حالة التغير في الإنفاق الحكومي (:)200 = ∆G0 ∆Y = ������������ ∆������0 1 + ������������ µ α ������ ∆Y = 1 × ∆������0 ∆Y = 200 ������2 = ������∗ + ∆������ = 15000 + 200 = 15200 للوصول إلى حالة الدخل 16000يجب أن نرفع من المتغيرات المستقلة الأخرى باستثناء متغيرات بنود الموازنة العامة: ∆������ = ������ × ∆������ ������������������ = ������ × ∆������ وعليه يجب رفع الاستهلاك التلقائي ( )aأو رفع الاستثمار المستقل ( )I0أو رفع الصادرات ()X0 بقيمة .800أو خفض الواردات المستقلة ( )M0بقيمة .800 حالة التغير في الضرائب المستقلة ( )-200 =∆T0أو التحويلات المستقلة (:)200 =∆R0 التغيرات المشار إليها تعطي نفس الأثر على الدخل لأن التحويلات هي ضرائب سالبة ∆Y = ������������ )× (−b∆������0 1 + ������������ µ α ������ )∆Y = 1 × 0.75 (200 ∆Y = 150 ∆Y = ������������ b∆������0 1 + ������������ µ α ������ )∆Y = 1 × 0.75 (200 ∆Y = 150 وعليه يجب رفع الاستهلاك التلقائي ( )aأو رفع الاستثمار المستقل ( )I0أو رفع الصادرات ()X0 بقيمة 850أو خفض الواردات المستقلة ( )M0بقيمة .850 حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 486
التغير اللازم في الإنفاق الحكومي لتحقيق دخل توازني :20000 الطريقة الأولى: بما أننا تحدثنا عن التغيير في الإنفاق للوصووول إلى حالة التشووغيل التام ،فنحن بصوودد الحديث عن سووياسووة مالية توسووعية تؤثر على معادلة التوازن في سوووق السوولع والخدمات ( )ISبحيث تنتقل باتجاه اليمين ،وبذلك تتغير معادلة .ISفي المقابل فإن معادلة LMلا يطرأ عنها أي تغيير ،وبذلك بإمكاننا أن نكتب المعادلتين من الشكل: IS : Y = 20000 – 1000 i + ki ∆G0……………………1 LM : Y = 10000 + 1000 i ……………………2 وبما أن معادلة LMلم تتغير بإمكاننا أن نسوووووتدر معدل الفائدة التوازني بتعويض قيمة الدخل .20000 ������������ ∶ ������ = 10000 + 1000 ������ → 20000 = 10000 + 1000������ ������������������������������ ������ = ������������������������ = ������������ نقوم بتعويض قيمة معدل الفائدة التوازني في معادلة ISلاستدرا التغير في الإنفاق: ������������ ∶ ������ = 20000 – 1000 ������ + ������������ ∆������0 → ������������ ∆������0 = 20000 − 20000 + 1000 × 10 = 10000 ∆������������ = ������������������������������ × ������. ������ = ������������������������ الطريقة الثانية: ∆Y = ������������ ∆G0 1 + ������������ µ α ������ 5000 = 1 × ∆G0 ∆������������ = ������������������������ حســـاب معدل الفائدة التوزاني الموافق لدخل توازني 20000في حالة انتهاج ســـياســـة نقدية ،والتعليق عليه. والتغير في الكتلة النقدية ( )Msاللازم لتحقيق هذا الهدف: تجدر الإشارة أن السياسة النقدية المنتهجة هي سياسة نقدية توسعية ،من خلالها تقوم السلطة النقدية برفع الكتلة النقدية :MS حساب معدل الفائدة الموافق في هذه الحالة ،وعّلق عليه: بما أننا قمنا بتطبيق السووياسووة النقدية فإن الأثر سوويلامس معادلة التوازن في سوووق النقد ( )LMبحيث تنتقل باتجاه اليمين ،وبذلك تتغير معادلة .LMفي المقابل فإن معادلة ISلا يطرأ 487 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
عنها أي تغيير ،وبذلك بإمكاننا أن نسوتدر معدل الفائدة من هذه الأخيرة بتعويض قيمة الدخل المراد تحقيقه. IS ∶ Y = 20000 – 1000 i 20000 = 20000 – 1000 i ������ = ������% بانتها سياسة نقدية فإن الاقتصاد ُيصبح في الحالة الكينزية أي في مصيدة السيولة الكينزية. التغير في الكتلة النقدية (:)Ms الطريقة الأولى: معادلة LMبعد تطبيق السياسة النقدية تكتب من الشكل : 11 LM ∶ Y = 10000 + 1000 i + α ∆Ms → 20000 = 10000 + 1000i + α ∆Ms 1 α ∆Ms = 20000 – 10000 – 1000 x 0 = 10000 → ∆Ms = 10000 × 0.4 = 4000 ∆������������ = ������������������������ الطريقة الثانية: ∆Y = ������������ µ ∆������������ 1 + ������������ µ α ������ ������ 5000 = 1.25 ∆������������ ∆������������ = ������������������������ في ظل تحديد البنك المركزي للحد الأدنى لمعدل الفائدةi = 1و حد أقصـــــى ،i = 8أي[ ،∈ ] 1,8وفي ظل دخل التوازني الأول 15000مما هي السياسات اللازم انتهاجها لتحقيق دخل توازني .20000مثلها بيانيا. في ظل الشروط التي حددها البنك المركزي يتوجب التنسيق بين السياسات المالية والنقدية بما يتناسق مع معدلات الفائدة المسموح بها .ويتحقق الدخل 20000بتقاطع منحنى LMومنحنى ISعلى طول الخط المستقيم الموافق لمستوى الدخل المراد تحقيقه في مجال معدل الفائدة المسموح به.. والشكل البياني يبين السياسات: حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 488
i LM1 LM2 8 LM3 IS1 E4 5 E1 1 E3 IS2 15000 E2 IS3 Y 20000 حل التمريـــــن الخامس ـــ :)LM( ) والسوق النقديةIS( تحديد معادلتي السوق السلعية :)IS( معادلة التوازن في سوق السلع والخدمات AD = AS :شرط التوازن ������������: ������∗ = [������ − ������ ������ + ������] [ ������ + ������������ + ������������ − ������������������ + ������������������ + ������������ – ������������ − µ ������] + ������������ IS: Y∗ = [1 − 0.9 + 1 0.01] [ 4180 + 1000 3600 0.9 × 0.1 + + 500 − 0.9 × 200 + 100e – ������ − 1200 ������] IS: Y∗ = 1 3600 = 27500 + 500������ − 18000 0.2 [5500 + 100e – ������ − 1200 ������] ������ − 6000������ ������������������������������ ������������: ������∗ = ������������������������������ + ������������������������ − ������ − ������������������������������ :)LM( معادلة التوازن في سوق النقد MD = ������������������ + ������������������ = 0.1������ − 480000������ MS = MD → 1000 = 0.1������ − 480000������ 1000 480000 0.1������ = 1000 + 480000������ → ������ = 0.1 + 0.1 ������ ������������: ������∗ = ������������������������������ + ������������������������������������������������ 489 ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة:»«تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي
سعر الفائدة الذي يحقق التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد ،وكذا الدخل التوازني عند:e =1 حساب سعر الفائدة التوازني: ∗������������: ������ = ������������������������������ + ������������������������ − ������������������������������ ∗→ ������ = ������������������������������ − ������������������������������ ������ − ������������������������������ ������������: ������∗ = ������������������������������ − ������������������������������ ������������: ������∗ = ������������������������������ + ������������������������������������������������ 10000 − 48000000������ = 10000 + 6000������ → 4806000������ = 0 ������∗ = ������ معدل الفائدة التوازني عند أدنى مستوياته ،وبالتالي فإن الاقتصاد في حالة مصيدة السيولة الكينزية. ������������: ������∗ = ������������������������������ − ������������������������ × ������ = ������������������������������ حساب الدخل التوازني: ������∗ = ������������������������������ التمثيل البياني لحالة التوازن: i IS LM IS 0 0.01 0 0.01 10000 58000 i 10000 9940 0.01 LM i*= 0 10000 58000 Y حساب رصيد الميزانية: 490 BS = T − G – R = 200 + 0.1������ − 500 = −300 + 0.1������ BS = −300 + 0.1������ = −300 + 0.1 × 10000 = −200 رصيد الميزانية سالب ،وعليه الميزانية في حالة عجز بمقدار 200 حساب رصيد الميزان التجاري: ������������ = ������ – ������ = ������������������ – ������������������������ – ������. ������������ ������ = −������������������������ – ������. ������������ (������������������������������) = −������������������������ الميزان التجاري في حالة عجز حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد
حساب المضاعف المالي والمضاعف النقدي وعلق عليهما: حساب المضاعف المالي: ������������ 5 5 Ө = [1 + ������������ µgα] = [1 + 5 14280000×0000.1] = 1.00125 = 4.99376 ≈ 5 Ө = ������. ������������������������������ ≈ ������ ≈ ������������ المضاعف المالي يساوي المضاعف Keوهو أعلى قيمة ُيمكن للمضاعف المالي أن يبلغها ،وهي الوضعية التي توافق الحالة الكينزية المتطرفة (فخ السيولة) حساب المضاعف النقدي: ������������ µ µ 1200 σ = [1 + ������������ µgα] g = Ө g = 5 × 480000 = 0.0125 ������ = ������. ������������������������ ≈ ������ المضاعف النقدي يؤول إلى الصفر ،وهي الحالة التي يكون فيها الطلب على النقد من أجل المضاربة ذو مرونة لا نهائية ،أي يحتفظ الأفراد بالنقد عاطل من أجل المضاربة لأن أسعار السندات والأوراق المالية تبلغ أعلى مستوياتها ضمن مصيدة السيولة الكينزية. السياسة المنتهجة لتحقيق التشغيل التام ،والتغيرات اللازمة لتحقيق هذا الهدف: السياسة المنتهجة لتحقيق التشغيل التام: بما أن الاقتصاد في حالة مصيدة السيولة الكينزية فإن السياسة النقدية تكون غير فاعلة تماما ،في حين تكون السياسة المالية والسياسة التجارية فاعلة تماما في التأثير على الدخل. التغيرات اللازمة لتحقيق هذا الهدف: حساب الدخل في التشغيل التام: = ������������ 1500 → = −300 + 0.1������ 1500 → ������ = 1800 = 18000 0.1 ������������ = ������������������������������ السياسة المالية: حالة التغير في الإنفاق الحكومي: ∆Y 8000 ∆Y = Ө ∆������0 → ∆������0 = Ө = 5 = 1600 ∆������������ = ������������������������ 491 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
حالة التغير في الضرائب المستقلة: ∆Y 8000 ∆Y = Ө(−b∆������0) → ∆������0 = −b × Ө = −0.9 × 5 = −1777.777 ∆������������ = −������������������������. ������������������ حالة التغير في التحويلات: ∆������������ = ������������������������. ������������������ لأن التحويلات عبارة عن ضرائب سالبة ،وبالتالي يكون أثرها عكس تغير الضرائب وبنفس مقدار التغير. السياسة التجارية: ∆Y 8000 حالة التغير في الصادرات: ∆Y = Ө ∆������0 → ∆������0 = Ө = 5 = 1600 حالة التغير في الواردات: سعر الصرف الذي يحقق التشغيل التام: ∆������������ = ������������������������ ∆Y 8000 ∆Y = Ө (−∆M0) → ∆������0 = −Ө = −5 = −1600 ∆������������ = −������������������������ من أجل الوصول إلى حالة التشغيل التام من خلال سعر الصرف فإن ذلك يعني تحقق القيد الآتي: (������������������ − ������������������) = ������������������������ (100������ − 3600 = 1600 → 100������2 − 1600������ − 3600 = 0 ) ������ 100������2 − 1600������ − 3600 = 0 → (100������ − 1800)(������ + 2) = 0 (100������ − = )1800 0 → ������ = 1800 = 18 100 (������ + 2) = 0 → ������ = −2 وعليه فإن سعر الصرف الذي يحقق التوازن في التشغيل التام هو ،������ = 18أي أن الدولة تنتهج سياسة تدهور العملة من أجل منح الصادرات مزايا سعرية تنافسية وخفض تنافسية السلع الأجنبية في السوق المحلية. حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 492
حل التمرين السادس حساب قيمة المضاعف المالي والمضاعف النقدي: المضاعف المالي :Ө ������������ 2 Ө = [1 + ������������ µgα] = [1 + 2 50040×00.4] = 1 Ө = ������ المضاعف النقدي : ������ ������������ µ µ 500 σ = [1 + ������������ µgα] g = Ө g = ������ × 400 = 1.25 ������ = ������. ������������ استخراج معادلة التوازن في سوق السلع والخدمات :IS ] IS: Y = ������������ [������ − µi ] = 2 [10000 − 500i ������������: ������ = ������������������������������ − ������������������������������ استخراج معادلة التوازن في سوق النقد :LM ������������: ������ = 1 [������������ − ������ + ]������������ ������ ������������: ������ = 1 [���̅̅���̅���̅��� + ]������������ = 1 ������ ]0.4 [4000 + 400 ������������: ������ = ������������������������������ + ������������������������������ استخرج الدخل التوازني ومعدل الفائدة التوازني ،والتمثيل البياني لحالة التوازن: حساب الدخل التوازني *:Y ������∗ = Ө������ + ������ ���̅̅���̅���̅��� Y∗ = 1 × 10000 + 1.25 × 4000 = 15000 ������∗ = ������������������������������ حساب معدل الفائدة التوازني *:i ������ = ������ − Ө ������ ������ ���̅̅���̅���̅��� Ө ������ ������ ������������ ������ = ������ Ө ������ 1 M̅̅̅̅s = 1 0.4 × 10000 − ×1 1 × 4000 = 5 Ө ������ ������ − ������������ × 400 400 × 2 ������∗ = ������ 493 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
التمثيل البياني لحالة التوازن: i LM IS IS LM 5 E 05 0 5 i 20000 15000 10000 15000 Y 10000 15000 20000 آثار زيادة الإنفاق المستقل Aبمقدار :1000 الأثر على منحنى ISومنحنى ُ :LMيؤثر التوسع في الانفاق على سوق السلع والخدمات وعلى منحنى ISمما يُؤدي إلى انزياحه نحو الأعلى (اليمين) ،في حين لا يُؤثر التوسع في الإنفاق على سوق النقد ،وبذلك لا يكون له أثر على منحنى .LM الأثر على معدلات الفائدة التوازنية ومستوى الدخل التوازني :تُؤدي السياسة المالية التوسعية المطبقة إلى ارتفاع الدخل وارتفاع معدلات الفائدة. مقدار الانتقال الحاصل: ������������ × ∆������ = ������ × ������������������������ = ������������������������ ينزاح منحنى ISنحو الأعلى (اليمين) بمقدار 2000 حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 494
i IS2 التمثيل البياني لأثر السياسة المالية: IS LM i*2 ∆������ 5 ∆������ Y 15000 Y*2 10000 أثار زيادة الكتلة النقدية ���̂���������بمقدار :1000 الأثر على منحنى ISومنحنى ُ :LMتؤثر السياسة النقدية التوسعية على سوق النقد وعلى منحنى LMمما يُؤدي إلى انزياحه نحو الأسفل (اليمين) ،في حين لا يُؤثر التوسع النقدي على سوق السلع والخدمات ،وبذلك لا يكون له أثر على منحنى .IS الأثر على معدلات الفائدة التوازنية ومستوى الدخل التوازنيُ :تؤدي السياسة النقدية التوسعية المطبقة إلى ارتفاع الدخل وانخفاض معدلات الفائدة. مقدار الانتقال الحاصل: ������ ������ ������ ∆������������ = ������. ������ × ������������������������ = ������������������������ ينزاح منحنى LMنحو الأسفل (اليسار) بمقدار 2500 495 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
i التمثيل البياني لأثر السياسة النقدية: IS LM2 i*2 LM 5 ∆������ ∆������ Y 15000 Y*3 10000 حساب أثر السياسة المالية التوسعية المشار إليها على الدخل وعلى معدلات الفائدة: ∆������ = Ө∆A = 1 × 1000 = 1000 ������ 0.4 ∆������ = Ө ������ ∆������ = 1 × 400 1000 = 1 ترتفع معدلات الفائدة إلى 6في حين يرتفع الدخل إلى 16000 حساب أثر السياسة النقدية التوسعية المشار إليها على الدخل وعلى معدلات الفائدة: ∆������ = σ Ms = 1.25 × 1000 = 1250 11 ∆������ = −Ө ������ ������������ ∆������0 = −1 × 400 × 2 1000 = −1.25 تندفض معدلات الفائدة لُتصبح 3.75في حين يرتفع الدخل إلى 16250 حل التمرين السادس استخراج معادلة ISانطلاقا من شرط التوازن (العرض الكلي -الطلب الكلي): 496 AD = C + I + G + X − M AD = a + b[Y − T0 + R0] + I0 − µ ������ + G0 + X0 – M0 − mY AD = a + bY − bT0 + b������0 + I0 + G0 + X0 – M0 – mY − µ ������ AD = [ a + I0 + G0 − bT0 + b������0 + X0 – M0] + [ b − m] Y − µ ������ ������������ = [ ������ + ������������ + ������������ − ������������������ + ������������������ + ������������ – ������������] + [ ������ − ������]������ − µ ������ ������������ = ������������ → ������ = [ b − m]Y + [ a + I0 + G0 − bT0 + b������0 + X0 – M0] − µ ������ ������ − [ b − m]Y = [ a + I0 + G0 − bT0 + b������0 + X0 – M0] − µ ������ حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد
[1 − b + m]Y = [ a + I0 + G0 − bT0 + b������0 + X0 – M0] − µ ������ ∗������������: ������ = [������ − ������ ������] [ ������ + ������������ + ������������ − ������������������ + ������������������ ]+ ������������ – ������������ − µ ������ ������ + استخرج معادلة :LM ������������ = ������������ ������������ = ������������1 + ������������2 + ������������3 = ������1������ + ������2������ + ������ − ������������ ������������ = ������ + ������������ − ������������ ������������ = ������������ → ������������0 = ������ + ������������ − ������������ ������������ = ������������0 − ������ + ������������ ������ ]������������: ������ = ������ [������������ + ������������ تمثيل التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد بيانيا: i LM IS i* E Y *Y إذا أصبحت الضريبة دخلية أوجد معادلة ISالجديدة .وأدرس الحالات العامة للموازنة: معادلة ISالجديدة: الضرائب تُصبح مرتبطة بالدخل وُتكتب من الشكل: T = T0 + tY وبالتالي فإن التغير الذي يطرأ سيكون على مستوى الطلب الكلي ،تحديدا ميل دالة الطلب الكلي .وبالتالي سيكون الأثر على معادلة توازن سوق النقد من مدخل المضاعف .وذلك كالآتي: ∗������������������: ������ = [������ − ������ ������] [ ������ + ������������ + ������������ − ������������������ + ������������������ ]+ ������������ – ������������ − µ ������ ������ + ������������ + دراسة الحالات العامة للميزانية :BS BS = T − G − R = T0 + tY − G0 − R0 = [T0 − G0 − R0] + tY ������������ = [������������ − ������������ − ������������] + ������������ 497 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
حالة التوازن: ������������ = 0 → [������0 − ������0 − ������0] + ������������ = 0 = ������ [������������ − ������������ − ]������������ ������ حالة الفائض: > ������ [������������ − ������������ − ]������������ ������ حالة العجز: < ������ [������������ − ������������ − ]������������ ������ إذا كان الدخل في التشغيل التام ُيمثل حالة السؤال الأول ،والاقتصاد في حالة السؤال ،3حدد طبيعة الفجوة المترتبة .و ّضح الحالة الاقتصادية بيانيا إن الدخل التوازني المحسوب في السؤال 3يكون أقل من الدخل التوازني في السؤال الأول نتيجة ارتباط الضرائب بالدخل ،مما يُؤدي الى انخفاض المضاعف وانزياح ISنحو الأسفل. ]������������������: ���������∗��� = ������������������[ ������ − µ ������ ]������������������: ���������∗��� = ������������������[ ������ − µ ������ وبما أن ������������������ < ������������������ :فإن ������������ < ������������وبالتالي الاقتصووووووووووووووواد في حالة انكما ،والفجوة المترتبة فجوة انكماشية. i LM2 IS1 E1 IS2 E2 i*1 i*2 Y Y*1 Y*1 حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 498
السياسات اللازمة لتحقيق التشغيل التام ،والتقدير الكمي لذلك: السياسات اللازمة لتحقيق التشغيل التام: السووياس وة المالية التوسوعية :من خلال رفع الإنفاق الحكومي ،أو رفع التحويلات أو خفض الضرائب .أو بتوليفة من التغيرات السابقة السياسة التجارية :من خلال تقييد الواردات أو تشجيع الصادرات. السياسة النقدية التوسعية :زيادة الكتلة النقدية التقدير الكمي للتغيرات اللازمة: السياسة المالية التوسعية: أثر التغير في الإنفاق: ������������ ∆Y = Ө∆G0 = [1 + ������������ µgα] ∆G0 أثر التغير في الضرائب: Ө (−������)∆T0 −������������������ = ∆Y = µgα] ∆T0 [1 + ������������ أثر التغير في التحويلات: = ∆Y Ө (������)∆R0 ������������������ = µgα] ∆R0 [1 + ������������ ترتكز السووياسووة المالية التوسووعية عبر أدواتها الإنفاق الحكومي أو الضوورائب أو التحويلات، وُيسواهم التوسوع في الإنفاق المسوتقل في رفع الطلب الكلي مما يُؤدي إلى انزياح منحنى التوازن في سوق السلع والخدمات نحو الأعلى بمقدار ������������∆Aمؤديا إلى ارتفاع الدخل .Ө (−������)∆T0 السياسة التجارية التقيدية: أثر التغير في الصادرات: = ∆Y Ө∆X0 ������������ µgα] ∆X0 = [1 + ������������ أثر التغير في الواردات: Ө∆M0 ������������ = ∆Y = µgα] ∆M0 [1 + ������������ 499 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
ترتكز السياسة التجارية التقيدية عبر أدواتها الواردات أو الصادرات ،وُتساهم تشجيع الصادرات وكذا تقييد الواردات في رفع الطلب الكلي مما ُيؤدي إلى انزياح منحنى التوازن في سوق السلع والخدمات نحو الأعلى بمقدار ������������∆Aمؤديا إلى ارتفاع الدخل .Ө∆������0 السياسة النقدية التوسعية: ������������ µ ∆Y = ������∆������������ = [1 + ������������ µgα] g ∆������������ ُيؤثر البنك المركزي على الكتلة النقدية من خلال عمليات السووووووووووووووووووق المفتوحة والاحتياطي القانوني ونسووبة إعادة الخصووم وغيرها من الأدوات الكمية والكيفية ،وفي هذه الحالة فإن البنك 1 بمقدار نحو الأسووووووووفل إلى انزياح منحنى LM من عرض النقود مما يُؤدي المركزي يزيد α ∆������������ ويؤدي ذلك إلى انخفاض معدلات الفائدة وتحفيز الاسووووووووووووووووووووووووتثمار ،ما ُيؤدي إلى ارتفاع الدخل بقيمة .������∆������������ حل التمرين السابع و ّصف النموذج المعطى: 500 النموذ الاقتصادي المذكور هو نموذ IS-LMوالذي يعود إلى كل من هيكس وهانسن ،وهو عبارة عن تحليل للتوازن الاقتصادي ،ويتعلق الأمر بإيجاد علاقة بين سعر الفائدة ومستوى الدخل في السوق السلعية وكذلك السوق النقدية .وهو نموذ موسّع للتحليل الكينزي الذي يُعتبر نظرية للنقود وسعر الفائدة .والنموذ اقتصادي ساكن ،لاقتصاد مغلق ،يتكون من سوقين أساسيين هما: سوق الإنتا (سوق السلع والخدمات) :ويتكون من أربعة قطاعات حقيقية ،أولها القطاع العائلي ،وثانيها قطاع الأعمال وثالثها القطاع الحكومي والقطاع الرابع العالم الخارجي. سوق النقد :ويتضمن الطلب على النقود وعرض النقود. شرح آلية الارتباط بين الدخل وسعر الفائدة في سوق السلع والخدمات: يبين منحنى ( )ISتوفيقات ما بين أسعار الفائدة ومستويات الدخل ،أين يكون الإنفاق المدطط يسوواوي الدخل .فبيان توازن السوووق السوولعية هو توسوويع لتحديد الدخل مع الرسووم خط °45إذ أن الاسوووتثمار لم يعد متغيرا خارجيا تماما ،بل ُيصوووبح محددا بواسوووطة سوووعر الفائدة كذلك .ويُعتبر توازن الادخار والاسوتثمار المحدد الأسواسوي للتوازن في سووق السولع والخدمات ،كما تُعتبر مرونة حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد
الاسوتثمار المحدد المهم لمرونة منحنى ،ISففيما تعلق بالاسوتثمار ،فإن المؤسوسوات تكون راغبة في إضووووافة رأ مال جديد لاسووووتثماراتها طالما أن ذلك يُحقق لها أرباحا إضووووافية ،وبتعبير خر تقوم المؤسووسووات الاسووتثمارية بتوسوويع الاسووتثمارات القد ة أو انشوواء اسووتثمارات جديدة كلما كان العائد المتوقع أكبر من تكلفة الاقتراض أو اسوووووتددام الأرصووووودة المطلوبة ،وكلما كان سوووووعر الفائدة مرتفعا تقل معه الاسوتثمارات ،والعكس بالعكس .وعلى هذا الأسوا يكون الاسوتثمار تابعا لمعدلات الفائدة السائدة في السوق ،ويكون منحنى الاستثمار سالب الميل. شرح نظرة كينز للنقود ،والتمثيل البياني للتوازن في سوق النقد: نظرة كينز للنقود: لقد خالف «كينز» الفرضية الكلاسيكية القائلة بحيادية النقود ،فرأى أنّ للنقود دور هام في الاقتصاد الوطني ،فلو أنّ الأفراد توقعوا أوقات سيئة في المستقبل فقد يقرروا الاحتفاظ بالنقود بدلا من إنفاقها .وعندما تتسرب هذه النقود من تيار الإنفاق ،فإ ّن منشآت الأعمال لا تستطيع بيع إنتاجها وتُجبر على تسريح عمالها ،وبالتالي يحدث الانكما .فبالنسبة لو «كينز» كان واضحا أ ّن النقود أكثر من أن تكون شيئا يُدفي الاقتصاد الحقيقي وراء حجاب من الأسعار .وبذلك فقد افترض أ ّن النقود ُتطلب بدوافع المبادلات والاحتياط كما تُطلب لذاتها بما اصطلح عليه بالطلب على النقد لدافع المضاربة أو تفضيل السيولة .وارتكازا على ذلك فإنّ مستوى الأسعار يتحدد وفقا لعوامل العرض الكلي والطلب الكلي التمثيل البياني للتوازن في سوق النقد: i i MS LM MD2 0.8 MD1 0.2 0.8 0.2 ;MD MS Y 30000 60000 30000 501 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
ُيبين الشكل أعلاه كيف ُتؤدي تغيرات مستوى الدخل والتغيرات في معدلات الفائدة إلى تحقيق مجموعة من التوليفات اللانهائية التي تحقق التوازن في سوق النقد .ونلاحظ أن التوازن في سوق النقد يتحقق عند التوليفات الآتية ،)Y = 60000; i = 0.8( ،)Y = 30000; i = 0.2( :ومجموعة لا نهائية من معدلات الفائدة ومستويات الدخل التي تمتد على طول منحنى .LM اشتقاق منحنى ISبيانيا ،وتوضيح آثار السياسة المالية التوسعية على التوازن في سوق السلع والخدمات: S;T S+T0 الشكل 3 S+T0 الشكل 2 S Y I + G0 Y2 Y1 الشكل 1 i i i1 IS I + G0 +∆������������ i1 الشكل 4 i2 i2 IS2 Y1 Y3 Y I I + G0 I1 I1+G0 I Y2 Y4 I2 I2+G0 I2+G0+∆������������ ُيبّين الشكل أعلاه كيف يتم اشتقاق منحنى ISانطلاقا ارتكازا على شرط التسرب والحقن، بحيث أن مستوى محدد من معدل الفائدة ُيمكن من تحديد قيمة الاستثمار الموافقة ،وهذه الأخيرة تُحدد قيمة الحقن الذي يُمثل مجموع الاستثمار والإنفاق الحكومي المستقل (الشكل )1ومن خلال منحنى التوازن بين الموارد والاستددامات (الشكل )2تتحدد قيمة التسرب التي ُتمثل مجموع الادخار والضرائب المستقلة ،ومن خلال تحديد قيمة التسرب يُمكننا تحديد قيمة الدخل .وعلى ذلك فإن مقابل كل معدل فائدة جديد معطى ينتج مستوى دخل توازني جديد ،لتتشكّل مجموعة لا نهائية من مستويات التوازن في سوق السلع والخدمات. أما فيما تعلق بالسياسة المالية التوسعية المطبقة فإن التغير في الانفاق الحكومي ُيؤدي إلى انزياح منحنى الحقن ( )I + Gما يُس ِفر عن مستويات دخل جديدة ( )Y3 ; Y4الموافقة لنفس معدلات الفائدة حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 502
السابقة ( ،)i1 ; i2وهو ما يُؤدي إلى انزياح منحنى ISنحو الأعلى ،بمقدار انتقال أكبر من التغير في الإنفاق الحكومي ،نتيجة لأثر المضاعف. تحديد معادلتي ISو LMوالتمثيل البياني لحالة التوازن: تحديد معادلة :IS ∗������������: ������ = [������ ������ [ ]������ ������ + ������������ + ������������ − ������������������ ]− µ ������ − IS: ∗Y = [1 1 [ 12000 + 5000 + 5000 − 0.6 × 5000 ]− 30000 ������ ]− 0.6 ]IS: Y∗ = 2.5[ 19000 − 30000 ������ ������������: ������∗ = ������������������������������ − ������������������������������ ������ تحديد معادلة :LM ������ ]������������: ������ = ������ [������������ − ������ + ������������ ]������������: ������ = 1 [������������ − ������ + ������������] → ������ = 1 [30000 − 20000 + 25000������ ������ 0.5 ������������: ������ = ������������������������������ + ������������������������������������ التمثيل البياني لحالة التوازن: لتمثيل التوازن بيانيا يتطلب تحديد مستوى التوازن الآني في السوقين ،لتحديد مستوى الدخل ومعدل الفائدة التوازني ،وعليه: 20000 + 50000������ = 47500 − 75000 ������ → ∗������ = 47500 − 20000 = 0.22 50000 + 75000 ������∗ = 20000 + 50000������∗ = 20000 + 50000 × 0.22 = 31000 i LM IS E IS LM 0.22 0 0.22 0 0.22 47500 31000 20000 31000 Y 20000 31000 47500 503 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
أيهما أكثر فاعلية السياسة المالية أم السياسة النقدية ،برر اجابتك: لتحديد السياسة الأكثر فاعلية ،فإن ذلك يتطلب حساب المضاعف المالي المرتبط بأثر السياسة المالية والمضاعف النقدي المرتبط بتأثير السياسة النقدية. المضاعف المالي: ������������ 2.5 Ө = [1 + ������������ µgα] = [1 + 2.5 300205000×00.5] = 1 المضاعف النقدي: ������������ µ µ 30000 = 1.25 σ = = Өg = 1 × 25000 [1 + ������������ µgα] g نلاحظ أن المضاعف النقدي أكبر من المضاعف المالي σ > Өوبالتالي فإن السياسة النقدية أكثر فعلية من السياسة المالية. تستهدف الدولة زيادة النمو الاقتصادي ،من خلال السياسة المالية: طبيعة السياسة ،ماذا يُصطلح عن هذه السياسة ،ما الظاهرة التي تنتج عنها: من أجل زيادة النمو الاقتصادي يستوجب ذلك انتها سياسة مالية توسعية ،وفي حالة الاقتصاد المعطى فإن السياسة المنتهجة عبارة عن تمويل بالعجز أو تمويل تضدمي ،لجانب من الاعتبار أن الميزانية متوازنة والضرائب مستقلة عن الدخل وبالتالي التغير في الإنفاق الحكومي سُيؤدي إلى عجز في الميزانية العامة للدولة. ������������1 = ������0 − ������0 = 5000 − 5000 = 0 ������������2 = ������0 − ������0 − ∆������0 = 5000 − 5000 − 5000 = −5000 وبما أن الضرائب مستقلة عن الدخل ،فإن التغير في الدخل لن يُؤدي إلى تغير في الإيرادات العامة للدولة ،وبالتالي فإن تمويل الانفاق الحكومي الإضافي سيكون تمويلا تضدميا من خلال الاستدانة الداخلية أو الخارجية ،وفي حالة الدين المحلي فيتم ذلك من خلال الاستدانة من البنك المركزي عن طريق اصدار نقدي جديد ،أو عن طريق سندات الخزينة ،وهي عملية اقتراض من القطاع الخاص والقطاع العائلي .وُيؤدي الدين الداخلي إلى مزاحمة قطاع الحكومة لقطاع حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 504
الاستثمار في التمويل وينتج عن العملية ظاهرة المزاحمة (الطرد) ما ُيؤدي إلى انخفاض الاستثمار ارتباطا بارتفاع تكلفة الاقتراض. الآثار الاقتصادية: الأثر على الدخل: ∆Y = ������������ ∆������0 = Ө∆������0 =1 × 5000 = 5000 1 + ������������ µ α ������ يرتفع الدخل بمقدار 5000بنمو قدره %16.12 الأثر على معدل الفائدة: ������ ������ 0.5 ∆������ = Ө ������ ∆������ = Ө ������ ∆������0 = 1 × 25000 5000 = 0.1 ترتفع معدلات الفائدة بمقدار 0.1لُيصبح معدل الفائدة الجديد 0.32 ∆������ = − 30000∆i = −3000 الأثر على الاستثمار: التمثيل البياني للآثار الاقتصادية: i LM IS E2 E E3 0.32 0.22 ������������∆������������ IS2 7500 Y ∆������ أثر المزاحمة 31000 36000 Y*3 نتيجة للسياسة المالية التوسعية و ّصف واشرح واحسب آليات التكييف في أسواق السلع والخدمات وسوق النقد: تتم ليات التكييف في سوقي السلع والخدمات وسوق النقد وفقا للآليات والمراحل الآتية: سوق السلع والخدمات: يؤدي ارتفاع الانفاق الحكومي إلى ارتفاع الطلب على السلع والخدمات وبالتالي ارتفاع الانتا والدخل ،وبافتراض أن معدلات الفائدة ثابتو ،فإن الأثر على الدخل يكون كالآتي: ∆������������ = ������������ ∆������������ = ������. ������ × ������������������������ = ������������������������������ 505 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
سوق النقد: يؤدي ارتفاع الانتا إلى ارتفاع الطلب على النقود لأجل المعاملات ،وبالتالي اختلال في السوق النقدي بسبب زيادة الطلب على النقود مقارنة بعرض النقود ،وتتطلب العودة إلى التوازن زيادة في سعر الفائدة لخفض الطلب على المضاربة. سوق السلع والخدمات: يؤدي ارتفاع سعر الفائدة إلى انخفاض في الاستثمار الخاص من: ������ = 5000 − 30000������ ������1 = 5000 − 30000 × 0.22 = −1600 ������2 = 5000 − 30000 × 0.32 = −4600 ∆������ = − ������������������������������∆������ = −������������������������ ان انخفاض الاستثمار ُيؤدي إلى انخفاض الناتج بمقدار: ∆������������ = ������������ ∆������������ = −������������������������ × ������. ������ = ������������������������ وبالتالي فإن الأثر الصافي للسياسة المالية التوسعية يُمثل مجموع الآثار الناتجة عن التغير في الإنفاق الحكومي والتغير الناتج عن التغير في الاستثمار ،كالآتي: ∆������ = ∆������������ + ∆������������ = ������������������������������ − ������������������������ = ������������������������ نفترض أن الاقتصاد في الحالة الأولية ،انتهجت السلطات النقدية سياسة نقدية انكماشية ،من خلال خفض الكتلة النقدية بمقدار .5000 الآليات التي من خلالها يتم امتصاص السيولة من السوق: تستددم السلطة النقدية أدوات كمية وأخرى نوعية بهدف تنظيم العمل المصرفي والتأثير على كمية ونوعية الائتمان ،والأهم التأثير على المعروض النقدي .ومن أهم الأدوات المستددمة لامتصاص السيولة من السوق النقدي ما يلي: الأدوات الكمية :من خلال رفع معدل الاحتياطي القانوني ،رفع سعر الخصم وإعادة الخصم، وبيع الأوراق المالية في السوق المفتوح .ومن الآليات التي استددمها بنك الجزائر لية استرجاع السيولة بالمناقصة ،بحيث تقوم البنوك التجارية اختياريا بوضع جزء من سيولتها في شكل ودائع لمدة 24ساعة أو لأجل مقابل استحقاقها لمعدل فائدة ثابت بحسب مدة الاستحقاق ،وذلك عبر مشاركتها في مناقصة يعلنها بنك الجزائر ،وتظهر مرونة لية استرجاع السيولة عبر المناقصة في الحرية التي تمنحها لبنك الجزائر في تحديد سعر الفائدة المتفاوض عليه ،وفي حجم السيولة التي يرغب في سحبها من السوق والتي قد لا يتم تحقيقها عبر سياسة الاحتياطي القانوني .بالإضافة حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 506
إلى الأدوات الكمية السابقة تستددم البنوك المركزية في كثير من الدول لية إجبارية اكتتاب البنوك التجارية بحد أدنى في السندات الحكومية ،وتُعتبر أداة إضافية للتحكم في السيولة لدى البنوك التجارية. الأدوات النوعية :والتي تستهدف تنظيم الائتمان أو تخصيصه لقطاعات معينة بحسب الأولوية، والأدوات النوعية تُؤثر مباشرة على حجم التمويل الكلي وتوظيف الأموال واستثمارها ،فهي أدوات تتصف بالشمولية ،إذ تتدخل السلطة النقدية في القطاعات ككل ،ومن ذلك :تنظيم القروض الاستهلاكية ،تحديد السقوف التمويلية ،تخصيص التمويل ،والإقناع الأدبي. الآثار الاقتصادية للسياسة النقدية الانكماشية ،والتمثيل البياني: الأثر على الدخل: ∆Y = ������������ ∆������0 = Ө∆������0 =1 × 5000 = 5000 1 + ������������ µ α ������ ∆Y = σ M̅̅̅̅s = 1.25 × (−5000) = −6250 ∆������ = − ������������������������ يندفض الدخل بمقدار 6250 الأثر على معدل الفائدة: ∆������ = 1 = −1 × 2.5 × 1 )(−5000 = 0.08 −Ө ������������ ������ ������������ 25000 ترتفع معدلات الفائدة بمقدار 0.08لُيصبح معدل الفائدة الجديد 0.30 ∆������ = − 30000∆i = −30000 × 0.08 = −2400 الأثر على الاستثمار: التمثيل البياني للآثار الاقتصادية: i LM2 IS E2 LM 0.3 E 0.22 ∆������ Y 24750 31000 507 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
حل التـمـــــريـــــــن الثامن ــ استخراج معادلة التوازن في سوق السلع والخدمات ISوسوق النقد :LM معادلة التوازن في سوق السلع والخدمات (:)IS ∗������������: ������ = [������ ������ [ ]������ ������ + ������������ ]− µ ������ − IS: ∗Y = [1 − 1 [ 2000 + 3000 ]− 375 ������ ]0.75 ������������: ������∗ = ������������������������������ − ������������������������ ������ معادلة التوازن في سوق النقد (:)LM ������������: ������ = ������ [������������ − ������ + ]������������ ������ 1 ������������: ������ = 0.4 [9000 − 5000 + ]200������ ������������: ������ = ������������������������������ + ������������������������ حساب معدل الفائدة * iوالدخل * Yالذي يحقق التوازن الآني في السوقين: يتم حساب التوازن الآني في السوقين وفقا للآتي: ������������: ������∗ = ������������������������������ − ������������������������ ������ ������������: ������ = ������������������������������ + ������������������������ نطرح معادلة ISمن معادلة LMفينتج: 20000 – 1500������ − 10000 – 500������ = 0 → 10000 = 2000 ������ 10000 ������∗ = ������ ������ = 2000 = 5 لحساب الدخل التوازني نعوض في أحد المعادلات أعلاه: ������ = 20000 – 1500 ������ → ������ = 20000 – 1500 × 5 = 12500 ������∗ = ������������������������������ كيفية الوصول إلى التشغيل التام بتطبيق السياسة النقدية ،وحساب معدل الفائدة الموافق ،وعلّق عليه .والتغير في الكتلة النقدية (.)Ms كيفية الوصول إلى حالة التشغيل التام بتطبيق السياسة النقدية: 508 تجدر الإشارة أن السياسة النقدية المنتهجة هي سياسة نقدية توسعية ،من خلالها تقوم السلطة النقدية برفع الكتلة النقدية MSاعتمادا على العمليات الآتية: عمليات السوق المفتوح :ويدخل من خلالها البنك المركزي كمشتري للأوراق النقدية؛ حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد
الاحتياطي القانوني :بحيث يقوم البنك المركزي بخفض الاحتياطي الواجب الاحتفاظ به؛ سعر إعادة الخصم :يقوم البنك المركزي بخفض سعر إعادة الخصم. حساب معدل الفائدة الموافق في هذه الحالة ،وعّلق عليه: بما أنه تم تطبيق السياسة النقدية فإن الأثر سيلامس معادلة التوازن في سوق النقد LMبحيث تنتقل باتجاه اليمين ،وبذلك تتغير معادلة .LMفي المقابل فإن معادلة ISلا يطرأ عنها أي تغيير، وبذلك بإمكاننا أن نستدر معدل الفائدة من هذه الأخيرة بتعويض قيمة الدخل في التشغيل التام. IS ∶ Y = 20000 – 1500 i → 20000 = 20000 – 1500 i ������∗ = ������ وهو ما يوافق تطبيق سياسة مصيدة السيولة الكينزية. التغير في الكتلة النقدية (:)Ms معادلة LMبعد تطبيق السياسة النقدية تكتب من الشكل: ������ ������������ ∶ ������ = ������������������������������ + ������������������ ������ + ������ ∆������������ 11 ������������ ∶ ������ = 10000 + 500 ������ + ������ ∆������������ → 20000 = 10000 + 500������ + 0.4 ∆������������ 1 0.4 ∆������������ = 20000 − 10000 − 500 × 0 = 10000 ∆������������ = ������������������������ آليات تحقيق التشغيل التام من خلال السياسة المالية ،حساب معدل الفائدة ،والتغيرات اللازمة لتحقيق الهدف الاقتصادي: كيفية الوصول إلى حالة التشغيل التام بتطبيق السياسة المالية: الاقتصاد في حالة انكما ،وللوصول إلى التشغيل التام يتطلب التوسع في الإنفاق الحكومي أو التحويلات أو خفض الضرائب المستقلة .أو بتوليفة من التغيرات التي تحقق التوسع في الانفاق. ترتكز السياسة المالية التوسعية عبر أدواتها الإنفاق الحكومي أو الضرائب أو التحويلات، وُيساهم التوسع في الإنفاق المستقل في رفع الطلب الكلي مما يُؤدي إلى انزياح منحنى التوازن في سوق السلع والخدمات نحو الأعلى بمقدار ������������∆Aمؤديا إلى ارتفاع الدخل .Ө ∆A حساب معدل الفائدة الموافق في هذه الحالة ،وعّلق عليه: بما أنه تم تطبيق السوياسوة المالية فإن الأثر سويلامس معادلة التوازن في سووق السولع والخدمات بحيوث ينتقول منحنى ISبواتجواه الأعلى ،وبوذلوك تتغير معوادلوة .ISفي المقوابول فوإن معوادلوة LM لا يطرأ عنها أي تغيير ،وبذلك بإمكاننا أن نسوووتدر معدل الفائدة من هذه الأخيرة بتعويض قيمة الدخل في التشغيل التام. 509 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
= ������������: ������ = 10000 + 500������ = 20000 → ������ 10000 = 20 500 ������∗ = ������������ إن انتها السياسة المالية يُؤدي إلى ارتفاع معدل الفائدة التغيرات اللازمة لتحقيق الهدف الاقتصادي: معادلة ISبعد تطبيق السياسة المالية تكتب من الشكل: ������������ ∶ ������ = ������������������������������ – ������������������������ ������ + ������������∆������ IS ∶ Y = 20000 – 1500 i + ������������∆������ → 20000 = 20000 − 1500 × 20 + Ke∆������ 30000 Ke∆������ = 30000 → ∆������ = 4 = 7500 ∆������ = ������������������������ أثر التغير في الإنفاق: ∆������ = ∆������������ = ������������������������ أثر التغير في الضرائب: ������������������������ ∆������ = −������∆������������ = ������������������������ → ∆������������ = −������. ������������ = −������������������������������ أثر التغير في التحويلات: ������������������������ ∆������ = ������∆������������ = ������������������������ → ∆������������ = ������. ������������ = ������������������������������ الآليات الكفيلة بتحقيق التشغيل التام مع الحفاظ على معدل الفائدة الموافق لحالة السؤال ،2شرح آليات الأثر بيانيا ،وتحديد التغيرات اللازمة كميا: i IS IS4 LM LM4 20 E1 E3 5 E4 0 E2 Y 10000 12500 20000 مما سبق فإن الوصول إلى حالة التشغيل التام من خلال السياسة النقدية (أي الانتقال إلى النقطة )E2خفّض معدلات الفائدة وأصبح الاقتصاد في فخ السيولة الكينزية أي ،i = 0بينما أدى تحقيق حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 510
التشغيل التام من خلال السياسة المالية (أي الانتقال إلى النقطة )E3إلى رفع معدل الفائدة إلى .20 وبالتالي فإن تحقيق التشغيل التام مع المحافظة على معدل الفائدة التوازني i*=5يتطلب تنسيق السياسات الاقتصادية ،أي تنسيق السياسة النقدية والسياسة المالية ،بحيث يتقاطع المنحنيان عن نقطة توازنية جديدة .E4 وعليه يُمكن حساب التغيرات اللازمة في أدوات السياسة المالية والنقدية الكفيلة بتحقيق الأهداف الاقتصادية المشار إليها كالآتي: لدينا التوازن الآني الأول في السوقين يتحدد كالآتي: ������������: ������∗ = ������������������������������ − ������������������������ ������ ������������: ������ = ������������������������������ + ������������������������ بما أنه تم تطبيق السياسة المالية والسياسة النقدية فإن المعادلات السابقة ُتكتب من الشكل: ������������ ∶ ������ = ������������������������������ – ������������������������ ������ + ������������∆������ ������ ������������ ∶ ������ = ������������������������������ + ������������������ ������ + ������ ∆������������ عند مستوى الدخل في التشغيل التام ،وفي ظل معدل فائد مشروط ومحدد بووووووووووووووووووو ،5يُمكن حساب التغيرات اللازمة للسياسة النقدية والسياسة المالية. التغير في الكتلة النقدية: 11 ������������ ∶ ������ = 10000 + 500 ������ + ������ ∆������������ → 20000 = 10000 + 500 × 5 + 0.4 ∆������������ 1 0.4 ∆������������ = 7500 → ∆������������ = 3000 ∆������������ = ������������������������ التغير في أدوات السياسة المالية: ������������ ∶ ������ = ������������������������������ – ������������������������ ������ + ������������∆������ IS ∶ Y = 20000 – 1500 i + ������������∆������ → 20000 = 20000 − 1500 × 5 + Ke∆������ 7500 Ke∆������ = 7500 → ∆������ = 4 = 1875 ∆������ = ������������������������ التغير في الإنفاق: ∆������ = ∆������������ = ������������������������ التغير في الضرائب: ������������������������ ∆������ = −������∆������������ = ������������������������ → ∆������������ = −������. ������������ = −������������������������ التغير في التحويلات: ������������������������ ∆������ = ������∆������������ = ������������������������ → ∆������������ = ������. ������������ = ������������������������ 511 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
حل التـمـــــريـــــــن التاسع ــ اشتقاق دالة الادخار الكلية بدلالة الدخل:Y C = 320 + 0.6Yd → S = −320 + 0.4Yd ������������ = ������ – ������ + ������ = ������ – ������������������������ + ������ S = −320 + 0.4Yd = −320 + 0.4(������ − 1650) = −320 − 990 + 0.4������ ������ = −������������������������ + ������. ������������ إيجاد معادلة التوازن ،IS,LMاحسب قيمة الدخل التوازني وسعر الفائدة الموافق: إيجاد معادلة التوازن في سوق السلع والخدمات (:)IS ������������: ∗������ = [������ ������ ������ ] [ ������ + ������������ ]+ ������������ − ������������������ − µ ������ − IS: ∗Y = [1 1 ] [ 320 + 2680 ]+ 1650 − 0.6 × 1650 − 100 ������ − 0.6 ������������: ������ = ������������������������ – ������������������������ …………………………….. 1 إيجاد معادلة التوازن في سوق النقد (:)LM ������ ]������������: ������ = ������ [������������ − ������ + ������������ ������������: ������ = 1 [2960 − 3500 + ]500������ 0.4 ������������: ������ = − ������������������������ + ������������������������ ������ ……………………………..2 حساب قيمة الدخل التوازني وسعر الفائدة الموافق: ������������: ������ = 9150 – 250������ ������������: ������ = − 1350 + 1250 ������ 9150 – 250i = − 1350 + 1250 i 1500i = 10500 ������∗ = ������ ������∗ = ������������������������ – ������������������(������) = ������������������������ ������∗ = ������������������������ حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 512
التمثيل البياني للتوازن العام «الدخل والتشغيل»: i LM 7.8 7 3 7400 8400 IS Y N 22.5 N=3 x 10-3Y دالة الإنتاج 22.2 IS LM Y i Y i YN 7400 7 7400 7 7400 22.2 8400 3 8400 7.8 8400 25.2 Y 7400 8400 كيفية الوصول إلى حالة التشغيل التام من خلال التغيير في الإنفاق العمومي أو الضرائب ،التغير اللازم في الإنفاق الحكومي أو الضرائب اللازم لتحقيق هدف التشغيل التام: كيفية الوصول إلى حالة التشغيل التام من خلال التغيير في الإنفاق العمومي أو الضرائب: N = 3 × 10−3Y ������f = 3 × 10−3������������ ������������ = 3 ������f = 3 25.2 = 8400 × 10−3 × 10−3 ������������ = ������������������������ وعليه فإن الاقتصاد في حالة انكما ،وللوصول إلى التشغيل التام يتوجب انتها سياسة مالية توسعية إما برفع الإنفاق الحكومي ،أو خفض الضرائب أو بتوليفات مختلفة من التغيرات في الإنفاق الحكومي والضرائب بما يُحقق زيادة الطلب الكلي. 513 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
التغير اللازم في الإنفاق الحكومي أو الضرائب لتحقيق التشغيل التام: الطريقة الأولى: بما أننا تحدثنا عن التغيير في الإنفاق أو الضووووورائب للوصوووووول إلى حالة التشوووووغيل التام ،فنحن ب صدد الحديث عن سيا سة مالية تو سعية تؤثر على معادلة التوازن في سوق ال سلع والخدمات ()IS بحيث تنتقل باتجاه اليمين ،وبذلك تتغير معادلة .ISفي المقابل فإن معادلة LMلا يطرأ عنها أي تغيير ،وبذلك بإمكاننا أن نكتب المعادلتين من الشكل: ������������: ������ = ������������������������ – ������������������������ + ������������∆������ ������������: ������ = − ������������������������ + ������������������������ ������ وبما أن معادلة LMلم تتغير بإمكاننا أن نسووووووووووووووووووتدر معدل الفائدة التوازني بتعويض قيمة الدخل .8400 ������������ ∶ ������ = − 1350 + 1250 ������ → 8400 = − 1350 + 1250 ������ 9750 ������ = 1250 = 7.8 نقوم بتعويض قيمة معدل الفائدة التوازني في معادلة ISلاستدرا التغير في الإنفاق: ������������: ������ = 9150 – 250������ + ������������∆������ → 8400 = 9150 − 250 × 7.8 + 2.5∆������ 2.5∆������ = 1200 → ∆������ = 480 ∆������ = ������������������ التغير في الإنفاق الحكومي: ∆������ = ∆������������ = ������������������ التغير في الضرائب: ������������������ ∆������ = −������∆������������ = ������������������������ → ∆������������ = −������. ������ = −������������������ الطريقة الثانية: التغير في الإنفاق الحكومي: ∆Y = Ө∆������0 = ������������ µgα] ∆������0 [1 + ������������ ������������ 2.5 2.5 Ө = = = ]µgα 0.4 1.2 [1 + ������������ 1 + 2.5 × × 100 500 = ∆Y = Ө∆������0 → 1000 2.5 ∆������0 1.2 ������������������������ ∆������������ = ������. ������ = ������������������ حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 514
التغير في الضرائب: ������������ 2.5 ]∆Y = Ө[−������∆������0] = [1 + ������������ µgα] = 1.2 [−b∆������0 2.5 ]1000 = 1.2 [−0.6∆������0 −1.5 1000 = 1.2 ∆������0 ������������������������ ∆������������ = −������. ������ = −������������������ شروط التغير في كمية النقود المعروضة من أجل الرفع من التشغيل انطلاقا من الوضعية الابتدائية: كيفية تطبيق السياسة النقدية: تجدر الإشارة أن السياسة النقدية المنتهجة هي سياسة نقدية توسعية ،من خلالها تقوم السلطة النقدية برفع الكتلة النقدية . MS أولا :للوصول إلى حالة التشغيل التام انطلاقا من الحالة الابتدائية يجب رفع عرض النقود ،وبما أن السلطة النقدية هي التي تحدد الكتلة النقدية «عرض النقود في السوق» وذلك بناء على طبيعة السياسة النقدية المتبناة انكماشية أو تحفيزية «توسعية». وعليه وللتحكم في عرض النقود يلجأ البنك المركزي لاستددام أدوات الرقابة الآتية: نسبة الاحتياط القانوني :إذ تمثل الاحتياطات القانونية نسبة معينة من سيولة البنوك التجارية ،حيث يقوم البنك المركزي بتحديدها ويفرض على البنوك التجارية الاحتفاظ بها بصورة إلزامية .وبخفض نسبة الاحتياط القانوني يش ّجع البنك المركزي البنوك التجارية على توزيع القروض وتوسيع الائتمان؛ وبالتالي التوسع في الإقراض مما يؤدي إلى زيادة عرض النقود. عمليات السوق المفتوح :تشير عمليات السوق المفتوح إلى إمكانية تبادل السندات الحكومية في السوق المالية بهدف التأثير في مستوى الحجم المعروض من النقود ،ولزيادة هذا الأخير يقوم البنك المركزي بشراء سندات حكومية من السوق المالية ،وبالتالي يزداد العرض في السوق النقدي كمقابل لمبالغ تلك الأوراق المالية. سعر إعادة الخصم :إن سعر الخصم يعبر عن تلك القيمة الذي يطلبها البنك المركزي من البنوك التجارية مقابل ما تستفيد منه من سيولة عند خصم أوراقها التجارية من البنك المركزي. ويسووووتعمل هذا الأخير هذه الوسوووويلة للتأثير في مسووووتوى التوسووووع في عرض النقود بطريقة غير مباشورة ،لذا فإنه في حالة فرض بنك البنوك لسوعر إعادة خصوم مندفض فإن هذا السوعر يكون 515 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
حافزا للبنوك التجارية على طلب خصوم أوراق التجارية؛ وفي هذه الحالة يكون أمام البنوك فرصوا أكبر لمنح السيولة ،وبتالي زيادة عرض النقود. ثانيا :كما كن الوصول إلى حالة التشغيل التام بتغير الأسعار إذ أن تخفيض في مستوى الأسعار يزيد من عرض النقود الحقيقية وذلك تحت الشروط الآتية: .1ميل منحنى LMيكون أكبر من 0وأقل من ما لانهاية؛ .2التغير في الأجر النقدي والأسعار بنفس النسبة؛ .3وجود لية لتعديل الأسعار. تحديد التغير في الكتلة النقدية اللازمة للوصول إلى التشغيل التام: الطريقة الأولى: بما أننا قمنا بتطبيق السوياسوة النقدية فإن الأثر سويلامس معادلة التوازن في سووق النقد ()LM بحيث تنتقل باتجاه اليمين ،وبذلك تتغير معادلة .LMفي المقابل فإن معادلة ISلا يطرأ عنها أي تغيير ،وبذلك بإمكاننا أن نسووووووووووووتدر معدل الفائدة من هذه الأخيرة بتعويض قيمة الدخل المراد تحقيقه. ������������: ������ = ������������������������ – ������������������������ ������ ������������: ������ = − ������������������������ + ������������������������ ������ + ������ ∆������������ 8400 = 9150 – 250������ 8400 − 9150 ������ = − 250 = 3 نعوض قيمة معدل الفائدة التوازني في معادلة LM 1 الطريقة الثانية: ������������: 8400 = − 1350 + 1250 × 3 + 0.4 ∆������������ 516 1 ������������: 8400 = − 1350 + 1250 × 3 + 0.4 ∆������������ = 8400 − 1400 ∆������������ = 6000 × 0.4 = 2400 ∆������������ = ������������������������ ������������ µ ∆Y = [1 + ������������ µgα] ������ ∆������������ 2.5 100 1000 = 1.2 500 ∆������������ 6000 ∆������������ = 2.5 = 2400 حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد
التـمـــــريـــــــن العاشر ــ حساب مستوى الدخل ومعدل الفائدة الذي ُيحقق التوازن في السوقين: حساب مستوى الدخل التوازني: ������∗ = Ө������ + ������ ̅���̅���̅���̅��� حساب المضاعف المالي: ������������ ]Ө = [1 + ������������ µgα 1 11 ������������ = [1 − ������ − ������ + ������������ + ������] = [1 − 0.5 − 0.4 + 0.5 × 0.15 + 0.075] = 0.25 = 4 ������������ = ������ 44 Ө = [1 + 4 200400000×00.5] = 2 = 2 Ө = ������ حساب المضاعف النقدي: ������������ µ µ σ = [1 + ������������ µgα] g = Ө g µ 20000 σ = Ө g = 2 × 40000 = 1 ������ = ������ حساب مجموع الإنفاق المستقل: ]������ = [ ������ + ������������ + ������������ − ������������������ + ������������������ + ������������ – ������������ ]A = [ 20750 + 3000 + 19500 − 0.5 × 8000 + 0.5 × 5000 + 18250 – 10000 ������ = ������������������������������ حساب صافي عرض النقود: M̅̅̅̅s = 40000 − 30000 = 10000 ̅���̅���̅���̅��� = ������������ − ������ وعليه ُيمكن حساب الدخل التوازني: ������∗ = Ө������ + ������ ̅���̅���̅���̅��� = ������ × ������������������������������ + ������ × ������������������������������ = ������������������������������������ ������∗ = ������������������������������������ حساب معدل الفائدة: ������ = Ө ������ ������ − Ө ������ ������ ���̅̅���̅���̅��� ������ ������������ 517 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
������ = ������ − Ө 1 ������ ���̅̅���̅���̅��� = 2 0.5 ×2×4 1 = 1.125 Ө ������ ������ ������������ × 40000 50000 − 20000 × 10000 ������ = ������. ������������������ حساب الميزانية العامة للدولة ،والميزان التجاري ،والتعليق عن وضعيتهما: حساب الميزانية العامة للدولة: ������������ = ������ − ������ − ������ = 8000 + 0.15������ − 19500 − 5000 = −16500 + 0.15������ ������������ = −������������������������������ + ������. ������������������ BS∗ = −16500 + 0.15������∗ = −16500 + 0.15 × 110000 = 0 ������������∗ = ������ الميزانية متوازنة حساب الميزان التجاري: ������������ = ������ − ������ = 18250 − 10000 − 0.075Y = 8250 − 0.075������ ������������ = ������������������������ − ������. ������������������������ ������������∗ = 8250 − 0.075������∗ = 8250 − 0.075 × 110000 = 0 ������������∗ = ������ الميزان التجاري متوازن حالة الاقتصاد ،وحساب الفجوة: الاقتصوووواد في حالة انكما كون الدخل في التشووووغيل التام أكبر من الدخل التوازني المحقق، وبالتالي فالفجوة المتكونة فجوة انكماشية. والفجوة الانكماشووووية ُتمثل مقدار الانفاق الذي يجب ضووووده في الاقتصوووواد للوصووووول إلى حالة التشووغيل التام ،وفي حالة ارتباط سوووق السوولع والخدمات بسوووق النقد والعلاقات التبادلية بينهما، فإن الفجوة ُيمكن النظر لها من منظور الطلب الكلي (منظور سوووووووووووووووولعي) وُيمكن النظر لها من منظور نقدي (الزيادة في عرض النقود اللازم للوصووووووول إلى التشووووووغيل التام) الذي ُيوّلد طلب كلي إضافي يُؤدي إلى الوصول إلى حالة التشغيل التام ،وعليه ُيمكن حساب الفجوة كالآتي: الفجوة من منظور الطلب الكلي على السلع والخدمات: = ������������������ ∆������ = |������������ − |∗������ = |120000 − |110000 = 5000 Ө Ө 2 الفجوة من منظور نقدي: = ������������������ ∆������ = |������������ − |∗������ = |120000 − |110000 = 10000 σ σ 1 وعليه للوصول إلى حالة التشغيل التام يجب حقن الاقتصاد بإنفاق كلي مقداره ،5000أو بزيادة عرض النقود بمقدار 10000بما ُيؤدي إلى ارتفاع الطلب الكلي بمقدار .5000 حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 518
التغيرات اللازمة لتحقيق التشغيل التام وتوازن الميزانية العامة: الميزانية العامة عند مسوتوى دخل توازني 110000متعادلة ،وبالتالي فإن الوصوول إلى التشوغيل التام يُؤدي إلى تحقيق فائض في الميزانية نظرا لارتباط الميزانية بالدخل ،وبالتالي يكون رصوووووووووويد الميزانية الجديد كما يلي: BS������ = −16500 + 0.15������������ = −16500 + 0.15 × 120000 = 1500 ������������������ = ������������������������ لتحقيق هدف التشغيل التام وتوازن الميزانية العامة للدولة يتم اتباع الخطوات الآتية: التغيرات اللازمة لتحقيق توازن الميزانية العامة عندما يكون الاقتصاد في حالة التشغيل التام: يجب خفض الضرائب المستقلة بمقدار 1500أو رفع الإنفاق الحكومي أو التحويلات بمقدار .1500أي أن: ∆������������ = −������������������������ ∆������������ = ������������������������ ∆������������ = ������������������������ ∆������������ − ∆������������ − ∆������������ = −������������������������ التغيرات اللازمة لتحقيق التشغيل التام: لدينا فجوة الإنتا تساوي ، ∆������ = ������������������������������لكن مع تحقيق شرط توازن الميزانية من خلال التغيرات المشار إليها سابقا ،فإن ذلك ُيؤثر على الدخل كالآتي: مقدار التغير الأثر على الدخل ∆������ ∆������������ 1500 Ө∆������0 = 2 × 1500 = 3000 ∆������������ = ������������������������ ∆������������ -1500 −bӨ∆������0 = −0.5 × 2 × (−1500) = 1500 ∆������������ = ������������������������ ∆������������ 1500 bӨ∆������0 = 0.5 × 2 × (1500) = 1500 ∆������������ = ������������������������ نلاحظ أنه عند تحقيق هدف توازن الميزانية يتم رفع الدخل بالقيم الُمبينة في الجدول ،وبالتالي تستهدف السياسات المنتهجة استكمال النقص في الدخل ،وذلك كما يلي: .1حالة التغير في الإنفاق الحكومي (:)∆������������ = ������������������������ يرتفع الدخل بقيمة 3000وبالتالي للوصوووووول إلى حالة التشوووووغيل التام يجب رفع الدخل بمقدار .7000وذلك من خلال اسوتددام أداة واحدة من أدوات السوياسوة النقدية أو السوياسوة التجارية أو سياسة تسهيل الاستثمار ،كما هو مبين: .1.1السياسة النقدية: ∆������ 7000 ∆������ = σ ∆MS → ∆MS = σ = 1 = 7000 ∆������������ = ������������������������ 519 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
.2.1السياسة التجارية: التغير في الصادرات: ∆Y 7000 ∆Y = Ө∆X0 → ∆X0 = Ө = 2 = 3500 ∆������������ = ������������������������ التغير في الواردات: ∆������������ = −∆������������ = − ������������������������ .3.1سياسة تسهيل الاستثمار: ∆Y 7000 .4.1سياسة تيسير الاستهلاك التلقائي: ∆Y = Ө∆I0 → ∆I0 = Ө = 2 = 3500 ∆������������ = ������������������������ ∆Y 7000 ∆Y = Ө∆������ → ∆a = Ө = 2 = 3500 ∆������ = ������������������������ .2حالة التغير في الضرائب المستقلة أو التحويلات المستقلة (:)∆������������ = −∆������������ = −������������������������ عند التغير الضوووووورائب المسووووووتقلة أو التحويلات المسووووووتقلة يرتفع الدخل بقيمة ،1500وبالتالي للوصوووول إلى حالة التشوووغيل التام يجب رفع الدخل بمقدار .8500وذلك من خلال اسوووتددام أداة واحدة من أدوات السوياسوة النقدية أو السوياسوة التجارية أو سوياسوة تسوهيل الاسوتثمار ،كما هو مبين: ∆������ 8500 .1.1السياسة النقدية: ∆������ = σ ∆MS → ∆MS = σ = 1 = 8500 .2.1السياسة التجارية: ∆������������ = ������������������������ التغير في الصادرات: ∆Y 8500 ∆Y = Ө∆X0 → ∆X0 = Ө = 2 = 4250 ∆������������ = ������������������������ التغير في الواردات: ∆������������ = −∆������������ = − ������������������������ .3.1سياسة تسهيل الاستثمار: ∆Y 7000 ∆Y = Ө∆I0 → ∆I0 = Ө = 2 = 3500 ∆������������ = ������������������������ حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 520
.4.1سياسة تيسير الاستهلاك التلقائي: ∆Y 7000 ∆Y = Ө∆������ → ∆a = Ө = 2 = 3500 ∆������ = ������������������������ وُيمكن تلديص الحالات السابقة في الجدول الآتي: الأثر على الدخل التغير في بنود الموازنة التغير في الدخل اللازم السياسة النقدية السياسة التجارية للوصول إلى Yf ∆������ ∆������ 7000 ∆������������ = −∆������������ = Ө 8500 ∆������������ = ������ 7000 ∆������0 = 1500 ∆������1 = 3000 8500 7000 ∆������0 = −∆������0 = 2 ∆������0 = −1500 ∆������2 = 1500 ∆������0 = 1500 ∆������2 = 1500 ∆MS = 1 = 7000 ∆������0 = −∆������0 = 8500 2 8500 ∆MS = 1 = 8500 ∆������0 = −∆������0 = 8500 2 8500 ∆MS = 1 = 8500 التغيرات اللازمة في أدوات السياسة المالية لتحقيق التشغيل التام وتوازن الميزانية العامة: التغيرات اللازمة لتحقيق توازن الميزانية العامة عندما يكون الاقتصاد في حالة التشغيل التام: يجب خفض الضرائب المستقلة بمقدار 1500أو رفع الإنفاق الحكومي أو التحويلات بمقدار .1500أي أن: ∆������������ = −������������������������ ∆������������ = ������������������������ ∆������������ = ������������������������ ∆������������ − ∆������������ − ∆������������ = −������������������������ التغيرات اللازمة لتحقيق التشغيل التام: لدينا فجوة الإنتا تساوي ، ∆������ = ������������������������������لكن مع تحقيق شرط توازن الميزانية من خلال التغيرات المشار إليها سابقا ،فإن ذلك يُؤثر على الدخل كالآتي: مقدار التغير الأثر على الدخل ∆������ التغير في Y للوصول إلى Yf ∆������0 1500 Ө∆������0 = 2 × 1500 = 3000 ∆������1 = 3000 7000 ∆������0 -1500 −bӨ∆������0 = −0.5 × 2 × (−1500) = 1500 ∆������2 = 1500 8500 ∆������0 1500 bӨ∆������0 = 0.5 × 2 × (1500) = 1500 ∆������2 = 1500 8500 نلاحظ أنه عند تحقيق هدف توازن الميزانية يتم رفع الدخل بالقيم المُبّينة في الجدول أعلاه، وبما أن السوياسوة المالية هي السوياسوة الوحيدة المتاحة لاسوتددام ،فإنه للوصوول إلى حالة التشوغيل التام يجب تطبيق التغيرات التي تنص عليها نظرية هافلمو (نظرية مضووووووووووواعف الميزانية المتوزانة)، والتي ُتكتب في حالة سوق السلع والخدمات بالعبارة الآتية: ������������ ������������ ∆Y = × )(−b∆������0 + ∆������0 1 + ������������ µ α 1 + ������������ µ α ������ ������ لدينا شرط الميزانية المتعادلة: ∆������������ = ∆������������ 521 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
وبالتالي ُيمكن كتابة التغير في الدخل كالآتي: ������������ ������������ ∆Y = × )(−b∆������0 + ∆������0 1 + ������������ µ α 1 + ������������ µ α ������ ������ ∆Y = −bӨ ∆������0 + Ө ∆������0 = Ө [1 − ������]∆������0 حيث ُيمثل ] Ө [������ − ������مضاعف الميزانية المتوازنة ∆Y ]∆Y = Ө [1 − ������]∆������0 → ∆������0 = Ө [1 − ������ ∆������ ]∆������������ = ∆������������ = Ө [������ − ������ الأثر على الدخل التغير في بنود الموازنة التغير في الدخل اللازم أثر مضاعف الميزانية المتوازنة للوصول إلى Yf ∆������ ∆������������ = 1500 ∆������������ = ������������������������ 7000 ∆������������ = −1500 ∆������������ = ������������������������ 8500 ]∆������������ = ∆������������ = Ө [������ − ������ ∆������������ = 1500 ∆������������ = ������������������������ 8500 ������������������������ ∆������������ = ∆������������ = ������ [������ − ������. ������] = ������������������������ ������������������������ ∆������������ = ∆������������ = ������ [������ − ������. ������] = ������������������������ ������������������������ ∆������������ = ∆������������ = ������ [������ − ������. ������] = ������������������������ وبالتالي التغيرات التي تحقق هدف توازن الميزانية والتشغيل التام تكون كما هو مبين في الثنائيات الآتية: }{∆������������ = ������������������������ + ������������������������ = ������������������������|∆������������ = ������������������������ }{∆������������ = −������������������������ + ������������������������ = ������������������������|∆������������ = ������������������������ ⟩⟨∆������������ = ������������������������|∆������������ = ������������������������|∆������������ = ������������������������ إذا كانت الدولة تهدف إلى تحقيق التوظيف الكامل مع ميزانية متعادلة وتوازنٍ في الميزان التجاري: هل يُمكن تحقيق هذه الأهداف من خلال السياسة النقدية: إن الوصووول إلى حالة التوظيف التام يعني تحقيق دخل توازني بقيمة ،120000وهو ما ينتج عنه فائض في الميزانية العامة للدولة وعجز في الميزان التجاري .كما هو مبين: ������������∗ = −������������������������������ + ������. ������������������ = ������ ������������������ = −������������������������������ + ������. ������������ × ������������������������������������ = ������������������������ ������������∗ = ������������������������ − ������. ������������������������ = ������ ������������������ = ������������������������ − ������. ������������������ × ������������������������������������ = −������������������ وبالتالي فإنه لتحقيق الأهداف المتزامنة الثلاثة يجب تعديل الاختلال في كل من الميزانية والميزان التجاري ،ولا ُيمكن تحقيق ذلك إلا من خلال أدوات السووياسووة المالية وأدوات السووياسووة التجارية، وبالتالي فإنه لا يُمكن تحقيق الأهداف المشوار إليها من خلال السوياسوة النقدية منفردة ،بل تدعوا الضرورة إلى تنسيق السياسات الاقتصادية. حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 522
بين كيف يُمكن تحقيق الأهداف المتزامنة ،والتغيرات الكمية اللازمة لذلك: بداية يجب التأثير على الميزانية والميزان التجاري لكي يحقق التوازن عندما يكون الاقتصاد في حالة التشغيل التام ،يجب أن يتم تحقيق أحد التغيرات الآتية: التغير لتحقيق توازن الميزانية التغير لتحقيق توازن الميزان التجاري ∆������0 = 1500 ∆������0 = 750 ∆������0 = −1500 ∆M0 = −750 ∆������0 = 1500 إن زيادة الصادرات بقيمة 750أو خفض الواردات بقيمة 750يحقق توازن الميزان التجاري عند دخل التشغيل التام .كما تحقق الزيادة في الإنفاق الحكومي بقيمة 1500توزان الميزانية ونفس الأمر عندما يتم خفض الضرائب بنفس القيمة أو زيادة التحويلات بنفس القيمة .إن هذه التغيرات تُؤثر على الدخل التوازني كما هو مبين في الجدول الآتي: التغير لتحقيق توازن الميزانية التغير في الدخل التغير لتحقيق توازن الميزان التجاري التغير في الدخل ∆������0 = 1500 ∆������0 = −1500 ∆������1 = 3000 ∆������0 = 750 ∆������4 = 3000 ∆������0 = 1500 ∆������2 = 1500 ∆M0 = −750 ∆������5 = 3000 ∆������3 = 1500 الأثر الكلي على الدخل بحسب استددام السياسات: السياسة المالية الأثر على الدخل السياسة التجارية الأثر على الدخل ∆������المتحقق الدخل المتبقي للوصول Yf ∆������0 = 1500 ∆������1 = 3000 ∆������0 = 750 ∆������4 = 3000 6000 4000 ∆������0 = 1500 ∆������1 = 3000 ∆M0 = −750 ∆������5 = 3000 6000 4000 ∆������0 = −1500 ∆������2 = 1500 ∆������0 = 750 ∆������4 = 3000 4500 5500 ∆������0 = −1500 ∆������2 = 1500 ∆M0 = −750 ∆������5 = 3000 4500 5500 ∆������0 = 1500 ∆������3 = 1500 ∆������0 = 750 ∆������4 = 3000 4500 5500 ∆������0 = 1500 ∆������5 = 3000 ∆M0 = −750 ∆������5 = 3000 4500 5500 يُبين الجدول أعلاه استددام أداوت السياسة المالية والتجارية من أجل تحقيق هدف توازن الميزانية والميزان التجاري ،والأثر الناتج عن الدخل ،ونلاحظ أنه عند استددام أداة الإنفاق الحكومي مع الصادرات أو الواردات فإن الدخل يرتفع بقيمة 6000لُيصبح الدخل المحقق 116000أي بفارق 4000 عن الدخل في التشغيل التام ،في حين استددام الضرائب المستقلة أو التحويلات مع أداوت السياسة التجارية ينتج عنه تغير في الدخل بقيمة 4500لُيصبح الدخل المحقق 114500أي بفارق 5500عن التشغيل التام .وبالتالي فإنه ُيمكن استكمال الدخل اللازم من خلال السياسة النقدية أو من خلال التغير في الاستثمار التلقائي أو التغير في الاستهلاك التلقائي. الدخل المتبقي للوصول Yf السياسة النقدية الاستثمار التلقائي الاستهلاك التلقائي ∆������ ∆������ ∆������ ∆������ = 4000 ∆������ = 5500 ∆������������ = ������ ∆������������ = Ө ∆������ = Ө ∆������������ = 4000 ∆������������ = 2000 ∆������ = 2000 ∆������������ = 5500 ∆������������ = 2750 ∆������ = 2750 523 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
والجدول الموالي يُبين التغيرات الكلية المحققة للتشغيل التام وتوازن الميزانية والميزان التجاري، بحسب السياسات المنتهجة وارتباطا بالأداة المستددمة: التغيرات التي تحقق توازن الميزانية والميزان التجاري المرحلة الثانية :السياسات المكملة للوصول إلى التشغيل التام السياسة المالية السياسة التجارية السياسة النقدية تسهيل الاستثمار الاستهلاك التلقائي ∆������0 = 1500 ∆������0 = 750 ∆MS = 4000 ∆������0 = 2000 ∆������ = 2000 ∆M0 = −750 ∆������0 = −1500 ∆������0 = 750 ∆MS = 5500 ∆������0 = 2750 ∆������ = 2750 ∆M0 = −750 ∆������0 = 1500 ∆������0 = 750 ∆MS = 5500 ∆������0 = 2750 ∆������ = 2750 ∆M0 = −750 وبالتالي فإنه لتحقيق الأهداف المتزامنة ُيمكن اختيار أداة واحدة من أدوات السياسة المالية بالإضافة إلى أداة واحدة من أدوات السياسة التجارية ،وفي الأخير ُيمكن تطبيق السياسة النقدية أو سياسة تسهيل الاستثمار أو السياسات المؤثرة على الاستهلاك التلقائي ،كما هو مو ّضح بالقيم في الجدول أعلاه. حل التـمـــــريـــــــن الحادي عشر ــ استخراج معادلة :LM-IS استخراج معادلة :IS ]������������: ������ = ������������[������ − µ ������ IS: Y∗ = ������������[A − µ i] → 281000 = ������������������ − ������������ µ × 0.07 ������������������������������������ = ������������������ − ������. ������������������ µ …………..1 IS: ������������ = ������������[A − µ i] → 330000 = ������������������ − ������������ µ × 0.05 ������������������������������������ = ������������������ − ������. ������������������������������������ µ …………..2 من أجل تحديد معادلة ISنقوم بحل جملة المعادلتين: 320000 − 264000 = ������������������ − 0.0125������������ µ − ������������������ + 0.1������������ µ ������������������������������ ������������ µ = ������. ������������������������ = ������������������������������������ 264000 = ������������������ − 0.1������������ µ → ������������������ = 264000 + 0.1������������ µ = 264000 + 0.1 × 640000 ������������������ = ������������������������������������ وعليه معادلة ISتُكتب من الشكل: ������������: ������ = ������������������������������������ − ������������������������������������������ حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 524
استخراج معادلة :LM 1 ������ ������ ������ ������ ������������: ������ = ������ [������������ + ������������] → ������ = ������ ������������ + ������ ������������ 11 ∗������������: ������ = [������������ + ]∗������������ → 264000 = ������ ������������ + ������ ������ × 0.1 ������������������������������������ = ������ ������������ + ������. ������ ������ ������…………..1 ������ ������ 1 11 ������������: ������������ = ������ [������������ + ������������������] → 320000 = ������ ������������ + ������ ������ × 0.1875 ������������������������������������ = ������ ������������ + ������. ������������������������ ������ ������…………..2 ������ ������ من أجل تحديد معادلة LMنقوم بحل جملة المعادلتين: 1 11 1 320000 − 264000 = ������ ������������ + 0.1875 ������ ������ − ������ ������������ − 0.1 ������ ������ ������ ������������������������������ ������ ������ = ������. ������������������������ = ������������������������������������ 1 11 320000 = ������ ������������ + 0.1875 ������ ������ → ������ ������������ = 320000 − 0.1875 × 64000 = 200000 ������ ������ ������������ = ������������������������������������ وعليه معادلة LMتُكتب من الشكل: ������������: ������ = ������������������������������������ + ������������������������������������������ هل تؤدي تغيرات الأســـــعار في الاقتصـــــاد -إذا كان النموذج مغلقا -إلى التوازن في التوظيف الكامل ،وما هي الشروط الواجب تحققها ،و ّضح آلية تأثير الأسعار لتحقيق التشغيل التام. الشروط الواجب تحققها لتُؤدي تغيرات الأسعار إلى الوصول لدخل التشغيل التام: لا يكون منحنى LMفي حالة مصيدة السيولة الكينزية ،أي أن وضعية التوازن لا تكون ضمن الحالات المتطرفة الكينزية؛ الأجر النقدي لا يكون عند الحد الأدنى المقبول؛ التغير في الأجر النقدي والأسعار بنفس النسبة؛ وجود لية فاعلة للرقابة وتعديل الأسعار. الوصول إلى التشغيل التام عبر تغيرات الأسعار: في اقتصاد مغلق فإن تغيرات الأسعار تُؤثر على عرض النقود الحقيقية ،وبالتالي بما أن الاقتصاد في حالة انكما فإن لية تخفيض الأسعار ُتؤدي إلى زيادة الكتلة النقدية الحقيقية ،ما ُيؤدي إلى انزياح منحنى LMنحو الأسفل مؤديا إلى زيادة الدخل وانخفاض معدل الفائدة .كما ُيؤدي خفض الأسعار إلى التأثير على سوق العمل بحيث يندفض الأجر الاسمي ،ما ُيؤدي إلى انزياح منحنى الطلب 525 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
على العمل نحو الأعلى كما ينزاح منحنى عرض العمل نحو الأسفل ،ليُحقق توازن جديد لسوق العمل عند مستوى العمالة الكاملة ..كما هو ُمبين في الشكل الآتي: ������ NS NS i ������ LM ND ND2 IS LM2 0.1875 *ቀ������ቁ 0.1 ������ 0.0125 N Y N* Nf Y* Yf وبالتالي فإن التغير في عرض النقود الحقيقية ُيكتب من الشكل: ∆������������ = ������������������ ∆������ هل تؤدي تغيرات الأســعار في الاقتصــاد -إذا كان نموذجا لاقتصــاد مفتوح -إلى التوازن في التوظيف الكامل؟ ما هي الشروط الواجب تحققها؟ و ّضح كيف يتم ذلك؟ الشروط الواجب تحققها لُتؤدي تغيرات الأسعار إلى الوصول لدخل التشغيل التام في حالة اقتصاد مفتوح: مرونة منحنى LMأكبر من الصفر أي ������ > 0أي أن وضعية التوازن لا تكون ضمن الحالات المتطرفة الكلاسيكية؛ الأجر النقدي لا يكون عند مستوى الحد الأدنى المقبول؛ التغير في الأجر النقدي والأسعار بنفس النسبة؛ وجود لية فاعلة للرقابة وتعديل الأسعار؛ يجب التأكد من تحقق شرط ماررشال -لرنر ( )Marshall–Lernerالقائل: ������ + ������ > ������ حيث تُمثل aالمرونة السعرية للطلب على الصادرات (درجة استجابة الطلب على الصادرات في الخار نتيجة تغير أسعارها) و bالمرونة السعرية للطلب على الواردات (درجة استجابة الطلب على الواردات في الداخل نتيجة تغير أسعارها)؛ التنويع الاقتصادي في البلد؛ حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 526
وجود سلع قابلة للتداول محليا ،ولها قابلية إحلال السلع المحلية للسلع الأجنبية؛ الميل الحدي للواردات صغير؛ قدرة العرض المحلي من السلع على الاستجابة للتزايد في الطلب على الصادرات مع تخفيض مستوى الأسعار وبالتالي انخفاض سعر التبادل؛ مرونة الجهاز الإنتاجي (العرض) للاستجابة لسياسة تحويل الإنفاق (أي سياسة تحويل إنفاق المستهلكين من الإنفاق على السلع الأجنبية إلى السلع المنتجة محليا). الوصول إلى التشغيل التام عبر تغيرات الأسعار: في اقتصاد مفتوح فإن تغيرات الأسعار تُؤثر على الصادرات والواردات ،وبالتالي بما أن الاقتصاد في حالة انكما فإن لية تخفيض الأسعار تُؤدي إلى زيادة الصادرات وانخفاض الواردات نتيجة للمزايا السعرية الممنوحة للسلع المحلية ،ما يُؤدي إلى زيادة الطلب الكلي وانزياح منحنى ISنحو الأعلى مؤديا إلى زيادة الدخل وارتفاع معدل الفائدة .كما يُؤدي خفض الأسعار إلى التأثير على سوق العمل بحيث يندفض الأجر الاسمي ،ما يُؤدي إلى انزياح منحنى الطلب على العمل نحو الأعلى كما ينزاح منحنى عرض العمل نحو الأسفل ،ليُحقق توازن جديد لسوق العمل عند مستوى العمالة الكاملة ..كما هو مُبين في الشكل الآتي: ������ IS2 ������ NS NS i LM ND ND2 IS 0.1875 *ቀ������ቁ 0.1 ������ 0.0125 N Y N* Nf Y* Yf وبالتالي ُيمكن نمذجة أثر الأسعار على الواردات والصادرات كالآتي: ������������ = ������������ ������ ������������������ ������������ = ������������ 527 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
التغير اللازم في الأسعار -حالة اقتصاد مغلق -للوصول إلى التشغيل التام: الأثر سيكون على مستوى عرض النقود الحقيقية ،وبالتالي يجب حساب التغير اللازم في الكتلة النقدية للوصول إلى التشغيل التام. ∆������ = ������∆������������������ ∆Y 320000 − 264000 ∆MS������ = σ = 2 = 28000 ∆������������������ = ������������������������������ للوصول إلى التشغيل التام يجب ارتفاع عرض النقود بمقدار ،28000ولإيجاد مستوى الأسعار الذي يُحقق ذلك يجب إيجاد عرض النقود الأولي لحالة التوازن الموافق لدخل .264000 ������∗ = Ө������ + ������ ������������ Y∗ = ӨA + σ ������������ → σ ������������ = Y∗ − ӨA 100000 σ ������������ = 264000 − 4 × 41000 = 100000 → ������������ = 2 = 50000 ������������ = ������������������������������ وُيمكن حساب التغير اللازم في الأسعار كالآتي: ������������������ = ������������������ ������ ������������0 ������������0 ������������0 50000 ������������������ = ∆������ → = ������ ������������������ = ������������0 + ∆MS������ = 78000 ≈ 0.641 تندفض الأسعار بمقدار 0.359 التغير اللازم في الأسعار -حالة اقتصاد مفتوح -للوصول إلى التشغيل التام: الأثر سيكون على مستوى الانفاق المستقل ،تحديدا صافي الميزان التجاري ،وبالتالي يجب حساب التغير اللازم في الانفاق المستقل للوصول إلى التشغيل التام. ∆������ = Ө∆������ ∆Y 320000 − 264000 ∆������ = Ө = 4 = 14000 ∆������ = ������������������������������ ∆������ = (∆������������ − ∆������������)=14000 للوصول إلى التشغيل التام يجب ارتفاع الانفاق المستقل بمقدار ،14000ويتم إيجاد التغير في مستوى الأسعار ،كالآتي: (������������ )− ������������ = (������������0 − )������0������ = 7250 )1000������ ( ������ − (∆������������ )− ∆������������ = (∆���������0��� − )������0∆������ = 7250 )1000∆������ = 14000 ( ∆������ − حل سلسلة التمارين السادسة :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 528
7250 7250 ( ∆������ − 1000∆������) = 14000 → ∆������ − 1000∆������ − 14000 = 0 7250 1000∆������ − 14000 = 0 → 7250 − 1000∆P2 − 14000∆������ = 0 ∆������ − 7250 − 1000∆P2 − 14000������ = 0 → (500∆������ + 7250)(1 − 2∆������) = 0 (500∆������ + )7250 = 0 → ∆������ = −7250 = −14.5 500 1 (1 − 2∆������) = 0 → ∆������ = 2 = 0.5 وعليه للوصول إلى التشغيل التام تندفض الأسعار بمقدار 0.5 529 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
تمارين مقترحة للحل حول: التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد
الســـــــؤال الأول ــ بّين كيف وتحت أي شرطوا تغير في ك كةيا تغود ا تروطو را يعرير ير أ يطار شن تغير ر ي تن لاقا شن تغ ويا تلابيردتئيا. الســـــــؤال الثاني ــ إ تلأزشات هي حطكا بالاتجاه ترواكس لحطكا تغعفي تر ل ب غلاقيرصاا ،غذغك نجد أنفعوا ك حالات كثفية نعيرجيب غذغك بواء على جملا تلأاكار تغتي نير طبها على تخيرلاف شدترسوا تغفكطيا ،قد نخ ئ وقد نصيب ك ي خيص تغدتء وي صيف تغدوتء ،او إارتك شوا غذغك شا لم يك هذه تلأاكار يفعفيت حديديا غل تقر تلاقيرصااي ترواش. إلى أي شدى يمكن تعيربار هذت تغ طح شدب لا ك ظ شا ارست؟ الســـــــؤال الثالث ــ تشطح راذت يلجأ تلاقيرصاا تغكلي إلى تحلي تغيردتخ وتغترتبط بين تغع ق تغودديا وس ق تغعلر وتلخدشات ك تغوظطيا تغكيوزيا ؟ (وهذت شا يو بق على أزشا تراغيا تغواريا .)2008 الســـــــؤال الرابع ــ يويربر تغعياسا تغودديا شن وسائ تغدوغا غيرأثفي ك تلأو اع تلاقيرصاايا. كيف يعير ير تغبوك ترطكزي تغيرأثفي على تغوطض تغوددي؟ شا أثط خفض سوط صطف عةلا تغدوغا على صاارتيها؟ الســـــــؤال الخامس ــ إ تغيرضخّم بجطعات ق ّيا يؤاي إلى إاعاا ك ّ تغدطترتت تراغيا وتلاقيرصاايا خاصا ك حاغا صلابا تغوطض تغكلّي ،غذغك يمكن تغلّ ّج ء إلى أاوتت تغعّياسا تلجبائيا إلى جانب أاوتت تغعياسا تغودديا غليرخفيف شن حدّة تغظاهطة تغير ّضخةيا ويأطفيها ةن تلحدوا تغتي يعةح بها تغ ويا تلاقيرصاايا تغواشا. اةا هي آثار تلاقير اع تلجبائي على تغظاهطة تغيرض ّخةيا؟ 533 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
الســـــــؤال السادس ــ غدد كا محصلا سياسا رار تلأج ر ترويرهجا شن ططف تغدوغا أ ش تزنا تغيرعيفي تغتي عطات سوا 2007شوياريا إيجابيا ببدائها تحت ش تزنا تغيرجهيز ،قفزت إلى تغضوف ك ظطف خمس سو تت بين 2008وحيرى .2012وشن جها أخطى تنخفضت ي يا ش تزنا تغيرعيفي بار ترا غفي تغبتروغيا غيرص إلى %41سوا 2012بود أ كانت %60ك .2009 شا ه أثط سياسا رار تلأج ر على تلاقيرصاا تغ طني عة شا وعلى تريزتنيا تغواشا غلدوغا ك حال تنخفاض أسوار تغبترول أو تنخفاض تغ لب تغواري عليه؟ شا هي تلحل ل تردترحا ك تردى ترير سط وتغ ي ايةا يولق بهيك تغصاارتت غيرفااي أي تخيرلالات ك تريزتنيا تغواشا غلدوغا؟ الســـــــؤال السابع ــ حل ايةا لا ييرود ثلاثين س طت شا يلي: تحدا تغعرياسرا تراغيا شددتر شير لبات تغد اع غلاقترتض ،وغكن تغعرياسرا تغودديا هي تغتي تحدا كيف يم ل ذغك تلحجم أو ترددتر. يص ر كيوز غلير تز تلاقيرصااي. الســـــــؤال الثامن ــ غدد حذّر بوض تلاقيرصاايين شن أ تلأاكار تغكيوزيا يفدد شبررتيها وقدريها على تحديق تغير تز تلاقيرصرررررااي تر ل ب ك تلجال تغ يلا ،ايرؤاي بالاقيرصررررراا تغواري شن جديد إلى اتئطة تغطك ا .على ء ارتسيرك ،شا ش قوك كاقيرصااي شن هذت تلجدل؟ الســـــــؤال التاسع ــ قال ج شايوطا كيوز« :إ حاغا تلإنيراج تغطأسماغي هي حاغا شن تغير تز غلوةاغا تغواقصا». حل وناقش شر تغطسم تغبياني. سلسلة تمارين مقترحة للحل حول :التوازن في سوق السلع والخدمات وسوق النقد 534
الســـــــؤال العاشر ــ بواء على تغ ك تر ج ا أاناه أجب عن تلأسئلا تليية: ������ i LM ������ IS E2 E1 ND if E4 *i *ቀ������������ቁ E3 if ������ Y N N* Nf Y* Yf شا هي حاغا تلاقيرصاا؟ أي شن تغعياسات تلاقيرصاايا يؤاي إلى E2و E3؟ كيف يير قر أ يك تلاخيريار بين تغعياسيرين؟ أي شن تردترس تغفكطيا تلاقيرصاايا يفض تنيردال إلى E2وشن يفض تلانيردال إلى E3؟ كيف ُيةكن تغ ص ل إلى تغود ا E4؟ ه يمكن تغ ص ل إلى حاغا تغير ي تغيرام عن ططيق تغير يفي ك تلأسوار ،وكيف ذغك؟ علةا أ W0يمث تلأجط تغوددي. الســـــــؤال الحادي عشر ــ تشطح شعيرويوا بالأشكال تغبيانيا تلحالات تلييا: إذت تم اطض رررررررطيبا شطيفوا (غفي محفزة) على ق اع تلأعةال ،ك أي تتجاه يويرد شوحوى .IS تلأثط تلحاص ك س ق تغود ا ك تلحاغيرين تليييرين: حاغا يدخ تغبوك ترطكزي عار ا تلأورتق تراغيا؛ حاغا تخفيض تغبوك ترطكزي غوعبا تلاحيرياطي تغدان ني. 535 «تطبيقات التحليل الاقتصادي الكلي» :ملخصات مركّزة وتمارين مبسطة ومسائل معمقة
Search
Read the Text Version
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 7
- 8
- 9
- 10
- 11
- 12
- 13
- 14
- 15
- 16
- 17
- 18
- 19
- 20
- 21
- 22
- 23
- 24
- 25
- 26
- 27
- 28
- 29
- 30
- 31
- 32
- 33
- 34
- 35
- 36
- 37
- 38
- 39
- 40
- 41
- 42
- 43
- 44
- 45
- 46
- 47
- 48
- 49
- 50
- 51
- 52
- 53
- 54
- 55
- 56
- 57
- 58
- 59
- 60
- 61
- 62
- 63
- 64
- 65
- 66
- 67
- 68
- 69
- 70
- 71
- 72
- 73
- 74
- 75
- 76
- 77
- 78
- 79
- 80
- 81
- 82
- 83
- 84
- 85
- 86
- 87
- 88
- 89
- 90
- 91
- 92
- 93
- 94
- 95
- 96
- 97
- 98
- 99
- 100
- 101
- 102
- 103
- 104
- 105
- 106
- 107
- 108
- 109
- 110
- 111
- 112
- 113
- 114
- 115
- 116
- 117
- 118
- 119
- 120
- 121
- 122
- 123
- 124
- 125
- 126
- 127
- 128
- 129
- 130
- 131
- 132
- 133
- 134
- 135
- 136
- 137
- 138
- 139
- 140
- 141
- 142
- 143
- 144
- 145
- 146
- 147
- 148
- 149
- 150
- 151
- 152
- 153
- 154
- 155
- 156
- 157
- 158
- 159
- 160
- 161
- 162
- 163
- 164
- 165
- 166
- 167
- 168
- 169
- 170
- 171
- 172
- 173
- 174
- 175
- 176
- 177
- 178
- 179
- 180
- 181
- 182
- 183
- 184
- 185
- 186
- 187
- 188
- 189
- 190
- 191
- 192
- 193
- 194
- 195
- 196
- 197
- 198
- 199
- 200
- 201
- 202
- 203
- 204
- 205
- 206
- 207
- 208
- 209
- 210
- 211
- 212
- 213
- 214
- 215
- 216
- 217
- 218
- 219
- 220
- 221
- 222
- 223
- 224
- 225
- 226
- 227
- 228
- 229
- 230
- 231
- 232
- 233
- 234
- 235
- 236
- 237
- 238
- 239
- 240
- 241
- 242
- 243
- 244
- 245
- 246
- 247
- 248
- 249
- 250
- 251
- 252
- 253
- 254
- 255
- 256
- 257
- 258
- 259
- 260
- 261
- 262
- 263
- 264
- 265
- 266
- 267
- 268
- 269
- 270
- 271
- 272
- 273
- 274
- 275
- 276
- 277
- 278
- 279
- 280
- 281
- 282
- 283
- 284
- 285
- 286
- 287
- 288
- 289
- 290
- 291
- 292
- 293
- 294
- 295
- 296
- 297
- 298
- 299
- 300
- 301
- 302
- 303
- 304
- 305
- 306
- 307
- 308
- 309
- 310
- 311
- 312
- 313
- 314
- 315
- 316
- 317
- 318
- 319
- 320
- 321
- 322
- 323
- 324
- 325
- 326
- 327
- 328
- 329
- 330
- 331
- 332
- 333
- 334
- 335
- 336
- 337
- 338
- 339
- 340
- 341
- 342
- 343
- 344
- 345
- 346
- 347
- 348
- 349
- 350
- 351
- 352
- 353
- 354
- 355
- 356
- 357
- 358
- 359
- 360
- 361
- 362
- 363
- 364
- 365
- 366
- 367
- 368
- 369
- 370
- 371
- 372
- 373
- 374
- 375
- 376
- 377
- 378
- 379
- 380
- 381
- 382
- 383
- 384
- 385
- 386
- 387
- 388
- 389
- 390
- 391
- 392
- 393
- 394
- 395
- 396
- 397
- 398
- 399
- 400
- 401
- 402
- 403
- 404
- 405
- 406
- 407
- 408
- 409
- 410
- 411
- 412
- 413
- 414
- 415
- 416
- 417
- 418
- 419
- 420
- 421
- 422
- 423
- 424
- 425
- 426
- 427
- 428
- 429
- 430
- 431
- 432
- 433
- 434
- 435
- 436
- 437
- 438
- 439
- 440
- 441
- 442
- 443
- 444
- 445
- 446
- 447
- 448
- 449
- 450
- 451
- 452
- 453
- 454
- 455
- 456
- 457
- 458
- 459
- 460
- 461
- 462
- 463
- 464
- 465
- 466
- 467
- 468
- 469
- 470
- 471
- 472
- 473
- 474
- 475
- 476
- 477
- 478
- 479
- 480
- 481
- 482
- 483
- 484
- 485
- 486
- 487
- 488
- 489
- 490
- 491
- 492
- 493
- 494
- 495
- 496
- 497
- 498
- 499
- 500
- 501
- 502
- 503
- 504
- 505
- 506
- 507
- 508
- 509
- 510
- 511
- 512
- 513
- 514
- 515
- 516
- 517
- 518
- 519
- 520
- 521
- 522
- 523
- 524
- 525
- 526
- 527
- 528
- 529
- 530
- 531
- 532
- 533
- 534
- 535
- 536
- 537
- 538
- 539
- 540
- 541
- 542
- 543
- 544
- 545
- 546
- 547
- 548
- 549
- 550
- 551
- 552
- 553
- 554
- 555
- 556
- 557
- 558
- 559
- 560
- 561
- 562
- 563
- 564
- 565
- 566
- 567
- 568
- 569
- 570
- 571
- 572
- 573
- 574
- 575
- 576
- 577
- 1 - 50
- 51 - 100
- 101 - 150
- 151 - 200
- 201 - 250
- 251 - 300
- 301 - 350
- 351 - 400
- 401 - 450
- 451 - 500
- 501 - 550
- 551 - 577
Pages: