دروس مادة اقتصاد و مناجمانت للفصل الثالث سنة ثالثة ثانوي

‫ﻓﻬﺭﺱ ﺍﻹﺭﺴﺎل ﺍﻟﺜﺎﻟﺙ‬ ‫ﺍﻟﻭﺤﺩﺓ )‪ :(11‬ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‬ ‫ﺍﻟﻭﺤﺩﺓ )‪ :(12‬ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‬ ‫ﺍﻟﻭﺤﺩﺓ )‪ :(13‬ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﺱ‬ ‫ﺍﻟﻭﺤﺩﺓ )‪ :(14‬ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﺒﺸﺭﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻤﺠﺎل ﺍﻟﻤﻔﺎﻫﻴﻤﻲ ﺍﻟﺨﺎﻤﺱ‪ :‬ﺘﺴﻴﻴﺭ ﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‬ ‫اﻟﻮﺣﺪة )‪ :(11‬اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‬ ‫ﺍﻟﻜﻔﺎﺀﺍﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﻬﺩﻓﺔ‪:‬‬ ‫ـ ﺘﺒﻴﻥ ﻜﻴﻔﻴﺔ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻤﺩﺓ ﺍﻟﻼﺯﻤﺔ ‪ 5 :‬ﺴﺎﻋﺎﺕ‬ ‫ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻊ‪ :‬ﺍﻟﻜﺘﺏ ﺍﻟﻤﺩﺭﺴﻴﺔ ﺍﻟﻤﻘﺭﺭﺓ‬ ‫ﺘﺼﻤﻴﻡ ﺍﻟﺩﺭﺱ‬ ‫‪ -‬ﻤﻘﺩﻤﺔ‪.‬‬ ‫‪ .1‬ﺘﻌﺭﻴﻑ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‪.‬‬ ‫‪ .2‬ﺍﻟﻤﻬﺎﻡ ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﻟﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‪.‬‬ ‫‪ .3‬ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‪.‬‬ ‫‪ .4‬ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‪.‬‬ ‫‪ .5‬ﻟﻠﻤﻁﺎﻟﻌﺔ‪.‬‬ ‫‪.6‬ﺃﺴﺌﻠﺔ ﺍﻟﺘﻘﻭﻴﻡ ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ‪.‬‬ ‫‪.7‬ﺃﺠﻭﺒﺔ ﺍﻟﺘﻘﻭﻴﻡ ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ‪.‬‬

‫ﻤﻘﺩﻤﺔ‪:‬‬‫ﺇ ‪‬ﻥ ﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻴﺴﺠل ﻤﺜﻠﻪ ﻤﺜل ﺒﺎﻗﻲ ﻨﺸﺎﻁ ﺍﻷﻋﻭﺍﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﻭﻥ ﻀﻤﻥ ﻤﺎ ﻴﺴ ‪‬ﻤﻰ ﺒﺎﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‬‫ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁ ﺒﺎﻟﻨﻘﻭﺩ )‪ ( une économie monétarisée‬ﺃﻱ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻘﻭﻡ ﺒﻬﺎ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺘﺘﻡ‬‫ﺒﻭﺍﺴﻁﺔ ﺍﻟﻨﻘﻭﺩ‪ .‬ﻭ ﻫﺫﺍ ﻴﺠﻌل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺒﺤﺎﺠﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﻘﻭﺩ ﺒﺎﺴﺘﻤﺭﺍﺭ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﻨﺸﺎﻁﻬﺎ ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺫﻱ‬‫ﻴﺴﺘﺩﻋﻲ ﻭﺠﻭﺩ ﺘﻨﻅﻴﻡ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺘﺴﻴﻴﺭ ﺃﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻭﻻ ﻴﻤﻜﻥ ﺫﻟﻙ ﺇﻻ ﺒﻭﺠﻭﺩ ﺠﺯﺀ ﻤﻥ ﺍﻟﻬﻴﻜل ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻲ‬ ‫ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﻴﺘﻜﻔل ﺒﺫﻟﻙ‪ ,‬ﻭﻫﺫﺍ ﻤﺎ ﻴﺴﻤﻰ ﺒﺎﻟﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﻭ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‪.‬‬‫ﻭﻗﺩ ﺘﻁﻭﺭﺕ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺨﺎﺼﺔ ﻓﻲ ﻋﺼﺭﻨﺎ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ ﺤﻴﺙ ﺃﺼﺒﺤﺕ ﺤﻴﺎﺓ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻭ ﺒﻘﺎﺌﻬﺎ ﻤﺭﺘﺒﻁ‬‫ﺃﺴﺎﺴﻬﺎ ﺒﻬﺫﻩ ﺍﻟﻭﻅﻴﻔﺔ ﻓﻲ ﺴﻌﻴﻬﺎ ﺇﻟﻰ ﺘﺤﻘﻴﻕ ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻋﺒﺭ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﻗﺭﺍﺭﺍﺕ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺼﺎﺌﺒﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺩﻯ‬‫ﺍﻟﻁﻭﻴل ﻋﺒﺭ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﻨﺎﺴﺒﺔ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﻭﻁﺭﻴﻘﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻷﺤﺴﻥ‪ ,‬ﻭﻓﻲ‬ ‫ﺍﻟﻤﺩﻯ ﺍﻟﻘﺼﻴﺭ ﻋﺒﺭ ﺘﺴﻴﻴﺭ ﺨﺯﻴﻨﺔ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺘﺴﻴﻴﺭﹰﺍ ﻴﺴﻤﺢ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﺒﺘﺴﺩﻴﺩ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺍﻟﻤﺤﺩﺩ‪.‬‬ ‫ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻭﺤﺩﺓ ﺘﻜﻭﻥ ﻗﺎﺩﺭﹰﺍ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺠﺎﺒﺔ ﺍﻷﺴﺌﻠﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬‫ﻤﺎ ﻫﻭ ﺘﻌﺭﻴﻑ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل؟ ﻭ ﻤﺎ ﻫﻲ ﺍﻟﻤﻬﺎﻡ ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﻟﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل؟ﻭ ﻤﺎ ﻫﻲ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺘﻤﻭﻴل‬ ‫ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ؟ﻭ ﻤﺎ ﻫﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ؟‬ ‫‪ .1‬ﺘﻌﺭﻴﻑ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ‪:‬‬ ‫‪ 1.1‬ﺘﻁﻭﺭ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ‪:‬‬ ‫ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺘﻬﺩﻑ ﺃﺴﺎﺴﺎ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ‪:‬‬‫ﺘﻀﻤﻥ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﻤﻥ ﺠﻬﺔ ﺒﺸﻜل ﻤﻨﺘﻅﻡ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﻀﺭﻭﺭﻴﺔ ﻟﻠﺤﻴﺎﺯﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺘﻬﺎ ﻭﺘﻤﻭﻴل‬‫ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﺴﺘﻐﻼﻟﻬﺎ ﺍﻟﺠﺎﺭﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺍﻟﻤﻨﺎﺴﺏ ﻭﺒﺄﻗل ﺘﻜﻠﻔﺔ‪ ،‬ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺘﻨﺎﺯل ﻋﻥ ﺍﺴﺘﻘﻼﻟﻴﺘﻬﺎ ﺍﺘﺠﺎﻩ‬ ‫ﺍﻟﻐﻴﺭ‪ ,‬ﻭﻻ ﺍﻟﺘﻨﺎﺯل ﻋﻥ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺎﺕ ﻨﺸﺎﻁﻬﺎ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﻭ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‪.‬‬‫ﻜﻤﺎ ﺘﺴﻤﺢ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﻤﻥ ﺠﻬﺔ ﺃﺨﺭﻯ ﺒﺎﻟﻤﺭﺍﻗﺒﺔ‪,‬ﺍﻟﺫﻱ ﺘﺘﻤﺜل ﺃﺴﺎﺴﺎ‪ ,‬ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺄﻜﺩ ﻤﻥ ﺍﻻﺴﺘﻌﻤﺎل ﺍﻟﺠﻴﺩ‬ ‫ﻟﻸﻤﻭﺍل ﻭ ﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺨﺼﺼﺕ ﻟﻬﺎ ﻫﺫﻩ ﺍﻷﻤﻭﺍل‪.‬‬‫ﺇﻥ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻜﺘﺨﺼﺹ ﻤﺴﺘﻘل ﺘﻌﺘﺒﺭ ﺤﺩﻴﺜﺔ ﻨﺴﺒﻴﺎ ) ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﻥ ﺍﻟﻌﺸﺭﻴﻥ( ﺤﻴﺙ ﻜﺎﻥ ﻤﺠﺎﻟﻬﺎ‬‫ﻗﺒل ﺫﻟﻙ ﻤﻘﺘﺼﺭﹰﺍ ﻋﻠﻰ ﺩﺭﺍﺴﺔ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ,‬ﻭ ﻭﺴﺎﺌل ﺍﻻﺴﺘﺩﺍﻨﺔ‪ .‬ﻭﻟﻜﻥ ﺒﻌﺩ ﺍﻟﺤﺭﺏ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﺜﺎﻨﻴﺔ ﻅﻬﺭﺕ ﺁﻓﺎﻕ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﻟﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‪ ،‬ﺘﺘﻤﺜل ﻓﻲ ‪:‬‬ ‫‪ x‬ﺘﺠﻨﻴﺏ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﻭﻗﻭﻉ ﻓﻲ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺘﺴﺩﻴﺩ ﺩﻴﻭﻨﻬﺎ ﻓﻲ ﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ‪.‬‬ ‫‪ x‬ﻀﻤﺎﻥ ﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺩﻤﺔ ﻤﻥ ﻁﺭﻑ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‪.‬‬

‫ﻭ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺍﻟﺤﺎﻀﺭ ﺘﻌﺭﻑ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻭﻅﻴﻔﺔ ﺒﺎﻟﺨﺼﻭﺹ ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻜﺒﻴﺭﺓ ﺘﻁﻭﺭﹰﺍ‬ ‫ﻭﺍﺴﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺃﻜﺒﺭ ﻭﺘﺘﻌﻘﺩ ﻤﻬﺎﻤﻬﺎ ﻨﻅﺭﺍ ﺍﻻﻨﺘﺸﺎﺭ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻷﻨﺸﻁﺔ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﻭﺍﺯﺩﻴﺎﺩ ﻭﺴﺎﺌل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‪.‬‬ ‫‪ .2.1‬ﺩﻭﺭ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ‪:‬‬ ‫ﻴﻤﻜﻥ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻜﻤﺎ ﻴﻠﻲ ‪:‬‬ ‫ﺃ‪.‬ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﻭ ﺍﻟﺘﺨﻁﻴﻁ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ‪:‬‬ ‫ﻭ ﺫﻟﻙ ﺒﺘﺤﻠﻴل ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻴﺔ ‪ :‬ﺍﻟﻬﻴﺎﻜل ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻨﺘﺎﺌﺞ‪.‬‬‫ﺜﻡ ﺇﻋﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﻭﺍﺯﻨﺎﺕ ﻭﺍﻟﺨﻁﻁ ﺍﻟﺘﻘﺩﻴﺭﻴﺔ )ﺍﻟﻤﻭﺍﺯﻨﺔ ﺍﻟﺴﻨﻭﻴﺔ ﻭﺠﺩﺍﻭل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺩﻯ ﺍﻟﻤﺘﻭﺴﻁ ﻭ‬ ‫ﺍﻟﻁﻭﻴل )‪ 3‬ـ‪( 5‬‬ ‫ﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻨﺘﺎﺌﺞ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺘﺼﺤﻴﺢ ﺍﻟﻔﺭﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﺼل ﻋﻠﻴﻬﺎ‪.‬‬‫ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺍﻟﺩﻗﻴﻘﺔ ﻭﺍﻟﻤﻨﺘﻅﻤﺔ ﺍﻟﻀﺭﻭﺭﻴﺔ ﻟﺘﺤﺩﻴﺩ ﺍﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺔ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺃﻭ ﻻﻨﺠﺎﺯ‬ ‫ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﻤﺤﺩﺩﺓ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﺘﻨﺒﺅﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻭ ﻤﺘﺘﺎﺒﻌﺔ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﺏ‪ -‬ﺍﻟﺘﺴﻴﻴﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ‪:‬‬‫ﺏ‪ .1.‬ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ‪ :‬ﺍﻟﺘﺴﻴﻴﺭ ﺍﻟﺠﺎﺭﻱ ﻟﻠﺨﺯﻴﻨﺔ‪ :‬ﺘﺴﻴﻴﺭ ﺘﺩﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ )ﺍﻟﻤﻘﺒﻭﻀﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﺴﺩﻴﺩﺍﺕ ﻴﻭﻤﺎ ﺒﻌﺩ‬ ‫ﻴﻭﻡ(‪ ,‬ﺘﺴﻴﻴﺭ ﺍﻟﺤﺴﺎﺒﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﻭ ﺤﻔﻅ ﺘﻭﺍﺯﻨﻬﺎ ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ ﻤﻭﺠﻭﺩﺓ ﻓﻲ ﻋﺩﺓ ﺒﻨﻭﻙ‪.‬‬ ‫ﺏ‪ .2.‬ﺍﻟﺘﺴﻴﻴﺭ ﺍﻟﺘﻘﺩﻴﺭﻱ ﻟﻠﺨﺯﻴﻨﺔ‪:‬‬‫ﺘﺤﻠﻴل ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ )ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺩﻯ ﺍﻟﻘﺼﻴﺭ(ﻭﺍﻟﺘﻨﺒﺅ )ﺍﻟﺘﻘﺩﻴﺭﺍﺕ( ﺒﺎﻋﺩﺍﺩ ﻤﻭﺍﺯﻨﺔ‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ‪.‬‬‫ﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ ﻤﻊ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ‪ :‬ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺍﻟﻤﺩﻯ‪ ,‬ﺘﻭﻅﻴﻑ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻓﻲ ﺍﻷﺠل ﺍﻟﻘﺼﻴﺭ )ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻤﻥ ﻁﺭﻑ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ(‪.‬‬ ‫ﺏ‪ .3.‬ﺍﻟﺤﻘﻭﻕ ﺍﺘﺠﺎﻩ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ ‪:‬‬ ‫ـ ﺘﻌﺭﻴﻑ ﻭﻭﻀﻊ ﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﺘﺠﺎﻩ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ ‪:‬‬‫ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺍﻟﺤﺩ ﺍﻷﻗﺼﻰ ﻟﻬﺫﻩ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻤﺴﻤﻭﺡ ﺒﻬﺎ ﻟﻠﺯﺒﺎﺌﻥ‪ ,‬ﺩﺭﺍﺴﺔ ﺍﻟﺨﻁﺭ)ﺩﺭﺍﺴﺔ ﻭ ﺘﺤﻠﻴل ﻗﺩﺭﺓ ﺍﻟﺘﺴﺩﻴﺩ‬ ‫ﻭﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﺯﺒﺎﺌﻥ(‪ ,‬ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﻤﻊ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻤﺘﻌﻘﺩ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪.‬‬ ‫ـ ﺘﺴﻴﻴﺭ ﺤﺴﺎﺒﺎﺕ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ ‪:‬‬ ‫ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﺤﺘﺭﺍﻤﻬﻡ ﻟﺘﻭﺍﺭﻴﺦ ﺍﻻﺴﺘﺤﻘﺎﻕ‪ ,‬ﺘﺤﺼﻴل ﻤﺎ ﻋﻠﻴﻬﻡ ﻤﻥ ﺩﻴﻭﻥ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻤﻜﻥ‬ ‫ـ ﺘﺴﻴﻴﺭ ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ‪:‬‬ ‫ﺒﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﺤﺎل ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺯﺒﺎﺌﻥ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻤﺴﻤﻭﺡ ﺒﻬﺎ ﻭﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻭﺭﺩﻴﻥ‬ ‫ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ‪.‬‬ ‫ـ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻟﻠﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻘﻭﻡ ﺒﻬﺎ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ‪:‬‬ ‫ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻻﺴﺘﻴﺭﺍﺩ ﻭ ﺍﻟﺘﺼﺩﻴﺭ ﻭﺘﺴﻴﻴﺭ ﺨﺯﻴﻨﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ‪.‬‬ ‫ﺠـ‪ .‬ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ‪:‬‬ ‫‪ x‬ﺩﺭﺍﺴﺔ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻴﻊ )ﺘﺤﻠﻴل ﻤﺎﻟﻲ(‪ ,‬ﻭ ﺒﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﺤﺎل ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻲ ﺇﻋﺩﺍﺩ ﺍﻟﺨﻁﻁ ﻭ ﺍﻟﻤﻭﺍﺯﻨﺎﺕ‪.‬‬ ‫‪ x‬ﺇﻨﺠﺎﺯ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ‪:‬‬‫ﺍﻟﺒﺤﺙ ﻋﻥ ﻭﺴﺎﺌل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻤﻊ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺫ‪ ,‬ﺒﺤﻴﺙ ﻴﺘﻡ ﺘﺭﻜﻴﺏ ﻁﺭﻴﻘﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﻜل ﻋﻤﻠﻴﺔ )ﺘﻘﺩﻴﺭﺍﺕ‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﻟﻬﺎ( ﻤﺘﺎﺒﻌﺔ ﺍﻟﻤﻭﺍﺯﻨﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬ ‫‪ 3.1‬ﻤﻭﻗﻊ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻓﻲ ﺍﻟﻬﻴﻜل ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻲ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ‪:‬‬‫ﻻ ﻴﻤﻜﻥ ﺍﻟﺘﻌﻤﻴﻡ ﺤﻭل ﻤﻭﻗﻊ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻓﻲ ﺘﻨﻅﻴﻡ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺫﻟﻙ ﺃﻥ ﺘﻁﻭﺭ ﻭﺘﻨﻭﻉ ﺃﻨﺸﻁﺔ ﺍﻟﻭﻅﻴﻔﺔ‬ ‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻤﺭﺘﺒﻁ ﺒﻌﻭﺍﻤل ﻤﺘﻌﺩﺩﺓ ﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺎﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‪ ,‬ﻤﺜل ‪:‬‬ ‫ـ ﺤﺠﻡ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‬ ‫ـ ﻫﻴﻜﻠﺘﻬﺎ ) ﻤﺭﻜﺯﻴﺔ‪ ,‬ﻻ ﻤﺭﻜﺯﻴﺔ (‬ ‫ـ ﻓﺭﻉ ﺃﻭ ﻓﺭﻭﻉ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬ ‫ـ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁﻬﺎ ﺒﺎﻟﻤﺤﻴﻁ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ‪.‬‬‫ﻭ ﻤﻥ ﺍﻟﻭﺍﻀﺢ ﺃﻥ ﺤﺠﻡ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻴﻠﻌﺏ ﺩﻭﺭﹰﺍ ﻤﻬﻤﺎ ﻓﻲ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‪ .‬ﻭﻫﻜﺫﺍ ﺇﺫﺍ‬‫ﻜﺎﻨﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺼﻐﻴﺭﺓ ﺍﻟﺤﺠﻡ‪ ,‬ﻓﺈﻥ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻤﻭﺠﻭﺩﺓ ﻭ ﻟﻜﻥ ﻋﻤﻭﻤﺎ ﻓﺈﻥ ﺭﺌﻴﺱ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‬‫ﺒﺎﻻﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﻤﻬﺎﻡ ﺃﺨﺭﻯ ﻴﻘﻭﻡ ﺒﻤﻬﺎﻡ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺃﻤﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻭﺴﻁﺔ ﻓﺈﻥ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻫﺫﻩ‬‫ﺍﻟﻭﻅﻴﻔﺔ ﺘﺯﺩﺍﺩ ﻭﺘﺼﺒﺢ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﺍﻟﻤﻬﺎﻡ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﻨﺩ ﺇﻟﻰ ﺠﻬﺔ ﻤﻌﻴﻨﺔ ﻀﻤﻥ ﺍﻟﻬﻴﻜل ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻲ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﻭﻫﻲ‬‫ﻤﺩﻴﺭﻴﺔ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﻜﻠﻤﺎ ﺍﺯﺩﺍﺩ ﺤﺠﻡ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺃﺼﺒﺤﺕ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺃﻜﺜﺭ ﺍﺴﺘﻘﻼﻟﻴﺔ‬ ‫ﻭﻻ ﻤﺭﻜﺯﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﻭ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻨﺴﺘﻌﻤل ﺍﻟﻤﺨﻁﻁ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻟﺘﻭﻀﻴﺢ ﻤﻭﻗﻊ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻓﻲ ﺍﻟﻬﻴﻜل ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻲ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ‪:‬‬

‫ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻌﺎﻤﺔ‬ ‫ﺍﻟﻤﺩﻴﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ‬ ‫ﻨﺎﺌﺏ ﺍﻟﻤﺩﻴﺭ‬ ‫ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‬ ‫ﻤﺤﺎﺴﺒﺔ ﺘﺤﻠﻴﻠﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﺘﺨﻁﻴﻁ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‬ ‫ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺘﺴﻴﻴﺭ‬ ‫ﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﺎﺕ‬ ‫ﺩﺭﺍﺴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫ﻭ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻀﺭﺍﺌﺏ‬‫ﻭ ﺍﻟﻤﻨﺎﺯﻋﺎﺕ‬ ‫‪ – 2‬ﺩﺭﺍﺴﺔ ﺍﻟﻤﻬﺎﻡ ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﻟﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ‪:‬‬ ‫ﺘﺘﻌﺩﺩ ﺍﻟﻤﻬﺎﻡ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻘﻭﻡ ﺒﻬﺎ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‪ ,‬ﻭ ﺴﻨﺘﻁﺭﻕ ﺇﻟﻰ ﺃﻫﻤﻬﺎ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﻠﻲ‪:‬‬ ‫‪ .1.2‬ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻟﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻤﻭﺍل ‪:‬‬‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺃﻥ ﺘﻤﻭل ﻋﻤﻠﻴﺎﺘﻬﺎ ﺒﺎﺴﺘﻤﺭﺍﺭ‪ ,‬ﻓﺎﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺒﺤﺎﺠﺔ ﺇﻟﻰ ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻟﻴﺱ ﻓﻘﻁ ﻓﻲ ﺒﺩﺍﻴﺔ‬ ‫ﻨﺸﺎﻁﻬﺎ ‪ ,‬ﻭﻟﻜﻥ ﺃﻴﻀﺎ ﺨﻼل ﺤﻴﺎﺘﻬﺎ‪.‬‬‫ﻓﻌﻠﻴﻬﺎ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺘﻬﺎ ﻭﻓﻲ ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﻨﺸﺎﻁﻬﺎ ﺍﻟﺠﺎﺭﻱ ﺃﻱ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﺴﺘﻐﻼﻟﻬﺎ‪ ,‬ﻭﻟﻬﺫﺍ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ‬ ‫ﺘﻭﻓﺭ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﻀﺭﻭﺭﻴﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ ﻭ ﺒﺄﺤﺴﻥ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﻭ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻨﻘﺴﻡ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺇﻟﻰ ‪:‬‬

‫ـ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺩﻯ ﺍﻟﻘﺼﻴﺭ ‪:‬‬ ‫ﻭ ﻫﻲ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺠﺎﺭﻴﺔ ﺃﻱ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل‬ ‫ـ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺩﻯ ﺍﻟﻁﻭﻴل ‪:‬‬‫ﻭﻫﻲ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ,‬ﺒﺎﻋﺘﺒﺎﺭ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻤﺒﻠﻐﻬﺎ ﺃﻱ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺇﻟﻰ‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬‫ﺇﻥ ﺍﻟﺤﺎﺠﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺘﻨﺘﺞ ﻋﻥ ﺍﻟﻔﺎﺭﻕ ﻓﻲ ﺍﻟﺯﻤﻥ ﺒﻴﻥ ﺘﺴﺩﻴﺩ ﺍﻟﻤﻭﺍﺩ ﻭ ﺍﻷﺠﻭﺭ ﻭ ﺍﻷﻋﺒﺎﺀ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‬ ‫ﻤﺜل ﺍﻟﻀﺭﺍﺌﺏ ﻭ ﺍﻟﺭﺴﻭﻡ‪ ,‬ﺍﻟﺘﺄﻤﻴﻨﺎﺕ ﺍﻟﺦ‪....‬‬‫ﻭﻤﻘﺒﻭﻀﺎﺕ ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﻨﻭﺍﺘﺞ ﺍﻷﺨﺭﻯ ‪ ،‬ﺇ ‪‬ﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻔﺎﺭﻕ ﻴﺘﻐﻴﺭ ﻤﻥ ﻋﻨﺼﺭ ﻵﺨﺭ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻤﺩﺓ ﻭﻁﺒﻴﻌﺔ‬ ‫ﺍﻟﻌﻨﺎﺼﺭ ﺍﻟﻭﺍﺠﺏ ﺘﻤﻭﻴﻠﻬﺎ ‪.‬‬‫ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻌﺎﺩﻴﺔ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﻓﺈ ‪‬ﻥ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﻨﺎﺩﺭﺍ ﻤﺎ ﺘﺘﻭﺍﺯﻥ ﻭﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﻋﺎﺩﺓ ﺘﻜﻭﻥ ﺃﻜﺒﺭ ﻤﻥ‬ ‫ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ‪.‬‬ ‫ﺃ‪ .‬ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ‪:‬‬ ‫ﺃ‪.‬ﺍ ﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ‪:‬‬ ‫ﻴﺠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺘﻤﻭﻴل ﻤﺨﺘﻠﻑ ﺃﻨﻭﺍﻉ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻭ ﻜل ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻭﻅﻴﻑ‪.‬‬ ‫ﻭ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺘﺘﻤﺜل ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻴﺎﺯﺓ ﻋﻠﻰ ‪:‬‬ ‫ـ ﺍﻟﻘﻴﻡ ﺍﻟﻤﻌﻨﻭﻴﺔ ‪:‬‬ ‫‪ 9‬ﺍﻟﻤﺘﺠﺭ‬ ‫‪ 9‬ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﻤﻠﻜﻴﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ‬ ‫‪ 9‬ﺤﻕ ﺍﻹﻴﺠﺎﺭ‬ ‫‪ 9‬ﺘﻨﺎﺯﻻﺕ ﻭ ﺤﻘﻭﻕ ﻤﻤﺎﺜﻠﺔ‬ ‫‪ 9‬ﺃﻨﻅﻤﺔ ﺍﻹﻋﻼﻡ ﺍﻵﻟﻲ ‪.‬‬ ‫ـ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻴﻑ ﺍﻹﻋﺩﺍﺩﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻁﺎﺒﻊ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ‪:‬‬ ‫‪ 9‬ﻤﺼﺎﺭﻴﻑ ﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﻌﻘﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ‬ ‫‪ 9‬ﻤﺼﺎﺭﻴﻑ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‬ ‫‪ 9‬ﻤﺼﺎﺭﻴﻑ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫‪ 9‬ﻤﺼﺎﺭﻴﻑ ﺍﻟﺘﻜﻭﻴﻥ ﺍﻟﻤﻬﻨﻲ‬ ‫‪ 9‬ﻤﺼﺎﺭﻴﻑ ﺴﻴﺭ ﺍﻟﻌﻤل ﺍﻟﺴﺎﺒﻕ ﻻﻨﻁﻼﻕ ﺍﻟﻌﻤل‪.‬‬ ‫‪ 9‬ﻤﺼﺎﺭﻴﻑ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺎﺕ ﻭ ﺍﻷﺒﺤﺎﺙ‬

‫ﻋﻼﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺴﺩﻴﺩ‬ ‫‪9‬‬ ‫ﻓﺭﻕ ﺍﻻﻗﺘﻨﺎﺀ‬ ‫‪9‬‬ ‫‪9‬‬ ‫ﻤﺼﺎﺭﻴﻑ ﺍﺴﺘﺜﻨﺎﺌﻴﺔ‬ ‫ـ ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻤﺎﺩﻴﺔ ‪:‬‬‫‪ 9‬ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺍﻟﻤﺤﺎﻓﻅﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻭﻀﻊ ﺍﻟﻬﻴﻜﻠﻲ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ)ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻌﻭﻴﺽ ‪ ،‬ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﺠﺩﻴﺩ(‬ ‫‪ 9‬ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻹﻨﺘﺎﺠﻴﺔ )ﺘﺨﻔﻴﺽ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ(‬ ‫‪ 9‬ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻭﺴﻊ)ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ(‬ ‫‪ 9‬ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻹﺠﺒﺎﺭﻴﺔ)ﺍﻟﻤﻔﺭﻭﻀﺔ ﻗﺎﻨﻭﻨﺎ(‬ ‫‪ 9‬ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻻﺠﺘﻤﺎﻋﻴﺔ )ﺍﻟﻭﺠﻬﺔ ﻟﻠﻌﻤﺎل(‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬ ‫‪ 9‬ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺘﻭﻅﻴﻑ‬ ‫‪ 9‬ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺘﺠﻬﻴﺯ‬ ‫‪ 9‬ﺇﻗﺭﺍﺽ ﻁﻭﻴل ﺍﻟﻤﺩﻯ‬‫ﻭ ﺍﻟﻤﻔﻬﻭﻡ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‬ ‫ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻨﻤﻴﺯ ﺒﻴﻥ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺨﻁﻁ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻲ ﺍﻟﻭﻁﻨﻲ‬‫ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺸﻤل ﻜل ﺃﻨﻭﺍﻉ ﺍﻟﺘﻭﻅﻴﻑ ﺒﻤﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻙ ﺍﻟﺘﻭﻅﻴﻑ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ )ﺍﻷﺴﻬﻡ ﻭﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻟﻠﻐﻴﺭ(‬ ‫ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻌﺘﺒﺭﻫﺎ ‪ PCN‬ﻀﻤﻥ ﺍﻟﺼﻨﻑ ‪ 4‬ﺍﻟﺤﻘﻭﻕ‪.‬‬ ‫ﺏ ‪ -‬ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل ‪:‬‬‫ﻴﺘﻁﻠﺏ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﻤﺴﺘﻘﺭﺓ‪ ,‬ﻭ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل ﻴﻌﺒﺭ‬ ‫ﺒﺎﺤﺘﻴﺠﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل )‪ (BFE‬ﻭ ﻫﺫﺍ ﻤﺎ ﻴﻌﺒﺭ ﻋﻨﻪ ﺍﻟﺸﻜل ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪:‬‬

‫ﺩﻭﺭﺓ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل‬‫‪ RE BF‬ﺇﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺘﺤﻭﻴل‬ ‫ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﻤﺘﺩﻭﺍﻟﺔ ﻟﻼﺴﺘﻐﻼل‪:‬‬ ‫‪ -‬ﺍﻟﻤﺨﺯﻭﻨﺎﺕ‬‫ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل‬ ‫ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل‪:‬‬ ‫‪ -‬ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ ﻭ ﺒﺎﻗﻲ ﺍﻟﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﻬﻡ‬ ‫ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل ﺍﻷﺨﺭﻯ‬ ‫‪ -‬ﺩﻴﻭﻥ ﺍﺘﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﻭﺍﺯﻴﻥ‬ ‫‪ -‬ﺩﻴﻭﻥ ﺃﺨﺭﻯ ﻟﻼﺴﺘﻐﻼل‬ ‫‪.2‬ﺘﺸﻤل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭ‪.‬‬ ‫‪ .1‬ﺘﺘﻁﻠﺏ ﺘﻤﻭﻴﻼ ﻤﺴﺘﻘﺭﺍ‬‫‪ .3‬ﺍﻟﻔﺭﻕ ﻴﺤﺘﺎﺝ ﺘﻤﻭﻴﻼﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ‬ ‫ﻤﻭﺍﺭﺩ ﻤﺴﺘﻘﺭﺓ‬

‫ﻭﻨﺤﺴﺏ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل ﻟﻼﺴﺘﻐﻼل ﻜﻤﺎ ﻴﻠﻲ ‪:‬‬‫ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل ﻟﻼﺴﺘﻐﻼل= ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﻟﻼﺴﺘﻐﻼل ‪ -‬ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل‪.‬‬ ‫ﻋﻤﻭﻤﺎ ﺘﻜﻭﻥ ‪:‬‬ ‫ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﻟﻼﺴﺘﻐﻼل < ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل‬ ‫ﻭ ﺫﻟﻙ ﻟﺴﺒﺒﻴﻥ ‪:‬‬ ‫ﺍﻟﺴﺒﺏ ﺍﻷﻭل ‪ :‬ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺤﺼل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻭﺭﺩﻴﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﺃﻗل ﻤﻥ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‬ ‫ﺍﻟﻤﻘﺎﺒﻠﺔ ﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﺴﺒﺏ ﺍﻟﺜﺎﻨﻲ‪ :‬ﻤﺩﺓ ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻤﻭﺭﺩﻴﻥ ﺃﻗل ﻤﻥ ﻤﺩﺓ ﺩﻭﺭﺓ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل‬ ‫ﻴﻨﺘﺞ ﻋﻥ ﺫﻟﻙ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل‪.‬‬ ‫‪ DettesD’exploitation‬ـ ‪BFRE = ACTIFS D’exploitation‬‬ ‫‪ = BFRE‬ﻤﺨﺯﻭﻨﺎﺕ ‪ +‬ﺤﻘﻭﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ ‪ -‬ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻤﻭﺭﺩﻴﻥ‬ ‫‪ .2 .2‬ﺇﻋﺩﺍﺩ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ‪:‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺨﻁﻴﻁ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺤﻴﺎﺯﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﺘﻤﻭﻴﻠﻪ ﻴﻤ ‪‬ﺭ ﻋﺒﺭ ﻋﺩﺓ ﻤﺭﺍﺤل ‪:‬‬ ‫ﺃ‪ .‬ﻤﺨﻁﻁ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ‪:‬‬‫ﻤﺨﻁﻁ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻫﻭ ﺠﺩﻭل ﺘﻨﺒﺅﻱ )ﺘﻘﺩﻴﺭﻱ( ﻁﻭﻴل ﻭ ﻤﺘﻭﺴﻁ ﺍﻷﺠل‪ ,‬ﻴﺘﻡ ﺍﻋﺩﺍﺩﻩ ﺍﻨﻁﻼﻗﺎ ﻤﻥ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ‬‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺫﻱ ﺘﺨﺘﺎﺭﻩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‪ .‬ﻭ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﻋﻤﻭﻤﺎ ﺒﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‪ ,‬ﻟﻜﻥ ﻴﻤﻜﻥ‬ ‫ﺇﻋﺩﺍﺩﻩ ﺨﺼﻴﺼﺎ ﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻤﻌﻴﻥ‪.‬‬ ‫ﺍﻷﻫﺩﺍﻑ ﻤﻥ ﺇﻋﺩﺍﺩﻩ ﻫﻲ ‪:‬‬ ‫‪ 9‬ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﻓﻲ ﺠﺩﻭل ﻤﺘﻌﺩﺩ ﻭ ﺘﻘﺩﻴﺭﻱ ﺒﻴﻥ ‪:‬‬‫ـ ﺍﻻﺴﺘﺨﺩﻤﺎﺕ‪ :‬ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺎﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ )‪(BFR‬‬‫ـ ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ‪ :‬ﺍﻟﻤﺘﻭﻗﻊ ﺃﻥ ﺘﺴﺘﺨﺩﻡ ﻟﺘﻐﻁﻴﺔ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ‪.‬‬‫‪ 9‬ﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ‪ :‬ﺍﻟﺘﺠﺎﻨﺱ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﺨﺫﺓ ﻓﻲ ﻤﺠﺎل ﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻭ ﺘﻤﻭﻴﻠﻬﺎ‪.‬‬‫ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ‪ :‬ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﻭ ﺍﻻﺴﺘﺨﺩﺍﻤﺎﺕ ﺍﻟﺘﻘﺩﻴﺭﻴﺔ‪.‬‬ ‫‪9‬‬‫‪ 9‬ﺍﻟﺒﺤﺙ ‪ :‬ﺃﺴﺒﺎﺏ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﻭ ﺘﺼﺤﻴﺢ ﺍﻟﻭﻀﻊ ﺒﺈﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺇﻟﻰ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﻭ‬‫ﺍﻻﺴﺘﺨﺩﻤﺎﺕ‪.‬‬

‫ﺤﻴﺙ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﺘﻘﺩﻴﺭﻴﺔ ﺃﻜﺒﺭ ﻤﻥ ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﺘﻘﺩﻴﺭﻴﺔ ﻟﻠﺘﻤﻭﻴل‬ ‫ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺘﻤﻜﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻷﺨﻴﺭﺓ‬‫ﺃﻭ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺝ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻏﻴﺭ‬ ‫ﻤﻥ ﻫﺎﻤﺵ ﺍﻷﻤﺎﻥ ﺍﻟﺫﻱ ﺘﺴﺘﻌﻤﻠﻪ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺨﻁﺄ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻘﺩﻴﺭﺍﺕ‬ ‫ﺍﻟﻤﺘﻭﻗﻊ‪.‬‬‫ﺘﺨﺘﺎﺭ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻤﺨﻁﻁ ﺘﻤﻭﻴل ﻴﺘﻼﺀﻡ ﺃﺤﺴﻥ ﻤﻊ ﻤﺨﻁﻁ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺘﻨﺎﺴﺏ ﻤﻊ ﺍﻟﻬﻴﻜل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‬‫ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒل‪ .‬ﻭﺸﻜل ﻤﺨﻁﻁ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻴﻜﻭﻥ ﻜﻤﺎ ﺘﻡ ﺩﺭﺍﺴﺘﻪ ﻓﻲ ﺩﺭﻭﺱ ﺍﻟﻤﻭﺍﺯﻨﺎﺕ )‬ ‫ﻤﺎﺩﺓ ﺕ‪ .‬ﻡ‪ .‬ﻤﺎﻟﻲ(‪.‬‬ ‫ﺃ‪ .‬ﺒﺭﻨﺎﻡ‬ ‫ﺏ‪ .‬ﺝ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ‪:‬‬‫ﻴﺴﺘﻤﺩ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺴﻨﻭﻱ ﻤﻥ ﻤﺨﻁﻁ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻭ ﻴﻤﻜﻥ ﺘﻘﺴﻴﻤﻪ ﺇﻟﻰ ‪:‬‬ ‫ﺏ‪ .1.‬ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ‪:‬‬‫ﻴﺴﻤﺢ ﺒﺘﻔﺼﻴل ﺸﻬﺭﻱ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻡ ﺍﺨﺘﻴﺎﺭﻫﺎ ‪ ،‬ﻭﻴﺤﺘﻭﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬ ‫‪ 9‬ﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﻟﺘﻌﺎﻗﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ )ﺍﻟﺘﺴﺩﻴﺩﺍﺕ(‪.‬‬ ‫‪ 9‬ﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﻟﺘﺴﺩﻴﺩﺍﺕ ﺒﻨﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﺎﺕ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ‬‫‪ 9‬ﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﺴﺘﻼﻡ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻭ ﺍﻟﺘﻲ ﺒﻨﺎﺀ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺘﺴﺘﻁﻴﻊ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﺴﺘﻐﻼل ﻫﺫﻩ‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‪.‬‬ ‫ﻭﻴﻜﻭﻥ ﺸﻜﻠﻪ ﻜﻤﺎ ﻴﻠﻲ ‪:‬‬‫ﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻉ ﺘﺎﺭﻴﺦ ﻤﺩﺓ ﺘﺎﺭﻴﺦ ﻤﺩﺓ ﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺍﻻﺴﺘﻼﻡ ﺍﻟﺘﺴﺩﻴﺩﺍﺕ‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﺍﻟﺘﻌﺎﻗﺩ ﺍﻟﺘﻌﺎﻗﺩ ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺍﻷﺸﻐﺎل ﻨﻬﺎﻴﺔ‬‫ﺍﻻﺸﻐﺎل ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ‬ ‫ﺍﻷﺸﻐﺎل‬

‫ﻤﺜﺎل ‪:‬‬‫ﺘﺭﻴﺩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ‪ R‬ﺇﻋﺩﺍﺩ ﺠﺩﻭل ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ‪ A‬ﻭ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‪ B‬ﺍﻨﻁﻼﻗﺎ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻌﻁﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺴﻨﺔ ‪: 1+N‬‬ ‫ﻁﺭﻴﻘﺔ ﺍﻟﺘﺴﺩﻴﺩ‬ ‫ﻤﺩﺓ‬ ‫ﻤﺩﺓ ﺍﻟﺸﺭﻭﻉ ﻓﻲ‬ ‫ﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻉ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﻟﺘﻌﺎﻗﺩ‬ ‫ﺍﻟﺘﻌﺎﻗﺩ‬ ‫‪%20‬ﻋﻨﺩ ﺍﻟﺘﻌﺎﻗﺩ‬ ‫ﺍﻷﺸﻐﺎل‬ ‫‪NOV/ N 200‬‬ ‫‪A‬‬‫‪%30‬ﻋﻨﺩ ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺍﻻﺸﻐﺎل‬ ‫‪10‬‬ ‫‪ 4‬ﺸﻬﻭﺭ‬‫‪%50‬ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻻﺸﻐﺎل‬ ‫ﺸﻬﻭﺭ‬ ‫‪%10‬ﻋﻨﺩ ﺍﻟﺘﻌﺎﻗﺩ‬ ‫‪ 6‬ﺸﻬﻭﺭ‬ ‫‪ 1+N‬ﻤﺎﺭﺱ ﺸﻬﺭ ﻭﺍﺤﺩ‬ ‫‪80‬‬ ‫‪B‬‬‫‪%50‬ﻋﻨﺩ ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺍﻷﺸﻐﺎل‬‫‪%40‬ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻷﺸﻐﺎل‬ ‫ﺍﻟﺤــل ‪:‬‬ ‫ﻴﻜﻭﻥ ﺠﺩﻭل ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻜﻤﺎ ﻴﻠﻲ ‪:‬‬

‫ﺏ‪.2.‬ﺠﺩﻭل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ‪:‬‬‫ﻤﻥ ﺍﻟﻀﺭﻭﺭﻱ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﺘﺨﺼﺹ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺴﻭﺍﺀ ﻜﺎﻨﺕ ﺩﺍﺨﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﺨﺎﺭﺠﻴﺔ‬‫ﻤﻥ ﺃﺠل ﺘﻐﻁﻴﺔ ﺍﻟﺘﺴﺩﻴﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻤﻊ ﺍﻟﻤﺤﺎﻓﻅﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ‬ ‫ﺠﺩﻭل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﻜل ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪:‬‬ ‫ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ‬ ‫ﺍﻟﺘﺴﺩﻴﺩﺍﺕ‬ ‫ﺨﺎﺭﺠﻴﺔ‬ ‫ﺩﺍﺨﻠﻴﺔ‬‫‪...‬‬ ‫ﺇﻋﺎﻨﺎﺕ‬ ‫‪ ....‬ﻗﺭﻭﺽ‬ ‫ﺯﻴﺎﺩﺓ ﻓﻲ‬ ‫‪CAF‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ‬ ‫ﺍﻟﺘﺎﺭﻴﺦ‬ ‫ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل‬ ‫‪ .3.2‬ﺘﻨﻅﻴﻡ ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ‪:‬‬‫ﻤﻥ ﺃﺠل ﺘﻤﻭﻴل ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل‪ ,‬ﻴﺠﺏ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻤﻭﺍﺭﺩ ﻫﻲ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل ﻭ‬ ‫ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻜﻤﺎ ﻴﻠﻲ ‪:‬‬ ‫‪F.R = CAPITAUX STABLES – ACTIF IMMOBILISE‬‬ ‫ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل = ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺩﺍﺌﻤﺔ )ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ‪ +‬ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻁﻭﻴﻠﺔ( – ﺍﻟﻘﻴﻡ ﺍﻟﺜﺎﺒﺘﺔ‪.‬‬ ‫ﺃﻤﺎ ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ﻓﻬﻲ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﻤﺢ ﺒﺘﻐﻁﻴﺔ ﺍﻟﻔﺭﻕ ﺒﻴﻥ ‪ BFRE‬ﻭ ‪. FR‬‬ ‫)ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺎﺕ – ﺍﻟﺘﻐﻁﻴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ( ‪BFRE = FR + T.NETTE‬‬ ‫ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ‪ BFR < FR‬ﻓﺎﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ﻤﻭﺠﺒﺔ ﻭ ﻴﺠﺏ ﺘﻭﻅﻴﻑ ﺍﻟﻔﺎﺌﺽ‬‫ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ‪ BFR > FR‬ﻓﺎﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ﺴﺎﻟﺒﺔ ﻓﺎﻟﻌﺠﺯ ﻴﺠﺏ ﺘﻐﻁﻴﺘﻪ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺍﻟﺘﺴﺒﻴﻘﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﺤﺏ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ‪.‬‬ ‫ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ‪ FR = BFR‬ﻓﺎﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ﻤﺘﻭﺍﺯﻨﺔ‬ ‫‪ .4.2‬ﺘﺴﻴﻴﺭ ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﺘﺎﺤﺔ ‪:‬‬ ‫ﺇﻥ ﺍﺨﺘﻴﺎﺭ ﻭﺴﺎﺌل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﺒﻨﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﺘﻠﺒﻴﺔ ﻤﻁﻠﺒﻴﻥ ﺃﺴﺎﺴﻴﻴﻥ ﻫﻤﺎ‪:‬‬ ‫ـ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ‬

‫ـ ﺍﻷﻤﺎﻥ ) ﺍﻟﺘﺄﻜﺩ ﻤﻥ ﻋﺩﻡ ﻭﺠﻭﺩ ﺨﻁﺭ(‪.‬‬ ‫ﻭ ﻴﻜﻭﻥ ﺫﻟﻙ ﻋﺒﺭ ﺍﻻﺤﺘﺭﺍﻡ ﻟﻘﻭﺍﻋﺩ ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ‪:‬‬‫‪ x‬ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺒﻴﻥ ﺴﻴﻭﻟﺔ ﺍﻟﻌﻨﺎﺼﺭ ﻭ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻕ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻤﻭﻟﻬﺎ ﻭ ﺫﻟﻙ ﺒﺘﻭﺍﺯﻥ‬ ‫ﺍﻹﺴﺘﺨﺩﺍﻤﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ‬ ‫‪ x‬ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻲ ﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺒﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﺤﺎل ﺒﻴﻥ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﻭ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ‪.‬‬ ‫ﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ‬ ‫ﺃ‪ .‬ﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻻﺴﺘﺨﺩﺍﻤﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ‪:‬‬ ‫ﻴﺠﺏ ﺍﺤﺘﺭﺍﻡ ﻗﺎﻋﺩﺘﻴﻥ ‪:‬‬ ‫ﻗﺎﻋﺩﺓ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻘﻴﻡ ﺍﻟﺜﺎﺒﺘﺔ ﺒﺎﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ‪.‬‬ ‫ﻗﺎﻋﺩﺓ ﺘﻤﻭﻴل ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل‪.‬‬ ‫ﺃ‪ .1.‬ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭ ﻟﻠﻘﻴﻡ ﺍﻟﺜﺎﺒﺘﺔ ‪:‬‬‫ﻴﻘﻭﻡ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻘﻴﻡ ﺍﻟﺜﺎﺒﺘﺔ ﻋﻠﻰ ﻤﺒﺩﺃ ﺃ ‪‬ﻥ ﻜل ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻌﻨﺎﺼﺭ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﺘﻤﻭل ﺒﺄﻤﻭﺍل ﺘﺒﻘﻰ‬‫ﺒﺎﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗل ﻤﺩﺓ ﻤﺴﺎﻭﻴﺔ ﻟﻠﻌﻤﺭ ﺍﻻﻨﺘﺎﺠﻲ ﻟﻬﺫﻩ ﺍﻟﻘﻴﻡ ﺍﻟﺜﺎﺒﺘﺔ ﻭ ﺘﻜﻭﻥ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﻴﻡ‬‫ﺍﻟﺜﺎﺒﺘﺔ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﺘﻤﻭل ﺒﺎﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ ﺃﻱ ﺒﺎﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﻁﻭﻴﻠﺔ ﻭ‬ ‫ﻤﺘﻭﺴﻁﺔ ﺍﻷﺠل‪.‬‬ ‫ﻤﺜﺎل ‪:‬‬‫ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ‬ ‫ﺍﻟﻘﻴﻡ ﺍﻟﻤﻌﻨﻭﻴﺔ‬ ‫)ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل‪(CAF,‬‬ ‫ﺍﻷﺭﺍﻀﻲ‬ ‫ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻴﻊ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ‬ ‫ﺘﺤﺘﻭﻱ ﻋﻠﻰ ﻨﺴﺒﺔ ﺨﻁﺭ ﺃﻜﺒﺭ‬

‫ﺩﻴﻭﻥ ﻁﻭﻴﻠﺔ ﺍﻷﺠل‬ ‫ﺍﻟﻤﺒﺎﻨﻲ‬ ‫) ‪ 20 -5‬ﺴﻨﺔ (‬ ‫ﺍﻻﻨﺸﺎﺀﺍﺕ‬ ‫ﺍﻟﻌﺘﺎﺩ ﺍﻟﻀﺨﻡ‬ ‫ﺩﻴﻭﻥ ﻤﺘﻭﺴﻁﺔ‬ ‫ﺍﻟﺘﺠﻬﻴﺯﺍﺕ‬ ‫) ﻤﻌﺩﺍﺕ ﺍﻟﻨﻘل‪ ,‬ﺁﻻﺕ‪(...‬‬ ‫ﺍﻷﺠل‬‫)‪ 2‬ﺇﻟﻰ ‪ 5‬ﺴﻨﻭﺍﺕ(‬ ‫ﺃ‪ 2.‬ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل ‪(FR) :‬‬‫ﻫﻭ ﻤﻭﺭﺩ ﺘﻤﻭﻴل ﻴﺘﻜﻭﻥ ﻤﻥ ﻓﺎﺌﺽ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﻴﻡ ﺍﻟﺜﺎﺒﺘﺔ ﻓﻬﻭ ﻴﺴﺎﻭﻱ ‪:‬‬ ‫ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ – ﺍﻟﻘﻴﻡ ﺍﻟﺜﺎﺒﺘﺔ‬ ‫ﻭﻋﻠﻴﻪ ﻓﺈﻨﻪ ﻴﺠﺏ ﻋﻠﻰ ﻜل ﻤﺅﺴﺴﺔ‪ ,‬ﻤﺎ ﻋﺩﺍ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ﺍﻻﺴﺘﺜﻨﺎﺌﻴﺔ‪ ,‬ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻟﺩﻴﻬﺎ ‪:‬‬ ‫‪ 0 < FR‬ﺃﻱ ﺃﻱ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻤﻭﺠﺒﺎ‬‫ﻭ ﻴﻤﻜﻥ ﺘﺒﺭﻴﺭ ﺫﻟﻙ ﺒﻜﻭﻥ ﺩﻭﺭﺓ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل ﺘﺘﻁﻠﺏ ﺘﻤﻭﻴﻼ ﻤﺴﺘﻤﺭﹰﺍ )ﻤﺨﺯﻭﻨﺎﺕ‪ ,‬ﺇﻋﺘﻤﺎﺩﺍﺕ‬ ‫ﻟﻠﺯﺒﺎﺌﻥ( ﻭ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﺘﻐﻁﻰ ﺒﻠﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ ﻭ ﺍﻟﻤﺸ ﹼﻜﻠﺔ ﻤﻥ ‪) FR‬ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل(‪.‬‬‫ﻭ ﻋﻠﻴﻪ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻨﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﺎﻋﺩﺓ ﻫﻲ ﺃﻥ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل ‪ FR‬ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻴﻐﻁﻲ ﺍﺤﺘﺎﺠﺎﺕ‬ ‫ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل ‪ ،‬ﺃﻱ ‪:‬‬ ‫‪FR ≥ BFE‬‬‫ﻭ ﺍﻟﺸﻜل ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻴﻭﻀﺢ‬ ‫ﺏ‪ .‬ﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴﻼﺕ ‪:‬‬ ‫ﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴﻼﺕ ﻴﻤﻜﻥ ﻤﻼﺤﻅﺘﻪ ﻓﻲ ﻫﻴﻜﻠﺔ ﺨﺼﻭﻡ ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻨﻴﺔ‬ ‫ﺫﻟﻙ ‪:‬‬

‫ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺨﺼﻭﻡ ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻨﻴﺔ ) ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ(‬‫ﺩ ‪ .‬ﻕ ﺍﻷﺠل‬ ‫ﺍﻟﻤﻭﺍﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ‬ ‫ﺃﻤﻭﺍل ﺨﺎﺼﺔ ﺩ ‪ .‬ﻁ‬ ‫ﺍﻷﺠل‬ ‫ﻤﺎ ﻫﻲ ﻨﺴﺒﺔ ﻜل ﻤﻨﻬﻤﺎ؟‬ ‫ﺃﺭﺒﻌﺔ ﻋﻭﺍﻤل ﻤﺅﺜﺭﺓ‬‫ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ‬ ‫ﺍﻷﻤﻥ ﺍﻹﺴﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﻟﻨﻤﻭ‬ ‫ﻋﺩﻡ‬ ‫ﻭﺠﻭﺩ‬ ‫ﺨﻁﺭ‬‫ﺍﺴﺘﻌﻤﺎل ﺍﻟﺭﺍﻓﻌﺔ‬ ‫ﺍﻟﺤ ‪‬ﺩ ﻤﻥ‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺩﺍﻨﺔ‬ ‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﺸﻜل ﺍﻟﺴﺎﺒﻕ ﻴﺒﻴﻥ ﺃﻥ ﻗﻴﺎﺱ ﺘﻭﺍﺯﻥ ﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻴﺘﻡ ﺒﻁﺭﻴﻘﺘﻴﻥ ﺇﻤﺎ ﺒﺎﺴﺘﻌﻤﺎل ﺍﻟﺭﺍﻓﻌﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫ﺃﻭ ﺒﺎﻟﺤﺩ ﻤﻥ ﺍﻻﺴﺘﺩﺍﻨﺔ‪.‬‬ ‫ﺏ‪ .1.‬ﺍﺴﺘﻌﻤﺎل ﺍﻟﺭﺍﻓﻌﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬‫ﻤﻥ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻌﻭﺍﻤل ﺍﻟﻤﺤﺩﺩﺓ ﻟﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻷﺩﺍﺀ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻫﻭ ﻫﻴﻜل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‪ ,‬ﻭ ﻴﺴﺘﻌﻤل ﻤﺅﺸﺭ ﺍﻟﺭﺍﻓﻌﺔ‬ ‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﺘﻔﺴﻴﺭ ﺍﺨﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺅﺴﺔ‪.‬‬ ‫ﺃﻭﻻ‪ :‬ﻨﻌ ‪‬ﺭﻑ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﻭ ﻫﻲ ﺘﻨﻘﺴﻡ ﺇﻟﻰ ﻨﻭﻋﻴﻥ ﻫﻤﺎ‪:‬‬‫‪ 9‬ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ‪ :‬ﻭﻫﻲ ﺘﻬﺘﻡ ﺒﺎﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻲ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﺃﻱ ﻋﻨﺎﺼﺭ ﺩﻭﺭﺓ‬ ‫ﺍﻹﺴﺘﻐﻼل ﻤﻤﺜﻠﺔ ﺒﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل ﺒﻌﺩ ﺍﻟﻀﺭﻴﺒﺔ ﻭ ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﻤﻌﺩل ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ )‪ (RE‬ﻫﻭ‪:‬‬ ‫ﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻹﺴﺘﻐﻼل ﺒﻌﺩ ﺍﻟﻀﺭﻴﺒﺔ ÷ ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ‬‫ﻓﺎﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻫﻲ ﻗﻴﺎﺱ ﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻓﻲ ﺘﻜﻭﻴﻥ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل ﺃﻱ ﺤﺴﺎﺏ‬ ‫ﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻜل ﻭﺤﺩﺓ ﻨﻘﺩﻴﺔ ﻤﺴﺘﺜﻤﺭﺓ ﻜﺄﺼﻭل ﻓﻲ ﺘﻜﻭﻴﻥ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل‪.‬‬ ‫‪ 9‬ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ )ﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ( ‪:‬‬‫ﻭ ﺍﻟﺤﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻤﻌﺩل‬ ‫ﻭﻫﻲ ﺘﻬﺘﻡ ﺒﻜل ﺃﻨﺸﻁﺔ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻭ ﺘﺩﺨل ﻓﻲ ﻤﻜﻭﻨﺎﺘﻬﺎ ﻜﺎﻓﺔ‬ ‫ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ )‪ (RCP‬ﻫﻭ‪:‬‬ ‫ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ ÷ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ‪.‬‬‫ﻭ ﺘﺤ ‪‬ﺩﺩ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﻤﺸﺎﺭﻜﺔ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﻓﻲ ﺘﺤﻘﻴﻕ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﻤﺢ‬ ‫ﺒﺩﻭﺭﻫﺎ ﻭﺘﻤﻜﻥ ﻤﻥ ﺇﺴﺘﻌﺎﺩﺓ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﻭ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺤﺠﻤﻬﺎ‪.‬‬‫ﻤﻤﺎ ﺴﺒﻕ ﻴﻤﻜﻥ ﺩﺭﺍﺴﺔ ﺃﺜﺭ ﺍﻟﺭﺍﻓﻌﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﻭ ﻤﺎ ﻴﻌﺭﻑ ﺒﺄﺜﺭ ﺍﻻﺴﺘﺩﺍﻨﺔ ﻭ ﺫﻟﻙ ﺒﺎﺠﺭﺍﺀ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻴﻥ‬ ‫ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ,‬ﻭ ﺍﻟﺸﻜل ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻴﻭﻀﺢ ﻜﻴﻔﻴﺔ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻟﺭﺍﻓﻌﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬

‫ﺍﻟﻘﺭﺽ‬ ‫‪1‬‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬ ‫ﻴﻤﻭل‬ ‫‪3‬‬ ‫ﻴﻭﹼﻟﺩ ‪2‬‬ ‫ﺘﻜﻠﻔﺔ ‪4‬‬ ‫ﻴﻭﺠﺩ‬‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺘﺅﺩﻱ‬ ‫ﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل‬ ‫ﻨﺘﻴﺠﺔ ﺼﺎﻓﻴﺔ ﻓﻭﺍﺌﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺭﺽ‬ ‫ﻤﻥ ﺍﻟﺸﻜل ﻴﺘﻀﺢ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻴﺴﻤﺢ ﺒﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﺭﺒﺢ ﺃﻱ ﺒﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ‪.‬‬ ‫ﻭ ﺍﻟﺨﻼﺼﺔ ﻫﻴﺄﹼﻨﻪ ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ ‪:‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ > ﻤﻌﺩل ﻓﻭﺍﺌﺩ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‬ ‫ﻓﺈﻥ ﻫﺫﺍ ﻴﺅﺩﻱ ﺇﻟﻰ ‪:‬‬ ‫ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﺭﺒﺢ ﻭ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﺒﺎﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﻨﺩﺭﺱ ﺃﺜﺭ ﺍﻹﺴﺘﺩﺍﻨﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ‪ ,‬ﻭ ﺫﻟﻙ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻠﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬‫ƒ ﺭﺍﻓﻌﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺴﺎﻟﺒﺔ ﻭﺫﻟﻙ ﻋﻨﺩﻤﺎ ﺘﻜﻭﻥ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺃﻗل ﻤﻥ ﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻹﺴﺘﺩﺍﻨﺔ‪ ,‬ﻭﻓﻲ ﻫﺫﻩ‬‫ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻴﻜﻭﻥ ﺍﻟﻠﺠﻭﺀ ﺇﻟﻰ ﺍﻹﺴﺘﺩﺍﻨﺔ ﺫﻭ ﺘﺄﺜﻴﺭ ﺴﻠﺒﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ‪ ,‬ﺃﻱ ﺃﻨﻪ ﻜﻠﻤﺎ ﺯﺍﺩ ﺤﺠﻡ‬ ‫ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﻜﻠﻤﺎ ﺘﻨﺎﻗﺼﺕ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ‪.‬‬‫ƒ ﺭﺍﻓﻌﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻤﻌﺩﻭﻤﺔ‪ ,‬ﻭﺫﻟﻙ ﻋﻨﺩﻤﺎ ﺘﻜﻭﻥ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻹﺴﺘﺩﺍﻨﺔ ﺃﻭ ﻓﻲ‬‫ﺤﺎﻟﺔ ﺇﻨﻌﺩﺍﻡ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ‪ ,‬ﻭﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻴﻜﻭﻥ ﺃﺜﺭ ﺍﻹﺴﺘﺩﺍﻨﺔ ﻤﻌﺩﻭﻡ ﺃﻱ ﻻ ﻴﻭﺠﺩ ﻓﺭﻕ ﺒﻴﻥ‬ ‫ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻬﻤﺎ ﻤﺘﺴﺎﻭﻴﺎﻥ‪.‬‬‫ƒ ﺭﺍﻓﻌﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻤﻭﺠﺒﺔ ﻋﻨﺩﻤﺎ ﺘﻜﻭﻥ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺃﻜﺒﺭ ﻤﻥ ﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻹﺴﺘﺩﺍﻨﺔ‪ ,‬ﺃﻱ ﺃﻥ‬‫ﺍﻟﻠﺠﻭﺀ ﺇﻟﻰ ﺍﻹﺴﺘﺩﺍﻨﺔ ﻤﺭﻏﻭﺏ ﻓﻴﻪ ﺒﺴﺒﺏ ﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﺭﺒﺤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‪ ,‬ﻓﻜﻠﻤﺎ ﺯﺍﺩﺕ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﻜﻠﻤﺎ‬ ‫ﺃﺩﻯ ﺫﻟﻙ ﺇﻟﻰ ﺇﺭﺘﻔﺎﻉ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺏ‪ 2.‬ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺍﻻﺴﺘﺩﺍﻨﺔ ‪:‬‬‫ﺍﻻﺴﺘﺩﺍﻨﺔ ﺘﺴﻤﺢ ﺒﺘﺴﺭﻴﻊ ﻨﻤﻭ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻭ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ‪ ,‬ﻭ ﻟﻜﻥ ﺍﻻﺴﺘﺩﺍﻨﺔ ﺘﺯﻴﺩ ﻓﻲ ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﻤﻥ‬ ‫ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻭﺍﺠﻪ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻭ ﻫﺫﺍ ﻤﺎ ﻴﻭﻀﺤﻪ ﺍﻟﺸﻜل ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪:‬‬ ‫ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ‬ ‫ﺘﺴﺭﻴﻊ ﺍﻟﻨﻤﻭ‬‫)ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺃﺜﺭ ﺍﻟﺭﺍﻓﻌﺔ‬ ‫)ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ(‬ ‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ(‬ ‫ﺘﺴﺘﺩﻋﻲ‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺩﺍﻨﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺅﺩﻱ‬ ‫ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺨﻁﺭ‬ ‫ﺯﻴﺎﺩﺓ‬ ‫ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ‬‫ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﺍﻟﺫﻴﻥ‬ ‫ﺍﻻﻀﺭﺍﺭ‬ ‫ﺒﺎﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ‬ ‫ﻴﺭﻓﻀﻭﻥ ﺘﻘﺩﻴﻡ‬ ‫ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ‬ ‫)ﺇﻨﻘﺎﺹ‬ ‫ﻗﺭﻭﺽ ﺠﺩﻴﺩﺓ‬ ‫ﻤﻭﺍﺠﻬﺔ‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﻘﻼﻟﻴﺔ‬ ‫ﺒﻌﺩ ﻋﺘﺒﺔ ﻤﻌﻴﻨﺔ‬ ‫ﺍﻟﺼﻌﻭﺒﺎﺕ‬ ‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ(‬ ‫ﻤﻥ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ‬ ‫ﻭ ﻟﻬﺫﺍ ﻴﺠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺃﻥ ﺘﺤﺘﺭﻡ ﺍﻟﻘﻭﺍﻋﺩ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺎﻻﺴﺘﺩﺍﻨﺔ ‪:‬‬‫ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻻ ﺘﺘﺠﺎﻭﺯ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﻟﻬﺎ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺘﻤﺜل ﻀﻤﺎﻨﺎ ﻟﻠﺩﺍﺌﻨﻴﻥ ﺒﺤﻴﺙ‬ ‫‪x‬‬ ‫ﺘﻜﻭﻥ ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ ﻜﻤﺎ ﻴﻠﻲ ‪:‬‬

‫)ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ ‪/‬ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ(‬ ‫≥‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬‫‪ x‬ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺘﺴﺩﻴﺩ ﺩﻴﻭﻨﻬﺎ ﻓﻲ ﺃﺠل ‪ 3‬ﺴﻨﻭﺍﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻜﺜﺭ ﺇﺫﺍ‬‫ﺨﺼﺼﺕ ﻟﺫﻟﻙ ﻜل ﻗﺩﺭﺘﻬﺎ ﻟﻠﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ )‪ (CAF‬ﺃﻱ ‪:‬‬‫ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻁﻭﻴﻠﺔ ﺍﻷﺠل ‪CAF/‬‬ ‫≥‬ ‫‪1‬‬ ‫‪3‬‬‫‪ x‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺃﻥ ﻻ ﺘﺨﺼﺹ ﺴﻨﻭﻴﺎ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻥ ½ ﻗﺩﺭﺘﻬﺎ ﻟﻠﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺘﺴﺩﻴﺩ‬‫ﺩﻴﻭﻨﻬﺎ‪ ,‬ﻭ ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻵﺨﺭ ﻴﻜﻭﻥ ﻀﺭﻭﺭﻴﺎ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬‫‪ ≥ 2‬ﺍﻟﺘﺴﺩﻴﺩ ﺍﻟﺴﻨﻭﻱ ﻟﻠﻘﺭﻭﺽ ‪CAF/‬‬ ‫ﺇﻥ ﺍﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﺜﻼﺜﺔ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ ﺘﺴﻤﺢ ﺒﻤﺎ ﻴﻠﻲ ‪:‬‬ ‫‪ x‬ﺍﻟﺤﻜﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺴﺘﺩﺍﻨﺔ‬ ‫‪ x‬ﻗﻴﺎﺱ ﻗﺩﺭﺓ ﺍﻟﻘﺭﺽ‬‫‪ x‬ﺍﻟﺘﺄﻜﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻨﺴﻴﻕ ﺒﻴﻥ ﺨﻁﻁ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻭ ﺨﻁﻁ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬ ‫‪.3‬ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‪:‬‬‫ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺘﺘﻜﻭﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ ﻭ ﺍﻟﻤﺘﻭﻓﺭﺓ ﻟﻤﺩﺓ ﻁﻭﻴﻠﺔ ﺃﻱ ﻟﻌﺩﺓ ﺴﻨﻭﺍﺕ ﻭ ﻤﺼﺎﺩﺭ‬ ‫ﺍﻹﺴﺘﻐﻼل ﻭ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ﺍﻟﻤﺅﻗﺘﺔ‪.‬‬ ‫‪ 1.3‬ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ‪:‬‬ ‫ﻫﻲ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺩﺍﺌﻤﺔ ﺍﻟﻤﺘﻭﻓﺭﺓ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﻟﻌﺩﺓ ﺴﻨﻭﺍﺕ ﻜﺎﻟﻘﺭﻭﺽ ﺃﻭ ﻟﻜل ﻤﺩﺓ ﺤﻴﺎﺓ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‬ ‫) ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ‪ :‬ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل(‪.‬‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ‬‫ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ‪.‬ﻁ‪ .‬ﺍﻷﺠل‬ ‫ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ‬‫ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻔﻭﻕ ﺍﻟﺴﻨﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ‬ ‫ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل‬‫ﻭ ﻴﻼﺤﻅ ﺃﻥ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﻫﻲ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺃﻜﺜﺭ ﻀﻤﺎﻨﺎ ﻤﻥ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻷﻨﻬﺎ ﻻ ﺘﻌﺘﻤﺩ ﻜﺜﻴﺭﹰﺍ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ) ﻻ ﺘﻭﺠﺩ ﺘﺴﺩﻴﺩﺍﺕ‪ ,‬ﺘﻭﺯﻴﻊ ﺍﻷﺭﺒﺎﺡ ﺍﺨﺘﻴﺎﺭﻱ(‬‫ﻭﻟﺫﻟﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺃﻥ ﺘﺤﺎﻓﻅ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺒﻴﻥ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﻭﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‪.‬‬ ‫ﺃ‪ .‬ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ‪:‬‬‫ﻫﻲ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﻟﻠﺩﺍﺌﻨﻴﻥ‪ ،‬ﻭ ﺘﺤﺩﺩ ﻤﺩﻯ ﻗﺩﺭﺓ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺴﺘﺩﺍﻨﺔ‪ ،‬ﻭ ﻴﻤﻜﻥ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺒﺎﻟﻁﺭﻕ‬ ‫ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬‫ﻋﻨﺩ ﺘﺄﺴﻴﺱ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺍﻟﺤﺼﺹ ﻭﻤﺴﺎﻫﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﻴﻥ‬ ‫‪9‬‬ ‫ﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ﻋﻨﺩ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل‪.‬‬ ‫‪9‬‬ ‫ﺒﺼﻔﺔ ﻤﺴﺘﻤﺭﺓ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ‬ ‫‪9‬‬‫ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ = ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﻁﺎﺕ ‪ +‬ﺍﻻﻫﺘﻼﻜﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﻤﺅﻭﻨﺎﺕ‬ ‫ﻭ ﻴﻤﺜل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ ﻋﺩﺓ ﻤﺯﺍﻴﺎ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ‪:‬‬ ‫‪ 9‬ﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻤﻨﻌﺩﻤﺔ‬ ‫‪ 9‬ﺘﻌﻭﻴﺽ ﺍﺨﺘﻴﺎﺭﻱ )ﺘﻭﺯﻴﻊ ﺍﻻﺭﺒﺎﺡ(‬ ‫‪ 9‬ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺩﻭﺭﻴﺔ ﻤﺴﺘﻤﺭﺓ‬ ‫‪ 9‬ﺯﻴﺎﺩﺓ ﻭ ﺘﺩﻋﻴﻡ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ‬ ‫‪ 9‬ﺍﻟﻤﺤﺎﻓﻅﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺴﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫‪ 9‬ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺴﺘﺩﺍﻨﺔ‬ ‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ‪:‬‬‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻫﻭ ﻋﻘﺩ ﺒﻤﻭﺠﺒﻪ ﺘﺤﺼل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻤﻭﺍل ﻤﻥ ﻤﻘﺭﺽ ﻭﺍﺤﺩ ﺃﻭ ﻋﺩﺓ ﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﻟﻤﺩﺓ ﻤﺤﺩﺩﺓ‪,‬‬‫ﻭ ﺘﺩﻓﻊ ﻓﻲ ﻤﻘﺎﺒل ﺫﻟﻙ ﻓﻭﺍﺌﺩ ﺩﻭﺭﻴﺔ ﺜﺎﺒﺘﺔ ﺃﻭ ﻤﺘﻐﻴﺭﺓ‪ ,‬ﻭ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺃﻥ ﺘﺴﺩﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺇﻤﺎ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺤﻴﺎﺓ ﻫﺫﺍ‬

‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺃﻭ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺩﻓﻌﺎﺕ ﺴﻨﻭﻴﺔ ﺘﺤﺘﻭﻯ ﻋﻠﻰ ﺘﺴﺩﻴﺩ ﺠﺯﺀ ﻤﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻘﺭﺽ )ﺃﻨﻅﺭ ﺩﺭﺱ ﺍﺴﺘﻬﻼﻙ‬ ‫ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻓﻲ ﻤﺎﺩﺓ ﺍﻟﺘﺴﻴﻴﺭ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻲ ﻭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ( ‪.‬‬ ‫ﻭﺘﺨﺘﻠﻑ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺒﺎﺨﺘﻼﻑ ﻤﻌﺎﻴﻴﺭ ﺘﺼﻨﻴﻔﻬﺎ ﻭ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻨﻤﻴﺯ ﺃﺭﺒﻌﺔ ﻤﻌﺎﻴﻴﺭ ﻫﻲ‪:‬‬ ‫ﺃﻨﻭﺍﻉ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‬ ‫ﺍﻟﻤﻌﻴﺎﺭ‬‫ﻗﺭﺽ ﻋﺎﺩﻱ ‪Indivis‬‬ ‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﻤﻘﺭﺽ ﻭﺍﺤﺩ‬‫ﻗﺭﺽ ﻏﻴﺭ ﻋﺎﺩﻱ ‪Obligataire‬‬ ‫ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻥ ﻤﻘﺭﺽ‬ ‫ﻗﺭﺽ ﻤﺴﺩﺩ ﻤﺭﺓ ﻭﺍﺤﺩﺓ‬ ‫ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﻤﺩﺓ ﺍﻟﻘﺭﺽ‬ ‫ﻁﺭﻴﻘﺔ ﺍﻟﺘﺴﺩﻴﺩ‬‫ﻗﺭﺽ ﻤﺴﺘﻬﻠﻙ ﻋﻠﻰ ﻋﺩﺓ ﺴﻨﻭﺍﺕ‬ ‫ﺩﻓﻌﺎﺕ ﺴﻨﻭﻴﺔ‬ ‫ﻗﺭﺽ ﺒﻤﻌﺩل ﻓﻭﺍﺌﺩ ﺜﺎﺒﺘﺔ‬ ‫ﺤﺴﺎﺏ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ‬ ‫ﻗﺭﺽ ﺒﻤﻌﺩل ﻓﻭﺍﺌﺩ ﻤﺘﻐﻴﺭﺓ‬ ‫ﻤﺩﺓ ﺍﻟﻘﺭﺽ‬ ‫ﻁﻭﻴﻠﺔ ﺍﻟﻤﺩﻯ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻥ ‪ 5‬ﺴﻨﻭﺍﺕ‬‫ﻤﺘﻭﺴﻁﺔ ﺍﻟﻤﺩﻯ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻥ ﺴﻨﺔ ﻭ ﺃﻗل ﻤﻥ ‪ 5‬ﺴﻨﻭﺍﺕ‬ ‫ﺠـ‪ .‬ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻹﻴﺠﺎﺭﻱ ‪:‬‬ ‫ﺠـ‪ .1.‬ﺘﻌﺭﻴﻔﻪ ‪:‬‬‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻹﻴﺠﺎﺭﻱ ﻫﻭ ﻋﻘﺩ ﺘﻘﻭﻡ ﺒﻤﻭﺠﺒﻪ ﺸﺭﻜﺔ ﻤﺘﺨﺼﺼﺔ )ﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺒﺎﻟﻌﻘﻭﺩ ﺍﻻﻴﺠﺎﺭﻴﺔ ‪Leasing‬‬‫( ﺒﺸﺭﺍﺀ ﺃﺤﺩ ﺍﻟﺘﺠﻬﻴﺯﺍﺕ ﺍﻹﺴﺘﺜﻤﺎﺭﻴﺔ ﻋﻘﺎﺭﺍ ﻜﺎﻥ ﺃﻭ ﻤﻨﻘﻭﻻ‪ ,‬ﺒﺤﻴﺙ ﺘﻀﻌﻪ ﺘﺤﺕ ﺘﺼﺭﻑ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﻤﻌﻴﻨـﺔ‬‫ﻟﻤﺩﺓ ﺍﻴﺠﺎﺭ ﻨﻬﺎﺌﻴﺔ ﻭ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺩﺓ ﻴﻤﻜﻥ ﻟﻠﻤﺴﺘﺄﺠﺭ ﺃﻥ ﻴﺨﺘﺎﺭ ﺤ ﹼﻼ ﻤﻥ ﺍﻟﺤﻠﻭل ﺍﻟﺜﻼﺜﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬ ‫‪ 9‬ﺸﺭﺍﺀ ﺍﻟﺘﺠﻬﻴﺯ ) ﻴﺤﺩﺩ ﻤﺒﻠﻐﻪ ﻓﻲ ﻋﻘﺩ ﺍﻹﻴﺠﺎﺭ(‪.‬‬ ‫‪ 9‬ﺇﻟﻐﺎﺀ ﻋﻘﺩ ﺍﻹﻴﺠﺎﺭ‪.‬‬ ‫‪ 9‬ﺘﺠﺩﻴﺩ ﻋﻘﺩ ﺍﻹﻴﺠﺎﺭ‪.‬‬ ‫ﺠـ‪ .2.‬ﻤﻌﺎﻴﻴﺭ ﺇﺨﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻹﻴﺠﺎﺭﻱ ‪:‬‬‫ﻴﺘﻡ ﺇﺨﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻹﻴﺠﺎﺭﻱ ﺒﺎﻟﻨﻅﺭ ﺇﻟﻰ ﻋﺩﺓ ﻋﻭﺍﻤل ﻜﻤﺎ ﻴﻭﻀﺤﻬﺎ ﺍﻟﺠﺩﻭل ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬‫ﺍﻟﻌﻭﺍﻤل ﺍﻟﺴﻠﺒﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻌﻭﺍﻤل ﺍﻹﻴﺠﺎﺒﻴﺔ‬ ‫ـ ﺘﻜﻠﻔﺔ ﻜﺒﻴﺭﺓ‬ ‫ـ ﺘﻤﻭﻴل ﻤﺸﺭﻭﻉ ﺇﺴﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﺩﻭﻥ ﺘﺴﺩﻴﺩ ﺃﻱ ﻤﺒﻠﻎ ﻓﻲ‬ ‫ـ ﺘﺴﺩﻴﺩ ﺩﻭﺭﻱ ﻟﻺﻴﺠﺎﺭ‬ ‫ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻉ‬‫ـ ﻋﺩﻡ ﺍﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﺘﻁﺒﻴﻕ ﻤﺜل ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺘﺠﻬﻴﺯﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﺨﺼﺼﺔ‬ ‫ـ ﻟﻴﺱ ﻫﻨﺎﻙ ﺘﺠﻤﻴﺩ ﻟﻸﻤﻭﺍل‬ ‫ـ ﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﻓﻲ ﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‬ ‫ـ ﺘﻤﻭﻴل ﻜﻠﻲ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ـ ﺴﺭﻋﺔ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ـ ﻀﻤﺎﻥ ﻀﺩ ﺍﻨﺩﺜﺎﺭ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫‪ 2.3‬ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ )ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺍﻷﺠل( ‪:‬‬ ‫ﻭ ﻫﻲ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﻤﺩﺘﻬﺎ ﺃﻗل ﻤﻥ ﺴﻨﺔ ﻭ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺒﻁﺭﻕ ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‬ ‫ﻜﻤﺎ ﻴﻭﻀﺤﻪ ﺍﻟﺸﻜل ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪:‬‬ ‫ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺍﻷﺠل‬‫ﺇﺼﺩﺍﺭ ﺴﻨﺩﺍﺕ‬ ‫ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ :‬ﺨﺼﻡ‬ ‫ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ‬ ‫ﺍﻟﻤﻭﺭﺩﻭﻥ‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ‬ ‫ﻓﻭﺍﺘﻴﺭ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ‬ ‫ﺨﺼﻡ‬ ‫‪Factoring‬‬ ‫ﺍﻟﺴﺤﺏ‬ ‫ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ‬ ‫ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ‬‫ﻫﻲ ﻤﺩﺓ ﺘﺴﺩﻴﺩ ﻤﻤﻨﻭﺤﺔ ﻤﻥ ﻁﺭﻑ ﺍﻟﻤﻭﺭﺩﻴﻥ ﻟﻠﺯﺒﺎﺌﻥ ﺒﻌﺩ ﺍﻟﺘﺴﻠﻴﻡ ﺃﻱ ﺤﺼﻭل ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ‬ ‫ﺘﻌﺭﻴﻔﻬﺎ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺨﺯﻭﻨﺎﺕ ﺃﻭ ﺍﻟﺨﺩﻤﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻴﺴﺩﺩﻭﺍ ﺍﻟﻤﻘﺎﺒل ﻓﻲ ﻭﻗﺕ ﻻﺤﻕ‪.‬‬ ‫ﺘﺒﺭﻴﺭﻫﺎ‬‫ﻫﻨﺎﻙ ﻓﺎﺭﻕ ﺯﻤﻨﻲ ﻟﻠﺘﺨﺯﻴﻥ ﺒﻴﻥ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺸﺭﺍﺀ ﻭ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻟﻠﺯﺒﺎﺌﻥ ﻴﺴﺘﺩﻋﻰ ﺘﻘﺩﻴﻡ‬ ‫ﺩﻴﻥ ﺨﻼل ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺩﺓ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺸﺘﺭﻱ )ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ(‪.‬‬ ‫ﻁﺭﻴﻘﺔ‬ ‫ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ‬ ‫ﻫﻨﺎﻙ ﺤﺩ ﺃﻗﺼﻰ ﻴﻤﻜﻥ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻴﻪ ﻤﻥ ﻋﻨﺩ ﻤﻭﺭﺩ ﻭﺍﺤﺩ‬‫ﻤﺩﺓ ﺩﻴﻥ ﺍﻟﻤﻭﺭﺩﻴﻥ ﻴﺨﺘﻠﻑ ﻤﻥ ﻤﻨﺘﺞ ﻵﺨﺭ ﻭ ﻤﻥ ﺒﻠﺩ ﻵﺨﺭ ﻋﻤﻭﻤﺎ ﻴﺘﺭﺍﻭﺡ ﺒﻴﻥ ‪30‬‬ ‫ﻴﻭﻤﺎ ﻭ ‪ 90‬ﻴﻭﻤﺎ ‪.‬‬ ‫ﺏ‪.‬ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ‪:‬‬‫ﻫﻨﺎﻙ ﻨﻭﻋﻴﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﺤﺼل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻭﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻨﻭﻀﺤﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﻜل‬ ‫ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪:‬‬

‫ﺃﻤﺎﻥ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﺨﺼﻡ‪:‬‬ ‫ﺩﻴﻭﻥ‬‫ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﺠﻤـﻊ ﺒـﻴﻥ‬ ‫ﻤﺘﻌﻠﻘﺔ‬‫ﺍﻟﻌﻤﻠﻴــﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴــﺔ‬ ‫ﺒﺎﻷﻭﺭﺍﻕ‬ ‫ﻭﺍﻟﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‬‫‪LCR‬‬ ‫ﻭﺭﻗﺔ‬ ‫ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ‬ ‫ﺘﺠﺎﺭﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬‫‪Lettre de‬‬ ‫ﻏﻴﺭ‬‫‪change‬‬ ‫ﻤﻜﺘﻭﺒﺔ‬‫ﻻ ‪releve‬‬‫ﻴﻤﻜﻥ ﺘﺩﺍﻭﻟﻬﺎ‬‫ﺤــﺩ ﺃﻋﻠــﻰ‬ ‫ﺍﻟﺴـــﺤﺏ‬ ‫ﺩﻴﻭﻥ‬‫ﻟﻠﺴﺤﺏ ﻋﻠـﻰ‬ ‫ﻋﻠــــﻰ‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ‬‫ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﻓـﻲ‬‫ﺍﻟﺤﺴــــﺎﺏ‬ ‫ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ‬ ‫ﺍﻟﻌﺎﺩﻱ‬ ‫ﺍﻟﺠﺎﺭﻱ‬ ‫ﺍﻟﺴـــﺤﺏ‬‫ﺘﻤﻭﻴل ﻤﺘﻭﺴﻁ‬ ‫ﻋـــ ـﻥ‬‫ﻟﻌﻤﻠﻴــﺔ ﻤﺜــل‬‫ﺍﻟﻌﻤﻠﻴــــﺎﺕ‬ ‫ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ‬ ‫ﺍﻟﻤﺘﺨﺼﺹ‬ ‫ﺍﻟﻤﻭﺴﻤﻴﺔ‬

‫‪ .4‬ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ‪:‬‬ ‫‪.1.4‬ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ‪:‬‬‫ﻭ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺍﻷﻤﺭ ﺒﺎﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻁﻭﻴل ﻭﺍﻟﻤﺘﻭﺴﻁ ﺍﻟﻤﺩﻯ ﻭﺫﻟﻙ ﺒﺘﻤﻭﻴل ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺤﻴﺎﺯﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻭ‬‫ﻴﻜﻭﻥ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺃﺴﺎﺴﺎ ﺒﺎﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ ﻭ ﻫﻲ ﺇﻤﺎ ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﺃ‪.‬ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻴﺔ ‪:‬‬‫ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﻤﻰ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﻫﻲ ﺃﻫﻡ ﻤﺼﺩﺭ ﺩﺍﺨﻠﻲ ﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‪ ،‬ﻭﺒﻌﺩ ﺫﻟﻙ ﺘﺴﺘﻌﻤل‬‫ﻗﺩﺭﺓ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﻭﻫﻲ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺘﻭﻅﻴﻑ ﺍﻷﺭﺒﺎﺡ‪ .‬ﻭﻗﺩﺭﺓ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ‪ CAF‬ﻜﻤﺎ ﺭﺃﻴﻨﺎ ﺴﺎﺒﻘﺎ‬‫ﺘﺩﻋﻡ ﺍﻻﺴﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ‪ ,‬ﻭ ﺘﺯﻴﺩ ﻤﻥ ﻗﺩﺭﺘﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺴﺘﺩﺍﻨﺔ ﻷﻥ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﻫﻲ ﻀﻤﺎﻥ‬ ‫ﻟﻠﺩﺍﺌﻨﻴﻥ‪.‬‬‫‪ CAF‬ﺘﺴﻤﺢ ﺒﺘﺠﺩﻴﺩ ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ )ﻗﺩﺭﺓ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻌﻤﻠﺔ ﻟﻠﻤﺤﺎﻓﻅﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻭﻀﻌﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﺤﺎﻟﻴﺔ( ﻭﺘﺴﻤﺢ ﻜﺫﻟﻙ ﺒﺘﻁﻭﻴﺭ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ )ﻗﺩﺭﺓ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻌﻤﻠﺔ ﻟﻠﺘﻁﻭﺭ ﻭ ﺍﻟﺘﻭﺴﻊ(‬ ‫ﺏ‪.‬ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ ‪:‬‬‫‪ 9‬ﺍﺴﺘﻌﻤﺎل ﺍﻟﺤﺼﺹ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩﺓ ﻟﻠﺸﺭﻜﺎﺀ ﺃﻱ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﻭ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺯﻴﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل‬ ‫ﺘﻤﺜل ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺘﻤﻭﻴل ﺇﻀﺎﻓﻴﺔ ﺘﻭﻀﻊ ﺘﺤﺕ ﺘﺼﺭﻑ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺘﻭﺴﻊ ﻭﺍﻟﺘﻁﻭﺭ‪.‬‬‫‪ 9‬ﺒﺎﻟﻠﺠﻭﺀ ﺇﻟﻰ ﺍﻹﻗﺘﺭﺍﺽ ﻭ ﻴﻜﻭﻥ ﺇﻤﺎ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﻌﺎﺩﻱ ﺍﻟﺫﻱ ﺘﻘﺩﻤﻪ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻭ‬‫ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ )ﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻴﻜﻭﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻤﻘﺭﺽ ﻭﺍﺤﺩ ﻫﻭ ﺍﻟﺒﻨﻙ( ﺃﻭ ﺒﺎﻟﻠﺠﻭﺀ ﺇﻟﻰ‬ ‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﺴﻨﺩﻱ ﺤﻴﺙ ﻴﻜﻭﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻥ ﻤﻘﺭﺽ‪.‬‬ ‫‪ 9‬ﺍﻟﻠﺠﻭﺀ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﺴﺘﻌﺎﻨﺔ ﺒﺎﻟﻘﺭﺽ ﺍﻹﻴﺠﺎﺭﻱ ﺒﺩﻻ ﻤﻥ ﺸﺭﺍﺀ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬ ‫‪ .2.4‬ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل ‪:‬‬‫ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل ﻴﻜﻭﻥ ﺒﺎﺴﺘﻌﻤﺎل ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ ﻭ ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺍﻷﺠل‪ .‬ﻤﻥ ﺃﺠل ﺫﻟﻙ ﺘﻤﻭل‬‫ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺠﺯﺀ ﻤﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل ‪ ، FR‬ﻭﺍﻟﺒﺎﻗﻲ ﻴﺘﻡ ﺘﻐﻁﻴﺘﻪ ﺒﺎﻟﻠﺠﻭﺀ ﺇﻟﻰ‬ ‫ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻘﺼﻴﺭﺓ‪ .‬ﻭ ﻴﻤﻜﻥ ﺍﻟﺘﻁﺭﻕ ﺒﺎﻴﺠﺎﺯ ﻟﻁﺭﻕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل ﻓﻴﻤﺎ ﻴﻠﻲ ‪:‬‬ ‫ﺃ‪ .‬ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺎﻟﺯﺒﺎﺌﻥ ‪:‬‬‫ﺍﻟﺨﺼﻡ ‪ :‬ﻭﻫﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺒﻴﻊ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﻤﺴﺤﻭﺒﺔ‬‫ﻋﻠﻰ ﺯﺒﺎﺌﻨﻬﺎ ﻗﺒل ﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ ﻷﺤﺩ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻭﻴﻨﻘﺹ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻓﻲ ﻤﻘﺎﺒل ﺫﻟﻙ ﻤﺎ ﻴﺴﻤﻰ‬‫ﺒﺎﻵﺠﻴﻭ)ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﺃﻭ ﺍﻟﺨﺼﻡ ﻭﺍﻟﻌﻤﻭﻻﺕ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪ (...‬ﻭ ﻴﻘﻭﻡ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺒﺘﺤﺼﻴل ﺍﻟﻭﺭﻗﺔ ﻋﻨﺩ‬‫ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ ﻭ ﻫﻨﺎﻙ ﻁﺭﻴﻘﺔ ﺃﺨﺭﻯ ﻓﻲ ﺍﻟﺨﺼﻡ ﺘﺴﻤﻰ ‪ La loi dailly‬ﻗﺎﻨﻭﻥ ﺩﺍﻴﻠﻲ‬ ‫ﺤﻴﺙ ﺘﻘﻭﻡ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺒﺘﺤﺼﻴل ﺍﻟﻭﺭﻗﺔ ﻋﻨﺩ ﺍﻻﺴﺘﺤﻘﺎﻕ ﺒﺩﻻ ﻤﻥ ﺍﻟﺒﻨﻙ‪.‬‬

‫ﺨﺼﻡ ﻓﻭﺍﺘﻴﺭ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ ‪ :‬ﻭﺘﻘﻭﻡ ﺒﻬﺫﺍ ﺍﻟﻨﻭﻉ ﻤﻥ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺇﻗﺭﺍﺽ ﻤﺘﺨﺼﺼﺔ‬‫ﻫﻲ ﺒﻴﻭﺕ ﺨﺼﻡ ﺍﻟﻔﻭﺍﺘﻴﺭ )‪ (Les factors‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺘﻘﻭﻡ ﺒﺨﺼﻡ ﻓﻭﺍﺘﻴﺭ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‬‫ﻭ ﺍﻟﺘﻜﻔل ﺒﺘﺤﺼﻴﻠﻬﺎ‪ .‬ﻭ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻨﻭﻉ ﻏﻴﺭ ﻤﺘﻭﻓﺭ ﺤﺎﻟﻴﺎ ﻓﻲ ﺒﻼﺩﻨﺎ ﺇﻻ ﺃﻥ ﺘﻁﻭﺭ ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ‬ ‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺠﺯﺍﺌﺭﻱ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻴﺅﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﻅﻬﻭﺭ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻨﻭﻉ ﻤﻥ ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ‪.‬‬ ‫ﺏ‪ .‬ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺎﻻﻨﺘﺎﺝ ‪:‬‬‫ﺘﻤﻭل ﻫﺫﻩ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﻭ ﻴﺴﻤﺢ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻨﻭﻉ ﻤﻥ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ‬‫ﺍﻟﺘﻲ ﻫﻲ ﻤﻭﺭﺩ ﻭ ﺯﺒﻭﻥ ﻓﻲ ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺒﺎﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺘﻤﻭﻴل ﻨﺎﺘﺠﺔ ﻋﻥ ﺘﺄﺨﻴﺭ ﻤﺩﺓ‬ ‫ﺘﺴﺩﻴﺩ ﺍﻟﻤﻭﺭﺩﻴﻥ ﻭ ﺘﻘﻠﻴﺹ ﻤﺩﺓ ﻗﺒﺽ ﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ‪.‬‬ ‫ﺠـ‪ .‬ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺎﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ‪:‬‬‫ﻭ ﻴﻜﻭﻥ ﺫﻟﻙ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺇﺼﺩﺍﺭ ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ﺍﻟﻤﻭﺠﻬﺔ ﻟﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻵﻨﻴﺔ‬ ‫)ﺍﻟﻤﻠ ‪‬ﺤﺔ( ﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ‪ ,‬ﻭﻫﺫﻩ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺠﺩﹰﺍ‪ ،‬ﻭ ﻟﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺩﻗﻴﻘﺔ ‪.‬‬‫ﻜﻤﺎ ﻴﻤﻜﻥ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﻭ ﻫﻭ ﺃﻥ ﻴﺴﻤﺢ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﺒﺄﻥ ﻴﺼﺒﺢ‬ ‫ﻟﺤﺴﺎﺒﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﺩﻴﻪ ﺭﺼﻴﺩﹰﺍ ﺩﺍﺌﻨﺎ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺨﻼﺼﺔ )‪:(1‬‬‫ـ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ‪ :‬ﺘﺠﻨﺏ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﻭﻗﻭﻉ ﻓﻲ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺘﺴﺩﻴﺩ ﺩﻴﻭﻨﻬﺎ ﻓﻲ ﺘﺎﺭﻴﺦ‬ ‫ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺘﺴﻌﻰ ﺃﻴﻀﺎ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺩﻤﺔ ﻤﻥ ﻁﺭﻑ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‪.‬‬ ‫ـ ﺩﻭﺭ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ‪ :‬ﻴﻤﻜﻥ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺃﻫﻡ ﺍﻷﺩﻭﺍﺭ ﻟﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻓﻲ ‪:‬‬ ‫ƒ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﻭ ﺍﻟﺘﺨﻁﻴﻁ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‬ ‫ƒ ﺍﻟﺘﺴﻴﻴﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭﺍﻟﺘﻘﺩﻴﺭﻱ ﻟﻠﺨﺯﻴﻨﺔ ﻭﺘﺴﻴﻴﺭﺍﻟﺤﻘﻭﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ‬ ‫ـ ﺍﻟﻤﻬﺎﻡ ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﻟﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‪:‬‬ ‫ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻟﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻤﻭﺍل‪ :‬ﻭﻫﺫﻩ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺘﻨﻘﺴﻡ ﺇﻟﻰ‪:‬‬‫ƒ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺩﻯ ﺍﻟﻘﺼﻴﺭ‪ :‬ﻭﻫﻲ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺠﺎﺭﻴﺔ ﺃﻱ‬ ‫ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل‬‫ƒ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺩﻯ ﺍﻟﻁﻭﻴل‪ :‬ﻭﻫﻲ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ,‬ﺒﺎﻋﺘﺒﺎﺭ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻤﺒﻠﻐﻬﺎ ﺃﻱ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬ ‫ƒ ﺇﻋﺩﺍﺩ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ‪ :‬ﻭﻫﻭ ﺍﻟﺘﺨﻁﻴﻁ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺤﻴﺎﺯﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ﻭ ﺘﻤﻭﻴﻠﻪ ﻭﻴﻤ ‪‬ﺭ ﻋﺒﺭ ﻋﺩﺓ ﻤﺭﺍﺤل ‪:‬‬

‫ﺍﻟﺨﻼﺼﺔ )‪:(2‬‬ ‫ﺍﻟﺨﻼﺼﺔ)‪ 9 : (3‬ﻤﺨﻁﻁ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ‪:‬‬ ‫‪ 9‬ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺴﻨﻭﻱ ﻴﺴﺘﻤﺩ ﻤﻥ ﻤﺨﻁﻁ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻭ ﻴﻤﻜﻥ ﺘﻘﺴﻴﻤﻪ ﺇﻟﻰ ‪:‬‬ ‫ƒ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬ ‫ƒ ﺠﺩﻭل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‬ ‫ـ ﺘﻨﻅﻴﻡ ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ‪:‬‬‫ﻤﻥ ﺃﺠل ﺘﻤﻭﻴل ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل‪ ,‬ﻴﺠﺏ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻤﻭﺍﺭﺩ ﻫﻲ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل ﻭ‬ ‫ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻜﻤﺎ ﻴﻠﻲ ‪:‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ﻓﻬﻲ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﻤﺢ ﺒﺘﻐﻁﻴﺔ ﺍﻟﻔﺭﻕ ﺒﻴﻥ ‪ BFRE‬ﻭ ‪FR‬‬ ‫ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ‪ BFR < FR‬ﻓﺎﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ﻤﻭﺠﺒﺔ ﻭ ﻴﺠﺏ ﺘﻭﻅﻴﻑ ﺍﻟﻔﺎﺌﺽ‬‫ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ‪ BFR > FR‬ﻓﺎﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ﺴﺎﻟﺒﺔ ﻓﺎﻟﻌﺠﺯ ﻴﺠﺏ ﺘﻐﻁﻴﺘﻪ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺍﻟﺘﺴﺒﻴﻘﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﺤﺏ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ‪.‬‬ ‫ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ‪ FR = BFR‬ﻓﺎﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ﻤﺘﻭﺍﺯﻨﺔ‬ ‫ﺇﻥ ﺍﺨﺘﻴﺎﺭ ﻭﺴﺎﺌل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﺒﻨﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﺘﻠﺒﻴﺔ ﻤﻁﻠﺒﻴﻥ ﺃﺴﺎﺴﻴﻴﻥ ﻫﻤﺎ‪:‬‬ ‫ـ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ‬ ‫ـ ﺍﻷﻤﺎﻥ ) ﺍﻟﺘﺄﻜﺩ ﻤﻥ ﻋﺩﻡ ﻭﺠﻭﺩ ﺨﻁﺭ( ‪.‬‬ ‫ﻭ ﻴﻜﻭﻥ ﺫﻟﻙ ﻋﺒﺭ ﺍﻻﺤﺘﺭﺍﻡ ﻟﻘﻭﺍﻋﺩ ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻤﺘﻤﺜﻠﺔ ﻓﻲ ‪:‬‬

‫ﺍﻟﺨﻼﺼﺔ )‪:(3‬‬‫‪ x‬ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺒﻴﻥ ﺴﻴﻭﻟﺔ ﺍﻟﻌﻨﺎﺼﺭ ﻭ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻕ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻤﻭﻟﻬﺎ ﻭ ﺫﻟﻙ ﺒﺘﻭﺍﺯﻥ‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺨﺩﺍﻤﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ‪.‬‬‫‪ x‬ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻲ ﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺒﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﺤﺎل ﺒﻴﻥ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﻭ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ‪.‬‬‫ﻗﻴﺎﺱ ﺘﻭﺍﺯﻥ ﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻴﺘﻡ ﺒﻁﺭﻴﻘﺘﻴﻥ ﺇﻤﺎ ﺒﺎﺴﺘﻌﻤﺎل ﺍﻟﺭﺍﻓﻌﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﻭ ﺒﺎﻟﺤﺩ ﻤﻥ‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺩﺍﻨﺔ‪.‬‬ ‫ـ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‪:‬‬ ‫‪ 9‬ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ‪:‬‬‫ﻜﺎﻟﻘﺭﻭﺽ ﺃﻭ ﻟﻜل ﻤﺩﺓ ﺤﻴﺎﺓ‬ ‫ﻫﻲ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺩﺍﺌﻤﺔ ﺍﻟﻤﺘﻭﻓﺭﺓ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﻟﻌﺩﺓ ﺴﻨﻭﺍﺕ‬ ‫ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ) ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ‪ :‬ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل(‬ ‫‪ 9‬ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ )ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺍﻷﺠل(‪:‬‬ ‫ﻭ ﻫﻲ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﻤﺩﺘﻬﺎ ﺃﻗل ﻤﻥ ﺴﻨﺔ ﻭ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺒﻁﺭﻕ ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‬ ‫ـ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ‬ ‫‪ 9‬ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ‪:‬‬‫ﻭ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺍﻷﻤﺭ ﺒﺎﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻁﻭﻴل ﻭﺍﻟﻤﺘﻭﺴﻁ ﺍﻟﻤﺩﻯ ﻭﺫﻟﻙ ﺒﺘﻤﻭﻴل ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺤﻴﺎﺯﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻭ‬‫ﻴﻜﻭﻥ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺃﺴﺎﺴﺎ ﺒﺎﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ ﻭ ﻫﻲ ﺇﻤﺎ ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ‬ ‫ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ‪.‬‬ ‫‪ 9‬ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل‪:‬‬ ‫ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل ﻴﻜﻭﻥ ﺒﺎﺴﺘﻌﻤﺎل ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭﺓ‬

‫ﺍﻟﺨﻼﺼﺔ )‪:(4‬‬ ‫ﻭ ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺍﻷﺠل‪ .‬ﻤﻥ ﺃﺠل ﺫﻟﻙ ﺘﻤﻭل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺠﺯﺀ ﻤﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ‬ ‫ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل ‪ ، FR‬ﻭ ﺍﻟﺒﺎﻗﻲ ﻴﺘﻡ ﺘﻐﻁﻴﺘﻪ ﺒﺎﻟﻠﺠﻭﺀ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻘﺼﻴﺭﺓ‪.‬‬ ‫‪ 9‬ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺎﻻﻨﺘﺎﺝ‪:‬‬‫ﺘﻤﻭل ﻫﺫﻩ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﻭ ﻴﺴﻤﺢ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻨﻭﻉ ﻤﻥ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ‬‫ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻫﻲ ﻤﻭﺭﺩ ﻭ ﺯﺒﻭﻥ ﻓﻲ ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺒﺎﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺘﻤﻭﻴل ﻨﺎﺘﺠﺔ ﻋﻥ‬ ‫ﺘﺄﺨﻴﺭ ﻤﺩﺓ ﺘﺴﺩﻴﺩ ﺍﻟﻤﻭﺭﺩﻴﻥ ﻭ ﺘﻘﻠﻴﺹ ﻤﺩﺓ ﻗﺒﺽ ﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ‪.‬‬ ‫‪ 9‬ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺎﻟﺨﺯﻴﻨﺔ‪:‬‬‫ﻭ ﻴﻜﻭﻥ ﺫﻟﻙ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺇﺼﺩﺍﺭ ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ﺍﻟﻤﻭﺠﻬﺔ ﻟﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻵﻨﻴﺔ‬‫)ﺍﻟﻤﻠ ‪‬ﺤﺔ( ﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ‪ ,‬ﻭ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺠﺩﹰﺍ‪ ،‬ﻭ ﻟﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺩﻗﻴﻘﺔ ‪.‬‬

‫‪ -5‬ﻟﻠﻤﻁﺎﻟﻌﺔ‪:‬‬ ‫ﻤﺼﺭﻑ ﺍﻹﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ‬ ‫ﺨﺩﻤﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‬ ‫‪ .1‬ﻗﺭﻭﺽ ﻁﻭﻴﻠﺔ ﺍﻷﺠل ‪:‬‬‫ﺍﺴﺘﺠﺎﺒﺔ ﻟﻤﺘﻁﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻓﻲ ﺩﻭﻟﺔ ﺍﻹﻤﺎﺭﺍﺕ‪ ،‬ﻭﺘﺤﻘﻴﻘﹰﺎ ﻟﻸﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﻤﻨﻭﻁﺔ ﺒﻪ‪ ،‬ﻴﻘـﻭﻡ ﻤﺼـﺭﻑ‬‫ﺍﻹﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﻗﺭﻭﺽ ﻁﻭﻴﻠﺔ ﺍﻷﺠل ﻟﻠﻤﺸﺎﺭﻴﻊ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩﺓ ﻭﺍﻟﻘﺎﺌﻤﺔ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺘﺤﺘﺎﺝ ﺇﻟـﻰ‬‫ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺘﻤﻭﻴﻠﻴﺔ ﻁﻭﻴﻠﺔ ﺍﻷﺠل ﺘﺘﻨﺎﺴﺏ ﻭﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺘﻬﺎ ﺒﺂﺠﺎل ﻻ ﺘﺘﺠﺎﻭﺯ ﻤﺩﺘﻬﺎ ﺍﻟﺜﻤﺎﻨﻲ ﺴﻨﻭﺍﺕ ﻤﻀﺎﻓﹰﺎ ﺇﻟﻴﻬـﺎ‬ ‫ﻓﺘﺭﺓ ﺴﻤﺎﺡ ﻴﺘﻡ ﺘﺤﺩﻴﺩﻫﺎ ﻤﻥ ﻭﺍﻗﻊ ﺩﺭﺍﺴﺔ ﺍﻟﺘﺩﻓﻕ ﺍﻟﻨﻘﺩﻱ ﺍﻟﻤﺘﻭﻗﻊ ﻟﻠﻤﺸﺭﻭﻉ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﺍﻟﻤﺯﻤﻊ ﺇﻗﺎﻤﺘﻪ ‪.‬‬‫ﻭﻨﻅﺭﹰﺍ ﻷﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻁﻭﻴﻠﺔ ﺍﻷﺠل ﻭﻤﺴﺎﻫﻤﺘﻬﺎ ﻓﻲ ﺇﻗﺎﻤﺔ ﺍﻟﻤﺯﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻴﻊ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩﺓ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ‬‫ﻴﻘﻭﻡ ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﻟﺘﺸﺠﻴﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺇﻗﺎﻤﺔ ﻤﺸﺎﺭﻴﻊ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﺒﺘﻤﻭﻴـل ﻁﻭﻴـل‬ ‫ﺍﻷﺠل ‪.‬‬ ‫ﻭﻴﻬﺩﻑ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﻤﻥ ﺨﻼل ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﻭﺠﻪ ﺇﻟﻰ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻤﻀﺎﻓﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻭﺭﻓـﻊ ﻨﺴـﺒﺔ‬ ‫ﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺍﻟﺘﺤﻭﻴﻠﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ ‪.‬‬ ‫‪ .2‬ﻗﺭﻭﺽ ﻤﺘﻭﺴﻁﺔ ﺍﻷﺠل‪:‬‬ ‫ﺃﺩﺨل ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﺨﺩﻤﺔ ﻫﺎﻤﺔ ﻓﻲ ﻤﺠﺎل ﺍﻟﺘﻭﺴﻊ ﻓﻲ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻗـﺭﻭﺽ‬‫ﻤﺘﻭﺴﻁﺔ ﺍﻷﺠل ﻟﻠﻤﺸﺎﺭﻴﻊ ﺍﻟﻘﺎﺌﻤﺔ ﻟﺘﺤﺩﻴﺙ ﻤﻨﺸﺂﺘﻬﺎ ﺃﻭ ﺘﺠﺩﻴﺩ ﺁﻻﺘﻬﺎ ﻭﻤﻌﺩﺍﺘﻬﺎ ﺃﻭ ﺍﻹﺤﻼل ﻤﺤل ﺍﻟﻘـﺭﻭﺽ‬ ‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻤﻥ ﺃﺠل ﻤﻭﺍﻜﺒﺔ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﺘﺯﺍﻴﺩ ﻋﻠﻰ ﻤﻨﺘﺠﺎﺘﻬﺎ ‪.‬‬ ‫ﻭﺘﻤﻨﺢ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻟﻤﺩﺓ ﻻ ﺘﺯﻴﺩ ﻋﻠﻰ ﺨﻤﺱ ﺴﻨﻭﺍﺕ ﻤﻀﺎﻓﹰﺎ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﻓﺘﺭﺓ ﺴﻤﺎﺡ ﺘﺘﻔﻕ ﻭﻁﺒﻴﻌﺔ ﻭﻅـﺭﻭﻑ‬ ‫ﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻉ‪.‬‬‫ﻭﺒﺸﻜل ﻋﺎﻡ ﺘﺴﺎﻫﻡ ﻗﺭﻭﺽ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﻤﺘﻭﺴﻁﺔ ﺍﻷﺠل ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺨﻔﻴﻑ ﻤﻥ ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﻭﺍﻷﻋﺒﺎﺀ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ‬‫ﻤﻥ ﺨﻼل ﺇﺤﻼل ﻗﺭﻭﺽ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﻤﺤل ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﻤﻥ ﺠﻬﺔ‪ ،‬ﻭﺘﺤﺴﻴﻥ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﻤﺼﺎﻨﻊ ﻤﻥ ﺨﻼل‬ ‫ﺘﺤﺩﻴﺙ ﺃﻭ ﺘﺠﺩﻴﺩ ﺁﻻﺘﻬﺎ ﻭﻤﻌﺩﺍﺘﻬﺎ ﺒﺈﺩﺨﺎل ﺘﻜﻨﻭﻟﻭﺠﻴﺎ ﻤﺘﻘﺩﻤﺔ ﻤﻥ ﺠﻬﺔ ﺃﺨﺭﻯ ‪.‬‬‫ﻭﺘﺘﻴﺢ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺒﺩﻭﺭﻫﺎ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺎﺕ ﺘﺤﺴﻴﻥ ﻨﻭﻋﻴﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﻭﺯﻴﺎﺩﺘﻪ ﻭﺘﺨﻔﻴﺽ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ‪ ،‬ﻤﻤـﺎ‬ ‫ﻴﺭﻓﻊ ﻤﻥ ﻗﺩﺭﺘﻪ ﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ ‪.‬‬ ‫‪ .3‬ﻗـﺭﻭﺽ ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺍﻷﺠل‪:‬‬‫ﻟﺘﻌﺯﻴﺯ ﻭﺘﻨﻭﻴﻊ ﺃﻨﺸﻁﺘﻪ‪ ،‬ﻓﻘﺩ ﺍﺘﺒﻊ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﺴﻴﺎﺴﺔ ﻤﺘﻁﻭﺭﺓ ﻓﻲ ﻤﻨﺢ ﻗﺭﻭﺽ ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺍﻷﺠل ﻻ ﺘﺘﺠـﺎﻭﺯ‬‫ﻤﺩﺘﻬﺎ ﺍﻟﺴﻨﺘﻴﻥ ﻤﻀﺎﻓﹰﺎ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﻓﺘﺭﺓ ﺴﻤﺎﺡ ﺘﺘﻨﺎﺴﺏ ﻭﻤﺘﻁﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻉ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺘﻤﻭﻴـل ﺍﺤﺘﻴﺎﺠـﺎﺕ‬

‫ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻴﻊ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻤﻥ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل‪ ،‬ﻭﺨﺎﺼﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺘﺄﻤﻴﻥ ﻤﻭﺍﺩ ﺍﻟﺨـﺎﻡ ﺍﻷﻭﻟﻴـﺔ ﺃﻭ ﺇﻋـﺎﺩﺓ‬ ‫ﺘﻤﻭﻴل ﻗﺭﻭﺽ ﻤﻭﺭﺩﻱ ﺍﻵﻻﺕ ﻭﺍﻟﻤﻌﺩﺍﺕ ‪.‬‬‫ﻭﺇﺫﺍ ﻤﺎ ﺃﺨﺫﺕ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻤﺜﻠﻬﺎ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺍﻷﺠل ﺒﻌﻴﻥ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‪ ،‬ﻓﺄﻥ ﻗﺭﻭﺽ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﻗﺼﻴﺭﺓ‬‫ﺍﻷﺠل ﺘﺴﺎﻫﻡ ﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻓﻲ ﺘﺄﻤﻴﻥ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل ﻟﻠﻤﺸﺎﺭﻴﻊ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺴﻬﻭﻟﺔ ﺇﻨﺴﻴﺎﺏ‬ ‫ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺠﻴﺔ ﻜﻜل ‪.‬‬‫ﻭﺘﺘﻴﺢ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﻔﺭﺼﺔ ﺃﻤﺎﻡ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﻴﻥ ﻹﻋـﺎﺩﺓ ﺘﻤﻭﻴـل ﻗـﺭﻭﺽ ﻤـﻭﺭﺩﻱ ﺍﻵﻻﺕ‬‫ﻭﺍﻟﻤﻌﺩﺍﺕ ﻭ ﻻﺴﺘﻐﻼل ﺍﻟﻔﺭﺹ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻭﻓﺭﻫﺎ ﺘﻁﻭﺭﺍﺕ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ‪ ،‬ﻭﺒﺎﻷﺨﺹ ﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻰ ﻤﺨﺘﻠـﻑ‬ ‫ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﻓﻲ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﻤﺘﻔﺎﻭﺘﺔ ﻭﻷﺴﺒﺎﺏ ﻋﺩﻴﺩﺓ‪.‬‬ ‫‪ .4‬ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﺠﺩﺩﺓ‪:‬‬‫ﺘﺴﺎﻫﻡ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﻓﻲ ﻓﺘﺢ ﺁﻓﺎﻕ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﻴﻥ‪ ،‬ﻭﺘﻀﻴﻑ ﻨﻭﻉ ﺁﺨﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻗﺼﻴﺭ‬‫ﺍﻷﺠل ﻴﻘﻭﻡ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﻤﻥ ﺨﻼﻟﻪ ﺒﺘﻘﺩﻴﻡ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻼﺯﻡ ﻀﻤﻥ ﺴﻘﻑ ﻭﻤﺩﺓ ﺯﻤﻨﻴﺔ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻴﺘﻔﻕ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻤـﻊ‬ ‫ﺍﻟﻌﻤﻴل‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺘﻤﻭﻴل ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل ‪.‬‬‫ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﻴﻤﻜﻥ ﺘﺠﺩﻴﺩ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺩﺓ ﺍﻟﺯﻤﻨﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﻤﺩﺓ ﺃﺨﺭﻯ ﻭﺴﻘﻑ ﻤﺨﺘﻠﻑ ﻤﺘﻰ ﻤﺎ ﺃﺜﺒﺘﺕ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺔ‬ ‫ﺤﺎﺠﺔ ﺍﻟﻌﻤﻴل ﻟﻬﺎ ‪.‬‬ ‫ﻭﺘﻤﺘﺎﺯ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺒﺘﻌﺩﺩ ﺍﻟﺴﺤﻭﺒﺎﺕ ﻭﺍﻟﺩﻓﻌﺎﺕ ﻀﻤﻥ ﺍﻟﻤﺩﺓ ﻭﺍﻟﺴﻘﻑ ﺍﻟﻤﺤﺩﺩﻴﻥ‪ ،‬ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟـﺫﻱ ﻴﺘـﻴﺢ‬ ‫ﻟﻠﻌﻤﻴل ﺍﻻﺴﺘﻔﺎﺩﺓ ﻤﻥ ﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻷﻜﺜﺭ ﻤﻥ ﻤﺭﺓ ﺨﻼل ﺍﻟﻤﺩﺓ ﺍﻟﻤﺤﺩﺩﺓ ‪.‬‬‫ﻭﺘﻔﺘﺢ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﻜﺫﻟﻙ ﻤﺠﺎﻻﺕ ﻭﺍﺴﻌﺔ ﺃﻤﺎﻡ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﻴﻥ‪ ،‬ﻭﺘﻭﻓﺭ ﻟﻬـﻡ ﻤﺭﻭﻨـﺔ ﻜﺒﻴـﺭﺓ‬‫ﻟﻠﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ‪ .‬ﻭﺘﺘﻴﺢ ﻁﺒﻴﻌﺔ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺨﺩﻤﺔ ﺘﺤﻘﻴﻕ ﺃﻗﺼﻰ ﻓﺎﺌـﺩﺓ ﻤـﻥ ﻗـﺭﻭﺽ‬ ‫ﻤﺼﺭﻑ ﺍﻹﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ‪.‬‬ ‫‪ . 5‬ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻌﻘﻭﺩ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ‪:‬‬‫ﻴﺘﻡ ﻤﻥ ﺨﻼل ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻨﻭﻉ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻗﺼﻴﺭ ﺍﻷﺠل ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻼﺯﻡ ﻟﺤﺎﺠﺔ ﺍﻟﻌﻤﻴل ﻤـﻥ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤـﺎل‬ ‫ﺍﻟﻌﺎﻤل ﻟﺘﻐﻁﻴﺔ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻌﻘﻭﺩ ﺃﻭ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺒﺭﻤﻬﺎ ﻤﻊ ﻤﺴﺘﻭﺭﺩﻴﻥ ﺁﺨﺭﻴﻥ ‪.‬‬‫ﻭﻴﺘﻡ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻭﻓﺘﺭﺘﻪ ﺍﻟﺯﻤﻨﻴﺔ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺩﺭﺍﺴﺔ ﻨﺴﺒﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل ﺇﻟـﻰ ﻗﻴﻤـﺔ ﺍﻟﻌﻘـﺩ‬ ‫ﻭﻤﺩﺘﻪ ‪.‬‬‫ﻭﺒﺤﻜﻡ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﻜﺒﻴﺭﺓ ﻟﻠﺠﻭﺍﻨﺏ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﻓﻲ ﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﻭﺘﻭﺴﻌﺔ ﺩﺍﺌﺭﺓ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺇﻤﺩﺍﺩﺍﺘﻪ ﻤﻥ‬‫ﺍﻟﻤﻭﺍﺩ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﻭﺃﻨﺸﻁﺘﻪ ﺍﻟﺘﺴﻭﻴﻘﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺄﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﻴﻌﻤل ﻋﻠﻰ ﺩﻋﻡ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﻴﻥ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺘﻭﻓﻴﺭ‬ ‫ﺨﺩﻤﺔ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻌﻘﻭﺩ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ‪.‬‬‫ﻭﺘﺴﺎﻫﻡ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻌﻘﻭﺩ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﻓﻲ ﺩﻋﻡ ﺍﻟﻤﺼﻨﻌﻴﻥ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﻴﻥ‪ ،‬ﻭﺘﻘﻭﻴﺔ ﻋﻼﻗﺎﺘﻬﻡ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺯﻴـﺎﺩﺓ‬ ‫ﺤﺠﻡ ﺼﺎﺩﺭﺍﺘﻬﻡ ﺒﺸﻜل ﻋﺎﻡ ‪.‬‬

‫‪ . 6‬ﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ‪:‬‬‫ﺘﺘﻤﺜل ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﻓﻲ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻗﺭﻭﺽ ﻤﻴﺴﺭﺓ ﻫﺩﻓﻬﺎ ﺘﻠﺒﻴﺔ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺼﺩﺭﻴﻥ ﺨـﻼل ﻓﺘـﺭﺓ‬‫ﺍﻟﺘﺤﺼﻴل‪ ،‬ﻭﻴﺘﻡ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺤﺠﻡ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭﻤﺩﺘﻪ ﺒﺤﻴﺙ ﺘﻐﻁﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﺒﺎﻟﻜﺎﻤل‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻻ ﺘﺘﻌﺩﻯ ﻫﺫﻩ‬‫ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ‪ %20‬ﻤﻥ ﺭﺃﺴﻤﺎل ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﺍﻟﻤﻜﺘﺘﺏ ﻓﻴﻪ ﻭﺍﺤﺘﻴﺎﻁﺎﺘﻪ‪ ،‬ﺒﺤﻴﺙ ﺘﺤﺩﺩ ﻤﺩﺓ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻟﺘﺘﻤﺎﺸﻰ ﻤﻊ ﻓﺘﺭﺓ‬‫ﺨﻁﺎﺏ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻨﺩ ﺍﻻﺫﻨﻲ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭ ﻟﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﻘﺩ ﺍﻟﻤﺒﺭﻡ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﻭﺭﺩ ﻭﺍﻟﻤﺼﺩﺭ ﺴﻭﺍﺀ‬ ‫ﻜﺎﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ ﻤﺼﻨﻌﹰﺎ ﺃﻭ ﻭﺴﻴﻁﹰﺎ ‪.‬‬‫ﻭﺘﺴﺎﻫﻡ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﻨﻤﻭ ﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﻭﺘﺤﺴﻴﻥ ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﻓـﻲ‬ ‫ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ‪.‬‬‫ﻭﺇﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﺘﺘﻴﺢ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺎﺕ ﻭﺍﺴﻌﺔ ﻟﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ‬‫ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺇﻜﺴﺎﺏ ﺍﻟﻤﺼﺩﺭﻴﻥ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﻴﻥ ﺨﺒﺭﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ ﻫﺫﻩ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ‪ ،‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺘﻨﻤﻴﺔ ﺼـﺎﺩﺭﺍﺘﻬﻡ‬ ‫ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺒﺸﻜل ﺩﺍﺌﻡ ‪.‬‬ ‫‪ . 7‬ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﻘﺎﺒﻠﺔ ﻟﻠﺘﺤﻭﻴل‪:‬‬‫ﻴﻭﻓﺭ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﻴﻥ ﻗﺭﻭﻀﹰﺎ ﻤﻴﺴﺭﺓ ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺍﻷﺠل ﺨﻼل ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻹﻨﺸﺎﺀ‪ ،‬ﻤﻊ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴـﺔ‬‫ﺘﺤﻭﻴل ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺇﻟﻰ ﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻲ ﺭﺃﺴﻤﺎل ﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻉ ﻋﻨﺩ ﺒﺩﺀ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴل ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻭﻓﻕ ﺸـﺭﻭﻁ‬ ‫ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﻨﺼﻭﺹ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ﻟﻠﻤﺼﺭﻑ ‪.‬‬‫ﻭﻨﻅﺭﹰﺍ ﻟﺤﺼﻭل ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﻘﺎﺒﻠﺔ ﻟﻠﺘﺤﻭﻴل ﺨﻼل ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻹﻨﺸﺎﺀ‪ ،‬ﻓﺄﻨﻬﺎ ﺘﻤﺜـل‬ ‫ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺒﺎﻟﻐﺔ ﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺘﻬﻡ ﻋﻠﻰ ﺘﺠﺎﻭﺯ ﺃﻜﺜﺭ ﺍﻟﻔﺘﺭﺍﺕ ﺼﻌﻭﺒﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ ﺍﻟﺯﻤﻨﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺎﺭﻴﻊ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‪.‬‬ ‫‪ . 8‬ﻨﻅﺎﻤﻲ ﺍﻟﻤﺭﺍﺒﺤﺔ ﻭﺍﻻﺴﺘﺼﻨﺎﻉ‪:‬‬‫ﺍﻨﻁﻼﻗﺎ ﻤﻥ ﺤﺭﺹ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﻋﻠﻰ ﺇﺘﺎﺤﺔ ﺍﻟﻔﺭﺼﺔ ﺃﻤﺎﻡ ﻜﺎﻓـﺔ ﺍﻟﺼـﻨﺎﻋﻴﻴﻥ ﻟﻼﺴـﺘﻔﺎﺩﺓ ﻤـﻥ ﺍﻟﺨـﺩﻤﺎﺕ‬‫ﻭﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻘﺩﻤﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻘﺩ ﺃﺩﺨل ﻨﻅﺎﻤﻲ ﺍﻟﻤﺭﺍﺒﺤﺔ ﻭﺍﻻﺴﺘﺼﻨﺎﻉ ﺍﻟﺫﻴﻥ ﻴﺸﻜﻼﻥ ﺠﺯﺌﻴﺔ ﻤﻬﻤﺔ ﻤﻥ ﻨﻅـﺎﻡ‬ ‫ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻹﺴﻼﻤﻲ ‪.‬‬‫ﻭﺒﻤﻘﺘﻀﻰ ﻫﺫﻴﻥ ﺍﻟﻨﻅﺎﻤﻴﻥ‪ ،‬ﻓﺄﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﻴﻘﻭﻡ ﺒﺘﺄﻤﻴﻥ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﻴﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﻤﻌﺩﺍﺕ ﻭﺍﻵﻻﺕ‬‫ﻭﺍﻹﻨﺸﺎﺀﺍﺕ ﺍﻟﻤﺩﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺸﺭﺍﺀ ﺃﻭ ﺍﺴﺘﺼﻨﺎﻉ ﺘﻠﻙ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﻭﺒﻴﻌﻬﺎ ﺒﺄﺠل ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺼـﻨﺎﻋﻴﻴﻥ‬ ‫ﻭﻓﻕ ﻗﻭﺍﻋﺩ ﻭﺸﺭﻭﻁ ﻨﻅﺎﻤﻲ ﺍﻟﻤﺭﺍﺒﺤﺔ ﻭﺍﻻﺴﺘﺼﻨﺎﻉ ‪.‬‬‫ﻭﻨﻅﺭﹰﺍ ﻟﻠﺨﺼﻭﺼﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻤﻴﺯ ﺒﻬﺎ ﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻹﺴﻼﻤﻲ‪ ،‬ﻭﺘﺤﺒﻴﺫ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﺼـﻨﺎﻋﻴﻴﻥ‬‫ﻟﻠﺘﻌﺎﻤل ﻭﻓﻕ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ‪ ،‬ﻓﺎﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﻴﺭﻤﻲ ﻤﻥ ﻭﺭﺍﺀ ﺘﻁﺒﻴﻘﻪ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﺨﺫ ﺒﻌﻴﻥ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﻁﺒﻴﻌـﺔ ﺘﻨـﻭﻉ‬‫ﺃﺸﻜﺎل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻤﻥ ﺠﻬﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻭﺼﻭل ﺇﻟﻰ ﺃﻜﺒﺭ ﻋﺩﺩ ﻤﻤﻜﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﻴﻥ ﻤﻥ ﺠﻬـﺔ‬ ‫ﺃﺨﺭﻯ ‪.‬‬

‫‪ . 9‬ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻲ ﺭﺅﻭﺱ ﺃﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻴﻊ ‪:‬‬‫ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻴﻊ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ‪ ،‬ﻭﺍﻨﻁﻼﻗﺎ ﻤﻥ ﺤﺭﺼﻪ ﻋﻠﻰ ﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ‬‫ﺒﺸﺘﻰ ﺍﻟﻁﺭﻕ‪ ،‬ﻴﻘﻭﻡ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﺒﺎﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻴﻊ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﺍﻟﻘﺎﺌﻤﺔ ﻭﺍﻟﺠﺩﻴﺩﺓ ﻭﺍﻟﺘـﻲ ﺘﺅﻜـﺩ‬ ‫ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺎﺕ ﺠﺩﻭﺍﻫﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ‪ .‬ﻭﺘﺄﺘﻲ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﺒﺸﻜل ﻤﻨﻔﺭﺩ ﺃﻭ ﻤﺠﺘﻤﻌﺔ ﻤﻊ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ‪.‬‬‫ﻭﻴﺤﺭﺹ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﺒﺸﻜل ﺨﺎﺹ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻲ ﺭﺅﻭﺱ ﺃﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻴﻊ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩﺓ ﻭﺍﻟﻤﺸـﺎﺭﻜﺔ ﻓـﻲ‬ ‫ﺇﻋﺩﺍﺩ ﺩﺭﺍﺴﺎﺕ ﺍﻟﺠﺩﻭﻯ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﺭﻭﻴﺞ ﻟﻬﺎ ‪.‬‬ ‫ﻭﻴﺴﻌﻰ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﻤﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﻭﺠﻪ ﺇﻟﻰ ﺠﺫﺏ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻟﻘﻁﺎﻉ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺘﺤﻭﻴﻠﻴﺔ ﻭﺘﺸﺠﻴﻊ ﺍﻟﻘﻁـﺎﻉ‬ ‫ﺍﻟﺨﺎﺹ ﻋﻠﻰ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺘﻪ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‪.‬‬ ‫‪ . 10‬ﺨﻁﺎﺏ ﻀﻤﺎﻥ ﻤﺒﺩﺌﻲ ‪:‬‬‫ﻓﻲ ﺴﺒﻴل ﺩﻋﻡ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﻴﻥ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﻴﻥ ﻭﺇﺘﺎﺤﺔ ﺍﻟﻔﺭﺼﺔ ﻟﻬﻡ ﻟﻠﻤﺸﺎﺭﻜﺔ ﻓﻲ ﻤﻨﺎﻗﺼﺎﺕ ﺍﻟﺘﻭﺭﻴﺩ ﺍﻟﺘـﻲ ﺘﻁـﺭﺡ‬‫ﻤﺤﻠﻴﹰﺎ‪ ،‬ﻓﻘﺩ ﺃﻀﺎﻑ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﺨﺩﻤﺔ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺨﻁﺎﺒﺎﺕ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﺒﺩﺌﻲ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻌﺘﺒﺭ ﺴﺎﺌﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻗﺩﺍﺕ ﺍﻟﻌﺎﻤﺔ‬ ‫ﺒﺩﻭل ﺍﻟﻤﺠﻠﺱ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﺍﻟﻤﺘﻌﻬﺩ ﺒﺘﻨﻔﻴﺫ ﺍﻟﻤﻨﺎﻗﺼﺔ ﻓﻲ ﺤﺎل ﺘﺭﺴﻴﺘﻬﺎ ﻋﻠﻴﻪ ‪.‬‬‫ﻭﻤﻤﺎ ﻻ ﺸﻙ ﻓﻴﻪ ﻓﺎﻥ ﺨﻁﺎﺒﺎﺕ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﺒﺩﺌﻲ ﺘﺴﺎﻫﻡ ﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻓﻲ ﺇﺭﺴﺎﺀ ﻤﻨﺎﻗﺼﺎﺕ ﺍﻟﺘﻭﺭﻴﺩ ﻋﻠـﻰ‬ ‫ﺍﻟﻤﺼﻨﻌﻴﻥ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﻴﻥ‪ ،‬ﻤﻤﺎ ﻴﻔﺘﺢ ﺃﻤﺎﻤﻬﻡ ﺁﻓﺎﻕ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﻟﺯﻴﺎﺩﺓ ﺇﻨﺘﺎﺠﻬﻡ ﻭﺍﻟﻤﺤﺎﻓﻅﺔ ﻋﻠﻰ ﻨﻭﻋﻴﺘﻪ ﺍﻟﺠﻴﺩﺓ ‪.‬‬‫ﻭﺘﺴﺎﻋﺩ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺨﺩﻤﺔ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﻴﻥ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺭﻓﻊ ﻗﺩﺭﺍﺘﻬﻡ ﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺘﻠﺒﻴﺘﻬﻡ ﻟﻤﺘﻁﻠﺒﺎﺕ ﻤﻨﺎﻗﺼﺎﺕ‬ ‫ﺍﻟﺘﻭﺭﻴﺩ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ‪.‬‬ ‫‪ . 11‬ﺨﻁﺎﺏ ﻀﻤﺎﻥ ﺤﺴﻥ ﺃﺩﺍﺀ‪:‬‬‫ﺍﺴﺘﻜﻤﺎﻻ ﻟﻠﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻘﺩﻤﻬﺎ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﻭﺘﻠﺒﻴﺔ ﻟﻤﺘﻁﻠﺒﺎﺕ ﻋﻘﻭﺩ ﺍﻟﺘﻭﺭﻴﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻁﺭﺡ‪ ،‬ﻴﻘـﺩﻡ ﺍﻟﻤﺼـﺭﻑ‬‫ﺨﻁﺎﺏ ﻀﻤﺎﻥ ﺤﺴﻥ ﺃﺩﺍﺀ‪ ،‬ﻭﻫﻭ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻥ ﻜﻔﺎﻟﺔ ﺘﻀﻤﻥ ﺍﻟﻤﺘﻌﻬﺩ ﺘﺠـﺎﻩ ﺍﻟﻤﺎﻟـﻙ ﻟﻠﺘﻘﻴـﺩ ﺒﺎﻟﺘﻨﻔﻴـﺫ ﻭﻓﻘـﹰﺎ‬ ‫ﻟﻠﻤﻭﺍﺼﻔﺎﺕ ﻭﺍﻟﺠﺩﻭل ﺍﻟﺯﻤﻨﻲ ﺍﻟﻤﺤﺩﺩ ‪.‬‬ ‫ﻭﻴﻀﻴﻑ ﺨﻁﺎﺏ ﻀﻤﺎﻥ ﺤﺴﻥ ﺍﻷﺩﺍﺀ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻘﺩﻤﻪ ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﺍﻟﻼﺯﻤﺔ ﻟﺘﻠﺒﻴﺔ ﺸﺭﻭﻁ ﻋﻘﻭﺩ ﺍﻟﺘﻭﺭﻴـﺩ‪،‬‬ ‫ﻭﺍﻟﺫﻱ ﺒﺩﻭﻨﻪ ﺭﺒﻤﺎ ﻻ ﻴﻀﻤﻥ ﺍﻟﻤﺘﻌﻬﺩ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻋﻘﺩ ﺍﻟﺘﻭﺭﻴﺩ ‪.‬‬‫ﻭﺍﻟﻰ ﺠﺎﻨﺏ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﺘﺴﺎﻫﻡ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺨﺩﻤﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻘﻴﺩ ﺒﺎﻟﻤﻭﺍﺼﻔﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻟﻠﻤﻨﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ‪ ،‬ﻤﻤـﺎ ﻴﻜﺴـﺒﻪ ﺜﻘـﺔ‬ ‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻬﻠﻙ‪ ،‬ﻟﻴﺱ ﻓﻲ ﻨﻁﺎﻕ ﻋﻘﺩ ﺍﻟﺘﻭﺭﻴﺩ ﻓﺤﺴﺏ‪ ،‬ﺒل ﺒﺸﻜل ﻋﺎﻡ ﺃﻴﻀﹰﺎ‪.‬‬ ‫‪ . 12‬ﺘﻤﻭﻴل ﺸﺭﺍﺀ ﺍﻵﻻﺕ ﻭﺍﻟﻤﻌﺩﺍﺕ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺜﻘﻴﻠﺔ‪:‬‬‫ﻴﺘﻡ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻵﻟﻴﺎﺕ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺭﺍﺕ ﺒﺸﺭﻁ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁﻬﻤﺎ ﺒﻨﺸﺎﻁ ﺼﻨﺎﻋﻲ‪ .‬ﻭﺘﻤﺘﺎﺯ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺨﺩﻤﺔ ﺒﺴﺭﻋﺔ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭ ‪.‬‬ ‫‪ . 13‬ﺘﻤﻭﻴل ﺸﺭﺍﺀ ﺍﻟﻤﻭﺍﺩ ﺍﻟﺨﺎﻡ‬‫ﺘﻡ ﺘﺨﺼﻴﺹ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺨﺩﻤﺔ ﻟﺘﻭﻓﻴﺭ ﺍﻟﻤﻭﺍﺩ ﺍﻟﻼﺯﻤﺔ ﻟﻠﻤﺸﺎﺭﻴﻊ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﺤﺎﺠﺔ‪ ,‬ﺤﻴﺙ ﻴﺘﻡ ﺍﺨﺘﺼﺎﺭ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‬ ‫ﺍﻟﺯﻤﻨﻴﺔ ﺍﻟﻼﺯﻤﺔ ﻟﺩﺭﺍﺴﺔ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻭﺍﺘﺨﺎﺫ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭ ‪.‬‬‫ﻭﺘﻐﻁﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺨﺩﻤﺔ ﺍﻟﻤﻭﺍﺩ ﺍﻟﺨﺎﻡ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﻭﺍﺩ ﺍﻟﻤﺘﻤﻤﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺴـﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻼﺯﻤـﺔ ﻟﻤﻨﺘﺠـﺎﺕ ﺍﻟﻤﺸـﺎﺭﻴﻊ‬ ‫ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ‪.‬‬

‫‪ -6‬ﺃﺴﺌﻠﺔ ﺍﻟﺘﻘﻭﻴﻡ ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ‪:‬‬ ‫ﺍﻟﺴﺅﺍل ﺍﻷﻭل ‪:‬‬‫ﺇﻟﻴﻙ ﺍﻟﺠﺩﻭل ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺒﻴﻥ ﻁﺭﻕ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺴﺘﻌﻤﻠﺔ ﻤﻥ ﻁﺭﻑ ﺇﺤﺩﻯ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‪.‬‬ ‫ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻤﻭﺭﺩﻴﻥ‬ ‫‪.1‬‬ ‫‪CAF‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫‪.3‬‬ ‫ﻗﺭﺽ ﻋﺎﺩﻱ‬ ‫‪ .4‬ﻗﺭﺽ ﺇﻴﺠﺎﺭﻱ‬ ‫‪ .5‬ﺍﻟﺘﻨﺎﺯل ﻋﻥ ﺍﻹﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‪A‬‬ ‫‪ .6‬ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل )ﺃﻤﻭﺍل ﺠﻤﺎﻋﻴﺔ(‬ ‫‪ .7‬ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ‬ ‫ﺍﻟﻌﻤل ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺏ ‪:‬‬‫ﺍﺴﺘﻌﻤل ﺍﻟﺠﺩﻭل ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻟﺘﺭﺘﻴﺏ ﺍﻟﻁﺭﻕ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ ﻟﻠﺘﻤﻭﻴل ﻤﻊ ﻭﻀﻊ ﺍﻟﻌﺒﺎﺭﺓ ﺍﻟﻤﻨﺎﺴﺒﺔ ﻓﻲ ﻜل ﺨﺎﻨﺔ‬ ‫ﻤﻘﺎﺒﻠﺔ‪.‬‬‫ﺩﺍﺨﻠﻲ‪ /‬ﺨﺎﺭﺠﻲ‬ ‫ﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﻤ ‪‬ﻭﻟﺔ‬ ‫ﻁﺭﻴﻘﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‬

‫ﺍﻟﺴﺅﺍل ﺍﻟﺜﺎﻨﻲ ‪:‬‬ ‫ﺇﻟﻴﻙ ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻨﻴﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻹﺤﺩﻯ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺒﺘﺎﺭﻴﺦ‪N/12/31‬‬ ‫)ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ × ‪ 6 10‬ﺩﻴﻨﺎﺭ ﺠﺯﺍﺌﺭﻱ(‬‫ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ‬ ‫ﺍﻟﺨﺼﻭﻡ‬ ‫ﻕ ﺃ ﺍﻫﺘﻼﻜﺎﺕ ﻭﻤﺅﻭﻨﺎﺕ ﻕ ﻡ ﺹ‬ ‫ﺍﻷﺼﻭل‬‫ﺃﻤﻭﺍل ﺨﺎﺼﺔ ‪53‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ﻗﻴﻡ ﻤﻌﻨﻭﻴﺔ ‪0 1‬‬‫‪ 43‬ﺩﻴﻭﻥ‪.‬ﻁ ﺍﻟﻤﺩﻯ ‪15‬‬ ‫ﺘﺠﻬﻴﺯﺍﺕ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ‪5 48‬‬‫‪ 21‬ﻤﻭﺭﺩﻭﻥ ‪46‬‬ ‫‪1 22‬‬‫‪ 78‬ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل ‪21‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺨﺯﻭﻨﺎﺕ‬ ‫ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ ‪2 80‬‬‫‪ 15‬ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ‪14‬‬ ‫ﺤﻘﻭﻕ ﺃﺨﺭﻯ ‪ 15‬ـ‬‫ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺇ ‪10‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺎﺕ ‪1‬‬‫‪ 159‬ﻤﺞ ﺍﻟﺨﺼﻭﻡ ‪159‬‬ ‫ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻷﺼﻭل ‪8 167‬‬ ‫ﺍﻟﻌﻤل ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺏ ‪:‬‬ ‫ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻨﻴﺔ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ ﺤ ‪‬ﺩﺩ ﻤﺎﻴﻠﻲ ‪:‬‬ ‫‪ CAF .1‬ﻋﻠﻤﺎ ﺃﻥ ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻀﺭﺍﺌﺏ ‪/‬ﺍﻷﺭﺒﺎﺡ ‪.%25‬‬‫‪ .2‬ﺼﻨﻑ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺇﻟﻰ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺩﺍﺨﻠﻴﺔ ﻭ ﺨﺎﺭﺠﻴﺔ‪ ,‬ﺜﻡ ﺼﻨﻔﻬﺎ ﺤﺴﺏ ﻤﺩﺘﻬﺎ ﻭ‬‫ﺃﺨﻴﺭﹰﺍ ﺤﺴﺏ ﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤل ﺘﻤﻭﻴﻠﻬﺎ ﻋﺎﺩﺓ‪ .‬ﻤﻊ ﺤﺴﺎﺏ ﻤﺒﻠﻐﻬﺎ ﻓﻲ ﻜل ﻤﺭﺓ ‪ ،‬ﻋﻠﻤﺎ ﺃﻥ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ‬ ‫ﺘﻀﻡ ﺒﻜﺎﻤﻠﻬﺎ ﺇﻟﻰ ﺍﻹﺤﺘﻴﺎﻁﺎﺕ‬ ‫ﺍﻟﺴﺅﺍل ﺍﻟﺜﺎﻟﺙ ‪ :‬ﺇﻟﻴﻙ ﺍﻟﻤﺨﻁﻁ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺈﺤﺩﻯ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‬ ‫ﺍﻟﻌﻤل ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺏ ‪ :‬ﺇﻜﻤﺎل ﺍﻟﻔﺭﺍﻏﺎﺕ ‪:‬‬

‫ﺍﻟﺘﺴﺩﻴﺩﺍﺕ‬ ‫ﺍﻟﻤﻘﺒﻭﻀﺎﺕ‬ ‫ﺍﻟﻔﺭﻕ‬ ‫ﻴﺤﺴﺏ‪:‬‬ ‫ﻴﺴﻤﻰ‪........1. :‬‬ ‫ﻴﻤﻭل ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ‪:‬‬ ‫ﻴﺤﺴﺏ ﻜﻤﺎ‬ ‫‪............3‬‬ ‫ﻴﻠﻲ‪:‬‬ ‫وﺿﻌﻴﺔ‬ ‫وﺿﻌﻴﺔ‬ ‫‪.........5‬‬ ‫ﻡﺘﻮازﻧﺔ‬ ‫ﻡﻮﺟﺒﺔ‬ ‫‪...........‬‬‫اﺣﺘﻴﺎﺟﺎت‬ ‫‪.......7.‬‬ ‫‪......6.‬‬ ‫ﻡﺘﻮازﻧﺔ‬

‫‪ -7‬ﺃﺠﻭﺒﺔ ﺍﻟﺘﻘﻭﻴﻡ ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ‬ ‫ﺍﻟﺠﻭﺍﺏ ﺍﻷﻭل‪:‬‬ ‫ﻴﻜﻭﻥ ﺍﻟﺠﺩﻭل ﻜﻤﺎ ﻴﻠﻲ ‪:‬‬ ‫ﻡ‪.‬ﺩﺍﺨﻠﻲ ﻡ‪ .‬ﺨﺎﺭﺠﻲ‬ ‫ﻁ‪ .‬ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﻤﻭﻟﺔ‬ ‫ﻁ‪.‬‬ ‫ﻡ‪ .‬ﺨﺎﺭﺠﻲ‬ ‫ﻉ‪.‬ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل‬ ‫ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل‬ ‫ﻡ‪ .‬ﺩﺍﺨﻠﻲ‬ ‫‪1‬‬ ‫ﻡ‪ .‬ﺨﺎﺭﺠﻲ‬ ‫ﻡ‪ .‬ﺨﺎﺭﺠﻲ‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬ ‫‪2‬‬ ‫ﻡ‪.‬ﺩﺍﺨﻠﻲ‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬ ‫‪3‬‬‫ﻡ‪.‬ﺩﺍﺨﻠﻲ ﺃﻭﻡ‪ .‬ﺨﺎﺭﺠﻲ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺀ ﺍﻟﺠﺩﺩ‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬ ‫‪4‬‬ ‫ﻡ‪ .‬ﺨﺎﺭﺠﻲ‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬ ‫‪5‬‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‪،‬ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل ‪،‬ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ‬ ‫ﺍﻟﺠﻭﺍﺏ ﺍﻟﺜﺎﻨﻲ ‪:‬‬ ‫‪ .1‬ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻨﻴﺔ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ ﻨﺤﺩﺩ‪: CAF‬‬ ‫ﺍﻻﻫﺘﻼﻜﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﻤﺅﻭﻨﺎﺕ ‪ +‬ﻥ ‪ .‬ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ = ‪CAF‬‬ ‫ﺍﻻﻫﺘﻼﻜﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﻤﺅﻭﻨﺎﺕ = ‪ 8‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺩ ﺝ‬‫ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ = ‪ 7.5 = 0.75 ×10‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺩﻴﻨﺎﺭ ﺠﺯﺍﺌﺭﻱ‪.‬‬ ‫‪CFA = 8 + 7.5 = 15.5 × 6 10‬‬

‫‪ . 2‬ﺘﺼﻨﻴﻑ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ‪:‬‬ ‫ﺃ‪ .‬ﺤﺴﺏ ﻤﺼﺩﺭﻫﺎ‬ ‫ﺤﺴﺎﺒﻬﺎ‬ ‫ﻨﻭﻋﻬﺎ ﺒﻴﺎﻨﻬﺎ‬‫‪60.5=7.5+53‬‬ ‫ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ‬ ‫ﺩﺍﺨﻠﻴﺔ‬ ‫‪98.5‬‬ ‫)ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻟﺨﺼﻭﻡ‬ ‫ﺨﺎﺭﺠﻴﺔ‬ ‫‪ -‬ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ(‪.‬‬ ‫ﺤﺴﺎﺒﻬﺎ‬ ‫ﺒﻴﺎﻨﻬﺎ‬ ‫ﺏ ‪ .‬ﺤﺴﺏ ﻤﺩﺘﻬﺎ ‪:‬‬ ‫ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ‪ +‬ﺩ ‪ .‬ﻁ ﺍﻷﺠل‬ ‫ﻨﻭﻋﻬﺎ‬‫‪75.5 = 7.5 + 15 + 53‬‬ ‫ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ‪ +‬ﻀﺭﺍﺌﺏ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺃﻤﻭﺍل ﺩﺍﺌﻤﺔ‬‫‪= 2.5 +14+ 21 + 46‬‬ ‫ﺍﻷﺭﺒﺎﺡ‬ ‫ﺃﻤﻭﺍل ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺍﻟﻤﺩﻯ‬ ‫‪83.5‬‬ ‫ﺠـ‪ .‬ﺤﺴﺏ ﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻤﻭﻟﻬﺎ ﻋﺎﺩﺓ ‪:‬‬ ‫ﺤﺴﺎﺒﻬﺎ‬ ‫ﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺒﻴﺎﻨﻬﺎ‬ ‫‪75.5‬‬‫‪69.5=2.5+21+46‬‬ ‫ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ‪ +‬ﺩ ﻁ ﻡ‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬ ‫‪14‬‬ ‫ﻤﻭﺭﺩﻭﻥ‪ +‬ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﻐﻼل‬ ‫ﺍﻷﺨﺭﻯ ‪ +‬ﺍﻟﻀﺭﺍﺌﺏ‪/‬ﺍﻻﺭﺒﺎﺡ‬ ‫ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ‬ ‫ﺍﻟﺠﻭﺍﺏ ﺍﻟﺜﺎﻟﺙ ‪:‬‬‫‪ .1‬ﺍﻟﻔﺭﻕ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻤﻘﺒﻭﻀﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﺘﺴﺩﻴﺩﺍﺕ ﻴﺴﻤﻰ ﺒﺎﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل )‪(BFR‬‬ ‫‪ .2‬ﻴﺤﺴﺏ ﻜﻤﺎ ﻴﻠﻲ‪) :‬ﺍﻟﻤﺨﺯﻭﻨﺎﺕ ‪ +‬ﺍﻟﺤﻘﻭﻕ( ‪ -‬ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺎﻻﺴﺘﻐﻼل‬ ‫‪ .3‬ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل ﺘﻤﻭل ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل ) ‪( FR‬‬ ‫‪ .4‬ﻴﺤﺴﺏ ﻜﻤﺎ ﻴﻠﻲ‪ :‬ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﺩﺍﺌﻤﺔ ‪-‬ﺍﻟﻘﻴﻡ ﺍﻟﺜﺎﺒﺘﺔ‬ ‫‪ .5‬ﻭﻀﻌﻴﺔ ﺴﺎﻟﺒﺔ‬ ‫‪ .6‬ﺍﻟﺒﺤﺙ ﻋﻥ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ﺍﻟﺴﺎﻟﺒﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺩﻯ ﺍﻟﻘﺼﻴﺭ‪.‬‬ ‫‪ .7‬ﻭﻀﻌﻴﺔ ﺍﻟﺨﺯﻴﻨﺔ ﻤﻭﺠﺒﺔ ﻴﺴﺘﺩﻋﻲ ﺘﻭﻅﻴﻑ ﺍﻟﻔﺎﺌﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺩﻯ ﺍﻟﻘﺼﻴﺭ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻤﺠﺎل ﺍﻟﻤﻔﺎﻫﻴﻤﻲ ﺍﻟﺨﺎﻤﺱ‪ :‬ﺘﺴﻴﻴﺭ ﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻭﺤﺩﺓ )‪ :(12‬ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‬ ‫ﺎﺀﺍﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﻬﺩﻓﺔ‪:‬‬ ‫ـ ﺘﺒﻴﻥ ﺘﺄﺜﻴﺭ ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﺍﻹﻨﺘﺎﺠﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻤﻜﺎﻨﺔ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ‬ ‫ﺓ ﺍﻟﻼﺯﻤﺔ ‪ 4 :‬ﺴﺎﻋﺎﺕ‬ ‫ﺭﺍﺠﻊ‪ :‬ﺍﻟﻜﺘﺏ ﺍﻟﻤﺩﺭﺴﻴﺔ ﺍﻟﻤﻘﺭﺭﺓ‬ ‫ﺘﺼﻤﻴﻡ ﺍﻟﺩﺭﺱ‬ ‫ﻤﻘﺩﻤﺔ‪.‬‬ ‫‪ .1‬ﻤﻔﻬﻭﻡ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‬ ‫‪ .2‬ﺃﻫﺩﺍﻑ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‬ ‫‪ .3‬ﺍﻟﻤﺭﺍﺤل ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‬ ‫‪ .4‬ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ‪.‬‬ ‫‪.5‬ﺃﺴﺌﻠﺔ ﺍﻟﺘﻘﻭﻴﻡ ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ‬ ‫‪.6‬ﺃﺠﻭﺒﺔ ﺍﻟﺘﻘﻭﻴﻡ ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ‬

‫ﻤﻘﺩﻤﺔ‬‫ﻋﻨﺩﻤﺎ ﻨﺘﻜﻠﻡ ﻋﻥ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻓﻲ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﻤﺎ ‪ ،‬ﻓﺈ ‪‬ﻥ ﺍﻟﻤﻘﺼﻭﺩ ﻫﻭ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻕ ﺒﺘﺤﻭﻴل ﺘﺩﻓﻘﺎﺕ ﺤﻘﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﺩﺍﺨﻠﺔ )‪ (inputs‬ﺇﻟﻰ ﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﺨﺎﺭﺠﺔ )‪.(outputs‬‬‫ﻭ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﺤﻭﻴل ﻴﺘﻡ ﻋﺒﺭ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻨﺘﺎﺝ ﻴﺘﻡ ﻓﻴﻬﺎ ﻤﺯﺝ ﻋﻭﺍﻤل ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ ﺒﻁﺭﻴﻘﺔ ﻤﺜﻠﻰ‪ ,‬ﻭﺘﺅﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻨﺘﺎﺝ‬ ‫ﺍﻟﻘﻴﻡ )ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ(‬‫ﺇﻥ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻤﻌﻘﺩﺓ ﻭ ﺘﺴﺘﺩﻋﻲ ﺠﻬﻭﺩﺍ ﻭﻭﺴﺎﺌل ﻤﺘﻨﻭﻋﺔ ﻤﻨﻬﺎ ﻤﺎ ﻫﻭ ﺘﻘﻨﻲ ﻭﻤﻨﻬﺎ ﻤﺎ ﻫﻭ‬ ‫ﺇﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﻤﻨﻬﺎ ﻤﺎﻫﻭ ﺇﻨﺴﺎﻨﻲ ‪.‬‬‫ﻓﺎﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺘﺤﺘﺎﺝ ﺇﻟﻰ ﺤﻠﻭل ﺘﻘﻨﻴﺔ ﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻤﺎﺭﺴﻬﺎ‪ ,‬ﺒﺤﻴﺙ ﺘﺴﺘﻁﻴﻊ ﺃﻥ ﺘﺴﺘﻌﻤل‬ ‫ﺍﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﻭ ﻁﺭﻕ ﺘﻘﻨﻴﺔ ﻭﻋﻠﻤﻴﺔ ﻤﻨﺎﺴﺒﺔ ﻟﻨﺸﺎﻁﻬﺎ ﺍﻻﻨﺘﺎﺠﻲ‪.‬‬‫ﻭ ﻋﻨﺩ ﺤل ﻜل ﺍﻟﻤﺸﺎﻜل ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺔ‪ ,‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﻤﺸﺎﻜل ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺃﺴﺎﺴﻴﺔ ﻭ ﺘﺘﻤﺜل ﻓﻲ‬‫ﻀﺭﻭﺭﺓ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﺎﻻﻨﺘﺎﺝ ﺒﺄﻗل ﺘﻜﻠﻔﺔ ﻤﻤﻜﻨﺔ ﻭﻻ ﻴﻤﻜﻥ ﺤل ﺍﻟﻤﺸﻜل ﺍﻟﺘﻘﻨﻲ ﻭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺇﻻ ﺒﺘﻨﻅﻴﻡ ﺠﻴﺩ‬ ‫ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ ﻭ ﺍﺴﺘﻌﻤﺎل ﻓﻌﺎل ﻟﻠﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﺒﺸﺭﻴﺔ‪.‬‬‫ﺇﻥ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻫﻲ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﻜﻔل ﺒﺎﻴﺠﺎﺩ ﺍﻟﺤﻠﻭل ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﻭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻭ ﺍﻻﻨﺴﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ‬ ‫ﺘﻨﺸﺄ ﻋﻥ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ‪.‬‬ ‫ﻓﻤﺎ ﻫﻲ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ؟ﻭ ﻤﺎﻫﻲ ﺃﻫﺩﺍﻓﻬﺎ؟‬ ‫ﻭ ﻤﺎ ﻫﻲ ﺍﻟﻤﺭﺍﺤل ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ؟‬ ‫ﻭ ﻜﻴﻑ ﺘﺘﻡ ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ؟‬

‫‪ .1‬ﻤﻔﻬﻭﻡ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪:‬‬‫ﻴﻘﺼﺩ ﺒﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺍﻷﻨﺸﻁﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﻌﻰ ﺇﻟﻰ ﺍﺴﺘﻌﻤﺎل ﻤﺨﺘﻠﻑ ﻋﻭﺍﻤل ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ )ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ‬‫ﺍﻟﺒﺸﺭﻴﺔ‪ ,‬ﺍﻵﻻﺕ ﻭﺍﻟﻤﻌﺩﺍﺕ‪ ,‬ﺍﻟﻤﻭﺍﺩ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ‪ ,‬ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ‪ (.....‬ﻤﻥ ﺃﺠل ﺇﻨﺘﺎﺝ ﺨﺩﻤﺎﺕ ﻭﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﻤﺎﺩﻴﺔ‪.‬‬‫ﻭﺫﻟﻙ ﺒﺘﺤﻘﻴﻕ ﺍﻷﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺘﺨﻔﻴﺽ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﻭﺍﺤﺘﺭﺍﻡ ﺁﺠﺎل ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺫ‪ ,‬ﻭﺘﺤﺴﻴﻥ ﻨﻭﻋﻴﺔ ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﻭ‬ ‫ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ‪.‬‬ ‫ﻭ ﺘﻘﻭﻡ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﺃﺴﺎﺴﺎ ﺒﺎﻟﻤﻬﺎﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬ ‫‪ 9‬ﺍﻟﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﺘﻘﻨﻲ ﻟﻠﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ‪.‬‬ ‫‪ 9‬ﺘﻨﻅﻴﻡ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ )ﺍﺨﺘﻴﺎﺭ ﺍﻵﻻﺕ‪ ,‬ﺘﺭﺘﻴﺏ ﺍﻟﻤﻬﺎﻡ‪(....‬‬ ‫‪ 9‬ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﻨﻭﻋﻴﺔ‪.‬‬ ‫‪ 9‬ﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻷﺤﻴﺎﻥ ﺘﺴﻨﺩ ﻟﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴﻥ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﻬﺎ‪.‬‬ ‫‪ -2‬ﺃﻫﺩﺍﻑ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪:‬‬‫ﺇﻥ ﺇﻨﺘﺎﺝ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭ ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻜﻭﻥ ﻓﻲ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻹﺠﺎﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ ﻫﻲ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‬‫ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ‪ ،‬ﻭ ﻴﺘﻁﻠﺏ ﺫﻟﻙ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺃﻫﺩﺍﻑ ﻨﻅﺎﻡ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‪ ,‬ﻭﺒﻌﺩ ﺫﻟﻙ ﺍﺨﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻷﺤﺩﻯ‬‫ﻁﺭﻕ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﻪ ﺘﻨﻅﻴﻡ ﺍﻟﻤﺼﺎﻟﺢ ﻭﺍﻷﻗﺴﺎﻡ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺅ ‪‬ﻤﻥ ﺘﺴﻴﻴﺭ ﻭﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪ .‬ﻭ ﻫﺫﻩ‬ ‫ﺍﻟﻤﻬﻤﺔ ﺘﻘﻭﻡ ﺒﻬﺎ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻋﺒﺭ ﺘﺄﻤﻴﻥ ﺨﻤﺴﺔ ﺃﻫﺩﺍﻑ ﻫﻲ ‪:‬‬ ‫ﺤﺠﻡ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪ ,‬ﺁﺠﺎل ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ ‪ ،‬ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ ﺃﻭ ﺍﻟﻨﻭﻋﻴﺔ ‪ ,‬ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﻭﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺔ‪.‬‬ ‫‪ 1.2‬ﺤﺠﻡ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ‪:‬‬ ‫ﺤﺠﻡ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻴﺴﺘﺠﻴﺏ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ ﺒﺘﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻤﻥ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ‪.‬‬ ‫‪ 2.2‬ﺃﺠل ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ‪:‬‬‫ﻫﻭ ﺍﻟﺯﻤﻥ ﺍﻟﻼﺯﻡ ﻟﻺﻨﺘﺎﺝ‪ ,‬ﺃﻭ ﻫﻭ ﺍﻟﺯﻤﻥ ﺍﻟﻼﺯﻡ ﻟﺘﻨﻔﻴﺫ ﻁﻠﺒﻴﺔ ﻤﺎ‪ .‬ﻭﺩﻭﺭ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺨﺹ ﺃﺠل‬ ‫ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻫﻭ‪:‬‬‫ﺃ‪ .‬ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺁﺠﺎل ﻤﺤﺩﺩﺓ ﻟﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻭﺯﻴﻊ ﻭ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﻠﺘﺯﻡ ﺒﻬﺎ ﻤﻊ ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ ﺩﻭﻥ ﺘﺄﺠﻴل ﻭ ﻻ ﺘﻘﺩﻴﻡ‬ ‫ﻟﻸﺠل ﺒﺸﻜل ﻏﻴﺭ ﻀﺭﻭﺭﻱ‪.‬‬‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﻌﻤل ﺒﻜل ﻗﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺍﻟﻁﻠﺒﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﻠﻘﺎﻫﺎ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻤﻤﺜﻠﺔ ﻓﻲ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻭﺯﻴﻊ ﻤﻥ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ ﻓﻲ‬ ‫ﺍﻵﺠﺎل ﺍﻟﻤﺘﻔﻕ ﻋﻠﻴﻬﺎ ‪.‬‬

‫ﺠـ‪.‬ﺍﻟﻘﺒﻭل ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻀﺭﻭﺭﺓ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺍﻟﻁﻠﺒﻴﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﺍﻷﻭﻟﻭﻴﺔ ﻭﺇﺩﺭﺍﺠﻬﺎ ﻀﻤﻥ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﺍﻟﺘﻘﺩﻴﺭﻱ‪.‬‬ ‫‪ .3.2‬ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ ﺃﻭ ﺍﻟﻨﻭﻋﻴﺔ‪:‬‬‫ﻭ ﻴﻘﺼﺩ ﺒﻬﺎ ﻗﺩﺭﺓ ﻭ ﻜﻔﺎﺀﺓ ﺍﻟﻭﻅﻔﻴﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺠﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺇﺭﻀﺎﺀ ﻭ ﺍﻻﺴﺘﺠﺎﺒﺔ ﻟﻤﺎ ﻴﻨﺘﻅﺭﻩ ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ‪ .‬ﻭﻜل ﻋﺠﺯ‬ ‫ﻓﻲ ﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ ﺃﻭ ﺍﻟﻨﻭﻋﻴﺔ ﻴﺅﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﻓﻘﺩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻷﺤﺩ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ‪.‬‬‫ﻭﻋﻠﻴﻪ ﻓﺈﻥ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﺘﻘﺩﻡ ﻟﻤﺼﺎﻟﺢ ﻭ ﺃﻗﺴﺎﻡ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻟﻀﺭﻭﺭﻴﺔ ﺍﻟﻼﺯﻤﺔ‬‫ﻻﺭﻀﺎﺀ ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ ﺩﻭﻥ ﺤﺫﻑ ﺃﻭ ﺯﻴﺎﺩﺓ‪ .‬ﻓﺘﻘﺩﻴﻡ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻟﻀﺭﻭﺭﻴﺔ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺃﺴﺎﺴﻴﺔ ﻭﻀﺭﻭﺭﻴﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻕ‬ ‫ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ ﻭﺍﻟﻨﻭﻋﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪.‬‬ ‫‪ .4.2‬ﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ‪:‬‬‫ﻋﻠﻰ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻀﻤﺎﻥ ﺃﺩﻨﻰ ﺘﻜﻠﻔﺔ ﻤﻤﻜﻨﺔ‪ ,‬ﻭﺍﺴﺘﻘﺭﺍﺭ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﻭﻴﻤﻜﻨﻬﺎ ﺃﻥ ﺘﻘﻭﻡ ﺒﺫﻟﻙ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ‬ ‫‪:‬‬ ‫ﺃ‪ .‬ﺍﻟﺴﻌﻰ ﺒﻜل ﻗﻭﺓ ﻟﻼﺴﺘﻌﻤﺎل ﺍﻷﻓﻀل ﻟﺘﺠﻬﻴﺯﺍﺕ ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ ﻭ ﺍﻟﻴﺩ ﺍﻟﻌﺎﻤﻠﺔ‪.‬‬ ‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﺘﺨﻔﻴﺽ ﺇﻟﻰ ﺃﺩﻨﻰ ﻤﺎ ﻴﻤﻜﻥ ﻟﻠﺴﺎﻋﺎﺕ ﺍﻹﻀﺎﻓﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﻌﻁﻼﺕ ﻓﻲ ﺘﺠﻬﻴﺯﺍﺕ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪.‬‬‫ﺠـ‪ .‬ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺘﺴﻠﺴل ﻭ ﺘﺭﺍﺒﻁ ﻤﺨﺘﻠﻑ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺘﺨﻔﻴﺽ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﺍﻟﺠﺎﺭﻱ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‬ ‫ﻷﻗل ﺤﺩ ﻤﻤﻜﻥ ﻭ ﺇﺤﺘﺭﺍﻡ ﺍﻵﺠﺎل ﺍﻟﻤﺘﻔﻕ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻤﻊ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ‪.‬‬ ‫‪ .5.2‬ﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺔ ﻓﻲ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪:‬‬‫ﻫﻲ ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺘﺄﻗﻠﻡ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻤﻊ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭﺍﺕ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻨﻭﻋﻴﺔ ﻟﻠﻁﻠﺏ ﺃﻱ ﻟﻠﻤﺤﻴﻁ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ .‬ﻭ‬ ‫ﺘﻌﺘﺒﺭ ﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺔ ﺃﺴﺎﺴﻴﺔ ﻟﺒﻘﺎﺀ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻭ ﺤﻴﺎﺘﻬﺎ‪.‬‬‫ﻓﻌﻠﻰ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﺍﻟﺘﺄﻗﻠﻡ ﺒﺴﺭﻋﺔ ﻤﻊ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺘﻁﻠﺏ ﺃﻓﺭﺍﺩﺍ ﻭ ﺘﺠﻬﻴﺯﺍﺕ‬ ‫ﻤﺘﻨﻭﻋﺔ‪.‬‬‫ﻤ ‪‬ﻤﺎ ﺴﺒﻕ ﻴﹼﺘﻀﺢ ﺃﻥ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻟﻬﺎ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﻭ ﺜﻘﻴﻠﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺤﻴﺙ ﺘﻘﻭﻡ ﺒﺘﻨﻔﻴﺫ ﺭﻏﺒﺎﺕ ﻭﻅﻴﻔﺔ‬‫ﺍﻟﺘﻭﺯﻴﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﺍﻗﻊ‪ .‬ﺘﺴﺘﻌﻤل ﺒﻁﺭﻴﻘﺔ ﻤﺜﻠﻰ ﺃﻏﻠﺏ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‪,‬ﺍﻟﻤﺨﺯﻭﻨﺎﺕ‪,‬ﺍﻟﻁﺎﻗﺔ‪ ,‬ﻭﺍﻟﻴﺩ ﺍﻟﻌﺎﻤﻠﺔ ﺍﻟﺘﻲ‬ ‫ﺘﺘﻭﻓﺭ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‪.‬‬ ‫ﻭﻴﻤﻜﻥ ﺘﻠﺨﻴﺹ ﺍﻷﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﺫﻜﺭﻨﺎﻫﺎ ﺴﺎﺒﻘﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺩﻭل ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺎﻟﺘﻴﻥ‪،‬‬ ‫ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺴﺎﻜﻨﺔ ﻭﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺭﻜﺔ ﻭﺫﻟﻙ ﺇﺫﺍ ﺃﺨﺫﻨﺎ ﺒﻌﻴﻥ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﻋﺎﻤل ﺍﻟﺯﻤﻥ‪.‬‬

‫ﻭﺠﻬﺔ ﻨﻅﺭ ﻤﺘﺤﺭﻜﺔ‬ ‫ﻭﺠﻬﺔ ﻨﻅﺭ ﺴﺎﻜﻨﺔ‬ ‫ﺍﻟﻬﺩﻑ‬ ‫ـ ﺍﻟﻤﺤﺎﻓﻅﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﺩﺭﺓ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‬ ‫ـ ﺇﺭﻀﺎﺀ ﺍﻟﻁﻠﺏ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ‬ ‫ﺍﻹﻨﺘﺎﺠﻴﺔ‬ ‫)ﺼﻴﺎﻨﺔ‪ ,‬ﺘﺠﺩﻴﺩ ﺍﻟﺘﺠﻬﻴﺯﺍﺕ(‬ ‫ـ ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﻓﻲ ﻤﺨﻁﻁ ﺃﻋﺒﺎﺀ‬ ‫ـ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‬ ‫ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‬ ‫ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ‬ ‫)ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﺍﻻﻨﺘﺎﺠﻴﺔ‬ ‫ﺘﺤﺩﻴﺩ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ‬ ‫ﺘﻜﻠﻔﺔ‬ ‫ﺍﻟﻜﺒﺭﻯ(‬ ‫ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺒﺔ ﻓﻲ ﺠﺎﻨﺏ‪:‬‬ ‫ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‬ ‫ـ ﺜﺒﺎﺕ ﻭ ﺩﻭﺍﻡ ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ‬ ‫ﺍﻷﺠل‬ ‫ـ ﺘﻁﻭﻴﺭ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ‬ ‫ـ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ‬ ‫ـ ﺍﻹﺘﺠﺎﻩ ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ ﺍﻟﺘﺎﻤﺔ ﺍﻟﺸﺎﻤﻠﺔ‪.‬‬ ‫ـ ﺍﻻﺠﺭﺍﺀﺍﺕ‬ ‫ﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺔ‬ ‫ـ ﺘﺤﻘﻴﻕ ﻓﻭﺍﺭﻕ ﺇﻴﺠﺎﺒﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ‪:‬‬ ‫ـ ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻡ‬ ‫ـ ﺘﺨﻔﻴﺽ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ) ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺫﺍﺕ‬ ‫ـ ﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ‬ ‫ـ ﺤﻴﺎﺓ ﺍﻟﻌﻤﺎل ) ‪Vie de‬‬ ‫ﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺔ(‬ ‫ـ ﺘﺨﻔﻴﺽ ﻤﺩﺩ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪.‬‬ ‫‪(travail‬‬ ‫ـ ﺘﻘﻠﻴل ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺤﺩ‬‫ﺯﻴﺎﺩﺓ ﻤﺭﻭﻨﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ )ﺍﻟﺘﻜﻴﻑ ﻤﻊ ﺘﻐﻴﺭﺍﺕ‬ ‫ﺍﻟﻁﻠﺏ(‬ ‫ﺍﻷﺩﻨﻰ‬ ‫ـ ﺍﺴﺘﻘﺭﺍﺭ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ‬ ‫ـ ﺍﺤﺘﺭﺍﻡ ﺘﻭﺍﺭﻴﺦ ﺍﻻﺴﺘﺤﻘﺎﻕ‬ ‫ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺯﺒﺎﺌﻥ‪ :‬ﺁﺠﺎل ﺍﻟﺘﺴﻠﻴﻡ‬ ‫ﺍﻟﻤﺘﻔﻕ ﻋﻠﻴﻬﺎ‬ ‫ـ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺔ‪:‬ﺇﺤﺘﺭﺍﻡ‬ ‫ﺨﻁﻁ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪.‬‬ ‫ـ ﺘﻜﻴﻴﻑ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ‬ ‫ﻭ ﺍﻻﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﻤﻊ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭﺍﺕ ﻓﻲ‬ ‫ﺍﻟﻤﺤﻴﻁ‬ ‫ـ ﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﺘﻨﻭﻉ ﻓﻲ ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ‬ ‫ـ ﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﻭﺴﻤﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﻟﻠﻁﻠﺏ‪.‬‬

‫‪ -3‬ﺍﻟﻤﺭﺍﺤل ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ‪:‬‬‫ﺘﺴﻴﻴﺭ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺇﻨﺘﺎﺝ ﻤﻨﺘﺞ ﻤﺤ ‪‬ﺩﺩ ﺘﻤﺭ ﻋﺒﺭ ﺍﻹﺠﺎﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺴﺌﻠﺔ‪ :‬ﻜﻡ؟ ﺃﻴﻥ؟ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﻤﺎﺫﺍ؟ ﻜﻴﻑ؟ ﻤﺘﻰ؟‬‫ﻤﻊ ﻤﻥ؟ ﺃﻴﻥ ﻭﺼﻠﻨﺎ ؟ ﻭ ﻫﺫﻩ ﺍﻷﺴﺌﻠﺔ ﺘﻌﺒﺭ ﻋﻥ ﺍﻟﻤﻬﺎﻡ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻤﻜﻥ ﺘﺠﻤﻴﻌﻬﺎ ﻓﻲ ﺜﻼﺜﺔ ﺃﻗﺴﺎﻡ ﻭﻅﻴﻔﻴﺔ‬ ‫ﻤﻨﻁﻘﻴﺔ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻨﺒ‪‬ﻴﻨﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺨﻁﻁ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪:‬‬ ‫ﻤﺼﻠﺤﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‬‫ﻤﻜﺘﺏ ﺍﻹﻨﺠﺎﺯ‬ ‫ﻤﻜﺘﺏ ﺍﻟﻁﺭﺍﺌﻕ‬ ‫ﻤﻜﺘﺏ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺎﺕ‬ ‫‪ .1.3‬ﻤﻜﺘﺏ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺎﺕ‪:‬‬‫ﻭ ﺩﻭﺭﻩ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺨﺼﺎﺌﺹ‬ ‫ﻴﻌﻤل ﻤﻜﺘﺏ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺎﺕ ﻓﻲ ﺘﻌﺎﻭﻥ ﻤﺒﺎﺸﺭ ﻤﻊ ﻤﺼﺎﻟﺢ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﺴﻭﻴﻕ‬‫ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺴﻴﺘﻡ ﺍﻨﺘﺎﺠﻬﺎ‪ .‬ﻭ ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻥ ﺍﻟﻤﻨﺘﺞ ﻤﻌﺭﻭﻓﺎ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻓﺈﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﻜﺘﺏ ﻴﻘﻭﻡ ﺒﺈﺠﺭﺍﺀ‬ ‫ﺩﺭﺍﺴﺎﺕ ﻭ ﺘﺠﺎﺭﺏ ﻤﺨﺒﺭﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻨﺘﺞ ﻤﻥ ﺃﺠل‪:‬‬ ‫‪9‬ﺇﻋﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺨﻁﻁﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﺭﺴﻭﻡ ﻟﻜل ﺍﻟﻘﻁﻊ ﻭ ﻟﻤﺠﻤﻭﻉ ﻤﻜﻭﻨﺎﺕ ﺍﻟﻤﻨﺘﺞ‪.‬‬‫‪9‬ﺍﻟﺘﺤﺩﻴﺩ ﺒﺩﻗﺔ ﻟﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻤﻭﺍﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻌﻤﻠﺔ‪ ,‬ﻭ ﺍﻟﻤﻌﺎﻟﺠﺔ ﺍﻟﻭﺍﺠﺏ ﺍﺠﺭﺍﺅﻫﺎ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺒﺔ ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻷﺩﻨﻰ‪.‬‬‫ﻭﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ ﺨﺼﺎﺌﺹ ﺍﻟﻤﻨﺘﺞ ﻗﺩ ﺃﻋ ‪‬ﺩﻫﺎ ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ‪ ,‬ﻓﻌﻠﻴﻪ ﺃﻥ ﻴﺭﺍﺠﻊ ﻜل ﺍﻟﻤﺨﻁﻁﺎﺕ ﻭﺍﻟﺭﺴﻭﻡ‬‫ﺍﻟﻬﻨﺩﺴﻴﺔ ﻭﻤﺩﻭﻨﺎﺕ ﺍﻟﻤﻨﺘﺞ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺍﻟﺘﺄﻜﺩ ﺃﻨﻬﺎ ﻻ ﺘﺤﺘﻭﻯ ﻋﻠﻰ ﺃﺨﻁﺎﺀ‪ ,‬ﻭ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺍﻗﺘﺭﺍﺡ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ‬ ‫ﻴﺭﺍﻫﺎ ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ ﻀﺭﻭﺭﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﻭ ﻫﻜﺫﺍ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﻨﺘﺞ ﻴﻤﺭ ﻓﻲ ﻤﻜﺘﺏ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺎﺕ ﺒﻤﺭﺤﻠﺘﻴﻥ ‪:‬‬ ‫‪ 9‬ﻤﺭﺤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻉ ‪:‬‬‫ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺴﻤﺢ ﺒﺈﻋﺩﺍﺩ ﺩﻓﺘﺭ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺠﻤﻊ ﺍﻟﻤﺨﻁﻁﺎﺕ ﺍﻟﺭﺴﻭﻡ‪ ,‬ﺘﻘﺩﻴﺭﺍﺕ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻹﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬ ‫ﺍﻟﻀﺭﻭﺭﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻤﻨﺘﺞ ﺍﻟﻨﻬﺎﺌﻲ‪.‬‬ ‫‪ 9‬ﻤﺭﺤﻠﺔ ﺍﻟﻤﻨﺘﺞ ﺍﻟﻨﻤﻭﺫﺝ )ﺍﻟﻁﺭﺍﺯ( ‪:‬‬‫ﻭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺘﻡ ﺇﻨﺘﺎﺠﻪ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﺩﻓﺘﺭ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ‪ ,‬ﺜﻡ ﻴﺨﻀﻊ ﺇﻟﻰ ﺍﺨﺘﺒﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺄﻜﺩ ﻤﻥ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﻤﻨﺘﺞ ﺤﺘﻰ ﻴﺼل ﺇﻟﻰ‬ ‫ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺏ‪.‬‬

‫‪ 2.3‬ﻤﻜﺘﺏ ﺍﻟﻁﺭﺍﺌﻕ ‪:‬‬‫ﻴﻌﻤل ﻤﻜﺘﺏ ﺍﻟﻁﺭﺍﺌﻕ ﻋﻠﻰ ﻤﻭﺍﺼﻠﺔ ﻋﻤل ﻤﻜﺘﺏ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺎﺕ ﻭ ﺫﻟﻙ ﺒﺘﺤﺩﻴﺩ ﻜﻴﻑ ﻴﺘﻡ ﺇﻨﺠﺎﺯ ﺍﻟﻤﻨﺘﺞ‪ ,‬ﻭﻤﺎ ﻫﻲ‬‫ﺍﻟﻤﻌﺩﺍﺕ ﻭ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﺘﻌﻤل ﻓﻲ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻭ ﻜﻡ ﻴﻠﺯﻡ ﻤﻥ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﻟﺫﻟﻙ‪ .‬ﻭ ﺒﺫﻟﻙ ﻴﺠﻴﺏ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﻜﺘﺏ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺍﻷﺴﺌﻠﺔ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﻤﺎﺫﺍ؟ ﻭ ﻜﻴﻑ؟ ﺒﺤﻴﺙ ﻴﻌﺩ ﻤﻜﺘﺏ ﺍﻟﻁﺭﺍﺌﻕ ﻟﻜل ﻤﻨﺘﺞ ﻤﺨﻁﻁ ﺍﻨﺘﺎﺝ ﻴﺤ ‪‬ﺩﺩ ﻓﻴﻪ ﻤﺎﻴﻠﻲ ‪:‬‬ ‫‪9‬ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻤﺭ ﺒﻬﺎ ﻜل ﻗﻁﻌﺔ ﻭ ﻜ ّل ﻤﻜ ‪‬ﻭﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻨﺘﺞ ﻭﻜﺫﻟﻙ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻤﺭ ﺒﻬﺎ ﺍﻟﻤﻨﺘﺞ ﻜﻜل‪.‬‬ ‫‪9‬ﺍﻟﻤﻭﺍﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﺘﻌﻤل ﻓﻲ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ )ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‪ ,‬ﻁﺒﻴﻌﺘﻬﺎ(‪.‬‬ ‫‪9‬ﺍﻵﻻﺕ ﺍﻟﻭﺍﺠﺏ ﺍﺴﺘﻌﻤﺎﻟﻬﺎ‪.‬‬ ‫‪9‬ﺍﻟﻤﻬﺎﺭﺍﺕ ﻭ ﺍﻟﺘﻜﻭﻴﻥ ﺍﻟﻼﺯﻡ ﻟﻜل ﻋﺎﻤل‪.‬‬ ‫‪9‬ﺍﻟﻁﺭﺍﺌﻕ ﺍﻟﻤﺴﺘﻌﻤﻠﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤل‪.‬‬ ‫‪9‬ﺍﻟﻤﺴﻤﻭﺡ ﻓﻲ ﻜل ﺍﻟﻤﺠﺎﻻﺕ )ﺍﻟﺘﻌﻁﻼﺕ‪ ,‬ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺍﻟﻀﺎﺌﻊ ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺎﺩﺓ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﻀﺎﺌﻌﺔ‪(....‬‬ ‫‪9‬ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﻹﻨﺠﺎﺯ )ﺍﻹﻋﺩﺍﺩﺕ‪ ,‬ﺍﻟﺘﺭﻜﻴﺏ‪ ,‬ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺫ(‬‫ﻜل ﺍﻟﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ ﻴﺘﻡ ﺇﺩﺭﺍﺠﻬﺎ ﻀﻤﻥ ﺃﻭﺭﺍﻕ ﺘﺤﻤل ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ﺤﺴﺏ ﺍﻟﻘﻁﻊ ﺃﻭ ﺤﺴﺏ ﺍﻟﻤﻬﺎﻡ ﺘﺒﻌﺎ ﻟﺘﻌﻘﺩ‬ ‫ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‪.‬‬‫ﻜﻤﺎ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻴﺘﻀﻤﻥ ﺍﻟﻤﺨﻁﻁ ﺃﻴﻀﺎ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺍﻟﻼﺯﻡ ﻟﻤﺨﺘﻠﻑ ﺍﻟﻤﻬﺎﻡ ﻭ ﺘﻭﺯﻋﻬﺎ ﻋﺒﺭ ﺍﻟﺯﻤﻥ ﺒﺤﻴﺙ ﺃﻥ‬‫ﺘﺭﻜﻴﺏ ﻤﻨﺘﺞ ﻤﺎ ﻴﻜﻭﻥ ﻤﻤﻜﻨﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺍﻟﻤﺤ ‪‬ﺩﺩ ﻭ ﺫﻟﻙ ﺒﺘﺤﻀﻴﺭ ﻤﻜﻭﻨﺎﺘﻪ ﻜﻠﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺯﻤﻥ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺴﻤﺢ‬ ‫ﺒﺎﺤﺘﺭﺍﻡ ﺃﺠل ﺍﻟﺘﺭﻜﻴﺏ ﻭ ﺫﻟﻙ ﺒﺩﻭﻥ ﺃﻱ ﺇﻨﺘﻅﺎﺭ ﺃﻭ ﺇﻨﺘﺎﺝ ﺠﺎﺭﻱ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻤﺩﺓ‪.‬‬ ‫‪ 3.3‬ﻤﻜﺘﺏ ﺍﻻﻨﺠﺎﺯ ﺃﻭ ﺍﻷﻭﺍﻤﺭ ﻭ ﺍﻹﻨﻁﻼﻕ )ﺍﻟﻀﺒﻁ( ‪:‬‬ ‫ﻴﺤﺩﺩ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﻜﺘﺏ ﺃﻴﻥ ﻭﻤﺘﻰ ﻴﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺍﻟﻤﻬﺎﻡ‪ .‬ﻭ ﻴﺴﻤﺢ ﺒﺎﻹﺠﺎﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺴﺌﻠﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬ ‫‪9‬ﻤﺎﺫﺍ ﻴﺠﺏ ﻋﻤﻠﻪ؟‬ ‫‪9‬ﻤﺎﻫﻭ ﺍﻟﺘﺭﺘﻴﺏ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺘﻡ ﻓﻴﻪ؟‬ ‫‪9‬ﻤﻥ ﻴﻘﻭﻡ ﺒﻬﺫﺍ ﺍﻟﻌﻤل؟‬ ‫ﻭ ﻴﻜﻭﻥ ﺍﻹﻨﻁﻼﻕ ﺒﺘﺤﻀﻴﺭ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻟﻀﺭﻭﺭﻴﺔ ﻟﻼﻨﺘﺎﺝ ‪:‬‬ ‫ﺒﻁﺎﻗﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺎﺒﻌﺔ‪ ,‬ﻭﺼﻭﻻﺕ ﺍﻟﻤﻭﺍﺩ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ‪......‬ﺇﻟﺦ‪.‬‬ ‫ﻫﻨﺎﻙ ﻋﺩﺓ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﻴﻤﻜﻥ ﻟﻬﺫﺍ ﺍﻟﻤﻜﺘﺏ ﺍﺴﺘﻌﻤﺎﻟﻬﺎ ﻤﻥ ﺃﺠل ﻀﻤﺎﻥ ﺘﺸﻐﻴل ﺃﻤﺜل ﻤﻨﻬﺎ ﻤﺎ ﻴﻠﻲ ‪:‬‬ ‫‪ 9‬ﻤﺨﻁﻁ ﻏﺎﻨﺕ ) ‪:( Graphique de Gantt‬‬‫ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺴﻤﺢ ﺒﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻴﻭﻤﺎ ﺒﻴﻭﻡ ﺒﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺍﻟﻌﻤل ﺍﻟﻤﻨﺠﺯ ﺒﺎﻟﻌﻤل ﺍﻟﺘﻘﺩﻴﺭﻱ )ﺍﻟﻤﻘﺭﺭ‬ ‫ﺇﻨﺠﺎﺯﻩ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺭﻨﺎﻤﺞ(‬ ‫‪ 9‬ﺍﻟﻤﺒﺭﻤﺠﺔ ﺍﻟﺨﻁﻴﺔ ‪:‬‬ ‫ﺘﺴﺘﻌﻤﻠﻬﺎ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻨﺘﺞ ﻋﺩﺓ ﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﺒﺎﺴﺘﻌﻤﺎل ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻭﺴﺎﺌل‪.‬‬ ‫‪ 9‬ﻁﺭﻴﻘﺔ ﺒﺭﺕ ) ‪: ( PERT‬‬

‫ﻭﺘﺴﻤﺢ ﺒﺘﺨﻁﻴﻁ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻭﺫﻟﻙ ﺒﺘﺼﻨﻴﻑ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺤﺴﺏ ﺘﺭﺘﻴﺒﻬﺎ ﻭ ﺃﻭﻟﻭﻴﺎﺘﻬﺎ ﻭ ﺒﺫﻟﻙ ﺘﺴﻤﺢ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻁﺭﻴﻘﺔ‬‫ﺒﺎﻟﻘﻀﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺍﻟﻀﺎﺌﻊ ﻭ ﺍﻟﺘﺄﺨﺭﺍﺕ‪.‬‬‫ﺍﺴﺘﻌﻤﺎل ﺒﺭﻤﺠﻴﺎﺕ ﺍﻹﻋﻼﻡ ﺍﻵﻟﻲ ‪ :‬ﺘﺴﺎﻋﺩ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺒﺭﻤﺠﻴﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺭﺴﻭﻡ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻡ ﺃﻭ‬ ‫‪9‬‬‫ﺘﺴﻴﻴﺭ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪.‬‬

‫‪ .4‬ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ‪:‬‬‫ﻤﻥ ﺃﺠل ﺇﺭﻀﺎﺀ ﺭﻏﺒﺎﺕ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ‪,‬ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻤﺭﺍﻗﺒﺎ ﻤﻥ ﻭﺠﻬﺔ ﻨﻅﺭﺘﺴﻭﻴﻘﻴﺔ ﺒﺎﻟﻨﻅﺭ ﺇﻟﻰ ﻗﺎﺒﻠﻴﺘﻪ‬‫ﻟﻠﺘﺴﻭﻴﻕ ﻭﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ‪ .‬ﻭ ﺃﻴﻀﺎ ﻤﻥ ﻭﺠﻬﺔ ﻨﻅﺭ ﺇﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ )ﺍﻹﻨﺘﺎﺠﻴﺔ‪ ,‬ﻭ ﺍﻟﺘﺴﻴﻴﺭ( ﻭ ﺍﻟﺠﺩﻭل‬ ‫ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻴﻠﺨﺹ ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻭ ﺃﻨﻭﺍﻉ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺭﺍﻗﺒﺔ‬‫ﺍﻟﻤﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻤﺴﺅﻭﻟﺔ‬ ‫ﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺩﻭﺭﻫﺎ‬‫ﻤﻜﺘﺏ ﺍﻹﻨﺠﺎﺯ‬ ‫ﺍﺤﺘﺭﺍﻡ ﺍﻵﺠﺎل‬ ‫ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺘﻘﺩﻡ ﺍﻟﻌﻤل‬‫ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ‬ ‫ﺇﻟﻐﺎﺀ ﺃﻭ ﺴﺤﺏ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﻏﻴﺭ‬ ‫ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ‬‫ﺍﻟﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺫﺍﺘﻴﺔ ﻟﻠﻤﻨﻔﺫﻴﻥ‬ ‫ﺍﻟﻤﻁﺎﺒﻘﺔ‬ ‫ﺍﻟﻭﺭﺸﺎﺕ‬ ‫ﻤﺘﺎﺒﻌﺔ ﺍﻟﻤﺭﺩﻭﺩﻴﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‬ ‫ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺠﻴﺔ‬‫ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺘﺴﻴﻴﺭ‬ ‫ـ ﺘﻘﻴﻴﻡ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ‬ ‫ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺘﺴﻴﻴﺭ‬‫ـ ﺍﺴﺘﺨﺭﺍﺝ ﺍﻟﻔﺭﻭﻗﺎﺕ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﺘﻘﺩﻴﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻠﻴﺔ‬ ‫ﻭ ﺍﻻﻨﺠﺎﺯﺍﺕ‪.‬‬‫ﻤﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻤﻭﺍﺯﻨﺎﺕ‪.‬‬ ‫ـ ﺍﺴﺘﺨﺭﺍﺝ ﺍﻟﻬﻭﺍﻤﺵ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺨﻼﺼﺔ )‪:(1‬‬ ‫ﻤﻔﻬﻭﻡ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ‪:‬‬‫ﻴﻘﺼﺩ ﺒﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺍﻷﻨﺸﻁﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﻌﻰ ﺇﻟﻰ ﺍﺴﺘﻌﻤﺎل ﻤﺨﺘﻠﻑ ﻋﻭﺍﻤل ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ )ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﺒﺸﺭﻴﺔ‪،‬‬‫ﺍﻵﻻﺕ ﻭﺍﻟﻤﻌﺩﺍﺕ‪ ،‬ﺍﻟﻤﻭﺍﺩ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ‪ (...‬ﻤﻥ ﺃﺠل ﺇﻨﺘﺎﺝ ﺨﺩﻤﺎﺕ ﻭﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﻤﺎﺩﻴﺔ‪ .‬ﻭﺫﻟﻙ ﺒﺘﺤﻘﻴﻕ‬ ‫ﺍﻷﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺘﺨﻔﻴﺽ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﻭ ﺍﺤﺘﺭﺍﻡ ﺁﺠﺎل ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺫ‪ ,‬ﻭ ﺘﺤﺴﻴﻥ ﻨﻭﻋﻴﺔ ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ‪.‬‬ ‫‪ -2‬ﺃﻫﺩﺍﻑ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ‪:‬‬‫ﻭ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻬﻤﺔ ﺘﻘﻭﻡ ﺒﻬﺎ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻋﺒﺭ ﺘﺄﻤﻴﻥ ﺨﻤﺴﺔ ﺃﻫﺩﺍﻑ ﻫﻲ ‪:‬‬‫ـ ﺃﺠل ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪.‬‬ ‫ـ ﺤﺠﻡ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪.‬‬‫ـ ﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪.‬‬ ‫ـ ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ ﺃﻭ ﺍﻟﻨﻭﻋﻴﺔ‪.‬‬ ‫ـ ﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺔ ﻓﻲ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪.‬‬‫ﻤﻤﺎ ﺴﺒﻕ ﻴﺘﻀﺢ ﺃﻥ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻟﻬﺎ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﻭ ﺜﻘﻴﻠﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺤﻴﺙ ﺘﻘﻭﻡ ﺒﺘﻨﻔﻴﺫ ﺭﻏﺒﺎﺕ ﻭﻅﻴﻔﺔ‬‫ﺍﻟﺘﻭﺯﻴﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﺍﻗﻊ‪ .‬ﺘﺴﺘﻌﻤل ﺒﻁﺭﻴﻘﺔ ﻤﺜﻠﻰ ﺃﻏﻠﺏ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‪,‬ﺍﻟﻤﺨﺯﻭﻨﺎﺕ‪,‬ﺍﻟﻁﺎﻗﺔ ﻭﺍﻟﻴﺩ ﺍﻟﻌﺎﻤﻠﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﻭﻓﺭ‬ ‫ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‪.‬‬‫‪.3‬ﺍﻟﻤﺭﺍﺤل ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪:‬‬‫ﺘﺴﻴﻴﺭ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺇﻨﺘﺎﺝ ﻤﻨﺘﺞ ﻤﺎ ﺘﻤ ‪‬ﺭ ﻋﺒﺭ ﺍﻹﺠﺎﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺴﺌﻠﺔ‪ :‬ﻜﻡ؟ ﺃﻴﻥ؟ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﻤﺎﺫﺍ؟ ﻜﻴﻑ؟ ﻤﺘﻰ؟ ﻤﻊ‬ ‫ﻤﻥ؟ ﺃﻴﻥ ﻭﺼﻠﻨﺎ ؟ ﻭ ﻫﺫﻩ ﺍﻷﺴﺌﻠﺔ ﺘﻌﺒﺭ ﻋﻥ ﺍﻟﻤﻬﺎﻡ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻤﻜﻥ ﺘﺠﻤﻴﻌﻬﺎ ﻓﻲ ﺜﻼﺜﺔ ﺃﻗﺴﺎﻡ ﻭﻅﻴﻔﻴﺔ ﻤﻨﻁﻘﻴﺔ‪:‬‬ ‫ـ ﻤﻜﺘﺏ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺎﺕ ـ ﻤﻜﺘﺏ ﺍﻟﻁﺭﺍﺌﻕ ـ ﻤﻜﺘﺏ ﺍﻻﻨﺠﺎﺯﺍﺕ‬ ‫ﻭﺍﻟﺸﻜل ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻴﻠﺨﺹ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺭﺍﺤل ‪:‬‬

‫ـ ﻤﺎﺫﺍ ﻴﺠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻨﺘﺎﺠﻪ؟‬ ‫ﺍﻟﺨﻼﺼﺔ )‪:(2‬‬‫ـ ﺍﻟﺒﺤﺙ ﻋﻥ ﺃﻓﻜﺎﺭ ﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﺠﺩﻴﺩﺓ‬ ‫ﻓﻜﺮة اﻧﺘﺎج اﻟﻤﻨﺘﺞ‬‫ﻡﺎ هﻮ اﻟﻤﻨﺘﺞ اﻟﺬي ﻳﻤﻜﻦ اﻧﺘﺎﺟﻪ؟‬ ‫ﻡﻜﺘﺐ اﻟﺪراﺳﺎت‬ ‫دﻓﺘﺮ اﻟﺸﺮوط‬ ‫اﻟﻤﻨﺘﺞ اﻟﻨﻤﻮذج‬ ‫آﻴﻒ ﻳﻤﻜﻦ اﻧﺘﺎج هﺬا اﻟﻤﻨﺘﺞ؟‬ ‫ﻡﻜﺘﺐ اﻟﻄﺮاﺋﻖ‬ ‫)ﺕﺤﺪﻳﺪ و ﺕﻌﺮﻳﻒ اﻟﻄﺮق(‬ ‫اﻟﻤﺨﻄﻄﺎت وﺑﺮاﻡﺞ اﻟﺘﻨﻔﻴﺬ‬ ‫ﻡﻜﺘﺐ اﻹﻧﺠﺎز‬ ‫ﺕﺤﺪﻳﺪ وﺕﻨﻈﻴﻢ ﻡﻨﺎﺹﺐ اﻟﻌﻤﻞ‬ ‫ﻡﻦ ﻳﻘﻮم ﺑﺘﺼﻨﻴﻊ اﻟﻤﻨﺘﺞ؟‬ ‫آﻢ ﻡﻦ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﻼزم ﻟﻼﻧﺘﺎج؟‬ ‫ﻡﺘﻰ اﻧﻄﻼق اﻟﻤﻨﺘﺞ‬ ‫اﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻻﻧﺘﺎج‬ ‫اﻧﻄﻼق ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻻﻧﺘﺎج‬‫اﻟﺘﺼﻨﻴﻊ‬ ‫ﻡﻨﺘﺞ ﻗﺎﺑﻞ ﻟﻠﺘﺼﻨﻴﻊ‬ ‫‪.4‬ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ ‪:‬‬ ‫ﻭﺘﺘﻡ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺘﻘﺩﻡ ﺍﻟﻌﻤل ﻭﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ ﻭﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻻﻨﺘﺎﺠﻴﺔ ﻭﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺘﺴﻴﻴﺭ ‪.‬‬