MANA 802 Módulo 5

Valoración de Bonos y Acciones Comunes Módulo 5

Objetivos Comprender qué son los bonos Entender la característica y clasificación de los bonos. Calcular cómo se valúan los bonos. Entender las acciones y cómo se valúan.

Bono Un bono es un instrumento de deuda que emite una Los bonos son una de las principales fuentes de empresa o administración pública para financiarse. financiación de las grandes empresas y las Administraciones públicas, principalmente de los El emisor de un bono promete devolver el dinero prestado Gobiernos, que mediante la emisión de bonos materializan al comprador de ese bono, normalmente más unos la deuda, entregando a sus prestamistas un activo intereses fijados previamente, conocidos como cupón. Por financiero. eso se conoce como instrumento de renta fija. Por eso los bonos se consideran activos de renta fija, ya que independientemente de como le vaya a la empresa nosotros vamos a recibir a final del periodo el interés fijo al cual se ha comprometido la empresa emisora. Aunque a veces tienen tipos de interés variables. Al comprar un bono estamos haciendo un préstamo.

Valoración de un Bono  El valor actual de un bono es igual a los flujos de caja que se van a recibir en el futuro, descontados al momento actual a una tasa de interés (i), es decir, el valor de los cupones y el valor nominal a día de hoy. En otras palabras, tenemos que calcular el valor actual neto (VAN) del bono Precio del bono Cupón = valor del bono i= intereses N= numero de periodos

Valoración de un Bono  Ejemplo Precio del bono Cupón = valor del bono i= intereses N= numero de periodos

Riesgo de los  Se suele decir que son una inversión segura, Bonos incluso a los bonos de deuda pública muchas veces se les denomina activos sin riesgo. Aunque es cierto que es una de las inversiones más seguras que podemos realizar, hay que distinguir dos tipos de riesgo en los bonos:  Riesgo Crediticio- Es la posibilidad de que el emisor del bono no pueda hacerse cargo de la devolución del préstamo.  Riesgo del Mercado- Posibilidad de que disminuya el precio del bono ante variaciones en los tipos de interés del mercado.

Tipos de Bonos  Normalmente se distinguen entre dos tipos de bonos:  En primer lugar, debemos distinguir entre bonos públicos o privados:  Bonos del Estado- Títulos emitidos por el Tesoro público de un país con el objetivo de financiar los presupuestos generales del Estado.  Bonos Corporativos- Son bonos emitidos por las empresas con el objetivos de financiar sus actividades.

Bonos por calidad Crediticia  Aunque la escala sea bastante amplia y depende de las agencias de calificación, normalmente se distinguen entre dos tipos de bonos: Bono con grado de inversión Bono de alto rendimiento Tienen una calificación Tienen una calificación crediticia de crediticia de grado de inversión, lo alto rendimiento, lo que supone que que supone que tienen alta calidad tienen baja calidad crediticia y por crediticia y por tanto un bajo riesgo tanto un alto riesgo de impago. de impago. La capacidad de pago mínima para considerarse grado de inversión para Moody’s es el rating Baa y para S&P y Fitch es el BBB.

Tipos de Bono  Es importante distinguir el tipo de cupón del bono y si reparte cupones. Según esto distinguimos tres tipos de bonos: Bonos de cupón fijo Este tipo de títulos reparte periódicamente un cupón fijo. Por ejemplo, un 5% anual. Normalmente se reparten semestralmente. Bonos cupón cero Bonos con cupón flotante Este tipo de título no paga intereses hasta la fecha de vencimiento, es decir, entrega los intereses junto al importe del préstamo al final. En Bonos con Opciones compensación, su precio es inferior a su valor nominal, es decir, se emite con descuento, lo que otorga una mayor rentabilidad al principal. Bonos sin Opciones Son títulos que proporcionan sus intereses a un tipo flotante, vinculados a la evolución de un tipo de interés del mercado monetario más un diferencial. Los bonos tienen opciones incorporadas También se conocen como bonos bullet. Son bonos que no tienen ninguna opción incorporada. Son los bonos comunes. Bonos Convertibles Su poseedor tiene la opción de canjearlo por acciones cuando haya una nueva emisión a un precio prefijado. Debido a la posibilidad de esa Bonos Canjeables convertibilidad, el cupón o interés del bono convertible es inferior al que tendría sin la opción de conversión. Es similar al convertible, pero puede ser canjeado por acciones ya existentes. Bonos de Caja Son títulos emitidos por una empresa, la cual reembolsará el préstamo al vencimiento fijado. Bonos de deuda perpetua Son aquellos que nunca devuelven el principal, sino que pagan intereses (cupones) de forma vitalicia. Son los más sensibles a variaciones en el tipo de interés, ya que su cotización depende en su totalidad del tipo de interés.

Valoración de Bonos  Valoración de bonos con cupón  El valor actual de un bono es igual a los flujos de caja que se van a recibir en el futuro, descontados al momento actual a una tasa de interés (i), es decir, el valor de los cupones y el valor nominal a día de hoy. En otras palabras, tenemos que calcular el valor actual neto (VAN) del bono:

Valoración de Bonos  Valoración de bonos sin cupón  La valoración del bono con cupón cero es igual pero más sencilla, ya que solo hay un flujo de caja futuro, el cual tendremos que descontar para conocer el valor actual

Valoración de Bonos  Valor Presente  Una obligación de $1,000 de valor nominal, con vencimiento en 10 anos si semestralmente paga un cupon del 3% anual y la rentabilidad anual de una inversión alternativa con el mismo riesgo es el 3.20%

Acciones  Partes del capital de la sociedad que las emiten y le confiere al titular la condición de socio, con los consiguientes derechos económicos y políticos,

Acciones  Los verdaderos dueños de la empresa son Ordinarias los accionistas comunes que invierten su dinero en la empresa solamente a causa de sus expectativas de rendimientos futuros.

Acciones  El obtener una forma de participación Preferentes dentro de una empresa por medio de acciones preferentes, da ciertos privilegios que no tienen los accionistas ordinarios.

Tipos de Acciones Preferentes Acciones Preferentes no Acumulativas Acciones Preferentes Participativas

Cómo se valoran las acciones ordinarias  El valor intrínseco de una acción se define como el valor de todos los pagos de efectivo que hará a los inversores descontando con la rentabilidad requerida.  La remuneración de los propietarios de acciones ordinarias se produce por dos vias:  Dividendos  Ganancias de capital

Valuación de la acción común

Conclusión  Una de las distintas maneras que existen para aumentar el capital es a través de la emisión de pagarés, que no son más que documentos con los cuales una persona se compromete a pagar una cantidad de dinero en determinada época y a una determinada persona.

¡Felicitaciones ha revisado el resumen teórico del tema de esta semana! Recuerde que para construir exitosamente su aprendizaje es importante que: Repase cuantas veces requiera la información contenida en la carpeta de módulos (incluye esta presentación). Lea el material de referencia para aclarar dudas. Desarrolle todas las actividades según consta en las instrucciones. Envíe las tareas en la fecha indicada a través de la plataforma educativa. Participe activamente en las sesiones colaborativas.