PQO Certificação - Apostila 2017 parte 1

Mercado de Renda Fixa - PQOFixando Conceitos Há uma expectativa de aumento da taxa Selic. Quais medidas um profissional deve tomar junto aos seus clientes: a. Reduzir exposição em renda fixa em crédito privado, dado o maior risco de inadimplência. b. Aumentar a alocação em LFT. c. Aumentar a exposição em renda fixa em títulos públicos por que oferecem menor risco de inadimplência. d. Aumentar a alocação em LTN. 31RespostaResposta B) Aumentar a alocação em LFTSe há uma expectativa de aumento da Selic o maisapropriado, dentre as alternativas abaixo, é aumentar aalocacão em LFT, pois é um papel pós-fixado.Uma posição em LTN (Pré) sofreria com a elevaçãocom consequente diminuição de PU.A inadimplência seria um resultado mais de médio e 32longo prazo, e aumentar RF em TP pode estar-sepressupondo que pode ser qq modalidade seja pré oupós. _________________________ 16 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQO6.4 – Títulos Privados 33Títulos emitidos por InstituiçõesFinanceiras 34 _________________________ 17 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOCDB – Certificado de DepósitoBancárioEmissores 35 Bancos comerciais, de investimento, de desenvolvimento e múltiplosInvestidores Pessoas físicas ou jurídicasCaracterísticas: Escritural, registrado no Cetip Pré-fixado ou Pós-fixado (DI, TR, TJLP,…) Garantidos pelo FGC Prazo mínimo com base na remuneração Livre ou 1 mês - remunerados a TR 2 meses - remunerados a TBF 1 ano - remunerados por índice de preçosCDI – Certificado de DepósitoInterbancário Títulos de emissão e negociação restrita ao mercado interbancário Servem de lastro para as operações interbancárias Emissores: Vários tipos de instituições financeiras Características: Pré-fixado ou Pós-fixado (DI, TR, TJLP,…) Escritural e Negociável Sem taxação CDI = DIs Prazo mínimo: igual o CDB/RDB 36 _________________________ 18 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOLetras Financeiras Podem ser emitidas por instituições financeiras; Remuneração: taxas de juros prefixadas, combinadas ou não com taxas flutuantes ou índices de preço; Prazo mínimo: 24 meses, vedado o resgate total ou parcial antes do vencimento; Podem ser recompradas pelas instituições financeiras emissoras em montante que não ultrapasse 5% do total emitido; Devem ter valor nominal unitário igual ou superior a R$ 300 mil se contiver cláusula de subordinação; R$150 mil, se não contiver cláusula de subordinação Pagamento de rendimentos em intervalos de, no mínimo, 180 dias. 37Letra de Crédito Imobiliário(LCI)Títulos de crédito lastreados em créditos imobiliários(hipoteca ou alienação fiduciária do imóvel)EmissoresInstituições financeiras autorizadas a conceder créditosimobiliários (Os bancos comerciais, múltiplos e a CaixaEconômica Federal, a maior emissora)CaracterísticasPré-fixado ou Pós-fixado (TR, DI, TJLP)Sem IR (se investidor pessoa física)Prazo mínimo: limitado pelo prazo das obrigações imobiliárias queserviram de base para o seu lançamento. Prazo mínimo de 90dias. 38 _________________________ 19 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOLetra de Crédito Imobiliário(LCI) Comparados aos fundos de renda fixa e CDB, a isenção de imposto de renda torna o investimento em LCIs mais atrativo. Tópico de prova: Uma LCI, num prazo de 180 dias, que promete rendimento de 90% do CDI, garante esses 90%. Para um CDB com a mesma rentabilidade líquida, seria necessário um rendimento bruto de: 39Letra de Crédito doAgronegócio (LCA) Título de crédito nominativo emitido por instituição financeira. Os juros aplicados são corrigidos pelo CDI, podendo chegar em média de 85% a 100% Requer um investimento inicial alto (de R$ 30 a R$ 50 mil) Rendimentos isentos de Imposto de Renda Cobertura do Fundo Garantidor de Crédito (FGC) Prazo mínimo: 2 meses, quando atualizada anualmente por índice de preços; 90 dias, quando não atualizada por índice de preços. 40 _________________________ 20 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOCertificado de OperaçõesEstruturadas (COE)Misto de renda fixa e renda variável com possibilidade 41de proteção do capital investidoÉ estruturado com base em cenários de ganhos eperdas selecionadas de acordo com o perfil de cadainvestidorPossui um índice de referência e sua rentabilidadesegue o retorno desse índice, sujeito a algumascondiçõesPrazo, valor mínimo de aporte, indexador e cenário deganhos e perdas são definidos pelos bancos paradiferentes perfis de investidorTítulos emitidos por InstituiçõesNão Financeiras 42 _________________________ 21 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQONota PromissóriaTítulo de crédito emitido pelas companhias, para colocação pública,que confere a seu titular um direito de crédito contra a emitenteSujeito a registro na CVM para emissãoEmissores: Sociedades por ações. Títulos negociados com deságioVantagem: baixo custo financeiro e maior agilidade na tomada derecursosCaracterísticasGeralmente pré-fixado, de curto prazoEscritural, Nominativa e NegociávelGarantia: pode ou não possuir (quando possui, em geral, é merafiança bancária)Prazo mínimoCompanhia fechada: mín. 30 dias e máx. 180 diasCompanhia aberta: mín. 30 dias e máx. 360 dias 43Debêntures Valor Mobiliário sujeito a registro na CVM para emissão Emissores: Sociedades por ações Registro no SND – Sistema Nacional de Debêntures Características: Pré-fixado ou Pós-fixado (DI, IGP-M,…) Escritural, Nominativa e Negociável Podem ser conversíveis em ações da emitente Garantia: Pode ou não possuir 44 _________________________ 22 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOFundos de Investimentos emDireitos Creditórios (FIDC) Também conhecidos como Fundos de Recebíveis São lastreados nos resultados futuros de caixa de operações comerciais de vendas de bens e serviços de uma empresa Mais de 50% do fundo deve ser aplicado em títulos representativos dos segmentos: comercial, financeiro, imobiliário, arrendamento mercantil e prestação de serviços 45Fundos de Investimentos emDireitos Creditórios (FIDC) Cotas podem ser classificadas em Sênior ou Subordinada Somente os fundos classificados como Renda Fixa ou Multimercados podem adquirir cotas desses fundos até o limite de 20% dos seus respectivos patrimônios líquidos Depois de 90 dias, a porcentagem de direitos creditórios deve ser pelo menos 50% do PL do fundo 46 _________________________ 23 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOEstrutura de um FIDC Auditor Administrador Agência de Rating Direitos Cessão de Direitos Creditórios Creditórios Emissão de CotasClientes Originador FIDC Investidores Venda a prazo Pagamento da Cessão Subsc./Integr. de Cotas Pagamento dos Direitos Custodiante Creditórios 47Certificados de RecebíveisImobiliários (CRI) Emissores Exclusiva de companhias securitizadoras Características Pré-fixado ou Pós-fixado (TR, IGPM,…) Escritural, Nominativa e Negociável Sem IR (se investidor pessoa física) Garantia Lastreados em créditos imobiliários Privilégio sobre os ativos da companhia securitizadora 48 _________________________ 24 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOCédula de Crédito Imobiliário(CCI)Representa créditos imobiliários (recebíveis)Captação de recursos para o financiamento da construçãocivil a partir da antecipação de receitas futurasEmissores: todos os credores dos créditos imobiliáriosNegociação em mercado secundárioEmitidas com ou sem garantia real (hipoteca ou alienaçãofiduciária) ou fidejussória (aval ou fiança)Companhias securitizadoras compram as CCI e as usamcomo lastro para a emissão de Certificados de RecebíveisImobiliários – CRI 49ETF de Renda FixaÉ um fundo de investimento em índice, com cotasnegociáveis em bolsa. sua carteira replica a composição desse índice de acordo com regras determinadas por regulação especifica.ETFs de Renda Fixa uma carteira de títulos de renda fixa que, juntos, reproduzem um determinado índice, diminuindo, dessa forma, a probabilidade e o risco de perda inerente a negociação de que corre quando se opta por negociar um único título. 50 _________________________ 25 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOCédula De Produtor Rural (CPR)Título representativo de uma obrigação com 51promessa de entrega de produtos ruraisNegociável no mercado e permite ao produtor ruralou suas cooperativas obter recursos paradesenvolver sua produção ou empreendimento, comcomercialização antecipada ou nãoCaracterísticas Pré-fixado ou Pós-fixado Escritural, Nominativa e Negociável Garantia: produto constante na cédulaCertificado de Recebíveis doAgronegócio (CRA) Títulos emitidos apenas por emitidos por companhias securitizadoras de direitos creditórios do agronegócio A remuneração pode ser pré-fixada ou pós-fixada. A maioria deles apresenta remuneração indexada ao CDI ou pré-fixada. Isento de IR para pessoas físicas Baixa liquidez, não há investimento mínimo. 52 _________________________ 26 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOCertificado de Direitos Creditóriosdo Agronegócio (CDCA)É um título de crédito nominativo, de livre negociação,representativo de promessa de pagamento em dinheiroemitido com base em lastro de recebíveis originados denegócios entre produtores rurais, ou suas cooperativas, eterceiros, inclusive financiamentos ou empréstimosrelacionados com produção, comercialização, beneficiamentoou industrialização de produtos ou insumos agropecuários oude máquinas.Emissores: cooperativas de produtores rurais e de outras 53pessoas jurídicas que exerçam a atividade relacionada aoAgronegócio.Certificado de DepósitoAgropecuário (CDA) É um titulo de crédito representativo de promessa de entrega de produtos agropecuários, seus derivados, subprodutos e resíduos de valor econômico, emitido por pessoa jurídica apta a exercer as atividades de guarda e conservação dos produtos de terceiros e, no caso de cooperativas, de terceiros e de associados (chamado de depositário). 54 _________________________ 27 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOWarrant Agropecuário (WA) É um titulo de crédito representativo de promessa de pagamento em dinheiro que confere direito de penhor sobre o CDA correspondente, assim como sobre o produto nele descrito. O CDA e o WA são títulos unidos, emitidos simultaneamente, podendo ser transmitidos juntos ou separadamente, mediante endosso. 55Fixando Conceitos As projeções indicam que a inflação deve ficar abaixo da meta estabelecida. Com base nessa tendência, você pode recomendar a um cliente que a. aumente a parcela alocada em ativos de renda fixa na carteira b. reduza a parcela alocada em ativos de renda variável c. aumente a parcela alocada em ativos indexados ao CDI na carteira d. aumente a parcela alocada em NTN-B na carteira 56 _________________________ 28 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQORespostaResposta A) aumente a parcela alocada em ativos derenda fixa na carteira.Se a inflação está prevista para ficar abaixo da meta, oCOPOM possui uma prerrogativa para baixar a meta dataxa Selic. Nesse caso, ativos de renda fixa tendem aser beneficiados positivamente; por sua vez, a queda dejuros tende a impulsionar o mercado de renda variável(alternativa B), mas prejudicar o rendimento de ativospós fixados do tipo CDI (alternativa C). A alternativa Destá incorreta pois a NTN-B é atualizada justamentepelo IPCA, cuja expectativa é de menor aceleração. 576.5. Conceito de Duration 58 _________________________ 29 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOMedidas de SensibilidadeRelação entre os preços dos títulos e variações nosfatores de risco (taxas de juros)Quanto maior a sensibilidade, maior o riscoComo medir ∆P%?Duration ∆i 59Duration: Macaulay &Modificada Duration: medida da sensibilidade de um título em relação a variações nas taxas de juros! Duration = ∆P% ∆i Reflete a vida média de uma carteira É um instrumento essencial na imunização de carteiras contra flutuação de taxa de juros ATENÇÃO - TÓPICO DE PROVA 60 _________________________ 30 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOTipos de DurationMacaulay duration (DMac) Informa sobre umprazo (em anos)Média ponderada dos fluxos em relação ao VPD Mac ∑ fc t × t fct = cada fluxo de caixa t = unidade de tempo (1 + i) t i = taxa de desconto (YTM) = VP = Valor Presente ou Preço Atual VPsMeondsiibfiieliddaddeur=aMtioacna(uDlaMy)DuraIntiofonr/m(1a sobre + i) 61Duration Modificada Representam a sensibilidade do preço de um ativo de renda fixa a pequenas variações da taxa de juros P($) 1040∆P 1000∆P 960 Duration Curva Preço x YTM YTM(%) 8% 9% 10% ∆i ∆i 62 _________________________ 31 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOCaracterísticas de DurationDestacamos:Os títulos \"zero-cupom\" possuem duration = tempo dematuridade.Relação de Duration com:Taxa de Juros InversaPrazo do título DiretaRendimento InversaTamanho do Cupom InversaFrequência de pagamentode Cupons Inversa 63Macaulay Duration - ExemploCalcular Macaulay Duration de um título comvencimento em 3 anos, que paga cupons anuais de10% e no vencimento um principal de R$1.000,00 esua YTM é 8,97%VP = __100__ + ___100___ + __1100__ = 1.026,09 (1,0897)1 (1,0897)2 (1,0897)3Macaulay Duration = (_100_ x 1 + _100_x 2 + (1.100_x 3) 64 1,08971__ 1,08972__ 1,08973__ 1.026,09Macaulay Duration = 2,74 _________________________ 32 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOMacaulay Duration - ExemploAno Fluxo VP VP x t 1 100,00 91,77 91,77 2 100,00 84,21 3 1.100,00 850,10 168,43 2.550,31Yield 8,97% 1.026,09 2.810,51 DurM 2,74 65Solução usando HP12Atenção: Cálculos como este não serão cobrados na prova. 66Fique atento a questão para ver se o cálculo é necessário.T1 FV=100; I=8,97, n=1, PV=? = -91,768T2 FV=100; I=8,97, n=2, PV=? = - 84,214T3 FV=1.100; I=8,97, n=3, PV=? = -850,103PV Total = 1.026,09Macaulay Duration 91,768 enter ÷84,214 enter 2 x + = 260,196 enter 850,103 enter 3 x + = 2.810,505 enter 1.026,09 = 2,74 _________________________ 33 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQODuration de CarteirasÉ a média ponderada das Durations dos títulos de renda fixaque a formamDurationCarteira = w1D1 + w2D2 + ... + WnDnExemplo: Uma carteira com dois títulos A e B, com valor demercado de A sendo R$ 6.000,00 e do B R$ 4.000,00. Aduration de A é 8,5 e de B é 4,0. Calcule a duration da carteira. Peso título A = 6.000 = 60% 10.000 Peso título B = 100% - 60% = 40%Duration da Carteira = (0,6 x 8,5) + (0,4 x 4) = 6,7ATENÇÃO - TÓPICO DE PROVA 67Limitações de Duration Boa aproximação da mudança de preço de um título de renda fixa para pequenas variações na taxa de juros Duration é uma estimativa linear de alteração de preço, mas na realidade a relação preço/yield é uma curva 68 _________________________ 34 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOFixando Conceitos A duration modificada considera em seu cálculo a. somente o valor do título b. taxa de juros e cupons pagos c. taxa de juros e o valor do título d. taxa de juros, cupons pagos e o valor do título 69Resposta Resposta D) taxa de juros, cupons pagos e o valor do título Duration Modificada = Macaulay Duration/ (1 + i) Macaulay considera os fluxos de pagamento (incluindo os cupons) e a taxa de juros. 70 _________________________ 35 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOFixando Conceitos Um título sem cupom possui duration: a. Menor que seu prazo de maturidade. b. Igual ao seu prazo de maturidade. c. Maior que seu prazo de maturidade d. Independe de seu prazo de maturidade. 71Resposta Resposta B) Igual ao seu prazo de maturidade. A duration de um título zero-cupom (isto é, sem pagamentos intermediários de juros, como uma LTN) é igual ao seu prazo. 72 _________________________ 36 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOFixando Conceitos Um título do governo que vencerá em 8 anos está sendo vendido a R$ 923,26. O título paga cupom de 7% a.a. pagos semestralmente. O rendimento deste título é: a. 4,0% b. 6,2% c. 8,4% d. 8,1% 73Resposta Resposta C) 8,4% PV= 923,26 N= 16 PMT= 34,4; (1,07)^1/2 -1 FV= 1.000 i = 4,10 semestral (1,0410)^2-1= 8,37% 74 _________________________ 37 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQO 6.6 - Produtos e Serviços daBM&FBovespa para o Mercado de Renda Fixa 75Mercado de Títulos Públicos eestrutura de negociação Negociação de balcão Negociação privativa feita entre 2 contrapartes, usualmente envolvendo operações feitas sob medida Ativos de bolsas Negociação feita em pregão Clearing Instituição que assume contraparte (reduz risco de crédito) Compensação e registro Atividades de liquidação de operações (back office) 76 _________________________ 38 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Renda Fixa - PQOEstrutura de Negociação Títulos Públicos Mercado de balcão SISBEX (Títulos Públicos Federais apenas) Tesouro Direto (pessoas físicas) Títulos Privados Mercado de balcão CetipNet PUMA Trading System 77Tesouro Direto Programa de venda de títulos públicos desenvolvido pelo Tesouro Nacional e a CBLC Direcionado a pessoas físicas Compra de títulos públicos pela internet, a partir de R$ 30,00 O limite financeiro máximo de compras mensais é de R$ 1 milhão A liquidez das aplicações é garantida por recompras diárias 78 _________________________ 39 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOFK PartnersCurso Preparatório PQO Mercado de Câmbio 1Tópicos7.2 - Visão geral do mercado de câmbio7.3 Reguladores do Sistema de Câmbio e Participantes7.4 Negociação e Câmara de Câmbio BM&FBovespa7.5 Processos operacionais no mercado de câmbio7.6 Exemplos práticos de operações no mercado de câmbio 2 _________________________ 1 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQO 7.2. Visão Geraldo Mercado de Câmbio 3Operação de CâmbioTroca ou conversão de moedas de países diferentesAssociadas a: Operações comerciais Fluxos financeirosCMN: responsável pela fixação das diretrizes dapolítica cambial no BrasilRegime de flutuação livre, mas com intervenções doBanco Central 4 _________________________ 2 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOOperações no Mercado de Câmbio Finalidades Transações comerciais internacionais Aquisição de títulos emitidos e negociados em outros países Investimento de capital em outros países Transferências unilaterais de recursos Pagamento de dividendos, royalties e juros 5Mercados Primário e SecundárioPrimário 6 Recebimento ou entrega de moeda estrangeira Há entrada ou saída de moedas estrangeiras Exportadores, Importadores, Turismo Comércio exteriorSecundário Interbancário Não há entrada ou saída de moedas estrangeiras Realizadas diretamente entre as mesas de corretoras e bancos (balcão) ou através do Puma Trading System _________________________ 3 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQO7.3. Reguladores do Sistema de Câmbio e Participantes do Mercado 7ReguladoresCMN Baixa normas para regular operações, fixa limites, taxas, prazos e outras condiçõesBanco Central Autorização para Instituições Financeiras funcionarem e para que pratiquem operações de câmbio Agente regulador, fiscalizador e liquidante do mercado cambial Operações no mercado interbancário 8 _________________________ 4 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOParticipantesAgentes que interferem em alguma etapa do ciclo das operações Dealers: bancos por meio dos quais o Banco Central atua no mercado de câmbio Bancos, Sociedades Corretoras e Distribuidoras Bancos correspondentes no exterior: liquidantes, operacionalizam a movimentação dos recursos financeiros e as entregas de moeda estrangeira. As transferências podem ser realizadas através de: Book transfer (mesmo banco correspondente) Câmara de Pagamentos – Chips (EUA) Sistema de Transferência de reservas – Fedwire (EUA) 97.4. Negociação e Câmara de Câmbio BM&FBovespa 10 _________________________ 5 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQONegociaçãoPuma Trading System (plataforma eletrônica) Dólar pronto Bancos, CTVM, DTVM e Corretoras de Câmbio Registro automático das operações no BC e na Câmara de CâmbioBalcão Mais utilizada por Bancos, CTVM e DTVM Operações liquidadas após registro na Câmara de Câmbio 11Câmara de Câmbio BM&FBovespa Contraparte central das operações do mercado de cambio interbancário Compra dos bancos vendedores e vende aos bancos compradores Eliminação dos riscos de liquidação Pagamento contra pagamento 12 _________________________ 6 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQO7.5. Processos Operacionais do Mercado de Câmbio 13Processo Operacional Negociações entre bancos: com ou sem interveniência de uma corretora Negociação Registro e Confirmação no Sisbacen Liquidação - mediante pagamento em: Moeda nacional: transferências entre contas de reservas bancárias no Banco Central Moeda estrangeira: transferências entre contas mantidas em bancos correspondentes no exterior 14 _________________________ 7 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQONegociação no Puma Volumes por oferta Mínimo de US$ 50 mil e máximo de US$ 25 milhões Múltiplos de US$ 50 mil Oferta blind (anônima) Fechamento dos negócios: melhores preços Oferta de compra: maior preço Oferta de venda: menor preço 15CotaçãoCotação: sempre D + 2PTAX Média aritmética das taxas de compra (PTAX de compra) e de venda (PTAX de venda) das consultas realizadas diariamente, excluídas as duas maiores e as duas menores taxas 4 consultas diárias aos dealers de câmbioPTAX800Transação que consta do Sisbacen referente à consulta aTaxas de Câmbio Bacen 16 _________________________ 8 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQORegistro, Confirmação eContratação Liquidação de operações de câmbio no mercado interbancário: apenas mediante registro e confirmação no Sisbacen Operações de balcão: também devem ser registradas no Sisbacen e confirmadas pela Câmara de Câmbio, após verificação do atendimento dos requisitos estabelecidos nos regulamentos da Bolsa Garantias aceitas pela Câmara: títulos públicos federais nacionais, reais e dólares 17Liquidação das operações pelaCâmara de CâmbioPagamento contra pagamentoD+0, D+1 ou D+2Duas etapas1. Bancos vendidos entregam moeda estrangeira para a Câmara transferência entre contas mantidas em bancos correspondentes no exterior e as contas da Câmara em bancos correspondentes em NY;2. Banco comprados pagam à Câmara em moeda nacionaltransferência entre contas reservas dos bancos e aconta de liquidação da Câmara (Bacen). 18 _________________________ 9 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQO7.6. Exemplos práticos deoperações no mercado de câmbio 19Exemplo prático de operação Liquidação com dólar pronto: 2 dias úteis Compra de US$ 20 milhões à taxa de R$ 3,50/US$ Em D+2: + US$ 20 milhões - R$ 70 milhões 20 _________________________ 10 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOLiquidação com datas diferentesÉ possível antecipar pagamento da moeda nacional,conforme opção entre as partesTambém a critério dos envolvidos: descontar da taxade câmbio a taxa contratada de um overnightExemplo 21 Compra de US$ 20 milhões à taxa de R$ 3,50/US$ Pagamento em D+1, à taxa de taxa de R$ 3,499705/US$ (- R$ 69.994.100,00) Entrega da moeda estrangeira em D+2 (+ US$ 20 milhões)Linha D1 Empréstimos interbancários em moeda estrangeira são proibidos no Brasil Duas operações de câmbio pronto operação sintética de empréstimo em moeda estrangeira Negociada pela taxa anual, com base em 360 dias corridos 22 _________________________ 11 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOLinha D1 - ExemploBanco deseja adquirir US$ 50 milhões, mas não possuiesse montante em moeda estrangeiraDados da operação: Taxa de câmbio: R$ 2,50/US$ Taxa da linha D1: 1,50% ao anoOperação 1 23 Compra de US$ 50 milhões à taxa de R$ 2,50/US$ D+1: + US$ 50 milhões D+2: - R$ 125 milhõesLinha D1 - ExemploOperação 2 24 Venda de US$ 50 milhões em D+2 à taxa de R$ 2,499895/US$ (correção pela taxa da linha D1) D+2: - US$ 50 milhões D+2: + R$ 124.994.750,00Sintetizando as duas operações: D+1: + US$ 50 milhões D+2: - US$ 50 milhões – R$ 5.250 ( + R$ 124.994.750 – R$ 125.000.000) Exige linhas bilaterais de crédito entre os bancos (empréstimo overnight sem garantia) _________________________ 12 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOD1 CasadoSintetiza operação de crédito em moeda estrangeira,mas possui um lastro em moeda nacionalIndicada para bancos que não tenham limites bilateraisde créditoFixação de duas taxas de juro Moeda estrangeira: geralmente equivalente à taxa da linha D1 (base: 360 dias corridos) Moeda nacional: expectativa da taxa do DI (base: 252 dias corridos) 25D1 Casado - ExemploBanco deseja adquirir US$ 50 milhões, mas não possui essemontante em moeda estrangeira, tampouco limites bilateraisde créditoDados da operação: Taxa de câmbio: R$ 2,50/US$ Taxa da linha D1: 1,50% ao ano, Taxa DI: 20% ao anoOperação 1 – Compra de US$ 50 milhões em D+1 26 Taxa de R$ 2,499895/US$ (taxa da operação de venda capitalizada por uma linha e descontada por um DI) D+1: + US$ 50 milhões – R$ 124.994.750 _________________________ 13 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQO D1 Casado - ExemploOperação 2 – Venda de US$ 50 milhões em D+2 Taxa de R$ 2,50/US$ D+2: - US$ 50 milhões + R$ 125.000.000Sintetizando as duas operações: D+1: + US$ 50 milhões – R$ 124.994.750 D+2: - US$ 50 milhões + R$ 125.000.000 Banco doador aplica no overnight R$ que recebeu do banco tomador, ganhando a taxa de juro externo 27Barriga de aluguelNorma BC: qualquer posição comprada acima de US$5 milhões excesso depositado no BC, sem qualquerremuneração“Barriga” Alternativa para manter a posição cambial dentro do limite estabelecido Manutenção de saldo em conta corrente superior ao limite Cotação: em pontos, adicionados ou subtraídos da taxa de câmbio de referência 28 _________________________ 14 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOBarriga de aluguel - ExemploOperação de arbitragem com taxa de juro 29 Captação de moeda local Aplicação no mercado externo de US$ 10 milhõesCompra um barriga de US$ 5 milhões Venda de US$ 5 milhões para liquidação em D+2 (posição cambial dentro do limite) Dia seguinte: banco compra US$ 5 milhões para liquidação em 1 dia útil, à taxa acordada no dia anterior, zerando a venda da véspera Novo ciclo de venda de US$ 5 milhões para D+2Fixando Conceitos A fixação das diretrizes da política cambial no Brasil fica a cargo: a. do Banco Central. b. do Conselho Monetário Nacional. c. da BM&FBovespa. d. da Câmara de Câmbio. 30 _________________________ 15 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOResposta Resposta B) do Conselho Monetário Nacional Cabe ao CMN, entre outras atribuições, fixar as diretrizes das políticas monetária, de crédito e cambial no Brasil 31Fixando Conceitos Na estrutura do Sistema Financeiro Nacional, a execução da política cambial é incumbência: a. do Banco Central. b. do Conselho Monetário Nacional. c. da BM&FBovespa. d. da Câmara de Câmbio. 32 _________________________ 16 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOResposta Resposta A) do Banco Central. O Banco Central, como órgão executor e supervisor, é o responsável pela execução das políticas cujas diretrizes são definidas pelo CMN. 33Fixando Conceitos Sobre o regime cambial no Brasil, é correto afirmar que a taxa de câmbio: a. é fixa. b. varia conforme bandas de flutuação previamente definidas pelo Banco Central. c. flutua livremente, sem intervenções do Banco Central. d. flutua livremente, mas o Banco Central pode intervir a qualquer momento. 34 _________________________ 17 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOResposta Resposta D) flutua livremente, mas o Banco Central pode intervir a qualquer momento. A taxa de câmbio flutua livremente no mercado brasileiro, sem que haja qualquer valor pré- estabelecido ou meta de taxa de câmbio. Contudo, o Banco Central pode intervir a qualquer momento, interferindo na cotação, geralmente para evitar elevadas flutuações. 35Fixando Conceitos A respeito dos mercados primário e secundário de câmbio, é correto afirmar que: a. operações no mercado primário não envolvem entrada nem saída de moeda estrangeira. b. uma característica exclusiva das transações no mercado primário é a negociação entre bancos. c. no mercado secundário, há entrada ou saída de moedas estrangeiras. d. exemplos de operações no mercado primário envolvem exportadores, importadores e viajantes. 36 _________________________ 18 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOResposta Resposta D) exemplos de operações no mercado primário envolvem exportadores, importadores e viajantes. Operações no mercado primário envolvem a entrada e saída de moeda estrangeira. Já no mercado secundário, as operações são realizadas entre bancos e não há entrada nem saída de moeda estrangeira. 37Fixando Conceitos Operações de câmbio pronto são aquelas liquidadas: a. no mesmo dia em que são contratadas. b. em até um dia útil após a contratação. c. em até dois dias úteis da data de contratação. d. em até três dias úteis depois de contratadas. 38 _________________________ 19 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOResposta Resposta C) em até dois dias úteis da data de contratação. Operações de câmbio pronto são liquidadas em até dois dias úteis da data de contratação. 39Fixando ConceitosSejam as seguintes instituições:I. Dealers.II. Bancos, sociedades corretoras e distribuidoras.III. Bancos correspondentes no exterior.São consideradas participantes do mercado interbancáriode câmbio apenas aquelas descritas em:a. I e II.b. I e III.c. II e III.d. I, II e III. 40 _________________________ 20 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOResposta Resposta D) I, II e III. Dealers, Bancos, Sociedades Corretoras e Distribuidoras e Bancos Correspondentes no exterior são todas instituições participantes do mercado interbancário de câmbio. 41Fixando Conceitos Considere as seguintes afirmativas sobre negociações e a Câmara de Câmbio da BM&FBovespa: I. Transações no mercado de balcão e registro na Câmara de Câmbio são mais utilizadas por exportadores e importadores. II. A Câmara de Câmbio atua como contraparte central das operações do mercado interbancário. III. A Câmara de Câmbio garante a finalização das operações. 42 _________________________ 21 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOFixando Conceitos Está correto o que se afirma apenas em: a. I e II. b. I e III. c. II e III. d. I, II e III. 43Resposta Resposta C) II e III. Transações no mercado de balcão e registro na Câmara de Câmbio são mais utilizadas por bancos, sociedades corretoras e distribuidoras autorizadas a operar no mercado de câmbio. A Câmara de Câmbio, ao atuar como contraparte central das operações no mercado interbancário, elimina o risco de tais operações, através da aplicação do conceito pagamento contra pagamento. 44 _________________________ 22 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOFixando Conceitos A PTAX de compra pode ser definida como a: a. última taxa negociada por dia no mercado de câmbio. b. primeira taxa negociada no dia seguinte no mercado de câmbio. c. média aritmética das taxas de compra das consultas realizadas diariamente. d. média ponderada das taxas de compra pelo volume negociado das consultas realizadas diariamente. 45Resposta Resposta C) média aritmética das taxas de compra das consultas realizadas diariamente. A PTAX é a média aritmética das taxas de compra (PTAX de compra) e de venda (PTAX de venda) das consultas realizadas diariamente, excluídas as duas maiores e as duas menores taxas. São feitas 4 consultas diárias aos dealers de câmbio. 46 _________________________ 23 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOFixando Conceitos A Linha D1 é uma operação do mercado de câmbio que: a. representa um empréstimo em moeda estrangeira, gerada de forma sintética. b. deve ser liquidada um dia útil após ter sido contratada. c. exige a apresentação de garantias. d. é considerada ilegal. 47Resposta Resposta A) representa um empréstimo em moeda estrangeira, gerada de forma sintética. A Linha D1 é composta por duas operações de câmbio pronto, constituindo-se em um operação sintética de empréstimo em moeda estrangeira. É negociada pela taxa anual, com base em 360 dias corridos. Essa operação não exige garantias, apenas limites bilaterais de crédito entre as partes envolvidas. 48 _________________________ 24 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOFixando Conceitos Uma diferença entre a Linha D1 e a operação D1 Casado é que a última: a. costuma ser menos onerosa ao banco tomador. b. envolve liquidações apenas em D0. c. exige do banco tomador a aquisição de outro produto do banco doador, configurando-se na operação de venda casada. d. envolve uma garantia em moeda nacional. 49Resposta Resposta D) envolve uma garantia em moeda nacional. A operação D1 Casado sintetiza uma operação de crédito em moeda estrangeira, como a Linha D1, mas envolve um lastro em moeda nacional. É indicada para bancos que não tenham limites bilaterais de crédito. 50 _________________________ 25 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.

Mercado de Câmbio - PQOFixando ConceitosA Barriga de Aluguel, do mercado de câmbio, éuma operação:a. ilegal e, portanto, não é aceita pela Câmara de Câmbio.b. alternativa para manter a posição cambial dentro do limite estabelecido pelo Banco Central.c. utilizada por bancos em operações que envolvem valores superiores a US$ 100 milhões.d. através da qual o banco que a utiliza mantém umsaldo em conta corrente inferior ao limite estabelecidopelo Banco Central. 51Resposta Resposta B) alternativa para manter a posição cambial dentro do limite estabelecido pelo Banco Central. A Barriga de Aluguel é uma operação que se configura em uma alternativa para manter a posição cambial dentro do limite estabelecido (de até US$ 5 milhões). Através desse tipo de operação, um banco consegue manter saldo em conta corrente superior a esse limite estabelecido pelo Banco Central. 52 _________________________ 26 ©2017 FK PartnersTodos os direitos reservados – É proibida a reprodução total ou parcial, de qualquer forma ou por qualquer meio.