PIM_2017_3_web

INGATLANm a g a z i n2017/3 790FtÖmlik a pénza régióbaMegindult a közép-európaibefektetési piac Money is pouring into the regionCentral Europeaninvestment marketson the move ISSN 2498-5880 170039 772498 588001

THE REAL ESTATE since 1997years in business

14 Ideje figyelni a horvát lakás­piacot! 44 Lendületben vannak az európai lakáspiacok, Mikor foglalja alig akad olyan ország, ahol a válságot köve- vissza a trónt tően nem indult meg a lakásárak emelkedése. Lengyelország? Ezúttal a kelet-közép-európai régiót vizsgáltuk meg közelebbről, melynek több országában is 2017 első felében Csehország letaszította szinte kilőttek az árak. a trónjáról Lengyelországot azáltal, hogy a régió legnépszerűbb befektetési célpont-Ömlik a pénz 32 jává vált. Bár a jelenleg csőben álló tranz-a régióba akciók alapján Lengyelország hamarosan visszakerülhet az első helyre, a növekedés,A régiós ingatlanbefektetési piac rengeteget változott az a hozamok és a stabilitás kombinációjaelmúlt negyedévekben. Az országok közül Csehország- Csehországot és más régiós országokat isban regisztrálták a legmagasabb tranzakciós volument, rendkívül vonzó célponttá tesz.a kiskereskedelmi ingatlanok váltak a legnépszerűbbbefektetési termékké, a belföldi és a régión belüli tőkeszerepe pedig jelentősen nőtt. A csőben lévő jelentőstranzakcióknak és az új befektetők várt belépésénekköszönhetően pozitívak a kilátások a következő tizenkéthónapot tekintve is.6-12 28-31 40-43Rövid hírek Rekordokat döntöget a régiós irodapiac Meddig tarthat az áremelkedés a lakás­Brief news New records on the CEE office market piacon? How long will prices rise on the residential14-23 32-37 market?Ömlik a pénz a régióba Mikor foglalja vissza a trónt 44-47Money is pouring into the region Lengyelország? When will Poland reclaim the throne? Ideje figyelni a horvát lakáspiacot!24-27 It’s time to watch the Croatian market! 38-39Élesedik az irodapiaci verseny a régió 48-54fővárosaiban Nem bővült a budapesti irodaállományCompetition is getting stronger in regional No new completions on the Budapest office A régiós hotelek lehetnek a befektetőkoffice markets market új kedvencei Investors go for CEE hotels 3

HUNGARY’S LEADING,BILINGUAL REAL ESTATEMAGAZINE Member of the Group Ditróy Gergely felelős szerkesztő/editor-in-chief [email protected] További hírekért, elemzésekért látogasson el A beton az új király! a honlapunkra! www.portfolio.hu/ingatlan A kihasználatlanság, a hozamszintek, a befektetési kedv, az árak és sorolhatnánk mi minden döntögeti a rekordokat Ma- Felelős szerkesztő | Editor-in-chief gyarországon és a régióban több helyen. Nincs kétség, hogy egy remélhetőleg sokáig és stabilan felfelé ívelő korszak kezde- Ditróy Gergely – [email protected] ténél járunk. Ez az újabb növekedési időszak azonban már nem a válság előtti eufóriában zajlik majd. Tanultunk a hibákból, Szerkesztő | Editor és senki nem akarja újra elkövetni őket, hiszen nagy árat fizettek a legtöbben azért, mert soha véget nem érőnek hitték a Budai Ákos növekedést. Az unalomig ismételt lokációs szentháromság tézise mellé a válságban megtanultuk, hogy „Cash is king”, ám Szerzők | Contributors  mostantól érdemes lehet bevezetni a „Concrete is king” jelszót, ami egyértelműen utal arra, hogy azok a projektek, azok a Futó Péter, Madurovicz-Tancsics Tünde, Pásztor Roxána fejlesztők uralják majd a piacot, és tudják megszerezni a legjobb bérlőket, valamint a legerősebb befektetők bizalmát, akik Szerkesztőségi munkatárs | Advertising coordinator  képesek a vállalt építkezéseket időben és megfelelő minőségben létrehozni. A következő egy évben várhatóan sokak életét Barta Krisztina nehezíti majd meg a munkaerőhiány, illetve az ebből fakadó csúszások és jogi problémák. Mindeközben az ingatlanpiac Angol korrektúra | Copy editor minden szegmense látványosan növekszik, a cégek nem látnak ki a munkából és a megoldandó feladatokból. Szinte hetente McLean és Társa Kft. jelentik be az újabb projekteket a fejlesztők, a nagy bérlők vadásszák a munkavállaló-barátabb irodákat, a finanszírozók Fotó | Photo és a befektetők pedig vérre menő küzdelmet folytatnak a legjobb termékekért a rengeteg forrás elköltése érdekében. Sebestyén László, Shutterstock.com, MTI Mindez látványos hozamcsökkenés mellett zajlik. Hatalmas kérdőjel persze, hogy a lendület meddig tarthat ki. A világpiaci Tervezőszerkesztő | Layout editor  folyamatok akár egyik napról a másikra beboríthatják az ingatlanpiac fölötti napsütéses eget. A várakozások szerencsénkre Rajhona Tamás optimisták a következő egy-két évre, úgyhogy addig teljes gőzzel pörgetjük a kerekeket. Értékesítés | Sales Bacsa Attila – [email protected] Concrete is the new king! Felelős kiadó | Publisher Bán Zoltán Vacancy rates, yield levels, investment appetite, prices and many other market indicators are constantly setting new NET Média Zrt. records in Hungary and the rest of the region. We are, without a doubt, at the beginning of an era that will hopefully 1033 Budapest, Polgár u. 8–10. bring on long and stable growth. This new period of expansion, however, will not be as euphoric as the period leading Tel: (+36-1) 327-4080, fax: (+36-1) 327-4081 to the crisis. We have learned from our mistakes and nobody wants to make them again, as most have paid a big price E-mail: [email protected] for believing that growth would never end. Besides the overly repeated thesis of location, location and location the crisis www.portfolio.hu/ingatlan has taught us that ‘Cash is king’. Now it is perhaps time to introduce the phrase ‘Concrete is king’ in order to show clearly: it is those projects and those developers that will rule the market and gain the best talents and the trust of the strongest ISSN 2498-5880 investors which are able to finish construction as promised, both in terms of time and quality. Within the next twelve months, many will be negatively affected by the shortage of labour and the delays and legal issues it will cause. At the Lapunkat rendszeresen szemlézi a megújult same time, all segments of the property market are rapidly expanding with companies being swamped with new jobs and tasks to be resolved. Developers announce new projects almost every week, large tenants are hunting for the most A Portfolio Ingatlanmagazin bármely részének másolásával és terjesztésével employee-friendly offices, while financers and investors are fighting bloody battles for the best products in order to spend kapcsolatos minden jog fenntartva. the large amount of capital they have. At the same time, all of this is accompanied by a spectacular yield compression. A NET Média Zrt. valamennyi, a Portfolio Ingatlanmagazinba bekerülő How long this current growth momentum will last is, of course, still a question to be answered. Movements on the global adatot, információt, hírt megbízható, ellenőrizhető forrásból szerez. Az market may cast storm clouds over the real estate market’s sunny skies at any moment. Luckily for us, expectations for the adatokat és információkat – lehetőségeinkhez képest – a megjelenés next one or two years are optimistic, so in the meantime we’ll be running at full speed. előtt kontrolláljuk. Mindezen körülmények ellenére előfordulhat, hogy a Portfolio Ingatlanmagazinban utóbb tévesnek bizonyuló hírek, információk jelennek meg. Éppen ezért felhívjuk tisztelt olvasóink figyelmét, hogy ha a megjelentetett hírek, információk alapján gazdasági, pénzügyi döntést kívánnak hozni, úgy előzőleg az információk megfelelőségét, valóságtartalmát ellenőrizzék. A megjelenő információk esetleges valótlanságából, pontatlanságából eredő károkért a NET Média Zrt. mindennemű felelősségét kizárja.4

Vienna ■ Warsaw ■ Budapest ■ Prague ■ Bucharestmybusinessmyhive myhive builds communityWelcome to myhive, your office of the future! A place of communication and cooperation with a friendly atmosphere,firstclass infrastructure and comprehensive service: from the concierge and the business networking lounge to the provisionof goods and services for your day-to-day requirements. All you need for your company’s success and your personal wellbe-ing at your workplace at one single location.More information at www.myhive-offices.com/hu An IMMOFINANZ brand.

Másodszor is eladták az Eiffel Palace-t Húszmil- liárd forint- Az eredetileg 1893-ban épült, műemléki védettséget élvező Eiffel Palace három év alatt nyi ingatlan másodszor került értékesítésre, mindkét alkalommal a hazai ingatlanpiaci környezethez cserélt gazdát viszonyított legjobb hozammal. A Magyar Nemzeti Bank (MNB) három éve, 2014 augusz- Budapest tusában közvetlenül az ingatlant fejlesztő Horizon Development Kft.-től vásárolta meg belvárosában az épületet 45,3 millió eurós áron, 6,5 százalék körüli hozamon, majd 2017 augusztusá- ban 53,8 millió euróért, közel 20 százalékos haszonnal, 5 százalék körüli hozamon adta Az Europa Capital lezárta a bu- el a luxemburgi székhelyű Corpus Sireo Real Estate befektetési alapnak – áll a Horizon dapesti Kálvin portfólió értéke- Development közleményében. Az irodaház röviddel 2014-es átadása után már 100 száza- sítését. Az ingatlanportfólió két lékban bérbeadásra került hazai és nemzetközi cégekkel kötött hosszú távú szerződések belvárosi irodaházból áll, és ös�- révén, így magas hozamú befektetési termékként kerülhetett értékesítésre még ugyan- szesen közel 26 ezer négyzetmé- ebben az évben. A második értékesítési tranzakciót követően kijelenthető, hogy az Eiffel ter alapterületet jelent – derül ki Palace a hazai irodaházakkal történő összehasonlításban minden idők legalacsonyabb ho- a Convergence közleményéből. zamát éri el, vagyis arányaiban a legmagasabb áron került értékesítésre – írja a fejlesztő. A Kálvin Square és a CityZen iro- daházakat a KGAL, egy vezető Eladták a belváros egyik legnagyobb független európai vagyon- és irodaházát befektetésialap-kezelő vásárolta meg, intézményi befektetői meg- Július végén zárult a West End bevásárlóközponttal szemben található West End Business bízásból. A portfólió együttes ára Center irodaház tranzakciója. Az ügylet során a WING Zrt., a Morgan Stanley Real Estate mintegy 60 millió euró. Az ingat- Investing és a CC Real alkotta konzorciumtól az OTP Ingatlanbefektetési Alap vásárolta meg lankezelést a KGAL helyi partne- a Budapest belvárosában lévő irodaházat. A WING Zrt. az elmúlt időszakban a West End re, a ConvergenCE látja el. Business Center működésében résztulajdonosként és vagyonkezelőként is részt vett. Az elmúlt időszakban elkezdődött az irodaház felújítása, ami a megállapodás értelmében a Luxusszál- tranzakciót követően is folytatódik, és 2018 év végére fejeződik be. lodává alakítják a6 Matild-palotát A Matild-palotában nyílik meg az első magyarországi Luxury Collection hotel, a török Özyer Group és Marriott International együttműködési megállapodásá- val. A turizmus.com számolt be arról, hogy a Klotild ikerpalota déli épületében várhatóan 2019 elejé- re készül el a luxusszálloda, amely- ben 130 szobát, illetve lakosztályt alakítanak ki, de helyet kap a Bel- városi Kávéházként ismert Matild Café és egy Sky Bar is a neobarokk palotában. A környéken hasonló átalakításon megy át a Párisi Ud- var, amely előreláthatólag 2018 közepére készül el, és szintén egy luxusszállodának ad majd otthont.

Tovább 2017/3 www.portfolio.huemelkedneka lakásárak Új parkot nyitott a HB Reavis BudapestenA lakáspiac meredek fellendülési Március óta zajlanak az Agora Budapest építési munkálatai az Árpád híd pesti hídfőjénél,szakaszát ugyan 2016-ban lezár- az első szakasz 2019-re, a teljes projekt várhatóan 2023-ra készül el. A projekt ingatlan-tuk, de az árak emelkedése még fejlesztője, a HB Reavis az építési munkálatok első szakaszáig egy közparkot hozott létre,mindig nem állt meg. Területileg amely körülbelül egy éven keresztül lesz látogatható. Az Árpád híd pesti hídfőjénél épültovábbra is nagy különbségek az Agora Budapest, egy öt épületből álló irodakomplexum, amelyhez számos kiskereske-láthatóak. A fővárosban 2016- delmi terület is kapcsolódik majd. Az első épületek várhatóan 2019 első felére készülnekban 23 százalékkal emelkedtek el, míg a teljes projekt befejezését 2023-ra tervezik. Az első szakasz befejezéséig ideig-az árak, míg a többi városban lenes közparkot alakítanak ki, amelyet az arra járók szabadon használhatnak. A közpark8-12 százalékos volt az áremelke- mellett jelenleg egy hajózási konténerekből épített konténeriroda áll, ezeknek a helyéredés. A községekben viszont alig 2 később 90 méter magas torony épül, amely a környék legmagasabb épülete lesz.százalék volt csak a drágulás, azárolló tehát tovább nyílik – derül A forró nyár sem riasztotta elki az OTP Lakóingatlan Érték- a lakásvásárlókattérkép elemzéséből. A fővárosmellett tavaly Fejér, Komárom- Kiugró forgalmat hozott az augusztus a magyarországi lakáspiacon, ugyanis az idei má-Esztergom, Tolna, Vas és Hajdú- sodik legtöbb adásvétel történt – a Duna House becslése szerint. A 13 787 adásvétel aztBihar megyében volt az országos jelenti, hogy 17 százalékkal erősebb volt az idei augusztus a tavalyihoz képest. Az idén aátlag (14 százalék) feletti a drá- mostaninál egyedül a május volt csak egy árnyalattal erősebb, illetve március közelítettegulás. A megyék között továbbra még meg az augusztusi szintet. Tavaly ugyanekkor 11 814 darab tranzakciót becsült a Dunais Győr-Moson-Sopron a legdrá- House, amely 17 százalékkal gyengébb érték. A becslés elmúlt hatéves történetének ez agább, 256 ezer forintos átlagos legerősebb augusztusi hónapja. A leggyengébb, 2013-as évben ugyanebben az időszakbannégyzetméterárakkal. A főváros- mindössze feleennyi ingatlan cserélt gazdát. 2017-ben a becslés alapján összesen 101 404ban átlagosan 23 százalékos volt adásvétel történt országos szinten. Ez 1 százalékkal marad el csupán a tavalyi azonos idő-az árnövekedés üteme, de még szaktól. 2016 első fele kiemelkedő volt, majd kissé visszaesett, idén azonban a szezonalitás-ezt is meghaladták a befekteté- nak megfelelően emelkednek a számok, ami – ha így folytatódik – egész éves viszonylatbansi céllal leginkább keresett pesti erősebb lehet a tavalyinál, vagyis a válság utáni legkiemelkedőbb év lehet.belvárosi (V., VI., VII., VIII., IX. ésXIII.) és budai kerületek (I., III., Havi tranzakciószám becslésXI. és XII.) ingatlanjai. A lista élénaz V. és VII. kerületek végeztek Forrás: Duna House35 százalék feletti drágulással.A négyzetméterárak is itt voltak 16 000 2012 2013 2014 2015 2016 2017a legmagasabbak, az V. kerület 14 000messze vezeti a budapesti ár- 12 000rangsort 610 ezer forintos négy- 10 000zetméterárral, amihez képest a 8 000második legdrágább I. kerület 6 000átlagára nem sokkal haladja csak 4 000meg az 500 ezer forintot. A 400ezres szint fölé még az II., XII., 2011VI., XIII., XI. és VII. kerületek ju-tottak. A másik végletet, 250 ez-res szint alatt a XXIII., XXI. és XX.kerületek adják. Ami az ingatla-nok típusát illet, már évek óta alakótelepi lakások az árnöveke-dés motorjai, ahol 16 százalékkalnőttek az árak, míg téglalakásokesetében 15 százalék, a családiházaknál 8 százalék volt az ár-emelkedés. 7

Új rekord az ipariingatlan-piacon Indul a lakás- építési roham 2017 második negyedévében 0,4 százalék- 2017 második negyedévében a BRF össze- ponttal tovább csökkent az üresedési ráta sen 24 tranzakciót regisztrált, melyből öt 2017 első félévében 5004 új lakás az ipari ingatlanok piacán, ezzel a jelenlegi szerződés érte el a 10 000 négyzetmétert. épült, 46 százalékkal több, mint összes terület csupán 5,5 százaléka áll üre- Az átlagos tranzakcióméret 8865 négy- egy évvel korábban. A kiadott sen – derül ki a BRF legfrissebb piaci elem- zetméter volt, ez jelentősen meghaladja a építési engedélyek és egyszerű zéséből. 2017 második negyedévében két korábbiakban regisztrált átlagot. A bérleti bejelentések alapján építendő épülettel, összesen 20 380 négyzetméter- szerződések 98,5 százalékát logisztikai par- lakások száma 19 823, 40 száza- rel bővült az ipari állomány. A BILK Logisz- kok területeire kötötték, átlagosan 11 030 lékkal több, mint 2016 I. félévé- tikai Parkban átadásra került egy új raktár négyzetméterre. A városi logisztikát érintő ben – derül ki a KSH legfrissebb 8790 négyzetméteren, továbbá az állo- bérbeadások átlagos mérete 631 négyzet- felméréséből. mány része lett egy 11 590 négyzetméteres méter volt. A legnagyobb szerződéskötés 2017 első félévében az előző év raktárépület is, melyet az M7 Real Estate a negyedév során egy BILK-ben történt azonos időszakához képest az vásárolt meg, így a budapesti agglomeráció hosszabbítás volt 95 000 négyzetméteren, épített lakások száma Budapes- spekulatív ipariingatlan-állománya jelenleg melyhez kapcsolódott egy 5730 négyzet- ten nem változott, ugyanakkor 1 953 790 négyzetméter. méteres előbérleti tranzakció is ugyanat- a városokban több mint másfél- A második negyedévben a teljes bérlői ke- tól a bérlőtől. A legnagyobb új szerződést szeresére, a községekben közel reslet 212 750 négyzetmétert tett ki, amely a Prologis Park Budapest-Harbor területén kétszeresére nőtt. A természe- a valaha mért legmagasabb negyedéves kötötték 13 640 négyzetméteren. Az üre- tes személyek által épített laká- volumen. Az előző negyedéves bérlői ke- sedési ráta 0,4 százalékpontos javulást kö- sok aránya 46-ról 50 százalékra reslet 71 600 négyzetméter, a nagymér- vetően rekordalacsony szintre, 5,5 száza- emelkedett, a vállalkozások által tékű növekedés 75 százalékát szerződés- lékra csökkent. Jelenleg összesen 108 240 építetteké 54-ről 50 százalékra hosszabbítások tették ki, az új szerződések négyzetméternyi ipari terület áll üresen, csökkent. Az újonnan épült lakó- részaránya 19 százalék volt. Két előbérleti és a korábbi negyedévvel ellentétben egy épületek között a családi házak szerződést kötöttek a negyedév során, ös�- épületben sincs 10 000 négyzetméter fe- szesen 10 980 négyzetméter területre, ez letti egybefüggő kiadatlan terület. A nettó aránya 43-ról 46 százalékra, a a kereslet 5 százalékát tette ki, míg a fenn- abszorpció pozitív maradt a második ne- többszintes, többlakásos épülete- maradó 1 százalék a bővülések volumene. gyedévben, 27 300 négyzetmétert tett ki. ké 46-ról 47 százalékra nőtt, míg a lakóparki épületeké 8-ról 3 szá- Főbb ipariingatlan-piaci mutatók zalékra csökkent, a használatba vett lakások átlagos alapterülete 6 Forrás: BRF négyzetméterrel, 95 négyzetmé- terre nőtt. A kiadott építési enge- 20% Új kínálat (m2) Brutto bérbeadás (m2) Kihasználatlanság(%) 250 000 délyek és a bejelentések alapján 200 000 építendő lakások száma együtte- 15% 150 000 sen 19 823, 40 százalékkal több, 100 000 mint egy évvel korábban – az 10% 50 000 élénkülés főként Budapesten és 0 a kisebb városokban jelentős. A 5% kiadott új építési engedélyek (be- jelentések) alapján 11 százalékkal 0% több, összesen 6841 lakóépület építését tervezik, a nem lakóépü- Q3 2013Q4 2013Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2014Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2015Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2016Q1 2017Q2 2017 letekre kiadott engedélyek száma 2431, ami 21 százalékkal kevesebb Eladtak egy bel-budai irodaházat az egy évvel korábbihoz képest. Az Union Investment az Erste Ingatlanalap részére értékesítette a 18 ezer négyzetméteres Krisztina Palace irodaházat. A Déli-pályaudvar közelében található ingatlan 2008-ban in- gatlanfejlesztési projektként került a céghez. Az értékesítés pillanatában a BREEAM ’Very Good’ minősítéssel rendelkező ingatlan teljes kihasználtsággal üzemelt. A tranzakció a CBRE közreműködésével és a CMS jogi tanácsadásával zárult le. A tranzakcióhoz kapcsolódó ér- tékesítési árat a cég nem közölte, de az Uni Immo Global legutóbbi éves beszámolójában a Krisztina Palace-t 40,35 millió euróra (12,4 milliárd forint) értékelte. A Krisztina Palace az Union Investment utolsó budapesti tulajdona volt, az eladás óta a cég portfóliója nem tar- talmaz magyarországi elemeket.8



Eiffel Palace sold for the second time GTC acquires Belgrade Busi- The National Bank of Hungary has sold the Eiffel Palace office building for €53.8 million in ness Center an open market transaction to the Corpus Sireo Real Estate investment fund managed by Corpus Sireo, a Luxembourg-headquartered, multi-disciplinary real estate service provider. The GTC Group has acquired a The eight-storey downtown office building offers 14,500 square metres of total leasable modern Class A office building in space, with a current occupancy of 100%. Eiffel Palace, developed by Horizon Development, Belgrade, Serbia for an undisclosed houses the offices of PwC Hungary, CBRE, the British Chamber of Commerce in Hungary and sum. Belgrade Business Center of- the British Business Center, and services such as the St. Andrea Wine & Gourmet Bar, the Eif- fers 17,900 sqm of GLA and 307 fel Bistro, the Eiffel Palace Conference Center, and the Wax in the City studio. NBH acquired parking places. The acquisition will the office building in the summer of 2014 for €45.3 million, implying a yield of around 6.5 increase GTC’s Serbian portfolio to percent. The national bank invited a tender for the sale of Eiffel Palace in March this year. A 98,400 sqm GLA. “GTC’s strategy total of five valid offers were made, and three binding bids were submitted in the second includes the acquisition of assets stage of the tender. The highest bidder, Corpus Sireo Real Estate purchased the building with value-add potential to expe- at an implied yield level of around 5 percent, which is the lowest figure on record. This also dite growth in parallel to our highly means that NBH earned nearly 20 percent on its investment. profitable development activity. We seek opportunities in boom- Aerium sells Brno shopping centre to CPI ing capital cities like Belgrade, Bu- dapest and Bucharest. Belgrade Pan-European fund manager Aerium has sold a shopping centre in Brno to CPI Property Group, Business Center will strengthen for an undisclosed sum. Built in 2004, Kralovo Pole Shopping Centre comprises a two-level gal- our recurring NOI by more than lery with 78 shops and a food court, providing a total of 26,500 sqm GLA plus 900 parking spac- €3 million per year with additional es. It is anchored by a Tesco hypermarket. Kralovo Pole is the dominant shopping centre in the potential for NAV growth” said north of Brno, featuring a large catchment of 250,000 inhabitants within 20 minutes, with above Thomas Kurzmann, GTC CEO. Bel- average purchasing power. The shopping centre offers development potential, due to a valid grade Business Center is located in building permit in place for a further 12,000 sqm GLA expansion. a well-established residential and commercial area called “Belville”. The current occupancy rate stands at 96.8% with key tenants being Air Serbia, UniCredit, and NCR. Europa Capital sells its Bu- dapest office portfolio Europa Capital has concluded the sale of a portfolio comprising two refurbished city centre office build- ings in Budapest with a total floor area of approximately 26,000 sqm. KGAL, a European asset and invest- ment manager, acquired the Kálvin Square and CityZen assets on be- half of institutional investors. The combined price for the portfolio is approximately €60 million.10

West End Busi- 2017/3 www.portfolio.huness Center hasbeen sold HB Reavis opens new park in BudapestAn international investment con- Construction works for Agora Budapest next to the Árpád híd metro station began in Marchsortium comprising Wing, Mor- this year. The first phase is expected to be finished by 2019, while the entire project shouldgan Stanley Real Estate Investing be completed by 2023. Developer HB Reavis has created a public park on the constructionand CC Real has sold the West End site that will remain open for approximately one year. Next to the park, a temporary officeBusiness Center office building in building made out of containers has been opened. It is located on the future site of a 90-me-Budapest to OTP Property Invest- tre tall skyscraper that, once completed, will be the tallest building in the area.ment Fund. The complex offers Agora Budapest will be built in several phases and will comprise more than 136,000 sqm26,000 square metres of office of modern office space and retail units. The project will require an investment of approxi-space. The refurbishment of the mately €447 million.building kicked off recently, andunder the agreement it will con-tinue even after the closure of thetransaction, and be completed bythe end of 2018. Hungarians continue to buy new homesMatild Palace August saw 13 787 transactions closed on gregate number for the January-August pe-to become the Hungarian residential market which is riod of 2017 is estimated at 101,404, whicha luxury hotel the second highest monthly figure to date in translates to a mere 1 percent decrease 2017. According to Duna House, this means compared to the same period of last year.The first Luxury Collection hotel a 17 percent increase year-on-year. Despite If demand remains as strong for the rest ofin Hungary will open in Buda- the ups and downs of H1 2017, Hungary’s the year, 2017 can become the strongestpest’s Matild Palace as a result real estate market has witnessed one of year on the Hungarian residential marketof a collaboration between the its strongest eight-month periods. The ag- since the crisis.Turkish Özyer Group and Mar-riott International. The southern Monthly transaction number estimationbuilding of the Klotild twin tow-ers will transform into a luxury Source: Duna Househotel by the end of 2019. Thehotel will include 130 rooms and 16 000 2012 2013 2014 2015 2016 2017suites, a café and a sky bar. On 14 000the other side of Ferenciek tere, 12 000another historical building is go- 10 000ing through a similar transforma- 8 000tion. Párisi Udvar is expected to 6 000reopen as a five-star hotel in the 4 000middle of 2018. 2011 11

Record high demand for industrial Wing buys Buda- space in Budapest pest logistics park Total demand on the Budapest industrial property market amounted to 212,750 sqm in Q2 2017, which is the highest quarterly volume ever on record: the Budapest Research Forum Hungarian developer and inves- has published its quarterly industrial market analysis. In the second quarter of 2017 two tor Wing has purchased the Eu- buildings were added to the industrial stock with a total size of 20,380 sqm. BILK Logistics rópa Center Business and Logistic Park was expanded by a new 8,790 sqm warehouse, whereas BRF added an 11,590 sqm Park, located in the northernmost warehouse to the Greater Budapest industrial stock, which was recently bought by M7 Real part of Budapest, next to the M0 Estate. The modern industrial stock in Budapest and its surroundings stands at 1,953,790 ring road. Wing plans to further sqm at the end of Q2 2017. Total demand amounted to 212,750 sqm in Q2 2017, which is the develop the park which has been renamed Login Business Park. Eu- Main industrial market indicators rópa Center, located next to two retail parks, offers 75,000 sqm of Source: BRF leasable space. It comprises larger halls and small warehouses, Class 20% Completions (sqm) Total Demand (sqm) Total Market Vacancy Rate (%) 250 000 A offices, retail space and show- 200 000 rooms, in addition to an 8,000 sqm 15% 150 000 area for further development. 100 000 10% 50 000 CTP sells retail 0 assets for €40 5% million 0% CTP has agreed to sell its non- core assets to DMO Invest for Q3 2013Q4 2013Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2014Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2015Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2016Q1 2017Q2 2017 approximately €40 million. The sale involved CTP’s subsidiary highest quarterly volume ever on record. Renewals accounted for 75% of the total take-up, CT Retail – a holding company while the share of new lease agreements made up 19%. Two pre-leases were signed dur- for a portfolio of supermarkets ing the quarter, totalling 10,980 sqm and representing 5%, whereas the remaining 1% was and other retail properties. CTP generated by expansions. BRF registered 24 industrial transactions in the second quarter, Group has decided to divest out of which five lease agreements were signed for more than 10,000 sqm. The average several of its non-core retail as- transaction size was 8,865 sqm in the quarter, significantly larger than the typical deal size. sets out of its Central European 98.5% of the leasing activity was recorded in logistics parks where the average deal size portfolio of properties in order was 11,030 sqm. The average deal size in city logistics schemes equated to 631 sqm. The to focus on the development and largest transaction of the quarter was a renewal on 95,000 sqm in BILK in addition to which management of its premium in- a 5,730 sqm pre-lease agreement was concluded by the same occupier. The largest new dustrial properties, the CTPark lease was signed in Prologis Park Budapest – Harbor Park on 13,640 sqm. The vacancy rate Network. CTP plans to expand to declined by 0.4 percentage points q-o-q reaching a record low of 5.5% at the end of Q2 2017. 5 million sqm of lettable area by In total 108,240 sqm are currently vacant and there is no scheme which offers more than 2018. The sale involved CTP’s sub- 10,000 sqm of available adjacent space. Net absorption remained positive in Q2 2017 and sidiary CT Retail—a holding com- amounted to 27,300 sqm. pany for a portfolio of supermar- kets and other retail properties CTP buys two logistics parks in Romania which had been either construct- ed or acquired by CTP in the past. CTP has acquired two logistics parks located in Western Romania from Slovak group IPEC for €18 million. The two assets are located in Ineu, Arad County and Salonta, Bihor County and have a total leasable area of 37,000 sqm. CTP has been investing heavily in its Romanian expansion recently. In August the company announced that it will invest €13 million in the extension of CTPark Timisoara with 32,000 sqm, to be completed by year-end. In July, the European Bank of Reconstruction and Development (EBRD) and Banca Comerciala Romana (BCR) signed an agreement with CTP to finance the expansion of CTPark Bucharest West. The €75.8 million loan will support the expansion of the park by two new warehouses total- ling over 70,000 sqm. With a total planned 600,000 sqm lettable area, CTPark Bucharest West is designed to become the largest industrial park in Romania.12

FIND YOUR OFFICEIN OUR RENEWEDBUILDINGS gatewaybc.hu balanceloft.huOffice Retail Logistics Hospitality + [email protected] www.cpigroup.hu

Ömlik a pénza régióbaMegindult a közép-európai befektetési piacBudai Ákos

2017/3 portfolio.hu/ingatlan

45 A közép-kelet-európai ingatlanpiaci befektetési volumen 2017 első felében 47 elérte az 5,6 milliárd eurót, ami az előző év azonos időszakához képest 10 százalékos bővülést jelent. A régiós ingatlanbefektetési piac rengeteget 120 változott az elmúlt időszakban: az országok közül Csehországban regiszt- rálták a legmagasabb tranzakciós volument, a kiskereskedelmi ingatlanok 210 váltak a legnépszerűbb befektetési termékké, a belföldi és a régión belüli tőke szerepe pedig jelentősen nőtt. A csőben lévő jelentős tranzakcióknak 46 és az új befektetők várt belépésének köszönhetően pozitívak a kilátások a következő tizenkét hónapot tekintve is. 385 Átalakulóban régiós aktivitást domináló jelentős méretű 85 a befektetési piac portfólió-tranzakciók szinte kizárólag kiske- reskedelmi eszközöket tartalmaztak. Az első Az előző év azonos időszakával összehason- negyedévben a CPI Property Group vásárolt lítva a legnagyobb növekedést Bulgáriában meg egy 265 ezer négyzetméteres kiske- (213%) regisztrálták, amit Románia (155%) és reskedelmi portfóliót, mely cseh, magyar, Csehország (114%) követett. Ez a látványos lengyel és román elemeket is tartalmaz, és bővülés segítette Csehországot abban, hogy korábban a CBRE Global Investors tulajdo- Lengyelországot megelőzve a régió legnép- nában volt. Méretét tekintve szintén jelentős szerűbb befektetési célországává váljon. tranzakció volt a Fashion House outlet port- 2017 első felében közel 2,2 milliárd euró ér- fólió értékesítése 200 millió eurós vételáron. tékben zártak le tranzakciókat a cseh piacon, A vevő a Deutsche Asset Management, az míg ugyanez az érték Lengyelországban alig eladó pedig a Peakside Capital volt. Az első haladta meg az 1,5 milliárdot. negyedév egyik legjelentősebb pán-európai A teljes befektetési volumen közel fele, 2,6 tranzakciója szintén tartalmazott régiós – milliárd euró a kiskereskedelmi szegmens- lengyelországi és csehországi – eszközöket. ben került elköltésre. Ez az erős teljesítmény A luxemburgi Pradera European Retail Parks nagyrészt annak köszönhető, hogy a féléves Prémium bérleti díjak a régióban (€/m2/hó) Forrás: Cushman & Wakefield Iroda Ipari Kiskereskedelem (bevásárlóutca) Pozsony 15.5 Bukarest 18.5 3.6 4.25 3.65 4.1 4.0 4.75 3.5 Budapest 22 Prága 21 Szófia 13.5 Bécs 25 Varsó 23.7516

2017/3 portfolio.hu/ingatlanSCSp alap 900 millió euróért vásárolt meg 25 höz volt köthető, ami 16 százalékos bővülést „A legutóbbi RICS felmérés eredményeitkiskereskedelmi egységet, melyek IKEA áru- jelent 2016 első fél évéhez képest. Az euró- alátámasztják az utóbbi hónapokban Ma-házak mellett helyezkednek el. pai országokból érkező tőke aránya szintén gyarországon látott élénk piaci mozgások. AAz irodapiacon a befektetési volumen 1,5 növekedett, és elérte a 26 százalékot. A dél- fejlesztési aktivitás új rekordokat döntöget,milliárd eurót tett ki az első fél évben, míg afrikai, ázsiai és amerikai tőke szerepe ezzel miközben az üresedési ráta továbbra is ala-az ipariingatlan-piacon mindössze 350 millió szemben csökkent 2017 első hat hónapjá- csony. Számtalan jelentős befektetési tranz-eurót. A hotelpiac ezzel szemben dinamikus ban. akció került lezárásra, mind nemzetközi, mindbővülést tudott felmutatni, és az első féléves helyi intézményi befektetők által. Magyaror-befektetési volumen meghaladta az 500 mil- Pozitív kilátások szág népszerű befektetési desztináció, melylió eurót. továbbra is megtartotta versenyelőnyét. AA befektetett tőke forrását tekintve is jelen- Az RICS befektetési hangulatindexe alapján hangulatfelmérésnek megfelelően továbbratős változásokat hozott 2017 első hat hónap- 2017 második negyedévében továbbra is a is pozitívak a piaci kilátások a következő idő-ja. A teljes volumen 37 százaléka belföldi (27 magyarországi és a csehországi befektetési szakra nézve” – kommentálta az eredménye-százalék) és régiós (10 százalék) befektetők- ingatlanpiac szereplői rendelkeznek a legin- ket Noah M. Steinberg MRICS, a WING Zrt. kább pozitív jövőképpel. elnök-vezérigazgatója és az RICS magyaror- szági elnöke.Prémium hozamok 5.25% Bár az RICS index értéke Bulgáriában, Hor-a régióban 6.75% vátországban és Romániában sem olyan magas, mint Csehországban és Magyaror-Forrás: Cushman & Wakefield szágon, az előző negyedévben mindhárom országban javult a hangulat a befektetési Iroda piacon. Az RICS által vizsgált régiós országok Kiskereskedelem (bevásárlóutca) közül Lengyelország hozta a leggyengébb Ipari eredményeket, ahol az index értéke semle-4.6% ges tartományba esett. 6.0% 6.6% „A romániai ingatlanpiac a bővülés egyér- 7.5% telmű jeleit mutatja mind a befektetői akti-Prága 4% vitás, mind az érdeklődés tekintetében, amit 6.25% 5.25% az immár évek óta tartó erős gazdasági nö- vekedés is támogat. A bérlői kereslet a piac Varsó minden szegmensében emelkedett, a kis- kereskedelmi forgalom meredek bővülése 3.5% 7.5% pedig segítette a bérleti díjak növekedését. A gyártási szektor továbbra is új belépőket Bécs 6.2% Pozsony vonz a piacra, a logisztikai piac bővülését pedig a kiskereskedelmi forgalom bővülése 3.4% 8.0% hajtja. A külföldi befektetők aktivitása foko- Budapest 7.25% 8.75% 8.0% 7.5% 9.5% Bukarest 5.5% 8.5% 17 Szófia

zatosan emelkedett 2017-ben, és a befek- KKE befektetési piacok ( euró millió) tetői érdeklődés jelentősen meghaladja a 2016-os szintet. A romániai piac megtartotta Piac H1 2017 2016 más közép-európai piacokkal szembeni ho- Bulgária 390 261 zamelőnyét, miközben a piaci kockázat jóval Csehország 2159 3844 alacsonyabb, mint azt sokan gondolják. A Lengyelország 1520 4610 2018-as évre vonatkozó várakozásaink pozi- Magyarország 824 1680 tívak” – tette hozzá Tim Wilkinson MRICS, az Románia 399 910 RICS romániai elnöke. Szlovákia 128 880 Az RICS Nemzetközi Kereskedelmi Ingatlan Monitor második negyedéves eredményei Forrás: Colliers International szerint a régióban dolgozó szakemberek döntő többsége számít arra, hogy a követ- az év végéig biztosan kitart, így elérhetjük „A külső geopolitikai tényezők csekély hatás- kező tizenkét hónapban új befektetők lép- a 900 millió eurós volument. A bővülésnek sal vannak a cseh piacra, melyet továbbra is nek be a piacra. A régión belül Bulgáriában köszönhetően a likviditás is növekszik, ami erős bérlői és befektetői kereslet jellemez. a legnagyobb (100%) és Csehországban a segítheti a befektetői érdeklődés további Arra számítok, hogy a jelenlegi pozitív han- legkisebb (81%) azoknak az aránya, akik új növekedését” – fejtette ki Michaela Lashova gulat biztosan kitart a piacon a következő 12 belépőkre számítanak. Abban pedig gyakor- MRICS, a Cushman & Wakefield Forton ve- hónapban, a befektetési termékek szűkös latilag mindenki egyetértett, hogy a helyi és zérigazgatója. kínálata pedig fenntartja majd a jelenlegi régiós befektetők szerepe növekedni fog a Arra a kérdésre, hogy milyen forrásból érke- árazást. A belföldi tőke egyre fontosabb következő évben. ző tőke jelenlétére számítanak a válaszadók szerepet játszik a hagyományos és az egzo- „Az erős gazdasági növekedés és a javuló a saját piacokon, országonként eltérő vála- tikusabb források mellett” – mondta el Paul fogyasztói hangulat komoly lendületet ad a szok születtek. Bulgáriában a dél-afrikai tőke Betts, az M7 Real Estate ügyvezetője. bulgáriai ingatlanpiacnak, ami rekordmagas jelenlétét valószínűsítik, Horvátországban A jelenleg csőben lévő és az év második fé- befektetési aktivitásban csapódik le. 2017 és Romániában a régiós határokon átívelő lében lezárni tervezett tranzakciók volume- első felében az eddigi legnagyobb befekte- befektetési tranzakciók dominanciáját ve- néből kiindulva az elemzők arra számítanak, tési volument regisztrálták a piac történe- títik előre, Magyarországon és Csehország- hogy 2017 egészét tekintve a befektetési tében, és arra számítunk, hogy a lendület ban pedig a helyi befektetők szerepének piac forgalma elérheti a 13 milliárd eurót, további bővülésére számítanak az RICS által megdöntve ezzel a 2016-ban felállított ko- megkérdezett szakértők. rábbi rekordot18

Your property market newsfrom all over CEE.Residential, office, retail and logistics: the complete picturefor well-grounded property market decisions.Subscribe to our weekly newsletterat property-forum.eu/news

Money is pouring into the region Central European investment markets on the move ákos budai 5.6 billion euros have been transacted on Central & Eastern European real estate in- vestment markets in the first half of 2017, which represents an increase of 10 per- cent year-on-year. The CEE investment landscape has changed a lot in recent quarters with the Czech Republic recording the highest investment volume, retail becoming the most popu- lar asset class and the importance of domestic and CEE cross-border flows increasing signifi- cantly. The outlook is positive with major deals in the pipeline and new investors expected to enter the market within the next twelve months.20

2017/3 portfolio.hu/ingatlanReshaping the investment lio deals (both local and regional) having €1.5 billion in H1 2017, while the industriallandscape closed in H1 2017. The largest deals of the market recorded a transaction volume of first six months of the year almost exclu- only €350 million. Hotel investment vol-Compared to the same period of 2016 the sively involved retail assets. In Q1 2017 CPI umes, on the other hand, rose significantly,largest yearly growth was recorded in Bul- Property Group acquired a 265,000 sqm re- surpassing the €500 million level in the firstgaria (213%), followed by Romania (155%) tail portfolio located in the Czech Republic, six months of the year.and the Czech Republic (114%). This im- Hungary, Poland and Romania from funds The origin of flows also showed significantpressive growth helped the Czech Republic managed by CBRE Global Investors. An- changes compared to previous periods. 37overtake Poland as the most popular in- other large deal on the Polish market was percent of the total investment volume wasvestment destination within the CEE region. Deutsche Asset Management’s acquisition attributed to domestic investors (27 per-Nearly €2.2 billion have been transacted in of three Fashion House shopping outlets cent) and CEE cross-border flows (10 per-H1 2017 on the Czech market, whereas Po- from a fund managed by Peakside Capital, cent), representing a 16 percent increaseland enjoyed flows of about €1.5 billion in for an estimated sum of €200 million. One compared to H1 2016. The share of Euro-the same period. of the most significant pan-European deals pean flows also increased in the first sixNearly half of the total volume, €2.6 bil- of Q1 2017 also involved assets in CEE. In a months of the year to 26 percent of total in-lion were spent on retail assets which is €900 million transaction agreed with IKEA vestments. The share of investors originat-partially a result of several large portfo- Centres, Pradera European Retail Parks ing from South Africa, Asia and the United SCSp, a Luxembourg fund has signed a con- States all decreased in H1 2017. tract to acquire 25 prime retail parks next to IKEA stores in eight European countries, Positive outlook including Poland and the Czech Republic. Investments in the office sector totalled As of Q2 2017 Hungary and the Czech Re- public remain the two countries with the most upbeat investment outlook, as cap- tured by the RICS Investment Sentiment Index (an overall measure of investment market momentum). “The sentiment reflected in the current RICS survey is confirmed by the buoyant mar- ket conditions over the last few months in Hungary. Development levels are reaching record highs, while vacancy remains low. There has been a flurry of investment deals with properties trading to international and also local institutional investors. Hungary is a sought-after investment destination but retains its competitive advantage. The mar- ket outlook per the sentiment survey for the coming period remains bright,” commented Noah M. Steinberg FRICS, Chairman-CEO of Wing and Chairman of RICS in Hungary. Although ISI readings across Bulgaria, Croa- tia and Romania remain less robust than in the aforementioned markets, each country did see momentum strengthen slightly in the latest results. Among the CEE countries surveyed by RICS, Poland posted the weak- est results with the index value dropping to neutral territory. “The Romanian property market has shown clear signs of growth in both levels of ac- tivity and investor interest, supported by 21

45 several years of strong economic growth. presence of local and CEE investors to in- 47 Occupier demand has increased across all crease in the year ahead. sectors and steep growth in retail sales has “The solid economic growth and improving 120 helped to drive rental growth in the retail occupier sentiments give strong impetus sector. The manufacturing sector continues on the Bulgarian property market which 210 to attract new entrants to the market, with results in tremendously high investment logistics being fuelled by the trend in retail activity. In the first half of 2017, the high- 46 sales. Foreign investor activity has gradual- est ever investment volume was recorded ly increased in 2017 and the overall level of and we expect this strong performance 385 interest in the market is significantly higher to continue through the remainder of the than in 2016. The Romanian market retains year with acquisitions surpassing €900 mil- 85 a yield advantage for investors over more lion in total. Increasing liquidity is another core markets of CEE, while offering a risk positive effect which we expect to further profile which is lower than often perceived. support the investors’ interest”, elaborated A positive outlook for the market heading Michaela Lashova MRICS, CEO of Cushman into 2018”, added Tim Wilkinson MRICS, & Wakefield Forton. Chairman of RICS in Romania. When asked what sources of capital re- According to the RICS Commercial Property spondents expected to be present in the lo- Monitor for Q2 2017 a large majority of pro- cal market over the next twelve months, the fessionals working in the CEE region expect new investors to enter the market over the next twelve months. Within the region the strongest return was Bulgaria with 100% of respondents expecting to see new market entries, while the Czech Republic’s share of 81% was the lowest. Likewise, a near unani- mous majority in each market expects the Prime rents in the CEE region (€/sqm/m) Source: Cushman & Wakefield Office Industrial High street retail Bratislava 15.5 Bucharest 18.5 3.6 4.25 3.65 4.1 4.0 4.75 3.5 Budapest 22 Prague 21 Sofia 13.5 Vienna 25 Warsaw 23.7522

CEE Investment Markets (million euros) 2017/3 portfolio.hu/ingatlanMarket H1 2017 2016 top answer for Bulgaria was South AfricanBulgaria 390 261 capital. In Croatia and Romania the largestCzech Republic 2159 3844 share of respondents expect CEE cross-Hungary 824 1680 border transactions to dominate the mar-Poland 1520 4610 ket over the next year, while in the CzechRomania 399 910 Republic and Hungary RICS professionalsSlovakia 128 880 expect the relative dominance of local in- vestors.Source: Colliers International “The external geopolitical factors seem to be having little influence on the CzechPrime yields 5.25% market with strong demand from occupiersin the CEE region 6.75% and investors. I am expecting the market to maintain its current momentum for theSource: Cushman & Wakefield next 12 months with the lack of investment supply allowing pricing to be maintained. Office Domestic capital is playing a strong part in High street retail the capital markets alongside more tradi- Industrial tional and exotic sources”, said Paul Betts, 4.6% Managing Director at M7 Real Estate. 6.0% With a number of significant transactions in the pipeline for H2 2017, analysts expect total CEE investment volumes for 2017 to reach €13 billion, which would beat the pre- vious record set in 2016. Prague Warsaw 4% 6.6% 5.25% 6.25% 7.5% 3.5% Vienna 6.2% Bratislava 3.4% 7.5% 8.0% 7.25% 8.75% Budapest 8.0% 7.5% 9.5% Bucharest 5.5% 8.5% 23 Sofia

Élesedik azirodapiaci versenya régiófővárosaibanNem csak Budapestet kedvelik a fejlesztőkPásztor Roxána, Futó PéterMind a fejlesztők, mind a befektetők optimisták a budapesti irodapiaccal kapcsolatban, ami annak is köszönhető, hogy soha nem volt még ekkora abérlői kereslet a modern irodaházak iránt a fővárosban. A rekordalacsonyüresedési ráta és a kedvező hozamkörnyezet különösen vonzóvá teszi Buda-pestet, ugyanakkor a régió többi fővárosában is hatalmas irodafejlesztésekzajlanak.A prémium bérleti díjak tekintetében a régiós mértékben befolyásolhatják az üresedés kupozíciója javulhat, ami a bérleti díjak ma-fővárosok közül Varsó számít a legdrágább- mértékét, ahol azonban csak kisebb mértékű gasan tartásával jár, miközben a fejlesztőknak, ahol közel 24 eurós négyzetméterenkén- bővülésre számítanak, ott a kihasználatlan- az új projektek elkészülését próbálják gyor-ti bérleti díjakkal kell számolni havonta. Bu- ságban nem várható számottevő növekedés. sítani, hogy kihasználják a kedvező gazdasá-dapest és Prága sincs sokkal lemaradva, 22, gi környezetet.illetve 21 eurós értékekkel, míg a legkedve- Prágazőbb árak Bukarestben és Pozsonyban talál- Pozsonyhatóak, havi 18,5, illetve 15,5 euró egy négy- 2017 második felében a keresletoldali nyo-zetméternyi irodaterület. A kiadó irodaterü- más hatására várhatóan bővül a kínálat a A kimagasló bérlői kereslet és a kedvező gaz-letek iránti kereslet minden országban erős, prágai irodapiacon. Prágában a teljes iroda- dasági mutatók ellenére az elérhető kínálatnéhol azonban már alkalmazkodni tudott a állomány 3,23 millió négyzetmétert tesz ki, hiánya miatt erősen korlátozott az irodapia-kínálat, ami magasabb üresedési rátát ered- amihez hozzáadódik 343 ezer négyzetméter ci aktivitás Pozsonyban. Az állomány csupánményez. Példa erre Varsó 13,8 százalékos építés alatt álló terület. A 2017-ben elkészü- 43 ezer négyzetméterrel bővült 2017 első fe-üresedése, a legalacsonyabb kihasználatlan- lő új irodahelyiségek várhatóan csekély mér- lében, ami nagyságrendileg 3 százaléka asági ráta pedig Budapesten és Pozsonyban tékben befolyásolják majd az üresedési rátát, teljes, 1,67 millió négyzetméteres irodaállo-jellemző, 8,6 és 6,9 százalékkal. A következő mivel a folyamatban lévő fejlesztések nagy mánynak. 2018-ban relatíve nagy volumenűévekben elkészülő irodafejlesztések nagy- részére már előbérleti szerződéseket kötöt- állománybővülés várható, azonban ezeknek tek. Az alacsony kínálat miatt a bérbeadók al- a 70 százaléka már most bérlőre talált. Az IT24

2017/3 portfolio.hu/ingatlanMeglévő és építés alatt álló irodaállomány megújított szerződések, illetve a bővítések Varsó teljes tranzakciós volumenének 45 szá-(ezer négyzetméter) zalékát tették ki 2017 második negyedévé- ben. Az üresedési ráta az előző negyedévesForrás: Cushman & Wakefield 14-ről 13,8 százalékra csökkent. Az irodapia- ci kereslet és kínálat is magas szinten stabili- Meglévő állomány Építés alatt zálódott, jelenleg a teljes állomány 5,16 mil- lió négyzetméter, amihez további 720 ezer6000 Varsó Budapest Prága Bukarest Pozsony négyzetméternyi terület adódik hozzá a je-5000 lenleg zajló építkezések befejeztével. A bérle-4000 ti díjak csökkenését már megfékezték, a kíná-3000 lat várhatóan a következő évben valamelyest2000 szűkülni fog, majd 2019-ben visszaugrik, ez-1000 zel rekordmagas volument érve el. 0 Bukarest Az irodahelyiségek iránti kereslet az év má- sodik negyedévében 60 ezer négyzetméter volt Bukarestben, aminek közel 80 százalékát a nettó bérbeadás tette ki. A 2,61 millió négy- zetméternyi teljes állományon felül a folya- matban lévő építkezések száma magas, mint- egy 340 ezer négyzetméter. A tervek szerint 2017 második felére több mint 80 ezer négy- zetmétert adhatnak át. Az előbérleti szerző- dések is erősek, a legnagyobb megkötött üz- let az IBM-hez kötődik, 12 ezer négyzetméte- ren. Bár az építés alatt álló területek mérete nagy, döntő többségük csak 2018-ra készül el, ami azt jelenti, hogy a bérleti díjakban nem várható további növekedés.„A kiadó irodaterületek iránti kereslet minden Budapestországban erős, néhol azonban már alkalmazkod-ni tudott a kínálat, ami magasabb üresedési rátát A budapesti irodaterület folyamatos bővü-eredményez.” lésével 2017 második negyedévében a tel- jes állomány elérte a 3,35 millió négyzetmé-és a professzionális szolgáltatási szektor te- Varsó tert. Ha a bővülés üteme továbbra is folyta-rületén zajló pozitív gazdasági aktivitás lesz tódik, 2 év alatt 700 ezer négyzetméternyia kulcstényezője a pozsonyi irodapiaci keres- A várt idei 3,5 százalékos GDP-növekedés területtel gazdagodik az irodapiac, amelybőlletnek. A már említett hiány a kínálatban rö- és az üzleti szolgáltatások szektorának fej- 390 ezer négyzetméter a jelenleg is folyamat-vid távon a bérleti díj emelkedését eredmé- lődése fellendítette az irodapiaci keresle- ban lévő építkezés nagysága. 2017 másodiknyezheti, a keresletoldali nyomás azonban ál- tet és a kínálati szintet egész Lengyelország- negyedévében az új bérbeadások helyett azlandó növekedést generál a kínálatban, ami ban, a prémium bérleti díjak és a hozamok előbérleti szerződések kerültek előtérbe, mi-hosszabb távon inkább stabilizálhatja a bér- stabilak. Varsóban továbbra is magas a bér- után a legnépszerűbb irodaházak szinte márleti díjakat. beadás szintje, jellemzően bankok és IT cé- teljesen beteltek. A kereslet a budapesti pia- gek a legmeghatározóbb bérlők a piacon. A con nagyságrendileg 98 ezer négyzetméter, az előző negyedévben regisztrált értéket 47 százalékkal meghaladva. A szerződéshos�- szabbítások voltak a piac fő mozgatói, a tel- jes kereslet mintegy 38,5 százalékát tették ki az év második negyedévében. Az üresedési ráta 8,6 százalékra süllyedt, ami Budapesten az eddig regisztrált legalacsonyabb kihaszná- latlansági értéknek felel meg. 25

Competition isgetting strongerin regional officemarketsBudapest is not developers’ only favouriteRoxána Pásztor, Péter FutóBoth developers and investors are optimistic about the future of the Budapest office market, partly due to the fact that we have never before seen such strong demand for modern office space in the capital. The record-low vacan-cy rate and the high yields offered make Budapest especially attractive, but other regional capitals also have theirfair share of new developments.Based on rental fees in the prime segment Total stock and office space under constructionof the market, Warsaw is considered themost expansive capital of the region. Office (thousand sqm)space on average costs €24/sqm/month.Budapest and Prague are somewhat cheap- Source: Cushman & Wakefielder: tenants need to pay €22 and €21, respec-tively, for one square-metre of office each total stock under constructionmonth. Bucharest and Bratislava offer themost attractive prices: €18.5 and €15.5, re- 6000 Warsaw Budapest Prague Bucharest Bratislavaspectively. 5000Demand for office space remains strong 4000in all five capitals. In some cases, howev- 3000er, supply has managed to keep up, result- 2000ing in higher vacancy rates: in Warsaw 13.8 1000percent of modern office space is vacant atthe moment. The lowest vacancy rates can 0be found in Budapest (8.6 percent) and Bra-tislava (6.9 percent). The pipeline of the fol- modest development activity, however, 3.23 million square metres with 343,000lowing years will, of course, significantly in- there is a much smaller risk of rising vacan- square metres of new office space current-fluence vacancy rates. In cities with more cy rates. ly under construction. It is possible that new buildings delivered in 2017 will push the va- Prague cancy rate up slightly, but most projects cur- rently under construction are at least par- Pressure from the demand side is likely to in- tially covered by pre-lease contracts. Limited crease supply on the Prague office market in supply might strengthen the position of land- H2 2017. Total supply in Prague has reached26

2017/3 portfolio.hu/ingatlanlords which can result in the increase of rent- fall of rental fees has stopped and new sup-al fees. At the same time, developers are try- ply is expected to be more modest in 2018.ing to increase the speed of the preparation For 2019, the completion of several majorof new projects in order to take advantage of projects is planned which may result in thethe favourable economic environment. highest new supply ever recorded.Bratislava BucharestIn spite of outstanding demand and favour- Demand for new office space in Bucharestable economic indications, weak supply lim- totalled 60,000 square metres in the secondits the growth of the Bratislava office market. quarter and 80 percent of this volume wasOnly 43,000 square metres were delivered to made up of net demand. The total supply ofthe market in the first half of 2017, less than 2.61 million square metres is complement-“Demand for office space remains strong inall five capitals. In some cases, however,supply has managed to keep up, resultingin higher vacancy rates.”3 percent of total supply (1.67 million square ed with a construction pipeline of nearlymetres). In 2018 the market will grow much 340,000 square metres. 80,000 sqm of newmore significantly, but 70 percent of new de- office space is planned to be handed overvelopments have already been pre-leased. until the end of the year. The role of pre-The fast growing IT and professional servic- leases is significant: the largest deal closedes sectors are the key to continued strong in Q2 2017 was IBM’s pre-lease of 12,000demand in Bratislava. The lack of new sup- sqm of office space. Although constructionply, however, may result in increasing rental activity is fairly strong, most projects willfees in the near future. Pressure from the de- only be finished in 2018, which means thatmand side, on the other hand, is likely to in- rental fees are not likely to increase furthercrease supply in the longer run, resulting in this year.more stable rental fees. BudapestWarsaw The Budapest office market also continuesThe 3.5 percent GDP growth forecasted for to grow, by the end of the second quarter to-2017 and the growth of the business services tal stock reached 3.35 million sqm. Thanks tosector has increased both demand and sup- booming development activity, 700,000 sqmply all over Poland. Yields and rental fees in of new space will be added to the market dur-the prime segment remain stable. Total de- ing the next two years, 390,000 sqm of whichmand continues to be strong in Warsaw; is already under construction. In the secondthe largest shares of new tenants are banks quarter of 2017 pre-leases took the spotlightand IT companies. Renewals and expansions from new leases as the most popular officemade up 45 percent of the total transaction buildings – both standing and under con-volume in Q2 2017, while the vacancy rate de- struction – are nearly fully let. Demand forcreased to 13.8 percent from 14 percent in office space in Budapest totalled 98,000 sqmthe previous quarter. Both demand and sup- in Q2 2017, 47 percent higher than in the pre-ply have stabilised at a high level in Warsaw. vious quarter. Extensions were the main driv-Total stock is currently 5.16 million square ers of growth, comprising 38.5 percent of to-metres and the capital’s office market will be tal demand. The vacancy rate decreased byexpanded by a further 720,000 square me- 0.6 percentage points to 8.6 percent, the low-tres once ongoing projects are finished. The est figure ever on record. 27

Rekordokat döntögeta régiós irodapiacDinamikusan bővül az irodapiac a közép-európai fővárosokban, a bérbeadások száma egyre magasabb, az üresedé- si ráta rekordalacsony szinten van több helyen is, illetve egyre inkább nő a kereslet a nagyobb területű irodákiránt. Mindezt figyelembe véve nem meglepő, hogy a legnépszerűbb régiós piacokon az irodaház-fejlesztések is felpö-rögtek. Megkérdeztünk három jelentős irodafejlesztőt arról, hogy a környező fővárosok közül hol éri meg jelenlega legjobban fejleszteni, milyen trendek mentén alakulnak a bérlői igények, illetve hogy milyen különbségeket vélnekfelfedezni a közép-európai fővárosok piacai között.Biacs Balázs régiós felsőoktatási központok is egyben. városok is felkerültek a nemzetközi intéz- A jelenlegi kedvező befektetői hangulat a ményi befektetők térképeire, itt kiemelnéma TriGranit befektetési vezetője régió valamennyi országára kiterjedt, jelen- Tricityt, Krakkót és Katowicét, ahol kiemel- tős tranzakciók zárulnak le az irodai szeg- kedő növekedési potenciál és stabil befek-Irodaházat fejleszteni – kis túlzással – min- mensben Romániában, Magyarországon tetési környezet látható. Románia befek-denhol érdemes a közép-európai régióban, és Szlovákiában is. Kiemelkedik Lengyelor- tetői (politikai) megítélése hullámzóbb, aahol stabil vagy stabilan növekvő bérlői szág, ahol már a jelentősebb másodlagos finanszírozási feltételek is eltérnek a régiókereslet van új építésű irodákra, és ahol az egyéb országaitól, de a várakozásaink itt iselkészült fejlesztések iránt megfelelő be- pozitívak. Kialakulni látszik egy komolyabbfektetői igény jelentkezik, valamint nem áll irodapiac nemzetközi bérlőkkel és a nekikfenn a jelentős túlkínálat veszélye. Az első megfelelő színvonalon megépített épüle-kritérium, hogy elérhető, képzett, nyel- tekkel, azonban a nemzetközi befektetőkveket beszélő, minőségi munkaerőre van csak csekély mértékben jelentek meg. Másszükség, érdemes kiemelni a minőségi fel- régiós országokkal ellentétben Magyaror-sőoktatás, illetve a nemzetközi repülőterek szágon és Szlovákiában nem látni jelét ajelentőségét az egyes városokban. Krakkó fővárosok mellett más, jelentős irodapiacokés Katowice, de természetesen Pozsony kialakulásának a másodlagos városokban,és Budapest is jelentős vonzerővel bír a mivel ezek a fővárosok jelentős munkaerő-jól képzett munkaerő számára, illetve ezek elszívó erővel rendelkeznek.28

2017/3 www.portfolio.huJan Hübner ami kivételes, 35 százalékos növekedést let-európai fővárosokban a versenyképes jelentett. Ez az érték a szlovák, illetve a bérek és a kedvező bérleti díjak nyújtanaka HB Reavis Hungary vezérigazgatója magyar piacon 115 és 135 százalékos volt. továbbra is vonzó környezetet az itt műkö- Lengyelországban a hosszan fenntartható dő SSC-k és BPO-k számára. Jelenleg VarsóA közép-európai piacoknak egyre inkább bérleti szerződések vezetik a piacot, illetve és Budapest között folyik a verseny, a fővá-nő a szerepe, és jelenleg a legjobban telje- a lengyel befektetők gyakran a cseh pia- rosok a pénzügyi szolgáltatási szektor te-sítenek egész Európában. A teljes befekte- con is megjelennek diverzifikációs céllal, vékenységeit próbálják bevonzani a Brexittési volumen tavaly 10,7 milliárd euró volt, ennek is köszönhetően Csehországban a utáni Londonból. Eltérőek az egyes piacok tranzakciós érték már elérte az eddigi leg- az üresedési ráták tekintetében, Varsóban magasabb szintet. A régió többi országához és Pozsonyban a megnövekedett kereslet- képest vonzó lehetőségeket kínál a szlovák hez illeszkedik a kínálat, amennyiben ez ingatlanpiac, ahogy azt a rekordméretű továbbra is ilyen mértékű marad, a kihasz- befektetési volumen is mutatja, illetve a nálatlanság várhatóan növekedni fog. Ezzel magas hozamú termékek iránti befektetői szemben alacsonyabb üresedési rátákra kedv a magyar piacot is újjáélesztette. A számítunk Budapesten, illetve Prágában is, bérlői igények tekintetében a munka és az ahol a csupán kismértékben bővült kínálat élet közötti egyensúly megteremtése iránt szintén lefelé nyomja ezt az értéket. nőtt meg az érdeklődés, illetve a közép-ke-Noah M. Steinberg tékonyságra, valamint arra koncentrálnak, tényezők is további ösztönzőként hatnak. hogy vonzó legyen a munkahely a jelenle- Kulcsszerepben az elhelyezkedés marad,a WING Zrt. elnök-vezérigazgatója gi, illetve a potenciális dolgozóik számá- legyen szó akár a könnyen megközelíthető ra. Ez különösen igaz erős foglalkoztatási tömegközlekedésről, akár a szolgáltatásokA jelenlegi ingatlanpiaci környezet, az ürese- környezetben, amikor a legtehetségesebb elérhetőségéről a környéken. Ezen felül adési ráták és a kereslet mind hozzájárulnak dolgozókért versengenek, így az „apróbb” bérlők egyre környezettudatosabbak min-az irodafejlesztések egészséges szintjéhez den aktivitásuk terén, így ez fontos szem-a közeljövőben. Mi leginkább Budapestre pont mind az épületeknél, mind az üzemel-összpontosítunk, mivel egyfelől gazdasá- tetés során. 2008-ig Közép-Kelet-Európagi középpontja az országnak, ugyanakkor (vagy legalább a V4-ek) országaira egysé-egyre fontosabbá váló regionális központ gesen tekintettek, de mára bizonyos közösis. A többéves csökkentett piaci aktivitás a sajátosságoktól és kihívásoktól eltekintve,többi közép-európai fővároshoz viszonyítva erősen differenciáltak. Az évekkel ezelőttilehetővé tette a folyamatosan fenntartható aktivitás hiánya Magyarországon manap-szintű fejlődést. Budapest jelenleg befekte- ság előnynek tekinthető. A kereslet magas,tési célállomásként komparatív előnyöket a hazai és a nemzetközi befektetők is lelke-élvez, tovább növelve ezzel a fejlesztési ak- sek az új lehetőségeket illetően.tivitás mértékét. A bérlők továbbra is a ha- 29

New records on theCEE office marketThe office markets of Central European capitals are growing dynamically: the number of new leases is on the rise, vacancy rates have hit record lows in several cities and demand for large office space is also growing. In lightof all this it is no surprise that development activity is also heating up on the most popular markets of the region.Portfolio Property Magazine asked three major office developers to tell us which city in the region offers the mostattractive development opportunities, how tenants’ requirements are changing and what makes Central Europeancapitals different.Balázs Biacs tractive to well-qualified workers as they ary cities have also appeared on the map of are among the most important educations international institutional investors; citiesHead of Acquisitions, TriGranit centres of the region. The positive invest- such as Tricity, Krakow and Katowice have ment sentiment that characterises the re- stable investment markets and they offerNew office developments can be profitable gion currently can be felt in every country outstanding growth potential to investors.in any Central European city, where there is in CEE. Significant transactions have been Even though Romania is perceived as astable or steadily growing demand for new closed in the office segment in Romania, more challenging market and financing con-office space, where investors are interested Hungary and Slovakia. In Poland, second- ditions are different than in the rest of CEE,in new projects and where there is no sig- our expectations are positive for the coun-nificant risk of oversupply on the market. try. The Romanian office investment marketA qualified and educated labour force with is increasingly institutional but it has yet togood language skills is the main premise see the depth of investors that are presentfor strong demand from tenants, but the in other CEE countries. Unlike in other CEEpresence of quality higher education and countries, there are no secondary office lo-international airports are also important cations on the rise in Hungary and Slovakia,aspects. Cities like Krakow, Katowice, and the capitals continue to act as the centre ofof course Bratislava and Budapest, are at- the labour market.30

2017/3 www.portfolio.huJan Hübner Poland. Record investment volumes were of a revival in the Hungarian real estate booked in the Slovak real estate market. market. One of the major trends here isCounty CEO for Hungary, HB Reavis Its strong performance is attributed to the increasing interest in the work-life improving liquidity and attractive oppor- balance of our developments’ end-users.Central European markets are now playing tunities compared to other CEE markets. Historic wage competitiveness remains anan ever increasing role and had the best- Investor momentum and the appetite for additional factor contributing to attractiveperforming markets in Europe. Last year high-yielding products lead to something rent levels for BPO/SSC operators in majoroverall transaction volumes amounted to CEE capitals. Currently competing, Warsaw€10.7 billion, an exceptional increase of and Budapest are trying to attract finan-35%, whereas Hungarian and Slovak mar- cial service sector activity from post-Brexitkets grew even by 115% and 135%, respec- London. Supply still appears robust, so wetively. In Poland, leases sustainable in the foresee rising vacancy rates in Warsaw andlong term remain the key drivers. Transac- Bratislava, which will very much remaintion volumes in the Czech Republic have tenants’ markets. However, lower vacancyalready reached their highest level ever. rates are predicted in Budapest. The veryThe Czech investment market benefited low new supply in Prague pushes vacancyfrom investors seeking diversification from down.Noah M. Steinberg levels of development. Budapest currently services in the immediate vicinity. Finally, enjoys a comparative advantage as an in- tenants are increasingly environmentallyCEO-Chairman, Wing vestment destination further augmenting aware in all areas of their activities, and look the attractiveness of development activity. for this to be reflected in both the buildingsWing’s primary focus is on Budapest. The Tenants in the region remain focused on themselves as well as in the operation ofcurrent property market fundamentals, in- both the efficiency and the attractiveness these buildings. Until 2008 the CEE regioncluding vacancy rates and demand in the of their workspaces for their current and (or at least the V4) countries were viewednear future support a healthy level of devel- potential employees. This is particularly as a homogeneous block. Today it is under-opment. The Hungarian economy is grow- true in a strong employment environment stood that they share certain key attributesing, and Budapest is both the hub for the where they are competing for the best tal- and challenges, but it is also clear that theirnational economy as well as an increasing- markets are strongly differentiated. Thely important regional centre. Sev- ent, and “soft” elements are used relative lack of activity in the Hungarianeral years of reduced activity as an additional incentive. market compared to its neighbours severalcompared to other Central Location remains key, years ago represents an advantage today, asEuropean capitals allow both regarding pub- demand is strong and domestic and interna-for ongoing sustainable lic transport access tional investors are eager for opportunities. and availability of 31

Mikor foglaljavissza a tróntLengyelország?Már nem egyértelmű, hogy melyik a legvonzóbb befektetési célpontBudai Ákos2017 első felében Csehország letaszította a trónjáról Lengyelor- szágot azáltal, hogy a közép-kelet-európai régió legnépszerűbbbefektetési célpontjává vált. Bár a jelenleg csőben álló tranzakciók alap-ján Lengyelország hamarosan visszakerülhet az első helyre, a növekedés, ahozamok és a stabilitás kombinációja Csehországot és más régiós országo-kat is rendkívül vonzó célponttá tesz mind a nemzetközi, mind a helyi befekte-tők számára. Luke Dawson, a Colliers International régiós ügyvezetője és tő-kepiaci vezetője osztotta meg várakozásait a Portfolio Ingatlanmagazinnal. A közép-kelet-európai ingatlan- „Számításaink szerint a következő befektetési piacok erős számok- 12 hónapban a bérletidíj-növekedés kal zárták az első negyedévet. Meddig főként a budapesti és prágai prémium tarthat a jelenlegi fellendülés? szegmensben lehet jelentős.” 2018-ig biztosan. Úgy gondoljuk, hogy a vak, mert a bérlői keresletet magával hozó erős gazdasági növekedés következtében, régiót (Lengyelországot, Magyarországot, növekedési ráták mellé egyelőre nem kap- ez viszont szintén inkább csak 2018-ban, Csehországot, Szlovákiát, Romániát és Bul- csolódik infláció a régióban. Bár a követke- mint 2017-ben várható. gáriát) jellemző kedvező hangulat egészen ző években az infláció és így a kamatlábak biztosan kitart 2017-ben, és 2018-ban is növekedésére számítunk, a bázis nagyon  2017 első felében Csehország leta- folytatódnak a kedvező tendenciák. A régiót alacsony, így a magasabb kamatlábak első- szította a trónjáról Lengyelországot az- egészséges gazdasági növekedés jellemzi, a sorban a drágább finanszírozáson keresztül által, hogy a közép-kelet-európai régió második negyedéves GDP adatok 3,2 (Ma- mérsékelhetik a befektetési piac forgalmát, legnépszerűbb befektetési célpontjává gyarország) és 5,7 százalék (Románia) kö- 2018 előtt azonban erre nem kerülhet sor. vált. Mi teszi ennyire vonzóvá a cseh pi- zött mozogtak, bizonyos esetekben a jelen- A fejlesztési volumen tovább emelkedhet az acot a befektetők számára? legi ciklus legerősebb negyedévét sikerült lezárni. Az általunk követett mutatók azt sugallják, hogy a következő évig fenntart- ható a számottevő gazdasági növekedés. A jelenleg látott tendenciák azért is pozití-32

2017/3 portfolio.hu/ingatlan alacsonyabb. A tízéves állampapír referen- ciahozama alig 0,9 százalék, az alapkamat pedig 0,25 százalék Csehországban. A 2017 első felében a befektetési volumen 34 száza- lékáért felelős erős belföldi befektetői bázis létrejötte tovább növeli a piac likviditását, és más országokkal összehasonlítva stabilabbá teszi a cseh piacot.  Elképzelhető, hogy Lengyelország vis�- szaszerzi az első helyet a közeljövőben?A növekedés, a hozamok és a stabilitás belső kereslet és a bérek növekedése páro- Igen, de szoros lesz a küzdelem. Lengyelor-kombinációja. Csehország jelenleg az ingat- sul. Az erős belső és külső kereslet tovább szág gyenge eredményekkel zárta az elsőlanpiac minden szegmensében bérletidíj- növeli a foglalkoztatottságot (Csehországban negyedévet, a 450 millió eurós volumennelnövekedést kínál a befektetőknek. Az ipariin- a legalacsonyabb a munkanélküliségi ráta az szemben Csehországban 1,57 milliárd eurógatlan-piacon mind az ország exportőrként EU-n belül), ezáltal pedig az irodapiaci termé- értékben kötöttek üzleteket. A másodikbetöltött szerepe, mind európai szintű lo- kek iránti befektetői érdeklődést is. A hotelpi- negyedévben már fordult a kocka, Len-gisztikai csomóponttá történő előrelépése ac népszerűségét Prága turisztikai vonzereje gyelországban 1,07 milliárd eurót, Cseh-növelte a keresletet, mely relatíve szűkös növeli, a város rendkívül népszerű utazási országban pedig 585 millió eurót tett ki akínálattal találkozik. A logisztikai és kapcso- célpont, a szállodák kihasználtsága pedig tranzakciós volumen. A harmadik negyed-lódóan a kiskereskedelmi ingatlanok iránti tartósan magas. A prágai irodapiacot jel- évben lezárásra kerülő portfólió-tranz-erős befektetői keresletet többek között az is lemző 4,85 százalékos és a kiskereskedelmi akciók (a Logicor eladása vagy a NEPI és aindokolja, hogy a cseh GDP 2017 második ne- szegmensben regisztrált 5 százalékos hoza- Rockcastle összeolvadása) Lengyelországgyedévében 4,5 százalékkal nőtt éves alapon, mok hasonlóak a lengyelországi szintekhez, számait nagyobb mértékben fogják nö-ehhez a gazdasági növekedéshez pedig erős a helyi finanszírozás költsége azonban jóval velni, mint Csehországét. Az eddig ismert számokból kiindulva 2017 egészét tekintve Lengyelország erősebb számokkal zárhat, mint Csehország, de a verseny szoros lesz. Sok befektető számára továbbra is fontos szempont a politikai kockázat megléte, az októberi választások után Csehországot várhatóan piacbarátabb kormány vezeti majd, ami tovább növelheti az előnyét Len- gyelországgal szemben. Függetlenül az év végi számoktól, biztosak vagyunk benne, hogy mindkét ország jól teljesít majd 2017- ben, és kedvező trendek mentén indul neki 2018-nak.  Az első fél évben a legerősebb éves növekedést Románia és Bulgária tudták felmutatni. Valóban egyre nyitottabbak a nemzetközi befektetők a délkelet-eu- rópai piacok iránt? Igen. A tranzakciós volumenek, a befek- tetők összetétele és a csökkenő hozamok mind növekvő érdeklődésre utalnak Romá- nia és Bulgária iránt a nemzetközi befekte- tők részéről. Az első fél évben lezárt 399 millió eurónyi tranzakció mindössze 0,8 százaléka köthető hazai befektetőkhöz Ro- 33

mániában. A 389 millió eurós bulgáriai vo- piacokon, valamint a bukaresti irodapiacon nak. Milyen hatással lehetnek a SZIT-ek alumennek pedig alig 12 százaléka érkezett és a szófiai kiskereskedelmi piacon. régiós befektetési piacra?belföldi forrásból, ami jóval alacsonyabbarány az eddig megszokottnál. A befek-  Várható új befektetők belépése a ré- Új tőkét és pozitív megítélést hozhatnak. Atetési piacon mért erős növekedés tehát gióba a következő 12 hónap folyamán? friss tőkével friss termékeket kereső új SZIT-a – többek között – Dél-Afrikából, Csehor- Honnan érkeznek majd? ek létrejötte növelheti a keresletet a befekte-szágból, Görögországból és Németország- tési piacon, ezzel tovább növelve az árakat.ból érkező nemzetközi befektetőkhöz volt Ázsiából és a régióból, valamint új befekte- Minden alkalommal, amikor egy SZIT meg-köthető. A szófiai hozamok mindhárom fő tőkkel is számolunk a régi helyekről. Arra emeli a tőkebázisát, „kreatív tőke” is keletke-szegmensben (iroda, logisztika és kiskeres- számítunk, hogy jelentős tőke érkezhet a zik, melynek felhasználásával a régióban kellkedelem) csökkentek. régióba, amint a különböző ázsiai befekte- vásárolni. A SZIT-ek a kisebb befektetők szá- tők elkezdik diverzifikálni nyugat-európai mára is lehetőséget teremtenek, hogy egy  2018-at nézve mely régiós országok bír- befektetéseiket. Ezen felül a tágabb érte- likvid terméken keresztül hozzáférjenek rela-nak a legerősebb növekedési potenciállal? lemben vett közép-kelet-európai régióból tíve illikvid ingatlanpiaci termékekhez. Ezáltal (mely Oroszországot és Törökországot is a havi 100 eurót félretevő kisbefektetőktől aA legtöbb országban pozitívak a kilátások. magába foglalja) is érkezhetnek új befekte- társadalom leggazdagabb rétegéig mindenkiSzámításaink szerint a következő 12 hó- tők, miközben a határon átívelő tranzakciók számára elérhetővé válnak a kereskedelmi-napban a bérletidíj-növekedés főként a aránya is növekedhet a régión belül. A tra- ingatlan-befektetések, növelve azok pozitívbudapesti és prágai prémium szegmens- dicionális forrásokból (mint pl. az Egyesült megítélését. Ezen felül a SZIT-ek elterjedéseben lehet jelentős. Az irodapiaci kihasz- Királyság) is több befektetésre számítunk, azt is elősegítheti, hogy az intézményi befek-nálatlansági ráták egyre jobban közelítik a mivel a régió által kínált „befektetési sztori” tetési alapok és a nyugdíjalapok is ingatlan-ciklus mélypontját ezekben a városokban, (erős gazdasági növekedés, növekvő bérleti vásárlásra allokálják az általuk kezelt vagyona gazdasági bővülés pedig erős keresletben díjak és magas hozamok) egyre több poten- egy részét. Bizonyos likviditási problémákcsapódik le a logisztikai és kiskereskedelmi ciális befektetőhöz jut el, akiket a növekvő felmerülhetnek, ha a SZIT-ek nagyobb mér-eszközök iránt mind a fővárosban, mind a likviditás is egyre jobban meggyőz. tékben kényszerülnek eszközök eladására.vidéki lokációkban. Mind a hat említett kö- Ez a kockázat azonban valószínűleg eltörpülzép-európai országban lefelé tartanak a  Magyarországon és hamarosan Len- majd a SZIT-ek által a piacra hozott több-prémium logisztikai hozamok a fővárosok- gyelországban is lehetővé teszik a jogsza- letlikviditás előnyei mellett, különösen egyban, további növekedést előrevetítve. Ho- bályok a szabályozott ingatlanbefekteté- esetleges piaci visszaesés idején, amikor azamcsökkenésre és áremelkedésre számí- si társaságok (SZIT) működését, melyek külföldi befektetők rendszerint óvatosabbantunk a budapesti iroda- és kiskereskedelmi számos országban már régóta jelen van- viselkednek.34

2017/3 portfolio.hu/ingatlanWhen will Polandreclaim the throne?It is no longer obvious which investment destination is most attractiveÁkos BudaiThe first half of 2017 saw the Czech Republic overtake Poland as the most popular investment destination within CEE. Based on the current pipeline of deals Poland might retake its position rather soon; nevertheless, the com-bination of growth, yields and stability make the Czech Republic and other countries in the CEE region highly attrac-tive to international and domestic investors. Luke Dawson, Managing Director & Head of Capital Markets CEE at Col-liers International shared his expectations with Portfolio Property Magazine. CEE investment markets have Luke Dawson  The Czech Republic has overtaken Po- posted strong results in the first land’s position as the most popular in-half of the year. How long do you think the act via higher funding rates to moderate vestment destination within CEE. Whatcurrent rate of growth will last? the real estate investment cycle, but not makes the Czech market so attractive to to any great extent until 2018. Real estate investors?Well into 2018. We believe that the current development supply should increase in re-“sweet spot” in the real estate and eco- sponse to the strong economic story, but The combination of growth, yields and sta-nomic cycle in the CEE investment markets this is again likely more of a 2018 than a bility. At present, the Czech Republic offers(defined throughout as Poland, Hungary, 2017 phenomenon. the commercial real estate investor op-Czech Republic, Slovakia, Romania and portunities to be exposed to rental growthBulgaria) is likely to remain for the rest of across the sector spectrum. In industrial,2017 and well into 2018. At present, eco- both the country’s location as a major man-nomic growth indicators are very healthy. ufacturing export supplier to Europe andGDP grew in Q2 2017 in a range of 3.2% y- more recently as a logistics hub serving Eu-o-y (Hungary) up to 5.7% y-o-y (Romania) rope has boosted the demand for relativelyin the region, in some cases expanding at scarce assets. Czech GDP growth registeredthe fastest rates seen in this cycle. Leading 4.5% y-o-y in Q2 2017. Vibrant domesticindicators that we follow suggest that the demand and wage growth also underpinsrobust rate of economic growth should be the demand for logistics and warehousingsustained into next year. We see the „sweet assets as well as all assets across the re-spot” because these tenant demand-stim- tail sector. The strong export and domes-ulating growth rates are not yet accompa- tic demand story is boosting employmentnied by general inflation in the economies. growth (the country has the lowest unem-Whilst we expect inflation rates and there- ployment rate in the EU) thus underpinningfore interest rates to rise over the coming interest in and demand for office sector as-quarters, they will be doing so from very sets. In hotels, Prague remains one of thelow levels. Higher interest rates will thus most popular city tourist destinations on 35

the continent and occupancy levels are very Czech market in 2017, but it will be close. A investors, including from South Africa, thehigh. The prevailing Prague prime office differentiator in some investors’ minds has Czech Republic, Greece and Germany, thussector yield of 4.85% and TSC retail yield of been the degree of political risk, with the made up much of the strong y-o-y invest-5.0% are similar to those figures in Poland Czech Republic seemingly moving towards ment momentum in these markets. Yieldsbut the domestic financing costs are much a market-friendly ANO Party-led govern- compressed in Sofia in all three of the majorlower, with the 10Y bond yield standing at ment after this October’s parliamentary investment sectors: office, industrial andjust 0.9% and policy interest rates still at a elections, whereas Poland’s PiS government retail.paltry 0.25%. The establishment of a stable appears less market-friendly in character.domestic investor base, with, for example, Regardless of the final tally, we believe both  Looking ahead at 2018, which CEE34% of deal volume in H1 2017 coming from countries will have strong years with very countries have the strongest growth po-local sources, makes the market more liq- positive momentum heading into 2018. tential?uid and perhaps less volatile than its peersin the region.  Romania and Bulgaria experienced the Most countries. Looking across the key sec- strongest year-on-year growth in H1 2017. tors, we expect rents to be generally robust  Do you expect Poland to reclaim the Are international investors warming up in the next 12 months across the region butthrone in the near future? towards these previously overlooked most likely to be firming in prime Budapest markets? and prime Prague. Office vacancy rates areYes, but it will be tight. Poland had a weak approaching cyclical lows in these citiesQ1 2017, with only €450 million of volume, Yes. The volumes, origin of investors and whilst strong economic growth is inspir-versus €1.57 billion in the Czech Republic. downward yield movements do suggest ing tenant demand for logistics and retailPoland’s volume in Q2 2017 rebounded to increased interest in the opportunities in assets both in the capital cities and in pro-€1.07 billion, with the Czech market seeing Romania and Bulgaria from international vincial centres. Industrial prime capital city€585 million of deals. Known region-wide investors. Just 0.8% of the investment vol- yields are under downward pressure acrossportfolio deals in Q3 2017 (CIC’s purchase ume of €399 million into Romania in H1 was the CEE-6 region, indicating potential forof the Logicor assets and the NEPI/Rockcas- from domestic sources. And just 12% of the capital growth. The same likely yield com-tle transaction) will boost Poland’s numbers impressive €389 million into Bulgaria in H1 pression and capital growth potential ap-more than the Czech numbers. On Q2’s evi- came from local sources, a much lower pro- plies to Budapest office and retail, Bucha-dence, Poland may thus just overhaul the portion than seen recently. International rest office and Sofia retail.36

2017/3 portfolio.hu/ingatlan“Looking across the key sectors, we capital targeting fresh assets will increaseexpect rents to be generally robust in the demand for existing real estate, act-the next 12 months across the region ing to push up prices. Every time a REITbut most likely to be firming in prime increases its capital base it also createsBudapest and prime Prague.” „captive capital” needing to be deployed into the region. In terms of perception,  Do you expect new investors to enter story (high economic growth, firm rents, REITs provide a retail investor with a liquidthe region within the next 12 months? higher yields) becomes more understood vehicle to access the relatively illiquid realWhere will new capital be coming from? and as the recent higher CEE volumes them- estate investment market asset class and selves trigger liquidity thresholds for these one that can be sized according to their de-Asia, CEE and new investors from old sour­ latter investors. mand. Thus, the whole spectrum of retailces. We believe that capital will arrive in the investors from regular savers committingCEE region from Asia, as participants from  Real estate investment trusts, which €100 a month to a brokerage account tovarious Asian countries start to diversify have been present in certain countries of high net worth individuals accessing viatheir Western European holdings through the region for some time, are now being wealth management platforms gain ac-fresh investments. In addition, money from introduced in Hungary and soon in Po- cess to investing in commercial real estatewithin the wider CEE region (from the core land. What kind of effect can the grow- and become aware of it. In addition, insti-CEE-6 and Russia/CIS countries and Turkey) ing popularity of REITs have on the CEE tutional mutual funds and pension fundsis becoming more active on a cross-border investment market? will also allocate portions of their portfo-basis. We would also expect more activity lios as and when they judge it opportune.from new investors from traditional mar- Fresh capital and a positive perception. Some liquidity issues might arise if a REITkets such as the UK, as the CEE investment The formation of new REITs with fresh distributes all of its income, perhaps at times higher than its cash flow, thus being required to sell assets. However, this risk should be overshadowed by the added li- quidity regional REITs provide, particularly during any future downturn when foreign capital tends to more cautious. 37

Nem bővült a budapestiirodaállományMegállíthatatlanul csökken tovább az üresedés a hazai irodapiacon annak ellenére, hogy a bruttó bérbeadás már az első negyedévben is jelentősen alacsonyabb volt, mint a megelőzőidőszakokban. A mostani állapot azonban csak időleges, a beruházók városszerte dolgoznak leg-újabb irodafejlesztéseiken, így hiába nem adtak át egyetlen irodát sem ebben a negyedévben, az évvégétől induló átadási hullámmal enyhülhet a helyzet – derül ki a BRF legfrissebb jelentéséből.2017 második negyedéve során nem adtak Az üresedési ráta volumen 32,9 százalékát érték el, a bővülé-át új irodaépületet a fővárosban, így a teljes a második negyed­ sek 9,9 százalékos piaci részesedéssel járul-budapesti modern irodaállomány jelenleg évben 8,6 százalékra tak hozzá a teljes kereslethez. Az előbérleti3,3 millió négyzetmétert tesz ki, melyen be- csökkent, ami Buda­ szerződések részaránya 18,8 százalék volt.lül 2,7 millió négyzetméter „A” és „B” kate- pesten az eddigi leg­ Saját tulajdonba vétel nem történt a ne-góriás modern spekulatív irodaterület, 665 alacsonyabb érték. gyedév során.ezer négyzetméter pedig saját tulajdonú A BRF 2017 második negyedévében összeseniroda. A kereslet 2017 második negyedévében 178 bérleti tranzakciót regisztrált, melyek át-Az üresedési ráta tovább csökkent, a máso- 99 ezer négyzetmétert tett ki, az előző ne-dik negyedév során 0,6 százalékponttal 8,6 gyedévben regisztrált értéket 47 százalék-százalékra mérséklődött, ami Budapesten az kal meghaladva. A szerződéshosszabbítá-eddig regisztrált legalacsonyabb érték. A leg- sok voltak a piac fő mozgatói a maguk 38,5telítettebb alpiac továbbra is Dél-Buda (3,1%), százalékos részesedésével. 2017 másodikmíg a legmagasabb üresedési rátát (33,1%) is- negyedévében az új bérbeadások a teljesmét az agglomerációban mérte a BRF. A budapesti modern irodapiac, 2017 Q2 Belváros Pest központ Buda központ Nem-központi Pest Észak-Buda Dél-Buda Váci úti folyosó Agglomeráció Összes CBD Central Pest Central Buda Non-Central Pest North Buda South Buda Váci Corridor Periphery Total Bővülés (m²) 0 0 000 0 0 0 0 Completions (sqm) 353 853 586 230 404 646 399 563 315 126 341 035 828 645 117 638 3 346 736 Teljes állomány (m²) Total Stock (sqm) 30 479 55 263 20 457 27 896 30 389 10 576 74 823 38 972 288 855 Kihasználatlan terület (m²) 8,6% 9,4% 5,1% 7,0% 9,6% 3,1% 9,0% 33,1% 8,6% Vacancy (sqm) 9 321 4 973 13 278 6 892 4 580 24 494 33 990 1 203 98 731 Kihasználatlansági ráta (%) Vacancy Rate (%) 4 578 4 973 7 799 5 074 3 688 13 854 19 640 1 135 60 741 Teljes bérbeadás (m²) Total TLA (sqm) Nettó bérbeadás (m²) Net take-up (sqm)38

2017/3 portfolio.hu/ingatlanlagos mérete 555 négyzetméter volt. A VáciNo new completionsúti folyosón realizálódott a negyedév legna-gyobb kereslete, a szerződések több mint 34százalékát kötötték ezen az alpiacon. Ezt a on the BudapestDél-Buda és Bel-Buda alpiacok követték 25és 13 százalékos részesedéssel.A negyedév legnagyobb méretű tranz- office marketakciói szerződéshosszabbítások voltak:az Infopark D épületében 7000 négyzet-méteren, illetve az Átrium Parkban 6710négyzetméteren. A legnagyobb előbérleti The decrease of the Budapest office market vacancy rate seemsszerződést az Office Garden III. épületében to be unstoppable, despite the fact that total demand haskötötték, 4630 négyzetméterre. A nettó ab- been less strong in the last two quarters.szorpció 2017 második negyedéve soránmeghaladta a 19 ezer négyzetmétert.Hiába van tehát több százezer négyzetméter-nyi irodafejlesztés a csőben, idén egy 5500 This lack of supply is, however, only tempo- No new office buildings were completednégyzetméteres épületen kívül még semmit rary as developers are working on a num- in Q2 2017. The total Budapest office stocknem adtak át a budapesti irodapiacon. A már ber of new projects all over the city. Sev- totalled 3,346,735 sqm. The total stockzajló fejlesztések első átadási hulláma év vé- eral new office buildings are expected to be comprises 2,682,155 sqm of Class A and Bgétől várható, így a jövő évben enyhülhet a handed over by the end of the year, which speculative and 664,580 sqm of owner oc-keresleti oldalról érkező nyomás. will strongly influence the vacancy rate. cupied buildings. The vacancy rate has continued to decreaseThe modern office market in Budapest Q2 2017 by 0.6 pps quarter-on-quarter to 8.6%, which is the lowest rate ever on record. The lowest vacancy rate is still recorded on the South Buda submarket (3.1%), while the Pe-Kihasználatlansági ráta 8,6% riphery submarket once more registeredAverage vacany rate the highest figure (33.1%). Demand in Q2 2017 increased by 47% compared to the previous quarter, reach-A teljes állomány megoszlása (%) ing 98,730 sqm. Renewals were the majorComposition of total stock (%) driver of the leasing activity with a 38.5% share. In the second quarter of 2017 newPeriphery CBD lease agreements represented 32.9%, 4% 11% while expansions accounted for 9.9%. Pre-Váci Corridor Central Pest leases showed a higher share compared to previous periods with 18.8%. There was 25% 18%South Buda Central Buda no owner occupation registered during the period. 10% 12% 178 deals were closed in Q2 2017, with an av- erage size of 555 sqm. In terms of submar-North Buda Non-Central Pest kets, Váci Corridor had the highest leasing 9% 12% activity, representing more than 34% of theKihasználatlansági ráta (%) Teljes bérbeadás (1000 m²) total demand, followed by the South BudaAverage vacany rate (%) Total TLA (1000 sqm) (25%) and Central Buda (13%) submarkets. The largest deal of the quarter was a re- newal in the Infopark D office building for more than 7,000 sqm. This was followed by a renewal in Átrium Park for 6,710 sqm. The largest pre-lease was signed in Office Gar- den III, extending to over 4,630 sqm.8,6 9,4 5,1 7,0 9,6 3,1 9,0 33,1 8,6 9,3 5,0 13,3 6,9 4,6 24,5 34,0 1,2 98,7 The quarterly net absorption totalled Forrás: BRF 19,265 sqm in Q2 2017. 39

Meddig tarthat az ár-emelkedés a lakáspiacon?Megszólaltak a szakértőkFutó PéterSokan vannak, akik a mostani lakásárak duplázódását sem tartják elkép- zelhetetlennek abban az esetben, ha a kedvezményes lakásáfát nem hos�-szabbítják meg 2019 után. Noha túlzó becslésekkel mindig is lehetett találkoz-ni, kíváncsiak voltunk arra, hogy mindez mit is jelent pontosan a lakáspiacranézve, mi várható a következő időszakban az árak, a kereslet vagy a lakáshi-telezés terén. mindezekről megkérdeztük a piac legfontosabb szereplőit, akiktöbb esetben is meglepő válaszokat adtak.Egyre inkább csökken a lakásárak emelke- 2017 második felében, stagnálásra azonban Tovább drágulhatnakdési üteme Magyarországon, tényleges ár- országos átlagban még nem kell számítani. az új lakásokcsökkenésre azonban még a következő idő- A különböző típusú és elhelyezkedésű laká-szakban sem kell számítanunk. A Portfolio sok közül a szakértők szerint továbbra is a Ami az új lakásokat illeti, mind Budapesten,Ingatlan által második alkalommal elké- budapesti társasházi lakásoknál számítha- mind a megyeszékhelyeken az árak emelke-szített Lakáspiaci Hangulatfelmérésben a tunk a legnagyobb áremelkedésre, de en- désére számíthatunk, bár ebben a kérdésbenmegkérdezett szakértők a lakásáfa, a la- nek mértéke várhatóan kisebb lesz, mint az van, aki szerint már túlárazott a piac, és akárkáshitelek és az árak kérdésével kapcsolat- elmúlt két év során. A megyeszékhelyeken az új építésű lakások esetében is bekövetkez-ban is elmondták véleményüket arról, hogy főként az új lakások esetében kell áremel- het egy enyhe korrekció. Ezt azonban egyelő-merre tart 2017 közepén a hazai lakáspiac. kedésre számítani, ami – összhangban a re a piaci folyamatok nem támasztják alá. munkaerő és az építési anyagok drágulásá-Nem a lakásáfa val – a budapesti folyamatokat követi. A ki- Stabilizálódó bérleti díjakaz igazi veszély sebb városokban és községekben ugyanak- kor továbbra is stagnálás vagy csak enyhe A bérleti díjak tekintetében úgy tűnik, hogyA megkérdezettek 86 százaléka szerint a je- növekedés valószínű, aminek oka a megye- elértük a lakosság fizetőképességének hatá-lenlegi kedvezményes lakásáfát 2019 után is székhelyektől távolabb eső területek elnép- rát, a megkérdezettek háromnegyede semmeghosszabbítják, így emiatt nem kell vá- telenedésével is magyarázható. A fővárosratlan áremelkedésre számítanunk. A lakás- dinamizmusa és a hátrányosabb helyzetűfejlesztésekkel kapcsolatban azonban más községek közti ellentétes folyamatok hatá-problémákra hívták fel a figyelmet. A meg- sára a vidék-főváros közti árkülönbség azkérdezett szakértők mindegyike úgy gondol- ingatlanpiacon is egyre nagyobbra nő.ja, hogy a most készülő házaknál előfordul-nak majd csúszások, a válaszadók közel 80 Lakás vagy családi ház?százaléka szerint ez több projektnél is bekö-vetkezhet, aminek hátterében a munkaerő Továbbra is igaz az, hogy a társasházi lakásokés az építőanyagok folyamatos drágulása áll. esetében – a lassulás ellenére – még mindig nagyobb ütemben nőhetnek az árak, mint aTovább lassul családi házaknál, sőt, a legkisebb települése-az áremelkedés ken a családi házaknál a megkérdezettek kö- zül senki nem számít áremelkedésre.Az áremelkedés üteme tovább csökkenhet40

2017/3 portfolio.hu/ingatlanA következő fél évben áremelkedésre Várhatók-e csúszások vagy bedőlések az építésszámítók aránya társasházi lakások és alatt álló projekteknél?családi házak esetében (%) Forrás: Portfolio IngatlanForrás: Portfolio Ingatlan70 Társasházi lakások Családi házak 79% 21%60 Megye- Kistelepülések50 székhely40302010 0 Budapest Több beruházásnál is lesznek problémák (79%) Legfeljebb néhány kisebb projektnél (21%) Tömeges bedőlések várhatók (0%) Egyáltalán nem lesznek problémák (0%) Az új lakások árának következő fél évben várható alakulása Forrás: Portfolio Ingatlan 100 8 90 15 38,5 80 70 46 60 38,5 50 40 31 23 30 20 Budapest Megyeszékhelyek 10 0 Erősen emelkedik Nem változik Emelkedik CsökkenBudapesten, sem a megyeszékhelyeken jelzések óvatosabbak, az első negyedévben A felmérésben aznem számít további áremelkedésre. még senki nem tudta elképzelni, hogy akár alábbi szakembereket Budapesten is hamarosan megállhatnak kérdeztük megNem félünk a hitelektől vagy csökkenhetnek az árak, míg most ilyen vélemények is előfordultak. Az ország ket- Balla Ákos – Balla IngatlanA befektetési célú vásárlások aránya várha- téosztottsága azonban várhatóan továbbra Balogh László – Ingatlan.comtóan hasonló mértékű lesz, mint az év első is fennmarad, még mindig nem látjuk jelét Csider László – PRO-Ratafelében, a külföldi vásárlók száma azonban annak, hogy a fővárosi és a vidéki lakásárak Horváth Áron – ELTINGAa megkérdezettek fele szerint az év hátralé- közelítenének vagy akár arányban marad- Jablonszki István – FHBvő részében tovább emelkedhet. A leginkább nának egymáshoz képest. Azzal azonban a Kricsfalussy Tamás – Metrodomazonban a lakosság hitelfelvételi hajlandósá- többség egyetért, hogy 2017 második felé- Mester Nándor – Otthontérképga fog emelkedni, a megkérdezettek 85 szá- ben tovább mérséklődhet az áremelkedés, Nagy Gyula – FHBzaléka szerint még több hitelt fognak felven- elősegítve ezzel egy kiegyensúlyozottabb, Pálfi Péter – MRICSni a lakásvásárlók az év második felében. stabilabb piac kialakulását. Rutai Gábor – Duna HouseÖsszességében erre az időszakra az előre- Soóki-Tóth Gábor – Otthon Centrum Valkó Dávid – OTP Ingatlanpont és a Portfolio Ingatlan elemzői 41

How long will prices riseon the residential market?The experts have spokenPéter FutóMany believe that housing prices in Hungary might even double if the temporary decrease of the VAT rate on new homes is not extended at theend of 2019. This prediction may seem far-fetched at first, but we wanted toknow what is to be expected on the Hungarian residential market in terms ofprices, demand and loans. We asked the most important players on the marketand the answers they gave were surprising in many cases.The pace of housing price growth seems to Increasing VAT ratebe slowing down in Hungary, but we can’t is not the only threatexpect prices to decrease in the coming pe-riod. Portfolio Property Magazine prepared 86 percent of those surveyed believe thatits Residential Market Sentiment Survey for the decreased VAT rate will remain on afterthe second time and asked market experts 2019, so changes in tax rules won’t causeto reveal their expectations for H2 2017 on an unexpected increase in new home pric-the future of credit conditions, prices and es. Builders and buyers of new residentialthe VAT rate. units, however, will have other challenges Do you expect projects Expected direction of to face. All experts asked by Portfolio Prop- under construction to erty Magazine believe that ongoing con- be delayed or cancelled? change in new home structions will face delays due to the labour shortage in construction and the continuing Source: Portfolio Property Magazine prices within increase in the price of construction materi- als. 80 percent thinks that delays will occur the next six months in the case of multiple projects. Source: Portfolio Property Magazine The pace of price growth is slowing down 79% 21% The pace of housing price growth is likely to 100 8 continue to decrease in the second half of 90 15 38,5 2017 but stagnation is not in the cards on 80 a national level. In terms of type and loca- 70 46 tion, experts continue to expect condomin- 60 38,5 ium flats in Budapest to present the big- 50 40 31 23 30 There will be problems with many projects (79%) 20 Only a few smaller projects will be delayed (21%) 10 There will be problems with most of the projects (0%) 0 There won't be any problems (0%) Budapest County seats Strong increase Stagnation Increase Decrease42

2017/3 portfolio.hu/ingatlanShare of those expecting apartments Stabilising rentsand stand-alone houses to see price Three quarters of those surveyed do not ex- pect further increases in rental fees eithergrowth in the next six months (%) in Budapest or in country seats as they be- lieve that the limit has been reached andSource: Portfolio Ingatlan Hungarians can’t pay higher fees.70 apartments stand-alone houses We’re not afraid of loans60 County seats Smaller towns50 The share of investors on the residential40 market is likely to remain at the same level30 in the second half of the year as it was in H120 2017. Three quarters of the experts, howev-10 er, believe that the number of foreign buy- ers may increase over the rest of the year. 0 Homebuyers’ willingness to take out loans is also expected to increase, 85 percent of Budapest those surveyed think that homebuyers will take out more loans than they did in the first half of the year. All in all, projections for the second half of the year are more cautious than they were previously. The stagnation and even de- crease of prices, which was unimaginable in Q1 2017, is now a possible scenario. Hun- gary is likely to remain divided, there are no signs of housing prices in Budapest and housing prices in the countryside moving closer to each other; the gap is only likely to widen. Most of the experts surveyed, how- ever, agree that in H2 2017 price growth is likely to be more modest, thus helping the formation of a more balanced and stable market.gest price gain, although the magnitude of Apartment or The expertsthis growth will be smaller than it was over stand-alone house? surveyed arethe past two years. Price dynamics of newhomes in county seats will follow the pat- In spite of the slowdown, apartment unit Ákos Balla – Balla Ingatlantern of similar properties in Budapest. The prices are expected to grow more rapidly László Balogh – Ingatlan.comshortage of labour in construction and the than the prices of stand-alone houses. Fur- László Csider – PRO-Ratacontinuing increase in the price of construc- thermore, none of the experts surveyed Áron Horváth – ELTINGAtion materials will push home prices up. As expect the price of stand-alone houses to István Jablonszki - FHBbefore, smaller cities and villages are likely grow at all in smaller cities and villages. Tamás Kricsfalussy - Metrodomto see stagnation or modest price growth, Nándor Mester - Otthontérképmostly due to unfavourable demograph- New home prices on the rise Gyula Nagy - FHBics. Due to the dynamic growth of the capi- Péter Pálfi - MRICStal and the poor prospects of less advanced In terms of new home prices, a further in- Gábor Rutai – Duna Houseregions, the price difference between Bu- crease is expected both in Budapest and Gábor Soóki-Tóth – Otthon Centrumdapest and the countryside is likely to in- county seats. Some already believe that new Dávid Valkó – OTP Ingatlanpontcrease further. homes are overpriced and a slight correction and the analysts of Portfolio is possible in the near term, but the current Property Magazine dynamics of the market do not suggest so. 43

Ideje figyelnia horvát lakáspiacot!A többi ország lakáspiaci szárnyalása jó példa lehetMadurovicz-Tancsics TündeLendületben vannak az európai lakáspiacok, alig akad olyan ország, ahol a válságot követően nem indult meg a lakásárak emelkedése. Ezúttal a KÖZÉP-KELET-EURÓPAI régiót vizsgáltuk meg közelebbről, melynek több országában isszinte kilőttek az árak. A később ébredő piacok közül lassan Horvátországis csatlakozik az árnövekedéssel jellemezhető országok közé, és így akár azegyik legjobb célpont lehet azon befektetők számára, akik a lakásárak emel-kedéséből kívánnak hasznot húzni.Ausztria a „csodabogár” mind a jövedelmekhez, mind pedig a fede- zeti értékekhez képest.A régiós országok közül Ausztria egyértel-műen kitűnik, az árakat ugyanis itt a válság A magyar lakáspiacsem tudta eltéríteni a növekedési pályáról, szárnyalés kis gyengélkedést leszámítva már jó ide-je a drágulásé a főszerep, olyannyira, hogy Növekedésben Magyarország is jól teljesít,2008 és 2017 első negyedéve között a lakás- a mélyponthoz képest több mint 35 száza-árak 67 százalékkal emelkedtek. lékkal mentek fel az árak, így már több mintKorábban a piaci drágulás némi lassulást 11 százalékkal magasabb összegeket kérnekmutatott, azóta azonban ismét nagyobb se- el a lakóingatlanokért az országban, mint abességre kapcsolt. Ausztriában rekordmér- válság kitörése előtt.tékben emelkedtek a lakásárak az elmúlt év-ben, az előző évek 2-5 százalékos drágulását A lakásárak alakulása (2010=100)követően közel 9 százalékkal kellett többetfizetni az otthonokért 2017 első negyedévé- Forrás: Eurostatnek végén, mint egy évvel korábban. Az Eu-ropean Systemic Risk Board 2016 novem- 150 2014 2015 2016 2017berében figyelmeztetést adott ki az ország 140 Ausztrialakáspiacának sérülékenységére való tekin- 130 Csehország Horvátország Magyarországtettel. Ezt részben a lakásárak gyors növe- 120 Románia Szlovénia Szlovákiakedése indokolta, különösen Bécsben le- 110het magasabb az árszint a fundamentumok 100alapján indokoltnál. A lakásárak emelkedé- 90se mellett a sérülékenységet fokozza, hogy 80a jelzálog-hitelezés is erőteljes bővülést mu- 70tat, és a hitelhez jutó háztartások bizonyoscsoportjainál a kölcsönök összege magas 2013 Bulgária Lengyelország44

2017/3 portfolio.hu/ingatlanA tavalyi drágulási versenyben a negyedik „csak” 24 százalékos volt a drágulás mér- lentős zuhanást még nem sikerült behozni,helyen állt hazánk az Európai Unión belül, téke, vagyis kevesebb, mint Magyarorszá- továbbra is közel 27 százalékkal keveseb-és bár lassult a lakásárak emelkedése az gon, mivel azonban az esés sem volt olyan bet kell fizetni a lakásokért, mint a csúcs-előző évhez képest, azért továbbra is jelen- nagy, a válság előtti maximumokhoz képest ponton.tős maradt a növekedés, 2017 első negyed- már 13 százalékkal többet kell fizetni jelen-évében 8 százalékkal kellett többet fizetni leg a lakásokért. Csehországban a kedve- Horvátország isaz otthonokért, mint 2016 azonos idősza- ző hitelezési feltételek, a gazdasági növe- a felívelés útjára lépettkában. Az elmúlt években jelentős áremel- kedés, illetve a reálbérek emelkedése is Bár összességében jól teljesítenek a lakás-„Horvátország is csatlakozik az árnövekedéssel jel- piacok Közép-Kelet-Európában, jelentősek alemezhető országok közé, és így akár az egyik leg- különbségek a növekedést illetően. Az előb-jobb célpont lehet azon befektetők számára, akik a bi országokhoz képest az ellenpólust Len-lakásárak emelkedéséből kívánnak hasznot húzni.” gyelország, Szlovénia és különösen Horvát- ország jelenti, ahol 10 százalék alatt maradtkedésen átesett lakáspiacon a félelmekkel ösztönzőleg hat a lakáspiacra. A 2017 első a lakásárak növekedésének mértéke a mély-ellentétben egyelőre nem kell buborék ki- negyedéve, illetve az előző év azonos idő- ponthoz képest. Előbbi kettő esetében azalakulásától tartani, legalábbis az előbb em- szaka között itt volt a legmagasabb az ár- árak növekedése gyorsulást mutatott, 2017lített European Systemic Risk Board szerint emelkedés, közel 13 százalékkal mentek fel első negyedévében Lengyelországban 3,3nem túlfűtött egyelőre a magyar lakáspiac az árak. százalékkal kellett többet fizetni a lakóingat-az érzékenységvizsgálat alapján. A Magyar lanokért, mint egy évvel korábban, míg 2016Nemzeti Bank is ezt erősítette meg, hozzá- Bulgáriában van tér első negyedévében az év/év alapú növeke-téve, hogy ha a lakáspiac kitettsége növek- a növekedésre dés csak 0,9 százalékos volt. Szlovénia ese-szik, akkor felkészült a beavatkozásra. tében is hasonló a helyzet: a 0,8 százalékos A bolgár lakáspiac is egyre nagyobb erőre drágulást 5,9 százalékos éves változás kö-Csehország lakáspiaca kap, 2017 első három hónapját 2016 azo- vette 2016 és 2017 első negyedéve között.felfutóban nos időszakához hasonlítva, a korábbi 2,3- A közép-kelet-európai régióban a legkevés- 4,6 százalékkal szemben már 8,8 százalék- bé Horvátországban lehetnek elégedettekSzintén lendületben van Csehország lakás- kal növekedtek a lakásárak egy év alatt. Bár az árak alakulásával a lakóingatlan-tulajdo-piaca, ahol ugyan a mélyponthoz képest azt hozzá kell tenni, hogy a válság miatti je- nosok. Noha az árak zuhanása szerencsére megállt, de a növekedés még törékenynek tűnik, 2016-ban és 2017 első negyedévé- ben is a pozitív és negatív irányú elmozdu- lások váltogatták egymást negyedévről ne- gyedévre. Ugyanakkor a jövőre nézve bizta- tó, hogy a tranzakciószámok is jelentősen bővültek, vagyis a piac vélhetően már nem fordul vissza. A horvát piac tehát a felíve- lés elején toporog, így akár potenciális be- fektetési célpont lehet az olyan, pénzüknek helyet kereső vásárlók számára, akik a la- kásárak emelkedéséből remélnek jelentős hasznot. Az országban jellemzően a legjobban a part menti területek teljesítenek, legalábbis itt mérhető az árak legnagyobb mértékű emel- kedése. A Global Property Guide adatai sze- rint 2016-ban a legnagyobb növekedést Sibenik-Knin megye érte el, ahol 4,2 száza- lékos volt az éves drágulás mértéke, a má- sodik helyen Istria megye áll, ahol 3,1 száza- lékkal mentek fel az árak. A városok közül a legnagyobb áremelkedés Splitet jellemezte, míg a legtöbbet Dubrovnikban kellett fizetni az otthonokért, ahol 3349 eurót kértek egy ingatlan négyzetméteréért. 45

It’s time to watch theCroatian market!Residential markets are on the rise in CEETünde Madurovicz-TancsicsResidential MARKETS ARE on the rise all over Europe; there are barely any countries where prices haven’t begun to increase since the crisis. We took a closer look at the Central and Eastern European region, to see which countrieshave seen the highest growth. Croatia is one of the countries where prices began to grow later rather than sooner,but this means that it may become a new hotspot for investors looking to profit from house price growth in the region.Austria: at the top House price index (2010=100)of the list Source: EurostatAustria is unique among CEE countries inthe sense that its residential market is the 150 2014 2015 2016 2017only one in the region where house pric- 140 Austriaes never really stopped growing, not even 130 Czech Republic Croatia Hungaryduring the years of the crisis. Average pric- 120 Romania Slovenia Slovakiaes have increased by an astonishing 67 per- 110cent between 2008 and the first quarter of 1002017. 90The pace of growth had been slowing 80down for a while, but now it has once 70again started to pick up. Home prices inAustria grew by 9 percent year-or-year in 2013Q2 2017 which is significantly higher thanthe 2-5 percent growth that characterised Bulgariathe previous years. The European System- Polandic Risk Board released a warning to Aus-tria in November 2016 to signal the vulner- Hungary: no need to worry mation of a bubble on the housing market,ability of the Austrian residential market. but the European Systemic Risk Board hasThis warning was triggered by the rap- Hungary has no need to be ashamed, for issued no formal warning to date. The Na-id growth of house prices, especially in in terms of growth, prices have gone up by tional Bank of Hungary is also closely moni-the capital Vienna, where price levels are over 35 percent since they bottomed out in toring price dynamics and has stated that ithigher than they should be based on fun- 2015. Residential property in the country is is ready to intervene should a risk of signifi-damentals. The market’s vulnerability is now 11 percent more expensive than it was cant vulnerability arise.further increased by the dynamic growth before the crisis.witnessed in mortgage-volumes. In many Even though the pace of growth has de- Czech Republic: in motioncases, monthly instalments on new loans creased, Hungary ranked fourth among EUare high compared to both average wages members in house price growth last year. The Czech Republic’s residential marketand hedge values. The residential market is still booming: is also growing steadily. Although prices homes were 8 percent more expensive in “only” grew by 24 percent compared to the the first quarter of 2017 than they were in bottom of the cycle (i.e. much less than in the same period of 2016. Many have feared Hungary), the fall-back caused by the crisis that the inflated prices will result in the for- was also less significant. Prices on average46

2017/3 portfolio.hu/ingatlanare now 13 percent higher than they were Poland, Slovenia and Croatia have post- bers have also begun to rise which furtherbefore the crisis. Favourable credit condi- ed weaker figures: prices are currently less confirms that the Croatian residential mar-tions, strong economic growth and increas- than 10 percent higher than they were be- ket is at the doorstep of a major boom. Thising real wages also help fuel the growth of fore the crisis. In two of them, however, the means that the country can become a newthe residential market. In Q1 2017 the Czech pace of growth picked up in Q1 2017. In Po- hotspot for investors looking to profit fromRepublic posted the strongest year-on-year land prices grew by 3.3 percent on a yearly house price growth in the region.price increase within the EU with a figure of basis, which implies a stronger growth than The coastal regions of Croatia have per-13 percent. the 0.9 percent rate of Q1 2016. And in Slo- formed best; at least, that is where theBulgaria: still room for „Even though residential markets in Central and East-growth ern Europe have high price increases on average, there are significant differences between the countries.”The Bulgarian residential market has alsostarted to present stronger figures. The venia, prices grew by 5.9 percent in Q1 2017 largest increase in prices was registered.first three months of 2017 saw prices in- compared to the 0.8 percent posted in the According to data collected by the Globalcrease by 8.8 percent on a yearly basis, first quarter of last year. Property Guide, prices grew most signifi-which is significantly stronger than the fig- Among the countries of Central and Eastern cantly (by 4.2 percent year-on-year in 2016)ures of previous quarters. Average prices, Europe, homeowners of Croatia have the in Sibenik-Knin Couny. Istria County tookhowever, are still nowhere near the pre-cri- least to be happy about. The falling of pric- the second place with a yearly increase ofsis high. Homes today are nearly 27 percent es seems to have stopped but growth is still 3.1 percent. The city where prices rose thecheaper than they were in 2008. fragile. Between Q1 2016 and Q1 2017 quar- most was Split, and the city with the most ters of positive and negative growth have expensive homes was Dubrovnik, whereCroatia: finally picking up both been recorded. The future, however, the average property price reached €3349 looks bright for Croatia. Transaction num- per square metre.Even though residential markets in Cen-tral and Eastern Europe have high price in-creases on average, there are significantdifferences between the countries. In con-trast to most countries mentioned above, 47

A régiós hoteleklehetnek a befektetőkúj kedvenceiSzárnyal a közép-kelet-európai turizmusPásztor RoxánaA régiós hotelpiacon regisztrált tranzakciós volumen 2017 első fél évében meghaladta a 700 millió eurót, ami 11 százalékos növekedést jelent a tavalyi év azonos időszakának 630 millió eurós teljesítményéhez képest, ez pedigjelentősen felülmúlja a nyugati piacok 0,3 százalékos növekedését ebben az időszakban. A hoteltulajdonlás magashozama, a növekvő turisztikai kereslet és a jelentős gazdasági növekedés mind magyarázatul szolgál a nemzetközibefektetők megnövekedett érdeklődésére a közép-kelet-európai fővárosok hotelpiacai iránt.Teljesítményben messze felülmúlta Közép- Közép-kelet-európai hotelpiacokEurópa a kontinens többi részét, az egykiadható szobára jutó árbevétel (RevPAR) teljesítménye 2016-ban (millió)növekedése a 10 százalékot is meghaladta.A turizmus szárnyal, és a régiós szállodatu- Forrás: Christie & Colajdonosok a továbbiakban is az eddigiekhezhasonló pozitív tendenciára számítanak. Vendégek száma Vendégéjszakák számaBelgrád 15Belgrád szerepelt a leggyengébben a szál- 10lodapiac teljesítményét mérő fő mutatókalapján (KPI), azonban a kiadható szobára 5jutó árbevétel 2016-ban így is 8,2 százalékkalnőtt. Bár az elmúlt években erős növekedés 0 Pozsony Bukarest Budapest Prága Varsóvolt tapasztalható a kínált szobák számában, Belgrádami valamelyest növelte a kihasználatlansá-got, az előző év erős pozitív teljesítményével „A budapesti szállodapiac kiválóan teljesített aza piac fel tudta szívni a megnőtt kínálatot, utóbbi két évben, a belvárosban nem ritka, hogyaminek hatására a szállodatulajdonosok már szállodák 80-85 százalékos átlagos kihasználtság-nyomást gyakorolhatnak a napi átlagos szo- gal működjenek.”baárakra (ADR).48

2017/3 portfolio.hu/ingatlanPozsonyKimagaslóan teljesített a környező főváro­sok közül Pozsony is, mind a kihasználtság,mind a napi átlagos szobaárak tekintetében.Itt regisztrálták a legmagasabb – 20,8 szá-zalékos – RevPAR-növekedést 2016-ban. Aszlovák fővárosban 2011 óta exponenciálisnövekedést regisztráltak a vendégek és avendégéjszakák számában is, előbbi 59,5,utóbbi 62,4 százalékkal emelkedett, miköz-ben a szálláshelyek és az ágyak száma szinteváltozatlan maradt.BukarestA növekvő csillagként is jellemezhető Bu-karest az elmúlt években vonzó üzletidesztinációvá nőtte ki magát, ami a fontosinfrastrukturális fejlesztésekkel párosulvaerős keresletbeli növekedést eredménye-zett. A hatéves folyamatos gazdasági növe-kedés pozitív hatása szintén elérte a románhotelpiacot, az elmúlt öt évben Bukarestben19 százalékkal nőtt a szállodák száma, 7,7százalékkal több vendéget fogadtak, és 5,4százalékkal magasabb volt a fővárosbantöltött vendégéjszakák száma. A folyamatosnövekedés hatására 2016-ban rekordmagasszámú, 1,9 millió vendéget fogadtak ös�-szesen a fővárosi szállodák, ami nagyság-rendileg 3 millió vendégéjszakát jelentett. ARevPAR 10,8 százalékkal nőtt, és ez a pozitívtrend várhatóan folytatódni fog 2017 hátra-levő részében is.Számos új márka jelezte belépését az el-múlt időszakban, az év végéig elkészülRománia első Hilton Garden Inn hoteljeaz Apex Alliance Hotel Management közre-működésével. Az idei év nagy tranzakcióiközé tartozik a lengyel Orbis hotelcsoportszerződéskötése a helyi Constructii ErbasuS.A. céggel, melyben egy Ibis Styles szállodamegnyitásáról döntöttek Bukarest északirészén. A 96 szobás új szálloda várhatóan2018-ban készül el, a korábbi Erbaş Hotelrenoválásával.BudapestA hotelpiacot Budapesten is erős nemzetközikereslet jellemzi. Az elmúlt évben az éjszakaitartózkodások 90 százaléka külföldi vendé-gek foglalásához köthető. Az előző évekbenfigyelemre méltó fejlődés volt tapasztalhatóa piac teljesítményében, a tavalyi év soránrekordnak számító 8,4 millió feletti vendégéj- 49

©2017 Hilton Garden Inn szakát regisztráltak a fővárosban, míg az idei év első felében 10 százalék feletti növekedés Budapest és Varsó vezetik a régiót volt mérhető az előző év azonos időszakához képest. „A budapesti szállodapiac kiválóan teljesített az utóbbi két évben, a belvárosban A turizmus szárnyalásának hatására szá- nem ritka, hogy szállodák 80-85 százalékos átlagos kihasználtsággal működjenek. mos nagyszabású hotelpiaci beruházás áll Ennél magasabb kihasználtságra nem érdemes törekedni, a szobaárak emelésére kivitelezés alatt, jellemzően régi épületek kell fektetni a hangsúlyt, ami részben a MICE (Meetings, Incentives, Conferences felújítása révén jönnek létre új luxusszállo- and Exhibitions) vagy más néven üzleti turizmus bővítésével érhető el. dák. A Marriott International lánchoz tartozó A fejlesztések alapján látható, hogy közel 1956 szállodai szoba áll építés alatt, és W Hotels Worldwide várhatóan 2020-ban további 2000 van előkészítési fázisban. A fejlesztések többsége a 3-4 csillagos szeg- nyitja meg első magyarországi szállodáját, mensre koncentrálódik. Az 5 csillagos szállodák esetében még mindig nagyon erő- a W Budapestet a Drechsler-palota (az egy- sek a belépési korlátok. A magas beruházási költségek miatt akár 20 éven túlra is kori Balettintézet) épületében. A 162 szo- kitolódhat egy luxusszálloda beruházás megtérülése. Az építési költségek alacso- bát és lakosztályt tartalmazó W Budapest nyabbak, és a beruházás megvalósítási ideje sokkal rövidebb lehet 3-4 csillagos a lánc második közép-európai hotelje lesz szállodáknál, jó koncepcióval ezek rendkívül hatékonyan üzemeltethetőek, emiatt a szerbiai W Belgrade 2019-es megnyitása a beruházók körében kifejezetten kedvelt ez a szegmens. után. Továbbá a német Deutsche Hospitality Budapestet a régióban csak Varsó előzi meg hotelfejlesztések tekintetében, ahol 2019-ben nyitja meg első kelet-európai szál- 3200 hotelszoba van jelenleg kivitelezési fázisban. A kimagaslóan erős budapesti lodáját a Keleti pályaudvar szomszédságá- fejlesztési kedvet jól mutatja, hogy a többi régiós fővárosban – Prágában, Belgrád- ban, amely a vasútállomások és repülőterek ban, Bukarestben, Zágrábban és Pozsonyban – összesen mindössze hozzávetőleg közvetlen közelébe települő IntercityHotel 1200 szoba áll fejlesztés alatt, ami csak közel 60 százaléka a jelenleg folyamatban márkanév alatt üzemel majd. A nyolcemele- lévő budapesti szállodafejlesztési volumennek. tes, 300 szobás szálloda tulajdonosa a ham- A létező és esetleg öregedő szállodáknak ezt a fellendülést ki kell használniuk a fel- burgi B&L Csoport, amely Budapesten első újításokra és termékeik frissítésekre, ellenkező esetben nem fognak tudni verse- alkalommal valósít meg külföldi projektet nyezni az új szállodákkal” – mondta el Dallos András, a Colliers International érték- az IntercityHotel GmbH-val. Szintén az idén becslési üzletágának igazgatója. kötött franchise-megállapodást Budapesten az Accent Hotel Management. A 214 szobás Hilton Garden Inn Budapest City Centre nevű szálloda a Hilton harmadik egységeként jön létre a város pesti oldalán, az Operaház szomszédságában. Ezek és további új fejlesz- tések várhatóan a helyi és különösképpen a külföldi vendégek érdeklődését is tovább nö- velik majd a magyar főváros iránt. 2017 első fél évében a tranzakciós volumen 99,3 millió eurót tett ki a budapesti piacon, ami háromszor akkora, mint a tavalyi év ugyanezen időszakában. Prága Prága továbbra is a legnagyobb hotelpiaci szereplő régiós összehasonlításban, leg- erősebb a foglaltsági mutatóban, az átlagos napi szobaárakban és a kiadható szobára jutó árbevételben is. 2016-ban 14,7 milliós rekordot ért el a vendégéjszakák száma, ami – Budapesthez hasonlóan – 90 szá- zalékban a külföldiek általi tartózkodást foglalja magában. A város kedvelt célpont az üzleti és a szabadidős turisták számára egyaránt, így várhatóan továbbra is a régió legjobban teljesítő fővárosa lesz a hotelpia- cot tekintve.50