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Mardi 19 mai 2015 | Numéro 93 | Créé en 1950 | Vendu en kiosques et par abonnement | Prix 4,50 CHF (TVA 2,5% incl.) - 4,50 EUR | [email protected] | Rédacteur en chef: François Schaller Le trend des M&A pharma L’américain Par Pharmaceuticals repris par Endo PAGE23 JA-PP/JOURNAL — CASE POSTALE 5031 — CH-1002 LAUSANNE SMI 9196.55 Dow Jones 18298.88 L’aviation d’affaires entre dans une phase de maturité en Europe9190 183209160 18280 EBACE. Le plus grand salon international ouvre demain à Genève. Avec des perspectives étroites s’agissant de l’aéroport.9130 182409100 18200+0.95% +0.14%DIRECTEURS FINANCIERS DES ENTREPRISES ELSA FLORET bonnes perspectives avec la (contre 17.000 aux Etats-Unis où formes d’aviation d’affaires, der- Suisse, l’Allemagne, la France, les vols sont majoritairement non rière Paris et devant Nice. GenèvePlus pessimistes Quinzième édition du plus grand l’Italie, le Benelux et le Royaume- commerciaux). En 2015, le sec- -Le Bourget est la première voiequ’en Europe rendez-vous européen de l’avia- Uni comme principales bases et teur en termes de mouvements intra-européenne. tion d’affaires, Ebace ouvre de- destinations. est resté relativement stable, ce La configuration de l’aéroport de PAGE 4 main à Genève. Sur fond de sta- Le marché européen pèse au- qui reflète surtout une rationali- Genève - non extensible - et sa po- bilisation d’un segment qui a jourd’hui entre sept et huit mil- sation de l’offre. litique en faveur du trafic de pas-LA CHRONIQUE D’ANDREAS HÖFFERT (UBS) connu des taux de croissance à liards d’euros. Avec 800 opéra- Contrairement à l’aviation civile, sagers (et non de l’aviation d’af- deux chiffres pendant des années, teurs tout de même pour les vols dont la croissance est liée au nom- faires), semblent devenirL’Europe en phase de décollage avant de ralentir depuis 2009. Fa- commerciaux (60%),destinés à bre de billets vendus, l’aviation deviennent problématiques pour bio Gamba, directeur de l’Euro- des clients tiers. Et des opérateurs privée mesure sa progression se- la branche. La concurrence s’in- PAGE 2 pean Business Aviation Associa- assurant des vols non commer- lon plusieurs critères: les mouve- tensifie avec Nice, qui a gagné tion(EBAA), coorganisateur avec ciaux d’autre part, c’est-à-dire ments, les revenus ou encore le deux rangs dans le classement desSIKA FACE AUX PROCÉDURES EN CASCADE le National Business Aviation As- pour leur propre usage (40%). nombre d’avions acquis. Malgré aéroports avec une politique ex- sociation (NBAA), l’Europe a at- La flotte européenne a doublé en une baisse des mouvements, Ge- trêmement accommodante pourL’enlisement n’est pas une fatalité teint le stade de maturité dans la l’espace de quinze ans pour attein- nève figure toujours en la gestion d’affaires avec les me- phase actuelle , mais conserve de dre environ 3500 appareils deuxième position des plate- sures de sécurité adaptées. PAGE 6 PAGE 7 Au nom de l’efficacité Asset managementLARGE SOUTIEN DES ACTIONNAIRES D’ALPIQ et de la valorisation version family officeLe dividende sous forme de titres UBS. Le groupe mène actuellement et depuis deux ans NICOLE CURTI. Ou comment Genève agrège différents des «adaptations d’effectifs» dans le monde et en Suisse. métiers devenus passablement complémentaires. PAGE 7LOURDE ET LARGE CORRECTION OBLIGATAIRELa tenue de marché est en déclin PAGE 14LES RÉSULTATS ANNUELS DE SWISS LIFEDe la flexibilité dans la stabilité PAGE 4DE BEERS DANS SYNOVA À ECUBLENSComme accélérateur commercial PAGE 7GROUPE COOP ET SA FILIALE TRANSGOURMETGrande acquisition en Allemagne PAGE 6La vulnérabilité d’un Le groupe bancaire UBS, dont la tences à l’interne par des mesures Nicole Curti, ancienne vice-pré-révélateur multiple direction est toujours répartie of- de remplacement. sidente du global custody pour ficiellement entre Zurich et Bâle, Un porte-parole précise que ce Lombard Odier, connaissait bienCHRISTA MARKWALDER. L’affaire qui porte son nom mène actuellement des adapta- renouvellement correspond à la la clientèle très fortunée. Au- Divers éléments hors grandesremet surtout en lumière l’influence des lobbies à Berne tions d’effectifs en Suisse et à volonté de la direction d’amélio- jourd’hui partner et managing banques rappellent la cultureet les problèmes de transparence en la matière. La pra- l’échelle internationale. Il s’agit rer l’efficacité. Concernant le director de la filiale suisse de suisse de la gestion d’actifs.tique des interpellations et divulgations de secret de des termes mêmes de la banque. profil des personnes ayant quitté, Stanhope Capital, elle pratiquecommission est par ailleurs courante. Même si les élus Des suppressions d’emplois s’ins- ou sous la menace de résiliation l’architecture ouverte qui fut un L’entité, active depuis 2008 à Ge-tentent d’en minimiser l’impact. PAGE 8 crivent dans un processus initié de contrat, difficile d’avoir da- maître-mot des années 2000. nève, a fait passer ses actifs sous en 2012. Contrairement toute- vantage de précisions. C’est précisément ce sur quoi a gestion d’un niveau initial de 600Deutsche Asset fois aux informations du site zu- Denise Chervet, directrice de investi la banque créée en 2004 millions de dollars à plus de neuf& Wealth Management richois Inside Paradeplatz, ces me- l’Association suisse des employés par Daniel Pinto, précurseur dans milliards aujourd’hui. PAGE 3 sures ne concernent pas 3000 de banque (ASEB), se préoccupe plusieurs domaines, et soutenuNos stratégies de personnes dans le monde. de la situation du personnel et par différentes familles.dividendes progressent. Les procédures de licenciement craint le climat d’insécurité au La transparence passe en particu- se limitent à une fraction de ce sein de la banque. L’ASEB de- lier par l’absence totale de rétro-Deutsche Asset & Wealth Management : chiffre selon une source interne. mande surtout de pouvoir parti- cession, et une offre principale-Numéro 1 Européen des stratégies La politique d’UBS se concentre ciper aux négociations indivi- ment externe (sans exclure lesactions globales à haut dividende.¹ sur la valorisation des compé- duelles de départ. PAGE 5 solutions internes).Investissez dans le fonds Deutsche Invest ITop Dividend CHF LCH (P) (ISIN: LU0616864012) ÉDITORIAL SÉBASTIEN RUCHEwww.DeutscheFunds.ch Tour de chauffe sur les petites banquesDeutsche Asset & Wealth Management regroupe les activités de Finter Bank Zurich vient de sortir d’un certain multiple de son amende – 5,5% des avoirs les taux de pénalité prévus par le pro- sortis de la catégorie 2 (une vingtaine l’au- 9HRLEMB*jeiaae+[C\K\A\M\Bgestion des actifs et du patrimoine e ectuées par la Deutsche anonymat médiatique en devenant la troi- litigieux – soit bien plus élevé que celui de gramme allant de 20% à 50% des avoirs, raient fait).En outre,le DoJ ne peut pas se sième banque de catégorie 2 du pro- Finter, qui s’est montrée plus passive (2,3%). chaque million d’actif américain régularisé permettre de laisser échapper des noms A gramme de régularisation à trouver un ac- Quant à BSI, elle devait régler la question permettant à la banque d’économiser entre connus, face à l’opinion et au pouvoir po- cord avec les autorités américaines (lire page de son importante clientèle US (2,78 mil- 200.000 et 500.000 dollars (L’Agefi du 22 litique américains.Bank ou l’une de ses ɦliales. Le fonds mentionné est un fonds de 5). Plus exactement à recevoir une amende liards de dollars d’actifs) pour conclure sa avril). Les établissements plus importants Le tour de chauffe avec de petites banquesdroits luxembourgeois qui bénéɦcie d’une autorisation de de 5,4 millions de dollars, payable d’ici ven- reprise par le groupe brésilien BTG Pactual. et qui n’ont pas cherché à accueillir de US se poursuit, offrant au passage une occasiondistribution en Suisse. Les prospectus de vente et les informations dredi. Ce nouveau dossier permet aussi de Si les négociations autour du montant des persons seront certainement plus difficiles unique de découvrir un microcosme ban-destinées aux investisseurs comportant les avertissements sur les mieux comprendre le fonctionnement du amendes bloquent souvent les dossiers des à pressuriser, lorsqu’ils ne sont pas déjà caire rarement exposé.risques peuvent être obtenus gratuitement auprès de Deutsche Département de la justice et sa façon de grandes banques, les cas des plus petites –Bank (Suisse) S.A., implantée à Genève, Zurich et Lugano, ainsi faire avancer le «US program». et surtout des plus coupables aux yeux des Auditque sur le site www.DeutscheFunds.ch.¹ Source : Morningstar ; Deux des trois banques ayant trouvé une Américains – avancent plus vite. Fiduciairela catégorie (OE) Global Large Cap Value, Equity, données au sortie au programme avaient au moins un Les cas dits «de catégorie 1,5» (contenant Conseil30/11/2014. © (2015) Morningstar Inc. Etat : ɦn décembre 2014. point commun: la volonté d’accueillir des des indices d’une volonté d’accueillir desTous droits réservés. clients américains après qu’UBS eût an- clients US) placent le Department of Justice www.bdo.ch noncé en août 2008 qu’elle faisait l’objet (DoJ) en position de force évidente. d’une enquête aux Etats-Unis. Mises devant le fait accompli, ces banques Le fait queVadian Bank en a fait une stra- peuvent seulement espérer abaisser leur tégie (pour se développer dans le private amende en persuadant le plus de clients banking) explique probablement que le possibles de régulariser. L’enjeu est de taille:

PAGE 2 mardi 19 mai 2015 FORUMPour mieux L’inversion des trends pour 2015avantager Les trois tendances marquantes de l’année passée ont donné le coup d’envoi d’un nouveau cycle de croissance dans la zone euro.la paternité ANDREAS HÖFERT* les taux de change auront tendance Saoudite, avait refusé de jouer son opérations de portage dans le marchéLa législation suisse offre à dépasser leur nouveau point d’équi- rôle traditionnel de régulateur des des changes, accentuant ainsi l’appré-à un nouveau papa un L’année 2014 a été marquée par trois libre si un choc modifie cet équilibre. cours. ciation du dollar par rapport à l’euro.congé de même durée que puissantes tendances: le rebond du En bref, les marchés d’actifs finan- Toutefois, à 50 dollars le baril, les in- La chute des cours du pétrole est sus-pour un déménagement. dollar US (en particulier face à ciers évoluent nettement plus vite vestissements dans le pétrole de ceptible quant à elle d’accentuer leC’est-à-dire un jour. l’euro), la chute des cours du pétrole que l’économie réelle. Bien souvent, schiste sont devenus non rentables. risque de déflation et, par conséquent, et l’érosion des rendements obliga- comme le coyote dans les célèbres Par conséquent, comme nous les spéculations sur une intensifica-Travail.Suisse étudie depuis des taires en Europe. Toutes les trois ont dessins animés, ils courent au-dessus l’avions prévu il y a quelques mois, tion du QE dans la zone euro qui, àannées la pratique d’entreprises connu un coup d’arrêt et même un du vide en ayant loupé la fin de la fa- la croissance de l’offre de pétrole a ra- son tour, fera baisser encore plus lesprivées et publiques en matière retour de balancier en 2015. Quelles laise. lenti avec à la clé un rebond des cours, rendements obligataires en Europe.de congé paternité. Cette année, en sont les causes et les répercussions En mai 2014, à 1,39, l’euro était sur- que nous constatons à présent. Evidemment, avec le retour de ba-elle a analysé 46 conventions col- potentielles? évalué d’environ 15% par rapport au L’évolution la moins logique est celle lancier observé, ces tendances se ren-lectives de travail, auxquelles en- Depuis son sommet à 1,39 en mai forcent à présent également dans l’au-viron 1,5 millions de travailleurs 2014 jusqu’à son plus bas légèrement LA DÉPRÉCIATION DE L’EURO, LA CHUTE DES COURS tre sens. Il n’y a donc rien d’étonnantsont assujettis. Conclusion: l’at- en deçà de 1,05 en mars 2015, l’euro DU PÉTROLE ET L’ÉROSION DES TAUX D’INTÉRÊT si ces trois tendances connaissent unetribution d’un congé paternité s’est déprécié d’environ 25% face au inversion au même moment.digne de ce nom demeure l’ex- dollar. Il se situait vendredi dernier à CONSTITUAIENT TROIS BONNES RAISONS DE VOIR LES La dépréciation de l’euro, la chute desception. Aujourd’hui, la législa- plus de 1,14, soit un rebond de PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES EN EUROPE SOUS UN cours du pétrole et l’érosion des tauxtion suisse offre à un nouveau presque 9%. ANGLE NETTEMENT PLUS FAVORABLE QU’IL Y A UN AN. d’intérêt constituaient trois bonnespapa un congé de même durée Depuis son pic à plus de 115 dollars raisons de voir les perspectives éco-que pour un déménagement, en juin 2014 jusqu’à son creux sous billet vert en termes d’estimation de des taux d’intérêt en Europe - et, en nomiques en Europe sous un anglec’est-à-dire un jour. Or, d’innom- 47 dollars en janvier 2015, le baril de parité de pouvoir d’achat estimée (à conséquence, le retournement de ten- nettement plus favorable qu’il y a unbrables sondages et une accepta- brent a vu son cours baisser de près 1,05, il était sous-évalué d’environ dance n’aurait dû surprendre per- an. Le retour de balancier risque-t-iltion plus grande par les milieux de 60%. Il se négocie désormais à un 12%). Comme la narration principale sonne. J’ai déjà fait part de ma per- à présent de tout remettre une fois depolitiques fédéraux établissent peu plus de 67 dollars, soit un rebond sur le marché des changes (rigueur plexité dans plusieurs billets plus en cause?que cette pratique n’est pas en ac- d’environ 43%. ou douceur relatives des banques cen- d’opinion ces dernières semaines, J’en doute. A mon avis, on peut consi-cord avec son époque. Il est grand Le rendement des emprunts d’Etat trales) virait de bord, ce n’était pas quant au fait que certains pays de la dérer que les trois tendances mar-temps d’ancrer le congé paternité allemands à dix ans est passé de une vraie surprise de voir le dollar zone euro, notamment l’Allemagne, quantes de 2014 ont donné le coupdans la loi. En économie et en po- 1,44% en mai 2014 à 0,05% en avril s’apprécier. puissent émettre des obligations as- d’envoi d’un nouveau cycle de crois-litique, il est coutumier de rappe- 2015, soit une chute de près de 140 Le président de la Banque centrale sorties de taux d’intérêt négatifs. sance dans la zone euro qui semble,ler que les partenaires sociaux points de base, mais il a rebondi de européenne (BCE), Mario Draghi, se Evidemment, le QE annoncé par la au vu des chiffres du PIB du premiersont libres d’édicter des règles qui presque 70 points de base depuis lors, montrait à l’époque plus conciliant, BCE n’y est pas étranger. Néan- trimestre, nettement supérieurs àaillent plus loin. Et de souligner un vrai mini-crash obligataire. envisageant un assouplissement moins, étant donné l’ampleur de la ceux des Etats-Unis, suffisammentque les pères reçoivent de facto Ces comportements erratiques ont quantitatif (QE), tandis que Janet Yel- dette des Etats de la zone euro, je puissant pour être auto-entretenu cesdéjà plus de jours de congé que de quoi laisser perplexe. N’est-ce pas len, chef de la Fed, mettait un terme doute qu’un investisseur ait pu croire prochains mois.la loi ne le prévoit. Après avoir là une preuve de plus de l’irrationalité au QE3 et commençait à envisager sérieusement qu’il y aurait une pé- Par conséquent, à moins que le retouranalysé, ces dernières années, les des marchés. Certes, cela se peut bien. un premier relèvement de taux d’in- nurie de ce type de «papier». de balancier ne devienne nettementconditions existantes chez les em- Toutefois, il y a près de 40 ans, feu térêt aux Etats-Unis. Les trois tendances se sont mutuelle- plus prononcé et que la situation neployeurs publics, Travail.Suisse Rudiger Dornbusch, professeur Avec le recul, la chute des cours du ment renforcées en 2014. Une ap- dérape sérieusement en Grèce, jes’est penché cette année sur la si- d’économie au MIT, a montré que pétrole en 2014 semblait également préciation généralisée du dollar s’ac- pense que l’année 2015 a de bonnestuation du congé paternité dans même dans des conditions de prévi- logique. L’essor de la fracturation hy- compagne habituellement d’une chances de voir l’Europe renouer en-l’économie privée et a examiné sibilité optimales et sous l’hypothèse draulique aux Etats-Unis avait en- baisse des cours du pétrole par effet fin avec la croissance.les 46 principales conventions que l’économie réelle réagit moins gendré une saturation du marché du de symétrie. Les faibles rendementscollectives de travail (CCT), qui vite que les marchés financiers, dont brut car le producteur d’appoint ha- dans la zone euro par rapport aux * Chef économiste,protègent environ 1,5 millions la réaction est souvent instantanée, bituel de l’OPEP, à savoir l’Arabie Etats-Unis peuvent engendrer desde travailleurs. La conclusion est UBS Wealth Managementpour le moins décevante: plus dela moitié des travailleurs concer- L’unique voix des start-up romandesnés par l’étude sont même sou- La Journée de l’innovation et des PME a marqué un moment historique. L’événement a permis aux entrepreneurs de la Health Valley lémanique de parler d’une voix.mis à une CCT qui n’accordequ’un seul jour de congé. Les FATHI DERDER* Prenez dix entrepreneurs, met- l’émission d’actions de capital- vue l’objectif de ce capital- les sportifs. Profitons-en. L’éco-seules à offrir davantage sont de tez-les dans une pièce, vous aurez risque, ou le report fiscal des risque, à savoir développer des système existe, se développe, segrandes entreprises. L’écart La Journée de l’innovation et des dix avis différents sur les défis à pertes jusqu’à vingt ans pour une projets innovants dans la région. réunit, et identifie des mesuresn’existe pas entre les patrons du PME a marqué un moment his- relever pour la région. Parler société de capital-risque. Mais Cette mesure a donc un corol- précises pour les PME inno-privé et du public, mais plutôt en- torique. L’événement, co-orga- d’une seule voix paraît impossi- plus globalement, un objectif à laire immédiat: nous devons vantes. Ce serait peut-être l’oc-tre les grandes et les petites entre- nisé par Le Réseau, le Centre Pa- ble pour un milieu qui n’a pour la hauteur de nos ambitions se- avoir une politique migratoire casion, à Berne, de reconnaîtreprises. Ce n’est pas le fait du ha- tronal et l’EPFL, a permis à la habitude ni de se coordonner, ni rait la création d’un Fonds suisse adaptée à nos ambitions. Nous l’existence de ce profil d’entre-sard: les grandes entreprises communauté d’entrepreneurs de se battre pour des conditions- pour l’avenir, doté de centaines devons nous montrer offensifs prise spécifique, qui mérite unedisposent de moyens financiers de la Health Valley lémanique cadre. Cette étape est au- de millions, voire de milliards de sur le marché de la main d’œu- attention particulière: une start-plus importants. Pourtant, le de parler d’une seule voix. De- jourd’hui franchie: après francs. Un fonds de fonds, qui vre qualifié et des cerveaux, et up. Nous avons suggéré de ten-congé paternité payé ne devrait vant le ministre de la santé, Alain quelques années de travail, les n’investirait pas directement mettre en place des mesures ter une définition, comme depas dépendre du lieu de travail Berset, près de 400 entrepre- start-up parlent enfin d’une dans des entreprises, atténuant pour faciliter l’obtention de per- nombreux pays l’ont fait, ainsidu papa. «C’est pour cela que neurs, investisseurs ou cher- seule voix. Mieux, les entrepre- ainsi les risques, et attirant bien mis de travail pour toute per- que des cantons. A l’époque, lanous nous engageons en faveur cheurs de la région ont passé en neurs font part de quelques re- entendu dans la région des socié- sonne qualifiée souhaitant venir réponse du Conseil fédéral avaitd’un congé paternité payé de revue les mesures nécessaires à vendications. Ce qui n’est cultu- tés de capital-risque. Comment en Suisse. Quant à celle qui ne fusé: impossible, et inutile. Levingt jours, choisis librement», l’émergence d’un écosystème à rellement pas commun non alimenter ce fonds? La première le souhaite pas, nous devons lui secteur est trop compliqué à dé-explique Matthias Kuert Killer, start-up de la région. Plusieurs plus, dans le milieu. Ou plutôt, piste sur la table du Conseil fé- donner envie de s’installer enter finir, nous dit l’administration.responsable de la politique sociale propositions ont été mises sur la pour être précis, ils se mettent déral est celle esquissée par Henri Neuchâtel, Lausanne et Ge- Les Etats-Unis, l’Union euro-chez Travail.Suisse. De plus: «Ces table, et Le Réseau se chargera d’accord sur un constat: nous Meier (dans la motion Graber): nève… péenne et d’autres ont pourtant20 jours ne sont certes pas gra- d’en faire une synthèse, qu’il re- manquons, en Suisse, de capital- une participation des caisses de Attirer du capital-risque, et atti- réussi à le faire. Qu’importe: entuits, mais ils peuvent être finan- laiera, point par point, à l’admi- risque. Ce constat, mardi 12 mai pensions. Cette piste sera détail- rer des cerveaux: les deux me- Suisse, pour l’administration etcés par les excédents des APG.» nistration et aux autorités poli- à l’EPFL, faisait l’unanimité: no- lée dans les mois qui viennent. sures clés pour l’émergence notamment le département desSelon le Conseil fédéral, un tiques dans les semaines qui tre écosystème ne sera jamais Mais d’autres pistes apparaissent, d’une start-up nation suisse. finances, les start-up n’existentcongé paternité de quatre se- viennent. Plusieurs réunions de concurrentiel sans un apport suite à la Journée de l’innovation, Deux mesures qui rejoignent pas. Il serait temps que celamaines coûterait 384 millions de travail sont prévues à Berne à ce massif de capital-risque. comme celle évoquée hier dans les objectifs du Parc national change. Car, dans la réalité, ellesfrancs. Au vu de la situation fi- sujet pendant la session de juin. Si nous voulons voir émerger, L’Agefi par Thierry Mauvernay, d’innovation naissant, et dont existent bel et bien. Et, en plus,nancière des APG et de leurs C’est donc une première, en ce dans la région, des entreprises à la création d’un fonds public nous débattrons lors de la pro- elles parlent enfin d’une seuleperspectives à moyen terme, il ap- mardi 12 mai, au Swiss Tech fort développement internatio- pour l’innovation. C’est égale- chaine session à Berne. Heu- voix.paraît qu’en cas d’introduction Convention Center, la commu- nal, nous devons attirer des so- ment une bonne piste à creuser. reuse coïncidence. C’est und’un congé paternité de quatre nauté a parlé d’une seule voix. ciétés de capital-risque. Beau- Quelle que soit la solution pri- «momentum», comme disent * Conseiller national, Le Réseausemaines, l’on pourrait escompter C’est «historique»: le milieu n’a coup de sociétés de capital-risque. vilégiée, nous ne pouvons queune hausse minime, voire inexis- pas la fibre politique. Il peine à C’est une condition sine qua non. nous féliciter de voir qu’un dis- PRÈS DE 400 ENTREPRENEURS, INVESTISSEURStante, des cotisations APG: pre- structurer son discours. Cette ab- Comment? Plusieurs pistes de cours commun unit les acteurs OU CHERCHEURS DE LA RÉGION ONT PASSÉ EN REVUEmièrement parce qu’elles enre- sence de coordination est la dif- modification sont ouvertes dans de l’écosystème: le capital-risquegistrent d’ores et déjà des ficulté principale que nous avons la législation actuelle, pour la ren- manque en Suisse, et l’autorité LES MESURES NÉCESSAIRES À L’ÉMERGENCEexcédents, et deuxièmement rencontrée, en quatre ans de tra- dre plus incitative, comme la sup- politique a un rôle à jouer à ce D’UN ÉCOSYSTÈME À START-UP DE LA RÉGION.parce que le nombre de jours de vail pour les start-up, à Berne. pression du droit de timbre sur niveau. Sans jamais perdre deservice militaire est fortement enrecul. Plusieurs interventions re-latives au congé paternité sontpendantes au Parlement. – (Tra-vail.Suisse)

SUISSE mardi 19 mai 2015 PAGE 3 SUISSEL’intérêt des gérants de fortune SPICE PRIVATE EQUITY: la perte nette était attendueà maîtriser la taille de leur entité La société de participations Spice Private Equity, anciennement Apen,STANHOPE CAPITAL. La «boutique d’investissement» a plus que décuplé ses actifs sous gestion en l’espace de dix ans. a accusé sur les trois premiers mois de l’année une perte de 2,0 millions de francs, contre un gain de 4,4 millions de francs un an plus tôt à pé-LEVI-SERGIO MUTEMBA où investissent les clients de Stan- nève, la semaine dernière. De fait, milliards de dollars aujourd’hui. rimètre constant. La valeur nette d’inventaire (VNI) s’est marginale- hope Capital est aussi là où Stan- une part significative (si ce n’est Tous les conseillers sont dotés ment repliée à 37,67 dollars, contre encore 38,02 dollars trois moisSuite à la révision de la loi hope Capital lui-même investit. majoritaire) des solutions de d’une expérience solide dans la plus tôt, a détaillé la société zougoise dans son rapport d’étape publié(LPCC) et de l’ordonnance L’un des premiers corollaires du Stanhope Capital est externe à la gestion d’actifs. Ils connaissent hier soir. L’entreprise se trouve en phase d’investissements et ces ré-(OPCC) sur les placements col- principe de l’architecture ouverte boutique. Dans le souci de refléter tous les produits qu’ils conseil- sultats étaient attendus, a assuré Spice. Le groupe zougois a souffertlectifs, la conduite des directions réside dans le caractère superflu l’objectivité des managers dans lent. Ce que le client doit proba- d’un environnement volatil sur les marchés émergents.de fonds et de leurs mandataires de toute forme de rétrocessions. le processus de sélection de fonds blement sentir.a quelque peu évolué en Suisse. (C’est-à-dire, pour mémoire, des les plus appropriés pour la clien- Enfin, parallèlement à une CASTLE PRIVATE EQUITY: bénéfice opérationnel limitéEn particulier au niveau des ré- paiements et autres avantages pé- tèle. Et, par conséquent, pour équipe de techniciens de l’asset La société de participations Castle Private Equity (CPE), cotée à latrocessions. Toutefois, (notam- cuniaires d’une direction de Stanhope Capital. management, la société d’inves- Bourse SIX, a vu son bénéfice opérationnel fondre à 1,1 million dement dans le cadre de la distribu- fonds et de leurs mandataires La perte de confiance des clients tissement s’est entourée d’un «ad- dollars sur le premier trimestre 2015, contre encore 23,8 millions detion de placements collectifs de pour l’activité de distribution de vis-à-vis de leurs banquiers, no- visory board» ou comité consul- dollars un an plus tôt. Les revenus ont atteint 3,4 millions de dollars,droit étranger), les représentants parts de placements collectifs. Les tamment suite à la crise finan- tatif composé de personnalités tandis que les frais ont englouti 2,4 millions de dollars, a détaillé lepour investisseurs qualifiés ne rétrocessions ne s’appliquent pas cière, a ainsi bénéficié dans une provenant d’horizons divers. groupe zougois hier dans son rapport intermédiaire. La valeur nettesont pas soumis à toutes les obli- seulement aux fonds, mais aussi large mesure à des établissements Comme Lord Browne of Madin- d’inventaire par action a néanmoins grappillé 0,3% sur trois mois,gations d’annonce et de publica- aux activités de dépôts (custody) de taille plus humaine. Mieux dis- gley, ancien CEO de British Pe- pour atteindre 15,43 dollars.tion légales auxquelles sont sou- et aux frais de transaction). Bien posés à répondre aux attentes et troleum (BP), qui préside à l’or-mis les représentants pour que régulées, celles-ci restent au- exigences spécifiques de chaque gane consultatif. Ou encore OTI ENERGY: Giovanni Maria Operto à la présidenceinvestisseurs non qualifiés. Or les torisées et peuvent atteindre, dans client. «Dans l’industrie de la ges- Martin Sorrell, CEO du groupe La société de participations OTI Energy, cotée à la Bourse SIX, proposeprincipaux clients de Stanhope certains cas, 50% des coûts de dis- tion d’actifs, il y a environ un de publicité et de communication la candidature de Giovanni Maria Operto et de Guido Gregorini auCapital, en tant que particuliers tribution. À la charge des clients. conseiller pour 100 clients. Dans WPP, et Stephen Lash, Président conseil d’administration. Tous deux devraient être élus «aussi vite quefortunés (ou familles fortunées), Suite à une longue expérience au notre cas, ce ratio chute à un Émérite de Christie’s Americas. possible» dans l’organe de surveillance, a assuré la société hier soir. Ilappartiennent au groupe des in- sein d’une grande banque privée conseiller pour 1,8 client en Toutes ces personnalités appor- y a une dizaine de jours, la présidente du conseil d’administrationvestisseurs qualifiés. suisse, Nicole Curti, actuel Part- moyenne», précise Nicole Curti. tent des perspectives qui ne sont Irene Umansky, ainsi que Nikolay Karailiev, avaient annoncé leur dé-Mais la «boutique» d’investisse- ner et Managing Director de la «Nous jouons peut-être moins au pas nécessairement financières. mission avec effet immédiat. M. Operto devrait succéder à Mmement spécialisée dans le «family branche suisse de Stanhope Ca- golf avec ces derniers, mais nous Mais les différents objets de leurs Umansky à la présidence.office» et les fondations, notam- pital, a pris conscience des conflits passons un temps considérable à observations ont une influencement, créée à Londres en 2004 d’intérêt qui pouvaient émerger travailler avec eux, dans leur in- certaine sur l’évolution des actifs FORMATIONpar Daniel Pinto et Julien Se- entre les clients et leurs conseil- térêt», insiste (non sans humour) financiers qu’ils gèrent pour leveaux, a fait le pari de la transpa- lers en investissement. Et pas seu- l’associée de Stanhope et an- compte de leurs clients. ASC: troisième volée du cursus en gestion d’entrepriserence totale. Soutenu par un cer- lement dans le cadre des rétroces- cienne responsable des clients pri- L’ASC (Association suisse des cadres) propose pour la troisième annéecle relativement restreint de sions. Pratique qui est bannie au vés très fortunés (UHNWI) chez «L’ALIGNEMENT STRICTE consécutive une formation en gestion d’entreprise alliant l’étude au-familles fortunées, au titre de sein de Stanhope Capital. Lombard Odier Darier Hentsch DES INTÉRÊTS DE NOS tonome, un module de 5 jours de cours compact (du 14 au 18 septem-clients initiaux, Stanhope Capi- «L’alignement stricte des intérêts de 1998 à 2008. CLIENTS SUR CEUX DU bre 2015), la réalisation d’un travail pratique et du coaching individuel.tal, également présent à Jersey et de nos clients sur ceux du groupe Résultat. Grâce à une architec- GROUPE S’ILLUSTRE LE Nouveautés au programme 2015: le module de cours met davantageGenève, a naturellement opté s’illustre le mieux à travers le fait ture totalement ouverte et une l’accent sur le marketing et les ressources humaines avec l’arrivée danspour le principe de l’architecture que nous ne vendons pas seule- offre sur mesure, les actifs totaux MIEUX À TRAVERS LE FAIT l’équipe de deux nouveaux intervenants qualifiés et enthousiastes. Ilouverte. Afin de faire totalement ment nos propres solutions», in- gérés par Stanhope Capital sont QUE NOUS NE VENDONS s’agit d’une formation pouvant être effectuée en cours d’emploi dansconverger les intérêts du groupe siste Nicole Curti. Que L’Agefi a passés d’un niveau initial de 600 un délai relativement court (4à 5 mois), basée sur la pratique et pri-avec ceux des clients. De fait, là rencontré dans ses bureaux à Ge- millions de dollars à plus de neuf PAS SEULEMENT NOS vilégiant les relations participatives, les échanges d’expériences et les PROPRES SOLUTIONS» études de cas. Elle s’adresse aux cadres ou futur cadres, aux dirigeants de petites et moyennes entreprises, aux collaborateurs de formation technique ayant ou souhaitant évoluer dans l’entreprise. CALIBER RM 011 FLYBACK CHRONOGRAPH GENEVA BOUTIQUE EDITION

PAGE 4 mardi 19 mai 2015 SUISSECFO suisses à l’opposé Requête accrue d’un ensemblede l’optimisme européen de solutions modulairesIls sont 83% à anticiper une réduction des marges. Selon Deloitte.Au cours des trois derniers mois, faires est de 67% dans les pays SWISS LIFE. Le rendement demeure suffisant dans la prévoyance professionnelle. La préservation d’une stabilité financière.un tiers des CFO européens de la zone euro, mais il est plussont devenus plus optimistes à faible dans les autres pays, où il PHILIPPE REY en 2012 (1,17 milliard), au vrai à capital à plus long terme dans le ment rapide du taux de conver-l’égard des perspectives finan- ressort à 62%. Il en est de même partir d’un niveau initial très domaine de la prévoyance pro- sion LPP à 6,0% (en lien avec descières de leur entreprise, selon au sujet des marges d’exploita- Peu de sujets se révèlent aussi conservateur. fessionnelle. Un axe est d’évoluer mesures de compensation et dela première édition européenne tion: 50% des CFO des pays de complexes et politiques que la Les recettes de primes dans l’as- vers un statut de prestataire com- transition ainsi qu’avec l’intro-du CFO Survey. Parmi les qua- la zone euro prévoient une amé- prévoyance professionnelle surance collective (clientèle en- plet dans le deuxième pilier. En duction d’une contribution au co-torze pays sur lesquels a porté lioration, contre 34% dans les au- (LPP) dans le domaine de l’assu- treprises) ont augmenté de 11% promouvant des solutions semi- financement du taux de conver-l’enquête, c’est en Suisse que tres pays recensés. rance vie en Suisse. Swiss Life y à 8,2 milliards de francs par rap- autonomes, qui offrent des op- sion minimum), du fait de lal’optimisme est le plus faible et, Michael Grampp, responsable endosse son rôle de chef de file, port à 2013. Les exigences légales portunités de rendement plus éle- situation de plus en plus tenduecontrairement à d’autres pays, de l’étude CFO Survey au ni- en faisant valoir des économies (legal quote) ont été satisfaites vées par rapport à l’assurance tant au plan démographique quela tendance y est même au pes- veau européen et Chief Econo- d’échelle, ce qui se reflète par un avec un taux de distribution de complète classique, et qui néces- sur le marché des capitaux.simisme. mist chez Deloitte en Suisse, dé- développement favorable des 92,6% au bénéfice des assurés. En sitent moins de capital, ou encore Autres priorités: l’harmonisationL’enquête, publiée hier matin, clare: «Les CFO font encore coûts, une offre de solutions et outre, Swiss Life a attribué 265 en accentuant le conseil, en par- de l’âge de la retraite à 65 ans, l’as-présente la synthèse des en- preuve de prudence dans leurs produits complète et modulaire millions de francs au fonds d’ex- ticulier pour les caisses de pen- souplissement du départ à la re-quêtes menées par différents bu- stratégies et accordent la priorité en tant que prestataire flexible. cédents (317 et 240 millions en sion autonomes ou bien en per- traite entre 62 et 70 ans, la stabi-reaux Deloitte dans quatorze à la réduction et au contrôle des Dans une continuité et une sta- 2013 et 2012), ce qui permettra mettant une plus grande lisation de l’AVS par unepays européens, dont la Suisse: coûts, une tendance que nous bilité financière en ce qui de continuer à verser des excé- responsabilité individuelle en augmentation limitée de la TVAPlus de 1300 directeurs des fi- observons depuis plusieurs an- concerne l’évolution du résultat dents aux assurés. matière de placements de capi- ou encore l’introduction d’unnances on été interrogés. nées et qui semble vouloir se d’exploitation et du bilan. Les frais administratifs ont été ré- taux à partir d’un certain seuil de mécanisme d’intervention.En moyenne, 33% d’entre eux poursuivre en 2015. C’est en- Swiss Life s’évertue à atténuer le duits de 2% à 211 millions de revenu. C’est la stratégie suivie Quoi qu’il en soit, les partenairesse disent plus optimistes qu’au- core plus vrai dans les pays situés plus possible la volatilité au profit francs, et par assuré de 7% à 460 par Swiss Life. Un avantage est sociaux doivent examiner les me-paravant à l’égard des perspec- hors la zone euro, où des circons- des assurés et des actionnaires, se- francs. Le nombre de contrats a de pouvoir accroître les revenus sures de compensation envisagea-tives de leur entreprise, contre tances propres à chaque pays, lon Hans-Jakob Stahel, respon- augmenté de 3% à 41.277 et le issus de frais et commissions à tra- bles en matière de préservation18% qui se déclarent moins po- telles que la suppression du taux sable clientèle entreprises. Swiss nombre d’assurés de 5% à vers Swiss Life Asset Managers. du niveau des prestations et dans,sitifs. C’est en Suisse que l’opti- plancher de l’euro en Suisse, Life a ainsi réalisé en 2014 un bé- 604.148. Ces différents axes, peu gour- la mesure du possible, trouver unmisme est à son plus bas. Le viennent réfréner l’optimisme néfice d’exploitation de 205 mil- Le rendement net sur les valeurs mands en capital, permettent compromis. L’ASA estime à cesolde net de l’optimisme y est de des entreprises. Bien qu’à un lions de francs (197 millions en comptables a atteint 3,5% en 2014 d’augmenter le rendement des sujet qu’il faut prendre des me--58%, suivi par la Norvège (- moindre degré hors de la zone 2013 et 206 millions en 2012). (3,7% en 2013), une performance fonds propres. sures en faveur de la génération25%) et par la France (-11%). Les euro – et surtout en Suisse – les Un tel bénéfice permet de rému- qualifiée de solide par Hans-Jakob La plus grande flexibilité des as- de transition (c’est-à-dire pour lesCFO d’Espagne sont, pour leur CFO sont en général plus opti- nérer à un peu plus de 6% le ca- Stahel, eu égard à un contexte de sureurs vie est d’autant plus in- personnes atteignant l’âge de ré-part, les plus optimistes (67%), mistes quant à la croissance des pital risque investi dans ce do- placement qui reste difficile. Les diquée que le projet de réforme férence dans les dix ans suivantsuivis de ceux en Finlande chiffres d’affaires et à l’amélio- maine de l’ordre de 3 milliards de avoirs de vieillesse des assurés ont Prévoyance vieillesse 2020 initié l’entrée en vigueur de la ré-(34%) et aux Pays-Bas (33%). ration des marges d’exploita- francs. été rémunérés à respectivement par le Conseil fédéral et soutenu forme.Les niveaux d’optimisme sont tion.» Swiss Life a constitué l’an passé 1,75% et 2,2% dans les régimes officiellement par l’ASA com-les plus élevés parmi les pays de Une moyenne de 8% des CFO 783 millions de francs de provi- obligatoire et sur-obligatoire. Le porte beaucoup d’incertitudes FORTE CROISSANCEla zone euro (20%), en compa- se montrent favorables à la dis- sions techniques supplémentaires taux d’intérêt minimal LPP se si- quant à sa réalisation. Il ne pourraraison des pays situés en dehors solution de l’euro (3% dans les pour garantir la stabilité finan- tue à 1,75%, soit bien au-dessus probablement pas être concrétisé DES FONDATIONSde la zone (4%). pays de la zone euro, 17% hors cière et assurer ainsi à long terme du taux minimal de 1,25% sou- sans des compromis satisfaisantUn total net de 55 % des CFO de celle-ci et 11% en Suisse) et la promesse de prestations aux as- haité par l’ASA (Association les différentes parties. COLLECTIVESdéclare que leurs entreprises ils sont en moyenne 41% à sou- surés. Les provisions constituée Suisse d’Assurances). Un point hautement prioritaire,sont confrontées à des niveaux tenir que la réduction du nom- l’an dernier sont certes plus fai- Un défi pour les assureurs est de du point de vue de Swiss Life en SEMI-AUTONOMESd’incertitude plus élevés bre de pays membres de la zone bles qu’en 2013 (953 millions) et couvrir pour le moins le coût du particulier, est celui de l’abaisse-qu’avant, tandis qu’un total net euro permettrait d’améliorer la ET DES SERVICESde 23% affirme qu’il ne serait croissance (32% dans les pays depas opportun aujourd’hui la zone euro, 55% hors de la zone AUX FONDS DE PENSION.d’ajouter des sources de risque à euro et 58% en Suisse). 36% desleurs bilans. Les CFO de Suisse CFO dans les pays de la zone Le nouveau système de tarificationet d’Allemagne sont ceux qui di- euro sont en faveur d’une redis- PLACEMENTS. Les banques de détail doivent compenser la perte des rétrocessions. La Bank SoBa a introduit un système de frais de conseil.sent percevoir le plus haut ni- tribution des pouvoirs politiquesveau d’incertitude et ils démon- vers les gouvernements natio- HENRI SCHWAMM* dèle économique en matière de pour des conseils en placement doivent bien constater qu’il cor-trent également un degré naux, contre 67% dans les pays placement. Tout commence par qu’il sollicite dans le cadre de son respond à la disponibilité de paie-d’aversion au risque plus élevé qui n’ont pas adopté la monnaie Jusqu’ici, les opérations de place- la définition du profil de risque mandat. Le client a le choix entre ment des clients. L’activité deque leurs homologues de nom- unique. ment des banques de détail du client. La Bank SoBa dis- le paquet «Basic» (0,60% «All-in» conseil est pour l’essentiel rému-breux autres pays. Malgré tout, Les CFO croient par ailleurs que suisses étaient le plus souvent ré- tingue entre le profil de l’inves- par an) qui comprend les frais de nérée indirectement, par le biaisun total net de 51% de l’ensem- davantage de réformes structu- munérées essentiellement par les tisseur (appétit du risque), son dépôt, quatre brefs entretiens an- des frais de dépôt «All-in». Cesble des CFO s’attend à voir les relles au niveau national amé- frais de dépôt, les courtages et les profil de décision (comporte- nuels de conseil et un entretien frais sont fondamentaux pour debénéfices de leur entreprise aug- lioreraient la compétitivité en frais d’intermédiation (rétroces- ment psychologique) et son profil plus long passant en revue ce qui nombreuses banques. Ils aug-menter au cours des douze pro- Europe. 93% affirment qu’elles sions). Les conseils en placement de mise en pratique (stratégie et a été fait et en tirant les conclu- mentent d’ailleurs d’année en an-chains mois, pendant qu’un total seraient efficaces ou très effi- étaient pour la plupart indirecte- instruments mis en œuvre pour sions. Et le paquet «Select» aux née. C’est naturellement souhai-net de 21% prévoit des marges caces pour stimuler la croissance. ment subventionnés par ces frais. passer à l’action). Autrement dit, conditions suivantes: frais «All- table du point de vue de lad’exploitation en hausse. Enfin, l’augmentation des dé- Le client payait pour des services à côté des aspects traditionnels ca- in» de 1,08% par an qui incluent banque, car il en résulte uneLa vision d’avenir des CFO penses publiques au niveau pan- à faible valeur ajoutée et avait pris ractérisant le risque sont égale- tous les conseils simples, deux en- source de revenu stable qui ne dé-suisses est la plus sombre de européen est largement prônée l’habitude de recevoir les conseils ment pris en compte des élé- tretiens faisant le point et 24 pend que marginalement des ac-toutes deux tiers d’entre eux par les CFO interrogés, dont en placement générateurs de va- ments de la finance transactions par an. tivités commerciales (volatiles)(65%) anticipent une chute de 83% estiment qu’elles aideraient leur ajoutée gratuitement en plus. comportementale (Behavioural Une étude récente, menée des clients. Mais le client plutôtleurs bénéfices et 83% une ré- la croissance. Plus encore, 56% La logique de ce modèle a été Finance). Les premières expé- conjointement par Swisscom et passif «Buy-and-Hold» a la fâ-duction des marges. L’opti- réclament la fin des mesures mise en question depuis un cer- riences du nouveau modèle BIA l’Institut für Finanzdienstleis- cheuse impression que les fraismisme à l’égard des chiffres d’af- d’austérité. tain temps. Les banques ne ga- remontent à 2011. Depuis 2013, tungen Zug (IFZ), montre que fixes en matière de placement ne gnent pas d’argent en générant les fonds sous gestion ont aug- les investisseurs des banques de cessent d’augmenter.Les cinq priorités stratégiques de la valeur. Un certain nombre menté de 77% et le nombre de détail sont majoritairement prêts Il sera intéressant de voir si d’entre elles cherchent à compen- mandats de 87%. à payer pour des conseils en pla- l’exemple de la Bank SoBa seraEn invitant les CFO à nommer dans l’ordre leurs cinq priorités ser la perte des rétrocessions en En janvier 2015, la Bank SoBa a cement personnels pour autant suivi par d’autres banques suissesstratégiques les plus urgentes, on constate qu’ils restent sur la dé- proposant de nouveaux modèles introduit le nouveau système de qu’en contrepartie les frais d’im- qui voudront tenter leur chancefensive. Le contrôle des coûts se place au premier ou au deuxième de tarification. La Bâloise Bank tarification. Deux principales ca- plantation des décisions de pla- en lançant un nouveau systèmerang de leurs priorités dans 11 des 12 pays où l’enquête abordait SoBa a mis au point un nouveau ractéristiques: forte réduction des cement soient réduits. L’expé- de tarification.cette question. Viennent ensuite la croissance organique et le lan- système astucieux de tarification courtages et introduction de frais rience de la Bank SoBa lecement de nouveaux produits et services. L’augmentation des dé- qui devrait lui permettre de faire de conseil. Le coût pour une confirme à son tour. Il est vrai * Université de Genèvepenses d’investissement est seulement mentionnée comme l’une face dans de bonnes conditions à transaction en actions jusqu’à que les banques de détail ont en-des cinq plus grandes priorités par six pays, et même dans ces cas, cet important enjeu. 15.000 francs a été ramené de core en général du mal à charger LE COÛT POURcette stratégie ne se classe qu’au quatrième ou cinquième rang en Dans son IFZ Retail Banking 1,10% à 0,45%. Pour une trans- leurs clients de frais pour conseilsimportance. Blog (Université de Lucerne), le action en monnaie suisse, sans en placement, voire à les justi- UNE TRANSACTIONLorsqu’on leur demande de classer par importance les principaux professeur Andreas Dietrich a impôts ni taxes, les frais mini- fier.risques auxquels leurs entreprises sont confrontées, les CFO à tra- analysé le concept inédit de cette maux sont passés de 80 à 14 Le professeur Dietrich et son EN ACTIONS JUSQU’Àvers l’Europe placent généralement en tête de liste le risque géo- banque qu’elle appelle le Bâloise francs. En compensation de ces équipe estiment que le tarif depolitique, la baisse éventuelle de la demande intérieure ou étrangère Investment Advice (BIA) et qui frais de transaction plus avanta- 0,60% «All-in» pour le paquet 15.000 FRANCSet le durcissement des réglementations. Les risques internes, y com- modifie en profondeur son mo- geux, le client paie désormais «Basic» est plutôt élevé, mais ilspris la disponibilité de travailleurs qualifiés et le coût de la main- A ÉTÉ RAMENÉd’oeuvre, causent en général moins de préoccupations. DE 1,10% À 0,45%.

SUISSE mardi 19 mai 2015 PAGE 5L’amende au multiple Le holding renforcé AGENDAle moins conséquent par les actionnaires VAUDOISE. Les propositions ont toutes été approuvées. MARDI 19 MAIUS PROGRAM. La pénalité de Finter Bank atteint 2,3% des actifs américains litigieux. Les actionnaires de Vaudoise, réu- réserve spéciale, et ont avalisé le Sunrise: résultats T1SÉBASTIEN RUCHE LES AMENDES INFLIGÉES À DES BANQUES DE CAT 2 nis en assemblée générale, ont ap- montant global de la rémunéra- Julius Bär: Interim Management prouvé en bloc les propositions tion versée aux administrateurs Statement 4 mois 2015Le programme de régularisation Nom Amende En % des Avoirs US qui leur ont été soumises par le jusqu’à la prochaine assemblée Schmolz+Bickenbach: résultats T1pour les banques suisses remplit BSI (en dollars) avoirs US (en dollars) conseil d’administration. Ils ont générale, ainsi que le maximum Sonova: résultats 2014/15une fonction inattendue: la dé- notamment validé le rapport de de la rémunération «payée, pro- Swisscanto: CP présentation du son-couverte du microcosme ban- 211 millions 7,6% 2,78 milliards, gestion, les comptes 2014, ainsi mise ou accordée» aux membres dage 2015, Zurichcaire suisse. Après BSI fin mars 3500 comptes que le versement d’un dividende de la direction pour l’exercice BNS: alloc. Jean-Pierre Danthine:et Vadian Bank mi-mai (L’Agefi Vadian Bank 4,2 millions 5,5% de 12 francs par action nomina- 2016, selon le groupe. «Swiss monetary policy facts... anddu 1er avril et du 12 mai), Finter 76 millions, tive de type B, et de 0,20 francs Les administrateurs Chantal Ba- fictions», SFI Evening Seminar,Bank Zurich est la troisième Finter Bank Zurich 5,4 millions 2,3% 70 comptes par nominative de type A, a rap- let Emery, Javier Fernandez-Cid, Genèvebanque suisse de catégorie 2 qui porté l’assureur lausannois hier Etienne Jornod, Peter Kofmel, Bravofly Rumbo: as. g., Amsterdamréussit trouver un accord avec 235 millions, soir. Jean-Philippe Rochat et Jean- GastroSuisse: 124e assemblée desles autorités américaines. L’éta- 283 comptes Les actionnaires se sont aussi pro- Pierre Steiner ont été reconduits délégués, Lucerneblissement zurichois va payer noncés en faveur du renforce- dans leurs fonctions pour unune amende d’un montant de Agefi ment de le holding par attribu- mandat d’un an, sous la prési- MERCREDI 20 MAI5,4 millions de dollars, pour tion de 40 millions de francs à la dence de Paul-André Sanglard.avoir hébergé 283 comptes liti- cementi, le cimentier coté lui Un comportement que le De- CS: indicateur ZEW maigieux représentant environ aussi dans la capitale lombarde. partment of Justice assimile à un Le retour au bénéfice Swissmem: CP industrie MEM au T1235 millions de dollars d’actifs Le président d’Italmobiliare et important indice de culpabilité CPT. L’assurance de base ne couvre toujours pas ses coûts. et EMO Milan, Zurichaprès 2008. Le multiple de 2,3% d’Italcementi, l’Italien Giampiero dans le cadre du programme. VP Bank: journée des investisseurs,est le plus bas infligé à une Pesenti, occupe la vice-présidence Finter Bank a hébergé 283 L’assureur-maladie coopératif L’assurance de base a réduit sa Zurichbanque de catégorie 2 pour le du conseil de Finter. comptes liés aux Etats-Unis de- CPT a renoué avec les bénéfices perte à 22,1 millions de francs, Alpine Select: as. g., Zougmoment. Italmobiliare est aussi action- puis le 1er août 2008, ce qui cor- en 2014, bouclant l’exercice sur après 38,3 millions en 2013, mais Hügli: as. g., ArbonIl aura fallu le programme amé- naire d’autres banques: Medio- respond à des actifs totaux d’en- un profit net de 8,7 millions de «ne couvre toujours pas les BC de Lucerne: as. g., Lucernericain pour que le monde décou- banca, UniCredit, UBI et Banca viron 235 millions de dollars, francs, contre une perte de 19,6 coûts», selon CPT. La progression APG SGA: as. g.vre l’existence de Finter Bank Zu- Leonardo. Son président est l’an- peut-on lire dans le texte du non- millions un an plus tôt, a-t-il an- moyenne des coûts par assuré Santhera: as. g.rich. Une banque de gestion cien président d’UBS Japon et prosecution agreement (NPA). noncé hier. Les recettes de primes s’est ainsi élevée à 4%, avec unebasée à Zurich, créée au Tessin et d’UBS Italie, Vittorio Volpi – lui Cette amende représente donc ont progressé de 3,4% à 1,63 mil- hausse très marquée de 7,1% JEUDI 21 MAIdétenue par des Italiens. Cette di- aussi italien, par ailleurs consul- 2,3% des avoirs litigieux, ce qui liard, alors que les prestations pour la médecine spécialisée, lesmension internationale explique tant et chroniqueur financier est dorénavant le taux le plus bas d’assurance ont crû de 2% à 1,55 soins à domicile, la physiothéra- Gategroup: résultats T1que l’ancienne Westbank, créée dans la presse italienne. parmi les banques de catégories milliard sur un an. pie et les laboratoires. Orascom DH: résultats T1en 1958 à Chiasso par des entre- Si l’établissement Finter Bank 2 ayant déjà conclu un accord: le Zurich Insurance: journée des inves-preneurs italiens, ait rapidement Zurich doit payer 5,4 millions multiple de BSI approchait 8% tisseurs, Zurichchangé de nom pour adopter Fin- de francs d’ici vendredi aux au- et celui de Vadian Bank 5,5%. KOF: CP prévisions pour le tourisme,ter, qui signifie «Fondation inter- torités américaines, c’est essen- Ces deux établissements avaient Zurichnationale». tiellement parce qu’elle a accepté été félicités par le DoJ pour leur SIX: Exchange Traded Product Day,Affichant 73 collaborateurs pour des clients américains qui quit- collaboration, pas Finter Bank Zurich2,2 milliards de francs d’actifs fin taient d’autres banques suisses Zurich. Elle a donc abaissé le Valiant: as. g., Lucerne2013 et une filiale à Lugano, la après le moit d’août 2008, une montant de son amende en en- Adval Tech: as. g., Bernebanque appartient depuis 1967 fois qu’UBS avait annoncé pu- courageant une partie impor- BC du Valais: as. g.au groupe italien Italmobiliare. bliquement qu’elle faisait l’objet tante de ses US persons à se ré-Cette holding financière cotée à d’une enquête aux Etats-Unis. gulariser.Milan détient également une par-ticipation majoritaire dans Ital- FINTER BANK ZURICH ABRITAIT 283 COMPTES LITIGIEUX ESTHÉTISME. POUR DES AVOIRS DE 235 MILLIONS. DE DOLLARS D’ACTIFS DYNAMISME. APRÈS 2008. LE MULTIPLE DE 2,3% EST LE PLUS BAS INFLIGÉ À UNE BANQUE DE CATÉGORIE 2 POUR LE MOMENT.L’efficacité opérationnelle grâce IS300h: LEASING LEXUS PREMIUM À 3,9%, CHF 431.–*/MOIS.à la restructuration des effectifsUBS. Le groupe bancaire mène actuellement des «adaptations» des ressources humaines via desmesures de replacement. L’association des employés de banque craint une climat d’insécurité.TIAGO PIRES DENIS CHERVET. La directrice serait principalement les per- LA BERLINE SPORT IS 300h: puissance racée d’une époustouflante de l’ASEB dénonce le manque sonnes plus âgées et responsablesLe groupe bancaire suisse UBS d’informations sur la situation. des différentes divisions, selon séduction, forme éblouissante et technologie tout hybride haute perfor-mène actuellement des adapta- elle. Insatisfaite de la situation des mance. ESSAYEZ-LA ET PROFITEZ D’OFFRES PÉTILLANTES!tions d’effectifs en Suisse et au nace de résiliations de contrats, employés, Denise Chervet sou- PLUS D’INFOS SUR CONDUIRE-LEXUS.CH/ISniveau international, selon ses difficile d’avoir plus de précisions. haite avoir accès aux informa-propres termes. Ces suppressions Face à cette situation, la directrice tions circulant au sein du groupe. THE NEW NO. 1 PREMIUM HYBRIDd’emploi s’inscrivent dans un de l’Association suisse des em- Même si elle considère que leprocessus démarré en 2012 déjà, ployés de banque (ASEB), Denise groupe respectera le plan social IS300hselon un porte-parole du groupe. Chervet, est inquiète et craint le mis en place. «Il existe un planContrairement aux informa- climat d’insécurité au sein de la social pour le personnel. Si la Emil Frey SA, Centre Lexus aux Vernetstions révélées par le site zurichois banque. «Nous recevons des in- banque veut continuer à restruc-Inside Paradeplatz, ces mesures formations au compte-gouttes turer, elle doit respecter les ac- 13, Rue François-Dussaud, 1227 Genève-Acaciasne concernent pas 3000 postes sur les licenciements menés dans cords», rappelle-t-elle. Fin 2014,dans le monde. La procédure se toute la Suisse. la banque comptait 60.155 em- 022 308 5 508, www.dragoncars.chlimiterait à seulement une frac- La Commission du personnelle ployés à plein temps dont un tierstion de ce chiffre, d’après une ne donne qu’une vue d’ensemble lié au marché suisse. Pour rappel, New IS 300h (2,5 litres tout hybride, 4 portes) à partir de CHF 49 700.–, déduction faite du bonus de change Lexus de CHF 7000.– = CHF 42 700.–. Mensualité de leasing CHF 431.–, TVA incl. Consomma-source interne. La volonté d’UBS partielle de la restructuration de le groupe bancaire suisse est me-vise de favoriser la valorisation UBS. Le profil des personnes nacé de sanctions dans le cadre tion Ø 4,2 l/100 km, émissions Ø de CO2 97 g/km, catégorie de rendement énergétique A. Véhicule représenté: New IS 300h F SPORT (2,5 litres tout hybride, 4 portes), à partir de CHF 63 100.–, déduc-des compétences à l’interne via sous une menace de licenciement des accusations de manipulationsdes mesures de remplacement. de taux de change. tion faite du bonus de change Lexus de CHF 7000.– = CHF 56 100.–. Mensualité de leasing CHF 566.40. Acompte 25 % du prix net. 48 mois, 10 000 km/an. Taux d’intérêt annuel eff.: 3,97 %. Caution 5 % du mon-Ce renouvellement des res-sources humaines entre dans une DENISE CHERVET tant du financement. Valeur résiduelle suivant directives de Multilease AG. Casco complète obligatoire. Il est interdit d1e’arcectolerd3e1r un crédit susceptible d’entraîner le surendettement du consommateur. Bonus delogique de la direction d’amélio- change Lexus et leasing Lexus Premium valables pour les contrats conclus ou les immatriculations effectives entre le mai 2015, ou jusqu’à nouvel ordre. Prix nets conseillés en CHF, TVA incl.rer l’efficacité de la banque et uti- EST INQUIÈTEliser les compétences du person- Consommation suivant directive CE 715/2007/CEE. Émissions moyennes de CO2 de tous les modèles de véhicules immatriculés en Suisse: 144 g/km.nel afin de garantir une efficience FACE À LA SITUATIONoptimale, selon les déclarationsdu porte-parole. Concernant le ET CRAINT LE CLIMATprofil des personnes sous la me- D’INSÉCURITÉ AU SEIN DE LA BANQUE

PAGE 6 mardi 19 mai 2015 SUISSEWIJET: bilan positif Genève suit Paris et devance Nicede l’arrivée à Genève EBACE. Le salon d’aviation d’affaires ouvre ses portes aujourd’hui à Genève pour trois jours dans un contexte de croissance ralentie du secteur et de consolidation.La compagnie française de taxi-jet Wijet a augmenté au premier Aujourd’hui à Genève débute FABIO GAMPA. «Cointrin-Le Quel est le taux de croissance spectaculaire, on n’avait assisté cote rapide. Un avion privétrimestre de 60% son activité, en Ebace 2015, quinzième édition Bourget est n°1 en Europe». du marché de l’aviation à de telles acquisitions. Devenu d’occasion aura donc du mal àparticulier à la suite de la création du premier salon européen spé- d’affaires en Europe? mature, le marché ne permet trouver preneur si la différenced’une base à l’aéroport de Genève cialisé en aviation d’affaires, marché est très différente de ce plus d’atteindre une seule crois- de prix n’excède pas 20%.en octobre, a-t-elle indiqué lundi. pour une durée de trois jours. qui se passe dans le reste de Le marché connait une crois- sance organique des opérateurs. Ainsi, le marché secondaire aAprès six mois, la compagnie a Co-organisé par EBAA (Euro- l’aviation et ce, pour plusieurs sance à un chiffre, contrairement Désormais, l’unique façon est tendance à faire le yoyo. Lespu doubler son trafic sur Genève. pean Business Aviation Asso- raisons. En Europe, les indivi- au taux spectaculaire de crois- de profiter d’un marché où un constructeurs d’avions d’af-Le lancement de la base euro- ciation), basé à Bruxelles et dus qui acquièrent un ou plu- sance que le secteur avait l’habi- concurrent est déjà implanté, faires sont donc dans l’obliga-péenne de Genève en octobre est NBAA (National Business sieurs avions les mettent en tude de connaître. En Europe, le sous forme d’alliances, de joint tion d’avoir un certain nombresurvenu après celui de Bruxelles Aviation Association), basé à management dans des sociétés marché a atteint une phase de venture, d’acquisitions ou de fu- de commandes pour amortiret de Luxembourg. Un cin- Washington, ce salon réunit les opératrices qui détiennent maturité et l’aviation d’affaires sions. leurs coûts. En période de crois-quième avion en novembre 2014 dirigeants d’entreprises, les re- donc rarement les appareils en doit donc s’adapter à une situa- sance économique ralentie, leet un sixième avion en avril ont présentants des gouverne- propre. Ils agissent soit en tant tion qualifiée de new normal. Ce Quels sont les nouveaux relais risque est de voir diminuer leurpermis d’absorber la croissance ments, les constructeurs et les qu’opérateurs pour le proprié- qui est nouveau pour ce secteur. de croissance, suite aux nombre de commandes. Alors,de 60% des vols de la compagnie professionnels de l’aviation taire (vol non commercial avec Le secteur est stable en termes de difficultés de la Russie? soit ils ralentissent leur produc-au premier trimestre de l’année, d’Afrique, d’Asie, du Moyen- 40% du marché), soit pour des mouvements en 2015. Ce qui tion, soit ils essaient en paral-a précisé un communiqué. La Orient et d’Amérique du Nord. clients tiers si le propriétaire n’est pas alarmant en soi car cela Le marché conserve toujours l’es- lèle d’être le plus magnanimescompagnie française a indiqué Fabio Gamba, CEO de EBAA l’autorise (vol commercial avec signifie une certaine rationalisa- poir que la Chine va s’ouvrir, possible dans la fixation duavoir entamé une levée de fonds explique à L’Agefi l’évolution 60%). Un tel fonctionnement tion de l’offre. Cependant, les mais sa flotte est naine face au gi- prix final de leurs avions neufs.de 15 millions d’euros (15,7 mil- du marché européen d’aviation contribue à déconnecter ce sec- chiffres sont à prendre avec pré- gantisme du pays. Un autre es- Il existe des astuces telles quelions de francs) qui sera clôturée d’affaires à l’heure où la crois- teur de la réalité économique. caution afin d’éviter la confusion poir est placé en Afrique où les des aides au financement de laen septembre. Le but est d’assurer sance se stabilise après une pro- Même au plus fort de la crise entre le taux de croissance, le besoins d’infrastructure routière part de banques d’Etat d’aide àle cap d’un nouvel avion tous les gression spectaculaire du sec- en 2009, les pertes des mouve- nombre d’acquisitions et la façon et ferroviaire sont immenses. l’exportation telle qu’Export-trois mois dès septembre, a af- teur ralentie par la crise de ments ont atteint 15% par an dont la gestion d’affaires se déve- Mais les résultats se font attendre. Import Bank aux Etats-Unis,firmé son directeur général Co- 2008. Malgré une baisse des par rapport à 2008, alors que le loppe. Si la courbe d’acquisition L’Amérique latine, troisième pour trouver des acquéreursrentin Donoeud. – (ats) mouvements, Genève conserve nombre d’avions disponible dépasse la demande d’heures de flotte mondiale, ralentit avec les étrangers. Les ventes détermi- la deuxième place en tant que était en augmentation. En ef- vol, alors le marché atteint une difficultés économiques du Brésil neront alors le succès ou nonNETJETS: présentation plateforme d’aviation d’affaires fet, les investisseurs estiment surcapacité en se détachant de la et de l’Argentine qui étaient des de ces fabricants (OEM). Ils en Europe, après Paris et avant que leurs achats d’avions repré- demande réelle. Dans l’aviation marchés moteurs pour l’aviation sont parfois victimes de leurdu nouveau Challenger 350 Nice. La ligne Cointrin-Le sentent un placement fiable et civile, l’indice est le seats load fac- d’affaires. Je continue à penser propre succès. La constructionNetJets Europe a présenté hier à Bourget reste la ligne la plus durable, sur le moyen et long tor pour calculer un phénomène que les marchés matures comme d’avions d’affaires requiert en-Genève son premier avion euro- fréquentée en Europe. Selon Fa- terme, avec un tarif concurren- similaire. Dans l’aviation d’af- l’Europe, les Etats-Unis et le Ca- tre sept et huit ans. Or le cyclepéenChallenger350enpartenariat bio Gamba, la configuration de tiel lié au ralentissement éco- faires, l’indice est le taux d’utili- nada conservent de bonnes cartes économique en Europe et dansavec Bombardier, à la veille de l’ou- l’aéroport de Genève avec une nomique. sation des avions privés. à jouer. le monde occidental qui ralen-verturedusaloneuropéendel’avia- seule piste et sa politique privi- tit pendant trois ou quatre ans,tion d’affaires (EBACE). L’entre- légiant le trafic de passagers de- La croissance atone en Europe Le marché primaire crée un vide qu’il faut combler.prise leader compte sur une reprise viennent problématiques. incite-elle à la consolidation ne souffre-t-il pas Mais pour le marché primairedu marché européen. Le salon du secteur? Avec la récente trop de la concurrence comme le marché secondaire,EBACE célèbre sa 15e édition. En ce premier jour de salon acquisition du zurichois du marché secondaire? l’avion d’affaires doit toujoursQuelque 13.000 visiteurs sont at- Ebace que vous co-organisez, ExecuJet Aviation par le groupe respecter les standards les plustendus par 450 exposants. Plus de quelle est l’évolution luxembourgeois Luxaviation. La valeur résiduelle d’un avion élevés en matière de sécurité et50 avions sont exposés à Palexpo et du secteur de l’aviation privé reste très élevée, indépen- technologie du futur.sur le tarmac de l’aéroport de Ge- d’affaires? C’est une première pour l’avia- damment de l’âge. Leur techni-nève. Jordan Hansell, président-di- tion d’affaires. Jamais aupara- cité est supérieure à celle d’un INTERVIEW:recteurgénéraldeNetJets,aprécisé La tendance générale de ce vant, dans un marché frag- avion de ligne. Contrairementque NetJets a 75 commandes menté au taux de croissance à une voiture qui subit une dé- ELSA FLORETfermes prévues et 125 commandessupplémentairespossiblesenoption L’Interprofession du vin Bénéfice net amputé EVOLVA: coopérationdu Challenger 350 Signature Se- saisit la justice en Valais de deux tiers en 2014ries. Ces livraisons valent 5,4 mil- EOC. Les recettes du réseau hospitalier tessinois ont cependant renforcée avec Roquetteliards de dollars, a-t-il indiqué. Le DOMINIQUE GIROUD. Une plainte pour concurrence déloyale ont augmenté de 3,6% pour atteindre 645,6 millions de francs. Le groupe de biotechnologienuméro un mondial de l’aviation a été déposée contre l’encaveur auprès du Ministère public. Evolva a annoncé avoir atteint lad’affaires a 11 avions Challenger troisième étape dans sa coopéra-350 exploités aux Etats-Unis et L’Interprofession de la vigne et «Si tel est le cas, cela crée une dis- Le réseau hospitalier cantonal frais de personnel, principale- tion avec le français Roquette. Lal’Europeenrecevraquatrecettean- du vin du Valais (IVV) a déposé torsion de la concurrence et une tessinois (EOC) a dégagé en ment due à la constitution d’une société suisse a livré une souchenée,a-t-ilindiqué.«Lemarchéconti- une plainte pénale pour concur- baisse généralisée de la rentabilité 2014 un bénéfice net de 1,9 mil- provision pour les pré-retraites et de levure, recevant en échange unnue de montrer des signes d’amé- rence déloyale contre Dominique de la vitiviniculture valaisanne», lion, en baisse de plus de deux à la couverture AVS correspon- paiement d’étape de «plusieurslioration en Europe», a déclaré Giroud. La branche viticole sou- poursuit le texte. tiers (-68%) par rapport à l’exer- dante jusqu’à l’âge légal de la re- centaines de milliers de francs».M. Hansell. – (ats) haite que toute la lumière soit Avant de déposer plainte, l’IVV cice précédent. Les recettes au traite, précise l’EOC. Une version améliorée de la faite sur des infractions qui por- a mandaté un avocat spécialisé contraire ont augmenté de 3,6% Fin 2014, le réseau comptait souche doit être livrée cette année,COOP: Transgourmet tent atteinte à tout un pan de l’éco- pour réaliser un avis de droit. Il pour atteindre 645,6 millions de 3695 postes de travail équivalent a souligné la société de Reinach. nomie valaisanne et à l’image du en ressort des présomptions sé- francs, en raison essentiellement temps plein (ETP), soit 169 de Le groupe familial français Ro-reprend EGV Unna canton. Pour motiver son action rieuses de concurrence déloyale de la hausse des revenus issus des plus qu’à fin 2013. Les frais de quette est spécialisé dans la trans-Transgourmet rachète, avec effet en justice auprès du Ministère pu- ainsi que diverses infractions pé- soins hospitaliers, indique l’EOC personnel représentent près de formation de matières premièresrétroactif au 1er janvier 2015, blic du canton du Valais qui date nales qui concernent les consom- lundi dans son rapport annuel. trois quarts du total des coûts végétales comme le maïs, le blé,toutes les actions de la société du 2 avril, l’IVV se base sur les dé- mateurs et la filière vitivinicole. Pour 2015, la direction évoque d’exploitation. la pomme de terre, les pois et leEGV Unna, qui compte parmi les clarations que l’encaveur a faites L’interprofession n’a pas intenté des «perspectives incertaines». Les investissements en immobi- microalgues. La société développeleaders de l’approvisionnement aux inspecteurs de l’administra- cette action en justice de gaieté Le résultat d’exploitation avant lisations matérielles se sont mon- des produits et des solutions pourdes collectivités en Allemagne. Ce tion fédérale des contributions ré- de coeur, précise-t-elle, mais pour amortissements et impôts tés à 30,4 millions de francs, dont la nutrition humaine et animale,rachat permet à Transgourmet, vélées par des médias. répondre à sa mission première (EBITDA) est ressorti à 25,1 mil- 19,1 mio en immeubles. la pharmacie et la cosmétique, laune entreprise du groupe Coop, Dominique Giroud aurait confié qui est de défendre les intérêts gé- lions de francs, en recul de 3,9%, Pour l’exercice en cours, la direc- papier-carton, ainsi que la chimie-d’élargir ses compétences dans le aux agents du fisc avoir acheté néraux de l’économie vitivinicole et la marge correspondante a tion évoque des «perspectives in- bioindustrie.secteur des produits laitiers. La so- pour plusieurs centaines de mil- valaisanne. Elle s’attend à une ba- poursuivi son érosion à 3,9%, certaines» en raison de conces-ciété EGV, qui compte 600 colla- liers de francs de raisins au noir taille juridique ardue et de longue alors qu’elle était encore de 4,2% sions tarifaires accordées aux SCHMOLZ+BICKENBACH:borateurs répartis sur cinq sites et ceci grâce à de fausses factures. haleine. – (ats) en 2013 et de 5,5% en 2012. Au assurances maladies pour le sec-dans le nord, l’ouest et l’est de l’Al- niveau EBIT, les pertes ont plus teur stationnaire. L’EOC sou- prévisions à la baisselemagne, jouit d’une excellente ALIMENTATION: fausse viande suisse livrée à la Russie que triplé, à 3,3 millions de francs. ligne également que la valeur du L’aciériste Schmolz+Bickenbachréputation dans son secteur.Le Des centaines de tonnes de fausse viande suisse ont été livrées à la En 2014, les établissements de point Tarmed pour l’activité am- va revoir à la baisse ses ambitionsgroupe EGV effectue des livrai- Russie depuis l’an dernier afin de contourner les sanctions de l’Union l’EOC ont accueilli environ bulatoire n’a pas été indexée de- pour l’année en cours, croit savoirsons dans les Länder allemands européenne. Des faux certificats vétérinaires ont été utilisés. Les autorités 40.000 patients stationnaires, en puis 2005 et reste «le plus bas de la Handelsblatt, s’appuyant sur desde Rhénanie du Nord-Westpha- russes ont transmis à l’Office fédéral de la sécurité alimentaire et des légère hausse (+0,4%) par rapport toute la Suisse». sources internes. Le conseil d’ad-lie, de Hesse, de Basse-Saxe, de affaires vétérinaires (OSAV) 105 de ces faux certificats pour vérification. à l’année précédente. Le nombre La direction souligne également ministration pourrait présenterBrandenbourg, de Berlin, de Il en ressort que 90 étaient falsifiés, portant sur un total de 1800 tonnes de traitements ambulatoires a les difficultés de recrutement de ses nouveaux objectifs au-Hambourg, de Brême, de Meck- de viande et produits carnés, selon un document en allemand des au- augmenté de 3,3% à 320.000. personnel qualifié qui pourraient jourd’hui, dans la foulée des ré-lembourg- Poméranie occiden- torités vétérinaires russes cité par la Basler Zeitung. – (ats) Les coûts d’exploitation ont aug- découler de la mise en application sultats trimestriels. L’excédenttale et de Schleswig-Holstein. menté de 3,6%, à 620,5 millions de l’initiative «contre l’immigra- brut d’exploitation (EBITDA) de-Spécialisé dans le commerce de de francs, principalement en rai- tion de masse», acceptée en vota- vrait s’élever à quelque 200 mil-produits laitiers (lait et fromage, son de la hausse de 14,2 mio des tion populaire en février 2014. lions d’euros, contre encore 210principalement), il connaît par ail- à 250 millions visés au mois deleurs un succès croissant dans les mars. Les résultats trimestriels de-autres filières de la distribution vraient déjà être impactés par laalimentaire. Le rachat de EGV cession des unités de distributionUnna permet à Transgourmet de communiquée à fin mars.développer ses compétences dansla filière laitière, et à EGV, d’assu-rer sa pérennité grâce au vaste as-sortiment de Transgourmet.

SUISSE mardi 19 mai 2015 PAGE 7L’enlisement n’est pas certain Recours de Bill GatesSIKA. La multiplication des procédures renforce la thèse d’un verrouillage de longue durée. Malgré des terrains d’entente. contre la FinmaSTÉPHANE GACHET JAN JENISCH. La préservation exclu de composer avec Jan Je- prise complète. Techniquement, AFFAIRE SIKA. Bill Gates s’op- rité de surveillance avait rejeté nisch. étant donné le régime d’opting pose à la récente décision de l’Au- début mai un recours des deuxProcédures multiples contre des du momentum reste la priorité. Reste à résoudre la question très out, il n’est pas possible d’envisa- torité fédérale de surveillance des actionnaires de Sika, confirmantadministrateurs. Recours d’ac- controversée du potentiel de ger une OPA conventionnelle. marchés financiers (Finma) dans l’applicabilité de la clause à lationnaires contre une décision de perte a déjà été absorbée: le titre synergies. Saint-Gobain l’estime Conceptuellement, il n’y a pas de l’affaire Sika au sujet de la clause transaction entre Schenker Win-la Finma. Cela fait bientôt six était tombé de 3900 à 2600 francs à 180 millions d’euros par an, raison pour que Saint-Gobain y d’opting-out. L’investisseur amé- kler Holding (SWH) et Saint-mois que la lutte est engagée en- et il évolue depuis entre 3100 et dont près de 70 millions au ni- soit si opposé. Pierre-André de ricain, par le biais la fondation Gobain.tre le management de Sika et son 3600, avec même un pic à 3900 veau de Sika. Le management du Chalendar, président exécutif, a Bill et Melinda Gates et de la so- Les entités contrôlées par Billpropriétaire, la famille Burkhard mi-mars. Le genre de valorisation groupe zougois a toujours rappelé à l’envi que Sika a tou- ciété de participation Cascade In- Gates estiment que la clause d’op-(à travers le holding Schenker- qui s’inscrit tout à fait sur la ten- contesté cette projection, au pré- jours été sur son carnet de route vestment, toutes deux action- ting-out, figurant dans les statutsWinkler, SWH, 16% du capital, dance long terme de Sika – ce qui texte que les deux groupes sont parmi les cibles les plus intéres- naires du groupe zougois, a de Sika, viole l’article 32 de la Loi52% des droits de vote) et la situa- relativise aussi l’argument de la en concurrence directe, en parti- santes, mais avec cette limitation annoncé hier le dépôt d’un re- sur les Bourses et le commercetion est encore loin d’être clari- perte majeure pour les action- culier sur l’activité mortiers, au que la seule entrée était la famille. cours au Tribunal fédéral admi- des valeurs mobilières (LBVM).fiée, alors que des solutions exis- naires, provoquée par l’opposi- cœur de la discorde. La solution Qu’en serait-il si l’opting out nistratif (TAF). Cette disposition dispense SWH,tent. Au contraire, l’enlisement tion du management. Il n’y a proposée par la direction de Sika n’avait jamais été introduit dans Cascade et la fondation se disent Saint-Gobain et d’éventuels au-se renforce alors que le dossier est donc pas d’urgence à proprement serait alors que Saint-Gobain les statuts de Sika: Saint-Gobain en désaccord avec le raisonne- tres protagonistes de présenterentré dans sa phase procédurière. parlé, du point de vue opération- cède Weber, sa filiale mortier. Ce aurait-il lancé une OPA? ment, les interprétations et les une offre publique aux autresLes récentes plaintes en respon- nel. Ce qui peut être un soulage- qui, de manière assez paradoxale, Enfin, la solution la plus en ac- conclusions de la Finma autour propriétaires du fabricant desabilité lancée par SWH contre ment alors que la joute juridique dégagerait des synergies de l’or- cord avec la volonté de la majo- de la clause d’opting-out. L’auto- colles et chimiste du bâtiment.trois administrateurs, parmi les engagée par SWH est de plus en dre de 150 millions de francs, se- rité du capital, en accord aussimoins actifs dans la résistance à plus lourde et de longue haleine. lon la direction de Sika. La piste avec la sensibilité révélée autour La forte extension desla prise de contrôle par Saint-Go- Le plus dommageable est certai- n’a jamais été concrètement ex- du dossier, serait que la famille se contenus numériquesbain, donne carrément l’impres- nement l’incapacité des parties plorée par Saint-Gobain, qui l’a raccroche à l’offre du manage- DIVERTISSEMENT. Pour la qua- (VOD) ou d’achat définitifsion d’une affaire de personnes. prenantes à engager un dialogue d’emblée traitée en absurdité. ment de Sika. Cette offre n’a ja- trième année consécutive, les (EST), a atteint 55,2 millions deDu moins, cela donne l’impres- constructif. Malgré diverses ten- La résolution la plus directe serait mais (et étrangement) été publiée ventes et locations de DVD et de francs en Suisse en 2014, contresion d’une dilution totale de la tatives, dont une lettre ouverte encore que Saint-Gobain étende officiellement, mais la direction Blu-ray sont en recul en Suisse 46,1 millions en 2013, indiquestratégie de SWH, qui devrait, en publiée par Saint-Gobain il y a son offre à l’ensemble des action- de Sika en a confirmé l’existence. en 2014. Le chiffre d’affaires réa- l’Association suisse du vidéo-bonne logique, resté concentré une dizaine de jours. Les terrains naires. Une OPA en bonne et due Le hic est que l’ offre présente un lisé grâce aux formats physiques gramme (ASV).sur la défense de ses droits de vote d’entente avec le management de forme, comme l’appelle de leurs manque de près d’un demi-mil- enregistre une baisse de 18,9% Les formats physiques DVD etprivilégiés et en garantir la jouis- Sika existent pourtant et un rap- vœux tous les actionnaires de liard pour SWH, mais avec par rapport à l’année précédente. Blu-ray continuent toutefois desance à Saint-Gobain une fois le prochement volontaire et harmo- Sika qui se sont exprimés jusqu’à l’avantage d’être assortie de l’abo- A l’inverse, les contenus numé- dominer en ce qui concerne ledeal achevé. nieux ne serait a priori pas une présent. C’est ce que réclame lition des actions nominatives, riques sont en plein boom, avec chiffre d’affaires total des ventesLe seul point rassurant à ce stade aberration, moyennant quelques Ethos. Ainsi que le groupe réuni que la famille est seule à posséder un chiffre d’affaires en hausse de et des locations. Ce dernier s’estest encore que Sika parvient (a aménagements. La direction de autour de la Fondation Bill et Me- et qui ne sont pas échangées sur 19,6%. élevé à 227,4 millions de francs,priori) à préserver son momen- Saint-Gobain elle-même a tou- linda Gates, qui continue ses ten- SIX. Cette sortie réconcilierait Un franc sur quatre a été gagné contre 258,6 millions en 2013. Iltum. Le management continue jours reconnu les qualités de ma- tatives de convaincre la Finma toutes les parties et lèverait toutes grâce aux offres numériques dé- est calculé annuellement sur lesd’ailleurs de démontrer une cer- nagement de Sika et n’a jamais d’invalider le régime d’opting out les ambigüités statutaires à l’ori- matérialisées. Le chiffre d’affaires dépenses des consommateurs partaine excellence dans l’exécution, dont bénéficie SWH. Saint-Go- gine du conflit. L’obstacle le plus de la vidéo à la demande, sous GFK entertainment sur mandatce qui pourrait expliquer pour- bain a toujours exclus cette pos- évident demeure l’engagement forme de location temporaire de l’ASV. – (ats)quoi SWH n’a pas lancé de pro- sibilité. C’est compréhensible, de SWH envers Saint-Gobain.cédure (connue) à l’encore de puisque tout l’enjeu est de repren- Ce n’est certainement pas infran-Paul Hälg, président du conseil, dre le contrôle pour une fraction chissable, puisque l’accord com-ni Jan Jenisch, président exécutif. du prix, en ne payant que 2,7 mil- prend des clauses de résiliationL’évolution du titre le démontre. liards de francs à la famille pro- en cas d’impossibilité pour la fa-Après le pataquès post-trauma- priétaire plutôt que la quinzaine mille de garantir la transmissiontisme, une grande partie de la de milliards que coûterait une re- du contrôle.L’accélération Vif signal d’engagement à long KUDELSKI: accord finalisé avec l’américain Echostarcommerciale terme de la part des actionnaires Le spécialiste en codages Kudelski a finalisé l’accord avec Echostar,en priorité ALPIQ. Même des détenteurs de titres ne faisant pas partie des trois groupes principaux ont opté afin que l’entreprise américaine puisse devenir actionnaire de pour le dividende en actions plutôt que de se faire verser deux francs par titre en espèces. SmarDTV, filiale du groupe vaudois. En échange de cette prise de par-SYNOVA. Le nouvel ticipation, les opérations d’Echostar à Steeton, au Royaume-Uni, etactionnaire garantit une CHRISTIAN AFFOLTER tir du 20 mai, où aura également tion actions est financièrement à Madrid ont été transférées à SmarDTV. Cette collaboration devraitsécurité entrepreneuriale. lieu le versement en espèces. intéressante. Un prix de 74 francs enrichir le portefeuille de produits que l’entreprise fournit notamment Les actionnaires du groupe Cela ne va pas forcément de soi par titre a été utilisé en tant que aux chaines de télévision.De nature discrète, Synova est d’électricité Alpiq croient à son dans un contexte actuel défavo- base de calcul, tandis que l’actionmaintenant une société connue. potentiel. C’est le bilan très en- rable aux trois grands groupes a terminé hier en légère hausse à COMMERCE DE DÉTAIL: impact continu du francEn effet, le plus grands produc- courageant qui peut être tiré du suisses d’électricité dont la pro- 79,30 francs. Malgré l’effet dilutif Le commerce de détail continue de souffrir en Suisse dans unteur et négociant en diamants, De choix qui leur avait été offert en- duction représente la principale qu’engendrera l’arrivée des nou- contexte de franc fort. Les chiffres d’affaires du secteur ont diminuéBeers, a annoncé son intégration tre un dividende en espèces de source de revenus. Les prix sur le veaux titres, probablement déjà en mars de 2,8% en termes réels. En termes nominaux, la contractiondans le capital de l’entreprise Sy- deux francs par titre (l’option par marché de gros européen à des inclus dans le cours. Il paraît très atteint 4,6% par rapport au mois correspondant de 2014. Sur unnova à hauteur de 33,4%. Créée défaut) et une rémunération sous niveaux historiquement bas et la vraisemblable que cela ait aussi mois, les chiffres d’affaires du commerce de détail progressent enen 1997, la spin-off de l’Ecole po- forme de souscription à de nou- compression extrême du diffé- favorisé l’adoption de l’option re- revanche de 0,7% en termes réels, a indiqué hier l’Office fédéral delytechnique fédérale de Lausanne velles actions. Les actionnaires rentiel entre énergie de base et de commandée par le conseil d’ad- la statistique (OFS). – (ats)(EPFL) est spécialisée dans la réa- principaux s’étaient presque tous pointe les font traverser une pé- ministration, renforçant les fondslisation de systèmes de décou- engagés en faveur du second riode difficile. Des baisses qui ont propres. Rappelons qu’après l’an- TRAVAIL: hausse de près de 3% de la population activepage au laser guidés par jets choix, communiqué avant l’As- déjà engendré une série de dépré- nonce de nouvelles corrections La population active en Suisse a augmenté de 2,8% à un peu moinsd’eau. L’entité est active dans le semblée générale du 30 avril ciations, en particulier sur la va- de 1 milliard de francs de début de 5 millions de personnes au premier trimestre 2015 par rapport àsegment des diamants, dans le ayant statué sur ce dividende leur des installations hydroélec- janvier, le titre avait baissé jusqu’à la même période de l’année précédente, a indiqué l’OFS. Le taux desecteur industriel évoluant dans avec droit d’option. Le véritable triques. A ces facteurs-là s’ajoute atteindre un plancher historique chômage au sens du Bureau international du Travail (BIT) a baissé,le métal et les matériaux semi- message positif provient plutôt le blocage politique total sur la à 58,19 francs le 23 janvier. passant de 4,8 à 4,4%. La hausse a été avant tout alimentée par la po-conducteurs. Forte de cette inté- des détenteurs de titres intégrés question de l’accès au marché eu- La large adoption de l’option pulation étrangère (+4,5% à 1,483 million de travailleurs). – (ats)gration, la société souhaite utiliser dans le flottant, dont une partie ropéen de l’électricité – comme conversion du dividende en ac-toutes les compétences en ma- a également souscrit à de nou- pour tout autre accord bilatéral tions signifie que les majorités TRAJECTOIREStière de technologie d’usinage veaux titres. Car 93,2% du divi- entre la Suisse et l’UE. Des condi- au sein de l’actionnariat n’ontafin de mieux développer son ac- dende a été attribué de cette ma- tions-cadre défavorables aux- guère évolué. Cela vaut en par- CLAUDE HOWALD: nommée présidente de l’OrTra latinetivité et pénétrer de nouveaux nière-là (contre une part de quelles de bonnes performances ticulier pour la répartition fixée Claude Howald, actuelle présidente de l’OrTra Santé-Social Genève,marchés. La prise de participation 87,76% en mains des actionnaires opérationnelles, ainsi qu’une di- par le contrat signé à l’occasion a été nommée à la tête des Organisations du travail latines pour la for-vise également un développe- principaux), équivalant à l’exer- versification des activités peinent de la création d’Alpiq en 2009 mation professionnelle des adultes en emploi dans les domaines de lament des nouveaux systèmes de cice de 25.336.712 droits d’op- à faire face. Dans ce contexte, se par fusion entre EOS et Atel, at- santé et du social (OrTra latine, qui regroupe les organisations dupolissage des diamants. tion, 37 de ceux-ci correspondant décider pour le dividende en ac- tribuant une part de 31,38% à travail romandes et du Tessin). Claude Howald bénéficie d’une longueCette nouvelle est très impor- à une nouvelle action. Par consé- tions est un signal d’engagement EOS Holding, 25% à EDF Alpes expérience dans l’enseignement et la direction d’établissements detante dans un contexte de franc quent, 684.776 nouvelles actions, à long terme particulièrement ap- Investissement, et 31,38% aux formation et perfectionnement professionnel. Elle a notamment dirigéfort, comme le confie Bernold soit 2,5% de l’actuel capital-ac- préciable. actionnaires minoritaires suisses les Cours Commerciaux de Genève entre 1984 et 1990 (actuellementRicherzhagen, directeur de Sy- tions émis, seront délivrées à par- A noter qu’au cours actuel, l’op- provenant d’Atel. IFAGE). Plus récemment, entre 2008 et 2014, Claude Howald a pré-nova. – (TP) sidé les Etablissements pour l’Intégration (EPI).

PAGE 8 mardi 19 mai 2015 SUISSEARMEMENT: le second Ce n’est pas une affaire Markwalder La conseillère nationale est au coeur d’une vaste polémique remettant au centre de l’attention la question des lobbies. Ce n’est en fait qu’un révélateur.programme devrait coûter1,1 milliard de francs GRÉGOIRE BARBEY CHRISTA MARKWALDER. partie due au fait que Christa mations confidentielles trans- erreur qui sous-entend qu’il s’agitLe deuxième programme d’arme- Markwalder doit – ou devait – mises à un cercle de proches. Le d’un comportement usuel. Etment pour 2015 devrait coûter La conseillère nationale libérale- Son élection à la présidence prendre la présidence du Conseil conseiller national UDC Jean- donc perdre des voix aux élec-1,1 milliard de francs. D’ici 2020, radicale bernoise Christa Mark- national l’an prochain. Il faut lo- François Rime reconnaissait d’ail- tions fédérales de cet automne.le Département fédéral de la dé- walder depuis une dizaine de du National est remise en cause. giquement en faire un exemple. leurs dans la presse il y a quelques L’UDC joue de son côté sur deuxfense (DDPS) prévoit d’investir jours au centre de l’attention: La libérale-radicale jouissait mois transmettre à ses fils – en- tableaux: en faisant de ces embar-6 milliards dans l’achat de maté- l’élue est critiquée pour avoir dé- n’avaient aucun caractère sensi- jusqu’ici d’une excellente répu- trepreneurs – des informations rassantes révélations une affaireriel militaire. Une somme néces- posé auprès du Conseil national ble, toujours selon Markwalder. tation et était promise à un bril- obtenues au sein de la Commis- Markwalder, le parti essaie de mi-saire, selon lui, pour garantir à l’ar- en 2013 une interpellation rédi- Mais la communication de l’in- lant avenir. Son engagement po- sion de l’économie et des rede- nimiser l’épisode qui concernemée un équipement «moderne et gée par l’agence de communica- téressée ne suffit pas – et ne suf- litique date du refus des Suisses vances. Même si cet épisode avait l’un de ses propres élus, le conseil-complet». Le Blick a publié hier la tion Burson-Marsteller, elle- fira pas – à calmer le déferlement d’entrer dans l’Espace écono- suscité de vives réactions, son am- ler national Christian Miesch. Etliste des achats prévus ces pro- même mandatée par des proches des reproches. Son parti, à travers mique européen en 1992. L’élue pleur s’est rapidement atténuée l’UDC s’offre en plus le luxe dechaines années. Le Conseil fédéral du parti Ak Zhol au Kazakhstan, la voix de son président Philipp a toujours assumé ses positions et a trouvé son épilogue le 8 mai mettre en péril la présidence duen a pris connaissance et confirmé lequel se revendique de l’opposi- Müller, a récemment pris ses dis- pro-européennes et siège au avec la décision du Bureau du National à une pro-européennecette planification en décembre. tion. La société de relations pu- tances, laissant l’élue seule face à Conseil national depuis 2003. Conseil national de ne pas sanc- fière de l’être. A l’heure où laRien n’a changé depuis, a précisé bliques concernée aurait touché ses responsabilités. La Commis- Elle est membre de la Commis- tionner Jean-François Rime. Suisse est empêtrée dans la misele DDPS à l’ats. Pas possible pour un peu plus de 7000 francs pour sion de politique extérieure ré- sion de politique extérieure et se En pleine période électorale, le ti- en œuvre de l’initiative UDC surlui de dire à ce stade quel impact réaliser la rédaction de l’interpel- serve de son côté la possibilité de profile toujours très largement ming de la révélation est particu- l’immigration de masse – qui re-auront les programmes d’écono- lation qui aurait été revue et cor- déposer plainte. Ce que le conseil- sur le dossier des affaires interna- lièrement mauvais. Même si la met en question l’accord sur la li-mies en cours d’élaboration à la rigée par les lobbyistes kazakhs, ler national UDC Christoph tionales. C’est l’un des éléments publication de ces informations bre circulation des personnes –,Confédération ou la volonté du selon les informations parues Mörgeli, lui-même membre de principaux qui lui sont reprochés, concernant Christa Markwalder la manœuvre fait sens. La gaucheConseil des Etats d’acheter un dans la presse. Mais Christa ladite commission, envisage très elle qui plaide la naïveté et l’abus (et peu de temps avant Christian entonne de son côté son éternelavion de transport. – (ats) Markwalder aurait également sérieusement. Il apparaît cepen- de confiance sur la question ka- Miesch) relève du hasard – refrain en ce qui concerne la transmis des éléments confiden- dant qu’une telle procédure devra zakhe. Mais Christa Markwalder il s’agit d’éléments obtenus sur transparence des liens d’intérêtsOMS: Alain Berset appelle tiels glanés dans la Commission attendre les conclusions du Bu- n’a pas été la seule à interpeller le un site internet (kazaword.word- et le financement des partis (ainsi de politique extérieure et proté- reau du Conseil national, l’organe Conseil fédéral à ce sujet. Le press.com) aujourd’hui sur- que des élus). Elle promet d’ail-à soutenir l’organisation gée légalement par le sceau du se- de contrôle du Parlement. conseiller national UDC Chris- nommé KazaLeaks –, l’affaire ne leurs de déposer une initiative po-Le conseiller fédéral Alain Berset cret à Marie-Louise Baumann, à L’ampleur de l’affaire et des réac- tian Miesch l’a aussi fait en sep- pouvait pas passer inaperçue. Ne pulaire visant à clarifier la situa-a ouvert hier matin à Genève l’époque CEO de Burson-Mars- tions qu’elle suscite est aussi en tembre 2014, avec le même ob- serait-ce que parce qu’elle met en tion. Même si certains élus del’Assemblée mondiale de la santé. teller, qui s’occupait du mandat jectif: déposer une interpellation lumière des pratiques certes cou- gauche, à l’image du conseillerIl faut soutenir l’OMS plus que kazakh. Ces informations, selon en faveur de l’extradition de l’op- rantes mais finalement très peu national socialiste Jean Chris-jamais en ces temps marqués par la ligne de défense de la conseil- posant au régime kazakh Victor connues du grand public. Or, tophe Schwaab, reconnaissentEbola et tant d’autres crises, a af- lère nationale, ne concerneraient Khrapunov, aujourd’hui basé à l’opinion publique est en général volontiers qu’ils déposent des in-firmé le chef du Département fé- en réalité que la réponse du Genève. très peu compréhensive à l’égard terpellations clé-en-main. Lesdéral de l’Intérieur (DFI). Au Conseil fédéral à son interpella- Dans cette affaire-ci, c’est l’ancien des liens entre élus et lobbyistes. leurs sont plus moralement ac-nom des autorités suisses, le tion. Les informations contenues ambassadeur Thomas Borer, de- Même s’il s’agit d’une relation lo- ceptables puisqu’elles émanentconseiller fédéral a souhaité la dans la réponse de l’Exécutif venu consultant pour le Kazakhs- gique et souhaitable dans une cer- généralement des syndicats oubienvenue à Genève à plus de tan, qui s’est chargé du travail de taine mesure en démocratie, c’est des associations de défense des3000 délégués de près de 180 ,QYHVWPHQW lobbying. tout le flou qui règne sur ces mé- moins bien nantis.pays qui assistent à l’Assemblée Ce qu’il convient d’appeler au- thode qui rend toute révélation à En fin de compte, continuer àmondiale de la santé jusqu’au 26 0DQDJHPHQW jourd’hui l’affaire Markwalder ce sujet potentiellement explo- personnaliser les enjeux de cesmai. – (ats) ne devrait pourtant pas porter ce sive. Il est dès lors peu surprenant révélations sur la seule personne nom. Même s’il est évident que que le Parti libéral-radical – dont de Christa Markwalder permetL’Agefi Partenaire le comportement de la conseillère les résultats aux dernières élec- de limiter les dégâts auprès de nationale est au minimum im- tions tessinoises et genevoises ont l’opinion. Et même de faire de cas prudent, au pire complice, la pra- été excellents – s’éloigne de son que l’on voudrait rendre unique tique est courante. Tant sur le élue. Mieux vaut sacrifier l’un des un exemple. Le scénario semble plan des interpellations rédigées siens – quitte à ne pas présider le déjà plié: la conseillère nationale par des agences de relations pu- Conseil national – plutôt que de bernoise n’accèdera pas à la pré- bliques que sur celui des infor- défendre à tort et à travers une sidence du Conseil national. ([KLELWLRQ De nombreux dossiers à finaliser 0D\0HVVH=ULFK avant les élections fédérales ASSEMBLÉE FÉDÉRALE. Les parlementaires entameront le 1er juin leur avant-dernière session. ZZZLPHHXURSHHX Les parlementaires fédéraux vont conservatrice visant à limiter les principe du Cassis de Dijon. entamer le 1er juin leur avant-der- cours d’éducation sexuelle à Le soutien, du moins sur le fond, nière session avant les élections. l’école que celles de la gauche semble acquis au renforcement A quatre mois du scrutin, beau- pour augmenter les rentes AVS de l’arsenal à disposition du Ser- coup de dossiers restent à finali- de 10% ou pour interdire la spé- vice de renseignement de la ser. Certains nouveaux grands culation sur les matières pre- Confédération pour lutter contre chantiers vont toutefois être ou- mières agricoles et les denrées ali- le terrorisme ou l’espionnage verts, comme l’accélération des mentaires. A l’heure où les (écoutes, surveillance électro- procédures d’asile. annonces de coupes dans les dé- nique, observation de lieux pri- Contrairement aux conseillers penses se multiplient, la Cham- vés). a session de juin pourrait fédéraux, le procureur général de bre des cantons traitera du pro- permettre de mettre un point fi- la Confédération Michael Lauber gramme d’économies lancé en nal à plusieurs sujets discutés de- ne devra pas attendre décembre 2012. Sa commission lui de- puis des mois, comme la réforme pour savoir s’il reste en poste. La mande de n’épargner ni les pay- du droit des sanctions. Le Parle- commission judiciaire propose à sans, ni les assurances sociales. ment devrait aussi décider s’il fait l’unanimité de le réélire le 17 Le projet visant à poursuivre d’of- une fleur ou non aux cantons juin. Attendue en mars, la révi- fice la corruption privée devrait riches dans le cadre de la péréqua- sion de la loi sur l’asile visant à ac- être accepté sans trop d’encom- tion financière. La révision de la célérer les procédures, centraliser bres. Les sénateurs risquent tou- loi sur l’alcool, destinée entre au- le système et renforcer la capacité tefois d’être divisés sur les infra- tres à protéger les jeunes, pourrait des centres fédéraux pourra dés- ctions mineures. Dans un autre être mise sous toit. L’idée d’offrir ormais être traitée par le Conseil dossier, ils pourraient bien refuser un cadeau fiscal aux paysans oc- des Etats. Plusieurs retouches la création d’un casier judiciaire cupe désormais tous les esprits. pourraient être apportées, notam- pour les entreprises. Les deux Chambres devront dire ment en vue de renforcer le rôle Le Conseil des Etats pourra s’at- si elles maintiennent ou non leur des cantons et des communes. taquer à plusieurs dossiers déjà rejet de l’initiative populaire du Plusieurs initiatives populaires avalisés par le National. Il devrait PDC contre la pénalisation fis- sont au menu des sénateurs mais dire s’il souhaite aussi exclure les cale des couples mariés, vu que le aucune ne devrait recevoir leur aliments des importations facili- contre-projet a été enterré par le aval. Pas plus celle de la droite tées, en ne les soumettant plus au Conseil des Etats. – (ats)

SÉLECTION mardi 19 mai 2015 PAGE 9PHILIPPE AMEZ-DROZ, DOCTEUR EN SCIENCES ÉCONOMIQUES ET SOCIALESDemande publicitaire et mutation numériqueLa récession économique consécutive à la crise de 2008 a déclenché une forte baisse des recettes publicitaires marquant profondément le paysage médiatique suisse.Les indicateurs «annonces d’em- Au premier semestre 1992, les of- Dans «La mutation de la presse écrite à l’ère numérique» (Slatkine), cialisées). Selon Le Floch, le trans- millions de francs en 10 ans (669ploi» et «annonces immobilières» fres d’emploi publiées dans la Philippe Amez-Droz explique comment la crise financière de 2008 a fert de ces contenus publicitaires millions en 2010 contre 546 enont toujours constitué les princi- presse à l’échelon national chutent révélé les faiblesses structurelles de l’industrie de la presse écrite s’est traduit par une destruction 2001).paux signaux des changements de 40% en raison de l’effondre- imprimée. La brutale chute des revenus d’une industrie qui fut long- de valeur en raison de l’adoption Tout en restant à des niveaux éle-conjoncturels, constituant même ment des secteurs de la construc- temps, aux Etats-Unis, parmi les plus rémunératrices, n’est pas la du modèle de la gratuité. Cette af- vés, avec des chiffres d’affaires os-des effets d’annonce statistiques tion et de l’industrie des machines. conséquence exclusive de l’irruption d’Internet. La fragilisation de la firmation fait débat car la création cillant entre 2,3 et 2,5 milliards dede l’évolution de l’économie des La récession économique dé- presse écrite imprimée, comme l’auteur le détaille, s’est étendue à de journaux gratuits à très fortes francs, la presse écrite suisse subitpays industrialisés. La presse écrite clenche une forte baisse des re- l’ensemble des pays industrialisés en raison d’un changement dans audiences nationales a aussi per- également le phénomène de trans-et en particulier les quotidiens, qui cettes publicitaires qui va marquer les usages de la consommation des supports informationnels. Elle a mis à des groupes comme Ouest- fert des petites annonces vers In-ont été, pendant des décennies, les le paysage médiatique suisse, gé- aussi permis une prise de conscience quant à la nécessité de chan- ternet, avec la création de sites spé-supports privilégiés de ces an- nérant des restructurations, des re- ger de modèle économique. EN SUISSE, LES RECETTES cifiques à l’emploi, l’automobile,nonces, sont par conséquence les groupements, voire des fusions de les rencontres, etc., transfert qui seplus touchés par ces baisses. De titres. ‘‘Les recettes PUBLICITAIRES ET LE PIB complète d’une modificationconjoncturelles, elles vont devenir, Dix ans plus tard, la crise finan- structurelle de la presse écrite liéesous l’effet de la migration vers les cière mondiale de 2008, consécu- publicitaires ÉVOLUENT SELON à l’irruption de la presse gratuite,plates-formes numériques, struc- tive à l’effondrement du marché de la presse écrite en 2002, dans un contexte de mo-turelles. immobilier aux Etats-Unis en ont reculé de 885 UNE COURBE ASCENDANTE rosité économique et de cherté desLe Floch [1997, p. 13] rappelle, 2007, entraîne dans son sillage ce- millions de francs tarifs Publicitaires.dans l’introduction de son ou- lui de la publicité. Comme le re- de 2001 à 2010. DE 2003 À 2008, ANNÉE La crise financière de 2008 va met-vrage consacré à l’économie de la lève Thimothy Balding, directeur tre en évidence que la répartitionpresse régionale en France, que de l’Association mondiale des ’’ QUI MARQUE UNE RUPTURE des dépenses publicitaires en«la fin des années quatre-vingts a journaux (AMJ), cité par Balle Suisse révèle le problème structu-été marquée par le retournement [2009, p. 54]: «les quotidiens sont Philippe Amez-Droz a consacré sa thèse de doctorat en sciences de PUIS D’UNE CHUTE rel de la presse écrite: en 2009, ces confrontés davantage à la baisse la communication, de l’information et des médias, à l’Université de dépenses s’élevaient à 5,134 mil- L’ÉROSION DES AUDIENCES de leurs recettes publicitaires qu’à Genève, à «La presse écrite à l’ère numérique» dans le champ de la DES RECETTES EN 2009. liards de francs197, en recul de DE LA PRESSE celle de leur audience, car celle-ci discipline de l’économie des médias. Soutenue en mai 2013, elle 11,4% par rapport à 2008, et se ré- continue de croître grâce aux sites s’est vu décerner en avril 2014 le Prix de thèse exceptionnelle. PUIS D’UNE REPRISE EN 2010. partissaient comme suit: D’INFORMATION AVAIT Web des journaux, y compris dans Ancien journaliste de presse écrite (Journal de Genève & Gazette de SU COEXISTER AVEC les pays où la diffusion payante Lausanne, La Suisse), Philippe Amez-Droz est également diplômé en France (actionnaire de 20 Minutes 1,915 milliard pour la presse décline. […] Si la presse dans son sciences politiques de l’Université de Genève et diplômé en sciences France) et Tamedia (propriétaire (toutes catégories, 37,3%); UNE CERTAINE LÉTHARGIE ensemble reste le premier support de la communication, de l’information et des médias. Il a exercé des de 20 Minutes Suisse) de générer DU MARCHÉ publicitaire dans le monde avec fonctions de responsabilité dans les rela- des audiences suffisamment fortes 1,215 milliard pour la publicité une part de marché de 40%, contre tions publiques. Il est collaborateur scienti- pour préserver la marque auprès directe (24,4%); SUBVENTIONNEUR. 38% pour la télévision, celle-ci a fique à MediaLAB, laboratoire de des annonceurs et conserver des EN DÉPIT DE LA fortement diminué puisqu’elle recherches de l’Institut des sciences de la parts élevées de marché. Un pays 602 millions pour la publicité était de 49,8% en 1995. […] Ainsi, communication de l’Université de Genève. comme l’Allemagne, dont les édi- extérieure ou coûts de distributionCONCURRENCE DES MÉDIAS les journaux restent le deuxième teurs sont parvenus à élever des (11,7%); AUDIOVISUELS. support mondial de publicité, PHILIPPE AMEZ-DROZ barrières d’entrée suffisamment après la télévision […].» Cette crise «La mutation de la presse écrite fortes pour empêcher l’implanta- 595 millions pour la télévisiondu marché publicitaire. Ce choc a n’est pas que conjoncturelle. Mal- à l’ère numérique» tion de la presse gratuite d’infor- (11,6%);agi comme un révélateur de gré une embellie observée en Slatkine. 360 pages. mation, devra aussi compter avecl’équilibre instable que les jour- 2010, les fondements du finance- la migration des petites annonces 384 millions pour les foiresnaux avaient atteint. De façon ment par la publicité des médias vers Internet et le déclin de son (7,5%);simplifiée, les journaux avaient traditionnels, et de la presse écrite lectorat. Les composantesglobalement eu tendance à délais- en particulier, sont atteints par une conjoncturelles et structurelles 215 millions pour les annuairesser la politique de recherche de crise structurelle plus profonde s’entremêlent, mais dans des (4,2%);nouveaux lecteurs en faveur que nous allons examiner ci-après. contextes historiques, écono-d’une stratégie de développement La crise financière de 2008 et ses miques et sociologiques distincts 135 millions pour la radiodes recettes publicitaires». Cette effets induits sur le marché de la qui ne permettent pas de tirer des (2,6%);observation, plusieurs années publicité furent particulièrement conclusions uniformes. En re-avant la mutation numérique, per- ressentis dans la presse écrite aux vanche, la faible valorisation du «autres», 37 millions (0,7%).met de mesurer l’importance Etats- Unis avec un recul marqué lecteur internaute par rapport au Une analyse détaillée met enqu’avait prise la publicité dans le de l’emploi (13 000 suppressions lecteur papier et la difficulté de exergue le recul plus prononcé definancement de la presse quoti- de postes de journalistes rien qu’en monétiser les audiences Internet, la presse quotidienne (-22,7% pardienne, dans un contexte de lente 2008). L’érosion des audiences de au moins durant la première dé- rapport à 2008) que celui de la ca-érosion du lectorat. Le Floch la presse d’information, observée cennie des années 2000, constitue tégorie presse spécialisée (-1,7%).[ibid.] souligne cette fragilité pour depuis plusieurs décennies, avait un fait avéré et constaté assez uni- Le recul s’avère aussi moins pro-expliquer les forces économiques pu longtemps coexister avec une formément dans les pays indus- noncé pour la presse gratuite queen présence et la tendance conti- certaine léthargie du marché sub- trialisés. Cela explique, pour partie, pour la presse payante. Enfin, l’ob-nue à la concentration. Le prin- ventionneur de la presse écrite, en les difficultés d’établir un modèle servation des dépenses publici-cipe du double marché reposant dépit de la concurrence des médias d’affaires pérenne pour les sites taires pour l’année 2009, année deprincipalement sur la vente des audiovisuels. L’émergence d’In- d’information en ligne, rattachés crise, met en exergue la progres-lecteurs, via la plate-forme ou le ternet, qui a connu un coup d’arrêt à une «marque» média existante, sion de la publicité sur Internet,support (dans le cas présent le sérieux avec l’explosion de la bulle et encore davantage pour les pure- pour un volume certes modeste:journal imprimé), aux annon- spéculative en 2001, va s’accom- players (médias qui n’existent que 358 millions en 2009 contre 300ceurs et l’effet de l’érosion conti- pagner cette fois-ci d’un transfert sur le Web). (…) En Suisse, les re- l’année précédente.nue du lectorat entraînent une dé- des contenus publicitaires du cettes publicitaires et le PIB évo-pendance accrue de l’industrie «vieux» vers le «nouveau média» luent selon une courbe ascendante TOP 5 DES VENTESaux fluctuations économiques et (selon une expression utilisée ici de 2003 à 2008, année qui marque ÉCONOMIE-FINANCEà celles du marché de la publicité sans connotation péjorative) qui une rupture puis d’une chute desen particulier. Les observations de ira en s’accélérant dès 2003. recettes en 2009, puis d’une re- Cinq meilleures ventesLe Floch montrent aussi que l’in- Le Floch écrit dans Culture Web prise en 2010. En moyenne sur dix de la semaine dernièretervention accrue de l’Etat (sous [2008, p. 250]: Un média déclinant ans, les recettes publicitaires sont dans l’ensemble du réseaula forme d’aides diverses) n’em- a du mal à conserver sa part de assez stables, oscillant autour de 4pêche pas la tendance à la concen- marché publicitaire. Le transfert milliards de francs, excepté l’année 1. Tout peut changer, Capitalismetration. La crise économique des vers Internet ne concerne d’ail- 2009 (3,5 milliards). La presse et changement climatiqueannées 1990 en Suisse (qui leurs pas que les publicités com- écrite, toutes catégories confon- Naomi Kleinmarque, selon le sociologue André merciales stricto sensu, mais aussi dues (typologie REMP: presse Coédition Actes sud/LuxMach, maître d’enseignement et les petites annonces. Cette ten- quotidienne, hebdomadaire, do-de recherche à la Faculté des dance de long terme permet d’ail- minicale, grand public, financière, 2. Le Minotaure planétaire.sciences sociales et politiques de leurs de comprendre les évolu- spécialisée et professionnelle), re- L'ogre américain, la désunionl’Université de Lausanne, la fin tions stratégiques des éditeurs qui présente encore près de la moitié européenne, le chaos mondialdes Trente Glorieuses157) se tra- cherchent à se développer par tous des recettes publicitaires totales, Yanis Varoufakisduit par une stagnation écono- les moyens sur Internet afin d’of- dont près de 1 milliard pour la Enquêtes & perspectivesmique allant de 1991 à 1997. Le frir des alternatives intéressantes seule catégorie «presse quoti-taux de chômage passera de 1% à aux annonceurs (journaux en dienne». 3. De la grande Guerreplus de 5% en six ans, taux signi- ligne, sites de petites annonces spé- De 2001 à 2010, les recettes publi- à la crise permanente.ficatif pour un pays tel que la citaires de la presse écrite vont re- Marc ChesneySuisse. culer de 885 millions de francs. En PPUR comparaison, les recettes publici- taires nettes de la télévision pu- 4. Les dessous de l'empire du mal. blique (SSR, toutes chaînes Surmonter la faillite systémique confondues) progressaient de 123 du capitalisme néolibéral Anita Schorno Baudelaire Ed. 5. On marche sur la dette. Vous allez enfin comprendre ! Ch. Alévêque, V. Glenn Martinière (Editions de La)

PAGE 10 mardi 19 mai 2015MARCHES & PRODUITSMARCHÉ OBLIGATAIRE SMI DU JOUR: +0.95% SMI 10 JOURS: +1.67% SMI ANNUEL: +5.91% MÉDIAS: -1.15% SANTÉ: +1.43%Bâle-Campagne 9190 9300 9300 457 1610emprunte375 millions 9160 9100 8800 454 1600Sur le marché primaire helvé- 9130 8900 8300 451 1590tique, le Canton de Bâle-Cam-pagne (rating S&P: AA+, avec 9100 8700 7800 448 1580perspective stable) lève 375 mil-lions de francs via deux em- 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00prunts. Le premier emprunt de175 millions de francs offre un SIX SWISS EXCHANGE - MARCHÉ SUISSE LES TITRES DU SMIcoupon de 0,25% et court du 24juin 2015 au 24 juin 2024; le prix Impulsions positives No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.d’émission s’établit à 100,736%, de notes d’analystessoit un rendement de 0,168%. Le Le relèvement de la recommandation à surperformer de Credit Suisse pour Swatch 1222171 ABB N 20.51 +0.84% - 2.68 22.31/16.75 5409387deuxième emprunt de 200 mil- Group a permis au titre de rebondir. Roche a progressé grâce à une note d’UBS. 1053247 Actelion N 130.60 +0.85% - 1.00 130.60/82.00 498925lions de francs, avec un coupon 1213860 Adecco N 74.80 +0.20% - 2.81 82.90/56.60 679933de 0,75% et une échéance au 24 SWATCH GROUP: +3.06% ROCHE: +1.24% MEYER BURGER: +5.22% 1213853 CS Group N 24.30 -0.65% - 2.80 27.03/18.05 6170551juin 2032 est émis à 101,913% 3017040 Geberit N 332.90 +0.45% - 2.49 371.90/277.50 110077soit un rendement de 0.631%. Le 399 279 7.9 1064593 Givaudan N 1753.00 +1.10% - 2.85 1948.00/1426.00 16804syndicat d’émission est composé 1221405 Holcim N 74.80 +0.61% - 1.74 83.05/56.50 783305des Banques Cantonales de Zu- 10248496 Julius Baer Grp N 50.00 +0.36% - 2.00 52.90/33.77 753325rich et de Bâle-Campagne, UBS 3886335 Nestle N 72.30 +0.63% - 3.04 77.00/64.15 4413741et Credit Suisse. 1200526 Novartis N 96.55 +1.74% - 2.69 102.70/76.05 4173306Sur le marché en monnaies étran- 21048333 Richemont N 84.20 +0.72% - 1.66 94.75/68.80 822500gères, United Technologies Cor- 1203204 Roche Hldg G 277.00 +1.24% - 2.89 295.80/238.80 1424926poration (rating Moody’s: A2; 249745 SGS N 1836.00 +0.55% - 3.70 2260.00/1597.00 16395S&P: A; Fitch: A, tous trois avec 12688156 Swiss Re N 82.25 +0.43% - 8.81 96.95/69.25 1049324perspective stable) a émis un em- 874251 Swisscom N 545.00 -0.82% - 4.04 587.50/494.20 107541prunt en euros à 8 ans d’échéance. 1103746 Syngenta N 403.80 +0.98% - 2.72 418.90/273.20 366905Le pricing est de mid swaps +65 1225515 The Swatch Grp 397.30 +3.06% - 1.89 543.50/350.00 296409points de base (pb). Bank of Ame- 4826551 Transocean N 18.60 -1.33% -- 41.31/11.83 3279055rica Merrill Lynch, Deutsche 24476758 UBS Group N 19.53 +0.88% - 2.56 20.43/13.58 7491539Bank, HSBC et J.P. Morgan sont 1107539 Zurich Insur Grp N 299.80 +0.23% - 5.67 334.60/257.90 423580les chefs de file de cette émission.McDonald’s Corp (rating 18/05/2015Moody’s: A2, avec perspectivenégative; S&P: A-; Fitch: BBB+, 396 276 7.7ces deux derniers avec perspec-tive stable) a lancé quatre GAGNANTS ET PERDANTS AU SMItranches obligataires. Elles sontpricées Libor +35 pb environ 393 273 7.5 No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.pour l’échéance à 4,75 ans; midswaps +55/60 pour 7 ans; mid 390 270 7.3 LES CINQ GAGNANTS 397.30 +3.06% - 1.89 543.50/350.00 296409swaps +80 pour 12 ans et mid 96.55 +1.74% - 2.69 102.70/76.05 4173306swaps +110/115 pour 20 ans. 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00 1225515 The Swatch Grp 277.00 +1.24% - 2.89 295.80/238.80 1424926Bank of America Merrill Lynch, 1200526 Novartis N 1753.00 +1.10% - 2.85 1948.00/1426.00Goldman Sachs, J.P. Morgan et Les marchés européens en velle tentative du titre de franchir vateurs étant confiants par rap- 1203204 Roche Hldg G 403.80 +0.98% - 2.72 418.90/273.20 16804Morgan Stanley sont les chefs de manque de données macro et en- la barre des 100 francs. Une autre port à un relèvement de l’offre par 1064593 Givaudan N 366905file de ces opérations. treprises pouvant influencer le note d’analyste, la recommanda- Monsanto. Du côté de Clariant, 1103746 Syngenta N 18.60 -1.33% -- 41.31/11.83Adecco International Financial cours des séances ont essentielle- tion à l’achat d’UBS avec un relè- en baisse (-0,49% à 20,12 francs), 545.00 -0.82% - 4.04 587.50/494.20 3279055Services (rating Moody’s: Baa2; ment retracé celle de vendredi à vement marqué de l’objectif pour Evonik aurait jeté son dévolu sur LES CINQ PERDANTS 24.30 -0.65% - 2.80 107541S&P: BBB+, tous deux avec pers- Wall Street. Laissant ainsi régner Roche, a également eu un impact le rival néerlandais DSM, John- 74.80 +0.20% - 2.81 27.03/18.05 6170551pective stable) a émis un emprunt le calme avant une suite de la se- déterminant sur le titre, comme son Matthey et Dow Chemical 4826551 Transocean N 299.80 +0.23% - 5.67 82.90/56.60 679933de 500 d’euros avec une échéance maine bien remplie en rendez- sur l’indice. A l’autre bout du clas- étant cités parmi les alternatives 874251 Swisscom N 334.60/257.90 423580au 22 novembre 2022. Le pricing vous importants. Les facteurs sement, Swisscom, impacté par pour la société bâloise. 1213853 CS Group Nest de mid swaps +90/95 pb. Le ayant provoqué les mouvements l’avis plus réservé de Barclays, et Sur le marché élargi, les investis- 1213860 Adecco N 18/05/2015syndicat d’émission est composé les plus importants au sein du Transocean, en baisse comme pra- seurs de Meyer Burger semblent 1107539 Zurich Insur Grp Nde BNP Paribas, Credit Suisse, SMI l’illustrent bien. Une étude tiquement toutes les valeurs pé- accorder toujours plus de créditDeutsche Bank et UBS Invest- sectorielle de Credit Suisse basée trolières cotées en Europe. Au sein au scénario de reprise du marché GAGNANTS ET PERDANTS AU SPI EXTRAment Bank. BCV sur l’interrogation de 20 détail- du SLI, Schindler a bénéficié de photovoltaïque dépeint par son lants et relevant l’objectif de l’adaptation de l’objectif de Citi- président exécutif Peter Pauli No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.MARCHÉ DES CHANGES Swatch Group a provoqué la group à un niveau correspondant dans L’Agefi. Vontobel a bénéficié hausse la plus importante du jour. au maintien de son opinion neu- de la recommandation de Citi- LES CINQ GAGNANTS 14.70 +5.76% -- 22.10/13.80 51763Le franc stable Celle-ci a aussi confirmé l’opinion tre (+1,03% à 166,8 francs). Syn- group. Côté négatif, la forte baisse 7.86 +5.22% -- 14.60/4.44 1250551 positive à l’égard de Richemont genta et Clariant restent les deux de Schlatter est à voir dans le 3828567 Orascom Devl Hldg N 42.15 +3.82% - 3.68 44.00/30.10L’euro valait hier 1,1353 dollar (surperformer également). valeurs ayant le plus progressé en contexte de l’augmentation de 10850379 Meyer Burger N 6.06 +2.89% - 0.83 9.90/5.81 75012contre 1,1446 vendredi. L’euro Deuxième du classement, l’avan- 2015 grâce aux rumeurs d’acqui- capital, dont les droits de sous- 1233554 Vontobel Hldg N 98.80 +2.70% - 2.02 100.50/92.50 3802baissait également face à la mon- cée de Novartis semble s’expli- sition. Cependant, le premier a cription sont négociés jusqu’à 339006 Mikron Hldg N 226naie nippone, à 136,03 yens, quer simplement par une nou- été en hausse hier, certains obser- vendredi. 1111570 Crealogix Hldg N 0.07 -12.50% -- 0.13/0.07contre 136,67 yens. Le dollar pro- 40.00 -11.11% -- 99.59/39.90 157000gressait face à la devise japonaise, LES CINQ PERDANTS 10.60 -5.36% -- 11.25/7.05 5048à 119,82 yens contre 119,41. 30.75 -3.91% -- 53247La livre britannique montait face 911512 Perfect Hldg N 7.25 -3.33% -- -/- 22133à la monnaie unique européenne, 227731 Schlatter Industr N 24.50/2.85 260à 72,41 pence pour un euro, mais 1128957 SHL Telemedicine Rbaissait face à la monnaie améri- 25637909 Molecular Partn N 18/05/2015caine, à 1,5679 dollar. 162581 CI COM PrLa devise suisse se stabilisait faceà l’euro, à 1,0482 franc pour un PRINCIPAUX INDICES SUISSESeuro, et perdait du terrain face aubillet vert, à 0,9234 franc pour No. val. Nom Valorisation +/-% H/B 52Sun dollar. ROCHE: le rapport ASCO convainc UBS SWATCH: l’occasion de prendre position INDICES PRINCIPAUX 9196.55 +0.95% 9474.95/7852.83 Le résumé des présentations lors du grand congrès Le fait que le titre Swatch ait beaucoup souffert au 9350.06 +0.85% 9504.58/7767.90 de l’oncologie ASCO publié par Roche a provoqué fil des derniers mois (-13% cette année) offre aux 998089 SMI 2938.65 +0.34% 2974.10/2416.55 des réactions positives au sein des analystes. Il a no- investisseurs une possibilité intéressante pour pren- 998750 SPI 1372.76 +0.74% 1406.01/1143.07 tamment permis à Alexandra Hauber d’UBS de dis- dre ou renforcer leur position. 1781097 SPI EXTRA (total return) 1809.58 +0.49% 1870.46/1525.73 siper quelques doutes concernant l’efficacité de la Cette sanction explique également que, malgré 3025288 SLI Swiss Leader Pr molécule MPDL3280A contre le cancer des pou- l’abaissement de l’objectif de 470 à 440 francs, 1939983 SMI Mid Pr 2531.04 +0.60% 2689.12/2258.17 mons. L’analyste est désormais convaincue qu’elle l’analyste de Credit Suisse Guillaume Gauvillé 658.15 +0.31% 730.78/561.40 changera en profondeur le traitement de cette ma- améliore sa recommandation, passant de neutre à INDICES SECTORIELS 672.54 +0.33% 693.27/501.37 ladie, le taux de succès se situant à environ 60%, net- surpondérer. Il estime qu’une croissance organique 2924.75 +1.31% tement plus élevé que prévu. La stratégie de faire de 5% en 2015 reste toujours réalisable, l’impact 2265371 Alimentation 2101.45 +0.83% 3453.43/2447.33 accompagner les études cliniques par le développe- négatif des smartwatches sur les horlogers du mi- 2262744 Assurances 1134.05 +0.06% 2142.27/1518.03 ment d’un diagnostic spécifique (biomarqueur) lieu de gamme devant se révéler contenu. Le bé- 2262671 Banques 1190.08 +0.56% 1247.78/956.91 pourrait de surcroît permettre d’accélérer le proces- néfice par action devrait néanmoins être impacté 2265384 Biens de consommation 339.93 +0.33% 1233.41/979.25 sus d’autorisation. L’échéance 2016 est ainsi envi- par le dollar plus fort. 2265299 Chimie 889.15 +0.04% sageable aux Etats-Unis et en Europe. Ce potentiel 2265407 Commerce de détail 1824.79 +0.83% 355.64/289.98 incite l’analyste à recommander le titre à l’achat SWISSCOM: Barclays à équipondérer 2265354 Industrie 449.72 -1.15% 923.77/605.55 (neutre), avec un objectif relevé à 325 francs (285) Les perspectives pour le secteur demeurent posi- 994740 Immobilier (total return) 409.25 -0.48% 1957.30/1518.12 tives, et Swisscom a réussi à confirmer sa supréma- 2265433 Loisirs 1601.27 +1.43% 463.59/329.18 VONTOBEL: Citigroup relève à acheter tie par rapport à ses concurrents européens, pouvant 2265343 Matériaux de construction 1260.35 -0.08% 631.56/374.89 L’action de l’établissement zurichois s’est déjà ap- justifier la prime à laquelle l’action est négociée. Ce 2265420 Médias 842.82 -0.20% 1657.33/1348.95 préciée de 8% en 2015. Mais elle affiche toujours niveau de valorisation tient néanmoins compte de 2265313 Ressources de base 628.08 +1.15% 1311.71/1019.19 une décote d’environ 20% par rapport à la moyenne la croissance des dividendes et du chiffre d’affaires. 2265391 Santé 936.67 -0.92% 882.66/698.57 historique du ratio prix-bénéfice, constate l’analyste L’analyste de Barclays Maurice Patrick reste certes 2262812 Services publics 628.08/436.38 de Citigroup Nicholas Herman. Tant du côté de la confiant que Swisscom sera en mesure de présenter 2262777 Services financiers 11209.72 +1.98% 995.83/839.72 banque privée que de la gestion d’actifs, Vontobel a des résultats à la hauteur des attentes, que le cours 2262788 Technologie 11338.74 +0.76% du potentiel, l’incitant à relever ses estimations pour du titre reflète néanmoins déjà. Il abaisse ainsi sa 2265446 Télécommunications 11408.66 +1.29% 12450.93/9366.79 le bénéfice par action. Il adapte également son ob- recommandation d’acheter à équipondérer, ne ré- 11536.51/9290.90 jectif de 37 à 46 francs, recommandant le titre à visant son objectif que légèrement à la baisse, à 580 INDICES 11725.62/9554.13 l’achat (neutre).. francs (600). 998751 Actions porteur 18/05/2015 998752 Actions nominatives 998753 Porteur + bon GÉRANCE PROMOTION COURTAGE www.moservernet.ch

MARCHÉS&PRODUITS mardi 19 mai 2015 PAGE 11PRINCIPAUX INDICES EUROPÉENS LONDRES / Foostie / +0.12% / +8.38 pts / 6968.87 pts Sensible reculNo. val. Nom Valorisation +/-% Haut/Bas 52 semaines Fresnillo a bondi de 5,39% à 792,5 pence après avoir indiqué à l’occasion de son assemblée générale les de l’action économies réalisées pour faire face au déclin des cours des métaux. BHP Billiton a pris 2,71% à 1463 pence.846421 DJ Stoxx 50 (Europe) 3430.74 +0.53% 3602.76/2714.92 EDENRED.Le titre de la société846423 DJ Stoxx (Europe) 398.09 +0.41% 415.18/302.48 7100 L’indice FTSE-100 des princi- fruit d’une scission du géant aus- française de services prépayés846480 DJ Euro Stoxx 50 (Europe) 3589.22 +0.45% pales valeurs a gagné 8,38 points tralien, a fait son entrée en Bourse Edenred, maison mère de Ticket846483 DJ Euro Stoxx P (Europe) 371.82 +0.37% 3836.28/2789.63 7000 ou 0,12% par rapport à la clôture dans le bas de la fourchette des Restaurant, reculait hier matin à998211 AEX (Hollande) 490.15 -0.16% 392.98/280.43 de vendredi, à 6968,87 points. prévisions des analystes. après l’annonce du départ de son998690 Euronext BEL-20 (Belgique) 3685.78 +0.32% 510.55/366.84 6900 Fresnillo a bondi de 5,39% à Babcock International a gagné CEO Jacques Stern, en poste de-1646037 OMX (Danemark) 1317.53 +0.80% 792,5 pence, ayant indiqué à l’oc- 2,78% à 1.111 pence après l’an- puis 2010. L’action a finalement998032 DAX (Allemagne) 11594.28 +1.29% 3910.33/2809.31 6800 casion de son assemblée générale nonce de ses résultats annuels perdu 1,83% à 23,02 euros, dans252367 Mid Cap Index (Allemagne) 20654.75 +0.25% 1374.67/897.43 MM J V L MM J V L annuelle avoir réalisé des écono- 2014/15. un marché en progression de758853 OMXH (Finlande) 3360.12 -0.54% 12390.75/8354.97 mies pour faire face au déclin des Parmi les perdants, Hikma Phar- 0,37%. «Le départ de Jacques998185 FTSE 100 (Grande-Bretagne) 6968.87 +0.12% 21656.74/14397.98 La Bourse de Londres a terminé cours des métaux. maceuticals a chuté de 1,43% à Stern est inattendu, mais nous te-997736 FTSE Act 250 (Grande-Bretagne) 18022.21 +0.01% 3660.41/2660.82 en petite hausse, au terme d’une BHP Billiton a pris 2,71% à 2.071 pence après la mort de son nons à rappeler que la société bé-513607 FTSE Aim Index (Grande-Bretagne) 759.99 -0.26% 7122.74/6072.68 séance sans relief, les investisseurs 1.463 pence alors que South32, fondateur Samih Darwazah. néficie d’un management de qua-1354447 IGBM (Espagne) 1149.37 +0.18% 18161.18/14193.37 restant prudents en attendant lité qui a su la développer durant1603325 MIBTEL (Italie) 23198.10 -1.17% 816.77/669.37 l’évolution du dossier grec. les cinq dernières années pour en998531 Oslo OBX Index (Norvège) 590.67 -0.08% 1205.45/957.90 faire le leader des services pré-998033 CAC 40 (France) 5012.31 +0.37% 24081.74/17555.77 FRANCFORT / DAX / +1.29% / +147.25 pts / 11594.28 pts payés aux entreprises», com-2021101 CAC MID & S. (France) 11291.42 -0.12% 605.85/482.03 mente un courtier parisien.10375187 OMXS 60 (Suède) 240.02 +0.43% 5283.71/3789.11 Volkswagen a signé la meilleure performance du Dax en prenant 3,60% à 223,05 euros. Deutsche Telekom M. Stern prendra à partir du 1er998663 ATX (Autriche) 2637.55 -1.64% 11493.92/7852.28 (+2,88% à 16,44 euros) à aussi avancé. L’action de RWE a fini en bas de tableau (-1,46% à 21,66 euros). août la direction générale de Glo-997718 Athen Index Compos (Grèce) 825.10 +1.62% 252.82/175.78 bal Blue, société basée en Suisse495317 BUX Index (Hongrie) 22251.28 -0.63% 2695.57/1980.53 et détenue par le fonds d’inves-576823 ISE National 100 (Turquie) 88651.88 +1.20% 1328.60/691.43 tissement Silver Lake.395702 PSI 20 (Portugal) 6106.30 -0.23% 23046.51/15596.56 «A la tête du groupe depuis 2010,2485271 PX Ind (Tchèquie) 1022.23 -0.36% 91805.74/72612.18 Jacques Stern avait réalisé avec857975 RTSI Index (Russie) 1075.47 +0.07% 7468.82/4602.48 succès la scission du groupe avec393229 Warsaw Wig Ind (Pologne) 57044.04 +0.25% 1060.54/893.50 Accor et fait évoluer la société 1421.07/578.21 vers le numérique dans un mar- 57460.44/49321.83 ché devenant de plus en plus di- gital», poursuit le courtier. 18/05/2015 Edenred a confirmé ses objectifs de croissance: une hausse du vo-GAGNANTS ET PERDANTS AU DJ EURO STOXX 50 12000 Volkswagen a signé la meilleure Celui de Deutsche Post a enregis- lume d’émission comprise – cor- performance du Dax en prenant tré une hausse de 0,68% à 28,34 respondant à la somme de la va-No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. 11700 3,60% à 223,05 euros. euros. Le groupe a signé un par- leur faciale de tous les titres émis Deutsche Telekom (+2,88% à tenariat avec la compagnie de bus (restaurant, alimentation, ca-LES CINQ GAGNANTS 14.74 +3.73% - 4.07 16.45/10.20 10990949 11400 16,44 euros) aussi a avancé, alors Eurolines qui devrait permettre deau) – entre 8% et 14% par an, 222.35 +3.08% - 1.83 262.45/147.40 1397904 que son assemblée générale doit de proposer des tickets communs un taux de transformation opé-720128 Orange 16.44 +2.88% - 3.04 12504251 11100 se tenir jeudi. à destination de l’Italie, de la rationnel supérieur à 50%, et une352781 Volkswagen Vz 133.90 +2.64% - 1.68 17.63/10.07 1970886 MM J V L MM J V L Le titre du groupe de chimie- France ou du Danemark. . croissance de la marge brute d’au-1026592 Deutsche Telekom N 86.47 +1.69% -- 146.45/94.22 2999092 pharmacie Merck KGaA, qui dé- Deutsche Bank a en revanche tofinancement (FFO) de plus de10367293 Bayer N 96.07/55.10 La Bourse de Francfort a rebondi. voilera aujourd’hui ses résultats cédé 0,21% à 28,99 euros. 10% par an.945657 Daimler N 25646735 L’indice Dax a gagné 1,29% sur pour le premier trimestre, s’est RWE a fini en bas de tableau 16.41 -3.19% - 6.83 20.46/12.98 8231114 à 11.594,28 points et le MDax apprécié de 2,39% à 102,25 euros. (-1,46% à 21,66 euros). RECOMMANDATIONSLES CINQ PERDANTS 17.48 -2.56% - 3.43 19.21/14.40 126420806 0,25% à 20.654,75 points. 3.24 -2.41% - 2.16 304363 CELGENE: J. Safra1252314 Eni 238.90 -2.03% - 4.02 3.35/2.00566030 Generali 6.04 -1.47% - 2.32 262.00/180.70 9207 Sarasin entame à l’achat575913 Intesa Sanpaolo525084 Unibail-Rodamco 7.89/5.23 18/05/2015 Le groupe américain s’est créé en472672 Nokia une dizaine d’années un porte- feuille puissant dans les domainesGAGNANTS ET PERDANTS AU NIKKEI 225 PARIS / CAC 40 / +0.37% / +18.49 pts / 5012.31 pts de l’hématologie et de l’oncologie. Son produit principal RevlimidNo. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. Le secteur bancaire a pesé sur la cote. Crédit Agricole a cédé 3,06% à 13,79 euros, BNP Paribas 0,16% traitant une forme de cancer du à 56,65 euros et Société Générale 1,40% à 44,03 euros. Kering a progressé de 1,05% à 168,40 euros. sang se voit pourtant régulière-LES CINQ GAGNANTS 19343100 ment exposé à des attaques des 2197.50 +10.57% - - 2225.00/1380.00 8141700 5200 Agricole refluant de 3,06% à ments de l’ex-trader Jérôme Ker- producteurs de génériques cher-11057271 Dai-Ichi Life 1845.00 +7.58% - 1.36 1862.50/1291.00 7688900 13,79 euros, BNP Paribas de viel, selon le site Mediapart. chant à invalider des brevets le763397 Sumitomo El Ind 1777.50 +5.58% - - 1831.50/1205.00 4401000 5100 0,16% à 56,65 euros et Société Edenred a perdu pour sa part protégeant au-delà de la première1698209 T&D Holdings 543.00 +5.23% - 1.84 545.00/356.00 2267900 Générale de 1,40% à 44,03 euros. 1,83% à 23,02 euros après l’an- échéance fixée à mi-2022. Ce498093 Oji Holdings 4133.00 +5.15% - 1.45 4158.00/2363.00 5000 Cette dernière a souffert en outre nonce du départ au 31 juillet de produit a représenté l’année der-10475786 Somp JP Nipnkoa 281036000 de sa mise en cause par la com- son PDG Jacques Stern, qui oc- nière 65% du chiffre d’affaires. 169.00 -9.14% - - 341.00/161.00 1791400 4900 mandante de police en charge de cupe ce poste depuis 2010. Son utilisation pourrait s’étendreLES CINQ PERDANTS 5920.00 -3.90% - 0.93 6210.00/3515.00 5879900 MM J V L MM J V L l’enquête sur les pertes de la Unibail-Rodamco a reculé de à d’autres indications, voire à des 6067.00 -2.55% - 2.97 6657.00/4337.50 1614600 banque de la Défense début 2008 2,03% à 238,90 euros après la ces- traitements combinés avec de763257 Sharp Corp Osaka 25450.00 -2.00% - 2.51 28575.00/16800.00 26043000 La Bourse de Paris a clôturé en qui a fait état, lors d’une récente sion d’une participation dans le nouveaux médicaments im-1313798 DENTSU 403.00 -1.95% - - 430.00/282.00 hausse (+0,37%). L’indice CAC 40 audition devant la justice, d’élé- gestionnaire de centres commer- muno-oncologiques (partenariat763546 Takeda Pharma 18/05/2015 a gagné 18,49 points à 5012,31, ments qui établiraient que plu- ciaux allemand mfi AG. avec AstraZeneca). Selon Chi-761808 Fanuc dans un volume d’échanges de 3,3 sieurs dirigeants de la banque Kering a progressé de 1,05% à Tran Brändli de J. Safra Sarasin,762990 Nec milliards d’euros. étaient au courant des agisse- 168,40 euros. les litiges, source de volatilité à Du côté des valeurs, le secteur court terme, ont réussi à faire per-PRINCIPAUX INDICES ASIE/MOYEN-ORIENT bancaire a pesé sur la cote, Crédit dre de vue que Celgene devrait être en mesure de plus que dou-No. val. Nom Valorisation +/-% Haut/Bas 52 semaines EUROPE / Divers bler son chiffre d’affaires et même tripler son bénéfice de ma-998407 Nikkei 225 (Japon) 19890.27 +0.80% 20252.12/13964.43 Madrid a pris 0,24%, à 11.345 gique, a gagné 2,90% à 25,86 eu- de gaz SNAM a perdu 5,62% à nière organique d’ici 2020. L’an-998405 Topix Index Sec 1 (Japon) 1626.66 +1.22% 1633.81/1143.63 points, tiré vers les bas par les ros. Le groupe de transformation 4,53 euros et Monte Paschi di née dernière, Celgene a lancé son998396 Hang Seng (Hong Kong) 27591.25 -0.83% banques. Le secteur a été pénalisé des métaux Umicore a pris 1,28% Siena (BMPS) 4,12% à 10,47 eu- premier produit anti-inflamma-3666055 Straits Times Index (Singapour) 3459.57 -0.10% 28588.52/22529.75 par la publication d’un taux de à 45,33 euros, après un relève- ros, tandis que la société d’hydro- toire, Otezla. Les liquidités déjà998293 Bangkok SE Set Ind (Thaïlande) 1510.41 -0.12% 3549.85/3149.91 créances douteuses toujours ment d’objectif de courus Ieteren carbures ENI a reculé de 3,42% disponibles dépassant 7 milliards1473058 KOSPI 100 Index (Corée du Sud) 1951.25 +0.20% 1619.77/1375.41 élevé: Santander a perdu 0,44% (services automobiles) a fini en à 16,37 euros et que la compagnie de dollars lui offrent de larges op-998594 Taiwan Weighted Stk (Taïwan) 9606.10 +0.28% 2067.96/1802.23 à 6,61 euros, BBVA 0,5% à 9,03 queue de peloton, perdant 2,89% d’assurances Generali lachait tions pour acheter de la crois-998444 All Ordinaries Idx (Australie) 5660.00 -1.22% 10014.28/8501.29 euros et CaixaBank 0,02% à 4,42 à 35,91 euros. 2,68% à 17,46 euros. Quelques sance externe. En raison des li-257111 Shanghai Composit (Chine) 4283.49 -0.58% 5963.50/5121.20 euros. Le géant du textile Inditex A contrario, Milan a été l’une des valeurs étaient en hausse: la hol- tiges, le titre Celgene s’échange998275 Mumbai Sensex (Inde) 27687.30 +1.33% 4572.39/1991.06 (Zara) a lui terminé en forte rares Bourses à terminer en ding Exor (+1,55% à 42,67 euros) toutefois à une décote par rapport1114782 Vietnam St Exch Idx (Viýt Nam) 528.95 -1.58% hausse (+1,2% à 29 euros). baisse, se repliant de 1,17% à et FCA (+1,41% à 13,69 euros). à ses pairs, malgré un potentiel998652 KLSE Composite (Malaisie) 1823.50 +0.64% 30024.74/23873.16 La Bourse de Bruxelles a pro- 23.198 points, alors que le Fonds Lisbonne a aussi terminé en de croissance supérieur, avec plus228097 Tel-Av TASE-100 Ind (Israël) 1458.32 +1.32% 644.56/513.06 gressé de 0,32% à 3.685,78 monétaire international (FMI) a baisse, cédant 0,23% à 6.106,30 de visibilité. L’analyste de J. Safra1188203 Saudi Share Price (Arabie Saoudite) 9807.87 -0.07% points. Bpost, seul candidat pour légèrement revu à la hausse ses points, pénalisée par le groupe de Sarasin entame ainsi la couver-997712 Kuwait 100 Index (Koweït) 32886.06 -0.46% 1896.23/1671.82 prendre la distribution des jour- prévisions de croissance pour construction Mota Engil, qui a ture du titre avec une recomman- 1486.43/1224.56 naux et des magazines en Bel- l’Italie. La société de distribution dévissé de 3,36% à 2,90 euros. dation à l’achat. 11159.50/7225.83 35055.94/27354.12 18/05/2015ASIE / DiversLa Bourse de Hong Kong a clô- La Bourse de Shanghai a ter- TOKYO / NIKKEI / +0.80% / +157.35 pts / 19890.27 ptsturé hier en baisse de 0,83% sous miné en recul de 0,58%, tandisl’effet de prises de bénéfices. que la place de Shenzhen bon- 181 valeurs ont fini dans le vert contre 7 inchangées et 37 en repli. Le géant de l’électronique SharpL’indice composite Hang Seng a dissait de 2,40%, profitant de s’est enlisé (-9,13% à 169 yens). Le conglomérat Toshiba s’est au contraire redressé (+1,09% à 416,1 yens).perdu 231,03 points à 27.591,25, l’appétit des investisseurs pourdans un volume d’affaires de les titres des petites sociétés tech- 20500 modante aux Etats-Unis. A l’is- la mégabanque nippone Mitsu-122,99 milliards de dollars de nologiques. L’indice composite sue des échanges, le Nikkei des bishi UFJ (MUFG) a bondi deHong Kong (13,86 milliards shanghaïen a perdu 25,20 points 20000 225 valeurs vedettes a gagné 4,57% à 911,8 yens. Résultat, 181d’euros). Parmi les perdants, à 4283,49, dans un volume de 0,80% (+157,35 points) à valeurs ont fini dans le vert,China Minsheng Banking Corp 594,6 milliards de yuans (84,96 19500 19.890,27 points. L’indice élargi contre 7 inchangées et 37 en re-a chuté de 2,53% à 10,80 dollars milliards d’euros). L’indice com- Topix de tous les titres du pre- pli. Parmi ces dernières, le géantet New China Life Insurance de posite de la Bourse de Shenzhen 19000 mier tableau a progressé de de l’électronique Sharp s’est en-2,48% à 49,20 dollars, tandis que a gagné 58,70 points à 2501,46, J V J V L MM J V L 1,22% (+19,55 points) à 1626,66 core enlisé (-9,13% à 169 yens).China Telecom terminait en dans un volume de 636,5 mil- points. La séance a été très active Autre action malmenée, celle dubaisse de 2,27% à 5,60 dollars. liards (90,94 milliards d’euros). La Bourse de Tokyo a entamé la avec 2,76 milliards de titres premier groupe pharmaceutique semaine du bon pied, optimiste échangés sur le premier marché. japonais, Takeda (-2,55% à 6.067 après de solides résultats annuels La société d’assurances Dai-ichi yens).Le conglomérat industriel d’entreprises nippones et un nou- Life Insurance s’est envolée de Toshiba s’est au contraire redressé veau record vendredi à Wall 10,56% à 2197,5 yens. De même, (+1,09% à 416,1 yens). Street, et espérant un maintien de la politique monétaire accom-

PAGE 12 mardi 19 mai 2015 MARCHÉS&PRODUITSAgence dédiée Le krach est hautement improbableaux dettes dusecteur public MARCHÉS OBLIGATAIRES. La portée du rebond brutal des taux est à relativiser à long terme. La correction n’est pas anodine et on peut en tirer certains enseignements.NOTATION. Moody’s réagit FRANÇOIS CHRISTEN* ÉVOLUTION RÉCENTE DES RENDEMENTS À LONG TERME taux souverains. Dans cette lo- obligation offrant de bonnes ga-au fort développement gique, un véritable «krach» obli- ranties de solvabilité et une ac-de ce marché en Europe. Emphatiques, de nombreux 11.05 12.05 13.05 14.05 15.05 2.50% gataire aurait un impact consi- tion «dot com» ou tout autre actif commentateurs dramatisent la 2.25% dérable sur le marché des actions: porté par un délire spéculatif.Le groupe Moody’s a lancé hier correction des marchés obliga- 2.00% des dégâts sans commune me- L’écrasante majorité des déten-une agence spécialisée dans la no- taires en parlant de déroute, de 1.75% sure avec les décrochages qui af- teurs d’obligations ne se fait pastation financière des organisa- krach, voire d’un éclatement de 1.50% fectent actuellement les indices. d’illusion quant au potentiel detions publiques en Europe, hors bulle. De fait, la cassure surprend 1.25% Un «krach» impliquant une gain. Elle ne va donc pas se dé-Etats, afin d’accompagner la par sa brutalité, mais elle n’a pas 1.00% flambée des rendements obliga- tourner brutalement d’unemontée en puissance du marché encore effacé l’entièreté des 0.75% taires et/ou une explosion des classe d’actifs qui, malgré sa va-de la dette de ce secteur. gains, un peu inespérés, accumu- 0.50% primes de risque constitue tou- lorisation élevée, a toujours sa«Le marché de la dette publique lés depuis le début de l’année sur 0.25% tefois un scénario extrême, hau- place dans une allocation équi-en Europe est assez important: si le marché des capitaux en dol- 0.00% tement improbable, en dépit de librée.vous excluez la dette des Etats, la lars, en euros ou en francs la cherté incontestable des obli- Le «krach» est hautement impro-dette du secteur public atteint en- suisses. La dramaturgie est am- 18.05 gations. bable, mais une correction plusviron 1800 milliards d’euros en plifiée en se référant aux mi- Cette cherté persiste, car il faut sévère n’est pas exclue. En l’oc-2014», a expliqué à l’AFP David nima brièvement entrevus à mi- US T-Note Bund allemand admettre que le rendement du currence, le soussigné est tentéRubinoff, directeur de cette nou- avril et en mesurant la correction Bund à dix ans demeure peu at- de diagnostiquer l’une de cesvelle agence, Moody’s Public Sec- en termes relatifs. La multiplica- Les rendements à long terme pourraient se stabiliser à la faveur trayant, même à 0.7%. De même, «saines consolidations» chèrestor Europe (MPSE). tion du rendement du Bund à 10 du refroidissement observé aux Etats-Unis le redressement du rendement aux chroniqueurs boursiers.D’après Moody’s, ce marché a crû ans par dix ou quinze frappe les des emprunts de la Confédéra- Proche de 2.2%, le rendementde 2,6% l’an passé et devrait esprits. Dynagest S.A. tion à dix ans aux environs de du T-Note à dix ans semble secontinuer de prendre de l’am- Cette correction n’est certes pas 0.05% est très insuffisant pour stabiliser à la faveur d’une évo-pleur. anodine et on peut en tirer cer- mation demeurent sous pression n’est pas coutume, l’Allemagne justifier des achats opportunistes. lution décevante des ventes au«Nous constatons que dans plu- tains enseignements. On relè- malgré le récent rebond des a déçu avec une croissance tiède Cela étant, un investisseur qui détail en avril (0.0% mensuel,sieurs des pays clés, les entités pu- vera notamment que l’assouplis- cours pétroliers. Le timide re- de 0.3% (contrecoup d’un bond acquiert aujourd’hui un tel em- 0.9% en glissement annuel; res-bliques accèdent désormais direc- sement quantitatif ne constitue dressement du renchérissement, de 0.7% au quatrième trimestre prunt ne risque pas la ruine mais pectivement 0.2% et 3.4%), de latement aux marchés des pas l’antidote absolu au redres- de -0.1% en mars à 0.0%, n’est 2014). Quoi qu’il en soit, il est tout au plus de passer à côté d’un dégradation de la confiance descapitaux», a souligné M. Rubi- sement des taux d’intérêt. Les guère significatif au regard de toujours hasardeux de formuler placement plus rémunérateur si ménages (88.6 en mai après 95.9noff, qui a avancé deux explica- rendements avaient chuté dans la cible qui s’établit en léger re- un diagnostic précis en fonction la correction se poursuit, ce qui en avril) et du tassement de l’ac-tions à ce phénomène récent. l’anticipation du «QEmade in trait de 2%. L’inflation sous-ja- des chiffres de croissance trimes- est loin d’être certain. tivité manufacturière (0.0%«D’abord, les mesures d’austérité Europe» et ils évoluent désor- cente présente un rythme stable, triels. La «ruine» du détenteur d’une mensuel, 2.3% en glissement an-prises au niveau des Etats entraî- mais en fonction des spécula- à 0.6%, qui justifie l’activisme Un autre enseignement intéres- obligation n’est possible que nuel en avril). En l’absence denent davantage de responsabilité tions sur l’efficacité et la péren- de la BCE. sant des événements récents ré- dans l’hypothèse d’un défaut de tout grand risque d’inflation, lespour certaines entités publiques» nité des achats d’obligations L’accélération de la croissance du side dans la corrélation entre ac- paiement dévastateur ou d’un développements aux Etats-Uniscomme les régions, les collectivi- réalisés par la BCE. Certains PIB de la zone euro observée au tions et obligations dans cette immense décalage entre l’hori- devraient inciter la Réserve Fé-tés locales, les bailleurs sociaux et commentateurs ont attribué le premier trimestre (0.4% par rap- phase de correction. Les indices zon de placement d’un épar- dérale à faire preuve d’uneles universités; «ensuite, un cer- repli des marchés obligataires à port au quatrième trimestre boursiers ne sont pas insensibles gnant et la maturité de l’obliga- grande retenue.tain nombre de banques rédui- la perspective d’un arrêt préma- 2014, 1% en glissement annuel) aux turbulences qui affectent les tion acquise. Il est donc abusifsent leur endettements et dimi- turé de l’assouplissement quan- alimente la méfiance ambiante marchés obligataires. L’effondre- d’établir une analogie entre une * Dynagest SA à Genèvenuent leurs prêts à ce secteur», titatif que la BCE s’est engagée à l’égard des obligations. La ment des taux d’intérêt survenua-t-il précisé. à poursuivre jusqu’en septembre bonne surprise nous vient de la durant l’hiver a amplement LE REDRESSEMENT DU RENDEMENT DES EMPRUNTSAu final, le secteur public se voit 2016. France, qui enregistre une crois- contribué à renforcer l’attrait des DE LA CONFÉDÉRATION À DIX ANS AUX ENVIRONSpoussé à aller chercher ses em- Les raisons de spéculer sur un sance trimestrielle de 0.6%, et de actions aux yeux des investis-prunts directement sur les mar- arrêt anticipé des achats d’obli- l’Italie, où une expansion de seurs, tant privés qu’institution- DE 0,05% EST TRÈS INSUFFISANT POUR JUSTIFIERchés. gations gouvernementales sont 0.3% traduit une amélioration nels. A contrario, le redressement DES ACHATS OPPORTUNISTES. fragiles, car les prix à la consom- au regard de la phase de réces- des rendements obligataires im- sion-stagnation qui se prolonge plique une réévaluation à la depuis le second semestre 2011. baisse des actions. L’Espagne confirme ses bonnes La fébrilité des bourses euro- dispositions, avec une croissance péennes fait écho à l’extrême trimestrielle de 0.9%. Une fois nervosité du marché des capi-LA SÉLECTION DU MOIS Le best of DE L’ÉCO-FINANCE EN V.O.Lorsqu'il apprit la détresse de son frère John Brooks (1920-1993) était le chro- Joseph E. Stiglitz, prix Nobel d'écono- John Maynard Keynes n'est pas mort, Le débat fait rage, au fur et à mesured'armes Zach Walker, affligé d'alcoo- niqueur-vedette du magazine The New mie en 2001, poursuit, après The Price loin de là ! Après qu’il ait été une figure que viennent au jour informations etlisme à la suite d'un syndrome post- Yorker pour la finance et l'entreprise. of Inequality, son étude sur l'économie économique et politique majeure du XXe scandales : nous sommes sous surveil-traumatique, Eric Greitens entreprit de Lorsque Bill Gates lui-même confia dans et la société des États-Unis. Pour lui, le siècle, son héritage apparaît constam- lance permanente. Nos déplacements,lui tendre la main dans l'espoir de le ra- le Wall Street Journal qu'il avait reçu ce constat est clair : les inégalités s'accrois- ment, aujourd’hui encore, comme une nos opinions ou manières de vivre,mener à bon port. Resilience : Hard-won recueil de douze rubriques des mains de sent dans la société américaine et ce solution possible aux crises qui agitent nos hobbies même sont tracés, analy-Wisdom for Living a Better Life est le nul autre que le célèbre investisseur n'est pas une fatalité, les politiques éco- l'économie et la finance mondiales. En sés, et toutes ces informations – rele-fruit de cette correspondance en 23 mis- Warren Buffett, et que tous deux en nomiques et financières conduites de- sept chapitres originaux et vivants, Ri- vant de notre vie privée – sont utili-sives, qui valurent à leur destinataire avaient fait leur livre de chevet, l'ou- puis des décennies favorisent les chard Davenport-Hines, historien, bio- sées et stockées. Pire : nousde retrouver la sagesse de se réinventer vrage – épuisé depuis des décennies – banques, les grandes entreprises et le graphe et chroniqueur britannique – au- participons à cette « servitude volon-une existence qui en vaille la peine. fut promptement réédité, et trône dés- capitalisme financier, et ignorent le ci- teur entre autres du célèbre An English taire », comme l'écrivait déjà La Boé-L'auteur distille ses préceptes sur un ormais en tête de toutes les listes de best- toyen. La dérégulation, les baisses d'im- Affair (affaire Profumo) – retrace la vie tie au… XVIe siècle ! Plus nouston fraternel et sans affectation. Grei- sellers ! Rédigées dans le style classique pôts et de taxes sont pour Joseph E. Sti- et le parcours de cet « homme universel sommes dépendants de nos outils detens, ex-Navy Seal converti à l'aide hu- si caractéristique du New Yorker, ces glitz des politiques irresponsables et à » que fut Keynes, théoricien et acteur de communication, plus gouvernementsmanitaire, donne ici toute la mesure de chroniques parues entre 1959 et 1969 court terme, qui affaiblissent le tissu son siècle qui influa de manière indiscu- et entreprises ont accès à notre inti-son credo: «On ne «rebondit» pas de ses se dégustent en songeant que, malgré le profond du pays. Nous savons avec table et inestimable dans la tourmente mité, au prétexte de protection ou dedifficultés, on doit se déplacer à travers temps qui passe, les scandales, les quelle conviction l’économiste, inlas- historique, économique et sociale que personnalisation de nos désirs. Bruceelles. Il existe un chemin vers la sagesse triomphes et les échecs financiers se sui- sablement, se bat pour une tendance furent les deux grandes Guerres mon- Schneier, expert mondial dans le do-à travers la douleur, vers la force à tra- vent et se ressemblent : le crash de 1962, nettement plus marquée vers la social- diales et leurs conséquences. Le portrait maine de la sécurité, nous offre desvers la souffrance et vers le courage à Texas Oil, Xerox ou le sauvetage de la démocratie, qu'il présente en profon- d'un économiste à l'intelligence fulgu- solutions pour briser l'étau de cettetravers la peur – pour autant qu'on fasse Livre Sterling sont autant d'aventures deur dans The Great Divide comme un rante, profondément humain et clair- surveillance, tout en sauvegardantpreuve d'une vertu nommée rési- qui font écho à l'actualité la plus brû- moyen de retrouver une réalité au «rêve voyant. – (XH) protection et vie privée.ents, de fric-lience.» – (JC) lante… – (JC) américain» – (XH) tions, voire davantage... – (XH) RICHARD DAVENPORT-HINESERIC GREITENS JOHN BROOKS JOSEPH E. STIGLITZ BRUCE SCHNEIER «Universal Man: The Seven Lives of John«Resilience» «Business Adventures» «The Great Divide» «Data and Goliath» Maynard Keynes»Houghton Mifflin Open Road Norton W.W. Norton Harper Collins320 pages – 27 francs 20 464 pages – 19 francs 20 428 pages – 34 francs 50 400 pages – 30 francs 60 300 pages – 21 francs



PAGE 14 mardi 19 mai 2015 MARCHÉS&PRODUITSCASTLE ALTERNATIVE: rachat d’action finalisé Les leçons d’un lent déclinCastle Alternative Invest annonce la finalisation au 20 mai de son pro- dans la tenue de marchésgramme de rachat d’actions annoncé en octobre dernier, expose le AMUNDI AM. La récente correction obligataire n’en est que l’un des symptômes. La théorie de portefeuille incriminée.groupe par voie de communiqué. Le conseil d’administration a par ail-leurs décrété l’émission d’options put. Chaque actionnaires disposera PIOTR KACZOR PASCAL BLANQUÉ. Une diversifi- et incombe désormais de plus en pondéré par capitalisation seraitd’une telle option par nominative détenue. Trente options donnera droit plus aux détenteurs, aux émet- neutre en termes de risques seà l’acquisition d’une action pour une valeur nominale de 5 francs au Dans le prolongement d’un ou- cation par facteurs de risque est teurs et aux gérants de ces actifs. trouve elle aussi remise en ques-prix de 17,80 francs, soit une prime de 7,6% sur le dernier cours de clô- vrage publié récemment, une at- Le thème de la diversification re- tion. Du fait de la concentrationture. Les options seront disponibles du 21 mai au 4 juin. taque frontale contre la théorie prônée par le CIO d’Amundi. vêt aussi une importance inédite des risques qu’elle recèle et de l’im- moderne de portefeuille formu- pour Pascal Blanqué. Compte pact procyclique des indices pon-BHP: South32 valorisé à 9,1 milliards de dollars lée par un insider, Pascal Blan- au niveau micro-segmentaire tenu des corrélations à l’œuvre, dérés par capitalisation dans la for-La société minière South32, fruit d’une scission du géant BHP Billiton, qué, le responsable des investis- (micro-liquidité). Une évolution les investisseurs sont bien moins mation des bulles spéculatives,était valorisée hier à son entrée en Bourse environ 11,3 milliards de dol- sements (CIO) de Amundi Asset quelque peu compensée et, par diversifiés qu’ils ne le pensent. ainsi que l’a d’ailleurs mis en évi-lars australiens (7,9 milliards d’euros), soit dans le bas de la fourchette Management en appelle à une ap- conséquent masquée, par une im- En clair: ils sont largement expo- dence le FMI. D’où les indicesdes analystes. Les actionnaires du groupe anglo-australien ont largement proche plus réaliste de la théorie pression, bien réelle, de liquidité sés au facteur bêta des actions. ajustés développés par les ap-approuvé au début du mois cette scission. financière, étayée cependant par excédentaire au plan macro, in- D’autant que l’hypothèse de ces proches smart beta pour corriger son expertise académique. De duite par les programmes d’as- trente dernières années, selon la- les biais des indices pondérés parNOUVEAUX PRODUITS manière à tirer les enseignements souplissement quantitatif (QE) quelle les obligations souveraines capitalisation, loin d’être aussi neu- des théories professées dans les des banques centrales. Consé- représentent le coussin d’absorp- tres que postulé.THOMSON REUTERS: services sur «sanctions russes» écoles et dans le monde de l’in- quence: les investisseurs se doi- tion des actifs risqués dans la Au terme des analyses détailléesThomson Reuters a annoncé hier, dans un communiqué, le lancement vestissement, confrontées à l’ex- vent de procéder à un sérieux ré- construction d’un portefeuille, a de Pascal Blanqué, de nom-d’un service de données informant les investisseurs sur les risques liés périence de ces dernières années. examen actifs/passifs de leurs changé avec la crise de la zone breuses conclusions de la théorieaux sanctions imposées à la Fédération de Russie. Le Russian Sanctions D’où une redéfinition des réalités portefeuilles pour anticiper ce qui euro. Les budgets liquidité se fo- moderne de portefeuille se trou-Tracking Service permettra à ces derniers de se tenir au fait sur les en- couvertes par les notions de pourrait se passer en cas de dé- calisent par conséquent sur le vent récusées. Dans la mesure partités ayant été sanctionnées par l’Union européenne (UE) et le Bureau risque, d’actifs risqués et dépour- gradation, de 20% par exemple, Bund et le Bon du trésor des exemple où la valeur des obliga-de Surveillance des Actifs Étrangères (OFAC), ainsi que sur leurs suc- vus de risque, de diversification de la liquidité en l’espace d’une Etats-Unis. D’où l’approche de tions finit par dépasser celle descursales ou filiales et tout instrument financier affecté par de telles et de liquidité en particulier. semaine dans les années à venir. diversification par facteurs de actions sur des périodes prolon-dispositions pénales. Le Russian Sanctions Tracking Service aura éga- Compte tenu des inadéquations Et c’est d’ailleurs ce défi en ma- risque prônée par le spécialiste. gées de 5, 10, 20 voire 25 ans.lement comme fonction de suivre les nouvelles entités créées par des qui se sont constituées depuis les tière de liquidité qui explique en Par le biais de catégories telles que Que les rendements attendus deorganisations sanctionnées, ainsi que tous les instruments financiers débuts de la crise financière entre partie la correction des marchés le momentum, l’approche dans la plupart des classes d’actifsqui seront émis par ces organisations à l’avenir. l’évolution des passifs – en par- obligataires la semaine dernière la valeur (value), en fonction de s’écartent nettement des rende- ticulier lors des phases d’intenses selon Pascal Blanqué. Pour ce la taille et/ou de la qualité. Des ments attendus. Alors que les cor-ROYAL BANK OF SCOTLAND: long mini Swiss Re sorties de fonds - et des actifs fi- dernier, les investisseurs tendent notions qui évoquent bien sûr rélations entre classes d’actifs ap-Royal Bank Scotland (RBS) a émis hier à la SIX le long mini-future nanciers pris dans le piège à li- à surestimer la liquidité des actifs: l’approche d’investissement dite paraissent asymétrique: faiblesRUKIG (CH0101203427) sur le groupe Swiss Re, échéance 10 août quidité. «en dehors des bons du Trésor, du Smart Beta, laquelle vise à trans- durant les phases de marchés2015, knock-out 0,40 franc contre un strike de 0,3316 franc (le rapport D’autant que le contexte actuel Bund et des actions des grandes cender les approches actives et haussières, élevées durant lesde souscription est de 10 fois). Le produit affiche un levier de 0,86. est marqué, tient à souligner Pas- capitalisations, le reste est poten- passives par le biais précisément phases baissières. En clair: les mé- cal Blanqué, par un sérieux dé- tiellement Illiquide» à un mo- de ces catégories. Dans cette pers- thodes de diversification appli-PERFORMANCES clin des activités de tenue de mar- ment donné. Le devoir d’assurer pective, la combinaison et la re- quées depuis plus de 30 ans n’ont ché, induit notamment par les cette liquidité s’est donc déplacé définition des approches alpha pas délivré les résultats attendus:LYXOR: performances alternatives hebdomadaires contraintes posées aux activités (ndrl: rendement actif spécifique la bonne performance a été plusDans un environnement volatile, les hedge funds ont enregistré de des banques dans ce domaine. au gérant), bêta (exposition aux fréquemment le fruit de lafortes dispersions en termes de performances, la semaine dernière. Alors que les investisseurs en mouvements du marché) et chance que le résultat de cetteUne tendance marquée depuis la fin du mois d’avril, d’après les ob- quête de rendement se sont rués, smart beta constitue au gré de théorie. Voilà quelques-uns desservations hebdomadaires de Lyxor Managed Account Platform Re- par exemple, sur les obligations Pascal Blanqué l’une des pro- points développés dans l’ouvragesearch, dans leur dernier Weekly Brief consacré à l’industrie de la ges- d’entreprises. D’où selon le spé- chaines frontières du monde de de Pascal Blanqué, publié en an-tion alternative. Le benchmark Lyxor Hedge Fund index enregistre cialiste une constante détériora- l’investissement. D’autant que glais sous le titre «Essays In Posi-ainsi une performance «plutôt plate» de 0,66%, occultant les impor- tion de la liquidité depuis la crise l’hypothèse selon laquelle l’indice tive Investment Management».tantes différences de rendement d’un manager à l’autre. D’un côté,les stratégies directionnelles de paris diversifiés sur toutes les classes PÉTROLE: les cours en légère baisse face PÉTROLE: plusieurs négociants La hausse desd’actifs ont été pénalisées par la hausse de la volatilité et les revirements avoirs à vuebrutaux de tendance. C’est notamment le cas des devises et des ins- à des nouvelles contrastées sur l’offre victimes de fraude sur internettruments de dette, dont les thématiques sont désormais différentes de Les cours du pétrole ont perdu un peu de terrain Plusieurs négociants en pétrole ont été victimes de BNS. Le total des avoirs à vue encelles qui prévalaient au premier trimestre. «Cela s’explique en partie hier à New York, face aux signes d’une offre saou- fraudes sur internet et ont acheté du pétrole nigérian francs détenus par la Banque na-par des retracements techniques sur des trades surinvestis», précise dienne toujours élevée, même si le marché bénéfi- qui en fait n’existait pas, a indiqué un cabinet de re- tionale suisse a augmenté la se-Philippe Ferreira, Directeur de la Research Managed Account Plat- ciait du soutien de nouveaux troubles en Irak et au cherche sur les cyberattaques. Selon la firme Panda maine passée (au 15.05) de 2 mil-form chez Lyxor. De l’autre côté, les fonds alternatifs avec une expo- Yemen. Le prix du baril de «light sweet crude» pour Security, une opération baptisée «Phantom Menace» liards de francs à 452,5 milliards,sition sur les actions ou le crédit, s’appuyant essentiellement sur des livraison en juin a perdu 26 cents à 59,43 dollars a pris pour cible plusieurs négociants et compagnies a annoncé lundi l’institut d’émis-paris sectoriel afin de générer de l’alpha, ont terminé la semaine en sur le New York Mercantile Exchange. Le marché, dans le secteur du pétrole et leur ont fait payer pour sion. Cette hausse laisse penserterritoire positif. «Dans l’ensemble, les marchés actions ont été rela- sur lequel les cours rebondissent depuis deux mois une variété de pétrole nigérian pour lequel elles n’ont que la banque centrale continuetivement immunisés des grands de mouvements de taux observés ré- après avoir chuté sous les 45 dollars le baril à New jamais été livrées. Cette variété, appelée Bonny light d’intervenir sur le marché des de-cemment, tel que l’illustre les faibles niveaux de volatilité implicite.» York, a ouvert dans le vert mais s’est vite replié. Le crude, est recherchée en raison de sa faible teneur en vises pour éviter une appréciation baril de Brent de la mer du Nord pour livraison en souffre. Elle était offerte à des prix «très concurren- trop importante du franc. LesETF SECURITIES: flux hebdomadaires ETP juillet valait 66,28 dollars sur l’Intercontinental Ex- tiels», indique Panda. Sur la foi de «documents faisant deux dernières semaines (auLes investisseurs semblent procéder à une retour sur l’or, face aux risques change de Londres, était en baisse de 53 cents par état de l’existence du produit», les acheteurs potentiels 01.05 et 08.05), les avoirs à vueque font peser la situation financière de la Grèce, ainsi que les récents rapport à la clôture de vendredi. Les analystes poin- ont effectué des versements allant de 50.000 à de la BNS avaient respective-taux de croissance en Europe. «La semaine dernière, les flux nets addi- taient du doigt un ralentissement dans la baisse du 100.000 dollars. «Mais, une fois l’argent versé, ils ont ment progressé de 2,3 milliardstionnels de capitaux sur les exchange-traded products (ETP) d’ETF Se- nombre de puits de forage en activité aux États- eu une mauvaise surprise car le pétrole n’a jamais et 1,0 milliard de francs.curities se sont élevés à 11 millions de dollars, totalisant 62,3 millions Unis, qui pourrait de nouveau peser sur les cours. été livré», affirme Panda Security. Les volumes des interventionsde dollars pour la période couvrant les trois dernières semaines. Il est sont relativement faibles, com-intéressant de noter que les cours de l’or en dollar se sont appréciés de PÉTROLE: le marché devrait revenir PÉTROLE: Koweït veut augmenter sa paré aux importants achats de de-2,44% sur le mois écoulé à 1225,54 dollars, d’après les données Bloom- vises en janvier après l’abandonberg. Par contraste, libellé en euros, le métal précieux perd, presque sy- à l’équilibre au second semestre 2015 production après un différend avec Ryad du taux plancher, ont souligné lesmétriquement, 2,74%. La semaine dernière, le Conseil mondial de l’or Le marché pétrolier est en passe de revenir à l’équi- Le Koweït cherche à augmenter sa production de analystes de Credit Suisse. Selona publié des statistiques faisant état d’une baisse très légère de la demande libre au second semestre de 2015 après des signes pétrole pour compenser la perte de 250.000 barils ces derniers, la BNS intervientphysique d’or au premier trimestre, en glissement annuel. d’une croissance de la demande et d’une baisse de par jour (b/j) liée à un différend avec l’Arabie saou- quand la paire de devises la production à coûts élevés, a annoncé hier une res- dite au sujet de l’exploitation de champs partagés EUR/CHF atteint environ 1,03.ANALYSE TECHNIQUE BCZ ponsable de l’Opep. «On s’attend à une sorte d’équi- par les deux pays, a indiqué lundi un responsable. Mais la faiblesse du dollar pour- libre sur le marché pétrolier au second semestre de «La Kuwait Oil Company fait de son mieux pour rait également jouer un rôle.Tendance haussière à moyen terme 2015, ce qui va soutenir les cours», a déclaré Nawal se concentrer sur les champs à production élevée, Le franc s’est relâché dans la ma-Le SMI suit la tendance haussière à moyen terme après le gain de 0,2% al-Fuzai, représentante du Koweït à l’Opep. «Les creuser plus de puits dans le but de compenser» la tinée face à l’euro. Alors que lala semaine passée. Deux semaines auparavant, il avait enregistré un prix s’améliorent, la croissance des livraisons hors perte de production dans la zone neutre, a déclaré paire de devises s’échangeait ànouveau plus haut et les records historiques avaient presque été atteints. Opep – notamment le pétrole de schiste – est plus aux journalistes un responsable de Kuwait Petro- 1,0467 EUR/CHF, elle était àLes indicateurs du momentum indiquent actuellement une situation faible qu’auparavant et la demande se reprend», a- leum Corp, Jamal al-Loughani. Le différend avec 1,0484 vers midi. Le franc devraitneutre à court terme, ont indiqué les chartistes de la Banque cantonale t-elle ajouté. Cela a amené l’Organisation des pays l’Arabie saoudite a conduit à la fermeture des continuer à s’affaiblir face à l’euro,de Zurich (BCZ).A un horizon d’une à deux semaines, un contre-mou- exportateurs de pétrole et l’Agence internationale champs de Khafji et de Wafra, situés dans la zone a estimé Fritz Zurbrügg, membrevement en direction des 9250 points est attendu, suivi d’une légère de l’Energie à revoir à la hausse leurs prévisions neutre. Ces deux champs produisaient plus de du directoire de la BNS.poursuite de la hausse des cours.La perspective à moyen terme reste pour la demande sur le pétrole, a-t-elle poursuivi. 500.000 b/j, que les deux pays du Golfe se partagentfavorable, laissant augurer d’une poursuite de la hausse en direction Mme Fuzai a indiqué qu’il était trop tôt pour prédire habituellement à parité. Le gisement offshore dede 9400 points à un horizon des deux à quatre prochains mois. A l’in- toute décision que prendrait l’Opep lors de sa pro- Khafji (300.000 b/j) a été fermé en octobre pour desverse, une chute sous la ligne moyenne à 200 jours actuellement chaine réunion en juin. raisons liées à l’environnement.proche de 8800 points, pèserait à nouveau sur la perspective à moyenterme. D’autres soutiens sont attendus à 8700 et 8500 points.

MARCHÉS&PRODUITS mardi 19 mai 2015 PAGE 15Le paradoxe devenu plutôt agaçant Les taux longsLes taux négatifs pénalisent clairement nos propres institutions financières alors que cette mesure devait viser les détenteurs étrangers de francs suisses. remontentTYVAR H. VOGEL* du taux plancher en janvier der- dette une fois arrivés à la retraite. entend ici les conséquences de litique de risque en matière d’oc- OBLIGATAIRE.Les taux d’em- nier. Les taux négatifs sur les Si cette période reste extrême- l’abolition du taux plancher et de troi de fonds. Si l’ensemble des prunt sont repartis à la hausseDepuis la mi-avril, la courbe des comptes de virement de la BNS ment profitable aux collectivités la votation réinstaurant les contin- banques reste encore relative- lundi sur le marché obligatairetaux d’emprunts publics suisses a pénalisent clairement nos propres publiques en termes d’emprunts, gents en matière de main d’œuvre ment«généreuses», lapressionsur en zone euro après avoir refluéaffiché un rebond qui trouve sou- institutions financières alors que il sera intéressant de voir com- étrangère. les contractants pourrait augmen- vendredi, au cours d’une séancedain sa source dans plusieurs nou- cette décision devait viser et dé- ment elles gèreront leur dette, car En effet, la crainte d’une baisse ter considérablement le jour où peu animée.velles optimistes concernant la courager clairement les détenteurs rappelons-le, le nombre de com- des revenus fiscaux, d’une aug- les marchés se retourneront. On Hier soir, le taux à 10 ans de l’Al-conjoncture en Europe. Ces nou- étrangers de francs suisses. Un pa- munes entrant dans les chiffres mentation de nouvelles charges sait que cela arrivera mais encore lemagne a fini à 0,649% contrevelles nous proviennent d’une radoxe agaçant qui commence à rouge est en constante augmen- voire des conséquences de la troi- personne ne peut prédire quand. 0,624% vendredi sur le marchégrande part des prévisions encou- élever de plus en plus de voix, no- tation. Nombreuses sont les sième réforme de l’imposition des Le manque de visibilité est chro- secondaire, où s’échange la detterageantes de croissance dans la nique et implique des politiques déjà émise par les États. Celui dezone euro qui s’avèrent meilleures LE RISQUE DE VOIR SIMPLEMENT LES MÉNAGES RÉDUIRE LEUR plus expérimentales de la part des la France est aussi remonté àque prévues, avec un PIB en CONSOMMATION AFIN DE PRIVILÉGIER LEUR PRÉVOYANCE EST TOUT À FAIT banques centrales dont on ne 0,934% contre 0,901%.hausse de 0,4% (Eurostat). D’autre CRÉDIBLE ET PEU SOUHAITABLE. NOTAMMENT POUR CEUX DONT LE SECOND connaîtra les effets réels qu’à Les pays du sud de l’Europe ontpart, la zone euro est sortie offi- terme. Les marchés restent tou- eux aussi vu leurs taux remonter,ciellement de déflation grâce à la PILIER A ÉTÉ INVESTI DANS L’ACHAT D’UN BIEN IMMOBILIER. jours en attente d’une décision de le rendement à 10 ans de l’Es-politique monétaire de la BCE qui la FED quant à l’augmentation pagne terminant à 1,832% contresemble porter ses fruits, du moins tamment au niveau politique afin grandes collectivités à s’être refi- entreprises pourraient significa- de son taux directeur. On pourrait 1,732% et celui de l’Italie àbeaucoup mieux que ce que pré- de trouver une issue à cette situa- nancées sur les marchés obliga- tivement péjorer les finances pu- s’attendre à une hausse sensible 1,892% contre 1,771%.disaient les observateurs lors de sa tion injuste pour les nombreux co- taires et à très bon compte, aug- bliques de ces entités particuliè- de toutes les courbes des taux suite Hors zone euro, le taux d’em-mise en œuvre le mois dernier. Ef- tisants que nous sommes. Le mentant considérablement la rement exposées. Des politiques à cette décision si elle était appli- prunt à 10 ans de la Grande-Bre-fet mécanique logique, dans un risque de voir simplement les mé- dette de certaines d’entre elles. Se- d’économies et des hausses d’im- quée d’ici la fin juin comme at- tagne est lui aussi remonté àcontexte de taux bas qui tend à nages réduire leur consommation lon un récent sondage de l’Union pôts pourraient être au menu tendu. 1,951% contre 1,880%.certaines préoccupations, notam- afin de privilégier leur prévoyance des villes suisses paru en décembre pour l’année prochaine si la ten- Néanmoins le contexte actuel ne Aux États-Unis, le taux à 10 ansment au niveau du financement est tout à fait crédible et peu sou- 2014, près de 70% des 85 villes et dance ne s’inversait pas au cours prête qu’à des suppositions. Le montait à 2,218% contre 2,142%,de nos caisses de retraite suisses et haitable. Notamment pour ceux commune urbaines y ayant parti- de ces prochains mois. La crainte contexte géopolitique actuel incite tout comme celui à 30 ans, àen Europe également. Nous dont le second pilier a été investi cipé afficheront un budget défici- de voir également le marché de à beaucoup de prudence et génère 3,017% contre 2,929%. Par ail-concernant, la politique des taux dans l’achat d’un bien immobilier taire. Cette situation risquerait de l’emploi souffrir des consé- une volatilité au centre de toutes leurs, le taux à 2 ans était ànégatifs de la BNS commence à et qui misent sur les rendements devenir toujours plus tendue si les quences du taux de change les attentions des acteurs des mar- 0,559% contre 0,536%.lever certaines interrogations sur de leur prévoyance pour s’assurer prévisions liées à l’évolution de la EUR/CHF incite de nombreux chés monétaires. Rompant avec la détente généra-son bien fondé même si cette ac- la couverture nécessaire de leur conjoncture se concrétisaient. On instituts de crédit à revoir leur po- lisée, les rendements obligatairestion était justifiée suite à l’abolition * Conticap S.A. - Nyon souverains connaissent une re- montée depuis la fin avril.L’ANALYSE TECHNIQUELes rendez-vous LUNDI MARDI MERCREDI JEUDI VENDREDIde la semaine Taux Matières Forex Marché suisse: Indices actions premières grandes capitalisationsCopyright © 2012 – Management Joint Trust SA – www.FinGraphs.com Les prix peuvent être retardés jusqu’à 20 minutes selon les Bourses. Source: www.fingraphs.com – MJT StatisticsLire et interpréter les graphiques: coaching sur www.fingraphs.comPrendre une décision Tendance Objectifs Indicateur de risques Exagération du prixFingraphs vous propose 3 horizons Les deux enveloppes présentes sur les Un objectif probable en temps et en Un indicateur représentant le risque Lorsque la petite enveloppe vientd’investissement (long, moyen et court graphiques ci-dessus représentent la prix est automatiquement calculé en oscille entre une zone Overbought rencontrer la grande enveloppe,terme) afin de percevoir l’environne- tendance suivie. Une tendance haus- permanence. Cet objectif est illustré (rouge: risque élevé) et Oversold ceci représente une exagérationment dans lequel évolue le marché. sière est illustrée par un Bull et une par un faisceau vert ou rouge selon la (vert: risque faible). Un retournement du prix, et un mouvement contraire tendance baissière par un Bear. tendance et par une éllipse, qui repré- de la tendance est probable lorsque est probable. sente la projection dans le temps pour l'indicateur sort de ces zones. atteindre cet objectif. 3 2 1Avertissement: Les analyses réalisées par la société Management Joint Trust SA depuis 1969, contributrice de cette page au travers de son site fingraphs.com, n'ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d'achat de valeurs mobilières ou autreproduit financier. La responsabilité de la société Management Joint Trust SA ainsi que ses dirigeants et salariés ne saurait être engagée en cas d'erreur, d'omission ou d'investissement inopportun. Les informations, graphiques, chiffres, opinions indicatives présentés sur cette page s‘adressent à des inves-tisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations qui y sont développées. Ces dernières sont diffusées à titre purement indicatif, Management Joint Trust SA ne peut en garantir l’exactitude ou la fiabilité.

PAGE 16 mardi 19 mai 2015 FONDS DE PLACEMENTORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTENo. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.14Alken Fund Edmond de Rothschild (Suisse) S.A. 1645471 BBGI Tactical Switzerland A 2/1 CHF 140.50 +2.70% 1568347 Carmignac Commodities A EUR acc 2/2 EUR 302.63 +5.54% Genève 1645492 BBGI Tactical World A 2/1 USD 105.20 +6.37% 18833369 Carmignac Emergents A CHF acc Hdg 2/2 CHF 120.03 +12.64%12171924 Alken Fund - Absolute Return Europe A EUR EUR 130.77 +5.00% Représentant en Suisse de: BlackRock Asset Management Suisse SA 2027897 Carmignac Emergents A EUR acc 2/2 EUR 852.72 +13.70%2331080 Alken Fund - European Opport. EUR EUR 232.38 +13.95% Edmond de Rothschild Prifund Tél. 022 703 19 70 19033134 Carmignac Emerging Discovery A CHF acc Hdg 2/2 CHF 125.29 +10.06%11488998 Alken Fund - European Opport. A EUR EUR 197.47 +13.64% Tél. +41 58 818 98 54 3610495 Carmignac Emerging Discovery A EUR acc 2/2 EUR 1347.45 +10.78%2331078 Alken Fund - European Opport. H EUR EUR 245.50 +14.19% www.edram.ch www.blackrock.com/ch 19033319 Carmignac Emerging Patrimoine A CHF acc Hdg 2/2 CHF 97.51 +8.26%3781174 Alken Fund - European Opport. U EUR EUR 180.40 +13.95% 12617963 Carmignac Emerging Patrimoine A EUR acc 2/2 EUR 111.54 +9.29%10235294 Alken Fund - European Opport. Z EUR EUR 220.51 +13.95% Compartiments monétaires Fonds en actions 2027931 Carmignac Euro Entrepreneurs A EUR acc 2/2 EUR 327.26 +24.40%20209484 Alken Fund - European Opport. US2 USD 115.13 +7.74% 618455 BGF Emerging Europe A2 EUR 2027908 Carmignac Euro Patrimoine A EUR acc 2/2 EUR 338.16 +8.53%3088879 Alken Fund - Small Cap Europe EUR EUR 186.10 +27.39% 282686 PRIFUND - MM (CHF) - A 1/1 CHF 12423.80 -0.20% 618486 BGF European A EUR 2/1 EUR 96.34 +26.08% 18833372 Carmignac Euro-Patrimoine A CHF acc Hdg 2/2 CHF 112.64 +8.27%21815307 Alken Fund - Small Cap Europe EU1 EUR 153.28 +27.52% 282685 PRIFUND - MM (EUR) - A 1/1 EUR 664.79 +0.02% 3748203 BGF Global Allocation Hedged A2 CHF 2/1 EUR 120.44 +19.06% 19033154 Carmignac Global Bond A CHF acc Hdg 2/2 CHF 108.32 +5.38% 282683 PRIFUND - MM ($) - A 1/1 USD 1660.90 +0.02% 567975 BGF LatinAm A USD 2/1 CHF 12.01 +3.89% 3610504 Carmignac Global Bond A EUR acc 2/2 EUR 1314.26 +6.15%Banque CIC (Suisse) SA 2/1 CHF 1284.42 +2.30% Compartiments obligataires 2857820 BGF Local Emg Mkts Short Dur Bond A2 USD 2/1 USD 63.72 -0.14% 19032609 Carmignac Grande Europe A CHF acc Hdg 2/2 CHF 145.48 +16.37%Tél. 0800 242 124 2/1 EUR 866.53 +1.19% 1501042 BGF US FlexEquity A USD 2/1 USD 23.02 -0.52% 839512 Carmignac Grande Europe A EUR acc 2/2 EUR 202.40 +16.74%www.cic.ch 2/1 CHF 106.11 +2.04% 1399170 PRIFUND - BOND (CHF) - A 2/3 CHF 133.57 +0.82% 333541 BGF WdGold A USD 2/1 USD 26.12 +1.20% 18833362 Carmignac Investissement A CHF acc Hdg 2/2 CHF 146.61 +13.45% 2/1 CHF 106.79 +2.58% 1399173 PRIFUND - BOND (CHF) - B 2/3 CHF 113.49 +0.83% 620823 BGF WdMining A USD 2/1 USD 26.66 +6.47% 2027941 Carmignac Investissement A EUR acc 2/2 EUR 1272.62 +14.32%Fonds en obligations Compartiments actions 2/1 USD 36.19 +3.34% 18833391 Carmignac Patrimoine A CHF acc Hdg 2/2 CHF 120.11 +8.07%1083138 CIC CH Corporates Bond CHF B 2/1 CHF 2337.51 +3.07% BSI SA 2016960 Carmignac Patrimoine A EUR acc 2/1 EUR 676.09 +8.96%1083143 CIC CH Europe Bond B 2/1 CHF 147.40 +4.96% 1605811 PRIFUND - SWISS EQUITIES - A 2/3 CHF 197.32 +3.98% Tél. +41 91 809 31 69 2/1 CHF 100.75 +0.08% 18833319 Carmignac Sécurité A CHF acc Hdg 2/2 CHF 107.63 +1.26%19898391 CIC CH Governments Bond CHF B 1605814 PRIFUND - SWISS EQUITIES - B 2/3 CHF 193.69 +3.98% Fax +41 91 809 41 82 2/1 EUR 102.26 +0.02% 2027926 Carmignac Securite A EUR acc 2/2 EUR 1723.76 +1.62%19898435 CIC CH High Yields Bond CHF Primus B 2/1 - - - 1170662 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - A 2/3 EUR 183.66 +12.39% www.bsibank.com 2/1 USD 101.31 +0.07%Fonds en actions 2/1 CHF 1051.24 +4.58% 1170664 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - B 2/3 EUR 177.79 +12.39% Cornèr Banca SA - Lugano 2 CHF 97.65 -3.08%1083230 CIC CH Large Caps Swiss Equities Active B 1170666 PRIFUND - USA EQUITIES - A 2/3 USD 167.67 +2.00% Fonds en monnaies 2/1 CHF 115.37 +0.95% Tél. +41 91 800 51 11 2 CHF 102.38 -0.04%19899078 CIC CH Small & Mid Caps Swiss Equities Active B 2/1 EUR 1270.12 +12.69% 1170668 PRIFUND - USA EQUITIES - B 2/3 USD 162.33 +2.00% 12348783 BSI-Multinvest-Cash CHF 2/1 EUR 68.38 +0.59% Fax +41 91 800 53 49 2 EUR 106.00 +0.14%Fonds stratégiques Compartiments de stratégie 12348780 BSI-Multinvest-Cash EUR 2/1 USD 123.27 +0.15% 2 USD 105.99 +0.20%- CIC CH Strategy (EUR) B 4 CHF 170.57 -3.71% 12348781 BSI-Multinvest-Cash USD 2/1 CHF 84.41 -11.22% Fonds de placement suisses1083254 CIC CH Strategy (CHF) B 4 EUR 173.93 +4.26% 2895085 PRIFUND - Return Plus (CHF) - A 1/3 CHF 103.51 +0.06% Fonds en obligations 2/1 CHF 119.85 +0.66% 866225 CB-Accent Income Fund 2 EUR 144.25 +22.69%Autres fonds 4 USD 241.11 +0.00% 277517 BSI-Multibond CHF 2/1 EUR 151.62 +0.16% 1066400 CB-Accent Short Term Maturity Fund 2 CHF 107.66 -0.39%1083213 CIC CH Convert Bond B 4 CHF 116.46 -3.71% 2895126 PRIFUND - Return Plus (CHF) - B 1/3 CHF 99.54 +0.06% 277518 BSI-Multibond EUR 2/1 USD 158.48 +1.03% 1066414 CB-Accent Short Term Maturity Fund 2 USD 108.67 +0.01% 4 CHF 104.84 -3.55% 277519 BSI-Multibond USD 2/1 EUR 136.72 +0.16% 1066427 CB-Accent Short Term Maturity Fund 2 EUR 160.76 -0.01%Piguet Galland & Cie SA 4 EUR 115.98 +4.26% 1170675 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - A 2/3 CHF 109.97 +2.63% 277520 BSI-Multinbond Global Dynamic CHF 2/1 USD 110.11 +0.46% Fonds de placement étrangers 2 EUR 106.53 +1.98%Tél. 058 310 44 36 4 USD 148.39 +0.00% 1425918 BSI-Multinvest-Short Term Bonds CHF 2/1 CHF 111.32 +0.85% 3085600 CB-Accent Lux Asian Century B 2 CHF 102.59 +1.57%[email protected] 4 CHF 136.53 +2.63% 1170678 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - B 2/3 CHF 106.03 +2.63% 1426015 BSI-Multinvest-Short Term Bonds EUR 2/1 EUR 151.81 +3.67% 20124824 CB-Accent Lux Bond EUR Fund - CHF Hedged 2 USD 103.74 +2.09%www.piguetgalland.ch 4 EUR 114.04 +9.32% 1425992 BSI-Multinvest-Short Term Bonds USD 2/1 USD 118.00 +3.50% 20124834 CB-Accent Lux Bond EUR Fund - USD Hedged 2 EUR 109.76 +2.87% 4 USD 137.41 +6.00% 2895150 PRIFUND - Return Plus (EUR) - A 1/3 EUR 110.72 +0.32% 12348785 BSI-Multinvest-Long Term Bonds EUR 2/1 CHF 115.89 +2.82% 1199769 CB-Accent Lux Bond EUR Fund B 2 CHF 99.35 +2.16%686249 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap. 12349072 BSI-Multinvest-Long Term Bonds USD 14650258 CB-Accent Lux Carthesio Regulae Fund 2 EUR 110.88 +2.45%686301 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap. 1170679 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - A 2/3 EUR 136.18 +6.14% 12349073 BSI-Multinvest-Long Term Bonds CHF 2/1 - - - 20126389 CB-Accent Lux Carthesio Regulae Fund - CHF Hedged 2 USD 103.50 +2.39%686298 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap. 12349076 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond EUR 2/1 EUR 119.66 +16.71% 20125260 CB-Accent Lux Carthesio Regulae Fund - USD Hedged 2 CHF 105.51 +2.09%686247 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. 1170680 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - B 2/3 EUR 131.48 +6.14% 12351285 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond USD 2/1 CHF 470.38 +3.97% 4638419 CB-Accent Lux Darwin Selection Fund B 2 EUR 89.43 +14.86%11002629 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. 12351284 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond CHF 2/1 CHF 249.34 +4.93% 13939805 CB-Accent Lux Darwing Selection EUR - CHF Hedged 2 CHF 171.25 +12.13%686299 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. 3481346 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - A 2/3 USD 66.17 -0.06% Fonds en actions 2/1 USD 176.10 +1.05% 4451394 CB-Accent Lux Erasmus Bond B 2 EUR 179.41 +12.52%686297 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. - BSI-Multinippon 2/1 CHF 112.80 +10.97% 20124841 CB-Accent Lux Erasmus Bond Fund - USD Hedged 2 USD 257.14 +12.65%10898918 Piguet International Fund - World Equities CHF D 3481355 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - B 2/3 USD 64.85 -0.06% 542571 BSI-Multieuropa 2/1 EUR 114.36 +11.42% 23113355 CB-Accent Lux Eureka Allocation 2 USD 93.40 -3.70%3581719 Piguet International Fund - World Equities EUR 277516 BSI-Multihelvetia 2/1 USD 250.36 +11.72% 1199761 CB-Accent Lux European Equity Fund B 2 CHF 91.43 -4.60%2322853 Piguet International Fund - World Equities USD 2895159 PRIFUND - Return Plus ($) - A 1/3 USD 110.11 +0.38% 1473624 BSI-Multinvest - Swiss Stocks 13941001 CB-Accent Lux Far East Equity Fund - CHF Hedged 2 EUR 92.30 -3.98% 1473627 BSI-Multinvest - US Stocks 2/1 CHF 108.76 -0.71% 13939842 CB-Accent Lux Far East Equity Fund - EUR Hedged 2 CHF 105.18 +0.55% 1170683 PRIFUND - STRATEGY ($) - A 2/3 USD 149.05 +2.92% 12348777 BSI-Multinvest-Asian Stocks CHF 2/1 EUR 130.91 +7.47% 1199764 CB-Accent Lux Far East Equity Fund B 2 EUR 82.62 +1.60% 12348774 BSI-Multinvest-Asian Stocks EUR 2/1 USD 117.14 +7.13% 20121722 CB-Accent Lux Global Absolute Fund 2 EUR 136.22 +6.94% 1170685 PRIFUND - STRATEGY ($) - B 2/3 USD 144.73 +2.92% 1132620 BSI-Multinvest-Asian Stocks USD 2/1 CHF 105.73 -0.78% 20121973 CB-Accent Lux Global Absolute Fund - CHF Hedged 2 CHF 106.63 +0.61% Fonds stratégiques 2/1 EUR 128.98 +3.07% 20121979 CB-Accent Lux Global Absolute Fund - EUR Hedged 2 USD 101.92 +1.01% Compartiments de gestion alternative à risques particuliers 4672031 BSI Multinvest Strategy Balanced (CHF) 2/1 CHF 116.60 +0.52% 11995590 CB-Accent Lux Global Economy 2 EUR 113.28 +0.93% 4672028 BSI Multinvest Strategy Balanced (EUR) 2/1 EUR 108.35 +1.45% 4451387 CB-Accent Lux New World B 2 EUR 106.39 +2.51% 1837517 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A 2/3 CHF 149.79 +3.03% 22449024 BSI Multinvest Strategy Balanced EUR cl. A (USD hedged) 1884262 CB-Accent Lux Strategic Diversified EUR B 2 CHF 105.44 +1.88% 4671697 BSI Multinvest Strategy Income (CHF) 2/1 - - - 13941279 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity - CHF Hedged 2 USD 106.58 +2.32% 1837522 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B 2/3 CHF 146.72 +3.03% 4671886 BSI Multinvest Strategy Income (EUR) 2/1 - - - 14173941 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity - USD Hedged 2 EUR 119.06 +2.22% 11090616 BSI Life Invest - 40 2/1 - - - 4543099 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity B 2 CHF 149.94 +3.25% 3387128 PRIFUND Alpha UNCORR. (CHF) - G 2/3 CHF 118.78 +3.51% 11527845 BSI-Multinvest Alternative UCITS 10515953 CB-Accent Lux Swan Flexible B 2 USD 75.22 +0.91% Autres fonds 2/1 CHF 115.59 +3.30% 20125130 CB-Accent Lux Swan High Yield - CHF Hedged 1598152 PRIFUND Alpha Concentrated - A 2/3 EUR 155.13 +3.39% - BSI-Multinvest-Absoluta Daily EUR 2/1 EUR 116.39 +3.61% 20124848 CB-Accent Lux Swan High Yield - USD Hedged EUR 107.91 +1.66% - BSI-Multinvest-Absoluta Daily USD 2/1 USD 1000.39 +3.61% 11339568 CB-Accent Lux Swan High Yield B EUR 105.87 +1.41% 1598153 PRIFUND Alpha Concentrated - B 2/3 EUR 151.93 +3.40% - BSI-Multinvest-Absoluta Daily CHF 2/1 CHF 98.15 +1.37% 1281969 CB-Accent Lux Swiss Equity Fund B USD 108.51 +2.05% Fonds en investissements alternatifs 2/1 EUR 110.61 +1.72% 1199754 CB-Accent Lux US Equity Fund B USD 106.16 +1.45% 26409596 PRIFUND Alpha Concentrated - M 2/3 EUR 103.22 - 4394548 BSI-MM Directional Fd CHF 2/1 USD 117.63 +1.69% EUR 105.93 +5.82% 4394546 BSI-MM Directional Fd EUR Pegaso Capital Partners S.A. EUR 103.18 +5.59% 1646382 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A 2/3 EUR 173.52 +3.38% 1485588 BSI-MM Directional Fd USD Tél. +41 91 210 31 94 4402685 BSI-MMF - Yd Enhanc. CHF www.pegasocapital.com 2/1 CHF 1003.60 -0.90% 1814697 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B 2/3 EUR 170.39 +3.37% 4402692 BSI-MMF - Yd Enhanc. EUR [email protected] 2/1 EUR 1228.51 +7.23% 2018256 BSI-MMF - Yd Enhanc. USD 2/1 CHF 1143.61 -0.27% 1849564 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A 2/3 EUR 162.83 +4.89% 13975737 Pegaso Capital Strategic Bond Class I EUR 2/1 EUR 1387.40 +9.45% CACEIS (Switzerland) S.A. 13975735 Pegaso Capital Strategic Bond Class R EUR 2/1 CHF 871.54 -0.62% 1849570 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B 2/3 EUR 160.20 +4.89% Tél. +41 22 360 94 00 13977329 Pegaso Capital Strategic Bond Class I USD Hedged 2/1 EUR 1102.75 +5.12% www.caceis.ch 13975738 Pegaso Capital Strategic Bond Class R USD Hedged 1237019 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - A 2/3 EUR 214.31 +3.56% 11760519 Pegaso Capital Strategic Trend Class I EUR 11760518 Pegaso Capital Strategic Trend Class R EUR 1237020 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - B 2/3 EUR 209.66 +3.56% CREDIT SUISSE 1399189 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A 2/3 EUR 152.85 +3.08% www.credit-suisse.com/triamant 1399192 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B 2/3 EUR 149.24 +3.07% Fonds d’allocation d’actifsIndex de sécurité TIPERsm 2165752 PRIFUNF Alpha Concentrated - G 2/3 EUR 103.22 - 2087605 CS Triamant Balanced sur le marché suisse 2087607 CS Triamant Balanced 3550468 PRIFUND Alpha UNCORRELATED - G 2/3 GBP 124.88 +3.61% 2087611 CS Triamant Cap Gains Oriented 2087613 CS Triamant Cap Gains Oriented 1598145 PRIFUND Alpha Concentrated - A 2/3 USD 166.44 +3.43% 2087602 CS Triamant Income Oriented 2087603 CS Triamant Income OrientedABB 40.4% Meyer Burger 6.4% 1598148 PRIFUND Alpha Concentrated - B 2/3 USD 163.32 +3.43%Actelion 99.9% National Ver. 13.5% Dynagest SAAddex 0.1% Nestle 99.9% 2165758 PRIFUND Alpha Concentrated - G 2/3 USD 103.25 - Tél. +41 22 593 55 55Adecco 65.9% Nobel Biocare www.dynagest.chAiresis 0.2% Novartis 0.1% 1646381 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A 2/3 USD 183.26 +3.05%Alpha Pet 0.1% OC Oerlikon 99.9%Arbonia 1.1% Orascom 1837521 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B 2/3 USD 179.99 +3.06%Aryzta 91.4% Richemont 2.6%Ascom 16.7% Roche 0.4% 1849577 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A 2/3 USD 182.68 +5.24%Baloise 88.1% Schindler 85.1%Basilea 23.6% Schmolz+Bicken. 99.9% 1849579 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B 2/3 USD 179.89 +5.23%Cembra 99.9% SGS 99.9%Clariant 99.9% Sika 0.2% 1237027 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - A 2/3 USD 230.58 +3.65%Credit Suisse 14.4% Sonova 63.2%Dufry 86.6% Sulzer 99.9% 1237031 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - B 2/3 USD 225.63 +3.65%Evolva 0.6% Swatch Group 95.0%GAM 99.9% Swiss Life 46.9% 1399180 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A 2/3 USD 162.66 +3.09%Geberit 99.9% Swiss Prime Site 46.1%Givaudan 99.9% Swiss RE 57.6% 1399182 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B 2/3 USD 158.92 +3.09%Holcim 40.3% Swisscom 99.9%Julius Baer 99.9% Swisslog 55.2% Compartiment lié au secteur de l’immobilier à risques particuliersKudelski 0.6% Syngenta 97.5%Kuehne+Nagel 96.5% Transocean 0.1% 2419981 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A 2/3 CHF 103.72 +4.75% 4904118 AS Equities Fund - Opportunity Switzerland (CHF) 2/2 CHF 124.10 +2.31%Logitech 16.0% UBS 91.2% 2419985 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B 2/3 CHF 82.29 +4.75% 2640095 As Equities Fund Flexibility SwitzerlandLonza 79.4% Zurich Insurance 5.3% 2419959 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A 2/3 EUR 117.00 +5.39% 25381014 Bruellan Dynamic - Swiss Equities - Classe A (CHF) 2/2 CHF 117.30 +1.21% 14.4% 2419972 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B 2/3 EUR 93.42 +5.39% 25381016 Bruellan Dynamic - Swiss Equities - Classe B (CHF)Données au 18.05.2015 65.2% 2419975 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A 2/3 USD 117.32 +5.09% 1924309 Bruellan Dynamic - Tactical 2419976 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B 2/3 USD 94.89 +5.08% 11194367 Rare Earth Elements Fund (CHF) 2095702 RFP Small & Mid Caps Switzerland Banque Sal. Oppenheim Jr. & Cie (Suisse) SA 3112416 RFP Special Europe Plus A 2/5 CHF 1183.72 - 2344989 RFP Swiss Equity Plus A Tél. 044 214 23 33 2344994 RFP Swiss Equity Plus I 2/5 CHF 1185.22 - www.oppenheim.ch Carmignac GestionDe 0 à 100% (de la sécurité la plus faible à la plus élevée). www.carmignac.ch 2/5 EUR 158.88 +9.75%La corrélation, la liquidité, la volatilité, le prix, l’EPS, le P/E, lesnews, la contagion ainsi que les risques systémiques sont 145442 Pharma/wHealth FCP Fund 2 USD 507.04 +9.22% 2/1 CHF 69.10 +9.16%intégrés. Cet index est basé sur l’objectivité et la trans-parence. BBGI GROUP SA 2/2 CHF 208.65 +4.75% Tél. + 41 22 595 96 11 www.bbgi.ch 2/2 EUR 151.96 +23.64%TIPERsm by cfinancials.com - satisfies the new requirements 2/2 CHF 128.60 +7.30%in MiFID II and fulfills 100% of the requirements set out bythe directive. Implementation is to start June 2015. 2248527 BBGI Commodities (USD) 1/1 USD 109.40 +1.86% 2/1 CHF 131.37 +7.65% 2610316 BBGI Equities Swi. Behavioral Val. 2/1 CHF 125.80 +3.20%From 3 January 2017, the Directive will make it compulsory 2610307 BBGI Islamic Share Energy (USD) 2/1 USD 154.70 +4.18% Représentant pour la Suisse:for the financial industry within 22 countries inside Europe to 2610311 BBGI Share Clean Energy (USD) 2/1 USD 64.60 +9.49% BGG, Banque Genevoise de Gestion S.A.display a risk indicator such as TIPERsm on all products daily. 2610302 BBGI Share Gold USD 2/1 USD 47.10 +9.03% Tél. +352 46 70 60 63TIPERsm by cfinancials.com will help banks and investment 12238949 BBGI Swiss Physical Gold Cl CHF 2/1 CHF 77.50 -5.83%firms across the EU to meet MiFID II requirements. It is the 12239030 BBGI Swiss Physical Gold Cl CHF hedged 2/1 CHF 72.60 +0.28% Certains fonds possèdent des parts de distribution et/ou des partsonly solution of its kind to meet the requirements for the EU. 12239032 BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR 2/1 EUR 94.70 +8.11% en autres devises, la liste complète est disponible sur le site www.carmignac.ch. 12239033 BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR hedged 2/1 EUR 75.80 +2.02% Investor relations +41 848 848 181 (24/7/365) 19033143 Carmignac Capital Plus A CHF acc Hdg 2/2 CHF 1086.29 +1.43% 3610469 Carmignac Capital Plus A EUR acc 2/2 EUR 1182.73 +1.62% www.cfinancials.com 12238872 BBGI Swiss Physical Gold Cl USD 2/1 USD 80.70 +2.28% 19033289 Carmignac Commodities A CHF acc Hdg 2/2 CHF 102.40 +5.07% 916128 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds DF R (EUR) 3/3 EUR 1789.62 +0.81%

FONDS DE PLACEMENT mardi 19 mai 2015 PAGE 17ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTENo. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.14 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.1411378027 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds Europe DF R (CHF couv.) 3/3 CHF 1061.13 +0.24% 2247644 UBS (CH) Vitainvest - 12 World 6/6* CHF 258.23 -0.08% AUTRES FONDS1526238 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (USD) 3/3 USD 1234.36 -0.68% Martin Currie Global Funds 2247646 UBS (CH) Vitainvest - 25 World 6/6* CHF 331.49 +0.35% 148536 BDekafonds EUR 51.88 -0.71%11378044 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (CHF couv.) 3/3 CHF 997.27 -0.95% www.martincurrie.com 2247648 UBS (CH) Vitainvest - 40 World 6/6* CHF 254.42 +1.05% 329041 Dekar. Int Ant EUR 19.72 +5.28%2069864 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS R (EUR) 3/3 EUR 1494.52 +0.91% 2247650 UBS (CH) Vitainvest - 50 World 6/6* CHF 227.65 +1.10% 332847 Interzins EUR 27.92 +0.04%2775694 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS I (EUR) 3/3 EUR 1545.23 +1.06% Représentant en Suisse:2069871 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS R (USD) 3/3 USD 1511.94 -0.94% First Independent Fund Services S.A. - -- RAM Active Investments S.A. 18/05/20152775724 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS I (USD) 3/3 USD 1550.20 -0.79% Tél. +41 44 206 16 40 USD 21.91 +2.96% Tél. +41 22 816 87 30 USD 25.64 +14.16% www.ram-ai.comGAM EUR 283.48 +2.28% - Martin Currie GF - Pan-European Alpha Fund USD 13.25 +12.10% Découvrez la méthode de RAM Active InvestmentsTél. +41 58 426 30 30 CHF 12.13 -0.30%[email protected] USD 28.65 +29.88% 1681254 Martin Currie GF - Global Resources Fund Fonds d’actions 2/1 USD 174.56 +8.20%Liste complète sous www.gam.com EUR 22.87 +22.32% 1530813 RAM Emerging Mkts Eq B USD 2/1 CHF 149.89 +0.29% EUR 15.57 +5.88% 1671615 Martin Currie GF - Greater China 10078792 RAM Emerging Mkts Eq J CHF 2/1 EUR 192.60 +12.62%600594 GAM STAR (LUX) EUROPEAN ALPHA C EUR ACC EUR 11.76 +1.48% 10078787 RAM Emerging Mkts Eq L EUR 2/1 EUR 372.64 +15.04%14032053 GAM STAR CAT BOND CHF ACC CHF 12.94 +4.68% 431832 Martin Currie GF - Japan 1530792 RAM European Eq B EUR 2/1 CHF 335.49 +14.64%3191966 GAM STAR CHINA EQUITY USD ACC USD 12.76 +5.29% 1802481 RAM European Eq C CHF 2/1 CHF 115.32 +1.79%1705552 GAM STAR CONT EUROPEAN EQ EUR ACC EUR 14.88 +12.20% Oddo Asset Management 14249983 RAM Lg/Sh Emerg.Mkt Eq C CHF 2/1 USD 118.00 +2.31%12422043 GAM STAR CREDIT OPPORTUNITIES (EUR) EUR ACC USD 14.40 +2.46% Tél. +33 1 44 51 89 17 14249980 RAM Lg/Sh Emerg.Mkt Eq B USD 2/1 EUR 133.19 +5.31%10864576 GAM STAR EMERGING MKT RATES EUR ACC [email protected] 14249061 RAM Lg/Sh European Eq. B EUR 2/1 CHF 131.81 +4.64%10680441 GAM STAR FLEXIBLE GLOBAL PORT CHF ACC 2/1 CHF 2100.53 -2.61% 14249086 RAM Lg/Sh European Eq. C CHF 2/1 EUR 215.98 +2.30%10681310 GAM STAR GLOBAL RATES USD ACC 2/1 CHF 1266.25 -0.07% Représentant en Suisse: 2703508 RAM North American Eq E EUR 2/1 USD 231.44 +2.56% LÉGENDES12309313 GAM STAR NORTH OF SOUTH EM EQ EUR ACC 2/1 EUR 1219.96 +14.49% RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, Zurich Branch 1530802 RAM North American Eq B USD3112424 GAM STAR US ALL CAP EQ USD ACC 2/1 CHF 1829.64 -1.26% Badenerstrasse 567, P.O. Box 1292, CH-8048 Zurich Fonds d’obligations 2/1 CHF 134.79 +7.18% Conditions appliquées lors de l’émission de parts: 2/1 CHF 1959.08 -4.69% 2840396 RAM Convertibles Europe C CHF 2/1 EUR 143.83 +7.53% 1) Pas de commission d’émission et/ou de taxes en faveur du fonds.IAM Independent Asset Management 2/1 CHF 1143.25 +4.64% 14637517 Oddo Active Equities EUR A EUR 180.66 +22.53% 2840378 RAM Convertibles Europe E EUR 2/1 EUR 142.28 +2.21%Tél. 022 818 36 40 2/1 CHF 2370.53 +2.12% 1529205 Oddo Avenir Euro A EUR 226.83 +20.91% 10034729 RAM Quality Bond Fd E EUR 2/1 CHF 136.21 +1.86% (l’émission a lieu à la valeur d’inventaire)www.iamfunds.ch 1233140 Oddo Avenir Europe A EUR 439.96 +21.61% 10034731 RAM Quality Bond Fd C CHF 2) Commission d’émission en faveur de la direction du fonds et/ou duwww.iam.ch 2/1 CHF 1273.61 -0.53% 20323939 Oddo Avenir Europe D EUR 145.03 +21.59% 24273095 Oddo Bonds Target 2018 A EUR 102.44 +1.98% Banque Vontobel SA distributeurFonds en actions 2516586 Oddo Convertibles A EUR 147.41 +8.63% Tél. +41 58 283 78 88 3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture973381 IAM EMERGING Mkt. Fd - A 1359776 Oddo Convertibles Taux A EUR 172.22 +7.36% Trouvez rapidement votre solution d‘investissement:599987 IAM EUROPEAN Eq. Fd - A 20356197 Oddo Haut Rendement monde 2018 A EUR 114.26 +3.70% www.derinet.ch des frais lors du placement de nouvelles ressources entrées).19999071 IAM EUROPEAN Eq. Fd - A 20356201 Oddo Haut Rendement monde 2018 D EUR 107.33 +3.70% 4) Plus commission d'émission439578 IAM Global Eq. Fd - A 915736 Oddo Obligations Optimum - CR EUR 122.85 +0.81%1472525 IAM GOLD&METALS Fd - A 22187551 Oddo Optimal Income CR-EUR EUR 116.16 +5.71% Conditions appliquées lors du rachat de parts:2543746 IAM IMMO Sec. Fd - A 1940177 Oddo Proactif Europe A EUR 201.79 +13.59% 1) Pas de commission de rachat et/ou de taxes en faveur du fonds (le439579 IAM SWISS Eq. Fd - AFonds d’allocation d’actifs Picard Angst SA - Vontobel ETSF -- - rachat a lieu à la valeur d’inventaire).484661 IAM ASSET Alloc. Fd - A Tél. +41 (0) 22 989 50 00 2) Commission de rachat en faveur de la direction du fonds et/ou du www.picardangst.com 2/1 USD 57.83 -1.31% Zurich Invest AG [email protected] 2/1 CHF 81.95 -2.52% Tél. 044 628 49 99 distributeur (peut être différente pour le même fonds en fonction de Fonds de placement matières premières 2/1 USD 71.66 +4.23% Fax 044 629 18 60 la filière de distribution). 4913676 All Commodity Tracker Plus A USD 2/1 EUR 69.77 +3.16% www.zurich.ch 3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture 4913681 All Commodity Tracker Plus Ah hdg CHF 2/1 CHF 69.48 +2.77% des frais lors de la vente de placements). 19027338 PA Energy & Metals Fund A 3833980 Target Investment Fund - 25 B 2/2 CHF 11.75 -0.03% 4) Combinaison de 2) et 3). 19027340 PA Energy & Metals Fund Ae 6/6* CHF 120.85 +2.15% 3833993 Target Investment Fund - 35 B 2/2 CHF 12.26 +0.05% 5) Conditions particulières lors du rachat de parts 19027341 PA Energy & Metals Fund Ah 6/6* CHF 134.00 +3.26% 3834007 Target Investment Fund - 45 B 2/2 CHF 13.04 +0.43% 3834027 Target Investment Fund - 100 B 2/2 CHF 18.25 +1.34% LÉGENDES DES FONDS UBS UBS Vitainvest Fonds 3833973 Target Investment Fund Obligationen B 2/2 CHF 9.95 -0.41% 24728620 Zurich Invest Protect 85+ B 2/2 CHF 108.10 +3.48% *) Cours de la veille 10852691 UBS (CH) Vitainvest - 25 Swiss **) Mise à jourmensuelle 10852698 UBS (CH) Vitainvest - 50 Swiss 1) Plus commission d'emission 2) Plus commission d'emission et de rachat 3) Plus commission d'émission et de rachat en faveur du fonds de pla- cement 4) +/- frais d'achat/de vente de titres en faveur du fonds de placement 5) Plus frais d'achat de titres en faveur du fonds de placement 6) Ni commission d'émission ou de rachat au profit du fonds (L'émission/rachat ont lieu à la valeur d'inventaire) 6#) Ni commission d'émission, ni frais au profit du fonds dans le cadre du pilier 3a. (L'émission a lieu à la valeur d'inventaire) 7) Emission provisoirement suspendue PUBLICATION DES FONDS DANS L’AGEFI Les banques et sociétés financières désireuses de faire figurer leurs fonds de placement dans L’Agefi peuvent nous contacter par e-mail à [email protected] ou par fax au +41 (0)21 331 41 10 Les informations sont fournies sans garanties. OPTIONS SUISSESNo. val. Symbol Echeance Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Echeance Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Echeance Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Echeance Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Echeance Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola.SMI EXPANDED BARRY CALLEBAUT N LOGITECH INTL N 22883114 FSIBA - C 2479.05 - 0.62 15 0.73 - 23093349 SYNBAD 18.12.15 C 440.00 100.00 0.20 164 0.22 31.31 23978451 SIKUY 19.06.15 C 23164602 SYNWM 18.12.15 C 380.00 50.00 0.97 10 0.86 28.3110238480 XAULY - C 23978253 BARUL 19.06.15 C 1200.00 250.00 0.02 50 0.03 23.88 24450609 VTSIKA 19.06.15 C 3000.00 500.00 0.37 20 0.39 16.1314630069 STMCS 29.12.17 C 24990416 SIKUM 18.12.15 C14748549 SOMTF - P 960.06 - 2.42 15 2.46 - 24990350 LOGUD 18.12.15 C 15.00 15.00 0.06 1600 0.06 29.66 25758130 SIKJD 19.06.15 C 3600.00 1000.00 0.01 60 0.01 28.9718993270 XAUOK - P 162.10 50.00 2.06 15 1.83 28.68 26167455 LOGZI 18.12.15 C 15.00 4.00 0.25 200 0.24 31.07 26254173 VTSIKF 18.09.15 C18993390 ZURSJ - C 12.58 6 0.53 27154235 SIKWE 16.12.16 C VALIANT HLDG N19047337 MDAAE - C 1408.12 - 0.49 2 1.67 - CLARIANT N 27096376 SIKJI 18.03.16 C 3000.00 500.00 0.70 50 0.80 34.2219047693 MNESH - C 176.53 - 2.48 3 12.25 -19525966 MUBSA - C 7354.00 - 13.70 3 8.65 - 21486189 VTCLAD 18.12.15 C NESTLE N 3250.00 1000.00 0.11 100 0.08 28.80 25250586 VATJA 19.06.15 C 85.00 50.00 0.02 50 0.02 18.2519526071 SOHGP - P 56.32 - 8.75 10 0.81 - 23279121 VTCLBD 16.12.16 C 25559352 VATLO 18.09.15 C 90.00 30.00 0.04 71 0.05 21.6620095970 VTUHAZ 18.12.15 C 11.52 - 0.84 30 1.62 - 23483408 UYCLN 15.12.17 C 24.00 5.00 0.19 7 0.19 37.50 2800.00 1000.00 0.39 2 0.49 38.80 26152372 VATJS 18.12.15 C 85.00 40.00 0.10 1450 0.11 23.46 - 1.62 3 0.71 - 23483409 UZCLN 15.12.17 C 16.00 10.00 0.56 20 0.50 32.58 27096518 VATJB 18.03.16 C 82.50 50.00 0.13 150 0.13 24.35ABB N 3.63 - 0.68 400 0.03 - 26167143 CLNKJ 18.09.15 C 16.00 5.00 1.06 28 1.08 31.70 14186975 NESNM 19.06.15 C 74.00 10.00 0.12 4 0.07 16.97 480.00 200.00 0.04 24.78 26700045 UWCLN 16.12.16 C 18.00 5.00 0.79 7 0.81 28.9425739506 ABBFF 19.06.15 C 26700046 CLNUO 16.12.16 C 18.00 5.00 0.48 100 0.60 42.22 - 0.84 10 0.81 3750.00 1000.00 0.39 5 0.19 26.5121883042 ABBMN 18.12.15 C 27926340 CLNUH 18.09.15 C 21.00 5.00 0.57 8 0.49 31.3210211560 ABBMQ 26.05.15 C 27096567 CLNJI 18.03.16 C 22.00 5.00 0.34 8 0.40 30.10 19047693 MNESH - C 56.32 -11300931 ABBMS 26.05.16 C 26168072 CLNKC 18.03.16 C 22.00 5.00 0.19 183 0.22 40.3412751327 ABBMT 26.05.17 C 19.00 10.00 0.30 15 0.31 38.32 72.00 20.00 0.17 9 0.17 17.66 3600.00 1250.00 0.16 25 0.17 33.2525269848 ABBMWC 27.08.20 C 20.00 5.00 0.47 17 0.48 34.8324868738 ABBNC 16.12.16 C 22807102 VTNESN 18.12.15 C27926270 ABBUE 17.06.16 C27152800 ABBUL 19.06.15 C 22955050 NEZKI 19.06.15 C 74.00 15.00 0.07 1000 0.06 19.59 SONOVA HLDG N ZURICH INSUR GRP N25901463 ABBUM 19.06.15 C 24530491 NEKKT 18.09.15 C 78.00 15.00 0.11 100 0.06 18.14ACTELION N 23978411 SOOUH 19.06.15 C 140.00 25.00 0.06 65 0.05 24.18 18993390 ZURSJ - C 176.53 - 13.70 3 12.25 -24449574 VTATLL 19.06.15 P 25566190 SOOZB 18.09.15 C24530788 ATLZO 18.12.15 P 24530500 NEZZU 18.12.15 C 78.00 15.00 0.13 2 0.11 18.83 25901810 SOOUT 18.09.15 C24889755 VTATLO 19.06.15 C 28216140 TSOOC 18.12.15 C24891721 VTATLK 18.09.15 C 120.00 50.00 - 64 0.31 27.82 22382209 VTZUBB 16.12.16 C 320.00 50.00 0.27 22 0.26 19.6724891722 VTATLR 18.09.15 C26699974 ATNUE 18.09.15 C 25290619 FNEIZ - 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C 15.84 - 1.67 2 1.77 - 14630069 STMCS 29.12.17 C 162.10 50.00 2.06 15 1.83 28.68 300.00 50.00 0.13 10 0.11 17.79- 22.50 4.00 0.01 50 0.01 21.48 24990171 ZURWL 19.06.15 C25901639 ARYUU 18.09.15 C 20095981 VTCSAQ 18.12.15 C 24.00 10.00 0.27 376 0.19 26.68 3406202 NOVPR 18.12.15 C 65.00 15.00 1.15 2 2.09 36.05 300.00 50.00 0.27 100 0.26 22.58 25566135 ZURKB 18.09.15 C 20526057 CSGLA 18.12.15 C 28.00 12.00 0.04 76 0.04 23.52 3406984 NOVLV 21.12.18 C 50.00 15.00 3.05 2 3.08 33.53 75 0.26 21.83 18/05/2015 25566216 ZUZZK 17.06.16 C 320.00 50.00 0.26 20526058 CSGLY 18.12.15 C 30.00 12.00 0.03 100 0.02 23.67 21485121 MNOVO - C 61.14 - 1.69 8 1.77 - SULZER N 23279148 VTCSDE 16.12.16 C 24.00 10.00 0.30 100 0.27 25.65 22286804 NOVWY 18.12.15 C 75.00 15.00 1.41 10 1.45 28.02 24990437 SUNUK 19.06.15 C 23491402 CSGUA 15.12.17 C 26.00 10.00 0.28 50 0.29 28.01 23444456 NOVCSR 17.06.16 C 90.00 20.00 0.46 50 0.52 21.70 110.00 50.00 0.09 8 0.06 25.19 23874598 CSGKL 18.12.15 C 25.00 20.00 0.10 20 0.10 33.78 23444457 NOVCSS 17.06.16 C 100.00 10.00 0.50 104 0.54 20.34 SWISS LIFE HLDG N 23977967 WKCSG 19.06.15 C 25.00 10.00 0.05 550 0.03 20.95 23483429 UFNOV 16.12.16 C 75.00 15.00 1.45 150 1.50 25.25 24529454 CSGZM 19.06.15 P 23.00 6.00 0.06 10 0.05 27.26 23483433 UJNOV 21.12.18 C 80.00 15.00 1.16 25 1.30 21.56 21486168 VTSLAA 18.12.15 C 240.00 50.00 0.20 11 0.15 20.07 23279173 VTSLBD 16.12.16 C 24530669 CSGZN 18.09.15 C 28.00 6.00 0.08 100 0.06 27.08 24327389 FNODA - C 69.49 - 2.02 2 1.77 - 23279583 SOSLO - C 200.00 50.00 0.59 6 0.73 24.63 24530764 SLHZI 18.09.15 C 120.00 50.00 0.06 30 0.05 43.30 24401040 BDNOV 17.06.15 C 92.00 20.00 0.23 90 0.25 20.28 25901516 SLHWR 19.06.15 C 191.58 - 0.78 6 0.71 - 27090831 FSLGC - C 110.00 25.00 0.25 19 0.25 37.92 GAM HLDG N 27152868 SLHUO 15.12.17 C 240.00 40.00 0.18 30 0.17 23.91 26167885 SLHKI 18.12.15 C 24990324 GAMUA 19.06.15 C 19.00 8.00 0.18 19 0.20 29.71 OC OERLIKON N 28204564 FSLSC - C 235.00 25.00 0.19 70 0.08 18.47 100.00 50.00 0.61 10 0.62 58.73 140.00 50.00 0.15 152 0.14 36.35 24990449 OERUI 18.12.15 C 11.00 5.00 0.38 50 0.37 34.17 194.70 - 1.35 25 1.31 - 27926522 OERWA 15.12.17 C GEORG FISCHER N 19.00 5.00 - 10 0.12 30.96 250.00 25.00 0.79 10 0.76 23.48 120.00 50.00 0.30 25 0.33 37.39 140.00 20.00 0.34 300 0.33 34.97 22954133 FIZZK 19.06.15 C 650.00 300.00 0.17 30 0.27 46.23 260.00 40.00 - 3 0.14 24.91 25632303 VTFIAV 18.12.15 P 640.00 200.00 0.11 150 0.12 24.63 26419830 FINJM 18.12.15 C 625.00 250.00 0.33 RIETER HLDG N 210.13 - 0.46 4 0.35 - 27153116 UCFIN 19.06.15 C 525.00 100.00 2.06 3 0.43 26.52 175.00 25.00 - 10 0.40 29.36 8 1.89 99.00 99.97 - 0.55 25 0.64 - 27682604 FREFA - C 135.96 - 0.14 25 0.15 - SWISSCOM N 104.05 - 1.20 10 1.33 - ROCHE HLDG G 23209714 FSCDA - C 23483421 UZSCM 16.12.16 C 24449667 VTSCMM 19.06.15 C 397.51 - 1.59 10 1.49 - 24529580 SCZZG 19.06.15 C 113.61 - 0.34 13 0.35 - GIVAUDAN N 24886548 SCMCSA 19.06.15 C 530.00 100.00 0.54 30 0.49 21.12 24886550 SCMCSD 18.12.15 C 14187275 ROGIV 19.06.15 C 295.00 10.00 0.13 60 0.17 22.91 26167634 SCMKE 18.09.15 C 24450393 VTGIVR 19.06.15 C 1840.00 100.00 0.06 180 0.07 16.82 20936627 ROGMV 18.12.15 C 240.00 50.00 0.82 11 0.80 24.25 560.00 100.00 0.07 40 0.05 17.79 26167024 GIZKI 18.09.15 C 1800.00 200.00 0.33 10 0.30 21.72 21437152 ROGON 18.12.15 C 260.00 50.00 0.50 2 0.53 24.11 500.00 50.00 1.03 9 0.89 22.53 960.06 - 2.42 15 2.46 - 27247795 FGVLA - C 1558.04 - 0.97 5 0.93 - 21875356 MROGK - C 215.00 - 1.25 105 1.24 - 520.00 100.00 0.42 100 0.27 18.88 162.10 50.00 2.06 15 1.83 28.68 12.58 6 0.53 22829915 ROGUT 16.12.16 C 200.00 50.00 1.36 50 1.54 27.33 540.00 100.00 0.39 70 0.31 20.88 1408.12 - 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0.40 3 0.48 27.49 SCHINDLER HLDG PS 22954275 SYNKC 19.06.15 C 440.00 50.00 0.20 218 0.20 48.78 45.00 5.00 - 23093347 SYNUSS 18.12.15 C 360.00 200.00 0.28 28 0.27 27.28 26699998 ULBER 16.12.16 C 50.00 20.00 - 2 0.38 25.65 26699614 UVSCH 17.06.16 C 163.99 39.76 0.27 20 0.32 18.79 26774813 MBAEF - C 5 1.11 - 26168246 BAEKT 19.06.15 P 8 0.09 36.02 SIKA 80.00 20.00 0.02 100 0.02 29.39 27096639 BAEJK 18.12.15 C 18 0.20 28.51 22767714 FSIAA - C 2482.09 - 0.69 3 0.71 -

PAGE 18 mardi 19 mai 2015 ACTIONS SUISSESNo. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.ACTIONS SUISSES (SWX) 2242762 LEM Hldg N 830.00 +0.12% - 4.82 843.00/626.00 860 1241051 Baloise Hldg N 120.70 +0.33% - 4.14 136.30/101.60 115533 4561518 ComS S600 IGS IC 84.42 - - - 86.30/86.22 59 19440157 SPDR Gl Re Est USD 33.68 - - - 37.46/30.51 2500 - 0.84 179.80/73.25 25804 - 1.99 21.70/13.50 1134291 - - 59.62/52.65 140 - - 94.26/89.10 2700 19089118 Leonteq N 177.90 -0.61% - 3.95 42.05/35.25 8053 1214263 Clariant N 20.12 -0.49% - 2.80 27.03/18.05 6170551 4561519 ComS S600 Ins IC 56.57 - - - 62.71/50.91 90 18540456 SPDR Mer Ly Mkt USD 90.41 - - - 56.68/45.15 3003 - - 16.90/7.78 22208 - 1.71 895.00/694.00 10631 - - 97.38/61.40 65 - - 48.44/39.18 675 3019524 Liechtenst Landesbk 38.00 +1.47% - 1.22 63710.00/50605.00 74 1213853 CS Group N 24.30 -0.65% - 2.49 371.90/277.50 110077 4561523 ComS S600 Media IC 60.71 - - - 144.74/128.41 70 12931436 SPDR MSCI EM USD Ac 52.19 - - - 18.83/13.23 1600 - 1.42 5375.00/4208.00 734 - 2.85 1948.00/1426.00 16804 - - 33.00/27.86 12000 - - 103.75/85.60 50A 1281545 LifeWatch N 15.65 -1.57% - 2.29 212.00/163.00 195 1553646 Galenica N 876.00 +0.75% - 1.74 83.05/56.50 783305 4561526 ComS S600 OG IC 75.95 - - - 71.61/67.91 100 12931510 SPDR MSCI Em USD-Ac 45.36 - - - 99.90/83.75 25 - 1.84 14.70/10.50 886692 - 2.00 52.90/33.77 753325 - - 53.05/44.73 57 - - 42.33/33.01 391222171 ABB N 1057075 Lindt & Spruengli N 59585.00 -0.20% - 1.90 136.90/89.30 107780 3017040 Geberit N 332.90 +0.45% - 2.98 148.70/113.20 150706 4561567 ComS S600 PHG IC 141.57 - - - 88.67/77.63 300 12931451 SPDR MSCI EM USD-Ac 15.88 - - - 208.95/170.05 10025330112 ABB N 2L - 3.26 75.50/54.50 2520 - 1.90 136.90/89.30 107780 - - 48.45/39.95 25 - - 19.29/15.00 603136633 Accu Hldg N 20.51 +0.84% - 2.68 22.31/16.75 540938 1057076 Lindt&Spruengli PS 5095.00 +0.39% - 3.03 366.00/340.50 1119 1064593 Givaudan N 1753.00 +1.10% - 3.04 77.00/64.15 4413741 4561571 ComS S600 RE IC 31.76 - - - 96.84/83.25 90 12931413 SPDR MSCI USD Ac 99.56 - - - 25.63/19.80 45001053247 Actelion N 20.47 +0.94% - - -/- 450000 - 2.69 102.70/76.05 4173306 - - 89.12/71.92 3000 - - 19.34/17.59 18527289091 Actelion N 2L 13.85 -1.07% - - 18.00/12.35 700 204549 Loeb Holding BE PS 192.00 -0.93% 1221405 Holcim N 74.80 +0.61% - 1.66 94.75/68.80 822500 4561576 ComS S600 Ret IC 70.50 - - - 79.59/67.01 239 12930745 SPDR MSCI USD Acc 95.28 - - - 41.25/33.25 7572985075 AddexTherapeutic N 130.60 +0.85% - 1.00 130.60/82.00 498925 - 2.89 295.80/238.80 1424926 - - 45.96/27.50 20 - - -/- 17491213860 Adecco N 130.45 +0.46% - - -/- 93000 2575132 Logitech Intl N 14.25 +2.52% 10248496 Julius Baer Grp N 50.00 +0.36% - 1.32 168.30/119.20 107631 4561599 ComS S600Tech IC 53.17 - - - 91.65/75.36 1273 14752663 SPDR S&P 400 USD-Ac 39.36 - - - 34.70/29.51 40018917705 Adecco N 2L 3.05 +0.66% - - 5.24/1.64 7474 - 3.70 2260.00/1597.00 16395 - - 13.88/11.06 400 - - 110.40/93.76 1100896792 AdvalTech Hldg N 74.80 +0.20% - 2.81 82.90/56.60 679933 1384101 Lonza Grp N 131.80 +0.15% 2523886 Kuehne+Nagel Int N 134.30 +0.45% - 2.25 3903.00/2640.00 6342 4561604 ComS S600Tele IC 88.55 - - - -/- 18118572 SPDR S&P 500 USD 196.50 - - - 55.90/44.97 951248819 AEVIS Holding N 67.29 - - - 73.00/57.02 6750 - 1.43 153.70/115.70 256653 - - 20.14/16.49 - - - -/- 80011024060 AFG Arbonia N 185.70 +1.64% - - 209.10/173.90 121 2620586 Looser Hldg N 55.15 +0.46% 1384101 Lonza Grp N 131.80 +0.15% - 2.86 250.80/195.60 128485 4561607 ComS S600TL IC 48.30 +6.43% - - 32.55/27.50 300 13976042 SPDR S&P Emg USD 16.88 - - - 70.47/61.42 10024260694 AirTech Group N 45.00 - - 1.22 46.25/31.45 154 - 8.81 96.95/69.25 1049324 - - 112.23/104.09 960 - - 90.72/78.69 13101094762 AIRESIS N 19.50 +0.26% - 1.54 30.20/15.55 13114 1169360 Luzerner KB N 363.50 +0.14% 3886335 Nestle N 72.30 +0.63% - 4.04 587.50/494.20 107541 4561610 ComS S600 Util IC 86.81 - - - 39.28/33.62 30 14969376 SPDR S&P Eur EUR 22.95 - - - 63.16/51.76 2105883756 Allreal Hldg N 10.40 +0.00% - - 11.50/6.99 7050 - 2.72 418.90/273.20 366905 - - -/- 13 - - 49.87/45.20 22018900932 Alpha PetroVision N 1.23 +2.50% - - 1.80/1.05 12200 1200526 Novartis N 96.55 +1.74% - 1.89 543.50/350.00 296409 12603144 ComS SDAX IC 88.31 - - - -/- 4505 14969767 SPDR S&P UK Div GBP 18.95 - - - 48.92/43.85 6051919955 Alpine Select N 131.00 -1.06% - 4.20 150.20/121.10 10029 - - 41.31/11.83 3279055 - - 16.44/12.46 3006 - - 36.71/29.88 1003438970 Alpiq Hldg N 0.05 +0.00% - - 0.17/0.02 712866 M 21048333 Richemont N 84.20 +0.72% - 2.56 20.43/13.58 7491539 4561475 ComS SE600 IC 79.53 - - - -/- 32 13976063 SPDR S&P US Div USD 37.67 - - - 48.57/43.60 5002459027 ALSO Holding N 19.00 +0.53% - 5.26 19.40/16.90 250 - 5.67 334.60/257.90 423580 - - 35.24/27.89 - - 33.27/32.98 66001442452 Altin N 79.20 +0.06% - 2.53 106.13/55.60 405 1203204 Roche Hldg G 277.00 +1.24% 12603142 ComS ShortDAX IC 29.57 +7.53% - - 12.76/9.03 - 14969108 SPDR UK All Shs GBP 60.32 - - - 38.78/36.21 25024924656 Ams 57.55 -1.79% - 2.78 59.00/47.55 100 - - 45.55/26.00 1018 - - -/- 241910702 APG SGA N 62.00 -0.80% - - 64.00/51.50 1239 3954285 MCH Group N 61.45 -0.89% - 0.81 69.05/58.40 473 2463819 Schindler Hldg PS 166.80 +1.03% 12603146 ComS SPI IC 89.36 -0.26% - - 128.25/97.65 19440501 SPDR US LV USD-Ac 33.05 - - - -/- 501133920 Ascom Hldg N 54.30 +1.50% - - 54.30/26.16 331374 - 2.33 2680.00/2218.00 317 - - 118.51/95.51 69 - - -/- 6012748036 Autoneum N 394.75 +0.13% - 2.79 398.00/269.00 1767 3982108 METALL ZUG N -B- 2615.00 +1.75% - - 14.60/4.44 125055 249745 SGS N 1836.00 +0.55% 4878606 ComSTOPIX IC 13.25 - - - 10.14/10.07 200 12931806 SPDR USTrea USD 97.83 - - - -/- 200 16.70 +0.00% - 2.69 17.00/11.45 28575 - 0.85 8.15/5.40 14589 - - 10.97/10.26 1604 - - -/- 26 206.60 +0.54% - 2.18 226.40/130.50 9553 10850379 Meyer Burger N 7.86 +5.22% - 0.83 9.90/5.81 3802 58797 Sika 3193.00 +2.50% 25004349 Con dbx Wrl USD-1D- 44.66 - - - 20.22/14.17 17 22178032 SPDR Wrld Sm USD-Ac 53.12 - - - -/- 184 - 3.80 15.80/8.65 51506 - - 22.91/15.84 20000 - - -/- 78 1233742 Micronas Semicond N 5.89 -0.34% - 4.68 229.80/182.00 10635 1254978 Sonova Hldg N 132.80 +0.76% 19978629 Dbx EUSTX50 EXFIN D 19.35 - - - 50.40/39.89 4354 23910183 SSgA 2000 SM USD-Ac 30.06 - - - -/- 74 - - -/- 22133 - - 42.07/32.71 2357 - - -/- - 339006 Mikron Hldg N 6.06 +2.89% - - 6.14/1.28 501545 1485278 Swiss Life Hldg N 227.60 -0.26% 3067384 DBX GLBL DIV 100 1D 29.82 -0.23% - - 28.02/17.54 635 12931570 SSgA Bar Agg Bd EUR 61.91 - - - -/- 7716 - - 23.96/18.23 400 - - -/- 1 27683769 Mobilezone hldg N 15.80 +0.00% 12688156 Swiss Re N 82.25 +0.43% 19204552 DBX GLBL ILU CHF 109.00 - - - 28.03/19.11 15 12931527 SSgA Bar Cor Bd GBP 82.80 - - - -/- 6713 - - 29.53/20.85 300 - - -/- 137 1110887 Mobimo Hldg N 203.00 -1.26% 874251 Swisscom N 545.00 -0.82% 3614442 DBX GLBL INFRA 1C 37.32 +0.43% - - 9.18/7.07 13975741 SSgA Bar Eu Gov EUR 55.11 - - - 19.08/15.31 243 - - 138.31/79.93 1 - - 25.04/21.46 151 25637909 Molecular Partn N 30.75 -3.91% 1103746 Syngenta N 403.80 +0.98% 23971272 DBX GLOBAL AGG CHFH 17.04 -0.29% - - 6.09/4.45 9000 22014854 SSgA Bar US HY USD 45.73 - - - 75.40/52.88 973 - - 46.50/36.04 2598 - - 86.44/59.25 2013 1962480 Myriad Group N 5.97 -0.50% 1225515 The Swatch Grp 397.30 +3.06% 23793812 DBX GLOBAL AGG ETF 41.56 - - - 51.74/40.06 200 22014885 SSgA Bar USTrs USD 46.41 - - - -/- 10500 - - 17.04/10.59 100 - - -/- 780 4826551 Transocean N 18.60 -1.33% 20454084 DBX Nikkei 225 DR 15.45 - - - 6.62/4.50 26000 22014874 SSgA Br Euro Cr EUR 31.77 - - - -/- 10500 - - 17.72/14.67 - - 25.54/21.86 4960 N 24476758 UBS Group N 19.53 +0.88% 24917265 Dbx Russ USD-1C-Acc 18.43 - - - 42.14/35.61 1 22014865 SSgA Br US Corp USD 46.44 - - - 31.71/30.81 4000 - - 11.20/8.85 5000 - - 39.00/35.08 2320 505943 Nebag N 1107539 Zurich Insur Grp N 299.80 +0.23% 11138249 DBX S&P500 1C 33.11 - - - 14.63/11.43 337 22778776 SSgA Eur Low EUR-Ac 33.61 - - - 42.78/36.60 200 3886335 Nestle N - - 21.22/16.85 - - -/- 130 25149201 Nestle N 2L 9.90 -0.90% - 7.07 10.75/9.60 8972 3614486 DBX SEL FRONTIER 1C 10.81 -0.09% - - 18.18/14.58 13 22178033 SSgA II EM USD-Acc 36.31 - - - -/- 5900 1081986 NEW VALUE N 72.30 +0.63% - 3.04 77.00/64.15 441374 - 2.16 140.91/115.97 200 - - -/- 32030 703683 New Venturetec 72.32 +0.56% - - -/- 700000 NORD AMERICAINES 3067452 DBX SHORTDAX 1C 27.88 -0.07% - - 97.76/80.41 250 24767054 SSgA MSCI Di EUR-Ac 119.60 - - - -/- 2500 2791431 NEWRON PHARMA 1.83+13.66% - - 2.85/1.50 4899 - 1.35 95.65/79.24 23 - - -/- 700 3785164 Nobel Biocare N 5.60 -1.75% - - 6.37/4.40 5431 2825575 Dbxt DAX 1C 118.14 -0.69% - - 178.55/169.82 5500 24767119 SSgA MSCI En EUR-Ac 118.71 - - - -/- 19000 1359224 NORINVEST HLDG N 29.00 -1.53% - - 35.85/13.50 12618 - - 16.76/11.23 8000 - - 90.79/70.17 180B 1200526 Novartis N 17.10 +0.00% - - 18.45/12.20 404 903037 Abbott Laboratories 44.40 - - - 46.05/34.30 51 20028815 Dbxt DAX U In 1DD 110.64 - - - 21.49/15.00 5031 24767099 SSgA MSCI St EUR-Ac 166.59 - - - 41.50/31.50 2000 3845941 Novartis N 2L 2.80 +0.00% - - 4.20/1.93 4000 911702 Baxter Internationa 80.50 - - - 69.20/63.00 72 - - -/- 132 - - 41.50/31.50 2000 96.55 +1.74% - 2.69 102.70/76.05 417330 933071 General Electric 25.05 - - - 27.85/19.50 200 13010841 Dbxt DB ESHF 5C 10.39 - - - 50.90/49.37 981 24286242 SSgA Rs 3000 USD-Ac 30.54 - - - 102.66/80.56 4 96.38 +1.63% - - 102.03/76.13 100000 961618 Pepsico 89.35 - - - 97.50/77.50 55 - - 10.55/8.46 2975 - - -/- 220001253020 BACHEM HLDG N -B- 51.70 -0.39% - 3.87 54.00/41.55 1001 962004 Pfizer 30.90 +0.98% - - 34.70/25.55 140 10638165 Dbxt DB HFI ETF 5C 10.80 +0.28% - - 162.58/133.45 120 24770548 SSgA SPDR Eu EUR-Ac 196.90 - - - -/- 250 - 4.14 136.30/101.60 115533 3754629 Philip Mrrs Int 83.30 +7.48% - - 86.00/70.20 6 - - 242.37/202.92 1000 - - -/- 150001241051 Baloise Hldg N 120.70 +0.33% - - -/- 8000 699232 Royal Bank Canada 53.50 - - - -/- 50 10638160 Dbxt DBCB BlU 4CC 15.27 -0.07% - - 133.41/112.40 200 24767127 SSgA SPDR Fi EUR-Ac 59.05 - - - 90.52/78.03 55 - 1.38 1230.00/857.00 4797 555100 Schlumberger 84.20 - - - 106.30/67.00 60 - - 140.95/117.98 1000 - - 90.52/78.03 5527480484 Baloise Hldg N 2L 118.50 - - - 125.50/79.75 56987 10641130 Unisys 18.20 - - - 26.30/17.00 318 11068735 Dbxt DBLCI OYB 4C 16.82 +1.26% - - 107.62/100.03 28 24767202 SSgA SPDR He EUR-Ac 142.07 - - - 82.64/73.08 100 - 4.04 358.25/144.10 25562 1262932 Zimmer Hldgs 103.60 - - - 118.10/86.00 41 - 4.31 102.88/94.56 729 - - 66.31/54.32 230900296 Barry Callebaut N 1124.00 +0.72% - 2.96 67.90/58.00 7 4549696 Dbxt ES50 1C 48.16 - - - -/- 24767393 SSgA SPDR In EUR-Ac 148.23 - - - 50.00/34.66 970 - 5.93 571.50/472.75 3673 - - 28.14/22.61 1 - - 76.92/63.89 51143244 Basilea Pharmaceu N 124.00 +0.32% - 2.94 213.10/173.50 1590 2825565 Dbxt ES50 1D 38.96 - - - 41.59/35.30 30 24767874 SSgA SPDR Ma EUR-Ac 174.76 - - - 76.92/63.89 5 - 2.80 2480.00/1950.00 188 - - -/- 52 - - 31.61/28.05 1603838999 BB Biotech N 287.25 +0.09% - 2.68 2585.00/1950.00 16 3071334 Dbxt ES50 SH 1C 18.06 - - - 34.02/27.85 3907 24770423 SSgA SPDR Sm EUR-Ac 203.14 - - - 69.53/59.16 1545 - 7.07 15.90/11.65 4376 - - 37.95/29.36 110 - - 95.89/95.89 1403299134 BC Jura 60.90 - - 3.91 34.45/27.15 2019 3067379 Dbxt ESS D30 1D 21.08 - - - 97.86/84.00 6317 24767694 SSgA SPDRTe EUR-Ac 53.46 - - - -/- - - 4.34 45.00/40.00 941 - - 103.29/87.02 9756 - - 136.54/115.11 9051525171 BCV N 539.50 -0.09% - 1.50 535.00/456.00 12 O 2825593 Dbxt FTSE MIB 1D 24.79 -0.52% - - 99.47/86.47 561 24770428 SSgA SPDRTe EUR-Ac 75.64 - - - 140.94/117.30 105 - 4.44 37.65/26.10 28967 - - 126.86/105.76 19103 - - 119.67/103.33 165969160 BEKB / BCBE N 197.40 +0.20% - 3.73 934.50/885.00 167 81682 OC Oerlikon N 12.30 -0.40% - 2.44 14.00/10.00 329053 3614093 Dbxt FTSE VIETN 1C 20.91 -2.15% - - -/- 200 24770468 SSgA SPDR Ut EUR-Ac 103.40 - - - 119.67/103.33 165 - 2.84 47.40/26.55 19981 3828567 Orascom Devl Hldg N 14.70 +5.76% - - 22.10/13.80 51763 - - 38.70/32.61 70000 - - 14.67/14.67 1440150319 Belimo Hldg N 2321.00 +1.09% - 4.90 880.00/650.00 26 342080 Orell Fuessli Hld N 106.60 +0.19% - - 110.00/81.00 2041 3613625 Dbxt FTSE100 SH 1C 7.43 +1.99% - 1.42 94.85/76.85 220 22374953 UBS Aus AUD-A-Acc 17.15 -1.41% - - -/- 14 - 2.68 118.40/88.00 3214 11167736 Orior N 57.00 +0.00% - 3.51 61.70/49.25 2333 - 0.64 114.00/94.40 22 - - -/- 14441041 Bell N 2424.00 -1.06% - - 3.84/1.31 1000 632685 OTI Energy 16.50+27.41% - - 32.00/10.00 2020 AUTRES 10804968 Dbxt LEVDAX 1C 121.23 - - - 150.51/122.10 200 22375101 UBS Aus He CHF-A-Ac 23.41 - - - -/- 1500 - 2.11 241.90/208.00 253 - 2.53 88.37/85.87 700 - - 17.93/14.74 1676062842210 Bellevue Grp N 14.15 -1.74% - 3.69 743.00/688.00 26 3186826 Anglo American 15.95 -1.24% - - 25.40/14.00 600 11115473 Dbxt MACI MEX 1C 5.08 - - 2.54 97.98/93.75 500 11926022 UBS Blo Co CHF-A-Ac 57.27 -0.05% - 2.23 17.39/14.54 1231 - - 46.80/13.05 19880 11450563 BASF N 89.80 -1.37% - - 107.50/71.00 910 - 0.64 104.71/101.22 1015 - - -/- 31001820611 BFW Liegensch N -A- 33.25 - - 2.67 317.00/215.20 9386 455617 Come 0.97 - - - 1.50/0.56 6990 12697087 Dbxt MSCI BRIC 1C 43.60 - - - 29.29/26.11 935 11926029 UBS CMCI CHF-A-Ac 64.51 -0.12% - - -/- 676 - 2.38 487.00/266.00 3049 21170377 Commerzbank 13.05 -1.14% - - 15.65/10.45 60 - - 141.97/141.97 1971 - - 102.83/82.53 8501811647 Bk Coop 41.50 +0.00% - 4.17 119.80/75.65 5856 26685187 COSMO Pharm 159.10 +0.70% - - -/- 5472 11115468 Dbxt MSCI CAN 1C 45.59 - - - 96.32/83.20 4761 24501360 UBS DJ Gl Di USD-A- 9.98 - - - 135.23/104.34 3025 - 2.81 392.00/295.50 65 1462983 Formulafirst 27.90 - - - 29.00/22.50 1300 - - 155.31/113.74 7123 - - 40.35/30.92 954130775 Bk Linth N LLB 532.50 +0.09% 803185 Gold Fields 3.77 +6.20% - - 6.15/3.10 7280 11421659 Dbxt MSCI CHINA 1C 15.21 - - - 95.11/86.96 2357 24501805 UBS EMU Cycl EUR-A- 22.89 +2.28% - - 27.82/24.10 3060 3381261 Gottex Fnd Man Hld 1.23 +0.82% - - 2.38/0.97 84356 - - 78.00/63.90 1697 - - 201.97/160.51 21913029366 BKW N 36.00 +0.14% P 1210415 ISharesSLI (DE) 93.52 -0.43% - 1.42 94.85/76.85 1971 12860158 Dbxt MSCI EEE 1C 6.14 - - - 25.49/19.50 16192 24501900 UBS EMU Defn EUR-A- 24.31 - - - 176.06/143.51 818 3019524 Liechtenst Landesbk 38.00 +1.47% - 3.95 42.05/35.25 8053 - - 174.50/140.93 16 - 0.43 12.32/11.95 38506147355 BLKB 912.50 -0.05% 2791431 NEWRON PHARMA 29.00 -1.53% - - 35.85/13.50 12618 11918981 Dbxt MSCI EMSD 1C 14.81 - - - 135.59/107.75 360 14547692 UBS ETF BCU13YT AD 23.03 - - 0.95 14.72/13.68 31625 1237582 Robeco 37.95 +1.74% - - 38.50/32.50 1450 - - 145.47/120.53 3002 - - 5.89/2.17 1001268465 Bobst Grp N 44.00 +0.11% 216808 Panalpina Welttra N 129.50 +0.86% - 2.12 149.20/109.20 14673 490580 Saint Gobain 42.40 -0.47% - - 52.25/41.05 40 20028776 Dbxt MSCI EMU I 1DD 39.69 - - - 124.83/99.52 30 14547693 UBS ETF BCU35YT AD 30.26 - - - -/- 1800 - 3.45 82.95/62.60 38058 2844943 SCOR SE 32.60 - - - 34.35/27.55 211 - - 25.02/19.30 85 - 1.38 60.59/49.60 12303622741 Bondpartners 715.00 - 2178339 Pargesa Hldg 65.75 +0.23% - 2.92 307.75/217.10 29564 1128957 SHLTelemedicine R 10.60 -5.36% - - 11.25/7.05 53247 11421675 Dbxt MSCI INDIA 1C 9.64 +1.31% - - 200.42/162.80 20 14547695 UBS ETF BCU57YT AD 34.69 - - - 95.79/88.87 100 - 1.67 1425.00/1060.00 60 352780 Volkswagen 213.20 - - - 264.00/180.60 140 - - 270.00/222.92 215 - - 10.33/5.95 80023862714 Bossard Hldg N 111.90 -0.97% 2460882 Partners Grp Hldg N 291.50 +0.34% - - 15.70/10.35 1571 352781 Volkswagen Vz 231.30 - - - 269.25/181.30 7 11421677 Dbxt MSCI MALAY 1C 12.67 +0.08% - - 181.52/148.84 24006 14547719 UBS ETF BCU710Y AD 38.68 - - - 50.71/42.17 10000 - - 0.13/0.07 157000 - - 244.23/202.64 385 - - 63.54/52.82 23249229 Bq Prof Gestion 1.35 -2.88% 217834 PAX Anlage N 1375.00 -1.01% - - 100.00/50.50 1727 11421680 Dbxt MSCITHAI 1C 18.85 - - - 203.17/175.69 500 24016077 UBS ETF BEur1-5 AD 14.02 - - - 43.74/36.34 322 - 3.11 590.50/381.75 330 - - 28.20/21.00 222 - - 34.10/27.65 615164268 Bque Cant Geneve 236.70 +0.04% 11853036 Peach Property N 11.30 -1.31% - - 66.25/58.00 1131 12899273 Dbxt RUSSEL MID 1C 17.02 - - - 38.50/30.00 1000 24017543 UBS ETF BEur1-5 AHC 13.01 - - - 188.00/144.00 650 - - 6.32/2.05 500 - - 42.11/34.25 42 - - 144.61/116.68 471628873 Bque Cant Valais 732.50 -0.48% 911512 Perfect Hldg N 0.07 -12.50% - 3.91 99.75/76.75 77868 3613620 Dbxt SLI 1D 138.63 +0.20% - - 36.96/27.61 7 24019996 UBS ETF BUS 1-5 AD 13.21 - - - 96.34/79.61 11049 - - 41.50/32.15 1700 - - 16.12/9.90 100023806732 Bravofly Rumbo 18.00 -0.55% 25262070 Perrot Duval Hldg 56.25 - 21743691 Dbxt SMI 1C 95.43 +0.45% - - 56.72/44.12 7 24020111 UBS ETF BUS 1-5 AHC 13.82 - - - 11.24/7.33 10000 - - 24.63/22.75 27507 - - 26.45/12.41 200243217 Bucher Ind N 243.50 +0.41% 218781 Phoenix Mecano 481.75 +0.36% 2825604 Dbxt SMI 1D 93.74 +0.71% - - 32.43/26.32 80 24022463 UBS ETF BUSLC AD 15.02 - - - 18.42/15.71 12312 - - 12.95/10.44 1978 - - 81.51/64.58 122553602 Burckhardt Compre N 420.75 +0.24% 608992 Private Equity N 60.00 +0.00% 13528821 Dbxt2 Gl SU 4CC 173.28 - - - 128.51/107.00 27 24023151 UBS ETF BUSLC AHC 15.91 -0.16% - - 132.30/100.98 50 - - 102.02/86.03 4 - 0.89 190.30/154.40 806221225580 Burkhalter Hldg N 119.80 +0.67% 1051086 Progressnow inv N 3.89 - 3246482 FTSE MIB EUR 14.72 - - - 108.21/91.44 1945 13711559 UBS ETF EMU SmC AD 88.51 +3.11% - - 130.60/110.00 2519 - - 9.75/6.43 4 - - 16.87/11.72 2000820735 BVZ Hldg N 392.00 +0.00% 1829415 PSP Swiss Propert N 83.20 -0.95% 4595666 GO DAXglb Gold USD 17.90 - - - 50.79/41.74 475 1272980 UBS ETF ES50A 37.90 +0.03% - 0.85 77.50/63.03 1947 - - 27.08/21.70 5 - 1.10 30.44/25.39 989 24401719 GO ETF En In USD-A- 8.79 - - - 34.12/27.91 500 1272980 UBS ETF ES50A 37.90 +0.03% - 0.75 59.84/49.89 3954 - - 52.30/36.52 6305 - - 26.65/20.05 3000C R 4595730 GO S-Net Glb Ag USD 51.86 - - - 38.50/31.76 3000 1272999 UBS ETF FTSE100 AD 95.15 -0.37% - - -/- 1500 - - 28.57/17.40 1300 - - 24.69/19.80 6000 BERNOISES 1083749 ISh Co FTSE 100 GBP 10.05 -1.18% - - 98.82/81.57 100 24019096 UBS ETF FTSE250 AD 17.52 - - - 57.43/43.83 92 - - 199.86/158.95 20316 - - 34.42/27.95 14912663946 Calida Hldg N 38.60 +1.58% - 2.07 42.50/31.50 4026 1640583 Repower 90.80 - - 2.20 132.00/89.00 20 1582841 ISh Eu Co Bn La EUR 140.23 - - - 38.16/30.61 6497 10602719 UBS ETF Gl USD Adis 111.28 - - - -/- 4500 -10.43 269.00/185.50 208 1640584 Repower PS 73.95 +2.42% - 2.70 101.00/67.70 79 - 0.32 112.53/93.56 250 - - 70.86/58.02 15001100359 Carlo Gavazzi 230.00 +0.48% - - 17.30/13.20 4511 21048333 Richemont N 84.20 +0.72% - 1.66 94.75/68.80 822500 4981363 ACRON HELVETI VII N 93.00 +5.68% - - 100.00/82.55 207 2308827 ISh Eu In Li EUR-Ac 211.43 - - - 14.72/12.01 45690 24015783 UBS ETF M EexUK AD 14.63 - - - 70.86/58.02 1500 - - 15.00/11.70 9500 367144 Rieter Hldg N 160.30 -1.54% - 2.81 229.80/117.00 9716 - - 6.20/3.01 1200 - - 10.06/8.01 9453 - - 51.93/43.63 7500509275 Castle Alternativ N 16.55 -0.30% - - 15.05/11.60 11305 1203211 Roche Hldg 271.00 +0.56% - 2.95 290.00/240.00 23176 10201284 ACRON HELVETIA I N 4.50 - - - 81.90/51.24 10608698 ISh EUR Crp Bd 1-5 114.63 - - - 100.99/86.51 74 13042390 UBS ETF M EMESR AD 86.54 - - - -/- 14160 - 5.31 62.40/47.50 163774 1203204 Roche Hldg G 277.00 +1.24% - 2.89 295.80/238.80 142492 - - 58.00/40.00 99 - - 110.40/92.97 91772 - - -/- 139018458715 Castle PE N 2L 13.85 -0.36% - 1.16 274.00/219.90 397 2560733 Romande Energie N 1100.00 -0.72% - 2.73 1195.00/961.00 135 2119058 ACRON HELVETIA II N 70.00 - - - -/- 10 10608422 ISh EUR Crp Bd ex F 121.87 - - 1.99 128.19/115.60 16807 13042390 UBS ETF M EMESR AD 86.54 - - - -/- 3840 - - 18.90/11.30 6536 - - 23.75/19.80 100 - - 118.45/103.55 650 - - -/- 604885474 Castle Private Eq N 13.80 +0.73% - - 24.50/2.85 260 2521745 ACRON HELVRTI III N 65.00 - - - 1775.31/1421.76 1379 22592993 ISh Euro Ult Bd EUR 105.18 - - - 98.50/78.91 1709 13042337 UBS ETF M NASR AD 80.29 - - - -/- 700 - 1.14 38.90/31.10 904 - 2.31 8100.00/6200.00 - - - 178.75/152.10 75565 - - -/- 371022517316 Cembra Money Bank N 58.40 -0.43% - 4.81 68.00/36.00 9014 1147156 AP Alternat N 278.00 - -17.93 8.75/5.50 5 22134231 ISh Gl Hg Yd Co CHF 98.19 +0.09% - - 132.52/107.15 108 13042405 UBS ETF M Pa SR AD 62.35 - - - 393.01/329.88 4675 - 1.99 21.70/13.50 113429 - 0.40 49.95/30.00 500 - - 1411.51/1176.82 20 - - 413.52/346.64 2539193185 Cham Paper Grp N 258.00 +2.38% - 3.11 84.50/50.00 2159 3381329 Art & Fragrance N 20.00 - - - 30.75/23.75 5 22138623 ISh JPM Bond CHF 4.93 - - - 1399.14/1181.50 672 13042145 UBS ETF MTurk AD 40.31 - - - 259.38/197.74 715 - 1.35 854.00/512.50 228 - 2.94 13.85/12.20 500 - - 829.00/666.61 937 - - 419.51/319.00 1312693777 Charles Voegele Hld 12.60 -0.40% - 1.39 3803.00/2850.00 267 199776 Bern Boerse BIRW 1544.14 -0.13% - 3.66 2600.00/2000.00 1629 20023133 ISh MSCI EM USD-Acc 26.54 - - - 825.00/666.61 2200 13042150 UBS ETF M Wd SR AD 73.41 +0.08% - - 59.11/44.60 36887 - - -/- 5472 - 2.50 8.90/6.15 13 - - 1430.80/1002.31 100 - - 59.14/41.36 1138162581 CI COM Pr 7.25 -3.33% - 1.37 63.25/45.60 528 151948 Biella-Neher Hldg N 6230.00 - - - 10.60/10.00 3997 20023257 ISh MSCI Eu Mi EUR 41.12 - - - 1429.40/1033.03 1376 13042150 UBS ETF M Wd SR AD 73.41 +0.08% - 2.02 100.50/92.50 226 - - 36.00/27.00 13800 - - 19.75/13.67 50 - 2.14 148.00/120.30 398870219 CicorTechnologie N 31.50 -0.32% - 2.80 27.03/18.05 617055 S 1339601 BV Hldg N 7.25 +0.00% - - 17.85/12.05 300 25019150 ISh MSCI Fra EUR-Ac 29.99 - - - 19.59/13.82 699 13635828 UBS ETF MAJ2035 AD 32.22 - - 3.88 234.10/196.00 8823 - - 2.60/0.12 474103 - - 30.10/25.50 54 - - 27.95/19.00 200 - 2.84 203.90/164.90 139121434511 Cie FinTradition 62.40 -0.56% 2714864 Santhera Pharma N 92.80 -0.32% - - 119.00/4.44 15818 3750288 CBC Schweiz N 20.00 - - - -/- 1050 20023018 ISh MSCI Wo Mi USD 32.30 - - - 21.19/13.00 50 13636142 UBS ETF MEI2035 AD 60.48 - - 2.40 150.30/123.50 15180 906209 Schaffner Hldg N 238.00 -0.46% - 2.73 318.00/229.70 824 - - 1.55/0.11 9625 - - 17.63/15.26 12 - 2.83 157.90/130.10 36161214263 Clariant N 20.12 -0.49% 2463821 Schindler Hldg N 164.40 +0.98% - 1.34 164.40/118.00 34487 20185305 Dual RealEstate 30.60 - - - 0.50/0.05 450 20023273 ISh S&P500 Min USD 34.82 +0.14% - - -/- 2 14547764 UBS ETF MiE 13 AD 83.18 - - 2.15 185.00/148.00 1257 19841506 Schindler Hldg N 2L 163.90 +0.55% - - -/- 2500 - - 7.99/4.39 10000 - - -/- 130 - 2.97 243.10/188.01 10582534325 COLTENE HLDG N 80.30 -0.25% 2463819 Schindler Hldg PS 166.80 +1.03% - 1.32 168.30/119.20 107631 4582551 Fundamenta Real N 13.45 - - - 7.66/3.40 2000 22592984 ISh USD Sh Du USD 91.83 - - 0.68 14.01/12.56 3800 14547766 UBS ETF MiE 35 AD 98.66 - - 3.03 459.75/379.00 1163 19841505 Schindler Hldg PS2L 166.10 +0.42% - - -/- 13500 - - 5.50/3.40 535 - - -/- 200 - 1.80 1118.00/825.00 247382575 Comet Hldg N 816.50 +0.43% 227731 Schlatter Industr N 40.00 -11.11% - - 99.59/39.90 5048 1924492 ImmoMentum N 2550.00 - 3650 22593004 ISh USD Sh Du USD 93.41 - - - 3906.03/3270.72 2000 14547777 UBS ETF MiE 510 AD 117.46 - - - 158.00/120.50 939 579566 Schmolz + Bicken N - - 1.51/0.78 207579 - - 1252.79/1064.49 2780 - 2.57 1330.00/1050.00 20924401750 Conzzeta -A- N 3600.00 +0.70% 131926 Schw National Bk N 0.86 -2.27% - 1.25 1400.00/980.00 12 2377723 Kleinkraftwerk Bi N 7.70 - 22593013 ISh USD Ultr Bd USD 92.54 - - - 1215.00/1016.47 40930 14547779 UBS ETF MiE 710 AD 121.19 - - 2.01 263.75/212.00 1886 1075492 SchweiterTechnolog 1199.00 +0.76% - 5.08 869.50/603.00 592 - 2.50 94.18/91.42 465 - 2.65 134.90/113.70 499626685187 COSMO Pharm 159.10 +0.70% 23922930 SFS Group N 787.50 -0.32% - 2.15 79.30/56.90 11172 3077310 Matador Pr Eq 10.40 - 21332954 ISh VI Eu Cor EUR 109.66 - - 2.06 161.79/147.04 80 14547791 UBS ETF MiE LC AD 103.60 - - 2.70 177.00/138.60 3445 249745 SGS N - 3.70 2260.00/1597.00 16395 - 2.55 126.08/119.79 70 - 2.88 75.90/63.15 30647162471 CPH Chem&Pap H N-A- 47.30 +2.49% 26807681 SGS N 2L 69.85 -2.03% - - -/- 5000 21218624 Novavest N 33.50 - 23090061 IShares EURO EUR-Ac 33.62 - - 1.43 34.96/32.55 1000 14547791 UBS ETF MiE LC AD 103.60 - - 2.68 94.02/76.30 5442 1288584 ShaPE Cap N 1836.00 +0.55% -16.18 82.90/67.50 801 - 1.43 28.18/27.51 10 - 3.02 117.40/94.00 354621111570 Crealogix Hldg N 98.80 +2.70% 1128957 SHLTelemedicine R 1827.00 - - - 11.25/7.05 53247 4862332 Pretium N -A- 16.30 - 19328353 IShares S&P CHF-Acc 38.28 -0.18% - - -/- 219 22283922 UBS ETF MiES 15 AD 12.68 - - 3.68 77.82/62.80 3349 1428449 Siegfried Hldg N - 0.85 178.40/136.20 23274 - - 45.94/45.19 421213853 CS Group N 24.30 -0.65% 58797 Sika 68.00 +0.00% - 2.25 3903.00/2640.00 6342 1785508 Q Cap 27.00 - 1210415 ISharesSLI (DE) 93.52 -0.43% - - 42.65/35.61 572 13635825 UBS ETF MJI2035 AD 63.69 - 18/05/2015 1254978 Sonova Hldg N 10.60 -5.36% - 1.43 153.70/115.70 256653 - - 72.54/62.49 5211102521 Cytos Biotechnolo N 0.50 +0.00% 26117793 Sonova Hldg N 2L 176.10 -0.51% - - -/- 6750 1384973 QINO CAP PARTNERS 12.00 - 23793565 IShCore SPI CH 111.79 +0.67% - - 68.55/56.19 463 13635825 UBS ETF MJI2035 AD 63.69 - 915331 Spice Priv N 3193.00 +2.50% - - 25.50/20.00 362 - - 84.99/71.35 250 1148406 St.Galler KB N 132.80 +0.76% - 4.42 372.00/330.00 1672 1075176 QINO FLAGSHIP 0.52 - 3176893 IShrs SLI R CH 148.10 +0.50% - - 70.84/58.24 1799 24018687 UBS ETF MS EMSR AD 12.45 - 236106 Starrag Group Hd N 129.76 - - 2.95 85.05/53.05 1330 - - 110.10/94.85 10 1228007 Straumann Hldg N 25.00 +0.20% - 1.49 279.50/191.90 17452 3305096 Sandpiper Dig 0.16 - 10253078 IShrs SwDGB 1-3 86.15 +0.07% - - 92.54/88.10 4000 22492322 UBS ETF MS2035 AC 17.50 +0.09% 3838891 Sulzer N 339.75 +0.52% - 3.19 139.00/88.55 40497 - - 21.18/14.88 365D 26729122 Sunrise Comm 61.00 -1.93% - - -/- 76554 2392655 SE Swiss Estates N 5.02 - 1699984 IShrs SwDGB 3-7 95.20 +0.12% - - 74.22/59.84 805 22534681 UBS ETF MS2035 AD 17.09 +0.26% 3281613 Swiss Fin&Prop N 251.00 -0.59% - 3.45 89.35/78.00 173 - - 32.66/27.54 1015 1485278 Swiss Life Hldg N 109.80 -0.09% - 2.86 250.80/195.60 128485 1930453 SE Swiss Estates PS 3.74 -7.88% 22697681 IShrsCHFCrpBd A 103.39 +0.18% 180 25383925 UBS ETF MS2035 AUKD 14.06 - 803838 Swiss Prime Site N 83.60 -1.42% - 4.50 88.30/68.85 153791 18053048677 Daetwyler Hldg 134.30 -0.07% - 1.64 144.37/99.03 4695 12688156 Swiss Re N 87.00 +0.00% - 8.81 96.95/69.25 104932 19304250 Wockhardt Bio 0.61 - 13936193 IShs Agribus USD-Ac 28.77 - 288 25873967 UBS ETF MSCI Ca AHC 18.16 -1.20% - 1.96 651.50/446.00 10 874251 Swisscom N 227.60 -0.26% - 4.04 587.50/494.20 107541 1250853104 Datacolor N 560.50 - - 1.56 81.95/62.50 45778 1232462 Swisslog Hldg N 82.15 -0.36% - - 1.39/1.01 585 22407402 IShs Cor Bd In GBP 138.76 - 3154 10920548 UBS ETF MSCI Em AD 95.50 +0.16% - - 240.00/190.00 4 1067586 Swissquote Grp Hl N 82.25 +0.43% - 2.04 35.50/21.55 11071 6712667353 DKSH Hldg N 73.65 +0.00% - - 168.00/120.50 115802 257226 Swmtl Holding 545.00 -0.82% - - 1.11/0.49 3600 FONDS SUR INDICES ETF 22407388 IShs Cor Bd In USD 89.79 - 1625 1429074 UBS ETF MSCI EMU AD 127.36 -0.13% 1103746 Syngenta N 1.36 +0.74% - 2.72 418.90/273.20 3669052073900 DOTTIKON ES HLDG N 209.50 - 20498578 Syngenta N 2L 29.45 -1.34% - - -/- 2000 10012767 IShs Cr Eur Crp EUR 134.48 - 1272995 UBS ETF MSCI Jap AD 38.47 +0.00% 0.60 +0.00%2340545 Dufry N 134.70 -0.44% 403.80 +0.98% 3433473 Admnt Gl Md Srv AA 1648.00 - - - 1736.00/1238.00 90 18127378 IShs Em Asi Loc USD 88.79 - 21846324 UBS ETF MSCI UK AD 25.92 - 323.70 - - - 284.12/233.98 1222 11145933 Am Switz UC ETF CHF 277.59 -0.08% - - 59.85/29.79 4809 13167739 IShs Em Loc Gov USD 67.05 - 1272983 UBS ETF MSCI USA AD 188.18 -0.08% - - 59.85/29.79 4809E 11601535 CMCIOilSFCHAdis 35.50 -0.11% - - 35.35/24.20 55 14423164 IShs Em Mks Div USD 23.18 - 3726774 UBS ETF MSCI Wld AD 167.08 +0.43% - - -/- 1 11601535 CMCIOilSFCHAdis 35.50 -0.11% - - 61.37/43.77 15 2585405 IShs Eu Gov Bd EUR 150.33 - 20557004 UBS ETF SBIF1-5 AD 12.06 +0.37% - - 254.79/213.57 10152473640 Edisun Power Euro N 35.90 +1.13% - - 51.00/26.00 49 4878674 ComS ATX IC 31.12 - - - 87.40/67.47 110 11729717 IShs Eu Ye Co EUR 113.73 - 20557019 UBS ETF SF510 AD 14.28 +0.25% - 4.46 15600.00/13495.00 16 - - 129.69/93.00 200134749 Edmond de Roths 14000.00 - - - 8.00/4.54 1000 11398824 ComS C Bu Fut IC 153.63 - - - 124.71/110.15 1005 10012758 IShs Eur Agg Bd EUR 126.01 -0.20% 13711475 UBS ETF STO GRE AD 2.92 - - 1.89 14.30/8.61 75916 - - 101.30/87.85 1105716295 EEII 7.75 - - - 401.00/360.00 61 11555647 ComS C BuF DS IC 46.70 +1.43% - - 64.23/55.33 400 19893843 IShs Eur Crp In EUR 105.76 - 24501376 UBS ETF UK GBP-A- 21.47 - - 1.20 390.00/274.25 2505 - - 14.85/12.55 52226822 EFG Intl N 13.25 +0.76% - 2.13 426.50/314.00 15865 11555642 ComS C BuF L IC 219.86 - - - 42.24/34.09 10 2308797 IShs EUR Divid EUR 22.50 - 13187243 UBS ETFSPI CHF Adis 59.52 +0.59% - 5.28 33.75/25.40 2165 - - 128.48/98.64 80531916 Elma Electronic N 369.00 +2.50% - - 36.40/28.00 95 11555644 ComS C BuF S IC 70.80 - - - 32.49/25.65 327 2803883 IShs Eur Gov Bd EUR 173.49 - 11620778 UBS HFRX CHF-A-Acc 91.95 - - - 1.77/1.07 499009 - - 190.15/164.49 601282989 Emmi N 316.75 +0.56% 10239604 ComS C Com EW IC 104.41 - - - 108.69/89.91 810 2803854 IShs Eur Gov Bd EUR 231.96 +0.07% 18885346 UBS MSCI Bra USD-A- 6.81 - - - 43.41/39.10 7891644035 EMS-CHEM HLDG N 398.25 +0.31% 4561617 ComS C EONIA IC 107.97 - - - 35.00/25.64 50 10130108 IShs Eur Gov Bd EUR 158.01 - 18162708 UBS MSCI USA USD-A- 47.74 - - - 28.60/18.04 293965118 Energiedienst Hld N 28.40 +1.25% 4561626 ComS C FED ERI IC 92.66 - - - 76.30/62.01 510 2803943 IShs Eur Gov Bd EUR 209.51 - 18163043 UBS MSCI Val USD-A- 58.81 - - - 27.03/26.91 3693447695 ENR Russia Invt 31.90+13.93% 10631063 ComS CAC 40 IC 62.07 - - - 66.67/51.45 150 10127472 IShs Eur Gov Bd EUR 175.71 - 18163057 UBS MSCI Wrl USD-A- 42.00 - - - 41.10/37.35 60202121806 Evolva Hldg N 1.72 +1.18% 10631081 ComS CAC 40 Lev IC 16.27 - - - -/- 500 2308806 IShs EUR Ma La EUR 25.26 - 18163074 UBS S&P 500 USD-A- 31.45 +1.35% - - 78.00/70.81 65 10631071 ComS CAC40 SGR IC 30.83 - - - 20.03/12.44 850 2308814 IShs EUR Mr Lg EUR 36.68 - 11892904 UBS Silver USD Adis 159.20 - - - 38.82/28.89 360F 4561632 ComS DAX IC 119.99 - - - -/- 43 2308855 IShs Eur Pro Ye EUR 38.52 - 3291273 UBS SLI R CHF Adis 142.65 +0.53% - - -/- 20 12603139 ComS DivDAX IC 30.76 - - - 293.60/270.27 40 1963445 IShs EUR STO Sm EUR 34.03 +0.15% 1714271 UBS SMI R CHF Adis 93.92 +0.74% - - -/- 59932009 Feintool Intl N 100.70 +0.30% - 1.49 108.00/74.25 1091 4561638 ComS DJIA IC 186.87 - - - 110.66/110.66 650 1065278 IShs EUR STOX50 EUR 38.24 -0.88% 18168222 UBS So Gl Co USD-A- 13.41 -1056796 Flughafen Zuerich N 740.00 +0.27% - 1.82 775.00/537.50 6744 - - 182.30/168.54 1010354151 Forbo Hldg N 1185.00 +1.37% - 1.35 1255.00/800.00 1509 4878600 ComS DJST 30TM IC 107.63 - - - 158.67/141.62 228 1963443 IShs EUR STOXX EUR 54.67 -0.05% 18168423 UBS So Gl Go USD-A- 9.07 -18390376 Forbo Hldg N 2L 1220.00 - - - 1220.00/893.00 497 - - 196.50/196.50 24 T 4561438 ComS ES SD30 IC 39.72 - - - 209.00/198.25 33 1828018 IShs FTSE 250 GBP 25.49 - 18168341 UBS So Gl Oi USD-A- 15.58 - - - 234.70/186.00 1735 4878611 ComS ES50 D Lev IC 33.60 - - - -/- - 1315453 IShs FTSEur 100 EUR 31.14 - 22375108 UBS US Hed CHF-A-Ac 18.39 +0.03% - - -/- - 1117825 Tamedia N 156.00 -2.80% - 2.88 173.90/112.60 2050 4878608 ComS ES50 D Sh IC 18.44 - - - -/- 10000 1179040 IShs FTSEuro 80 EUR 12.28 -1.29% 11892902 UBSETFPldm USD Adis 71.40 - 1210019 Tecan Grp N 125.30 -0.32% - 1.20 135.00/89.05 14891 - - 153.79/140.66 15G 1245391 Temenos Grp N 34.25 -0.29% - 1.17 37.55/25.95 115911 4561435 ComS ES50 IC 72.87 - - - -/- 75 10413628 IShs Gd CHF Hdg A 114.42 +0.24% 11601493 UBSETFPltn USD Adis 104.86 +0.27% 1225515 The Swatch Grp 397.30 +3.06% - 1.89 543.50/350.00 296409 - - 214.13/199.18 64 1225514 The Swatch Grp N 78.70 +2.41% - 1.91 103.70/65.70 86953 13351130 ComS FAZ Index IC 26.71 - - - -/- 57 20026095 IShs Gl Co Bn USD 91.93 - 11176253 UBSETFSMIM CHF Adis 185.63 +0.05% 10019113 THERAMetrics hldg N - - 0.11/0.06 251300 - - -/- 2910265962 GAM Hldg N 20.45 +0.00% - 3.18 21.90/14.45 293763 23135110 Thurgauer KB PS 0.07 +0.00% - 3.48 81.40/77.00 4038 11058197 ComS FR DAX IDD 61.92 - - - 39.55/23.97 800 10012744 IShs Glb Gov Bd USD 96.40 - 10602712 UBSGlCHFh CHF Adis 117.76 +0.53% - - 21.72/14.67 10000 21470635 Titlisbahnen N 79.00 +0.13% - 1.98 305.00/191.00 731 - - 27.13/25.70 37024222519 GAM Hldg N 2L 20.37 -0.49% - 1.33 34.90/17.90 39643 1160768 Tornos Hldg N 303.00 +1.59% - - 7.35/4.00 1000 11058201 ComS FR ES 50 IDD 38.12 - - - 57.55/48.69 175 13937387 IShs Gld Prd USD-Ac 7.75 - 12952733 UBSSlrCHFh CHF Adis 13.50 -0.41% - 2.49 371.90/277.50 110077 4826551 Transocean N 4.45 -0.67% - - 41.31/11.83 327905 - - 96.26/96.26 110018595 Gategroup Hldg N 33.90 -0.29% - - 371.20/287.50 4000 11117190 Transocean N 2L 18.60 -1.33% - - -/- - 21701664 ComS FTSE ChA50 IC 151.20 - - - 94.39/79.00 190 10608355 IShs MSCI EUR-Acc 49.85 - 13059512 UBSSPIMid CHF Adis 76.23 +0.46% - 2.36 734.50/494.75 10526 - - 38.24/30.55 6003017040 Geberit N 332.90 +0.45% - 2.85 1948.00/1426.00 16804 -- 11058139 ComS FTSE100 IC 76.14 - - - 51.15/42.75 60 3246398 IShs MSCI Europ EUR 26.12 -0.87% 12475852 UBSSXI RE CHF Adis 29.00 +0.69% - 3.18 -/- 2070 - - 56.78/47.50 1823971490 Geberit N 2L 332.60 -0.57% - 8.42 21.60/15.50 17328 11058191 ComS HSCEI IC 17.93 - - - 51.06/40.37 500 2585447 IShs MSCI ex-UK EUR 33.41 - 10599440 UBSSXIREFd CHF Adis 57.20 +0.26% - - 2.38/0.97 84356 - - 52.00/43.25 300175230 Georg Fischer N 720.00 +0.35% - 2.52 1552.00/1235.00 71 11058186 ComS HSI IC 35.62 - - - 147.66/71.36 100 19328344 IShs MSCI Ja CHF-Ac 52.15 +1.20% 20974096 Va FTSE Jap ETF USD 25.52 - - 1.46 380.00/299.25 1 - - 23.50/20.73 4501064593 Givaudan N 1753.00 +1.10% - - 363.00/290.00 103 11058224 ComS iGCC 3-5 IC 209.69 - - - 52.18/43.31 395 19328350 IShs MSCI Wl CHF-Ac 38.13 +0.24% 25116456 Van Dev World USD 49.30 - - 1.94 480.00/318.00 421 - - 154.13/127.82 4618939665 Glarner KB N 18.85 +1.07% 11058229 ComS iGCC 5-7 IC 238.08 - - - 162.10/131.15 150 13936008 IShs Ol & Gs USD-Ac 20.66 - 20974082 Van FTSE As ETF USD 22.53 +0.54% - - 36.64/29.33 900487094 Goldbach Grp N 19.00 +0.00% 11058232 ComS iGCC 7-10 IC 267.72 - - - 46.02/38.07 294 889976 IShs SMI R CH 96.27 +0.65% 18575472 Van FTSE Em Ma USD 53.85 - - - -/- 4003381261 Gottex Fnd Man Hld 1.23 +0.82% U 11058254 ComS iGCC Ov IC 208.33 - - - 42.58/34.11 3 1985280 IShs SMIM R CH 193.93 +0.19% 20973873 Van FTSE Eu ETF EUR 33.37 -0.27% - - 44.89/33.73 676134020 Graubuendner KB PS 1510.00 -0.53% 3336167 U-blox Hldg N 10631093 ComS iLSD 3m1 IC 108.62 - - - 17.25/12.98 3310 1065255 IShs STOXX Euro EUR 36.29 -0.49% 25115468 Van FTSE Nrt Am USD 49.40 - 24476758 UBS Group N - - 22.89/14.49 10001294946 Groupe Minoteries N 342.00 - 2489948 UBS N 196.50 +2.34% - 0.81 196.50/101.00 33983 10631091 ComS iLSD Ov IC 160.33 - - - 220.05/177.10 230 23793563 IShs SwissDivCH A 111.00 +0.50% 18575459 Vang FTSE All USD 67.72 +1.06% 27548239 UBS N 2L 19.53 +0.88% - 2.56 20.43/13.58 749153 - - 168.08/151.83 70217577 Grp Baumgartner N 314.00 - 1442088 UBS Swiss Swissreal 19.90 +0.25% - 2.51 -/- 173307 10631104 ComS iLSD1-3 IC 137.87 - - - 113.50/87.88 10 2308843 IShs UK Divid GBP 14.71 - 18575459 Vang FTSE All USD 67.72 +1.06% 227101 USI Grp N - - -/- - - - 51.13/44.64 21801223 Gurit Hldg 438.00 -0.40% -- - 3.68 77.82/62.80 3349 10632210 ComS iLSD10-15 IC 174.28 - - - 103.44/70.68 550 3007836 IShs UK Proper GBP 9.81 - 20974572 Vn Hg Dv ETF USD 50.30 +1.11% 70.95 -0.28% - - 14.90/11.00 500 - - 191.27/165.50 50 11.50 -2.54% 10632211 ComS iLSD15+ IC 195.06 - - - 78.96/63.55 75 18425202 IShs USD Em Mks USD 94.65 - 26106871 Wis EM Eqt Inc USD 15.44 - - - 120.92/106.70 620 10632213 ComS iLSD25+ IC 198.54 - - - 100.89/75.22 199 13876308 IShs USD Hi Yld USD 99.54 +0.04% 26106664 Wis EM SmCp Div USD 15.61 - - - 146.75/118.23 7H 10631138 ComS iLSD3-5 IC 150.44 - 1699986 IShsSwDmGvB7-15 123.73 +0.42% 25883159 Wis Eur Eq Inc EUR 14.74 -1262725 HBM Healthcare N 104.60 +1.06% - 2.87 113.30/77.65 8606 10632204 ComS iLSD5-7 IC 166.96 - 18003094 J Baer S Eq As SC 113.50 - 25882921 Wisd Eur SmlCap EUR 17.06 - - - -/- 200025771709 HBM Healthcare N 2L 104.70 +0.29% - 3.33 560.00/402.50 13239 V 10632209 ComS iLSD7-10 IC 170.35 - 18003065 J Baer S Eq EM SC 90.80 - 25883175 Wisd US Eqt Inc USD 15.59 - - 3.60 98.50/75.40 11227168 Helvetia Hldg N 540.50 +1.50% - - 18.75/14.40 120 10632222 ComS iS I-L E-I IC 137.66 - 18002993 J Baer S Eq Eu SC 180.80 - 25883167 Wisd US SmaCap USD 15.58 +2.00% - 2.39 160.00/107.50 865223951877 HIAG Immo N 91.55 +0.05% - 1.74 83.05/56.50 783305 184045 Valartis Group 13.30 - - - 23.00/11.60 739 10632217 ComS iSGC1-5 IC 117.62 - 18002842 J Baer Sm Eq W SC 127.45 - 13910159 ZKB Gold ETF AA CHF 351.78 +0.85% - 3.26 52.45/38.45 6481 1478650 Valiant Hldg N 83.35 +0.36% - 3.84 100.60/73.90 19892358325 Highlight Ev&En 15.00 - - 2.11 765.00/630.00 123 208897 Valora Hldg N 205.20 -1.44% - 6.09 246.00/178.00 10221 10632219 ComS iSGC10+ IC 189.62 - 4478123 JB PhysGd A (CHF) 1258.59 +0.76% 13910160 ZKB GoldETF AAH CHF 372.44 +0.40% - 2.59 4345.00/3980.00 12 2154566 VD Assur Hldg N -B- 534.00 +0.95% - 2.25 539.00/383.002466652 HOCHDORF Hldg N 154.50 -2.83% 622761 Vetropack 1523.00 -0.91% - 2.53 1693.00/1200.00 289 10632216 ComS iSGC3m-2 IC 107.97 - 4482173 JB PhysGd AX (CHF) 1257.15 - 18313606 ZKB Pall ETF AA CHF 225.89 +1.13% 260965 Villars Hldg N 520.00 +0.00% - 1.54 580.00/500.00 3031221405 Holcim N 74.80 +0.61% 324535 Von Roll Hldg 1.10 +0.00% - - 1.90/1.01 10632218 ComS iSGC5-10 IC 145.42 - 10640723 JB PhysPallad A CHF 720.00 +0.42% 18313605 ZKB Plat ETF AA CHF 336.28 +1.33% 1233554 Vontobel Hldg N 42.15 +3.82% - 3.68 44.00/30.10 63038073 Huber + Suhner N 42.95 +0.94% 1073721 VP Bank 79.45 +0.25% - 3.78 89.20/71.15 29642 4878178 ComS M East Eu IC 34.04 - 10640732 JB PhysPalladAX CHF 725.00 +1.92% 18313597 ZKB SilverETF AACHF 50.09 +2.06% 2820083 VZ Holding N 207.50 +2.42% - 1.69 207.50/142.50 75012464795 Huegli Hldg 759.00 +1.20% 3061 4878173 ComS M EMU IC 27.25 - 10640628 JB PhysPlatin A CHF 1071.16 +2.69% 18313602 ZKB SilverETF AAHCH 47.28 +0.98% 7600134160 Hyp Bk Lenzburg N 4239.00 -0.26% 4878087 ComS M Eu IC 56.99 -0.84% 10640717 JB PhysPlatinAX CHF 1075.00 - 4878593 ComS M Eu Lg IC 96.44 - 10640589 JB PhysSilver A CHF 15.71 - FONDS IMMOBILIERSI 4878596 ComS M Eu Md IC 94.48 - 10640619 JB PhysSilverAX CHF 15.71 +1.88% 2672561 BONHOTE IMMOB 142.80 +1.28% 4878599 ComS M Eu Sm IC 38.21 - 11439031 L U ETF L SMI C CHF 26.69 - 276935 CS Re Est Fd Inters 216.50 -0.46%2386855 Implenia N 59.10 -0.51% - 3.05 68.20/47.30 29176 4878180 ComS M Jap IC 48.83 - 11202645 L U ETF S SMI C CHF 13.65 -0.07% 1291370 CS Re Est Fd Siat 190.40 +0.21% - 4.47 391.00/250.00 31161102994 INFICON HLDG N 335.50 -1.90% - 1.41 630.00/429.00 171 W 4878174 ComS M N Amer IC 53.40 - 11167373 Long Dat Al Com USD 15.17 - 3106932 CS RE LivPlus 133.30 +0.00% - 5.00 410.25/337.50 1593637289 INTERROLL HLDG N 625.00 +1.46% - 5.96 65.50/43.00 200 20806262 Walter Meier N 4878176 ComS M Pac IC 49.18 - 3567444 PowShs FTSE Eur EUR 10.64 - 4515984 CS Real Est PP 148.50 +1.30% - 1.47 155.00/112.60 508 261948 Warteck Invest N27377479 Intershop Hldg N 400.00 -0.06% 39.00 -2.50% - 6.41 48.20/37.20 3891 4878177 ComS M Pac xJap IC 49.53 - 3595387 PowShs FTSE M-S EUR 15.04 - 1458671 FIR Fds Imm Romand 181.80 +0.06% 2005.00 +0.25% - 3.39 2075.00/1740.00 4214078 Intersport PSC N 57.00 -1.55% 4878183 ComS M Rus30 C IC 119.57 - 3716030 PowShs FTSE Swt EUR 12.50 - 277010 Immo Helvetic 218.50 +0.23%18762425 IVF HARTMANN Hldg N 149.90 +0.67% 4878185 ComS MTaiw IC 21.73 - 3567555 PowShs Glob Eqt EUR 10.07 - 977876 Immofonds 445.50 +0.96% Y 4878186 ComS M USA IC 49.56 - 13403490 RaiffETF-SGoldHCHFh 3470.03 +0.32% 278226 LA FONCIERE 1020.00 +0.59% 1939699 Ypsomed Hldg N 4878187 ComS M USA Lg IC 144.32 - 13403484 RaiffETF-SGoldOACHF 1115.20 +0.16% 3941501 Realstone Sw Pr 139.00 +0.51%J 92.85 +0.38% - 0.32 93.95/76.10 15973 4878188 ComS M USA Md IC 150.49 - 13403486 RaiffETF-SGoldOHCHF 1087.05 +1.22% 725141 Schroder Imm Pl 1282.00 +0.63%10248496 Julius Baer Grp N 50.00 +0.36% - 2.00 52.90/33.77 753325 4878591 ComS M USA Sm IC 34.16 - 11892387 SBIDG1-3 CHF Adis 92.25 -0.43% 278545 SOLVALOR 61 249.00 +0.16%1787578 Jungfraubahn Hld N 84.25 +0.24% - 2.14 87.50/70.35 968 4878086 ComS M Wld IC 44.16 +0.62% 11892391 SBIDG7-15 CHF Adis 155.34 - 3743094 SWC(CH)RE IFCA 124.70 -0.32% Z 23721493 ComS MDAXTR IC 21.33 - 11892389 SBIDmGv3-7 CHF Adis 122.34 -0.74% 2616884 Swissinvest RE Inv 168.50 +0.06% 27653461 Zehnder Grp -A- N 42.05 -1.87% - 2.38 48.45/33.10 5293 13137330 ComS MSCI Em IC 39.67 - 18430895 SBIDSP5-10 CHF Adis 33.67 -0.74% 1442082 UBS Swiss Res Anfos 69.45 -0.36% 2183118 Zueblin Imm Hldg N 1.10 +1.85% - - 2.12/1.02 15500K 14805212 Zug Estates N -B- 1408.00 -0.85% - 1.31 1458.00/1150.00 57 4561643 ComS Nasdaq 100 IC 42.45 - 18430501 SBIDSPf1-5 CHF Adis 27.81 - 1442085 UBS Leman Foncipars 86.75 -0.23% 130890 Zuger KB 4500.00 +0.00% - 3.89 4790.00/4370.00 71 1107539 Zurich Insur Grp N 299.80 +0.23% - 5.67 334.60/257.90 423580 4561428 ComS Nikkei 225 IC 16.16 - 22106640 Sou Man GLG GBP-A- 170.73 - 1442087 UBS Swiss Mix Sima 107.60 +0.47% 266173 Zwahlen&Mayr Aigle 225.00 - - - 400.00/225.00 301179595 Kaba Hldg N 613.50 +0.57% - 1.79 670.00/396.75 8642 11058258 ComS NY A Gold IC 16.81 - 20380007 SPD MSCI EMU EUR-Ac 46.15 - 1442088 UBS Swiss Swissreal 70.95 -0.28%10083728 Kardex N 57.80 +2.03% - 2.85 59.70/38.50 15641923646 KB Basel PS 70.30 -2.23% - 4.41 77.50/60.00 2465 11058133 ComS S&P 500 IC 209.81 - 21164781 SPDR Asia Div USD 39.57 -1070215 Komax Hldg N 173.00 +0.00% - 2.89 176.00/118.00 35481226836 Kudelski 14.70 +0.68% - 2.04 16.70/10.05 113739 20158589 ComS S&P S40I IC 146.10 - 12931449 SPDR Ba Eur Gov EUR 63.68 -2523886 Kuehne+Nagel Int N 134.30 +0.45% - 2.98 148.70/113.20 150706350485 Kuoni R Hldg N -B- 313.75 +0.08% - 2.39 393.00/217.70 12163 4561484 ComS S600 AP IC 108.37 - 12930746 SPDR Bar Cor Bd EUR 59.26 +0.05% 4561494 ComS S600 Bank IC 48.77 - 12931546 SPDR Bar Emg Mk USD 73.63 - Source de données ACTIONS SUISSES (VIRT-X) 4561479 ComS S600 BR IC 85.17 - 13975758 SPDR Bar Eur Hg EUR 60.51 - 4561499 ComS S600 Chem IC 184.23 - 12931765 SPDR Bar US Ag USD 98.23 - 1222171 ABB N 20.51 +0.84% - 2.68 22.31/16.75 5409387 4561502 ComS S600 CM IC 76.63 - 18290930 SPDR Citi Asia USD 85.60 - 1053247 Actelion N 130.60 +0.85% - 1.00 130.60/82.00 498925L 1213860 Adecco N 74.80 +0.20% - 2.81 82.90/56.60 679933 4561511 ComS S600 FB IC 114.03 - 12931473 SPDR Em Lat USD-Ac 15.88 - 4323836 Aryzta N 62.90 +0.64% - 1.22 88.65/57.85 18689611030311 Leclanche N 4561507 ComS S600 FS IC 97.67 - 12931530 SPDR EM Sma USD Ac 70.97 - www.six-financial-information.com 3.98 +0.00% - - 7.59/3.44 10437 4561515 ComS S600 HC IC 139.10 - 21165083 SPDR Gl Div USD 31.12 -

ACTIONS EUROPE-MONDE mardi 19 mai 2015 PAGE 19No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.DJ EURO STOXX 50 ZÜRICH 411161 HSBC Hldg 6.19 +0.28% - 5.26 6.75/3.30 14950434 1799561 Belgacom 32.45 +1.20% - 4.62 35.88/23.21 692259 919254 Clorox Co. 109.52 +0.29% *25.42 2.73 112.63/86.03 193724 947030 Lennar-A 48.44 +1.76% *16.61 0.33 53.67/35.74 704959 517719 Imperial Tobacco 32.20 -0.56% - 4.10 33.85/24.74 1396330 21588225 Bpost 25.86 +2.90% - 4.87 27.65/16.71 587477 3262089 CME Group-A 94.92 -0.07% *26.83 1.94 100.61/67.90 422543 947120 Leucadia National 24.26 +0.87% *18.19 1.03 26.75/20.96 223373502455 Air Liquide 116.00 -1.11% - 2.20 123.95/87.17 722531 1428658 Intertek Group 26.67 -1.04% - 1.84 30.03/21.41 431380 329048 Cofinimmo 98.03 +0.44% -- 106.12/77.90 70993 919297 CMS Energy Corp 33.98 +0.59% *19.69 3.30 38.65/27.90 713832 14030972 Level 3 Comm 56.68 +2.16% *50.10 57.05/37.61 588324322646 Allianz N 148.80 +1.26% - 4.60 170.15/115.05 1364036 11958148 Intl. Cons. Air Grp 5.69 +0.26% -- 11884447 Colruyt 41.42 +0.15% - 2.41 44.45/32.12 151927 1102336 Coach 37.61 +0.40% *22.34 3.59 43.87/32.72 525089 947624 Lincoln Natl 58.77 +1.15% *10.49 - 60.82/45.28 4202061147290 Anheus.-Busch InBev 108.05 +0.56% - 2.78 118.80/78.75 1270508 24658910 InterCont Hotels 27.76 +0.58% - 1.75 6.30/3.06 6039844 12194716 D’Ieteren 35.91 -2.89% - 2.23 37.17/27.16 45554 919390 Coca-Cola Co 41.32 -0.48% *26.07 3.07 45.00/39.11 2404729 947670 Linear Technology 47.34 +0.55% *22.40 1.23 49.56/37.57 58319019531091 ASML Hldg 97.63 +0.36% - 0.72 103.45/58.66 795267 802482 Intu 3.43 -0.43% - 3.19 29.67/20.85 412459 10680224 Delta Lloyd 16.79 -0.39% -- 19.44/15.91 809188 11840913 Coca-Cola Entpr 46.55 -0.02% *17.85 2.28 50.00/39.06 386409 351011 Lockheed Martin 193.08 +0.37% *17.42 2.41 207.00/156.52 268805486352 Axa 22.83 +0.18% - 4.16 1743249 ITV 2.65 +1.15% - 1.77 2175708 Elia System Op. 39.56 +0.03% - 3.89 41.29/34.79 35677 922121 Cognizant Tech So-A 64.74 +1.84% *26.93 65.55/41.51 1262712 948190 Loews 41.05 +1.01% *19.32 3.02 44.59/38.01 255131817651 Banco Santander -- 24.64/16.43 6833094 18876269 Johnson Matthey PLC 33.60 -0.44% - 1.90 3.77/2.99 1741247 1225249 GBL 75.53 -0.16% - 3.69 80.69/64.10 83610 919477 Colgate-Palmolive 68.61 -0.03% *27.08 - 71.56/62.53 1545904 4235795 Lorillard 71.83 -0.46% *21.72 0.61 72.20/56.26 86402311450563 BASF N 6.61 -0.44% - 3.22 7.44/5.52 46679216 1626624 Kingfisher 3.55 +0.31% - 2.82 2.74/1.67 10478232 2200367 GDF Suez 17.80 -0.14% - 5.62 21.19/16.17 4509982 1508590 Comcast-A 56.97 +0.58% *17.27 2.13 60.85/49.37 3660021 948564 Lowe’s Com 73.06 -0.04% *26.81 3.55 76.24/44.33 200781810367293 Bayer N 86.86 +1.02% - 1.68 1455850 Land Sec R.E.I.T. 13.11 +0.15% - 1.96 35.90/26.95 252074 443306 Groupe Delhaize 82.88 -0.72% - 1.93 89.61/47.86 474356 919905 Comerica Inc 48.96 +1.66% *15.48 1.62 52.72/40.10 404879 11265257 Lyondellbasell Ind 104.40 -0.32% *11.97 1.26 115.32/70.06 497939931474 BBVA 133.90 +2.64% -- 97.22/64.27 2334694 457145 Legal & General 2.66 -0.04% - 4.23 4.19/2.83 5206929 444581 KBC Gr 60.89 +0.51% - 3.28 61.61/36.53 686734 920191 Computer Sciences 68.27 +0.71% *324.08 1.65 73.29/54.42 482720 913685 M&T Bank 122.51 +1.08% *16.44 2.68 129.58/111.89 114364324410 BMW 9.03 -0.50% - 2.81 146.45/94.22 1970886 23800 Lloyds Banking Grp 0.88 -0.97% - 0.85 13.21/9.89 2003987 446673 Solvay 124.85 +0.69% - 2.72 141.10/104.05 234651 920226 ConAgra Foods 38.52 +0.08% *-15.07 1.35 38.77/28.60 1046174 147399 Macerich REIT 83.50 -0.11% *8.19 2.29 95.92/62.62 310291123397 BNP Paribas-A- 103.35 +1.32% - 2.65 2477098 LSE Group 24.61 -0.04% - 0.91 2.96/2.09 5977239 2289974 Telenet Group Hold 51.87 +0.37% -- 57.00/38.03 74477 1330331 ConocoPhillips 66.04 +0.43% *21.07 2.60 87.09/60.57 1409875 3126602 Macy’s 67.85 +1.98% *16.08 3.08 69.98/54.84 1596632488167 Carrefour 56.65 -0.16% -- 9.77/7.11 32753949 1365056 Marks & Spencer 5.81 +2.29% - 2.96 0.89/0.71 137438052 986410 UCB 62.71 +0.48% - 1.69 75.62/55.34 229120 748574 Consol Energy 31.37 -2.12% *57.58 4.42 48.10/26.11 421200 21654907 Mallinckrodt 127.23 +2.75% *-57.16 1.91 134.15/67.20 220839945657 Daimler N 30.65 +0.57% -- 123.75/74.74 1594978 395760 Meggitt 5.14 +0.10% - 2.68 26.23/16.17 674651 3771399 Umicore 45.33 +1.28% - 2.21 46.33/29.74 559777 833034 Consolidated Edison 61.05 -0.68% *16.30 0.80 72.25/53.62 911377 1305942 Marathon Oil 27.71 +0.11% *63.66 41.91/24.28 1534583487663 Danone 86.47 +1.69% -- 59.69/43.14 3997770 22745184 Merlin Entmts 4.65 +1.44% - 1.33 5.82/3.81 5255058 1132109 Constellation Brd-A 119.01 +0.47% *28.53 4.19 121.80/80.73 177053 13105779 Marathon Petro 104.27 +0.79% *9.14 - 108.32/74.64 290796829257 Deutsche Bank N 62.76 +0.40% - 2.59 33.24/21.42 1888431 2686457 Mondi 14.60 +0.62% - 2.17 5.94/4.22 1429279 RTX MOSCOU 921667 Corning Inc 21.35 +0.28% *11.87 0.26 25.16/17.03 2795174 871572 Marriott Intl-A 81.23 +0.41% *30.08 3.03 85.00/58.00 5187611124244 Deutsche Post N 28.99 -0.21% - 3.00 96.07/55.10 2999092 396765 Morrison Supermkts 1.79 -0.28% - 7.63 4.65/3.28 1466430 903618 Costco Whsl 145.06 +0.16% *28.35 2.06 156.85/113.53 497885 949811 Marsh & McLennan 58.49 +1.09% *21.75 1.92 58.74/48.66 6438451026592 Deutsche Telekom N 28.34 +0.68% - 3.04 66.15/48.67 999614 2184727 National Grid 8.95 +0.16% - 4.72 14.71/9.19 1472683 112009 Gazprom 151.90 -0.71% -- 166.94/113.73 17709240 911338 CR Bard 173.33 -0.20% *46.33 0.98 180.79/136.02 74530 164621 Martin Marietta 155.31 -0.01% *52.88 1.05 155.90/103.42 1505864334819 E.ON N 16.44 +2.88% - 1.02 33.42/22.66 5674184 1501134 Next 73.55 +0.14% - 2.04 2.15/1.51 5539322 273916 LUKOIL 2550.00 -1.73% -- 3297.70/1881.00 671831 25810052 Crown Castle Intl 83.59 -0.25% *75.76 0.51 950004 Masco 27.20 +1.49% *11.22 1.91 27.50/19.84 5235031095306 Airbus Group 13.73 +0.00% - 1.22 31.19/21.55 4272699 14952206 Old Mutual 2.30 +0.00% - 3.79 9.65/8.28 5469372 2541878 Magnit 11042.00 -2.90% -- 923022 CSX 35.73 +0.65% *18.10 -/- 314585 2282206 MasterCard-A 93.08 -0.15% *28.66 1.03 94.50/69.64 10574601250633 Enel 61.50 +1.05% - 3.33 17.63/10.07 12504251 400018 Pearson 13.25 +0.76% - 3.85 76.25/61.30 273556 1252494 MMC Norilsk Nickel 10248.00 -0.39% -- -/- 101698 923227 Cummins 143.21 +0.31% *15.34 - 37.99/28.94 2522289 950108 Mattel 26.28 -2.49% *19.79 1.32 40.00/22.32 8875031252314 Eni 4.21 +0.10% - 6.83 15.06/11.92 6726766 400449 Persimmon Plc 18.74 +1.41% -- 2.42/1.64 6131052 1099931 Mobile Telesystems 267.65 -0.52% -- 12247.00/6451.00 136781 548525 CVS Health 102.44 +0.36% *24.99 1.85 161.01/124.30 176488 950544 McCormick Non Vtg 79.00 -0.42% *26.26 0.58 79.35/65.16 68427497537 Essilor Intl 16.41 -3.19% - 0.94 66.10/39.64 2017404 401267 Prudential 16.37 +0.61% - 2.26 15.17/10.38 1613466 1999297 NOVATEK 502.00 -0.42% -- 923870 D R Horton 26.46 +0.57% *17.10 2.18 105.45/74.65 724316 950605 McDonald’s 98.02 -0.02% *21.98 5.78 102.98/87.62 8859632200367 GDF Suez 108.90 +0.05% - 5.62 1878223 Randgold Resources 49.08 +0.82% - 0.80 19.00/11.76 806550 2613889 Rosneft Oil 256.10 -0.52% -- -/- 1149030 923916 Danaher 87.26 +0.94% *24.17 1.22 29.27/19.29 950998 950670 McGraw Hill Fin 107.22 +1.44% *-126.22 1.95 109.09/73.97 214190566030 Generali 17.80 -0.14% - 3.43 4.49/3.36 31824444 3406783 Reckitt Benck Grp 57.64 +0.26% - 2.38 17.61/12.87 1856551 420385 RosteleCom -- -/- 749660 368516 Darden Restaurants 64.07 +0.22% *66.35 0.94 90.00/70.16 1444772 991041 Mckesson 242.75 +1.18% *32.19 3.39 242.89/177.76 2451102969533 Iberdrola 17.48 -2.56% - 0.48 20.46/12.98 25646735 3632181 Reed Elsevier PLC 11.01 +0.36% - 2.36 57.52/36.38 364838 3529413 RusHydro 80.50 +0.69% -- 294.20/183.95 1396020 1139087 DaVita Hlth Care 82.70 +1.50% *41.67 0.50 70.38/43.56 149116 4626206 Mead Johnson 97.80 -0.06% *27.37 1.18 105.44/85.33 17081724956043 Inditex 6.21 +0.29% - 1.39 115.80/71.16 392284 402589 Rio Tinto 29.25 -0.19% - 4.61 61.30/47.66 1018179 541354 Sberbank 0.61 -0.26% -- -/- 1002100 924235 Deere & Co 89.18 +0.06% *11.16 3.43 85.17/67.27 380060 1288680 MeadWestvaco 50.71 +1.54% *33.08 0.40 55.15/37.28 1949511256533 ING Group 29.00 +1.20% - 0.83 21.19/16.17 4509982 12759720 Rolls-Royce Hldgs 10.10 -0.30% -- 11.99/8.78 2361798 381932 Severstal 75.36 +0.41% -- 0.77/0.40 175944000 13108235 Delphi Automotive 87.20 -0.06% *19.55 93.78/78.88 508083 25187155 Medtronic 77.47 +1.37% *24.85 1.57575913 Intesa Sanpaolo 14.50 -0.07% - 2.16 19.21/14.40 8231114 18486842 Royal Bk Scotl Gr 3.51 -0.14% -- 35.31/26.00 2708209 272830 Surgutneftegas 605.20 -2.65% -- 89.60/47.21 91255640 3074948 Delta Air Lines 47.37 +0.79% *33.31 - 87.47/58.24 260703 10683053 Merck 60.01 -0.37% *15.59 1.97 -/- 1348296502805 L’Oreal 3.24 -2.41% - 1.59 1987674 Royal Dutch Shell-A 19.82 -0.50% - 5.98 10.94/7.77 3975474 514122 Tatneft 35.35 -1.64% -- 749.50/276.20 1334130 91124 Dentsply Intl 52.55 +1.08% *24.07 2.69 51.05/30.12 1855784 1025316 Metlife 53.06 +0.91% *8.63 0.39 63.62/52.49 2426753507170 Lvmh 169.80 +0.83% - 1.92 6.27/4.87 16949388 1987676 Royal Dutch Shell-B 20.11 -0.74% - 5.89 4.14/2.97 8853688 1239345 Uralkaliy 293.75 -0.99% -- -/- 13568400 809015 Devon Energy 66.24 +0.58% *-11.60 1.15 56.24/43.83 281539 14480037 Michael Kors 61.16 +0.23% *14.72 2.97 57.54/46.10 1081436341960 Muench Rueckvers N 160.15 +0.88% - 4.19 31.05/19.29 3092266 22371812 Royal Mail 4.99 +2.75% - 4.01 24.76/19.17 3899876 2756931 VTB Bank 151.30 -3.57% -- -/- 782510 20399 Diamond Offshore 33.48 +1.09% *-316.49 0.76 80.63/51.77 676867 62436 Microchip Tech 48.98 -0.56% *28.79 2.69 98.91/60.25 511599472672 Nokia 173.10 +0.35% - 2.32 14.77/9.34 17010759 23845263 RSA Insur Grp 4.35 +0.32% - 0.46 26.14/19.85 3742533 43034720000 0.07 +3.76% -/- 1440050 19071070 DIRECTV 92.10 +0.70% *16.00 0.52 51.72/26.02 397710 951691 Micron Technology 26.76 +1.63% *8.21 52.43/36.95 683887720128 Orange 6.04 -1.47% - 4.07 981602 SABMiller 36.32 +0.23% - 1.97 5.77/2.32 2951064 0.07/0.04 3181247 Discover Fncl Srvcs 59.80 +0.50% *12.28 1.45 92.35/82.00 1371949 951692 Microsoft 48.01 -0.59% *19.95 - 36.58/25.61 5123091675467 Repsol 14.74 +3.73% -- 3.35/2.00 126420806 21381483 Sage Grp 5.62 +3.22% - 2.22 5.01/4.00 1528596 DOW JONES 4589621 Discovery Comm-A 32.98 +3.86% *19.40 1.49 66.75/54.02 344883 953048 Mohawk Industries 185.79 +1.50% *28.83 2.91 50.05/39.47 73118901106818 Roy.Philips 17.85 -0.31% -- 181.30/117.05 519835 1880356 Sainsbury 2.66 +0.11% - 4.96 38.57/31.05 1211223 NEW YORK 4589624 Discovery Comm-C 30.64 +4.01% *18.03 44.98/28.72 1303424 2025387 Molson Coors-B Nvtg 75.61 +0.81% *32.98 188.29/120.49 771491158883 RWE 24.61 -0.36% - 4.62 175.40/109.41 532555 1067528 Schroders 33.78 -0.15% - 2.31 5.64/3.47 2376678 1405105 3M 162.87 -0.26% *21.58 2.31 10715003 Dollar General 74.49 -0.29% *21.37 - 44.00/27.66 832322 19549948 Mondelez Int-A 40.00 -1.11% *28.91 - 79.14/63.83 239706490580 Saint Gobain 21.66 -1.46% - 1.51 206.50/141.10 636958 2705700 Severn Trent 21.74 +0.37% - 3.78 3.49/2.10 5260795 906153 American Express 80.17 -0.06% *13.95 1.30 170.50/130.60 605657 3842664 Dollar Tree 78.42 +0.06% *27.09 1.67 76.93/53.00 418500 1132157 Monsanto 120.32 -0.41% *25.81 2.52 40.50/31.83 2303383699381 Sanofi 41.09 +1.05% - 3.19 3979575 Shire 53.75 -0.19% - 0.27 34.12/20.86 237556 908440 Apple 130.19 +1.10% *16.16 1.48 96.24/76.54 1469804 1034750 Dominion Res 72.26 +0.10% *28.88 84.22/49.69 457182 14696444 Monster Beverage 131.26 -0.80% *58.31 128.77/105.88 778301345952 SAP 89.23 +1.31% - 1.62 7.89/5.23 9207 1103058 Smith & Nephew 11.35 +0.89% - 1.69 22.05/18.14 474578 913253 Boeing Co 146.71 -0.12% *18.33 2.24 134.54/85.35 11829026 925669 Dover Corp 75.88 -0.09% *17.44 - 80.89/64.72 473545 1130337 Moody’s 109.45 -0.48% *23.15 - 144.66/63.82 329580509120 Schneider Electric 68.02 +0.80% - 3.35 16.45/10.20 10990949 3117347 Smiths Group 11.48 +0.61% - 3.53 57.55/32.27 1104470 916546 Caterpillar 88.29 -0.16% *14.14 3.17 925686 Dow Chemical 51.00 -0.99% *15.81 - 91.83/67.13 281140 653571 Morgan Stanley 38.33 +1.27% *18.70 2.01 110.14/80.36 138930827766 Siemens N 68.44 +0.04% - 3.42 19.95/14.26 7611443 2934536 Sports Direct 6.65 -0.15% -- 12.16/8.81 2184876 1281709 Chevron 106.65 -1.28% *11.65 4.01 158.83/116.33 652825 3952134 Dr Pepper Snap 77.35 -0.08% *21.52 0.30 54.97/41.45 1197833 13007611 Mosaic 46.68 +0.13% *15.73 1.48 39.19/29.52 1504225519928 Societe Generale 96.48 +0.63% - 2.73 28.00/20.69 2578207 389233 SSE 16.67 +0.36% - 5.24 13.63/10.06 749011 918546 Cisco Systems 29.76 +0.71% *17.78 2.62 111.46/78.19 1159603 370527 Dte Energy 79.73 +0.75% *16.59 - 81.45/56.67 195100 12117355 Motorola Soltn 60.12 +1.38% *-20.41 1.58 53.83/40.33 1135923826858 Telefonica 44.03 -1.40% - 2.95 32.98/21.46 5722450 516114 St. James’s 9.36 -0.85% - 2.49 8.29/5.59 780086 919390 Coca-Cola Co 41.32 -0.48% *26.07 3.07 135.10/98.88 1659820 927399 Du Pont Nemours&Co 69.99 -0.37% *20.12 3.45 92.27/71.60 340190 954062 Murphy Oil 43.52 -2.25% *9.07 70.15/57.79 443288524773 Total 13.05 +0.42% - 5.23 44.40/29.51 2237219 1110646 Standard Chartered 10.53 +0.10% - 5.23 16.82/14.23 1592900 927399 Du Pont Nemours&Co 69.99 -0.37% *20.12 2.71 30.31/22.50 6566773 14115567 Duke Energy 76.03 -0.16% *21.64 2.11 80.65/63.70 1402592 27249935 Mylan 71.38 +1.00% - - 68.43/42.19 883029525084 Unibail-Rodamco 46.67 +0.43% - 4.02 99.23/69.58 2329362 27229350 Standard Life 4.81 +0.00% - 4.75 9.98/6.37 877103 808963 Exxon Mobil 86.85 -0.57% *13.02 3.22 45.00/39.11 2404729 1130916 Dun & Bradstreet 129.72 +0.97% *18.97 3.20 89.97/68.81 1493706 1251097 NASDAQ OMX Grp 51.78 +1.15% *27.96 1.13 76.68/44.80 228522114618103 Unicredit 238.90 -2.03% -- 70.81/50.08 3671548 408518 Taylor Wimpey 1.87 +1.35% - 0.83 13.56/8.68 4056104 933071 General Electric 27.31 +0.15% *225.00 3.30 80.65/63.70 1402592 11390250 E TRADE Fncl 29.84 +2.86% *37.22 2.21 137.19/101.79 39256 544221 Natl Oilwell Varco 51.18 -0.18% *9.83 1.17 51.83/35.71 2231562560588 Unilever Cert 6.33 +0.00% - 2.97 75.29/52.59 1290544 408910 Tesco PLC 2.22 -1.07% - 5.08 4.87/3.55 2148470 714968 Goldman Sachs Group 204.66 +0.83% *10.79 1.17 104.75/82.69 2027248 159505 Eastman Chemical 77.93 -0.41% *17.05 3.46 30.12/18.20 840409 24150322 Navient 19.06 -0.52% *6.52 2.20 86.55/46.09 8922471165915 Vivendi 38.40 +0.51% - 4.49 106.35/80.17 1751288 409707 Travis Perkins 21.69 +0.70% - 1.75 1.89/1.02 13973078 939360 Home Depot 114.33 +0.86% *24.25 1.75 28.68/23.41 4497725 20100637 Eaton Corp -NPV- 73.46 +0.19% *19.16 2.71 90.54/67.61 275095 3906336 NetApp 34.80 -1.69% *18.27 2.21 22.71/15.53 601574508670 Vinci 22.26 -0.43% - 3.31 46.95/31.85 4326310 2169450 TUI N 12.02 -0.66% -- 3.21/1.55 16863049 941800 IBM 173.06 -0.12% *11.04 2.66 205.15/155.61 556325 956191 EBay 59.46 +0.08% *24.80 4.18 79.98/57.14 487701 1413346 Netflix 617.87 +0.75% *160.87 3.22 43.75/33.63 1762577352781 Volkswagen Vz 53.40 -0.37% - 1.83 13.96/10.35 28577575 2477074 Unilever 28.55 +0.35% - 3.10 21.86/15.38 348291 941595 Intel 33.41 +1.27% *14.21 2.78 117.98/76.37 1586411 927314 Ecolab Inc 115.85 -0.23% *28.38 1.39 60.93/46.34 1531747 517479 Newell Rubbermaid 40.01 -0.17% *29.22 619.71/315.68 558839 222.35 +3.08% 54.71/38.25 5207547 4293319 United Utilities Gr 9.99 +0.60% - 3.66 943981 Johnson & Johnson 103.42 +1.09% *18.53 2.76 196.40/149.56 424151 429253 Edison Intl 60.77 +0.55% *13.08 - 118.46/97.80 222861 142463 Newfield Exploratn 36.74 +3.38% *35.97 - 40.72/28.89 299152DAX - 2.00 262.00/180.70 304363 23167722 Vodafone Group 2.34 -0.17% - 4.73 -/- 490351 1161460 JPMorgan Chase 66.42 +0.82% *12.16 2.41 37.90/25.77 6878661 1065343 Edwards Lifescns 131.72 +0.24% *16.42 1.99 69.59/53.63 449246 956952 Newmont Mining 27.55 -0.51% *22.70 1.35 45.43/22.33 751624 - 4.60 94339 Weir Group 19.36 +2.13% - 2.27 30.87/23.97 1386549 950605 McDonald’s 98.02 -0.02% *21.98 3.39 109.49/95.10 2926944 927743 Electronic Arts 63.30 +0.68% *24.46 2.67 150.27/78.15 127533 21211852 News-A 15.68 +0.80% *37.35 3.60 27.79/17.60 103667811730015 Adidas N 75.18 +1.53% - 3.22 6.89/4.82 56212189 2831070 Whitbread 52.90 -0.66% - 1.55 10.45/7.84 1264115 10683053 Merck 60.01 -0.37% *15.59 2.97 66.54/53.06 2309060 947556 Eli Lilly & Co 72.94 +0.05% *35.67 - 63.50/31.78 568608 11363205 NextEra Energy 102.30 +0.16% *16.87 3.20 18.41/14.31 941801322646 Allianz N 148.86 +1.03% - 1.68 42.75/28.75 3643811 22697644 Wolseley 39.40 +0.33% - 2.16 951692 Microsoft 48.01 -0.59% *19.95 2.52 102.98/87.62 885963 926696 EMC 26.78 -0.37% *21.21 1.09 77.46/58.22 680442 11400372 Nielsen 45.92 +0.77% - 1.90 112.62/90.36 56249411450563 BASF N 86.86 +1.05% - 0.85 24.42/17.26 4428976 20038073 WPP 15.60 +0.58% - 2.45 2.46/1.79 46289171 957150 Nike -B- 104.75 -0.22% *29.95 1.03 63.62/52.49 2426753 928215 Emerson Electric 60.20 +0.02% *15.88 2.54 30.92/25.07 1685641 957150 Nike -B- 104.75 -0.22% *29.95 49.60/40.81 40814610367293 Bayer N 134.00 +2.72% - 2.80 57.66/39.65 1185021 28.48/15.74 918216 962004 Pfizer 33.98 -0.03% *23.55 3.18 50.05/39.47 7311890 23421426 Endo Internat 80.77 -5.37% *-24.17 - 68.79/54.95 1074546 686996 Nisource 46.58 +2.42% *27.73 - 105.49/73.11 618125324660 Beiersdorf 82.02 +1.85% -- 262.45/147.40 1397904 AEX 97.63 +0.36% 54.75/37.67 452691 963896 Procter&Gamble 80.74 -0.38% *21.48 3.21 105.49/73.11 618125 10854902 Ensco -A- 25.26 -2.09% *-2.19 - 96.40/57.14 2070292 22521720 Noble 16.94 -0.94% *-33.08 1.80 46.59/36.01 823157324410 BMW 103.50 +0.98% - 1.53 28.45 -0.18% 42.42/29.66 549578 2959439 Travlr Comp 103.17 +0.48% *9.95 2.19 35.53/27.51 5767803 166587 Entergy 75.28 +0.40% *16.24 2.71 55.88/19.78 1422421 1416018 Noble Energy 45.11 +0.51% *16.75 30.56/13.15 121912121170377 Commerzbank 12.45 -0.59% -- FRANCFORT 19531091 ASML Hldg 7.08 -0.42% 16.16/10.91 2806861 1078451 Unitedhealth Group 119.80 +0.39% *19.77 1.25 93.89/77.29 1892888 1000194 EOG Resources 91.80 +1.47% *24.12 1.72 92.02/70.72 257945 957350 Nordstrom 75.16 +0.48% *20.21 - 79.63/41.01 1165648327800 Continental 212.60 +1.60% - 2.58 3073309 Aalberts Ind 67.14 +0.18% 980943 Utd Technologies 118.51 +0.02% *16.73 2.08 110.48/88.82 488673 2488062 EQT 89.53 -1.24% *37.23 3.06 118.89/81.08 718130 957370 Norfolk Southern 97.97 +0.42% *15.78 0.36 83.16/64.93 338755945657 Daimler N 86.30 +1.18% - 2.93 79.13/52.97 2748 2545785 Aegon 113.80 -0.52% AMSTERDAM 1095642 Verizon Comm 49.60 -0.38% *20.82 4.40 123.76/76.37 630343 928524 Equifax Inc 100.35 +1.47% *33.15 - 109.95/71.35 425282 958005 Northern Trust 75.70 +1.31% *21.03 117.64/96.08 471676829257 Deutsche Bank N 29.05 -0.14% - 2.99 170.34/115.78 5285 857349 Akzo Nobel 10.13 -2.41% 3826452 Visa-A 70.00 +0.62% *31.35 0.66 124.45/97.30 1063809 26875198 Equinix REIT 262.29 +0.73% *-63.24 9.50 100.57/69.06 87249 957862 Northrop Grumman 158.02 +0.01% *16.58 - 75.85/59.42 2825431177233 Deutsche Boerse N 72.10 -2.29% - 3.03 23455168 Altice Reg 45.08 -1.89% - 0.72 103.45/58.66 795267 984101 Wal-Mart Stores 79.92 +0.86% *16.02 2.45 53.65/45.09 3780665 89245 Equiy Res REIT-SBI 74.80 -0.51% *38.96 4.41 1739079 NRG Energy 26.05 -0.19% *809.91 2.88 172.28/117.52 1436971124244 Deutsche Post N 28.46 +0.86% - 3.29 97.20/64.10 10237 3529315 ArcelorMittal Reg 53.03 -0.58% - 1.62 30.50/18.27 177217 984192 Walt Disney-Disney 110.33 +0.03% *23.74 1.04 70.68/48.80 1669852 224846 Essex Property REIT 224.89 -0.62% *92.27 0.73 -/- 119517 958362 Nucor 49.05 -0.55% *23.42 2.18 38.09/22.81 3984561026592 Deutsche Telekom N 16.48 +2.69% - 1.02 146.26/94.31 5682 3102850 Boskalis Westminstr 16.79 -0.39% -- 90.95/72.62 1890746 99350 Estee Lauder-A 89.17 +0.25% *28.93 0.13 82.47/60.45 333797 994529 NVIDIA 21.27 -0.14% *18.99 1.03 58.76/42.93 344266667979 Dt.Lufthansa N 13.67 -0.28% - 0.79 83.22/60.86 483 2542581 DSM 81.70 +0.88% -- 7.70/5.58 6958396 SP 500 113.30/78.56 1572973 27018501 Eversource Energy 49.44 +0.55% *18.78 1.08 242.64/176.70 30240 12243976 O Reilly Auto 224.27 +0.55% *28.77 2.23 23.61/16.78 40527804334819 E.ON N 13.75 +0.00% - 1.00 123.70/74.90 4757 10680224 Delta Lloyd 71.22 +0.52% -- 74.27/45.57 635595 1029733 Exelon 34.49 -0.03% *13.41 0.64 89.84/70.19 316049 958611 Occid.Petrol Corp 77.24 +0.52% *-40.10 8.85 230.73/145.11 174266332902 Fresenius 55.94 +2.43% - 1.01 1855654 Gemalto 14.50 -0.07% - 1.98 115.10/40.21 345455 1405105 3M 162.87 -0.26% *21.58 2.31 NEW YORK 14491617 Expedia 103.45 +0.04% *30.22 2.74 56.83/41.93 383987 959048 Omnicom Group Inc 78.02 -0.14% *18.07 1.60 105.22/71.70 817918520878 Fresenius Med Care 77.87 +1.66% - 1.24 13.38/9.92 43234 1804984 Heineken 18.39 -0.19% -- 11.75/7.75 9708733 903037 Abbott Laboratories 48.84 +0.27% *36.62 1.88 929057 Expedit Intl Wash 47.95 +0.52% *23.33 2.37 38.93/30.67 1130967 725172 ONEOK 45.85 +0.35% *33.41 1.86 80.98/64.04 406140335740 HeidelbergCement 74.81 -0.75% - 1.55 234.15/136.80 2417 1256533 ING Group 44.14 -0.01% -- 46.86/35.33 391326 20145667 AbbVie 65.61 -0.58% *58.16 2.80 170.50/130.60 605657 18101483 Express Scrpts Hldg 87.43 +0.07% *30.77 1.03 104.90/69.47 329816 959184 Oracle 44.24 +0.20% *18.51 2.37 71.18/39.54 368760335910 Henkel Vz 104.98 -0.05% - 3.06 23974344 Kon. Ahold 3.41 +0.35% -- 54.46/41.50 1618483 10478724 Accenture 97.46 +0.45% *21.95 2.09 49.08/39.25 1092055 808963 Exxon Mobil 86.85 -0.57% *13.02 3.23 49.50/38.14 266150 959433 Owens Illinois 25.84 +0.78% *63.76 1.78 46.70/35.82 19640511038049 Infineon Technolo N 11.58 +1.78% - 1.81 96.01/55.21 11471 11279642 Kon.Vopak NV 25.75 -0.56% - 0.51 19.44/15.91 809188 4432874 ACE N 108.74 +0.55% - 70.76/51.40 1548864 812258 F5 Networks 127.35 -0.34% *27.13 3.60 89.58/65.09 896004 959712 Paccar 65.77 -1.02% *16.01 1.77 35.17/22.65 39098113421328 K+S N 29.40 +1.46% - 0.97 33.41/22.66 24713 1076509 Koninklijke KPN NV 26.58 -0.04% - 1.54 85.26/53.12 267001 22196528 Actavis 295.76 -0.28% - - 97.73/73.98 974202 14917609 Facebook-A 80.88 +0.57% *78.73 0.67 104.75/82.69 2027248 960267 Pall 123.90 +0.16% *35.77 2.19 70.99/55.35 547166340045 Linde 174.39 -0.14% - 0.98 80.65/49.89 1245 24658874 NN Group 53.31 +0.51% - 0.83 76.14/50.43 548638 903472 Adobe Systems 79.41 +0.62% *131.80 - 116.79/97.75 308889 929445 Family Dollar Store 78.65 +0.05% *38.50 1.42 136.10/102.79 198272 960541 Parker-Hannifin Co. 122.71 +0.31% *15.99 3.03 124.61/76.59 9284552046021 LANXESS 51.36 +0.20% - 4.18 31.13/21.70 13464 22202824 OCI 22.10 +0.30% - 2.56 14.77/9.34 17010759 19519690 ADT Corporation 37.44 +0.00% *21.49 - 929566 Fastenal 42.67 -0.26% *24.85 - 86.06/57.57 5187660 1896660 Patterson Cos 46.86 +0.73% *21.84 1.66 133.39/99.82 169174412799 Merck 102.29 +2.62% - 4.61 17.63/10.08 63428 650176 Randstad Holding 24.61 -0.36% - 2.04 19.90/11.57 3042628 903613 Aes 13.74 +0.29% *10.14 2.19 317.72/202.00 324505 1039039 Fedex 177.18 +1.16% *20.28 3.22 80.60/55.64 520127 960724 Paychex Inc 50.12 +0.67% *27.73 51.48/37.53 489325341960 Muench Rueckvers N 173.25 +0.33% - 1.62 19.95/10.70 24960 3637167 Reed Elsevier NV 27.48 -0.42% - 2.05 54.32/32.32 205453 1165699 Aetna 113.73 +0.88% *18.81 2.18 80.29/58.52 430663 1873824 Fidelity National 64.65 +0.31% *28.68 - 50.98/39.47 670809 24275396 Pentair 64.00 +0.00% *20.22 - 51.70/40.10 5706501158883 RWE 21.70 -1.40% - 3.42 15.07/11.93 20424 1106818 Roy.Philips 7.65 +0.01% -- 791448 Affiliated Managers 224.80 +1.08% *26.20 0.86 42.88/30.46 395822 930217 Fifth Third Bancorp 20.52 +0.79% *11.78 - 183.49/136.97 342136 3056371 People’s Untd 15.38 +0.92% *17.91 3.76345952 SAP 67.81 +0.90% - 0.43 57.50/35.53 3946 1987674 Royal Dutch Shell-A 238.90 -2.03% -- 3.46/2.13 8264598 903835 AFLAC 63.93 +0.41% *9.97 - 15.65/11.54 838762 2626060 First Solar 56.18 -0.95% *25.56 1.51 68.98/51.39 372727 1253419 Pepco Holdings 26.98 -0.07% *30.97 2.56 -/- 370176827766 Siemens N 96.38 +0.59% - 1.82 82.26/46.79 1198 12866868 TNT Express 38.40 +0.51% -- -/- 450561 901692 Agilent Tech 42.63 +1.40% *29.71 2.41 113.87/71.81 421406 788881 Firstenergy 35.33 +0.26% *47.61 2.48 21.79/17.14 837540 961618 Pepsico 98.05 -0.17% *22.83 5.18 15.50/13.61 956078412006 ThyssenKrupp 25.58 -1.09% 76.65/48.50 751 525084 Unibail-Rodamco 28.14 +0.34% - 2.67 446017 AGL Resources 50.48 +0.40% *14.31 0.90 930831 Fiserv Inc 81.46 +0.59% *26.53 0.45 73.76/39.20 351218 1010704 PerkinElmer 52.35 +0.36% *35.73 1.15 27.92/24.00 1178293352781 Volkswagen Vz 222.55 +2.84% - 0.95 115.75/72.02 315 2560588 Unilever Cert -- 32.77/18.18 389273 903838 Air Prod.&Chemicals 147.93 -0.37% *31.05 3.96 230.34/174.44 29647 88233 FLIR Systems 31.93 +0.66% *20.92 1.55 41.65/30.14 506952 22008864 Perrigo 198.37 +1.99% - 100.76/85.36 1109074 - 2.20 11.97/6.81 47926 2578174 Wolters Kluwer 1.09 +1.39% - 4.96 58.17/29.44 555019 903814 Airgas Inc 103.87 +0.81% *21.29 2.11 65.09/55.03 518770 668463 Flowserve 57.56 +0.81% *17.99 2.53 81.66/58.79 423516 962004 Pfizer 33.98 -0.03% *23.55 - 53.49/38.96 208742CAC 40 - 1.22 33.41/19.19 20313 9.38 -1.47% -- 24.17/14.91 1446386 899181 Akamai Technologies 77.94 -0.03% *41.60 2.17 43.56/35.77 562522 1161470 Fluor 58.96 -0.46% *12.99 - 36.36/28.33 147048 567472 PG&E 52.52 +0.98% *20.13 1.25 215.72/131.78 264928 -- 195.00/142.51 823 MIB30 23.65 -1.62% - 4.02 28.00/20.69 2578207 986052 Alcoa 13.40 -1.03% *25.38 - 57.74/46.51 306626 931179 FMC Corp 57.69 -1.15% *31.91 4.08 78.97/52.75 301507 3754629 Philip Mrrs Int 86.03 -0.62% *18.15 0.91 35.53/27.51 5767803 -- 53.64/33.75 4963 8.59 -0.12% - 2.97 31.13/24.30 5512237 440290 Alexion Pharm 163.16 +1.62% *55.88 0.90 1232169 FMC Technologies 41.62 +0.29% *13.79 - 79.92/51.84 328596 18376318 Phillips 66 81.33 +0.35% *10.95 1.93 60.21/42.92 608075 - 1.98 112.34/61.48 2272 928195 A2A 28.88 +0.32% - 2.52 1019193 Allegheny Tech 37.04 -0.51% *152.35 - 158.20/116.32 136533 1106820 Ford Motor 15.58 +0.65% *20.07 1.32 78.49/51.43 172373 962786 Pinnacle West Cap 60.56 +1.00% *16.94 1.75 91.63/75.28 1099310 - 4.16 206.55/141.45 2492 2486019 Ansaldo Sts 0.55 - 7.86/4.27 771946 22627015 Allegion 61.89 +0.16% *30.76 1.94 118.99/99.69 125900 21589702 Fossil Group 77.85 +0.53% *11.64 1.15 63.91/34.94 678181 682330 Pioneer Natural Res 157.68 +1.95% *27.91 3.03 87.98/57.33 547053485822 Accor 49.96 +1.47% - 2.65 32.97/21.49 47296 1683373 Atlantia 15.24 +0.46% 262.00/180.70 304363 1048752 Alliance Data Syst 300.48 +1.01% *34.96 0.58 78.44/51.77 518579 931882 Franklin Resources 52.10 +0.60% *13.60 1.42 18.12/13.26 5753657 962890 Pitney Bowes 23.00 -0.48% *13.83 1.94 73.20/52.13 253440502455 Air Liquide 116.00 -1.11% - 4.24 70.73/50.16 4668 681456 Autogrill 7.88 +1.16% 72015 Allstate 68.09 +0.72% *10.45 - 17.75/12.65 3103929 391280 Freeport McMoRan 22.13 -3.07% *-5.36 1.09 115.13/76.43 162615 828147 Plum Crk Timb REIT 42.13 -0.17% *32.94 4.31 234.60/127.39 4542801095306 Airbus Group 61.50 +1.05% - 1.48 106.31/80.30 4389 1894515 Azimut Holding 0.93 -1.69% 42.75/28.75 3643811 904992 Altera Corp 46.93 +5.65% *32.05 1.67 202.88/150.06 567881 4267474 Frontier Comm-B 5.56 -1.42% *129.36 - 59.43/49.13 263572 963345 PNC Finl Ser 94.63 +0.95% *13.01 4.00 28.36/21.15 373833485864 Alcatel-Lucent -- 26.41/16.90 3467 24360511 Banca MPS 14.38 -2.31% 31.97/18.62 835430 1331740 Altria Group 51.95 -1.65% *20.91 1.53 46.31/27.12 212737 2274310 GameStop-A 40.24 +0.45% *11.59 3.53 39.32/16.43 2305279 963722 PPG Industries 230.93 -0.33% *27.29 2.72 45.44/38.70 3031602229080 Alstom 3.35 +0.24% -- 262.27/147.94 3759 23891650 Banco Popolare 6.95 -0.79% 905988 Am Electric 55.88 +0.50% *16.06 3.93 63.40/43.82 211802 932430 Gannett Co 35.79 +0.17% *7.44 - 1048911 PPL 34.28 +1.03% *12.00 0.53 96.71/76.69 4063243529315 ArcelorMittal Reg 28.24 +0.84% -- 173518 Bca Pop. Emilia R. 7.81 +0.26% MILAN 645156 Amazon.Com 425.24 -0.18% *-485.20 3.74 311.99/230.81 35374 932450 Gap 39.25 +0.93% *13.68 1.04 8.46/5.33 2634709 963739 Praxair 121.85 -0.45% *21.57 0.23 237.80/172.00 101391486352 Axa 10.13 -2.41% - 5.55 PARIS 566682 Bca Pop. Milano 4.21 +0.10% 832416 Ameren 40.79 +0.62% *16.67 - 72.87/56.63 385754 11440532 Garmin N 46.12 -0.17% - 4.46 46.58/31.70 230637 963746 Precision Castparts 219.02 +1.64% *16.87 3.18 38.13/31.31 851130123397 BNP Paribas-A- 22.83 +0.18% - 0.94 1002678 Buzzi Unicem 1.75 -2.73% - 3.02 1.10/0.68 32198683 22053992 American Airlines 49.00 +0.69% *10.70 4.00 47.90/30.47 2296990 933071 General Electric 27.31 +0.15% *225.00 7.28 37.76/25.95 316959 1625045 Priceline Group 1216.84 +1.50% *26.54 3.47 134.76/117.21 256266487662 Bouygues 56.65 -0.16% - 5.62 51.15/28.59 880979 2149409 Campari 16.41 -3.19% - 1.60 9.55/6.44 2505363 906153 American Express 80.17 -0.06% *13.95 0.82 56.69/39.96 1451201 11941352 General Growth REIT 28.53 +0.11% *28.49 3.35 46.84/35.55 898916 1275394 Principal Financial 52.20 +1.73% *12.55 4.58 275.00/188.03 536903488070 Cap Gemini 37.76 +0.28% - 2.38 123.95/87.17 722531 22447447 CNH Industrial 42.77 +1.78% - 3.38 25.63/16.59 1886031 10315741 American Intl Group 58.89 +0.91% *10.01 1.30 65.37/49.06 607425 933225 General Mills 56.85 -0.51% *24.62 2.24 62.04/44.58 304872 963896 Procter&Gamble 80.74 -0.38% *21.48 2.53 1328.50/991.35 171674488167 Carrefour 81.06 +0.26% - 1.59 66.10/39.64 2017404 1250633 Enel 13.70 +1.48% -- 9.41/4.87 1758906 14546493 American Tower REIT 95.20 -0.32% *49.02 0.85 452.64/284.00 552088 11665971 General Motors 35.05 +0.40% *16.30 2.27 28.68/23.41 4497725 963989 Progressive (Ohio) 27.25 +0.07% *12.88 3.88 55.07/44.94 3710871336531 Credit Agricole 30.65 +0.57% - 1.56 11758488 Enel Green Power 11.14 +0.09% - 0.35 29.80/16.02 1371837 2261863 Ameriprise Fincl 128.97 +0.76% *15.09 1.58 48.14/36.66 233537 933035 Genl Dynamics Corp 140.28 +0.12% *16.99 4.16 31.69/22.93 1169802 13090717 Prologis REIT 40.58 -0.37% *21.60 0.05 93.89/77.29 1892888487663 Danone 13.79 -3.06% - 2.18 4.57/1.78 10660645 1252314 Eni 17.48 -2.56% -- 2.73/0.39 125872691 1212868 AmerisourceBergen 113.31 -0.76% *-38.27 1.87 56.20/28.12 1465310 933775 Genuine Parts Co. 93.76 -0.09% *20.21 3.30 57.42/48.32 945976 1331041 Prudential Financl 86.43 +1.14% *17.64 3.26 27.89/23.20 6930302321068 EDF 62.76 +0.40% - 1.92 30.20/24.72 786010 572835 Exor 3.24 -2.41% -- 15.36/8.71 2365870 681997 AMETEK 55.38 +0.00% *23.25 0.98 96.24/76.54 1469804 1778316 Genworth Financl-A 8.03 +1.52% *-3.13 2.28 38.99/28.83 2137311 964270 Publ Svcs Enterpr 42.63 +0.21% *12.61 4.18 47.55/37.13 779522497537 Essilor Intl 22.52 -1.36% - 2.46 11.75/7.75 9708733 25639235 Fiat Chrysler Auto 58.20 -0.12% - 0.25 8.30/4.70 4070167 907582 Amgen 163.44 +0.67% *22.06 0.65 59.88/48.56 1457981 935700 Gilead Sciences 111.00 +1.56% *12.65 2.94 146.08/112.63 276965 112937 Public Storage REIT 199.48 -0.29% *36.51 2.06 94.30/74.52 8653802200367 GDF Suez 108.90 +0.05% - 4.07 24.64/16.43 6833094 2221118 Finmeccanica 4.50 +0.36% - 2.37 0.99/0.50 36993510 647943 Amphenol-A 58.16 +0.66% *25.43 1.71 106.30/87.06 531812 714968 Goldman Sachs Group 204.66 +0.83% *10.79 3.59 108.98/82.17 132621 90044 PulteGroup 19.90 +0.05% *16.30 1.18 44.44/34.05 75645821591 Kering 17.80 -0.14% - 1.50 59.69/43.14 3997770 566030 Generali 9.18 -0.81% - 0.35 14.91/9.45 700593 907704 Anadarko Petroleum 84.98 +0.37% *-18.33 0.86 138.23/105.41 218720 935430 Goodyear T & Rubber 31.24 +1.26% *3.27 1.82 18.08/6.75 960139 13341368 PVH 105.55 +0.61% *20.03 4.35 206.81/162.34 105846502805 L’Oreal 168.40 +1.05% -- 39.24/23.70 760300 575913 Intesa Sanpaolo 8.18 +0.99% - 1.15 7.40/4.89 1436464 907697 Analog Devices 63.36 +0.29% *30.68 1.27 120.68/68.40 648804 1916494 Google-A 546.67 +0.03% *27.13 2.54 116.83/78.50 5877497 11429762 QEP Resources 20.21 +0.80% *-7.57 2.24 23.36/16.56 1013682504482 Lafarge 169.80 +0.83% -- 85.77/47.79 788958 256412 Luxottica Group 17.53 +0.06% - 2.56 8.78/5.83 2348571 26124340 Anthem 163.25 +1.17% *16.89 2.38 55.55/45.15 336006 23901540 Google-C 532.30 -0.29% *26.42 - 205.15/155.61 556325 964930 Qualcomm 70.42 -0.90% *16.65 0.05 133.72/93.80 948182501522 Legrand 64.09 +0.12% - 2.07 33.24/21.42 1888431 137650 Mediaset 15.17 -1.56% - 3.33 4.49/3.36 31824444 18336467 Aon 101.05 +1.51% *21.26 1.07 173.14/111.00 873122 913105 H&R.Block 31.63 +0.89% *13.04 0.39 31.65/18.87 1017099 852865 Quanta Services 30.01 +1.11% *22.15 35.90/18.15 661842507170 Lvmh 50.57 +0.96% - 1.87 14.49/9.76 11328677 574959 Mediobanca 20.67 -1.05% - 1.83 2.17/1.60 8028297 908137 Apache 63.78 +0.57% *-2.35 0.84 60.53/45.27 126331 937414 Halliburton 46.72 +0.04% *18.29 1.17 608.85/491.00 393608 566162 Quest Diagnostics 72.81 +1.66% *20.78 - 81.97/62.27 1835953494484 Michelin Nom. 160.15 +0.88% - 1.51 66.15/48.67 999614 976622 Mediolanum 12.50 +1.13% - 6.83 20.46/12.98 25646735 908440 Apple 130.19 +1.10% *16.16 1.57 113.51/71.00 1390292 2644495 Hanesbrands 31.83 +1.66% *31.26 0.77 597.99/486.28 573073 13544087 Ralph Lauren-A 132.53 -0.44% *16.29 2.72 37.49/25.35 488411720128 Orange 101.50 +1.40% - 3.19 29.08/20.90 1858322 22988002 Moncler 28.02 +0.07% - 0.78 44.04/26.62 367471 908542 Applied Materials 20.19 -0.05% *21.36 1.48 64.94/42.58 1099539 937735 Harley-Davidson 56.16 +0.84% *14.26 - 35.80/27.44 790272 947129 Range Resources 59.77 -2.27% *15.98 3.21 78.23/56.31 507360508063 Pernod Ricard 14.74 +3.73% - 3.35 115.80/71.16 392284 11567601 Pirelli & C 4.55 -5.25% -- 259563 Aptmnt Inv REIT-A 37.81 -1.41% *152.66 1.98 163.40/104.80 284186 937720 Harman Ind Inc 125.79 +0.24% *28.25 - 74.33/37.22 1809019 1234740 Raytheon 107.05 +0.03% *15.54 2.52 187.32/127.32 139858508070 Peugeot 109.45 +0.83% - 2.73 21.19/16.17 4509982 3056144 Prysmian 7.21 +1.12% -- -/- 13376443 908597 Archer-Daniels Mid. 53.13 +0.17% *13.96 2.91 101.28/78.26 266769 937775 Harris 79.21 +0.69% *15.85 2.53 34.79/20.28 836838 284731 Realty Income REIT 47.49 -0.86% *43.99 3.40 94.25/43.88 553370180622 Publicis Groupe 17.60 +2.65% - 2.72 198.50/140.05 210747 577305 Saipem 1.09 +0.00% - 3.43 12.03/5.50 2142984 1708841 Assurant 66.14 +1.36% *12.48 1.96 104.57/54.48 618546 635026 Hartford Fin Serv 41.64 +0.75% *13.85 1.41 72.78/53.04 358695 833286 Red Hat 78.49 +0.93% *82.43 2.63 113.35/89.18 509147293557 Renault 74.92 +0.08% - 2.88 181.30/117.05 519835 13168112 Salvat.Ferragamo 13.42 -1.11% - 2.16 19.21/14.40 8231114 2342429 AT&T 34.87 +1.57% *31.51 1.68 134.54/85.35 11829026 938042 Hasbro Inc 71.97 -0.58% *22.49 1.10 149.06/84.48 154590 965755 Regeneron Pharma 496.74 +1.58% *159.17 3.57 55.53/40.56 488809829036 SAFRAN 91.81 +1.10% - 5.23 67.94/48.51 324634 1329223 Snam 4.34 +0.18% - 1.24 3.35/2.00 126420806 910018 Autodesk Inc 58.40 -0.68% *165.92 5.33 25.71/18.64 6395994 11321027 HCA Hldgs 81.00 +1.45% *17.00 2.08 82.58/60.86 138314 1895565 Regions Financial 10.21 +2.30% *13.20 2.96 78.69/49.42 245897490580 Saint Gobain 64.15 +0.67% - 4.02 53.51/36.67 556499 324774 Stmicroelectronics 82.60 -2.19% - 0.44 62.50/34.74 474197 910042 Automatic Data Proc 87.48 -0.33% *25.97 - 41.55/30.92 456057 3402533 HCP REIT 39.82 +0.05% *43.49 1.05 43.41/33.70 968367 926678 Republic Services 40.90 +0.39% *24.82 1.31 500.00/269.62 254490699381 Sanofi 41.09 +1.05% - 1.47 175.40/109.41 532555 1642910 Telecom Italia 7.32 -1.41% - 1.63 4.89/2.42 6070794 647999 Autonation 62.69 +0.63% *16.87 2.16 53.91/41.64 1287661 938245 Health Care REIT 71.83 -0.80% *60.89 2.37 74.73/49.38 259888 1710022 Reynolds American 76.36 -1.53% *27.24 0.14 10.95/8.60 3437950509120 Schneider Electric 89.23 +1.31% - 3.70 103.40/65.10 390526 1517990 Tenaris 6.33 +0.00% - 3.67 9.37/5.74 5193670 910125 Autozone 693.52 +0.53% *20.62 - 69.87/59.73 163187 938476 Helmerich&Payne 74.57 +0.99% *11.39 1.66 81.00/51.01 1078635 966866 Robert Half Intl 57.67 +0.86% *24.17 0.40 42.05/34.44 245741519928 Societe Generale 68.44 +0.04% - 3.31 16.45/10.20 10990949 1874578 Terna 2.42 -0.49% - 0.57 8.23/4.75 1738198 4524806 Avago Tech 130.18 +1.81% - - 37.45/32.07 10027066 83527 Henry Schein 141.05 +0.92% *25.74 2.43 49.52/38.54 528456 549204 Rockwell Automation 125.06 +0.55% *19.85 2.47 77.68/55.23 707813446673 Solvay 44.03 -1.40% - 4.49 117.75/82.23 255681 1143219 Tod’s 10.12 -0.10% - 2.42 18.11/10.01 1175370 959790 Avalonbay Com REIT 167.84 -0.36% *29.57 1.03 65.00/48.39 524075 938631 Hershey 95.26 -0.96% *25.40 - 84.87/61.42 636383 1248934 Rockwell Collins 98.89 +0.68% *20.03 63.27/43.96 233846289911 Technip 124.85 +0.69% 17.65/8.21 4201957 1627478 UBI Banca 29.42 -0.10% - 2.03 15.81/9.61 2313087 910162 Avery Dennison 60.21 -0.51% *22.61 2.82 90.23/67.76 726343 2552729 Hess 68.89 -1.11% *22.07 5.58 118.95/54.00 210631 959734 Roper Technologies 176.21 +0.07% *27.21 - 128.54/98.56 188489524773 Total 62.23 +1.90% - 3.71 79.40/49.62 669932 14618103 Unicredit -- 21.04/12.34 2148706 910918 Baker Hughes Inc 66.02 +0.26% *36.06 2.36 67.50/46.20 253143 938718 Hewlett-Packard 33.25 -1.04% *12.71 4.51 143.89/109.34 157279 967389 Ross Stores 102.35 +1.86% *23.14 1.95 99.10/71.94 116804525084 Unibail-Rodamco 46.67 +0.43% - 4.32 99.19/49.50 899199 18947513 UnipolSai 3.05 +0.13% - 1.50 21.00/7.09 5002131 910957 Ball 73.68 +0.92% *26.28 1.03 705.00/491.93 38944 939360 Home Depot 114.33 +0.86% *24.25 3.69 111.28/87.88 172671 967954 Ryder System 96.84 +1.25% *22.84 1.40 176.59/137.51 58069525582 Valeo 238.90 -2.03% - 3.17 70.72/43.24 667875 22466891 World Duty Free 16.51 +1.04% - 5.50 32.55/17.61 457974 748628 Bank of America 16.51 +0.98% *24.41 0.71 136.23/66.94 577887 952258 Honeywell Intl 106.77 -0.07% *19.57 - 104.50/63.81 525315 61255 Ryl Caribbean Cru 75.72 +1.32% *21.53 0.27 108.91/61.84 4625351098758 Veolia Environn. 150.10 +1.56% - 1.68 44.40/29.51 2237219 10759957 Yoox 72.09 +0.46% -- 4.87/3.76 19030793 2824731 Bank of NY Mellon 43.47 +0.88% *18.94 0.97 181.61/138.08 271095 933812 Hormel Foods 55.72 -1.68% *24.24 2.25 41.10/31.00 1916741 1755645 Salesforce.com 72.80 +0.55% *-172.97 2.32 100.64/77.16 73643508670 Vinci 18.92 -0.29% - 5.17 99.23/69.58 2329362 30.48 +0.02% -- 9.60/4.89 3458249 911702 Baxter Internationa 68.25 -1.60% *20.08 1.56 60.62/40.59 250975 1838288 Hospira 88.25 +0.17% *44.65 1.45 117.98/76.37 1586411 94727 Sandisk 67.50 +0.46% *20.44 4.69 85.56/51.37 5091611165915 Vivendi 53.40 -0.37% - 0.84 75.29/52.59 1290544 IBEX35 41.54 +1.45% -- 1.15/0.74 66334991 634178 BB&T 39.23 +1.32% *14.36 3.05 75.64/47.51 319390 986276 Host Hotels REIT 20.55 -0.24% *24.65 1.92 107.10/82.89 747015 1037759 SCANA 53.44 +0.66% *10.21 78.46/49.62 470520 22.26 -0.43% - 0.63 46.95/31.85 4326310 10.13 -2.50% - 4.61 18.29/11.01 2409983 912061 Becton Dickinson&Co 141.61 +0.09% *25.98 2.52 77.20/59.65 141884 831545 Hudson City 9.53 +1.60% *39.47 1.75 58.98/44.93 353820 555100 Schlumberger 92.75 +0.66% *23.99 - 108.77/63.00 650009FTSE 100 - 1.04 141.10/104.05 234651 19739492 Abengoa -B- 2.38 -0.33% - 2.42 4.38/3.54 6586252 912064 Bed Bath & Beyond 73.77 +0.57% *14.55 1.62 18.20/14.38 10744008 940174 Humana 176.61 +0.40% *22.61 1.88 88.34/46.59 197654 4237571 Scripps Ntwks-A 68.35 +1.82% *17.48 - 65.57/47.81 316509 - 1.18 79.68/43.51 755564 1459044 Abertis 6.61 -0.44% - 1.09 101.50/64.20 189626 10926529 Berkshire Hathawy-B 145.83 +0.39% *16.84 - 43.66/33.85 1294898 940208 Huntington Bancshs 11.26 +1.62% *15.11 1.62 24.45/19.33 1118980 11380833 Seagate Technology 56.90 +0.02% *9.88 2.06 118.55/75.89 1306343 - 4.06 54.71/38.25 5207547 978954 Acciona 1.21 -0.90% -- 7.74/5.18 6616778 912551 Best Buy 35.09 +1.45% *9.94 - 77.30/65.95 1524484 941800 IBM 173.06 -0.12% *11.04 - 10.76/8.53 474457 856927 Sealed Air 49.72 +1.57% *37.25 2.74 86.48/65.63 214672 - 3.38 262.00/180.70 304363 1879689 ACS 6.98 +0.17% - 7.24 6.89/4.82 56212189 1720684 Biogen 395.42 +1.07% *28.55 2.22 40.20/34.50 858593 940785 Illinois Tool Works 96.94 -0.19% *19.85 3.65 183.05/115.52 98193 837438 Sempra Energy 107.42 +0.52% *19.96 3.51 69.39/50.44 565983 - 3.01 153.60/73.94 265994 11249889 Amadeus IT Hold -A- 9.03 -0.50% -- 2.80/1.92 7738399 1005182 Blackrock 370.71 -0.04% *18.82 - 149.98/112.19 153681 10295008 Ingersoll-Rand 70.50 -0.58% *21.71 1.68 11.32/8.80 1434703 970105 Sherwin-Williams Co 291.05 -0.06% *31.87 1.32 49.79/29.88 288277 - 2.12 19.73/11.99 1305009 3529315 ArcelorMittal Reg 4.81 -0.02% -- 11.40/6.05 436226 913253 Boeing Co 146.71 -0.12% *18.33 2.15 79.62/54.96 1015874 2757230 Integrys Eng Grp 72.53 +0.42% *22.02 0.64 196.40/149.56 424151 970379 Sigma-Aldrich 139.10 +0.01% *33.45 2.02 116.29/96.13 244116 - 4.08 57.66/39.65 1185021 2970161 Banco Sabadell 39.47 +1.99% 31.42/13.87 710633 109363 BorgWarner 61.69 -0.21% *20.85 2.24 152.93/124.14 901778 941595 Intel 33.41 +1.27% *14.21 2.04 100.14/79.06 403072 954909 Simon Prp Grp REIT 184.78 -0.45% *39.95 1.24 292.50/199.36 662473208041 3I Group 5.39 +0.64% - 2.04 24.42/17.26 4428976 817651 Banco Santander 4.42 -0.02% 663846 Boston Prop REIT 134.31 -0.29% *71.79 0.84 41.99/24.58 1358780 22339711 Intercon Exchange 237.68 -0.46% *26.13 2.66 70.92/52.48 392967 1437573 Skyworks Solutions 103.03 +5.61% *30.86 0.51 139.23/95.73 140059377257 Aberdeen Asset Mgmt 4.34 +0.02% - 2.49 21227982 Bankia SA 7.61 +0.20% MADRID 913577 Boston Scientific 18.06 +1.18% *-94.75 1.94 480.13/287.69 354431 942429 Interpublic Group 21.26 +0.85% *18.10 2.00 83.67/56.46 48419 698405 SL Green Realt REIT 121.87 -1.50% *53.63 0.82 206.14/162.43 1970101956510 Admiral Group 14.56 -0.48% - 1.55 LONDRES 3219022 Bankinter 27.13 +0.22% 914188 Bristol-MyersSquibb 68.00 +0.53% *50.48 - 382.71/294.55 71086 941876 Intl Flavors&Fragr 115.28 -0.13% *21.51 1.53 37.90/25.77 6878661 971068 Snap-On 156.23 -0.62% *21.15 1.53 103.75/40.25 139307623971532 Aggreko 16.19 +1.12% - 5.47 931474 BBVA 17.49 +0.55% -- 4.73/0.90 5019555 869207 Broadcom-A 47.73 +0.74% *41.61 2.15 158.83/116.33 652825 942105 Intl Paper 53.62 +0.66% *23.74 3.75 241.96/182.49 103708 971500 Southern Co 43.65 -0.16% *18.66 1.58 135.75/99.89 1613053186826 Anglo American 10.77 -1.24% - 5.49 5.40/3.44 2023324 21629548 Bco Popular Espanol 20.08 +1.16% - 4.00 18.05/13.72 1724609 914425 Brown Non Vtg-B 95.09 +0.04% *30.11 1.09 67.49/48.43 255099 60141 Intuit 102.34 +0.01% *36.93 2.78 22.68/16.37 727204 971801 Southwest Airlines 42.14 +0.60% *20.23 - 158.06/111.49 57546244698 Antofagasta 7.93 +0.51% - 4.12 5.10/3.83 2443042 1635126 Bolsas y Mercados 10.93 -1.18% - 2.77 74.84/47.15 79299 2311498 C.H.Robinson Wldwde 65.41 +1.38% *20.75 1.27 145.90/112.81 112164 1631646 Intuitive Surgical 502.65 -0.20% *39.82 1.14 123.08/91.65 59653 971860 Southwestern Energy 27.51 -0.83% *12.70 1.78 53.16/41.87 10358731042985 Arm Holdings 11.11 +0.91% - 2.53 16.40/11.75 704194 3425733 Caixabank 13.61 +0.89% -- 34.40/25.34 558730 2433104 CA 31.75 +0.19% *17.45 2.28 18.49/11.11 1604830 3511249 Invesco 40.68 +0.35% *16.54 1.90 57.90/44.50 483124 2814607 Spectra Energy 36.33 -0.60% *26.26 4.00 47.17/24.55 1125549370440 Ashtead Group 11.83 +0.51% - 2.69 18.42/13.89 410233 13086668 DIA 22.26 +0.07% - 1.55 42.18/25.21 1171476 915479 Cablevision NY-A 20.91 +2.35% *20.81 3.15 69.17/46.32 1375404 26754105 Iron Mount REIT 37.22 +0.62% *23.07 1.63 104.17/73.70 458568 974037 St Jude Medical Inc 74.73 -0.31% *21.29 1.94 47.69/21.46 1895645719064 Associat Brit Foods 29.12 +0.10% - 1.88 16.62/9.23 4477740 1438368 Enagas 36.86 +1.32% - 1.97 11.77/7.76 1927660 915498 Cabot Oil & Gas 35.15 -0.71% *388.57 2.87 47.80/29.80 1291653 943554 Jacobs Engin Group 44.26 +0.59% *17.34 2.89 558.59/362.52 71490 972817 Staples 16.48 +0.49% *78.48 1.26 43.12/32.43 829149982352 Astrazeneca 43.90 +0.52% - 1.85 8.62/6.20 1419294 682405 Endesa 6.21 +0.29% -- 2552736 Cameron Intl 53.08 +1.38% *35.37 0.23 97.24/81.94 111743 1426289 JM Smucker 118.67 +0.14% *21.62 0.92 42.04/34.41 461885 973403 Starbucks 51.18 +0.75% *30.15 3.41 75.72/55.00 329162379609 Aviva 5.35 -1.32% - 2.31 12.33/7.79 2663640 1978482 Ferrovial 29.00 +1.20% -- 2.50/1.81 18562089 915875 Campbell Soup 46.79 -0.13% *19.34 - 77.48/58.52 467387 943981 Johnson & Johnson 103.42 +1.09% *18.53 - 627419 State Street 78.69 +1.08% *16.85 1.05 19.39/10.70 938841325444 Sky 10.74 -0.19% - 2.02 12.19/7.63 836954 1004613 Fomento Constr. 9.35 -0.05% -- 7.44/5.52 46679216 322351 Capital One Finl 84.56 +0.63% *10.90 2.67 33.42/25.27 1008639 943975 Johnson Controls 50.46 -0.04% *22.04 2.51 -/- 762313 516444 Stericycle 138.20 +1.02% *36.90 2.49 52.09/34.92 18394411142141 Babcock Intl grp 11.11 +2.78% - 4.77 32.93/24.07 496223 1873546 Gamesa 7.86 +0.22% - 1.44 1.55/1.07 21152648 196652 Cardinal Health 87.85 +0.34% *25.69 1.54 21.97/16.87 970951 1265606 Joy Global 43.11 +0.68% *14.07 1.28 57.18/37.87 193374 11121681 Stnly Blck&Deck 103.26 -0.76% *19.23 0.84 80.92/62.75 488020874077 BAE Systems 5.02 -0.30% -- 49.32/40.75 2272118 822398 Gas Natural SDG 12.91 -0.31% -- 7.44/5.10 1929157 1484907 CarMax 73.00 +1.02% *26.73 1.61 37.04/26.01 1157433 1161460 JPMorgan Chase 66.42 +0.82% *12.16 - 119.11/95.64 93416 2487585 Strw Htl Res Wrlwd 85.29 +0.52% *25.44 0.66 142.69/111.51 144155371855 Barratt Dev PLC 5.83 +1.13% - 2.40 5.79/4.58 6390212 1905826 Grifols A 3.28 +1.61% -- 9.77/7.11 32753949 1585458 Carnival 47.91 +0.02% *28.59 - 74.89/39.57 628401 800910 Juniper Networks 27.62 +1.10% *-33.14 2.16 109.49/95.10 2926944 974330 Stryker 96.59 +1.13% *55.30 2.98 104.39/79.03 2961631399446 Barclays 2.61 -0.19% - 3.44 11.16/8.33 2121338 2969533 Iberdrola 12.12 +1.13% - 5.70 5.48/3.51 6582860 916546 Caterpillar 88.29 -0.16% *14.14 2.09 48.30/41.15 344826 1096232 Kansas City So 94.65 -0.65% *20.52 2.76 53.41/38.60 453759 974940 Suntrust Banks Inc 42.78 +1.49% *12.67 0.49 87.99/69.00 3412241007667 BG Group 11.64 -1.15% - 2.98 12.52/9.24 2091106 24956043 Inditex 19.20 +1.29% - 0.90 43.50/27.25 265029 14022594 CBRE Group-A 38.72 +0.39% *25.43 3.17 85.38/72.80 614979 944624 Kellogg 64.64 -0.90% *51.19 1.90 65.36/37.77 267806 975107 Symantec 25.19 +2.90% *19.11 1.81 98.24/77.87 289856675391 BHP Billiton 14.63 -4.57% - 1.37 5.49/4.04 4555684 1136946 Indra Sistemas -A- 77.53 +1.56% - 2.36 4.95/3.68 7696792 2300758 CBS-B 60.78 +1.38% *25.40 - 91.90/65.28 542303 23390523 Keurig Green Mount 90.42 -4.07% *25.21 1.86 66.54/53.06 2309060 975351 Sysco 37.49 +0.59% *25.70 1.30 43.23/34.04 590400844183 BP 4.52 -0.02% - 4.08 5.86/3.24 2503243 11958148 Intl. Cons. Air Grp 17.85 -0.31% - 4.79 7.70/4.48 4182587 916749 Celgene Corp 116.37 +0.73% *39.75 0.94 75.39/43.27 383924 202895 Keycorp 14.86 +1.09% *14.25 2.41 27.69/18.41 839112 1170839 T Rowe Price Grp 82.13 +0.71% *17.81 4.85 27.32/21.07 2029020909525 Brit Amer Tobacco 35.96 +0.10% - 2.71 2.70/2.02 19944642 10892944 Jazztel 4.14 -0.62% - 2.17 28.68/20.72 777367 1338308 Centerpoint Energy 20.42 +0.15% *15.84 - 49.21/33.12 555328 945034 Kimberly-Clark 112.04 +0.21% *28.65 1.45 126.42/92.63 389460 1036943 Target 78.35 -0.23% *20.46 0.61 41.45/35.50 779901374930 Brit Land Co REIT 8.76 -0.28% - 1.90 13.02/7.81 3583861 2759010 Mapfre 44.82 +4.99% -- 31.69/13.60 2405959 802028 CenturyLink 34.40 -0.29% *25.62 4.75 111.46/78.19 1159603 945039 Kimco Realty REIT 24.54 -0.37% *19.25 1.29 69.89/58.83 454271 10299318 TE Connectiv N 70.68 +0.67% - - 88.53/71.82 2578131292393 BT Group 4.61 -0.36% - 0.25 21.03/12.48 9366815 1881163 Mediaset Espana 13.05 +0.42% -- 20.79/13.41 1360698 917280 Cerner Corp 68.26 +1.37% *46.26 6.28 39.77/27.50 469929 12411428 Kinder Morgan-P 42.83 +0.49% *51.98 3.03 158.80/89.89 1427073 976073 Teco Energy 18.92 +0.80% *19.46 3.98 83.98/55.25 8405812162847 Bunzl 18.92 +0.11% - 3.14 5.27/3.64 25042801 797019 OHL -- 13.67/9.17 713873 2232904 CF Industries Hldg 307.57 +0.27% *16.72 - 65.24/48.84 489662 945590 KLA-Tencor 59.73 -0.30% *28.02 1.11 15.06/11.63 1968771 19722583 Tenet Healthcare 50.14 +3.49% *47.43 1.50 73.72/51.03 2466211444962 Burberry Group 17.76 +0.17% - 2.35 38.94/33.03 1710825 827065 Red Electrica Corp 110.30 +0.23% - 4.08 13.86/6.44 1324159 968789 Charles Schwab 31.86 +2.08% *34.03 1.95 129.03/72.94 1459346 945739 Kohl’s 66.07 -0.09% *15.55 1.82 119.01/99.16 299958 3373802 Teradata 40.46 +0.60% *18.94 2.91 22.02/16.91 6359863290683 Capita 12.63 +0.00% - 5.59 8.85/6.49 3033442 675467 Repsol 33.68 +0.27% - 0.54 24.45/18.59 917788 41589 Chesapeake Energy 14.89 -0.73% *-3.41 0.75 25.75/19.64 1500667 19289111 Kraft Foods Grp 85.49 +0.06% *53.13 3.04 28.54/21.54 561348 976565 Tesoro 92.79 +1.57% *12.77 1.19 63.51/41.47 2874611577109 Carnival 31.71 +0.76% - 3.88 4.73/3.52 11003177 932537 Sacyr 108.05 +0.56% - 0.48 42.90/27.91 409752 1281709 Chevron 106.65 -1.28% *11.65 2.35 45.65/33.94 735773 945916 Kroger 73.09 -0.01% *21.02 3.85 44.70/33.14 1947016 976910 Texas Instruments 55.79 +0.32% *19.99 1.52 47.03/39.52 3754871966336 Centrica 2.81 +0.67% - 2.65 19.69/15.17 357707 2598963 Tecnicas Reunidas 60.35 -0.21% - 1.39 6.27/4.87 16949388 2319653 Chipotle Mexican 636.10 +0.59% *41.37 4.01 75.72/50.30 496925 21033064 L Brands 88.90 +0.76% *25.42 4.20 84.21/57.22 374498 977158 Textron Inc 46.66 +0.09% *20.29 - 94.73/53.13 26746719825130 Coca-Cola HBC N 14.19 +2.01% - 1.79 19.29/13.88 1142659 826858 Telefonica 26.80 -0.30% - 3.64 31.05/19.29 3092266 918400 Chubb 99.43 +0.40% *11.77 - 314.16/233.50 65991 909584 L-3 Communications 120.23 +0.56% *17.34 3.18 79.59/50.91 1154801 2702470 The Western Union 21.99 +1.29% *13.68 2.01 59.99/41.48 133470224504210 Compass Group 11.46 -0.09% - 0.67 12.84/10.01 1503169 -- 13.85/7.46 1943740 918438 Cigna Corp 133.27 +0.92% *16.78 2.08 32.18/23.42 2447536 1078935 Laboratory Corp 118.74 +1.24% *26.26 2.54 91.26/53.34 1037003 977576 Thermo Fisher Scien 129.97 -0.15% *30.15 2.81 46.93/32.23 337892558474 CRH PLC 18.16 +0.03% 33.81/20.85 536366 BEL20 -- 8.56/3.85 6641717 1491768 Cimarex Energy 116.43 +1.25% *-216.16 0.03 29.90/13.38 2706861 946190 Lam Research Corp 79.46 +0.93% *18.79 2.54 77.74/46.27 1089705 977944 Tiffany & Co 86.64 +0.14% *23.25 1.39 22.84/15.32 1390419837159 Diageo 17.93 +0.42% 3.48/2.34 14234760 - 4.27 12.95/8.56 311024 918450 Cincinnati Financl 51.23 +0.71% *15.06 0.55 135.10/98.88 1659820 946900 Legg Mason 54.52 -0.31% *28.76 0.99 95.78/55.33 371950 4748940 Time Warner 85.30 +0.01% *21.35 1.96 139.03/107.35 27177410982638 Dixons Carphone 4.73 +0.40% 14.72/10.51 576607 812970 Ackermans - 0.83 3.62/2.40 5917096 918495 Cintas 86.32 +1.02% *23.59 3.51 727.17/493.24 53792 946932 Leggett & Platt 47.34 +0.45% *28.38 1.71 132.91/99.38 80182 4748934 Time Warner Cbl 157.51 +0.68% *22.24 2.38 110.57/82.65 30055119558230 Direct Line Ins 3.24 +0.22% 12.23/9.24 3674298 18954172 Ageas - 3.53 12.48/7.28 880414 918546 Cisco Systems 29.76 +0.71% *17.78 0.98 105.29/86.41 192242 2.08 130.14/95.70 322807 3.15 88.24/65.65 64927514862522 Easyjet 16.78 -1.29% 19.18/11.32 1079414 1147290 Anheus.-Busch InBev - 3.87 34.22/17.34 559856 12915350 Citigroup 54.67 +0.79% *20.29 2.62 134.95/85.75 284011 - 85.70/58.11 321203 2.34 161.06/128.78 2213922650919 Experian 12.25 -0.08% 20.55/16.90 2141622 107975 Befimmo -- 79.20/58.61 491482 168510 Citrix Systems 65.92 +0.47% *48.52 0.15 150.69/91.74 123686 0.91 59.18/45.70 206835 2.654223459 Fresnillo 7.93 +5.39% 4.76/2.86 2476679 11962877 Bekaert -- 19.95/14.26 7611443 - 54.91/45.09 66341 1.25 47.59/32.54 216140 1.701881166 G4S 2.94 +0.20% 3.43/2.40 2096277 - 3.11 5.39/2.66 2854249 88.23/60.29 208828 2.62 4.701263030 GKN 3.57 +1.02% 19.29/12.07 1759215 - 2.95 46.62/32.78 716215 30.31/22.50 6566773 -1102657 GlaxoSmithKline 14.32 +0.95% 12.35/9.10 2120424 13.96/10.35 28577575 56.94/46.08 3198030 -12964057 Glencore 2.97 +1.26% 10.37/6.31 2051262 72.89/56.48 642669 1.56131964 Hammerson REIT 6.89 -0.29% 3.10/2.40 2003615 BRUXELLES 2.373060592 Hargreaves Lans 12.65 +1.28% 3.98/2.81 3428008 0.172324471 Hikma Pharm 20.71 -1.43% 16.58/12.97 7771592 - 1.65 115.30/85.50 23146 2.55 3.79/2.36 23470908 - 4.60 34.91/23.72 321244 0.46 7.08/5.37 1427761 - 2.78 118.80/78.75 1270508 1.75 13.00/8.27 631304 - 1.43 70.24/50.35 25362 1.57 26.17/15.64 446555 - 3.17 29.42/21.90 100896 0.19

PAGE 20 mardi 19 mai 2015 ACTIONS EUROPE-MONDENo. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.978121 Tjx Companies 67.26 +1.99% *21.36 1.09 71.02/51.91 942382 761607 Chubu El 1723.50 - - - 1724.00/1137.00 1701000 2176548 Ch Shenhua Engy -H- 19.06 - -- 24.40/18.62 17927912 722217 Korea Zinc 500000.00 - - 1.30 520000.00/353500.00 25128 654467 Banco do Brasil NM 25.89 -1.26% -- 38.19/19.90 3826000978380 Torchmark Corp 56.95 +0.89% *14.03 0.83 57.47/49.71 323859 761699 Dai Nippon Printing 1274.00 - - 2.51 1285.00/955.70 1505000 2291324 China Constrct Bk-H 7.39 - 21099696 BB Seguridade 35.98 -2.36% -- 37.65/27.30 3540400978399 Total Syst Service 41.91 +1.23% *28.48 0.95 41.97/28.54 192458 11057271 Dai-Ichi Life 2197.50 - - - 2225.00/1380.00 19343100 1732694 China Life Ins -H- 36.65 - - 5.12 7.93/5.34 236723113 985762 KT 30450.00 - - - 37000.00/28500.00 610053 3985247 BMF Bovespa NM 12.26 -0.41% - 4.20 14.47/8.60 10842900195977 Tractor Supply 90.13 +1.86% *32.87 0.75 91.89/55.95 267242 2082619 DAIICHI SANKYO 2276.50 - - 2.64 2290.00/1556.00 3801300 1873858 China Mengniu Dairy 41.75 - 2943957 BR Malls Part NM 16.16 -1.64% - 1.95 23.66/14.17 27094004826551 Transocean N 20.15 -3.08% - 14.89 46.12/13.29 2296010 761643 Daikin Industries 8871.00 - - 1.01 8924.00/5554.00 2306400 265057 China Merchants 33.40 - -- 41.00/19.72 25074209 995035 KT&G 95800.00 - - 3.55 104500.00/74700.00 144985 1890374 BR Properties NM 10.86 -1.72% - 4.94 19.70/8.82 2398002959439 Travlr Comp 103.17 +0.48% *9.95 2.19 110.48/88.82 488673 764913 Daito Trust Cons 13460.00 - - 2.71 15485.00/10275.00 270900 1099448 China Mobile 105.90 - 654628 Bradesco N1 29.01 -2.72% - 3.31 34.42/24.65 78270014491714 TripAdvisor 81.49 -0.42% *53.84 - 111.23/66.05 613884 761745 DAIWA HOUSE IND 2818.50 - - 2.13 2825.00/1805.50 1929200 420828 China Ovs Ld & Inv 28.80 - - 0.48 51.00/27.00 2957056 1177560 LG CHEM 267500.00 - - 1.50 300000.00/163000.00 127977 654577 Bradesco Pfd N1 31.38 -2.79% - 3.37 35.00/25.67 738450021505990 Twenty-First Cent-A 33.68 -0.91% *7.93 0.82 39.26/31.02 2624622 761753 Daiwa Sec Grp 979.90 - - 2.65 1048.50/738.00 8699000 421075 China Res Enterp 24.05 - 1071087 Bradespar Pfd N1 11.17 -2.95% -- 23.51/10.14 342290025867390 Tyco Internat 39.75 +0.71% *24.93 0.45 494454 Denso 6364.00 - - 1.73 6408.00/4223.00 1896100 494821 China Res Land 24.35 - - 2.31 37.00/22.75 3743879 351478 LG 65300.00 - - 1.53 77700.00/58600.00 195662 1479412 Braskem Pfd-A N1 14.14 -3.15% - 4.29 19.96/10.07 1920300979428 Tyson Foods -A- 42.19 +0.19% *16.38 0.95 -/- 610048 761802 Eisai Co Ltd 7994.00 - - 1.88 9756.00/4022.00 976000 4752611 China Unicom (HK) 13.80 - 10808638 BRF NM 65.03 -0.72% -- 69.15/48.03 15215002263631 Under Armour-A 78.86 +1.34% *84.15 - 43.99/34.91 793460 245596 FAST RETAILING 49035.00 - - 0.68 50650.00/31225.00 297700 421602 CITIC 15.00 - - 2.76 118.00/73.75 21404308 1907598 LG Display 29850.00 - - 1.68 37200.00/26600.00 663138 1359222 CCR NM 15.26 -1.61% - 5.20 21.36/14.05 3765200979840 Union Pacific 103.95 +0.12% *17.72 1.93 88.13/46.25 341039 761860 Fujitsu 679.60 - - 1.18 870.00/567.10 8912000 26647043 CK Hutchison Hldgs 167.50 - 654312 Cemig N1 15.27 -2.43% -- 20.80/11.60 264001016553 United Parcel Svc-B 101.91 -0.22% *29.78 2.75 124.50/96.17 841660 762066 Hoya 4828.50 - - 1.55 5265.00/3038.00 1494600 712336 CLP Hldgs 68.65 - - 1.91 34.05/18.50 23491104 1341851 LG Electronics 57000.00 - - 0.70 79600.00/56900.00 877997 654313 Cemig Pfd N1 15.15 -3.19% -- 19.96/10.95 3494700835129 United Rentals 103.61 +0.43% *17.96 - 114.40/94.05 765414 2329745 INPEX 1461.50 - - 1.03 1661.00/1180.50 5338300 1139938 CN Petro & Chem -H- 6.85 - 2645951 CESP Pfd-A N1 20.01 -4.94% -- 32.33/18.00 1001078451 Unitedhealth Group 119.80 +0.39% *19.77 1.25 119.83/81.25 223014 762142 Isuzu Motors 1662.50 - - 1.38 1824.00/1162.00 2326400 1711207 CN Resources Power 22.35 - - 1.13 24.80/14.04 4188923 1177559 LG Hhold & Health 889000.00 - - 0.45 951000.00/421000.00 94479 2645954 CESP Pfd-B N1 20.53 -1.72% -- 32.78/18.33 1088400982101 Univ Health Serv-B 125.76 +2.87% *21.77 0.32 123.76/76.37 630343 800422 ITOCHU 1580.50 - - 2.91 1581.50/1151.00 5471300 1778506 CNOOC 12.42 - 10673376 CETIP NM 35.07 +0.20% -- 35.43/27.66 1111200822820 Unum 35.00 +1.42% *22.24 1.89 126.05/84.65 135371 1421277 JFE Holdings 2829.50 - - 2.12 3038.50/1830.00 1854500 2281095 Galaxy Entertain 37.25 - - 2.02 29.10/13.18 19913128 722455 LOTTE CHEMICAL 234500.00 - - 0.43 280500.00/120500.00 141154 12820378 Cia Bras Pfd N1 90.28 -1.95% - 1.32 115.46/88.00 619300127608 Urban Outfitters 40.72 +2.85% *24.21 - 37.14/30.72 381995 762138 JGC Corp 2485.00 - - 1.57 3238.50/2265.00 2027000 420752 Hang Lung Prop 25.25 - 323642 Cia Hering NM 13.12 -0.23% - 8.90 28.38/12.41 19297001201389 US Bancorp 44.20 +0.61% *14.19 2.22 47.25/27.90 1571909 762179 Kansai El Power 1295.50 - - - 1312.50/883.00 4094100 421175 Hang Seng Bk 157.20 - - 1.83 16.00/10.04 33777525 2411281 LOTTE SHOPPING 273500.00 - - 0.73 342500.00/228500.00 67595 10834964 Cielo 42.35 -1.28% - 2.30 43.28/29.19 2837800980943 Utd Technologies 118.51 +0.02% *16.73 2.08 46.10/38.14 1285228 762568 Keyence Corp 64780.00 - - - 69480.00/38065.00 172400 421166 Henders Land Dev 62.95 - 1242024 Comgas Pfd-A 48.40 +0.10% -- 50.95/37.39 6700685352 Valero Energy 60.41 +1.33% *8.28 1.99 124.45/97.30 1063809 762393 Kirin Holdings 1692.00 - - 2.25 1714.00/1311.50 2553100 10819201 Hengan Intl Grp 95.95 - - 1.43 16.88/12.60 19017619 1103514 Ncsoft 214000.00 - - 1.60 229000.00/122000.00 80924 496135 Copel Pfd-B N1 34.44 -0.95% - 10.49 40.89/28.79 494800995745 Varian Med Systems 87.66 +0.47% *21.85 - 64.48/42.53 833615 762400 Kubota Corp 1914.00 - - 1.46 2019.50/1290.00 3896000 3851175 HK Ex & Clearing 286.40 - 2324483 Cosan NM 27.58 -0.47% - 1.35 42.27/23.31 557500881328 Ventas REIT 69.19 -0.30% *46.59 4.29 96.66/76.73 225395 762445 Kyocera 6550.00 - - 1.53 7207.00/4375.00 1127200 421216 Hong Kong&China Gas 18.74 - -- -/- 4255849 1510051 NAVER 618000.00 - - 0.13 865000.00/596000.00 97381 1962871 CPFL Energia NM 20.05 -3.19% - 2.12 22.41/15.49 1141700847364 Verisign 64.57 +0.75% *25.38 - 81.91/60.65 415105 2137680 M’bishi Chem Hldgs 771.70 - - 1.68 783.70/402.00 4479100 411161 HSBC Hldg 75.15 - 11005332 EcoRodovias NM 8.30 -3.49% -- 15.70/8.20 14780001095642 Verizon Comm 49.60 -0.38% *20.82 4.40 68.25/48.23 247795 762425 Marubeni Corp 716.80 - - 3.49 806.10/643.70 14359700 421232 Hutchison Whampoa 113.80 - - 3.83 69.85/61.80 1913848 281744 OCI 96200.00 - - 0.21 181000.00/69600.00 162460 80390 Eletrobras N1 7.15 -0.97% - 5.82983327 Vertex Pharmaceutic 127.31 +0.87% *-42.84 - 53.65/45.09 3780665 762590 Mitsubi Heavy Ind 729.60 - - 1.51 742.70/544.00 17845000 2739966 ICBC-H 6.61 - 655551 Eletrobras Pfd-B N1 9.64 -0.21% - 1.06 9.09/4.77 3512000983365 VF 71.77 +0.72% *30.19 1.70 137.50/63.69 528046 762570 Mitsubishi Electric 1628.50 - - 1.66 1651.50/1083.00 6182000 11171031 Kunlun Energy 8.98 - - 4.41 8.23/5.90 107238163 721806 POSCO 253000.00 - - 3.16 363500.00/234500.00 202571 12227334 Eletropaulo Pfd N2 15.00 -0.66% - 2.85 12.92/5.77 9123002300772 Viacom-B 65.76 +0.29% *15.48 2.01 77.82/59.82 324701 784740 Mitsui Fudosan Co 3558.00 - - 0.70 3809.50/2854.50 4479000 1058002 Lenovo Group 13.38 - 2515044 Embraer NM 22.96 -1.37% -- 15.65/6.51 7531003826452 Visa-A 70.00 +0.62% *31.35 0.66 89.76/63.12 840691 3507453 MS&AD Insurance 3755.00 - - 1.73 3780.50/2084.00 2388800 12776658 Li & Fung 7.35 - - 3.38 24.90/18.02 3505417 721926 S-Oil 67500.00 - - 1.53 79600.00/37500.00 233771 2162959 Energias do Brsl NM 11.20 -0.36% - 5.84 26.54/18.51 229910080572 Vor Rlt Tr REIT-SBI 101.82 -0.88% *67.89 2.53 70.68/48.80 1669852 762806 Murata Mfg 19440.00 - - 0.93 19730.00/8192.00 771500 1128572 MTR Corp 37.80 - 3283228 Estacio Part NM 17.55 -1.74% - 1.12 12.00/7.88 1702000983918 Vulcan Materials 92.18 +0.21% *105.77 0.35 115.61/88.94 170558 764747 Nidec 9049.00 - - 0.83 9200.00/5388.00 794500 421553 New World Dev Co 10.52 - - 4.58 15.88/9.72 50019350 285642 Samsung C&T 55200.00 - - 0.91 79700.00/51200.00 714885 2989405 Even Constr NM 4.25 -0.47% - 6.79 30.21/14.52 1339800984101 Wal-Mart Stores 79.92 +0.86% *16.02 2.45 93.07/54.11 195860 762737 Nikon Corp 1536.00 - - 2.08 1809.00/1384.00 7544200 1067428 PetroChina -H- 9.49 10746033 Fibria NM 43.00 +0.61% - 0.62 7.25/4.06 515190026526295 Walgreens Boots 86.36 -0.13% *25.17 0.39 90.95/72.62 1890746 762921 Nintendo Co Ltd 22455.00 - - - 23180.00/10530.00 844000 1714873 Ping An Ins -H- 109.30 - -- 67.25/32.80 8979923 3181653 Samsung Card 42500.00 - 2.35 52600.00/35100.00 141615 2427567 Gafisa NM 2.68 -2.19% -- 46.00/20.03 2029100984192 Walt Disney-Disney 110.33 +0.03% *23.74 1.04 763110 Nitto Denko Corp 8661.00 - - 1.39 8790.00/4395.00 1075600 421167 Power Assets 78.65 655173 Gerdau Pfd N1 9.73 -2.51% - 2.47 3.70/1.78 1692200933404 Waste Management 49.85 +0.04% *24.55 3.05 -/- 859159 548299 ORIENTAL LAND 8007.00 - - 1.09 9890.00/3895.00 1179300 10774335 Sands China 144A/S 32.05 - - 3.00 26.45/20.90 7253426 722012 Samsung Electro-M 62700.00 - 1.20 82000.00/39800.00 333461 3956645 Hypermarcas NM 21.42 -0.83% -- 14.50/7.86 6694900112574 Waters 131.49 +0.70% *24.33 - 113.30/78.56 1572973 763165 ORIX CORP 1868.50 - - 2.78 2027.50/1295.50 5134000 422198 Sino Land Co 13.64 3122 Inepar Pfd N1 0.20 -13.04% -- 22.13/15.31 1559500966021 Wells Fargo 55.75 +0.41% *13.62 2.56 55.93/43.24 443128 763191 OSAKA GAS 498.00 - - 1.81 530.50/381.00 5793000 421886 Sun Hung Kai Pties 131.00 - - 3.57 159.60/123.20 1168145 721825 Samsung Electron 1320000.00 - 1.521510000.00/1078000.00 181137 656211 Itausa Pfd N1 9.46 -1.97% -- 0.56/0.13 1274400985376 Western Digital 97.87 +0.20% *14.97 1.84 131.68/93.56 85460 12027218 Otsuka Hldgs 3849.50 - - 1.82 4166.50/2846.00 1241200 421878 Swire Pacific -A- 104.20 10210432 Itauunibanco Pfd N1 37.54 -3.05% - 1.26 10.27/7.48 11697900985869 Weyerhaeuser REIT 32.07 -0.83% *24.95 3.40 56.29/46.44 2630708 1312537 Resona Holdings 659.50 - - 3.87 685.90/503.00 17870900 24014323 Tencent Hldg 161.10 - - 1.75 64.70/43.36 2299303 159186 Samsung Fire & M 301500.00 - 1.49 324500.00/244000.00 62008 2989341 JBS NM 16.16 -2.00% - 1.04 41.62/30.33 21279900986081 Whirlpool 188.71 +0.47% *22.10 1.67 114.67/82.85 312864 763192 RICOH 1282.00 - - 2.65 1379.50/1032.00 3483500 2336425 The Link REIT 47.15 23022808 Klabin CDA 19.73 -1.10% -- 17.23/7.34 4269300986306 Whole Foods Market 42.70 -0.87% *26.66 1.17 37.03/29.77 655501 763250 SECOM 8344.00 - - 1.50 9041.00/5764.00 581400 427255 Tingyi (CIs) Hldg 16.26 - - 1.93 107.40/74.05 1347202 184795 SAMSUNG HVY IND 17700.00 - 1.41 29950.00/17200.00 1841804 1358361 Kroton Educat NM 12.10 -2.26% -- 20.30/10.73 1772600986504 Williams Companies 53.69 -0.20% *19.46 3.98 217.05/135.37 97031 763254 Sekisui House 1972.50 - - 2.53 1973.50/1225.50 2520700 3867205 Want Want China 8.45 2460267 Light NM 18.68 +3.78% -- 18.39/9.24 27629000986812 Wisconsin Energy 48.26 +0.54% *19.04 3.37 57.57/36.11 1127779 764213 SMC Corp 36300.00 - - 0.52 38190.00/24150.00 287700 421178 Wharf (Hldgs) 55.10 - - 1.39 305.60/138.10 7237508 3672262 SAMSUNG LIFE 115500.00 - 1.56 128000.00/94300.00 1082705 2166317 Localiza Rent NM 33.75 -1.20% -- 25.49/12.34 1497600935590 WW Grainger 246.41 +0.15% *21.29 1.79 59.77/40.08 1516314 763411 SUMITOMO CORP 1476.50 - - 3.25 1477.00/1054.00 8548800 656142 Loja Americanas Pfd 17.69 -2.32% -- 40.57/31.18 5525002635715 Wyndham Worldwide 87.15 +0.64% *19.42 1.77 58.01/41.92 400408 763397 Sumitomo El Ind 1845.00 - - 1.63 1862.50/1291.00 8141700 KOSPI 50 - - 1.76 19.00/16.44 9988970 355920 Samsung SDI 123000.00 - 0.81 176500.00/102000.00 231290 5346 Lojas Renner NM 112.39 -1.70% -- 18.30/12.27 18666001458800 Wynn Resorts 106.86 +0.07% *23.63 5.15 269.65/223.92 52084 763405 Sumitomo Metal Mng 1885.00 - - 2.55 1960.00/1361.50 1914000 3199563 Marfrig Global NM 4.04 -0.98% -- 116.49/65.39 3754001106890 Xcel Energy 34.16 +1.21% *18.95 3.51 94.34/69.86 158184 763423 Sumitomo Realty Dev 4597.00 - - 0.46 4927.00/3340.00 1518000 - -- 84.40/64.35 15642551 25296882 SAMSUNG SDS 270000.00 - 0.19 -/- 94167 2423733 MMX Mineracao NM 0.54 +3.85% -- 7.75/3.96 1558600987530 Xerox Corp 11.48 +0.97% *13.43 2.24 220.39/105.25 639034 763420 Suzuki Motor 4133.00 - - 0.73 4156.00/2786.00 2026900 1868690 Natura Cosmetics NM 30.00 -0.99% - 5.87 2.79/0.37 786800987549 Xilinx 46.61 +1.98% *19.85 2.53 38.34/29.61 918654 1698209 T&D Holdings 1777.50 - - - 1831.50/1205.00 7688900 - -- 117.10/85.90 3992731 1288141 Shinhan Fin Grp 43850.00 - 2.17 54000.00/39000.00 483651 18083861 Oi Pfd N1 6.15 +0.16% -- 43.44/24.35 196690011484745 XL Group 37.56 +0.35% *-316.40 1.70 14.36/11.12 1607882 763640 Tokyo Electr Power 520.00 - - - 528.00/318.00 11011600 656489 Petroleo Bras Pfd 13.78 -1.99% -- 23.10/4.74 105160014050054 Xylem 37.01 +0.49% *19.30 1.45 49.50/36.24 1139317 763677 Tokyo Electron 7232.00 - - 1.98 9451.00/6061.00 1596900 - -- 7.10/4.74 210517933 4362458 SK C&C 246500.00 - 0.81 274000.00/158500.00 54872 13083857 Qualicorp NM 24.09 -3.52% - 1.76 24.90/8.04 76112100453745 Yahoo 44.36 -0.87% *6.03 - 38.25/30.83 672557 763660 TOKYO GAS 673.70 - - 1.48 804.60/546.00 12968000 681312 Rossi NM 2.04 -0.97% -- 28.48/21.30 17222001413362 Yum Brands 93.60 -0.38% *41.58 1.75 40.00/31.83 262431 763751 Toray Ind Inc 1020.00 - - 1.08 1076.50/626.00 3732000 - - 2.23 13.86/6.88 23023491 721840 SK Holdings 178500.00 - 1.40 193000.00/154500.00 63007 553090 Sabesp NM 19.42 -1.02% - 1.90 8.90/1.95 9351001262932 Zimmer Hldgs 114.28 +0.97% *29.09 0.77 52.62/32.94 1580282 764014 UNICHARM 2685.00 - - 1.45 3398.00/1950.33 3096100 10602631 Santander Br Uts N2 17.08 -3.56% - 2.42 24.56/12.63 397100987840 Zions Bancorp 29.17 +1.50% *17.67 0.62 94.82/65.81 522638 519658 West Japan Railway 6982.00 - - 1.79 7178.00/4102.00 726900 - - 1.79 14.30/8.88 29028997 568294 SK hynix 45450.00 - 0.66 52400.00/40300.00 2190376 109632 Sid Nacional 7.54 -3.70% -- 17.99/12.21 45370019276994 Zoetis-A 46.73 +0.52% *39.61 0.62 121.84/94.75 132637 764919 Yamada Denki 500.00 - - - 532.00/311.00 2869400 656690 SOUZA CRUZ 24.77 -0.28% - 4.21 12.08/4.15 4622100 30.46/23.73 421482 764034 YAMATO HOLDINGS 2579.50 - - 0.97 2958.50/1967.00 3140600 - - 4.63 10.70/7.06 16114318 3051604 SK Innovation 111500.00 - - 123000.00/74300.00 438801 1901574 Suzano Papel Pfd-A 15.67 +1.16% - 0.91 27.50/17.19 332900TOPIX70 47.99/30.24 1005415 764034 YAMATO HOLDINGS 2579.50 - - 0.97 2958.50/1967.00 3140600 14030280 Telefonica Br Pfd 47.20 -1.81% -- 15.75/7.54 3188400 - - 2.77 40.00/28.30 1758864 721751 Sk Telecom 252500.00 - 3.72 303000.00/216000.00 138989 13501819 Tim Part NM 8.75 -2.78% - 1.73 54.79/41.90 952100 TOKYO HSI HONG KONG 1385216 Tractebel NM 36.60 +0.58% -- 14.57/8.60 2829800 - - 3.98 11.00/8.44 11930047 722098 Woori Bank 10400.00 - 4.81 -/- 2134477 1008344 Ultrapar NM 72.79 -1.44% - 1.95 39.38/29.41 664800 53667 Usiminas Pfd-A N1 5.42 -0.55% - 0.60 74.37/45.70 1101300 - -- 11.70/7.93 65699744 STRAITS TIMES SINGAPOUR 654334 Vale N1 20.35 -4.37% - 7.83 9.19/3.35 6778400 914897 Vale Pfd-A N1 17.02 -4.33% - 9.36 33.25/17.17 9154300 - -- 114.40/55.80 17640433 29.66/14.70 26122200 - - 3.41 82.80/65.10 1691581 1507883 Ascendas REIT 2.50 - - 5.68 2.71/2.19 6047800 18/05/2015 1151800 CapitaLand 3.53 - - 1.98 3.79/2.93 11590000 - - 6.19 61.65/29.50 6659071 1311946 CapitaLand Mall Tr 2.19 - - 4.89 2.28/1.89 6744500 824245 Citydev 10.21 - -- 10.95/9.15 414400 - - 3.66 14.20/11.44 3393579 1561746 ComfortDelGro Corp 3.03 - -- 3.26/2.23 4463300 824243 DBS Group Hldgs 21.05 - -- 21.23/16.72 1468500 - - 2.55 135.70/99.60 2295986 101213 Genting Spore 0.97 - - 1.04 1.36/0.91 32819100 11827001 Glb Logistic Pp 2.70 - - 1.48 2.96/2.39 7442400 - - 3.74 109.80/90.45 1014493 3662332 Golden Agri-Resourc 0.43 - - 1.38 0.59/0.40 16215300 645543 Hongkong Land Hldgs 8.33 - - 2.28 8.40/6.46 1380500 - - 0.22 171.00/104.50 14011955 12356631 Hutchison Port 0.69 - - 7.72 0.76/0.65 13227300 824258 Jardine Cycle &Carr 40.61 - -- 47.70/38.50 59900 - - 3.71 53.65/39.55 4431498 645289 Jardine Math.Hold 61.53 - - 2.36 67.88/57.00 90900 645442 Jardine Strategic 34.74 - - 0.78 38.10/32.33 63700 - -- 23.25/15.90 5622445 2908234 Keppel Corp 8.85 - -- 11.15/7.91 4096600 824255 Neptune Orient Line 1.03 - -- 1.20/0.74 17708800 - - 2.22 11.38/7.69 18077983 1854107 Noble Group 0.85 - - 1.18 1.48/0.83 8419800 2081888 OCBC 10.49 - -- 10.92/9.10 2601900 - - 3.28 63.90/49.50 3461080 2059217 Olam Intl 2.00 - -- 2.69/1.93 219700 2125158 Sembcorp Ind 4.20 - - 3.57 5.54/4.05 2731500 SÉOUL 1038327 Sembcorp Marine 2.98 - -- 4.15/2.85 1661700 1080609 SIA Engineering Co 4.02 - -- 5.15/3.91 628100 721769 AmoreG 195500.00 - - 0.17 197500.00/59800.00 385649 3106596 Singapore Airlines 11.72 - -- 12.91/9.57 777800 2489587 AMOREPACIFIC 436500.00 1153294 Singapore Exchange 8.78 - -- 8.80/6.80 2405600 11776666 BNK Finl Grp 15700.00 - - 0.21 444000.00/139300.00 813808 2551251 SingTel 4.33 - -- 4.57/3.63 22374400 26191594 CHEIL INDUSTRIES 157000.00 1841769 Spore Press Hldgs 4.17 - -- 4.35/4.06 2629500 1149540 Doosan Hvy Ind 28100.00 - - 1.27 17850.00/13400.00 355819 706357 Spore Tech Eng 3.56 - -- 3.95/3.14 2091700 1080730 DSME 17100.00 2979954 StarHub 4.26 - -- 4.46/4.01 990000 12517953 Emart 249500.00 - -- -/- 266001 2553434 Thai Beverage 0.76 - -- 0.81/0.60 4190400 722429 EUSU HDG 12050.00 824340 Utd Overseas Bk Ltd 24.20 - -- 25.05/21.53 1117400 2242116 HANA FINL GR 30500.00 - - 2.67 35200.00/21200.00 516154 2390098 Wilmar Intl 3.27 - - 2.29 3.37/2.92 7195900 18488638 HANKOOK TIRE 42000.00 11088711 HANWHA LIFE - - 0.88 28550.00/15350.00 3412963 BOVESPA SAO PAULO 722029 Hyundai Eng & Cons 8180.00 2389066 HYUNDAI GLOVIS 49100.00 - - 0.60 257000.00/195000.00 70601 839402 Hyundai Heavy Ind 225000.00 721960 Hyundai Mobis 129000.00 - - - 12600.00/3295.00 1040190 721754 Hyundai Motor 227000.00 721994 HYUNDAI STEEL 162500.00 - - 1.97 43750.00/26850.00 841041 722578 Indl Bank Of Korea 75800.00 1317743 Kangwon Land 14550.00 - - 0.95 66300.00/37400.00 336651 4615592 KBFinancialGrp 39500.00 721780 Kepco 40450.00 - - 2.20 9180.00/6270.00 952573 721776 Kia Motors 46700.00 48150.00 - - 1.02 66500.00/36150.00 772017 - - 0.89 337000.00/209000.00 74736762104 AEON 1540.00 - - 1.69 1626.00/997.00 3050400 - - - 192500.00/89500.00 246126761478 Ajinomoto Co Inc 2595.50 - - 0.92 2815.00/1478.00 2414000761485 ANA HD 329.70 - - 1.21 342.60/222.00 8490000 - - 1.32 312000.00/226000.00 208553761499 Asahi Glass Co 790.00 - - 2.28 826.00/522.10 2781000761500 Asahi Group HD 4022.50 - - 1.17 4177.50/2852.00 1227800 11872025 AIA Group 52.45 - - 0.95 58.20/37.80 32643655 - - 1.85 247000.00/149000.00 480864761496 ASAHI KASEI 1122.50 - - 1.69 1260.00/716.00 3409000 2387940 Bank of China -H- 5.12 - - 4.82 5.68/3.37 262238375761560 Bank of Yokohama 769.10 - - 1.43 811.70/536.10 6158000 3094598 Belle Intl Hldgs 10.16 - - 3.35 12.26/7.52 16568124 - - 0.99 81400.00/61100.00 258698761580 Bridgestone Corp 4703.00 - - 2.55 5175.00/3328.00 3055300 2186702 Bk of Comm -H- 7.61 - - 3.42 8.09/4.92 26442304684124 Centl Japan Railway 21215.00 - - 0.57 24800.00/12535.00 477000 420827 Bk of East Asia 33.60 - - 3.30 - - 2.96 18350.00/12400.00 851070 1356783 BOC Hong Kong 30.50 - - 3.67 34.50/29.00 1911645 420895 Cathay Pac Airways 19.82 - - 1.82 31.70/22.30 9832832 - - 2.15 39750.00/28100.00 321367 20.50/13.56 2362805 - - 1.93 43400.00/34000.00 445904 - - 1.07 50200.00/36650.00 698768 - - 2.08 63000.00/42950.00 1020122 22779946 Ambev SA 19.29 -1.48% - 3.96 20.29/14.95 8806500 DEVISES - FUTURES - OBLIGATIONSDEVISES MATIÈRES PREMIÈRES (SPOTS) OBLIGATIONSDEVISES PRINCIPALES No. Val. Matière première Clôture No. Val. Matière première Clôture No. Val. Matière première Clôture TAUX SWAP(Cours de référence à 18h30) 1 CHF 1 EUR 1 USD 1 GBP 100 JPY MÉTAUX PRÉCIEUX MÉTAUX 6383.00 ENERGIE 2 ans 3 ans 4 ans 5 ans 7ans 10 ans 16005.00Suisse (CHF) 1 1.0474 0.9258 1.4494 0.7708 274695 Argent (Comex) USD/once [28.35 g] 17.71 1493352 Cuivre (LME) USD/tonne 13685.00 274207 Pétrole - North Sea Brent Crude Oil (IET) USD/baril [158.99 l] - 1000 bbl 66.27 FRANC SUISSE -0.67 -0.56 -0.43 -0.28 0.06 0.24Euro (EUR) 0.9548 1 0.8840 1.3838 0.7348 287633 Palladium (Nymex) USD/once [28.35 g] 793.00 1493710 Etain (LME) USD/tonne 2294.50 1594836 Pétrole - Light Sweet Crude Oil (Nymex) USD/baril [158.99 l] - 1000 bbl 59.43 EURO 0.09 0.13 0.19 0.26 0.40 0.58USA (USD) 1.0801 1.5653 0.8334 274690 Platine (Nymex) USD/once [28.35 g] 1177.40 1445459 Nickel (LME) USD/tonne 2088104 C02 (ECX) EUR/tonne 7.60 LIVRE STERLING 0.98 1.21 1.39 1.53 1.74 1.94Royaume-Uni (GBP) 0.6900 1.1313 1 0.6388 274702 Or (Comex) USD/once [28.35 g] 1227.80 1493774 Zinc (LME) USD/tonne DOLLAR AMERICAIN 0.77 1.10 1.36 1.57 1.89 2.17Japon (JPY) 129.6247 0.7227 0.6388 187.8582 1 18/05/2015Canada (CAD) 1.3137 135.7600 120.0065 1.9038 100 18/05/2015Australie (AUD) 1.3526 1.3759 1.2162 1.9603 1.0140 1.4168 1.2523 1.0400 TAUX LIBOR 18/05/2015AUTRES DEVISES MATIÈRES PREMIÈRES (FUTURES) FRANC SUISSE Jour ouvrable 1 mois 3 mois 6 mois 12 mois 0.703 -0.819 -0.792 - EURO -0.768 -0.063 -0.015(Cours de référence à 18h30) 1 CHF 1 EUR 1 USD 1 GBP 100 JPY No. Val. Date Veille Ouverture H/B jour Vol. Cloture Variation No. Val. Date Veille Ouverture H/B jour Vol. Cloture Variation No. Val. Date Veille Ouverture H/B jour Vol. Cloture Variation 0.054 -0.582 0.507 0.567 LIVRE STERLING -0.178Europe/Afrique 8.8964 9.3170 8.2358 12.8906 6.8600 MÉTAUX PRÉCIEUX Zinc Highgrade (Singapore Exchange - Derivatives Trading) USD/tonne Soja, farine (Chicago Board Of Trade) USD/tonne - 100 tonnes 0.707 0.174 8.0060 8.3844 7.4112 11.6004 6.1617 0.481Suède (SEK) 7.1245 7.4613 6.5955 10.3231 5.4890 0.997Norvège (NOK) 26.1792 27.4185 24.2350 37.9353 20.1600Danemark (DKK) 295.1331 309.0900 273.1950 427.6362 227.6000 Argent (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g] 60299226 07.15 303.30 307.00 308.50/307.00 2169 303.30 0.46 INDICES DE RÉFÉRENCETchéquie (CZK) 3.8903 4.0743 3.6017 5.6368 299.3700 64934558 08.15 301.20 305.10 305.10/305.10 79 301.20 0.00Hongrie (HUF) 53.0611 55.5690 49.1205 76.8834 40.9500 77353157 06.15 17.55 17.61 17.73/17.58 229 17.55 0.32 AGRICULTURE 64934559 09.15 299.50 303.70 303.70/303.70 72 299.50 0.00Pologne (PLN) 2.7875 2.9295 2.5805 2.1500 17.77/17.49 175 17.56 0.29 60299227 10.15 297.10 300.70 300.70/300.70 75 297.10 0.17Russie (RUB) 8.2422 8.6299 7.6287 - 6.3700 73043478 07.15 17.56 17.53 17.71/17.67 0.52 60299228 12.15 297.50 297.50 302.00/296.20 0.27 Taux d'intérêt Clôture Echéance RendementTurquie (TRY) 12.8396 13.4474 11.8860 - 9.8900 17.40/17.40 5 17.60 -0.74 Chiffre d’affaire 63891 Contrats ouverts 315281 14118 297.50Egypte (EGP) 18.6040 73997233 09.15 17.60 17.71 16.35/16.35 1 17.65 Avoine (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/14.51kg] - 35’000 bsh -1.53 Suisse (10 ans) 3.00 08.01.18 2.20Afrique du Sud (ZAR) 3.2000 4 17.66 - 5.58 USA (10 ans) 3.50 15.02.18 3.35 3.1300 75699488 12.15 17.65 17.40 63840939 07.15 2.49 2.49 2.56/2.49 196 2.49 4.98 0.41 USA (30 ans) 4.38 15.02.38 4.44 53.1200 1.55 Allemagne (10 ans) 4.00 04.01.18 3.36 27.8600 76264254 01.16 17.66 16.35 2.10 63840940 09.15 2.54 2.54 2.61/2.58 30 2.54 4.86 Sucre, No. 11 (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 112’000 livres - Angleterre (10 ans) 5.00 07.03.18 3.56 1.1073 1.73 - France (10 ans) 4.00 25.04.18 3.74 5.1800 Chiffre d’affaire 337 Contrats ouverts 737 -2.50 69629424 12.15 2.63 2.63 2.70/2.65 73 2.63 4.69 Italie (10 ans) 4.50 01.02.18 4.09 646.7100 -1.02 Espagne (10 ans) 4.10 30.07.18 3.97 908.6900 Palladium (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g] - 70951883 03.16 2.69 2.69 2.69/2.69 8 2.69 4.47 67485026 06.15 0.13 0.13 0.13/0.13 1 0.13 -0.60 1.1300 0.14/0.14 2 0.13 -0.37 22/05/2009 71092794 06.15 794.95 793.35 798.55/783.70 2390 794.95 1.63 71869628 05.16 2.75 2.75 2.75/2.75 1 2.75 4.26 68634846 09.15 0.13 0.14 0.15/0.14 2 0.14 -0.26 12.6200 77897416 07.15 795.45 783.30 790.70/783.30 3 795.45 0.76 - 0.14 0.80Asie/Moyen-Orient/Pacifique 7.4700 72519514 09.15 796.30 794.65 799.65/785.25 0.91 Chiffre d’affaire 612 Contrats ouverts 8557 70712167 02.16 0.14 0.14 -/- - 0.14 2.5100 73988712 12.15 797.25 785.85 785.85/780.00 894 796.30 0.62 -/- 500.2800 75682233 03.16 797.25 - 12 797.25 -3.72 Blé (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22kg] - 5000 bsh 71585863 04.16 0.14 - Chiffre d’affaire 4669 Contrats ouverts 31532 -/- - 797.25Israël (ILS) 4.1551 4.3515 3.8465 6.0205 18/05/2015 -3.03 72559209 06.16 0.14 -Arabie Saoudite (SAR) 4.0511 4.2424 3.7502 5.8699 -Inde (INR) 68.8312 72.0781 63.7155 99.7337 - 63093420 07.15 5.11 5.27 5.29/5.22 2866 5.11 2.39 Chiffre d’affaire 5 Contrats ouverts 18Thaïlande (THB) 36.0935 37.8023 33.4130 52.3047 - 5.28/5.18 303 5.18 6.76Singapour (SGD) 1.4356 1.5035 1.3290 2.0804 67724659 09.15 5.18 5.18 5.51/5.29 15166 5.32 6.29 Sucre blanc (NYSE - Euronext LIFFE) USD/tonne - 5 tonnesChine (CNY) 6.7012 7.0182 6.2040 9.7117 -2.33 5.64/5.49 1323 5.46 5.81Hong Kong (HKD) 8.3719 8.7687 7.7507 12.1330 Platine (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g] 67724660 12.15 5.32 5.32 5.56/5.63 578 5.56 5.64 69487116 07.15 367.80 366.20 369.10/365.00 2415 367.80 OBLIGATIONSCorée du Sud (KRW) 1177.9492 1233.7374 1090.5450 1707.1394 70645187 09.15 368.20 367.00 369.40/365.40 1253 368.20Nouvelle Zélande (NZD) 1.4631 1.5324 1.3546 2.1204 67724661 03.16 5.46 5.46 71559797 11.15 374.90 373.00 375.70/371.80 576 374.90 Indices obligataires 73023380 02.16 379.90 378.10 379.50/376.60 139 379.90 77342659 06.15 1168.40 1177.60 1177.60/1177.60 1 1168.40 67724696 05.16 5.56 5.56 73990592 04.16 386.20 384.50 385.00/384.00 En Bourse 71558765 07.15 1169.10 1169.50 1179.90/1164.00 10670 1169.10 Chiffre d’affaire 6943 Contrats ouverts 75943 69 386.20 Débiteurs nationaux 73052436 10.15 1170.00 1171.00 1181.00/1167.10 Chiffre d’affaire 137880 Contrats ouverts 434772 Débiteurs étrangers 74575932 01.16 1171.40 1170.00 1172.90/1170.00 386 1170.00 Total 76246273 04.16 1173.30 1131.20 1131.20/1131.20 3 1171.40 Cacao (NYE - ICE Futures US Inc) USD/10 tonnes Hors Bourse Valeur du marché Valeur nominale Chiffre d’affaire 13193 Contrats ouverts 71786 2 1173.30 Débiteurs nationaux Mio. Fr Veille Mio. Fr. Veille 68140847 07.15 3133.00 3127.00 3149.00/3113.00 14012 3133.00 1.45 Débiteurs étrangersAmérique Centrale / Amérique du Sud Or (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g] 68862592 09.15 3119.00 3104.00 3135.00/3097.00 6064 3119.00 1.43 ENERGIE Total 35.3 27.5 33.1 26.5 70087027 12.15 3103.00 3101.00 3116.00/3081.00 2203 3103.00 1.24 Chiffre d’affaires global 64.2 45.3 63.4 45.4Mexique (MXN) 16.3313 17.1055 15.1195 23.6681 5162147 06.15 1225.30 1174.30 1174.30/1174.30 5613 1225.30 71394127 03.16 3087.00 3074.00 3097.00/3065.00 2014 3087.00 1.21 99.5 72.9 96.5 71.9Argentine (ARS) 9.6716 10.1294 8.9540 14.0166 -/- - 1225.80 72342451 05.16 3074.00 3063.00 3075.00/3055.00 245 3074.00 0.89Brésil (BRL) 3.2576 3.4117 3.0159 4.7210 77913401 07.15 1225.80 - -/- Chiffre d’affaire 19761 Contrats ouverts 198121 NYFE Continuous Commodity Index (NY ICE Futures) 12.5 5.4 10.9 5.2Chili (CLP) 648.6230 679.3220 600.4950 940.0150 -/- 251 1226.30 39.2 10.5 37.7 10.7 68571414 08.15 1226.30 - 140 1227.20 Café (NYE - ICE Futures US Inc) USD/livre [453.6 g] - 37’500 lb Pétrole brut (WTI Light Sweet Crude Oil - London ICE Futures) USD/baril [158.99 51.7 15.9 48.5 16.0 1302.90/1302.90 98 1228.20 l] - 1’000 bbl 151.2 88.8 151.2 87.8 69386908 10.15 1227.20 - 18/05/2015 6995823 12.15 1228.20 1302.90 63482541 07.15 1.38 1.38 1.43/1.37 19876 1.38 1.13 64205036 09.15 1.41 1.41 1.46/1.40 5969 1.41 1.04 Chiffre d’affaire 140560 Contrats ouverts 381274 64205037 12.15 1.44 1.44 1.49/1.44 2280 1.44 1.05 9576053 06.15 60.97 61.19 -/- - 60.97 - 66453165 03.16 1.48 1.48 1.53/1.48 569 1.48 0.89 9576047 07.15 61.01 61.04 62.05/60.29 14619 61.01 0.05DEVISES À TERME MÉTAUX/BIENS INDUSTRIELS 67314096 05.16 1.50 1.50 1.54/1.50 190 1.50 0.81 9576048 08.15 61.36 61.48 62.08/60.57 8058 61.36 -0.34 Chiffre d’affaire 17392 Contrats ouverts 176345 9576054 09.15 62.07 62.23 9576050 10.15 62.07 62.00 -/- - 62.07 - Chiffre d’affaire 20255 Contrats ouverts 66945 62.80/61.20 3567 62.07 -0.53 Indice Swiss-Bond SWX Veille Ouverture H/B jour Clôture Variation Aluminium Highgrade (London Metal Exchange) USD/tonne Café Robusta (NYSE Euronext LIFFE) USD/t - 10 tonnes SBI AAA-BBB T SBI Dom AAA-BBB TFranc suisse (CME) 99.45 0.125 Mio.Fr.; Cent/Fr. 77327538 06.15 1833.27 - 1783.66/1758.32 52 1833.27 -0.13 69624181 07.15 1744.00 1744.00 1769.00/1737.00 5823 1744.00 0.23 Huile de chauffage (NY Mercantile Exchange Globex) USD/US gallon [3.785 l] - SBI DNG AAA-BBB T Veille Clôture % jour % YtD Rendement - 67720846 07.15 1839.98 - 1763.40/1763.40 18 1839.98 -0.95 70524135 09.15 1769.00 1768.00 1795.00/1763.00 1395 1769.00 0.00 42’000 gallons SBI DG AAA-BBB T06.15 109.52 - -/- 108.11 -1.41 78301682 08.15 1850.07 - - 1850.07 71385200 11.15 1788.00 1788.00 1813.00/1782.00 451 1788.00 0.22 SBI D AAA-BBB 1-3 T 134.13 134.22 0.07 1.52 0.3409.15 109.93 -/- 108.52 -1.41 67720848 09.15 1858.25 - -/- - 1858.25 - 72324003 01.16 1806.00 1800.00 1829.00/1800.00 329 1806.00 0.50 SBI D AAA-BBB 3-5 T 137.79 137.8612.15 110.39 -/- 108.97 -1.42 67720849 10.15 1864.85 - -/- - 1864.85 - 73350084 03.16 1826.00 1824.00 1847.00/1824.00 110 1826.00 0.16 62237248 06.15 2.01 2.01 2.03/1.98 21597 2.01 0.16 SBI D AAA-BBB 5-7 T 136.68 136.75 0.05 1.92 0.35Chiffre d’affaire 0 ; Contrats ouverts 32111 Chiffre d’affaire 52 Contrats ouverts 5078 -/- - Chiffre d’affaire 5863 Contrats ouverts 129045 62237249 07.15 2.01 2.02 2.03/1.99 6854 2.01 0.19 SBI D AAA-BBB 7-10T 219.74 219.84 62237250 08.15 2.02 2.03 2.05/2.00 5091 2.02 0.14 SBI D AAA-BBB 10+ T 116.19 116.22 0.05 1.58 0.42Euro (CME) 0.21 62237251 09.15 2.04 2.04 2.05/2.01 2454 2.04 0.20 SBI FOR AAA-BBB T 129.14 129.19 3.59 62237252 10.15 2.05 2.05 2.05/2.03 2053 2.05 0.26 SBI FS AAA-BBB T 137.67 137.78 0.05 2.66 0.2506.15 114.69 0.11 Chiffre d’affaire 53321 Contrats ouverts 200762 SBI FG AAA-BBB T 148.66 148.7309.15 114.83 0.125 Mio. Euro; Cent/Euro -0.15 SBI FC AAA-BBB T 163.62 163.71 0.03 0.54 -0.3712.15 115.01 0.26 SBI F AAA-BBB 1-3 T 129.64 129.78Chiffre d’affaire 1848 ; Contrats ouverts 437041 113.40 -/- 113.08 -1.61 Cotton (NY Mercantile Exchange Globex) USD/livre [453.6g] - 50’000 lb Maïs (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/25.40 kg] - 5000 bsh SBI F AAA-BBB 3-5 T 141.52 141.67 0.04 1.10 -0.08 114.08 -/- 113.22 -1.61 2.37 SBI F AAA-BBB 5-7 T 132.55 132.65Livre sterling (CME) 113.18 -/- 113.40 -1.61 9573653 07.15 0.67 0.67 0.67/0.65 18856 0.67 -0.08 60315224 07.15 3.66 3.69 3.70/3.68 8230 3.66 -0.54 SBI F AAA-BBB 7-10T 129.47 129.63 0.08 1.23 0.05 9573654 10.15 0.68 0.67 0.67/0.66 29 0.68 3.77/3.75 2848 3.73 -0.60 SBI F AAA-BBB 10+ T 118.15 118.2006.15 157.49 9573657 12.15 0.67 0.67 0.67/0.65 0.67 - 64934544 09.15 3.73 3.77 3.87/3.85 3107 3.83 -0.84 Essence sans plomb (NY Mercantile Exchange) USD/US gallon [3.785 l] - 42’000 127.43 127.56 0.05 1.72 0.2609.15 157.39 66453164 03.16 0.67 0.66 0.66/0.65 6326 0.67 - 3.96/3.94 3.94 0.00 gallon 140.97 141.0912.15 157.31 67306763 05.16 0.67 0.67 0.67/0.66 138 0.67 - 60328507 12.15 3.83 3.85 4.06/4.00 2 4.01 1.45 143.55 143.71 0.06 3.87 0.55Chiffre d’affaire 0 ; Contrats ouverts 185178 Chiffre d’affaire 14513 Contrats ouverts 192537 2353 153.80 154.35 0.0625 Mio. £; Cent/£ 6 - 69629373 03.16 3.94 3.94 62974973 06.15 2.05 2.05 2.07/2.02 27619 2.05 -0.10 0.11 0.83 0.30Dollar Index (NYCE) - 63220984 07.15 2.02 2.03 2.05/2.00 11013 2.02 0.05 156.80 -/- 156.54 -0.95 - 69629375 05.16 4.01 4.01 63717101 08.15 2.00 2.00 2.02/1.97 8361 2.00 0.18 0.11 1.81 0.1706.15 93.29 - -/- 156.44 -0.95 - 63954474 09.15 1.84 1.84 1.86/1.82 4252 1.84 0.2009.15 93.59 - -/- 156.36 -0.95 - Chiffre d’affaire 295632 Contrats ouverts 1315506 64513571 10.15 1.80 1.82 1.82/1.79 2309 1.80 0.20 0.08 1.47 0.1612.15 93.77 Chiffre d’affaire 68169 Contrats ouverts 237475Chiffre d’affaire 37841 ; Contrats ouverts 96958 Cuivre Grade A (London Metal Exchange) USD/tonne -8.13 0.12 0.43 0.42 13.01Yen (CME) Orange, jus (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 15’000 lb 0.04 0.18 0.07 -06.15 83.87 77327554 06.15 6413.50 - 5797.50/5790.00 700 6413.50 - 63482704 07.15 1.11 1.11 1.12/1.08 1076 1.11 -2.62 0.10 0.96 0.0209.15 83.97 67720969 07.15 6415.06 - 6010.06/6010.06 35 6415.06 - 1.14/1.10 251 1.13 -2.8812.15 84.13 Index × 1000 $ 78301683 08.15 6414.51 - - 6414.51 64203796 09.15 1.13 1.14 1.15/1.13 63 1.15 -1.20 Gaz naturel (NY Mercantile Exchange) USD/MMBTU [1.05 GJ] - 10’000 MMBTU 0.09 0.87 0.20Chiffre d’affaire 42 ; Contrats ouverts 192312 67720971 09.15 6414.75 - -/- 5 6414.75 1.46 1.17/1.15 101 1.17 -1.60 93.31 94.32/93.29 94.27 0.98 67720972 10.15 6414.90 - 5980.00/5980.00 - 6414.90 3.75 64203797 11.15 1.15 1.15 1.18/1.17 10 1.19 -0.62 0.11 1.22 0.40Dollar canadien (CME) 93.60 94.61/93.57 94.57 0.99 Chiffre d’affaire 700 Contrats ouverts 5458 94.00 94.88/93.96 94.88 1.11 -/- - 65712748 01.16 1.17 1.17 9465406 06.15 3.07 3.03 3.10/3.03 53106 3.07 0.26 0.36 2.27 0.6506.15 0.83 - 3.12/3.05 12449 3.09 0.2309.15 0.83 - 9465407 07.15 3.09 3.07 3.12/3.06 17866 3.09 -0.03 18/05/201512.15 0.83 3.14/3.08 20474 3.10 0.03Chiffre d’affaire 46869 ; Contrats ouverts 121135 66453553 03.16 1.19 1.17 9465408 08.15 3.09 3.06 3.22/3.17 7112 3.19 0.35 Chiffre d’affaire 678 Contrats ouverts 14925 12.5 Mio. Yen; Cent/Yen Etain (London Metal Exchange) USD/tonne Riz (Chicago Board Of Trade) USD/100 livres [45.36 kg] - 2000 cwt 9465409 09.15 3.10 3.08 Indice Swiss-Liquid Credit Suisse 84.02 -/- 83.34 -0.53 77327638 06.15 15763.29 - 17395.00/16850.00 89 15763.29 9465410 10.15 3.19 3.17 - -/- 83.44 -0.53 54 15767.00 71410118 07.15 15767.00 - 16644.00/16389.50 - 15773.53 71869629 07.15 9.57 9.65 9.86/9.59 290 9.57 2.55 Chiffre d’affaire 143000 Contrats ouverts 617589 Index % jour % YtD Swap Rendement Echéance 83.62 -/- 83.60 -0.53 - 15779.50 10.11/9.92 30 9.85 2.59 78301690 08.15 15773.53 - -/- - 15786.80 72863418 09.15 9.85 9.90 10.34/10.20 7 10.10 2.48 CO2 (Europena Climate Exchange, Londres) EUR/tonne - 1000 tonnes LSI Total Index --- - 1.05 5.73 10.38/10.38 3 10.36 1.27 LSI AAA Index --- 72360110 09.15 15779.50 - -/- 73821905 11.15 10.10 10.14 10.45/10.43 2 10.42 1.65 65721609 06.15 7.59 7.60 7.60/7.60 10 7.59 0.00 LSI AA Index --- - 0.74 6.84 78219298 07.15 7.60 7.60 -/- - 7.60 - LSI A Index --- 72867077 10.15 15786.80 - -/- 74933060 01.16 10.36 10.38 65721610 09.15 7.61 7.61 75 7.61 -0.40 LSI BBB Index --- - 1.09 4.84 7606437 12.15 7.62 7.64 7.52/7.52 5903 7.62 0.40 LSI Public Index --- 0,1 Mio. $ can.; Cent/$ Chiffre d’affaire 89 Contrats ouverts 201 76048659 03.16 10.42 10.43 65721611 03.16 7.64 7.64 7.67/7.55 15 7.64 -1.69 LSI Financial Index --- - 1.63 3.55 Chiffre d’affaire 7842 Contrats ouverts 619972 7.61/7.57 LSI Industria Index --- 0.83 0.83/0.82 0.82 -0.01 Chiffre d’affaire 491 Contrats ouverts 11206 LSI Utility Index --- - 2.63 - 0.83 0.83/0.82 0.82 -0.01 0.83 0.83/0.82 0.82 -0.01 Laine (Sydney Futures Exchange) AUD/kg - 2500kg Soja, grains (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22 kg] - 5000 - 0.86 6.72 bsh Nickel (London Metal Exchange) USD/tonne - 1.81 3.62 18/05/2015 77327586 06.15 13951.50 - 13008.00/13008.00 3 13951.50 7460535 07.15 9.53 9.61 9.63/9.54 5124 9.53 -0.16 Charbon Rotterdam (ICE Futures Europe, Londres) USD/tonne - 5 tonnes - 1.10 3.62 67721165 07.15 13955.81 - 14265.64/14265.64 24 13955.81 9.58/9.44 6825 9.47 0.13 78301688 08.15 13974.02 - - 13974.02 64571923 08.15 9.47 9.47 9.39/9.39 118 9.37 0.16 - 1.54 4.17 67721167 09.15 13984.50 - -/- 189 13984.50 9.36/9.33 813 9.35 0.11 67760915 10.15 14000.10 - 14145.00/14145.00 - 14000.10 9.51/9.40 3323 9.41 0.32 5184568 06.15 57.65 57.65 59.50/59.50 3 57.65 - 18/05/2015 Chiffre d’affaire 3 Contrats ouverts 1543 -/- - 57.08 - -/- 5 1968.70 64571924 09.15 9.37 9.39 62939509 07.15 57.08 57.10 5 56.95 0.53 151 1971.25 57.40/57.40 1 57.25 -COURS DTS 7460536 11.15 9.35 9.34 5184570 08.15 56.95 56.95 57.10/57.10 - 58.05 - - 1975.90 - 1978.88 69258727 01.16 9.41 9.41 5184571 09.15 57.25 57.10 -/- - 1981.45 Chiffre d’affaire 141068 Contrats ouverts 636408 63832581 10.15 58.05 58.05No. Val Monnaie Veille Clôture Plomb (London Metal Exchange) USD/tonne Soja, huile (Chicago Board Of Trade) USD/livre [453.6g] - 60’000 lb Chiffre d’affaire 8 Contrats ouverts 16142 18/05/2015 Source de données www.six-financial-information.com2821344 FRANC SUISSE 1.30 1.30 18/05/2015 77327594 06.15 1968.70 - 2151.00/2151.00 60299218 07.15 0.33 0.33 0.33/0.33 2067 0.33 -0.75822144 EURO 1.25 1.25 71410117 07.15 1971.25 - 1905.67/1905.52 64934550 08.15 0.33 0.33 0.33/0.33 37 0.33 0.30822142 LIVRE STERLING 0.90 0.90 78301689 08.15 1975.90 - 64934551 09.15 0.33 0.33 0.33/0.33 0.33 0.272643394 DOLLAR 1.42 1.42 72360106 09.15 1978.88 - -/- 60299219 10.15 0.33 0.33 0.33/0.33 3525 0.33 0.27822140 YEN 169.04 169.67 72867076 10.15 1981.45 - -/- 60299220 12.15 0.33 0.33 0.33/0.33 1850 0.33 0.27 Chiffre d’affaire 5 Contrats ouverts 1659 -/- Chiffre d’affaire 89092 Contrats ouverts 371246 148

mardi 19 mai 2015 PAGE 21EUROPE - MONDELa capacité de réformer est compromise Le deal éventuel de l’UE sur fondESPAGNE. La confiance dans les pouvoirs publics s’affaiblit de plus en plus car les intérêts personnels priment sur les institutions. Rééquilibrage nécessaire. d’urgence accrueNICOLETTE DE JONCAIRE CONFIANCE DE LA POPULATION DANS LES POUVOIRS PUBLICS 100% Susana Diaz, leader du parti so- GRÈCE-UE.Athènes menace de- 80% cialiste ouvrier (PSOE) rempor- puis mars d’un défaut de paie-Les élections municipales et la 100 60% tait 47 sièges au Parlement anda- ment si ses créanciers ne déblo-majeure partie des élections ré- 80 40% lou. Le parti traditionnel de quent pas une nouvelle tranchegionales (soit 13 sur 17) se tien- 60 20% centre-droite (Partido Popular) de prêts, mais le gouvernementdront en Espagne dimanche, en 40 0% réunissait 33 sièges. Avec près du grec n’a manqué encore aucuneattendant les législatives prévues 20 quart des voix, Podemos ne ga- échéance de remboursement.à la fin de l’année. Un test sérieux 0 gnait que 15 sièges et Ciudadanos Pour juin, la situation se corse,pour les deux grands partis tra- -20 n’en gagnait que 9. Malgré les poussant à un accord très rapideditionnels qui se partagent le pou- -40 pertes subies par les deux grands avec les créanciers. «Il faut un ac-voir dans le pays. Après la France partis (PSOE et Partido Popular), cord immédiatement (...) pour ré-et la Grande-Bretagne (L’Agefi Slovaquie ces élections laissent présager un soudre ces problèmes de liquiditédes 13 avril et 5 mai), Marie Suisse certain immobilisme. Le bipar- cruciaux», a estimé hier le porte-Owens Thomsen, chef écono- Israël tisme clientéliste n’est pas mort parole du gouvernement Gabrielmiste au Crédit Agricole Private et l’Espagne n’est peut être pas Sakellaridis lors d’un point deBanking Suisse, aborde un troi- Royaume-Uni encore mure pour aborder ses presse.sième volet. Celui de la capacité France dysfonctionnements politiques L’inquiétude est repartie ceà réformer les défaillances struc- structurels.Si les élections week-end, avec la révélationturelles de l’économie espagnole. Pologne échouent à produire une majorité d’une nouvelle lettre du premierCommençons par la confiance Allemagne vraiment cohérente (ce qui parait ministre Alexis Tsipras avertis-dans les institutions. Sur la base le cas), les gains économiques en- sant ses créanciers début mai quedes résultats du sondage mondial Suède gendrés par la chute de l’euro et le pays ne pourrait pas s’acquitterGallup réunis par l’OCDE en Islande la baisse du pétrole risquent de le 12 mai d’une échéance de 7502013, il parait évident que la Nouvelle Zélande s’évanouir rapidement, tout millions d’euros au FMI. Finale-confiance de la population espa- comme le train des réformes éco- ment, le gros de la somme avaitgnole dans les pouvoirs publics Corée nomiques nécessaires. L’Espagne pu être trouvé dans un fondsest faible avec un déclin signifi- Italie a récupéré un certain niveau de d’urgence.catif de plus de 10 points entre Norvège compétitivité depuis 2012 grâce Mais en juin, c’est 1,5 milliard2007 et 2012. A peine au dessus Turquie à des mesures de décentralisation d’euros que doit la Grèce au FMI,de 30%, elle est inférieure à la Hongrie des rémunérations mais la com- en quatre versements étalées dumoyenne des pays de l’OCDE Etats-Unis pétitivité future reste probléma- 5 au 19 juin, et au total, 11 mil-qui se situe à 40%. Le crédit OCDE tique dans un pays qui affiche in liards d’euros à ses créanciers en-donné par la population au sys- Danemark taux de chômage de 23,2% (et de tre juin et août, principalementtème judiciaire est plus inquié- Japon plus de 50% chez les jeunes). «La à la BCE.tant encore. A 29% il est particu- Luxembourg lutte contre le chômage et la for- Parallèlement, selon l’hebdoma-lièrement faible comparé à une Mexique mation des jeunes doit prendre daire grec To Vima, la Commis-moyenne dans l’OCDE de 51%. Pays-Bas le pas sur la rectitude budgétaire sion européenne a adressé en mi-Les autres scores (police, éduca- Tchéquie mais le changement le plus im- lieu de journée à toutes les partiestion et santé) sont eux proches Australie portant parait de déraciner une une proposition de compromisdes moyennes du groupe. Classée Chili corruption qui compromet toute qui permettrait de débloquer37e par l’indicateur de corruption Autriche efficacité des mesures» conclut avant juillet 3,7 milliards d’euros.de Transparency International, Canada Marie Owens. Ce versement ne comprendraitl’Espagne souffre d’une défi- Espagne donc pas la part du FMI.cience institutionnelle clairement Estonie LES GAINS ÉCONOMIQUES En échange, la Grèce s’engageraitperçue par sa population. La cor- Belgique sur différentes mesures qui rap-ruption mine le pays et les scan- Finlande ENGENDRÉS PAR LA CHUTE porteraient à l’Etat 5 milliardsdales affectent les personnalités Portugal d’euros (sous forme de TVA oules plus en vue (y compris l’em- Slovénie DE L’EURO ET LA BAISSE d’impôts) d’ici fin 2016. La pro-blématique catalan Jordi Pujol et Grèce position ne mentionne pas desla famille royale). En 2013, 1700 Ireland DU PÉTROLE RISQUENT DE sujets qui bloquent les négocia- tions comme une nouvelle ré- Variation en points de pourcentage (gauche) % en 2012 (droite) S’ÉVANOUIR RAPIDEMENT. forme du système des retraites ou une plus grande dérégulation du La confiance dans les pouvoirs publics en Espagne est inférieure à celle de la moyenne des pays de l’OCDE. marché du travail. Ces questions seraient reportées à plus tard. OCDE, Panorama des administrations publiques 2013 AGENDA personnages publics étaient sous des partis, il n’en existe aucune à Albert Rivera, comme une «ini- INTERNATIONAL enquête pour des accusations de celui des candidats qui n’ont d’ail- tiative citoyenne» dans la lignée corruption selon le Conseil gé- leurs pas de comptes à rendre sur du Mouvement 5 étoiles de MARDI 19 MAI néral de la justice. la nature des fonds reçus. Beppe Grillo en Italie. Quant à On peut considérer l’Espagne L’essor sur la scène politique de ses propositions sur la renégocia- UE comme un État fédéré, en réalité deux partis, Ciudadanos créé en tion de la dette espagnole et la ré- sinon en principe. C’est l’un des 2006 et Podemos fondé en jan- duction de l’austérité, elles ne Zone euro: commerce extérieur mars états les plus décentralisé de vier de l’année dernière, semble sont pas sans rappeler le Grec Sy- Zone euro: chiffres de l’inflation en l’OCDE avec un pouvoir régio- toutefois donner un nouvel élan riza. En opposition, Ciudadanos avril 2e estimation nal et local fort. Les autorités lo- au rôle anti-corrupteur des tribu- (Citoyens) est un parti sociale- ALLEMAGNE cales emploient davantage de naux et de la presse. Epargnés par ment et économiquement libéral. fonctionnaires que l’Etat central les scandales, ils contribuent à re- Défenseur des libertés indivi- Baromètre ZEW de la confiance des mais il semblerait que le cadre dresser les mœurs politiques lo- duelles, il présente un pro- milieux financiers institutionnel ne soit pas à la hau- cales. En cela, la fin du bipartisme gramme économique rédigé par Merck KGaA: résultats 1T teur de cette décentralisation. espagnol ne serait pas négative le professeur Luis Garicano de la GB Avec pour conséquence un pou- (comme aurait pu l’être celle du London School of Economics, voir trop important des hommes bipartisme britannique) mais au prônant la fin des cartels, l’ac- Inflation avril et femmes politiques au regard contraire positive. A noter, la croissement de la compétition, la Vodafone: résultats annuels des institutions. «La politique cen- montée fulgurante de la popula- réduction des taux d’imposition FRANCE trale peut être prise en otage par rité de Podemos qui réunit plus les plus élevés, ainsi que des me- les barons locaux» estime Marie de 24% des voix selon le sondage sures de réduction de la pauvreté EDF: assemblée générale Owens. Les décisions du Parle- de Metapolls. Le parti rappelle et des inégalités. Maisons France Confort: assemblée ment central sont souvent négli- par certains aspects l’arrivée au Toutefois, le résultat des élections générale gées au profit des jeux de pouvoir pouvoir de Barack Obama (Po- andalouses de mars donne AUTRICHE régionaux. L’insuffisance de demos signifie Nous pouvons, ré- quelques indications prélimi- contrôle des campagnes poli- miniscent du We can du prési- naires à ce qui pourrait advenir Inflation avril tiques exacerbe les abus. S’il dent américain). Il est présenté dimanche. Malgré l’arrivée des USA existe des limites au financement par ses leaders, Pablo Iglesias et deux partis non-conventionnels, Mises en chantier de logements avrilRUSSIE: l’entreprise conseillée par Carl Bildt Une ouverture dans le barrage russe Home Depot: résultats 1TL’ancien premier ministre suédois puis ministre des Affaires étrangères Wal-Mart: résultats 1TCarl Bildt, dernièrement nommé conseiller du président ukrainien UE-UKRAINE. L’application de l’accord de libre-échange n’est plus contestée par Moscou.Petro Porochenko, est également conseiller d’une entreprise russe, aindiqué hier cette dernière. Carl Bildt «va conseiller le conseiller d’ad- La Russie n’a pas réitéré sa de- ajouté lors d’un point de presse. avec Kiev. Selon une source di-ministration du groupe LetterOne (...) sur les affaires internationales», mande d’un report de la mise en La partie russe n’a émis «au- plomatique européenne, la partiea écrit à l’AFP un porte-parole du groupe, Stuart Bruseth. Présidée oeuvre de l’accord de libre- jourd’hui aucune menace d’au- russe avait demandé en avril lepar le magnat russe Mikhail Fridman, LetterOne est une société d’in- échange entre l’Union euro- cune sorte» quant à d’éventuelles report de cet accord commercialvestissement fondée en 2013. Basée à Luxembourg, elle est spécialisée péenne et l’Ukraine, qui entrera mesures commerciales de rétor- jusqu’en 2017, menaçant sinonen énergie et dans les technologies. comme prévu en vigueur début sion envers Kiev à l’entrée en vi- «de supprimer les préférences 2016, a annoncé hier la Commis- gueur de cet accord de libre commerciales (russes) pourITALIE: le FMI relève légèrement ses prévisions sion européenne à l’issue d’une échange Ukraine-UE, a précisé l’Ukraine» actuellement en vi-Le Fonds monétaire international a annoncé hier avoir légèrement réunion ministérielle tripartite. la commissaire, qui venait de s’en- gueur.revu à la hausse ses prévisions de croissance pour l’Italie, et averti que L’entrée en vigueur de cet accord tretenir avec le ministre russe de L’accord devait initialement êtrecelle-ci devra être nettement plus forte pour enrayer le chômage. La au 1er janvier 2016 «n’a pas été l’Economie, Alexeï Oulioukaïev, appliqué en novembre 2014,croissance du Produit intérieur brut italien (PIB) devrait atteindre contestée par la délégation russe» et le chef de la diplomatie ukrai- mais les Européens avaient re-0,7% cette année, un chiffre identique à celui indiqué par le gouver- et «le ministre russe a commencé nienne, Pavlo Klimkine. poussé l’échéance après la conclu-nement italien: soit 0,2 point de pourcentage de mieux que ce prévoyait la réunion en disant que l’UE et Dans une déclaration commune, sion d’une première trêve enle FMI en avril. La croissance devrait atteindre 1,2% en 2016, contre l’Ukraine pouvaient faire ce qui mentionne que l’accord «en- Ukraine, dans un geste interprété1,1% selon les prévisions d’avril. qu’elles entendaient», a déclaré trera en vigueur au 1er janvier comme visant à détendre le cli- la commissaire au Commerce, 2016», les trois parties indiquent mat avec Moscou.DÉFENSE: avancée du projet de drone européen Cecilia Malmström, alors que être «convenues d’intensifier Depuis, les trois parties ont tenuLes ministres de la Défense allemand, italien et français ont lancé hier Moscou avait réclamé en avril un leurs efforts (...) pour trouver des plusieurs réunions d’experts età Bruxelles les études techniques en vue de fabriquer un drone euro- report à 2017. solutions pratiques aux inquié- politiques pour répondre aux ré-péen d’ici 2025, un programme qui pourrait représenter un milliard Au cours de la réunion à tudes exprimées par la Russie», serves de Moscou, qui estime qued’euros d’investissements. Il s’agit du futur drone de reconnaissance Bruxelles, il a également été «clair dans le «contexte des flexibilités» l’accord menace ses exportations.de type MALE (moyenne altitude longue endurance). Ce projet est qu’aucun amendement ne serait prévues par l’accord. Une prochaine réunion ministé-porté par Airbus Group, Dassault Aviation et Alenia Aermacchi apporté» à cet accord, qui consti- Mme Malmström avait exclu dé- rielle est prévue au plus tard en(groupe Finmeccanica) qui ont soumis en mai 2014 aux gouverne- tue le volet commercial de l’ac- but mai que Bruxelles cède aux juillet, a indiqué Mme Malms-ments français, allemand et italien une proposition concrète pour cord d’association UE-Ukraine pressions russes sur le resserre- tröm, se félicitant d’un «climatconstruire ensemble un drone militaire d’ici 2020/2025, un marché contesté par Moscou, a-t-elle ment de ses liens commerciaux constructif».dominé par les États-Unis et Israël.

PAGE 22 mardi 19 mai 2015 EUROPE-MONDEInfrastructures L’opportunité pour l’Allemagneferroviaires pour Berlin a mis en place un comité d’experts pour déterminer comment atteindre les objectifs économiques du pays. Ce comité a présenté son plan d’action.36 milliards MARCEL FRATZSCHER quiétude du côté des entreprises; En revanche, il recommande actuel des choses, l’Allemagne de- face à la crise actuelle. ÉtantCHINE. Les autorités chinoises depuis 1999, les plus importantes qu’un engagement juridique- meure solide dans les secteurs in- donné la relative solidité écono-ont annoncé lundi avoir délivré JÜRGEN FITSCHEN multinationales allemandes ont ment contraignant soit pris qui dustriels traditionnels, mais a pris mique de l’Allemagne, le pays aleur feu vert à six projets d’infra- doublé leurs effectifs à l’étranger, consiste à maintenir les niveaux du retard par rapport à ses pour responsabilité propre destructures ferroviaires, avec l’ob- REINER HOFFMANN* faisant disparaître un certain d’investissement au moins aussi concurrents d’Asie et d’Amé- contribuer à favoriser l’investis-jectif affiché que ces investisse- nombre de postes dans le pays. haut que le taux de dépréciation rique en termes d’investissement sement en Europe, notammentments colossaux – estimés à près L’économie allemande apparaît Dans leur accord de coalition de des actifs publics, ainsi qu’à consa- dans la recherche et le dévelop- en promouvant des réformes aude 36 milliards d’euros – contri- aujourd’hui imbattable. Il est 2013, l’Union chrétienne-démo- crer avant tout les excédents bud- pement. Afin de combler ce re- niveau européen dans le domainebuent à stimuler une activité éco- prévu que la production aug- crate et le Parti social-démocrate gétaires non anticipés à l’accrois- tard, il est nécessaire que les dé- des transports et de l’énergie, ennomique toujours à la peine. mente de plus de 2% cette année, se sont fixé un objectif d’aug- sement de l’investissement penses de R&D passent de 3% à soutenant les mécanismes d’inci-Quatre projets de lignes à grande que les salaires enregistrent une mentation de l’investissement public. au moins 3,5% du PIB. tation à l’innovation, ainsi qu’envitesse dans les provinces du hausse de 3%, et que l’excédent public et privé à hauteur de 3% Afin de soutenir l’investissement La nécessité consistant à surmon- appuyant la modernisation nu-Shandong, du Jiangsu (est) et du de balance courante atteigne un du PIB, soit 90 milliards d’euros local, le comité d’experts recom- ter les goulots d’étranglement fi- mérique.Liaoning (nord-est) ont été ap- sommet de 8,4% du PIB. Le chô- chaque année, afin d’atteindre la mande la mise en place d’un nanciers n’est nulle part plus ap- Notre comité d’experts soutientprouvés, a indiqué la puissante mage a été réduit de moitié en dix moyenne de l’OCDE. Bien qu’il «pacte d’investissement natio- parente que dans le domaine de le projet du président de la Com-Commission nationale pour le ans, et se situe actuellement à un ne s’agisse pas d’objectif particu- nal», destiné à permettre aux mu- l’Energiewende (transition éner- mission européenne Jean-Claudedéveloppement et la réforme niveau record dans toute l’his- lièrement ambitieux – après tout, nicipalités d’accroître l’investis- gétique) allemande. Afin d’en Juncker consistant à canaliser(NDRC). toire du pays. Les exportateurs l’excédent de balance courante sement d’au moins 15 milliards faire une réussite, plus de 30 mil- quelque 300 milliards d’euros deDe même, le développement de allemands demeurent extrême- de l’Allemagne atteignait alors d’euros sur les trois prochaines liards d’euros, soit 1% du PIB, de- fonds du secteur privé en direc-systèmes de transports urbains ment innovants et compétitifs. 7,8% du PIB – l’accomplisse- années. Il préconise également la vront être investis chaque année tion des infrastructures, et pro-sur rail dans les métropoles de Quant au gouvernement, il en- ment de cet objectif s’avère indis- création d’une institution consul- dans les infrastructures de ré- pose qu’en cas de réussite du pro-Chengdu (sud-ouest) et Nanning registre un excédent budgétaire pensable à une prospérité durable tative publique destinée à aider seaux, la production d’énergies jet, la démarche soit transformée(sud) a également été entériné, a conséquent. Comparée au reste du pays. ces municipalités à concrétiser renouvelables, les systèmes à cha- en mécanisme permanent d’in-ajouté la NDRC, dans autant de de l’Europe, qui demeure entra- Au mois d’août dernier, le gouver- leurs projets d’investissement, leur et électricité combinées, ainsi vestissement en Europe. Ceci exi-communiqués distincts postés vée par la crise et le doute, l’Alle- nement allemand a mis en place qui accumulent actuellement un que les technologies de stockage, gerait davantage de financementssur son site internet. Les investis- magne semble avoir devant elle un comité d’experts réunissant 21 retard de 118 milliards d’euros. et cela pour les prochaines décen- à long terme en faveur du Fondssements prévus pour ces six pro- un avenir favorable et tout tracé. membres (parmi lesquels les trois La plus épineuse problématique, nies. Si une partie de ces fonds européen pour les investisse-jets devraient totaliser quelque Seulement voilà, les apparences auteurs de cet article) issus du tant au sein du comité que dans proviendront des budgets pu- ments stratégiques, auquel il s’agi-250 milliards de yuans (35,7 mil- sont parfois trompeuses. monde des affaires, de syndicats, l’Allemagne toute entière, con- blics, ils devront en grande ma- rait pour le gouvernement alle-liards d’euros), a indiqué l’agence En réalité, les très optimistes don- de l’univers de la finance ainsi que cerne le financement des infra- jorité émaner du secteur privé. mand de contribuer directement.étatique Chine nouvelle, en se ba- nées macroéconomiques ac- du domaine universitaire, en les structures via les partenariats Par ailleurs, la mise à niveau in- Cette combinaison allemande as-sant sur les chiffres officiels. tuelles n’exposent qu’une partie chargeant de déterminer com- public-privé, solution apparem- ternationale de l’infrastructure sociant forte croissance, chômageLa NDRC n’a certes pas spécifié de la réalité. Depuis la création ment atteindre cet objectif. Le ment prometteuse, qui se révèle numérique de l’Allemagne, no- faible, contexte financier favora-les modes de financement mais de l’euro en 1999, la croissance mois dernier, ce comité a présenté toutefois loin d’être une panacée. tamment s’agissant de ses réseaux ble, et importants excédents bud-s’est dite lundi déterminée à atti- de la productivité de l’Allemagne son plan d’action en dix points, Afin d’instaurer un juste équili- haut-débit, exigera d’importants gétaires constitue une formidablerer les capitaux privés et à pro- a tout au plus avoisiné la qui, malgré un certain nombre de bre, le plan d’action propose la investissements, qu’un cadre ré- opportunité pour le pays. À tra-mouvoir les coopérations entre moyenne parmi les États euro- désaccords autour de la question mise en place de deux fonds d’in- glementaire amélioré permettrait vers le développement des inves-groupes publics et sociétés pri- péens, les salaires réels ayant di- fiscale et du financement privé des vestissement privés - le premier d’encourager. Une réforme est tissements en infrastructure, etvées dans les projets ferroviaires. minué pour une moitié de la investissements publics, témoigne recueillant des sommes auprès également nécessaire sur le plan grâce à un système éducatif com-Les montants avancés témoi- main d’œuvre, et la croissance an- d’un consensus d’une ampleur ra- d’investisseurs institutionnels, et réglementaire, en direction du pétitif ainsi qu’à un contexte d’af-gnent d’une accélération extrê- nuelle du PIB n’ayant atteint rement observée. le second auprès des citoyens. Les renforcement de l’appui aux faires plus favorable aux inves-mement rapide: pour l’ensemble qu’un niveau décevant de 1,2%. Pour commencer, ce plan d’ac- projets publics financés par ce jeunes start-ups - domaine dans tissements, l’Allemagne serait ende l’année 2014, la NDRC n’avait L’une des raisons fondamentales tion préconise la limitation de fonds permettraient de générer lequel l’Allemagne est manifes- mesure d’ancrer son économieapprouvé que des projets pesant de cette terne performance réside l’impact qu’engendrent sur l’in- des gains suffisamment efficaces tement à la traîne, comme l’illus- sur des fondations plus solidesau total 34 milliards de yuans (4,8 dans le taux d’investissement no- vestissement public les efforts de pour attirer les financements pri- trent les difficultés de ses entre- pour l’avenir, et d’aider l’Europemilliards d’euros) dans les infra- toirement dérisoire de l’Alle- consolidation du budget de l’État. vés. prises dans l’obtention de à s’extraire du malaise qui lastructures de transports. magne, qui compte parmi les plus Ce plan ne remet pas en question Quant aux investissements pu- capital-risque. frappe. Nous disposons désor-Cette annonce intervient alors que faibles de l’OCDE. Il en résulte le mécanisme constitutionnel de rement issus du secteur privé, le Un accroissement substantiel de mais d’un plan; il ne reste plusla Chine connaît un vif ralentis- une détérioration des infrastruc- frein à la dette, qui consiste à in- comité recommande que l’accent l’investissement privé est non qu’à trouver la volonté de le met-sement de sa croissance écono- tures, parmi lesquelles les routes, terdire au gouvernement fédéral soit placé sur le développement seulement nécessaire à l’Alle- tre en œuvre.mique, qui a trébuché brutale- les ponts, ou encore les écoles. d’enregistrer des déficits structu- des secteurs voués à dominer magne, mais il est également es-ment au premier trimestre, à 7%, Ceci, en parallèle d’un environ- rels supérieurs à 0,35% du PIB. l’économie de demain. En l’état sentiel à la reprise de l’Europe * Project Syndicate 2015après avoir enregistré en 2014, à nement réglementaire et com-7,4%, sa plus faible performance mercial inadéquat, suscite l’in-depuis un quart de siècle. Le FMI s’oppose fermement à la ALLEMAGNE: vers une nouvelle grève des trainsCHINE: visite du premier hausse des subventions publiques L’Allemagne s’apprête à vivre à partir de mardi une grève des trains ÉNERGIE. Leur coût devrait atteindre 5300 milliards de dollars cette année. Soit davantage de plusieurs jours, qui devrait perturber les déplacements du week-ministre au Brésil que toutes les dépenses publiques dans le secteur de la santé. Quelque 6,5% du PIB mondial. end de Pentecôte, nouvelle péripétie d’un conflit social qui s’enliseLe premier ministre chinois Li depuis près d’un an. Le syndicat des conducteurs de locomotivesKeqiang arrive hier à Brasilia lors Le FMI s’alarme du coût des sub- D’après ce nouveau rapport, ces «Ramener les prix énergétiques GDL a appelé lundi à ce nouveau mouvement, le neuvième depuisd’une visite où devraient être an- ventions publiques aux prix éner- subventions ont plus que doublé à un prix juste peut aider les gou- l’été 2014, sur fond de négociations bloquées sur des questions de re-noncés des investissements de 50 gétiques sur le globe qui de- depuis 2013, date à laquelle le vernements à atteindre leurs ob- présentativité du personnel. L’arrêt de travail intervient huit joursmilliards de dollars, une bouffée vraient atteindre 5300 milliards FMI les estimait à un peu moins jectifs sur l’environnement mais seulement après une grève de près d’une semaine, présentée commed’oxygène pour l’économie en de dollars cette année, soit davan- de 2000 milliards de dollars. également de finances publiques la plus longue dans l’histoire de la Deutsche Bahn. Le mouvementberne du géant sud-américain. tage que les dépenses publiques Cette spectaculaire réévaluation saines», affirment les auteurs du devait débuter aujourd’hui à 13h dans le fret, et être élargi au traficM. Li rencontrera la présidente mondiales dans la santé. est due en grande partie à un rapport. passagers demain à minuit. GDL refuse pour le moment de dire com-brésilienne Dilma Rousseff et «Ces estimations sont choquantes changement de méthodologie de Selon le rapport du FMI, la réal- bien de temps il durera. Le syndicat veut communiquer sur la datedans la soirée il partira à Rio de Il s’agit d’un des plus importants l’institution qui intègre désor- location de ces sommes pourrait de fin exacte de la grève 48 heures avant. Deutsche Bahn a critiquéJaneiro pour analyser certains dommages collatéraux jamais mais dans le calcul de ces subven- également permettre de réduire dans un communiqué «une grève de facto illimitée» qui va «affecterprojets du pays asiatique dans évalués», estiment les auteurs de tions les sommes investies pour les taxes qui pèsent sur le travail les voyageurs dans toute l’Allemagne». La compagnie devait publiercette ville hôte des jeux Olym- ce rapport du Fonds monétaire prendre en charge les dégâts sa- et de doper des dépenses pu- aujourd’hui le planning actualisé du trafic passagers des prochainspiques de 2016. Demain, il voya- international, notant que cette nitaires et environnementaux bliques sources de croissance éco- jours.gera en Colombie. M. José Graça somme correspond à 6,5% du causés par la pollution. nomique.Lima, chargé des relations avec produit intérieur brut mondial. FRANCE: restauration hors domicile en baissel’Asie et l’Océanie au ministère Le FMI se bat contre ces subven- Afrique du Sud: la croissance La consommation alimentaire hors domicile (CAHD), qui couvrebrésilien des Affaires étrangères, tions, définies comme la diffé- freinée par manque d’électricité tous types de restauration sur place ou à emporter, a accusé une baissea annoncé que «50 milliards de rence entre les prix payés par les en 2014, une première depuis plus de 10 ans, selon la 26e édition dedollars en nouveaux projets de- consommateurs pour leur éner- Le manque d’électricité est le principal frein à l’activité économique l’étude annuelle réalisée par le cabinet Gira Conseil. «En 2014, et pourvraient être investis par la Chine gie et son coût «réel», qui pèse- en Afrique du Sud, selon le ministre des Finances Nhlanhla Nene qui la première fois depuis plus de 10 ans, le marché de la consommationau Brésil». Ils se concentrent dans raient sur les finances publiques prévoit pour 2015 un modeste rebond de croissance de 2%. «Le risque alimentaire hors domicile est en décroissance avec un chiffre d’affairesl’industrie lourde et des travaux et accéléraient le réchauffement le plus important auquel nous sommes confrontés est la production de près de 87 milliards d’euros en décroissance de 0,3%», souligne led’infrastructure. Outre la conclu- climatique. La Chine en est de le d’électricité», a déclaré M. Nene devant le club de la presse étrangère cabinet spécialisé dans la restauration. Les deux grands perdants sontsion de la vente des premiers 22 loin le premier pourvoyeur (2300 à Johannesburg. L’Afrique du Sud, pays le plus développé du continent la restauration commerciale, en recul, et la restauration hôtelière, enavions de l’avionneur brésilien milliards) suivie par les Etats- africain, a déçu en 2014 avec seulement 1,5% de croissance. très fort recul, tandis que la restauration collective et les circuits ali-Embraer, sur un contrat total de Unis (699 milliards) et la Russie mentaires alternatifs (boulangeries, stations-services, etc) s’en sortent60 appareils, et la réouverture du (335 milliards). mieux, ces derniers étant en croissance de 2%. «Ce qui est nouveaumarché chinois à la viande bo- c’est que ceux qui souffrent le plus dans la restauration commercialevine brésilienne, d’autres contrats sont les chaînes, alors que jusqu’à présent c’étaient les indépendantsseront négociés. qui étaient pénalisés par les groupes», a commenté Bernard Boutboul, directeur de Gira conseil.

EUROPE-MONDE mardi 19 mai 2015 PAGE 23La tendance toujours soutenue Apple est sous-évaluédes M&A du secteur pharma CARL ICAHN. L’investisseur demande un plus vaste rachat d’actions afin de soutenir son cours de marché.ENDO INTERNATIONAL. Le fabricant reprend le groupe américain Par Pharmaceuticals pour 8,05 milliards de dollars, dette incluse. L’investisseur activiste américain prendre des parts de ce juteux gâ-Le fabricant de médicaments RAJIV DE SILVA. Le dirigeant du duction de médicaments géné- suivre ses ambitions qui avaient Carl Icahn a appelé Apple hier à teau. Les rachats d’actions sontEndo International, qui a récem- groupe rappelle qu’il n’en a pas riques, Par distribuant près de été quelque peu contrariées en procéder à un «plus vaste» rachat une façon pour une entreprise dement renoncé à acheter le labo- terminé avec les acquisitions. 100 produits sous multiples for- mars par le laboratoire canadien d’actions afin de soutenir son gonfler artificiellement son coursratoire Salix, a cette fois-ci jeté mats, et de positionner l’entre- Valeant qui lui avait soufflé Salix, cours de Bourse qu’il juge sous- de Bourse et d’augmenter la va-son dévolu sur le groupe améri- liards. La transaction présentée prise pour une croissance orga- spécialiste américain des traite- évalué. Le milliardaire justifie sa leur des titres détenus par ses ac-cain Par Pharmaceuticals, ra- hier prévoit le rachat de Par pour nique à deux chiffres sur le long ments gastro-intestinaux, pour demande par sa conviction que tionnaires. Carl Icahn a bâti sacheté pour 8,05 milliards de dol- 18 millions d’actions, valorisée terme. Elle devrait avoir un effet quelques 14,5 milliards de dol- l’action Apple, qui évoluait aux fortune sur des raids boursierslars, dette incluse, auprès du 1,55 milliard de dollars sur la base positif sur le bénéfice ajusté par lars. alentours de 130 dollars hier, va- hostiles, et est réputé pour sesfonds TPG. La transaction, qui de la moyenne du cours des deux action dès la première année et Ces grandes manoeuvres attes- lait réellement 240 dollars. passes d’armes avec la directiondoit être finalisée d’ici la fin de dernières semaines et pour permettre des économies de l’or- tent de l’effervescence qui agite A ce prix, Apple, déjà première des entreprises où il investit.l’année, a été approuvée par les 6,5 milliards de dollars en es- dre de 175 millions de dollars. la pharmacie mondiale en pleine capitalisation mondiale, dépasse- Il a commencé à militer pour da-conseils d’administration des pèces. TPG, qui avait acquis Par L’actuel directeur général de Par, consolidation depuis plus d’un rait largement le seuil symbo- vantage de rachats d’actionsdeux sociétés et doit encore rece- via une de ses filiales en 2012 Paul Capanelli, rejoindra Endo an, avec des fusions-acquisitions lique de 1000 milliards de dollars d’Apple après avoir annoncé àvoir l’approbation des autorités pour environ 2 milliards de dol- pour diriger son activité de géné- qui ont atteint 124 milliards de en Bourse, à 1368 milliards, l’été 2013 une prise de participa-de régulation aux Etats-Unis, pré- lars et l’avait retiré aussitôt de la riques. dollars depuis janvier, soit plus contre près de 750 milliards de tion dans le groupe à la pomme,cise un communiqué diffusé hier. cote, a ainsi quadruplé sa mise ini- Le directeur général d’Endo, Ra- du double comparé à la même pé- dollars actuellement. qu’il avait augmentée les moisElle devrait être finalisée dans la tiale en seulement trois ans. jiv De Silva, a indiqué que le riode un an plus tôt (60,1 mil- «Il est temps maintenant de pro- suivants.seconde moitié de l’année. L’opération va permettre à Endo groupe, qui veut se renforcer à liards), selon le cabinet Dealogic. céder à un plus vaste programme Fin avril, Apple a élargi son pro-Après avoir fait monter les en- de renforcer son activité de pro- l’international et dans certains Le numéro un mondial des mé- de rachat d’actions», écrit M. gramme de dividendes et de ra-chères, Endo avait renoncé en secteurs comme les produits in- dicaments génériques Teva tente Icahn dans une lettre adressée à chats d’actions entamé en 2012mars à acheter un autre grand ac- jectables, n’en avait pas terminé actuellement de racheter son ri- Tim Cook, le directeur général en annonçant pour 50 milliardsteur du secteur, le laboratoire avec les acquisitions. Endo sem- val Mylan pour plus de 40 mil- d’Apple. «Aidez-nous à convain- de dollars de rachats d’actionsaméricain Salix. ble plus que jamais décidé à pour- liards de dollars. cre le conseil d’administration supplémentaires et une hausse deBasé à Dublin et en Pennsylvanie que ce n’est pas un choix entre la 11% de son dividende trimestriel.(est des États-Unis), Endo, créé TPG, QUI AVAIT ACQUIS PAR PHARMACEUTICAL VIA UNE croissance et les rachats d’ac- L’enveloppe totale prévue, qui re-en 1997 pour reprendre des bre- DE SES FILIALES EN 2012 POUR ENVIRON 2 MILLIARDS tions», demande M. Icahn à M. présentait jusqu’ici 130 milliardsvets de médicaments de Merck DE DOLLARS A AINSI QUADRUPLÉ SA MISE INITIALE Cook. de dollars d’ici fin 2015, a été re-et DuPont, avait alors déposé une EN SEULEMENT TROIS ANS. Pour l’investisseur, les marchés levée à 200 milliards jusqu’à finoffre valorisant Salix à 11,25 mil- financiers n’intègrent pas les mars 2017. Sur ce total, 112 mil- nouveaux créneaux de croissance liards de dollars ont déjà été re-Option pour les La nouvelle plainte de Kering d’Apple que sont la télévision et versés aux actionnaires.achats en ligne l’automobile, marchés qu’il va pé- Le groupe de Cupertino (Califor- ALIBABA. Le groupe chinois est accusé d’organiser la vente de produits contrefaits. nétrer respectivement en 2016 et nie) a dégagé un bénéfice net deGOOGLE. Le géant américain, d’ici 2020. Ces deux marchés 13,6 milliards de dollars sur le tri-qui nourrit des ambitions dans le sont estimés à 2200 milliards de mestre achevé fin mars pour uncommerce en ligne, envisage dollars de revenus, calcule Carl chiffre d’affaires de 58,01 mil-d’ajouter une option permettant Icahn, estimant qu’Apple devrait liards (+27% sur un an).aux internautes de procéder à desachats via ses pages de recherche, Le groupe de luxe et d’habille- note que les Etats-Unis sont un n’a aucun fondement et nous al- DEUTSCHE BANK: J. Fitschen rejette les accusationsrapporte le Wall Street Journal ment sportif Kering a porté marché où Alibaba et ses filiales lons la combattre vigoureuse- Jürgen Fitschen, l’un des deux patrons de Deutsche Bank, a rejeté les ac-(WSJ). Cette initiative va se ma- plainte contre Alibaba et vingt de ont un volume d’affaires impor- ment». cusations de faux témoignage pour lesquelles il comparaît depuis le 28térialiser par l’apparition d’un ses revendeurs devant un tribunal tant, tandis qu’il représente un Selon la plainte, l’un des fournis- avril devant la justice allemande, lors de sa première intervention lundibouton «Buy» (acheter) à côté des de New York, accusant le géant marché clé pour l’avenir de Ke- seurs «Gold» d’Alibaba, un statut face à ses juges. «Je n’ai à aucun moment menti, triché ou tenté de tricherrésultats de recherche sur des pro- chinois du commerce électro- ring. En 2014, l’Amérique du qui implique en principe une ins- dans le procès Kirch – ni avant, ni pendant ma déposition, ni par la suite»,duits, écrit le quotidien des mi- nique d’organiser la vente de pro- Nord représentait 19% du chiffre pection des équipes du groupe de a déclaré M. Fitschen au tribunal de grande instance de Munich (sud),lieux d’affaires américains citant duits contrefaits de ses marques d’affaires des activités luxe du e-commerce, a pu vendre «ouver- où son procès doit se poursuivre au moins jusqu’en septembre. Jürgendes sources proches du dossier. de luxe. La plainte, déposée ven- groupe. tement en grande quantité des Fitschen, comme quatre anciens de Deutsche Bank dont deux ex-patrons,Les internautes pourraient ainsi dredi et dont l’AFP a obtenu une Le Français accuse le géant chi- produits Gucci manifestement est rattrapé au pénal par l’un des plus grands feuilletons judiciaires deacheter en ligne sans passer par copie hier, concerne les produits nois d’avoir créé un «écosystème» faux». Un sac Gucci à 795 dollars l’économie allemande: la faillite du magnat des médias Leo Kirch.le site commercial d’un détaillant de luxe du groupe vendus sous les qui rend volontairement possible s’est ainsi retrouvé vendu entre 2comme Amazon. Cette nouvelle marques Gucci, Balenciaga, Bottega la vente par «toute une armée de et 5 dollars l’unité sur internet. CMA CGM: le bénéfice net du groupe a quadrupléfonctionnalité, qui sera lancée au Beneta et Yves Saint Laurent. contrefacteurs» de produits copiés Kering note également qu’Ali- L’armateur français CMA CGM, numéro trois mondial du transportcours des prochaines semaines se- Elle est identique à celle qui avait à travers le monde. Alibaba et ses baba et ses filiales redirigent la de- maritime par conteneurs, a publié hier un bénéfice net part du groupelon le journal, ne sera accessible été déposée en juillet 2014 contre filiales «encouragent en toute mande de leurs clients finaux vers de 406 millions de dollars pour le premier trimestre 2015, un quadru-que sur les appareils mobiles. Alibaba à New York (où est coté conscience, assistent et profitent les produits contrefaits en vendant plement par rapport à la même période de 2014 (97 millions). CMALes clients qui veulent acheter et ce dernier) avant d’être partielle- de la vente de produits contrefaits aux contrefacteurs les marques de CGM a attribué ces résultats à son «efficacité opérationnelle», à sa «maî-cliquent sur ce bouton vont être ment abandonnée à l’issue de l’ou- sur leurs plateformes en ligne». Kering comme mots clés, ainsi trise des coûts» et à la «forte baisse du coût des soutes». Sa marge opé-redirigés vers une page de pro- verture de négociations avec le Alibaba a rejeté hier avec viru- que le terme «copie». Le moteur rationnelle s’est établie par ailleurs à 10,1% (+5,4 points) et son chiffreduits de Google. Ils pourront per- géant chinois, même si le volet qui lence ces accusations, mettant en de recherche d’Alibaba suggère d’affaires a progressé de 1,8% à 4,01 milliards de dollars.sonnaliser leurs commandes et visait les revendeurs avait été avant ses efforts pour enrayer la également des termes commechoisir une méthode de livraison maintenu. «Les mesures présen- distribution de contrefaçons sur Cucci et Guchi quand le client en- MICHELIN: lancement d’une co-entreprise en Indonésieavant la finalisation de l’achat, se- tées par Alibaba ces derniers mois ses sites. «Malheureusement, Ke- tre Gucci sur la barre de recherche. Le géant français du pneumatique Michelin a annoncé hier avoir conclulon le WSJ. Contacté par l’AFP, pour contribuer à la lutte contre ring a choisi d’engager une pro- Kering attend d’Alibaba qu’il un partenariat avec l’organisation non-gouvernementale WWF pourGoogle n’a pas répondu dans la contrefaçon ne paraissant pas cédure judiciaire coûteuse en mette en place des processus per- promouvoir notamment de bonnes pratiques d’extraction de la gommel’immédiat. de nature à se traduire par des ef- énergie, au lieu de prendre le che- mettant de faire disparaître les d’hévéa, produit de base du caoutchouc naturel. Michelin a par ailleurs fets concrets, nous avons été min d’une fructueuse coopération produits contrefaits. Un dédom- indiqué avoir investi 55 millions d’euros dans une co-entreprise avec contraints de réactiver notre avec nous» sur le sujet, a réagi une magement pourrait par ailleurs le groupe indonésien diversifié Barito Pacific Group (BPG) «pour plainte», a déclaré à l’AFP un porte-parole d’Alibaba dans une être réclamé eu égard aux «dom- produire du caoutchouc naturel éco-responsable» en Indonésie et visant porte-parole de Kering. déclaration envoyée à l’AFP. mages importants» causés par ce à «la reforestation de trois concessions d’une surface totale de 88.000 Une source proche du dossier «Nous croyons que cette plainte «modèle de racket». hectares ravagées par une déforestation incontrôlée».Lausanne ADRESSE CENTRALE: Christian Affolter – 021 331 41 85 Philippe Rey – 044 254 39 22 DIRECTEUR GÉNÉRAL (CEO): COMPTABILITÉ, ADMINISTRATION:Rue de Genève 17 Agefi SA – Rue de Genève 17 Entreprises, place financière Olivier Bloch Patricia Chevalley, Carole BommottetCase postale 5031 – 1002 Lausanne Case postale 5031 – 1002 Lausanne Marchés, entreprises Sébastien Ruche – 022 552 33 20Tél. +41 (0)21 331 41 41 PostFinance IBAN: Grégoire Barbey – 021 331 41 27 Place financière, sponsoring-mécénat Directeur adjoint, développements: Back office publicité et diffusion:Fax +41 (0)21 331 41 10 CH95 0900 0000 1000 3152 9 Marjorie Théry – 022 552 33 21 Lionel Rouge – 021 331 41 18 Jessica Maquelin (resp.) – 021 331 41 44 E-mail: [email protected] Réseaux sociaux, politique, entreprises Entreprises, place financière, finance durable Rachel Isoz – 021 331 41 41Zurich: Pierre Bessard – 031 312 03 80 VENTES (PUBLICITÉ): Alexandra Magnenat – 021 331 41 72Hallenstrasse 10 Président: Alain Duménil Edition (soir): Norbert FouchaultPostfach 26 – 8034 Zurich Economie politique Johan Friedli, François Quartenoud, (responsable commercial) Marketing:Tél. +41 (0)44 254 39 20 Administrateur-délégué, Nicolette de Joncaire – 021 331 41 43 Serge Rapin, Piotr Studzinski, Mélanie Weibel (Suisse romande - Tessin - International) Khadija Hemma (resp.) – 021 331 41 09 rédacteur en chef: François Schaller 021 331 41 25 – [email protected] Guillaume Tinsel (assistant) – 021 331 41 06Berne: Place financière, commodity trading Agences: Charles GattobigioBundesgasse 8-12 RÉDACTION: E-mail: [email protected] Elsa Floret – 022 552 33 29 ATS, AWP, AFP, Bloomberg (rubriques «L’Agefi» quotidien) Abonnements:Centre des médias – 3003 Berne 021 331 41 91 – [email protected] Tél. +41 (0) 21 331 41 41Tél. +41 (0)31 312 03 80 Rédacteur en chef adjoint: Entreprises, place financière Informatique IT, production: Beatrice Leuenberger Fax. +41 (0) 21 331 41 10 Gilles Martin – 021 331 41 19 Stéphane Gachet – 044 254 39 24 Guy-Marc Aprin – 021 331 41 07 – (key account Suisse alémanique) E-mail: [email protected]ève: [email protected] 044 254 39 21 – [email protected] postale 310 – 1211 Genève 12 Chef d’édition (soir): Entreprises, marché de l’art, luxe Abonnement annuel:+41 (0)22 552 33 20 Nicolas Gay-Balmaz – 021 331 41 14 Piotr Kaczor – 044 254 39 23 Imprimerie: Envoi de matériel publicité CHF 700.– inclus accès aux archives du site Mittelland Zeitungsdruck AG (Aarau) (annonceurs): (TVA 2,5% incl.) 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PAGE 24 mardi 19 mai 2015 LAST MINUTE NYSE NASDAQ DOW JONES SUR DIX JOURS: +1.26% NASDAQ SUR DIX JOURS: +1.23% 18300 5110 18100 5040 17900 4970 17700 4900 MM J VL MM J V L MM J VL MM J V L +/-% No. val. Nom Valorisation H/B 52 S 18/05/2015 No. val. Nom Valorisation +/-% H/B 52 S 18/05/2015 +0.14% 998313 DJ Industr Average 18298.88 - 18325.54/15855.12 998356 NASDAQ Comb Comp 5078.44 +0.60% 5119.83/4044.27 998434 S&P 500 2122.73 2125.92/1820.66 998350 NASDAQ Comb Indust 4100.78 +0.31% 4148.72/3353.82 1540753 NYSE Composite Indx 11227.95 +0.00% 11248.99/9886.08 1192758 Nsdq Biotech Indx 3769.73 +1.23% 3902.63/2352.67 998819 Russell 2000 1257.52 +1.09% 1278.63/1040.47 985336 NASDAQ 100 4512.95 +0.42% 4562.33/3545.63L’ambassadeur Alexis Lautenberg, la conseillère nationale zu- CLÔTURE WALL STREETrichoise Kathy Riklin (Zurich), Edouard et Danielle Gueudet. Dopée par le trend des taux basDéjà deux semaines Wall Street a conclu lundi une gique, a pris 0,60%, soit 30,15 ter des actions», a commenté pour avec des taux bas. «Je ne me sensde Swiss Who’s Who séance peu animée sur de nou- points, à 5078,44. sa part Charlie Bilello, chez Pen- pas assez en confiance pour com- veaux records, restant poussée L’indice élargi S&P 500, consi- sion Partners. mencer à relever les taux avantLe traditionnel Swiss Who’s Who a connu sa renaissance print et web par l’espoir de voir se poursuivre déré comme le plus représentatif Selon lui, les mauvaises statis- le début de l’année prochaine», aà Genève après vingt ans de non-parution, et son lancement officiel une politique d’argent facile en par de nombreux investisseurs, tiques parues la semaine dernière affirmé Charles Evans, membrea eu lieu le 5 mai à Zurich. Edouard Gueudet, issu du monde bancaire l’absence de nouvelles informa- a enregistré un troisième record aux Etats-Unis, notamment la votant du Comité monétaire deet qui a créé une entreprise d’édition dédiée à cette importante expé- tions de poids. en trois séances, gagnant 0,30%, stagnation des ventes de détail et la Fed et président de l’antennerience de come back (Gueudet Publishing), précise que les commandes Selon des résultats définitifs, l’in- soit 6,47 points, à 2.129,20 points. le recul du moral des ménages, régionale de la Réserve fédéralearrivent depuis lors régulièrement. Elles avaient d’ailleurs déjà com- dice vedette Dow Jones Indus- La séance est restée calme, mais ont repoussé à janvier 2016 la (Fed) de Chicago.mencé en souscription avant parution. Venant du monde bancaire et trial Average a pris 0,14%, soit «il ne semble pas qu’il y ait de perspective d’une hausse des taux Le rendement des bons du Trésorfinancier comme l’on pouvait s’y attendre, mais plus encore des cabi- 26,32 points, pour terminer à vendeurs, donc on a cette dérive d’intérêt par la Réserve fédérale à 30 ans est monté à 3,028%,nets de recrutement, agences de communication, avocats, maisons de 18.298,88 points et battre un tranquille à la hausse», a com- (Fed), du moins dans l’esprit des contre 2,935% vendredi soir,ventes aux enchères, centres de recherches, bibliothèques, universités, nouveau record historique, alors menté Mace Blicksilver, chez investisseurs. signe d’une demande en baisse.ambassades et administrations. Sans parler des fonctions commerciales que le dernier tenait depuis le 2 Marblehead Asset Management. De fait, un des responsables de la Celui des bons à 10 ans a avancéd’entreprises industrielles, ou dans les arts et métiers. «Nous sommes mars à dix points de moins. Le «Aussi longtemps que les taux Fed a affiché lundi son souhait de à 2,233% contre 2,148% précé-également contactés par des sociétés étrangères de taille moyenne en- Nasdaq, à dominante technolo- d’intérêt sont à 0% on veut ache- continuer à soutenir l’économie demment.visageant de s’établir en Suisse. Elles veulent mieux connaître les dé-cideurs dans divers domaines. Nous avons conclu un partenariat avec Deadlinela British-Swiss Chamber of Commerce et sommes actuellement endiscussion pour mettre en place d’autres partenariats de différents DIVIDENDES: nette diminution ÉTATS-UNIS: Charles Evans prône SAMSUNG: l’amende due à Appletypes.»La présentation et soirée de lancement ayant eu lieu à Zurich, une de 6,3% au premier trimestre 2015 la prudence avant une hausse des taux par le coréen pourrait être réduitebonne visibilité a pu être assurée du côté alémanique. La première édi- Les dividendes versés aux actionnaires dans Un responsable de la banque centrale améri- Une cour d’appel américaine a confirmé lation a probablement un biais francophone, mais ce n’est évidemment le monde ont chuté de 6,3% au premier tri- caine a réitéré sa «prudence» sur le calendrier condamnation du sud-coréen Samsung pourpas voué à durer. Edouard Gueudet est parti de zéro, et la première mestre 2015 souffrant d’une baisse des ver- d’une première hausse des taux d’intérêt qu’il violations des brevets de l’iPhone d’Apple,édition compte 700 personnalités. L’objectif est d’en rassembler sements extraordinaires et d’une hausse du ne souhaite pas avant l’année prochaine. Dans tout en ordonnant un nouveau calcul des5000 dans cinq ans. Les personnes estimant devoir y figurer, ou crai- dollar, selon une étude de Henderson Global un discours hier à Stockholm en Suède, dommages et intérêts dus au groupe à lagnant d’être oubliées peuvent d’ailleurs se manifester. Investors. Le montant des dividendes mon- Charles Evans, président de l’antenne régio- pomme. La cour d’appel fédérale a certes«Ce n’est ni un classement ni une liste éphémère, mais bel et bien un diaux a atteint 218 milliards de dollars au pre- nale de la Réserve fédérale (Fed) de Chicago, confirmé les grandes lignes du jugement, etannuaire biographique unique, sélectif, fiable et vivant sans équivalent mier trimestre 2015, soit 14,6 milliards de estime qu’«on devrait être prudent dans le notamment la copie illicite des technologiesen Suisse. Les personnes figurant dans le Swiss Who’s Who n’ont pas moins qu’au premier trimestre 2014, consti- choix de la date pour la première hausse des d’Apple. Mais elle a toutefois infirmé une par-d’obligation d’achat ou de paiement quel qu’il soit. Il est important tuant «la deuxième baisse trimestrielle consé- taux comme sur le rythme de la normalisation tie du jugement de première instance en es-pour nous de bien expliquer que le Swiss Who’s Who est avant tout cutive et la plus forte baisse depuis le 1er tri- de la politique monétaire ensuite». «Je ne me timant que Samsung avait été injustementun outil de communication voire de relations publiques qui donne mestre 2010», a souligné le groupe dans un sens pas assez en confiance pour commencer condamné pour des violations de brevets liésune visibilité et aide à faire des affaires. Les secteurs représentés sont communiqué. L’année 2014 a connu un bond à relever les taux avant le début de l’année simplement à l’apparence et au toucher duquant à eux très variés et montrent le dynamisme et le sens de l’inno- de 10,5% à 1167 milliards de dollars. prochaine», a affirmé M. Evans. célèbre smartphone d’Apple.vation de la Suisse dans de multiples domaines (industries, services,arts, sciences, sports, etc.). La moyenne d’âge est d’environ 45 ans et Le drone dépliable de l’EPFL sera bientôt dans le cielles femmes représentent quelque 20% des personnalités figurant dansl’annuaire.» Inspiré de l’origami, un drone pliable mis au point par zone sinistrée pour en rapporter des images et entrer ASTROMARCHÉS une équipe de l’EPFL et du NCCR Robotics se déploie en communication avec des personnes en difficultés.Selfie dans le Larousse et prend son envol en un tiers de seconde. A peine mis Les bras, en fibre de verre et tissu polyester, léger et Des en marche, les hélices s’enclenchent, les bras articulés non extensible, ont une forme trapézoïdale en positionIl est maintenant possible de se prendre en photo avec la caution du s’étendent et l’engin est prêt à partir en mission. Léger, repliée. Cet ingénieux système fait l’objet d’un brevet faiblessesdictionnaire, qui intronise aussi le mot québécois pour désigner cette il peut être transporté dans un sac et déployé en un et sera présenté le 25 mai à l’International Conferencepratique narcissique: l’egoportrait. Le big data et le community ma- tour de main, sans aucun montage. Cet engin zèlé on Robotics and Automation à Seattle, qui rassemblera La Grèce a une nouvelle fois fait souf-nager entrent aussi dans le dico, idem pour les VTC, véhicules de tou- pourrait donc être rapidement lâché en essaim sur une 2000 spécialistes de la robotique. frir les marchés d’actions hier... Lesrisme avec chauffeur. Autres nouveautés du parler populaire: la lose indices boursiers avaient pourtant bienet le bolos. A propos de ce dernier, une pétition en ligne demandait commencé la semaine, grâce à l’effethier aux internautes de se mobiliser pour que boloss retrouve son presque toujours dynamisant d’unedeuxième s. Le rayon fruits et légumes s’enrichit quant à lui de la Nouvelle Lune au petit matin. Mais uneCoeur-de-boeuf. Quelques personnalités entrent également au La- nouvelle fois, la Lune s’est rapidementrousse, telles que Renaud Lavillenie ou Bernard-Henri Lévy. heurté à la mi-journée à Pluton, Saturne et Uranus! Et voilà le feuilleton Où vous voulez... quand vous voulez sur la faillite grecque qui est ressorti du tiroir pour doucher l’optimisme initial Recherchez: agefi-geneve des investisseurs... On voit ainsi l’effet pernicieux d’Uranus et Pluton sur les Plus d’informations sur bourses, bien que cela soit encore bien www.agefi.com/app hésitant et que l’on ne peut pas parler de tendance baissière sur les actions mais de simple consolidation pour le moment.Toujours est-il que, le conflit Uranus-Pluton n’étant pas près de se terminer, on peut déjà observer les pre- miers signes d’une déstabilisation. Jean-François Richard