Yoyo's_Investing_Way_2006-2010

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 301 ~ Friday, September 04, 2009 คาํ ถามเรอ่ื งการศกึ ษากลมุ่ อสงั หา มคี ําถามมาจากหลังไมคค์ รับ ทราบ มาวา่ พโี่ ยฯ ถนดั ดา้ นอสงั หาฯ ไมท่ ราบวา่ ตอนเรม่ิ แรกๆ พ ี่ โยฯ ตงั� เป้ าเลยหรอื เปลา่ ครบั วา่ จะเลอื ก อตุ สาหกรรมเดยี ว เอาให้ เกง่ ไปเลย สว่ นอตุ ฯ อน่ื ๆ พโ่ี ยฯ ไดต้ ดิ ตามศกึ ษา w eight ลงมา ใช ห่ รอื ไมค่ รบั ( จรงิ ๆพโ่ี ยฯ นา่ จะโอเคทกุ อตุ ฯ แหละ พแ่ี ตด่ า้ น อสงั หาฯนา่ จะแมน่ สดุ ) ฟังเสน้ ทางแลว้ อาจจะตกใจ ประวตั ผิ มกบั หนุ ้ อสงั หานแ่ี ยเ่ อามากๆครับ เลน่ ทไี รเป็ นเจ๊งทกุ ที ทัง้ ๆทผ่ี มเองกจ็ บมาทางสายโยธา ดเู หมอื นน่าจะ ถนัดกลมุ่ นเี้ ป็ นพเิ ศษ พอเลน่ ทไี รกข็ าดทนุ ทกุ ทบี อ่ ยๆ เขา้ ก็เลยรสู ้ กึ วา่ ตวั เองคงจะไมถ่ นัดกบั หนุ ้ กลมุ่ นจี้ รงิ ๆ จนมอี ยชู่ ว่ งหนง่ึ ผมตงั้ เป้ าไวใ้ นใจ เลยวา่ จะไมย่ งุ่ กบั หนุ ้ กลมุ่ นเี้ ลย เวลาอา่ นขา่ ว อา่ นหนังสอื พมิ พเ์ จออะไร เกยี่ วกบั อสงั หาผมก็อา่ นขา้ มไปเลย ตอนนัน้ ก็คดิ ไวค้ รับวา่ อะไรทเี่ ราไม่ ถนัดก็ไมย่ งุ่ ดกี วา่ ก็ไมย่ งุ่ กบั มนั มาตลอดจนมาปีนแ้ี หละครับ จดุ เรม่ิ ตน้ ของอสงั หาคอื หลงั จากทผี่ มขาดทนุ กบั หนุ ้ ในปีทแ่ี ลว้ หนัก บวกกบั สภาพเศษรฐกจิ ในชว่ งตน้ ปีดไู มด่ เี อาซะเลย ผมเลยปรับกลยทุ ธ์ มาจากปกตเิ ลน่ หนุ ้ Growth มาเป็ นเนน้ หนุ ้ ทนี่ ่าจะปันผลไดส้ งู และ กําไรไมล่ ดลง ... คน้ หาหนุ ้ ประเภทนไ้ี ปเรอ่ื ยๆก็มาลงทหี่ นุ ้ LPN เพราะวา่ มี Backlog จํานวนมาก และเป้าหมายรายไดท้ จ่ี ะรับรใู ้ นปีนค้ี ง ไมผ่ ดิ คาดเทา่ ไหร่ กําไรกน็ ่าจะพอๆกับปีกอ่ น แลว้ ตอนนัน้ ราคาหนุ ้ มัน 2 บาท ปันผลน่าจะไดป้ ระมาณ 0.4 บาท คดิ เป็ น Yield ถงึ 20% แลว้ หนุ ้ lpn ผมกไ็ ดย้ นิ มาตลอดวา่ เป็ นหนุ ้ อสังหาชนั้ ยอดตวั หนงึ่ เหมอื นกนั ก็ เลยซอื้ เอาไว ้ รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 302 ~ หลงั จากถอื หนุ ้ LPN แลว้ กเ็ ลยทําใหไ้ ปศกึ ษาหนุ ้ อสงั หาในกลมุ่ ตัวอน่ื ๆ เพมิ่ เตมิ กม็ าเจอ PS ทร่ี าคากถ็ กู ไมแ่ พก้ นั ในขณะทที่ ัง้ รายไดแ้ ละกําไร น่าจะโตพอสมควร ผมก็ชอบอกี .. ก็เลยไดซ้ อื้ ps เขา้ มาอกี ตอนผมถอื หนุ ้ อสงั หาอยู่ 2 ตวั ความคดิ ผมก็เรม่ิ ตกผลกึ แลว้ ละ่ ครับ วา่ ทําไมหนุ ้ อสงั หาถงึ ไดเ้ ป็ นกลมุ่ ทน่ี ่าสนใจขนึ้ มาอยา่ งเห็นไดช้ ดั ในปี น.้ี . เพราะวา่ สถานการณ์ของกลมุ่ มันดแู ย่ ในขณะทยี่ อดขายของ บรษิ ัทอสังหาหลายรายยังคงสงู ขนึ้ เรอ่ื ยๆ... เห็นป๊ บุ ผมก็เลยนกึ ถงึ คําที่ ปีเตอรล์ ชิ้ เลยบอกเอาไวว้ า่ \"ใหล้ งทนุ ใน บรษิ ัทยอดเยย่ี มใน อตุ สาหกรรมยอดแย\"่ ผมก็ป๊ ิงเลยครับ กลมุ่ อสงั หา Key สําคญั อยา่ งนงึ ในการดําเนนิ ธรุ กจิ คอื เรอื่ งสภาพคลอ่ ง เพราะตอ้ งลงเงนิ ทนุ เยอะ บรษิ ัททอ่ี ยไู่ ดค้ อื บรษิ ัททมี่ สี ภาพคลอ่ งดี ซงึ่ บรษิ ัทอสงั หาสว่ นใหญใ่ น ตลาดกม็ สี ภาพคลอ่ งดกี ันหลายราย ... การซอื้ อสงั หาในภาวะแยๆ่ คน มักจะกลวั ไมไ่ ดบ้ า้ น ไมไ่ ดค้ อนโด เพราะฉะนัน้ บรษิ ัททช่ี อื่ เสยี งจะ ไดเ้ ปรยี บมาก ... จากภาวะ อตุ สาหกรรมแยๆ่ มันทําใหบ้ รษิ ํททม่ี สี ภาพคลอ่ งดี ชอื่ เสยี งดี สามารถทําธรุ กจิ ตอ่ ได ้ ในขณะทบ่ี รษิ ัทเล็กๆทข่ี าดทัง้ 2 ขอ้ หรอื ขอ้ ใน ขอ้ 1 ไปทําธรุ กจิ ยากขนึ้ ... บรษิ ัททใี่ หญอ่ ยแู่ ลว้ ก็จะยงิ่ ใหญข่ นึ้ ไปอกี แกรง่ อยแู่ ลว้ ก็ยงิ่ แกรง่ ขนึ้ อกี .. เลยเป็ นทม่ี าของการศกึ ษาหนุ ้ กลม่ นี้ อยา่ งลกึ ขนึ้ สงิ่ ทผ่ี มคดิ ไวก้ ็ยง่ิ ชดั เจนขน้ึ เรอ่ื ยๆ Pre-sale ของบรษิ ัท ใหญๆ่ ในตลาดนเ่ี รยี กไดว้ า่ อยใู่ นระดับทดี่ พี อสมควรเลยครับ สดุ ทา้ ยผมก็ดมู ันเกอื บทงั้ กลมุ่ แหละครับ เอา Ratio มาเทยี บกบั ดู ยอ้ นหลังไปหลายๆปี ก็เรมิ่ เห็นวา่ ใครเดน่ กวา่ ใครดา้ นไหน ขอ้ มลู บางสว่ นยังไมร่ กู ้ ็อาศยั อา่ นเอา อาศยั ถามเอา ก็เลยไดล้ งทนุ อสงั หา เพม่ิ ขนึ้ ๆ นอกจาก lpn ps กม็ ี spali siri เพราะหนุ ้ มรี าคาถกู เอามากๆ ทัง้ ๆทผี่ ลกําไรเตบิ โตขน้ึ อยา่ งมนี ัยสําคญั ratio ตา่ งๆทแี่ สดงถงึ คณุ ภาพ ในการบรหิ ารงานก็จัดไดว้ า่ ไมแ่ พบ้ รษิ ัทอน่ื ๆในกลมุ่ แตม่ ี pe ตํา่ กวา่ กัน รว่ มๆครง่ึ ตอ่ ไปจะเป็ นยงั ไงก็ตอ้ งตดิ ตามครับ หนุ ้ อสงั หาบางตัวทผี่ มซอื้ มาผมก็ ขายไปแลว้ บางตัวกถ็ อื อยเู่ พราะยังเห็นวา่ ผลงานยังดแี ละมรี าคาถกู ผมยอ้ นกลบั มามองอดตี ทผี่ มขาดทนุ หนุ ้ อสงั หา อาจจะเป็ นเพราะวา่ วนั นัน้ ผมยงั ศกึ ษาหนุ ้ กลมุ่ นนี้ อ้ ยไปหน่อย ไมค่ อ่ ยไดเ้ อาแตล่ ะบรษิ ัทมา เทยี บกบั และจังหวะการลงทนุ มนั ผดิ กันเยอะครับ ในอดตี ทผ่ี มเลน่ หนุ ้ มาตลอด ยังไมเ่ คยมชี ว่ งไหนทหี่ นุ ้ อสงั หาน่าสนใจเทา่ ตอนน้ี ราคาถกู www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 303 ~ เทา่ ตอนน้ี ทงั้ ๆทคี่ ณุ ภาพในการทําธรุ กจิ มนั ไมไ่ ดเ้ ปลยี่ นแปลงไปมาก แตถ่ า้ จะเลน่ กลมุ่ นกี้ ต็ อ้ งศกึ ษาดๆี นะครับ ตัวถกู ยังมตี วั แพงกม็ ี ตาดไี ด ้ ตารา้ ยเสยี แฮม่ ปล. เอาเขา้ จรงิ ๆผมก็รเู ้ รอื่ งหนุ ้ กลมุ่ นไี้ มไ่ ดล้ กึ มากๆนะครับ ทําเลไหนดี คอนโดไหนน่าจะขายดขี ายไมไ่ ด ้ ผมไมร่ เู ้ รอื่ งเลยจรงิ ๆ คนทแ่ี มน่ ๆกวา่ ผมนัน้ มอี กี เยอะแยะ ผมเนน้ มองเป็ นภาพใหญม่ ากกวา่ วา่ บรษิ ัทไหนเกง่ ดา้ นไหน เดน่ ดา้ นไหน ทําผลงานเป็ นอยา่ งไร และราคาถกู หรอื แพง แค่ นัน้ เองครับ รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 304 ~ Wednesday, September 09, 2009 สญั ญาณจากงบการเงนิ ทกุ ๆ ไตรมาส บลจ. จะประกาศงบการเงนิ ออกมา ซงึ่ เป็ นชว่ งเวลาทผี่ ม จะคอยตดิ ตามวา่ หนุ ้ ทตี่ ัวเองถอื รวมถงึ หนุ ้ ทก่ี ําลังสนใจอยปู่ ระกาศรยึ งั เพอื่ ทจี่ ะได ้ Load มาอา่ นแลว้ วเิ คราะหเ์ พอื่ ใชใ้ นการตัดสนิ ใจตอ่ ไป ทนี ดี้ งู บนดี่ กู นั ไปทําไมครับ... ตอ้ งยอ้ นกลบั มาดหู ลักการทว่ั ไปของการซอื้ ธรุ กจิ กอ่ นครับ เวลา เราซอ้ื ธรุ กจิ เรากม็ ักจะตอ้ งดผู ลงานยอ้ นหลงั ไปหลายปี วา่ มี ผลงานดแี คไ่ หนผันผวนแคไ่ หน เพอ่ื ทจ่ี ะไดใ้ ชเ้ ป็ นขอ้ มลู ในการ คาดการณ์อนาคตของธรุ กจิ ... ใจความสําคญั มันอยตู่ รงนเี้ องครับ การ ซอ้ื ธรุ กจิ หรอื การซอ้ื หนุ ้ เราซอื้ ทอี่ นาคตของธรุ กจิ ผลงานทผี่ า่ นมาใน อดตี เป็ นเพยี งตัวชว่ ยในการคาดอนาคตเทา่ นัน้ เอง เพราะฉะนัน้ สงิ่ ทเ่ี ราควรจะสนใจในงบการเงนิ คอื สง่ิ ทจ่ี ะบง่ บอกใหเ้ ห็น ถงึ อนาคตของบรษิ ัท พอดวี า่ ผมเจอบางคนทดี่ ใี จวา่ บรษิ ัทประกาศกําไร ออกมาดี แตก่ ลับไมไ่ ดด้ เู ลยวา่ ตัวเลขเหลา่ นัน้ บางทมี ันสะทอ้ นใหเ้ ห็น ถงึ อนาคตทไ่ี ม่ สวยงามของบรษิ ัทเทา่ ไหรน่ ัก ยกตวั ใหด้ นู ะครับวา่ Case ขา้ งตน้ มหี นา้ ตาเป็ นไง - บรษิ ัท A ทําธรุ กจิ รับจา้ งผลติ สนิ คา้ ปกตบิ รษิ ัทนมี้ ยี อดขายประมาณ 100 ลา้ นตอ่ ไตรมาส กําไรสทุ ธปิ ระมาณ 10 ลา้ นบาท หรอื คดิ เป็ น ประมาณ 10% ของรายได ้ บรษิ ัทนม้ี หี นุ ้ ทัง้ สน้ิ 10 ลา้ นหนุ ้ (คดิ เป็ น eps ประมาณ 1 บาทตอ่ ไตรมาส หรอื 4 บาทตอ่ ปี) ราคาหนุ ้ ซอ้ื ขายกนั อยปู่ ระมาณ 24 บาทหรอื คดิ เป็ น p/e ประมาณ 6 เทา่ (เพราะบรษิ ัทไม่ มกี ารเตบิ โตมานาน p/e ทซ่ี อื้ ขายจงึ ไมส่ งู นัก) - เวลาผา่ นไป บรษิ ัทนป้ี ระกาศงบการเงนิ Q2 ออกมาวา่ บรษิ ัทสามารถ ทํารายไดส้ งู ถงึ 150 ลา้ นบาท และทํากําไรได ้ 15 ลา้ นบาท นักลงทนุ เห็นกด็ ใี จเพราะวา่ บรษิ ัทสามารถทํากําไรเพมิ่ จากปกตไิ ดถ้ งึ ประมาณ 50% เลยรบี กระโจนเขา้ ไปซอื้ หนุ ้ เพราะเห็นวา่ ราคาหนุ ้ ยังอยนู่ ง่ิ ๆ ไม่ ตอบรับขา่ วดที อ่ี อกมา เลยซอื้ เขา้ Port ไปทร่ี าคา 24 บาท เพราะกะวา่ ถา้ บรษิ ัทกําไรได ้ 15 ลา้ นตอ่ ไตรมาส eps กจ็ ะออกมาประมาณ 6 บาท www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 305 ~ ตอ่ หนุ ้ หรอื คดิ เป็ น p/e เพยี ง 4 เทา่ เทา่ นัน้ - เวลาผา่ นไปอกี แลว้ บรษิ ัทประกาศงบ Q3 ออกมาทํารายไดเ้ พยี ง 50 ลา้ นบาท และมผี ลขาดทนุ 1.67 ลา้ นบาท หนุ ้ ดง่ิ ลงอยา่ งรวดเร็วเพราะ เหน็ วา่ บรษิ ัทขาดทนุ นักลงทนุ ทา่ นเดมิ ตดั ใจขาย หนุ ้ ทง้ิ ไปทรี่ าคา 10 บาท case ขา้ งตน้ นส้ี อนอะไรเราไดบ้ า้ ง ...? - ถา้ ดลู งไปลกึ ๆจะเห็นวา่ ใน Q2 ทบี่ รษิ ัททํารายไดไ้ ดส้ งู นัน้ เพราะวา่ ลกู คา้ มคี วามจําเป็ นตอ้ งเร่งงานใหเ้ ร็วขน้ึ กวา่ ปกตจิ งึ ไดส้ ง่ Order ของ Q3 มาใหบ้ รษิ ัทเรง่ ผลติ สง่ ใหท้ ันในไตรมาส 2 จํานวน 50 ลา้ นบาท .. รายไดจ้ งึ เพมิ่ ขนึ้ จาก 100 มาเป็ น 150 - เมอ่ื งานของ Q3 ถกู ดงึ ไปลงใน Q2 แลว้ 50 ลา้ น พอถงึ เวลา Q3 จรงิ ๆ รายไดเ้ ลยหดลงมาเหลอื เพยี ง 50 ลา้ น - ถา้ ดงู บ Q2 ตอ่ ก็จะเจอวา่ บรษิ ัทนัน้ มี Net Profit Margin (NPM) คงท่ี ทป่ี ระมาณ 10% ทงั้ ๆทป่ี กตแิ ลว้ เมอ่ื บรษิ ัทมี Vol สงั่ ซอ้ื ทมี่ ากขนึ้ ถา้ กําไรตอ่ หน่วยใกลเ้ คยี งเดมิ NPM มักจะเพม่ิ เพราะวา่ คา่ ใชจ้ า่ ยขายและ บรหิ ารหลกั ๆนัน้ มักจะมสี ว่ นทเ่ี ป็ นตน้ ทนุ คงทอ่ี ยู่ พอสมควร แตใ่ นกรณีนี้ NPM ของ Q2 นัน้ คงทท่ี ่ี 10% ตามหลกั ของนักลงทนุ ทด่ี คี วรจะเจาะดู ใหล้ ะเอยี ดวา่ NPM ทค่ี วรจะเพม่ิ ขน้ึ กลับคงท่ี มันมสี ญั ญาณไมค่ อ่ ยดี บอกเราอยบู่ า้ งแลว้ ... ลองมาดงู บรายไตรมาสของบรษิ ัท A กนั นะครับวา่ หนา้ ตาเป็ นยังไงจรงิ ๆ และมนั สง่ สญั ญาณใหน้ ักลงทนุ มองอนาคตยังไงบา้ ง - งบไตรมาสกอ่ นหนา้ ของบรษิ ัททํามาไดอ้ ยา่ งสมํ่าเสมอ มหี นา้ ตาแบบ น้ี รายได ้ 100 ลา้ น ตน้ ทนุ สนิ คา้ 80 ลา้ น กําไรขัน้ ตน้ 20 ลา้ น คดิ เป็ น GPM ที่ 20% คา่ ใชจ้ า่ ยขายและบรหิ าร 10 ลา้ น (สมมตวิ า่ คา่ ใชจ้ า่ ยดา้ นนส้ี ว่ นใหญ่ เป็ นเงนิ เดอื นผบู ้ รหิ ารเป็ นหลักซงึ่ มกั จะเป็ น Fix cost ทไี่ มค่ อ่ ย เปลยี่ นแปลงเทา่ ไหร)่ กําไรสทุ ธิ 10 ลา้ นบาท คดิ เป็ น NPM ท่ี 10% รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 306 ~ - งบไตรมาส 2 รายได ้ 150 ตน้ ทนุ สนิ คา้ 125 กําไรขัน้ ตน้ 25 คดิ เป็ น GPM ที่ 16.67 คา่ ขายและบรหิ าร 10 กําไรสทุ ธิ 15 ลา้ นบาท คดิ เป็ น NPM ที่ 10% - งบไตรมาส 3 รายได ้ 50 ตน้ ทนุ สนิ คา้ 41.67 กําไรขัน้ ตน้ 8.33 คดิ เป็ น GPM ท่ี 16.67% คา่ ขายและบรหิ าร 10 ขาดทนุ 1.67 ลา้ นบาท นักลงทนุ ทไ่ี มล่ ะเอยี ดดเู พยี งแคอ่ ดตี ซง่ึ กค็ อื งบ Q2 ทป่ี ระกาศออกมาวา่ มกี ําไรดโี ตจากปกติ 50% จบึ รบี เขา้ ไปซอ้ื แตห่ ารไู ้ มว่ า่ กําไรทเี่ พมิ ขน้ึ มานัน้ เป็ นผลมาจาก Order ของ Q3 ทถ่ี กู เรง่ มาสง่ มอบใน Q2 นอกจากนค้ี วามสามารถในการทํากําไรของบรษิ ัท ซงึ่ ดไู ดจ้ าก GPM นัน้ ลดลงจาก 20 เหลอื 16.67% ทัง้ นสี้ าเหตอุ าจจะมาจากความรนุ แรงใน การแขง่ ขนั ทําใหบ้ รษิ ัทจําเป็ นจะตอ้ งลดราคาใหล้ กู คา้ เพอ่ื รักษา ยอดขายเอาไว ้ เพราะฉะนัน้ ปกตถิ า้ เราเหน็ GPM ทลี่ ดตํา่ ลงกวา่ ปกตเิ รา ควรจะเจาะลกึ ลงไปใหด้ มู ากขน้ึ วา่ ทลี่ ดลงนัน้ ลดลงเพราะ อะไร เป็ น ปัญหาชว่ั คราวหรอื วา่ ถาวร ในกรณขี องบรษิ ัท A นัน้ การลดราคาเพราะ ตอ้ งตัดราคาแขง่ กับคแู่ ขง่ นด้ี จู ะเป็ นปัญหาถาวร จนทําใหผ้ ลงานท่ี ออกมาใน Q3 นัน้ มี GPM พอๆกบั Q2 www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 307 ~ ถา้ ไมม่ ปี ัจจัยอะไร เปลยี่ นแปลงมากมายนับจากน้ี นักลงทนุ VI ทม่ี ี ประสบการณก์ ็พอจะประมาณงบของไตรมาสตอ่ ๆไปไดห้ ลงั จาก ประมาณงบ Q3 วา่ น่าจะออกมาประมาณน้ี รายได ้ 100 ตน้ ทนุ สนิ คา้ 83.33 กําไรขัน้ ตน้ 16.67 คา่ ขายและบรหิ าร 10 กําไรสทุ ธิ 6.67 คดิ เป็ น 0.67 ตอ่ หนุ ้ ตอ่ ไตรมาส หรอื eps เทา่ กบั 2.67 บาทตอ่ ปี - เมอ่ื เห็นวา่ แมบ้ รษิ ัทน่าจะสามารถทํากําไรไดล้ ดลงจากปกติ 4 บาท ตอ่ หนุ ้ เหลอื เพยี ง 2.67 บาทตอ่ หนุ ้ แตร่ าคาหนุ ้ ทดี่ งิ่ ลงก็ตอบสนองกบั ขา่ วรา้ ยซะจนเกนิ เหตเุ หลอื เพยี ง 10 บาท คดิ เป็ น p/e ประมาณ 3.7 เทา่ VI ทมี่ ปี ระสบการณก์ ็อาจจะใชโ้ อกาสนเ้ี ขา้ มาซอ้ื หนุ ้ ทรี่ าคาตํา่ เกนิ จรงิ ๆและ สามารถทํากําไรไดไ้ มย่ ากนัก ตัวอยา่ งทแ่ี สดงขา้ งตน้ นเ้ี ป็ นเพยี ง ตวั อยา่ งสมมตทิ ผ่ี มคดิ ตัวเลขงา่ ยๆ มาใช ้ แตใ่ นสถานการณ์จรงิ ๆ ผมก็เห็นสงิ่ เหลา่ นเ้ี กดิ อยใู่ นตลาดหนุ ้ อยู่ เรอ่ื ยๆ รายละเอยี ดอาจจะคลา้ ยๆแบบนี้ บางกรณอี าจจะมคี วามซบั ซอ้ น กวา่ น้ี แตน่ ักลงทนุ ทด่ี กี ็จะเจาะรายละเอยี ดของงบการเงนิ เพอื่ ดถู งึ สญั ญาณตา่ งๆทง่ี บการเงนิ พยายามจะบอกเราใหเ้ หน็ ถงึ โอกาสหรอื วกิ ฤต ทกี่ ําลังเกดิ ขนึ้ อยทู่ กุ วนั ในตลาดหนุ ้ รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 308 ~ หมายเหตุ - บรษิ ัท A นเี้ ป็ นแสดงถงึ Negative signal ทง่ี บบอกใหเ้ ราเห็นแมว้ า่ บรษิ ัทจะสามารถกําไรสทุ ธไิ ดม้ ากขน้ึ ซงึ่ case แบบนมี้ ักจะทําใหน้ ัก ลงทนุ เจ็บตัว - ในขณะทบี่ างบรษิ ัทอาจจะแสดง Positive Signal ในลักษณะทต่ี รง ขา้ มกบั บรษิ ัท A คอื บรษิ ัทอาจจจะแสดงกําไรสทุ ธทิ ลี่ ดตํ่าลง และถา้ เจาะลงไปใหล้ กึ แลว้ จะเห็นวา่ บรษิ ัทมคี วามสามารถในการทํากําไรที่ เพม่ิ ขน้ึ ดว้ ยซ้ํา ถา้ ราคาหนุ ้ ในตลาดลดตํา่ เพราะมากเพราะตลาดเห็นวา่ บรษิ ัททํากําไรไดล้ ดตํา่ ลง ทัง้ ๆทงี่ บการเงนิ กําลงั สง่ สญั ญาณเป็ นบวก ใหก้ บั เรา .. นแ่ี หละครับจะเป็ นโอกาสการทํากําไรทด่ี ขี องนักลงทนุ ทที่ ํา การบา้ นและมคี วามเขา้ ใจงบการเงนิ ทด่ี กี วา่ www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 309 ~ Tuesday, September 29, 2009 ใครวา่ VI ไมม่ จี งั หวะซอ้ื ขาย ผมเคยเขา้ ใจวา่ การวเิ คราะหพ์ น้ื ฐานนัน้ ชว่ ยในการเลอื กหนุ ้ สว่ นการ วเิ คราะหเ์ ทคนคิ นัน้ เอาไวช้ ว่ ยดจู ังหวะซอื้ ขาย และผมกเ็ ชอื่ วา่ หลายๆ คนคงมหี รอื เคยมคี วามคดิ แบบนอี้ ยใู่ นหวั แตพ่ อเอาเขา้ จรงิ ๆ ผมลงทนุ มาเกอื บ 7 ปีแลว้ ยงั ไมเ่ คยวเิ คราะหเ์ ทคนคิ มาเป็ นจังหวะซอ้ื ขายหนุ ้ เลย ซกั ครัง้ ความเชอื่ ผมเปลยี่ นไปแลว้ เพราะผมไดร้ วู ้ า่ การวเิ คราะหพ์ นื้ ฐาน แบบ VI กส็ ามารถบอกจังหวะการซอื้ ขายไดด้ ไี มแ่ พว้ ธิ ไี หนๆ ผมเอาทผี่ ม post ตอบไวใ้ นกระททู ้ ี่ Thaivi มาแปะไวเ้ พอ่ื ใหไ้ ดอ้ า่ นกัน ถว้ นหนา้ นะครับ ขอ้ เขยี นนถี้ อื เป็ นการตอ่ ยอดจากบทความเรอ่ื งการ บรหิ าร port style yoyo ทเ่ี คยเขยี นเอาไวใ้ น Blog มาพักนงึ แลว้ ___________ ถาม. คณุ yoyo ใชอ้ ะไรในการดจู งั หวะซอื้ ขายครบั เพราะไมไ่ ด้ ดกู ราฟหลกั การของคณุ Yoyo บอกจงั หวะในการลงทนุ อยา่ งไร บา้ งครบั ยกตวั อยา่ งของจรงิ ทเ่ี คยทาํ มาแลว้ ให้ หนอ่ ยไดไ้ หมครบั ตวั อยา่ งในอดตี นะ่ ครบั จะไดไ้ มเ่ ป็ นการชน้ี ํา ตอบ. จังหวะซอ้ื ขายของผมเกดิ มาจากการประยกุ ต์ portfolio management ครับ การบรหิ าร port นัน้ ทําโดยการถอื หนุ ้ กระจาย หลายๆตัวเพอ่ื ลดความเสยี่ ง แรกๆผมก็ทําการจัด port เพอื่ ลดความ เสยี่ ง แตไ่ ปๆมาๆ พอจัดไปจัดมาอยๆู่ ผมก็เห็นวา่ เอะ๊ ... ไอก้ ารจัด port โดยดจู ากความถกู ความแพงของหนุ ้ นม่ี ันชว่ ยบอกจังหวะซอ้ื ขายใหเ้ รา ไดด้ มี ากๆ ซง่ึ ผมอา่ นหนังสอื มาหลายเลม่ ฟังสมั มนามาหลายงาน กย็ งั ไมเ่ คยเจอใครทเ่ี อาเรอื่ งนม้ี าเขยี นหรอื มาพดู เป็ นชน้ิ เป็ นอนั ผมถอื วา่ เรอ่ื งนส้ี ําคญั เป็ นอนั ดับ 2 รองจาก Stock Selection เลยครับ ผมเคยเขยี นไวใ้ น Blog www.yoyoway.com \"การบรหิ าร Port style yoyo\" ลองไปอา่ นดู ผมจะเอามา Replay ใหมอ่ กี รอบแบบมภี าพประกอบดว้ ย เพอื่ จะได ้ เขา้ ใจงา่ ยขน้ึ รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 310 ~ หลักการครา่ วๆคอื สมมตผิ มถอื หนุ ้ 2 ตัว คอื หนุ ้ A ราคา 10 บาท เป้าหมาย 16 และ B ราคา 10 บาท เป้ าหมาย 16 ทัง้ 2 ตัวมี Upside ที่ 60% เทา่ กนั ผมแบง่ สถานะ port ออกมาเป็ น 7 ชว่ งเวลา 1. ผมควรจะถอื หนุ ้ ทงั้ 2 ตัว ตวั ละก่ี % ดคี รับ... ใช ้ common sense ท่วั ไปก็พอจะเดาไดว้ า่ ควรจะถอื หนุ ้ อยา่ งละครง่ึ เพราะทัง้ คมู่ ี Upside เทา่ กนั 2. ทนี่ สี้ มมตวิ า่ หนุ ้ A ขน้ึ ไป 12 บาท หนุ ้ B ลงมาเหลอื 8 บาท ณ จดุ น้ี หนุ ้ A จะมสี ดั สว่ น 60% ในขณะท่ี B จะลดเหลอื 40% แตเ่ มอ่ื ดู upside แลว้ A จะมี upside ท่ี 33% ขณะท่ี B จะมี 100%ในเมอ่ื B มี Upside ทส่ี งู กวา่ A ตงั้ เยอะ ทําไมเราจะไมถ่ อื B เยอะกวา่ A ละ่ ครับ... 3. ทนี่ ผ้ี มก็จะขายหนุ ้ A มาซอ้ื หนุ ้ B เพอ่ื ปรับสดั สว่ นใหม่ สมมตวิ า่ เป็ น 30:70 www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 311 ~ 4. เมอ่ื เวลาผา่ นไป สมมตติ อ่ อกี วา่ หนุ ้ A ลดลงมาเหลอื 8 บาท หนุ ้ B วง่ิ ขน้ึ ไปเป็ น 12 แทน สดั สว่ นหนุ ้ B ใน port ผมจะยง่ิ สงู ขน้ึ จาก 70 กลายมาเป็ น 84% ... 5. แน่นอนครับ ในเมอ่ื Upside หนุ ้ A กลับมาสงู ถงึ 100 แลว้ B ลดลง เหลอื 33% ผมก็ขายหนุ ้ B แลว้ ก็ไปซอื้ หนุ ้ A อกี ครัง้ เพอื่ ปรับสดั สว่ น หนุ ้ ใน port ใหมเ่ ป็ น 70:30 6. ตลาดหนุ ้ เลน่ ตลกกบั เราอกี แลว้ ครับ... หนุ ้ A เพมิ่ ขนึ้ มาเป็ น 10 หนุ ้ B ลดลงมาเหลอื 10 บาท.... 7. ในเมอ่ื Upside มันเทา่ กบั ผมก็ขายหนุ ้ A ซอื้ หนุ ้ B จนกลายเป็ น 50:50 สดุ ทา้ ยผมถอื หนุ ้ ไปตัง้ นาน ราคาหนุ ้ มนั กลับมายนื ทเี่ ดมิ อกี แลว้ มันน่าเซ็งม๊ัยละ่ ... แตเ่ อะ๊ มาดมู ลู port รวมของผมซคิ รับ ทัง้ ๆท่ี ราคา หนุ ้ ทัง้ 2 ตวั ไมไ่ ปไหนเลย port ผมโตขน้ึ มา 40% จาก 1 ลา้ นบาท กลายเป็ น 1.4 ลา้ นบาท เหน็ ม๊ยั ครับ ไมต่ อ้ งดกู ราฟ ไมต่ อ้ งดู Fund flow ... ใชห้ ลักการแบบ VI งา่ ยๆ ซอื้ หนุ ้ ถกู ขายหนุ ้ แพง แมว้ า่ หนุ ้ A และ B มนั จะตํา่ กวา่ มลู คา่ เหมาะสมท่ี 16 บาทอยตู่ ลอดเวลา แตค่ วามถกู ความแพงมนั เป็ นเรอ่ื ง ของการเปรยี บเทยี บ เมอื่ A ถกู กวา่ B ผมกข็ าย B ซอ้ื A ... เมอื่ B ถกู กวา่ A ผมกข็ าย A ซอื้ B ... เคา้ บอกกันวา่ VI ถอื หนุ ้ ระยะยาว ถอื แลว้ ไมข่ ายจนกวา่ ราคาหนุ ้ จะเกนิ พน้ื ฐาน ... ผมบอกวา่ ผมขายถา้ มตี วั อน่ื ทนี่ ่าสนใจกวา่ สดุ ทา้ ยหลักการขอ้ นเี้ ลยทําใหห้ ลกั การซอื้ หนุ ้ พน้ื ฐานแบบ VI สามารถ บอกจังหวะซอ้ื ขายไดด้ ว้ ยตัวมนั เอง และชว่ ยทําให ้ port ผมโตได ้ แม ้ ราคาหนุ ้ โดยรวมอาจจะไมไ่ ดไ้ ปไหนเลย แบบตัวอยา่ งขา้ งตน้ ตัวอยา่ งนี้ เป็ นแบบงา่ ยๆมหี นุ ้ 2 ตวั ... ปกตถิ า้ ผมจะมหี นุ ้ ประมาณ 4-5 ตัว กใ็ ชห้ ลักการเดยี วกันครับ Upside เยอะกวา่ กค็ วรจะมสี ดั สว่ นสงู กวา่ รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 312 ~ yoyo's investing way Year 2010 www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 313 ~ Friday, January 15, 2010 ถามตอบ มคี นเขยี นเขา้ มาถามหลังไมคค์ รับตอบไปซะยาวเลย ------------ รบกวนถามอกี เรอื่ งครบั คณุ yoyo เรอื่ งMarginครบั 1.คณุ yoyoใชม้ ารจ์ น้ิ ไหมครบั ถา้ ใชใ้ ชจ้ งั หวะไหน? และปรมิ าณ เทา่ ไหรค่ รบั ? + ก็ใชอ้ ยเู่ รอ่ื ยๆครับ เยอะนอ้ ยตามความถกู แพงของหนุ ้ ทเี่ ราถอื ยง่ิ ถกู และมัน่ ใจกใ็ ชเ้ ยอะหน่อย ถา้ ไมถ่ กู แลว้ ก็ไมใ่ ช ้ เวลาทห่ี าหนุ ้ ไมไ่ ดผ้ มก็ ใช ้ Margin ซอื้ พวกกองทนุ อสงั หา ทค่ี วามเสย่ี งตํา่ กวา่ หนุ ้ เยอะ แตค่ ณุ เพงิ่ เรม่ิ ไมน่ าน ผมวา่ ไมค่ วรเขา้ ไปยงุ่ ดว้ ยดที สี่ ดุ ครับ อนั ตรายมากๆ หลายๆคนทไ่ี มเ่ คยลองอาจจะยงั ไมร่ วู ้ า่ มนั มอี นั ตรายทห่ี ลายแหง่ ทยี่ ัง นกึ ไม่ ถงึ ตอ้ งเจอกบั ตวั ถงึ จะจํา ผมเกอื บหมดตัวกเ็ พราะ Margin นี่ แหละ 2.โดยภาพรวมแลว้ คณุ yoyoถอื หนุ้ ในพอรท์ ก%ี่ ของเงนิ ลงทนุ ครบั และชว่ งปลายปี 2551 มกี ารลดสดั สว่ นการถอื หนุ้ ไหมครบั + ตงั้ แตเ่ ลน่ มากถ็ อื อยา่ งตํ่ากวา่ 100% ตลอดครับ (ใช ้ Margin ก็เกนิ 100%) ไมใ่ ชว่ า่ ผมมกี ฎวา่ จะตอ้ งถอื หนุ ้ ตลอดหรอกนะครับ เพยี งแตว่ า่ ผมยงั หาหนุ ้ ราคาถกู เลน่ ไดอ้ ยู่ ถา้ ชว่ งไหนหาหนุ ้ ดๆี ถกู ๆ เลน่ ไมไ่ ดก้ ็คง ตอ้ งมถี อื เงนิ สดบา้ งเหมอื นกนั เพยี งแตย่ ังไมเ่ คยเจอกรณีแบบนัน้ เทา่ นัน้ เอง ปลายปี 51 กถ็ อื หนุ ้ 100% เหมอื นเดมิ สว่ น Margin กซ็ อื้ กองุ ทนอสังหา สําหรบั ผมชอบถอื 100%ครบั แตผ่ มตอ้ งระวงั กรณีปี 2551ให้ พเิ ศษหรอื ปลา่ วครบั + จะถอื เทา่ ไหรอ่ ยทู่ คี่ วามถกู ความแพงของหนุ ้ และความเขา้ ใจใน ธรุ กจิ นัน้ ๆของเราครับ ทบี่ อกวา่ ตอ้ งระวงั แบบปี 51 นัน้ ผมวา่ ยากครับ รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 314 ~ ไมม่ ใี ครรหู ้ รอกครับวา่ มันจะเกนิ แบบนัน้ เมอื่ ไหร่ จรงิ ๆสญั ญาณแยๆ่ ของ วกิ ฤตครัง้ นัน้ มันบอกมาตัง้ แตป่ ี 49 แลว้ ครับ ถา้ เกดิ คณุ ระวงั ตัวตัง้ แตป่ ี 49 แลว้ ถอื เงนิ สด 100% คณุ ก็จะเห็นหนุ ้ คนอน่ื เคา้ ขน้ึ ไปเรอ่ื ยๆ ในขณะ ทต่ี วั เองไมไ่ ดอ้ ะไร พอมาปี 50 อกี กป็ ัญหาก็เรมิ่ ชดั ขนึ้ อกี คณุ อาจจจะ ยังถอื เงนิ สดอยู่ และคดิ วา่ พวกทย่ี ังเลน่ หนุ ้ กนั อยทู่ โี่ งจ่ รงิ ๆ แตแ่ ลว้ ปี 50 หนุ ้ ก็ไมล่ ง พอมาตน้ ปี 51 หนุ ้ ก็ยังคงไมล่ งตอ่ ไป ธรุ กจิ ก็พากนั ปิดตัว มากขนึ้ คนอน่ื เคา้ ทํากําไรกนั ไปเยอะแลว้ แตห่ นุ ้ ยังไมไ่ ดไ้ ปไหน ตอนน้ี คณุ เสยี ความมั่นใจแลว้ และอาจจะคดิ วา่ วกิ ฤตมันอาจจะไมเ่ กดิ กไ็ ด ้ คณุ แคว่ ติ กเกนิ เหตไุ ปเอง แลว้ คณุ ก็จะเขา้ มาลงทนุ ในชว่ งตน้ ปี 51 ผลลพั ธ์ ก็คงเห็นไดช้ ดั ปี 49 - 50 คณุ ไมไ่ ดอ้ ะไรเลย ในขณะทป่ี ี 51 คณุ ขาดทนุ ยบั แตเ่ มอ่ื เทยี บกบั พวกท่ี Stay invest ในตลาดมาตลอด 49- 51 เคา้ อาจจะขาดทนุ ในปี 51 เยอะก็จรงิ แตป่ ี 49-50 กท็ ํากําไรใหเ้ คา้ ไดร้ ะดับหนงึ่ ซง่ึ ชว่ ยบรรเทาผลของการขาดทนุ ไดพ้ อสมควร .... กฏ เหล็กของผมคอื อยา่ ไปเดาตลาด เดาไปก็ไมค่ อ่ ยถกู หรอกครับ ถา้ หนุ ้ ถกู กถ็ อื ธรุ กจิ ยงั แข็งแกร่งเหมอื นตอนทเ่ี ราซอ้ื แตแ่ รกไมเ่ ปลยี่ นแปลงก็ ถอื ตอ่ ไป เทา่ นัน้ เอง ตอนนขี้ อสารภาพตรงๆวา่ ผมถอื หนุ้ 200%ครบั ใชท้ นุ 100%+ มารจ์ น้ิ 100 คณุ yoyoคดิ วา่ เสย่ี งมากไหมครบั แตผ่ มก็ลลดความ เสยี่ งโดยการตงั้ กฏวา่ + ผมวจิ ารณ์ตรงๆเลยนะครับ คณุ เสยี่ งเกนิ ตัวไปมากๆครับ หลักการ ลงทนุ ของคณุ ยังไมแ่ น่นเลยดว้ ยซํ้า ขนาดผมเองทค่ี ดิ วา่ ตัวเองแน่แลว้ ผมยังไมเ่ คยใช ้ Margin สงู ขนาดนัน้ เลย ถา้ ผมมที นุ 100 ผมจะกสู ้ งู สดุ แค่ 50 เทา่ นัน้ และจะใชส้ งู ขนาดนเ้ี ฉพาะกรณีทห่ี นุ ้ ราคาถกู มากๆ เทา่ นัน้ 1.ไมซ่ อื้ หนุ้ ตวั ใดตวั หนง่ึ เกนิ 25%ของพอรท์ + กอ็ าจจะชว่ ยไดบ้ า้ ง ถา้ port ยังไมใ่ หญ่ แต่ 25% ของ port มนั กค็ อื 50% ของ equity ผมวา่ ก็ยังเสยี่ งไปอยดู่ ี นอกจากวา่ คณุ จะเขา้ ใจธรุ กจิ ของหนุ ้ นัน้ ๆจรงิ ๆ และหนุ ้ ตัวนัน้ ตอ้ งถกู มากๆ ถกู กวา่ ราคาทค่ี วรจะเป็ น เกนิ ครง่ึ 2.ในพอรต์ อ้ งมหี นุ้ ไมต่ าํ่ กวา่ 10ตวั + การถอื หนุ ้ เยอะ แตช่ ว่ ยใหโ้ อกาสเจ๊งหนักๆลดลง แตถ่ า้ คณุ ไมเ่ ขา้ ใจ www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 315 ~ ในหนุ ้ ทงั้ 10 ตวั นัน้ ดพี อ การถอื หนุ ้ แต่ 5 ตวั แลว้ เขา้ ใจธรุ กจิ นัน้ ลกึ ๆ ยงั เสยี่ งนอ้ ยกวา่ 3.ไมถ่ อื หนุ้ ในกลมุ่ ใดกลมุ่ หนงึ่ เกนิ 25% + เหตผุ ลเหมอื นขอ้ 2 และ 1 ครับ ความเขา้ ใจสําคญั กวา่ สดั สว่ น 4.ในพอรท์ จะตอ้ งมหี นุ้ กลมุ่ ทไ่ี มใ่ ชห่ นุ้ วฎั จกั รคอื แม้ ศก.จะรว่ ง กาํ ไรก็ไมล่ ด อยไู๋ มต่ าํ่ กวา่ 25% + อนั นพี้ อได ้ ชว่ ยวจิ ารณ์หนอ่ ยนะครบั ขอบคณุ มากๆครบั ...... ปล.อนั นค้ี อื หนุ้ ในพอรท์ ผมเผอ่ื คณุ yoyoสนใจอยากเห็นนะครบั แบง่ สดั สว่ นตามหนุ้ 17.4% TTA 12.5% SCNYL 8.9% STANLY 9.3% TRUE 8.5% TICON 7.4% BLA 4.6% SGP 5.3% ADVANC 4.1% CCET 4.1% CCET-w2 3.6% MAJOR 3.6% SPALI 2.7% SIRI 1.4% TCAP 1.4% PRO 2.0% PSL 1.8% RATCH 1.3% UMS-W1 แบง่ สดั สว่ นตามกลมุ่ 19.4% ขนสง่ รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 316 ~ 14.5% สอ่ื สาร 14.8% อสงั หา 8.9% รถยนต์ 19.9% ประกนั 6.4% พลงั งาน 8.3% อเิ ล็กฯ 3.6% บรกิ าร-บนั เทงิ 1.4% การเงนิ -ธนาคาร 1.4% บรกิ าร-เฉพาะ 1.3% mai + ผมวา่ กระจายเป็ นเบย้ี หัวแตกไปมากๆเลยครับ โอกาสทเี่ ราจะเขา้ ใจ ธรุ กจิ ใดลกึ ๆนัน้ ยากมาก เวลาผมลงทนุ นัน้ ถา้ ผมยังไมส่ ามารถประมาณ กําไรหนุ ้ นัน้ ๆไปลว่ งหนา้ อยา่ งตํ่า 1-2 ปี และไมส่ ามารถกําหนดราคา เหมาะสมของหนุ ้ ได ้ ผมก็จะไมล่ งทนุ เพราะฉะนัน้ ผมเลยเลน่ หนุ ้ ไดอ้ ยู่ ไมก่ ตี่ ัวเทา่ นัน้ เพราะผมเดากําไรลว่ งหนา้ 1-2 ปีไดไ้ มก่ ตี่ ัวเทา่ นัน้ ถา้ คณุ เซยี นแบบพลี่ กู อสี านทถี่ อื หนุ ้ 20 ตวั แลว้ ยังคาดการณ์อนาคตธรุ กจิ ไดค้ รบทัง้ หมด ผมวา่ ก็ไมใ่ ชป่ ัญหาอะไร .. แตจ่ ะหาคนทเ่ี ซยี นแบบพ่ี ลกู อสี านไดน้ ัน้ ผมยงั ไมเ่ คยเจอเลยจรงิ ๆ www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 317 ~ Saturday, January 16, 2010 ถามเรอื่ ง Margin อกี แลว้ ครบั ทา่ น สวสั ดคี รบั คณุ yoyo ผมตดิ ตามอา่ นบล็อกของพน่ี ะครบั เรอ่ื งมารจ์ นิ้ ผมมคี าํ ถาม เพมิ่ เตมิ คณุ โยโย่ ใชม้ ารจ์ น้ิ ในการลงทนุ กบั หนุ้ ตวั หนง่ึ ระยะเวลาทใ่ี ชน้ านแคไ่ หนครบั บญั ชมี ารจ์ นิ้ ทมี่ ี Internet trading ใชโ้ บรคไหนดคี รบั ขอบคณุ มากครบั + ทําไมหลังๆมานค้ี นถามผมเรอื่ ง Margin กนั เยอะจังทา่ ทางนจี่ ะเป็ น Indicator ตวั หนงึ่ ทสี่ ะทอ้ นถงึ ความรอ้ นแรงของตลาดเหมอื นกนั นะเนย่ี .. ไมว่ า่ ใครมาปรกึ ษาผม ผมกจ็ ะแนะนําไปวา่ ไมค่ วรเลน่ Margin หรอก ครับ ถา้ ประสบการณใ์ นการลงทนุ ยังตํ่าไป (ตํา่ ในทน่ี คี้ อื ตํ่ากวา่ 5 ปีและ ยังไมเ่ คยผา่ นวกิ ฤต) ผมเองเกอื บหมดตัวเพราะ Margin เหมอื นกันนะ ครับ พอดวี า่ ตดั ใจได ้ เลยขายหนุ ้ ชว่ งขาลงเพอ่ื ลดหนี้ .. เกอื บเอาตัวไม่ รอด ความเสย่ี งของ Margin มันมมี ากกวา่ ทคี่ นทัว่ ไปรกู ้ ันอยเู่ ยอะมาก เชน่ - สภาพคลอ่ งของหนุ ้ ในชว่ งขาลงนัน้ มันแยม่ ากๆ ทําใหเ้ ราขายหนุ ้ ยาก แตจ่ ะไมข่ ายกล็ ําบากเพราะหนุ ้ มันลงเรอื่ ยๆ ไมข่ ายกอ่ น ก็อาจจะโดนโบ รกบังคบั ขายได ้ แตพ่ อจะขายจรงิ ๆก็ทําใจลําบาก เพราะหนุ ้ ไมม่ คี นซอื้ ยงิ่ เราขายเทา่ ไหร่หนุ ้ มนั ก็ยงิ่ ลงหนักเทา่ นัน้ ยง่ิ หนุ ้ ลงโบรกก็จะยงิ่ บังคบั ขายตอ่ ไปเรอ่ื ยๆ... แลว้ ระหวา่ งทเี่ ราขายๆอยทู่ ําใหห้ นุ ้ ลงเยอะ บางทมี ัน จะไปทําใหค้ นอน่ื ทใี่ ช ้ Margin ในหนุ ้ ทเ่ี ราเลน่ นัน้ โดนบังคับขายอกี หนุ ้ มันก็ยงิ่ ลงหนัก ยงิ่ ลงเราก็ตอ้ งยง่ิ ขายอกี .... เป็ นวงเวยี นทอ่ี นั ตรายมากๆ เพราะมันขัดกบั หลังการ vi อยา่ งยง่ิ เพราะ vi นถี่ า้ หนุ ้ ลงแลว้ พนื้ ฐานไม่ เปลย่ี นเราตอ้ งซอ้ื เพมิ่ แตน่ เ้ี ราตอ้ งทํากลบั กนั หนุ ้ ยง่ิ ลงก็ตอ้ งยง่ิ ขาย เละครับเละ- หนุ ้ ทเี่ ป็ นสนิ ทรัพยค์ ํ้าประกนั บางทโี บรกเคา้ กถ็ อดออกได ้ ดอื้ ๆนะครับ ถา้ เราถอื หนุ ้ ตัวนัน้ เป็ นจํานวนเยอะของ port ... พอเคา้ เอา ออก จากทเ่ี รามมี ลู คา่ สนิ ทรัพยค์ ํ้าประกนั อยสู่ งู ๆ ก็อาจจะลดลงจะโดน Force sell ไดอ้ กี ... ผมยังไมเ่ คยโดน เพราะหนุ ้ ทเ่ี คา้ เอาออกนัน้ ผมถอื รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 318 ~ อยไู่ มเ่ ยอะเทา่ ไหร่ แตม่ เี พอื นผมโดนกนั .. บน่ กันยกิ เลย - บางทหี นุ ้ ดๆี ราคาถกู ราคากไ็ หลลงไดโ้ ดนไมต่ อ้ งมเี หตผุ ล ซง่ึ เป็ น การเพม่ิ ความเสยี่ งใหก้ บั port เรามากเหมอื นกัน - เวลาให ้ Margin แลว้ ไดก้ ําไรความโลภมนั จะครอบงํา จากทเ่ี ราเคย ตงั้ ใจวา่ จะใชจ้ ํานวนไมเ่ ยอะ เราก็ควบคมุ ตัวเองไมไ่ ด ้ แลว้ ใชเ้ ยอะขนึ้ เรอ่ื ยๆ จนความเสยี่ งสงู ขน้ึ ๆ สดุ ทา้ ยก็อาจจะซวยไดเ้ มอื่ หนุ ้ ลง.. ผมมี เพอื่ นเหมอื นกัน บอกวา่ ตัง้ ใจจะใชแ้ คน่ ดิ เดยี วไมเ่ กนิ 10-15% .... ไม่ ทันไรกใ็ ช ้ 20 30 40% ดว้ ยความโลภมนั ครอบงํา - การใช ้ Margin นเี่ ป็ นการขยายโอกาสขาขนึ้ ในขณะเดยี วกันก็ขยาย โอกาสขาลงเชน่ กนั คนจะเรมิ่ ใช ้ Margin มกั จะมองในมมุ กําไรอยา่ ง เดยี ว และสว่ นใหญม่ กั จะใชห้ ลังจากมคี วามม่ันใจในการลงทนุ พอสมควร (หลงั จากกําไรมาพอสมควร) ซง่ึ ในขณะทคี่ นสว่ นใหญม่ ี ความม่ันใจ หนุ ้ กม็ ักจะขนึ้ มาพอสมควรแลว้ สดุ ทา้ ยเคา้ ก็จะใช ้ Margin ในชว่ งทห่ี นุ ้ นัน้ เรม่ิ มรี าคาแพงขน้ึ ๆ ความเสยี งก็เพมิ่ ขน้ึ ๆ แบบนเี้ จ๊งงา่ ย ครับไมแ่ นะนํา... แตถ่ า้ เกดิ ใครมาถามผมเรอ่ื ง Margin ในชว่ งตน้ ปี 52 นก่ี อ็ กี เรอ่ื งนงึ ตอนนัน้ มแี ตค่ นกลัว ราคาหนุ ้ กต็ ํ่า หนุ ้ ถกู เพยี บ.. ผมวา่ แบบนัน้ มากกวา่ ทเี่ หมาะในการใช ้ Margin ... ในภาวะแบบนที้ หี่ าหนุ ้ ราคาถกู ๆแบบปี ทแี่ ลว้ ยากขน้ึ ผมก็ลด Margin มาพอสมควรแลว้ คาด วา่ อกี ไมน่ านน้ี Margin ผมก็จะหมดแลว้ เหลอื เงนิ สดนดิ หน่อยดว้ ยซํ้า รอจังหวะใหห้ าหนุ ้ ถกู ๆไดก้ อ่ นแลว้ คอ่ ยมาพจิ ารณาใชใ้ หม่ ผมขมู่ าซะยาว ยังอยากรูอ้ กี รเึ ปลา่ ครับวา่ เปิด Margin ทโี่ บรกไหนดี www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 319 ~ Saturday, January 30, 2010 สรปุ การลงทนุ ปี 51และ 52 ปี 2551 set ลดลงประมาณ 48% ในขณะท่ี port ของผมลดลง ประมาณ 55% (จรงิ แลว้ แพ ้ set มากกวา่ นเี้ พราะวา่ port ผมนร่ี วมป้ น ผลแลว้ แต่ set ยังไมร่ วม) ปีนค้ี นทอ่ี ยใู่ นตลาดคงจํากนั ไดเ้ ป็ นอยา่ งดวี า่ เป็ นปีทหี่ ดหพู่ อสมควร ชว่ งตน้ ปีหนุ ้ ดเู หมอื นจะดี port ของผมเองก็พงุ่ ขน้ึ ทํา New High ใหม่ ... แตผ่ า่ นมาไดซ้ กั 4-5 เดอื น หนุ ้ กเ็ รม่ิ ไหลลงเป็ นน้ําตก จาก 800 มา 700 มา 600 ณ เวลานัน้ ผมเองก็ซอ้ื หนุ ้ เพมิ่ เขา้ ไปอกี เพราะเห็นวา่ หนุ ้ ตวั เองนัน้ ถกู ลงในขณะทผี่ ลประกอบการณ์ทัง้ ทอี่ อกมาและที่ คาดไวใ้ น อนาคตยังคงดอี ยู่ แลว้ หนุ ้ ก็ไหลลงไปเรอ่ื ยๆ จาก 600 500 400 จนถงึ 300 ปลายๆ ... แหมชว่ งนใี้ จหายกนั หมด มลู คา่ port ของผมกล็ ดลงมา อยา่ งมากเชน่ กนั หนุ ้ ทถ่ี อื ๆอยทู่ ยอยประกาศผลประกอบการออกมา เรอื่ ยๆ หลายๆตัวเป็ นไปตามคาด หลายตัวดกี วา่ ทค่ี าด แตห่ นุ ้ ก็ยังลง บท เรยี นทผ่ี มไดเ้ รยี นรจู ้ ากการลงทนุ ในปีนม้ี มี ากเหลอื เกนิ จะลอง ยกตัวอยา่ งเป็ นขอ้ หลกั มาใหด้ นู ะครับๆ อาจจะตกหลน่ ไปบา้ ง เพราะมนั ก็ผา่ นมานานแลว้ แตท่ ผ่ี มไมเ่ ขยี นบทสรปุ ตงั้ แตป่ ี ทแี่ ลว้ ผมมเี หตผุ ลอยู่ ซง่ึ เดย๋ี วจะเอาไปเลา่ ตอบจบบทความละ่ กนั - ราคาหนุ้ ในระยะสน้ั นนั้ สามารถไรเ้ หตผุ ลไดส้ น้ิ เชงิ ... จากทเ่ี รา เชอ่ื วา่ หนุ ้ ดี กําไรเพม่ิ ราคาถกู นัน้ ราคาหนุ ้ ควรจะเพม่ิ ขนึ้ .. ซง่ึ มนั ยังคง จรงิ ในระยะยาว แตใ่ นระยะสนั้ นัน้ ราคามันอยากจะวง่ิ ไปทางไหนกไ็ ด ้ .. หนุ ้ ทก่ี ําไรโตขน้ึ 100% และมากกวา่ ทตี่ ลาดคาดการณ์ มี p/e ตํา่ เรยี่ เตยี้ ดนิ หลงั ประกาศกําไรออกมา หนุ ้ อาจจะลงไป 10-20% ก็ได.้ . - คณุ อาจจะไดเ้ ห็นหนุ้ ทร่ี าคาลดลง 30% ในวนั เดยี วไดท้ ง้ั ๆทเ่ี ป็ น หนุ ้ ทแ่ี ข็งแกร่งมาก อยา่ ง mint เป็ นตน้ ซง่ึ สาเหตหุ นงึ่ ทคี่ นอาจจะไมร่ ู ้ กนั คอื บางคนมกี ารใช ้ Margin เลน่ หนุ ้ ซง่ึ เมอื่ หนุ ้ ลดลงมาถงึ จดุ หนง่ึ Broker เคา้ จะใหเ้ อาเงนิ มาลงเพมิ่ เพราะหลักทรัพยค์ ํ้าประกนั (หนุ ้ ) มี มลู คา่ ลดลง ถา้ เอาเงนิ มาลงเพมิ่ ไมไ่ ด ้ (ซงึ่ ก็เป็ นสว่ นใหญ่ เพราะถา้ มี เงนิ คงไมต่ อ้ งมากเู ้ ลน่ หนุ ้ กนั หรอก) เคา้ กจ็ ะบังคับขายหนุ ้ แลว้ เมอื่ ถกู บังคบั ขายหนุ ้ แลว้ ไมค่ อ่ ยมคี นซอ้ื กจ็ ําเป็ นตอ้ งขายกดราคา ทน่ี ย้ี งิ่ ขาย รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 320 ~ ลงมาหนุ ้ กย็ ง่ิ ลดลง บงั เอญิ มนี ักลงทนุ อกี คนใชห้ นุ ้ ตวั เดยี วกันเป็ น หลกั ทรัพยค์ ํ้าประกัน เคา้ ก็โดนบงั คับขายอกี .. พอแรงขายเพมิ่ ขนึ้ อกี หนุ ้ มนั ก็ยงิ่ ลงไดอ้ กี แมว้ า่ มันจะลงมาเยอะแลว้ .. พอหนุ ้ ลงมาคนทถี่ อื อยไู่ ม่ รอู ้ โิ หน่อเิ หน่เห็นหนุ ้ ลงแรงๆกต็ กใจ ขายหนุ ้ ตาม สดุ ทา้ ยแรงขายเพยี บ แรงซอื้ ไมม่ ี ก็ไหลเป็ นนํ้าตกซคิ รับ... เพราะฉะนัน้ ในชว่ งจังหวะตลาดขา ลงแบบนกี้ ารเห็นหนุ ้ ลดลง 20-30% ทงั้ ทไี่ มม่ ขี า่ วอะไรเลยเป็ นเรอ่ื ง ปกติ และเป็ นโอกาสในการลงทนุ อยา่ งหนงึ่ ของนักลงทนุ ระยะยาวได ้ - ชว่ งนขี้ า่ วรา้ ยจะออกมาเต็มไปหมด เหมอื นกบั เศรษฐกจิ โลกจะพัง พนิ าศ ซงึ่ เมอ่ื เวลาผา่ นไปเราก็จะไดร้ ูว้ า่ สดุ ทา้ ยมนั กไ็ มไ่ ดเ้ ลวรา้ ยขนาด นัน้ หรอก - มนี ักลงทนุ vi บางทา่ น ไมไ่ ดอ้ อกจากตลาดหนุ ้ เลย ถอื หนุ ้ เต็ม port 100% แตจ่ บปียังสามารถรักษาผลตอบแทนเป็ นบวกไวไ้ ด ้ ... ยอด เยยี่ มจรงิ ๆครับ เขา้ ใจวา่ ในชว่ งตน้ ปี นัน้ ทําผลตอบแทนตนุ เอาไวเ้ ยอะ มาก และในชว่ งทหี่ นุ ้ ลดลงนัน้ กใ็ ชว้ ธิ ี Switch หนุ ้ ตัวทล่ี งนอ้ ยไปซอ้ื ตัว ทลี่ งเยอะ.. ซง่ึ เป็ นหลกั การเดยี วกบั เรอื่ งการจัด port ทผ่ี มเคยเขยี น เอาไว ้ (ผมกใ็ ชน้ ะ แตก่ ็ยงั เดย้ี งอยดู่ ี 555) แตจ่ ดุ ตา่ งคอื ผมถอื หนุ ้ ประมาณ 4-5 ตวั แลว้ 4-5 ตวั ทวี่ า่ นมี่ ันลดลงมาพอๆกนั เกอื บหมด ผม เลยมโี อกาส ปรับ port ไมม่ ากนัก บวกกบั ทผี่ มใช ้ Margin ดว้ ยมนั เลย ยงิ่ ทําให ้ port ผมลดเร็วเป็ นพเิ ศษ ในขณะทพ่ี ที่ า่ นนัน้ ถอื หนุ ้ อยู่ 10-20 ตัว หนุ ้ จํานวนมากขนาดนมี้ ันก็มบี างตัวขนึ้ มาตวั ลงสลับกันไปมา โอกาส ในการปรับ port เลยเพมิ่ ขนึ้ ... ซง่ึ ผมเชอ่ื วา่ การลงทนุ นัน้ ถา้ เรา สามารถกระจายการลงทนุ หลายๆตัว ความเสยี งก็จะลดลง ในขณะที่ โอกาสในการปรับ port จะเพม่ิ ขนึ้ แตท่ ัง้ นจ้ี ะตอ้ งใชพ้ ลังและความขยัน มากขน้ึ เพราะการจะตดิ ตามหนุ ้ 10-20 ตวั โดยจําเป็ นตอ้ งเจาะลกึ และ เขา้ ใจธรุ กจิ ของมันทกุ ตัวนัน้ เหนอื่ ยมาก.. สว่ นตัวผมก็อยากลงทนุ เยอะๆตัวแบบนัน้ เหมอื นกัน แตค่ วามขยนั และกรอบของธรุ กจิ ทผ่ี ม เขา้ ใจนัน้ มนั แคบ เลยทําไดเ้ ต็มทแ่ี คน่ ี้ ... ปี 2552 set เพมิ่ ขน้ึ 63% port ของผมเพมิ่ ขนึ้ 384% จากทเ่ี คยแพ ้ set ไปในปีทแี่ ลว้ ผมสามารถพลกิ จากขาดทนุ เกนิ ครง่ึ port ในปี 2551 มาเป็ นกําไรไดต้ ัง้ แตป่ ระมาณกลางๆปี 52 นับวา่ เป็ นปีทองของการ ลงทนุ ทผี่ มสามารถทําผลตอบแทนไดส้ งู ทส่ี ดุ ตัง้ แตเ่ คยทํา มา - ชว่ งตน้ ปีๆ กลยทุ ธก์ ารลงทนุ ของผมคอื เลอื กหนุ ้ ทป่ี ลอดภยั ไวก้ อ่ น www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 321 ~ กําไรในปี 52 ไมค่ วรตํา่ กวา่ ปี 51 ถา้ ตํา่ ก็ควรลดลงไมม่ าก และมปี ันผล เยอะๆ ผมคาดหวงั ผลตอบแทนในการลงทนุ ประมาณ 15-20% ทัง้ ปี ซงึ่ ในเวลานัน้ การหาหนุ ้ ทมี่ ปี ันผล 20% นเี่ ป็ นเรอื่ งไมย่ ากเลย สรปุ วา่ ผมหวังวา่ หนุ ้ ทผี่ มซอื้ นัน้ จะจา่ ยปันผลใหผ้ มไดป้ ระมาณ 15-20% และ ไมไ่ ดห้ วังกําไรจาก capital gain เลย... ชว่ งนัน้ ความคาดหวงั ของนัก ลงทนุ สว่ นใหญด่ จู ะตํา่ เอามากๆ ผมเองก็คนหนง่ึ - ระหวา่ งทผ่ี มหาหนุ ้ ทเี่ ขา้ ขา่ ยเกณฑข์ า้ งตน้ ไปเรอื่ ยๆ ผมกไ็ ดไ้ ปดหู นุ ้ อสงั หาเรมิ่ จาก lpn เพราะตอนนัน้ หนุ ้ lpn มี Backlog ทจี่ ะรับรใู ้ นปี 52 พอสมควร ซงึ่ การจะทํากําไรใกลเ้ คยี งกบั ปี 51 คงไมย่ ากนัก ผม คาดหวงั lpn กําไร 0.80 และปันผล 0.40 ตอนนัน้ หนุ ้ ราคาประมาณ 2- 2.2 คดิ เป็ นปันผลทสี่ งู มาก ผมกซ็ อื้ เขา้ port ไวแ้ ลว้ ก็ตดิ ตามผลงานมัน เรอ่ื ยๆ เพราะหนุ ้ อสงั หาเป็ นกลมุ่ ทผี่ มไมค่ นุ ้ เคยเทา่ ไหร่นัก - พอตดิ ตาม lpn ก็เลยอยากไปดวู า่ คแู่ ขง่ เคา้ เป็ นยังไงบา้ ง เลยเจาะดู หนุ ้ กลมุ่ นไี ปเรอื่ ยๆ กไ็ ดไ้ ปดู ps spali ap lh qh siri ... ประมาณเดอื น 4 ซงึ่ เป็ นชว่ งทมี่ กี ารประชมุ ผถู ้ อื หนุ ้ ผมก็เขา้ ประชมุ หนุ ้ เหลา่ นี้ แลว้ ก็ไดพ้ บ กบั เรอื่ งเกนิ คาด คอื แมว้ า่ ในปี 51 นัน้ สถาการณด์ แู ยไ่ ปหมด แตว่ า่ ยอด เขา้ ชมโครงการของบรษิ ัทอสงั หาสว่ นใหญน่ ัน้ กลบั ไมล่ ดลงเลย บาง บรษิ ัทเพมิ่ ขนึ้ ดว้ ยซ้ํา แมว้ า่ การขายจะยงั ไมไ่ ดด้ มี ากนักแตก่ ็เห็น Sign วา่ น่าจะดกี วา่ ทห่ี ลายๆคนคดิ กัน.. ความมน่ั ใจในการถอื หนุ ้ อสงั หาผมก็ เลยเพม่ิ ขน้ึ และก็เก็บ ps เขา้ port เพมิ่ อกี ตวั เพราะ ps ณ เวลานัน้ เป็ น ตัวทย่ี อดขายยังคงทําไดด้ มี ากและราคาหนุ ้ ก็ลดลงมาตํา่ มากเชน่ กนั ประมาณ 4 บาท - เวลาผา่ นไปจบ Q2 ยอดขายของอสงั หาหลายบรษิ ัทฟื้นตัวขนึ้ มา อยา่ งเห็นไดช้ ดั แมว้ า่ ในชว่ งเดอื น 4 จะมคี วามรุนแรงของการชมุ นุม กลมุ่ เสอ้ื แดงอยา่ งมาก แตย่ อดขายยังคงดี ผมเลยเชอื่ แลว้ วา่ คนสว่ น ใหญย่ งั มกี ําลังซอื้ แตข่ าดความม่นั ใจเทา่ นัน้ ทําใหท้ ผ่ี า่ นมาในชว่ ง Q4- 50 และ Q1-51 มกี ารชะลอการซอื้ เอาไวส้ ดุ ทา้ ยคนอนั้ เอาไวน้ าน ตอ้ งการบา้ นจรงิ ๆก็คงอัน้ เอา ไวไ้ มไ่ หวกเ็ ลยทยอยกนั ซอ้ื บา้ นซอื้ คอนโดกนั เรอ่ื ยๆ ระหวา่ งนี้ lpn และ ps ก็เพม่ิ ขนึ้ มาอยา่ งมากจากจดุ ตํ่า แถว 2 บาทและ 4 บาท มาเป็ นประมาณ 5 บาทและ 8 บาท - หนุ ้ อสงั หา 2 ตัวตอ่ มาทผี่ มเจอก็คอื spali .. ซง่ึ ก็ตอ้ งขอบคณุ พน่ี ัก ลงทนุ ทา่ นหนงึ่ ทน่ี ่ังบรรยายบรษิ ัทตา่ งๆในกลมุ่ อสงั หาใหผ้ มฟังเป็ น รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 322 ~ ชม. ขณะทไี่ ปเยย่ี มชมโรงงาน mcs ทําใหผ้ มกลับมาทําการบา้ น spali อยา่ งละเอยี ดขน้ึ ก็มาพบวา่ spali นัน้ เป็ นหนุ ้ อสงั หาทม่ี ผี ลประกอบการ เตบิ โตมาก gpm opm npm และ roe เฉลย่ี ยอ้ นหลัง 5 ปีสงู ทส่ี ดุ ใน กลมุ่ ณ เวลานัน้ หนุ ้ อสงั หาตัวใหญๆ่ อยา่ ง qh lh นัน้ มี p/e 10 เทา่ ขนึ้ ไป .. สว่ น lpn ps ap ก็มี p/e ประมาณ 6-8 เทา่ แต่ spali นัน้ มี p/e อยปู่ ระมาณ 2 กวา่ ๆเทา่ นัน้ เอง ดจู ากผลงานในอดตี และความสามารถ ในการทํากําไร ผมเชอื่ วา่ spali นัน้ ไมม่ ดี อ้ ยไปกวา่ หนุ ้ อสงั หา รายหลัก 5 ตวั เลย แต่ p/e นัน้ ตํา่ กวา่ มาก... ผมจงึ switch มาซอื้ spali เป็ น สดั สว่ นทเี่ ยอะของ port - ผลประกอบการณ์ก็ทยอยออกมาเรอ่ื ยๆ spali นัน้ สามารถทํากําไร เพม่ิ ขนึ้ จากปีกอ่ นไดร้ ว่ มๆ 100% (ทงั้ ทเ่ี งอ่ื นไขการลงทนุ ของผมนัน้ ขอ แคก่ ําไรทรงๆตัวไมล่ ดลงก็พอใจแลว้ ) ราคาหนุ ้ จงึ เพมิ่ จากจดุ ตํา่ สดุ ประมาณ 1.5 มาอยแู่ ถวๆ 6 บาท (ผมไมไ่ ดซ้ อื้ ตัง้ แต่ 1.5 นะครับ มาซอื้ เอาหนักก็ 3 บาทกวา่ ๆแลว้ ) นอกจากนี้ Pre-sale ของกลมุ่ กย็ งั ออกมาดี มากใน Q3 Q4 ดว้ ยสาเหตวุ า่ Demand ของบา้ นคอนโดยงั คงมอี ยู่ แต่ วา่ Supply ใหมๆ่ นัน้ ออกมานอ้ ยมาก แบงคไ์ มป่ ลอ่ ยกใู ้ หก้ บั ผปู ้ ระกอบการรายเล็ก เพราะฉะนัน้ Supply ทอี่ อกมาจงึ มแี ต่ ผปู ้ ระกอบการรายใหญต่ ลาดทมี่ โี ครงการมาขาย ยอดขายจงึ ออกมาดี มาก - นอกจากกลมุ่ อสงั หาทผี่ มเลน่ กม็ หี นุ ้ irp อกี ตัวทซี่ อ้ื ไวป้ ระมาณกลางๆ ปี ซงึ่ ผลงานกอ็ อกมาโตกวา่ ปีทแ่ี ลว้ มาก และก็ยังมี Growth อกี มากท่ี จะเกดิ ขน้ึ ในปี 53 ยอดขายของบรษิ ัทยงั เป็ นไปไดด้ ี ใชก้ ําลังการผลติ ลน้ ตลอด ขยายมาเทา่ ไหรก่ ็ขายหมด เพราะ Demand ของผลติ ภัณฑ์ นัน้ ไมล่ ดลง (บรษิ ัทขาย Pet resin ซงึ่ เอาไปทําขวดนํ้า) ในขณะที่ Supply ลดลงเพราะบรษิ ัทผผู ้ ลติ หลายรายนัน้ มปี ัญหาดา้ นสภาพคลอ่ ง บวกกบั การทบี่ รษิ ัทเป็ นผผู ้ ลติ ทต่ี น้ ทนุ ตํา่ ทสี่ ดุ ในโลก กําไรจงึ เตบิ โต ขน้ึ มาไดม้ าก และในภาวะทเี่ ศรษฐกจิ แยๆ่ แบบนบี้ รษิ ัท irp ซงึ่ มผี ล ประกอบการทด่ี ี สภาพคลอ่ งเงนิ ทด่ี ี จงึ มโี อกาสซอื้ โรงงานของคแู่ ขง่ ท่ี มปี ัญหาในราคาถกู บรษิ ัทจงึ สามารถขยายกําลังการผลติ ไดใ้ นตน้ ทนุ ท่ี ตํา่ ลงไปอกี จะเห็นวา่ Theme หลกั ของการลงทนุ ปี 52 นมี้ จี ดุ รว่ มอยอู่ ยา่ งหนงึ่ ที่ เหมอื นกนั คอื Supply ลดลง Demand ยงั คงท่ี ทงั้ หนุ ้ อสงั หาและ irp ... ซง่ึ พดู ใหเ้ ป็ นประโยคเทๆ่ (ลอก Peter Lynch) มาวา่ \"ซอ้ื หนุ ้ ยอด www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 323 ~ เยยี่ ม ในอตุ สาหกรรมยอดแย)่ นัน้ สามารถทํากําไรใหก้ บั ผมไดเ้ ป็ นอยา่ ง ดี ....สาเหตทุ ผ่ี มยกเอาบทสรปุ ของปี 51 มาเขยี นรวมกบั ปี 52 ก็เพราะวา่ สนิ้ ปี 51 ผลตอบแทนของผมแยม่ าก ความมั่นใจเลยหายไประดบั แต่ ผมยังคงเชอ่ื มัน่ แนวทางการลงทนุ แบบ VI วา่ น่าจะสรา้ งผลตอบแทนได ้ ดใี นระยะยาว ผมจงึ กะวา่ จะรอใหผ้ ลงานนัน้ ผา่ นมาจนผมมั่นใจแบบเต็ม ทว่ี า่ การลงทนุ แนว VI นจ้ี ะยังคงเป็ นทางเลอื กทด่ี ใี นทกุ ภาวะตลาด แม ้ อาจจะมสี ะดดุ บา้ งแตผ่ ลตอบแทนระยะยาวนัน้ ยังดเี ยยี่ มเหมอื นเดมิ ..... ผลตอบแทนทบตน้ 7 ปียอ้ นหลงั ของผมยงั คงอยทู่ ี่ 80% แมจ้ ะผา่ นปี ที่ แยๆ่ มาแลว้ ขอบคณุ กรู ู VI ทกุ ทา่ นทที่ ําใหผ้ มมวี นั นคี้ รับ รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 324 ~ คลงั กระทถู้ ามตอบ พอดวี า่ ในเวป thaivi นัน้ มกี ระทถู ้ ามตอบของผมอยกู่ ระทนู ้ งึ บางคน อาจจะไมเ่ คยเห็นไมม่ โี อกาสอา่ น กล็ องเขา้ ไปดไู ดโ้ ดย Click ทชี่ อื่ หวั ขอ้ บทความนเี้ ลยครับ ถา้ มอี ะไร สงสยั อยากถามก็เอาไปถามในกระทเู ้ ลยก็ได ้ ผมวา่ ระบบการ ถามตอบของกระทนู ้ ัน้ ทําไดด้ กี วา่ การถามตอบใน Blog มาก แถมหลังๆ Blog ผมนชี้ อบมี comment junk มาจากไหนกไ็ มร่ ู ้ จะแกก้ ็แกไ้ มเ่ ป็ นได ้ แตป่ ลอ่ ยเลยตามเลยไป กฏเกณฑใ์ นการถามมงี า่ ยๆ ครับ ถา้ ถามหนุ ้ รายตวั ผมแลว้ ผมไมร่ จู ้ ัก (ซง่ึ สว่ นใหญจ่ ะไมร่ จู ้ ัก 555) ผมก็จะขอขา้ มไปเลยครับ แตถ่ า้ ถามมา เป็ นแนวคดิ วธิ วี เิ คราะห์ วธิ ลี งทนุ อะไรพวกนผี้ มยนิ ดตี อ้ นรับมากกวา่ ครับ รบกวนถามนอ้ ง yoyo เกยี่ วกบั มมุ มองการลงทนุ ครบั เหน็ กระทมู ้ าพักนงึ แลว้ แหละครับ.. แกลง้ ทําเป็ นไมเ่ ห็นอยู่ :lol: เพราะวา่ ผมรจู ้ ักหนุ ้ อยไู่ มก่ ตี่ ัวเทา่ นัน้ เอง แถมยงั ไมค่ อ่ ยจะขยนั ทํา การบา้ นเพมิ่ เทา่ ไหร่ กลัววา่ เดย๋ี วคนเขา้ มาถามแลว้ กไ็ ดแ้ ตต่ อบวา่ \"ไมร่ ู ้ ครับ ไมไ่ ดต้ ามตัวน\"ี้ ซะเป็ นสว่ นใหญ่ ถามหนุ ้ รายตวั นตี่ อ้ งไปทางพล่ี กู อสี านพ่ี naris เลยครับ คนู่ ัน้ เขา้ ขนั้ เทพไปแลว้ ดกู ันเป็ นหลกั รอ้ ยตวั ผม นด่ี อู ยไู่ มก่ ี่ 10 ตัวเทา่ นัน้ เอง เอางมี้ ๊ัยครับ ผมเองถนัดตอบคําถามเป็ นแนวคดิ เป็ นหลักการลงทนุ ซะ มากกวา่ ตอบหนุ ้ รายตวั ถา้ ถามมาเป็ นหนุ ้ รายตัวแลว้ ผมไมร่ เู ้ รอื่ งนผ้ี มขอ ขา้ มเลยนะครับ อยา่ งทพ่ี ี่ burengnong ถามมาเรอื่ ง GC กบั PM นผ่ี มเองกไ็ มไ่ ดร้ ลู ้ กึ อะไรมากครับ เพยี งแค่ GC เคยไปประชมุ ผถู ้ อื หนุ ้ มา กบั ไปฟัง oppday มาหลายครัง้ กจ็ ับ idea ครา่ วๆไดว้ า่ ภาวะอตุ สาหกรรมของ gc นม่ี นั ก็ แปรไปตามสภาพเศรษฐกจิ พอสมควร แตใ่ นแงข่ องตัวบรษิ ัทนัน้ ผมเชอ่ื วา่ gc มคี วามไดเ้ ปรยี บในแงข่ องการบรหิ ารทเี่ ป็ น Professional พอตวั www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 325 ~ ทําใหก้ ารขยาย supplier นัน้ ทําไดด้ มี าโดยตลอด สรปุ คร่าวๆผมวา่ gc จะสามารถเตบิ โตมากกวา่ อตุ สาหกรรมโดยเฉลย่ี ไดน้ ดิ หน่อย แตค่ ง คาดหวงั หนุ ้ ตัวนจี้ ะมี Growth มากๆคงจะยากหน่อย concern อกี เรอื่ งคอื หนสี้ นิ ทเ่ี ยอะ กบั ปันผลทเี่ ยอะเชน่ กัน เนอ่ื งจากการ ขายตอ้ งใชเ้ งนิ สดหมนุ เวยี นคอ่ นขา้ งเยอะ การปันผลออกมาเยอะจะเป็ น กรอบบบี ใหบ้ รษิ ัทนไ้ี มส่ ามารถเตบิ โตไดม้ ากครับ PM นี่ no idea เลยครับ เหน็ ตอนเขา้ มาปั่นๆกนั ใหญ่ เลยไมเ่ คยคดิ จะดู เลย เรอ่ื งอสังหานผ่ี มเขยี นอยหู่ ลายรอบแลว้ ละ่ ครับ จะเขยี นอกี ทกี ็เหมอื น เหลา้ เกา่ ใหข้ วดใหม.่ .. ขออนุญาตเอาขวดเกา่ มา post เลยละ่ กนั ครับ อนั แรกนเี่ ขยี นไวต้ ัง้ แตช่ ว่ งตน้ ปี หนุ ้ อสังหา จากกระใน thaivi.com มคี นถามเรอ่ื งหนุ ้ อสังหาเอาไว ้ พอดผี มตอบซะ ยาวเลยเอามาลงไวใ้ นนด้ี ว้ ยดกี วา่ http://board.thaivi.org/viewtopic.php?p=467433#467433 Amadeus wrote: กาํ ลงั จะเรมิ่ ศกึ ษากลมุ่ นี้ เห็นกลมุ่ นสี้ ว่ นใหญจ่ ะเป็ นหนมี้ ากแถม เป็ นหนร้ี ะยะยาวไมน่ อ้ ยทเี ดยี ว (เอาเฉพาะพวกทขี่ ายบา้ นเดย่ี ว ทาวนเ์ ฮา้ คอนโด นะครบั ) แลว้ ของเกา่ ก็ยงั ขายไมห่ มด ก็ตอ้ งขนึ้ โครงการใหมต่ ลอด คอนโดทาํ เลทองมกั จะขายหมด แตพ่ วกบา้ น เดยี่ วมกั จะเหลอื เป็ นสต็อกไว้ หลายบรษิ ทั โตขนึ้ เพราะวา่ สนิ คา้ คง คลงั มากขนึ้ และหนก้ี ็เพมิ่ ดว้ ย แตก่ าํ ไรก็โตบา้ งตกบา้ ง รายรบั ท่ี รบั รเู้ ขา้ มาในงบเขา้ มาตง้ั แตต่ อนโอน หรอื ตอนจองครบั แลว้ ถา้ เป็ นกรณีเชา่ ซอ้ื เคา้ บนั ทกึ รายไดเ้ หมอื นกบั โอนแลว้ เลยหรอื ป่ าว รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 326 ~ ครบั ขอคาํ แนะนําเวลาจะศกึ ษาหนุ้ กลมุ่ นห้ี นอ่ ยครบั Yoyo ตอบ ... หนุ ้ ทอี่ ยใู่ นอตุ สาหกรรมทดี่ จู ะไมค่ อ่ ยดี การมหี นเ้ี ยอะๆนเ่ี สยี่ งมาก ครับ อยา่ งทพ่ี ่ี Amadeus บอกวา่ อสงั หาหลายๆตัวมหี นเ้ี ยอะ ทําใหท้ งั้ กลมุ่ ดอู นั ตรายและควรหา่ งๆไว ้ แตใ่ นวกิ ฤตผมก็มองวา่ มักจะมโี อกาสอยู่ เสมอ .. ในชว่ งทอี่ ตุ สาหกรรมกําลังแย่ กจ็ ะมบี รษิ ัททลี่ ม้ หายตายจากไป แตใ่ น ขณะเดยี วกนั กจ็ ะมบี รษิ ัทบางแหง่ ทย่ี งั เอาตัวรอดอยไู่ ด ้ บา้ งเจ็บหนัก บา้ งเจ็บนดิ หน่อย เมอ่ื อตุ สาหกรรมกลบั มาอยใู่ นภาวะปกติ คแู่ ขง่ ในตลาดจะแบง่ ไดต้ าม ลักษณะดังนี้ 1. เจ็บหนักถอนตัวออกไป ... พวกนกี้ ็ไมใ่ ชค่ แู่ ขง่ อกี ตอ่ ไป 2. เจ็บหนัก แตย่ ังสไู ้ หวอยู่ ... ก็จะทําโครงการออกมาแขง่ กนั แต่ เนอื่ งจากเจ็บหนัก ทําใหก้ ลมุ่ นต้ี อ้ งใชเ้ วลาอกี นานพอสมควรถงึ จะ กลบั มาได ้ เพราะในชว่ งอสงั หาแยๆ่ สภาพคลอ่ งจะของกลมุ่ นจ้ี ะเหอื ด หายไปพอสมควร จะกลับมาทําโครงการใหมก่ ็คงทําไดแ้ ตโ่ ครงการ เล็กๆพอเลย้ี งตัวไปกอ่ น 3. เจ็บนดิ หน่อย ... กลมุ่ นแี้ หละครับทผี่ มวา่ หลังจากผา่ นวกิ ฤตกันไปได ้ จะกลับมายงิ่ ใหญก่ นั อกี ครัง้ อาจจะใหญก่ วา่ กอ่ นวกิ ฤตดว้ ยซํ้า เพราะ คแู่ ขง่ หายไปหมดทําใหค้ นแยง่ เคก้ ลดลง ในขณะทเี่ คก้ เองก็อาจจะ ใหญข่ นึ้ ดว้ ย เพราะในชว่ งวกิ ฤตมกี ารชะลอ demand ไว ้ เมอื่ กลบั มา ภาวะปกติ demand ทอี่ ัน้ ไวก้ ็จะคอ่ ยๆออกมา 4. คแู่ ขง่ ใหมท่ ไี่ มเ่ คยอยใู่ นอตุ หสากรรมน้ี .. กลมุ่ นอ้ี าจจะมสี ภาพคลอ่ ง ทดี่ ี เพราะยงั ไมเ่ คยเจ็บตวั มากอ่ น มเี งนิ ทําโครงการใหญๆ่ ได ้ แตส่ งิ่ ท่ี กลมุ่ นขี้ าดไปคอื ความน่าเชอ่ื ถอื ในการทําโครงการ พวกเราในฐานะก็ เป็ นหนง่ึ ในผบู ้ รโิ ภคอสงั หาก็น่าจะพอมองออกนะครับวา่ ความน่าเชอื่ ถอื ของผทู ้ ําโครงการนัน้ เป็ น Key success factor ทสี่ ําคญั ลําดบั ตน้ ๆใน www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 327 ~ ธรุ กจิ อสังหา เพราะฉะนัน้ กลมุ่ นกี้ ็จะใชเ้ วลาอกี พอสมควรถงึ จะมโี อกาส มาเทยี บกบั พวกทอี่ ยู่ ในอตุ สาหกรรมมากอ่ นได ้ สรปุ วา่ กลมุ่ อสังหาโดยรวมผมวา่ ก็ไมค่ อ่ ยน่าสนใจเทา่ ไหร่ ... แตถ่ า้ เรา สามารถหาหนุ ้ ทเ่ี ป็ นกลมุ่ ท่ี 3 คอื พวกทจี่ ะเจ็บนดิ หน่อยเมอื่ เกดิ วกิ ฤต และพรอ้ มทจี่ ะกลบั มายง่ิ ใหญเ่ มอ่ื วกิ ฤตผา่ นไป กลมุ่ นผ้ี มวา่ เป็ นหนุ ้ ที่ น่าสนใจมากครับ ยง่ิ ถา้ เราสามารถซอื้ ไดใ้ นราคา discount เยอะๆ ผมซอ้ื หนุ ้ อสงั หาไมไ่ ดห้ วังวา่ จะกําไรในปีนปี้ ีหนา้ ครับเพราะ อตุ สาหกรรม คงแยล่ งจรงิ ๆ อยา่ งทห่ี ลายๆคนกค็ งรกู ้ นั แตผ่ มหวังกําไร หลายๆเดง้ ในอกี หลายๆปีขา้ งหนา้ .. ในขณะทร่ี ะหวา่ งรอก็กนิ ปันผลรอ ไปเรอื่ ยๆกอ่ น คณุ สมบัตทิ ส่ี นใจในกลมุ่ นค้ี อื - หนน้ี อ้ ยๆ - มี Backlog ชว่ ยค้ําไวร้ ะดบั นงึ - มคี วามแข็งแกร่งในตลาดนัน้ ๆ - มปี ันผลสงู ๆ yield ดๆี เอาไวร้ อวกิ ฤตผา่ นไป รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 328 ~ kewin wrote: คณุ yoyo ชว่ ยสอนวธิ กี ารดู property fund หนอ่ ยครบั วา่ ดอู ยา่ งไรวา่ ตวั ไหนนา่ จะดกี วา่ กนั เพราะวา่ แตล่ ะตวั ก็เก็บคา่ เชา่ เหมอื นกนั ก็ไมน่ า่ มตี วั ไหนโดดเดน่ กวา่ กนั และเรอื่ งการบนั ทกึ บญั ชขี อง prop fund จะนําคา่ เสอื่ มราคา ไปนบั เป็ นรายไดจ้ รงิ หรอื ครบั prop fund แตล่ ะตวั เกบ็ คา่ เชา่ เหมอื นกนั .. แตม่ ันไมเ่ หมอื นกนั หรอก ครับ.. Bigc Hmpro Cpall คา้ ปลกี เหมอื นกนั มนั ยงั ไมเ่ หมอื นกนั เลย มอี กี หลายปัจจัยทท่ี ําใหห้ นุ ้ ในกลมุ่ เดยี วกนั แตกตา่ งกนั ไป เพราะเวลาเรา วเิ คราะหห์ นุ ้ เราไมไ่ ดด้ แู ตป่ ัจจัยอตุ สาหกรรมเทา่ นัน้ เราตอ้ งวเิ คราะห์ ลกึ ไปถงึ ตัวธรุ กจิ ความแข็งแกรง่ แนวโนม้ position ของแตล่ ะบรษิ ัท ดว้ ย นแี่ หละครับเสน่หข์ องการลงทนุ ไมม่ หี นุ ้ ตัวไหนในโลกเหมอื นกนั ได ้ 100% หรอกครับ prop fund เป็ นกลมุ่ หนง่ึ ทผ่ี มชอบเอาไวเ้ ป็ นทพ่ี ักเงนิ เพราะสว่ นตัวไม่ นยิ มถอื เงนิ สดเทา่ ไหร่ มเี งนิ เทา่ ไหรก่ ็ซอื้ หนุ ้ ถา้ หาหนุ ้ ซอ้ื ไมไ่ ดก้ เ็ อามา ซอ้ื prop fund เพราะผมมองมนั มคี ลา้ ยๆการฝากเงนิ ทใี่ หด้ อกเบยี้ สงู เพราะถา้ วเิ คราะหเ์ ลอื กใหถ้ กู ตัวผมวา่ ความเสยี งของ prop fund นี่ หลายๆตัวคอ่ นขา้ งตํา่ แตใ่ หผ้ ลตอบแทนทส่ี งู กวา่ ความเสย่ี งพอควร ปัจจัยหลักทผ่ี มวเิ คราะห์ prop fund คอื สภาพคลอ่ งครับ เพราะผมตัง้ โจทยไ์ วแ้ ตแ่ รกแลว้ วา่ เอาไวเ้ ป็ นทพี่ ักเงนิ เพราะฉะนัน้ สภาพคลอ่ งควร จะสงู ผมกรองออกมาจากทัง้ หมด เหลอื น่าสนใจอยแู่ ค่ 3 ตัวเทา่ นัน้ คอื CPNRF SPF TFUND จรงิ ๆกด็ เี หมอื นกนั ครับ จะไดไ้ มต่ อ้ งคดิ วเิ คราะห์ กนั เยอะ มใี ห ้ 3 ตวั เทา่ นัน้ แหละ cpnrf ขอ้ เดน่ คอื ความม่ันคงในการเกบ็ รายไดผ้ มวา่ ทําไดส้ งู ทส่ี ดุ แนวโนม้ การเตบิ โตก็มน่ั คงทสี่ ดุ ปันผลตอ่ ปีทสี่ งู ทส่ี ดุ ขอ้ เสยี คอื เป็ น กอง Lease hold คอื เมอื่ หมดอายสุ ญั ญาเชา่ มลู คา่ ก็จะเป็ นศนู ย์ spf ขอ้ เดน่ คอื ราคามัน discount กวา่ คนอน่ื เคา้ เยอะในขณะทจ่ี ่ายปัน ผลไดใ้ นระดับสสู กี ับอกี 2 ตัวทเี่ หลอื เดน่ อกี ดา้ นคอื มี การันตคี า่ เชา่ จาก www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 329 ~ บางกอกแอรเ์ วยป์ ระมาณ 0.60 บาทตอ่ หน่วย หกั คา่ ใชจ้ ่ายนดิ หน่อยก็ น่าจะไดป้ ระมาณ 0.55 ตอ่ หน่วยได ้ ขอ้ เสยี เหมอื น cpnrf ครับ เป็ น lease hold และกก็ ําไรอาจจะผันผวนตามธรุ กจิ ทอ่ งเทยี่ ว แตจ่ ะไม่ ถงึ กบั แกวง่ มากๆ เพราะมรี ายไดส้ ว่ นทเ่ี ป็ น Fix อยพู่ อสมควร tfund ขอ้ เดน่ คอื เป็ น Free hold ก็ใหเ้ ชา่ มนั ไปไดเ้ รอ่ื ยจนโรงงานหมด สภาพกนั ไปขา้ งละ่ ครับ แตจ่ ดุ ดอ้ ยของ tfund กค็ อื ความสามารถใน การขนึ้ คา่ เชา่ ผมวา่ ไมส่ งู เทา่ ไหร่ และกผ็ ันผวนตามเศรษฐกจิ มากกวา่ ตัวอน่ื หน่อย ณ ราคา 9.55 นี่ กแ็ พงกวา่ เคา้ เพอ่ื น แตล่ ะตวั มขี อ้ ดขี อ้ เสยี แตกตา่ งกนั ไป เลอื กเอาตามความชอบครับ... บางทผี มคดิ อะไรไมอ่ อก กซ็ ดั มันทงั้ 3 ตวั เลย เวลาซอ้ื ขายจะไดย้ ง่ิ งา่ ย สว่ นทถี่ ามเรอื่ งคา่ เสอื่ มเอาไปคดิ เป็ นรายได.้ .. ผมวา่ ไมใ่ ชม่ ๊งั ครับ งบกองทนุ อสังหานดี่ งู า่ ยๆเลยครับ... เกบ็ คา่ เชา่ ไดเ้ ทา่ ไหร่ เป็ นรายได ้ จา่ ยคา่ บํารงุ รักษาเทา่ ไหรเ่ ป็ นตน้ ทนุ สว่ นทเ่ี หลอื คอื กําไร แคน่ เี้ องครับ ไมต่ อ้ งคดิ มาก ----- snc สะดดุ ไปยาวครับ ผมเองไมไ่ ดต้ ามตัวนล้ี ะเอยี ดเทา่ ไหรแ่ ลว้ จรงิ ๆหลังจากธรุ กจิ เคา้ มปี ัญหาในการปรับ model ใหมอ่ ยเู่ คา้ กพ็ ัฒนา ปรับปรงุ ใหด้ ขี น้ึ จากจดุ ตํา่ สดุ มาพอสมควรแลว้ เพยี งแตก่ ารเพม่ิ ทนุ ครัง้ นัน้ จํานวนมากทําใหจ้ ํานวนหนุ ้ มันเพม่ิ ขน้ึ พอสมควร กําไรเพม่ิ ขนึ้ แตก่ ็ โดยหนุ ้ dilute ไปทําให ้ eps ยังดหู า่ งกบั กอ่ นทจ่ี ะเพมิ่ ทนุ กอ่ นทจ่ี ะปรับ model ใหม่ ราคาแถวๆนกี้ ็คดิ เป็ น p/e นไ่ี มน่ อ้ ยเหมอื นกนั เลยยงั ไมไ่ ด ้ สนใจตดิ ตามละเอยี ดเทา่ ไหรค่ รับ ปล. วนั นวี้ ง่ิ กระจายเลยครับ สงสัยเพราะบทวเิ คราะห์ Hit&Run ของ BLS ออกมาวันนมี้ ๊ัง รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 330 ~ kewin wrote: ขอบคณุ คณุ yoyo มากครบั สําหรบั คาํ อธบิ ายเรอ่ื ง prop fund ผมขอถามเกย่ี วกบั การอา่ น research หนอ่ ยสคิ รบั วา่ 1. คณุ yoyo อา่ น research เยอะขนาดไหนครบั ประมาณวา่ อา่ นเรอ่ื งภาพรวมเศรษฐกจิ ไหมหรอื ดเู ฉพาะรายตวั ทต่ี วั เองมอง อยู่ 2. อา่ น research แลว้ รสู้ กึ ไหมครบั วา่ โบรกเกอรช์ อบกดกาํ ไร ของ บรษิ ทั ตาํ่ กวา่ ทเ่ี ป็ นจรงิ แลว้ มาทยอยปรบั ประมาณการ มขี อ้ แนะนําหรอื ประสบการณพ์ อแชรใ์ หฟ้ งั ไดไ้ หมครบั 1. แรกๆผมอา่ น research เยอะครับ ก็มอี ะไรก็อา่ นไปเรอ่ื ยๆ แตท่ กุ วันนตี้ า่ งไปเยอะแลว้ ครับ ผมก็มกั จะอา่ นเฉพาะหนุ ้ ทถ่ี อื หนุ ้ ที่ สนใจ สว่ นทวี่ เิ คราะหภ์ าพรวมนก่ี ็นานๆอา่ นดี หรอื ไมก่ ็เปิดผา่ นๆ เพอื่ ใหไ้ ด ้ ขอ้ มลู ครา่ วๆทผ่ี มอาจจะตกหลน่ ไป ... ภาพรวมนผ่ี มดไู มล่ ะเอยี ด เพราะวา่ ผมรสู ้ กึ วา่ มนั เกยี่ วขอ้ งกบั หนุ ้ ทผ่ี มสนใจ หรอื ถอื อยไู่ มเ่ ยอะนัก กจ็ ะอาศัยดเู อาวา่ หนุ ้ ทเ่ี ราถอื นัน้ มปี ัจจัยอะไรเกย่ี วขอ้ งบา้ ง แลว้ ถา้ เปิดๆ เจอกค็ อ่ ยอา่ น 2. เหน็ ดว้ ยอยา่ งยงิ่ ครับ เพราะงานนักวเิ คราะหน์ ม่ี ันกท็ ํายากเหมอื นกนั นะครับถา้ จะวเิ คราะหต์ ัว เลขอยา่ งทต่ี ัวเองคดิ ไดต้ ลอด โดยเฉพาะเมอื่ นักวเิ คราะหค์ นอนื่ ๆวเิ คราะหเ์ อาไวต้ ํ่าๆ เราจะใสก่ ําไรออกมาสงู โดดจาก คนอนื่ มันก็เสย่ี วๆครับ ถา้ วเิ คราะหถ์ กู มนั กด็ ไี ป วเิ คราะหผ์ ดิ ก็ซวย สู ้ วเิ คราะหพ์ อๆกบั คนอนื่ ยังงา่ ยกวา่ แมว้ า่ จะวเิ คราะหต์ ํา่ ไป เดย๋ี วกค็ อ่ ย เพมิ่ ทห่ี ลังได ้ นเ่ี ลยเป็ นสาเหตหุ นง่ิ ทเี่ วลาผมอา่ นบทวเิ คราะหผ์ มจะ พยายามมอา่ นเอาเฉพาะ ขอ้ มลู ทเ่ี ป็ น Fact หรอื ขอ้ มลู ทมี่ าจากผบู ้ รหิ าร มากกวา่ ใชข้ อ้ มลู ทต่ี อ้ งผา่ นการใชว้ จิ ารณาณของนักวเิ คราะห์ เชน่ รายได ้ กําไร ราคาเป้ าหมาย ฯลฯ ----- www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 331 ~ Quote: 1.ถา้ เราซอื้ prop fund ทร่ี าคาตํา่ กวา่ nav จะถอื วา่ มี mos ไหม บางคนอาจจะบอกวา่ ไมไ่ ดม้ กี ฎอะไรทรี่ าคา prop fund จะตอ้ ง trade สงู กวา่ nav ดงั นนั้ จรงิ ๆแลว้ nav บอกอะไรกบั เราไดบ้ า้ ง ครบั 1. nav สงู กวา่ ราคาไมไ่ ดห้ มายความมี mos สงู เสมอไป แตก่ พ็ อจะ บอกเราคร่าวๆไดเ้ หมอื นกนั ครับ สรปุ วา่ nav นถ่ี า้ จะใชก้ ็ใชไ้ ด ้ เพยี งแต่ ตอ้ งใชเ้ ป็ นตัวกรองขัน้ ตน้ ๆเทา่ นัน้ วา่ กองไหนน่าสนใจรเึ ปลา่ แตพ่ อเรา กรองตวั ทสี่ นใจออกมาไดจ้ ํานวนนงึ แลว้ ก็มคี วามจําเป็ นอยดู่ ที จี่ ะตอ้ ง ศกึ ษาลงไปใชล้ กึ ขน้ึ วา่ แตล่ ะตัวควรจะมมี ลู คา่ เทา่ ไหร่ จะใชแ้ ค่ nav ไมพ่ อ \"บางคนอาจจะบอกวา่ ไมไ่ ดม้ กี ฎอะไรที่ ราคา prop fund จะตอ้ ง trade สงู กวา่ nav\" อยากจะออกความเห็นตอ่ ประโยคนห้ี น่อยครับ เพราะ ตงั้ แตผ่ มอา่ นกระทใุ ้ นเวปนม้ี าเยอะพอสมควร เจอความเห็นแนวนี้ ออกมาอยเู่ รอื่ ยๆ บางคนใชเ้ หตผุ ลนใี้ นการตัดสนิ ใจ ขายหนุ ้ บางตัวออกไป เพราะบอกวา่ ไมม่ อี ะไรยนื ยนั วา่ จะดี หรอื ไมม่ กี ฏทบ่ี อกวา่ จะดี ... จรงิ ๆแลว้ ในตลาด หนุ ้ มันไมม่ คี วามแน่นอน 100% อยหู่ รอกครับ ไมว่ า่ จะลงทนุ แบบไหน ลงทนุ หนุ ้ อะไรก็ตาม มนั มาคกู่ บั ความไมแ่ น่นอนเสมอ ถา้ เราจะมองหา ความแน่นอนแบบวา่ ยนื ยันไดว้ า่ ดแี น่ๆกําไรแน่ๆ อยา่ มองหาในตลาดหนุ ้ ครับ เพราะมันไมม่ ี มนั มแี ตป่ ระเภท ความเสย่ี งเทยี บกบั ผลตอบแทน แลว้ มนั คมุ ้ คา่ หรอื ไม่ Quote: 2.ระยะยาว nav ของ prop fund ประเภท lease hold จะตอ้ ง ลดลงใชห่ รอื ไมเ่ พราะวา่ นอ้ ยลงตามสทิ ธใ์ิ นการเชา่ ทัง้ Freehold และ Leasehold นร่ี ะยะยาว NAV จะลดลงทัง้ คคู่ รับ แต่ leasehold จะลดลงเร็วกวา่ เพราะเมอื่ หมดอายุ nav กก็ ลายเป็ นศนู ย์ รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 332 ~ ในขณะที่ freehold สนิ ทรัพยม์ ันไมไ่ ดม้ อี ายกุ ารใชง้ านแบบ Infinity เพราะฉะนัน้ เมอ่ื เวลาผา่ นไปสนิ ทรัพยม์ ันกเ็ สอ่ื มสภาพไดเ้ หมอื นกนั Quote: 3.สมมตุ ิ วา่ ผมถอื t-fund เอาไวแ้ ลว้ t-fund เพม่ิ ทนุ โดยการซอื้ คลงั สนิ คา่ มาเพม่ิ จาก ticon ผมจะโดน dilute อยา่ งไรบา้ งครบั เพราะวา่ ผมไดพ้ นื้ ทใ่ี หเ้ ชา่ มากขนึ้ แตว่ า่ ก็มคี นมาถอื t-fund มาก ขน้ึ เหมอื นกนั การเพมิ่ ทนุ ของกองทนุ อสังหาตา่ งกบั หนุ ้ ตรง ที่ หนุ ้ เมอ่ื เพม่ิ ทนุ ไป บรษิ ัทตอ้ งใชเ้ วลาพอสมควรทจี่ ะเอาเงนิ เพมิ่ ทนุ นัน้ ไปลง ทนุ ใหเ้ กดิ กําไรงอกเงยเพอื่ ทดแทนกบั จํานวนหนุ ้ ทเ่ี พม่ิ ขนึ้ จงึ เกดิ dilution ทนั ทที ่ี เพม่ิ ทนุ ในขณะทก่ี องทนุ อสังหานัน้ เมอื่ เพมิ่ ทนุ ป๊ บุ มนั กเ็ อาไปซอ้ื สนิ ทรัพยท์ ันทแี ละสรา้ งกําไรไดท้ ันที เพราะฉะนัน้ เวลาผมซอื้ กองทนุ อสงั หาการเพมิ่ ทนุ ไมน่ ับวา่ เกดิ Dilute ครับ กอ่ นเพม่ิ ทนุ หลงั เพม่ิ ทนุ มลู คา่ กองทนุ มันจะไมเ่ ปลย่ี นแปลงมากนักจนตอ้ ง Concern Quote: 4.กรณี ticon ขายสนิ ทรพั ยเ์ ขา้ t-fund ตอ้ งถอื ยา่ งตาํ่ 33% ถา้ ticon อยากถอื มากกวา่ นน้ั จะถอื ไดไ้ มเ่ กนิ ก%่ี ครบั อนั นไ้ี มแ่ น่ใจครับ Quote: 5.วธิ ี การคาํ นวณเงนิ ปนั ผลของpropfund สมมตุ วิ า่ ผมรวู้ า่ มี พนื้ ทเ่ี ชา่ กต่ี รม แลว้ อตั ราการเชา่ และ % กบั คา่ ใชจ้ า่ ย ผมก็ คาํ นวณเงนิ ปนั ผลไดแ้ ลว้ ใชไ่ หมครบั เชน่ มพี น้ื ทเ่ี ชา่ 100000 ตรม เชา่ ตรมละ 200 บาทตอ่ เดอื น อตั ราการเชา่ รอ้ ยละ 95% ผมเอา 1แสนคณุ 200 บาท *.95*12( เดอื น)= 228 ลา้ นบาทถา้ คา่ ใชจ้ า่ ย 15% ของรายได ้ ก็ 228- 34.5=193.8 ถา้ ปันผลรอ้ ยละ 90% เทา่ กบั วา่ จะปันผล 174.42 ลา้ น บาท www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 333 ~ วธิ คี ํานวณของผมถกู ตอ้ งไหมครับแลว้ เวลาคํานวณจรงิ คณุ yoyo มี ขอ้ แนะนําอะไรไหมครับ พอจะคํานวณขอ้ มลู ปันผลในระยะสนั้ ไดค้ รับ แตป่ ันผลในระยะยาวก็ตอ้ ง ดแู นวโนม้ ของสนิ ทรัพยน์ ัน้ ๆดว้ ย วา่ จะสรา้ งรายไดก้ ําไรไดเ้ พมิ่ หรอื ลดลงมากแคไ่ หนในอนาคต เวลาผมประเมนิ ผมไมถ่ งึ กบั ประเมนิ ออกมาละเอยี ดขนาดนห้ี รอกครับวา่ จะมรี าย ไดเ้ ทา่ ไหร่ คา่ ใชจ้ ่ายเทา่ ไหร่ ผมอาศัยตัวเลขยอ้ นหลังวา่ กําไร มคี วามสมํ่าเสมอแคไ่ หน มแี นวโนม้ โตขน้ึ อยา่ งไร อยา่ ง cpnrf นผ่ี มกด็ ู วา่ เคา้ ก็จา่ ยปันผลไดป้ ระมาณ 0.90 บาท ในขณะทย่ี อ้ นหลงั ไปกําไร และปันผลกเ็ พม่ิ ขนึ้ ทกุ ปี ปีละนดิ หน่อย และเมอ่ื ไปดรู ายละเอยี ดกองทนุ ทบ่ี อกวา่ คา่ เชา่ มสี ญั ญาเพม่ิ ขนึ้ เฉลย่ี ปีละ 5% ผมกป็ ระเมนิ ครา่ วๆไป เลยวา่ ปี นนี้ ่าจะจ่ายปันผลประมาณ 0.90 และเตบิ โตปีละ 2-3% (บรษิ ัท ใหว้ า่ 5% แตผ่ มก็เนน้ เอาปลอดภยั ไวก้ อ่ นลดเหลอื ซกั 2-3 ก็พอ) ---- winkung พ่ี yoyo มหี นง่ึ คาํ ถามอยากขอถามหนอ่ ยครบั ผมไดไ้ ปอา่ นบล็อกพี่ entry เรอ่ื ง \"สญั ญาณงบการเงนิ \" บล็อกของพท่ี ําใหผ้ มสามารถประเมนิ คา่ p/e ทเ่ี หมาะสม ได้ ขอบคณุ มากจรงิ ๆครบั :D งนั้ ขอถามหนอ่ ยนะครบั หนุ้ ตวั นเี้ ลย MCS กรณีนผี้ มขอขา้ มการมองภาพรวมงบการเงนิ ผลประกอบการ ฯลฯ ไปนะครบั เพราะผมมองหนุ้ ตวั นอ้ี ยใู่ นเกณฑท์ ี่ \"นา่ ลงทนุ \" เพยี งอยากจะขอ concept การประเมนิ คา่ หนุ้ จากพ่ี yoyo นะ่ ครบั กรณีผมคดิ วา่ กาํ ไรของอกี สองไตรมาสทเี่ หลอื จะเตบิ โตแบบ ปกต ิ ผมขอจบั คณู สองเลยนะครบั ดงั นน้ั กาํ ไรตอ่ หนุ้ 1 ปี = 0.49 x2 = 0.98 รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 334 ~ ราคาลา่ สดุ = 3.98 เพราะฉะนน้ั p/e จะมคี า่ = 4.06 แตต่ ลาดตคี า่ ให้ = 4.61 (เพราะวา่ ตลาดคดิ กาํ ไรยอ้ นหลงั สองไตรมาส) จากผลนี้ หมายความวา่ ราคา ณ ตอนนี้ ยงั ถอื วา่ ถกู อยู่ แตว่ า่ upside หากเทยี บกบั คา่ ของตลาด ถอื วา่ \"ไมม่ าก เทา่ ไหร\"่ อยา่ งนผี้ มเขา้ ใจถกู ไหมครบั ---------------------------------- กรณีถา้ ผมคาดการณ์กาํ ไรในสองไตรมาสทเ่ี หลอื วา่ จะมคี า่ เพมิ่ มากขน้ึ (โดยตดิ ตามขา่ วจากหนา้ รอ้ ยคนรอ้ ยหนุ้ ) ผมตกี าํ ไรเพม่ิ 20% ดงั นนั้ กาํ ไรตอ่ หนุ้ 1 ปี = 1.176 p/e ทค่ี ดิ ใหม่ จะมคี า่ = 3.38 ........... คดิ แบบนไ้ี ดไ้ หมครบั ? --------------------------------- สดุ ทา้ ยครบั แลว้ ในกรณีทผ่ี มจะประเมนิ คา่ \"มลู คา่ ทเี่ หมาะสม\" โดยการกาํ หนดคา่ p/e และ eps เอง ในสว่ นของ eps นนั้ ผมพอเขา้ ใจวธิ กี ารคดิ แตว่ า่ p/e นน้ั มหี ลกั เกณฑใ์ นการคาดการณ์อยา่ งไรครบั พี่ ถามมากไปหนอ่ ย รบกวนหนอ่ ยนะครบั ผมไมค่ อ่ ยเขา้ ใจ เทา่ ไหร่ :cry: [/list] yoyo winkung ถามแบบทําการบา้ นแบบนผ้ี มชอบครับ ตอบงา่ ยหน่อย ตัวเลขผมก็คํานวณประมาณนแี้ หละครับ (แตผ่ มจะเนน้ ในเรอื่ งของ www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 335 ~ คณุ ภาพธรุ กจิ เพมิ่ ขน้ึ ดว้ ยเพอ่ื ใหแ้ น่ใจวา่ กําไร ครง่ึ ปี หลงั จะไมน่ อ้ ยกวา่ ครงึ่ ปีแรกจรงิ ๆ และแนวโนม้ ของบรษิ ัทควรจะดขี า้ มไปถงึ ปีตอ่ ๆไปดว้ ย แตย่ งั มจี ดุ ทผี่ มแนะใหแ้ กอ้ ยจู่ ดุ นงึ ใหญๆ่ ครับ ตรงประโยคน้ี \"แตต่ ลาดตคี า่ ให ้ = 4.61\" กบั ดักอยา่ งหนง่ึ ทผ่ี มเหน็ คนเป็ นกนั เยอะ คอื เรามักจะคดิ วา่ ตลาด (ซงึ่ ก็ คอื คนสว่ นใหญ)่ นัน้ ถกู เสมอ ทําใหน้ ักลงทนุ สว่ นใหญเ่ ป็ นนักลงทนุ แบบแหต่ ามกัน เพราะเชอ่ื วา่ คนสว่ นใหญถ่ กู .. ตวั เลข trailing p/e ที่ 4.61 นไี้ มเ่ กย่ี วอะไรกบั การตดั สนิ ใจซอ้ื หนุ ้ ของ ผมครับ p/e ทเี่ หมาะสมนัน้ ดจู ากคณุ ภาพของ แนวโนม้ ฯลฯ ของบรษิ ัท เป็ นหลัก ไมใ่ ช่ p/e ทเ่ี ราเห็นวา่ ตลาดให ้ ซงึ่ p/e ทผี่ มเคยบอกวา่ มันไม่ มสี ตู รตายตัววา่ หนุ ้ ตัวไหนใหเ้ ทา่ ไหร่ แตเ่ ราตอ้ งฝึกๆดไู ปเรอื่ ยๆจนเกดิ sense ของการเปรยี บเทยี บขนึ้ มาเอง หนุ ้ ทด่ี กี วา่ ควรจะมี p/e สงู กวา่ น่ี คอื จดุ คดิ เรม่ิ ตน้ สว่ นเรอื่ งการเปรยี บเทยี บนัน้ ยงิ่ เรามปี ระสบการณ์เยอะ เทา่ ไหร่ เดย๋ี วมนั มาเองครับ การอา่ นเยอะๆ ไมว่ า่ จะเป็ น 56-1 annual report บทวเิ คราะหห์ รอื หนังสอื พวกบรหิ ารธรุ กจิ หรอื การตลาด น่าจะ ชว่ ยให ้ sense ตรงนเ้ี พมิ่ ขนึ้ ไดค้ รับ เพยี งแตต่ อ้ งใชเ้ วลา ไมม่ ที างลัด เสรมิ ตอ่ จากกระทเู ้ มอื่ ก้ี เรอื่ งของการตมี ลู คา่ ของตลาด ยกตัวอยา่ งทเ่ี ห็นอยบู่ อ่ ยๆ คอื เมอ่ื หลายปีกอ่ น หนุ ้ พวก Bigc Makro Trade กนั ที่ p/e ประมาณ 7-9 อยเู่ ป็ นระยะเวลานาน ลองดทู กุ วนั นส้ี ิ ครับ p/e เพมิ่ ขน้ึ เป็ นเทา่ ตัว ... ถา้ เรายังคงตดิ กบั ดักวา่ ตลาดมักจะถกู เสมอ โอกาสทเี่ ราจะทํากําไรไดเ้ ป็ นเดง้ แบบนคี้ งยากครับ นอกจากหนุ ้ คา้ ปลกี ทมี่ กี าร Trade p/e สงู ขน้ึ เยอะ อกี กลมุ่ นงึ กค็ อื โรงพยายามครับ กอ่ นหนา้ นโี้ รงพยาบาลกซ็ อ้ื ขายกันดว้ ย p/e เป็ นเลขหลักเดยี วเทา่ นัน้ ตอนนี้ Trade กนั อยตู่ ัง้ แต่ 10-25 เลยดว้ ยซ้ํา.. ตลาดมองหนุ ้ รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 336 ~ โรงพยาบาลแบบตํา่ ๆมานาน อยๆู่ วันหนง่ึ ตลาดก็คอ่ ยมาตมี ลู คา่ ความ มนั่ คง ความ Defensive ของหนุ ้ โรงพยาบาลกลายเป็ น Premium จน สามารถ Trade ดว้ ย p/e ทสี่ งู ขนึ้ เยอะๆได ้ case แบบนม้ี ใี หเ้ ห็นอยเู่ รอื่ ยๆครับ ยงิ่ คนทอ่ี ยใู่ นตลาดมานานๆ แลว้ ศกึ ษาแนวทาง vi น่าจะเห็นอะไรตลกๆของ Mr.Market อยเู่ ป็ นประจํา ----- www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 337 ~ kewin wrote: ขอบคณุ คณุ โยโย่ มากครบั ถา้ มโี อกาศจะขอกราบแทบเทา้ งามๆ 1.ขอถามเกย่ี วกบั ทเี่ พง่ิ เขยี นใน blog เรอ่ื งงบการเงนิ หนอ่ ยครบั เห็นเขยี นวา่ เราจะมวี ธิ รี ไู้ ดอ้ ยา่ งไรวา่ บรษิ ทั นน้ั รบั order ของ งวดตอ่ ไปมาไวง้ วดนกี้ อ่ นหรอื เปลา่ 2.คณุ yoyo ใชอ้ ะไรในการดจู งั หวะซอื้ ขายครบั เพราะไมไ่ ดด้ ู กราฟ หลกั การของคณุ Yoyo บอกจงั หวะในการลงทนุ อยา่ งไรบา้ งครบั ยกตวั อยา่ งของจรงิ ทเี่ คยทํามาแลว้ ใหห้ นอ่ ยไดไ้ หมครบั ตวั อยา่ งในอดตี นะ่ ครบั จะไดไ้ มเ่ ป็ นการชน้ี ํา 3.การลงทนุ ตา่ งประเทศตอนนเี้ ป็ นอยา่ งไรบา้ งครบั ไดก้ าํ ไรเยอะ ไหมครบั 1. จะรไู ้ ดอ้ ยา่ งไร? กม็ หี ลายทางนะครับ อา่ นบทวเิ คราะห์ อา่ นขา่ ว อา่ น คําบรรยายงบ และทางสดุ ทา้ ยก็ถามครับ สว่ นใหญ่หนุ ้ ทผี่ มลงทนุ มักจะ มา oppday ทต่ี ลาด ผมกอ็ าศัยโอกาสนถ้ี ามครับ 2. จังหวะซอื้ ขายของผมเกดิ มาจากการประยกุ ต์ portfolio management ครับ การบรหิ าร port นัน้ ทําโดยการถอื หนุ ้ กระจาย หลายๆตัวเพอื่ ลดความเสยี่ ง แรกๆผมก็ทําการจัด port เพอื่ ลดความ เสยี่ ง แตไ่ ปๆมาๆ พอจัดไปจัดมาอยๆู่ ผมก็เหน็ วา่ เอะ๊ ... ไอก้ ารจัด port โดยดจู ากความถกู ความแพงของหนุ ้ นมี่ ันชว่ ยบอกจังหวะซอื้ ขายใหเ้ รา ไดด้ มี ากๆ ซงึ่ ผมอา่ นหนังสอื มาหลายเลม่ ฟังสมั มนามาหลายงาน ก็ยงั ไมเ่ คยเจอใครทเ่ี อาเรอ่ื งนม้ี าเขยี นหรอื มาพดู เป็ นชน้ิ เป็ นอนั ผมถอื วา่ เรอ่ื งนส้ี ําคัญเป็ นอนั ดับ 2 รองจาก Stock Selection เลยครับ ผมเคยเขยี นไวใ้ น Blog www.yoyoway.com \"การบรหิ าร Port style yoyo\" ลองไปอา่ นดู ผมจะเอามา Replay ใหมอ่ กี รอบแบบมภี าพประกอบดว้ ย เพอื่ จะได ้ เขา้ ใจงา่ ยขนึ้ รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 338 ~ หลักการคร่าวๆคอื สมมตผิ มถอื หนุ ้ 2 ตัว คอื หนุ ้ A ราคา 10 บาท เป้าหมาย 16 และ B ราคา 10 บาท เป้ าหมาย 16 ทัง้ 2 ตวั มี Upside ท่ี 60% เทา่ กนั ผมแบง่ สถานะ port ออกมาเป็ น 7 ชว่ งเวลา 1. ผมควรจะถอื หนุ ้ ทงั้ 2 ตัว ตัวละกี่ % ดคี รับ... ใช ้ common sense ทว่ั ไปก็พอจะเดาไดว้ า่ ควรจะถอื หนุ ้ อยา่ งละครงึ่ เพราะทัง้ คมู่ ี Upside เทา่ กนั 2. ทนี่ ส้ี มมตวิ า่ หนุ ้ A ขน้ึ ไป 12 บาท หนุ ้ B ลงมาเหลอื 8 บาท ณ จดุ นหี้ นุ ้ A จะมสี ดั สว่ น 60% ในขณะที่ B จะลดเหลอื 40% แตเ่ มอ่ื ดู upside แลว้ A จะมี upside ท่ี 33% ขณะท่ี B จะมี 100% ในเมอ่ื B มี Upside ทสี่ งู กวา่ A ตัง้ เยอะ ทําไมเราจะไมถ่ อื B เยอะกวา่ www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 339 ~ A ละ่ ครับ... 3. ทนี่ ผ้ี มก็จะขายหนุ ้ A มาซอ้ื หนุ ้ B เพอ่ื ปรับสดั สว่ นใหม่ สมมตวิ า่ เป็ น 30:70 4. เมอ่ื เวลาผา่ นไป สมมตติ อ่ อกี วา่ หนุ ้ A ลดลงมาเหลอื 8 บาท หนุ ้ B วง่ิ ขน้ึ ไปเป็ น 12 แทน สดั สว่ นหนุ ้ B ใน port ผมจะยง่ิ สงู ขนึ้ จาก 70 กลายมาเป็ น 84% ... 5. แน่นอนครับ ในเมอ่ื Upside หนุ ้ A กลบั มาสงู ถงึ 100 แลว้ B ลดลง เหลอื 33% ผมก็ขายหนุ ้ B แลว้ ก็ไปซอ้ื หนุ ้ A อกี ครัง้ เพอื่ ปรับสดั สว่ น หนุ ้ ใน port ใหมเ่ ป็ น 70:30 6. ตลาดหนุ ้ เลน่ ตลกกบั เราอกี แลว้ ครับ... หนุ ้ A เพมิ่ ขน้ึ มาเป็ น 10 หนุ ้ B ลดลงมาเหลอื 10 บาท.... 7. ในเมอื่ Upside มนั เทา่ กบั ผมก็ขายหนุ ้ A ซอ้ื หนุ ้ B จนกลายเป็ น 50:50 สดุ ทา้ ยผมถอื หนุ ้ ไปตงั้ นาน ราคาหนุ ้ มันกลับมายนื ทเ่ี ดมิ อกี แลว้ มันน่า เซง็ ม๊ยั ละ่ ... แตเ่ อะ๊ มาดมู ลู port รวมของผมซคิ รับ ทัง้ ๆที่ ราคาหนุ ้ ทัง้ 2 ตัวไมไ่ ปไหนเลย port ผมโตขนึ้ มา 40% จาก 1 ลา้ นบาท กลายเป็ น 1.4 ลา้ นบาท เห็นม๊ยั ครับ ไมต่ อ้ งดกู ราฟ ไมต่ อ้ งดู Fund flow ... ใชห้ ลักการแบบ VI งา่ ยๆ ซอื้ หนุ ้ ถกู ขายหนุ ้ แพง แมว้ า่ หนุ ้ A และ B มนั จะตํา่ กวา่ มลู คา่ เหมาะสมท่ี 16 บาทอยตู่ ลอดเวลา แตค่ วามถกู ความแพงมันเป็ นเรอื่ ง ของการเปรยี บเทยี บ เมอ่ื A ถกู กวา่ B ผมก็ขาย B ซอื้ A ... เมอื่ B ถกู กวา่ A ผมก็ขาย A ซอื้ B ... เคา้ บอกกันวา่ VI ถอื หนุ ้ ระยะยาว ถอื แลว้ ไมข่ ายจนกวา่ ราคาหนุ ้ จะเกนิ พนื้ ฐาน ... ผมบอกวา่ ผมขายถา้ มตี วั อนื่ ทน่ี ่าสนใจกวา่ สดุ ทา้ ยหลักการขอ้ นเ้ี ลยทําใหห้ ลักการซอ้ื หนุ ้ พน้ื ฐานแบบ VI สามารถ บอกจังหวะซอ้ื ขายไดด้ ว้ ยตัวมันเอง และชว่ ยทําให ้ port ผมโตได ้ แม ้ รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 340 ~ ราคาหนุ ้ โดยรวมอาจจะไมไ่ ดไ้ ปไหนเลย แบบตวั อยา่ งขา้ งตน้ ตวั อยา่ งนเี้ ป็ นแบบงา่ ยๆมหี นุ ้ 2 ตัว... ปกตถิ า้ ผมจะมหี นุ ้ ประมาณ 4-5 ตวั ก็ใชห้ ลกั การเดยี วกนั ครับ Upside เยอะกวา่ ก็ควรจะมสี ดั สว่ นสงู กวา่ 3. เรอื่ งลงทนุ ตา่ งประเทศ... เปิด port ไวแ้ ลว้ ครับ แตย่ ังไมไ่ ดเ้ อาเงนิ ออกไปเลย ... กะวา่ ขอเวลาศกึ ษาอกี สกั พักกอ่ นครับ ขอ้ มลู มันอยไู่ กล ทําความเขา้ ใจยากกวา่ หนุ ้ ไทยเยอะ หมายเหต.ุ ในตารางพมิ พค์ ําวา่ Upside เป็ น upide .. ตก S ไปตัวนงึ ขี้ เกยี จแกแ้ ลว้ เอาวา่ น่าจะเขา้ ใจตรงกนั นะครับ ----- uncleBE wrote: ขอยอ้ นกลบั ไปถามคณุ โยเรอ่ื งการปรบั พอรต์ ทยี่ กตวั อยา่ งมา 7 ชว่ งเวลา อยากทราบระยะเวลาในการปรบั แตล่ ะชว่ งวา่ ถ-ี่ หา่ งมาก นอ้ ยขนาดไหน เป็ นเดอื น เป็ นไตรมาส หรอื เป็ นปี ครบั หรอื แลว้ แตส่ ถานการณ์ ผมจะปรับเมอื่ Upside มกี ารเปลยี่ นแปลงแบบมนี ัยสําคญั ครับ เชน่ - มหี นุ ้ ตัวใดเพมิ่ ขนึ้ เยอะๆ หรอื ลดลงเยอะๆ Upside จะเปลย่ี น - มขี อ้ มลู ใหมๆ่ เพมิ่ ทําใหร้ าคาเป้ าหมายเปลย่ี นแปลง ทัง้ ทาง + หรอื ทาง - ปรับบอ่ ยเกนิ ก็ไมด่ ี เพราะเอาเขา้ จรงิ ๆแลว้ Upside มนั เป็ นตัวเลข ประมาณการณ์ครา่ วๆ มันไมไ่ ดเ้ ป็ นตัวเลขตายตัว ถา้ ปรับถเ่ี กนิ คา่ เดย๋ี ว Marketing จะรวยเกนิ เราครับ ----- www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 341 ~ McDull wrote: ขอรบกวนถามอกี นดิ นะครบั ถา้ มหี นุ้ ตวั นงึ ทค่ี ณุ yoyo วเิ คราะห์ ขอ้ มลู จนครบทกุ ดา้ นเห็นทะลปุ รโุ ปรง่ แลว้ จากคะแนน 0-100 คณุ yoyo จะใหค้ ะแนนความมน่ั ใจ\"สงู ทสี่ ดุ \"ไมเ่ กนิ เทา่ ไหรค่ รบั ขอบพระคณุ ลว่ งหนา้ ครบั ผม หลงั ๆมานตี้ ารางทผี่ มใชจ้ ัด port ผมตัดคะแนนความมั่นใจออกไปแลว้ ครับ เพราะหลงั จากลองใชม้ าพักนงึ แลว้ รสู ้ กึ วา่ ยังไงตัวเองก็มมี Bias อยดู่ ี นอกจากนต้ี ัวแปรทค่ี วรจะมผี ลตอ่ การจัด port มนั มมี ากกวา่ เพยี ง แคค่ วามม่ันใจและ Upside จะตอี อกมาเป็ นคะแนนทกุ ๆปัจจัยมนั กด็ จู ะ ลําบากเกนิ ไปหน่อย เลยอาศัยใชเ้ พยี งแต่ Upside มาจัดแทน แลว้ ก็ อาศยั วจิ ารณญาณขณะนัน้ กําหนดในใจไปเลยวา่ จะถอื กี่ % ของ port ซงึ่ วจิ ารณญาณนผ้ี มรวมหลายปัจจัยเขา้ ไป เชน่ - ความม่ันใจในขอ้ มลู - ความผันผวนของผลประกอบการ - สภาพคลอ่ งของหนุ ้ ถา้ สภาพคลอ่ งนอ้ ยๆ แลว้ ถอื เยอะๆ เวลาจะขาย เดย๋ี วจะซวยเอาได ้ - โอกาสในการถอื หนุ ้ ระยะยาว เชน่ ถา้ หนุ ้ ตัวไหนปี นดี้ ี ปี หนา้ ดี ยงิ่ ถอื นานกย็ ง่ิ ดี แบบนผ้ี มกลา้ ทจี่ ะถอื เป็ นสดั สว่ นทเี่ ยอะขนึ้ หนุ ้ บางตัวอาจจะ ดปี ีนป้ี ีหนา้ แตป่ ีถดั ไปเหน็ ไมช่ ดั แบบนสี้ ดั สว่ นก็อาจจะนอ้ ยลงมาหน่อย - โอกาสทต่ี ลาดจะปรับ p/e เพมิ่ ขนึ้ จากทผี่ มประเมนิ ให ้ เชน่ หนุ ้ บางตวั มี p/e อยตู่ ํา่ เตย้ี มานาน เวลาประเมนิ ผมกใ็ ห ้ p/e ทต่ี ํา่ เตยี้ เป็ น เป้าหมาย แตถ่ า้ มโี อกาสหรอื เหตผุ ลทพ่ี อสมควรทําใหผ้ มเชอ่ื วา่ บรษิ ัท นัน้ จะเป็ นทนี่ ่า สนใจมากขน้ึ ไดร้ ับการยอมรับมากขน้ึ จากนักลงทนุ สว่ น ใหญ่ เชน่ พวกกองทนุ หรอื ตา่ งชาติ จากทไ่ี มเ่ คยสนใจ โอกาสที่ p/e จะ ปรับเพม่ิ กม็ ี แบบนส้ี ดั สว่ นทถ่ี อื มันก็มโี อกาสเพมิ่ ขนึ้ ไดเ้ หมอื นกนั ฯลฯ สรปุ แลว้ ก็เลยใชเ้ พยี ง Upside กบั วจิ ารณญาณลว้ นๆครับ ------ รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 342 ~ kewin wrote: คณุ yoyo คดิ วา่ ทาํ ไม mcs กาํ ไรดตี อ่ เนอ่ื งแตร่ าคาไมค่ อ่ ยขนึ้ ครบั คดิ วา่ ตลาดไมม่ ปี ระสทิ ธภิ าพหรอื ตลาดมองถกู แลว้ ครบั ตลาดมองถกู หรอื ไมม่ ปี ระสทิ ธภิ าพนผ่ี มกไ็ มร่ เู ้ หมอื นกนั ครับ ปกตแิ ลว้ ตลาดจะมปี ระสทิ ธภิ าพบา้ งไมม่ ปี ระสทิ ธภิ าพบา้ งผสมกนั ไป จรงิ ๆ mcs นผี่ มวา่ ธรุ กจิ เคา้ ก็มั่นคงดนี ะครับ แตอ่ าจจะดว้ ยขนาดทเ่ี ล็ก ไปหน่อย เลยไมค่ อ่ ยมพี วกกองทนุ มาสนใจ เหลอื เลน่ กันแตร่ ายยอ่ ยซะ สว่ นใหญ่ ทําให ้ Trade ไมไ่ ดแ้ พงซะที ทงั้ ๆทบี่ รษิ ัทก็จัดวา่ มคี ณุ ภาพ พอสมควร mcs นส่ี ําหรับผมถอื วา่ เดน่ ในเรอ่ื งปันผล แตอ่ อ่ นในเรอ่ื ง Growth ทม่ี ี นอ้ ยไปหน่อย ถา้ ใครพอใจกบั ปันผลระดับนกี้ ไ็ มต่ อ้ งไปสนใจเรอื่ ง Cap gain เทา่ ไหร่ เรอ่ื งสง่ มอบ 45000 ตนั นัน้ คดิ NPM 11% ตรงๆคงไมไ่ ดห้ รอกครับ เพราะราคาขายมันก็คงผันผวนไปตามราคาเหล็ก ณ เวลาทท่ี ําสญั ญา จรงิ ๆยอ้ นหลังไปดวู า่ ในปีทผี่ า่ นๆมาสง่ มอบประมาณกตี่ ัน แลว้ คดิ ออกมาเป็ นกําไรตอ่ ตันเลยอาจจะงา่ ยกวา่ เพราะผมวา่ ตวั เลขกําไรตอ่ ตนั มนั ไมน่ ่าจะผนั ผวนมากนัก ------ www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 343 ~ ถามพ่ี YOYO ครบั พอดผี มซอ้ื SVI กบั SMT ผมพงึ่ จะเรมิ่ เลน่ ผมกลวั คดิ ผดิ ครบั ผมไดด้ งู บดลุ กบั กาํ ไร ขาดทนุ ก็ ok ดี ครบั และมเี หตผุ ลทไี่ มซ่ อ้ื delta กบั hana ดงั นี้ และผมมคี าํ ถาม ครบั 1. ในสว่ น SVI(pe=4.8) มี PE กบั pbv ตาํ่ กวา่ delta (pe=9.6) ,hana (pe=9.8) 2. สว่ น ROE SIVก็มากกวา่ delta ในปี ลา่ สดุ แต่ เฉลยี่ แทบจะ เทา่ กนั (roe=17) แต่ SVI มแี นวโนม้ พม่ิ มากกวา่ (roe svi เพม่ิ จาก 16-->23 แต่ delta ลดจาก 20 ลงเป็ น 16 ) แตน่ อ้ ยกวา่ HANA (roe มากกวา่ 24%) แตว่ า่ อตั ราการเตบิ โตของ DELTA เพมิ่ q0q 140 % สว่ น svi เพมิ แ่ ค่ 14% 3. เหตผุ ล ทผี่ มไมว่ อ้ื hana กบั delta อกี หนง่ึ เหตผุ ล มนั เป็ น บรษิ ทั ท่ี ใหญแ่ ลว้ upside การโตนา่ จะนอ้ ยกวา่ บรษิ ทั เล็ก ผม คดิ ถกู รปึ ่ าวครบั ผมเคยเห็น SVI เคยขน้ึ ไปถงึ 2.8 แตต่ อนนแ้ี ค่ 2.08 เอง 4. สว่ น CCET ผมตดั ไปเลยเพราะ D/E มากกวา่ 2 สว่ น สว่ น SVI 0.19 เอง 5. สว่ น SMT ผมเห็นวา่ มปี ระสบการมานาน และไดล้ ดภาษเี ป็ น บรษิ ทั แรกจากการสง่ เสรมิ ของ boi ไมจ่ าํ กดั วงเงนิ และเป็ นลกู คา่ บรษิ ทั ระดบั โลกทผี่ ลติ ของแบรนแนมเชน่ แบลคเบอรเ่ี ป็ นตน้ พ ROE เกอื บ 20 แตห่ นสี้ งู 2.84 แตก่ ็ลดลงมาเรอื่ ยๆ จาก 4 เทา่ กวา่ ซง่ึ ผมวา่ นา่ จะดคี รบั แต่ PE 9.8 และดอกเยจา่ ยคอ่ นขา้ งสงู 29% ของกาํ ไรจากการดาํ เนนิ งาน ซง่ึ ปกตผิ มจะซอ้ื ทดี่ อกเบย้ี จา่ ยตาํ นอ้ ยกวา่ 5 ดว้ ยซํา้ ไมร่ ผู้ มคดิ จดุ ไหนผดิ ไหมครบั เพราะพอผมมาดู upside ทโ่ี บรก ใหม้ านอ้ ยกวา่ DELTA HANA CCET ครบั รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 344 ~ เวลาลงบางตวั มนั ลงเยอะ บางตวั มนั ลงนอ้ ย เราก็คาํ นวณ upside ใหมซ่ ะแลว้ ก็ปรบั สดั สว่ นใหมใ่ หม้ นั เหมาะสม ซงึ่ ผลครา่ วๆมนั ก็จะ เป็ นขายตวั ทล่ี งเยอะมาซอ้ื ตวั ทล่ี งนอ้ ยๆ หรอื บางทอี าจจะมหี นุ้ นา่ สนใจตวั อน่ื โผลเ่ ขา้ มาในเรดารเ์ ราก็เพมิ่ หนุ้ ใหม่ เขา้ ไปใน ตาราง แลว้ ก็ปรบั ไปตาม upside เหมอื นเดมิ ครบั ไมใ่ ชว่ า่ ลงเยอะ upside จะยงิ่ หา่ งมาก นน่ั ก็คอื ubside มากขน้ึ เราควรซอ้ื เพมิ่ และขายตวั ทย่ี งั ลงนอ้ ยกวา่ ไมใ่ ชห่ รอครบั เชน่ ถา้ ubside 10 บาท เราควรขายตวั ทลี่ งจาก 5-->3 แทนทจ่ี ะขาย ตวั ทล่ี งจาก 5-->1 ถามพ่ี yoyo วา่ หนุ้ TRC PDI UEC TTA RCL PSL จดั เป็ นหนุ้ turn arround หรอื หนุ้ วฏั จกั ร 2 คาํ นต้ี า่ งกนั ยงั ไงครบั และถา้ ยดึ ตามหลกั อาจารย์ ฟิ ชเซอร์ หนุ้ วฏั จกั ร ควรจะซอื้ ชว่ ง PE สงู ๆ แตผ่ มดแู ตล่ ะตวั PE ก็ไมส่ งู นะครบั แตป่ ี หนา้ หลายๆ ตวั จะ กลบั มาดแี ลว้ เชน่ TRC หรอื วา่ จะเป็ นหนุ้ trun arround แต่ หลายคนก็บอกวา่ TTA RCK PSL เป็ นหนุ้ วฐั จกั ร แตต่ อนน้ี PE ก็ ตาํ่ และดทู า่ คา่ ระวางเรอ่ื ก็นา่ จะถงึ จดุ ตาํ่ สดุ แลว้ และกาํ ลงั จะ กลบั หวั ขนึ้ ตกลง PE ไมส่ งู เสมอไป ชว่ ง ตกตาํ่ หรอครบั yoyo ตอบคณุ young_5432 เรอื่ งหนุ ้ elec นะครับ จะให ้ comment กลมุ่ นนี้ ย่ี ากเกนิ ความสามารถผมจรงิ ๆครับ เพราะเคย พยายามศกึ ษาหลายรอบแลว้ กไ็ มเ่ ขา้ ใจธรุ กจิ มนั ได ้ สรปุ วา่ ตอบงา่ ยๆวา่ ขอขา้ มครับ เอาวา่ ขอ comment วธิ กี ารวเิ คราะหแ์ ทนละกัน www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 345 ~ 1. ผมไมไ่ ดใ้ ช ้ p/bv ในการประเมนิ ความถกู ความแพงของหนุ ้ ครับ ผม วา่ มันมจี ดุ ออ่ นอยพู่ อสมควร เพราะอะไรครับ ลองมาดกู นั - ผมชอบใช ้ p/e กบั roe ในการประเมนิ ราคาหนุ ้ - แลว้ p/bv มันไมด่ ยี ังไง ... ตอ้ งมาดทู คี่ วามสมั พันธข์ องอตั ราสว่ นทัง้ 3 ตัว วา่ มันเชอื่ มโยงกนั ยังไง roe = กําไร / สว่ นผถู ้ อื หนุ ้ = (กําไร/จํานวนหนุ ้ ) / (สว่ นผถู ้ อื หนุ ้ / จํานวนหนุ ้ ) = eps / bv p/e * eps/bv = p/bv p/e * roe = p/bv - p/e นอ้ ยๆก็คอื ถกู เพราะฉะนัน้ เราชอบให ้ p/e ตํา่ ๆ - roe เยอะๆเคา้ วา่ ดี เพราะเป็ น ratio ทแ่ี สดงถงึ ประสทิ ธภิ าพในการ สรา้ งกําไรใหก้ บั ผถู ้ อื หนุ ้ - p/bv เคา้ บอกวา่ นอ้ ยๆดเี พราะ ถกู เมอ่ื เทยี บกบั มลู คา่ สนิ ทรัพยห์ ลัง คนื หนใี้ หห้ มด p/e กบั p/bv นัน้ อยคู่ นละฝั่งของสมการ ยง่ิ นอ้ ยยง่ิ ดที ัง้ คู่ เพราะฉะนัน้ 2 ratio นไ้ี มม่ ปี ัญหาอะไร แต่ roe กบั p/bv นสี่ ิ ถา้ เราอยากได ้ roe สงู p/bv กต็ อ้ งสงู ดว้ ย แตถ่ า้ เราอยากซอื้ หนุ ้ ท่ี p/bv ตํา่ ๆ เรากจ็ ะได ้ roe ตํา่ ๆมาดว้ ย จะเห็นวา่ 2 ratio นม้ี นั ขัดแยง้ กนั เสมอ เพราะฉะนัน้ เราตอ้ งเลอื กเพยี ง 1 ratio เทา่ นัน้ คอื จะเอา roe สงู ๆ หรอื จะเอา p/bv ตํา่ จะเลอื กให ้ 2 คา่ มันดี ทงั้ คไู่ มไ่ ด ้ สดุ ทา้ ยผมเลอื กเอา roe สงู ไวก้ อ่ นครับ p/bv จะเป็ นยังไง ผมเฉยๆ ตรงนต้ี อ้ งทา้ วความไปทที่ า่ นเทพทาง VI กอ่ น ไมใ่ ชใ่ ครทไี่ หนครับ ลงุ บัฟเฟตของเรานเ่ี อง .. ในชว่ งแรกๆของการลงทนุ บัฟเฟตนัน้ เป็ นลกู ศษิ ยท์ ด่ี ขี อง อ.เกรแฮมครับ คอื อ.สอนวา่ ใหเ้ ลอื กหนุ ้ ทร่ี าคาถกู เมอ่ื เทยี บกบั สนิ ทรัพยส์ ทุ ธขิ องบรษิ ัท ซง่ึ ratio ตัวหนง่ึ ทชี่ ว่ ยบอกไดค้ รา่ วๆ คอื p/bv รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 346 ~ บฟั เฟตใชแ้ นวทางนอี้ ยพู่ ักนงึ กพ็ อจะสามารถทํากําไรได ้ แตห่ ลงั จาก เวลาผา่ นไป บฟั เฟตกเ็ กดิ การพัฒนาทางความคดิ บวกกบั การไดม้ าพบ กบั คหู่ ู ชาลี มังเกอร์ ทส่ี อนใหล้ งุ บฟั รจู ้ ักและเขา้ ใจการซอื้ ทม่ี องถงึ คณุ ภาพของธรุ กจิ ทจี่ ะสามารถ สรา้ งกระแสเงนิ สดในอนาคต มากกวา่ การมองทมี่ ลู คา่ สนิ ทรัพยท์ เ่ี ห็นในบญั ชี ... ซงึ่ ratio ทแ่ี สดงถงึ คณุ ภาพ ของธรุ กจิ ไดด้ กี ็คอื roe นัน้ เอง... หลังจากนัน้ มาแนวทางการซอ้ื หนุ ้ ซอ้ื ธรุ กจิ ของบัฟเฟตก็คอ่ นๆเปลย่ี นไป see's candy เองกเ็ ป็ นสญั ลกั ษณ์ อยา่ งหนงึ่ ของการ Shift จาการใช ้ p/bv มาเป็ น roe ของบัฟเฟตไดด้ ี ตวั หนงึ่ 2. roe ถา้ จะเอามาใชก้ ต็ อ้ งใชใ้ หถ้ กู ดว้ ยครับ อยา่ ดเู พง่ิ แคค่ า่ roe เพยี งปี 2 ปี เราควรจะใช ้ roe หลายๆปี มาประเมนิ และใหต้ ัดปีท่ี abnormal ออกดว้ ย ถา้ บรษิ ัทมี roe สมํา่ เสมออยทู่ คี่ า่ หนง่ึ ๆเป็ น เวลานานๆ และณ ปัจจบุ ันบรษิ ัทนัน้ ไมไ่ ดม้ กี ารเปลยี่ นแปลงทางพน้ื ฐาน อยา่ งมนี ัยสําคัญ เราก็พอจะประเมนิ ไดว้ า่ roe เฉลย่ี ของบรษิ ัทนัน้ ๆอยทู่ ่ี ประมาณเทา่ ไหร่ แตถ่ า้ บรษิ ัทนัน้ มี roe ไมส่ มํา่ เสมอ การประเมนิ ดว้ ย roe ก็อาจจะดยู ากสกั หน่อย แตอ่ ยา่ งไรกต็ าม ถา้ เราตดั ปีท่ี abnormal ออกแลว้ แต่ roe ของบรษิ ัทนัน้ ๆยังผันผวนอยมู่ าก ผมวา่ ธรุ กจิ นัน้ อาจจะยากเกนิ ความสามารถทเี่ ราจะคาดเดาอนาคตไดแ้ ลว้ ละ่ ครับ 3. บรษิ ัทใหญม่ โี อกาสโตนอ้ ยกวา่ บรษิ ัทเล็ก... ก็ถกู สว่ นหนง่ึ ครับ แต่ หลายสว่ นก็อาจจะไมใ่ ช่ เพราะฉะนัน้ การตัดสนิ ใจซอ้ื หนุ ้ โดยมองที่ ขนาดนัน้ ผมวา่ ไมค่ วรครับ และการที่ svi เคยขน้ึ ไปถงึ 2.8 แลว้ ลงมา 2.08 ก็ไมไ่ ดห้ มายความวา่ บรษิ ัทมี upside เยอะ การจะดู upside มนั ตอ้ งดทู ผี่ ลกําไรทจี่ ะเกดิ ขนึ้ เทยี บกบั ราคาทซี่ อ้ื วนั น้ี ราคาทเ่ี คยเกดิ ขนึ้ ในอดตี ไมไ่ ดเ้ กยี่ วขอ้ งอะไร 4. อนั นผี้ มเห็นดว้ ยครับ p/e เป็ นตัวบอกความถกู ความแพง roe บอก ประสทิ ธภิ าพในการสรา้ งกําไร สว่ น d/e เป็ นตวั บอกความเสย่ี งทางดา้ น การเงนิ ทผี่ มชอบดตู ัวหนงึ่ แตบ่ างโอกาสผมก็ซอ้ื หนุ ้ ที่ d/e สงู ๆ เหมอื นกนั คบั .. 3 เทา่ ยงั ซอ้ื เลย ถา้ ผมเชอื่ อยา่ งม่ันใจไดว้ า่ คา่ d/e นัน้ www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 347 ~ กําลังจะลดลงในอนาคตอนั ใกล ้ 5. ดหู นกี้ เ็ ยอะจรงิ ๆครับ ถา้ ผลงานสะดดุ เมอ่ื ไหร่ ดอกเบยี้ กนิ จะกําไรหด หรอื อาจจะถงึ ขาดทนุ ไดง้ า่ ยๆเหมอื นกนั ก็ดเู สยี่ งๆนดิ หน่อย ผมดู p/e ก็ ดไู มไ่ ดถ้ กู หนก้ี ็เยอะ ทําไมถงึ ซอ้ื ตวั นลี้ ะครับ สดุ ทา้ ย comment เรอื่ งการอา่ นบทวเิ คราะห.์ .. เวลาใชบ้ ทวเิ คราะหใ์ หใ้ ชข้ อ้ มลู ทเี่ ป็ น Fact เสมอครับ พวกราคา เป้าหมาย กบั upside นัน้ เป็ นขอ้ มลู เชงิ ความคดิ เหน็ ควรหลักเลย่ี ง อยา่ งยงิ่ อยา่ ใหร้ า่ ยเลยนะครับวา่ ทําไมถงึ ไมค่ วรใชค้ วามคดิ เห็นเรอ่ื ง ราคาจากนัก วเิ คราะห.์ . เดย๋ี วจะยาวเกนิ ไป... สรปุ สนั้ ๆวา่ บทวเิ คราะห์ สว่ นใหญท่ ผี่ มเห็นนัน้ ประกอบไปดว้ ย Bias คอ่ นขา้ งสงู มนั จะผนั ผวนไป ตามราคาตลาดของหนุ ้ นัน้ ๆ รวมถงึ สภาวะของตลาดชว่ งนัน้ ๆดว้ ย เพราะฉะนัน้ ถา้ คดิ มาแลว้ วา่ ดี ถงึ ดู upside จากบทวเิ คราะหจ์ ะไมเ่ ยอะ กไ็ มค่ วรไปสนใจครับ เชอ่ื ตัวเองดที สี่ ดุ ---- kewin wrote: ขอถามหนอ่ ยครบั irp ทาํ pet resins ซง่ึ เป็ นปลายนํา้ มนั เป็ นสนิ คา้ commodity ใชไ่ หมครบั ไมต่ า่ งจากราคานํา้ มนั ใชม่ ะคอื ไมม่ ี knowhow อะไรใครผลติ เยอะกวา่ ก็ประหยดั กวา่ 2.ปี หนา้ supply petresin ออกมาเยอะไหมครบั ถา้ เยอะ irp คง แยแ่ นป่ ี น้ี supply นอ้ ยราคาดแี ตค่ แู่ ขง่ คงไมป่ ลอ่ ยให้ irp กาํ ไรดี คนเดยี วหรอก PET เป็ น commodity ครับ เพราะฉะนัน้ ความสําคญั ของการวเิ คราะหก์ ็ คอื Supply Demand ของอตุ สาหกรรมวา่ แนวโนม้ เป็ นยงั ไง แลว้ ใครทํา ตน้ ทนุ ไดต้ ํา่ กวา่ ก็ไดเ้ ปรยี บครับ แมใ้ นชว่ งทภ่ี าวะอตุ สาหกรรมแยๆ่ คน ทต่ี น้ ทนุ ยง่ิ ตํ่ากวา่ ยงิ่ ไดเ้ ปรยี บ เพราะคแู่ ขง่ พากนั เดยี้ งกนั หมด IRP ก็ น่าจะเขา้ ขา่ ยนค้ี รับ รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 348 ~ จากขอ้ มลู ทฟ่ี ังจากผบู ้ รหิ าร ในชว่ ง 1-3 ปีขา้ งหนา้ ไมม่ ี supply ใหมๆ่ ที่ เขา้ มานอกจากโรงงานทเี่ มกาของ IRP ครับ ในขณะที่ Supply เกา่ ๆมี แนวโนม้ ทจ่ี ะลดลง โดยเฉพาะหลงั จากเมอ่ื IRP เปิดโรงงานทอ่ี เมรกิ า เมอ่ื ไหรค่ งตอ้ งมโี รงอน่ื ๆทป่ี ิดตวั กนั ไปบา้ ง ---- green-orange wrote: ขอ ถามคณุ YOYO หนอ่ ยนะครบั วา่ คณุ YOYO มหี ลกั ในการ ตดั สนิ ใจขายหนุ้ ทถ่ี อื อยอู่ ยา่ งไรครบั ผมเองคดิ วา่ ตวั เองมกั จะมี ปญั หาเรอื งนท้ี กุ ครงั้ เลยครบั ขายเมอื่ 1. วเิ คราะหผ์ ดิ 2. เกนิ มลู คา่ 3. เจอตวั อนื่ ทดี กี วา่ (รวมถงึ การปรับ port ขายบางสว่ นไปซอื้ ตวั อนื่ ๆ บางสว่ นดว้ ย: อา่ นจากเรอื่ งปรับ port ทเ่ี พงิ่ เขยี นไปนะครับ) งา่ ยๆแคน่ แ้ี หละครับ - สว่ นใหญผ่ มจะขายเพราะขอ้ 3 - ขอ้ 2 นนี่ านๆทจี ะมโี อกาสไดท้ ํา .. เพราะถอื หนุ ้ ทไี รมันไมค่ อ่ ยจะเกนิ มลู คา่ ทค่ี ดิ เอาไวเ้ ทา่ ไหร่ ... จําไดว้ า่ มแี ค่ uec ums ตอนวงิ่ กนั ไป 40 บาทม๊ังครับทไี่ ดข้ ายเพราะเหตผุ ลนี้ สว่ นใหญ่จะชงิ ขายหมดซะกอ่ น ตัง้ แตข่ อ้ 3 เพราะยงิ่ หนุ ้ ใกลม้ ลู คา่ เทา่ ไหร่ upside มนั ก็นอ้ ยลงเทา่ นัน้ เลยทําใหต้ ัวอน่ื ๆมันน่าสนใจกวา่ - ขายเพราะวเิ คราะหผ์ ดิ นไ่ี มค่ อ่ ยอยากเจอเลยจรงิ ๆ แตม่ ันก็มบี า้ งรอง จากขอ้ 3 ถา้ รูว้ า่ วเิ คราะหผ์ ดิ เมอ่ื ไหร.่ . ราคาเทา่ ไหรก่ ข็ ายครับ ไมอ่ ยาก ใหเ้ งนิ จมอยกู่ บั หนุ ้ ทเ่ี ราผดิ พลาด เพราะเงนิ กอ้ นเดยี วกนั นสี้ ามารถ นําไปงอกเงยจากหนุ ้ ตวั อนื่ ไดง้ า่ ยกวา่ กนั เยอะ ---- www.yoyoway.com

สนั ติ สงิ หวงั ชา ~ 349 ~ young_5432 wrote: ขอบคณุ ครบั แลว้ พพ่ี อจะรไู้ หมครบั วา่ ทาํ ไมคา่ เงนิ แข็งถงึ กระทบกาํ ไรของ PDI ทงั้ ๆ ทไี่ มค่ อ่ ยไดส้ ง่ ออก และวตั ถดุ บิ สว่ น ใหญก่ ็นําเขา้ ดว้ ยครบั มนั นา่ เป็ นผลบวกมากกวา่ ไมใ่ ชห่ รอครบั อยา่ งทเ่ี ขา้ ใจถกู ตอ้ งแลว้ ครับ แตว่ า่ บางครัง้ บรษิ ัททน่ี ําเขา้ เมอ่ื คา่ เงนิ บาทแข็งอาจจะมขี าดทนุ จากคา่ เงนิ ไดเ้ หมอื นกนั ตรงนข้ี นึ้ อยกู่ บั หลาย ปัจจัย - ขนึ้ อยกู่ บั ระยะเวลาจา่ ยเงนิ หลายบรษิ ัทไดร้ ับ credit หลายเดอื น ทํา ใหง้ วดทตี่ อ้ งจา่ ยเงนิ จรงิ ๆ อาจจะไมต่ รงกบั คา่ เงนิ ทเ่ี ราดจู ากภายนอก - บางบรษิ ัทมกี ารซอื้ us ลว่ งหนา้ ไว ้ เมอื่ คา่ เงนิ แข็งขน้ึ ก็จะขาดทนุ จาก คา่ เงนิ ผมไมแ่ น่ใจเหมอื นกนั วา่ กรณขี อง pdi นัน้ เป็ นแบบไหน ยังไมม่ โี อกาส ไปไดแ้ กะงบตัวจรงิ เลยครับ ------ DevilCupid wrote: รบกวนถามพี่ YOYO หนอ่ ยนะครบั (แอบตซี เ้ี รยี กพซ่ี ะงนั้ ) คอื ผมเพงิ่ เป็ นมอื ใหมค่ รบั เขา้ ใจหลกั การทว่ี า่ ซอ้ื เมอ่ื ถกู ขายเมอื่ แพงนะครบั แตป่ ญั หาของผมมอี ยวู่ า่ ผมไมร่ วู้ า่ pe ทคี่ วรใหค้ วรเป็ นเทา่ ไหร่ สว่ นมากทอ่ี า่ นๆเจอก็บอกวา่ อาศยั ประสบการณ์ บา้ งก็วา่ ใชก้ นึ๋ พพี่ อมวี ธิ แี นะนํามย้ั ครบั วา่ พปี่ ระเมนิ ครา่ วๆอยา่ งไรครบั พอมหี ลกั การใหผ้ มใชเ้ ป็ นจดุ สงั เกตไดบ้ า้ งมย้ั ครบั ก็ตรงตามทอ่ี า่ นมาแหละครับ p/e ทเี่ หมาะสมนัน้ มาจากประสบการณ์ + การอา่ นเยอะๆ... ประสบการณจ์ ะชว่ ยบอกใหเ้ ราไดร้ ไู ้ ดว้ า่ หนุ ้ ประเภทไหนตลาดมักจะให ้ p/e ระดับไหน แตห่ ลายๆครัง้ ตลาดก็มกั จะให ้ p/e ไดไ้ มเ่ หมาะกบั ทค่ี วร จะเป็ นไดเ้ หมอื นกัน เพราะฉะนัน้ แคป่ ระสบการณอ์ ยา่ งเดยี วยังไมพ่ อ จะตอ้ งผนวกเขา้ กับความรจู ้ ากการอา่ นเยอะๆดว้ ย... รวบรวมโดย พรี ์ บญุ ชนะววิ ฒั น์ https://www.facebook.com/WizardKidTrader

YOYO'S WAYS ~ 350 ~ บรษิ ัททมี่ คี ณุ ภาพกค็ วรจะมี p/e ทสี่ งู กวา่ ทน่ี บี้ รษิ ัทแบบไหนเรยี กไดว้ า่ เป็ นบรษิ ัททด่ี ี เราตอ้ งอา่ นเยอะๆ หนังสอื พมิ พ์ pocketbook ทัง้ แนวกล ยทุ ธ์ case study การตลาด นอกจากน้ี p/e นัน้ ยังเป็ นคา่ ที่ dynamic ดว้ ย เพราะมนั ไมไ่ ดห้ ยดุ นงิ่ อยู่ กบั ที่ .. เพราะการลงทนุ นัน้ จรงิ ๆแลว้ คอื การเปรยี บเทยี บผลตอบแทน ของสนิ ทรัพยแ์ ตล่ ะ ประเภท หนุ ้ ทมี่ ี p/e 8 เทา่ เราอาจจะมองวา่ ตํา่ ใน ชว่ งเวลาหนง่ึ แตใ่ นภาวะทเี่ ราสามารถหาหนุ ้ ทมี่ ี p/e 4-5 เทา่ เต็มไป หมด หนุ ้ p/e 8 เทา่ ก็อาจจะดแู พงขนึ้ มาไดท้ ันที ศาสตรก์ ารประเมนิ มลู คา่ ดว้ ย p/e นัน้ ผมวา่ เป็ นทงั้ วทิ ยแ์ ละศลิ ป์ คอื เรา ตอ้ งเขา้ ใจทมี่ าของตวั เลข ทงั้ นย้ี ังตอ้ งประเมนิ ขอ้ มลู เชงิ คณุ ภาพของ แตล่ ะบรษิ ัทมาเทยี บกบั แลว้ จงึ พอจะ บอกไดว้ า่ p/e แบบไหนถกู แบบ ไหนแพง การจะกําหนดตัวเลขออกมาเป็ นสตู ร นัน้ เป็ นเรอ่ื งยากเกนิ และไมเ่ หมาะกบั การใชง้ านจรงิ ฟังดยู ากนะครับ แตถ่ า้ เราลงทนุ ไปนานๆ ใหเ้ วลากบั การอา่ นความรู ้ ใหมๆ่ เพม่ิ ขนึ้ เรอื่ ยๆ sense ตรงนมี้ ันจะเกดิ ขนึ้ ไดเ้ องเหมอื นกนั ครับ.... ลองหาอา่ นเรอ่ื ง dcf ดนู ะครับ หนังสอื ของพสี่ มุ าออี้ ธบิ ายเรอ่ื งนเี้ อาไว ้ ไดเ้ ขา้ ใจงา่ ยมาก ถา้ เขา้ ใจเรอ่ื ง dcf แลว้ เอามาโยงกบั เรอ่ื งของ p/e ท่ี เหมาะสมจะเขา้ ใจไดง้ า่ ยขนึ้ ครับ เพราะบรษิ ัททท่ี ํา dcf ออกมาไดส้ งู ๆ มนั กจ็ ะเป็ นบรษิ ัทกลมุ่ เดยี วกบั ทค่ี วรมี p/e สงู ๆเชน่ กนั ครับ ปล. (สําคัญมาก) ตัวเลข p/e ของหนุ ้ บางตัวอาจจะดสู งู หรอื ตํา่ อยา่ ง ยาวนาน หลายๆครัง้ เป็ นความผดิ พลาดของ Mr.Market ทใี่ ห ้ p/e หนุ ้ บางตัวมากเกนิ ไป หนุ ้ ให ้ p/e บางตัวตํา่ เกนิ ไป ถา้ เราม่นั ใจแลว้ วา่ บรษิ ัทนัน้ ดมี ากๆ แลว้ p/e ตํา่ ๆ เราก็ควรม่ันใจในหลักการลงทนุ ของเรา อยา่ ไปเชอ่ื ตลาดวา่ ถา้ หนุ ้ ตวั นี้ p/e ตํา่ มาตลอด มนั ก็ควรตํา่ อยอู่ ยา่ งนัน้ จดุ นแี หละครับทจี่ ะแยกความแตกตา่ งของนักลงทนุ ทโ่ี ดดเดน่ กบั นัก ลงทนุ ทั่วๆไป นักลงทนุ ทโ่ี ดดเดน่ จะเชอื่ ตัวเอง นักลงทนุ ท่ัวไปจะเชอื่ คนอนื่ ----- www.yoyoway.com