﺪ ﺗﺄﻛﻴﺪ ﺍﳋﱪ ﺛﺎﱐ ﻳﻮﻡ ﻧﺰﻟﺖ ﺑﺎﻟﻨﺴﺐ ﺃﻭ ﺑﻔﺎﺭﻕ ‪ ٦‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬ ‫‪ / ١٢‬ﺗﻨﻘﺴﻢ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺇﱃ ﻋﺪﺓ ﻗﻄﺎﻋﺎﺕ‬ ‫ﺃ ‪ -‬ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﻭﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ‪ ٢٦‬ﺷﺮﻛﺔ‬ ‫ﺏ ‪ -‬ﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻲ ﻭﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ‪ ٩‬ﺷﺮﻛﺎﺕ‬ ‫ﺝ ‪ -‬ﻗﻄﺎﻉ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ‪ ٩‬ﺑﻨﻮﻙ‬ ‫ﺩ ‪ -‬ﻗﻄﺎﻉ ﺍﳋﺪﻣﺎﺕ ﻭﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ‪ ١٨‬ﺷﺮﻛﺔ‬ ‫ﻫـ ‪ -‬ﻗﻄﺎﻉ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﻛﺔ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻓﻘﻂ‬ ‫ﻱ ‪ -‬ﻗﻄﺎﻉ ﺍﻻﺗﺼﺎﻻﺕ ﻭﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﻛﺔ ﺍﻻﺗﺼﺎﻻﺕ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﺔ ﻭﻗﺮﻳﺒﺎ ﺷﺮﻛﺔ ﺍﻹﲢﺎﺩ ﻟﻼﺗﺼﺎﻻﺕ ‪.‬‬ ‫ﻭ ‪ -‬ﻗﻄﺎﻉ ﺍﻹﲰﻨﺘﺎﺕ ﻭﳛﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ‪ ٨‬ﺷﺮﻛﺎﺕ‬ ‫ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﻨﺪﺭﺟﺔ ﲢﺖ ﲨﻴﻊ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﻫﻲ ‪ ٧٢‬ﺷﺮﻛﺔ‬‫‪ / ١٣‬ﻣﺆﺳﺴﻪ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻻ ﺗﺴﻤﺢ ﻏﲑ ﺑﱰﻭﻝ ‪ % ١٠‬ﻟﻠﻤﺆﺷﺮ ﻭﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺃﻳﻀﺎ ‪ %١٠‬ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﻟﻴﺲ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪.‬‬ ‫‪ / ١٤‬ﳝﻜﻨﻚ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺑﺄﻗﻞ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﳌﻌﺮﻭﺽ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﺣﱴ ﻳﺼﻞ ﺇﱃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﳊﺎﱄ ﻣﺜﻞ ﻧﻔﺮﺽ‬ ‫ﺃﻧﻨﺎ ﻧﺮﻳﺪ ﺷﺮﺍﺀ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﺒﺤﺮﻱ ﻭﻫﻮ ﻣﻌﺮﻭﺽ ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻟﻜﻦ ﺃﻧﺎ ﺃﺭﻳﺪ ﺑﺴﻌﺮ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﳊﺎﱄ ﺏ ‪ ٢‬ﺃﻭ ‪ ٤‬ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻭ‬ ‫ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻻ ﺗﺘﺠﺎﻭﺯ ﻧﺴﺒﺔ ‪ %١٠‬ﻭﺗﻀﻊ ﻓﺘﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺰﻣﻦ ﻳﻌﲏ ﺭﲟﺎ ﻳﻮﻣﲔ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ ﺣﱴ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ‪.‬‬ ‫ﻟﻜﻦ ﻟﻮ ﺣﺼﻞ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﻭﺃﺭﺩﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻣﺜﻞ ﻋﻨﺪﻱ ‪ ١٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﺤﺮﻱ ﻭﺳﻌﺮﻩ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻟﻜﻦ ﺃﺭﻳﺪ‬ ‫ﺑﻴﻌﻪ ﺑﺄﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ٢‬ﺃﻭ ‪ ٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﻓﺄﺿﻊ ﺃﻣﺮ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻭﺍﻟﺰﻣﻦ ﺍﻟﻼﺯﻡ ﻻﺭﺗﻔﺎﻋﻪ ﻭﳝﻜﻦ ﻭﺿﻊ ﺃﻱ ﻣﺒﻠﻎ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻻ ﻳﺰﻳﺪ‬ ‫ﺳﻌﺮﻩ ﻋﻦ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﳌﺴﻤﻮﺡ ‪‬ﺎ ﻭﻫﻲ ‪. % ١٠‬‬‫‪ / ١٥‬ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﳌﺎﱄ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎﺕ ﻭﺧﺼﻮﺻﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻷﺟﻞ ﻭﳝﻜﻦ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ‬ ‫ﻣﻦ ﻣﻮﻗﻊ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺃﻭ ﻣﻦ ﻣﻮﻗﻊ ﺑﻌﺾ ﺍﳌﻨﺘﺪﻳﺎﺕ ‪.‬‬ ‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺏ ﻻ ﻳﻬﻢ ﺃﻣﺮ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺃﻭ ﺧﺴﺎﺭ‪‬ﺎ ﻭﻛﻞ ﻣﺎ ﻳﻬﻤﻪ ﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﺍﳉﺪﻳﺪﺓ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎﺕ‬ ‫‪ / ١٦‬ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺣﺴﺎﺏ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟـ ‪ % ١٠‬ﻟﻜﻞ ﺳﻬﻢ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﱰﻭﻝ ‪.‬‬ ‫ﺃ ‪ -‬ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻧﻀﺮﺏ ﺳﻌﺮ ﺇﻏﻼﻕ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ‪ ١,١‬ﻳﻌﻄﻴﻨﺎ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻟﺜﺎﱐ ﻳﻮﻡ ﻣﺜﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﺒﺤﺮﻱ‬ ‫ﻭﻧﻔﺮﺽ ﺃﻧﻪ ﺃﻗﻔﻞ ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺃﺑﻐﻰ ﺃﺣﺴﺐ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟـ‪ % ١٠‬ﻟﺜﺎﱐ ﻳﻮﻡ ‪٢٠٠ - ٢٢٠ = ١,١ * ٢٠٠‬‬ ‫=‪ ٢٠‬ﻳﻌﲏ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺗﺴﺎﻭﻱ ‪ ٢٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﺧﱪ ﺟﺪﻳﺪ ﻭﺣﺼﻠﺖ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ﻭﺍﻟﺴﻬﻢ‬ ‫‪- ٢١ -‬‬

‫ﺣﻴﻘﻔﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﻓﻴﻤﻜﻦ ﻟﻚ ﺣﺴﺎﺏ ﻫﺬﻱ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ‪‬ﺬﻱ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﻦ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﰲ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﻳﻘﻔﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻧﺴﺒﺔ ﻭﻳﺮﺗﺪ ﺑﻌﺪ ﺩﻗﺎﺋﻖ ﰲ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻭﺃﻧﺖ ﺗﺒﻐﻰ ﺗﺪﺧﻞ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻜﻦ‬ ‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﻔﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﻭﺃﻧﺖ ﻣﺎ ﺗﻌﺮﻑ ﻭﺩﺧﻠﺖ ﻭﺷﺮﻳﺖ ﻭﻟﻘﻴﺖ ﻧﻔﺴﻚ ﺑﻌﺪ ﺩﻗﺎﺋﻖ ﲢﺖ ﻭﻧﺰﻝ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺗﻌﻠﻘﺖ ﻟﻜﻦ ﻟﻮ‬ ‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻜﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻭﺑﺎﻗﻲ ﻋﻠﻴﻪ ﻛﻢ ﺭﻳﺎﻝ ﺑﻌﺪ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﻓﺘﻘﺪﺭ ﺗﺪﺧﻞ ﻭﺗﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﺗﻘﻔﻴﻞ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ‪.‬‬ ‫ﺏ ‪ -‬ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺑﻪ ﺑﺼﺮﻑ ﺳﻌﺮ ﺇﻗﻔﺎﻝ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﰲ ‪ ٠,٩‬ﻭﺗﻜﻮﻥ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ﻃﺒﻌﺎ ﻣﺜﺎﻝ ﺍﻟﺒﺤﺮﻱ ﻭﺍﻟﺴﻌﺮ‬ ‫ﻋﻨﺪ ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ٢٠ = ٢٠٠ -١٨٠ = ٠,٩ * ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﱰﻭﻝ ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻗﺪ ﳛﺪﺙ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺟﲏ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺃﻭ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﻭﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻧﺎﺯﻝ ﺑﺎﻟﻨﺴﺐ ﻭﺗﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺑﻄﻠﺐ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ‬‫ﺳﻌﺮ ﺗﻘﻔﻴﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻧﺴﺒﺔ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻓﻠﻮ ﻣﺎ ﻛﻨﺖ ﺗﻌﺮﻑ ﻫﺬﺍ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﻓﺮﲟﺎ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﻋﻨﺪ ﺳﻌﺮ ‪ ١٩٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺃﻧﺖ ﺗﻈﻦ‬ ‫ﺃﻧﻚ ﺃﺧﺬﺗﻪ ﻋﻨﺪ ﺃﻗﻞ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﻓﺠﺄﺓ ﺗﻼﻗﻲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻛﻤﻞ ﻧﺰﻭﻝ ﻭﻭﻗﻒ ﻋﻨﺪ ﺳﻌﺮ ‪ ١٨٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻓﺒﺪﻝ ﻣﻦ ﺣﺼﻮﻟﻚ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﺳﻌﺮ ‪ ١٩٠‬ﳝﻜﻦ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﺑﺄﻗﻞ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪.‬‬ ‫‪ / ١٧‬ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺏ ﻭﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻭﻗﺒﻞ ﺩﺧﻮﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﺇﱃ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﻗﺴﺎﻡ ‪:‬‬ ‫ﺃ ‪ -‬ﻗﺴﻢ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻃﻮﻳﻞ ﺍﻷﺟﻞ ﻭﻳﻜﻮﻥ ﰲ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ‬ ‫ﺏ ‪ -‬ﻗﺴﻢ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺑﺔ‬ ‫ﺝ ‪ -‬ﻗﺴﻢ ﻟﻠﻄﻮﺍﺭﺉ‬ ‫‪ / ١٨‬ﻻ ﺗﻀﻊ ﲨﻴﻊ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﰲ ﺳﻬﻢ ﻭﺍﺣﺪ ﻫﺬﺍ ﺃﻛﱪ ﺧﻄﺄ ﺑﻞ ﺧﻠﻴﻬﺎ ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﻋﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻳﻌﲏ ﻗﺴﻢ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ‬ ‫ﺧﻠﻴﻪ ﰲ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺷﺮﻛﺔ ﻭﺃﻳﻀﺎ ﻗﺴﻢ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺧﻠﻴﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﰲ ﺷﺮﻛﺘﲔ ﺃﻭ ﺛﻼﺛﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ١٩‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﺎﺑﻊ ﺷﺮﻛﺔ ﻭﺗﺮﻳﺪ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻓﻴﻬﺎ ﻓﺄﺩﺭﺱ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻭﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﲝﻴﺚ ﺃﻧﻚ ﻻ ﺗﺒﻴﻊ ﰲ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻭﺗﺸﺘﺮﻱ‬ ‫ﰲ ﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢٠‬ﻛﻴﻔﻴﺔ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻳﺘﻢ ﺗﺮﻛﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺃﺩﱏ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻟﻪ ﻭﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﺻﻐﲑﺓ ﺣﻴﺚ ﻳﻘﻮﻡ‬‫ﻣﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻭ ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﺑﻌﺮﺽ ﻛﻤﻴﺔ ﻛﺒﲑﺓ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻓﻴﺄﰐ ﺍﳌﺴﺎﻫﻢ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻭﻳﺮﻯ ﻫﺬﻱ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻜﺒﲑﺓ ﻓﻴﻈﻦ ﺃ‪‬ﺎ‬ ‫ﺗﺼﺮﻳﻒ ﻭﺍﻟﺴﻬﻢ ﺳﻮﻑ ﻳﱰﻝ ﻭﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻳﺘﺨﻠﺺ ﺍﳌﺴﺎﻫﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺄﻗﻞ ﺳﻌﺮ ﻣﻦ ﺍﳌﻌﺮﻭﺽ ﻭﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﻳﺘﻢ‬ ‫ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻣﻦ ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﺑﺴﻴﻄﺔ ﻭﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺍﻗﻒ ﻋﻨﺪ ﺳﻌﺮ ﻣﻌﲔ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻳﻮﻡ ﺃﻭ ﻳﻮﻣﲔ ﻭﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﻳﺮﺟﻊ ﻳﻀﻐﻂ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﺮﺓ ﺛﺎﻧﻴﺔ ﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻭﻫﻮ ﳚﻤﻊ ﻋﻨﺪ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺃﻗﻞ ﻭﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﻳﺘﻢ ﲡﻤﻴﻊ ﺣﱴ ﻳﺼﻞ ﺇﱃ ﺍﻟﻌﺪﺩ ﺍﳌﻄﻠﻮﺏ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢١‬ﻛﻴﻔﻴﺔ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ﺑﻌﺪ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻳﻘﻮﻡ ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﻭﺑﺴﺮﻋﺔ ﻟﻠﻔﺖ ﻧﻈﺮ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﺑﺸﺮﺍﺀ ﺃﻏﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ‬ ‫ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺓ ﻭﻳﺮﻓﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﻭﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﻳﻨﺘﺒﻪ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻭﻳﺒﺪﺅﻭﺍ ﻳﺸﺘﺮﻭﺍ ﻭﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﻳﻘﻮﻡ ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﺑﻌﺮﺽ‬ ‫ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻋﻨﺪ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻭﺳﺮﻋﺎﻥ ﻣﺎ ﻳﻘﻔﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻧﺴﺒﺔ ﻭﻳﺒﺪﺃ ﰲ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺇﱃ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪.‬‬ ‫‪- ٢٢ -‬‬

‫‪ / ٢٢‬ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺏ ‪ :‬ﻻ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﰲ ﺃﻭﻝ ﻧﺼﻒ ﺳﺎﻋﺔ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻣﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺇﺷﺎﻋﺔ ﺃﻭ ﻣﻦ ﺳﻬﻢ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ﻭﺑﻴﻘﻔﻞ ﻧﺴﺒﺔ‬ ‫ﺃﻭ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺳﻬﻢ ﻟﻠﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻳﻜﻮﻥ ﻗﻔﻞ ﺑﻄﺮﻳﻘﻪ ﻣﺮﻳﺒﺔ ﻭﺳﻮﻑ ﻳﻔﺘﺢ ﺛﺎﱐ ﻳﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻳﻌﲏ ﻫﺬﺍ ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ‬ ‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻭﻣﻦ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻬﺎﻡ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﰲ ﺃﺧﺮ ﺩﻗﺎﺋﻖ ﻗﺒﻞ ﺇﻗﻔﺎﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢٣‬ﻛﻴﻒ ﺗﻌﺮﻑ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺳﻮﻑ ﻳﻮﺍﺻﻞ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺑﻌﺪ ﺭﻓﻌﻪ ﻭﺃﻥ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺑﻘﻴﺔ ؟‬ ‫ﻳﺘﻢ ﺫﻟﻚ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻓﻠﻮ ﻛﺎﻧﺖ ﺃﻛﱪ ﻣﻦ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻓﺄﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﺧﺬ ﺣﻘﻪ ﻣﻦ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺳﻮﻑ‬‫ﻳﱰﻝ ﻓﺎﺑﺘﻌﺪ ﻋﻨﻪ ﺃﻣﺎ ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻓﻬﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺳﻮﻑ ﻳﻮﺍﺻﻞ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻟﻠﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﱄ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺗﻼﺣﻆ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺪﺃﺕ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﳎﻤﻮﻋﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﺑﺪﺃﺕ ﰲ ﺍﻻﳔﻔﺎﺽ ‪ ،‬ﻣﺎ ﺍﻟﺴﺒﺐ ؟‬ ‫ﻣﺎ ﻓﻴﻪ ﺳﺒﺐ ﻣﻌﲔ ﺳﻮﻯ ﺃﻥ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﻫﻨﺎ ﻭﻫﻨﺎﻙ ﻭﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻣﺎ ‪‬ﻤﻪ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺃﻭ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺑﺪﺭﺟﺔ ﻛﺒﲑﺓ‬ ‫ﻷ‪‬ﺎ ﻟﻴﺴﺖ ﺷﺮﻁ ﺃﺳﺎﺳﻲ ﰲ ﺍﺯﺩﻳﺎﺩ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﻟﻜﻨﻬﺎ ﻣﻬﻤﺔ ﻹﻋﻄﺎﺀ ﻣﻼﻣﺢ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻠﻲ ﻗﺪ ﺗﺮﺗﻔﻊ ‪ ،‬ﻓﺈﺫﺍ ﻧﺰﻝ ﺧﱪ ﻋﻦ‬ ‫ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻮ ﻻﺯﻡ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻠﻬﻮﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻷﻥ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻫﺬﻱ ﻗﺪ ﻻ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﻓﻴﻬﺎ ﺃﺣﺪ ﻛﻮﻥ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻳﻀﺎﺭﺑﻮﻥ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‬‫ﻋﻠﻰ ﺷﺮﻛﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﺗﺘﺮﻗﺐ ﻭﺗﻨﻈﺮ ﺇﱃ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻓﺈﺫﺍ ﺗﻌﺪﺕ ﻧﺴﺒﺔ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﺎ ﻧﺴﺒﺔ ‪ %٥‬ﺃﻭ ‪ %٦‬ﻳﺼﲑ ﺃﻣﺮ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ‬ ‫ﻣﺮﻳﺐ ﲝﻴﺚ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻋﻨﺪﻫﺎ ﻻﺯﻡ ﺗﺮﺍﻗﺐ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻦ ﻗﺮﺏ ﻭﺗﻼﺣﻆ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻄﻠﺐ‬ ‫ﻭﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ‪.‬‬ ‫ﺇﺫﺍ ﻻﺣﻈﺖ ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﻳﻄﻐﻰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻋﺮﻑ ﺃﻧﻪ ﻓﻴﻪ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ﻭﺗﻮﻛﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﷲ ﻭﺍﺷﺘﺮ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺃﻭ ﺍﻗﺘﻨﺺ‬ ‫ﺑﺄﻗﻞ ﻣﻨﻪ ﺇﺫﺍ ﺍﺳﺘﻄﻌﺖ ﺑﻔﺎﺭﻕ ﺑﺴﻴﻂ ﻭﻋﻨﺪﻫﺎ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﻻﺯﻡ ﺗﻜﻮﻥ ﻋﻴﻮﻧﻚ ﻋﻠﻴﻪ ﺣﱴ ﻣﺎ ﻳﱰﻝ ﺑﺼﻮﺭﺓ‬ ‫ﻣﻔﺎﺟﺄﺓ ﻭﺃﺭﺿﻰ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﲟﺎ ﰲ ﺍﻟﻴﺪ ﻭﻻ ﺗﻘﻮﻝ ﺑﻨﻔﺴﻚ ﺍﳊﲔ ﳝﻜﻦ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﻭﻫﻲ ﺑﺎﻷﺻﻞ ﺗﱰﻝ ﻷ‪‬ﺎ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎﹰ ﺗﱰﻝ ﻭﺗﱰﻝ ﻭﲣﺴﺮ‬ ‫ﻭﺗﻘﻮﻝ ﺍﳊﲔ ﺑﻌﻮﺽ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﻭﺗﺮﺗﻔﻊ ﻭﺗﱰﻝ ﻭﺗﺼﲑ ﺃﻧﺖ ﺍﻟﻀﺤﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﺭﺍﺡ ﺗﻔﻬﻢ ﻛﻼﻣﻲ ﺑﺸﻜﻞ ﺃﻭﺿﺢ ﳌﺎ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬ ‫ﺑﺈﺫﻥ ﺍﷲ‪.‬‬‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﳉﻴﺪ ﻫﻮ ﺍﻟﺬﻱ ﻻ ﻳﻠﺘﻔﺖ ﺇﱃ ﻧﺸﺎﻁ ﺃﻭ ﺍﺳﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﻟﻜﻦ ﺍﳌﻬﻢ ﻓﻘﻂ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺑﻌﻴﺪﺍﹰ ﻋﻦ ﺣﻘﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻃﺒﻌﺎ ﳌﺎ ﻓﻴﻬﺎ‬ ‫ﻣﻦ ﺷﻜﻮﻙ ﺣﻮﻝ ﺷﺮﻋﻴﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﰲ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﺍﻟﻠﻲ ﳛﺮﻙ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻫﻮ ﺣﺠﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻣﺪﻯ ﺇﻗﺒﺎﻝ ﺍﻟﻨﺎﺱ‬ ‫ﻋﻠﻴﻪ ﻓﻜﻠﻤﺎ ﻛﺜﺮ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻛﻠﻤﺎ ﻋﺮﻓﺖ ﺃﻧﻪ ﻧﺸﺎﻁ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺟﻴﺪ ﲝﻴﺚ ﺗﺘﻢ ﻓﻴﻪ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑﺴﺮﻋﺔ‬ ‫ﻳﻌﲏ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﰲ ﺳﻌﺮﻩ ﻭﻃﺒﻌﺎ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﻭﺍﻷﺩﱏ ﻣﺜﻞ ﻣﺎ ﻭﺿﺤﺖ ﻟﻜﻢ ‪.‬‬ ‫ﺃﻣﺎ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻬﻮ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﺷﻬﺎﺩﺓ ﺫﺍﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﺗﺴﻤﻰ ﺑﺎﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﻭﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٥٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻛﻞ‬ ‫ﺷﺮﻛﺔ ﻭﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ﻭﺑﻌﺾ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻠﻲ ﻣﻮ ﻣﻮﺟﻮﺩﺓ ﺑﺘﺪﺍﻭﻝ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ﻛﺒﻌﺾ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻳﺔ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻴﻬﺎ‬ ‫‪ ٥٠,٠٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬‫‪- ٢٣ -‬‬

‫‪  ‬‬ ‫ﺃﺣﻴﺎﻧﺎ ﺑﺎﻟﺼﺪﻓﺔ ﻭﻟﻜﻦ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎ ﺛﺎﻧﻴﻪ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺪﺑﺮﺓ ‪.‬‬ ‫ﻣﺜ ﹰﻼ ‪ :‬ﻣﻀﺎﺭﺏ ﻣﻠﻴﻮﻧﲑ ﺃﻭ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﺑﺎﻻﺗﻔﺎﻕ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴﻨﻬﻢ ﻳﺪﺧﻠﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﻳﺸﺘﺮﻭﻥ ﻛﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﺮﻭﺿﺔ‬ ‫ﻣﺜ ﹰﻼ ‪ :‬ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ‪:‬‬ ‫ﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ﻃﻠﺐ = ‪ ٢٠‬ﺑﻜﻤﻴﺔ ‪٢٠٠٠‬‬ ‫ﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ﻋﺮﺽ ‪ ٢٠,٢٥‬ﺑﻜﻤﻴﺔ ‪٥٠٠٠‬‬ ‫ﻳﺸﺘﺮﻱ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﻮﻥ ﻛﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻓﻴﻨﺘﻘﻞ ﻟﻠﺮﺑﻊ ﺍﻟﻠﻲ ﺑﻌﺪﻩ ﻓﻴﺼﲑ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪:‬‬ ‫ﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ﻃﻠﺐ = ‪ ٢٠,٢٥‬ﺑﻜﻤﻴﺔ ‪٥٠‬‬ ‫ﺃﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ﻋﺮﺽ ‪ ٢٠,٥‬ﺑﻜﻤﻴﺔ ‪١٠,٠٠٠‬‬ ‫ﻭﻳﺸﺘﺮﻭﻥ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻛﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻓﻴﻨﺘﻘﻞ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻟﻠﺮﺑﻊ ﺍﻟﻠﻲ ﺑﻌﺪﻩ‬‫ﻭﻫﻜﺬﺍ ﻳﺴﺘﻤﺮ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﻮﻥ ﻓﲑﻓﻌﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﺃﻭ ‪ ٣‬ﺭﻳﺎﻻﺕ ﻭﻳﺘﻨﺒﻪ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﻮﻥ ﻟﻠﻲ ﳛﺼﻞ ﻭﻳﺒﺪﺀﻭﻥ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ‪.‬‬ ‫ﻋﻨﺪﻫﺎ ﻳﺘﻮﻗﻒ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﻮﻥ ) ﺳﺒﺐ ﺍﳌﺸﻜﻠﺔ ( ﻋﻦ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﻳﺼﲑﻭﺍ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻳﺸﺘﺮﻭﻥ ﻓﲑﻓﻌﻮﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﱃ ‪. %١٠‬‬ ‫ﻋﻨﺪﻫﺎ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﻮﻥ ) ﺳﺒﺐ ﺍﳌﺸﻜﻠﺔ ( ﰲ ﺑﻴﻊ ﺃﺳﻬﻤﻬﻢ ﻭﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻛﺜﲑﺓ ﺟﺪﹰﺍ ﻓﻴﺒﻴﻌﻮﻥ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺣﱴ ﻳﱰﻝ‬ ‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺭﺑﻊ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺑﻌﺪﻫﺎ ﻳﺒﻴﻌﻮﻥ ﻟﻠﺮﺑﻊ ﺍﻟﻠﻲ ﲢﺘﻪ ﻭﻫﻢ ﻃﺒﻌﺎ ﻛﺴﺒﺎﻧﲔ ﺑﻜﺬﺍ ‪.‬‬ ‫ﻭﳌﺎ ﻳﺸﻮﻓﻮﻥ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺃﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺪﺃ ﻳﱰﻝ ﻳﺒﺪﺀﻭﻥ ﻫﻢ ﺑﻌﺪ ﰲ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﻳﺴﺘﻤﺮ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺣﱴ ﻳﺮﺟﻊ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳌﺴﺘﻮﺍﻩ‬ ‫ﺍﻷﺻﻠﻲ ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﻠﻲ ﻳﺼﲑ ﺃﲰﻴﺘﻪ ﺳﺎﺑﻘﺎﹰ ﺑﻔﻘﺎﻋﺔ ﺍﻟﺼﺎﺑﻮﻥ ‪.‬‬ ‫ﻭﻧﺼﻴﺤﱵ ﺃﻥ ﺗﺘﺎﺑﻊ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﻣﻮﻗﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻠﻲ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻪ ﻭﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ / ١‬ﺍﳌﻌﺮﻓﺔ ﻟﻔﻬﻢ ﻭﺍﺳﺘﻴﻌﺎﺏ ﺩﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﺍﻟﺜﻘﺔ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﺑﺎﻟﻨﻔﺲ ﻟﻠﺘﺼﺮﻑ ﻭﻓﻘﹰﺎ ﻟﻠﻤﻌﻄﻴﺎﺕ ﻭﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﳌﺘﻮﻓﺮﺓ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﺍﳉﺮﺃﺓ ﻭﺍﻷﻗﺪﺍﻡ ﻋﻠﻰ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺩﻭﻥ ﺗﺮﺩﺩ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤‬ﺍﻟﺮﻏﺒﺔ ﰲ ﺗﻌﻠﻢ ﺍﻟﺪﺭﻭﺱ ﻭﺍﻟﻌﱪ ﻣﻦ ﺃﺧﻄﺎﺀ ﺍﳌﺎﺿﻲ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥‬ﺍﻹﺣﺴﺎﺱ ﺑﺎﳌﺴﺌﻮﻟﻴﺔ ﻟﺘﻘﺒﻞ ﺍﻟﻔﺸﻞ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺣﺪﻭﺛﻪ ‪.‬‬ ‫‪ / ٦‬ﺍﻟﺪﺭﺍﻳﺔ ﻭﺍﳋﱪﺓ ﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﻭﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺑﺸﻜﻞ ﺟﻴﺪ ‪.‬‬ ‫‪ / ٧‬ﺍﻟﻌﺎﻃﻔﺔ ﻟﻠﺘﻤﺘﻊ ﻭﺍﻻﺳﺘﻤﺘﺎﻉ ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﳌﺘﺎﺟﺮﺓ ﻟﺬﺍ‪‬ﺎ ﻓﻘﻂ ‪.‬‬ ‫‪ / ٨‬ﺍﻟﺘﺤﻠﻲ ﺑﺎﻟﺼﱪ ﲡﻨﺒﺎﹰ ﻟﻠﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﺴﺮﻳﻌﺔ ﺍﳋﺎﻃﻔﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٩‬ﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﻋﺪﻡ ﺍﻻﻧﺸﻐﺎﻝ ﺑﺄﻱ ﺃﻣﺮ ﺃﺧﺮ ‪.‬‬ ‫‪ / ١٠‬ﺍﻻﻧﻀﺒﺎﻁ ﻭﺍﺣﺘﺮﺍﻡ ﺃﻧﻈﻤﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻡ ‪‬ﺎ ‪.‬‬ ‫‪ / ١١‬ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺣﺘﻤﺎﻝ ﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﺫﻫﻨﻴﹰﺎ ﻭﺟﺴﺪﻳﺎﹰ ‪.‬‬ ‫‪ / ١٢‬ﺣﺴﻦ ﺍﺳﺘﻐﻼﻝ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﲣﺼﻴﺺ ﺟﺰﺀ ﻣﻨﻪ ﻹﻓﺮﺍﺩ ﺍﻷﺳﺮﺓ ‪.‬‬ ‫‪- ٢٤ -‬‬

‫‪ / ١٣‬ﻭﺯﻥ ﺍﻷﻣﻮﺭ ﺑﺸﻜﻞ ﻳﺮﺗﻜﺰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﺪﻳﻬﺔ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﰲ ﺃﻱ ﻋﻤﻠﻴﺔ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬‫ﻭﺻﻠﺘﲏ ﺭﺳﺎﺋﻞ ﻋﺪﻳﺪﺓ ﺗﻄﻠﺐ ﺍﳌﺴﺎﻋﺪﺓ ﰲ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻭﺍﳋﺮﻭﺝ ﻳﻮﻣﻴﺎﹰ ﻭﺇﻋﻄﺎﺋﻬﻢ ﺗﻮﺻﻴﺎﺕ ﺷﺮﺍﺀ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻌﺪ ﻣﺸﺎﺭﻛﺔ‬‫ﱄ ﰲ ﻣﻨﺘﺪﻯ ﺍﻻﺳﺘﺸﺎﺭﺍﺕ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺫﻛﺮﺕ ﻓﻴﻬﺎ ﺃﻧﲏ ﺑﻔﻀﻞ ﺍﷲ ﻭﻛﺮﻣﻪ ﺃﺣﻘﻖ ﻳﻮﻣﻴﹰﺎ ﻣﻦ ‪ % ٤‬ﺇﱃ ‪ % ٥‬ﻳﻮﻣﻴﺎﹰ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ‬‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ‪ .‬ﻭﺫﻛﺮﺕ ﺃﻧﲏ ﻗﺪ ﺣﻘﻘﺖ ﰲ ﻳﻮﻣﻲ ﺍﻷﺭﺑﻌﺎﺀ ﻭﺍﳋﻤﻴﺲ ﺍﳌﺎﺿﻴﲔ ﺣﻮﺍﱄ ‪ %١٤‬ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺑﺪﻭﻥ ﺃﻱ ﻣﺒﺎﻟﻐﺔ ‪.‬‬ ‫ﻭﻣﻨﺬ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍ‪‬ﻴﺎﺭﺍﺕ ﻣﺎﻳﻮ ﻭﺣﱴ ﺍﻵﻥ ﺭﲝﺖ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻧﺼﻒ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﱄ ‪ .‬ﻓﻔﻲ ﻋﺰ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﻻ‪‬ﻴﺎﺭﺍﺕ ﻛﻨﺖ ﺃﺩﺧﻞ ﺻﺒﺎﺣﹰﺎ ﻭ‬ ‫ﺃﺿﺎﺭﺏ ﻭﺣﻘﻘﺖ ﰲ ﺗﻠﻚ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﻣﻜﺎﺳﺐ ﺟﻴﺪ ﻭﷲ ﺍﳊﻤﺪ ﻭﺍﻟﺸﻜﺮ ﻭﻛﻞ ﺍﻟﻔﻀﻞ ‪ ..‬ﻭﺃﻧﺎ ﺃﺣﺎﻭﻝ ﻣﺴﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﻭﻟﻜﻦ‬‫ﺍ‪‬ﻤﺎﻛﻲ ﰲ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺎﺕ ﻗﺪ ﻳﻌﻴﻘﲏ ﻋﻦ ﺇﺭﺳﺎﻝ ﺭﺳﺎﺋﻞ ﺧﺎﺻﺔ ﻟﻜﻞ ﺯﻣﻴﻞ ﻋﻦ ﺃﻱ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺑﻴﻊ ﺃﻭ ﺷﺮﺍﺀ ﺃﻗﻮﻡ ‪‬ﺎ ﻳﻮﻣﻴﹰﺎ ‪ .‬ﺣﻴﺚ‬ ‫ﺗﺼﻞ ﺃﺣﻴﺎﻧﹰﺎ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺍﻟﱵ ﺃﻧﻔﺬﻫﺎ ﻓﻮﻕ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﻣﺮﺍﺕ ‪.‬‬ ‫ﻭﻟﻜﻨﲏ ﺃﺣﺐ ﻣﺸﺎﺭﻛﺘﻜﻢ ﻃﺮﻳﻘﱵ ﰲ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻘﺪ ﺗﻔﻴﺪﻛﻢ ‪.‬‬ ‫ﻻ ﺃﺫﻛﺮ ﺫﻟﻚ ﻣﺒﺎﻫﺎﺓﹰ ‪ .‬ﻭﻟﻜﻨﲏ ﺃﺫﻛﺮ ﺫﻟﻚ ﺣﺴﺐ ﻃﻠﺐ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﻣﲏ ﻭ ﺃﻳﻀﺎﹰ ﻷﻧﲏ ﺁﺳﻲ ﻭﺃﺣﺰﻥ ﻟﻠﺒﻌﺾ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻘﻮﻝ‬ ‫ﺷﺨﺺ ﺃﻧﻪ ﻣﺘﻌﻠﻖ ﰲ ﺃﺳﻬﻢ ﺑﺄﺳﻌﺎﺭ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ ﺍﻻ‪‬ﻴﺎﺭ ‪ .‬ﻟﻌﻞﹼ ﻭ ﻋﺴﻰ ﺃﻥ ﺗﻌﻮﺩ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻛﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ !‬ ‫ﻭﺍﻟﺒﻌﺾ ﻳﻘﻮﻝ ﺃﻧﻪ ﺧﺎﺭﺝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻨﺬ ﺃﺳﺒﻮﻋﲔ ﺃﻭ ﺷﻬﺮ !‬ ‫ﻫﺬﺍ ﺍﲰﻪ ﲡﻤﻴﺪ ﻟﻠﻤﺎﻝ ﺑﺪﻭﻥ ﻓﺎﺋﺪﺓ ‪ ،‬ﻭﺃﻧﺎ ﺃﻋﺘﱪ ﺃ ﹼﻥ ﲡﻤﻴﺪ ﺍﳌﺎﻝ ﺧﺴﺎﺭﺓ !‬ ‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﺎ ﲨﺎﻋﺔ ﰲ ﺧﲑ ﻛﺒﲑ ﺳﻮﺍﺀ ﻃﺎﻟﻊ ﺃﻭ ﻧﺎﺯﻝ ‪ .‬ﻭ ﻻﺑﺪ ﺃﻥ ﲡﺎﺭﻳﻪ ﰲ ﻧﺰﻭﻟﻪ ﻭﻃﻠﻮﻋﻪ !‬ ‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻫﻲ ﺍﳊﻞ ﻟﻠﺨﺮﻭﺝ ﲟﻜﺎﺳﺐ ﰲ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ !‬ ‫ﻓﺎﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻫﻲ ﺭﻭﺡ ﻋﺎﱂ ﺍﻷﺳﻬﻢ !‬ ‫ﻓﺄﻧﺎ ﺃﻛﺮﻩ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﻗﺪ ﻃﻠﻘﺘﻪ ﺗﻄﻠﻴﻘﺎﹰ ﻣﻨﺬ ﺯﻣﻦ ﻭﺃﻛﺮﻩ ﺗﻌﻠﻴﻘﺎﺗﻪ ﺍﳌﻤﻴﺘﺔ !‬ ‫ﻭﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺗﻄﻠﺐ ﺑﺎﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺮﻳﺪ ﻭﻳﻨﻔﺬ ﻟﻚ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ‪ ،‬ﻟﻴﺲ ﻛﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﻗﺒﻞ ﺍﻻ‪‬ﻴﺎﺭ !‬ ‫ﻭﻟﻴﺲ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻴﺐ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﺍﲪﺮﺍﺭ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻛﻤﺎ ﻳﻜﺎﺑﺮ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﻭﻳﻘﻮﻝ ﻻ ﻟﻠﺒﻴﻊ ‪ .‬ﻭﻳﻀﻊ ﺍﻟﻌﻨﺎﻭﻳﻦ ﺍﻟﱪﺍﻗﺔ ﻟﺬﻟﻚ !‬ ‫ﻭﺃﺫﻛﺮ ﻋﻨﻮﺍﻧﹰﺎ ﺃﺣﺰﻧﲏ ﰲ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻻ‪‬ﻴﺎﺭ ﻟﺰﻣﻴﻞ ﻳﻘﻮﻝ ) ﻟﻦ ﺃﺑﻴﻊ ﻭﻟﻮ ﻭﺿﻌﻮﺍ ﺍﻟﺴﻴﻒ ﻋﻠﻰ ﺭﻗﺒﱵ ( ! ﱂ ﺍﳌﻜﺎﺑﺮﺓ ؟؟‬ ‫ﻭﺫﻟﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺳﻌﺮﻩ ﺍﻵﻥ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﻧﺼﻒ ﺳﻌﺮﻩ ﻗﺒﻞ ﺍﻻ‪‬ﻴﺎﺭ ‪ ،‬ﻭﻻ ﺣﻮﻝ ﻭﻻ ﻗﻮﺓ ﺇﻻﹼ ﺑﺎﷲ ‪ ،‬ﻓﻤﺎ ﺭﺃﻳﻜﻢ ﻟﻮ ﺑﺎﻋﻪ ﻋﻨﺪ ﺑﺪﺍﻳﺔ‬ ‫ﺍﻻ‪‬ﻴﺎﺭ ﻭﻋﺎﻭﺩ ﺍﻟﺘﻘﺎﻃﻪ ﻣﻦ ﲢﺖ ! ﻭﻟﻜﻨﻬﺎ ﻣﺸﻴﺌﺔ ﺍﷲ ‪.‬‬ ‫ﻓﺄﻧﺎ ﺃﻭﻝ ﻣﻦ ﻳﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻭﺃﻭﻝ ﻣﻦ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﻋﻨﺪ ﺍﺷﺘﻤﺎﻡ ﺭﺍﺋﺤﺔ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ‪ .‬ﻭﺃﻫﻮﻯ ﺍﻟﺘﻘﺎﻁ ﺃﺳﻬﻤﻲ ﻣﻦ ﲢﺖ‬ ‫ﻭﺃﻛﺮﻩ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻖ ! ﻭﻻ ﺑﺪ ﺃﻥ ﺗﻜﺮﻫﻮﻩ ﺃﻳﻀﹰﺎ !‬ ‫ﻭﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﳌﻴﺰﺓ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻱ ﻓﺈﻥﹼ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﺆﺷﺮ ﻳﺪﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﻭﻗﺖ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻭﺍﳋﺮﻭﺝ ﺃﻻ ﻭﻫﻮ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ !‬ ‫ﻭﻃﺮﻳﻘﱵ ﺍﻟﱵ ﺃﻧﺼﺤﻚ ‪‬ﺎ ﻫﻲ ﻧﻔﺲ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺃﻱ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻮﻕ ) ﻟﺴﺖ ﻋﺒﻘﺮﻳﹰﺎ ( ﻭﻫﻲ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪:‬‬ ‫‪ / ١‬ﻭﻫﻲ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﲢﺖ ﻣﺘﺎﺑﻌﺘﻚ ﺍﻟﺸﺪﻳﺪﺓ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ‪ ،‬ﻓﻜﻦ ﻣﺘﻼﺯﻣﺎﹰ ﻣﻊ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﻃﻠﻮﻋﻪ ﻭﻧﺰﻭﻟﻪ )‬ ‫ﺍﺷﺘﺮﻱ ﻋﻨﺪ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﻃﻠﻮﻉ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﺑﻊ ﻋﻨﺪ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﻧﺰﻭﻟﻪ ( ﻭﻛﻦ ﺳﺮﻳﻌﺎﹰ ﰲ ﺫﻟﻚ ‪.‬‬ ‫‪- ٢٥ -‬‬

‫‪ / ٢‬ﻭﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﺗﻌﺮﻑ ﻭﻗﺖ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﺑﻌﺪ ﻧﺰﻭﻝ ﻣﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﲡﺪ ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﺑﺪﺃﺕ ﺗﻌﻮﺩ ﺑﻘﻮﺓ ﻭﺃﻳﻀﺎﹰ ﻻ‬ ‫ﺑﺪ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻛﺒﲑﺓ ﻋﻨﺪ ﻛﻞ ﺭﺑﻊ ﺭﻳﺎﻝ ) ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺑﺜﻼﺛﲔ ﺃﻟﻒ ﺳﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﻛﻞ ﺭﺑﻊ ﺭﻳﺎﻝ ( ‪.‬‬ ‫ﺑﺸﺮﻁ ﺃﻥ ﻻ ﺗﺪﺧﻞ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺣﱴ ﲡﺪ ﺃﻥﹼ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﺍﺭﺗﺪﺕ ﻃﻠﻮﻋﹰﺎ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻧﺼﻒ ﺃﻭ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ‪ .‬ﻋﻨﺪﻫﺎ ﺃﺩﺧﻞ‬ ‫ﺑﺴﺮﻋﺔ ﰲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﻧﺰﻭ ﹰﻻ ﻭﺃﺷﺪﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﺮﻋﺔ ‪ .‬ﻓﺎﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﺮﻳﻌﹰﺎ ﻭﻣﻀﺎﺭﰊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺳﺮﻳﻌﲔ ﺟﺪﺍﹰ‬ ‫ﰲ ﺍﻧﺘﻬﺎﺯ ﺍﻟﻔﺮﺹ !‬ ‫‪ / ٣‬ﻭﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﳌﻌﺮﻓﺔ ﻭﻗﺖ ﺍﳋﺮﻭﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻫﻮ ﺿﻌﻒ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﲡﺪ ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺃﻥ ﺍﳊﺪ‬‫ﺍﻷﺩﱏ ﻟﺴﻌﺮ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﰲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﺣﺘﻤﺎﻝ ﻛﺴﺮﻩ ﻗﺮﻳﺐ ﻓﻌﻨﺪﻫﺎ ﺻﻔﻲ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﻭﻟﻮ ﲞﺴﺎﺭﺓ ﺑﺴﻴﻄﺔ ﻭﺳﺘﻌﺎﻭﺩ ﺍﻟﺘﻘﺎﻁ‬ ‫ﺃﺳﻬﻤﻚ ﺑﺄﺭﺧﺺ ﳑﺎ ﺑﻌﺖ !‬‫‪ / ٤‬ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﲢﺘﺎﺝ ﺇﱃ ﺧﱪﺓ ﻭﺳﺮﻋﺔ ﰲ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﰲ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ‪ ،‬ﻭﺃﺣﻴﺎﻧﺎﹰ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻋﺮﻭﺽ ﳑﺘﺎﺯﺓ ﺇﺫﺍ ﱂ ﺗﻘﺮﺭ ﺷﺮﺍﺀﻫﺎ ﰲ‬ ‫ﺛﻮﺍﱐ ﺳﺒﻘﻚ ‪‬ﺎ ﻏﲑﻙ !‬ ‫‪ / ٥‬ﻭﻛﻲ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﳏﺘﺮﻑ ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻟﻜﻞ ﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻭ ﻫﻲ ﻣﺘﻐﲑﺓ ﻳﻮﻣﻴﹰﺎ ﺣﺴﺐ ﻭﺿﻊ‬ ‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻓﺒﻤﻌﺮﻓﺘﻬﺎ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺄﺳﻌﺎﺭﻫﺎ ﺍﻟﺪﻧﻴﺎ ﺍﻵﻣﻨﺔ ﻟﻜﻲ ﺗﻜﻮﻥ ﰲ ﺃﻣﺎﻥ ﻣﻦ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﻭﺗﺘﺨﻠﺺ ﻣﻨﻬﺎ‬ ‫ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﻌﺎﻭﺩﺓ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻻ ﻗﺪﺭ ﺍﷲ ‪.‬‬ ‫‪ / ٦‬ﻻ ﺗﻄﻤﻊ ‪ ،‬ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻭ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﻣﻜﺴﺐ ﺟﻴﺪ ‪ ،‬ﺑﻊ ﻭﺧﺬ ﻏﲑﻩ ﻣﻦ ﺍﻟﻔﺮﺹ ‪.‬‬ ‫‪ / ٧‬ﺗﻘﺒﻞ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺑﺎﻟﺒﺴﻴﻄﺔ ﻋﻨﺪ ﺧﺮﻭﺟﻚ ﻭ ﻻ ﺗﻜﺎﺑﺮ ﻓﺴﺘﻠﺘﻘﻂ ﺃﺳﻬﻤﻚ ﺇﻥ ﺷﺎﺀ ﺍﷲ ﺑﺄﺭﺧﺺ ﳑﺎ ﺑﻌﺖ !‬ ‫‪ / ٨‬ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﻮﻉ ﻗﻮﻱ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﰲ ﺁﺧﺮ ﺩﻗﺎﺋﻖ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﳌﺴﺎﺋﻴﺔ ﺍﺷﺘﺮﻱ ﻭﺑﻊ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻓﻮﺭﹰﺍ ‪ ،‬ﻭﻻ ﺗﻨﺘﻈﺮ ﻓﻔﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ‬ ‫ﻳﻬﺒﻂ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﻌﺪ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺑﺪﻗﺎﺋﻖ ‪.‬‬ ‫‪ / ٩‬ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻫﺒﻮﻁ ﻗﻮﻱ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﺃﻭ ﺍ‪‬ﻴﺎﺭ ﻭﻗﺪ ﺷﺎﺭﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻗﻔﺎﻝ ﻣﺴﺎ ًﺀ ﺍﺣﺬﺭ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻓﺴﻴﻜﻮﻥ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬‫ﺍﻟﺘﺎﱄ ﺃﲪﺮ ﻧﺰﻭ ﹰﻻ ‪ ،‬ﻭﺍﻧﺘﻈﺮ ﺇﱃ ﺍﻟـ‪ ٢٠‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ﺑﻌﺪ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺼﺒﺎﺣﻴﺔ ﻭﺍﺷﺘﺮﻱ ﺑﺄﺳﻌﺎﺭ ﺗﻘﻞ ﻋﻦ ﺍﻹﻗﻔﺎﻝ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﺑـ ‪٤‬‬ ‫‪ %‬ﺃﻭ ‪ %٥‬ﻭﺃﻧﺘﻈﺮ ﺣﱴ ﺗﺮﻯ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﲟﺘﺎﺑﻌﺔ ﺳﻬﻢ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ) ﻛﻤﺎ ﺃﺷﺮﺕ ﺳﺎﺑﻘﹰﺎ ( ﻭﻗﺮﺭ ﺣﺴﺐ ﺣﺮﻛﺔ ﻫﺬﺍ‬ ‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﺘﺤﻜﻢ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻘﺪ ﳛﻘﻖ ﺳﻬﻤﻚ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻃﻠﻮﻋﹰﺎ ﻭﲢﻘﻖ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ % ١٥‬ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻟﻚ ﰲ ﻳﻮﻡ ﻭﺍﺣﺪ !‬‫‪ / ١٠‬ﻟﻠﻌﻠﻢ ﻓﺎﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﲢﺘﺎﺝ ﺇﱃ ﺑﺬﻝ ﳎﻬﻮﺩ ﺫﻫﲏ ﻛﺒﲑ ﻭﲢﺘﺎﺝ ﺇﱃ ﺟﺰﺀ ﻛﺒﲑ ﻣﻦ ﻭﻗﺘﻚ ﻭﺗﻔﻜﲑﻙ ﻭﻫﻲ ﻣﺘﻌﺒﺔ ﺟﺪﹰﺍ‬ ‫‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺳﺒﺐ ﺭﺋﻴﺴﻲ ﻷﻣﺮﺍﺽ ﺍﻟﻀﻐﻂ ﻭﺍﻟﺴﻜﺮ ﻭﺍﻟﻘﻠﺐ ﻭﺯﻋﻞ ﺃﻡ ﺍﻟﻌﻴﺎﻝ ﻣﻨﻚ !‬ ‫‪ / ١١‬ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻨﺎﺟﺢ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﺗﺪﺑﻴﻞ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻟﻪ ﻋﺪﺓ ﻣﺮﺍﺕ ﺳﻨﻮﻳﺎﹰ ﺃﻣﺎ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻗﺪ ﻳﻘﺘﻨﻊ ﺑـ ‪ ١٠‬ﺃﻭ ‪ ٢٠‬ﺃﻭ ‪% ٣٠‬‬ ‫ﺳﻨﻮﻳﺎﹰ ﻭﻟﻜﻦ ﺑﺎﻟﻪ ﻣﺮﺗﺎﺡ ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻓﻴﺒﺬﻝ ﺟﻬﺪ ﻛﺒﲑ ﻓﻌ ﹰﻼ ﻭﻟﻜﻨﻪ ﻗﺪ ﳚﲏ ﰲ ﺃﻳﺎﻡ ﻣﺎ ﳛﻘﻘﻪ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﰲ ﺳﻨﺔ !‬‫ﻭﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﱄ ﻓﻨﺴﺒﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎﰐ ﺍﳋﺎﺳﺮﺓ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻲ ﳍﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻫﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﺛﻨﲔ ﺇﱃ ‪ ١٥‬ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻧﺎﺟﺤﺔ ﺑﻔﻀﻞ ﺍﷲ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ‬ ‫ﺃﲢﲔ ﲜﺪﻳﺔ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑﺄﺳﻌﺎﺭ ﺁﻣﻨﺔ ﻭﺃﲢﲔ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ ﻟﻠﺪﺧﻮﻝ ﻭ ﺍﳋﺮﻭﺝ ‪.‬‬ ‫ﻭﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻤﺎ ﺗﻌﻠﻤﻮﻥ ﺑﺎﻷﻣﺲ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻴﻪ ﻫﻮ ﺍﻷﺿﻌﻒ ﰲ ﺍﻟﺸﻬﻮﺭ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ﻛﻤﺎ ﺗﻌﻠﻤﻮﻥ ‪ ،‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ﺣﻘﻘﺖ‬ ‫ﺑﺎﻷﻣﺲ ﺣﻮﺍﱄ ‪ % ٣,٥‬ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﱄ ‪ % ١ .‬ﰲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺼﺒﺎﺣﻴﺔ ﻭ ‪ % ٢,٥‬ﰲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﳌﺴﺎﺋﻴﺔ ‪ ،‬ﰲ ﺣﲔ ﺃ ﹼﻥ ﺍﳉﻤﻴﻊ‬ ‫ﻛﺎﻥ ﻣﺘﺸﺎﺋﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻭ ﻫﻮ ﺧﺎﺭﺟﻪ ‪.‬‬ ‫‪- ٢٦ -‬‬

‫ﻭﻣﺸﺎﺭﻛﱵ ﻫﺬﻩ ﻛﺎﻧﺖ ﺑﺎﻷﻣﺜﻠﺔ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﺑﺘﺠﺮﺑﱵ ﻛﻲ ﺃﺩﻟﻞ ﻟﻜﻢ ﺃﻧﻜﻢ ﺗﺴﺘﻄﻴﻌﻮﻥ ﺍﻟﺘﻜﺴﺐ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰲ ﻃﻠﻮﻋﻪ ﻭﻧﺰﻭﻟﻪ‬‫ﻭﺣﱴ ﰲ ﻳﻮﻡ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺿﻌﻴﻒ ﻛﻴﻮﻡ ﺃﻣﺲ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺘﻜﺴﺐ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻻ ﲣﺮﺝ ﲤﺎﻣﺎﹰ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﲡﻤﺪ ﻣﺎﻟﻚ ﻭﻻ ﺗﺄﺳﻰ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﻣﺎ ﻓﺎﺕ ﻣﻦ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻓﺴﺘﻌﻮﺿﻬﺎ ﺇﻥ ﺷﺎﺀ ﺍﷲ ﺑﺎﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ‪ .‬ﻭﻗﺪ ﻳﺘﻔﻖ ﻣﻌﻲ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﺃﻭ ﳜﺘﻠﻒ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻨﲏ ﺃﻋﻤﻞ ‪‬ﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ‪.‬‬ ‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻫﻲ ﺩﻳﺪﻧﻜﻢ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﻓﻼ ﺗﻔﻮﺗﻮﻫﺎ ﻋﻠﻴﻜﻢ ‪.‬‬‫ﻭﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻘﻠﻴﻠﻲ ﺍﳋﱪﺓ ﻓﻌﻠﻴﻬﻢ ﺑﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺗﻌﻠﻢ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺃﻭ ﹰﻻ ﰒ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻖ ﲟﺒﺎﻟﻎ ﺻﻐﲑﺓ ﺣﱴ ﻳﺼﻞ ﻟﻼﺣﺘﺮﺍﻑ ﺇﻥ ﺷﺎﺀ‬ ‫ﺍﷲ ‪.‬‬‫ﰲ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻛﺎﻥ ﺗﺮﻛﻴﺰﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﻧﺸﺎﻃﺎﹰ ﻭﺑﻌﺾ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻜﺒﲑﺓ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ﻭﺫﻭﺍﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺮﺧﻴﺼﺔ ‪.‬‬ ‫ﻣﺜﻞ ) ﺍﻟﻘﺼﻴﻢ ( ﺃﺣﺒﻬﺎ ﺟﺪﺍﹰ ﺗﺬﺑﺬ‪‬ﺎ ﲨﻴﻞ ﻭﻟﻜﻦ ﺃﺗﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻬﺎ ﲝﺬﺭ ﻭﺃﻋﺮﺽ ﺑﻔﺮﻕ ﺭﻳﺎﻝ ﺃﺣﻴﺎﻧﹰﺎ ﺳﻌﺮﻫﺎ ﻗﺮﻳﺐ ﻣﻦ ﺍﳌﻮﺍﺷﻲ‬ ‫ﻭﻟﻜﻦ ﺗﺬﺑﺬ‪‬ﺎ ﺃﻋﻠﻰ ‪.‬‬ ‫ﻭﺃﻳﻀﹰﺎ ﺣﺎﺋﻞ ﻭﺍﳉﻤﺎﻋﻲ ﻭﺍﳉﻮﻑ ﻭﺍﻟﻐﺬﺍﺋﻴﺔ ﻭﺳﻴﺴﻜﻮ ﻭﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﻓﺘﻴﺤﻲ ‪ .‬ﺗﻠﻚ ﻫﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﻔﻀﻠﺔ ﻟﺪﻱ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺑﺔ ‪ .‬ﻭﰲ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ ﺟﺪﹰﺍ ﺃﲡﻪ ﺇﱃ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻳﺔ ﻭﺃﺿﺎﺭﺏ ﻓﻴﻬﺎ ﺑﻜﺎﻣﻞ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭﺣﺪﻫﺎ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ﻛﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﻹﺧﻮﺍﻥ ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺃﺣﺪﺍﺙ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻗﺪ ﻳﻔﻘﺪ ﺍﳍﺪﻑ ﺍﻟﺬﻱ ﻗﺪﻡ ﻣﻦ ﺃﺟﻠﻪ ﻭﺧﺎﺽ ﰲ ﺃﻣﻮﺍﺝ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺒﺤﺮ ﺍﳍﺎﺋﺞ‬‫ﻓﺘﺮﻯ ﺍﻟﺸﺨﺺ ﻻ ﻳﻌﺮﻑ ﻫﻞ ﻫﻮ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﺃﻭ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻭﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﻫﻞ ﻫﻮ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﻳﻮﻣﻲ ‪ Day Trader‬ﺃﻭ‬ ‫ﻫﻮ ﻣﻦ ﻗﻨﺎﺻﻲ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻻ ﻳﺸﺘﺮﻭﻥ ﺇﻻ ﻭﻗﺖ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﻣﺜﻞ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﻻ‪‬ﻴﺎﺭﺍﺕ ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ﳚﺐ ﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﻣﺘﻌﺎﻣﻞ ﰲ ﺳﻮﻕ‬ ‫ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺃﻥ ﳛﺪﺩ ﻫﺪﻓﻪ ﻟﺬﻟﻚ ﻫﺬﻩ ﻭﻗﻔﺎﺕ ﻋﻦ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ‪:‬‬ ‫‪: ‬‬ ‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺫﺍﺕ ﳐﺎﻃﺮ ﻛﺒﲑﺓ ﻟﺬﻟﻚ ﻻ ﺗﺼﻠﺢ ﳌﻦ ﻣﻮﺍﺭﺩﻩ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﳏﺪﻭﺩﺓ ﺃﻭ ﺟﺪﻳﺪ ﰲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﻭﺗﻨﻘﺼﻪ‬ ‫ﺍﳋﱪﺓ ﰲ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻻ ﺗﺼﻠﺢ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﳌﻦ ﻳﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﺍﻟﻘﻠﻴﻠﺔ ﻷﻥ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﻗﺪ‬ ‫ﻳﻔﻘﺪ ﺟﺰﺀ ﻛﺒﲑ ﻣﻦ ﺭﺃﲰﺎﻟﻪ ‪.‬‬ ‫ﻟﺬﻟﻚ ﻳﻨﺼﺢ ﺑﻌﺪﻡ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺑﺄﻣﻮﺍﻝ ﺍﺩﺧﺮ‪‬ﺎ ﳌﺸﺮﻭﻉ ﺯﻭﺍﺝ ﻣﺜﻼﹰ ﺃﻭ ﻟﺒﻨﺎﺀ ﺑﻴﺖ ﻟﻠﻤﺴﺘﻘﺒﻞ ﺑﺴﺒﺐ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﺍﻟﻜﺒﲑﺓ‬ ‫ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍ‪‬ﺎﻝ ‪.‬‬ ‫‪: ‬‬‫ﻛﻦ ﺣﺬﺭﺍﹰ ﻣﻦ ﺍﻻﺩﻋﺎﺀﺍﺕ ﺑﺎﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻌﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﻷ‪‬ﺎ ﺗﻘﻮﺩ ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺇﱃ ﺧﺴﺎﺋﺮ‬ ‫ﻛﺒﲑﺓ ‪.‬‬ ‫‪:‬‬‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﲢﺘﺎﺝ ﺇﱃ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻭﺩﺭﺍﻳﺔ ﻋﻦ ﻛﻞ ﺃﺣﺪﺍﺙ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻴﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﻌﺮﻑ ﻛﻴﻒ ﺗﻨﻔﺬ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ‬ ‫ﻭﻛﻴﻒ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ ﻭﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺳﻠﻮﻙ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺳﻠﻮﻙ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻭﻛﻴﻒ ﺗﺆﺛﺮ ﺍﻹﺷﺎﻋﺎﺕ ﻭﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﰲ‬ ‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬ ‫‪- ٢٧ -‬‬

‫ﻛﺬﻟﻚ ﻋﻠﻴﻚ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﺳﺘﺮﺍﲡﻴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﺧﻠﻔﻴﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻭﻛﻴﻒ ﺗﻘﺮﺃ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ‬ ‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻭﺧﺎﺻﻴﺔ ﺍﳊﺪ ﻣﻦ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ‪.‬‬ ‫‪: ‬‬ ‫ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﻀﻊ ﰲ ﺫﻫﻨﻚ ﺑﺄﻥ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺣﺴﺎﺱ ﺟﺪﹰﺍ ﻭﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻬﺒﻂ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﻛﺒﲑﺓ ﺑﺴﺒﺐ ﺃﻭ ﺑﺪﻭﻥ ﺳﺒﺐ ﻓﻘﻂ‬ ‫ﺑﺴﺒﺐ ﻣﺸﺎﻋﺮ ﺍﻟﺘﺸﺎﺅﻡ ﻟﺪﻯ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ‪.‬‬ ‫‪:  ‬‬ ‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﻳﻘﻮﻡ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﺑﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﻛﺜﲑﺓ ﺑﲔ ﺑﻴﻊ ﻭﺷﺮﺍﺀ ﻟﺬﻟﻚ ﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﲨﻴﻊ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﰲ‬ ‫ﺣﺴﺎﺑﻚ ﻭﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻨﻬﺎ ﻭﺧﺼﻮﺻﺎ ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ ﻷﻥ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﻻ ﻳﻬﺘﻢ ‪‬ﺬﺍ ﺍ‪‬ﺎﻝ ﻭﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺩﻓﻊ ﻋﻤﻮﻻﺕ ﻳﻮﻣﻴﺔ ﺗﻔﻮﻕ‬ ‫ﺃﺭﺑﺎﺣﻪ ﻭ‪‬ﺬﺍ ﺍﻷﻣﺮ ﻳﺘﺂﻛﻞ ﺭﺃﲰﺎﻟﻪ ﺑﺪﻭﻥ ﺃﻥ ﻳﺪﺭﻱ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫‪ / ١‬ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺑﲔ ﻻ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﰲ ﺃﻭﻝ ﻧﺼﻒ ﺳﺎﻋﺔ ﻣﻦ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﻟﻜﻦ ﻳﻔﻀﻞ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﰲ ﺃﻭﻝ ﻧﺼﻒ ﺳﺎﻋﺔ ﻭﻟﻜﻦ‬ ‫ﺑﺸﺮﻁ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻤﺜﻼﹰ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻧﺎﺯﻝ ﻭﺗﺒﻴﻊ ﻭﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﻓﻼﺑﺪ ﻣﻦ ﺩﺭﺍﺳﺔ‬ ‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﻣﻌﺮﻓﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻭﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﻟﻴﺴﺖ ﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻞ ﺭﺍﻗﺐ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ‬ ‫ﻫﻨﺎﻙ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺑﻴﻊ ﻭﺷﺮﺍﺀ ﻛﺒﲑﺓ ﻭﱂ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻬﺬﺍ ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺃ‪‬ﺎ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺗﺪﻭﻳﺮ ‪ ،‬ﻭ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺻﻌﻮﺩ ﻭﻧﺰﻭﻝ‬ ‫ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻓﺄﻋﻠﻢ ﻭﺃﻥ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻜﺒﲑ ﻓﻬﻮ ﻣﺆﺷﺮ ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ ﻭﺻﻌﻮﺩ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﻻ ﺗﺒﻴﻊ ﺃﺳﻬﻤﻚ ﲞﺴﺎﺭﺓ ﺃﺑﺪﺍﹰ ﻓﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺍﻟﱵ ﻗﺎﻣﺖ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ ﻭﻧﺪﻣﺖ ﺃﺷﺪ ﺍﻟﻨﺪﻡ ﻭﺃﺿﺮﺏ ﻟﻜﻢ ﻣﺜﺎﻝ ﻳﻮﻡ ﺍﻷﺭﺑﻌﺎﺀ‬ ‫ﺑﻴﻌﺖ ﻋﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﰲ ﺷﺮﻛﺔ ﺍﻟﻠﺠﲔ ﺑﻌﺪ ﺇﻗﺮﺍﺭ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﲟﺒﻠﻎ ‪ ٩٧‬ﻭﺑﻌﺪ ﺳﺎﻋﺔ ﺻﻌﺪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ‪١١٨,٧٥‬‬ ‫ﻭﺑﻌﺪﻫﺎ ﺑﻴﻮﻣﲔ ﺃﺻﺒﺢ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ١٤٣,٥‬ﻋﺎﱂ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻫﻮ ﻋﺎﱂ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﱪ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﺃﺷﺘﺮﻱ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﺍﻹﺷﺎﻋﺔ ﻭﺑﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﺍﳋﱪ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤‬ﻻ ﺗﻀﺎﺭﺏ ﻋﻠﻰ ﺃﺧﺒﺎﺭ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎﺕ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻌﺮﻭﻓﺔ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬‫‪ / ٥‬ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﲢﺪﻳﺪ ﺳﻌﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺗﺮﻳﺪ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﻟﻪ ﻭﻣﻦ ﰒ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﻻ ﺗﻄﻤﻊ ﰲ ﺍﳌﺰﻳﺪ ﻭﺍﺭﺿﻰ ﲟﺎ ﻛﺘﺐ ﻟﻚ ﻓﻌﺼﻔﻮﺭ ﰲ ﺍﻟﻴﺪ‬ ‫ﺧﲑ ﻣﻦ ﻋﺸﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺠﺮﺓ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪- ٢٨ -‬‬

‫‪‬‬ ‫‪ ‬‬‫ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻫﻮ ﺷﺮﺍﺀ ﺃﻛﱪ ﻛﻤﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻭﻳﺘﻢ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑﻌﺪﺓ ﺻﻔﻘﺎﺕ ﻭﻋﻠﻰ ﻣﺪﺍﺭ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻗﺪ ﺗﺼﻞ‬ ‫ﺇﱃ ﺃﺳﺒﻮﻋﲔ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﳍﺎ ﻋﺪﺓ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﻭﻣﻨﻬﺎ ‪ / ١ :‬ﻳﻜﻮﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺃﻗﻞ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻟﻪ ﻭﱂ ﻳﺮﺗﻔﻊ‬‫‪ / ٢‬ﺭﲟﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺧﱪ ﻻ ﺃﺣﺪ ﻳﻌﻠﻢ ﻋﻨﻪ ﻏﲑ ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﻭﻫﺬﺍ ﺭﲟﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺃﺧﺬ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﲔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ‬ ‫ﻳﻨﻘﺺ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪﻧﺎ ‪ :‬ﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﺍﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ‬ ‫‪ / ٣‬ﺭﲟﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺭﻏﺒﺔ ﻓﻘﻂ ﰲ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻭﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﰲ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻘﻂ ‪.‬‬‫‪ / ٤‬ﺭﲟﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻢ ﺭﻓﻌﻪ ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩ ﻓﻴﻪ ﻓﲑﺗﻔﻊ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﻛﻜﻞ ﻭﺃﻋﻄﻴﻜﻢ ﺃﻛﱪ ﻣﺜﺎﻝ ﺳﻬﻢ‬ ‫ﺍﻟﺒﺤﺮﻱ ﺃﺭﺍﺩ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﻟﻔﺖ ﺍﻻﻧﺘﺒﺎﻩ ﺇﱃ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﳋﺪﻣﺎﰐ ﻭﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﰎ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ‬ ‫ﺍﳋﺪﻣﺎﰐ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥‬ﻃﺒﻌﺎﹰ ﻟﻴﺲ ﻟﻜﻞ ﺳﻬﻢ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﺧﺎﺹ ﻓﻴﻪ ﻭﻟﻜﻦ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻳﺘﻨﻘﻠﻮﻥ ﻣﻦ ﺳﻬﻢ ﺇﱃ ﺳﻬﻢ ﺃﺧﺮ ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻟﻮﺣﻆ ﰲ ﺳﻬﻢ‬ ‫ﺣﺎﺋﻞ ﻓﻘﺪ ﲨﻊ ﻓﻴﻪ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻭﺑﻌﺪ ﻣﺎ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺻﺮﻓﻬﺎ ﻭﻫﺬﺍ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﻧﺘﻘﻞ ﺇﱃ ﺳﻬﻢ ﺃﺧﺮ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺃﻭ ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ﻟﻴﺲ ﺑﻐﱯ ﺣﱴ ﻳﻌﻄﻲ ﺇﺷﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻭﻟﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﺑﻌﺾ ﺍﻹﺷﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﱵ ﻻ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﺃﻥ ﻳﺘﺤﻜﻢ ﻓﻴﻬﺎ‬ ‫‪ / ١‬ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﳌﺪﺓ ‪ ٦‬ﺃﻳﺎﻡ ﻭﻫﺬﺍ ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﱐ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﳝﻜﻦ ﺍﳊﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻦ ﻣﻮﻗﻊ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻭﺃﻛﱪ‬ ‫ﻣﺜﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺻﺪﻕ ﻓﻘﺪ ﺛﺒﺖ ﳌﺪﺓ ‪ ١٠‬ﺃﻳﺎﻡ ﻣﺎﺑﲔ ‪ ١٥٣‬ﺇﱃ ‪ ١٥٩‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻧﺮﺍﻩ ﻳﺮﺗﺪ ﺑﺄﻗﺼﻰ ﺳﺮﻋﺔ ﻟﻪ ﻟﻮ ﺣﺼﻞ ﺟﲏ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﻟﻠﺴﻮﻕ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﺍﻟﺴﺤﺐ ﻣﻦ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ‪.‬‬‫‪ / ٤‬ﺍﻟﻀﻐﻂ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻋﺮﺽ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﻛﺒﲑﺓ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﺳﻌﺮ ﻣﻌﲔ ﻓﻴﺄﰐ ﻏﲑ ﻣﻦ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻭﻳﺒﻴﻊ ﺑﺴﻌﺮ‬ ‫ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﳌﻌﺮﻭﺽ ﻭﻳﺘﻜﺮﺭ ﺫﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﻣﺪﻯ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥‬ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﻣﺮﺍﻗﺒﻪ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﻭﻣﻌﺮﻓﺔ ﻫﻞ ﻫﻲ ﰲ ﺍﺯﺩﻳﺎﺩ ﺃﻡ ﻻ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫‪ / ١‬ﻳﻠﺘﻬﻢ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺓ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﻭﺑﻔﺮﻕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﻳﺘﻢ ﻃﻠﺐ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﻛﺒﲑ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫ﻭﺑﺬﻟﻚ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻟﻠﺴﻬﻢ‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬‫‪- ٢٩ -‬‬

‫‪ ‬‬ ‫‪ : ‬ﻳﻘﻮﻡ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺫﺍ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻀﺨﻢ ﺃﺫﺍ ﺣﺐ ﺃﻥ ﻳﺮﻓﻊ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺃﺣﺪ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﲟﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﺎﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ‪.‬‬ ‫ﻭﺗﻜﻮﻥ ﺑﻄﺮﻳﻘﺘﲔ ‪ :‬ﺃﻥ ﳝﻠﻚ ﺃﺳﻬﻢ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﺍﳌﺨﺘﺎﺭ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻟﺮﻓﻊ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﻭﻳﻌﺮﺽ ﻛﻤﻴﺔ ﻫﺎﺋﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ‬‫ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻟﻴﻀﻐﻂ ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺣﱴ ﺗﻨﺨﻔﺾ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ‪ ...‬ﻋﻨﺪﻫﺎ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﺑﺒﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳋﻮﻓﻬﻢ ﻣﻦ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ﺣﱴ‬ ‫ﻳﺼﻞ ﺇﱃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻷﺩﱏ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﺮﻳﺪ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺃﻭ ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ) ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ( ﺃﻥ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﺑﻪ ‪ .‬ﺃﻭ ﺃﻥ ﻳﺒﺪﺃ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻣﻦ‬ ‫ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩ ﺑﺪﻭﻥ ﺍﻟﻀﻐﻂ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫ﻓﻴﻘﻮﻡ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺑﻄﻠﺐ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﺻﻐﲑﺓ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﺘﺎﱄ ﺣﱴ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﺑﺴﻌﺮ ﺛﺎﺑﺖ ﻛﻤﻴﺔ ﻛﺒﲑﺓ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﺘﻔﻲ‬‫ﻳﻘﻮﻡ ﺑﺸﺮﺍﺀ ﺃﺳﻬﻢ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺑﺸﻜﻞ ﺳﺮﻳﻊ ﺣﱴ ﻳﻠﻔﺖ ﺍﻻﻧﺘﺒﺎﻩ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﳚﻌﻞ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ ﻳﺘﻬﺎﻓﺘﻮﻥ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺇﱃ ﺃﻥ ﻳﺼﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺮﻳﺪﻩ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ) ﺍﳍﺎﻣﻮﺭ ( ﻓﻴﻘﻮﻡ ﲟﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ‪.‬‬ ‫ﻋﻤﻠﻴﺔ ‪ ‬ﺗﺸﺒﻪ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻟﻜﻦ ﺑﺎﻟﻌﻜﺲ ‪ ..‬ﻓﻴﻘﻮﻡ ﺑﻌﺮﺽ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﻗﻠﻴﻠﺔ ﻭﻣﺘﺘﺎﺑﻌﺔ ﰲ ﻏﻤﺮﺓ ﺗﻔﺎﺟﺊ‬ ‫ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺷﺮﺍﺋﻬﻢ ﻓﻴﻪ ﺣﱴ ﺗﻨﺘﻬﻲ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﳝﺘﻠﻜﻬﺎ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﰒ ﻳﺘﺮﻙ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻟﻜﻦ ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺧﺎﺏ ﺃﻣﻞ‬ ‫ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﻪ ﻟﻴﺒﺪﺃ ﰲ ﺭﺣﻠﺔ ﻫﺒﻮﻃﻪ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫‪ : ‬ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﻨﺪ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ ،‬ﻓﻼ ﺗﺪﺧﻞ ﻭﺻﺮﻑ ﺳﻬﻤﻚ ﻣﻌﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﻨﺪ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﲡﻤﻴﻊ ﻭﺷﺎﺭﻛﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ‪.‬‬‫ﺃﻓﻀﻞ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻗﺪ ﺗﻌﺮﺽ ﻟﱰﻭﻝ ﻟﻌﺪﺓ ﺃﻳﺎﻡ ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﺣﱴ ﻳﺼﻞ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺃﻭ ﻗﺮﻳﺒﹰﺎ‬ ‫ﻣﻨﻪ ‪ ،‬ﻭﺍﺧﺘﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺍﳔﻔﺎﺿﺎ ﻷﻧﻪ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﺍﻷﺳﺮﻉ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩﺍ ‪.‬‬ ‫ﺃﻣﺎ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﻳﺼﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺳﻌﺮ ﻳﺼﺒﺢ ﺍﻹﻗﺒﺎﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﺿﻌﻴﻔﺎﹰ ﻭﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﻨﺪ ﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﻳﺒﺪﺃ ﺑﺎﻻﳔﻔﺎﺽ‬ ‫ﻓﻼ ﺗﺘﺮﺩﺩ ﰲ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪﻫﺎ ﻣﻊ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻜﻞ ﻭﲞﺎﺻﺔ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻭﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺆﺛﺮﺓ ﻓﻴﻪ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ﻛﺜﲑﺍﹰ ﻣﺎ ﻳﺘﺒﺎﺩﺭ ﺇﱃ ﺃﺫﻫﺎﻧﻨﺎ ﻭﳓﻦ ﻧﺘﺎﺑﻊ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻛﻠﻤﺔ ﲡﻤﻴﻊ ﻭﺗﺼﺮﻳﻒ ﻭﻛﺜﲑﻭﻥ ﳜﺘﻠﻂ ﻋﻠﻴﻬﻢ ﺍﻻﻣﺮ ‪ ،‬ﻓﻤﺎ ﻫﻮ‬ ‫ﺍﻟﻔﺮﻕ ﺑﻴﻨﻬﻤﺎ ؟‬ ‫ﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﺃﺣﺒﺒﺖ ﺃﻥ ﺃﻭﺿﺤﻪ ﰲ ﺍﻷﺳﻄﺮ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ / ١‬ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺗﻜﻮﻥ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﻛﺒﲑﺓ ﺟﺪﺍﹰ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﺳﻌﺎﺭﻫﺎ ﻣﺘﻘﺎﺭﺑﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤‬ﺛﺒﺎﺕ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺍﻟﻀﻐﻂ ﺑﻌﺪﻡ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﻪ ﲝﻴﺚ ﻳﻜﻮﻥ ﺃﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻣﻘﺎﺭﺏ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺇﻏﻼﻕ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻧﻔﺴﻪ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥‬ﺍﺧﺘﺮﺍﻕ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳌﺴﺘﻮﻯ ﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻷﻭﱃ ﺻﻌﻮﺩﹰﺍ ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻧﻄﻼﻗﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪- ٣٠ -‬‬

‫‪ / ٦‬ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﺳﻌﺮ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺇﻏﻼﻕ ﺃﻣﺲ ﺑﺎﺭﺗﻔﺎﻉ ﺑﺴﻴﻂ ﺟﺪﹰﺍ‬‫‪ / ٧‬ﺃﺣﻴﺎﻧﺎ ﻳﻌﺮﺽ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﻛﺒﲑﺓ ﻭﺧﺼﻮﺻﹰﺎ ﻗﺒﻞ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺫﻟﻚ ﻹﻳﻬﺎﻡ ﺍﳌﺸﺘﺮﻳﻦ ﺑﺄﻧﻪ ﻳﺼﺮﻑ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬ ‫ﻭﺍﳊﻘﻴﻘﺔ ﻫﻮ ﳚﻤﻊ ‪‬ﺎ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ / ١‬ﻋﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻛﺒﲑﺓ ) ﻛﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻛﺒﲑﺓ ( ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﻋﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺗﻨﻔﺬ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﻋﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﺳﻌﺎﺭﻫﺎ ﻣﺘﻘﺎﺭﺑﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤‬ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﺳﻌﺮ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺇﻏﻼﻕ ﺃﻣﺲ ﺑﺎﺭﺗﻔﺎﻉ ﻛﺒﲑ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥‬ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻟﻠﻴﻮﻡ ﻗﺮﻳﺐ ﺟﺪﹰﺍ ﻷﺩﱏ ﺳﻌﺮ ﻟﻠﻴﻮﻡ ﻧﻔﺴﻪ ‪.‬‬ ‫‪ / ٦‬ﻛﺴﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳌﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻷﻭﻝ ﻭﺍﻟﺜﺎﱐ ﻧﺰﻭ ﹰﻻ ‪.‬‬ ‫ﺃﲤﲎ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻭﺿﺤﺖ ﺍﻟﺼﻮﺭﺓ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ﺃﺧﻲ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﻭ ﳌﻦ ﻳﺴﺄﻝ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻭﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ﻭﻫﻞ ) ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺷﺮﺍﺀ ﺃﻭ ﺑﻴﻊ ( ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﻣﻌﲔ ﻟﺘﻌﺮﻑ ﺫﻟﻚ ﻭﺗﺘﺎﺑﻊ ﻫﺬﻩ ﺍﳋﻄﻮﺍﺕ ‪:‬‬ ‫* ﻻ ﺑﺪ ﻣﻦ ﻣﻼﺣﻈﻪ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻢ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ..‬ﻭﺗﺴﺄﻝ ﻧﻔﺴﻚ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﺆﺍﻝ ﺍﳌﻬﻢ ‪ :‬ﻫﻞ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﲤﺖ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ‬ ‫ﺃﻭ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ؟‬‫‪ / ١‬ﺇﺫﺍ ﲤﺖ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ :‬ﻣﻌﲎ ﺫﻟﻚ ﺃﻥ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ) ﺗﺼﺮﻳﻒ ( ﻭﺑﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻫﺬﻩ ﳊﻈﺎﺕ ﺗﺼﺮﻳﻒ ﻣﻦ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ .‬ﻭﻋﻠﻴﻚ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ .‬ﻷﻧﻚ ﺳﻮﻑ ﲢﺼﻞ ﻋﻠﻴﻪ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻗﻞ ﺑﻌﺪ ﺩﻗﺎﺋﻖ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﺃﺫﺍ ﲤﺖ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ :‬ﻣﻌﲎ ﺫﻟﻚ ﺃﻥ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ) ﺷﺮﺍﺀ ( ﻭﲡﻤﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﳊﻈﺎﺕ ﲡﻤﻴﻊ ﻣﻦ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ .‬ﻭﻋﻠﻴﻚ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻣﻌﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺍﳋﺮﻭﺝ ﻣﻌﻬﻢ ‪ ..‬ﻭﻟﻜﻦ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﲣﺮﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻮﺭﹰﺍ ﺇﺫﺍ ﲤﺖ‬ ‫ﺻﻔﻘﺎﺕ ﻛﺜﲑﺓ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ) ﻭﻫﺬﻩ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺍﳋﺮﻭﺝ ﻣﻌﻬﻢ ( ‪.‬‬ ‫ﻭﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﻣﻄﺒﻘﻪ ﺑﻨﺠﺎﺡ ﺑﻨﺴﺒﻪ ‪% ٩٠‬‬ ‫ﻭﻟﻜﻢ ﺃﻥ ﲡﺮﺑﻮﺍ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻭﻣﻊ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺗﻜﻮﻥ ﺳﻬﻠﻪ ‪ .‬ﻣﻊ ﺍﻷﺧﺬ ﺑﺎﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ‪ ،‬ﻭﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬ ‫ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ‪.‬‬ ‫* ﺃﺫﺍ ﻋﻨﺪﻙ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ) ﻣﺒﺎﺷﺮ ( ﺣﻂ ﻋﻴﻨﻚ ﻋﻠﻰ ) ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺍﻟﻌﺮﺽ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﻌﲏ ( ﻭﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺗﺎﺑﻊ‬ ‫ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﳌﻨﻔﺬﺓ ) ﺃﺧﺮ ﺳﻌﺮ ( ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻧﻔﺬ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻓﺎﻟﻨﺎﺱ ﻗﺎﻋﺪﻳﻦ ﻳﺒﻴﻌﻮﻥ ﻭﺇﺫﺍ ﻧﻔﺬ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻓﺎﻟﻨﺎﺱ ﻗﺎﻋﺪﻳﻦ‬ ‫ﻳﺸﺘﺮﻭﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫ﻣﻼﺣﻈﺔ ‪ :‬ﺇﺫﺍ ﱂ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﲡﺪ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﰲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ) ﻭﺃﺧﺮ ﺳﻌﺮ ( ﻣﻄﺎﺑﻖ ﻷﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ﻃﻠﺐ ‪ .‬ﻓﻬﻨﺎﻙ‬ ‫‪- ٣١ -‬‬

‫ﺗﺼﺮﻳﻒ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﳎﺮﺑﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ ) %٩٠‬ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﺗﻌﻄﻴﻚ ﻣﺆﺷﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ( ﻟﻠﻤﺒﺘﺪﺋﲔ ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﻧﻔﺴﻴﺔ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﻫﻲ ﺃﺣﺪ ﺗﻮﺟﻬﺎﺕ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﳝﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻣﺎ ﺑﲔ ﻫﺎﺗﲔ ﺍﻟﻨﻘﻄﺘﲔ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ‪ .‬ﻭﺳﺄﺣﺎﻭﻝ‬ ‫ﺗﺒﺴﻴﻄﻬﺎ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ ‪:‬‬ ‫ﺍﻟﺪﻋﻢ ‪ :‬ﻳﻘﺼﺪ ﺑﻪ ﻋﻨﺪ ﻧﺰﻭﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﻣﺮﺍﺣﻞ ﺳﻌﺮﻳﻪ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻓﺎﻥ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻳﺮﻏﺒﻮﻥ ﰲ ﺷﺮﺍﺋﻪ ﻭﻳﻬﺘﻤﻮﻥ ﺑﺴﻌﺮﻩ ﳑﺎ ﻳﺆﺩﻱ‬ ‫ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺇﱃ ﺩﻋﻢ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺎﻟﺸﺮﺍﺀ ﺿﺪ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ .‬ﺃﻣﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺠﺎﻭﺯ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻧﺰﻭﻻ ﻓﺈﻧﻪ‬ ‫ﻳﻌﲏ ﺧﻄﻮﺭﺓ ﺍﶈﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻴﻪ ‪ ،‬ﳑﺎ ﻳﺆﺩﻱ ﲟﺎﻟﻜﻪ ﻟﻠﺘﺨﻠﺺ ﻣﻨﻪ ﻷﻧﻪ ﻗﺪ ﻳﱰﻝ ﺃﻛﺜﺮ ﻓﺄﻛﺜﺮ ﺣﱴ ﻳﺼﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎ ﺇﱃ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﺍﻟﺴﻔﻠﻰ ‪%١٠‬‬‫ﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ‪ :‬ﻭﻫﻮ ﺑﻌﻜﺲ ﺍﻟﺪﻋﻢ ‪ ،‬ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﲑ ﳑﺎ ﳚﻌﻞ ﻣﺮﺍﻗﺒﻪ ﻳﻌﺮﺽ ﻋﻦ ﺷﺮﺍﺋﻪ ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﻋﻨﺪ ﲣﻄﻴﻪ ﻧﻘﻄﺔ‬ ‫ﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻓﻤﻌﲎ ﺫﻟﻚ ﺍﲡﺎﻩ ﺟﻴﺪ ﻟﻠﺸﺮﺍﺀ ‪.‬‬ ‫‪‬‬‫ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻫﻲ ﻣﻨﺎﻃﻖ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ ‪‬ﺎ ﻭﺍﺣﺘﺮﺍﻣﻬﺎ ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺧﻄﲑﺓ ﻭﻧﻘﺎﻁ ﻓﺮﺹ ‪ .‬ﲟﻌﲎ ﺁﺧﺮ ﻓﺈﻧﻚ ﺇﺫﺍ ﻭﺟﺪﺕ‬ ‫ﺃﻥ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻗﺎﺩﻣﲔ ﻓﺈﻥ ﺫﻟﻚ ﻳﻮﻓﺮ ﻧﻘﻄﺔ ﺩﺧﻮﻝ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻣﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﺧﺴﺎﺭﺓ )‪(Stop Loss‬‬ ‫ﻗﺮﻳﺒﺔ ﳑﻴﺰﺓ ‪ .‬ﻭﺣﱴ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺏ ﻧﺎﺟﺢ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﲡﻌﻞ ﻣﻦ ﺷﻌﺎﺋﺮﻙ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺣﺴﺎﺏ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﺑﻌﺪ ﺃﻗﻔﺎﻝ‬ ‫ﻛﻞ ﻳﻮﻡ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻸﺳﻮﺍﻕ ﻭﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﻬﺘﻢ ‪‬ﺎ ‪ .‬ﻭﻋﻠﻴﻚ ﺑﺪﺭﺍﺳﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﱄ ﺣﱴ ﳝﻜﻨﻚ ﺍﻟﺘﺄﻗﻠﻢ ﻣﻦ ﺣﺮﻛﺔ‬‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﳝﻜﻨﻬﺎ ﺃﻥ ﺗﺴﺎﻋﺪﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﻘﺼﲑ ﻭﳍﺬﺍ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ‬ ‫ﺍﶈﺘﻤﻠﺔ ﻭﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ )‪ . (Stop Loss‬ﻭﺃﺧﲑﺍﹰ ﻓﺈﻥ ﺣﺴﺎﺏ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺻﺤﻴﺤﺔ‬ ‫ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺃﻥ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﳌﺼﺎﺣﺒﺔ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﻭﺍﻟﺴﻮﻕ ﻃﺒﻴﻌﻴﺔ ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﺈﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﱂ ﻳﺘﻢ ﺗﻮﺍﻓﺮ ﺃﺧﺒﺎﺭ ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ ﻭﻏﲑ ﻃﺒﻴﻌﻴﺔ ﻋﻦ‬ ‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﲔ ﺃﻗﻔﺎﻝ ﺍﻷﻣﺲ ﻭﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻓﺈﻧﻪ ﳝﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻟﻘﺮﻳﺒﺔ ﺍﻷﻣﺪ ‪ .‬ﻭﺇﺫﺍ ﺣﺪﺙ ﻷﻱ‬ ‫ﺳﺒﺐ ﺃﻥ ﻓﺸﻠﺖ ﻧﻮﺍﺣﻲ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻗﺼﲑﺓ ﺍﻷﻣﺪ ﻓﺈﻥ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﺳﻴﺘﻢ ﺍﺧﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ‪.‬‬‫ﺗﻌﺘﱪ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﺃﺣﺪ ﺃﺳﺎﺳﻴﺎﺕ ﻭﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻔﲏ ﻭﺍﻟﱵ ﻻ ﻳﺴﺘﻄﻊ ﺃﻱ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﺍﻻﺳﺘﻐﻨﺎﺀ ﻋﻨﻬﺎ ﰲ ﺩﺭﺍﺳﺘﻪ‬ ‫ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻠﻴﺔ ﳊﺮﻛﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻋﺪﺓ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺃﺧﺮﻯ ﻣﺴﺎﻋﺪﺓ ‪ ،‬ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪،‬‬ ‫ﻗﻮﺓ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ‪ ،‬ﻭﻛﺜﲑ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ‪.‬‬ ‫ﻛﻤﺎ ﺃﻧﻪ ﻏﺎﻟﺒﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺼﻞ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﳌﻘﺎﻭﻣﺔ ﻧﻼﺣﻆ ﺃﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺗﺰﻳﺪ ﻋﻠﻰ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﳝﻴﻞ‬ ‫ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺇﱃ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﳛﺪﺙ ﻫﺒﻮﻁ ﰲ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﺃﻳﻀﺎ ﳛﺪﺙ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺼﻞ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻧﻘﻄﺔ‬‫ﺍﻟﺪﻋﻢ ﳝﻴﻞ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺇﱃ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﳚﺪ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﺃﻥ ﻭﺻﻮﻝ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﺴﺘﻮﻯ ﻳﻌﺘﱪ ﺭﺧﻴﺺ ‪،‬‬‫ﻭﻣﻦ ﰒ ﻧﻼﺣﻆ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﻳﻌﻮﺩ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳎﺪﺩﹰﺍ ﺇﱃ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﳓﻮ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‬ ‫‪- ٣٢ -‬‬

‫‪ ‬‬ ‫‪ : ‬ﻭﻫﻲ ﺗﻌﲏ ﺳﻌﺮ ﺷﺮﺍﺀ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻗﺖ ﺇﻧﺸﺎﺀ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.‬‬ ‫‪ :  ‬ﻭﻫﻲ ﺗﻌﲏ ﺣﻖ ﺍﳌﺴﺎﻫﻢ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺣﺼﻮﻝ ﺗﺼﻔﻴﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﻭﻫﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﻣﺎ ﺳﻮﻑ ﳛﺼﻞ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﳌﺴﺎﻫﻢ‬ ‫ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻣﺎ ﳝﻠﻚ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﳝﻜﻦ ﺣﺴﺎﺏ ﻫﺬﻱ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪:‬‬ ‫ﺃﺻﻮﻝ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪ -‬ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ = ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ‪ /‬ﻋﻠﻰ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ = ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﻭﻫﻲ ﺗﻌﲏ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻴﻪ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫‪ : ‬ﻫﻲ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﱵ ﺩﻓﻌﺖ ﺃﻭ ﺗﺪﻓﻊ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻛﺘﺘﺎﺏ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻭﻫﻲ ﺣﺎﻟﻴﺎ ﺑـ‬ ‫‪ ٥٠‬ﻭﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﰲ ﺍﻟﻌﺎﺩﺓ ﺗﺪﻓﻊ ﻣﻊ ﺇﺿﺎﻓﺔ ﻋﻼﻭﺓ ﺇﺻﺪﺍﺭ ﻣﺜﺎﻝ ‪:‬‬ ‫ﺳﻬﻢ ﺍﻻﺗﺼﺎﻻﺕ ﺑـ ‪ ٥٠‬ﻭﻋﻼﻭﺓ ﺍﻹﺻﺪﺍﺭ ‪ ١٧٠ = ١٢٠‬ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﻫﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻀﺎﻑ ﳍﺎ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻛﻨﺘﻴﺠﺔ ﻷﺩﺍﺀ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻟﻠﺴﻨﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻨﲔ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ‬ ‫‪ :‬ﻫﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻛﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ‪.‬‬ ‫ﻛﻴﻒ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ؟ ) ﻭﺟﻬﻪ ﻧﻈﺮ ﺧﺎﺻﺔ ( ‪ :‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺰﻳﺪ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻭﻟﻴﺲ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻓﻬﺬﺍ ﺩﻟﻴﻞ‬‫ﻭﺍﺿﺢ ﻋﻠﻲ ﺣﺴﻦ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﻋﻮﺍﺋﺪﻫﺎ ﺍﻟﱵ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺑﺘﻮﺯﻳﻊ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﻭﺍﺳﻬﻢ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﻳﻜﻮﻥ ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻲ ﺳﻮﺀ‬ ‫ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻟﻈﺮﻭﻓﻬﺎ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻠﻴﺔ ﻭﺍﻹﺩﺍﺭﻳﺔ ﻭﻋﺪﻡ ﺟﺪﻭﻯ ﺍﳋﻄﻂ ﺍﻹﺳﺘﺮﺍﲡﻴﺔ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﺇﱄ ﲰﻌﺘﻬﺎ ﺃﻭ ﺃﻥ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻻﺯﺍﻟﺖ‬ ‫ﰲ ﻃﻮﺭ ﺍﻟﺒﻨﺎﺀ ﻭﲢﺘﺎﺝ ﺇﱄ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ) ﺗﻌﺪﻳﻞ ﻟﺘﺘﻮﺍﻓﻖ ﻣﻊ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻟﺘﻔﻮﻕ ﻋﻠﻲ‬ ‫ﺍﳌﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ ﻭﺍﳋﺎﺭﺟﻴﺔ ( ‪.‬‬ ‫ﻫﻨﺎﻙ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻭﻛﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﺬﻟﻚ ﻧﺮﻱ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﺃﺿﻌﺎﻑ ﻣﻀﺎﻋﻔﻪ ) ﳍﺎ‬‫ﻣﺴﺘﻘﺒﻞ ﻭﺍﻋﺪ ﺑﺎﳋﲑ ( ﺃﻱ ﺫﺍﺕ ﻋﻮﺍﺋﺪ ﳎﺰﻳﻪ ﻭﻫﻲ ﺟﻴﺪﻩ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺑﻌﻴﺪ ﺍﳌﺪﻯ ) ﻳﻌﲏ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﻭﻳﻨﺴﻲ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ‬ ‫ﻭﻣﺎ ﻳﺴﺘﻠﻢ ﻣﻦ ﻋﻮﺍﺋﺪ ﻳﺸﺘﺮﻯ ‪‬ﺎ ﺃﺳﻬﻢ ﺯﻳﺎﺩﺓ ( ) ﺍﻻﲰﻨﺘﺎﺕ (‬‫ﻫﻨﺎﻙ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻭﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ﺍﻗﻞ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻭﺣﺴﺐ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﲰﻌﺘﻬﺎ ﳚﻌﻞ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻴﻬﺎ ﻋﻠﻲ‬ ‫ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﳎﺪﻱ ﻭﻟﻪ ﲦﺎﺭﻩ ) ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻳﺎﺕ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺎﺕ (‬ ‫ﻫﻨﺎﻙ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺳﻮﻗﻴﺔ ﻭﺩﻓﺘﺮﻳﺔ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻟﻜﻦ ﺃﺩﺍﺀ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﳏﻔﻮﻑ ﺑﺎﳌﺨﺎﻃﺮ ﺃﻱ ﻻ ﳝﻜﻦ ﻭﺿﻊ‬ ‫ﺗﺼﻮﺭ ﻹﲡﺎﻫﺘﻬﺎ ﻭﻣﺴﺘﻘﺒﻠﻬﺎ ﻭﺗﺘﻢ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻀﺎﺭﺑﺎﺕ ﺷﺮﺳﺔ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺿﺤﺎﻳﺎﻫﺎ ﺣﺴﲎ ﺍﻟﻨﻴﺔ ﻭﺩﺭﺟﻪ ﺍﳌﺨﺎﻃﺮﺓ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻠﻴﻮﻥ‬ ‫ﺃﻟﻒ ﻣﺎﺋﺔ ‪%‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬‫‪- ٣٣ -‬‬

‫‪‬‬ ‫ﺍﻹﺧﻮﺍﻥ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﻳﻦ ﰲ ﺍﻟﺼﺎﻻﺕ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺧﱪﺓ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ﻗﺪﱘ ﺍﻟﺰﻣﺎﻥ ﻭﺭﲟﺎ ﻣﻨﺬ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﻗﺪ ﻋﺮﻓﻮﺍ‬ ‫ﺃﺳﺎﻟﻴﺐ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻭﺳﻠﻮﻙ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﻫﺬﺍ ﺷﻲﺀ ﺭﺍﺡ ﺗﻜﺘﺴﺒﻪ ﺇﻥ ﺷﺎﺀ ﺍﷲ ﺑﺎﻟﺘﺠﺮﺑﺔ ﻭﺍﳌﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﳌﺴﺘﻤﺮﺓ ﻣﻊ ﺍﻹﺧﻮﺍﻥ ‪.‬‬ ‫ﺃﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻜﻴﻔﻴﺔ ﻣﻌﺮﻓﻪ ﺇﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻭ ﺫﺍﻙ ﺭﺍﺡ ﻳﻜﺴﺐ ﻓﺒﻮﺟﻮﺩ ﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﻭﺍﻹﻋﻼﻧﺎﺕ ﻋﻦ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﻪ ﻣﺜﻼﹰ ‪:‬‬ ‫ﺇﻋﻼﻥ ﺷﺮﻛﺔ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺑﺎﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻔﻼﻧﻴﺔ ﻋﻦ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺑﺎﻟﻌﺎﻡ ﺍﳌﺎﺿﻲ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺇﻋﻼﻥ ﺍﻧﺪﻣﺎﺝ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻊ ﺷﺮﻛﺔ ﺃﺧﺮﻯ‬ ‫ﻭﺳﻴﻄﺮﺓ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺻﺎﺣﺒﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺇﻋﻼﻥ ﺗﻮﻗﻴﻊ ﻋﻘﻮﺩ ﻋﻤﻞ ﻣﻊ ﻫﻴﺌﺎﺕ ﺣﻜﻮﻣﻴﺔ ﺃﻭ ﻓﻮﺯ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ‬ ‫ﲟﺸﺮﻭﻉ ﻣﻌﲔ ﲝﻴﺚ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﻈﺮﺓ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻟﻪ ﺍﻟﺮﺑﺢ ‪ ،‬ﻭﻏﲑ ﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺍﻹﻋﻼﻧﺎﺕ ﺍﶈﻔﺰﺓ ‪.‬‬ ‫ﻭﻫﻨﺎﻙ ﺇﻋﻼﻧﺎﺕ ﺃﺧﺮﻯ ﻗﺪ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﱃ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﺳﻌﺮ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﺜﻞ ‪ :‬ﺇﻋﻼﻥ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﲝﻴﺚ ﻳﻨﻘﺴﻢ ﻛﻞ ﺳﻬﻢ ﺇﱃ‬ ‫ﺳﻬﻤﲔ ﺑﻘﻴﻤﺔ ﺳﻬﻢ ﻭﺍﺣﺪ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺇﻋﻼﻥ ﺑﺄﻥ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﳊﺎﱄ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﳌﺎﺿﻲ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻔﻼﻧﻴﺔ ﺃﻭ ﺇﻋﻼﻥ‬ ‫ﺍﳋﺴﺎﺭﺓ ‪.‬‬‫ﻭﺃﻳﻀﺎ ﻫﻨﺎﻙ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﲢﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻀﺎﺭﺑﻪ ﺑﺸﻜﻞ ﺣﺎﺩ ﲝﻴﺚ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﰲ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻭﻳﺒﺪﺃ‬ ‫ﺍﻟﺴﻌﺮ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﳐﻴﻔﺔ ﻭﻫﺬﻱ ﻣﺜﻞ ﻓﻘﺎﻋﺔ ﺍﻟﺼﺎﺑﻮﻥ ﰲ ﺃﻛﺜﺮ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﲝﻴﺚ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﰒ‬ ‫ﻳﱰﻝ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﻓﺠﺎﻩ ﻟﲑﺟﻊ ﺇﱃ ﻣﺴﺘﻮﺍﻩ ﺍﻷﺻﻠﻲ ﻓﺈﺫﺍ ﻭﺍﻛﺒﺖ ﺃﺣﺪ ﻓﻘﺎﻗﻴﻊ ﺍﻟﺼﺎﺑﻮﻥ ﻫﺬﻱ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﺒﻴﻊ ﻓﻮﺭ‬ ‫ﺇﺣﺴﺎﺳﻚ ﺑﺎﳔﻔﺎﺽ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪‬‬‫ﺷﻮﻓﻮﺍ ﻳﺎ ﺇﺧﻮﺍﻥ ‪ ،‬ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﰲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺗﺘﻄﻠﺐ ﻣﻨﻚ ﺍﳉﺮﺃﺓ ﻭﺍﻟﺘﻮﻛﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﷲ ﻭﻃﺒﻌﺎﹰ ﻓﻴﻪ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﺗﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ‬ ‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻟﻜﻦ ﻟﻴﺴﺖ ﺃﻛﻴﺪﺓ ‪.‬‬ ‫ﻋﻨﺪ ﺷﺮﺍﺋﻚ ﻷﺳﻬﻢ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻻﺯﻡ ﺗﺸﻮﻑ ﺁﺧﺮ ‪ ٦‬ﺃﻳﺎﻡ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻭﺍﻷﺩﱏ ﻭﺍﻷﻋﻠﻰ ﻭﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ‬ ‫ﻻﺣﻆ ﺃﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻋﺎﱄ ﺟﺪﺍﹰ ﺃﻱ ﺃﻥ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻣﻘﺒﻠﲔ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﺍﺀ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻜﺜﺮﺓ ﻭﻷﻳﺎﻡ ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﻭﻟﻮ ﻧﻈﺮﺕ ﺇﱃ ﺍﻟـ‪٦‬‬ ‫ﺃﻳﺎﻡ ﻗﺒﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﳉﺪﻭﻝ ﻟﻮ ﺟﺪﺕ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﺘﺬﺑﺬﺏ ‪ ،‬ﻛﻤﺜﺎﻝ ﻣﻦ ‪ ٦٦‬ﺇﱃ ‪ ٧٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﳑﺎ ﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺳﻌﺮ ‪ ٦٦‬ﺭﻳﺎﻝ‬ ‫ﻣﻨﺎﺳﺐ ﺟﺪﺍﹰ ‪.‬‬ ‫ﻭﺻﻮﻝ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟـ‪ %١٠‬ﻳﻨﺒﻬﻨﺎ ﺑﻮﺟﻮﺩ ﻣﻀﺎﺭﺑﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻫﺬﺍ ﺷﻲ ﻣﺸﺠﻊ ﻭﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬ ‫ﺍﻟﻠﻲ ﺑﻌﺪﻩ ﻟﻜﻦ ﳚﺐ ﺍﳊﺬﺭ ‪ ،‬ﻷﻥ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﻠﻲ ﺑﻌﺪﻩ ﻋﻨﺪ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻗﺪ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﺃﻭ ‪ ٣‬ﺭﻳﺎﻝ ﰒ ﻳﻌﻮﺩ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬ ‫ﳌﺴﺘﻮﺍﻩ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﺸﻲﺀ ﳛﺼﻞ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺇﻧﺸﺎﺀ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻛﻮ‪‬ﺎ ﻣﺴﺎﻫﻢ ﻳﺄﰐ ﺭﺟﺎﻝ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﺍﳌﻌﻨﻴﲔ ﻟﻠﻤﺸﺮﻭﻉ ﻭﻳﻔﺘﺮﺿﻮﻥ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻝ ﲟﺒﻠﻎ‬ ‫‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻣﺜ ﹰﻼ ‪.‬‬ ‫ﺭﺟﺎﻝ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﳝﻠﻜﻮﻥ ﻣﺒﻠﻎ ‪ ١٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻓﻘﻂ ‪ ..‬ﻭﺵ ﻳﺴﻮﻭﻥ ؟‬ ‫ﻳﻘﺴﻤﻮﻥ ﺍﻟـ‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺑﺸﻜﻞ ﺃﺳﻬﻢ ﻛﻞ ﺳﻬﻢ ﻗﻴﻤﺘﻪ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﺣﺪ ﻣﺜﻼ ﻳﺄﺧﺬﻭﻥ ﺭﺟﺎﻝ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﻧﺼﻬﺎ ﻭﻳﺪﻓﻌﻮﻥ ‪١٠٠‬‬ ‫‪- ٣٤ -‬‬

‫ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻳﺒﻴﻌﻮﻥ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻠﻲ ﺗﺒﻘﻰ ﻟﻠﻌﺎﻣﺔ ﲝﻴﺚ ﳝﻠﻚ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻧﺼﻒ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﺍﻟﻨﺼﻒ ﺍﻵﺧﺮ ﻟﺮﺟﺎﻝ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﻭﺍﻟﺮﺟﻞ ﺍﻟﺬﻱ‬‫ﳝﻠﻚ ﺍﻷﻏﻠﺒﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎﳘﲔ ﳛﻖ ﻟﻪ ﺑﺈﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪ .‬ﺗﱰﻝ ﺃﺳﻬﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺑﻘﻴﻤﺔ ﺍﲰﻴﻪ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﺣﺪ‬ ‫ﻭﻳﺸﺘﺮﻱ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻭﻳﺮﺗﻔﻊ ﺳﻌﺮﻫﺎ ﻭﻳﻨﺨﻔﺾ ﲝﺴﺐ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺃﻭ ﺍﳋﺴﺎﺋﺮ ﻭﻻ ﻳﻔﻴﺪ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻛﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺃﻭ‬ ‫ﺍﳔﻔﺾ ‪.‬‬ ‫ﻟﻨﻔﺘﺮﺽ ﻋﻨﺪﻙ ‪ ١٠٠٠‬ﻭﺃﻣﺎﻣﻚ ﺷﺮﻛﺘﲔ ﺃﺣﺪﳘﺎ ﺑـ‪ ٥٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺍﻷﺧﺮﻯ ﺑـ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﺣﺪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﺄﻱ ﻣﻨﻬﻤﺎ‬ ‫ﺗﺸﺘﺮﻱ ؟‬ ‫ﺇﺫﺍ ﺍﺷﺘﺮﻳﺖ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻷﻭﱃ ﺭﺍﺡ ﺗﻌﻄﻴﻚ ‪ ٢٠‬ﺳﻬﻢ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﺭﺍﺡ ﺗﻌﻄﻴﻚ ‪ ١٠٠٠‬ﺳﻬﻢ‬ ‫ﺑﻌﺪ ﺩﻗﻴﻘﻪ ﺍﺭﺗﻔﻌﻮﺍ ﺍﻟﺜﻨﺘﲔ ﺭﺑﻊ ﺭﻳﺎﻝ !‬ ‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻷﻭﱃ ﺭﺍﺡ ﺗﻌﻄﻴﻚ ﺭﺑﺢ ‪ ٥‬ﺭﻳﺎﻻﺕ‬ ‫ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﺭﺍﺡ ﺗﻌﻄﻴﻚ ‪ ٢٥٠‬ﺭﻳﺎﻝ‬ ‫ﻓﻜﻠﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﻠﻴﻞ ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺜﺮﺕ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻠﻲ ﺭﺍﺡ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺎﺩﺭ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﺍﺋﻬﺎ ﻭﻛﻠﻤﺎ ﺯﺍﺩﺕ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬‫ﺍﳌﻤﻠﻮﻛﺔ ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻨﺺ ﻭﺍﻟﺮﺑﻊ ﻣﻬﻢ ﻟﻚ ﻛﺮﺑﺢ ‪ .‬ﻓﺈﺫﺍ ﺍﺷﺘﺮﻳﺖ ‪ ٣٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺷﺮﻛﻪ ﻭﺍﺭﺗﻔﻌﺖ ﺭﺑﻊ ﺭﻳﺎﻝ ‪ ...‬ﺗﻜﻮﻥ‬ ‫ﻛﺴﺒﺖ ‪ ٧٥٠‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ،‬ﻓﻔﻴﻪ ﻧﺎﺱ ﲤﻠﻚ ﻣﺌﺎﺕ ﺍﻷﻟﻮﻑ ﻭﻟﻜﻦ ﻻ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺃﻥ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺃﻻ ﺑﻀﻊ ﻣﺌﺎﺕ ﰲ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ﻣﺜﻼﹰ‬ ‫ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻘﺪﺭ ﺗﺴﻮﻱ ﻓﺮﻕ ﻛﺒﲑ ﺟﺪﹰﺍ ﻟﻮ ﺍﺷﺘﺮﺕ ﰲ ﺍﳌﻮﺍﺷﻲ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﺃﻧﺎ ﻣﺎ ﺷﺮﺣﺖ ﻟﻜﻢ ﻣﺎ ﻫﻮ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ‪ ،‬ﺗﻠﻘﻮﻧﻪ ﲟﻮﻗﻊ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺃﻭﻝ ﻣﺎ ﺗﻔﺘﺢ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ﰲ ﺁﺧﺮ ﺍﻟﺸﺎﺷﺔ ﺑﺎﻷﺳﻔﻞ ﻧﺎﺣﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻴﻤﲔ ﺑﺎﻟﺸﺮﻳﻂ ﺍﻷﺻﻔﺮ ﻭﻋﻨﺪ ﺍﻟﻨﻘﺮ ﻋﻠﻴﻪ ﻳﻈﻬﺮ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ‪.‬‬ ‫ﻭﻳﻮﺿﺢ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻣﻦ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﻟﻸﺳﻔﻞ ‪:‬‬ ‫‪ / ١‬ﺍﺳﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ‬ ‫‪ / ٢‬ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﰎ ﺷﺮﺍﺋﻬﺎ‬ ‫‪ / ٣‬ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﰎ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑﻪ ﻭﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻐﲑ‬‫ﻭﻓﺎﺋﺪﺗﻪ ﰲ ﻣﻼﺣﻈﺔ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺭﻭﺍﺟﹰﺎ ﺑﲔ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﻭﺃﻳﻀﹰﺎ ﳌﻼﺣﻈﺔ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﻀﺎﺭﺑﻪ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﻣﻌﲔ ﺃﻡ‬ ‫ﻻ ﻭﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﺣﱴ ﺗﻠﺤﻘﻮﻥ ﺗﺸﺘﺮﻭﻥ ﻗﺒﻞ ﺍﻧﺘﻬﺎﺀ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﻌﺸﺮﺓ ﺑﺎﳌﺎﺋﺔ ‪.‬‬ ‫ﻭﺣﱴ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻟﻸﺳﻒ ﻣﺘﺄﺧﺮ ﺷﻮﻱ ﻟﻜﻦ ﻣﻊ ﻛﺬﺍ ﻳﻌﺘﱪ ﺟﺪﹰﺍ ﻣﻔﻴﺪ ‪.‬‬‫ﺑﻌﺪ ﻣﺎ ﺗﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ﻣﻦ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﲝﻴﺚ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﺎﱄ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﻟﻠﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺍﺫﻫﺐ ﺇﱃ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ﻭﺗﺎﺑﻊ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺇﺣﺼﺎﺋﻴﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ‪.‬‬‫ﻭﻣﻴﺰﺓ ﺃﺧﺬ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺃﻧﻪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻳﻌﻄﻴﻚ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺟﻮﺩ ﰲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ ﻭﻟﻜﻦ ﻋﻴﺒﻪ ﺃﻧﻚ ﻣﺎ ﺗﻘﺪﺭ‬ ‫ﺗﺘﺎﺑﻊ ﺇﻻ ﺷﺮﻛﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻭﺇﺫﺍ ﺃﺭﺩﺕ ﺃﻥ ﺗﺘﺎﺑﻊ ﻏﲑﻫﺎ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﻐﲑ ﺍﺳﻢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﺗﻄﻠﺐ ﺇﺣﺼﺎﺋﻴﺎ‪‬ﺎ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﻻ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺃﺑﺪﹰﺍ ﻋﻨﺪ ﺇﻗﻔﺎﻝ ﺳﻬﻢ ﺷﺮﻛﻪ ﻋﻨﺪ ‪ %١٠‬ﻣﺜ ﹰﻼ ‪ :‬ﺷﺮﻛﺔ ﻭﺻﻠﺖ ﳊﺎﺟﺰ ﺍﻟـ‪ %١٠‬ﺳﻌﺮ ﺳﻬﻤﻬﺎ‬ ‫‪- ٣٥ -‬‬

‫‪ ٢٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺭﺍﺡ ﻳﻈﻬﺮ ﺍﻵﰐ ‪:‬‬ ‫ﺃﻓﻀﻞ ﻃﻠﺐ ‪ ٢٠٠‬ﺑﻜﻤﻴﺔ ﻣﺜﻼ ‪١٠٠,٠٠٠‬‬ ‫ﺃﻓﻀﻞ ﻋﺮﺽ ‪ ٠‬ﺑﻜﻤﻴﺔ ‪٠٠‬‬ ‫ﺇﺫﺍ ﺃﻧﺖ ﺗﺎﺑﻌﺖ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺭﺍﺡ ﺗﻼﺣﻆ ﺃﻧﻪ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎﹰ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺗﺰﻳﺪ ﻭﺃﺣﻴﺎﻧﹰﺎ ﺗﻨﻘﺺ ﻭﻫﺬﺍ ﺩﻟﻴﻞ ﺃﻧﻪ ﻓﻴﻪ ﻧﺎﺱ ﺗﻌﺮﺽ‬ ‫ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺗﺒﻴﻊ ﻓﺘﻨﻘﺺ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﻳﺄﰐ ﺁﺧﺮﻭﻥ ﻳﻄﻠﺒﻮﻥ ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪ ،‬ﻓﻨﺼﻴﺤﱵ ﺃﻧﻚ ﺃﺑﺪﺍﹰ ﻣﺎ ﺗﻄﻠﺐ ﰲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﻷﻥ‬ ‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ﳌﺎ ﻳﻔﺘﺢ ﺍﳌﺮﺓ ﺍﻟﻠﻲ ﺑﻌﺪﻫﺎ ﻗﺪ ﻳﺘﻌﺮﺽ ﻓﻴﻪ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﳍﺒﻮﻁ ﻣﻔﺎﺟﺊ ﻣﻊ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻷﻱ ﺳﺒﺐ ﳑﻜﻦ ﻭﻫﺬﻱ ﺗﺼﲑ‬ ‫ﺩﺍﺋﻤﹰﺎ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﻻ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺃﺑﺪﺍﹰ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻻﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﻋﻨﺪ ﺇﻏﻼﻕ ﺁﺧﺮ ﻣﺮﺓ ﻭﻳﻔﺘﺘﺢ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻟﻴﱰﻝ‬ ‫ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﳜﺴﺮﻙ ‪ ،‬ﻭﺍﻷﻓﻀﻞ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ﻷﻥ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ﺃﺳﺮﻉ ﺑﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ‪ ،‬ﻭﺇﺫﺍ‬ ‫ﺯﺭﺕ ﺍﻟﺼﺎﻟﺔ ﺭﺍﺡ ﺗﺸﻮﻑ ﻭﺭﻗﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻋﺮﻳﻀﺔ ﻻﺯﻡ ﲤﻠﺌﻬﺎ ﻭﺗﻘﺪﻣﻬﺎ ﻟﻠﻤﻮﻇﻒ ﺍﳌﺨﺘﺺ ﺍﻟﻠﻲ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻘﻪ ﻳﺴﻮﻱ ﻟﻚ ﺍﻷﻣﺮ‬ ‫ﻭﻫﺬﻱ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺭﺍﺡ ﺗﺄﺧﺬ ﻣﻨﻚ ﻭﻗﺖ ﳑﻜﻦ ﺧﻼﻟﻪ ﺗﻜﺴﺐ ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻭ ﺍﺛﻨﲔ ﻟﻮ ﺍﻧﻚ ﻣﺴﻮﻳﻪ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ ١٠‬ﺻﺒﺎﺣﺎﹰ ﻭﻳﻘﻔﻞ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ ١٢‬ﻇﻬﺮﺍﹰ ‪ ،‬ﻭﻳﻔﺘﺘﺢ ﻣﻦ ﺟﺪﻳﺪ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ ٤,٣٠‬ﻋﺼﺮﹰﺍ ﻭﻳﻘﻔﻞ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ‬ ‫‪ ٦,٣٠‬ﻣﺴﺎﺀ\" ﻣﺎ ﻋﺪﺍ ﻳﻮﻡ ﺍﳋﻤﻴﺲ ﻓﻠﻴﺲ ﺑﻪ ﻓﺘﺮﺓ ﻣﺴﺎﺋﻴﺔ ﻟﻜﻦ ﻓﻘﻂ ﺻﺒﺎﺣﻴﺔ ﻭﻳﻐﻠﻖ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﻮﻡ ﺍﳉﻤﻌﺔ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬‫ﺗﺘﻢ ﲡﺰﺋﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻋﺎﺩﺓﹰ ﻟﺘﺨﻔﻴﺾ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺗﻮﺳﻌﺔ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﺑﺪﻭﻥ ﺃﻱ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﰲ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻣﺜﺎﻝ ‪:‬‬ ‫‪ ٢‬ﻟﻜﻞ ‪ ١‬ﺗﻌﲏ ﺃﻧﻪ ﰎ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺳﻬﻢ ﻟﻜﻞ ﺣﺎﻣﻞ ﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺇﻋﻄﺎﺀ ﺳﻬﻤﲔ ﻭﺍﺳﺘﺮﺟﺎﻉ ﺳﻬﻢ ‪.‬‬‫ﻳﺘﻢ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﺎﺭﳜﻴﺔ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﺣﺎﻝ ﺇﻋﻼﻥ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﲡﺰﺋﺔ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺃﺳﻬﻢ ﺭﲝﻴﺔ ‪.‬ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻢ ﺗﻌﺪﻳﻞ‬ ‫ﲨﻴﻊ ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﺍﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺣﺴﺐ ﻋﺎﻣﻞ ﺍﻟﺘﺠﺰﺋﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ‪.‬‬‫ﻣﺜﺎﻝ ) ﲡﺰﺋﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ( ‪:‬ﺃﻋﻠﻨﺖ ﺷﺮﻛﺔ ﺳﺎﺑﻚ ﰲ ‪١٩٩٨/٣/٣١‬ﻡ ﻋﻦ ﲡﺰﺋﺔ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ‪ - ٢‬ﻟﻜﻞ ‪ ) ١ -‬ﺧﻔﻀﺖ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ‬‫ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻣﻦ ‪ ١٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺇﱃ ‪ ٥٠‬ﺭﻳﺎﻝ ( ‪ ،‬ﻭﻛﺎﻥ ﺁﺧﺮ ﺳﻌﺮ ﺇﻗﻔﺎﻝ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺘﺠﺰﺋﺔ ‪ ٣٦٩‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ،‬ﺃﳔﻔﺾ‬ ‫ﺇﱃ ‪ ١٧٦‬ﺭﻳﺎﻝ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﺠﺰﺋﺔ ) ﻋﺎﻣﻞ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ \"‪. ( \"٠,٥‬‬ ‫ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﳋﺎﺹ‬ ‫ﻳﺘﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﳌﻮﺍﻃﻨﲔ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﲔ ﻭﻗﺪ ﻳﺸﻤﻞ ﰲ ﺑﻌﺾ ﺍﳊﺎﻻﺕ‪ ،‬ﻣﺴﺘﺜﻤﺮﻭﻥ ﻣﻦ ﺩﻭﻝ ﳎﻠﺲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻭﻥ ﺍﻷﺧﺮﻯ ‪.‬‬ ‫ﺻﻨﺪﻭﻕ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻱ‬ ‫ﻳﻘﺪﻡ ﻗﺮﻭﺽ ﺑﺪﻭﻥ ﻓﻮﺍﺋﺪ ﻟﻠﻤﺼﺎﻧﻊ ﺍﳋﺎﺻﺔ ﻏﲑ ﺍﻟﺒﺘﺮﻭﻟﻴﺔ ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ‬‫ﺭﺳﻮﻡ ﺗﻔﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﳌﻮﺍﻃﻨﲔ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﲔ ﻭﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﻤﻠﻮﻛﺔ ﻟﻠﺴﻌﻮﺩﻳﲔ ‪ .‬ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﺰﻛﺎﺓ ‪ %٢,٥‬ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ‪،‬‬ ‫‪- ٣٦ -‬‬

‫ﻏﲑ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮﺓ ﰲ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ‪ ،‬ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﺍﻵﺟﻠﺔ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻋﺪﻟﺖ ﺑﺼﺎﰲ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‬ ‫ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬‫‪ :  ‬ﺗﺘﻢ ﻋﻤﻠﻴﻪ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺑﺈﺻﺪﺍﺭ ﺃﺳﻬﻢ ﺑﺎﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﻳﺘﻢ ﲢﻮﻳﻞ ﻗﻴﻤﻪ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺼﺪﺭﺓ‬ ‫ﻣﻦ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﻭﺃﺿﺎﻓﺘﻪ ﺇﱃ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ‪ .‬ﻓﻤﺜﻼ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻷﺻﻠﻴﺔ ﰲ ﺷﺮﻛﻪ ﻣﻌﻴﻨﻪ ﻫﻮ ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺳﻬﻢ ﻭﺍﻟﻘﻴﻤﺔ‬‫ﺍﻻﲰﻴﺔ ﻟﻜﻞ ﺳﻬﻢ ﺗﻌﺎﺩﻝ ﲬﺴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻻ ﻓﺄﻥ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻳﻜﻮﻥ ‪ ٥٠‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬ﻭﻟﻨﻔﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﻟﺪﻯ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﺣﺘﻴﺎﻃﺎﺕ‬ ‫ﻣﻘﺪﺍﺭﻫﺎ ‪ ١٠٠‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻝ ﻓﺘﺼﺒﺢ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻣﺴﺎﻭﻳﺔ ﻝ ‪ ١٥٠‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻫﻮ ﳎﻤﻮﻉ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ‬‫ﻣﻀﺎﻓﺎ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﺎﺕ ‪.‬ﻓﺈﺫﺍ ﻗﺮﺭﺕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻀﺎﻋﻔﻪ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻓﺄﻥ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻳﺼﺒﺢ ‪ ٢‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺳﻬﻢ‬ ‫ﻭﻳﺼﺒﺢ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﳉﺪﻳﺪ ‪ ١٠٠‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺗﻨﻘﺺ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﺎﺕ ﺇﱃ ‪ ٥٠‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬ ‫‪      ‬‬‫ﺇﻧﻪ ﻭﻛﻤﺎ ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﺍﳌﺜﺎﻝ ﺍﻟﻮﺍﺭﺩ ﺃﻋﻼﻩ ﻓﺎﻧﻪ ﱂ ﻳﺘﺮﺗﺐ ﺃﻱ ﺗﻐﻴﲑ ﺟﺬﺭﻱ ﰲ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻓﺤﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻗﺪ ﺑﻘﻴﺖ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﻣﺎ ﻫﻲ ﻋﻠﻴﻪ ﻭﻫﻮ ‪ ١٥٠‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺭﻳﺎﻝ ﰲ ﺍﳌﺜﺎﻝ ﻭﻟﻜﻦ ﰎ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻓﺰﺍﺩ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭﻧﻘﺺ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﺑﻨﻔﺲ‬ ‫ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ‪ .‬ﻭﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻣﻄﺎﺑﻘﺔ ﲤﺎﻣﺎ ﳌﻦ ﳝﻠﻚ ‪ ١٥٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻳﻀﻌﻬﺎ ﰲ ﺣﺴﺎﺑﲔ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﻷﻭﻝ ﺑﻪ ‪ ٥٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ‬‫ﻭﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﺑﻪ ‪ ١٠٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ ﰒ ﻗﺎﻡ ﺑﻨﻘﻞ ‪ ٥٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ ﻣﻦ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﺇﱃ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﻷﻭﻝ ﻓﺈﻧﻪ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﳊﺎﻟﺔ‬ ‫ﻳﺼﺒﺢ ﻟﺪﻳﻪ ‪ ١٠٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ ﰲ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﻷﻭﻝ ﻭﻳﻨﻘﺺ ﺍﳊﺴﺎﺏ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﺇﱃ ‪ ٥٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻣﺎ ﳎﻤﻮﻉ ﻣﺎ ﳝﻠﻜﻪ ﻓﻴﺒﻘﻲ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺣﺎﻟﻪ ﻭﻫﻮ ‪ ١٥٠‬ﺃﻟﻒ ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﻧﻈﺮﹰﺍ ﻻﻥ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﱂ ﻳﻄﺮﺃ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺃﻱ ﺗﻐﻴﲑ ﻓﺈﻥ ﻣﺎ ﺣﺪﺙ ﻣﻦ ﺇﺻﺪﺍﺭ ﺃﺳﻬﻢ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻻ ﳝﻜﻦ ﺇﻃﻼﻕ ﺃﺳﻬﻢ ﻣﻨﺤﻪ‬ ‫ﻋﻠﻴﻪ ﻓﺎﻟﺸﺮﻛﺔ ﱂ ﲤﻨﺢ ﺷﻴﺌﹰﺎ ﺇﺿﺎﻓﻴﹰﺎ ﻭﺇﳕﺎ ﻗﺎﻣﺖ ﰲ ﺍﳊﻘﻴﻘﺔ ﺑﺘﻘﺴﻴﻢ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻋﻠﻰ ﻋﺪﺩ ﺃﻛﱪ ﻣﻦ ﺍﳊﺼﺺ ) ﺍﻷﺳﻬﻢ‬ ‫( ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﺎﻥ ﻛﻞ ﺣﺼﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ) ﺃﺳﻬﻢ ﺟﺪﻳﺪﺓ ( ﺗﺼﺒﺢ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺃﻗﻞ ‪ .‬ﻭﺍﳌﺼﻄﻠﺢ ﺍﻟﺼﺤﻴﺢ ﺍﻟﺬﻱ ﳚﺐ ﺃﻥ ﻳﺴﺘﻌﻤﻞ‬ ‫ﻟﻮﺻﻒ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻫﻮ ) ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺍﻷﺳﻬﻢ ( ﻭﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﺍﳌﺼﻄﻠﺢ ﺍﳌﺘﻌﺎﺭﻑ ﻋﻠﻴﻪ ﻋﺎﳌﻴﺎ ﺣﻴﺚ ﺗﺴﻤﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺑﺎﻟﻠﻐﺔ‬ ‫ﺍﻻﳒﻠﻴﺰﻳﺔ ) ‪ ( SPLITTING‬ﻭﺍﻟﱵ ﺗﻌﲏ ﺑﺎﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﻭﻟﻴﺲ ﻣﻨﺢ ‪.‬‬ ‫‪     ‬‬ ‫ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﻛﺬﻟﻚ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﻫﻲ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﻦ ﺇﺻﺪﺍﺭ ﺃﺳﻬﻢ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ‪ .‬ﻳﻔﺴﺮ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺼﺤﻔﻴﲔ ﻭﺣﱴ‬ ‫ﺑﻌﺾ ﻣﺪﺭﺍﺀ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻟﻐﺮﺽ ﺍﻟﺘﻮﺳﻌﺔ ﻭﻫﺬﺍ ﺧﻄﺄ ﻭﺍﺿﺢ ﻓﺎﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﱂ ﻳﻨﺘﺞ ﻋﻨﻬﺎ ﺃﻱ ﺗﻐﻴﲑ ﰲ ﻭﺿﻊ‬ ‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﳌﺎﱄ ﻭﻻ ﰲ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﻻ ﰲ ﻛﻤﻴﻪ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﳌﺘﻮﺍﻓﺮ ﻭﱂ ﺗﻐﲑ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻓﺈﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ‬ ‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﺍﻟﺬﺍﰐ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻬﻲ ﺑﻜﻞ ﺗﺄﻛﻴﺪ ﻛﺎﻧﺖ ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﻓﻌﻞ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺸﻲﺀ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ‪.‬‬ ‫ﻭﺍﳊﻘﻴﻘﺔ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﺒﺐ ﺍﻟﻮﺣﻴﺪ ﳍﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻫﻮ ﺗﻨﺸﻴﻂ ﺣﺮﻛﻪ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺟﻌﻠﻬﺎ ﰲ ﻣﺘﻨﺎﻭﻝ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﲔ ﻭﺫﻟﻚ ﺃﻥ‬ ‫ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻳﻨﺘﺞ ﻋﻨﻬﺎ ﲣﻔﻴﺾ ﻗﻴﻤﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻨﻔﺲ ﻧﺴﺒﻪ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﰲ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺫﻟﻚ‬ ‫ﻷﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻳﻨﺘﺞ ﻋﻨﻬﺎ ﺍﳔﻔﺎﺽ ﺭﲝﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ﻭﲨﻴﻊ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻨﻔﺲ ﻧﺴﺒﻪ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﰲ‬ ‫‪- ٣٧ -‬‬

‫ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬‫ﻭﻟﻚ ﺃﻥ ﺗﺘﺨﻴﻞ ﻟﻮ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﺃﻭ ﺷﺮﻛﻪ ﺍﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ﱂ ﺗﻘﻢ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻨﲔ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﻋﺪﺩ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ ﻭﺑﻘﻴﺖ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﻧﻔﺲ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﺍﻷﺻﻠﻲ ‪ .‬ﻓﺎﻟﺒﻨﻚ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻟﻮ ﱂ ﻳﻘﻢ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﻋﺪﺩ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﻭﺃﺑﻘﻰ ﻋﺪﺩ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺲ ﺍﳌﺴﺘﻮﻯ ﻋﻨﺪ‬‫ﺍﻟﺘﺄﺳﻴﺲ ﻭﻫﻮ ‪ ٣‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺳﻬﻢ ﻟﻜﺎﻥ ﺳﻌﺮﻩ ﺣﺎﻟﻴﺎ ﻳﺘﺠﺎﻭﺯ ﺍﻟـ ‪ ١٠‬ﺃﻻﻑ ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻟﻜﺎﻥ ﺭﺑﺢ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪٧٠٠‬‬ ‫ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻓﺘﺮﻳﺔ ﺗﻔﻮﻕ ﺍﻟـ ‪ ٣‬ﺃﻻﻑ ﺭﻳﺎﻝ ﳑﺎ ﳚﻌﻞ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺿﻌﻴﻔﺎ ﺟﺪﺍ ﻭﻟﻜﻦ ﺑﺴﺒﺐ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ‬ ‫ﺍﳌﺎﻝ ﺑﲔ ﻓﺘﺮﺓ ﻭﺃﺧﺮﻯ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﺎﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳊﺎﱄ ﰲ ﺣﺪﻭﺩ ‪ ٤٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﻟﻜﻦ ﰲ ﺍﳌﻘﺎﺑﻞ ﻋﺪﺩ‬ ‫ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺃﻋﻠﻰ ﺑـ ‪ ٢٥‬ﻣﺮﻩ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﺪﺩ ﺃﺛﻨﺎﺀ ﺍﻟﺘﺄﺳﻴﺲ ﻭﻫﺬﺍ ﳚﻌﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﻣﺘﻨﺎﻭﻝ ﲨﻴﻊ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﻳﻜﻮﻥ‬ ‫ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﻧﺸﻴﻄﺎﹰ‬ ‫‪    ‬‬ ‫ﺍﳌﻔﺮﻭﺽ ﺃﻥ ﻻ ﻳﺰﻳﺪ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻻ ﻳﻨﻘﺺ ﺑﺴﺒﺐ ﺗﻮﻗﻊ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻟﻮﺣﺪﻩ ﻭﺇﳕﺎ ﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﶈﻘﻘﺔ‬‫ﻭﺗﻮﻗﻌﺎﺕ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﰲ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ﻫﻲ ﺍﶈﺮﻙ ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻲ ﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻟﻜﻦ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﶈﻠﻲ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ‬ ‫ﻳﻨﺒﻊ ﻣﻦ ﻛﻮﻥ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺴﻌﻮﺩﻳﺔ ﻳﻨﻘﺴﻤﻮﻥ ﺇﱃ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﻗﺴﺎﻡ ‪:‬‬ ‫‪ / ١‬ﻣﺘﺪﺍﻭﻟﻮﻥ ﺑﺴﻄﺎﺀ ﻳﻌﺘﻘﺪﻭﻥ ﻭﻳﺆﻣﻨﻮﻥ ﺃ‪‬ﻢ ﺳﻴﺤﺼﻠﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﻬﻢ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ ﺑﻨﻔﺲ ﻗﻴﻤﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺒﻞ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ‬ ‫ﻭﻟﺬﻟﻚ ﻳﻨﺪﻓﻌﻮﻥ ﻟﻠﺸﺮﺍﺀ ﰲ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﻮﻗﻊ ﺃﻥ ﺗﺮﻓﻊ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﳍﺎ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﻣﻀﺎﺭﺑﻮﻥ ﻳﺴﺘﻐﻠﻮﻥ ﺃﺧﺒﺎﺭ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﳌﺎﻝ ﻟﺮﻓﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﻣﺴﺘﺜﻤﺮﻭﻥ ﻳﻌﻠﻤﻮﻥ ﻋﻠﻢ ﺍﻟﻴﻘﲔ ﺃﻥ ﻋﻤﻠﻴﻪ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻟﻴﺲ ﳍﺎ ﺗﺄﺛﲑ ﻓﻌﻠﻲ ﻋﻠﻰ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻭﻟﻜﻨﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﺣﺎﻝ‬ ‫ﻳﺮﻛﺒﻮﻥ ﺍﳌﻮﺟﻪ ﻭﻳﺒﻴﻌﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺣﲔ ﻇﻬﻮﺭ ﺍﳋﱪ ﺃﻭ ﻗﺒﻞ ﻣﻮﻋﺪ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﻔﻌﻠﻲ ﻭﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﻩ ﻣﻦ ﻓﺮﻕ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪.‬‬ ‫‪     ‬‬ ‫ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﻌﺪ ﻋﻤﻠﻴﻪ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻀﺮﺏ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻝ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻗﺒﻞ ﻣﻮﻋﺪ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﰲ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻗﺒﻞ‬ ‫ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﰒ ﻳﻘﺴﻢ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﻋﻠﻰ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ‪.‬‬ ‫‪  ‬‬‫ﻳﺴﺘﻌﻤﻞ ﺍﺻﻄﻼﺡ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ﻟﺘﻘﺪﻳﺮ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻟﺴﻬﻢ ﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﻟﻪ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻨﺎﺀﺍ ﻋﻠﻰ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﻋﺪﻳﺪﺓ ﻟﻌﻞ‬ ‫ﺃﳘﻬﺎ ﺭﺑﺢ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﳌﻌﻨﻴﺔ ﻭﻗﺪﺭﻩ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﳚﺐ ﺍﻷﺧﺬ ﰲ ﻋﲔ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬ ‫ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ﻻ ﳝﺜﻞ ﺇﻻ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻨﻈﺮﻱ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﰲ ﺍﳊﻘﻴﻘﺔ ﻳﺘﻢ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﻌﺮﺽ‬ ‫ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺍﻟﱵ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺼﻄﻨﻌﻪ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎ ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻗﻲ ﻳﺘﺤﺪﺩ ﰲ ﻛﺜﲑ ﻣﻦ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺐ ﺣﺮﻛﻪ ﺗﺪﻓﻖ‬ ‫ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺇﱃ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻭ ﺧﺮﻭﺟﻬﺎ ﻭﻋﻠﻰ ﺣﺴﺐ ﻧﻔﺴﻴﺎﺕ ﺍﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻭﺣﺴﺎﺑﺎ‪‬ﻢ ﺍﻟﱵ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺧﺎﻃﺌﺔ ﺃﻭ ﺻﺤﻴﺤﺔ ‪ .‬ﻭﻋﻠﻰ‬‫ﻫﺬﺍ ﺍﻷﺳﺎﺱ ﻓﺄﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ﳚﺐ ﺃﻥ ﻻ ﻳﺆﺧﺬ ﻭﻛﺄﻧﻪ ﺳﻌﺮ ﺣﺘﻤﻲ ﻭﺇﳕﺎ ﻳﺴﺘﻌﻤﻞ ﻛﺎﺩﺍﻩ ﺍﺳﺘﺮﺷﺎﺩﻳﺔ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺍﲡﺎﻩ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬ ‫ﰲ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ‪ .‬ﻓﻤﺜﻼ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻗﻲ ﻓﺄﻥ ﻫﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻓﺮﺻﻪ ﻃﻴﺒﻪ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﺭﺑﺎﺡ‬‫ﺭﺃﲰﺎﻟﻴﻪ ﰲ ﺍﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ﻋﻨﺪ ﺷﺮﺍﺀ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ﺍﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻗﻲ ﻓﺄﻥ ﻫﺬﺍ‬ ‫ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﻓﺮﺻﻪ ﲢﻘﻴﻖ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺭﺃﲰﺎﻟﻴﻪ ﺗﺼﺒﺢ ﺃﻗﻞ ‪.‬‬ ‫‪- ٣٨ -‬‬

‫ﻭﺍﳌﻌﺮﻭﻑ ﻋﻦ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﰲ ﲨﻴﻊ ﺃﳓﺎﺀ ﺍﻟﻌﺎﱂ ﺃ‪‬ﺎ ﻏﲑ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﰲ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺧﻼﻝ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﻘﺼﲑ ﻓﻜﺜﲑﹰﺍ ﻣﺎ ﲢﺪﺙ‬‫ﻣﺒﺎﻟﻐﺎﺕ ﰲ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﻓﻴﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺄﺳﻌﺎﺭ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﰲ ﺃﺣﻴﺎﻥ ﺃﺧﺮﻯ ‪ .‬ﻭﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ‬ ‫ﻫﻮ ﳏﺎﻭﻟﻪ ﻹﳚﺎﺩ ﺳﻌﺮ ﻣﻨﻄﻘﻲ ﻣﺒﲏ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻋﻠﻤﻲ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻨﺨﻔﻀﹰﺎ ﻭﻻ ﻣﺒﺎﻟﻐﺎ ﻓﻴﻪ ﻭﻟﺬﻟﻚ ﻓﺄﻧﻪ ﻳﻔﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ‬ ‫ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻣﻘﺎﺭﺑﻪ ﻟﻠﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺗﻌﲏ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﻤﺢ ‪‬ﺎ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻟﻜﻞ ﺷﺮﻛﺔ ﻭﻫﻲ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﻻ ﺗﺘﻌﺪﻯ ‪ %١٠‬ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪.‬‬ ‫ﺣﻴﺚ ﻧﻀﺮﺏ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ × ‪ ١٠‬ﰒ ﻧﻀﻐﻂ ﻋﻠﻰ ‪ %‬ﻓﻨﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺭﻗﻢ ﻣﻌﲔ ﻟﻜﻞ ﺷﺮﻛﺔ ‪،‬‬‫ﻳﻀﺎﻑ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﺇﱄ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﺎﻥ ﺃﻱ ﺷﺮﻛﺔ ﻻ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺘﻌﺪﻯ ﺳﻌﺮﻫﺎ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﻬﻤﺎ‬ ‫ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﻭﻫﻜﺬﺍ ﻛﻞ ﻳﻮﻡ ﳛﺴﺐ ﻟﻮﺣﺪﻩ ‪.‬‬ ‫‪‬‬‫‪‬‬ ‫‪‬‬‫‪‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﺃﻋﺘﻘﺪ ﻷﻥ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﳌﺴﻤﻮﺡ ‪‬ﺎ ﰲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻫﻲ ‪ ٦٦‬ﺭﻳﺎﻝ‬ ‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬‫ﺗﺘﻢ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺇﻳﺪﺍﻉ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺣﺴﺐ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻛﻞ ﺷﺮﻛﺔ ﺑﻌﻀﻬﺎ ﺗﺴﻠﻢ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﻹﻳﺪﺍﻋﻬﺎ ﰲ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﺇﺫﺍ‬ ‫ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺴﺠﻠﺔ ﻟﺪﻳﻬﻢ ﰲ ﻛﺸﻮﻓﺎﺕ ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺒﻌﺾ ﺍﻵﺧﺮ ﳝﻜﻦ ﻟﻠﻤﺴﺎﻫﻢ ﻣﺮﺍﺟﻌﺔ ﻓﺮﻉ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﻮﺩﻉ ﺑﻪ ﺃﺭﺑﺎﺡ‬‫ﺍﳌﺴﺎﳘﲔ ﻭﻣﻌﻪ ﺇﺛﺒﺎﺗﻪ ﺍﻟﺸﺨﺼﻲ ﻓﻴﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﺭﺑﺎﺣﻪ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ) ﺍﻏﻠﺐ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﺴﻠﻴﻢ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺑﻨﻚ ﺃﻟﺮﺍﺟﺤﻲ (‬ ‫‪‬‬ ‫ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ‪ :‬ﻳﻌﻠﻦ ﻋﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﳛﺪﺩ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺃﺣﻘﻴﺔ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻭﺍﳉﻤﻌﻴﺔ ﻹﻗﺮﺍﺭ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‬ ‫ﺍﳌﺮﺣﻠﺔ ﺭﻗﻢ ‪ : ١‬ﻳﺘﺄﺛﺮ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺻﻌﻮﺩﺍ ﺃﻭ ﻫﺒﻮﻃﺎ ﺍﳌﻬﻢ ﺃﻥ ﻣﻦ ﳝﺘﻠﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺒﻞ ‪‬ﺎﻳﺔ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﶈﺪﺩ ﻳﺴﺘﺤﻖ ﺍﻟﺮﺑﺢ‬ ‫ﺍﳌﻮﺯﻉ ﺣﱴ ﻟﻮ ﺑﺎﻋﻪ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﱄ ﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﺃﺣﻘﻴﺔ ﺍﻟﺮﺑﺢ ‪ ،‬ﻻﻥ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﱄ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﻨﻔﺬﺓ ﺧﺎﻟﻴﻪ ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‬ ‫ﺍﳌﺮﺣﻠﺔ ﺭﻗﻢ ‪ : ٢‬ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻣﻮﺿﺤﻪ ﰲ ﻣﻮﻗﻊ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺳﻮﺍﺀ ﺑﺸﻴﻚ ﺃﻭ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺑﻨﻚ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﳌﻼﺣﻆ ﺃﻥ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻻ‬ ‫ﺗﺪﺧﻞ ﰲ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮﻩ ﻣﻊ ﺃﻥ ﻧﻈﺎﻡ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻣﻬﻴﺄ ﻟﺬﻟﻚ ﻭﺍﳌﻘﺼﻮﺩ ﻫﻨﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻳﻌﲏ ﺗﺴﺘﻠﻢ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﻣﻦ‬ ‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺷﻴﻚ ﺃﻭ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﺮﺍﻑ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻣﻮﺯﻉ ﺑﺸﻴﻚ ﻓﻬﺬﺍ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺗﺮﺳﻞ ﺍﻟﺸﻴﻚ ﻋﻠﻲ ﺍﻟﻌﻨﻮﺍﻥ ﺍﻟﱪﻳﺪﻱ‬ ‫ﻭﻻ ﻳﺼﺮﻑ ﺇﻻ ﻟﻠﻤﺴﺘﻔﻴﺪ ﺍﻷﻭﻝ ﻳﻌﲏ ﻻ ﳝﻜﻦ ﲡﻴﲑﻩ ﻷﺣﺪ ﻏﲑ ﻣﺎﻟﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺒﻞ ﺍﻧﺘﻬﺎﺀ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺃﺣﻘﻴﺔ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﻭﰲ ﻫﺬﻩ‬ ‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻳﺘﺄﺧﺮ ﻭﺻﻮﻝ ﺍﻟﺸﻴﻚ ﻭﻗﺪ ﻳﺄﺧﺬ ﻋﻠﻲ ﺍﻷﻗﻞ ﺷﻬﺮﻳﻦ ﻟﻴﺼﻞ ﺑﺎﻟﱪﻳﺪ ﻭﻗﺘﻬﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻧﺎﺯﻝ ﺑﻌﺪ ﻧﺰﻭﻝ ﻭﻗﺪ‬ ‫‪- ٣٩ -‬‬

‫ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻣﻀﺎﻋﻒ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻣﺮﺗﲔ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ ﻭﳛﺘﺎﺝ ﺍﳌﺴﺎﻫﻢ ﻟﻠﺼﱪ ﻟﻌﻮﺩﺓ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﱄ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ ﺃﺣﻘﻴﺔ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ) ﻳﻌﻮﺩ‬‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﱃ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺭﻛﻮﺩ ﻗﺪ ﺗﺘﻤﲏ ﺍﻧﻚ ﱂ ﺗﻨﺘﻈﺮ ﺍﻟﺸﻴﻚ ( ﻃﺮﻳﻘﱵ ﺍﳌﻔﻀﻠﺔ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺒﻞ ﺃﺣﻘﻴﺔ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺑﺄﺳﺒﻮﻉ ﺃﻭ ﻳﻮﻡ‬ ‫ﺃﻭ ﻳﻮﻣﲔ ) ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﻢ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻷﺩﺍﺀ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﺘﻔﺎﻋﻞ ﻣﻊ ﺧﱪ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺮﺑﺢ ( ‪.‬‬ ‫ﻧﻘﻄﻪ ﻣﻬﻤﺔ ‪ :‬ﻋﻨﺪ ﺷﺮﺍﺀ ﺃﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻳﻔﻀﻞ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﲟﺎ ﻳﺴﻤﻲ ﻧﺴﺨﻪ ﻣﻦ ﳏﻔﻈﺔ ﺍﻟﻌﻤﻴﻞ ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﻭﺭﻗﺔ ﺃﻣﺮ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ‬‫ﻣﻦ ﻣﺰﺍﻳﺎ ﻧﺴﺨﺔ ﺍﶈﻔﻈﺔ ﻫﻲ ﺇﻋﻄﺎﺀ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻓﻮﺭﻱ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﺗﻮﺿﺢ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﻟﺴﻬﻢ ﻣﻌﲔ ﺑﺼﻔﻪ ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ ﻭﺗﻜﻠﻔﺔ ﺃﻱ ﺳﻬﻢ ﺁﺧﺮ‬ ‫ﲤﺘﻠﻜﻪ ﻭﰲ ﺁﺧﺮ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ﻳﻈﻬﺮ ﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﻭﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﻭﻗﺖ ﺍﺳﺘﺨﺮﺍﺝ ﺍﶈﻔﻈﺔ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬‫ﻷﻧﻪ ﳜﺼﻢ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﻧﻔﺲ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﺍﻟﺬﻱ ﺩﻓﻊ ﻛﺄﺭﺑﺎﺡ ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﺳﺘﺪﻓﻊ ‪ ٣,٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﺇﺫﺍ ﺳﻴﻨﺨﻔﺾ‬ ‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ٣,٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﻣﻊ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺑﻌﺪ ﺩﻗﺎﺋﻖ ﻭﻳﻌﻮﺩ ﺇﱃ ﺳﻌﺮﻩ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺼﺮﻑ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻳﺒﻘﻰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﻌﺪ ﺻﺮﻑ‬ ‫ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻟﻌﺪﺓ ﺃﻳﺎﻡ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻨﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬‫‪ -‬ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺗﻮﺯﻉ ﻋﻠﻰ ﲨﻴﻊ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺣﱴ ﻟﻮ ﺍﺷﺘﺮﻯ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺑﻴﻮﻡ ﻭﻻ ﻻﺯﻡ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺸﺘﺮﻱ ﻗﺒﻠﻬﺎ ﲟﺪﺓ‬ ‫ﻣﻌﻴﻨﺔ ‪.‬‬‫‪ -‬ﻛﻞ ﻣﻦ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﺃﺳﻬﻢ ﺷﺮﻛﺔ ﻗﺒﻞ ﺩﻗﻴﻘﺔ ﻣﻦ ﺇﻏﻼﻕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻵﺧﺮ ﻳﻮﻡ ﻟﻸﺣﻘﻴﺔ ﳝﺘﻠﻚ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ﻓﺈﻥ‬ ‫ﻛﻞ ﻣﻦ ﻳﺒﻴﻊ ﺃﺳﻬﻢ ﺷﺮﻛﺔ ﻗﺒﻞ ﺇﻏﻼﻕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻷﺧﺮ ﻳﻮﻡ ﻟﻸﺣﻘﻴﺔ ﻗﺒﻞ ﺇﻏﻼﻕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻻ ﳛﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺃﺳﻬﻢ ﺑـ ‪ ٥٤‬ﻣﻦ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﺗﺬﻫﺐ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﺇﱃ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﺒﺎﺋﻊ ﻭﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ﻣﻘﺴﻮﻣﺔ ﺑﲔ‬ ‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻭﻣﺆﺳﺴﺔ ﺗﺪﺍﻭﻝ) ﳌﻌﺮﻓﺔ ﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ﺍﲝﺚ ﻋﻨﻬﺎ ﰲ ﻣﻮﻗﻊ ﺗﺪﺍﻭﻝ ( ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺒﻴﻊ ﻧﻔﺲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑـ ‪ ٥٥‬ﻣﻦ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ‬ ‫ﺗﻮﺩﻉ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﰲ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﻣﺄﺧﻮﺫﺓ ﻣﻦ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﳌﺸﺘﺮﻯ ) ﻧﺎﻗﺺ ﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ( ﻟﺘﻮﺿﻴﺢ ﺫﻟﻚ ﺑﺎﻷﺭﻗﺎﻡ ﻓﻬﻲ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ ‪:‬‬ ‫ﺃﻧﺖ ﺷﺮﻳﺖ ‪ ١٠٠٠‬ﺳﻬﻢ * ‪ ) + ٥٤٠٠٠ = ٥٤‬ﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ‪ ٥٤٠٨١= ٨١= ( .٠٠١٥‬ﺗﺴﺤﺐ ﻣﻦ ﺣﺴﺎﺑﻚ‬ ‫ﻭﺇﺫﺍ ﻗﻤﺖ ﺑﺒﻴﻊ ﻧﻔﺲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑـ ‪ ) ٥٥‬ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪ ) - ٥٥٠٠٠= ٥٥ * ١٠٠٠‬ﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ‪= ٨٢,٥=( .٠٠١٥‬‬ ‫‪ ٥٤٩١٧,٥‬ﺗﻮﺩﻉ ﰲ ﺣﺴﺎﺑﻚ‬ ‫ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺘﲔ = ‪ ١٠٠١,٥= ٥٤٠٨١- ٥٥٠٨٢,٥‬ﻫﻞ ﻋﺮﻓﺖ ﻛﻴﻒ ﻭﺻﻞ ﺍﳌﻜﺴﺐ ﳊﺴﺎﺑﻚ ﻃﺒﻌﺎ ﻟﻮ ﻛﺎﻥ‬ ‫ﺍﳊﺎﺻﻞ ﺑﺎﻟﻌﻜﺲ ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﳌﺒﻠﻎ ﻳﺬﻫﺐ ﳊﺴﺎﺏ ﺍﳌﺸﺘﺮﻱ ﻣﻦ ﺣﺴﺎﺑﻚ‬‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻌﻤﻮﻟﺔ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﺗﻌﺎﺩﻝ ﻋﺸﺮﺓ ﺁﻻﻑ ﺭﻳﺎﻝ ﺃﻭ ﺍﻗﻞ ﻣﻨﻬﺎ‪ ..‬ﻓﺎﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ﻫﻨﺎ ﺛﺎﺑﺘﺔ ﻭﻫﻲ ‪ ١٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﺳﻮﺍﺀ ﺑﻌﺖ‬ ‫ﺃﻭ ﺷﺮﻳﺖ‪ )...‬ﺛﺎﺑﺘﺔ ﻣﻦ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ( ‪.‬‬ ‫ﺃﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻋﺸﺮﺓ ﺁﻻﻑ ﻓﻬﻲ ﻛﻤﺎ ﺫﻛﺮ ﺍﻹﺧﻮﺍﻥ ﻫﻲ ‪ ٠,٠٠١٥‬ﻟﻜﻦ ﻗﺪ ﻳﻌﻤﻞ ﻟﻚ ﺍﻟﺒﻨﻚ‬ ‫ﺧﺼﻢ ﺍﻗﻞ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ‪!!!....‬‬ ‫ﻟﻜﻦ ﻻ ﺗﻨﺴﻮﻥ ﺗﺮﻯ ﺻﻔﻘﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺃﻭ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻗﺪ ﺗﻨﻔﺬ ﻋﻠﻰ ﺻﻔﻘﺘﲔ ﻣﺜﺎﻝ‪..‬‬ ‫‪- ٤٠ -‬‬

‫ﺗﺮﻳﺪ ﺷﺮﺍﺀ ‪ ١٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ﻟﻠﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﻨﻔﺬ ﻋﻠﻰ ﺻﻔﻘﺘﲔ ‪ ٦٠٠ -١‬ﺳﻬﻢ ‪ ٤٠٠-٢‬ﺳﻬﻢ‪١٠٠٠=٦٠٠+٤٠٠ ،‬‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ ﻃﻠﺒﻚ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺭﺍﺡ ﻳﺄﺧﺬ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻣﻨﻚ ﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ﻣﺮﺗﲔ!!!!‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻟﻠﻮﻫﻠﺔ ﺍﻷﻭﱃ ﻳﻈﻦ ﺃﻏﻠﺐ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻟﲔ ﺃﻧﻪ ﻫﻮ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻟﻠﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ‪ ،‬ﻭﺣﻘﻴﻘﺔ ﺃﻥ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻳﺘﻐﲑ‬ ‫ﻓﻌﻠﻴﹰﺎ ﺑﻌﺪﺓ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﻭﺃﺳﺎﺳﻴﺎﺕ ﻛﻤﺎ ﻇﻬﺮﺕ ﰲ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﺴﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﻗﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﻫﻲ ﻛﻤﺎ ﻳﻠﻲ ‪:‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺏ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺳﻌﺮ ﺃﻭﻝ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻟﺴﻬﻢ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﲔ ﰲ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﳉﺎﺭﻳﺔ ‪ .‬ﻭﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺏ ﺳﻌﺮ‬ ‫ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻣﺮﺓ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻟﻜﻞ ﻓﺘﺮﺓ ‪ ،‬ﻛﻄﺮﻳﻘﺔ ﻹﻋﺎﺩﺓ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﺍﳊﺎﻟﻴﺔ ﻟﺴﻬﻢ ﺷﺮﻛﺔ ‪ .‬ﻭﻳﻜﻮﻥ ﻫﺬﺍ ﺿﺮﻭﺭﻳ‪‬ﺎ‬ ‫ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﳝﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺪ ﺗﻐﲑﺕ ﻣﻨﺬ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﺑﺴﺒﺐ ﺗﺼﺮﳛﺎﺕ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺃﻭ ﺑﺴﺒﺐ ﺗﻐﲑﺍﺕ ﰲ‬ ‫ﺍﻟﺘﻮﻗﻌﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ -‬ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻜﻞ ﺷﺮﻛﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﻭﺍﺣﺪ ﻓﻘﻂ ﻟﻜﻞ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﺗﻮﺿﻊ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﱵ ﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﳍﺎ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﰲ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﳍﺎ ‪‬ﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺏ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﳌﺘﻮﻓﺮﺓ ﰲ ﺳﺠﻞ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ﻓﻘﻂ ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﺗﺘﻢ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺣﺴﺎﺏ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺧﻼﻝ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻛﻠﻤﺎ ﰎ ﺇﺩﺧﺎﻝ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺇﱃ ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﻳﺼﺒﺢ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺑﻪ ﰲ ‪‬ﺎﻳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻫﻮ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ -‬ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﺃﻗﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﻣﺘﺒﻘﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﻨﻔﻴﺬ ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﺻﺎﰲ ﺍﻟﺘﻐﻴﲑ ﰲ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻣﻦ ﻳﻮﻡ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺧﲑ ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬‫‪ / ١‬ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺏ ﺇﲨﺎﱄ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺘﻮﻓﺮﺓ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪ ﻛﻞ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺳﻌﺮ ‪ .‬ﻭﻳﺘﻢ ﲢﺪﻳﺪ ﺇﲨﺎﱄ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺘﻮﻓﺮﺓ‬ ‫ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻨﻔﺼﻞ ﻟﻜﻞ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﱯ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ .‬ﻭﻳﻜﻮﻥ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻴﺢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺃﻛﱪ ﻛﻤﻴﺔ ﻣﻦ‬ ‫ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻫﻮ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻭﺍﺣﺪ ﻟﻠﺴﻌﺮ ﻳﺘﻴﺢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻛﻤﻴﺔ ﺃﻛﱪ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻳﺼﺒﺢ ﰲ ﺗﻠﻚ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻣﺴﺘﻮﻯ‬ ‫ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﳛﻘﻖ ﺃﻗﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﺑﺎﻗﻴﺔ ﺩﻭﻥ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﻫﻮ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪ .‬ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺒﺎﻗﻴﺔ ﻫﻲ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﺒﻘﻰ ﺑﻌﺪ ﺗﻨﻔﻴﺬ‬ ‫ﻛﺎﻓﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺳﻌﺮ ﻣﻌﲔ ‪ ) .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﳌﺜﺎﻝ ‪ :‬ﺇﲨﺎﱄ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﺘﻮﻓﺮﺓ ﻫﻮ ‪ ٢٥٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ‪،‬‬ ‫ﻭﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻫﻲ ‪ ٢٠٠٠٠‬ﺳﻬﻢ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺒﺎﻗﻴﺔ ﻫﻲ ‪ ٥٠٠٠‬ﺳﻬﻢ ( ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺳﻌﺮ ﻭﺍﺣﺪ ﻳﺘﻴﺢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺃﻛﱪ ﻛﻤﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﻛﺎﻥ ﻟﻠﻤﺴﺘﻮﻳﲔ ﻗﺪﺭ ﻣﺘﺴﺎﻭﻱ ﻣﻦ‬ ‫‪- ٤١ -‬‬

‫ﺍﳊﺪ ﺍﻷﺩﱏ ﻣﻦ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺒﺎﻗﻴﺔ ﻓﻔﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻳﺼﺒﺢ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﱃ ﺃﻗﻞ ﻗﺪﺭ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﺍﻟﺼﺎﰲ ﻋﻦ ﺳﻌﺮ‬ ‫ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻫﻮ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪ ) .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﳌﺜﺎﻝ ‪ :‬ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻫﻮ ‪ ، ٧٥‬ﻭﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ‬ ‫‪ ، ٥٠‬ﻭﺻﺎﰲ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﻫﻮ ‪. ( ٢٥‬‬‫‪ / ٤‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺳﻌﺮ ﻭﺍﺣﺪ ﻳﺘﻴﺢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻛﻤﻴﺔ ﻗﺼﻮﻯ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻛﺎﻥ ﻟﻠﻤﺴﺘﻮﻳﲔ ﻗﺪﺭ ﻣﺘﺴﺎﻭﻱ‬‫ﻣﻦ ﺍﳊﺪ ﺍﻷﺩﱏ ﻟﻠﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺒﺎﻗﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺪﺭ ﻣﺘﺴﺎﻭﻱ ﻟﺼﺎﰲ ﺍﻟﺘﻐﲑ ﺍﻷﺩﱏ ﻋﻦ ﺳﻌﺮ ﺇﻏﻼﻕ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬ﻳﺼﺒﺢ ﰲ ﺗﻠﻚ‬ ‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﻫﻮ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥‬ﻳﺘﻢ ﺗﻀﻤﲔ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺳﻌﺮ ﻋﻨﺪ ﺣﺴﺎﺏ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪.‬‬ ‫‪ / ٦‬ﻻ ﺗﻜﻮﻥ ﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﲪﺎﻳﺔ ﺳﻌﺮﻳﺔ ﻋﻨﺪ ﺣﺴﺎﺏ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪.‬‬ ‫‪ / ٧‬ﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﺒﻖ ﺣﺴﺎﺑﻪ ‪.‬‬ ‫ﻭﻛﻤﺎ ﻧﺮﻯ ﻓﺈﻥ ﲢﺪﻳﺪ ﺳﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﳜﻀﻊ ﻟﻠﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﻭﺍﻟﻀﻮﺍﺑﻂ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺴﺘﻬﻠﻚ ﻓﺘﺮﺓ ﻛﺒﲑﺓ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺒﺪﺀ‬ ‫ﺑﺎﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﺃﺣﻴﺎﻧﹰﺎ ﺗﺴﺘﻐﺮﻕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﲬﺲ ﺩﻗﺎﺋﻖ ‪ ،‬ﺣﱴ ﺃﻧﻨﺎ ﻧﺮﻯ ﰲ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻻ ﻳﺘﻢ‬ ‫ﺗﺪﺍﻭﳍﺎ ﺇﻻ ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﻴﻔﺎﺀ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﻭﺍﻟﻘﻮﺍﻋﺪ ﺍﳌﻮﺿﺤﺔ ﺃﻋﻼﻩ ﻭﻳﺘﻢ ﺫﻟﻚ ﺑﺸﻜﻞ ﺁﱄ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻭﻟﻴﺲ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪..‬‬ ‫‪ ‬‬‫ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺮﺣﻠﺔ ﺗﻌﺪ ﺃﻫﻢ ﻣﺮﺣﻠﺔ ‪ ..‬ﻷ‪‬ﺎ ﺳﺘﻜﻮﻥ ﻧﺘﺎﺝ ﻣﺎ ﺗﻮﺻﻠﺖ ﺇﻟﻴﻪ ﻣﻦ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﻣﺒﻨﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻭﺍﻻﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻲ‬ ‫ﻟﻠﺴﻮﻕ ﻋﺎﻣﺔ ﻭﻟﻠﺴﻬﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﲣﻄﻂ ﻟﺸﺮﺍﺋﻪ ﺃﻭ ﻟﺒﻴﻌﻪ ‪ ...‬ﻓﺈﻣﺎ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺪ ﺣﻘﻘﺖ ﺍﳍﺪﻑ ‪ ..‬ﺃﻭ ﺗﻔﺸﻞ ﰲ ﲢﻘﻴﻘﻪ ‪ ..‬ﺃﻭ‬ ‫ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﺃﻭ ﺍﻟﻔﺸﻞ ﻧﺴﱯ ﻭﻻ ﻳﺮﺗﻘﻰ ﻟﻠﻬﺪﻑ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﺍﳌﺨﻄﻂ ﻟﻪ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ﺗﻮﻗﻴﺖ ﺷﺮﺍﺀ ﺃﻱ ﺳﻬﻢ ﺃﻭ ﺑﻴﻌﻪ ﺃﻣﺮ ﻫﺎﻡ ﺟﺪﺍﹰ ‪ ..‬ﺑﻞ ﻫﻮ ﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﺍﻟﱵ ﺗﺒﲏ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﺪﻯ ﳒﺎﺣﻚ ﺃﻭ‬ ‫ﻓﺸﻠﻚ ‪ ...‬ﻓﻤﺜﻼﹰ ‪:‬‬ ‫‪ - ١‬ﻗﻤﺖ ﺑﺸﺮﺍﺀ ﺳﻬﻢ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻭﺻﻮﻟﻪ ﺇﱃ ﺍﻟﺬﺭﻭﺓ ‪ ..‬ﻭﻫﻮ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺼﺮﻑ ﻓﻴﻪ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ‪.‬‬ ‫‪ - ٢‬ﻗﻤﺖ ﺑﺸﺮﺍﺀ ﺳﻬﻢ ﰲ ﻭﻗﺖ ﻫﺒﻮﻃﻪ ‪ ..‬ﻭﻫﺬﻩ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ..‬ﻷﻧﻚ ﻗﺪ ﺗﻨﺘﻈﺮ ﻃﻮﻳﻼﹰ ﺣﱴ ﻳﻨﺘﻬﻲ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﻣﻦ‬‫ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ‪ ...‬ﺑﺬﻟﻚ ﻗﺪ ﺗﻘﻮﺗﻚ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﻓﺮﺹ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ‪ ..‬ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﻨﻮﻯ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﺻﺒﻮﺭ ‪ ...‬ﻭﻗﺪ‬ ‫ﻳﻜﻮﻥ ﻧﺘﺎﺝ ﺫﻟﻚ ﻫﻮ ﺧﻮﻓﻚ ﻣﻦ ﻭﺿﻌﻴﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ..‬ﺣﱴ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﻠﻴ ﹰﻼ ﻗﻤﺖ ﺑﺎﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻨﻪ ‪.‬‬‫‪ / ٣‬ﺑﻴﻌﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺗﻮﻗﻴﺖ ﻏﲑ ﻣﻨﺎﺳﺐ ‪ ..‬ﻭﺗﻔﻮﺕ ﻋﻠﻴﻚ ﻓﺮﺻﺔ ﺍﳌﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻌﺎﻟﻴﺔ ﻗﻴﺎﺳﹰﺎ ﻟﻠﻌﻤﻞ ﺍﻟﺰﻣﲏ ﺍﳌﺴﺘﻐﺮﻕ‬‫ﺃﺛﻨﺎﺀ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭﻙ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﺻﱪﻙ ﻋﻠﻴﻪ ﻭﺗﻮﻓﻴﺖ ﻓﺮﺹ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ‪ ..‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺳﺘﺠﺪ ﻧﻔﺴﻚ ﺃﻧﻚ ﱂ ﲢﻘﻖ ﻣﺎ ﺧﻄﻄﺖ ﻟﻪ ‪.‬‬ ‫‪- ٤٢ -‬‬

‫‪‬‬ ‫ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻫﺬﻩ ﺍﳌﺮﺣﻠﺔ ﻋﺎﺩﺓ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﻣﺪﻯ ﳒﺎﺣﻚ ﰲ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺑﻨﻴﺖ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺃﺩﻭﺍﺗﻚ ﰲ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﺃﻭ‬ ‫ﺍﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ﺍﻻﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻲ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﳛﻘﻖ ﺍﳍﺪﻑ ﺍﻟﺬﻱ ﺭﲰﺘﻪ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺃﻭ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﰲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ..‬ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻘﻴﺎﺱ ﺍﻟﺬﻱ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺃﺳﺎﺳﻪ ﻳﺘﺤﺪﺩ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﻣﻦ ﺍﻟﻔﺸﻞ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻟﻘﺮﺏ ﻭﺍﻟﺒﻌﺪ ﻣﻦ ﻣﻘﻴﺎﺱ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﻤﺎ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫‪ / ١‬ﲢﺪﻳﺪ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ ﳊﺠﻢ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﳌﺨﻄﻂ ﳍﺎ ﺑﺎﻟﺴﺎﺑﻖ ﻛﺬﻟﻚ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﳋﺴﺎﺋﺮ ﺍﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ‪ ،‬ﻓﺈﺫﺍ ﲡﺎﻭﺯﺕ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﺍﻟﱵ ﺳﺒﻖ ﲢﺪﻳﺪﻫﺎ ﻗﺒﻞ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺫﻟﻚ ﻳﻌﻄﻴﻚ ﻣﺆﺷﺮ ﳒﺎﺡ ﺍﳋﻄﺔ ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﳒﺎﺡ ﻛﻞ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻭﺍﻟﱵ‬ ‫ﺑﻨﻴﺖ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﲢﻠﻴﻠﻚ ﻭﺍﲣﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭﻙ ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻭﺟﺪﺕ ﺃﻥ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ‪ ..‬ﻓﺎﻋﻠﻢ ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺧﻠﻞ ﰲ‬ ‫ﺇﺣﺪﻯ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺎﺕ ‪ ..‬ﻭﻫﻲ‬ ‫ﺃ ‪ -‬ﺃﻣﺎ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻏﲑ ﻣﻜﺘﻤﻠﺔ ﺃﻭ ﻻ ﳝﻴﻞ ﺃﻛﺜﺮﻫﺎ ﺇﱃ ﺍﻟﺼﺤﺔ ‪.‬‬‫ﺏ ‪ -‬ﺃﻭ ﱂ ﻳﻜﻦ ﺗﻮﻗﻴﺖ ﺍﲣﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﻣﻨﺎﺳﺒﹰﺎ ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﺣﻘﻘﺖ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻓﺈﻥ ﺫﻟﻚ ﻳﻌﲏ ﺃﻥ ﲨﻴﻊ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺧﺎﻃﺌﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ‬ ‫ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﱂ ﻳﻜﻦ ﺻﺤﻴﺢ ﺃﻭ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ﱂ ﻳﻜﻦ ﻣﻜﺘﻤﻞ ﺍﻟﻌﻨﺎﺻﺮ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﻗﻴﺎﺱ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺃﻭ ﺍﳋﺴﺎﺋﺮ ﺇﺳﺘﺎﺩﹰﺍ ﺇﱃ ﻋﺎﻣﻞ ﺍﻟﺰﻣﻦ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﻗﻴﺎﺱ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺃﻭ ﺍﳋﺴﺎﺋﺮ ﻗﻴﺎﺳﺎﹰ ﺇﱃ ﺣﺠﻢ ﻭﻗﻮﺓ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻓﻠﻮ ﻛﺎﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻭﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﻋﺎﻟﻴﺔ‬ ‫ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ ﻋﺎﻣﺔ ﻭﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ‪‬ﺎ ﺧﺎﺻﺔ ﻓﺈﻥ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﳚﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺣﻘﻘﺖ ﻟﻚ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﱵ ﺣﺪﺩ‪‬ﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬ ‫ﲢﻠﻴﻠﻚ ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﻫﻲ ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭ ﺃﻥ ﻧﻌﺮﻑ ﺷﺪﺓ ﺍﻟﺬﺑﺬﺑﺔ‬ ‫ﺫﺑﺬﺑﺔ ﻣﺎﺋﺔ ﺑﺎﳌﺎﺋﺔ ﰒ ﲬﺴﲔ ﺑﺎﳌﺎﺋﺔ ﰒ ﲬﺲ ﻭﻋﺸﺮﻭﻥ ﺑﺎﳌﺎﺋﺔ ﰒ ﻳﺘﻐﲑ ﺍﳌﺴﺎﺭ ﻣﻦ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﱃ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻣﺘﺬﺑﺬﺑﺔ ﻧﺰﻭﻝ‬ ‫ﻣﺎﺋﺔ ﺑﺎﳌﺎﺋﺔ ﰒ ﲬﺴﲔ ﺑﺎﳌﺎﺋﺔ ﰒ ﲬﺲ ﻭﻋﺸﺮﻭﻥ ﺑﺎﳌﺎﺋﺔ ﰒ ﻳﺘﻐﲑ ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ﺍﳍﺒﻮﻁ ﺇﱃ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ‪.‬‬ ‫ﺗﺘﻐﲑ ﻧﺴﺐ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻋﻦ ﻧﺴﺐ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻭﺫﻟﻚ ﻟﻼﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﰲ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﺍﳉﺪﻳﺪ ) ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺜﺒﻮﺗﻴﺔ ﺍﳉﺪﻳﺪ ( ‪.‬‬ ‫‪: ‬‬‫ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺃﻭﻝ ﺷﻲ ﺍﺳﺘﺒﻌﺎﺩ ﻗﻄﺎﻉ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﻗﻄﺎﻉ ﺍﻻﲰﻨﺘﺎﺕ ﻭﺳﺎﺑﻚ ﻷ‪‬ﺎ ﰲ ﺍﻷﺳﺎﺱ ﱂ ﺗﺘﺄﺛﺮ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﲑ ‪،‬‬ ‫ﺑﺎﻗﻲ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻭﺗﱰﻝ ﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﻓﺎﺭﻕ ﺯﻣﲏ ﺑﲔ ﺷﺮﻛﻪ ﻭﺃﺧﺮﻯ‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﻥ ﺑﻌﺾ‬ ‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺗﻔﺎﻋﻠﻬﺎ ﻣﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺸﻜﻞ ﺑﻄﻲﺀ ﺇﳕﺎ ﺗﺄﺧﺬ ﻧﻔﺲ ﺣﻘﻬﺎ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺍﻟﱰﻭﻝ ﻣﺜﻞ ﺷﺮﻛﺔ ﴰﺲ ‪.‬‬‫ﻭﻫﻨﺎﻙ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺗﺘﻔﺎﻋﻞ ﻣﻊ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺍﻟﱰﻭﻝ ﺑﺸﻜﻞ ﺳﺮﻳﻊ ﺟﺪﹰﺍ ﲝﻴﺚ ﻻ ﻧﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻓﻴﻬﺎ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﻫﻲ ﺃﻳﻀﺎ‬ ‫ﻧﺴﺒﻪ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﻬﺎ ﻭﻫﺒﻮﻃﻬﺎ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﺘﻔﺎﻋﻞ ﻣﻊ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻭﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﻓﺘﻴﺤﻲ ‪.‬‬ ‫‪- ٤٣ -‬‬

‫ﺇﺫﻥ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺃﻥ ﳔﺘﺎﺭ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻞ ﺍﻟﺒﻄﻲﺀ ﻣﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺣﱴ ﻧﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﰲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ‬ ‫ﻭﻛﻤﺎ ﺫﻛﺮﺕ ﺳﺎﺑﻘﺎﹰ ﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻞ ﺍﻟﺒﻄﻲﺀ ﻟﻴﺲ ﺃﻧﻪ ﻻ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺃﻭ ﻻ ﻳﻬﺒﻂ ﺇﳕﺎ ﻳﺄﺧﺬ ﺣﻘﻪ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺍﻟﱰﻭﻝ ﺯﻳﻪ ﺯﻱ ﻏﲑﻩ ﺇﳕﺎ‬ ‫ﺑﻄﺮﻳﻘﻪ ﺑﻄﻴﺌﺔ ‪.‬‬ ‫ﻓﻦ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﻟﻴﺲ ﻛﺎﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺇﳕﺎ ﻫﻮ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ﺑﺎﻟﺴﺎﻋﺔ ﻭﺭﲟﺎ ﺑﺎﻟﺪﻗﺎﺋﻖ‬ ‫ﺍﻟﺬﺑﺬﺑﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻷﻭﱃ ‪ :‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺳﻌﺮ ﺷﺮﻛﺔ ‪ ١٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﺷﺮﺍﺀ ‪ ،‬ﺑﻊ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺑﺮﻳﺎﻝ ﺇﱃ ﺭﻳﺎﻟﲔ ‪.‬‬‫ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ :‬ﺷﺮﺍﺀ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ ٥٠‬ﰲ ﺍﳌﺎﺋﺔ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪ ،‬ﺃﻱ ‪ ١٠٤‬ﺇﱃ ‪ ١٠٥‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ ٢٥‬ﰲ ﺍﳌﺎﺋﺔ‬ ‫ﺃﻱ ﺑﻴﻊ ‪ ١٠٧‬ﺭﻳﺎﻝ ‪ ،‬ﻭﺑﺬﻟﻚ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﲤﺘﺖ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﰲ ﻓﻦ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ‪ ،‬ﻫﺬﺍ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺫﺑﺬﺑﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ‪.‬‬ ‫ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ﰲ ﺫﺑﺬﺑﺔ ﺍﻟﱰﻭﻝ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ﺍﻧﺘﺒﻬﻮﺍ ﱄ ﺟﻴﺪﺍ ﻻ ﺃﺭﻳﺪ ﺃﲰﻊ ﺃﺣﺪ ﻣﻨﻜﻢ ﻣﺘﻌﻠﻖ ﻭﺇﻻ ﻭﺍﷲ ﻷﻋﻠﻘﻪ ﰲ ﺳﺠﻞ ﺍﻟﻔﺎﺷﻠﲔ ‪ .‬ﻧﺰﻭﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺛﻼﺙ ﺃﻧﻮﺍﻉ ‪:‬‬ ‫‪ / ١‬ﺗﺬﺑﺬﺏ ﺳﻠﱯ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﺗﺬﺑﺬﺏ ﺣﺬﺭ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﺗﻌﻠﻴﻖ ‪.‬‬ ‫ﻧﺸﺮﺡ ‪:‬‬ ‫‪ ‬ﻳﻘﺎﺱ ﺑﻨﺼﻒ ﻣﺪﻯ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ‪ ،‬ﻣﺜﺎﻝ ‪:‬‬ ‫ﺳﻬﻢ ﻣﺪﻯ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ﻓﻴﻪ ‪ ٥‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺷﺮﺍﺅﻙ ‪ ١٦٠‬ﻳﻌﲏ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ﺍﻟﺴﻠﱯ ﻳﺴﺎﻭﻱ ‪:‬‬ ‫‪١٥٧,٥ = ٢,٥ – ١٦٠‬‬ ‫ﻣﺎ ﻣﻮﻗﻔﻚ ‪ ..‬ﻻ ﲣﺎﻑ ‪ :‬ﺇﻥ ﻛﻨﺖ ﺷﺮﻳﺖ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻨﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺳﲑﺗﺪ ﺑﺈﺫﻥ ﺍﷲ ﻫﺬﺍ ﺗﺬﺑﺬﺏ ﺍﻋﺘﻴﺎﺩﻱ ‪.‬‬ ‫‪ ‬ﻳﻘﺎﺱ ﺑﻜﺎﻣﻞ ﻣﺪﻯ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ‪ ،‬ﺍﳌﺜﺎﻝ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ‪:‬‬ ‫‪١٥٥ = ٥ – ١٦٠‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺼﺮﻑ ‪ :‬ﺭﺍﻗﺐ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻨﻔﺬﺓ ‪ ،‬ﺇﻥ ﻛﺎﻧﺖ ﻛﺒﲑﺓ ﺃﺧﺮﺝ ‪ ،‬ﻭﺇﻥ ﻛﺎﻧﺖ ﻗﻠﻴﻠﺔ ﻓﻘﻢ ﺑﺎﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻭﺳﺄﺑﲔ ﻟﻜﻢ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻌﺪ ﻛﻴﻔﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﻭﻧﻌﺮﻓﻪ ﺑﺄﺣﺪ ﺛﻼﺙ ﺃﻣﻮﺭ ‪:‬‬ ‫‪ / ١‬ﻭﺻﻮﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻠﻘﺎﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﻣﻦ ﻧﺰﻭﻝ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﻛﺒﲑﺓ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﻭﺻﻮﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻠﻨﺴﺒﺔ ﻧﺰﻭﻻﹰ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﻛﺴﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻠﻘﺎﻉ ﺳﺖ ﺃﻳﺎﻡ ﺗﺪﺍﻭﻝ ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺼﺮﻑ ‪ :‬ﺭﺍﻗﺐ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻣﻊ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﻓﻴﻬﺎ ﺛﻼﺙ ﺣﺎﻻﺕ ‪:‬‬ ‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻷﻭﱃ ‪ :‬ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﻭﻛﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻗﻠﻴﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ :‬ﻗﻢ ﺑﺎﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ‪.‬‬ ‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ :‬ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﻭﻛﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﺃﺧﺮﺝ ﺑﻨﺼﻒ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪.‬‬ ‫‪- ٤٤ -‬‬

‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ‪ :‬ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻭﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ﻋﺎﻟﻴﺔ ‪ ..‬ﺃﺧﺮﺝ ﺑﻜﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪.‬‬ ‫ﻣﻼﺣﻈﺔ ‪ :‬ﺍﳌﺪﻯ ﻫﻮ ﺍﻟﻔﺮﻕ ﺍﶈﺴﻮﺏ ﺑﲔ ﺃﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﻭﺃﻗﻞ ﺳﻌﺮ ﺳﺠﻠﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﻳﻮﻡ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‬ ‫‪ ‬‬‫ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ‪ :‬ﻫﻮ ﳏﺎﻭﻝ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﺍﻟﺴﻘﻒ ﺍﻟﺴﻌﺮﻱ ﻟﺴﻬﻤﻪ ‪ ..‬ﻟﻴﺴﺎﻋﺪ ﻧﻔﺴﻪ ﻋﻠﻰ ﺳﺮﻋﺔ ﺍﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻣﺜﺎﻝ ‪:‬‬ ‫ﺍﻟﺬﻱ ﺍﺷﺘﺮﻯ ﺣﺎﺋﻞ ﺑـ ‪ ١٩٤‬ﳛﺎﻭﻝ ﻳﺄﺧﺬ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑـ ‪ ١٥٨‬ﻟﻴﺼﺒﺢ ﺍ‪‬ﻤﻮﻉ ‪ ٣٥٢‬ﻣﻘﺴﻮﻣﺎﹰ ﻋﻠﻰ ﺃﺛﻨﲔ ﻟﻴﺼﺒﺢ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ‬ ‫‪ ١٧٦‬ﻭﻳﱰﻝ ﺳﻘﻒ ﺷﺮﺍﺋﻪ ‪ ١٨‬ﺭﻳﺎﻝ ‪.‬‬ ‫ﺍﻵﻥ ﺍﳌﻬﻢ ‪ :‬ﻣﱴ ﻧﻌﺪﻝ ‪ ..‬ﻭﻛﻢ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪ ..‬ﻭﻛﻴﻒ ﻳﺘﻢ ﺍﺣﺘﺴﺎ‪‬ﺎ ؟‬ ‫ﻣﻦ ﺍﻷﺧﻄﺎﺀ ﺍﻟﻜﺒﲑﺓ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ ‪:‬‬ ‫‪ / ١‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ﺍﻟﺴﻠﱯ ﻭﺳﺒﻖ ﺷﺮﺣﻪ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﺩﻓﻊ ﺑﻘﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﰲ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﳌﻮﺟﻮﺩﺓ ﰲ ﺍﶈﻔﻈﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤‬ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ﲨﻴﻌﹰﺎ ﺑﺴﻌﺮ ﻭﺍﺣﺪ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ﺳﻬﻢ ﺧﺎﺳﺮ ﻭﺑﻼ ﻣﻀﺎﺭﺏ ‪.‬‬ ‫‪ / ٦‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ﺳﻬﻢ ﺍﻧﺘﻬﺖ ﻣﺆﺷﺮﺍﺗﻪ ﺍﻹﳚﺎﺑﻴﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٧‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ﺳﻬﻢ ﻣﺆﺷﺮﺍﺗﻪ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﺗﺪﻋﻮ ﻟﻠﺤﺬﺭ ﻣﻨﻪ ‪.‬‬ ‫‪ / ٨‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ﺳﻬﻢ ﱂ ﻳﻜﺴﺮ ﻗﺎﻋﻪ ﺍﻷﻭﻝ ﺑﻌﺪ ﻣﻊ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﻣﺘﻮﺍﻓﻖ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﻣﻌﻪ ‪.‬‬ ‫ﻫﺬﻩ ﻣﻦ ﺃﺧﻄﺎﺀ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ‪.‬‬ ‫ﰲ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﺃﻧﺘﺒﻪ ﻷﻣﻮﺭ ‪:‬‬ ‫‪ / ١‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﺑﻨﺼﻒ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﺩﺧﻮﻝ ﻟﺴﻬﻢ ﲟﺆﺷﺮﺍﺕ ﺇﳚﺎﺑﻴﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻭﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﺘﺮﺍﺟﻊ ﺑﻘﻮﺓ ‪.‬‬ ‫‪ / ٤‬ﺣﺴﺎﺏ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﺑﺴﻘﻔﻬﺎ ﺍﳋﺎﺹ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥‬ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻣﺮﺓ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻓﻘﻂ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ / ٦‬ﻗﻠﻞ ﻣﻦ ﺍﳍﺎﻣﺶ ﺍﻟﺮﲝﻲ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﻌﺪﻝ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﺗﺘﺄﻣﻠﻪ ﻓﻴﻪ ‪.‬‬‫‪ / ٧‬ﻗﻢ ﺑﺎﻟﺘﺪﻭﻳﺮ ﺍﻟﻘﻮﻱ ﻟﻠﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻌﺪﻟﺔ ﻓﻘﻂ ‪ ..‬ﳊﲔ ﺍﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺍﳌﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﺴﻌﺮﻱ ﺑﻌﺪﻫﺎ ﲣﻠﺺ ﻣﻦ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻻ ﺗﻨﺘﻈﺮ‬ ‫ﺇﻻ ﲟﺆﺷﺮﺍﺕ ﻗﻮﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ / ٨‬ﺃﻋﻂ ﻧﻔﺴﻚ ﻓﺮﺻﺔ ‪ ..‬ﻻ ﺗﻌﻮﺩ ﻟﻠﺸﺮﺍﺀ ﰲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﳌﻌﺪﻝ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻨﻪ ‪ ..‬ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺏ ﺍﻟﺴﻴﺌﺔ ﲡﻠﺐ ﺍﳊﻆ ﺍﻟﺴﻴﺊ ‪.‬‬ ‫‪ : ‬ﻣﻦ ﺍﳌﻌﻠﻮﻡ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﻟﻪ ﻗﻤﻢ ﳏﺴﻮﺑﺔ ﺃﻳﻀﺎﹰ ﻟﻪ ﻗﻴﻌﺎﻥ ﳏﺴﻮﺑﺔ ‪ ،‬ﻭﻋﺎﺩﺓ ﰲ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﻘﻮﻱ ﳝﺮ‬ ‫ﺑﻘﺎﻋﲔ ﺗﺒﻌﹰﺎ ﻟﺘﻮﻗﻊ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﲔ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬ ‫‪- ٤٥ -‬‬

‫ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺍﻷﻭﻝ ‪ :‬ﻭﻫﻮ ﺃﻭﻝ ﺗﻮﻗﻒ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺑﺪﻋﻢ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ‪ ..‬ﻭﻏﺎﻟﺐ ﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺒﻀﻊ ﺩﻗﺎﺋﻖ ﻻ ﺃﻛﺜﺮ ﻳﻌﻘﺒﻪ ﺗﻜﺎﻟﺐ‬‫ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ‪ ..‬ﻭﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﰲ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺍﻟﻘﻮﻱ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺍﻷﻭﻝ ‪ :‬ﻧﻘﻄﺔ ﺩﻋﻢ ﺃﻭ ﺃﺩﱏ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺻﻞ ﳍﺎ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ ‪ :‬ﻭﻫﻲ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻧﻌﺮﻓﻬﺎ ﺑﻘﺮﺍﺀﺓ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﰲ ﺃﺩﱏ ﻣﻦ ﻗﺮﺍﺀﺓ ‪ ٢٠‬ﻓﺄﻗﻞ ﺃﻭ ﲟﺘﺎﺑﻌﺔ‬ ‫ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﺑﻌﺪﺩﻫﺎ ﺃﻭ ﺍﲡﺎﻩ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻓﻴﻬﺎ ‪.‬‬ ‫‪‬‬‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺮﻏﺐ ﺑﺸﺪ ﺳﻬﻢ ﻻﺑﺪ ﺃﻥ ﲢﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﺘﺮﻧﺪ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﻛﺒﲑﺓ ﻟﺬﺍ ﺗﺘﺤﻤﻞ ﺍﻟﺜﻠﺜﲔ ‪ ..‬ﻭﺍﻟﺒﺎﻗﻲ ﻟﻠﻘﻄﻴﻊ‬ ‫‪ ،‬ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺮﻳﺪ ﺍﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ﺗﺘﺮﻗﺐ ﺍﻟﻘﻤﺔ ﻟﺘﺒﺪﺃ ﺑﺘﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﺑﺎﻟﺜﻠﺜﲔ ﻭﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﺍﻟﺜﻠﺚ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻘﻞ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻪ ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﻨﻮﻉ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﰲ ﺍﻟﺘﺪﻭﻳﺮ ‪ :‬ﻫﻮ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺏ ‪ ..‬ﺣﻴﺚ ﻳﺘﻤﻮﺝ ﻣﻊ ﺍﻟﺼﺎﻧﻊ ‪ ،‬ﻣﺜﺎﻝ ‪:‬‬‫ﻟﻨﻔﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﺳﻌﺮ ﺳﻬﻢ ﻣﺎ ‪ ١٠٠‬ﺭﻳﺎﻝ ﻭﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﳝﺜﻞ ﺩﺧﻮﻝ ﺟﻴﺪ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﳌﺆﺛﺮ ﺩﺍﺧﻠﻲ ﺃﻭ ﺧﺎﺭﺟﻲ ‪ ،‬ﻭﻟﻨﻔﺘﺮﺽ ﺃﻧﻚ ﺗﺮﻏﺐ‬‫ﺑﺸﺮﺍﺀ ‪ ٥‬ﺁﻻﻑ ﺳﻬﻢ ﻭﲤﺜﻞ ﺟﺰﺀ ﻣﻦ ﳏﻔﻈﺘﻚ ﻻ ﻛﻠﻬﺎ ﻷﻥ ﺍﻟﻜﺎﺵ ﻣﻠﻚ ‪ ،‬ﻧﻘﻮﻝ ﺍﺑﺪﺃ ﺑﺎﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑـ )‪ ٢٥٠٠ ( ١٠٠‬ﺳﻬﻢ‬ ‫‪ ..‬ﺑﻌﺪﻫﺎ ﺃﻋﺮﺽ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺑﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﳌﺪﻯ ﻭﺳﺄﺷﺮﺣﻬﺎ ﻟﻜﻢ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﻭﻟﻨﻔﺘﺮﺽ ﳝﺜﻞ ﺭﻳﺎﻟﲔ ‪ ..‬ﺃﻋﺮﺽ ﺑـ ‪ ١٠٢‬ﻧﺼﻒ‬ ‫ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﺑﻀﻌﻒ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﻨﺼﻒ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﻭﻋﻨﺪ ﺍﻟﺘﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻷﻭﻝ ﺃﻃﻠﺐ ﺑﺴﺎﻟﺐ ﻧﺼﻒ ﺍﳌﺪﻯ ﻳﻌﲏ ‪ ١٠١‬ﻟﺬﺍﺕ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‬ ‫‪ ٢٥٠٠‬ﰒ ﺃﻋﺮﺽ ﺑﺎﳌﺪﻯ ‪ ١٠٣‬ﻟﻨﺼﻒ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﺍﻟﺒﺎﻗﻲ ﰲ ﺿﻌﻔﻬﺎ ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪.‬‬ ‫ﺷﺮﺍﺀ ‪١٠٥ – ١٠٣ – ١٠١ – ١٠٠ :‬‬ ‫ﺑﻴﻊ ‪١٠٦ – ١٠٤ – ١٠٢ :‬‬ ‫ﻣﱴ ﺗﻘﻒ ؟‬ ‫ﺳﺘﺮﻏﻢ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻭﻫﻲ ﻋﺪﻡ ﺗﺼﺮﻳﻒ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﳋﺎﺹ ﺑﻚ ‪ ..‬ﻭﺳﺘﺮﻯ ﺑﺄﻧﻪ ﺗﺒﻘﻰ ﻟﺪﻳﻚ ﻧﺼﻒ ﺳﻴﻮﻟﺔ‬ ‫ﺷﺮﺍﺋﻚ ﺍﳌﻘﺮﺭ ‪.‬‬ ‫ﺇﻥ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ..‬ﻓﻼ ﲣﺎﻑ ﰲ ﺳﺎﻟﺐ ﺍﳌﺪﻯ ﻭﺃﻃﻠﺐ ﰲ ﺿﻌﻒ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﺴﺎﻟﺐ ‪ ،‬ﻳﻌﲏ ﻻ ﲣﺎﻑ ﺇﻥ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺳﻬﻤﻚ ﻟـ‬ ‫‪ ٩٨‬ﻟﻜﻦ ﺃﻃﻠﺐ ﻟﻠﺘﻌﺪﻳﻞ ﰲ ‪. ٩٦‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ / ١‬ﺣﺪﺩ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﻟﺴﻬﻤﻚ ﻟﻠﺸﺮﺍﺀ ﻭﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﳌﺴﺘﻬﺪﻑ ﻟﻠﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﺣﺪﺩ ﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﱵ ﺗﺮﻏﺐ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪‬ﺎ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﻻ ﺗﻐﺎﻣﺮ ﺑﻜﺎﻣﻞ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ‪‬ﺎﺋﻴﹰﺎ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫‪ / ١‬ﻟﻴﻜﻦ ﺷﺮﺍﺅﻙ ﻣﻦ ﻗﻄﺎﻋﺎﺕ ﺳﻌﺮﻳﺔ ﳐﺘﻠﻔﺔ ﳛﻜﻤﻬﺎ ﻣﺪﻯ ﺛﺎﺑﺖ ‪ ..‬ﻻ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺑﺴﻌﺮ ﻭﺍﺣﺪ ‪‬ﺎﺋﻴﹰﺎ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﻻ ﺗﺼﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺍﳌﺘﺘﺎﺑﻊ ‪ :‬ﺩﺍﺋﻤﹰﺎ ﻣﺎ ﺷﺮﻳﺘﻪ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺃﻋﺮﺿﻪ ﺑﺴﻌﺮﻳﻦ ﳐﺘﻠﻔﲔ ﺃﺣﺪﳘﺎ ﺿﻌﻒ ﺍﳌﺪﻯ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﻣﻊ ﺗﻘﺪﻳﺮﻙ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻻ ﺗﺒﻊ ﻣﺮﺓ ﻭﺍﺣﺪﺓ ‪ ..‬ﺃﺳﺘﻔﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺏ ﺍﻟﺴﻠﱯ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﺑﻀﻌﻒ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﺴﺎﻟﺐ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ / ١‬ﺃﲪﺪ ﺍﷲ ‪.‬‬ ‫‪- ٤٦ -‬‬

‫‪ / ٢‬ﻻ ﺗﻌﻮﺩ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻷﻧﻚ ﺭﲝﺖ ﻣﻨﻪ ﺑﻞ ﻋﺪ ﻷﻥ ﻓﻴﻪ ﻣﺆﺷﺮ ﺟﺪﻳﺪ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﻓﻜﺮ ﺩﻭﻣﺎ ﺃﻧﻚ ﺗﻘﺒﻞ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻛﻤﺎ ﺗﻔﺮﺡ ﺑﺎﻟﺮﺑﺢ ‪.‬‬ ‫ﻭﺃﻫﻢ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﰲ ﺍﻟﺘﺪﻭﻳﺮ ‪ :‬ﻻ ﺗﺼﺪﻕ ﻣﻦ ﻳﻘﻮﻝ ‪ :‬ﻻ ﺗﻨﻢ ﻭﻟﻴﺲ ﰲ ﳏﻔﻈﺘﻚ ﺳﻬﻢ ﻭﺍﺣﺪ ‪ ،‬ﻫﻮ ﻛﺬﺍﺏ ‪ ..‬ﻓﻠﻢ ﲣﻠﻮ ﳏﻔﻈﱵ‬ ‫ﻳﻮﻣﹰﺎ ﻣﺎ ﻣﻦ ﺃﺳﻬﻢ ﻓﺎﳌﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻘﺼﲑ ﺍﳌﺪﻯ ﻣﻦ ﺗﺘﺮﺍﻭﺡ ﻣﻀﺎﺭﺑﺘﻪ ﺑﲔ ‪ ٣ – ١‬ﺃﻳﺎﻡ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ / ١‬ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺑﺴﻌﺮ ﻭﺍﺣﺪ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﺗﺮﻛﺰ ﻋﻠﻰ ﺳﻬﻢ ﻭﺍﺣﺪ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﺗﻘﻠﻖ ) ﻭﻫﺬﺍ ﺃﺧﻄﺮﻫﺎ ( ‪.‬‬‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻵﻥ ﺿﻌﻔﺖ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﻓﻴﻪ ‪ ..‬ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻨﺔ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ﳝﺜﻞ ‪% ٨٠‬ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ..‬ﺃﻣﺎ ﺍﻵﻥ ﻓﻼ ﻳﺰﻳﺪ ﻋﻦ ‪ %٢٠‬ﻣﻦ‬ ‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﺍﳌﺪﻯ ﺍﳌﻀﺎﺭﰊ ﲢﻜﻤﻪ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﻣﻨﻬﺎ ‪:‬‬ ‫‪ / ١‬ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﻗﻮﺓ ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ ﰲ ﺍﻟﻨﺼﻒ ﺳﺎﻋﺔ ﺍﻷﻭﱃ ‪.‬‬ ‫‪ / ٣‬ﺃﺷﺮﻃﺔ ﺍﻟﺒﻮﳉﺮ‬ ‫‪ / ٤‬ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﻭﺧﺼﻮﺻﺎﹰ ﺍﻟﺘﺴﻊ ﺃﻳﺎﻡ ﺑﺎﻟﺬﺍﺕ ‪.‬‬ ‫‪ / ٥‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻣﺪﻯ ﺗﺪﺍﻭﻝ ‪ ٦‬ﺃﻳﺎﻡ ‪.‬‬ ‫‪ / ٧‬ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﻣﺪﻯ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻷﺧﲑ‬ ‫‪‬‬‫ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻷﻭﱃ ‪ :‬ﻟﻠﻌﻮﺍﻡ ‪ :‬ﺭﻳﺎﻝ ﰲ ﺭﺃﺱ ﻛﻞ ﻣﺎﺋﺔ ‪ ..‬ﻳﻌﲏ ﺳﻬﻢ ﺑـ ‪ ٢١٠‬ﻓﻴﻪ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﻭﺳﻬﻢ ﺑـ ‪ ٣٢٠‬ﻓﻴﻪ ﺛﻼﺙ ﺭﻳﺎﻝ ﰲ‬ ‫ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﻭﻋﻨﺪ ﺗﻔﺎﻋﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺗﻀﺎﻋﻒ ﺍﻟﺮﲝﻴﺔ ﻟﺘﺼﺒﺢ ﺭﻳﺎﻟﲔ ﰲ ﺭﺃﺱ ﻛﻞ ﻣﺎﺋﺔ ‪ ..‬ﻫﺬﻩ ﻟﻜﺒﺎﺭ ﺍﻟﺴﻦ ‪.‬‬‫ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ :‬ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺑﲔ ‪ :‬ﻭﻫﻲ ﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ ﻗﻮﺓ ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ ‪ %٢‬ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺑﻘﻮﺓ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﲤﺜﻞ ﺛﻠﺚ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﳌﻨﻔﺬﺓ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻛﻜﻞ ﻓﺄﻋﺮﺽ ﲟﺎ ﳝﺎﺛﻠﻬﺎ ﻧﺼﻒ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ‪ %٤‬ﻭﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﳌﺮﺍﻗﺒﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.‬‬‫ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ‪ :‬ﻟﻠﻤﺤﺘﺮﻓﲔ ‪ :‬ﻭﻧﺴﻤﻴﻬﺎ ﺗﻀﺎﻓﺮ ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ‪ ..‬ﻓﻜﻠﻤﺎ ﻛﺜﺮﺕ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﺩﻋﻢ ﺍﳌﺪﻯ ‪ ..‬ﻭﻳﺘﺤﻜﻢ ﰲ‬ ‫ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﻭﻧﻘﻄﺔ ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ ﻭﺷﺪﺗﻪ ‪ -‬ﲢﺪﻳﺪ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﲟﺆﺷﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ‪ ،‬ﻭﻧﻘﻄﺘﻪ ﺑﺎﳌﺎﻛﺪ ‪ ،‬ﻭﺷﺪﺗﻪ ﺑﻘﺎﻋﺪﺓ‬ ‫ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ ‪ -‬ﻋﻨﺪﻫﺎ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﺪﻯ ﻫﻮ ﺍﳌﺪﻯ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪- ٤٧ -‬‬

‫‪ ‬‬ ‫ﺍﻟﻘﺎﻉ ﻫﻮ ﺿﺪ ﺍﻟﻘﻤﺔ ) ﻟﻜﻞ ﻗﻤﺔ ﻗﺎﻉ ﻭﻟﻜﻞ ﻗﺎﻉ ﻗﻤﺔ ( ﻫﻨﺎﻙ ﻋﺪﺓ ﺃﻧﻮﺍﻉ ﻟﻠﻘﻴﻌﺎﻥ ﻭﺃﳘﻬﺎ ‪:‬‬ ‫ﺍﻷﻭﻝ ‪ :‬ﻗﺎﻉ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ) ﻳﻜﻮﻥ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ‪ ٥٠٠‬ﻧﻘﻄﺔ ( ‪.‬‬ ‫ﻗﺎﻋﺪﺓ ﻓﻴﺒﻮﻧﺎﺗﺸﻲ ) ‪ %٣٨,٢ - %٢٣,٦‬ﻣﺰﻋﺞ ‪ %٥٠ -‬ﺧﻄﺮ ‪ %٦١ -‬ﺍ‪‬ﻴﺎﺭ – ‪ %١٠٠‬ﻣﺴﺘﺤﻴﻞ ﰲ ﺳﻮﻗﻨﺎ (‬ ‫ﺍﻟﺜﺎﱐ ‪ :‬ﻗﺎﻉ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ) ‪ ( ٨٠ – ٢٠٠‬ﻧﻘﻄﺔ ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ‪ :‬ﻗﺎﻉ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ‪ ) .‬ﺗﺬﺑﺬﺏ ‪ ٣٠‬ﻧﻘﻄﺔ ( ‪.‬‬ ‫ﻗﺎﻉ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ‪ :‬ﻫﻮ ﺗﺄﺛﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﱰﻭﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺇﲨﺎ ﹰﻻ ﺗﺒﻌﺎ ﳌﺆﺛﺮﺍﺕ ﺧﺎﺭﺟﻴﺔ ﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ‪ ..‬ﻭﻓﻴﻬﺎ ﺗﻈﻬﺮ ﻣﻼﻣﺢ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﱰﻭﻝ‬ ‫ﻭﺗﺴﺎﺭﻋﻪ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ﻧﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺑﺜﻼﺙ ﺃﻣﻮﺭ ‪:‬‬ ‫ﺃﻭ ﹰﻻ ‪ :‬ﻓﲏ ﺑﻮﺻﻮﻝ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﺇﱃ ﺍﻗﻞ ﻣﺴﺘﻮﻯ ) ﻏﺎﻟﺒﺎ ﲢﺖ ‪. ( Rsi ٢٥‬‬ ‫ﺛﺎﻧﻴﺎﹰ ‪ :‬ﲟﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﳌﺆﺛﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ) ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻘﻴﺎﺩﻳﺔ ﻛﺎﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ – ﺳﺎﺑﻚ – ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ – ﺍﻻﲰﻨﺘﺎﺕ ( ﻓﺈ‪‬ﺎ ﰲ‬ ‫ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺎﻟﱰﻭﻝ ﻓﻠﺬﻟﻚ ﻻﺑﺪ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺩﻋﻤﻬﺎ ‪.‬‬ ‫ﺛﺎﻟﺜﺎً ‪ :‬ﲟﺮﺍﻗﺒﺔ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ‪ ..‬ﻓﻜﻠﻤﺎ ﻗﻞ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻣﻊ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺗﺄﻛﺪ ﻟﻨﺎ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺍﻟﻘﺎﻉ ‪ ..‬ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺘﺤﻮﻝ ﻣﺴﺎﺭ‬ ‫ﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻠﺐ ﺇﱃ ﺍﻹﳚﺎﺏ ﺧﺎﺻﺔ ﺍﳌﺎﻛﺪ ﺩﻱ ﻭ ﺍﳌﻮﻣﻨﺘﻢ‬ ‫‪‬‬‫ﻻﺑﺪ ﰲ ﻗﺎﻉ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ ﺑﺘﺠﺰﺋﺔ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﺇﻥ ﺗﻌﺮﻓﺖ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺜﻼﺙ ﺍﳊﺎﻻﺕ ﻓﺴﻴﻜﻮﻥ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺷﺮﺍﺋﻚ‬ ‫ﻗﺮﻳﺐ ﺟﺪﺍﹰ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺎﻉ ‪ ،‬ﻏﺎﻟﺒﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺳﻠﱯ ﻭﻛﺴﺮ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٥٠‬ﻳﻮﻡ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﳌﺮﺍﺩ‬ ‫ﺍﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ﻓﻴﻬﺎ ﻭﳏﺎﻭﻟﺔ ﺍﻟﺘﻘﺎﻁ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﲢﺖ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٥٠‬ﻳﻮﻡ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﻻ ﺗﻘﺪﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻴﻊ ‪‬ﺎﺋﻴﺎﹰ ﻣﻊ ﺃﻭﻝ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﻓﺎﳌﺪﻯ ﻭﺍﺳﻊ ﻭﺑﻊ ﺍﺑﺘﺪﺍﺀ ﻣﻦ ‪ %٣٨‬ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ‪.‬‬‫ﻭﺭﺍﻗﺐ ﺇﻥ ﺃﺧﺘﺮﻕ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩﻫﺎ ﺑﻘﻮﺓ ﻓﺒﻊ ﺍﳉﺰﺀ ﺍﻟﺜﺎﱐ ﻋﻨﺪ ‪ %٥٠‬ﻭﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ﻣﺜﻠﻬﺎ ﰲ ﺍﳌﺮﺍﻗﺒﺔ ﻋﻨﺪ ‪ %٦٣‬ﻭﺍﻟﺮﺍﺑﻊ ﻣﻊ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ‬‫ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻗﺪﺭ ﺍﻹﻣﻜﺎﻥ ﻣﻦ ﺃﻣﺮ ﻣﻌﲔ ‪ :‬ﻭﻫﻮ ﺃﻥ ﻋﻨﺪ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺗﺘﺴﻊ ﻛﺜﲑﺍ ﺃﺷﺮﻃﺔ ﺍﻟﺒﻮﻟﻨﻘﺮ ﻓﺎﺳﺘﻔﺪ ﻣﻦ‬ ‫ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺑﻘﻮﺓ ‪.‬‬ ‫ﻗﺎﻉ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪ :‬ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﻟﻴﺲ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﻭﺍﺡ ) ﻣﻼﻃﻔﺔ ( ‪ :‬ﻧﺰﻭﻝ ﻣﺘﻮﻗﻊ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﻏﺎﻟﻴﺎﹰ ﺑﻌﺪ ﻃﻠﻮﻉ ﻣﺴﺘﻤﺮ‬ ‫ﻭﻣﻦ ﰒ ﺗﺬﺑﺬﺏ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﳛﺎﻭﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﺧﺘﺮﺍﻕ ﺣﻮﺍﺟﺰ ﻭﻧﻘﺎﻁ ﻣﻘﺎﻭﻣﺔ ﻭﱂ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﻓﻌﻠﻬﺎ ﺣﱴ ﺑﺘﺤﺮﻙ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ‬‫ﺍﻟﻘﻴﺎﺩﻳﺔ ﻭﻋﺎﺩﺓ ﻳﻜﻮﻥ ‪ %٣٠‬ﻣﻦ ﳎﻤﻮﻉ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻋﺪﺓ ﺃﻳﺎﻡ ﺳﺎﺑﻘﺔ ‪ ..‬ﻭﻏﺎﻟﺒ‪‬ﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﲟﻌﺪﻝ ‪ ٧٥‬ﻧﻘﻄﺔ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺍﳌﺪﻯ‬ ‫ﻣﻊ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﺳﺮﻳﻊ ﻭﺇﱃ ‪ ١٢٥‬ﰲ ﻗﻮﺗﻪ ﻣﻊ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﺳﺮﻳﻊ ﻭﻟﻜﻦ ﰲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﻳﻌﻮﺩ ﰲ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﺃﻳﻀﺎ ﶈﺎﻭﻟﺔ ﺟﲏ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬ ‫ﻧﻔﺴﻪ ‪.‬‬ ‫ﻋﺎﺩﺓ ﻳﺮﺗﺒﻂ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﲞﺼﺎﺋﺺ ﻣﻨﻬﺎ ‪:‬‬ ‫‪- ٤٨ -‬‬

‫ﺃﻭﻻﹰ ‪ :‬ﺃﻥ ﺍﳌﺘﺄﺛﺮ ﰲ ﺍﻟﱰﻭﻝ ﻋﺎﺩﺓ ﻳﻜﻮﻥ ﻗﻄﺎﻉ ﺃﻭ ﺷﺮﻛﺔ ﻗﻴﺎﺩﻳﺔ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺬﻱ ﺣﺼﻞ ﻗﺒﻞ ﻋﺪﺓ ﺃﻳﺎﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺍﺭﺗﻔﻌﺖ‬ ‫ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﻣﻦ ﰒ ﺣﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺟﲏ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﻓﺘﺄﺛﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺟﲏ ﺃﺭﺑﺎﺣﻬﺎ ﻭﺃﻳﻀﺎ ﰲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﺗﺄﺛﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﲜﲏ ﺃﺭﺑﺎﺡ‬ ‫ﺳﺮﻳﻊ ﻟﻠﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﻭﻫﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻘﻴﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻘﻮﻳﺔ ﺍﻟﺘﺄﺛﲑ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﻮﻋﻬﺎ ﻳﺘﺄﺛﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺃﻳﻀﺎ ﰲ ﻧﺰﻭﳍﺎ‬ ‫ﻟﺬﻟﻚ ﺭﺍﻗﺐ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﻭﺣﺎﻭﻝ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻀﺎﺭﺑﺘﻚ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺀ ‪.‬‬‫ﺛﺎﻧﻴﺎﹰ ‪ :‬ﺃﻥ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻻ ﺗﺮﺗﺒﻂ ﰲ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ ﻓﺒﻌﻀﻬﺎ ﻳﺮﺗﺪ ﻗﺒﻞ ﻭﺑﻌﻀﻬﺎ ﻳﻈﻞ ﻳﺘﺬﺑﺬﺏ ﻋﻨﺪ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﺳﻌﺮﻳﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻭﻣﻦ‬ ‫ﰒ ﳛﺎﻭﻝ ﺍﻻﻧﻄﻼﻕ ﻣﻨﻬﺎ ‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ﻳﺘﻢ ﲡﺪﻳﺪ ﻗﺎﻉ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺑﺜﻼﺙ ﺻﻮﺭ ‪:‬‬‫ﺍﻷﻭﱃ ‪ :‬ﺑﻮﺻﻮﻝ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻨﺴﱯ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﺇﱃ ﺍﻗﻞ ﺻﻮﺭﺓ ﳑﻜﻨﻪ ﻭﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻗﻞ ﻣﻦ ‪ ٣٠‬ﻛﻘﺮﺍﺀﺓ ﺗﺎﺭﳜﻴﺔ ﻭﻳﻮﻣﻴﺔ ﺍﻗﻞ‬ ‫ﻣﻦ ‪. ٢٥‬‬ ‫ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ :‬ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٩‬ﺃﻳﺎﻡ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩ ﻻﺧﺘﺮﺍﻕ ‪ ١٤‬ﻳﻮﻣﺎ ﻃﻠﻮﻋﺎﹰ ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ‪ :‬ﲟﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﳍﺎ ﺛﻼﺙ ﺣﺎﻻﺕ ‪:‬‬ ‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻷﻭﱃ ‪ :‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺃﺣﻴﺎﻧﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻔﺘﻌﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﳌﻀﺎﺭﺏ ﶈﺎﻭﻟﺔ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺳﻌﺮﻱ‬ ‫ﻣﻌﲔ ‪.‬‬ ‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ :‬ﻋﻦ ﻭﺟﻮﺩ ﺍﻟﻔﺮﻭﻕ ﺍﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﰲ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺗﺮﺍﻛﻢ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ‪.‬‬ ‫ﺍﳊﺎﻟﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ‪ :‬ﺍﻟﺴﺤﺐ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻣﻊ ﻋﺪﻡ ﺗﺄﺩﻳﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﺇﻥ ﺟﲏ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﳜﺘﻠﻒ ﰲ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩﻩ ﰲ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﻭﺍﳌﺪﻯ ﺗﺒﻌﺎﹰ ﻟﻜﻞ ﺷﺮﻛﺔ ﻭﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺳﻠﻮﻙ‬ ‫ﺍﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ﺃﻭ ﲟﺮﺍﻗﺒﺔ ﺃﺷﺮﻃﺔ ﺍﻟﺒﻮﻟﻨﻘﺮ ﻟﻠﻤﺤﻠﻠﲔ ‪.‬‬ ‫ﻟﺬﻟﻚ ﻣﻦ ﺍﳋﻄﺄ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﺎﻣﻼ ‪ ،‬ﺍﻧﻈﺮ ﺩﺍﺋﻤﺎﹰ ﺇﱃ ﺷﺮﻛﺘﻚ ﻭﻻ ﺗﻨﻈﺮ ﺇﱃ ﺍﳌﺆﺷﺮ ﻭﺍﺑﺪﺃ ﺑﺎﻟﺸﺮﺍﺀ ﲟﺮﺍﻗﺒﺔ‬ ‫ﺍﳌﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﻭﺍﳌﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺇﺫﺍ ﺃﻋﻄﺘﻚ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﳚﺎﰊ ﺧﺎﺻﺔ ﺃﻥ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﰲ ﺃﻏﻠﺐ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﺮﻳﻌﹰﺎ ﻭﻻ ﺗﺪﺧﻞ‬ ‫ﻟﻠﺴﻮﻕ ﺑﻜﺎﻣﻞ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺩﺍﺋﻤﹰﺎ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﺇﻥ ﻛﺎﻥ ﺍﳌﺪﻯ ﻛﺒﲑﺍﹰ ﻓﻄﺒﻖ ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬ ‫‪ / ١‬ﻗﺎﻉ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ +‬ﻣﺪﻯ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ‪.‬‬ ‫ﻗﺎﻉ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ‪ :‬ﺇﺫﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﱂ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﺑﺎﺧﺘﺮﺍﻕ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ‪ ..‬ﻭﱂ ﻳﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﺆﺛﺮ‬ ‫ﺧﺎﺭﺟﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﺧﱪ ﺃﻭ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺃﻭ ‪ ...‬ﻓﻤﺒﺎﺷﺮﺓ ﺍﺑﺪﺃ ﺑﺘﺤﺪﻳﺪ ﻗﺎﻉ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﻫﻲ ﻏﺎﻟﺒﺎﹰ ﺗﻜﻮﻥ‬ ‫ﺑﺎﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬ ‫‪ / ١‬ﺃﺩﱏ ﺳﻌﺮ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﰲ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ‪.‬‬ ‫‪ / ٢‬ﻭﺻﻮﻝ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺘﺪﺍﻭﻝ ﺿﻌﻴﻒ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺃﻱ ﻳﻮﻡ ﺳﺎﺑﻖ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ‪.‬‬ ‫‪- ٤٩ -‬‬

‫‪‬‬ ‫ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑﻨﻈﺎﻡ ﺍﳌﻀﺎﺭﺑﺔ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﺴﺘﻬﺪﻑ ﻻ ﻳﺰﻳﺪ ﻏﺎﻟﺒﹰﺎ ﻋﻦ ﺃﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﺃﻳﺎﻡ ﺍﳌﺎﺿﻴﺔ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍﺀ‬ ‫ﻳﻜﻮﻥ ﺑﻜﻤﻴﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻓﻘﻂ ﻭﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺟﻴﺪﹰﺍ ‪.‬‬ ‫ﻭﻳﻨﺒﻐﻲ ﻭﺿﻊ ﺣﺪ ﻟﻠﺨﺴﺎﺭﺓ ﻭﻋﺎﺩﺓ ﺗﻜﻮﻥ ﺑـ ‪ %٣-‬ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫ﺃﻫﻢ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﺃﻧﻪ ﻳﺼﺒﺢ ﻟﺪﻳﻚ ﺧﺎﺭﻃﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺼﻨﺎﻉ ﻭﻣﻊ ﻛﺜﺮﺓ ﺗﻄﺒﻴﻘﻬﺎ ﺑﺴﻬﻮﻟﻪ ﺗﺼﻞ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﻴﻀﺎﺭﺏ‬ ‫ﻋﻠﻴﻪ ‪.‬‬ ‫ﻛﻢ ﺗﻨﺘﻈﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ؟‬ ‫ﻳﻔﻀﻞ ﺩﻭﻣﺎﹰ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺑﺔ ﲝﺪﻳﻬﺎ ﻗﺼﲑ ﻭﻣﺘﻮﺳﻂ ﺍﳌﺪﻯ ﻓﻘﻂ ‪:‬‬ ‫‪ / ١‬ﻗﺼﲑ ﺍﳌﺪﻯ ‪. ٣ – ١‬‬ ‫‪ / ٢‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺍﳌﺪﻯ ‪. ١٠ – ٤‬‬ ‫‪ ‬‬‫ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﺟﻬﺰﺓ ﻭﺑﺮﺍﻣﺞ ﺗﺘﻴﺢ ﻟﻚ ﺳﺮﻋﺔ ﺍﺳﺘﻘﺒﺎﻝ ﺍﳌﻌﻠﻮﻣﺔ ﻣﺜﻞ ﺟﻬﺎﺯ ﺳﺮﻋﺘﻪ ﺟﻴﺪﻩ ﻭﺳﻌﺘﻪ ﺟﻴﺪﺓ ﻭﺻﻴﺎﻧﺘﻪ ﻣﺘﺎﺣﺔ‬ ‫ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺑﺮﺍﻣﺞ ﻣﺜﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﻭﺍﳌﻴﺘﺎ ﺳﺘﻮﻙ ﻭﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻭﺑﺴﺮﻋﺔ ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﺗﺼﺎﻝ ﺳﺮﻳﻊ‬ ‫ﺑﺎﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﺄﻣﲔ ﻣﻜﺎﻥ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻭﺑﻴﺌﺔ ﺟﻴﺪﻩ ﺗﺘﻴﺢ ﻟﻚ ﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﺃﺛﻨﺎﺀ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻭﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﻭﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﺃﺛﻨﺎﺀ‬ ‫ﻛﺘﺎﺑﺔ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﻭﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﺎﻟﻜﺜﲑ ﻣﻨﺎ ﳜﻄﺊ ﻭﺗﺬﻫﺐ ﻋﻠﻴﻪ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﻛﺒﲑﺓ ﺑﺴﺒﺐ ﺍﻟﺴﺮﻋﺔ ﻭﺍﻟﺒﻴﺌﺔ ﺍﻟﻐﲑ ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ‬ ‫ﻭﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻐﲑ ﻣﺘﻮﻓﺮﺓ ‪ ،‬ﻫﺬﺍ ﻳﻌﺘﱪ ﺑﺎﳌﺨﺘﺼﺮ ﺍﳌﻔﻴﺪ ﻟﻸﺩﻭﺍﺕ ﺍﳌﺘﺪﺍﻭﻝ ﺑﺴﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪.‬‬ ‫‪ ‬‬‫ﻓﻤﺜﻼﹰ ﺣﻴﻨﻤﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﰲ ﺑﻨﻚ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻟﺪﻳﻪ ﺧﺪﻣﺔ ﺍﻧﺘﺮﻧﺖ ﳑﻴﺰﺓ ﺃﻭ ﻣﻌﺪﻭﻣﺔ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﻧﻘﻠﻪ ﺇﱃ ﺑﻨﻚ ﺃﺧﺮ ﻳﻘﺪﻡ ﻟﻚ‬ ‫ﺧﺪﻣﺔ ﺟﻴﺪﺓ ﻭﺃﻓﻀﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻮﺍﺟﺪ ﻓﻴﻪ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﺍﳉﺎﺭﻱ ﺃﻭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ‪ ،‬ﻭﻗﻢ ﺑﺎﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻔﺮﻉ ﺍﻟﻘﺮﻳﺐ ﻟﺪﻳﻚ‬ ‫ﻻﺧﺘﺼﺎﺭ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﻟﻠﺬﻫﺎﺏ ﳍﺬﺍ ﺍﻟﻔﺮﻉ ‪ ،‬ﻣﻊ ﺍﻟﻌﻠﻢ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﺛﻼﺛﺔ ﺣﱴ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﻫﻢ )‬ ‫ﺍﻟﺮﺍﺟﺤﻲ ‪ -‬ﺳﺎﻣﺒﺎ ‪ -‬ﺍﻟﻔﺮﻧﺴﻲ ( ﻓﻼ ﻳﻜﻮﻥ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﰲ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﱪﻳﻄﺎﱐ ﻭﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻟﺪﻳﻬﻢ ﺧﺪﻣﺔ ﺍﻧﺘﺮﻧﺖ ) ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﻜﻼﻡ‬ ‫ﻣﻮﺟﻪ ﳌﻦ ﻳﺘﻌﺎﻣﻞ ﻭﻳﺸﺘﺮﻯ ﻭﻳﺒﻴﻊ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺧﺪﻣﺔ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ( ‪.‬‬ ‫ﻛﻤﺎ ﳚﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﳉﻴﺪ ﳌﻦ ﻳﺴﺘﺨﺪﻣﻮﻥ ﺍﳍﺎﺗﻒ ﰲ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺃﻭﺍﻣﺮﻫﻢ ﻓﺎﻟﺒﻨﻮﻙ ﲣﺘﻠﻒ ﰲ ﺇﳒﺎﺯ ﻣﻬﺎﻣﻚ‬ ‫ﻭﺍﻟﻮﺳﻄﺎﺀ ﳜﺘﻠﻔﻮﻥ ﺑﺴﺮﻋﺘﻬﻢ ﻋﻦ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ‪،‬ﻛﺬﻟﻚ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻜﻼﻡ ﻳﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﻳﺬﻫﺒﻮﻥ ﻟﺼﺎﻻﺕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﺎﻟﺼﺎﻻﺕ‬ ‫ﺍﳌﺰﺩﲪﺔ ﻭﺍﻟﱵ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ‪‬ﺎ ﺇﻻ ﻭﺳﻴﻂ ﻭﺍﺣﺪ ﻳﻔﻮﺕ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻋﺪﻡ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺃﻭﺍﻣﺮﻙ ‪.‬‬ ‫ﻓﺎﳋﻼﺻﺔ ﻫﻲ ‪:‬‬ ‫‪ -‬ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﳌﻨﺎﺳﺐ ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﻨﺸﻴﻂ ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻘﺮﻳﺐ ﳌﱰﻟﻚ ‪.‬‬ ‫‪- ٥٠ -‬‬