PQO Certificação - Apostila 2017 parte 1

Mercado de Renda Variável - PQODados: Jan. 31/2016Ação X Preço # de Valor de 27Ação Y ações MercadoAção Z $30 2000 $60.000 $20 1500 $30.000 Total $35 $17.500 $85 500 $107.500 4000Exemplo: Cálculo do ÍndicePonderado pelo Preço Price weighted (Dez) = [(20 + 25 + 50) / 3] = 31,67 Price weighted (Jan) = [(30 + 20 + 35) / 3] = 28,33 ×Retorno 1 mês = [(28,33 / 31,67) – 1] 100 = –10,5% 28 _________________________ 14 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOExemplo: Cálculo do ÍndicePonderado pela Capitalização Valor inicial (múltiplo) = 100 Novo valor do índice = (valor de mercado atual/valor base) x (múltiplo) (107.500/ 102.500) x (100) = 104,88 Retorno 1 mês = [(104,88 / 100) – 1] × 100 = 4,88% 29Exemplo: Cálculo do ÍndicePesos Iguais em 31/12Retorno de cada ação, primeiro 11/30 12/31 1/31período: X: $16 $10 $20X: (10 – 16) / 16 + 1 = 0,625 Y: $18 $20 $15Y: (20 – 18) / 18 + 1 = 1,11 Z: $55 $60 $40Z: (60 – 55) / 55 + 1 = 1,09 30Aritmética 12/31 =(0.625 + 1.11 + 1.09) / 3 = 0,94Geométrica 12/31 =(0.625 × 1.11 × 1.09)1/3 = 0,91 _________________________ 15 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOExemplo: Cálculo do ÍndicePesos Iguais 1/31Retorno de cada ação, 11/30 12/31 1/31segundo período : X: $16 $10 $20X: (20-10)/10 + 1 = 2,0 Y: $18 $20 $15Y: (15-20)/20 + 1 = 0,75 Z: $55 $60 $40Z: (40-60)/60 + 1 = 0,67 Retorno 1 mês:Aritmética 1/31 = Aritmética:(2,0+0,75+0,67)/3 = 1,14 1,14/0,94 – 1 = 21,3%Geométrica 1/31 = Geométrica:(2,0*0,75*0,67))1/3 = 1,00 1,00/0,91 – 1 = 9,9% 31ViesesPonderados pelo Preço O denominador deve ser ajustado para refletir stock splits ao decorrer do tempo Isto causa um decréscimo no valor do índice Ações com preços altos tem maior impacto no índicePonderados pela Capitalização Firmas com maior capitalização terão maior impacto no índiceSem ponderação ou Unweighted Uso de media geométrica acarretara num retorno mais baixo no índice 32 _________________________ 16 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQO4.4. Ibovespa 33Ibovespa É o mais importante indicador (benchmark) do mercado acionário brasileiro, carteira teórica de ativos. Rebalanceado a cada quatro meses e novo índice entra em vigor em janeiro, maio e setembro Desde 2014, o peso na carteira é ponderado pelo valor de mercado, com limite de participação baseado na liquidez da ação (antes apenas liquidez)ATENÇÃO - TÓPICO DE PROVA 34 _________________________ 17 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOCritérios para Inclusãoação estar nos últimos 12 m (i) listada entre os ativosque representem 85% do índice de negociabilidade(considera volume financeiro e número de negócios);Estar presente em 95% dos pregões no período devigência das 3 carteiras anteriores;Volume financeiro maior ou igual a 0,1% no mercado àvista.Não ser classificada como “penny stocks” (cotação 35abaixo de R$ 1,00)4.5. Outros Índices 36 _________________________ 18 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOIBrX-100 Índice Brasil 100, calculado pela BM&FBOVESPA, capta o retorno de uma carteira formada pelas 100 ações mais negociadas nessa bolsa. A participação é ponderada pelo valor de capitalização das ações em poder do público ou free-float (não se consideram as ações em poder dos controladores). Engloba uma quantidade razoável de ações de baixa liquidez (ou de segunda linha). 37IBrX 100 – Critérios para InclusãoEstar entre os ativos elegíveis que, no período devigência das 3 carteiras anteriores, em ordemdecrescente de índice de negociabilidade (IN), ocupemas 100 primeiras.Ter presença em pregão de 95% no período devigência das 3 carteiras anteriores.Não ser classificado como penny stock (ativos cujacotação e inferior a R$1,00).O IBrX-50 possui as mesmas características do IBrX-100, mas apenas com 50 ações 38 _________________________ 19 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOÍndice Valor BM&FBovespa(IVBX-2)Parceria entre a BM&FBovespa e o jornal Valor EconômicoÉ composto por 50 ações que devem:Estar entre os ativos elegíveis que, no período das 3 carteirasanteriores, em ordem decrescente de índice denegociabilidade (IN), estiverem classificados a partir da 11ªposição.Não ser de emissão das empresas com os 10 maioresvalores de mercado da amostra.Não possuir outra espécie classificada entre os 10 primeirosíndices de negociabilidade.Ter presença em pregão de 95% no período de vigência das 393 carteiras anteriores e não ser penny stock.Índices de Segmentos Small Cap (SMLL) mede o retorno de uma carteira composta pelas empresas listadas de menor capitalização Mid-Large Cap (MLCX) mede o retorno de uma carteira composta pelas empresas listadas de maior capitalização (empresas que, em conjunto, representarem 85% do valor de mercado total da Bolsa) As ações componentes serão selecionadas por sua liquidez, e serão ponderadas nas carteiras pelo valor de mercado das ações disponíveis à negociação 40 _________________________ 20 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOÍndices de sustentabilidade Índice de Ações com Governança Corporativa Diferenciada - IGC Índice de Sustentabilidade Empresarial – ISE Índice de Ações com Tag Along Diferenciado- ITAG 41Índice de Ações com GovernançaCorporativa Diferenciada (IGC) Índice de retorno total das ações negociadas no Novo Mercado ou estar listadas nos Níveis 1 ou 2 da BM&FBovespa. Mede o desempenho de uma carteira teórica composta por ações de empresas que apresentem bons níveis de governança corporativa 42 _________________________ 21 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOÍndice de SustentabilidadeEmpresarial - ISE Índice de ações referencial para os investimentos socialmente responsáveis (ponderado pelo valor de mercado) Empresas selecionadas a partir de um questionário respondido pelas empresas emissoras das 150 ações mais negociadas na BM&FBovespa e que tenham participado em, pelo menos, 50% dos pregões nos 12 meses precedentes 43Índice de Ações com Tag AlongDiferenciado- ITAG mede o desempenho de uma carteira teórica composta por ações de empresas que ofereçam melhores condições aos acionistas minoritários, no caso de alienação do controle. ações ordinárias de companhias que oferecem um percentual maior de tag along (exigêncial mín. legal é 80%), e/ou as ações preferenciais cuja companhia oferece tag along em qualquer percentual rebalanceamento quadrimestral e ponderado pelo valor de mercado das ações disponíveis para negociação (free float) 44 _________________________ 22 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOÍndices Setoriais Índice de Energia Elétrica – IEE Índice do Setor Industrial – INDX Índice de Consumo – ICON Índice Imobiliário – IMOB Índice Financeiro – IFNC Índice de Materiais Básicos – IMAT Índice Utilidade Pública – UTIL 45Índice De BDRs NãoPatrocinados-Global (BDRX) Oferece uma visão segmentada do mercado acionário, medindo o comportamento dos BDRs Não Patrocinados negociados na BM&Fbovespa que tiverem formador de mercado. Serão incluídos desde que tenham sido autorizados a negociação a pelo menos um dia antes da data da recomposição (quadrimestralmente) 46 _________________________ 23 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOÍndices Domésticos Índice Mede Ponderação PeriodicidadeIbovespa Capitalização e de Reajuste Mercado acionário BR quadrimestral IBrX Liquidez IGC 100 ações mais quadrimestral ISE negociadas na Capitalização BM&FBOVESPA quadrimestral Ações com boa Capitalização governança corporativa anual Ações socialmente Capitalização responsáveis 47Índices Domésticos (cont.) Índice Mede Ponderação Periodicidade de ReajusteMLCX e SMLL Mid Large –ações com quadrimestraIVBX-2 maior capitalização/ Capitalizaçã l Small Cap medirá o ações com menor capitalização 50 melhores ações Capitalizaçã quadrimestra cujos índices de o e Liquidez l negociabilidade estejam classificados a 48 partir da 11ª posição _________________________ 24 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOFixando Conceitos Em um índice ponderado pela capitalização, as empresas com maior impacto no índice serão as com: a. preços de ações mais altos. b. maior liquidez. c. maior valor de mercado. d. maior número de ações em circulação. 49Resposta Resposta C) maior valor de mercado. Em um índice ponderado pela capitalização, firmas com capitalização (valor de mercado) maior têm um maior impacto no índice do que firmas com baixa capitalização. Um preço de ação mais alto não significa necessariamente uma capitalização maior. 50 _________________________ 25 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQO4.6. Exchange Traded Funds (ETF) 51Exchange Traded Fund (ETF) Fundo de investimento em índice, com cotas negociáveis em bolsa, como se fossem ações Busca obter desempenho semelhante à performance de determinado índice de mercado (sua carteira replica a composição desse índice) Diversificação de risco Sua taxa de administração é, em geral, inferior à cobrada pelos fundos tradicionais 52 _________________________ 26 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOExchange Traded Fund (ETF)O valor de referência do ETF, também conhecido comoIOPV (Indicative Optimized Portfolio Value) = valor totalde todos os ativos da carteira do ETF, subtraídos osencargos e dividO preço de negociação do ETF flutuará com base naoferta e na demanda dos ETFs ido pelo número decotas.O preço de mercado do ETF será muito próximo doIOPV.Preço > IOPV - negociado com ágioPreço < IOPV - negociado com deságio 53Fixando Conceitos O máximo de cotas que um cotista pode ter em um clube de investimentos é: a. 40% b. 30% c. 20% d. 10% 54 _________________________ 27 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOResposta Resposta A) 40% Um membro não pode ter mais de 40% das cotas. 554.7. Fundos de Investimentos Imobiliários 56 _________________________ 28 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOFundos de Investimento Imobiliário Fundo fechado que investe em empreendimentos imobiliários Composição do patrimônio 75% do PL aplicado em empreendimentos imobiliários 25% restantes aplicados em caixa, fundos de investimento e renda fixa As importâncias recebidas durante o processo de distribuição de quotas devem ser aplicadas em cotas de fundos de investimento ou títulos de renda fixa com a liquidez compatível com a necessidade do fundo 57Fundos de InvestimentoImobiliário O fundo deverá distribuir aos seus cotistas no mínimo 95% dos lucros auferidos, apurados segundo o regime de caixa, com base em balanço ou balancete semestral As cotas podem ser transferidas em transações privadas ou no mercado secundário de valores mobiliários, nos mercados de balcão ou de bolsa Apenas a Assembleia Geral de Cotistas pode deliberar sobre a dissolução ou liquidação do fundo 58 _________________________ 29 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQO4.8. Listagem Internacional (BDR, ADR) 59Brazilian Depositary Receipts(BDRs) São certificados representativos de valores mobiliários de emissão de companhias abertas, ou assemelhadas, com sede no Exterior e emitidos por instituição depositária no Brasil. Tem como lastro valores mobiliários emitidos no Exterior, que podem ser provenientes do mercado secundário ou de novas ofertas públicas. A emissão dos BDRs deve ser realizada por instituições brasileiras autorizadas a funcionar pelo Banco Central e habilitadas pela CVM. 60 _________________________ 30 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOProgramas de BDR BDR Patrocinado Nível I Não há emissão de ações Negociados no mercado de balcão não organizado Adquiridos por instituições financeiras e investidores institucionais Registro na CVM: apenas Programa BDR Patrocinado Nível II Não há emissões de ações Negociação em balcão organizado ou bolsa Registro na CVM: Programa e Empresa 61Programas de BDRBDR Patrocinado Nível IIIHá emissões de ações por IPONegociado em balcão organizado ou bolsaRegistro na CVM: Programa e EmpresaMais completo e onerosoBDR Não PatrocinadoInstituído por uma ou mais instituições depositárias ou emissoras decertificado, sem acordo com a empresa emissora objeto do certificado.Negociado em balcãoInvestidores institucionais qualificadosRegistro na CVM: apenas Programa 62 _________________________ 31 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOADRs Certificados que representam ações de empresas não- americanas, negociados nas principais bolsas dos EUA Emitidos por uma instituição financeira denominada \"depositária\" dos recibos (nos Estados Unidos) Tem como lastro valores mobiliários emitidos pelas respectivas empresas em seus países 63Mercado Secundário de ADRs64 _________________________ 32 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOProgramas de ADR 65 ADR Nível I (Pink sheet – investidor qualificado) Não há emissão de ações Negociados no mercado de balcão Não precisa atender normas contábeis americanas Objetivo: colocar ações no mercado norte-americano ADR Nível II (Lister) Não há emissões de ações Negociação em bolsa – Nyse, Amex ou Nasdaq Deve atender normas contábeis americanas - USGAAP Registro na SECProgramas de ADRADR Nível III (Fully register) Há emissões de ações por IPO Negociado em bolsa – Nyse, Amex ou Nasdaq Deve atender requisitos da SEC, das Bolsas e normas contábeis americanas Programa de divulgação institucional de alta qualidade Mais completo e onerosoADR Nível 144A 66 É lançamento privado, permite captação de novos recursos Negociado em balcão Investidores institucionais qualificados, sem registro na SEC _________________________ 33 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOFixando Conceitos Sobre ADRs pode-se afirmar que: a. As ADRs nível 1 atendem a todas as exigências da SEC. b. As ADRs nível 144-A atendem às normas contábeis norte-americanas. c. As ADRs nível III são colocações privadas nos Estados Unidos. d. As ADRs nível II são negociadas nas bolsas de valores americanas. 67RespostaResposta D) As ADRs nível II são negociadas nasbolsas de valores americanas.A) Incorreta - as ADRs nível 1 atendem parcialmenteàs exigências da SEC.B) Incorreta - As ADRs nível 144-A não precisamatender às normas contábeis norte-americanasC) Incorreta- As ADRs nível 144/A são colocaçõesprivadas nos Estados Unidos 68 _________________________ 34 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOBanco de Títulos (BTC) A BM&FBovespa criou, em 1996, o serviço de empréstimo de títulos hoje chamado Banco de Títulos (BTC) Suas tarefas englobam: registro e confirmação entre as partes controle de risco acompanhamento de eventos de custódia e de liquidação das operações registradas divulgação de informações ao mercado. 69 Aluguel de TítulosAtivos elegíveis para as operações de empréstimo no BTC:os valores mobiliários emitidos por companhias abertasadmitidas à negociação na BM&FBOVESPA.O detentor de determinados títulos (doador do empréstimo),em troca de uma taxa acordada, autoriza sua transferência aum terceiro (tomador do empréstimo).O tomador do empréstimo é livre para vender esses ativos ouutilizá-los em outras finalidades previstas nos procedimentosoperacionais, mas fica obrigado a devolvê-los conforme o quefoi combinado entre as partes. 70 _________________________ 35 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOAluguel de Títulos Durante a vigência do contrato, o doador não tem mais o direito de participar em assembleias da companhia (evitando que uma determinada ação proporcione mais de um voto) e outros benefícios econômicos (por exemplo, juros e dividendos). A operação de empréstimo obrigará o tomador a pagamentos equivalentes de compensação ao doador a título de reembolso, já que a companhia emissora creditará o provento ao detentor dos títulos em data- base definida. 71 ParticipantesBM&FBovespa - atua como contraparte central de todas asoperações. Garante o anonimato das pontas participantes docontrato (sigilo).Corretoras distribuidoras de títulos – intermediam as operaçõesde empréstimo.Agentes de custódia - as corretoras, distribuidoras de valores eos bancos comerciais, múltiplos e de investimentoAgentes de compensação - instituições habilitadas a liquidaroperações na BM&FBOVESPA responsáveis pela liquidação eprestação de garantias referentes às operações dos clientes 72 _________________________ 36 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQOLiquidação das OperaçõesConsiste na devolução dos ativos ao doador e, salvo as 73situações em que o doador solicitou em sua oferta umaforma de remuneração diferenciada (remuneraçãoperiódica, por exemplo), a consequente liquidaçãofinanceira acontece em D+1.Os ativos devolvidos devem ser de mesmo tipo, classe eespécie que foram emprestados e sua transferência emcustódia é feita automaticamente à origem da ofertaindicada pelo doador.As garantias depositadas para cobertura do empréstimotornam-se disponíveis para movimentação. 74 _________________________ 37 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQO 7576 _________________________ 38 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Variável - PQO 77 _________________________ 39 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOFK PartnersCurso Preparatório PQO Mercado de Derivativos Financeiros e de Commodities 1Tópicos5.2 – Conceitos Básicos5.3 – Mercado a Termo5.4 – Mercado Futuro5.5 – Mercado de Opções5.6 – Formação do Preço de uma Opção5.7 – Swaps5.8 – Contratos Derivativos Negociados na BM&Fbovespa5.9 – Derivativos do Mercado de Ações5.10 – Derivativos de Índice de Ações 2 _________________________ 1 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOTópicos5.11 – Derivativos de Taxa de Câmbio5.12 – Derivativos de Taxa de Juros5.13 – Derivativos Agropecuários5.14 – Produtos e Serviços da BM&FBovespa para Derivativos deBalcão (iBALCÃO) 35.2. Conceitos Básicos 4 _________________________ 2 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQODerivativos É um instrumento financeiro, cujo preço deriva de um ativo ou instrumento financeiro de referência (ativo- objeto) Mercado de Liquidação Futura 5Derivativos Futuros/Termos: surgiram na Idade Média com o objetivo de atender as necessidades de fixação de preços agrícolas entre comerciantes e produtores. Opção: também de origem antiga, tem característica semelhante a um seguro; comprador paga um prêmio para ter um direito futuro mediante determinado cenário. Swap: acordo entre duas partes para trocar fluxos de caixa no futuro. Acordo define as datas que os fluxos de caixa serão pagos e a forma de cálculo 6 _________________________ 3 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOClassificação dos Derivativos Agropecuários têm como ativo-objeto commodities agrícolas, como café, boi, milho, soja e outros. Financeiros têm seu valor de mercado referenciado em alguma taxa ou índice financeiro, como taxa de juro, taxa de inflação, taxa de câmbio, índice de ações e outros. De energia e climáticos têm como objeto de negociação energia elétrica, gás natural, créditos de carbono e outros. 7Classificação dos Derivativos Ações têm como ativo-objeto uma ação listada na bolsa. 8 _________________________ 4 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOLiquidação dos Contratos Financeira é feita por diferença financeira. no dia de vencimento do contrato, registram-se uma venda para o comprador original e uma compra para o vendedor original. A diferença apurada é liquidada entre as partes. Física mediante a entrega física do ativo negociado. 9Local de Negociação Bolsa (exchange-traded) Mercado Organizado Tem termos e características padronizadas Brasil: BM&FBovespa Mercado de Balcão (OTC over-the-counter) Criado por duas partes em qualquer outro local Brasil: Cetip e BM&FBovespa 10 _________________________ 5 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOPrincipais Estratégias comDerivativosProteção (Hedge): investidor busca proteger uma posição existente, eliminando o risco de mercado ao qual está exposto.Alavancagem: investidor busca aumentar a rentabilidade da operação investindo menos que o preço do ativo à vista.Arbitragem: obtenção de ganhos negociando em diferentes mercados, sem risco de mercado.Especulação: Tomar uma posição no mercado futuro ou de opções sem uma posição correspondente no mercado à vista (operar a tendência de preços do mercado). 11Padronização x Customização12 _________________________ 6 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOContratos em Aberto e Aberturade posição 135.3. Mercado a Termo 14 _________________________ 7 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQODefinição Acordo particular* de compra e venda de um ativo em uma data futura, por preço previamente estabelecido *Entre duas instituições financeiras e/ou seus clientes Contrato de obrigações recíprocas, assim com o Futuro As partes liquidarão a operação pela entrega física ou pela financeira na data de vencimento Maior flexibilidade: partes negociam entre si o valor do contrato, características do ativo e vencimento Possuem menor liquidez comparados aos contratos futuros 15Características de Contratos aTermo O preço de mercado a termo é estabelecido adicionando-se ao preço a vista a expectativa de juros, fixada livremente no mercado, pelo prazo do contrato (equivalente aos Futuros) Negociados em balcão: sem ajuste diário, mas com risco de crédito da contraparte Reversão total apenas através da liquidação antecipada do contrato, com a mesma contraparte, e de acordo com as condições de mercado. Posição inversa com outra contraparte mantém risco de crédito de ambas as posições. 16 _________________________ 8 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQO IMPORTANTEComparação: Futuros e TermoNegociação FUTURO TERMO 17Mercado secundárioAjuste diário Bolsas organizadas Balcão (são privados)Margem de garantia Sim NãoVencimento Sim NãoLote SimClearing Às vezesFormato Padrão NegociávelRisco de crédito Padrão NegociávelIntercambialidadeLiquidez Sim Às vezesRisco de liquidez Fixo A formatarParticipante NãoDisseminação preço Sim Sim Alta Não Diário Pequena Membros da bolsa Vencimento Contínua Negociam entre si Sob cotaçãoTermo - Exemplo Imagine um investidor que acredita na desvalorização do Real. Por isso, assumirá posição comprada de USD 1MM no Forward de USD para 90 dias Supondo que: USD spot está cotado a 2,00 Termo de 90 dias vale 2,05 18 _________________________ 9 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOTermo – Exemplo (cont.)No vencimento:(1) Se USD subiu para 2,10: 1.000.000,00 x (2,10 – 2,05) = R$ 50.000,00(2) Se USD caiu para 1,90: 1.000.000,00 x (1,90 – 2,05) = - R$ 150.000,00 195.4 – Mercado Futuro 20 _________________________ 10 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQODefinição Acordo entre vendedor e comprador para entregar e receber certa quantidade de um ativo por determinado preço para liquidação em uma data futura. Contrato de obrigações recíprocas: Comprador tem dever de comprar Vendedor tem dever de vender No início as partes negociam o preço futuro do ativo- objetivo, sem movimentação financeira. 21Características de ContratosFuturosContratos padronizados negociados em bolsa:características do ativo, tamanho do contrato e vencimentopré-definidos.Os contratos futuros se encerram por: Liquidação financeira (mais comum): pagamento/recebimento da diferença de preços do ativo (contrato vs mercado) Liquidação física: entrega do ativoPermite a reversão da posição a qualquer momento, pormeio de operação inversa. 22 _________________________ 11 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOPosição de Compra Investidor ganha com a alta dos preços futuros e perde com a queda. Resultado Preço futuro Lucro Preço do AtivoPrejuízo 23Posição de Venda Investidor ganha com a queda dos preços futuros e perde com a alta ResultadoLucro Preço futuro Prejuízo Preço do Ativo 24 _________________________ 12 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOFormação de PreçoPreço futuro (F) = preço à vista (S – spot) acrescido 25da taxa de juros livre de risco mais o custo deestocagem CC (para contratos agropecuários e decommodities)Assumindo-se que a taxa de juros livre de risco (i) éconstante e igual para todos os vencimentos (t): F = S x (1+i)^t + CCConceito de base: convergência do preço futuro aopreço à vista quando se aproxima o vencimento docontrato: Base(t) = S(t) – F(t)Operações em BolsaDefinições ImportantesClearinghouse Câmara de compensação Todo vendedor vende para a clearing Todo comprador compra da clearingMargem de Garantia Para operar na bolsa o investidor deve depositar margem de garantia a fim de cobrir suas obrigaçõesAjustes Diários: marcação a mercado, redução derisco de créditoATENÇÃO - TÓPICO DE PROVA 26 _________________________ 13 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOExemplos de Contratos FuturosDI1: DI de 1 dia Valor do contrato: R$ 100.000,00 no vencimentoDOL: dólar comercial Valor do contrato: US$ 50.000,00IND: Ibovespa Valor do contrato: R$ 1 por ponto do índiceDDI e FRA: cupom cambial sujo e cupom cambial 27limpo Valor do contrato: PU multiplicado pelo valor do ponto US$1,00Fixando Conceitos O contrato futuro: a. Oferece o risco da contraparte b. Possui padronização no tamanho, na qualidade do ativo-objeto e data de vencimento c. Não possui intercambialidade d. É negociado em Bolsa ou em Balcão 28 _________________________ 14 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOResposta Resposta B) Possui padronização no tamanho, qualidade e prazo para liquidação As operações em bolsa possuem padronização de tamanho, qualidade e prazo, ficando livre para negociação apenas o preço do ativo 29Fixando Conceitos A principal diferença entre o mercado a termo e o mercado futuro é que: a. O mercado a termo efetua ajustes diários b. O mercado futuro realiza ajustes diários c. Não há diferenças d. O mercado a termo é tributado como renda fixa 30 _________________________ 15 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOResposta Resposta B) O mercado futuro realiza ajustes diários O mercado futuro realiza ajustes diários. O mercado a termo tem ajuste apenas no vencimento e é tributado como renda variável. 31Fixando Conceitos No âmbito do mercado futuro, um hedging de venda seria mais adequado para um: a. Arbitrador b. Especulador c. Produtor d. Alavancador 32 _________________________ 16 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOResposta Resposta C) Produtor Produtor, pois este possui uma posição no ativo e deseja se proteger (hedge) da queda do valor do ativo. 335.5 – Mercado de Opções 34 _________________________ 17 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQODefiniçãoContrato entre partes através do qual o comprador(titular) tem o direito de negociar uma determinadaquantidade de um ativo-objeto por um preçoestabelecido (preço de exercício ou strike) até (ounuma) data no futuro (data de vencimento)Comprador: paga um valor (prêmio da opção) aovendedor (lançador) e tem um direitoVendedor: recebe o prêmio e tem a obrigação dehonrar os termos pré-estabelecidos caso lhe sejasolicitado 35Tipos de Opções Call (opção de compra) – proporciona a seu titular (o comprador) o direito de comprar um ativo por certo preço até uma determinada data Put (opção de venda) – dá a seu titular o direito de vender um ativo por determinado preço até uma certa data 36 _________________________ 18 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOTipos de OpçõesComprador Call Put(Titular) Direito de Direito deVendedor comprar vender(Lançador / Emissor) Obrigação de Obrigação de vender comprar 37Exercício das Opções Europeu Exercício permitido somente na data de vencimento Americano Exercício é permitido em qualquer período entre a sua compra e a data de vencimento Asiático Exercício permitido somente na data de vencimento sobre uma média do preço durante o período 38 _________________________ 19 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOUma opção é um direito de:Comprar ou um ativo a um Até ou Em Vender específico Preço um data específico futuraCALL Underlying STRIKE AMERICANA ou ouPUT EUROPEIA 39Valor da posição no vencimentoSuponha ST = 100; X1 = 120; X2 = 80Long Call (X1) = 0 Long Call (X2) = 20 40Short Call (X1) = 0 Short Call (X2) = -20Long Put (X1) = 20 Long Put (X2) = 0Short Put (X1) = -20 Short Put (X2) = 0 _________________________ 20 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQONotações para Opções St = preço do ativo-objeto na data t X = preço de exercício da opção T = data de vencimento da opção ct = preço da opção de compra européia na data t Ct = preço da opção de compra americana na data t pt = preço da opção de venda européia na data t Pt = preço da opção de venda americana na data t 41CALL – Opção de Compralucro long call X preço do prêmio a tivo-obje toperda short call ATENÇÃO - TÓPICO DE PROVA 42 _________________________ 21 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOPUT – Opção de Vendalucroperda short put X preço do 43 a tivo-obje to prêmio long put ATENÇÃO - TÓPICO DE PROVACallOperações e estratégias com Call 44 _________________________ 22 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOComprar uma Call (Long Call)Lucro Ex: Call, strike 120 Payoff Lucro/Perda Ativo no70 80 90 100 110 120 130 140 150 vencimento 160 Preço de Equilíbrio = strike +-11 premium = 120 + 11 = 131 Out of the Money In the Money 45 (OTM) (ITM)Vender uma Call (Short Call)Lucro Ex: Call, strike 120 Preço de Equilíbrio = strike + premium = 120 + 11 = 1311170 80 90 100 110 120 130 140 150 Ativo no160 vencimento OTM Lucro/ Perda ITM 46 _________________________ 23 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Derivativos - PQOOpção de Compra Coberta É uma posição long em um determinado ativo (ex. Ação), juntamente com uma short call O termo “coberto” significa que a ação cobre a obrigação inerente assumida quando se vende a opção de compra Motivação investidor acha que o valor de uma ação não vai subir muito (no curto prazo) e ele quer aumentar sua renda coletando prêmios de opção de compra 47Ação + Short Call Ativo Estratégia finalLucro Lucro Max = ganho até strike + prêmio Preço Ativo70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 Venda Call Preço de Equilíbrio = Preço compra do ativo – prêmio 48 _________________________ 24 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.